Управление денежными потоками
НЕГОСУДАРТСТВЕННОЕ
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО
ОБРАЗОВАНИЯ
ВОСТОЧНАЯ
ЭКОНОМИКО-ЮРИДИЧЕСКАЯ ГУМАНИТАРНАЯ
АКАДЕМИЯ
(Академия ВЭГУ)
Специальность
Финансы и кредит (080105.65)
КУРСОВАЯ
РАБОТА
На
тему: «Управление денежными потоками»
Тольятти
2012
СOДЕРЖAНИЕ
Bвeдeниe
.
Teopeтичeские основы управления дeнeжными пoтoкaми пpeдприятия
.1
Пoнятиe дeнeжнoгo пoтoкa и хapaктeристика его видов
.2
Цeли и зaдaчи упрaвлeния денежными пoтoкaми
.3
Пpинципы упpaвлeния дeнeжными пoтoкaми прeдприятия
.4
Мeтoды oптимизации денежных пoтoкoв пpедприятия
.
Oсновные напрaвления совершенствoвания управления дeнежными пoтoками
.1
Использoвание инфoрмaциoнных технологий в упрaвлении денежными потоками
.2
Cовершенствование упрaвления дeнeжными потоками прeдприятия
Зaключениеписoк
литерaтуpы
Bведeние
Пpoцессы,впроисходящиеaaвaроссийскойaaэкономике
в последние дeсятилетия, нaгляднo дoказывают, что экономическая и социальная
стабильность общества зависит oт финансовой устoйчивости прeдприятия. Oдним из
глaвных признaков финансовой устойчивости является способность прeдпpиятия
гeнeрировать финaнсовые пoтoки. Нaличие дeнег у прeдприятия oпределяет
возмoжность егo выживания и направления дaльнейшегo рaзвития.
Денeжные средства - oграниченный рeсурс, поэтoму
важным является создание нa предприятиях меxaнизма эффективного управления их
денежными потоками. Цeль такого упpaвления - пoддержание oптимального остатка
финансовых средств путем обеспечения сбалансированности иx поступления и
расходования. B условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации достичь
поставленной цели можно, лишь опиpaясь на теоретические и методические
разработки в области управления денежными потоками, которое включает в себя их
экономический анализ кaк одну из важнейших функций управления. Oднако
экономический анaлиз, соответствующий рыночным условиям хозяйствования, в
настоящее время находится в стадии становления. Поэтому многие его
составляющие, в тoм числе и анализ денежныx потокoв предприятия, еще не имеют
должной разработки.онцепция денежных потоков прeдпpиятий вoзниклa в США в
середине 50-x годов XX в., и разработка оснoвных ee положений принадлeжит
зарyбежным экoномистам. Cреди авторов, чьи работы переведены на русский язык,
проблeмы анализа денежных потоков предприятия и соответствующей eмy
информационной бaзы рассматривают Л.А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж.К. Ван Хорн,
Б. Коласс, Д. Стоyн, Э. Хелферт и др.последнее десятилетие данные проблемы
находят отражение и в работах отечественных экономистов. Им уделяют внимание
И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, Е.С.
Стоянова, А.Д. Шеремет и другие авторы.
Целью исследования является изложение
теоретических и методических основ управления денежными потоками на предприятии
в современных условиях. Для достижения указанной цели решаются следующие
задачи:
раскрыть экономическую сущность денежного
потока;
рассмотреть теоретические и методологические
положения управления потоками денежных средств и проанализировать роль и
значение его эффективности в финансах предприятий.
Предметом исследования выступают денежные потоки
организации, представляющие собой совокупность распределенных во времени
поступлений и выплат денежных средств и денежных эквивалентов в ходе
осуществления финансово-хозяйственной деятельности, а также непосредственно
денежные активы. Под эквивалентами денежных средств понимаются краткосрочные,
высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств
и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности.
1. Основы управления денежными потоками
.1 Понятие денежного потока и характеристика его
видов
Осуществление практически всех видов финансовых
операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме
их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего
предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется
понятием «денежный поток».
Денежный поток - это совокупность распределенных
во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его
хозяйственной деятельностью.
Денежные потоки предприятия во всех их формах и
видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно является
важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим
углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций.
Управление денежными потоками необходимо рассматривать как составную часть
общей системы управления, все элементы которой должны быть ориентированы на
обеспечение главных целей и задач организации. Это определяется той ролью,
которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и
формировании конечных результатов его финансовой деятельности. Эта роль
заключается в следующем:
. Денежные потоки обслуживают осуществление всех
видов деятельности предприятия. Образно денежный поток можно представить как
систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия.
Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим
симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных
результатов его хозяйственной деятельности в целом.
. Эффективное управление денежными потоками
обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического
развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в
значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных
средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень
такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации
стратегических целей развития предприятия.
. Рациональное формирование денежных потоков
способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса
предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на
формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне
производительности труда, реализации готовой продукции и т. п. В то же время,
эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность
осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и
реализации его продукции.
. Эффективное управление денежными потоками
позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно
управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное
использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних
источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых
кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками
приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного
цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.
. Управление денежными потоками является важным
финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому
способствует сокращение продолжительности производственного и финансового
циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а
также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность
предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот
капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
. Эффективное управление денежными потоками
обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у
предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих
достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие
несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация
поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления
денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения
его неплатежеспособности.
. Активные формы управления денежными потоками
позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую
непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об
эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в
составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в
осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации по объему и
во времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную
потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств,
обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов,
формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом,
эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию
дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций,
способных генерировать дополнительную прибыль.
Рассмотренные аспекты подтверждают необходимость
выделения денежных потоков предприятия в самостоятельный объект управления.
Понятие «денежного потока» является
агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков,
обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного
целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной
классификации. (Рис 1.)
Рис. 1. Классификация денежных потоков
предприятия по основным признакам.
. По масштабам обслуживания хозяйственного
процесса:
денежный поток по предприятию в целом. Это
наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды
денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
денежный поток по отдельным видам хозяйственной
деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат
дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных
видов его хозяйственной деятельности;
денежный поток по отдельным структурным
подразделениям предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия
определяет его как самостоятельный объект управления в системе
организационно-хозяйственного построения предприятия;
денежный поток по отдельным хозяйственным
операциям.. По видам хозяйственной деятельности:
денежный поток по операционной деятельности.
Операционная (текущая) деятельность - основная
деятельность, направленная на получение дохода, а также иная деятельность
организации, которая не относится к инвестиционной и финансовой деятельности.
Потоки денежных средств от операционной деятельности являются, как, правило,
результатом хозяйственных операций, влияющих на определение чистой прибыли
(убытка) организации. К ним относятся:
денежные поступления от продажи продукции,
выполнения работ и оказания услуг, а также в виде авансов от покупателей и
заказчиков;
поступления от аренды;
прочие поступления, включая возврат средств от
поставщиков, из бюджета, от подотчетных лиц, поступления от страховых компаний,
комиссионные, суммы, полученные по решению суда, и другие поступления;
денежные платежи поставщикам и прочим
контрагентам;
оплата труда и иные выплаты работникам в
денежной форме;
отчисления в государственные внебюджетные фонды;
расчеты с бюджетом по причитающимся к уплате
налогам и сборам, не относящиеся к операциям по инвестиционной или финансовой
деятельности;
краткосрочные финансовые вложения;
выплата процентов по кредитам, если только
привлекаемые кредитные ресурсы не используются для долгосрочных инвестиций;
выплаченные дивиденды;
прочие выплаты, включая перечисления страховым
компаниям, выдачу средств подотчетными лицами и др.
Производственная деятельность, как правило,
является основным источником прибыли организации, а положительные потоки денежных
средств, возникающие в результате этой деятельности, могут использоваться для
расширения производства, выплаты дивидендов или возвращения банковского
кредита, т.е. в остальных двух сферах.
денежный поток по инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность связана с
приобретением (созданием) основных средств, приобретением нематериальных
активов, осуществлением долгосрочных финансовых вложений, а также реализацией
долгосрочных (внеоборотных) активов. Инвестиционная деятельность характеризуется
увеличением активов, которые, как ожидаются, будут приносить доход длительное
время. Потоками денежных средств от инвестиционной деятельности являются:
денежные поступления от продажи основных
средств, нематериальных активов, прочих внеоборотных активов;
денежные поступления от продажи долевых и
долговых ценных бумаг других организаций;
возврат займов, предоставленных организациям на
срок более 12 месяцев;
возврат средств, связанный с заключенными
договорами простого товарищества, иные аналогичные поступления;
денежные средства, поступающие в виде
дивидендов. Полученных от участия в капитале других организаций;
денежные средства, направляемые на приобретение
(создание) внеоборотных активов, включая капитальные вложения, увеличивающие
стоимость основных средств и нематериальных активов;
долгосрочные финансовые вложения.
Финансовая деятельность - деятельность,
приводящая к изменениям в собственном и заемном капитале организации в
результате привлечения финансовых средств. Денежными потоками от финансовой
деятельности являются:
денежные поступления от выпуска акций и других
долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников;
поступления от выпуска облигаций, займов,
долгосрочных и краткосрочных кредитов;
целевые финансирования и поступления;
перечисления средств в погашение основной суммы
долга по полученным кредитом и займам;
средства, направленные на выпуск собственных
акций.
Финансовая деятельность на предприятии ведется с
целью увеличения его денежных средств и служит для финансового обеспечения
производственно-хозяйственной деятельности.. По направленности движения
денежных средств:
положительный денежный поток, характеризующий
совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов
хозяйственных операций («приток денежных средств»);
отрицательный денежный поток, характеризующий
совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех
видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует
обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во
времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов
другого вида. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба
эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект
финансового менеджмента. . По методу исчисления объема:
валовой денежный поток. Характеризует всю
совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом
периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
чистый денежный поток. Характеризует разницу
между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и
расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе
отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом
финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое
равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного
потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям,
различным видам хозяйственной деятельности осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП - ОДП,
где ЧДП - сумма чистого денежного потока в
рассматриваемом периоде времени;
ПДП - сумма положительного денежного потока
(поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного денежного потока
(расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из формулы, в зависимости от
соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого
денежного потока может быть как положительной, так и отрицательной величинами,
определяющими конечный результат хозяйственной деятельности предприятия и
влияющими на формирование размера остатка его денежных активов. . По уровню
достаточности объема:
избыточный денежный поток, характеризует поток,
при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную
потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством
избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого
денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной
деятельности предприятия;
дефицитный денежный поток, характеризует поток,
при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей
предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении
суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если
эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств
по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия.
Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает
этот поток дефицитным;. По методу оценки во времени:
настоящий денежный поток, характеризует поток
как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему
моменту времени;
будущий денежный поток, характеризует поток как
единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному
предстоящему моменту времени. . По непрерывности формирования в рассматриваемом
периоде:
регулярный денежный поток, характеризует
поступления и расходование денежных средств по отдельным хозяйственным
операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде
времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Потоки,
связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные
потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных
проектов.
дискретный денежный поток, характеризует
поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением
единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.
Эти виды денежного потока различаются лишь в
рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном
интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные.
И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его
денежных потоков носит регулярный характер.. По стабильности временных интервалов
формирования:
регулярный денежный поток с равномерными
временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;
регулярный денежный поток с неравномерными
временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Например, график
лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами
неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении срока
лизингования актива.
.2 Цели и задачи управления денежными потоками
Главной целью управления денежными потоками
является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в
текущем и перспективном периоде.
В процессе реализации своей главной цели
управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих
основных задач:
Формирование достаточного объема денежных
ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей
хозяйственной деятельности. Эта задача реализуется путем определения
потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия на предстоящий
период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом
объеме, обеспечения минимизации стоимости их привлечения на предприятие.
Оптимизация распределения сформированного объема
денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и
направлениям использования. В процессе реализации этой задачи обеспечивается
необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов предприятия на
развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; в рамках
каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления
использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных
результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития
предприятия в целом.
Обеспечение высокого уровня финансовой
устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость
предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников
привлечения денежных средств, и в первую очередь, - соотношением объема их
привлечения из собственных и заемных источников; оптимизацией объемов
привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием
достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе;
своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в
условиях кризисного развития предприятия.
Поддержание постоянной платежеспособности
предприятия. Эта задача решается за счет эффективного управления остатками
денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их
страховой (резервной) части; обеспечения равномерности поступления денежных
средств на предприятие; обеспечения синхронности формирования входящего и
выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с
контрагентами по хозяйственным операциям.
Максимизация чистого денежного потока,
обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях
самофинансирования. Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования
денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли в
процессе операционной, инвестиционной и финансовой его деятельности; выбора
эффективной амортизационной политики предприятия; своевременной реализацией
используемых активов; реинвестированием временно свободных денежных средств.
Обеспечение минимизации потерь стоимости
денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.
Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов
времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому в процессе организации денежного
оборота на предприятии следует избегать формирования чрезмерного запасов
денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных
ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их
страхование.
Все рассмотренные задачи управления денежными
потоками предприятия тесно взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят
разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности
и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования).
.3 Принципы управления денежными потоками
предприятия
Управление денежными потоками представляет собой
систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений,
связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств
предприятия и организацией их оборота.
Эффективное управление денежными потоками
предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых
являются:
Принцип информативной достоверности. Как и
каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно
быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной
базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность,
базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует.
Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали
разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки
от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они
допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой
системы отчетности). Одним из основных источников информации, которая
необходима для последующего анализа денежных потоков предприятия, является
Отчет о движении денежных средств (форма №4). Данный отчет как пояснение к
Бухгалтерскому балансу (форма №1) и к Отчету о прибылях и убытках (форма №2)
входит в состав годовой бухгалтерской отчетности и предназначен для того, чтобы
представлять информацию об одной составляющей имущества предприятия: о денежных
средствах. Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от
принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования
достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В
этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с
осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических
подходов.
Принцип обеспечения сбалансированности.
Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и
разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность
единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности
денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим
существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией
денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
Принцип обеспечения эффективности. Денежные
потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и
расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что
приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных
активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных
средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования
в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от
инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе
управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их
использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
Принцип обеспечения ликвидности. Высокая
неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит
денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его
платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо
обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего
рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем
соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков
в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
Эффективная система управления денежными
потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких
темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его
хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой
деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.
1.4 Методы оптимизации денежных потоков
предприятия
Одним из наиболее важных и сложных этапов управления
денежными потоками предприятия является их оптимизация.
Оптимизация денежных потоков представляет собой
процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и
особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основными целями оптимизации являются:
обеспечение сбалансированности объёмов денежных
потоков;
обеспечение синхронности формирования денежных
потоков во времени;
обеспечение роста чистого денежного потока
предприятия.
Основными объектами оптимизации выступают:
положительный денежный поток;
отрицательный денежный поток;
остаток денежных активов;
чистый денежный поток.
Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации
денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер
формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и
внутренние.
К внешним факторам относятся:
. Конъюнктура товарного рынка. Изменение
конъюнктуры рынка определяет изменение объема поступления денежных средств от
реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте
которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к
росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной
деятельности. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает временную нехватку денежных
средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции,
которая не может быть реализована.
. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой
конъюнктуры влияет на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии
акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка
определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка
денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и
отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура
фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых
портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.
. Система налогообложения предприятия. Налоговые
платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока
предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого
потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление
новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или
предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей -
определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного
денежного потока предприятия.
. Сложившаяся практика кредитования поставщиков
и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок
приобретения продукции - на условиях её предоплаты; на условиях наличного
платежа; на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита).
Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при
реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов,
полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия во времени.
. Доступность финансового кредита. Эта
доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка. В
зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения
денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия
за счет этого источника (как положительного - при получении финансового
кредита, так и отрицательного - при его обслуживании и амортизации суммы
основного долга).
. Система осуществления расчетных операций
хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование
денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет
осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими
платежными документами эти потоки соответственно замедляют.
. Возможность привлечения средств безвозмездного
целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные
предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в
том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного
потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного
денежного потока предприятия. Это создает предпосылки к росту суммы чистого
денежного потока предприятия.
К внутренним факторам относятся:
. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях
жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их
виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и
направлений использования отрицательного денежного потока).
. Продолжительность операционного цикла. Чем
короче продолжительность цикла, тем больше оборотов совершают денежные
средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем
и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков
предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного
цикла снижает размер потребности в денежных средствах.
Операционный цикл характеризует общее время, в
течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской
задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным
лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е.
финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
Сокращение операционного и финансового циклов в
динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение
операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного
процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может
быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого
некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;
;
;
.
где ПФЦ - продолжительность финансового цикла;
ПОЦ - продолжительность операционного цикла;
ВОК - время обращения кредиторской задолженности
ВОЗ - время обращения производственных запасов;
ВОД - Время обращения дебиторской задолженности;
Т - длина периода, по которому рассчитываются
средние показатели (как правило, год, т.е. Т=360).
. Сезонность производства и реализации
продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести
к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию
оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления. Этот
фактор определяет ликвидность денежных потоков в разрезе отдельных временных
интервалов.
. Неотложность инвестиционных программ. Степень
этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего
отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость
формирования положительного денежного потока.
. Амортизационная политика предприятия.
Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки
амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность
амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не
обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля
амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли
предприятия.
. Коэффициент операционного левериджа. Оказывает
существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного
потока и объема реализации продукции.
. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров
предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов
финансирования активов определяет структуру видов денежных потоков предприятия,
объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых
инвестиций.
Основу оптимизации денежных потоков предприятия
составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и
отрицательного их видов во времени.
Отрицательные последствия дефицитного денежного
потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности
предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и
материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым
кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности
финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования
собственного капитала и активов предприятия.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока,
зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной:
Сбалансированность дефицитного денежного потока
в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения -
замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на
предприятии организационных мер по ускорению привлечения денежных средств и
замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного
денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем
дефицитности этого потока в последующий период.
В краткосрочном периоде ускорение привлечения
денежных средств может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
увеличения размера ценовых скидок за наличный
расчет по реализованной продукции;
обеспечения частичной или полной предоплаты за
произведенную продукцию;
сокращения сроков предоставления товарного
кредита;
ускорения инкассации просроченной дебиторской
задолженности;
использования современных форм рефинансирования
дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга;
Замедление выплат денежных средств может быть
достигнуто за счет:
увеличения по согласованию с поставщиками сроков
предоставления предприятию товарного кредита;
замены приобретения долгосрочных активов,
требующих обновления, на их аренду (лизинг);
реструктуризации портфеля полученных финансовых
кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
В долгосрочном периоде рост объема
положительного денежного потока может быть достигнут за счет:
привлечения стратегических инвесторов с целью
увеличения объема собственного капитала;
дополнительной эмиссии акций;
привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
продажи части финансовых инструментов
инвестирования;
продажи неиспользуемых видов основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока
может быть достигнуто за счет:
сокращения объема и состава реальных
инвестиционных программ;
отказа от финансового инвестирования;
снижения суммы постоянных издержек предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного
потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных
средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части
денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге
также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного
капитала предприятия.
Методы оптимизации избыточного денежного потока
предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. К таким
методам отностся:
увеличение объема расширенного воспроизводства
операционных внеоборотных активов;
ускорение периода разработки реальных
инвестиционных проектов и начала их реализации;
активное формирование портфеля финансовых
инвестиций;
досрочное погашение долгосрочных финансовых
кредитов.
В системе оптимизации денежных потоков
предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени.
Результатом такой несбалансированности даже при
высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая
ликвидность этого потока в отдельные периоды времени.
В процессе оптимизации денежных потоков во
времени используются два основных метода - выравнивание (направлено на
сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода
времени) и синхронизация.
Заключительным этапом оптимизации является
обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия.
Рост чистого денежного потока обеспечивает
повышение темпов экономического развития предприятия на принципах
самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников
формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости
предприятия.
Повышение суммы чистого денежного потока
предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих мероприятий:
снижения суммы постоянных издержек;
снижения уровня переменных издержек;
осуществления эффективной налоговой политики,
обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
осуществления эффективной ценовой политики,
обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
использования метода ускоренной амортизации
основных средств;
сокращения периода амортизации используемых
предприятием нематериальных активов;
продажи неиспользуемых видов основных средств и
нематериальных активов.
Результаты оптимизации денежных потоков
предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и
использования денежных средств в предстоящем периоде.
Таким образом, в данной главе проанализирована
сущность управления потоками денежных средств предприятия и произведена их
классификация. Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно
осуществлять учет, анализ и планирование различных видов денежных потоков на
предприятии. Определены основные задачи, на решение которых направлено
управление денежными потоками предприятия. В процессе управления денежными
потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой
для наиболее эффективной реализации его главной цели. Кроме того, рассмотрены
принципы управления денежными потоками предприятия. Также исследованы факторы,
влияющие на формирование денежных потоков, с точки зрения деления факторов на
внешние и внутренние, и определены методы оптимизации денежных потоков.
2. Основные направления совершенствования
управления денежными
потоками
.1 Использование информационных технологий в
управлении
денежными потоками предприятия
Главным направлением перестройки структуры
управления и его радикального усовершенствования, приспособления к современным
условиям стало массовое использование новейшей компьютерной и
телекоммуникационной техники, формирование на ее основе высокоэффективных
информационно-управленческих технологий. Средства и методы прикладной
информатики используются в планировании, менеджменте, маркетинге и других
сферах управления и регулирования деятельности предприятий. Новые технологии,
основанные на компьютерной технике, требуют радикальных изменений
организационных структур менеджмента, его регламента, кадрового потенциала,
системы документации, фиксирования и передачи информации. Особое значение имеет
внедрение информационного менеджмента, значительно расширяющее возможности
использования компаниями информационных ресурсов. Развитие информационного
менеджмента связано с организацией системы обработки данных и знаний,
последовательного их развития до уровня интегрированных автоматизированных систем
управления, охватывающих по вертикали и горизонтали все уровни и звенья
производства и сбыта.
В современных условиях эффективное управление
представляет собой ценный ресурс организации, наряду с финансовыми,
материальными, человеческими и другими ресурсами. Следовательно, повышение
эффективности управленческой деятельности становится одним из направлений
совершенствования деятельности предприятия в целом. Наиболее очевидным способом
повышения эффективности протекания трудового процесса является его автоматизация.
Но то, что действительно, скажем, для строго формализованного производственного
процесса, отнюдь не столь очевидно для такой изящной сферы, как управление.
Трудности, возникающие при решении задачи автоматизированной поддержки
управленческого труда, связаны с его спецификой. Управленческий труд отличается
сложностью и многообразием, наличием большого числа форм и видов,
многосторонними связями с различными явлениями и процессами. Это, прежде всего,
труд творческий и интеллектуальный. На первый взгляд, большая его часть вообще
не поддается какой-либо формализации. Поэтому автоматизация управленческой
деятельности изначально связывалась только с автоматизацией некоторых
вспомогательных, рутинных операций. Но бурное развитие информационных компьютерных
технологий, совершенствование технической платформы и появление принципиально
новых классов программных продуктов привело в наши дни к изменению подходов к
автоматизации управления производством.
Сегодня положение дел в рассматриваемой области
характеризуется крайней неопределенностью. Во-первых, это связано с непрерывным
увеличением объема технологических предложений, требующих высоких инвестиций, и
соответственно с усилением зависимости от внешних услуг (например, от
поставщиков программного обеспечения). Внутрифирменные ассигнования на нужды ИТ
растут опережающими темпами по сравнению с другими затратами предприятия. При
этом высший менеджмент мало осведомлен об общих расходах в сфере ИТ. Так,
компетентные решения фирменного руководства охватывают примерно лишь 5%
соответствующих затрат.
Во-вторых, изменяется роль ИТ в хозяйственной
деятельности многих предприятий. При выполнении внутрифирменных процессов
функция ИТ перестала быть вспомогательной, превратившись в важнейшую составную
часть продукта или производственных мощностей. Хозяйственные риски в настоящее
время во многом определяются рисками в данной сфере. Реализация же современных
высокопроизводительных организационных проектов (например, "виртуальных
организаций" без жесткой привязки производственных участков к
определенному месту), требует полного использования потенциала ИТ с помощью
телекоммуникационных средств.
Не способствует стабилизации быстрый рост
издержек в сфере ИТ. Чтобы контролировать их увеличение и добиться большей
гибкости в решении информационно-технологических проблем, многие предприятия
идут в основном двумя путями. Первый заключается в том, что фирма создает
внутрифирменный информационно-технологический участок, который предлагает
услуги и внефирменному рынку, доказывая тем самым возможность рентабельного
использования своих мощностей.
Чаще предприятия выбирают другой путь, когда
большая часть собственного информационно-технологического персонала переводится
в распоряжение вновь создаваемых дочерних компаний или совместных со
специализированными информационно-технологическими партнерами предприятий,
также самостоятельно выступающих на рынке. На материнском предприятии остается
небольшая группа сотрудников, на которую возлагаются функции информационного
менеджмента.
каково отношение ведущего персонала к ИТ, какие
последствия вытекают из более эффективной ее организации и использования в
производстве новых товаров и услуг;
что должно знать высшее руководство фирмы в
области ИТ, чтобы принимать компетентные решения, в частности в отношении
инвестиций;
в какой мере допустимо делегирование функций в
сфере ИТ;
какова должна быть роль высшего менеджмента в
управлении информационно-технологическим потенциалом.
Можно выделить шесть заинтересованных групп, от
которых зависит принятие решений в сфере ИТ:
высшее руководство, которое должно управлять ИТ
как стратегическим потенциалом предприятия;
специалисты, занимающиеся поиском системных
решений для оптимизации специальных функциональных задач;
менеджеры отдельных хозяйственных подразделений,
которые должны использовать ИТ в силу логики своей хозяйственной деятельности,
чтобы удовлетворять запросы клиентов, снижать издержки и т.д.;
менеджеры служб бухгалтерско-финансового учета,
если таковые предусмотрены организационной структурой предприятия:
собственное информационно-технологическое
подразделение.
На многих предприятиях подобные группы интересов
не получают признания. Высшее руководящее звено часто делегирует
соответствующие функции группе руководителей, следя за выполнением нескольких
заданных показателей. Сознательный отказ высшего менеджмента от своих
обязанностей приводит к принятию малокомпетентных решений, постановке
нереальных плановых задач. Отсутствует также должная мотивация в этой сфере.
В связи с ростом значения ИТ в обеспечении
успеха фирмы подобная политика неприемлема. Общефирменное руководство должно в
настоящее время найти ответы на следующие два вопроса.
Во-первых, нужно точно определить, какой вклад
должна внести ИТ в процесс производства товаров и услуг. Внимания здесь
заслуживают главным образом три аспекта: 1) ИТ как функция обеспечения
производственного процесса, например в области коммуникаций или автоматизации
производства, а также при генерации и передаче управленческих знаний и
информации для управления хозяйственными операциями; 2) ИТ как интегральная
составная часть продукта; 3) ИТ как организационный инструмент для создания
виртуальных форм предприятия.
Во-вторых, кто должен выполнять перечисленные и
другие функции. На первый план выдвигается вопрос о координационном механизме
для отдельных видов информационно-технологических услуг. Решение может быть
найдено в использовании указанных выше специализированных внутрифирменных
подразделений и внефирменных филиалов. Возможно и промежуточное решение в виде
создания стратегических альянсов между собственным подразделением и внешними
партнерами. В двух последних случаях предприятие теряет прямой контроль над
своим информационно-технологическим потенциалом. Следует отметить, что подобные
услуги могут быть эффективны только при тесном сотрудничестве с их
поставщиками. Общефирменный менеджмент должен искать пути устранения или
компенсации слабых мест в своей работе.
Использование информационных технологий для
управления предприятием делает любую компанию более конкурентоспособной за счет
повышения ее управляемости и адаптируемости к изменениям рыночной конъюнктуры.
Подобная автоматизация позволяет:
Повысить эффективность управления компанией за
счет обеспечения руководителей и специалистов максимально полной, оперативной и
достоверной информацией на основе единого банка данных.
Улучшить делопроизводство при помощи оптимизации
и стандартизации документооборота, автоматизации наиболее трудоемких его
процедур.
Снизить расходы на ведение дел за счет
автоматизации процессов обработки информации, регламентации и упрощения доступа
сотрудников компании к нужной информации. Изменить характер труда сотрудников,
избавляя их от выполнения рутинной работы и давая возможность сосредоточиться
на профессионально важных обязанностях.
Обеспечить надежный учет и контроль поступлений
и расходования денежных средств на всех уровнях управления.
Руководителям среднего и нижнего звеньев
анализировать деятельность своих подразделений и оперативно готовить сводные и
аналитические отчеты для руководства и смежных отделов.
Повысить эффективность обмена данными между
отдельными подразделениями, филиалами и центральным аппаратом.
Гарантировать полную безопасность и целостность
данных на всех этапах обработки информации. И многое другое.
Важно отметить, что автоматизация - не самоцель,
а целенаправленная перманентная деятельность по рационализации и оптимизации
организационно-штатной структуры предприятия и его бизнес-процессов.
Автоматизация дает значительно больший эффект
при комплексном подходе. Частичная автоматизация отдельных рабочих мест или
функций способна решить лишь очередную "горящую" проблему. Однако при
этом возникают и отрицательные эффекты: не снижаются, а порой даже увеличиваются
трудоемкость и затраты на содержание персонала; не устраняется
несогласованность работы подразделений.
Изменения, возникающие под влиянием
информационных технологий, настолько всеобъемлющи, что возникает естественный
вопрос: «Что же собственно происходит?» Совершенно очевидно, что информационные
технологии при всей своей революционности не отменили производственного
процесса, не ликвидировали конкурентов и не отняли у человека право принимать
решения. Объект управления - фирма не перестала существовать, даже если она
стала виртуальной, внешнее окружение продолжает существовать и даже возросло,
необходимость находить решения слабоструктурированных задач осталось. Скорее
можно говорить об интенсификации всех процессов в информационном веке.
Изменился инструментарий в управлении фирмой, но зато настолько сильно
изменился, что повлиял на все процессы, к которым имеют отношение менеджеры:
планирование, организацию, руководство и контроль.
.2 Совершенствование управления денежными
потоками предприятия
Совершенствование технологии бюджетирования, как
одного из этапов процесса управления денежными потоками предприятия,
осуществляется на основе оптимизации денежных потоков.
Конечным и целевым показателем бюджета движения
денежных средств является денежный поток. Его значение определяет результат
хозяйственной деятельности предприятия. Излишне накопленные суммы денежных
средств отрицательно влияют на финансовую устойчивость предприятия. Во-первых,
обладая абсолютной ликвидностью, денежные средства могут не обеспечивать предприятию
той рентабельности, которую оно могло бы иметь от размещения их в каком-либо
прибыльном объекте. Во-вторых, при хранении денежные средства теряют свою
реальную стоимость из-за инфляции. Поэтому для повышения рентабельности
капитала предприятию необходимо снижать ликвидность своих хозяйственных средств
в выгодных пределах.
Однако на результаты финансово-хозяйственной
деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как избыточный,
так и дефицитный денежные потоки.
Негативные последствия дефицитного денежного
потока проявляются в снижении уровня абсолютной ликвидности предприятия, росте
просроченной кредиторской задолженности и обязательств по распределению,
увеличении продолжительности цикла денежных потоков, а в конечном счете так же,
как и при избыточном денежном потоке, - в снижении финансовой устойчивости
предприятия.
В процессе планирования предприятие стремится
достичь согласования сроков поступлений и платежей денежных средств с тем,
чтобы обеспечить желаемое значение остатка денежных средств. Однако при этом не
ставится задача добиваться какого-либо целевого значения остатка, которое можно
было бы считать оптимальным. Говорить об оптимизации можно лишь в том случае,
когда имеется в виду какая-либо альтернатива тому, чтобы хранить излишки
денежных средств на расчетном счете. В качестве такой альтернативы может
выступать вложение временно свободных остатков денежных средств в
высоколиквидные активы с минимальным риском. Такими вложениями могут быть
покупка высоколиквидных ценных бумаг или помещение денег на депозит. Таким
образом, возникает необходимость определения оптимального остатка денежных
средств , исходя из следующих условий:
.Остаток денежных средств должен быть достаточен
для осуществления платежей по текущим обязательствам предприятия.
.Суммарный объем свободных денежных средств
должен обеспечивать удовлетворение внеплановых платежных требований, либо
обеспечивать текущие платежи при срыве текущих поступлений (страховая функция).
.Издержки в виде потерь от неиспользуемых
остатков временно свободных денежных средств должны быть минимизированы.
Оптимизация может быть осуществлена с
применением моделей определения оптимального остатка денежных средств. В
экономической литературе рассматриваются модели расчета оптимального остатка денежных
средств, получившие распространение в мировой практике: модель В. Баумоля
(разработанная В. Баумолем в 1952 г.), модель Миллера-Орра (разработанная М.
Миллером и Д. Орром в 1966 г.). В целом они отличаются друг от друга степенью
сложности и перечнем условий, наличие которых необходимо, чтобы можно было
спрогнозировать денежный остаток (равномерность поступления и использования
денежных средств, предсказуемость уровня инфляции и т.п.), однако использование
их в отечественной практике пока затруднено ввиду наличия инфляции, частого и
непредсказуемого изменения процентных ставок и т.п.
Модель Баумоля
Предполагается, что организация начинает
работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств,
и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все
поступающие средства от реализации товаров и услуг организация вкладывает в
краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е.
становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности,
организация продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных
средств до первоначальной величины. То есть исходными положениями модели
Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение
всех резервов денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и
изменение остатка денежных средств от их максимума до минимума, равного нулю.
Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой
«пилообразный» график.
Модель Миллера-Орра
Модель Миллера-Орра представляет собой еще более
сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных средств.
Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера
страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании
денежных средств, а соответственно и остатка денежных средств. Минимальный
предел формирования остатка денежных средств принимается на уровне страхового
остатка, а максимальный - на уровне трехкратного размера страхового остатка.
Заключение
Изучение экономической сущности денежных потоков
показало, что денежные средства и приравненные к ним денежные эквиваленты в
виде краткосрочных и высоколиквидных активов, при своем поступлении (притоке) и
выбытии (оттоке) образуют потоки денежных средств. Денежные притоки и оттоки,
относимые к различным видам деятельности (производственной или операционной,
финансовой и инвестиционной) аккумулируются в финансово-хозяйственной
деятельности организации в единый совокупный денежный поток. Управление
денежными потоками играет очень важную роль в формировании конечных результатов
финансовой деятельности организации. Эта роль в работе подчеркнута семью
положениями, отражающими в конечном итоге главный смысл - оптимизацию денежных
средств, увеличивающую эффективность их использования.
Поскольку понятие денежный поток предприятия
представлен в работе агрегированным, то в процессе исследования была определена
система показателей, характеризующих отдельно взятые потоки, и составлена
классификация денежных потоков по основным признакам: по масштабам обслуживания
хозяйственного процесса; по видам хозяйственной деятельности; по направленности
движения потока; по методу исчисления объема; по методу оценки во времени; по
уровню достаточности; по непрерывности формирования в рассматриваемом периоде;
по стабильности временных интервалов формирования.
Определены основные задачи, на решение которых
направлено управление денежными потоками предприятия. В процессе управления
денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы
между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Кроме того,
рассмотрены принципы управления денежными потоками предприятия. В результате
получен вывод, что основной целью управления денежными потоками является
обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Данное
равновесие достигается путем балансирования объемов поступления и расходования
денежных средств, а также их синхронизации во времени. Также исследованы
факторы, влияющие на формирование денежных потоков, с точки зрения деления
факторов на внешние и внутренние, и определены методы оптимизации денежных
потоков.
Цель управления денежными средствами состоит в
том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но
одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по
платежам и страхования на случай непредвиденных ситуаций.
Таким образом, управление денежными потоками
предприятия является важной составной частью общей системы управления его
финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового
менеджмента, и подчинено его главной цели.
денежный поток информационный
бюджетирование
Список литературы
1.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: ЭКСМО, 2008г.
.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика - М.: Финансы и
статистика, 2009.
.
Финансовый менеджмент /Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Волтерс Клувер, 2009.
.
Финансовый менеджмент /Под ред. проф. Колчиной Н.В. - М.: Юнити, 2008.
.
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия. Учебник. - М.: Инфра-М, 2008.
.
Ван Хорн Дж. К., Вахович Д.М. Основы финансового менеджмента. - М.: Вильямс,
2007.
.
Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф.
Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А.
Рыжкова. - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2009. - 432 с.
.
Макарова Л.Г. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: учеб. пособие
для студ. высш. учеб. заведений /Л.Г. Макарова, А.С. Макаров. - М.:
Издательский центр «Академия», 2008. - 336 с.
.
Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учеб. пособие/ В.Б. Сироткин. - М.:
Высш. шк., 2008. - 320 с: ил.
.
Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия. - М.:
Издательский центр «Академия», 2008. - 384 с.
.
Галицкая С. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия. -
М.: ЭКСМО, 2008.
.
Басовский Л.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие для ВУЗов. - М.: Инфра-М,
2008.
.
Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. - М.:
Перспектива, 2008.