Регулирование мирового валютного рынка

Регулирование мирового валютного рынка

Федеральное агентство по образованию

Байкальский государственный университет экономики и права

Кафедра мировой экономики

Курсовая работа

по дисциплине Международные валютно-кредитные отношения

Регулирование мирового валютного рынка

Иркутск, 2008

Введение

Международные отношения - экономические, политические и культурные - порождают денежные требования и обязательства юридических лиц и граждан разных стран. В качестве валюты цены и платежи при международных расчетах используются обычно иностранные валюты, так как отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной на другую, который обеспечивается операциями на мировом валютном рынке.

Валютные рынки - одно из важных звеньев мирового хозяйства чутко реагируют на изменения в экономике и политике, оказывая на них обратное влияние. Механизм валютных рынков создает условия для стихийного движения «горячих денег», «бегства» капитала, колебания валютных курсов. Валютные трудности, усугубляемые стихийной деятельностью валютных рынков, оказывают определенное влияние на экономическую политику стран при согласовании их действий по регулированию экономики, в том числе и валютному регулированию.

Актуальность проблемы валютного регулирования и на современном этапе развития мировой экономики подтверждается результатами исследований специалистов МВФ, согласно которым в настоящее время к различным мерам валютного регулирования и валютного контроля прибегают большинство стран-членов МВФ.

Актуальность выбранной темы заключается в изучении процессов, связанных с валютным регулированием в мире. Данное явление необходимо изучать с целью предотвращения негативных эффектов от применения различных форм валютной политики.Предметом данной работы является мировой валютный рынок, объектом - валютное регулирование.

При написании данной работы перед автором стояла цель выявить тенденции и перспективы развития валютного регулирования в мире и в России. Для этого были поставлены следующие задачи: определить сущность регулирования мирового валютного рынка, проанализировать мировой опыт и современные тенденции в сфере валютного регулирования, рассмотреть регулирование валютного рынка в России, выявить перспективы его развития. В данной работе были использованы материалы научных журналов («Бизнес и банки», «Общество и экономика», «Иностранный капитал в России», «Финансы и кредит», «Вестник РЭА» и др.), учебных пособийпо международным валютно-кредитным отношениям и валютному регулированию (Красавиной Л. Н., Моисеева С. Р, Щегорцова В. А, Хамагановой Л. Д. и др.), статистических отчетов МВФ, Банка международных расчетов.

1. Теоретические аспекты формирования мирового валютного рынка и его регулирования

.1 Основные понятия мирового валютного рынка

Составной частью мирового финансового рынка является валютный рынок. Он основан на экономическом законе спроса и предложения и представляет собой официальные финансовые центры, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте. Данное понятие включает значительное количество конкретных рынков, локализованных в определенных регионах, центрах международной торговли, и валютно-финансовых связей.

Операции по обмену валют существовали с незапамятных времен в форме меняльного дела в древнем мире и средние века. Однако валютные рынки в современном понимании сложились в XIX в. Этому способствовали следующие предпосылки:

üразвитие международных экономических связей;

üсоздание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

üширокое распространение кредитных средств международных расчетов;

üусиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

üсовершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса, позволивших упростить контакты между валютными рынками и снизить степень кредитного и валютного рисков;

üразвитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

С функциональной точки зрения валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.

С организационной точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты, кредиты и другие финансовые операции.

К основным участникам валютного рынка можно отнести несколько институтов:

1.Частные банки. Банки осуществляют основной объем операций. Они ведут счета других участников рынка, и те осуществляют через них свои операции.

2.Компании, участвующие во внешней торговле. Участники международной торговли предъявляют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и формируют ее предложение (экспортеры). Кроме того, внешнеторговые фирмы размещают свободные валютные остатки на краткосрочные депозиты или берут валютные кредиты.

.Финансовые учреждения, за исключением коммерческих банков (инвестиционные фонды и компании, международные корпорации, фонды денежного рынка и т.д.). Такого рода инвесторы стремятся диверсифицировать в международном масштабе свои портфели активов. К этой группе участников валютного рынка также относят транснациональные корпорации, осуществляющие прямые иностранные инвестиции для создания филиальных сетей, дочерних компаний и т.д.

.Центральные банки. Денежные власти разных стран систематически проводят валютные интервенции, управляют своими международными резервами и регулируют краткосрочные процентные ставки по активам в национальной валюте.

.Частные лица. Физические лица, хотя и участвуют в работе валютного рынка, проводят небольшой объем операций. Частные лица осуществляют операции, связанные с туризмом, переводами гонораров, пенсий и т.д.

.Валютные биржи. В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные валютные биржи, на которых происходит формирование курса национальной валюты по отношению к валютам остальных стран мира.

.Валютные брокерские конторы. Они занимаются балансировкой спроса и предложения на валютном рынке путем сведения вместе покупателей и продавцов валюты.

Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные (банкноты - только при обмене валют).

Основными путями использования валютного рынка являются коммерческие сделки, создание рынка, арбитраж, оценка и снижение риска.

Коммерческие сделки - операции, включающие приобретение и продажу иностранной валюты для облегчения торговли товарами и услугами, а не чисто финансовым операциям.

Создание рынка - один из важных путей использования иностранной валюты, относящийся к сделкам между брокерами и торговцами в банках или непосредственно между торговцами разных банков. Обычно такие сделки совершаются для поддержания в банках достаточного баланса иностранной валюты для проведения обычных коммерческих операций, а также для уравновешивания валютных позиций банков с тем, чтобы они не оказались в ситуации либо избытка, либо нехватки соответствующей иностранной валюты.

Арбитраж (arbitrage) - это обычно процесс покупки и продажи валюты с получением прибыли за счет различия цен на рынках. Арбитраж предусматривает игру на возможных расхождениях в кросс-курсах нескольких валют. По сути, он уравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению на какое-то время различий в валютном курсе между географически разными рынками, объединяя национальные валютные рынки в единый мировой.

Валютные риски (foreign exchange risks) - группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках. Валютные риски делятся на две группы: риски, связанные с изменением в будущем валютного курса, и риски, связанные с расчетами. Поскольку арбитраж предусматривает покупку валюты на одном рынке и ее немедленную продажу на другом рынке, никакого иного риска, кроме риска непроходимости расчетов, не возникает. Для остальных форм торговли валютой на мировом рынке существует риск изменения валютного курса за время проведения конкретной операции. Такие риски нейтрализуются с помощью хеджирования.

Хеджирование (hedge) - это компенсационные действия (специальные валютные операции в целях защиты от риска, т.е. страхование от потенциальных убытков), предпринимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке для предохранения своего дохода в будущем от изменения валютного курса. С точки зрения международной макроэкономики хеджирование имеет ярко выраженный стабилизационный эффект, поскольку позволяет избежать или хотя бы ограничить валютные риски и предотвратить частое разорение финансовых посредников и других фирм, вовлеченных в международные операции. Противоположным понятию «хеджирование» является спекуляция на валютных курсах. Оба вида операций связаны с риском, но по-разному.

Спекуляция - это обращение с валютой с прямой целью извлечения прибыли. Спекулянты (speculators) - действующие на валютном рынке особые лица (банковские учреждения, фирмы, юридические и физические лица), следящие за рыночными тенденциями и стремящиеся получить от этого выгоду. Несмотря на то, что валютная спекуляция оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок, тем не менее, считается, что она имеет право на существование, так как обеспечивает ликвидность. В настоящее время спекуляция на валютных курсах является одной из легальных форм валютного бизнеса. Она стабилизирует макроэкономику, если спекулянты покупают валюту, когда курс ее низкий, в расчете на то, что в дальнейшем он вырастет. Спекуляция дестабилизирует макроэкономику, когда спекулянты продают валюту, курс которой низок, в надежде на еще большее его падение.

Традиционно валютный рынок делится на операции (сделки) спот, а также валютные дериваты - прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы.

Сделка спот (spot transaction) - наличная сделка, предполагающая обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с немедленным расчетом (расчеты по валюте на второй рабочий день или в пределах двух рабочих дней после заключения сделки).

Прямые форварды (outright forward) - некомбинированные срочные сделки структурно близкие к сделкам спот. Это сделки по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня.

Валютные свопы - сделки, структурно близкие к сделкам спот, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. При свопе продажа наличной валюты (спот) осуществляется с одновременной покупкой ее на срок (форвард) или, наоборот, одновременно и текущая, и срочная сделка.

Фьючерсы (futures) - стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах. В общем, фьючерсный контракт конституирует сделку обмена в установленное время в будущем стандартизированного товара (золота, фунтов, франков, казначейских векселей, пшеницы) на наличные деньги.

Валютный опцион (options) - контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков.

1.Традиционно выделяется несколько крупнейших валютных рынков по территориальному критерию:

üевропейский валютный рынок;

üсевероамериканский валютный рынок;

üдальневосточный валютный рынок.

На каждом рынке существует один или несколько финансовых центров, на которые приходится наибольший объем операций:

üевропейский рынок - Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Милан;

üсевероамериканский рынок - Нью-Йорк;

üдальневосточный рынок - Токио, Сингапур, Гонконг.

2.По сфере распространения различаются мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки.

На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности.

На мировом валютном рынке осуществляются операции по внешнеторговым расчетам, туризму, миграции капиталов и рабочей силы, предполагающие использование иностранной валюты покупателями, продавцами, посредническими и банковскими учреждениями и фирмами. Он охватывает также операции по страхованию валютных рисков, диверсификацию валютных резервов и перемещений валютной ликвидности, различные меры валютного вмешательства. В таких операциях участвуют практически все существующие валюты.

На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами. Котировка валют, используемая для валютных операций в определенном регионе, относительно регулярно осуществляется банками данного региона, а валют местного значения - банками, для которых эта валюта является национальной и активно применяется в сделках с местной клиентурой.

3.По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютныйрынокс валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

4.По видам применяемых валютных курсов:

Рынок с одним режимом - это валютный рынок с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты.

5.По степени организованности:

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажувалютыи ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

1.2 Регулирование валютных отношений. Валютная политика и ее формы

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений.

Однако государство издавна вмешивалось в валютные отношения - вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х годах XX в., перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор валютного курса. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между двумя этими регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики: обеспечение устойчивости экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса.

Направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечения валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и др.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями - двухстороннимии многосторонними - между государствами по валютным проблемам.

Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование - регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций; осуществляется на национальном, межгосударственном, региональном уровнях. Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.

Межгосударственное валютное регулирование преследует следующие цели: регламентацию структурных принципов мировой валютной системы, координацию валютнойполитики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам.

Межгосударственное регулирование обусловлено следующими причинами:

. Усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютные, кредитные, финансовые отношения.

. Изменение соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений.

. Изменение расстановки сил на мировой арене: безраздельное лидерство США сменилось господством трех центров партнерства и соперничества - США, Западной Европы, Японии. К тому же появились молодые конкуренты - новые индустриальные государства.

. Огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с колебанием валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми, валютными, банковскими кризисами и т. д.

Кроме того, абсолютно автономная национальная экономическая политика, в том числе валютная, несовместима с развитием взаимозависимости стран и их интеграцией в мировое хозяйство.

Органами межгосударственного валютного регулирования являются Мировой валютный фонд (МВФ) и регулярные совещания на высшем уровне с ограниченным числом участников.

Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ, проводимых в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Структурная валютная политика оказывает влияние на текущую политику. Текущая валютная политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

Применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, девальвация, ревальвация, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса.

Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса, путем воздействия на международное движение капиталов и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Прежде всего, из-за противоречивости ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Характерные черты девизной политики - крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

Девизная политика непосредственно влияет на валютный курс, но временно и в ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы курсообразования сильнее государственного регулирования.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттонвудским соглашением страны фиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса по отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золотаустановили золотое содержание валют. С прекращением размена доллара на золото для иностранных центральных банков в августе 1971 г. большинство стран перешли к плавающим валютным курсам, что было закреплено Парижским совещанием «группы десяти» 16 марта 1973 г.

Страны ЕС ввели режим «европейской валютной змеи» - режим совместно колеблющихся валютных курсов при узких пределах их взаимных колебаний.

Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Применялся в начале 70-х годов в Бельгии, Италии, Франции, на настоящий момент применяется лишь в некоторых развивающихся странах. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный; по финансовым - рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса.

Девальвация валюты (currency devaluation) - законодательное снижение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса. Девальвация отражает обесценение валютных средств в результате инфляции, неравномерности ее проявления в отдельных странах, дефицита платежных балансов. С отказом от обмена бумажных денег на золото девальвация перестала играть роль средства упорядочения внутреннего денежного обращения. Она используется как метод валютной политики, предполагающий достижение временного соответствия официального курса валюты рыночному курсу по отношению к ведущим валютам. На практике девальвация валюты происходит, когда официальные действия правительства приводят к снижению эквивалента этой валюты в иностранных валютах или когда эквивалент иностранной валюты в валюте страны возрастает.

Обесценение имеет место в случае изменений в том же направлении с ведома правительства, но не в результате его официальных действий. В ситуации девальвации валютные спекулянты, играющие на валютном рынке на курсовой разнице, стремятся опередить государство, которому предстоит снизить стоимость своей валюты вследствие растущей потери резервов. Они начинают активно продавать национальную валюту в обмен на иностранную, стремясь тем самым избежать потерь. В результате возникает ситуация, известная в международной экономике под названием «спекулятивная атака на валюту». Спекулятивная атака (speculative attack) - это резкий рост предложения валюты на рынке в период ослабления ее курса, приводящий к потере валютных резервов страны в случае попыток поддержать слабеющий валютный курс.

Более редкий случай, когда предложение иностранной валюты стабильно превосходит спрос на нее и центральный банк для поддержания валютного курса вынужден постоянно скупать инвалюту, увеличивая тем самым национальную денежную массу. Это ведет к росту инфляции и другим негативным последствиям. В результате наступает такой момент, когда государство вынуждено либо перейти к плавающему режиму, либо законодательно повысить стоимость курса своей валюты. Ревальвация валюты (currency revaluation) - законодательное повышение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса.

До отмены фиксированного содержания золота в валютах девальвация сопровождалась соответствующим снижением металлического содержания валюты, а ревальвация - повышением. Однако в условиях неразменности валют на золото девальвация и ревальвация не сопровождаются стабилизацией валютных курсов. Они выступают лишь методом приведения официального курса во временное соответствие с действительным курсом валюты, за которым в результате инфляции снова происходит отклонение действительных курсов от официальных и возникает необходимость новой девальвации или ревальвации.

Валютные ограничения - это система экономических, правовых и организационных мер, регламентирующих проведение операций с национальной и иностранной валютой, золотом и т.п. Валютные ограничения включают меры по целевому регулированию платежей и переводов за границу, в том числе репатриацию, прибыли, частичное или полное запрещение свободной купли и продажи иностранной валюты. Причинами валютных ограничений являются нехватка валюты, давление внешней задолженности, расстройство платежных балансов.

Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют следующие цели: выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач.

Валютные ограничения отличаются дискриминационным характером, так как способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государства и крупных предприятий за счет мелких и средних предпринимателей, затрудняя им доступ к иностранной валюте. Поэтому немонополизированный сектор обычно выступает против их введения. Валютные ограничения обычно являются составной частью политики протекционизма и дискриминации торговых партнеров. Немаловажную роль в их реализации играют политические мотивы.

Различаются следующие принципы валютных ограничений, определяющие их содержание:

üцентрализация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках;

üлицензирование валютных операций - требование предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами или должниками иностранной валюты;

üполное или частичное блокирование валютных счетов;

üограничение обратимости валют.

По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие формы валютных ограничений:

üблокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;

üобязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному и уполномоченным (девизным) банкам;

üограниченная продажа иностранной валюты импортерам;

üограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;

üзапрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;

üзапрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валюты;

üрегулирование сроков платежей по экспорту и импорту в связи с развитием операций «лидз энд лэгз» в условиях нестабильности валютных курсов;

üмножественность валютных курсов - дифференцированные курсовые отношения валют по различным видам операций, товарным группам и регионам.

Завышение курса национальной валюты по определенным товарам и операциям имеет целью удешевить импорт товаров первой необходимости, уменьшить реальные выплаты по внешнему долгу в данной валюте, уменьшить экспорт определенных товаров. Занижение курса преследует противоположные цели. Курсовая разница выступает как премия или скидка по отношению к официальному курсу.

В целях поддержания курса валюты при пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза и «бегства» капитала, стимулированию его притока:

üлимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

üконтроль над деятельностью кредитного и финансового рынков;

üограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;

üпринудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадлежащих резидентам, и их продажа на валюту;

üполное или частичное прекращение погашения внешней задолженности или разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу.

В целях повышения курса национальной валюты и сдерживания притока капиталов в страну при активном платежном балансе применяются следующие формы валютных и кредитных ограничений по финансовым операциям:

üдепонирование новых заграничных обязательств банков на беспроцентном счете в центральном банке;

üзапрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам;

üобязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке;

üзапрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев в национальной валюте;

üвведение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте;

üограничение ввоза валюты в страну;

üограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;

üсхема принудительных депозитов;

Валютные ограничения дают кратковременный положительный результат, способствуют лишь временному выравниванию платежных балансов, затрудняют развитие экспорта, дискриминируют торговых партнеров.

Объективная необходимость снятия торговых барьеров порождает тенденцию к восстановлению конвертируемости валюты. Выравнивание торговых балансов, нормы прибыли, насыщение товарных рынков и улучшение внутреннего макроэкономического равновесия как следствие введения конвертируемости валют позволяют рассматривать данный процесс и качестве позитивного для поступательного развития стран.

В экономической литературе до сих пор отсутствует единое определение конвертируемости валют. А. Навой, проанализировав различные определения полной конвертируемости, сформулировал данное понятие как «возможность совершения свободного обмена национальной валюты на основные международные денежные единицы в любой форме для любых целей на ликвидном международном рынке с минимальными издержками».

1.3 Валютное регулирование: мировой опыт

Прежде всего, стоит рассмотреть исторический опыт валютного регулирования в ряде крупных стран мира после Второй мировой войны. Они начинали послевоенный период с жесткой (военной) системы контроля над монетарной сферой вообще и над валютной сферой в особенности, а затем проводили политику регулирования валютного обращения, вплоть до реализации полной конвертируемости своих валют.

В Великобритании с введением валютного контроля в начале Второй мировой войны фунт фактически превратился в необратимую валюту. В 1947 и 1949 гг. были предприняты неудавшиеся попытки ввести обратимость фунта стерлингов в доллары США (в сентябре 1949 г. фунт для этого был девальвирован относительно доллара - с 4,00 до 2,80 долл./фунт). В результате до 1958 г. система валютного контроля в Великобритании предусматривала наличие разных валютных счетов для различных категорий владельцев фунтов - резидентов и нерезидентов (в том числе резидентские, американские, канадские, переводные, ординарные, двусторонние счета). В конце 1958 г. была восстановлена обратимость фунта стерлингов по текущим операциям для нерезидентов Великобритании и других стран стерлинговой зоны. Однако указанная система счетов и валютный контроль были окончательно ликвидированы только в октябре 1979 г.

Во Франции после войны существовала система сначала трех валютных курсов (основного, курса свободного рынка и промежуточного), затем - двух курсов (торгового по правительственным операциям и курса по прочим операциям). Средства на счетах нерезидентов во французских франках могли обмениваться на доллары без ограничений с декабря 1958 года. Для резидентов обратимость франка по текущим операциям была разрешена в январе 1967 г., затем отменена в ноябре 1968 г. (с целью воспрепятствования утечке капитала), и окончательно восстановлена только в 1970 году. При этом валютный рынок двойных курсов сохранялся до марта 1974 года, а валютный контроль - ещев 1980-е годы. Так, в середине 1980-х гг. платежи резидентов в иностранной валюте за пределы страны по торговым и неторговым операциям контролировались валютными органами, экспортная выручка и поступления по неторговым операциям подлежали репатриации и продаже на валютном рынке.

В Испании система множественных валютных курсов и ограничения конвертации применялась с 1948 по 1958 г. В Бразилии в 1953-1960 гг. официальный обменный курс реально применялся лишь к некоторым правительственным операциям, и использовался как база для формирования системы множественных курсов. Аукционная продажа валютных сертификатов для импорта практиковалась до 1961 г. в Турции вплоть до конца 1970-х гг. при наличии официального курса действовала система множественных курсов, включая специальный по импорту некоторых сельскохозяйственных товаров.

Но при этом отказ от валютных ограничений по текущим операциям не означал отказа от контроля над сферой валютного обращения (и даже от системы множественных валютных курсов).

Исторически (за исключением США, Канады, Германии и Швейцарии, где никогда не было постоянной юридической основы для ограниченного и эпизодического использования валютного контроля) законодательства развитых западных стран, начиная с послевоенного периода, предусматривали ограничение всех операций, если иное специально не оговорено. Такая концепция была по своему характеру мерой предосторожности, потому что позволяла правительствам в случае необходимости маневрировать, усиливая или ослабляя меры валютного контроля. Только после укрепления экономики страна принимала на себя обязательства постепенного достижения полной либерализации валютного регулирования и формировала подход, предполагающий свободное осуществление всех валютных операций.

Таким образом, для введения полноценной конвертируемости валют большинству стран понадобилось около 15 лет. Причем осторожный, не наносящий существенного ущерба экономике переход от «закрытой» валюты к «открытой» шел, как правило, через фазу множественных курсов и интенсивного регулирования валютных потоков.

Целями регулирования были, прежде всего, послевоенное восстановление экономики, оптимизация воспроизводственного контура и обеспечение конкурентоспособности национального хозяйства на мировых рынках. И лишь после того как эти цели были в основном достигнуты и обеспечивалось примерное соответствие курса валюты паритету ее покупательной способности, происходило введение свободной конвертируемости валюты.

На основе данной главы можно сделать следующие выводы. Мировой валютный рынок основан на экономическом законе спроса и предложения и представляет собой официальные финансовые центры, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия, что обуславливает осуществление валютного регулирования.

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений, которые дополняют друг друга. В системе регулирования валютных отношений применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, девальвация, ревальвация, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса.

Не существует универсальных методов валютного регулирования, применимых к любой стране и ситуации, что вызывает необходимость анализа каждой отдельной ситуации, учета всевозможных факторов, согласования различных целей и интересов, просчета возможных негативных последствий.

Как свидетельствует исторический опыт валютного регулирования в ряде крупных стран мира, они начинали послевоенный период с жесткой (военной) системы контроля над валютной сферой, а затем проводили политику регулирования валютного обращения, вплоть до реализации полной конвертируемости своих валют.

2. Мировой валютный рынок и валютное регулирование на современном этапе

.1 Анализ состояния мирового валютного рынка и валютного рынка России

Каждые три года национальные центральные банки во всем мире готовят статистические обзоры валютного рынка и рынка финансовых деривативов. Координирует их деятельность и подводит общемировые итоги Банк международных расчетов, которому эти функции вверены Группой десяти. Последний раз сбор данных о размере и структуре национальных валютных рынков производился в 2004 г. В нем приняли участие 52 центральных банка и денежных властей разных стран, включая Банк России.

В конце 1990 - начале 2000-х гг. активность на международном рынке претерпела значительные изменения. Основными факторами сокращения почти на 20 % оборота мирового валютного рынка в 1998 - 2001 гг. стали:

üвведение евро;

üрастущая доля электронных брокерских услуг на межбанковском спот-рынке;

üконцентрация капитала в банковской сфере;

üтрансграничная консолидация в корпоративном секторе.

Кроме того, на снижении объемов отразилось уменьшение в банковском секторе уровня допустимого риска. В частности, рыночная нестабильность в ходе кризисов 1997 - 1998 годов заставила банки снизить предельные суммы кредита и обратить внимание на другие операции, что способствовало временному снижению объема торговли валютой.

Рост среднедневного оборота мирового валютного рынка в 2001 - 2004 гг. на 57 % с лихвой компенсировал падение предыдущего периода. Увеличению оборота на FOREX способствовали рост мировой экономики, интерес инвесторов к иностранной валюте как альтернативе вложениям на фондовом рынке и возрастающая роль управляющих компаний и хедж-фондов. По данным Банка международных расчетов, дневной оборот мирового валютного рынка вырос с 1,2 трлн. долл. в 2001 г. до 1,8 трлн. долл. в 2004 г.

В целом рост оборотов валютного рынка произошел вследствие увеличения активности всех групп участников рынка. Обороты между банками и финансовыми клиентами существенно возросли, а доля сделок между ними в общем объеме увеличилась с 28% (2001 г.) до 33% (2004 г.). Увеличение оборотов между банками и финансовыми клиентами связывают с заметным ростом активности хеджевых фондов, торговых компаний и управляющих активами. Обороты между дилерами в 2001 - 2004 гг. продолжили расти, хотя удельный вес сделок между ними снизился с 59 % в 2001 г. до 53 % в 2004 г. Сдерживающими факторами явились консолидация в банковском секторе и развитие электронных брокерских систем на межбанковском спот-рынке. В свою очередь, удельный вес оборотов по сделкам между банками и нефинансовыми клиентами незначительно вырос и составил 14 %.

Лондон и Нью-Йорк традиционно занимают лидирующие места в качестве центров торговли валютой (см. табл. 2.1). На британский рынок приходится 31 % среднедневного оборота глобального валютного рынка, на американский - 19%. Далее идут Япония (8%), Сингапур (5%), Германия (5%), Гонконг (4%), Австралия (3%), Швейцария (3%) и Франция (3%). Тенденция сокращения оборота валютного рынка характерна для большинства развитых государств. Исключение составляют лишь несколько стран. Так, в Японии обороты остаются высокими за счет более широкого использования валютных свопов. В Швеции и Канаде ослабление ограничений на зарубежные операции институциональных инвесторов привело к росту активности на валютном рынке, а Австралия стала постепенно превращаться в центр валютной торговли азиатского часового пояса. Доли остальных финансовых центров размываются из-за переноса торговли валютами в развивающиеся страны.

Таблица 2.1 Географическое распределение среднедневного оборота глобального валютного рынка, %

Страна1989г.1992г.1995г.1998г.2003 г.2004 г.Австралия4,02,72,52,43,23,4Канада2,12,01,91,92,62,2Дания1,82,52,01,41,41,7Франция3,23,23,73,73,02,6Германия-5,14,84,85,44,9Гонконг6,85,65,74,04,14,2Италия1,41,51,51,41,00,8Япония15,511,210,26,99,18,3Нидерланды1,81,91,72,11,92,0Сингапур7,76,96,77,16,25,2Швеция1,82,01,30,81,51,3Швейцария7,86,15,54,24,43,3Великобритания25,627,029,532,531,131,3США16,015,515,517,915,719,2Другие страны4,56,87,58,99,49,6Итого100,0100,0100,0100,0100,0100,0Россия---0,40,61,2Источник: [13, С. 19].

В период с 2001 по 2004 г. существенных изменений в структуре оборота в разбивке по валютам не произошло. С участием американского доллара было заключено 89 % сделок, с евро - 37 %, с японской иеной - 20 %, с фунтом стерлингов - 17 %. Среди валютных пар в 2004 г. продолжала лидировать пара «евро/доллар» (EUR/USD), на долю которой пришлось 28 % всех сделок в мире. На втором месте - пара «доллар/иена» (USD/JPY) - 17 % (20 % в 2001 г.), на третьем месте - пара «фунт/доллар» (GBR/USD) - 14 % (11 % в 2001 г.).

Среди различных операций мирового валютного рынка в 2001 - 2004 гг. наибольший рост наблюдался на рынках спот, где среднедневной рыночный оборот увеличился на 60 % - с 367 млрд. долл. до 621 млрд. долл. Схожий темп показали форвардные сделки аутрайт, достигнув 208 млрд. долл. в день. Объемы торгов по валютным свопам выросли на 44 % - с 656 млрд. долл. до 944 млрд. долл. Несмотря на наблюдаемый в последнее время компенсационный рост спот-сделок, в целом изменения находятся в русле сложившейся с 1980 г. тенденции к сокращению доли оборота на рынке спот и увеличению удельного веса форвардов и свопов в совокупном обороте валютного рынка (табл. 2.2).

Таблица 2.2 Структура оборота мирового валютного рынка по видам операций, %

Вид операций198919921995199820012004Операции спот595143403335Форвардные операции57991112Валютные свопы364248515653Совокупный оборот100100100100100100Источник: [13, С. 22].

Данные таблицы 2.3 отражают изменение удельного веса операций между различными контрагентами на мировом валютном рынке. Несмотря на 35 % - ный рост за три года до 936 млрд. долл. в день, доля банков-респондентов устойчиво снижается - с 70 % в 1992 г. до 53 % в 2004 г. Отчасти это объясняется растущей ролью на межбанковском рынке электронных брокеров. Как следствие их деятельности, уменьшается потребность в активной банковской торговле. Сокращение межбанковских операций, по-видимому, также отражает увеличивающуюся концентрацию в банковской отрасли и, как результат, уменьшение числа банковских валютных операторов. Аналогичные процессы международной консолидации наблюдаются в корпоративном секторе.

Таблица 2.3 Структура оборота мирового валютного рынка по видам контрагентов, %

Характер операций19921995199820012004Совокупный объем операций100100100100100С банками респондентами69,664,163,558,752,8С другими банками и финансовыми институтами12,520,219,528,033,0С нефинансовыми организациями-клиентами17,715,716,913,314,2Источник:[13, С. 23].

Централизация корпоративных бюджетных функций и, как следствие, развитие взаимозачетных валютных операций между компаниями привели к снижению удельного веса операций между банками и нефинансовыми организациями с 18 % в 1992 г. до 14 % в 2004 г. Наиболее быстрыми темпами - на 77,8 % - росли операции между банками и другими финансовыми институтами, что свидетельствует о возрастающей роли на валютном рынке управляющих компаний и хедж-фондов. В результате доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями возросла почти в три раза - с 12,5 до 33 %.

Российский валютный рынок сопоставим с рынками малых открытых экономик Европы, таких как Швеция, Дания или Бельгия, а также рынками некоторых азиатских стран, таких как Южная Корея. Среднедневной объем операций на российском валютном рынке в апреле 2004 г., по данным Банка России, находился на уровне37 млрд. долл., что составляет около 2 % от 1,8 трлн. долл. мировой валютной торговли. Характерно, что по операциям спот доля российского рынка значительно выше: на него приходилось 4,7 % мирового оборота. В разрезе производных инструментов он, напротив, уступает: по форвардным сделкам и валютным свопам удельный вес российских операций составляет менее 1 % мирового оборота.

Структура отечественного валютного рынка, как биржевого, так и внебиржевого, существенно отличается от глобального рынка в целом. По своим характеристикам он сопоставим с глобальным рынком двадцатилетней давности. Конъюнктура отечественного валютного рынка определяется потоками экспортной выручки. Основная масса операций, порядка 70 - 80 %, приходится на прямые конверсионные сделки спот (см. табл. 2.4). В последнее время все большую роль в операциях рефинансирования банков играют валютные свопы, однако их доля в 20 - 30 % существенно отстает от 50 %-ного мирового уровня.

Таблица 2.4 Структура российского валютного рынка по видам операций, %

Вид операцийМежбанковский рынокММВБОперации спот7969Форвардные операции30,1Валютные свопы1931Совокупный оборот100100Источник: [13, С. 24].

С точки зрения контрагентов валютных операций структура российского рынка близка к мировой. По данным Банка России, доля межбанковских операций в совокупном обороте валютного рынка в апреле 2004 г. составляла 54,2 %, в то время как на FOREX, согласно обзору Банка международных расчетов, - 52,8 %. Удельный вес операций между банками и клиентами-предприятиями в России находился на уровне 16,8 % при среднемировом показателе 14,2 %. Доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями лишь немного отставала от западных мерок - 29 % в России по сравнению с 33 % на международном рынке.

Долларовые контракты доминируют на российском валютном рынке. Доля операций «доллар-рубль» на межбанковском рынке в среднем составляет 71,2 %, «доллар-евро» - 17,8 %, а на сделки «евро-рубль» приходится только 0,8 % оборота внутреннего валютного рынка (см. табл. 2.5). На биржевом рынке операции «евро-рубль» в 2004 г. также составляли около 1 %, в то время как на операции «доллар-рубль» пришлось 99 % общего объема торгов. Таким образом, роль евро на российском рынке остается ограниченной.

Таблица 2.5 Структура оборота российского рынка по валютным парам, %

ПериодДоллар-рубльЕвро-рубльЕвро-рубльДругие валюты200370,70,717,111,5200471,20,817,810,3Источник: [13, С. 24].

Развитие отечественного рынка сопровождалось эволюцией его инфраструктуры. Две торговые системы - Единая торговая сессия (ЕТС) и «дневная сессия» в СЭЛТ - функционировали на одной технологической базе, но исторически имели различные системы управления рисками. СЭЛТ создавалась как аналог внебиржевого межбанковского рынка и была ориентирована на привычные условия работы банков в рамках установленных лимитов нетто-операций. В основе системы управления рисками на «дневной» сессии лежали взносы участников в Фонд покрытия рисков и коллективная ответственность всех участников за последствия ненадлежащего исполнения обязательств любым из них.

ЕТС, будучи прямой наследницей Специальной торговой сессии (СТС), возникла на базе системы валютного контроля в разгар финансового кризиса. Задачи СТС, а затем и ЕТС, предполагали обеспечение гарантированного доступа к торгам максимально широкого круга участников на условиях стопроцентного депонирования средств.

Либерализация валютного регулирования, снижение норматива продажи экспортной валютной выручки на бирже сделали существование двух сессий ненужным, в связи с чем в 2004 г. торги на ЕТС и «дневной» сессии были объединены. Модифицированная Единая торговая сессия позволила сконцентрировать ликвидность и повысить уровень надежности системы торгов, объединив преимущества двух систем управления рисками - индивидуальной и коллективной ответственности. Во втором полугодии 2004 г. среднедневной объем торгов вырос почти в 3 раза - с 0,9 млрд. долл. до 2,8 млрд. долл.

ММВБ продолжала модернизировать расчетно-торговую инфраструктуру в соответствии с потребностями его участников - внедрялись новые технологии, развивалась система Интернет-доступа и электронного документооборота. На начало 2005 г. интернет-доступ к торгам имели 40 банков, а электронный документооборот использовали 119 участников торгов. Результатом работы по расширению спектра и повышению качества предоставляемых услуг стал рост числа активных участников валютного рынка ММВБ. Общее число членов Секции валютного рынка ММВБ за год выросло на 8 % и на 1 января 2005 г. составило 534 кредитные организации. Эффект от реализации новых проектов проявился в опережающем росте оборота биржевого рынка по сравнению с внебиржевым рынком конверсионных операций: если в 2002 - 2003 гг. доля биржевого сегмента не превышала 5 - 6 %, то во втором полугодии 2004 г. она достигла 10 - 12 %.

2.2 Тенденции развития валютного регулирования в мире

Эволюция внутреннего валютного рынка стран с развитой экономикой и развивающихся стран, укрепление их международных связей, создание и становление международных валютно-финансовых институтов позволили провести важнейшие реформы валютной политики, усовершенствовать инструменты валютного регулирования и постепенно ослабить валютный контроль.

Развитые страны мира в настоящее время имеют свободно функционирующий валютный рынок, их национальная валюта свободно конвертируется. Однако для достижения этой цели в свое время многим из них пришлось проводить политику жестких валютных ограничений, касавшихся не только операций по движению капитала, но и текущих валютных операций. Иногда этот процесс занимал много времени и требовал значительных усилий, однако в результате экономические преобразования в стране позволяли снять ограничения на перемещение валютных средств как внутри страны, так и за границу.

Валютная либерализация использовалась развитыми странами как средство интеграции страны в международную систему торговли товарами и услугами, а ограничения снимались по мере решения проблем, связанных с обеспечением устойчивости экономического роста, финансовой стабилизации и созданием современных рыночных институтов.

Несмотря на отдельные национальные особенности в системе валютного регулирования и контроля стран с развитой рыночной экономикой, прослеживаются общие тенденции, происходящие в валютном регулировании:

) отказ от системы жесткого валютного регулирования с сохранением отдельных ограничений в отношении операций с иностранной валютой и золотом;

) постепенный отказ от жесткой системы валютного регулирования и либерализация внешнеэкономической деятельности осуществлялись с учетом изменений в макроэкономической ситуации в стране и ее места в международном сообществе;

) регулирование движения капиталов рыночным механизмом и инструментами денежно-кредитной политики;

) повышение роли информационной составляющей системы валютного регулирования и контроля над участниками внешнеэкономической деятельности и движением денежных потоков в связи с развитием международных экономических отношений;

) выдвижение центральных банков на ведущие позиции в области контроля над участниками международных экономических отношений, а также вверение уполномоченным коммерческим банкам функций агентов валютного контроля;

) акцент на укрепление правовой базы и совершенствование методов борьбы с отмыванием капиталов, нажитых преступным путем.

Исследования международного опыта в этой области не позволяют однозначно говорить как о позитивном, так и негативном воздействии валютной либерализации на экономику. Тем не менее можно отметить, что в в развитых странах наблюдается более сильный позитивный эффект валютной либерализации по сравнению с развивающимися страдами и странами с переходной экономикой. Данная ситуация обусловлена не только более высоким уровнем производства, но и наличием в развитых странах современных рыночных институтов, эффективной системы защиты прав собственности, прозрачных для инвесторов компаний и банков. Развитая банковская система и финансовый рынок позволяют ведущим индустриальным странам эффективно распределять поступающие ресурсы направлять их на цели развития производства, а не на финансовые спекуляции.

Еще одной тенденцией является то, что страны с рыночной экономикой уже изменили или изменяют направление движения от валютного контроля к финансовому контролю в рамках борьбы с отмыванием законно полученных доходов. При этом в области валютного контроля в развитых странах более актуальной является не борьба с оттоком капитала, а борьба с международным спекулятивным капиталом, который нарушает равновесие национального финансового рынка.

Государственный финансовый контроль, в целях борьбы с отмыванием криминальных капиталов и обеспечения прозрачности финансовых операций существует во многих странах как индустриально развитых (налпример, США, Великобритания, Италия, Франция), так и идущих по пути построения рыночной экономики. При этом его существование нигде не рассматривается как противоречие либеральной модели рыночной экономики, которая включает в себя либеральное валютное законодательство. В рамках единого государственного финансового контроля в странах осуществляется борьба и с отмыванием «грязных денег», и с уклонением от уплаты налогов, и, безусловно, с нарушениями валютного законодательства, т.е. со всеми основными, тесно переплетенными между собой видами финансовых злоупотреблений.

2.3 Валютное регулирование в современной России. Проблемы перехода к реальной конвертируемости рубля

Система валютного регулирования, действующая в России, представляет собой и правовой, и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями в стране, проведения валютной политики и валютного регулирования.

Основным документом действующего в РФ валютного законодательства является Закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле», принятый 10 декабря 2003 года. Он определяет:

üпринципы осуществления валютных операций в России;

üполномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля;

üправа и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями;

üответственность резидентов, в том числе уполномоченных банков, и нерезидентов за нарушения валютного законодательства Российской Федерации;

üправа и обязанности должностных лиц органов и агентов валютного контроля.

Валютное регулирование осуществляется по трем направлениям:

1.Обновление и совершенствование законодательной и нормативной базы в области валютных отношений с целью приведения в соответствие с требованиями текущей экономической ситуации и с учетом перспектив ее изменения.

Президент, Правительство и Федеральное собрание России принимают законодательные акты в сфере валютных отношений, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию. Валютное законодательство России регулирует порядок проведения операций в национальной и иностранной валюте, формирования валютных фондов, осуществления валютного контроля.

Практическую валютную политику проводят в жизнь Банк России, Министерство финансов, Министерство экономического развития и торговли, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет. Главный исполнительный орган валютного регулирования - Центральный банк РФ - осуществляет регулирование с помощью различных нормативных документов (инструкций, писем и т.д.), выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, контролирует эти операции, вводит ограничения, касающиеся внешних заимствований.

2.Осуществление повседневного валютного контроля, целью которого является обеспечение соблюдения участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства, прежде всего, установленных ограничений на переводы капиталов. Непосредственными исполнителями валютного контроля являются уполномоченные коммерческие банки, подотчетные Центральному банку РФ.

.Осуществление Центральным банком России, а также Правительством РФ, исходя из целей макроэкономической политики, текущего оперативного воздействия на функционирование валютного механизма:

üрегулирование динамики рыночного валютного курса;

üпринятие мер по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры официальных золотовалютных резервов;

üпогашение государственного внешнего долга;

üрегулирование внешнеэкономической деятельности и, таким образом, оказание влияния на ситуацию на валютном рынке.

Валютное регулирование осуществляется при помощи ряда инструментов, которые можно условно разделить на административные и рыночные.

Административные инструменты валютного регулирования включают в себя целый ряд законодательно закрепленных ограничений.

Валютные ограничения регламентируют порядок выдачи лицензии на осуществление операций с валютой, порядок открытия валютных счетов, порядок покупки и продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и прочие операции с валютными ценностями.

Рыночные инструменты валютного регулирования - это, прежде всего, осуществление валютных интервенций и изменение величины ставки рефинансирования Центрального банка. Регулирование курса национальной валюты является одним из основных методов государственной валютной политики. валютный рынок мировой регулирование

Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» 2003 года разграничил валютные операции в зависимости от субъектного состава участников на валютные операции: между резидентами, между резидентами и нерезидентами, между нерезидентами. Данная классификация валютных операций приведена в соответствии с положениями международных договоров, в том числе статьями МВФ. Было введено также понятие специального счета, таким образом, некоторые виды валютных операций до отмены данного требования разрешались осуществлять только через предназначенные для этого специальные счета, виды которых определены Законом.

В целях дальнейшей либерализации валютного законодательства Федеральным Законом Российской Федерации от 26 июля г. № 131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» внесены изменения, которые распространяются на правоотношения, возникшие с 1 июля 2006 г. Таким образом, досрочно отменены нормы валютного законодательства РФ, в основном касающиеся положений, устанавливающих такие инструменты валютного регулирования, как использование специальных счетов, осуществление резервирования, действующих в отношении отдельных видов валютных операций. Отдельные положения Закона действовали до 1 января 2007 года, в том числе требование о предварительной регистрации счета (вклада), открываемого в банке за предела территории РФ и об уведомлении в налоговые органы; требование об обязательной продаже.

Федеральным законом Российской Федерации от 30 декабря 2006 г. № 267-ФЗ внесены изменения и дополнения, уточняющие положения статей 9, 12, 14, 19 указанного Федерального закона.

Таким образом, основной концепцией валютного законодательства РФ становится осуществление валютного контроля при проведении внешнеторговых сделок и учета производимых валютных операций.

При этом нормы валютного законодательства, касающиеся общего порядка осуществления валютного контроля и формирования отчетности по валютным операциям, продолжают действовать и после 1 января 2007 года. в частности, остаются в силе нормы, предписывающие оформление паспортов сделок и осуществление валютного контроля по валютным операциям, связанным с внешнеторговой деятельностью клиентов банка, а так же с предоставлением кредитов и займов.

Кроме этого, в отношении всех валютных операций продолжают действовать в полном объеме нормы об оформлении документов валютного контроля, а также требование по ведению базы данных по валютным операциям, кодированию валютных операций

Таким образом, в России в настоящее время формируется новая система валютного регулирования и валютного контроля. При этом нужно отметить ярко выраженную тенденцию либерализации валютного регулирования в России.

В Российской Федерации в настоящее время параллельно с существованием валютного контроля сложилась и усовершенствуется система контроля за отмыванием преступных капиталов. В этих целях принят Закой Российской Федерации «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» от 7 августа 2001 года № 115-ФЗ (с изменениями и дополнениями), при формировании которого широко использовался международный опыт.

С точки зрения автора, необходимо использовать сведения о валютных операциях, полученных в ходе исполнения уполномоченными банками функций агентов валютного контроля, в целях борьбы с легализацией (отмыванием) незаконных доходов и финансированием терроризма.

Современное состояние российского законодательства и развитость рынка конверсионных операций позволяют констатировать, что рублю присущи все формальные и фактические признаки валюты, обладающей внутренней и внешней конвертируемостью по текущим операциям. Однако уровень развития российской экономики, ее банковской системы и финансовых рынков, характер участия страны в мирохозяйственных связях свидетельствуют о том, что необходимые условия для перехода к полной конвертируемости рубля еще не созданы.

Главной целью валютной политики России является дальнейшая либерализация, а в рамках нее юридическая отмена валютных ограничений по операциям с капиталом и формально досрочное (первоначально отменить ограничения по операциям с капиталом планировалось с 01.01.2007 г.) введение свободной конвертируемости национальной валюты с 1 июля 2007 г., предусмотренное Законом «О валютном регулировании и валютном контроле».

Эффективность и своевременность отмены ограничений на операции с капиталом оспаривается многими ведущими российскими экономистами, считающими, что формальная конвертируемость рубля должна постепенно трансформироваться в реальную.

Либерализация валютной сферы и сокращение применения мер протекционистского характера - общая тенденция в рамках глобализации мировой экономики. Тем не менее, исходя из мировой практики, в развитых странах либерализация была постепенной и являлась следствием достижения экономикой страны определенной ступени развития.

В рамках проведения переговоров о вступлении страны в ВТО стремление России обеспечить формальную конвертируемость рубля по капитальным операциям явилось объективным процессом, обусловленным необходимостью стимулирования развития экономической деятельности и повышения экономической активности. Однако, ускорение введения этой меры и проблемы, связанные с этим подтверждают опасения о том, что в существующих условиях Россия не сможет извлечь плюсы из отмены валютных ограничений на операции с капиталом, и неизбежно возникнут риски, связанные с валютной либерализацией.

В целом экономическое развитие страны до 2006 г. характеризуется улучшением макроэкономических показателей:

) устойчивыми темпами экономического роста, начиная с 1999 г. наблюдается положительная динамика прироста ВВП;

) достаточно высоким уровнем инвестиционной активности, прирост инвестиций в основной капитал, за исключением 2002 г. не опускался ниже 10 % по отношению к предыдущему году;

) активным сальдо торгового баланса, в основном за счет экспорта нефти;

) увеличением официальных золотовалютных резервов с 12 456 млн. руб. в 2000 г. до 272 543 млн. руб. в октябре 2006 г.;

) снижением темпа инфляции с 12,5 % в 2000 г. до 9 % в 2006 г.

Целесообразно отметить некоторые тенденции усилившиеся после либерализации валютного законодательства с 1 июля 2006 г. и влияющие на стабилизацию экономической ситуации в целом.

1.Преобладание валютного компонента эмиссии денег над кредитным. Во избежание укрепления рубля, которое неизбежно приведет к снижению конкурентоспособности продукции российских предприятий, проводится активная политика по стерилизации избыточной денежной массы Правительством РФ путем иммобилизации средств в Стабилизационном фонде и ЦБ РФ путем покупки иностранной валюты и увеличения за счет этого золотовалютных резервов. Об этой проблеме, а также ее взаимосвязи с инфляцией в России говорится в статьях Л. Н. Красавиной, В. С. Пашковского, В.А. Гамзы.

. Рост иностранных заимствований частного сектора, не способствующий развитию российского финансового рынка и приводящий к выводу в виде процентов части прибыли российских компаний. Кроме этого, ввиду того, что все займы выдаются под залог имущества, возникает один из рисков либерализации, связанный с переходом контроля над активами корпорации кредитору. В отчете ЦБ РФ об экономическом и финансовом положении за октябрь 2006 г., в частности, отмечается, что внешняя задолженность нефинансовых организаций с начала 2006г. увеличилась на 15,3 млрд. долл. США-до 141,3 млад долл. США, в основном за счет увеличения задолженности по кредитам на 7 млрд. долл. США - до 105,7 млрд. долл. США и за счет увеличения долговых обязательств перед прямыми инвесторами на 5 млрд. долл. США Рост последних ускорился с 11% в 2005 г. до 37,3% в 2006 г.

3. Наличие однобокой структуры экспорта, базирующейся в основном на энергоресурсах. По данным ЦБ РФ рост экспорта за 10 месяцев 2006г. и, соответственно, рост активного сальдо торгового баланса был связан с повышением контрактных цен на нефть и природный газ в 1,4 раза, в то время как физические объемы экспорта сократились. Общая доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в структуре экспорта возросла до 65,9 %.

. Рост импорта технологичной продукции и сырья был связан и с увеличением физических объемов, и с ростом контрактных цен. В 1,5 раза в 2006 г: увеличился импорт машин, оборудования и транспортных средств. Импорт сырья и промышленной продукции промежуточного использования увеличился в основном за счет роста закупок черных металлов и стальных труб. В структуре импорта продолжает расти доля машиностроительной продукции. Также, растет импорт товаров народного потребления, стимулируемый укреплением рубля. С начала 2006г. импорт из стран дальнего зарубежья по сравнению с 2005г. вырос на 30,7 %. Таким образом, любые прямые инвестиции в российскую промышленность поддерживают иностранное промышленное производство.

Отмена с 01.07.2006 г. валютных ограничений на операции с капиталом значительно повысила привлекательность российского рынка для иностранных инвесторов. В частности многие японские компании предлагают российским предприятиям связанные кредиты, когда предприятие получает от японского инвестора кредит под невысокий процент и обязательство закупать оборудование японских производителей. Таким образом, оказывается поддержка экономике иностранного государства, в то время как российские заводы лишаются заказов и возможности модернизировать свое производство.

. Изменение структуры и рост притока иностранных инвестиций. Обязательства частного сектора с начала 2006г. увеличились на 65,4 млрд. долл. США, в том числе приток прямых иностранных инвестиций увеличился на 15 % и составил 55 %, портфельных - в 2,5 раза и составил 25%, приток капитала в форме ссуд и заимствований сократился в 2,7 раза и составил 20%. Таким образом, пока правительство стерилизует излишнюю рублевую денежную массу в Стабилизационном фонде РФ, частные инвесторы привлекают необходимые им для развития средства за рубежом. Кроме того, высокий размер ставки рефинансирования, поддерживаемый ЦБ РФ на уровне 11%,атакже абсорбция избыточной ликвидности лишают коммерческие банки возможности предоставлять юридическим лицам «дешевые» длинные деньги, что заставляет компании осуществлять заимствования за рубежом илишает российскую банковскую систему дополнительного процентного дохода. Относительно роста портфельных инвестиций, снижение процентных ставок под влияниемденежно- кредитной политики ЦБ РФ с 12 до 11 % на практике оказывается недоста-точнымдля выравнивания уровней доходности финансовых инструментов развитых стран и России, где их завышенная доходность привлекает дополнительный иностранный капитал.

. Рост переводов за рубеж. Либерализация валютного законодательства значительно облегчила процедуру осуществления международных переводов юридических и физических лиц.

. Усиление имущественной дифференциации общества на фоне роста реальных денежных доходов населения.

8. Создание дополнительных угроз стабильности банковской системы. Значительный приток иностранного капитала в банковский сектор вызвал кредитную экспансию банков, которая в'настоящий момент существует, в частности, на рынке потребительского кредитования, и снижение требований по обеспечению кредитов, что ухудшило кредитные портфели банков. Просроченная задолженность по кредитам физическим лицам продолжает расти. В августе портфель кредитов домашних хозяйств вырос на 6,1 %, а просроченная задолженность на 5,6 %. Разрешение с 01.07.2006г. резидентам открывать счета за рубежом создало дополнительные трудности для развивающейся российской банковской системы, которая теперь столкнулась с конкуренцией со стороны транснациональных банков, не сопоставимых по размеру капиталов, активов, а, следовательно, и возможностей с российскими. Транснациональные банки используя свою филиальную сеть и отлаженную систему международных расчетов и кредитования работают эффективнее. Привлекая «дешевые» длинные деньги в ЕС и США, они имеют больше возможностей по предоставлению более выгодных кредитов.

Тем не менее, формальное введение полной конвертируемости рубля дало свои преимущества.

Во-первых, отмена ограничений на движение капитала позволила сократить издержки инвесторов и дополнительные риски, вызванные необходимостью резервирования части суммы или использования специального счета.

Во-вторых, либерализация валютной сферы позволила значительно улучшить инвестиционный климат в стране.

В-третьих, произошла переориентация вкладчиков, юридических и физических лиц, на рублевые инструменты.

В-четвертых, кредитование нефинансовых организаций приобрело более выраженный инвестиционный характер. Увеличилась доля средне- и долгосрочных кредитов.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что уровень развития российской экономики, ее банковской системы и финансовых рынков, а также высокая инфляция в стране свидетельствуют о том, что в стране отсутствуют необходимые условия перехода от законодательно оформленной к реальной полной конвертируемости национальной валюты.

Для обеспечения реальной свободной конвертируемости рубля важна глубина валютного рынка, его возможность абсорбировать большие покупки и продажи без значительного изменения валютных курсов. Необходимая глубина российского валютного рынка может быть обеспечена наличием устойчивого спроса на российскую валюту со стороны нерезидентов, стремящихся работать на российском внутреннем финансовом рынке, чему призвана способствовать формальная отмена валютных ограничений.

Таким образом, анализ мирового опыта перехода к свободной конвертируемости валют позволяет сделать вывод, что валютная либерализация имеет смысл, если она стимулирует инновационное развитие в стране. Только при таком условии государство сможет извлечь плюсы валютной либерализации, расширить круг использования национальной валютыи укрепить свои позиции на международной арене.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод о том, что продолжается рост оборотов мирового валютного рынка, сохраняется его гиперраздутость. На лицо тенденция к концентрации торговых оборотов банками, сокращение доли оборота на рынке спот, увеличение удельного веса форвардов и свопов, сокращение межбанковских операций. Все это связано с увеличением концентрации в банковской отрасли и корпоративном секторе, многочисленными спекуляциями, растущей ролью электронных брокеров.

Российский валютный рынок сопоставим с рынками малых открытых экономик Европы, таких как Швеция, Дания или Бельгия, а также рынками некоторых азиатских стран, таких как Южная Корея. Основная масса операций приходится на сделки спот. С точки зрения контрагентов валютных операций структура российского рынка близка к мировой. Доминируют на российском валютном рынке долларовые контракты.

Несмотря на отдельные национальные особенности в системе валютного регулирования и контроля стран мира, прослеживаются общие тенденции, происходящие в валютном регулировании:

) отказ от системы жесткого валютного регулирования с сохранением отдельных ограничений в отношении операций с иностранной валютой и золотом;

) постепенный отказ от жесткой системы валютного регулирования и либерализация внешнеэкономической деятельности осуществлялись с учетом изменений в макроэкономической ситуации в стране и ее места в международном сообществе;

) регулирование движения капиталов рыночным механизмом и инструментами денежно-кредитной политики;

) повышение роли информационной составляющей системы валютного регулирования и контроля над участниками внешнеэкономической деятельности и движением денежных потоков в связи с развитием международных экономических отношений;

) выдвижение центральных банков на ведущие позиции в области контроля над участниками международных экономических отношений, а также вверение уполномоченным коммерческим банкам функций агентов валютного контроля;

) акцент на укрепление правовой базы и совершенствование методов борьбы с отмыванием капиталов, нажитых преступным путем.

Таким образом, в России в настоящее время формируется новая система валютного регулирования и валютного контроля. При этом нужно отметить ярко выраженную тенденцию либерализации валютного регулирования в России.

Уровень развития российской экономики, ее банковской системы и финансовых рынков, а также высокая инфляция в стране свидетельствуют о том, что в стране отсутствуют необходимые условия перехода от законодательно оформленной к реальной полной конвертируемости национальной валюты.

Для обеспечения реальной свободной конвертируемости рубля важна глубина валютного рынка, его возможность абсорбировать большие покупки и продажи без значительного изменения валютных курсов.

3. Перспективы развития валютного регулирования в России

Определяя ближайшие задачи в повышении эффективности соблюдения уполномоченными банками валютного законодательства, особое внимание следует обратить:

üна выполнение функций агента валютного контроля при проведении валютных операций между резидентами, в том числе и по операциям, обладающим признаками сомнительности в контексте Федерального закона № 115-ФЗ;

üна соблюдение порядка осуществления резидентами переводов на счета (вклады), открытые в зарубежных банках;

üна обеспечение кредитной организацией порядка учета валютных операций и оформления паспортов сделок;

üна усовершенствование и уточнение статей Федерального закона «0 валютном регулировании и валютном контроле» и соответствующих нормативных актов.

В новом законе Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» наряду с мерами по либерализации практически не предусмотрены инструменты для борьбы с возможными кризисными ситуациями в стране в случае возникновения угрозы экономической безопасности и стабильности финансовой системы. Учитывая, что в политике и экономике государства возможно возникновение непредвиденных ситуаций, внесение в Закон оговорки о введении ограничений в случае угрозы экономической безопасности и стабильности финансовой системы вполне логично.

Для национальной экономики России, интегрирующейся в мировую, более полное воплощение либеральной идей в валютном регулировании имеет важное практическое значение. Международный опыт показывает, что нельзя пренебрегать необходимостью этапного перехода от одного менее либерального валютного режима, к другому более либеральному, чтобы не понести существенных потерь. Как поспешная либерализация валютного законодательства, так и неоправданно жесткие административные меры в этой сфере приводят к негативным последствиям, в том числе и в сфере экономики. В процессе формирования новой системы валютного регулирования и валютного контроля в ее систему целесообразно положить принципы и нормы, используемые в международных торгово-экономических отношениях. С отменой административных ограничений экспортно-импортных валютных операций центр тяжести их регулирования должен быть постепенно перенесен на экономические инструменты: таможенные тарифы, налоги, валютный курс.

Либерализация валютного законодательства, направленная на дальнейшее развитие внешнеэкономической деятельности, не приведет к упразднению валютного контроля, осуществляемого уполномоченными банками, а прогнозируемое вследствие этого увеличение отдельных видов валютных операций автоматически увеличит объем контролируемых (учитываемых) валютными контролерами банков операций.

Либерализацию российского валютного рынка можно рассматривать с точки зрения устранения или смягчения валютных ограничений, допуская при этом возможность ужесточения контроля финансовых потоков вообще, и валютного контроля операций в частности (если под валютным контролем понимать мониторинг валютных операций, выявление операций с признаками нарушений валютного законодательства и проведение расследований по фактам таких нарушений).

Устранение любых валютных ограничений на проведение операций, связанных с движением капитала, естественным образом приводит к увеличению объемов капитала, размещаемого вне территории Российской Федерации. Другой вопрос: будет ли это увеличение компенсировано увеличением финансовых потоков в Российскую Федерацию? В долгосрочной перспективе ответ на этот вопрос, скорее всего, будет положительным, однако временные интервалы могут быть весьма значительными (при этом не имеются в виду откровенно криминальные операции с целью спрятать незаконно полученные суммы или укрыть от налогообложения доходы). В связи с этим при проведении валютной либерализации следует ожидать существенного увеличения оттока капиталов в ближайшие 2-3 года в обмен на ускоренные темпы роста объемов внешней торговли и доходов от участия в международном разделении труда в последующие периоды. В то же время поэтапная и постепенная либерализация сгладит негативное краткосрочное влияние оттока капитала, хотя за это и придется заплатить более низкими темпами интеграции в международную экономику.

Необходимо отметить, что, с точки зрения коммерческой деятельности, целесообразность контроля валютных операций клиентов весьма условна. Тот небольшой комиссионный доход, который уполномоченные банки взимают с клиентов за осуществление операций валютного контроля, не покрывает значительные накладные расходы банков, связанные с исполнением ими функций агентов валютного контроля.

Если же речь идет об оценке эффективности «запретительного» валютного контроля тех или иных операций со стороны уполномоченного банка, то эффективным является только контроль над списанием денежных средств и других валютных ценностей со счетов клиентов, так как в данном случае уполномоченный банк может реально влиять на осуществление указанных операций. При зачислении денежных средств и других валютных ценностей на счета клиентов уполномоченный банк может только фиксировать операции с признаками нарушений валютного законодательства и сообщать о них органам валютного контроля.

Для обеспечения перехода от формальной к свободной конвертируемости рубля необходимо решить следующие проблемы:

üосуществить переход к инновационной модели развития экономики;

üрешить вопрос диверсификации экономики, главным препятствием для подъема которой является недостаточность инвестиций в основной капитал перерабатывающих отраслей;

üустранить зависимость валютно-финансового положения страны от колебания конъюнктуры мировых сырьевых рынков;

üснизить высокие внутристрановые риски;

üпровести комплекс антиинфляционных мер, направленных на снижение темпа инфляции;

üпринять меры для дальнейшего улучшения инвестиционного климата.

С другой стороны, как считает Наговицин А. Г., можно уже сейчас прогнозировать, что в результате «зеленого светофора» со стороны законодательных властей РФ утечка капитала из России не только не приостановится, а примет еще большие размеры, сопоставимые с несколькими годовыми бюджетами страны.

Следовательно, в глобально-структурном плане ориентация реформаторов на СКВ по форме и по существу исчерпала свои экстенсивные факторы внешнеэкономического развития страны, когда сырьевая направленность ее экспорта позволяла Российской Федерации держаться довольно значительное время «на плаву».

Поэтому, считает Наговицин, следует использовать плавающий валютный курс на развитие в первую очередь реального сектора экономики с целью повышения технологического профиля внешней торговли и получения СКВ, т.е. обрабатывающих отраслей промышленности.

В среднесрочной перспективе, во всяком случае до 2010 г., борьба с «долларизацией» и «евороизацией» всей страны должна стать приоритетной в области политики импортозамещения, поскольку, как показали 14 лет проведения реформ, сначала «долларизация», а затем и «евроизация» увеличивают не поддающийся государственному контролю элемент денежной массы, что является одной из главных причин масштабного вывоза капитала за границу, одновременно подавляя внутренний спрос и препятствуя тем самым повышению инвестиционной активности отечественного капитала. Все это в совокупности сдерживает инновационную модель роста экономики России.

До 2010 г. с целью вовлечения накопленных валютных средств в реальный сегмент экономики следует создавать условия, в том числе на законодательном уровне, чтобы изменения курса рубля увеличивали бы не только доходы экспортеров.

Учитывая вышесказанное, можно сделать вывод, что для национальной экономики России, интегрирующейся в мировую, более полное воплощение либеральной идей в валютном регулировании имеет важное практическое значение. Международный опыт показывает, что нельзя пренебрегать необходимостью этапного перехода от одного менее либерального валютного режима, к другому более либеральному, чтобы не понести существенных потерь. Как поспешная либерализация валютного законодательства, так и неоправданно жесткие административные меры в этой сфере приводят к негативным последствиям, в том числе и в сфере экономики. В процессе формирования новой системы валютного регулирования и валютного контроля в ее систему целесообразно положить принципы и нормы, используемые в международных торгово-экономических отношениях. С отменой административных ограничений экспортно-импортных валютных операций центр тяжести их регулирования должен быть постепенно перенесен на экономические инструменты: таможенные тарифы, налоги, валютный курс.

В России наблюдается тенденция к либерализации валютного законодательства и частичной отмене системы валютного контроля и замены ее на систему мониторинга валютных операций, ведение базы данных о подозрительных сделках, формирование модели выявления и пресечения незаконного перемещения капитала и противодействия отмыванию незаконно полученных доходов. По мнению автора, существующую систему валютного контроля нельзя рассматривать как нечто постоянное, не требующее изменений. Валютное регулирование и валютный контроль должны совершенствоваться и трансформироваться. Необходимо совмещать принципы последующего валютного контроля и предварительного валютного контроля, предусматривающего наделение уполномоченных банков правом на основании четко разработанных критериев. Такая трансформация валютного контроля должна осуществляться параллельно с системой государственного финансового контроля и в дальнейшем стать одной из его составных частей.

Заключение

На основе данной работы можно сделать следующие выводы. Мировой валютный рынок основан на экономическом законе спроса и предложения и представляет собой официальные финансовые центры, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте. Продолжается рост оборотов мирового валютного рынка, сохраняется его гиперраздутость. На лицо тенденция к концентрации торговых оборотов банками, сокращение доли оборота на рынке спот, увеличение удельного веса форвардов и свопов, сокращение межбанковских операций. Все это связано с увеличением концентрации в банковской отрасли и корпоративном секторе, многочисленными спекуляциями, растущей ролью электронных брокеров.

Российский валютный рынок сопоставим с рынками малых открытых экономик Европы, таких как Швеция, Дания или Бельгия, а также рынками некоторых азиатских стран, таких как Южная Корея. Основная масса операций приходится на сделки спот. С точки зрения контрагентов валютных операций структура российского рынка близка к мировой. Доминируют на российском валютном рынке долларовые контракты.

Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы, связанные с функционированием валютных рынков, отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия, что обуславливает осуществление валютного регулирования.

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений, которые дополняют друг друга. Не существует универсальных методов валютного регулирования, применимых к любой стране и ситуации, что вызывает необходимость анализа каждой отдельной ситуации, учета всевозможных факторов, согласования различных целей и интересов, просчета возможных негативных последствий. Между тем определенная политика, отдельные методы и их сочетания в конкретных ситуациях оказываются более эффективными и имеют меньше негативных эффектов, чем другие.

В системе регулирования валютных отношений применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, девальвация, ревальвация, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса.

Как свидетельствует исторический опыт валютного регулирования в ряде крупных стран мира, они начинали послевоенный период с жесткой (военной) системы контроля над валютной сферой, а затем проводили политику регулирования валютного обращения, вплоть до реализации полной конвертируемости своих валют.

Несмотря на отдельные национальные особенности в системе валютного регулирования и контроля стран мира, прослеживаются общие тенденции, происходящие в валютном регулировании:

) отказ от системы жесткого валютного регулирования с сохранением отдельных ограничений в отношении операций с иностранной валютой и золотом;

) постепенный отказ от жесткой системы валютного регулирования и либерализация внешнеэкономической деятельности осуществлялись с учетом изменений в макроэкономической ситуации в стране и ее места в международном сообществе;

) регулирование движения капиталов рыночным механизмом и инструментами денежно-кредитной политики;

) повышение роли информационной составляющей системы валютного регулирования и контроля над участниками внешнеэкономической деятельности и движением денежных потоков в связи с развитием международных экономических отношений;

) выдвижение центральных банков на ведущие позиции в области контроля над участниками международных экономических отношений, а также вверение уполномоченным коммерческим банкам функций агентов валютного контроля;

) акцент на укрепление правовой базы и совершенствование методов борьбы с отмыванием капиталов, нажитых преступным путем.

В России наблюдается тенденция к либерализации валютного законодательства и частичной отмене системы валютного контроля и замены ее на систему мониторинга валютных операций, ведение базы данных о подозрительных сделках, формирование модели выявления и пресечения незаконного перемещения капитала и противодействия отмыванию незаконно полученных доходов.

Что касается введения свободной конвертируемости рубля, то по мнению специалистов, уровень развития российской экономики, ее банковской системы и финансовых рынков, а также высокая инфляция в стране свидетельствуют о том, что в стране отсутствуют необходимые условия перехода от законодательно оформленной к реальной полной конвертируемости национальной валюты.

По мнению автора, существующую систему валютного контроля нельзя рассматривать как нечто постоянное, не требующее изменений. Валютное регулирование и валютный контроль должны совершенствоваться и трансформироваться. Необходимо совмещать принципы последующего валютного контроля и предварительного валютного контроля, предусматривающего наделение уполномоченных банков правом на основании четко разработанных критериев. Такая трансформация валютного контроля должна осуществляться параллельно с системой государственного финансового контроля и в дальнейшем стать одной из его составных частей.

Список использованных источников и литературы

1.Федеральный законРоссийской Федерации№ 173 - ФЗ от 10 декабря 2003 года «О валютном регулировании и валютном контроле».

2.Афанасьев Е. В. Валютный рынок в условиях глобализации / Е. В. Афанасьев // Вестник РЭА. - 2002. - № 4. - С. 33-43

.Балацкий Е., Серебренников А. Валютные курсы и процентные ставки: эмпирические оценки / Е. Балацкий, А. Серебренников // Общество и экономика. - 2003. - № 2. - С. 105-128.

.Журавлев С. Н. Валютное регулирование и валютный контроль в 2007 году: основные новации / С. Н. Журавлев // Иностранный капитал в России. - 2006. - № 12. - С. 84-92.

.Журавлев С. Н. Валютное регулирование: новации 2007 года / С. Н. Журавлев // Иностранный капитал в России. - 2007. - № 3. - С. 74-82.

.Зайченко К. Ю. Проблемы перехода от формальной к реальной свободной конвертируемости рубля / К. Ю. Зайченко // Финансы и кредит, 2007. - № 10. - С. 35-39.

.Ильин А., Ионов В. Валютный и денежный рынок: пер. с англ. / А. Ильин, В. Ионов. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 340с.

.Колмыкова Л. И. Фундаментальный анализ финансовых рынков: 2-е изд. / Л. И. Калмыкова. - СПб: Питер, 2007. - 288с.

.Крюков Р. В. Государственное регулирование национальной экономики: конспект лекций / Р. В. Крюков. - М.: ПРИОР - издат., 2005. - 172с.

.Курбанова Х. И. Валютное регулирование в современной России / Х. И. Курбанова // Российское предпринимательство, 2004 - № 6. - С. 38-43.

.Лука К. Торговля на мировых валютных рынках / К. Лука. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. -716с.

.Международные валютно-кредитныеи финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 608с.

.Моисеев С. Р. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие / С. Р. Моисеев. - М.: Дело и сервис, 2007. - 807с.

.Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики / А. Навой // Вопросы экономики, 2005. - № 3. - С. 61-71.

.Наговицин А. Г. Валютная политика России: тенденции и перспективы / А. Г. Наговицин // Бизнес и банки, 2004. - июль (№ 27). - С. 1-4.

.Наговицин А. Г. Метаморфозы валютного контроля в России / А. Г. Наговицин // Финансовый бизнес, 2006. - № 4. - С. 42-48.

.Симина Е. Л. Тенденции развития системы валютного регулирования и валютного контроля на современном этапе / Е. Л. Симина // Вестник ИНЖЕКОНа. Серия Экономика, 2007. - № 3. - С. 175-183.

.Степанова Д. И. Валютное регулирование: российский и зарубежный опыт / Д. И. Степанова // Банковские услуги. - 2005. - № 9. - С. 2-31.

.Хамаганова Л. Д. Валютное регулирование и валютный контроль: учеб. пособие /Л. Д. Хамаганова. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2004. - 248с.

.Черной Л. Об оптимальной валютной политике / Л. Черной // Экономист, 2004. - № 8. - С. 46-52.

.Щегорцов В. А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль: учебник для студентов вузов / В. А. Щегорцов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 528с.

22.www.bis.com - сайт Банка международных расчетов.

.www.cbr.ru - сайт Центрального Банка Российской Федерации: Состояние внутреннего валютного рынка в марте 2008 года.

.www.dis.ru/im/article.shtml?id=3882 - Издательская группа «Дело и сервис»: Слепов В. А., Лебедев Д. А. Перспективы интеграции России в мировой валютный рынок / Финансовый менеджмент. - 2005. - № 4.

.www.imf.ru - Международный валютный фонд.

.www.isbnk.ru/eaes/TEMA/TEMA_09.htm#A21 <http://www.isbnk.ru/eaes/TEMA/TEMA_09.htm#A21> - «О политике валютного курса и выборе валютного режима в государствах-участниках ЕврАзЭС», Сборник тематических материалов Межгосударственный банка.