Значение банковского кредита в структуре финансовых ресурсов предприятия

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Макшановой С.В.

на тему: «Значение банковского кредита в структуре финансовых ресурсов предприятия»

СОДЕРЖАНИЕ

РЕФЕРАТ

ВВЕДЕНИЕ

. КРЕДИТОВАНИЕ КАК ФОРМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

.1 Источники формирования финансовых ресурсов предприятия

.1.1 Собственный капитал

.1.2 Заемный капитал

.2 Банковский кредит как источник финансовых ресурсов предприятия

.2.1 Понятие и принципы банковского кредитования

.2.2 Особенности банковского кредитования

.2.3 Формы и условия привлечения банковского кредитования

.2.4 Организация банковского кредитования

.2.5 Обобщенные данные о состоянии банковского кредитования предприятий реального сектора экономики

. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

.1 Краткая характеристика предприятия

.2 Финансовый анализ предприятия

.2.1 Анализ структуры активов и пассивов предприятия

.2.2 Анализ финансовых результатов предприятия

.2.3 Анализ эффективности деятельности предприятия

.3 Использование заемных средств при формировании ресурсной базы предприятия

.3.1 Описание ресурсной базы предприятия

.3.2 Процесс получения банковского кредита

.3.3 Оценка эффективности использования банковского кредита

. ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ ПРИВЛЕЧЕНИЯ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА И ОЦЕНКА СТЕПЕНИ ФИНАНСОВОГО РИСКА

.1 Процесс принятия решения о привлечении банковского кредита

.2 Роль финансового левериджа в эффективном управлении финансами предприятия

.2.1 Сущность финансового левериджа

.2.2 Оценка эффективности финансового левериджа как источника финансирования   

.3 Управление финансовыми рисками на предприятии

. БЕЗОПАСНОСТЬ ЖИЗНЕДЕЯТЕЛЬНОСТИ

.1 Введение

.2 Безопасность и гигиена труда

.3 Гражданская оборона и действия в чрезвычайных ситуациях

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЕ А «Бухгалтерский баланс предприятия»

ПРИЛОЖЕНИЕ Б «Бухгалтерский баланс предприятия»

ПРИЛОЖЕНИЕ В «Отчет о прибылях и убытках»

ПРИЛОЖЕНИЕ Г «Отчет о прибылях и убытках»

РЕФЕРАТ

Данная работа содержит теоретические основы управления заемным капиталом предприятия, анализ финансовой деятельности предприятия, методику оценки эффективности использования банковского кредита, а также информацию о финансовых рисках, связанных с привлечением заемных средств.

Ключевые слова данной работы: заемный капитал, банковский кредит, эффект финансового рычага, финансовый риск.

Данная работа содержит 103 листа, 18 таблиц, 8 рисунков, 4 приложения, 34 использованных источника.

ВВЕДЕНИЕ

Капитал - одна из фундаментальных экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала.

Повышение эффективности бизнеса невозможно только в рамках собственных ресурсов предприятий. Для расширения их финансовых возможностей необходимо привлечение дополнительных заемных средств с целью увеличения вложений в собственный бизнес <#"515051.files/image001.gif">

Рисунок 1.1 - Формы привлечения заемных средств.

Исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными кредиторами предприятия являются:

·        коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);

·        поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей);

·        фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники. Основные поставщики заемных средств

Рисунок 1.2 - Основные поставщики заемных средств

В какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества - сами арендуемые основные фонды).

По степени обеспечения заемных средств, привлекаемых в денежной форме, служащего гарантией полного и своевременного их возврата, выделяют такие их виды:

·        бланковый или необеспеченный кредит. Этот вид кредита выдается, как правило, предприятию, которое хорошо зарекомендовало себя своевременным возвратом и выполнением всех условий кредитного договора. В финансовой практике такая категория предприятий характеризуется специальным термином - «первоклассный заемщик»;

·        обеспеченный кредит. В современной финансовой практике используются следующие виды кредитного обеспечения: поручительство (гарантия) - обязательство третьей стороны (оформленное специальным документом - «авалем») перед кредитором оплатить при наступлении гарантийного случая задолженность предприятия-заемщика (одной из разновидностей гарантии является страхование ответственности заемщика за непогашение кредита страховой компанией).

Проблема обеспечения кредита далеко не нова. По мере развития общественного производства растет не только ее актуальность, но и сложность нахождения приемлемых для практики решений. Развитие технологий и возрастание сложности производственных систем, вовлекая в оборот все большее количество капитала при каждом обновлении цикла создания продукции, не обеспечивают при этом ни адекватного увеличения конкурентоспособности данной продукции, ни повышения вероятности успешного развития бизнеса в целом. Серьезное влияние на изменение качества обеспечения кредита во времени оказывает внешняя, по отношению к данному бизнесу, деловая среда, которая в России имеет свои специфические отличия от существующих в странах с развитой рыночной экономикой. При долгосрочном кредитовании необходимо получить четкое представление о вероятном изменении качества обеспечения во времени. Надо проанализировать, что может произойти с данным обеспечением через год или даже нескольких лет. Здесь многое будет зависеть от ряда факторов: вид обеспечения; кем оно предоставлено; форма и конкретное содержание; условия кредитного договора; возможные сопутствующие условия предоставления обеспечения и т.п.

Возможна ситуация, когда качество обеспечения доходит до нуля, то есть происходит фактическая потеря обеспечения. В жизни ситуация, при которой поручитель отказался от своих обязательств или исчез, а гарант обанкротился, не редкость не только для России. И чем больше срок кредитования, тем выше вероятность наступления подобного неблагоприятного для банка события.

Что же касается такого распространенного вида обеспечения, как залог, то, как правило, его качество также снижается во времени. Однако возможны случаи возрастания стоимости заложенного имущества и повышения качества залога по сравнению с моментом заключения кредитного договора. Такое может произойти с недвижимостью, ценными бумагами, драгоценными металлами и другим имуществом. Но это скорее исключение из правила.

Виды обеспечения кредитов образуют две группы. В одну группу входят традиционные виды обеспечения. Условно их можно назвать имущественными видами обеспечения, поскольку за ними всегда стоит конкретное имущество в материальной либо в денежной форме.

Другая группа видов обеспечения, как правило, не может быть оценена конкретной денежной суммой, которую кредитор может получить в случае невозврата ссуженной стоимости или неполучения платы за кредит. Более того, некоторые виды обеспечения вообще невозможно отделить от предприятия, реализующего инвестиционный проект, и продать или передать в натуре. Но получение объективной информации о состоянии этих видов обеспечения дает банковским специалистам возможность достаточно надежно судить о вероятности успешной реализации инвестиционного проекта. Поэтому такую группу видов обеспечения можно назвать информационной.

Внутри этой группы можно выделить две подгруппы, относящиеся к разным, хотя и взаимосвязанным объектам.

Первая подгруппа - известные в маркетинге и ценообразовании конкурентные преимущества высокого порядка, которые приобрела компания за время своей работы на рынке к настоящему моменту. В деловом мире эти преимущества, если они есть у компании, являются не только ее достижениями, но и залогом будущих достижений на рынке. Усиление подобных преимуществ, как правило, свидетельствует о росте кредитоспособности компании, ослабление же - об ухудшении финансового положения и снижении кредитоспособности. Получение объективной информации о динамике конкурентных преимуществ позволяет судить о компании не хуже, чем анализ ее денежных потоков, но с той разницей, что конкурентные преимущества - это более стабильные показатели во времени. Они складываются годами и десятилетиями и резко не меняются, чего нельзя сказать о значениях конкретных денежных потоков, которые могут резко возрасти или совсем иссякнуть за короткий промежуток времени.

Вторая подгруппа - сведения о реализации инвестиционного проекта. В нее входит информация: о самом инвестиционном проекте; о технико-экономическом обосновании инвестиций и проведенных технико-экономических исследованиях; о результатах обследования заемщика специалистами банка; о результатах анализа бизнес-плана реализации инвестиционного проекта. В рамках информации, представленной в бизнес-плане, важное значение имеют пять. При этом два из них: качество и себестоимость будущей продукции - представляют наибольший интерес. Именно сочетание данных двух показателей определяет конкурентоспособность продукции на рынке, возможность получения прибыли и, в результате, успех реализации инвестиционного проекта.

Таким образом, можно сделать вывод, что недостаточность предлагаемого банку покрытия долгосрочного инвестиционного кредита материальными видами обеспечения не должна служить основанием для отказа в его предоставлении, если специалисты банка владеют методиками анализа и оценки реально существующих видов информационного обеспечения. Недостаточность же материальных видов обеспечения кредита для конкретного проекта, увеличивающая риск, является объективным основанием для увеличения доли банка в распределении выгоды от реализации инвестиционного проекта.

Банковское законодательство Российской Федерации предусматривает, что выдача кредита коммерческими банками должна производиться под различные формы обеспечения кредита. Важнейшими видами кредитного обеспечения, широко практикуемыми за рубежом и взятыми на вооружение нашими коммерческими банками являются: залог, гарантии, поручительства, страхование кредитного риска, переуступка (цессия) в пользу банка требований и счетов заемщика третьему лицу и др. Заемщик в качестве кредитного обеспечения может использовать одну или одновременно несколько форм, что закрепляется в кредитном договоре. Обеспечительные обязательства по возврату кредита оформляются вместе с кредитным договором и являются обязательным приложением к нему.

ЗАЛОГ

Сам по себе залог имущества (движимого и недвижимого) означает, что кредитор-залогодержатель вправе реализовать это имущество, если обеспеченное залогом обязательство не будет выполнено. В силу залога кредитор имеет право в случае неисполнения должником-залогодателем, обеспеченного залогом обязательства, получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами. Залог должен обеспечить не только возврат ссуды, но и уплату соответствующих процентов и неустоек по договору, предусмотренных в случае его невыполнения. Кроме того, необходимо учитывать, что рыночная стоимость заложенного имущества может снизиться. Следовательно, во всех случаях стоимость залога должна быть выше размера испрашиваемой ссуды.

Предметом залога может быть любое имущество, которое в соответствии с законодательством России может быть отчуждено залогодателем, а также ценные бумаги и имущественные права.

Конкретно в качестве залога могут выступать: предприятие в целом (или комплекс); основные фонды (здания, сооружения, оборудование); товарно-материальные ценности; товарно-транспортные документы (железнодорожные накладные, варранты, коносамент, складские свидетельства, контракты и т.п.); валютные средства; ценные бумаги (акции, облигации, векселя, сертификаты, депозитные вклады и т.д.).

ПОРУЧИТЕЛЬСТВО

По этому договору поручитель обязывается перед кредитором другого лица (заемщика, должника) отвечать за исполнение последним своего обязательства. Поручительство создает для кредитора большую вероятность реального удовлетворения его требования к должнику по обеспеченному поручительством обязательству в случае его неисполнения, так как при поручительстве ответственность перед кредитором за неисполнение обязательства наряду с должником несет и поручитель. Заемщик и поручитель отвечают перед кредитором как солидарные должники.

Гарантия - это особый вид договора поручительства, применяемый для обеспечения обязательства только между юридическими лицами, при котором ответственность гаранта носит субсидиарный характер. В качестве гаранта по ссуде могут выступать вышестоящая по отношению к должнику организация (министерство, ведомство, ассоциация, объединение), арендодатель, учредитель и любые другие организации, включая банки. Единственное условие в данном случае - устойчивость финансового положения самого гаранта.

ЦЕССИЯ

Следующей формой обеспечения своевременного возврата кредита заемщиком выступает переуступка (цессия) в пользу банка требований и счетов заемщика третьему лицу. Банк имеет право воспользоваться поступившей выручкой только для погашения выданного кредита и уплаты процентов за него.

1.2     Банковский кредит как источник финансовых ресурсов предприятия

1.2.1  Понятие и принципы банковского кредитования

Банковский кредит - это основная форма кредита, при которой денежные средства во временное пользование предоставляются банками.

Кредитные отношения в экономике базируются на определенной методологической основе, одним из элементов которой выступают принципы, строго соблюдаемые при практической организации любой операции на рынке ссудных капиталов. Эти принципы стихийно складывались еще на первом этапе развития кредита, а в дальнейшем нашли прямое отражение в общегосударственном и международном кредитном законодательствах:

ВОЗВРАТНОСТЬ КРЕДИТА

Этот принцип выражает необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком. Он находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет предоставившей ее кредитной организации (или иного кредитора), что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности. В отечественной практике кредитования в условиях централизованной плановой экономики существовало неофициальное понятие «безвозвратная ссуда». Эта форма кредитования имела достаточно широкое распространение, особенно в аграрном секторе, и выражалась в предоставлении государственными кредитными учреждениями ссуд, возврат которых изначально не планировался из-за кризисного финансового состояния заемщика. По своей экономической сущности безвозвратные ссуды являлись скорее дополнительной формой бюджетных субсидий, осуществляемых через посредничество государственного банка, что традиционно осложняло кредитное планирование и вело к постоянной фальсификации расходной части бюджета. В условиях рыночной экономики понятие безвозвратной ссуды столь же недопустимо, как, например, понятие "планово-убыточное частное предприятие".

СРОЧНОСТЬ КРЕДИТА

Он отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе. Нарушение указанного условия является для кредитора достаточным основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения взимаемого процента, а при дальнейшей отсрочке (в нашей стране - свыше трех месяцев) - предъявления финансовых требований в судебном порядке. Частичным исключением из этого правила являются так называемые онкольные ссуды, срок погашения которых в кредитном договоре изначально не определяется. Эти ссуды, достаточно распространенные в XIX- начале XX вв. (например, в аграрном комплексе США), в современных условиях практически не применяются, прежде всего, из-за создаваемых ими сложностей в процессе кредитного планирования. Кроме того, договор об онкольном кредите, не определяя фиксированный срок его погашения, четко устанавливает время, имеющееся в распоряжении заемщика с момента получения им уведомления банка о возврате полученных ранее средств, что в какой-то степени обеспечивает соблюдение рассматриваемого принципа.

ПЛАТНОСТЬ КРЕДИТА. ССУДНЫЙ ПРОЦЕНТ

Этот принцип выражает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором. Практическое выражение рассматриваемый принцип находит в процессе установления величины банковского процента, выполняющего три основные функции:

·        перераспределение части прибыли юридических и дохода физических лиц;

·        регулирование производства и обращения путем распределения ссудных капиталов на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях;

·        на кризисных этапах развития экономики - антиинфляционную защиту денежных накоплений клиентов банка.

Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита выступает в качестве цены кредитных ресурсов.

Подтверждая роль кредита как одного из предлагаемых на специализированном рынке товаров, платность кредита стимулирует заемщика к его наиболее продуктивному использованию. Именно эта стимулирующая функция не в полной мере использовалась в условиях плановой экономики, когда значительная часть кредитных ресурсов предоставлялась государственными банковскими учреждениями за минимальную плату (1,5 - 5% годовых) или на беспроцентной основе.

Принципиально отличаясь от традиционного механизма ценообразования на другие виды товаров, определяющим элементом которого выступают общественно необходимые затраты труда на их производство, цена кредита отражает общее соотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов и зависит от целого ряда факторов, в том числе чисто конъюнктурного характера:

·        цикличности развития рыночной экономики (на стадии спада ссудный процент, как правило, увеличивается, на стадии быстрого подъема - снижается);

·        темпов инфляционного процесса (которые на практике даже несколько отстают от темпов повышения ссудного процента);

·        эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через учетную политику центрального банка в процессе кредитования им коммерческих банков;

·        ситуации на международном кредитном рынке (например, проводившаяся США в 80-х гг. политика удорожания кредита обусловила привлечение зарубежного капитала в американские банки, что отразилось на состоянии соответствующих национальных рынков);

·        динамики денежных накоплений физических и юридических лиц (при тенденции к их сокращению ссудный процент, как правило, увеличивается);

·        динамики производства и обращения, определяющей потребности в кредитных ресурсах соответствующих категорий потенциальных заемщиков;

·        сезонности производства (например, в России ставка ссудного процента традиционно повышается в августе - сентябре, что связано с необходимостью предоставления аграрных кредитов и кредитов для завоза товаров на Крайний Север);

·        соотношения между размерами кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью (ссудный процент стабильно возрастает при увеличении внутреннего государственного долга).

ОБЕСПЕЧЕННОСТЬ КРЕДИТА

Этот принцип выражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или под финансовые гарантии. Особенно актуален в период общей экономической нестабильности, например, в отечественных условиях.

ЦЕЛЕВОЙ ХАРАКТЕР КРЕДИТА

Распространяется на большинство видов кредитных операций, выражая необходимость целевого использования средств, полученных от кредитора. Находит практическое выражение в соответствующем разделе кредитного договора, устанавливающего конкретную цель выдаваемой ссуды, а также в процессе банковского контроля за соблюдением этого условия заемщиком. Нарушение данного обязательства может стать основанием для досрочного отзыва кредита или введения штрафного (повышенного) ссудного процента.

ДИФФЕРЕНЦИРОВАННЫЙ ХАРАКТЕР КРЕДИТА

Этот принцип определяет дифференцированный подход со стороны кредитной организации к различным категориям потенциальных заемщиков. Практическая реализация его может зависеть как от индивидуальных интересов конкретного банка, так и от проводимой государством централизованной политики поддержки отдельных отраслей или сфер деятельности (например, малого бизнеса и пр.)

Место и роль кредита в экономической системе общества определяются также прежде всего выполняемыми им функциями как общего, так и селективного характера.

ПЕРЕРАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНАЯ ФУНКЦИЯ КРЕДИТА

В условиях рыночной экономики рынок ссудных капиталов выступает в качестве своеобразного насоса, откачивающего временно свободные финансовые ресурсы из одних сфер хозяйственной деятельности и направляющего их в другие, обеспечивающие, в частности, более высокую прибыль. Ориентируясь на дифференцированный ее уровень в различных отраслях или регионах, кредит выступает в роли стихийного макрорегулятора экономики, обеспечивая, удовлетворение потребностей динамично развивающихся объектов приложения капитала в дополнительных финансовых ресурсах. Однако в некоторых случаях практическая реализация указанной функции может способствовать углублению диспропорций в структуре рынка, что наиболее наглядно проявилось в России на стадии перехода к рыночной экономике, где перелив капиталов из сферы производства в сферу обращения принял угрожающий характер, в том числе с помощью кредитных организаций. Именно поэтому одна из важнейших задач государственного регулирования кредитной системы - рациональное определение экономических приоритетов и стимулирование привлечения кредитных ресурсов в те отрасли или регионы, ускоренное развитие которых объективно необходимо с позиции национальных интересов, а не исключительно текущей выгоды отдельных субъектов хозяйствования.

ЭКОНОМИЯ ИЗДЕРЖЕК ОБРАЩЕНИЯ

Практическая реализация этой функции непосредственно вытекает из экономической сущности кредита, источником которого выступают, в том числе финансовые ресурсы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Временной разрыв между поступлением и расходованием денежных средств субъектов хозяйствования может определить не только избыток, но и недостаток финансовых ресурсов. Именно поэтому столь широкое распространение получили ссуды на восполнение временного недостатка собственных оборотных средств, используемые практически всеми категориями заемщиков и обеспечивающие существенное ускорение оборачиваемости капитала, а следовательно, и экономию общих издержек обращения.

УСКОРЕНИЕ КОНЦЕНТРАЦИИ КАПИТАЛА

Процесс концентрации капитала является необходимым условием стабильности развития экономики и приоритетной целью любого субъекта хозяйствования. Реальную помощь в решении этой задачи оказывают заемные средства, позволяющие существенно расширить масштаб производства (или иной хозяйственной операции) и, таким образом, обеспечить дополнительную массу прибыли. Даже с учетом необходимости выделения части ее для расчета с кредитором привлечение кредитных ресурсов более оправдано, чем ориентация исключительно на собственные средства. Следует, однако, отметить, что на стадии экономического спада (и тем более в условиях перехода к рыночной экономике) дороговизна этих ресурсов не позволяет активно использовать их для решения задачи ускорения концентрации капитала в большинстве сфер хозяйственной деятельности. Тем не менее, рассматриваемая функция даже в отечественных условиях обеспечила определенный положительный эффект, позволив существенно ускорить процесс обеспечения финансовыми ресурсами отсутствующих или крайне неразвитых в период плановой экономики сфер деятельности.

ОБСЛУЖИВАНИЕ ТОВАРООБОРОТА

В процессе реализации этой функции кредит активно воздействует на ускорение не только товарного, но и денежного обращения, вытесняя из него, в частности, наличные деньги. Вводя в сферу денежного обращения такие инструменты, как векселя, чеки, кредитные карточки и т.д., он обеспечивает замену наличных расчетов безналичными операциями, что упрощает и ускоряет механизм экономических отношений на внутреннем и международном рынках. Наиболее активную, роль в решении этой задачи играют коммерческий кредит как необходимый элемент современных отношений товарообмена.

УСКОРЕНИЕ НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКОГО ПРОГРЕССА

В послевоенные годы научно-технический прогресс стал определяющим фактором экономического развития любого государства и отдельного субъекта хозяйствования. Наиболее наглядно роль кредита в его ускорении может быть отслежена на примере процесса финансирования деятельности научно-технических организаций, спецификой которых всегда являлся больший, чем в других отраслях, временной разрыв между первоначальным вложением капитала и реализацией готовой продукции. Именно поэтому нормальное функционирование большинства научных центров (за исключением находящихся на бюджетном финансировании) немыслимо без использования кредитных ресурсов. Столь же необходим кредит и для осуществления инновационных процессов в форме непосредственного внедрения в производство научных разработок и технологий, затраты на которые первоначально финансируются предприятиями, в том числе и за счет целевых средне - и долгосрочных ссуд банка.

1.2.2 Особенности банковского кредитования

Банковское кредитование отличается следующими особенностями:

Во-первых, эти правоотношения характеризуются специальным субъектным составом: кредитором в данном случае выступает банк или иная кредитная организация, которая регулярно, профессионально на основании специально выданного Центральным банком РФ разрешения (лицензии) осуществляет подобного рода операции для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности.

Во-вторых, если по договору займа либо в результате предоставления товарного или коммерческого кредита предметом договора могут служить не только денежные средства, но и иные вещи, определенные родовыми признаками, то предметом договора банковского кредита могут быть только денежные средства.

В-третьих, особенностью договора банковского кредита является его возмездный характер, т. е. уплата клиентом процентов за пользование денежными средствами кредитной организации в течение определенного срока - в отличие от обычною договора займа, предполагающего как возмездный, так как безвозмездный характер правоотношений сторон.

В-четвертых, обеспеченность кредита. В качестве обеспечения своевременного возврата кредита банки принимают залог, поручительство, гарантию другого банка, а также обязательства в иных формах, допустимых банковской практикой.

В-пятых, отличие от договора займа кредитный договор содержит требование целевого использования заемных средств с указанием конкретных целей.

В-шестых, кредитный договор заключается обязательно и письменной форме. Обязательность такого оформления определена действующим законодательством (ст. 820 ГК РФ), при этом несоблюдение письменной формы влечет за собой недействительность кредитного договора.

В-седьмых, в соответствии с действующим законодательством денежные средства по договору кредита (договору банковской ссуды) могут быть предоставлены предприятию-заемщику только в безналичной форме.

Предоставление коммерческими банками кредита предприятиям осуществляется на основе кредитного договора, который иначе называют договором банковской ссуды. Правила предоставления кредита, порядок, этаны и условия заключения кредитных договоров коммерческие банки разрабатывают самостоятельно с учетом рекомендаций и указаний ЦБ РФ.

Для решения вопроса о целесообразности предоставления кредита тому или иному заемщику последний обязан представить в коммерческий банк, определенный набор документов:

·        заявку на получение кредита;

·        копии учредительных документов заемщика, заверенные нотариально (свидетельство о регистрации предприятия, устав, учредительный договор);

·        баланс на последнюю отчетную дату, заверенный налоговой инспекцией;

·        технико-экономическое обоснование окупаемости проекта;

·        копии договоров (контрактов) в подтверждение сделки;

·        заверенную нотариусом банковскую карточку с образцами подписей руководителя предприятия, главного бухгалтера и оттиском печати;

·        документы, подтверждающие наличие обеспечения кредита (договор залога, договор поручительства, банковская гарантия и т. д.).

В зависимости от финансового состояния заемщика и иных обстоятельств указанный перечень может быть, значительно расширен.

В результате анализа предоставленных документов, а также, возможно, проведения исследований и оценки результатов хозяйственно-финансовой деятельности заемщика, его деловой репутации, платежеспособности (особенно, когда рассматривается вопрос о предоставлении достаточно крупных сумм на значительный срок) принимается решение о выдаче кредита. Оформление кредитной сделки производится путем заключения договора.

1.2.3 Формы и условия привлечения банковского кредита

Банковский кредит является в настоящее время основным источником привлечения заемных средств предприятиями. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и предоставляется в различных формах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала). В связи с этим рассмотрим наиболее распространенные формы банковских кредитов в нашей стране и за рубежом. К числу основных из таких форм относятся:

. Бланковый кредит. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя формально он и носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия, а также суммой его собственных денежных и других активов, информацию о которых банк может получить на основе последнего отчетного баланса. Вариантами предоставления предприятию бланкового кредита являются:

·        краткосрочный кредит на временные нужды. Он предоставляется предприятию на целевой основе на срок до одного года. Этот вид кредита является наиболее распространенным;

·        сезонный кредит. Этот вид кредита предоставляется для обеспечения сезонного возрастания потребности в оборотных активах.

. Контокоррентный кредит. Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами платежей по используемому кредиту. Предприятие использует контокоррентный кредит в соответствии со своими текущими потребностями. Хотя в банковской практике он относится к краткосрочному кредитованию, но путем периодической пролонгации срок его использования может быть достаточно большим. В европейской практике кредитования (Великобритании и некоторых других странах) разновидностью этой формы банковского кредита является «овердрафт».

. Открытие кредитной линии. Так как потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена заранее с привязкой к конкретным срокам его использования, соглашение о нем предприятие может оформить с банком предварительно в форме открытия кредитной линии. Такая форма кредита представляет собой соглашение между предприятием и банком об использовании в течение обусловленного срока и на определенных условиях кредита, предельная сумма которого заранее оговаривается. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года, т. е. относится к краткосрочному кредитованию. Особенностью этой формы банковского кредита является то, что она не носит характера безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирована банком при ухудшении финансового состояния предприятия-клиента.

. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (ценных бумаг, требований, иных аналогичных активов). Размер кредита в этом случае соответствует определенной части (но не всей) стоимости переданных в заклад активов. Эта форма банковского кредита также относится к краткосрочному кредитованию.

. Ипотечный кредит. Этот вид кредита предоставляют обычно банки, специализирующиеся на выдаче долгосрочных ссуд под залог внеоборотных активов в материальной форме или всего имущественного комплекса предприятия («ипотечные банки»). При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием. С прекращением выдачи предприятиям необеспеченных долгосрочных ссуд, ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного их кредитования

. Ролловерный кредит. Он представляет собой одну из форм долгосрочного банковского кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т. е. с перманентным «перекредитованием» в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции периодичность пересмотра процентных ставок может быть более частой).

. Консорциальный кредит. Кредитная политика банка или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название «консорциум»). После заключения с предприятием кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя проценты. За организацию консорциального кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

. Прочие формы кредита. В составе этих форм можно отметить финансовый лизинг, кредит под уступку обязательств дебиторов (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, овальный кредит (в форме поручительства и оплаты банком обязательств предприятий-клиентов) и другие.

Рисунок 1.3 - Формы банковских кредитов.

Многообразие форм и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в заемном капитале. В этом случае цели и политика привлечения заемных финансовых средств конкретизируется предприятием с учетом особенностей банковского кредитования.

При привлечении банковского кредита необходимо учитывать следующие основные аспекты:

. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Так как различные формы банковского кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр потребностей в заемных финансовых ресурсах (в этом проявляется универсальность банковского кредита), цели его использования должны соответствовать целям привлечения заемного капитала в целом.

. Определение соотношения различных форм банковского кредита, привлекаемого на кратко- и долгосрочной основе. В основе определения такого соотношения должна лежать потребность предприятия в кратко- и долгосрочном заемном капитале. При этом должен определяться объем потребности предприятия в краткосрочном заемном капитале, который может быть удовлетворен из альтернативных источников (коммерческий кредит, краткосрочные небанковские ссуды, отдельные виды внутренней кредиторской задолженности и т. п.) и соответственно выявлять потребность в краткосрочном банковском кредитовании.

Аналогичные расчеты необходимо проводить с целью выявления потребности предприятия в долгосрочном банковском кредитовании (альтернативными источниками в этом случае могут служить долгосрочные небанковские ссуды, выпуск облигаций и т. п.).

На основе рассчитанной потребности в краткосрочном и долгосрочном банковском кредите определяются конкретные формы привлечения кредита и их соотношение.

. Изучение и оценка коммерческих банков - потенциальных кредиторов предприятия. В процессе такого изучения, прежде всего, из состава банков, расположенных в районе деятельности предприятия, и отдельных специализированных банков, размещенных в иных местах, формируется перечень банков, которые могут предоставить кредиты в предусмотренных формах. Из состава этих банков по каждой форме намеченного кредита определяется перечень потенциальных партнеров и осуществляется их оценка.

Деятельность банка принципиально может быть рассмотрена и оценена с четырех позиций финансового взаимодействия с предприятием: а) привлекательности банка как эмитента ценных бумаг; б) привлекательности банка с позиций размещения депозитных вкладов; в) привлекательности банка с позиций спектра оказываемых услуг в процессе расчетно-кассового обслуживания; г) привлекательности банка с позиций форм и условий предоставления кредита. В данном случае оценка должна проводиться лишь по привлекательности кредитной политики банка (рейтинг банка, рассчитанный по другим показателям, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке).

. Сопоставление условий возможного привлечения различных форм банковского кредита. К числу важнейших из этих условий относятся:

·        ставка процента за кредит;

·        условия выплаты суммы процента;

·        условия выплаты основной суммы долга;

·        прочие условия, связанные с получением кредита.

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами - ее формой, видом и размером.

По применяемым, формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае платежи предприятия будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки Национального банка, темпов инфляции и других условий). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия, привлекающего кредит, наиболее предпочтительной являются фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. В основе ее определения лежит рыночная стоимость межбанковского краткосрочного кредита, формируемая на базе учетной ставки Национального банка и средней маржи коммерческих банков, прогнозируемого темпа инфляции, формы кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния предприятия-заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком ее уплаты. Этот порядок выплат сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях наиболее предпочтительным является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода использования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврату основной суммы долга с определенным интервалом после истечения срока полезного использования кредита (с предоставлением льготного периода). При прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является третий вариант.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень кредита по отношению к сумме заклада или залога и т. п.

. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. Так как банковский кредит представляет собой один из наиболее дорогих видов привлекаемого заемного капитала, обеспечение условий эффективного его использования является важным условием его привлечения. При этом должны обеспечиваться:

а) высокая скорость оборота привлекаемого банковского кредита. Скорость обращения этой формы заемного капитала должна при этом сопоставляться со скоростью обращения собственного капитала, размещенного в оборотных и внеоборотных активах (в первом случае сопоставление осуществляется по краткосрочному банковскому кредиту, а во втором - по долгосрочному);

б) высокая рентабельность используемого банковского кредита при осуществлении отдельных хозяйственных операций (уровень этой рентабельности не должен быть ниже стоимости привлечения банковского кредита).

1.2.4 Организация банковского кредитования

Каждый банк разрабатывает свой собственный регламент работы с заёмщиками, однако в целом данный процесс может быть разделён на несколько этапов. Рассмотрим 4 основных этапа данного процесса:

РАБОТА НА СТАДИИ ПЕРЕГОВОРОВ

Клиент обращается с письменным ходатайством о предоставлении кредита. Оно регистрируется, анализируется, и если цель кредита, сумма и репутация заёмщика устраивают банк, то руководитель даёт команду о продолжении работы с данным клиентом. Кредитный инспектор проводит предварительные переговоры, предлагает для заполнения бланк кредитной заявки стандартной формы и определяет пакет необходимых документов: заявление - ходатайство на выдачу ссуды, технико-экономическое обоснование потребности в кредите, реальные сроки окупаемости, балансы, прогноз денежных потоков на период предоставления денежных средств, бизнес - план, проект кредитного договора и т.д. Если заёмщик является клиентом другого банка, то нужны устав, учредительные документы, карточки с образцами подписей и т.д.

РАБОТА БАНКА С КРЕДИТНОЙ ЗАЯВКОЙ КЛИЕНТА

Кредитный инспектор, получив необходимые документы, проводит оценку возможности выдачи кредита. Одновременно копия заявки направляется в Департамент безопасности банка с целью предварительной проверки клиента.

Целью анализа кредитоспособности заёмщика является определить его способность своевременно и в полном объёме погасить задолженность по ссуде, степень риска, который банк готов взять на себя, размер кредита и условия его предоставления.

ОФОРМЛЕНИЕ КРЕДИТНОГО ДОГОВОРА И ВЫДАЧА КРЕДИТА

Кредитный договор - двусторонняя, реальная, возмездная сделка, определяет условия предоставления кредита и его возврата. Должен быть в письменной форме. Считается заключённым при достижении согласия по всем существенным условиям: предмет договора, цель кредита, сумма, срок, условия выдачи и погашения, процентная ставка, способы обеспечения кредитного обязательства. Содержит следующие разделы:

·        Общие положения: наименование сторон, предмет договора (все существенные условия).

·        Права и обязанности заёмщика:

Права - требовать предоставление кредита в определённом объёме и в срок, право досрочного погашения, расторгнуть договор при нарушении банком условий, требовать пролонгации по объективным причинам, требовать снижения ставки при снижении учётной ставки ЦБ.

Обязанности - использовать кредит только на конкретные цели, предоставить банку право в день погашения кредита и уплаты процентов списывать соответствующие суммы со счёта в безакцептном порядке, обеспечить доступ банка к своим первичным бух документам, а также во все помещения для проверки обеспечения, сообщить о всех других своих кредиторах и т.д.

·        Права и обязанности банка:

Права банка - производить проверку обеспечения кредита и его целевого использования, прекратить выдачу новых ссуд и потребовать досрочно выданные при нарушении заёмщиком условий договора или ухудшении его финансового положения, возможность переуступки полностью или частично с согласия заёмщика или без прав по договору другому банку, пересматривать в одностороннем порядке процентные ставки и.т.д.

Обязанности - предоставить кредит и т.д.

·        Ответственность сторон: При нарушении заёмщиком условий договора банк может приостановить дальнейшую выдачу кредита, предъявить кредит к досрочному взысканию, увеличить процентную ставку, требовать выплаты неустойки за неиспользованный кредит. При не предоставлении кредита банком, последний выплачивает неустойку.

·        Порядок разрешения споров.

·        Срок действия договора.

·        Юридические адреса сторон.

Договор составляется минимум в 2 экземплярах, если в качестве обеспечителя выступает третье лицо - 3 экземпляра.

После подписания договора в день выдачи кредита инспектор выписывает распоряжение об открытии ссудного счёта клиенту.

КОНТРОЛЬ БАНКА ЗА ПОГАШЕНИЕМ КРЕДИТА И ПРОЦЕНТОВ ПО НЕМУ

Погашение кредита производится в сроки, установленные договором следующими путями:

.Предоставление заёмщиком платёжного поручения на списание средств на погашение кредита

.Безакцептное списание с расчётного счёта (такое право должно быть оговорено и в кредитном договоре, и в договоре банковского счёта). За несколько дней банк должен уведомить клиента о предстоящем погашении. Если в установленный день средств на расчётном счёте нет, то ссуда переносится в разряд просроченных.

В течении всего действия договора банк следит за выполнением его условий с целью выявить на ранней стадии возможность проблемного кредита. Для контроля за погашением формируется кредитное досье клиента, которое в обязательном порядке включает следующие документы:

·        Кредитная заявка на получение кредита

·        Бухгалтерская отчётность заёмщика на последнюю дату перед выдачей кредита (с отметкой ГНИ)

·        Технико - экономическое обоснование потребности в получении кредита

·        Заключение кредитного работника по анализу кредитной заявки

·        Копия протокола заседания кредитного комитета с решением о выдаче кредита

·        Кредитный договор

·        Договоры по обеспечению

·        Распоряжение бухгалтерии по выдаче кредита, открытию кредитной линии, учёту обеспечительных обязательств

·        Заключение о классификации задолженности по группе риска

·        Расчёт процентов и документы по контролю их взыскания

·        Акты проверки залога

·        Заключение по оценке залога, в случае необходимости - государственная регистрация

·        Бухгалтерская отчётность поручителя и заключение по её анализу

·        Документы по претензионной работе (если кредит стал проблемным)

·        Распоряжение о закрытии ссудного счёта и соответствующих внебалансовых счетов

·        В случае необходимости - документы, подтверждающие списание ссуды за счёт резерва

Основные направления контроля за предоставленным кредитом:

1.       целевое использование ссуды;

2.       ежемесячный анализ финансового состояния заёмщика, включая его расчётный счёт;

.        за 10 дней до погашения кредита инспектор должен сделать развёрнутое заключение о перечислении погашения;

.        контроль за обеспечением по отчётам клиента и с выездом на место (как минимум - 1 раз в квартал);

.        проверка с выходом на место финансового состояния заёмщика по распоряжению руководства банка (если заёмщик впервые обратился в банк).

Если возникают признаки ухудшения финансового состояния клиента (резкое увеличение дебиторской задолженности, снижение объема продаж и оборота по расчётному счёту) и возникает задолженность по погашению основной суммы долга и процентов, то кредит признаётся проблемным и решение о дальнейших действиях принимается кредитным комитетом. Если есть реальная возможность улучшения состояния клиента, кредит пролонгируется, при этом требуется дополнительное обеспечение. Если нет - кредит взыскивается досрочно.

Кредитные операции - высокорисковый вид деятельности банка, для снижения этого риска формируются специальные резервы на возможные потери по ссудам. Это должно предотвратить резкие колебания прибыли банка в связи с невозвратом ссудной массы и обеспечить более стабильные условия деятельности.

1.2.5 Обобщенные данные о состоянии банковского кредитования предприятий реального сектора экономики

В условиях развивающейся экономики кредитование практически всех отраслей является привлекательным. Но даже в такой ситуации выделяются фавориты.

Наибольшее число кредитов привлекается предприятиями торговли. В 2006 году доля кредитов предприятиям оптовой и розничной торговли составила в общем объеме кредитов 26,6% (более 1,5 трлн рублей). В предыдущие пять лет кредиты этому сектору также имели наибольший удельный вес в структуре банковского кредитования и составляли около четверти всего объема.

Три других прошлогодних лидера по привлечению банковских кредитов поделили места так: почти 20% всего объема (около 1,2 трлн рублей) пришлось на обрабатывающие производства, 6,7% (почти 400 млрд) - на строительство, 5,35% (310 млрд) - на добычу полезных ископаемых. Далее следуют транспорт и связь - 4,99% (почти 290 млрд рублей), сельское хозяйство - 4,94% (около 287 млрд), производство и распределение электроэнергии, газа и воды - 2,7% (156 млрд). Кредиты остальным отраслям - 1,7 млрд рублей, или 29% от общего объема, - деперсонифицированы под шапкой "прочие виды деятельности". Проследить динамику показателей кредитования отраслей, к сожалению, невозможно, поскольку Банк России, чьи данные здесь приведены, несколько раз менял формат подачи информации о предоставлении кредитов по видам экономической деятельности заемщиков. Так, например, ни добывающая, ни обрабатывающая промышленность, ни подача и перераспределение электроэнергии еще три года назад не выделялись из общего раздела "промышленность". Но вот убедиться в растущей популярности строительной отрасли можно: три года назад удельный вес кредитов представителям этой сферы был менее 5% (сейчас - 6,7%). Также заметен рост удовлетворения кредитного спроса со стороны сельского хозяйства: в начале 2004 года доля кредитов аграриям составляла 2,7% (сейчас - почти 5%).

Рисунок 1.4 - Соотношение долей кредитуемых предприятий различных отраслей

Для изучения состава кредитных вложений по срокам кредитования юридических лиц необходимо воспользоваться диаграммой, на основе которой можно проследить состав кредитных вложений.

Рисунок 1.5 - Соотношение долей кредитов, предоставленных на различные сроки по состоянию на 1999г

Рисунок 1.6 - Соотношение долей кредитов, предоставленных на различные сроки по состоянию на 2006г

Из представленных диаграмм видно, что доля долгосрочного кредитования заметно выросла: в 1999г. она составила всего 8 %, но уже в 2006г. возросла до 86%. Доли кредитов со сроком до 3-х месяцев и 3-6 месяцев соответственно существенно снизились.

Наиболее частыми причинами привлечения заемных средств в качестве банковского кредита являются:

) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий значительную часть этого финансирования осуществляют за счет заемных средств;

) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов;

) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам;

) другие временные нужды.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Краткая характеристика предприятия

Полное фирменное наименование Общества: Общество с ограниченной ответственностью «Корпорация АФК». Место нахождения Общества: Россия, 620062, Екатеринбург, ул. Гагарина, д.8, оф.605.

ООО «Корпорация АФК» было основано в 2003 году. Уставный капитал Общества состоит из номинальной стоимости долей участников Общества и составляет 103 411 863 рубля. В состав участников Общества входят Открытое акционерное общество «Строймашпроект», номинальная стоимость которого составляет 70 617 512, что составляет 68% уставного капитала Общества, и Закрытое акционерное общество «Промышленная группа «Парк», номинальная стоимость которого составляет 32 740 351 рубль, что составляет 32% уставного капитала Общества.

Основной целью создания и деятельности Общества является извлечение прибыли в результате осуществления действий, составляющих предмет деятельности Общества, а именно:

·        операции с недвижимым имуществом (продажа и сдача в наем (аренду), включая посреднические услуги, недвижимое имущество производственного и непроизводственного назначения, управление объектами недвижимости других организаций);

·        ремонт зданий и сооружений непроизводственного назначения;

·        эксплуатация жилищного фонда и служебных зданий, управление коммунальным хозяйством и благоустройством;

·        осуществление консультационных услуг;

·        оптовая, розничная торговля, создание собственных торговых сетей;

·        оказание посреднических, маркетинговых, дилерских, лизинговых услуг;

·        производство и продажа строительных материалов;

·        строительство, реконструкция и эксплуатация промышленных и социальных объектов, жилых и нежилых зданий и сооружений, объектов инфраструктуры, офисов и т.д.;

·        участие в долевом строительстве, либо генеральный подряд на строительство или ремонт жилья, спортсооружений, объектов соцкультбыта, дорожных покрытий;

·        проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских, технико-экономических исследований и работ, разработка проектно-сметной документации;

·        экспедирование грузов;

·        транспортные услуги;

·        осуществление ремонта, технического и сервисного обслуживания, проката, реализации механизмов, оборудования, транспортных средств;

·        производство продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления;

·        рекламная и издательская деятельность;

·        оказание правовых услуг;

·        разработка и проведение рекламных мероприятий, участие в специализированных выставках, международных ярмарках.

Управление деятельностью Общества осуществляется следующими органами:

·        Общее собрание участников Общества - высший орган управления;

·        Совет директоров (наблюдательный совет) Общества - орган, осуществляющий общее руководство деятельностью общества;

·        Генеральный директор Общества - единоличный исполнительный орган Общества, осуществляющий руководство текущей деятельностью Общества и представляющий интересы Общества, в том числе в отношениях с третьими (сторонними) лицами.

Основой ООО «Корпорация АФК» является ответственный, трудолюбивый, высококвалифицированный состав персонала и рабочей силы.

Рисунок 2.1 - Структура предприятия

В начале 2007г. в ООО «Корпорация АФК» встал вопрос о пополнении основных средств - покупке зданий и помещений, которые в будущем планировалось сдавать в аренду. В связи с этим было принято решение о привлечении банковского кредита.

2.2 Финансовый анализ предприятия ООО «Корпорация АФК»

Финансы предприятия - это экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций. Это совокупность экономических денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции, включающих в себя формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе, организация взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями.

Финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям необходимо вести работу по его улучшению, а так же дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые моменты в финансовом состоянии предприятия.

Финансовый анализ дает возможность оценить: имущественное состояние предприятия; степень предпринимательского риска; достаточность капитала для текущей деятельности предприятия и долгосрочных инвестиций; потребность в дополнительных источниках финансирования; способность к наращиванию капитала; рациональность вливания заемных средств; обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Цели финансового анализа у различных сторон могут разниться. Например, собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.

Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. Помочь решить все возникающие вопросы помогает объективный финансовый анализ, который позволяет наиболее рационально распределить материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Известно, что любые ресурсы ограничены, и добиться максимального эффекта можно не только за счет регулирования их объема, но и путем оптимального соотношения разных ресурсов. Из всех видов ресурсов финансовые имеют первостепенное значение, поскольку это единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно и с минимальным временем в любой другой вид ресурсов.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и менеджера может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия. Он предоставляет большую информацию ее пользователям и определяет основные направления анализа для реальной оценки финансового состояния.

2.2.1 Анализ структуры активов и пассивов предприятия

Таблица 2.1 - Структура имущества организации и источников его формирования

Показатель			Значение показателя								Изменение
			на конец 2006г.				на конец 2007г.				абсолют. (тыс. руб.)		относит. (%)
			в тыс. руб.		в % к валюте баланса		в тыс. руб.		в % к валюте баланса
1			2		3		4		5		6		7
Актив
1. Иммобилизованные средства			79129		57,4		120961		67,4		+41832		+52,9
2. Оборотные активы, всего			58794		42,6		58389		32,6		-405		-0,7
в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)			406		0,3		385		0,2		-21		-5,2
в том числе: -сырье и материалы;			4		<0,1		5		<0,1		+1		+25
- готовая продукция (товары).			135		0,1		100		0,1		-35		-25,9
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;			267		0,2		280		0,2		+13		+4,9
НДС по приобретенным ценностям			313		0,2		425		0,2		+112		+35,8
ликвидные активы, всего			37,7		52255		29,1		+287		+0,6
	из них: - денежные средства и краткосрочные вложения;	26279		19,1		21850		12,2		-4429		-16,9
	- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года);	25689		18,6		30405		17		+4716		+18,4
	- товары отгруженные.	-		-		-		-		-		-
	Пассив
	1. Собственный капитал	119486		86,6		124695		69,5		+5209		+3,1
	2. Заемный капитал, всего	-		-		30000		16,7		+30000		-
	из них:  - долгосрочные кредиты и займы;	-		-		30000		16,7		+30000		-
	- краткосрочные кредиты и займы.	-		-		-		-		-		-
	3. Привлеченный капитал	18437		13,4		24655		13,7		+6218		+33,7
	Валюта баланса	137923		100		179350		100		+41427		+30

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на 31.12.2007г. в активах организации доля текущих активов составляет одну треть, а иммобилизованных средств - две третьих. Активы организации за 2007г. увеличились на 41427 тыс. руб. (на 30%). Учитывая рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени - на 4,4%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является негативным показателем.

Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

·        Основные средства - 38705 тыс. руб. (82,7%)

·        Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) - 4716 тыс. руб. (10,1%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

·        Займы и кредиты - 30000 тыс. руб. (72,2%)

·        Кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики - 5478 тыс. руб. (13,2%)

·        Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 5209 тыс. руб. (12,5%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "Краткосрочные финансовые вложения" в активе и "Кредиторская задолженность: задолженность по налогам и сборам" в пассиве (-4585 тыс. руб. и -140 тыс. руб. соответственно).

Таблица 2.2 - Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя				Изменение
	на конец 2006г.		на конец 2007г.		абсолют. (тыс. руб.)	относит. (%)
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7
1. Чистые активы	119486	86,6	124695	69,5	+5209	+4,4
2. Уставный капитал	103412	75	103412	57,7	-	-
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом	16074	11,7	21283	11,9	+5209	+32,4

Чистые активы организации на последний день декабря 2007 г. превышают уставный капитал на 20,6%. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение ООО "Корпорация АФК", полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же необходимо отметить увеличение чистых активов на 4,4% в 2007 г. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

2.2.2 Анализ финансовых результатов предприятия

Основные финансовые результаты деятельности ООО "Корпорация АФК" в течение 2006 и 2007 годов приведены ниже в таблице.

Таблица 2.3 - Финансовые результаты ООО «Корпорация АФК»

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.		Изменение показателя
	За 2007 год	За 2006 год	Абсолют. (тыс. руб.)	Относит. (%)
1	2	3	4	5
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	39112	23007	+16105	+70
2. Расходы по обычным видам деятельности	10471	6986	+3485	+49,9
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	28641	16021	+12620	+78,8
4. Прочие доходы	8621	8872	-251	-2,8
5. Прочие расходы	9209	3748	+5461	+145,7
6. Прибыль (убыток) от прочих операций (4-5)	-588	5124	-5712	-111,5
7. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов)	32710	21145	+11565	+54,7
8. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль	-6770	-5071	-1699	-33,5
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (3+6+8)	21283	16074	+5209	+32,4
Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса	+5209	х	х	х

За 2007 год организация получила прибыль от продаж в размере 28641 тыс. руб., что равняется 73,2% от выручки. По сравнению с 2006 годом прибыль выросла на 12620 тыс. руб., или на 78,8%.

По сравнению с прошлым периодом в текущем увеличилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 16105 и 3485 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение выручки (+70%) опережает изменение расходов (+49,9%)

Убыток от прочих операций в течение 2007г. составил 588 тыс. руб., что на 5712 тыс. руб. меньше, чем сальдо прочих дохдов-расходов за 2006г. При этом величина убытка от прочих операций составляет 2,1% от абсолютной величины прибыли от продаж за анализируемый период.

Таблица 2.4 - Анализ рентабельности

Показатели рентабельности	Значения показателя (в копейках)		Изменение, (коп.)
	за 2007г.	за 2006г.
1	2	3	4
1. Величина прибыли от продаж на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	273,5	229,3	+44,2
2. Величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки от реализации (рентабельность продаж)	73,2	69,6	+3,6
3. Величина прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации	142,5	197	-54,5

Представленные в таблице показатели рентабельности имеют положительные значения как следствие прибыльности деятельности ООО "Корпорация АФК".

Рентабельность продаж в 2007г. составила 73,2%. К тому же имеет место рост рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с 2006г. (+3,6%).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения к совокупным расходам организации, составила 142,5%. То есть с каждого рубля, израсходованного за анализируемый период в рамках финансово-хозяйственной деятельности ООО "Корпорация АФК", было получено 142,5 коп. прибыли. За 2006г. также была получена прибыль, но на 54,5 коп. с рубля больше, чем в 2007г.

Далее в таблице представлены три основные показателя, характеризующие рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

Таблица 2.5 - Анализ рентабельности капитала за 2006г.

Показатель рентабельности	Значение показателя		Расчет показателя
	2006г.	2007г.
Рентабельность производственных фондов	24,7	35,9	Отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости основных средств и материально-производственных запасов
Рентабельность активов (ROA)	12,4	13,4	Отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов
Рентабельность собственного капитала (ROE)	14,3	17,4	Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала

В 2006г. каждый рубль, вложенный ООО "Корпорация АФК" в основные фонды и материально-производственные запасы, принес 0,25 руб. прибыли от продаж.

За 2007г. каждый рубль, вложенный организацией в основные фонды и материально-производственные запасы, обеспечил прибыль от продаж в размере 0,36 руб.

2.2.3 Анализ эффективности деятельности предприятия

.2.3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Ликвидность предприятия - это способность предприятия превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

Платежеспособность - это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Подтвердить платежеспособность можно рассчитав косвенные показатели платежеспособности.

Таблица 2.6 - Анализ платежеспособности с помощью относительных величин

Показатель	Обозначение	Значение		Изменение	Норматив
		2006	2007
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)	Кал	1,43	0,89	-0,54	0,05 до 0,7
Коэффициент быстрой ликвидности или критической оценки	Кбл	2,82	2,12	-0,7	>0,7
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл	3,19	2,37	-0,82	≥2
Чистый оборотный капитал	ЧОК	61807	62417	+610	-
Соотношение собственного и заемного капитала.	Ксзк	0,87	0,7	-0,17	1:1, 1:2

На конец 2007 г. при норме 2,0 и более коэффициент текущей ликвидности имеет значение 2,37. В тоже время в течение рассматриваемого периода коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,82. Коэффициент быстрой ликвидности также имеет значение, укладывающееся в норму (2,12). Это означает, что у ООО "Корпорация АФК" достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение, соответствующее норме (0,89). В тоже время в течение 2007г. коэффициент снизился на -0,54.

2.2.3.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Таблица 2.7 - Оценка относительных показателей финансовой устойчивости

Показатели	Обозначение	Значение		Изменение	Норматив
		2006	2007
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Косс	0,7	0,13	-0,57	>0, 1
Коэффициент маневренности	Км	0,37	0,07	-0,3	должен уменьшаться
Коэффициент финансовой устойчивости	Кфу	0,87	0,86	-0,01	>>0,5
Индекс постоянного актива	Кп	0,63	0,93	+0,3	>>0,5

На основании рассчитанных показателей, внесенных в таблицу, можно сделать следующее заключение:

·        за анализируемый период коэффициент обеспеченности собственными средствами снизился на 0,57 и составил 0,13, что выше предлагаемой нормы 0,1; т.е. предприятие обеспечено собственными оборотными средствами, необходимыми для финансовой устойчивости;

·        коэффициент маневренности собственного капитала за анализируемый период снизился на 0,3 и составил 0,07, что является положительной тенденцией, так как этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности;

·        коэффициент финансовой устойчивости уменьшился на 0,01 и составил 0,86 что выше оптимального значения 0,5; т.е. предприятие достаточно финансово устойчиво;

·        индекс постоянного актива увеличился на 0,3 и составил на конец анализируемого периода 0,93 пункта, что выше нормы, можно сделать вывод, что предприятие находится в стабильном положении.

.2.3.3 Анализ деловой активности предприятия

Таблица 2.8 - Оценка показателей деловой активности

Показатели	Обозначение	Значение		Изменение
		2006	2007
Общая фондоотдача	Коса	0,18	0,25	+0,07
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов.	Кона	0,29	0,41	+0,12
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов.	Коос	0,46	0,63	+0,17
Коэффициент оборачиваемости запасов.	Коз	27,99	98,9	+70,91
Оборачиваемость сырья и материалов	Косм	7669	8692	+1023	Кдз	0,86	1,22	+0,36
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Ккз	1,35	1,82	+0,47
Коэффициент оборачиваемости свободных денежных средств	Кдс	167,93	222,23	+54,3
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.	Кск	0,2	0,32	+0,12

Из представленной таблицы видно, что все показатели деловой активности существенно возросли, что свидетельствует о том, что положение предприятия улучшилось.

2.3 Использование заемных средств при формировании ресурсной базы предприятия

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

2.3.1 Описание финансовых ресурсов предприятия

Финансовые ресурсы предприятий - это собственный, заемный и привлеченный денежный капитал, который используется предприятиями для формирования своих активов и осуществления производственно-финансовой деятельности в целях получения соответствующих доходов и прибыли.

Собственный капитал ООО «Корпорация АФК» состоит из:

уставного капитала - 103 411 863 рубля;

нераспределенной прибыли, которая на начало 2007г. составила 16 074 000 рублей.

Привлеченный капитал ООО «Корпорация АФК» по состоянию на начало 2007г. состоит из:

кредиторской задолженности перед поставщиками - 12 978 000 рублей;

кредиторской задолженности перед персоналом ООО «Корпорация АФК» - 326 000 рублей;

кредиторской задолженности перед государственными внебюджетными фондами - 157 000 рублей;

кредиторской задолженности по налогам и сборам - 895 000 рублей;

задолженность перед другими кредиторами - 4 081 000 рублей.

В состав заемных финансовых ресурсов входят долгосрочные и краткосрочные кредиты банков. На начало 2007г. ООО «Корпорация АФК» не имело заемного капитала.

2.3.2 Привлечение банковского кредита предприятием

В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах.

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Многообразие видов и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам.

·        Определение целей использования привлекаемого банковского кредита.

Цель получения кредита ООО «Корпорации АФК» - пополнение основных средств.

·        Оценка собственной кредитоспособности.

На данном этапе приведен анализ кредитоспособности ООО "Корпорация АФК" по методике Сбербанка России.

Таблица 2.9 - Оценка кредитоспособности предприятия

Показатель	Факт. значение	Категория	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Справка: категории показателя
					1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,01	3	0,05	0,15	0,1 и выше	0,05-0,1	менее 0,05
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	2,82	1	0,1	0,1	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	3,37	1	0,4	0,4	1,5 и выше	1,0-1,5	менее 1,0
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	0,87	1	0,2	0,2	0,25 и выше	0,15-0,25	менее 0,15
Рентабельность продукции	0,7	1	0,15	0,15	0,1 и выше	менее 0,1	нерентаб.
Рентабельность деятельности предприятия	0,7	1	0,1	0,1	0,06 и выше	менее 0,06	нерентаб.
Итого	х	х	1	1,1

В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

·        первоклассные - кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);

·        второго класса - кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35);

·        третьего класса - кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше).

В данном случае сумма баллов равна 1,1. Следовательно, организация может рассчитывать на получение банковского кредита.

·        Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита.

Финансовой группой ООО «Корпорации АФК» был выбран такой вид кредита как кредитная линия, в договоре которого обусловливаются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года. Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния предприятия - клиента.

·        Изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования.

Этот этап формирования политики привлечения банковских кредитов является наиболее трудоемким и ответственным в силу многообразия оцениваемых условий и осуществления многочисленных расчетов. Состав основных кредитных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе формирования политики привлечения предприятием банковского кредита, следующий:

Предельный размер кредита коммерческие банки устанавливают в соответствии с кредитным рейтингом клиента и действующей системой обязательных экономических нормативов, утверждаемых центральным банком. При осуществлении кредитной политики коммерческие банки руководствуются в этом вопросе обязательными экономическими нормативами.

Предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной политикой в форме лимитных периодов предоставления отдельных видов кредита.

Валюта кредита имеет для предприятия-заемщика значимость только в том случае, если оно ведет внешнеэкономические операции. Мультивалютные формы кредита (предоставление кредита одновременно в нескольких видах иностранных валют) в практике кредитования предприятий встречаются крайне редко.

Уровень кредитной ставки является определяющим условием при оценке кредитной привлекательности коммерческих банков. В его основе лежит стоимость межбанковского кредита, формируемая на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммерческих банков, прогнозируемого темпа инфляции, вида кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды.

Форма кредитной ставки отражает уровень ее динамики на протяжении кредитного периода. Так, банковский кредит может предоставляться на условиях фиксированной или плавающей кредитной ставки.

Вид кредитной ставки играет существенную роль в определении стоимости банковского кредита. По применяемым видам различают процентную (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга) кредитные ставки. Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано предприятием процентной ставке, так как в этом случае его платежи по обслуживанию долга будут меньшими.

Условия выплаты процента характеризуются сроками его уплаты. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы процента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); в) выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является третий вариант.

Условия погашения (амортизации) основного долга также оказывают существенное влияние, как на стоимость, так и на размер реально используемых кредитных средств. Существуют три принципиальных варианта амортизации основного долга: а) определенными частями в процессе кредитного периода; б) сразу же после окончания кредитного периода; в) после окончания срока кредитования с предоставлением льготного периода для погашения долга. Естественно, при прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является последний вариант.

Формы обеспечения кредита определяют в основном его стоимость - чем надежнее обеспечение кредита, тем ниже уровень его стоимости при прочих равных условиях за счет дифференциации размера премии за риск. Вместе с тем, одна их форм обеспечения кредита определяет и реальный размер используемых кредитных средств. Речь идет о требовании банка держать без использования определенную часть полученного кредита (обычно в размере 10%) в виде компенсационного остатка денежных активов на расчетном счете предприятия. В этом случае возрастает реальная стоимость банковского кредита и уменьшается на размер компенсационного остатка сумма используемых предприятием кредитных средств.

Данные об основных условиях кредита, полученного ООО «Корпорация АФК» представим в таблице 2.10

Таблица 2.10 - Основные кредитные условия

Предельный размер кредита	30 000 000
Предельный срок кредита	3 года
Валюта кредита	рубли
Уровень кредитной ставки	13
Форма кредитной ставки	фиксированная
Вид кредитной ставки	процентная
Условия выплаты процента	выплата суммы процента по кредиту равномерными частями
Условия погашения (амортизации) основного долга	определенными частями в процессе кредитного периода
Формы обеспечения кредита	залог акций Сбербанка России

2.3.3 Оценка эффективности использования банковского кредита

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага:

ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * (ЗС / СС), (2.1)

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;

СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

ЭФР на конец 2007г. = 0,07 %.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Это значит, что сумма собственного капитала после привлечения заемных средств в размере 30 000 000 рублей в оборот ООО «Корпорация АФК» увеличилась на 0, 07 %.

Для оценки эффективности заемных средств используют также систему аналитических показателей. Важнейшие из них следующие:

. Коэффициент финансовой напряженности.

К фин.напр. = Заемные средства/валюта баланса (2.2)

Данный коэффициент показывает долю заемных средств в валюте баланса заемщика, рекомендуемое значение - не более 0,5 (50%).

К фин.напр. = 0,17 (17%), т.е. значение данного коэффициента находится в пределах допустимой нормы.

. Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости

ОКфу = (СК+ДО)/активы, (2.3)

где СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства.

Данный параметр выражает ту часть актива баланса, которую покрывают за счет наиболее устойчивых источников. Рекомендуемое значение коэффициента - 0,7-0,8 (70-80%).

ОКфу = 0,76 (76%), т.е. значение данного коэффициента находится в пределах допустимой нормы

Для получения более полного представления об эффективности заемных средств составим таблицу.

Таблица 2.11 - Сравнительная характеристика основных финансовых результатов

Показатели	С использованием кредита	Без использования кредита	Отклонение
Выручка от реализации	39 112 000	23 007 000	16 105 000
Себестоимость	9 398 000	6 265 000	3 133 000
Прибыль до налогообложения	29 714 000	21 145 000	8 569 000
Налоги	6 770 000	5 071 000	1 699 000
Чистая прибыль	22 944 000	16 074 000	6 870 000
% за кредит	4 657 000	-	-
Итого	18 287 000	16 074 000	2 213 000
Рентабельность собственного капитала	17,4%	14,3%	0,3%

Из всего выше изложенного можно сделать вывод, что в общей сложности привлечение кредита не имело никаких негативных последствий для финансового положения ООО «Корпорация АФК». Что же касается эффективности использования заемных средств, то, учитывая цель привлечения кредита - пополнение основных средств (покупка новых зданий и помещений), эти средства были использованы достаточно эффективно, о чем свидетельствует прирост, даже если и не очень высокий, рентабельности собственного капитала. Но из выше приведенной таблицы можно сделать вывод, что это приращение произошло не только как следствие действия финансового рычага, т.к. благодаря привлечению заемных средств рентабельность собственного капитала выросла на 0,07%, а итоговое приращение составляет 3,1%. Можно предположить, что это произошло благодаря действию производственного рычага (например, уменьшилась доля постоянных затрат). Так же проанализировав приведенные выше показатели можно сделать вывод, что ООО «Корпорация АФК» может повысить долю заемных средств в структуре капитала, но при условии постоянного анализа эффекта финансового рычага, т.к. в случае получения отрицательного значения дифференциала финансового рычага ООО «Корпорация АФК» рискует тем, что может израсходовать свой собственный капитал на погашении обязательств.

3. ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ ПРИВЛЕЧЕНИЯ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА И ОЦЕНКА СТЕПЕНИ ФИНАНСОВОГО РИСКА

3.1 Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств

Банковский кредит - наиболее универсальный способ внешнего финансирования. Им могут воспользоваться как большие компании, так и маленькие фирмы.

К плюсам данной формы внешнего финансирования можно отнести то, что это самый простой способ привлечения средств: банки обычно требуют стандартный пакет документов. Как следствие - низкие затраты на подготовку документации. Контроль над предприятием не утрачивается.

К минусам - необходимость залога, стоимость которого в большинстве случаев должна в два раза превышать сумму кредита. Высокие процентные ставки - 12-18% годовых по кредитам в рублях. Причем, если предприятие не является одним из лидеров в своей отрасли или регионе, придется рассчитывать скорее на ставку, близкую к верхней границе указанного диапазона. Финансовый риск возрастает. Срок возмещения строго определен.

Данная форма финансирования подходит предприятиям, которые соответствуют следующим параметрам:

·        рентабельность компании выше среднеотраслевого показателя;

·        бизнес существует не первый день и имеет кредитную историю;

·        у компании нет других задолженностей перед банками, или она готова финансировать непогашенную часть этих задолженностей;

·        долговые обязательства с учетом нового кредита не превышают 60% совокупного капитала предприятия;

·        у компании отсутствует высокая сезонность продаж (это важно для нормального погашения процентов и основной суммы по долгу).

В кредитном портфеле любого банка наибольшую долю занимают торговые предприятия, которые пользуются кредитами для пополнения оборотных средств. Вряд ли стоит полагаться на кредит молодым, только начавшим работу фирмам. Трудно привлечь кредиты и под различные инновационные проекты, где главным активом является бизнес-идея. Для таких целей существует венчурный капитал.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы.

3.1.1 Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде

Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.

На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.

На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.

На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей составляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в божившихся объемах и формах.

3.1.2 Определение целей привлечения заемных средств в настоящем периоде

Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

·        пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;

·        обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

·        формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация) обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.

·        обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;

·        другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

3.1.3 Определение предельного объема привлечения заемных средств

Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

·        предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

·        обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

3.1.4 Оценка стоимости привлечения заемного капитала

Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

3.1.5 Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе

Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:

·        срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

·        льготный период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

·        срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

3.1.6 Определение состава основных кредиторов

Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основным кредитором предприятия обычно является коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

3.1.7 Формирование эффективных условий привлечения кредитов

К числу важнейших из этих условий относятся:

·        срок предоставления кредита;

·        ставка процента за кредит;

·        условия выплаты суммы процента;

·        условия выплаты суммы основного долга;

·        прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель привлечения.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам:

·        выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита,

·        выплате суммы процента равномерными частями,

·        выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита).

При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.

Условия выплаты суммы основного долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам:

·        частичному возврату суммы основного долга в течение общего периода функционирования кредита,

·        полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита,

·        возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита.

При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

3.1.8 Обеспечение эффективного использования кредитов

Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

3.1.9 Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

3.2 Роль финансового левериджа в эффективном управлении финансами предприятия

Заемные источники имеют одну неприятную особенность: хотя их стоимость обычно ниже по сравнению со стоимостью источников собственных средств, однако плата за пользование ими является обязательной вне зависимости от того, работает компания прибыльно или убыточно. Дополнительное привлечение заемного капитала, как правило, характеризуется повышением уровня финансового левериджа, то есть увеличением финансового риска деятельности данной компании и повышением требуемой акционерами нормы прибыли. Другими словами у предприятия должно быть примерно поровну источников своих собственных и привлеченных, рычаг должен находиться в покое. В противном случае, когда заемных источников больше, то поскольку все они платные, то есть конец рычага с заемными источниками смещается значительно вниз и возникает так называемый «эффект дубинки», последствием которого выступает значительное ухудшение финансового положения организации. Чем выше процент по привлеченным источникам, тем меньше и чистая прибыль организации. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании. Положительным влияние финансового рычага будет при условии, когда если экономическая рентабельность капитала будет выше ставки ссудного процента. В рыночной экономике ставка ссудного процента определяется, кроме прочих равных условиях, размером заемного капитала. Чем выше размер заемного капитала в структуре источников средств предприятия, тем выше ставка ссудного процента и тем ниже величина чистой прибыли организации. Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово-зависимой компанией (highly levered company); компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово-независимой (unlevered company).

Если предприятие не использует долгосрочных кредитов и займов, финансовый рычаг равен 1, то есть этот фактор не оказывает никакого влияния на формирование прибыли, и, следовательно, чистая прибыль изменилась только под воздействием производственных факторов. Если предприятие использует долгосрочные кредиты и займы, то уровень финансового левериджа будет возрастать по мере роста этих источников. Чем выше уровень финансового левериджа, тем выше его влияние на чистую прибыль.

3.2.1 Сущность финансового левериджа

Финансовый леверидж возникает в том случае, если компания привлекает заемный капитал. Причина такого шага очевидна, с точки зрения менеджмента и собственников, компания имеет возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль как наиболее доступный из источников средств ограничена, заемный капитал, в принципе, нет. Кроме того, прибыль - это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распределены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал; при его мобилизации возникают «реальные» деньги, причем единовременно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме.

Вместе с тем привлечение заемного капитала для усиления экономического потенциала предприятия не является легкой процедурой: требуется надлежащее обоснование, да и собственно процесс мобилизации средств может сопровождаться ограничениями правового и экономического характера.

Дело, в частности, в том, что подавляющая часть источников средств платная, причем стоимость источника - это сумма средств, которую нужно уплатить за возможность использования некоторого объема ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, зависит от общей финансовой структуры, т.е. структуры источников средств. Поскольку все источники имеют собственную стоимость, каждой компании свойственна такая характеристика, как средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC), существенная для определения рыночной стоимости компании и способности ее к долгосрочному устойчивому генерированию прибыли. При прочих равных условиях, чем ниже значение WACC, тем лучше финансовое положение компании с позиции долгосрочной перспективы.

Привлечение заемных средств меняет структуру источников, повышает финансовую зависимость компании, увеличивает ассоциируемый с ней финансовый риск, приводит к росту WACC. Именно этим объясняется существенность такой характеристики, как финансовый леверидж.

·        Сущность, роль финансового левериджа можно выразить следующими тезисами: высокая доля заемного капитала в общей сумме источников финансирования характеризуется как высокий уровень финансового левериджа и свидетельствует о высоком уровне финансового риска;

·        финансовый леверидж свидетельствует о наличие и степени финансовой зависимости от кредиторов;

·        привлечение долгосрочных кредитов и займов сопровождается ростом финансового левериджа и соответственно финансового риска деятельности предприятия;

·        суть финансового риска заключается в том, что регулярные платежи (например, проценты) являются обязательными, поэтому в случае недостаточности источника, а в качестве такового выступает прибыль до вычета процентов и налогов, может возникнуть необходимость ликвидации части активов;

·        для компании с высоким уровнем финансового левериджа даже малое изменение прибыли до вычета процентов и налогов в силу известных ограничений на ее использование (прежде всего удовлетворяются требования кредиторов, т.е. сторонних поставщиков финансовых ресурсов, и лишь затем требования собственников предприятия) может привести к существенному изменению чистой прибыли предприятия.

Теоретически финансовый леверидж может быть равен нулю - это означает, что компания финансирует свою деятельность только лишь за счет собственных средств, то есть капитала, предоставленного собственниками, и генерируемой прибыли; такую компанию нередко называют финансово независимой. В том случае, если имеет место привлечение заемного капитала (облигационный заем, долгосрочный кредит), компания рассматривается как финансово зависимая.

Известны две меры финансового левериджа:

·        соотношение заемного и собственного капитала;

·        отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения валовой прибыли.

Первый показатель весьма нагляден, легко рассчитывается и интерпретируется, второй применяется для количественной оценки последствий при развитии финансово-хозяйственной ситуации (объем производства, сбыт продукции, вынужденное или целевое изменение ценовой политики и т.п.) в условия выбранной структуры капитала, то есть выбранного уровня финансового левериджа.

финансовый капитал банковский кредит

3.2.2 Оценка эффективности финансового левериджа как источника финансирования

Деятельность любого коммерческого предприятия не обходится без финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом.

С категорией финансового рычага связано понятие финансового риска. Финансовый риск - это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам. Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени рискованности данного предприятия. Это проявляется в том, что для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового рычага, вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема производства, будет неодинакова - она будет больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового рычага.

Прибыль - наиболее простая и одновременно наиболее сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирование реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Грамотное эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый рычаг.

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага.

Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал. Вместе с тем необходимо обратить внимание на зависимость эффекта финансового рычага от соотношения коэффициента рентабельности активов и уровня процентов за использование заемного капитала. Если коэффициент валовой рентабельности активов больше уровня процента за кредит, то эффект финансового рычага положительный. При равенстве этих показателей эффект финансового рычага равен нулю. В случае же превышения уровня процентов за кредит над коэффициентом валовой рентабельности активов эффект финансового левериджа получается отрицательным.

Расчет эффекта финансового рычага включает в себя три основные составляющие:

·        налоговый корректор финансового рычага, который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

·        дифференциал финансового рычага, который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

·        плечо финансового рычага, которое характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Налоговый корректор финансового рычага практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым рычагом дифференциальный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях.

·        если по различным видам деятельности предприятие установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;

·        если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;

·        если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;

·        если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а, соответственно, и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, повысить воздействие налогового корректора финансового рычага на его эффект (при прочих равных условиях).

Дифференциал финансового рычага является главным условием, формирующим положительный эффект финансового рычага. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового рычага. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.

Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия. Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а, соответственно, и уровень общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемый собственным капиталом, будет уходить на формирование используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

В свете вышесказанного можно сделать вывод о том, что формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значение дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значение дифференциала прирост коэффициента финансового рычага будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, коэффициента финансового рычага вызывает еще больший прирост его эффекта (положительно или отрицательно в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового рычага).

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового рычага положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Из всего выше изложенного можно сделать следующие выводы:

·        Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности.

·        Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки.

Сформулируем два важнейших правила эффекта финансового рычага:

·        Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего "товара" - кредита.

·        Риск крeдитopa выpaжeн вeличинoй дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Сама по себе задолженность - не благо и не зло. Задолженность - это и акселератор развития предприятия, и акселератор риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансового менеджера не в том, чтобы исключить все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала.

В отдельные периоды жизни предприятия бывает целесообразно сначала прибегнуть к мощному воздействию на финансовый рычаг, а затем ослабить его; в других случаях следует соблюдать умеренность в наращивании заемных средств. Многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 30 - 50%, т.е. что эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов. Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. Подобная постановка вопроса представляется вполне правомерной. Более того, при таком соотношении между эффектом финансового рычага и экономической рентабельностью значительно снижается акционерный риск.

Знание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

.3 Управление финансовыми рисками на предприятии

Решая вопрос о привлечении средств следует учитывать, с чем связана основная масса постоянных расходов компании и какова ситуация с процентными выплатами. Иначе есть риск серьезно подорвать финансовую устойчивость и прибыльность бизнеса.

Вопросы структуры финансирования важны для любого руководителя с правом принятия решения о привлечении кредитов или инвестиций. Они и одни из самых сложных. Использовать ли заемный капитал или ограничиться собственным? Если использовать, то будет ли кредитором банк или частный инвестор? Если это частный инвестор, какие условия ему предложить? И так далее.

Согласно теории, риск бизнеса может быть оценен с точки зрения актива (производственный риск) или пассива (финансовый риск). Количественно риск измеряется так называемым рычагом. Это показатель, который учитывает чувствительность прибыли к колебаниям дохода (производственный рычаг) или процентных выплат (финансовый рычаг). Единого показателя, который бы мог отразить оба вида риска совокупно, теория не дает. Однако считается, что высокий финансовый риск не должен сочетаться с высоким производственным.

Производственный рычаг проще всего оценить по доле постоянных расходов в общей сумме расходов предприятия. Чем она больше, тем выше производственный риск: хочешь - не хочешь, постоянные расходы покрывать надо. Конечно, выручка может испытывать настолько сильные сезонные колебания, что в период спада доходы оказываются ниже даже постоянных расходов. В этом случае необходимо формировать соответствующий фонд, который парировал бы такое неблагоприятное воздействие. Это требование обычно выполняется теми фирмами, которые привыкли к регулярным спадам продаж и никогда - теми, кого эта неожиданность настигла впервые.

Для каких компаний характерен высокий уровень постоянных расходов? Проще всего это определить, опираясь на классификацию предприятий по критерию важнейшего фактора производства. Тогда легко выделить следующие типы бизнеса:

Фондоемкий. Для него основным фактором являются внеоборотные активы: земля, здания и сооружения, оборудование. Это крупные металлургические и судостроительные комбинаты, сельскохозяйственное производство, транспорт, строительство. Основная доля расходов предприятий данных отраслей приходится на фонды: амортизация плюс расходы по поддержанию их технического состояния. И почти все эти расходы носят постоянный характер.

Материалоемкий. Этот бизнес зависит от закупаемого сырья, материалов и комплектующих. Классика жанра - торговля, как оптовая, так и розничная. Основная доля расходов в этих отраслях приходится на сырье, материалы и комплектующие. Поэтому финансовый результат оказывается чувствительным к исключительно слабым колебаниям торговой наценки.

Оборотной стороной чувствительности прибыли является возможность сокращать расходы на закуп в периоды спада продаж. Так что производственный риск для этой сферы не слишком страшен.

Трудоемкий. Основной фактор этого бизнеса - персонал, а главные расходы - заработная плата. Сюда относится значительная часть сферы услуг: консалтинг, образование, частично здравоохранение. Здесь производственный риск обусловлен прежде всего выплатой заработной платы. Руководство компании теоретически может привязать ее к результатам деятельности, однако рискует потерять сотрудников. Уровень постоянных расходов тут ниже. Однако производственный риск все же достаточно высок.

Бывают также отрасли, предприятия которых либо не имеют выраженного типа, либо могут относиться к разным типам в зависимости от обстоятельств. Хорошая иллюстрация - общественное питание. В недорогом кафе доли расходов на фонды, сырье и зарплату могут быть примерно равными. При этом фешенебельный ресторан почти наверняка окажется фондоемким, а заводская столовая - материалоемким предприятием.

Для оценки финансового риска тоже есть показатель - сила воздействия финансового рычага. Она равна отношению суммы балансовой прибыли и процентных выплат к балансовой прибыли. Чем сила воздействия больше, тем выше финансовый риск: чтобы заработать один рубль прибыли, нужно получить один рубль выручки и еще сколько-то. Причем это дополнительное количество тем больше, чем объемнее используемое внешнее финансирование и чем выше проценты по нему. В отдельных случаях возможны ситуации, когда выплачиваемые проценты в разы превосходят итоговую прибыль.

Чтобы высокий производственный риск не соединялся с высоким финансовым, фондоемкие и (иногда) трудоемкие предприятия должны финансироваться преимущественно собственным капиталом. Только материалоемкий бизнес имеет шанс развиваться с использованием преимущественно внешнего финансирования - неважно, долгосрочного банковского или товарного кредита поставщиков.

Налицо противоречие: внешнее финансирование привлекать необходимо с позиций создания бизнеса, но нежелательно с позиций рискованности.

Самый естественный способ преодоления этого противоречия - ввести разрыв по времени. Бизнес привлекает внешнее финансирование на стадии создания и ослабляет его влияние на стадии развития. Конечно, эти стадии могут перемежаться, и это типично для растущего бизнеса, но общий принцип остается.

Ключевым вопросом становится способность компании обеспечить такой чистый денежный поток (ЧДП) по основной деятельности, который гарантировал бы своевременное погашение кредита и процентов по нему. Но предыдущий опыт или прогноз могут показать, что поступления будут неравномерны. В этом случае компания обязана заранее сформировать фонд в размере банковских платежей за несколько месяцев. В крайнем случае - заручиться согласием банка на предоставление банковских каникул. В противном случае от бизнеса стоит отказаться.

Таким образом, основным документом при принятии решений о крупном инвестировании средств является не предполагаемый отчет о прибыли и убытках, а прогноз движения денежных средств. И вот здесь на себя обращает внимание одна небольшая, на первый взгляд, деталь, о которой нередко забывают на этапе планирования. Это кредитная политика.

Для любого экономиста, составлявшего бизнес-планы, известно, что редко какое дело оказывается более успешным, чем это представлялось в замыслах. А значит, проблемы с чистым денежным потоком могут появиться у любого участника рынка. Укрупнено их причины можно разделить на две группы:

·        проблемы реализации, когда выручки нет, так как продукция не находит покупателя;

·        проблемы кредитной политики, когда мы не можем получить оплату за отгруженный товар или оказанную услугу.

Инкассирование долгов - очень важная, но неприятная работа, поэтому руководители компаний зачастую непроизвольно игнорируют ее. В большинстве случаев, когда возникают проблемы с денежным потоком, менеджеры направляют свои усилия на рост реализации продукции или услуг. И достигается прямо противоположный результат: чем больше продажи в условиях слабого инкассирования, тем хуже чистый денежный поток. Кредиторы, однако, требуют свое - бизнес прогорает. Руководители российских предприятий уже поняли, что дебиторская задолженность не относится к числу проблем, с которыми надо жить, - ее надо непрерывно решать. Но решить ее раз и навсегда невозможно, поскольку дебиторы появляются снова и снова.

Таблица 3.1 - Рекомендации для различных типов бизнеса и способов финансирования

Тип бизнеса	Способ финансирования	Комментарии
Фондоемкий	Преимущественно собственными средствами	Нарушения денежного потока допустимы, если владельцы согласны с потерями вложенных средств
	Со значительным внешним финансированием	Значительный ЧДП, то есть существенная прибыль и строгая кредитная политика, обеспечивающая прогнозируемость поступлений
Трудоемкий	Преимущественно собственными средствами	Нарушения денежного потока допустимы, что в периоды нехватки средств зарплата персоналу выплачивается из их кармана
	Со значительным внешним финансированием	Требования к ЧПД смягчаются на столько, насколько удается увязать доходы и вознаграждение персонала - без риска его потерять
Материалоемкий	Преимущественно собственными средствами	Неэффективный вариант бизнеса. Рекомендуется провести анализ платежеспособности, определить в каких активах размещен избыточный собственный капитал, и вывести его из бизнеса.
	Со значительным внешним финансированием	Эффективная кредитная политика, обеспечивающая своевременное поступление средств, является достаточным условием для дисциплинированного погашения кредитов даже в отсутствие прибыли. Конечно, от крупных убытков не спасет ничего, но балансировать на нуле можно очень долго.

Корпоративные финансы всегда рассматривают проблему управления активами и пассивами, в частности, политику в области привлечения заемных средств. При этом вполне естественно встает вопрос об установлении критериев для ограничения уровня заемных средств, лимитов. Цель установления лимитов кредитования предприятием-заемщиком - обеспечить оптимальный уровень рисков, вызываемых привлечением средств при обеспечении необходимой ликвидности.

Лимиты кредитования - это ограничения на объёмы заимствования и их структуру с учетом валюты, сроков, уровня расходов на обслуживание долга (ставок, накладных расходов), прочих параметров (требования к займодавцу, требования к процедурам оформления, стоимость залога и др.).

Однако существующие критерии установления структуры и величины заемных средств не учитывают весь комплекс возникающих рисков. Чтобы хотя бы отчасти восполнить этот пробел, предлагается воспользоваться следующей методикой, обобщающей некоторые существующие технологии риск-менеджмента, и учитывающей в той или иной мере риск ликвидности, процентные, валютные, операционные, кредитные риски, риски потери контроля бизнеса.

Лимиты кредитования устанавливаются исходя из предположений, изложенных далее, на основе которых рассчитываются показатели Н1 - Н9.

Каждая заявка на операцию кредитования считается удовлетворяющей лимитам, если после её выполнения удовлетворены следующие требования:

·        показатели H3, Н6, H7, H8, H9 строго соответствуют утвержденным нормативам,

·        показатели Н1, H2, H4, H5 приняты во внимание.

Показатели рассчитываются по данным кредитной заявки, специальной отчетности, а также консолидированной скорректированной управленческой отчетности (бизнес-планом, отчетностью по кредитному портфелю) на дату расчета или за последние три месяца, предшествующие месяцу, в котором производится расчет, в зависимости от показателя.

Далее излагается методика расчета показателей Н1 - Н9 на основе ряда предположений.

·        Общий объём заимствований не превышает потребности в оборотном капитале либо имеет технико-экономическое обоснование инвестиционной программы.

Рассчитывается показатель Н1 превышения потребности в оборотном капитале

, (3.1)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке,

- объём заимствований по i-ой операции (договору, векселю и т.д.), млн. руб.,

О - среднегодовой оборот, млн. руб./год,

t1- срок оборота продукции, лет,

t2- срок оборота запасов, лет,

t3- срок погашения предоставленных покупателям коммерческих кредитов, лет,

t4- срок предоплаты, лет.

Условие выполнения лимитов: H1> 0.

Экономический смысл.

Показатель H1 носит вспомогательный характер. Он может помочь соотнести расчетную оценку потребности в заёмных средствах с заявками организаций. Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H1 значительную положительную величину, то требует особого внимания обоснование потребности в привлечении средств и цели их использования.

·        Максимизация кредитоспособности (минимизация вероятности банкротства).

В соответствии с методикой предсказания банкротства с учётом специфики отраслей иногда можно указать статистически оптимальное соотношение заемных и собственных средств. Например, значения соотношения заемных и собственных средств для предприятий машиностроения, превышающие 1,5, следует при прочих равных условиях считать соответствующими низкой кредитоспособности (высокой вероятности банкротства), менее 0,8 - высокой кредитоспособности (низкой вероятности банкротства).

Рассчитывается показатель отношения заемных средств к собственным (коэффициент автономии) Н2.

, (3.2)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке.

- объём заимствований по i-ой операции, млн. руб.

С - собственные средства, млн. руб.

Условие выполнения лимитов: например, H2= 1,5

Экономический смысл.

Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H2 значительную положительную величину, то это означало бы, что организация берет на себя дополнительный риск повышенной вероятности банкротства, и чем больше эта величина, тем выше эта вероятность (согласно приведенной методике, основанной на отраслевой статистике).

·        Баланс денежных потоков.

Чистый денежный поток (до уплаты процентов и погашения основной суммы долга) за год должен превышать годовые расходы на обслуживание долга и годовой объём погашения основного долга.

Рассчитывается показатель разности среднегодового чистого денежного потока и среднегодовой суммы подлежащих оплате процентов и погашения основной суммы долга H3. При этом может делаться удобное допущение о том, что погашение накопленного долга производится равномерно по каждому заимствованию.

, (3.3)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке.

Кi- объём заимствований по i-ой операции, млн. руб.

ri- уплачиваемая годовая процентная ставка по объёму i-го заимствования, включая накладные расходы на обслуживание долга,

Ti - срок до погашения i-го заимствования, лет,- годовой чистый денежный поток до вычета процентов за год, млн. руб./год.

Условие выполнения лимитов: H3= 0.

Экономический смысл.

Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H3 значительную положительную величину, то это означало бы, что организация не предусмотрело защиту от кассового разрыва, не меньшего, чем H3, и столкнется с рисками ликвидности, последующим дополнительным привлечением средств (пролонгацией или новыми заимствованиями), ухудшением кредитной истории, повышением объёма расходов на обслуживание долга и др.

·        Самофинансирование среднегодового долга.

Чистый финансовый результат до уплаты процентов за год должен превышать годовые расходы на обслуживание долга.

Рассчитывается показатель разности среднегодового чистого финансового результата и среднегодовой суммы начисленных процентов. H4.

, (3.4)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке.

- объём заимствований по i-ой операции, млн. руб.- начисленная годовая процентная ставка по объёму i-го заимствования, включая накладные расходы на обслуживание долга,- срок до погашения i-го заимствования, лет,- годовой чистый финансовый результат до вычета процентов за год, млн. руб./год.

Условие выполнения лимитов: H4= 0.

Экономический смысл.

Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H4 значительную положительную величину, то это означало бы, что организация не сможет в пределах данного года обеспечить самофинансирование долга.

·        Управление процентным риском (риском снижения текущей стоимости имущества из-за изменения уровней процентных ставок на рынке).

Минимизация чувствительности текущей стоимости к процентному риску путём оптимизации срочной структуры заимствований.

Рассчитывается показатель абсолютной величины модифицированной средневзвешенной длительности (модифицированной дюрации) портфеля активов и заимствований Н5. При этом делается удобное допущение о том, что погашение накопленного долга производится равномерно по каждому заимствованию.

 (3.5)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке.

Ki- объём заимствований по i-ой операции, млн. руб.- годовая процентная ставка по объёму i-го заимствования, включая накладные расходы на обслуживание долга,- срок до погашения i-го заимствования, лет,

Tmax- наибольший срок до погашения, лет,- годовая ставка дисконта,- объём активов, млн. руб.,- годовая рентабельность активов,

τ - период оборачиваемости активов, лет.

Условие выполнения лимитов: например, H5= 5.

Экономический смысл.

Величина Н5 показывает, насколько процентов может упасть текущая стоимость бизнеса при изменении валовой рыночной ставки дисконта на 1 процент от ее текущего значения.

Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H5 значительную величину, это означало бы высокую чувствительность к процентному риску.

·        Управление валютным риском.

Установление валютной структуры заимствований исходя из ограничения возможных потерь из-за колебания валютных курсов.

Рассчитывается показатель ожидаемых с вероятностью (например, 95%) потерь стоимости портфеля заимствований из-за колебания валютных курсов. При этом делается допущение о нормальном распределении валютных курсов.

, (3.6)

где kα- квантиль, - вероятность,- число валют,- объём заимствований в i-ой валюте, млн. руб.

corrij- коэффициент корреляции i-го и j-го валютных курсов

σij- волатильность курса i-ой валюты- средневзвешенная длительность портфеля, лет

hi- экспонента Хёрста курса i-ой валюты- объём активов, млн. руб.

Условие выполнения лимитов: например, H6 = 5%.

Экономический смысл.

Величина Н6 показывает, какую величину (в процентах от объёма активов) не превысят ожидаемые потери в условиях стабильного рынка под действием валютных рисков.

·        Управление стратегическим риском потери контроля бизнеса и риском срыва обязательств контрагентом (кредитным риском).

С целью ограничить риск потери контроля бизнеса и кредитные риски устанавливается максимальный объём заимствования на одного займодавца или группу связанных займодавцев, например, в размере 25 процентов стоимости имущества заемщика (аналог понятия крупной сделки в ФЗ “Об Обществах с ограниченной ответственностью”).

Рассчитывается показатель Н7 отношения объемов заимствования крупнейшего займодавца к активам заемщика..

Условие выполнения лимитов: например, H7 = 25%.

Экономический смысл.

Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H7 значительную величину, это означало бы высокую степень риска потери контроля бизнеса, а также риск высокой зависимости от срыва обязательств по выполнению условий кредитования займодавцем.

·        Управление риском срыва обязательств контрагентом (кредитным риском).

Устанавливается ряд минимальных требований к займодавцу, анализ исполнения которых обосновывается и оцениваемых балльными оценками, суммой которых является показатель Н8.

Таблица 3.2 - Критерии требований к займодавцам

Требования	Балльная оценка если требование выполнено	Балльная оценка если требование не выполнено
Критерии группы 1.
Уверенность в получении средств после принятия решений о их перечислении	+0,5	-6
Отсутствие криминальных и враждебных структур, могущих претендовать на активы	+0,5	-6
Критерии группы 2.
Конкурентный уровень процентной ставки	0	-3,5
Конкурентный уровень расходов на оформление сделок, включая оценку и страхование залога, подготовку документов и т.д.	0	-3,5
Отрицательная история взаимодействия с займодавцем и другими участниками.	0	-3,5
Критерий группы 3.
Наличие удобных форм расчетов, филиальной сети, корреспондентской сети и т.д.	+3	0
Критерии группы 4.
Готовность займодавца к смягчению условий (понижению ставок, пролонгации и т.д.)	+2	0
Положительная история взаимодействия с займодавцем.	+1	0
Сумма набранных баллов H8

Условие выполнения лимитов: H8>0.

Экономический смысл.

Выполнение лимита означает как минимум безусловное выполнение критериев 1 группы и, в случае нарушения не более одного критерия 2 группы, - обязательное выполнение всех критериев хотя бы одной из групп 3 или 4.

·        Управление операционным риском (риском срыва процессов заимствований по организационным причинам и по рискам персонала).

Устанавливается ряд минимальных требований к оформлению и процедурам процессов заимствования, анализ исполнения которых обосновывается Бизнесами, и оцениваемых балльными оценками, суммой которых является показатель Н9.

Таблица 3.3 - Требования к процессу заимствования

Требования	Балльная оценка если требование выполнено	Балльная оценка если требование не выполнено
Критерии группы 1.
Наличие регламента, полнота, своевременность оформления	+0,5	-6
Обеспечение регулярного независимого финансового и юридического контроля	+0,5	-6
Критерии группы 2.
Укомплектованность компетентным персоналом и информацией	0	-3.5
Наличие проверенной процедуры действий в чрезвычайной ситуации	0	-3.5
Надёжное хранение документов	0	-3.5
Критерии группы 3.
Отсутствие задолженности	+3	0
Критерии группы 4.
Установлены лимиты ответственности руководителей подразделений (см. раздел VII)	+2	0
Наличие фактов улучшения работы с имеющейся задолженностью	+1	0
Сумма набранных баллов H9

Условие выполнения лимитов: H9>0.

Экономический смысл.

Выполнение лимита означает как минимум безусловное выполнение критериев 1 группы и, в случае нарушения не более одного критерия 2 группы, - обязательное выполнение всех критериев хотя бы одной из групп 3 или 4.

·        Установление лимитов ответственности руководителей подразделений

В целях снижения операционных рисков срыва процессов кредитования решением руководителя каждого уровня могут устанавливаться лимиты ответственности руководителей нижестоящих подразделений, если они не установлены ранее высшим финансовым руководством. Операции по привлечению средств сверх лимитов рассматривает вышестоящее руководство в рамках своих лимитов, вплоть до уровня высшего финансового органа.

Лимиты ответственности руководителей могут устанавливаться, например, аналогично лимитам на овердрафтное кредитование, устанавливаемым по методике Сбербанка РФ в зависимости от валюты кредита и величины среднемесячного оборота денежных средств в рублях и в валюте за последние три месяца, предшествующие месяцу принятия решения о привлечении средств (см таблицы).

Лимиты ответственности не являются альтернативой лимитам на кредитование, рассмотренным ранее.

Таблица 3.4 - Лимиты ответственности руководителя по привлечению в рублях

Совокупный среднемесячный оборот денежных средств в рублях в подразделении руководителя (млн. руб.)	Лимит ответственности руководителя по операциям привлечения (процент от величины совокупного среднемесячного оборота подразделения руководителя)
От 0,1 до 0,5 (включительно)	15
От 0,5 до 1,0 (включительно)	16
От 1,0 до 2,0 (включительно)	17
От 2,0 до 3,0 (включительно)	18
От 3,0 до 10,0 (включительно)	20
От 10,0 до 20,0 (включительно)	25
От 20,0 до 30,0 (включительно)	30
От 30,0 до 40,0 (включительно)	35
Свыше 40,0	40

4. БЕЗОПАСНОСТЬ ЖИЗНЕДЕЯТЕЛЬНОСТИ

4.1 Введение

Работа над дипломным проектом осуществлялась в ООО «Корпорация АФК», ул. Гагарина, д.8, оф.605.

Действующее трудовое законодательство предусматривает ответственность работодателей (администрации предприятий) за обеспечение безопасных и безвредных условий труда на предприятиях.

Администрация предприятий разрабатывает инструкции, устанавливающие правила выполнения работ и поведения работающих в производственных помещениях, проводит инструктаж работающих по правилам охраны труда, а также осуществляет контроль за их выполнением.

Рабочие и служащие обязаны соблюдать инструкции и правила по охране труда, пользоваться выданными им средствами индивидуальной защиты.

Непосредственное руководство организацией охраны труда на предприятии осуществляет главный инженер.

Отделы или бюро охраны труда участвуют в планировании и разработке мероприятий по охране труда, осуществляют контроль за их выполнением, организуют инструктаж и обучение рабочих и инженерно-технических работников безопасным приемам и способам работы.

4.2 Безопасность и гигиена труда

Опасные и вредные факторы на рабочем месте

Сотрудники предприятия, работающие в офисе, сталкиваются с воздействием таких физически опасных и вредных производственных факторов, как повышенный уровень шума, повышенная температура внешней среды, отсутствие или недостаточная освещенность рабочей зоны, электрический ток, статическое электричество и другие. Основным видом работы офисных служащих является работа на персональных электронно-вычислительных машинах (далее ПЭВМ), которые в свою очередь являются источником перечисленных опасных и вредных факторов на рабочем месте.

Многие сотрудники связаны с воздействием таких психофизических факторов, как умственное перенапряжение, перенапряжение зрительных и слуховых анализаторов, монотонность труда, эмоциональные перегрузки. Воздействие указанных неблагоприятных факторов приводит к снижению работоспособности, вызванное развивающимся утомлением. Появление и развитие утомления связано с изменениями, возникающими во время работы в центральной нервной системе, с тормозными процессами в коре головного мозга. Например, сильный шум вызывает трудности с распознанием цветовых сигналов, снижает быстроту восприятия цвета, остроту зрения, зрительную адаптацию, нарушает восприятие визуальной информации, уменьшает на 5 - 12 % производительность труда. Длительное воздействие шума с уровнем звукового давления 90 дБ снижает производительность труда на 30 - 60 %.

Анализ выполнения общих требований к производственному помещению и рабочим местам

Помещения офиса, их размеры (площадь, объем) должны в первую очередь соответствовать количеству работающих и размещаемому в них комплекту технических средств. В них предусматриваются соответствующие параметры температуры, освещения, чистоты воздуха, обеспечивают изоляцию, от производственных шумов и т.п.

Основные офисные помещения располагаются в непосредственной близости друг от друга. Их оборудуют общеобменной вентиляцией и искусственным освещением.

Рациональное цветовое оформление помещения направленно на улучшение санитарно-гигиенических условий труда, повышение его производительности и безопасности. Окраска помещений влияет на нервную систему человека, его настроение и на производительность труда.

Площадь на одно рабочее место пользователей ПЭВМ должна составлять не менее 6м2. Для внутренней отделки интерьера помещений, где расположены ПЭВМ, должны использоваться диффузионно-отражающие материалы с коэффициентом отражения для потолка 0,7-0,8;для стен 0,5-0,6; для пола 0,3-0,5.

Помещения, где размещаются рабочие места с ПЭВМ, должны быть оборудованы защитным заземлением (занулением) в соответствии с техническим требованиями по эксплуатации.

Не следует размещать рабочие места с ПЭВМ вблизи силовых кабелей и вводов, высоковольтных трансформаторов, технологического оборудования, создающего помехи в работе ПЭВМ.

При размещении рабочих мест с ПЭВМ расстояние между рабочими местами с видеомониторами должно быть не менее 2,0 м, а расстояние между боковыми поверхностями видеомониторов - не менее 1,2 м.

Рабочие места с ПЭВМ при выполнении творческой работы, требующей значительного умственного напряжения или высокой концентрации внимания. Рекомендуется изолировать друг от друга перегородками высотой 1,5-2,0 м.

Экран видеомонитора должен находиться от глаз пользователя на расстоянии 600-700мм, но не ближе 500мм с учетом размеров алфавитно-цифровых знаков и символов.

Конструкция рабочего стола должна обеспечивать оптимальное размещение на рабочей поверхности используемого оборудования с учетом его количества и конструктивных особенностей, характера выполняемой работы. При этом допускается использование рабочих столов различных конструкций, отвечающих современным требованиям эргономики.

Поверхность рабочего стола должна иметь коэффициент отражения 0,5-0,7. Конструкция рабочего стула должна обеспечивать поддержание рациональной рабочей позы при работе на ПЭВМ, позволяет изменить позу с целью снижения статического напряжения мышц шейно-плечевой области и спины для предупреждения развития утомления. Тип рабочего стула следует выбирать с учетом роста пользователя, характера и продолжительности работы с ПЭВМ.

Рабочий стул должен быть подьемно-поворотным, регулируемым по высоте и углам наклона сидения и спинки, а так же расстоянию спинки от переднего края сидения, при этом регулировка каждого параметра должна быть независимой, легко осуществляемой и иметь надежную фиксацию.

Поверхность сидения, спинки и других элементов стула должна быть полумягкой, с нескользящим покрытием, слабо электризующимся и воздухопроницаемым покрытием, обеспечивающим легкую очистку от загрязнений.

Высота рабочей поверхности стола для пользователей должна регулироваться в пределах 680-800 мм, при отсутствии такой возможности высота рабочей поверхности стола должна составлять 725мм.

Модульными размерами рабочей поверхности стола для ПЭВМ, на основании которых должны рассчитываться конструктивные размеры, следует считать: ширину 800, 1000, 1200 и 1400 мм, глубину 800 и 1000 мм при нерегулируемой его высоте, равной 725 мм.

Рабочий стол должен иметь пространство для ног высотой не менее 600 мм, шириной - не менее 500 мм, глубиной на уровне колен - не менее 450 мм и на уровне вытянутых ног - не менее 650 мм.

Конструкция рабочего стула должна обеспечивать:

ширину и глубину поверхности сидения не менее 400 мм.

поверхность сидения с закругленным передним краем.

регулировку высоты поверхности сидения в пределах 400-550 мм и углам наклона вперед до 15 градусов и назад до 5 градусов.

высоту опорной поверхности спинки 300мм, ширину - не менее 380 мм и радиус кривизны горизонтальной плоскости - 400мм.

угол наклона спинки в вертикальной плоскости в пределах 30 град.

регулировку расстояния спинки от переднего края сидения в пределах 260-400мм.

стационарные подлокотники длинной не менее 250 мм и шириной 50-70 мм.

регулировку подлокотников по высоте над сидением в пределах 230 мм и внутреннего расстояния между подлокотниками в пределах 350-500 мм.

Рабочее место пользователя ПЭВМ следует оборудовать подставкой для ног, имеющей ширину не менее 300мм, глубину не менее 400мм, регулировку по высоте в пределах до 150 мм и по углу наклона опорной поверхности подставки до 20 град. Поверхность подставки должна быть рифленой и иметь по переднему краю бортик высотой 10мм.

Клавиатуру следует располагать на поверхности стола на расстоянии 100-300 мм от края, обращенного к пользователю или на специальной, регулируемой по высоте рабочей поверхности, отделенной от основной столешницы.

Производственное освещение

В офисах, как правило, применяется боковое естественное освещение. Рабочие комнаты и кабинеты должны иметь естественное освещение. В остальных помещениях допускается искусственное освещение.

В тех случаях, когда одного естественного освещения не хватает, устанавливается совмещенное освещение. При этом дополнительное искусственное освещение применяется не только в темное, но и в светлое время суток. Освещение помещения и оборудования должно быть мягким, без блеска.

Помещения для эксплуатации ПЭВМ должны иметь естественное и искусственное освещение. Естественное и искусственное освещение должно соответствовать требованиям действующей нормативной документации. Окна в помещениях, где эксплуатируется вычислительная техника, преимущественно должны быть ориентированы на север и северо-восток. Оконные проемы должны быть оборудованы регулируемыми устройствами типа: жалюзи, занавесей, внешних козырьков.

Рабочие места следует размещать таким образом, чтобы видеодисплейные терминалы были ориентированы боковой стороной к световым проемам, чтобы естественный свет падал преимущественно слева. Искусственное освещение в помещениях эксплуатации ПЭВМ должно осуществляться системой общего равномерного освещения. В производственных и административно-общественных помещениях, в случаях преимущественной работы с документами, следует применять системы комбинированного освещения (к общему освещению дополнительно устанавливать светильники местного освещения, предназначенные для освещения зоны расположения документов).

Освещенность на поверхности стола в зоне размещения рабочего документа должна быть 300-500 лк.

Следует ограничить прямую блесткость от источников освещения, при этом яркость святящихся поверхностей (окна, светильники и др.), находящиеся в поле зрения, должна быть не более 200кд/м2.

Следует ограничить отраженную блесткость на рабочих поверхностях (экран, стол, клавиатура и др.) за счет правильного выбора типов светильников и расположения рабочих мест по отношению к источникам естественного и искусственного освещения, при этом яркость бликов на экране ПЭВМ не должна превышать 40 кд/м2 и яркость потолка не должна превышать 200кд/м2.

Показатель освещенности для источников общего искусственного освещения в помещениях должен быть не более 20. Показатель дискомфорта в административно-общественных помещениях не более 40.

Яркость светильников общего освещения в зоне углов излучения от 50 до 90 градусов с вертикалью в продольной и поперечной плоскостях должна составлять не более 200кд/м2, защитный угол светильников должен быть не менее 40 градусов.

Светильники местного освещения должны иметь непросвечивающий отражатель с защитным углом не менее 40 градусов.

Следует ограничивать неравномерность распределения яркости в поле зрения пользователя ПЭВМ, при этом отношения яркости между рабочими поверхностями не должно превышать 3:1-5:1, а между рабочими поверхностями и поверхностями стен и оборудования 10:1.

В качестве источников света при искусственном освещении следует применять преимущественно люминесцентные лампы типа ЛБ и компактные люминесцентные лампы (КЛЛ). При устройстве отраженного освещения в производственных и административно-общественных помещениях допускается применение металлогалогенных ламп. В светильниках местного освещения допускается применение ламп накаливания, в том числе галогенных.

Для освещения помещений с ПЭВМ следует применять светильники с зеркальными параболическими решетками, укомплектованными электронными пускорегуляторами (ЭПРА). Допускается использование многоламповых светильников с электромагнитными пускорегулирующими аппаратами (ЭПРА), состоящими из равного числа опережающих и отстающих вервей.

Применение светильников без рассеивания и экранирующих решеток не допускается.

При отсутствии светильников с ЭПРА лампы многоламповых светильников или рядом расположенные светильники общего освещения следует включать на разные фазы трехфазной сети.

Общее освещение при использовании люминесцентных светильников следует выполнять в виде сплошных или прерывистых линий светильников, расположенных сбоку от рабочих мест, параллельно линии зрения пользователя при рядном расположении видеодисплейных терминалов. При периметральном расположении компьютеров линии светильников должны располагаться локализовано над рабочим столом ближе к его переднему краю, обращенному к оператору.

Коэффициент запаса для осветительных приборов общего освещения должен приниматься 1,4.

Коэффициент пульсации не должен превышать 5%.

Для обеспечения нормируемых значений освещенности в помещениях для использования ПЭВМ следует проводить чистку стекол, оконных рам и светильников не реже двух раз в год и проводить своевременную замену перегоревших ламп.

Проведем расчет естественной освещенности.

Расчет естественной освещенности производится по формуле:

,         (4.1)

где So - площадь световых проемов;

Sn - площадь пола помещения;

En - коэффициент естественной освещенности;

Kз - коэффициент запаса;

No - световая характеристика окон;

Kзд - коэффициент, учитывающий затемнение окон противостоящими зданиями;

То - общий коэффициент светопропускания;

Тl - коэффициент отражения от поверхности помещения.

В результате расчета получаем требуемую площадь световых проемов окон So.

Таким образом расчетное значение S=6,3 м2. Площадь окон в отделе составляет 9м2, следовательно, искусственное освещение необязательно в светлое время суток.

Микроклимат

Показателями, характеризующими микроклимат в закрытых помещениях являются:

–       температура воздуха, °С;

–       относительная влажность воздуха, %;

–       скорость движения воздуха, м/с.

Эти параметры как отдельно, так и в комплексе влияют на организм человека, определяя его самочувствие.

Длительное воздействие на человека неблагоприятного микроклимата резко ухудшает самочувствие, снижает производительность труда и часто приводит к различным заболеваниям. Микроклимат выбирается в соответствии с требованиями ГОСТ 12.1.005-88, исходя из следующих факторов: категории тяжести работ, периода года.

Таблица 4.1 - Допустимые и оптимальные значения показателей микроклимата в офисных помещениях

Категория тяжести работ по энергозатратам	Период года		Температура, С		Относительная влажность, %	Скорость движения воздуха, м/с
Допустимые
Легкая-Iб	Холодный	20-24		75		0,2
Легкая-Iб	Теплый	21-28		65 (при 28 0С)		0,1-03
Оптимальные
Легкая-Iб	Холодный	21 - 23		40 - 60		0,1
Легкая-Iб	Теплый	22 - 24		40 - 60		0,2

Для достижения нормируемых параметров микроклимата, согласно СниП 2.04.05-92 необходимо предусмотреть в помещениях систему вентиляции и отопление.

В офисных помещениях для поддержания оптимальных значений параметров микроклимата применяют кондиционирование и систему водяного отопления, которая является наиболее приемлемой в санитарно-гигиеническом отношении.

Аэроионный состав воздуха

Санитарные требования к аэроионному составу воздуха производственных помещений, где может иметь место аэроионная недостаточность или избыток аэроионов установлены санитарными правилами СанПиН 2.2.4.1294-03

Если в результате контроля аэроионного состава воздуха выявляется его несоответствие нормированным показателям, рекомендуется осуществление его нормализации.

Осуществление нормализации аэроионного состава воздуха рекомендуется производить на протяжении всего времени пребывания человека на рабочем месте (раздел 4. СанПиН 2.2.4.1294-03).

Уровни положительных и отрицательных аэроионов в воздухе помещений, где расположены ПЭВМ, должны соответствовать действующим санитарно-эпидемиологическим нормативам (п. 4.5 СанПиН 2.2.272.4.1340-03).

В зонах дыхания персонала на рабочих местах, где имеются источники электростатических полей (включая видеодисплейные терминалы или другие виды оргтехники) отсутствие аэроиоинов положительной полярности (при значениях коэффициента униполярности 0  У < 0,4) не является вредным условием труда, (п. 3. приложения к СанПиН 2.2.4.1294-03).

Если в результате контроля аэроионного состава воздуха выявляется его несоответствие нормированным показателям, рекомендуется осуществление его нормализации.

Защита от шума

В помещениях при выполнении основных или вспомогательных работ с использованием ПЭВМ уровни шума на рабочих местах не должны превышать предельно допустимых значений, установленных для данных видов работ в соответствии с действующими санитарно-эпидемиологическими нормативами.

Шумящее оборудование (печатающие устройства, серверы и т.д.), уровни шума которого превышает нормативные, должны размещаться вне помещений с ПЭВМ.

Снижение шума, создаваемого на рабочих местах внутренними источниками, а также шума проникающего извне, является очень важной задачей. Снижение шума в источнике излучения можно обеспечить применением упругих прокладок между основанием машины, прибора и опорной поверхностью. В качестве прокладок используются резина, войлок, пробка, различной конструкции амортизаторы. Под настольные шумящие аппараты можно подкладывать мягкие коврики из синтетических материалов, а под ножки столов, на которых они установлены, - прокладки из мягкой резины, войлока, толщиной 6 - 8 мм. Крепление прокладок возможно путем приклейки их к опорным частям.

Не менее важным для снижения шума в процессе эксплуатации является вопрос правильной и своевременной регулировки, смазывания и замены механических узлов шумящего оборудования. Рациональная планировка помещения, размещения оборудования является важным фактором, позволяющим снизить шум.

Таким образом для снижения шума создаваемого на рабочих местах внутренними источниками, а также шума, проникающего извне следует: ослабить шум самих источников (применение экранов, звукоизолирующих кожухов); снизить эффект суммарного воздействия отраженных звуковых волн (звукопоглощающие поверхности конструкций); применять рациональное расположение оборудования; использовать архитектурно-планировочные и технологические решения изоляций источников шума.

Защита от вибраций

При выполнении работ с использованием ПЭВМ в помещениях уровень вибрации не должен превышать допустимых значений вибрации для рабочих мест в соответствии с действующими санитарно-эпидемиологическими нормативами.

При санитарно-гигиеническом нормировании разных видов вибрации
используется логарифмический уровень виброскорости в октавных полосах среднегеометрических частот.

Методы снижения вибрации:

. Снижение вибрации в источнике ее возникновения.

. Конструктивные методы (виброгашение, виброденфирование - подбор определенных видов материалов, виброизоляция).

. Организационные меры. Организация режима труда и отдыха. Использование средств индивидуальной защиты (защита опорных поверхностей).

Таблица 4.2 - Нормативные значения виброскорости

Вид вибрации	Среднеквадратическая виброскорость (числитель), м/с *10-2, и логарифмический уровень виброскорости (знаменатель), дБ, в октавных полосах со среднегеометрическими частотами, Гц
Технологическая: административные здания	0,18 91	0,063 82	0,032 76	0,028 75	0,028 75	0,028 75

Защита от электромагнитных полей и излучений, создаваемых ПЭВМ

В настоящее время во всех областях деятельности человека наблюдается интенсивная компьютеризация, что требует реализации мер по обеспечению эргономической безопасности пользователей при работе с вычислительной техникой.

Выполнение требований эргономической безопасности означает гарантию комфортности, эффективности, безопасности и надежности работы человека с персональным компьютером (ПК). Эргономическая безопасность ПК может быть охарактеризована следующими требованиями:

·        требования к визуальным параметрам средств отображения информации индивидуального пользования (дисплеям);

·        требования к эмиссионным параметрам ПК - параметрам излучений дисплеев, системных блоков, источников питания и т.д.

Важным условием безопасности человека перед экраном является правильный выбор визуальных параметров дисплея и светотехнических условий рабочего места. Работа с дисплеями при неправильном выборе яркости и освещенности экрана, контрастности знаков, цветов знаков и фона, при наличии бликов на экране, дрожания и мелькания изображения приводит к зрительному утомлению, головным болям, к значительной физиологической и психической нагрузке, к ухудшению зрения.

В ГОСТ Р 50948-96 и ГОСТ Р 50949-96 и в Санитарных правилах и нормах (СанПиН) установлены требования к двум группам визуальных параметров:

) яркость, освещенность, угловой размер знака и угол наблюдения;

Однако не только конкретное значение каждого из перечисленных параметров определяет эргономическую безопасность. Главное совокупность определенных сочетаний значений основных визуальных параметров, отнесенных к первой группе требований.

Вторая группа требований обеспечения эргономической безопасности - нормы на излучения ПК.

Часто компьютер (точнее, его дисплей) обвиняют в испускании рентгеновского излучения, которое по свойствам напоминает гамма-радиацию. Действительно, рентгеновское излучение, возникающее при торможении электронов, характерно для любого кинескопа - и телевизионного, и компьютерного, однако, в современных кинескопах применяются настолько эффективные меры по снижению рентгеновского излучения, что оно практически не обнаруживается на фоне естественного радиационного фона Земли. На самом деле для пользователя реальную угрозу представляют электромагнитные поля, излучаемые ПК. С физической точки зрения ткани человека - парамагнитный материал: то есть они способны “намагничиваться”, воспринимать магнитные поля. Медицинские исследования показывают, что воздействие таких полей вызывает изменение обмена веществ на клеточном уровне. Переменные электромагнитные поля вызывают колебания ионов в человеческом организме, что тоже имеет определенные последствия. Говоря о мониторах компьютеров, не следует забывать и об электростатическом поле, которое создают эти устройства. Сильное электростатическое поле не безобидно для человеческого организма. Правда, на расстоянии 50-60 см от экрана его влияние значительно убывает. Применение же специальных фильтров, прикрывающих экран, вообще позволяет свести его к нулю. Стоит обратить внимание еще и на то, что при работе монитора электризуется не только его экран, но и воздух в помещении. Причем он приобретает положительный заряд. Положительно наэлектризованная молекула кислорода не воспринимается организмом как кислород, что вызывает у пользователя кислородное голодание.

В настоящее время все мониторы должны соответствовать стандарту MPRII, ограничивающему излучения мониторов в диапазоне крайне низких частот. Принимая во внимание все вышеизложенные сведения, можно сделать вывод о том, что необходимо проводить комплексную оценку электромагнитной обстановки в рабочих помещениях с компьютерами с учетом взаимного расположения рабочих мест.

Во-первых, исследования показали, что установка фильтров на экранах, уменьшая электрическую составляющую электромагнитного поля в непосредственной близости от экрана, может, вследствие перераспределения поля, привести к его увеличению на расстояниях более 1,0-1,5 м от экрана по оси электронно-лучевой трубки и по сторонам от нее.

Во-вторых, уровень электромагнитного поля в значительной степени зависти от типа и качества электропроводки. Так, например, во многих офисах отсутствует общее заземление, третий контакт вилки ПК оказывается “висящим” в воздухе, что существенно увеличивает уровень электромагнитного поля. Кроме того, низкочастотные поля излучаются и электроприборами, и люминесцентными лампами, и жгутами проводов, нередко оплетающих рабочие места.

Результаты исследований показывают не соответствие проверяемых мониторов современным требованиям ни по визуальным, ни по эмиссионным параметрам. Наиболее распространенные дисплеи с диагональю 14’’ имеют недостаточную частоту смены кадров (менее 75 Гц), не защищены от бликов, от накопления на экране статического потенциала, корпус из не экранирован, вследствие чего их эргономическая безопасность, как по визуальным, так и по эмиссионным параметрам сомнительна.

Стоит уделить особое внимание эргономической безопасности ПК с жидкокристаллическими (ЖК) экранами. Действительно, ЖК-экраны в отличие от электроннолучевых трубок не требуют высокого напряжения, т.е. статического потенциала на них не образуется. Но в то же время, эргономическая безопасность по визуальным параметрам портативных ПК с ЖК-экранами требует столь же строгого контроля, как и обычных дисплеев. Следует рассмотреть еще один параметр функционирования ПК с ЖК-экранами. Для таких ПК свойственны два режима электропитания: от встроенного аккумулятора и от сети.

При первом режиме излучаемое поле меньше, но оно существует, причем в диапазонах частот, упомянутых в MPRII. В режиме электропитания от сети портативный компьютер излучает электрическую составляющую переменного электромагнитного поля, мало отличающуюся по интенсивности от ПК с дисплеями на электроннолучевых трубках. Также следует учесть, что уровни поля вверх и вниз от нормали к центру ЖК-экрана на 25-50% ниже измеренных по центру.

При оборудовании офиса следует тщательно отбирать оборудование на соответствие всем вышеперечисленным стандартам и рекомендациям. Рекомендуется приобретать оборудование известных фирм, в документации на которое указано соответствие стандартам (MPRII) , причем это не означает покупку очень дорогой техники, где требования по этим стандартам доведены до совершенства. Вполне можно доверять современным моделям среднего класса.

Снизить опасность для здоровья во многом можно с помощью нормального заземления аппаратуры и оптимальной расстановки рабочих мест. В частности, прибегая к правильному расположению рабочих мест, установке сертифицированных защитных фильтров и их заземлению, переоборудованию сети электропитания, можно почти привести в норму визуальные параметры рабочих мест и практически исключить облучение электромагнитными полями.

Временно допустимые уровни ЭМП, создаваемых ПЭВМ на рабочих местах пользователей, представлены в табл.

Таблица 4.3 - Временно допустимые уровни ЭМП, создаваемых ПЭВМ

№	Вид продукции	Код ОКП	Контролируемые гигиенические параметры
1	Машины вычислительные электронные цифровые, Машины вычислительные электронные цифровые персональные (включая портативные ЭВМ)	40 1300 401350 40 1370	ЭМП, уровни акустического шума, вредных веществ в воздухе, визуальные показатели, мягкое рентгеновское излучение.
2	Устройства периферийные : принтеры, сканеры, модемы, сетевые устройства, блоки бесперебойного питания.	403000	ЭМП, акустического шума, концентрация вредных веществ в воздухе.
3	Устройства отображения информации	403200	Уровни ЭМП, визуальные показатели, концентрация вредных веществ в воздухе
4	Автоматы игровые с использованием ПЭВМ	968575	Уровни ЭМП, акустического шума, концентрация вредных веществ в воздухе.

Электробезопасность

Электрические установки, к которым относится практически все компьютеры, представляют для человека большую потенциальную опасность, так как в процессе эксплуатации или проведении профилактических работ человек может коснуться частей, находящихся под напряжением. Специфическая опасность компьютеров: токоведущие проводники, корпуса стоек и прочего оборудования, оказавшегося под напряжением в результате повреждения (пробоя) изоляции, не подают каких-либо сигналов, которые предупреждают человека об опасности. Реакция человека на электрический ток возникает лишь при протекании последнего через тело человека. Важное значение для предотвращения электротравматизма имеет правильная организация обслуживания действующих электроустановок на предприятии, проведения ремонтных, монтажных и профилактических работ. При этом под правильной организацией понимается строгое выполнение ряда организационных и технических мероприятий и средств, установленных действующими “Правилами технической эксплуатации электроустановок потребителей и правила техники безопасности при эксплуатации электроустановок потребителей” (ПТЭ и ПТБ потребителей) и “Правила установки электроустановок” (ПУЭ). В зависимости от категории помещения необходимо принять определенные меры, обеспечивающие достаточную электробезопасность при эксплуатации и ремонте электрооборудования.

Так, в помещениях с повышенной опасностью электроинструменты, переносные светильники должны быть выполнены с двойной изоляцией или напряжение питания их не должно превышать 42 В. В офисе к таким помещениям могут быть отнесены все рабочие помещения.

В сетевом оборудовании разрядные токи статического электричества чаще всего возникают при прикосновении к любому из элементов офисной техники. Такие разряды опасности для человека не представляют, но кроме неприятных ощущений они могут привести к выходу из строя компьютеров и прочего оборудования. Для снижения величины возникающих зарядов статического электричества покрытие технологических полов следует выполнять из однослойного поливинилхлоридного антистатического линолеума. Другим методом защиты является нейтрализация заряда статического электричества ионизированным газом. К общим мерам защиты от статического электричества можно отнести общие и местное увлажнение воздуха.

4.3 Гражданская оборона и действия в чрезвычайных ситуациях

Структура гражданской обороны

Организационную основу гражданской обороны объекта составляют органы, осуществляющие управление гражданской обороной (начальник ГО, органы управления, специально уполномоченные на решение задач в области гражданской обороны, штаб гражданской обороны и т.д.), а также их службы, силы и средства.

Руководство гражданской обороной на объекте осуществляется руководителем организации, являющимся по должности начальником ГО. Начальник ГО осуществляет руководство гражданской обороной через органы управления (отделы, секторы, группы или отдельные работники), специально уполномоченных на решение задач в области гражданской обороны.

Для выполнения мероприятий гражданской обороны, подготовки в этих целях сил и средств, управления формированиями ГО в ходе проведения АСДНР создаются службы ГО организации. Непосредственное руководство службами ГО осуществляют начальники служб, которые назначаются приказом начальника ГО из числа руководителей подразделений, на базе которых они созданы.

К основным задачам гражданской обороны объекта относятся:

. В области гражданской обороны - повышение готовности органов управления, сил и средств гражданской обороны объекта к выполнению возложенных на них задач при угрозе и возникновении войн (вооруженных конфликтов) в условиях применения всех видов современных средств поражения.

. В области защиты производственного персонала и от чрезвычайных ситуаций - реализацию мероприятий, направленных на снижение рисков и смягчение последствий чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера, повышение готовности сил ликвидации чрезвычайных ситуаций, инженерной, радиационной, химической и медико-биологической защиты, подготовку производственного персонала к действиям при чрезвычайных ситуациях.

К силам ГО объекта экономики относятся гражданские организации гражданской обороны. В соответствии с Постановлением Правительства РФ «О гражданских организациях гражданской обороны» от 10.06.1999 г. № 620, вид и количество формирований, а также их численность определяются с учетом особенностей производственной деятельности организаций в мирное и военное время, наличия людских ресурсов, специальной техники и имущества, запасов материально - технических средств, а также объема и характера задач, возлагаемых на формирования в соответствии с планами гражданской обороны.

Гражданские организации гражданской обороны создаются для проведения аварийно - спасательных и других неотложных работ (АСДНР) и первоочередного жизнеобеспечения населения, пострадавшего при ведении военных действий или вследствие этих действий, а также для участия в борьбе с пожарами, в обнаружении и обозначении районов, подвергшихся радиоактивному, химическому, биологическому и иному заражению, обеззараживании населения, техники, зданий и территорий, срочном восстановлении функционирования необходимых коммунальных служб и других объектов жизнеобеспечения населения, восстановлении и поддержании порядка в пострадавших районах.

На объекте могут создаваться спасательные, медицинские, противопожарные, инженерные, аварийно - технические, автомобильные формирования, а также формирования разведки, радиационного и химического наблюдения, радиационной и химической защиты, связи, механизации работ, охраны общественного порядка, питания, торговли и другие виды формирований.

В формирования зачисляются граждане Российской Федерации: мужчины в возрасте от 18 до 60 лет, женщины в возрасте от 18 до 55 лет, за исключением военнообязанных, имеющих мобилизационные предписания, инвалидов 1, 2 и 3 группы, беременных женщин, женщин, имеющих детей в возрасте до 8 лет, а также женщин, получивших среднее или высшее медицинское образование, имеющих детей в возрасте до 3 лет.

Возможные чрезвычайные ситуации и действия персонала

В качестве примера чрезвычайной ситуации предположим взрыв цистерны со сжиженным хлором в 3км от здания, где находится офис ООО «Корпорация АФК».

Произведем необходимые расчеты для определения зоны химического заражения, чтобы определить попадает ли в нее указанное предприятие.

Q0 = 60т - масса хлора

tПР = 0.5ч - время прошедшее после начала аварии

ТОВ = +20 С - температура окружающего воздуха

h = 0,05 - толщина слоя жидкости для АХОВ разлившихся свободно на подстилающей поверхности

V = 3м/с - скорость ветра

. Эквивалентное количество АХОВ по первичному облаку:

QЭКВ1= Q0K1K3K5K7, (4.2)

где К1 - коэффициент, зависящий от условий хранения АХОВ = 0,18

K3 - коэффициент, определяющий степень опасности АХОВ по отношению к хлору = 1

K5 - коэффициент, учитывающий степень вертикальной устойчивости = 1

K7 - коэффициент, учитывающий влияние температуры воздуха = 1

QЭКВ1= 60*0.18*1*1*1=10,8т

. Эквивалентное количество вещества о вторичному облаку:

QЭКВ2=(1- K1)K2K3K4K5K6K7(Q0/h*p), (4.3)

где р - плотность АХОВ т/м3 = 1,533

K2 - коэффициент, зависящий от физико-химических свойств АХОВ = 0,052

K4 - коэффициент, учитывающий скорость ветра = 1,67

K6 - коэффициент, зависящий от времени прошедшего после начала аварии, значение коэффициента определяется после расчета продолжительности испарения вещества ТИСП = h*p/ K2 K4 K7 = 0,05*1,533/0,052*1,67*1=0,883ч, K6=0,57. т.к. ТИСП больше tПР.

QЭКВ2=(1-0,18)*0,052*1*1,67*10,57*1*(10,8/0,05*1.533)=5.6т

. Глубина зоны поражения первичным облаком:

Г1 = Гmin+((Гmax- Гmin)/(Qmax-Qmin))*(QЭКВ1-Qmin), (4.4)

где Qmax=20т,

Qmin=10т,

Гmax=11,94км,

Гmin=7.96км.

Г1 = 7,96+((11,94-7,960/(20-10))*(10,8-10)=8,27км

. Глубина зоны заражения вторичным облаком:

Г2 = Гmin+((Гmax- Гmin)/(Qmax-Qmin))*(QЭКВ2-Qmin), (4.5)

где Qmax=10т

Qmin=5т

Гmax=7,96км

Гmin=5,34км

Г2 =5,34+((7,96-5,34)/(10-5))*(5,6-5)=5.65км

. Полная глубина зоны заражения, обусловленная воздействием первичного и вторичного облаков:

Г= Гmax+0,5 Гmin, (4.6)

где Гmax- наибольшая величина из Г1 и Г2,

Гmin - наименьшая величина из Г1 и Г2.

Г=8,27+0,5*5,56=11,1км

Полученное значение Г сравниваем с предельно возможным значением глубины переноса воздушных масс ГП, определяемым по формуле:

ГП= tПР *VПЕР, (4.7)

где VПЕР - скорость переноса переднего фронта зараженного воздуха приданных скорости ветра и степени вертикальной устойчивости воздуха, км/ч. За окончательную расчетную глубину зоны заражения принимается меньшее из 2 сравниваемых между собой значений.

VПЕР =16м/с=57,6км/ч

ГП=0,5*57,6=28,8км, ГП>Г, следовательно окончательная глубина зоны заражения равна 11,1км.

. Ширина сектора зоны химического заражения:

Ширина сектора 3х3 определяется в зависимости от скорости ветра.

Скорость ветра - 3м/с, ширина сектора - 45°.

S3x3=(3,14*r*r/360)*γ, (4.8)

где r - глубина зоны заражения, км,

γ - ширина сектора 3х3, град.

S3x3=(3,14*11,1*11,1/360)*45=48км².

7. Время поражения:

ТПОР=ТИСП

ТПОР=1час.

Хлор является сильнодействующим ядовитым веществом и относится к числу особо вредных веществ. Он вызывает резкое раздражение слизистых оболочек глаз, а также верхних и глубоких дыхательных путей и легких. Проникая в глубокие дыхательные пути, хлор поражает легочную ткань, вызывая отек легких.

При аварии на химически опасном объекте, произошедшей на таком расстоянии от здания, где расположен офис «Корпорации АФК», который в свою очередь, исходя из расчетов, попадает в зону химического заражения, после извещения работников предприятия о произошедшем, им следует принять следующие меры:

отключить и перекрыть приточно-вытяжную вентиляцию, кондиционеры, оборудование;

загермитезировать окна, двери, вентиляционные отверстия, кондиционеры;

закрыть двери внутри зданий и не покидать помещение без разрешения;

укрыться в защитном сооружении.

Обеспечение пожарной безопасности

Пожары представляют особую опасность, так как сопряжены с большими материальными потерями. Характерная особенность офисных помещений - небольшие площади помещений. Как известно пожар может возникнуть при взаимодействии горючих веществ, окисления и источников зажигания. В помещениях офисов присутствуют все три основных фактора, необходимые для возникновения пожара.

Горючими компонентами помещений офиса являются: строительные материалы для акустической и эстетической отделки помещений, перегородки, двери, полы, изоляция кабелей и др.

Противопожарная защита - это комплекс организационных и технических мероприятий, направленных на обеспечение безопасности людей, на предотвращение пожара, ограничение его распространения, а также на создание условий для успешного тушения пожара.

Источниками зажигания могут быть электронные схемы компьютеров, приборы, применяемые для технического обслуживания, устройства электропитания, кондиционирования воздуха, где в результате различных нарушений образуются перегретые элементы, электрические искры и дуги, способные вызвать загорания горючих материалов.

В современных компьютерах очень высокая плотность размещения элементов электронных схем. В непосредственной близости друг от друга располагаются соединительные провода, кабели. При протекании по ним электрического тока выделяется значительное количество теплоты. При этом возможно оплавление изоляции. Для отвода избыточной теплоты в компьютере служат системы вентиляции и кондиционирования воздуха. При постоянном действии эти системы представляют собой дополнительную пожарную опасность.

Одной из наиболее важных задач пожарной защиты является защита строительных помещений от разрушений и обеспечение их достаточной прочности в условиях воздействия высоких температур при пожаре.

К средствам тушения пожара, предназначенных для локализации небольших загораний, относятся пожарные стволы, внутренние пожарные водопроводы, огнетушители, сухой песок, асбестовые одеяла и т.п.

В офисных зданиях пожарные краны устанавливаются в коридорах, на площадках лестничных клеток и входов. Вода используется для тушения пожаров в помещениях программистов, вспомогательных и служебных помещениях. Применение воды в офисных помещениях, хранилищах носителей информации, помещениях контрольно-измерительных приборов ввиду опасности повреждения или полного выхода из строя дорогостоящего оборудования возможно в исключительных случаях, когда пожар принимает угрожающе крупные размеры. При этом количество воды должно быть минимальным, а устройства необходимо защитить от попадания воды, накрывая их брезентом или полотном.

Для тушения пожаров на начальных стадиях широко применяются огнетушители. По виду используемого огнетушащего вещества огнетушители подразделяются на следующие основные группы.

Пенные огнетушители, применяются для тушения горящих жидкостей, различных материалов, конструктивных элементов и оборудования, кроме электрооборудования, находящегося под напряжением.

Газовые огнетушители применяются для тушения жидких и твердых веществ, а также электроустановок, находящихся под напряжением.

В помещениях применяются главным образом углекислотные огнетушители, достоинством которых является высокая эффективность тушения пожара, сохранность электронного оборудования, диэлектрические свойства углекислого газа, что позволяет использовать эти огнетушители даже в том случае, когда не удается обесточить компьютеры сразу.

Для обнаружения начальной стадии загорания и оповещения службу пожарной охраны можно использовать системы автоматической пожарной сигнализации (АПС). Кроме того, они могут самостоятельно приводить в действие установки пожаротушения, когда пожар еще не достиг больших размеров. Системы АПС состоят из пожарных извещателей, линий связи и приемных пультов (станций).

Эффективность применения систем АПС определяется правильным выбором типа извещателей и мест их установки. При выборе пожарных извещателей необходимо учитывать конкретные условия их эксплуатации: особенности помещения и воздушной среды, наличие пожарных материалов, характер возможного горения, специфику технологического процесса и т.п.

В офисе может возникнуть пожар из-за короткого замыкания электрической цепи. План эвакуации персонала ООО «Корпорация АФК» в случае пожара, аварии представлена на рисунке 4.1.

Рисунок 4.1 - План эвакуации в офисе ООО «Корпорация АФК»

Этот план составлен так, чтобы путь к выходу из офиса был как можно короче, при эвакуации из офиса нужно соблюдать спокойствие и не создавать паники. Не должно создаваться трудностей при движении, первыми выходят сотрудники дальних кабинетов, а затем постепенно из остальных кабинетов, и продвигаются к выходу из офиса.

На предприятии ООО «Корпорация АФК» разработана инструкция о мерах пожарной безопасности в офисе.

Вывод

Из всего выше изложенного можно сделать вывод о том, что помещения и рабочие места сотрудников ООО «Корпорация АФК» полностью соответствуют требованиям законодательных актов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде

Определение предельного объема привлечения заемных средств

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе

Определение форм привлечения заемных средств

Определение состава основных кредиторов

Формирование эффективных условий привлечения кредитов

Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов

Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

В 2007г. ООО «Корпорация АФК» привлекла банковский кредит в размере 30 000 000 рублей для пополнения основных средств (покупки зданий и помещений).

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств предприятия составил 0,7. Рентабельность собственного капитала выросла с 14,3% до 17,4%, но данное приращение к рентабельности произошло в большей степени не за счет привлечения банковского кредита, т.к. согласно эффекту финансового рычага за счет заемных средств она повысилась всего 0,07%. Остальное приращение произошло за счет снижения расходов компании. Значение коэффициента финансовой напряженности находится в пределах допустимой нормы и составляет 17%. Также в пределах допустимой нормы находится и обобщенный коэффициент финансовой устойчивости, он составляет 76%.

Проанализировав приведенные выше показатели можно сделать вывод, что ООО «Корпорация АФК» может повысить долю заемных средств в структуре капитала, но при условии постоянного анализа эффекта финансового рычага, т.к. в случае получения отрицательного значения дифференциала финансового рычага ООО «Корпорация АФК» рискует тем, что может «проесть» свой собственный капитал на погашении обязательств.

Умение вкладывать капитал так, чтобы полученная ставка доходности инвестированного капитала была выше текущей ставки ссудного процента, в западной экономике называется «преимуществом спекуляции капиталом».

Оно заключается в том, что нужно взять в долг столько, сколько позволят кредиторы и затем обеспечить рост ставки доходности собственного капитала на величину разницы между достигнутой ставкой доходности инвестированного капитала и ставкой уплаченного ссудного процента.

Заимодатель может предложить разные условия выдачи кредитов и займа, некоторые из которых будут невыгодны заемщику. Поэтому последний должен предварительно подсчитать и сравнить результаты выгоды (прибыли) по предлагаемому займу с величиной начисляемых процентов по займу.

Оптимизация величины обязательств - одна из важнейших проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования.

При использовании заемных средств серьезное внимание необходимо уделять анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств - одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.         Гражданский кодекс Российской Федерации

2.         Федеральный закон «Об основах охраны труда в Российской Федерации» № 181-ФЗ от 17.07.99 г. с изменениями от 23.05.2002 г. и 10.01.2003 г.// Российская газета. 1999. №143. 24 июля.

3.         Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? -М. : Финансы и статистика, 2003. - 384с.

4.       Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. Питер. 2005. - 432с.

.        Бочаров В.В. Корпоративные финансы. Питер. 2004. - 594с.

6.         Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга. 2004. - 256с.

7.       Макарьева В., Андреева Л. М. Анализ финансово-хозяйственный деятельности организации. М.: Финансы и статистика. 2005. - 264с.

.        Володин А. А. Управление финансами. М: Инфра -М. 2006. - 503с.

.        Тактаров Г.А, Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. М: Финансы и статистика. 2006. -256с.

.        Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий. М: Экмос. 2004. - 240с.

.        Слепов В.А. Финансовая политика компании. М: Финансы и статистика. 2005. -282с.

12.       Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред.Е. С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2004. -656 с.

.           Афанасьева О. Н. Проблемы банковского кредитования реального сектора экономики // Банковское дело. - 2004. - N 4. - С. 34-37.

14.     Бессонова Е. Способы определения кредитоспособности заемщика при проектном финансировании // Бухгалтерия и банки. - 2004. - N 4. - С. 33-34.

.        Герасимова Е. Б. Комплексный анализ кредитоспособности заемщика // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. - N 9.. - С. 43-51.

.        Денисова Л. А. Формирование и погашение кредиторской задолженности // Финансы. - 2005. - N 8.. - С. 28-30.

.        Иванов А. П. Кредитные ресурсы как форма инвестирования предприятий // Автоматизация и современные технологии. - 2005. - N 6. -С.41-46.

.        Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. // Экономист.- 2004.- № 6.- С. 49-54.

.        Осадшая О. Кредитная линия - привычка занимать. //Финансовый менеджмент. 2004. - №12. С.33-36

.        Панченко Т. М. Нормирование процентов по полученным заемным средствам // Аудиторские ведомости. - 2005. - N 6. - С. 18-25.

21.       Розов Д.В. Основные принципы современной инвестиционной политики// Финансы и кредит. 2005. №1. С. 33-36

22.       ГОСТ 12.0.004-90 ССБТ. Организация обучения работающих безопасности труда. Общие положения. М.: ИПК Изд-во стандартов, 2002.

23.     СанПиН 2.2.2/2.1.1.1278-03. Гигиенические требования к естественному и совмещенному освещению общественных и жилых зданий //Российская газета. 2003. №91. 15 мая.

.        СанПиН 2.2.2/2.1.1.1340-03. Гигиенические требования к персональным электронно-вычислительным машинам и организации работ. М.: Федеральный центр Госсанэпиднадзора Минздрава России, 2003.

.        СанПиН 2.2.4.548-96. Гигиенические требования к микроклимату производственных помещений. М: Информационно-издательский центр Минздрава России, 1997.

.        СНиП 2.01.02-85. Противопожарные нормы. М.: Госстрой СССР, 1991.

27.       СНиП 2.09.04-88. Административные и бытовые здания. М.: ГУП ЦПП,2001.

28.       СанПиН 41-01-2003. Отопление, вентиляция и кондиционирование. М.:ФГУПЦПП,2003.

29.     ГОСТ 12.2.033-78. ССБТ. Рабочее место при выполнении работ сидя. Общие эргономические требования. М.: ИПК Изд-во стандартов, 2001.

.        ГОСТ 12.1.030-84. ССБТ. Электробезопасность. Защитное заземление. Зануление. М.: ИПК Изд-во стандартов, 2001.

.        СНиП 21-01-97 (с изм. 2002 г.). Пожарная безопасность зданий и сооружений. М.: ГУП ЦПП, 2002.

.        СанПиН 2.1.7.1386-03. Гигиенические требования к копировально-множительной технике. М.: Федеральный центр Госсанэпиднадзора Минздрава России, 2003.

33.       Выбор способов и источников финансирования. //www.dis.ru

34.     Финансовый анализ предприятия. // www.audit-it.ru