Управление финансовыми результатами деятельности предприятия

Вид работы:

Дипломная (ВКР)
Предмет:

Финансы, деньги, кредит
Язык:

Русский
,
Формат файла:
MS Word

145,09 kb
Опубликовано:

2011-09-11

Скачать дипломную работу Читать текст online Заказать дипломную
*Помощь в написании! Посмотреть все дипломные работы

Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.

Управление финансовыми результатами деятельности предприятия

Введение

Анализ финансового результата (прибыли или убытка) хозяйственной деятельности предприятия является важнейшей текущей экономической характеристикой предприятия, а также оценкой его будущего потенциала. Прибыль является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей организации, но и приобретает все большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов.

Прибыль - важнейший показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяются доля дохода учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции. Характеризуя рентабельность вложений средств в активы данного предприятия и степень умелости его хозяйствования, прибыль является наилучшим мерилом финансового здоровья предприятия. Для определения эффективности работы предприятия необходимо сопоставить финансовые результаты с затратами или ресурсами, которые обеспечили эти результаты. Одним из важнейших показателей эффективности работы предприятия является рентабельность, сущность которой будет рассмотрена в работе.

Прибыль определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяются доля дохода учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов, а также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции. Характеризуя рентабельность вложений средств в активы данного предприятия и степень умелости его хозяйствования, прибыль является наилучшим мерилом финансового здоровья коммерческой организации.

С переходом экономики государства к рыночному типу хозяйства усиливается значение прибыли, поскольку организация акционерной, арендной, частной или другой формы предпринимательства, получив финансовую самостоятельность и независимость, вправе решать, на какие цели и в каких размерах направлять прибыль, оставшуюся после уплаты налогов в бюджет и других обязательных платежей и отчислений. Анализ прибыли, и поиск путей ее максимизации являются первоочередными задачами в работе каждого предприятия. Все это обуславливает актуальность выбранной нами темы.

В современных условиях от организации правильного учета и управления финансовыми результатами зависит эффективная продолжительная деятельность любого предприятия. Торговля, во всех ее проявлениях, занимает все большее место в предпринимательской деятельности экономических субъектов. Возникает множество различных торговых и снабженческо-сбытовых организаций. Кроме того, закупкой и продажей товаров занимаются не только предприятия сферы торговли, но и производственные. Увеличение оборота денежных и материальных ресурсов в данной отрасли хозяйствования приводит к повышенному вниманию со стороны контролирующих органов к правильности постановки организации и ведения бухгалтерского учета товарных операций. Широкая же номенклатура товаров, различные методы учета, сложный расчет фактический себестоимости, организация учета расчетов с множеством поставщиков и покупателей делает работу финансового менеджера торгового предприятия крайне сложной и ответственной.

Объектом исследования итоговой выпускной квалификационной работы является финансово - общество с ограниченной ответственностью «Экоклимат».

Предметом исследования - управление финансовыми результатами исследуемого предприятия.

Целью выпускной квалификационной работы является поиск путей повышения эффективности управления финансовыми результатами исследуемого предприятия и разработка предложений по совершенствованию его деятельности.

В соответствии с целью выпускной квалификационной работы были определены следующие задачи:

¾ изучить теоретические основы управления финансовыми результатами деятельности предприятия;

¾ определить роль и сущность финансового управления на предприятии;

¾ рассмотреть анализ финансовых результатов как основной инструмент управления прибылью;

¾ провести анализ финансовых результатов ООО «Экоклимат»;

¾ дать организационно-экономическую характеристику исследуемого предприятия;

¾ выявить источники формирования прибыли ООО «Экоклимат»;

¾ проанализировать основные показатели прибыли, рентабельности и использования финансовых ресурсов предприятия;

¾ разработать, на основе полученных результатов, практические рекомендации, направленные на совершенствование хозяйственной деятельности исследуемого предприятия в целях увеличения прибыли и повышения эффективности управления его финансовыми результатами.

Поставленные задачи остро стоят с тех времен, когда человек впервые решил реализовать имеющийся у него товар, извлекая для себя некоторую пользу (финансовый результат). Именно анализируя сущность прибыли, рынок сбыта продукции, выявления резервов снижения затрат, можно выработать мероприятия по повышению эффективности управления финансовыми результатами.

Теоретической и методологической основой итоговой выпускной квалификационной работы являются труды отечественных и зарубежных авторов: Ковалев В.В., Бланк И.А., Макконнелл К.Р. и Брю, С.Л. Дробозина Л.А, Лукасевич И.А, Абрютина Н.С и другие.

Практическую базу работы составили: Трудовой кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ, Законы, Постановления Правительства и другие нормативно-правовые акты, издаваемые органами государственной власти; первичные документы и бухгалтерская отчетность ООО «Экоклимат».

В работе применялись следующие методы исследования - системный подход, экономический анализ, балансовый метод, статистические группировки, метод цепных подстановок, метод наименьших квадратов, метод разниц абсолютных и относительных величин, метод коэффициентов, а также выборочные статистические исследования.

Итоговая выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, списка используемой литературы и приложений.

Практическая значимость работы заключается в том, что результаты исследования, теоретический анализ и основные выводы преобразованы в рекомендации и предложения по повышению эффективности управления финансовыми результатами исследуемого деятельности предприятия.

прибыль управление финансовый предприятие

1. Теоретические основы управления финансовыми результатами деятельности предприятия

1.1 Роль и сущность финансового управления на предприятии

Эффективная деятельность предприятий и хозяйственных организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в современных экономических условиях в значительной степени определяются качеством управления финансами. Оно включает в себя финансовое планирование и прогнозирование с такими обязательными элементами, как бюджетирование и бизнес планирование, разработка инвестиционных проектов, организация управленческого учета, регулярный комплексный финансовый анализ и на его основе решение проблем платежеспособности, финансовой устойчивости, преодоление возможного банкротства предприятия.

Важнейшей формой управления финансами предприятия должны стать решения, суть которых сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования.

По данным экспертов из-за отсутствия налаженной системы управления финансами, компании ежегодно теряют не менее 10% своих доходов. Нехватка полной и оперативной финансовой информации приводит к ошибочным, запоздалым управленческим решениям, многие объекты финансового управления уходят из зоны внимания руководства [23].

Для того чтобы осуществить данную постановку задачи необходимо как минимум две составляющих: профессиональные управленческие кадры; эффективные инструменты, методики и методы, позволяющие рационально управлять финансовыми ресурсами. При этом надо исходить из посылки, что любое оптимальное управленческое решение влечет за собой положительный результат, поэтому при управлении финансовыми результатами необходима тесная работа всех служб предприятия во главе с финансовым менеджером.

Формирование финансовых результатов имеет принципиальное значение в рыночной экономике, поскольку прибыль является побудительным мотивом и целью предпринимательской деятельности. Прибыль является обобщающим (интегральным) результатом деятельности и выступает абсолютным показателем эффективности производственно-торговой деятельности.

Под управлением финансовыми результатами предприятия понимают комплекс мероприятий по управлению кредитно-денежными отношениями предприятия, реализуемых в определенном порядке ответственной структурой для решения взаимосвязанных задач восстановления, укрепления и расширения финансов [16].

Текущие задачи по управлению финансовыми результатами определяются хозяйственной деятельностью предприятия, зафиксированной практически в каждом уставе: улучшение финансовых результатов или максимизация прибыли.

К конкретным задачам по улучшению финансового результата относятся:

оптимизация затрат (оценка размеров и структуры, выявление резервов, рекомендации по снижению);

оптимизация доходов (соотношение прибыли и налогов, распределение прибыли и др.);

реструктуризация активов предприятия (выбор и обеспечение разумного соотношения текущих активов);

обеспечение дополнительных доходов предприятия (от непрофильной реализационной и финансовой деятельности, реструктуризации имущественного комплекса - «сброса» излишних видов имущества, основных фондов, долгосрочных финансовых вложений);

совершенствование расчетов с контрагентами (повышение денежной составляющей в объеме продаж);

совершенствование финансовых взаимоотношений с другими организациями (поставщиками, кредиторами, государственными структурами).

Соотношение этих задач путём построения «дерева целей» и выделения приоритетов должно определяться по результатам финансовой политики.

Таким образом, можно определить основные объекты при управлении финансовыми результатами:

регулирование финансовых результатов производственной деятельности (определение оптимальных вариантов формирования элементов себестоимости производства, распределения затрат, ценообразования, налогообложения);

управление активами - деятельность, связанная с формированием имущества предприятия.

Имущественные процессы, прежде всего, связаны с инвестициями, направленными предприятием на техническое развитие (реконструкция, обновление технологического оборудования, освоение новых видов продукции, строительство и ремонт недвижимого производственного имущества и т.д.), финансовыми инвестициями (приобретение ценных бумаг, создание дочерних предприятий и т.д.), финансирование текущей производственной деятельности, маневрированием временно свободными денежными средствами, а также с обратными процессами - использованием, ликвидацией объектов имущественного комплекса, их реализацией. В связи с этим перед финансовым менеджером стоят взаимосвязанные и разнонаправленные задачи - с одной стороны, выбор наиболее выгодного варианта инвестиций, а с другой - постоянный контроль за эффективным использованием существующего имущественного комплекса [21].

Действительно, управление финансовыми результатами нельзя назвать эффективным, если даже при осуществлении успешной текущей инвестиционной деятельности не уделяется внимание «балласту» в существующих активах предприятия: финансовые вложения, не приносящие доход, неиспользуемые основные средства, излишки материальных запасов, замороженное капитальное строительство и т.д. От излишних материальных ценностей необходимо избавляться всеми возможными средствами, так как, во-первых, их реализация обеспечивает дополнительный приток денежных средств, которых, как правило, не хватает, во-вторых, это ведет к снижению затрат на их содержание и, в-третьих, снижает налоговое бремя в части налога на имущество.

Управление источниками финансовых ресурсов - управление собственным и заемным капиталом. В качестве источников финансовых ресурсов на любом предприятии используются как собственные, так и заемные средства. Финансовый менеджер должен выбирать источники, предварительно оценив стоимость этих ресурсов, степень финансового риска, возможные последствия на финансовое состояние предприятия. И здесь перед финансовым менеджером постоянно встает ряд важных вопросов: за счет каких источников покрыть недостаток денежных средств, каково должно быть соотношение заемных и собственных средств, какая степень риска привлечения заемных средств допустима, какие будут последствия от привлечения тех или иных источников средств [16].

Привлечение заемных финансовых ресурсов сопряжено с анализом эффективности производства. Если рентабельность производства выше банковского процента, то привлечение кредитов выгодно, так как расширение производства в связи с привлечением заёмного капитала увеличивает общую массу прибыли. И наоборот, если банковский процент выше уровня рентабельности производства, то не только вся полученная прибыль, но и часть собственных средств идет на погашение платы за использование заёмных средств. Поэтому для низко рентабельных предприятий целесообразно привлекать заёмные средства не для решения текущих проблем, а в качестве долгосрочных инвестиций под эффективные проекты [30].

То же самое относится и к задолженности предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами - после наступления срока платежей задолженность можно рассматривать как платное кредитование предприятия государством.

Кредиторскую задолженность перед персоналом и поставщиками (в силу сложившейся договорной практики в договорах, как правило, не оговариваются штрафные санкции за просрочку платежей) можно рассматривать как относительно дешевые источники финансовых ресурсов. Относительность определяется косвенными последствиями.

В первом случае при накапливании задолженности, поставщики могут прекратить поставки, и предприятию придется искать альтернативных, зачастую более дорогих поставщиков. При увеличении срока задержки выплаты заработной платы нарастает социальная напряженность, увеличивается вероятность забастовочного движения, срыва производственной программы, оттока квалифицированного персонала.

Таким образом, именно финансовый менеджмент на микроуровне должен стать ключевым для стабилизации состояния каждого предприятия и российской экономики в целом, поскольку именно рационально организованные финансовые потоки, как кровь живого организма, позволяют функционировать экономической структуре во всех сферах хозяйственной деятельности - снабжении, производстве, сбыте, трудовых взаимоотношениях [28].

1.2 Анализ финансовых результатов - основной инструмент управления прибылью

Для руководителя предприятия социалистической системы главной задачей успешной деятельности предприятия являлось осуществление государственного заказа по производству продукции, а не получение прибыли. Поэтому определяющим фактором была налаженность системы управления производством, финансовое управление играло второстепенную роль.

Для руководителя предприятия в условиях рыночной экономики происходит смещение акцента с чисто производственного планирования на планирование финансовое. В связи с этим основные задачи, стоящие перед финансовым менеджером: выбор эффективных вложений капитала, определение оптимальных источников финансирования, рациональное вложение денежных средств, улучшение финансового состояния и повышение устойчивости, минимизация экономических и финансовых рисков, должны быть достигнуты благодаря результативности и эффективности работы предприятия.

Достижение поставленных целей и получение максимального финансового результата при минимальных затратах требует постоянного планирования, прогнозирования, организации, стимулирования, координации и контроля финансового состояния предприятия. В качестве основного объекта управления в финансовом менеджменте выступает денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через, расчетный и другие счета предприятия и как финансовый результат деятельности предприятия - прибыль.

По источникам формирования прибыли, используемым в ее учете, выделяют прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации имущества и прибыль от внереализационных операций.

Прибыль от реализации продукции - товаров, работ, услуг - является основным ее видом на предприятии, непосредственно связанным с отраслевой спецификой их деятельности и понимается результат хозяйствования по основной производственно-сбытовой деятельности предприятия.

Прибыль от реализации имущества представляет собой доход от продажи изношенных или неиспользуемых видов основных фондов и нематериальных активов, а также излишне закупленных ранее запасов сырья, материалов и некоторых других видов материальных ценностей, уменьшенный на сумму затрат, понесенных предприятием в процессе обеспечения их реализации.

Прибыль от внереализационных операций формально характеризуется термином «доходы от внереализационных операций», однако по своему сущностному содержанию относится к категории прибыли, так как отражается в отчетности в виде сальдо между полученными доходами и понесенными расходами по этим операциям. К составу доходов, формирующих эту прибыль, относятся доходы от паевого участия данного предприятия в деятельности других совместных предприятий с отечественными и зарубежными партнерами (в виде распределенной прибыли на сумму его паев в совместных предприятиях); доходы от принадлежащих предприятию облигаций, акций и других ценных бумаг, выпущенных сторонними эмитентами (в виде сумм процентов и дивидендов); доходы по депозитным вкладам предприятия в банках; полученные штрафы, пени и неустойки и некоторые другие.

По источникам формирования прибыли в разрезе основных видов деятельности предприятия выделяют прибыль от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Что касается инвестиционной деятельности, то ее результаты отражены частично в прибыли от внереализационных операций (в виде доходов от участия в совместных предприятиях, от владения ценными бумагами и от депозитных вкладов), а частично - в прибыли от реализации имущества (такая реализация активов носит характер реинвестиций и является предметом инвестиционной деятельности предприятия) [56].

Особого рассмотрения требует понятие прибыли от финансовой деятельности, основные денежные потоки по которой связаны с обеспечением предприятия внешними источниками финансирования (привлечение дополнительного акционерного или паевого капитала, эмиссия облигаций или других долговых ценных бумаг, привлечение кредита в различных его формах, а также обслуживание привлеченного капитала путем выплаты дивидендов и процентов и погашения обязательств по основному долгу). Казалось бы, что такое содержание денежных потоков не может сформировать прямо прибыль предприятия, так как, в конечном счете, возвращать всегда приходится больше денежных средств, чем получено. Вместе с тем, в процессе финансовой деятельности как собственный, так и заемный капитал, привлеченный из внешних источников, может быть получен на более или менее выгодных для предприятия условиях, что соответственно отразится на результатах операционной или инвестиционной прибыли. Поэтому под прибылью от финансовой деятельности понимается косвенный эффект от привлечения капитала из внешних источников на условиях более выгодных, чем среднерыночные. Кроме того, в процессе финансовой деятельности может быть получена и прямая прибыль на вложенный собственный капитал путем использования эффекта финансового левериджа, обеспечения получения депозитного процента по среднему остатку денежных средств на расчетном или валютном счетах.

По составу элементов, формирующих прибыль, различают маржинальную, валовую (балансовую) и чистую прибыль предприятия. Под этими терминами понимают обычно различную степень «очистки» полученных предприятием чистых доходов от понесенных им в процессе хозяйственной деятельности затрат.

Так, маржинальная прибыль характеризует сумму чистого дохода от операционной деятельности (валового дохода предприятия от этой деятельности, уменьшенного на сумму налоговых платежей за счет него) за вычетом суммы переменных затрат. Валовая прибыль характеризует сумму чистого дохода от операционной деятельности за вычетом всех операционных расходов, как постоянных, так и переменных (балансовая прибыль соответственно представляет собой разницу между всей суммой чистого дохода предприятия и всей суммой его текущих затрат). Чистая прибыль характеризует сумму балансовой (или валовой) прибыли, уменьшенную на сумму налоговых платежей за счет нее.

По характеру налогообложения прибыли выделяют налогооблагаемую и не облагаемую налогом ее части. Такое деление прибыли играет важную роль в формировании налоговой политики предприятия, так как позволяет оценивать хозяйственные альтернативные операции с позиций конечного их эффекта. Состав прибыли, не подлежащей налогообложению, регулируется соответствующим законодательством.

По характеру инфляционной «очистки» прибыли выделяют номинальный и реальный ее виды. Реальная прибыль характеризует размер номинально полученной ее суммы, скорректированный на темп инфляции в соответствующем периоде.

По рассматриваемому периоду формирования выделяют прибыль предшествующего периода, прибыль отчетного периода и прибыль планового периода (планируемую прибыль). Такое деление используется в целях анализа и планирования для выявления соответствующих трендов ее динамики, построения соответствующего базиса расчетов.

По регулярности формирования выделяют прибыль, которая формируется предприятием регулярно, и так называемую «чрезвычайную» прибыль. Термин «чрезвычайная» прибыль, широко используемый в странах с развитой рыночной экономикой, характеризует необычный для данного предприятия источник ее формирования или очень редкий характер ее формирования. Примером чрезвычайной прибыли может служить прибыль, полученная от продажи одного из филиалов предприятия.

По характеру использования в составе прибыли, остающейся после уплаты налогов и других обязательных платежей (чистой прибыли), выделяют капитализируемую и потребляемую ее части.

Капитализированная прибыль характеризует ту ее сумму, которая направлена на финансирование прироста активов предприятия, а потребленная прибыль - ту ее часть, которая израсходована на выплаты собственникам (акционерам), персоналу или на социальные программы предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой для характеристики этих видов прибыли используются термины соответственно нераспределенная и распределенная прибыль (в нашей практике термин нераспределенная прибыль имеет более узкое значение) [57].

По значению итогового результата хозяйствования различают положительную прибыль (или собственно прибыль) и отрицательную прибыль (убыток). В нашей практике эта терминология получила пока ограниченное распространение, хотя и встречается в экономических публикациях последних лет по вопросам бухгалтерского учета.

Управление прибылью представляет собой процесс выработки и принятия управленческих решений по всем основным аспектам ее формирования, распределения, использования и планирования на предприятии. Но перед началом анализа необходимо определить: какая именно форма анализа принесет наибольший эффект. Безусловно, лучше всего провести все формы анализа, и на этой основе выбрать оптимальные мероприятия по управлению прибыли. Но на это будет затрачено очень много времени и средств [46].

Следовательно, менеджерам организации необходимо грамотно оценить сложившуюся ситуацию на предприятии, выбрать именно ту форму анализа, которая даст наиболее исчерпывающую информацию для разработки мер по управлению прибыли с целью ее увеличения. После этого следует выделить факторы, влияющие на прибыль, вычислить показатели оценки прибыли и осуществить ее планирование. Это более подробно рассмотрено во второй главе настоящей работы.

1.3 Информационная база анализа финансовых результатов

Информационную базу анализа финансовых результатов составляют показатели финансовой деятельности предприятия. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме 2 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности.

Со структурой отдельных видов прибыли, формируемой на предприятии, связано понятие «качество прибыли». В наиболее обобщенном виде оно характеризует структуру источников формирования прибыли по видам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой. В рамках каждого из этих видов прибыли данное понятие характеризует конкретные источники роста прибыли. Понятие «качество прибыли» позволяет правильнее оценивать ее динамику, проводить сопоставимый ее анализ в процессе сравнения с деятельностью других предприятий.

Прибыльность принято считать основным показателем успешной работы предприятия в целом, который в дальнейшем учитывается ее руководителями при начислении премий сотрудникам. Несмотря на чрезмерную популярность показателей прибыли как критерия оценки успешной работы предприятия, их слабые стороны давно не представляют ни для кого секрета [34].

Манипулирование показателями прибыли с целью сокрытия фактических результатов не составляет труда для управляющих, что часто и происходит в жизни. На самом деле прибыльность предприятия растет не за счет собственного капитала, а за счет заемного.

Резкое увеличение прибыли скорее свидетельствует о приближающемся крушении фирмы, чем об улучшении ее деятельности, т. к. большинство программ направленных на увеличение прибыли являются «выжиманием последних соков» из имеющихся средств.

Прибыль от реализации на промышленном предприятии, как правило, - главная составляющая финансового результата отчетного периода. Это разница между выручкой от реализации и затратами на реализованную продукцию, т.е. себестоимостью, коммерческими и управленческими расходами.

Прочие операционные доходы и расходы показывают финансовый результат от операций, связанных с движением имущества предприятия (реализация основных средств и другого имущества, списание основных средств с баланса по причине морального износа, сдача имущества в аренду, аннулирование договоров, прекращение производства и т.п.). Если затраты по аннулированным доходам, прекращенному производству и др. компенсируются, суммы компенсаций включаются в прочие операционные расходы. В составе операционных доходов и расходов отражаются также операции, связанные с продажей предприятием иностранной валюты и возникающие курсовые разницы; операции и расходы по покупке иностранной валюты, результаты переоценки имущества и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте, суммы причитающихся к уплате налогов за счет финансовых результатов и другие, менее значительные доходы и расходы. Их сальдо определяет рост или снижение прибыли отчетного периода по сравнению с прибылью от реализации.

Прочие внереализационные доходы и расходы включают финансовые результаты, не отраженные в предыдущих составляющих прибыли. Их состав достаточно специфичен: это либо случайные, непредвиденные суммы, либо полученные и уплаченные штрафы, связанные с нарушениями договорных обязательств. Здесь, в частности, отражаются кредиторская и депонентская задолженности; суммы, поступившие в погашение дебиторской задолженности, считавшейся безнадежной, полученные штрафы, пени, неустойки за нарушение договоров и возмещение причиненных предприятию убытков. Внереализационные доходы компенсируют предприятию прибыль, которая могла бы быть получена от основной деятельности, если бы все договорные обязательства и сроки платежей соблюдались его партнерами. И наоборот, внереализационные расходы отражают суммы, причитающиеся к уплате из прибыли данного предприятия в возмещение разного рода потерь его партнеров в результате невыполнения им условий расчетов и других договорных условий.

Помимо конечной группировки, также следует отслеживать формирование финансового результата на основных стадиях производственного процесса - это снабжение, непосредственно производство и реализация продукции. Каждая из этих стадий оказывает существенное влияние на конечный финансовый результат. Рассмотрим каждую из этих стадий.

Финансовые отношения с поставщиками. Выбор материалов и поставщиков должен производиться на основе анализа альтернативных предложений по стоимости услуг и материалов, условиям оплаты, выдвигаемым поставщикам, и проводится финансовым менеджером вместе со службой маркетинга.

На стадии производства финансовый менеджер может и должен регулировать процессы списания на производство материалов (например, выбор методов ФИФО, ЛИФО), разработать систему оплата труда, систему распределения комплексных статей затрат по видам продукции, определить схемы начисления амортизации и т.д. Все это крайне важно, поскольку непосредственно влияет на налогообложение предприятия и, как показывает практика, в этой части большинство российских предприятий теряет значительную часть финансовых ресурсов [25].

Для текущего этапа экономического развития России характерно состояние массовых неплатежей. В сегодняшних условиях от того, насколько своевременно происходит оплата продукции (услуг), зависит финансовое состояние предприятия, поскольку любая задержка поступления выручки в геометрической прогрессии генерирует рост кредиторской задолженности предприятия, штрафных санкций за просрочку платежей, приводит к необходимости привлекать банковские кредиты для пополнения оборотных средств. Кроме финансовых проблем это также связано с возникновением социальной напряжённости в коллективе, ухудшением отношений с поставщиками сырья и материалов. Распределение поступивших средств от реализации продукции. Здесь финансовый менеджер должен решать следующие вопросы:

в какой степени требует финансирования текущее производство;

какую часть чистой прибыли направить на выплату дивидендов, и в каком объеме необходимы средства на техническое развитие, поскольку выплата дивидендов определяет текущий курс акций, а техническое перевооружение скажется на курсе в перспективе.

Особого внимания заслуживает вопрос налоговой дисциплины, поскольку штрафы за неправильно определенные суммы начисления налогов и цена просроченных платежей (пени) весьма существенны. Поэтому правильное налоговое планирование и принятие соответствующих мер позволяют предприятию не только исключить штрафы, но в некоторой степени снизить налоги за счет оптимизации налогооблагаемой базы [31].

Существенное влияние на финансовые результаты оказывает правильная группировка затрат предприятия в соответствии с действующими принципами налогообложения прибыли: расходы, включаемые в затраты на производство; расходы и потери, подлежащие отнесению на счет прибылей и убытков; расходы, осуществляемые за счет целевых поступлений и за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль; прочие расходы предприятия [33].

Для лучшего управления прибыль классифицируют следующим образом: общая прибыль (убыток) отчетного периода - балансовая прибыль; прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг); прибыль от финансовой деятельности; прибыль (убыток) от прочих внереализационных операций; налогооблагаемая прибыль; чистая прибыль.

Итак, прибыль - важнейший показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяются доля дохода учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции. Характеризуя рентабельность вложений средств в активы данного предприятия и степень умелости его хозяйствования, прибыль является наилучшим мерилом финансового здоровья предприятия.

Рассмотрение и разработка возможных методов и методик финансового анализа, группировка факторов, влияющих на размер прибыли, позволяет эффективно управлять финансовыми результатами предприятия. К группе внешних факторов относятся: природные условия, транспортные затраты, изменения отпускных цен на продукцию, материалы, топливо, тарифы на услуги, торговые скидки, накидки, нормы амортизационных отчислений, ставки заработной платы, начислений на нее ставок налогов и сборов, нарушения поставщиками, финансовыми, банковскими и другими органами дисциплины по хозяйственным вопросам, затрагивающим интересы предприятия. К внутренним факторам относят нарушение хозяйственной дисциплины самим предприятием (цен, торговых накидок, отступлений от стандартов, технологий производства).

Для реализации процесса управления финансовыми результатами предприятия и принятия грамотных управленческих решений финансовому менеджеру необходимо постоянно осуществлять решение следующих задач: определение оптимальных вариантов формирования элементов себестоимости производства, распределения затрат, ценообразования, налогообложения; управление активами предприятия.

Таким образом, финансовому менеджеру необходимо - с одной стороны, осуществить выбор наиболее выгодного варианта инвестиций, а с другой - выполнять постоянный контроль над эффективным использованием существующего имущественного комплекса.

Для определения эффективности работы предприятия необходимо сопоставить финансовые результаты с затратами или ресурсами, которые обеспечили эти результаты. Одним из важнейших показателей эффективности работы предприятия является рентабельность, сущность которого будет рассмотрена в следующей главе.

2. Анализ финансовых результатов ООО «Экоклимат»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Экоклимат» является самостоятельным юридическим лицом и осуществляет свою деятельность в соответствии с законодательством РФ и Уставом предприятия.

ООО «Экоклимат» учреждено в соответствии с ГК РФ, принятым Государственной Думой РФ 21.10.94 г. и Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г., действует на основании Устава, утвержденного 11 февраля 2005 г.

Юридический адрес ООО «Экоклимат»: г. Хабаровск, ул. Ленина, 72.

Для обеспечения деятельности ООО «Экоклимат» был образован уставной капитал в размере 100 000 рублей.

Данное предприятие является юридическим лицом с момента его государственной регистрации. Как самостоятельный хозяйствующий субъект Общество владеет, пользуется и распоряжается принадлежащим ему имуществом, имеет печать и штамп со своим наименованием, самостоятельный баланс, выполняет возложенные на него обязанности и пользуется правами, связанными с его деятельностью.

Целью создания ООО «Экоклимат» является более полное насыщение рынка товарами и услугами для удовлетворения потребностей организаций и физических лиц, а также создания дополнительных рабочих мест и получения прибыли.

Предметом деятельности предприятия является:

организация и проведение оптовой и розничной торговли промышленными товарами: климатическое, вентиляционное оборудование, очистители и увлажнители воздуха, фильтры для воды и т.д.;

осуществление услуг по устройству систем отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха;

осуществление строительных пусконаладочных работ.

Деятельность общества осуществляется в соответствии с законом РФ «О лицензировании».

ООО «Экоклимат» обязано в соответствии с Уставом:

выполнять обязательства, вытекающие из законодательства РФ и заключенных им договоров;

заключать трудовые договоры;

полностью и в срок рассчитываться с работниками предприятия по заработной плате и социальным пособиям;

осуществлять все виды обязательного страхования;

своевременно предоставлять декларацию о доходах и бухгалтерскую отчетность;

уплачивать налоги в соответствии с налоговым законодательством.

Схема управления обществом представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 - Организационная схема управления ООО «Экоклимат»

Организационная структура ООО «Экоклимат» линейно-функциональная и является типичной для малых предприятий. Она наиболее эффективна при решении управленческих задач, потому что директор непосредственно руководит всеми службами организации. Данная схема организационной структуры эффективна на предприятиях с небольшим количеством работников, каковым и является ООО «Экоклимат».

Директор от имени предприятия имеет право представлять его интересы, заключать договоры, выдавать доверенности, утверждать штатное расписание, издавать приказы и указания.

Таблица 1. Численность и квалификация работников ООО «Экоклимат» по занимаемым должностям

Кадровый состав персонала	Количество, чел.
1. Директор	1
2. Заместитель директора	1
3. Начальник монтажного отдела	1
4. Главный бухгалтер	1
5. Кассир	1
6. Менеджер	2
7. Монтажник систем вентиляции и кондиционирования	4
8. Слесарь - вентиляционщик	4
9. Кладовщик	1
10. Водитель	1
11. Уборщица	1
Итого	18

Главный бухгалтер является ответственным за ведением бухгалтерской документации, учета и отчетности. В обязанности главного бухгалтера входит: ведение бухгалтерского учета, составление отчетов, участие в проведении экономического анализа хозяйственно-финансовой деятельности предприятия с целью выявления внутрифирменных резервов, предоставления необходимой информации руководству для принятия управленческих решений, подчиняется непосредственно директору.

На рисунке 2 показано изменение среднесписочной численности персонала в течение исследуемого периода. Из рисунка видно, что среднесписочная численность рабочих за отчетный период увеличилась на 4 человека по сравнению с 2005 годом. Это непосредственно повлияло на увеличение выручки от реализации, а, следовательно, и на прибыль предприятия.

Рисунок 2 - Изменение среднесписочной численности персонала в ООО «Экоклимат» за 2005-2007 гг.

Перед тем как начать анализ результатов деятельности предприятия ООО «Экоклимат» необходимо произвести анализ текущего состояния фирмы. Важнейшими источниками информации служат: форма 1 «Бухгалтерский баланс» и форма 2 «Отчет о прибылях и убытках».

В таблице 1 даются характеристики изменения финансового положения предприятия, приводятся основные финансовые показатели за 3 года, приводятся данные по предприятию, касающиеся прибыли от реализации товаров за 3 года.

Собственный капитал в 2007 году вырос на 150 тыс. рублей, что является позитивной тенденцией, так как происходит рост активов. Тенденция увеличения суммы заемного капитала (кредитов банка) в 3 раза в 2007 году по сравнению с 2005 годом (с 0 до 1586 тысяч рублей), привела к увеличению общей кредиторской задолженности с 419 до 929 тыс. рублей. Это вызвало рост процентов к уплате, но, несмотря на это, в исследуемом периоде наблюдается рост прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Поскольку всю деятельность общества охватить крайне сложно, то мы попытаемся выработать решения на основе описанных методик для улучшения финансовых результатов Общества по самому важному направлению его деятельности - кондиционированию и вентиляции воздуха. От данного вида деятельности предприятие получает приблизительно 78% от общей выручки компании. Поэтому для принятия более обоснованных управленческих решений в области управления финансовыми результатами опишу маркетинговую ситуацию.

Динамику за три года основных показателей можно проследить на рисунке 3.

Рисунок 3 - Динамика выручки, себестоимости и прибыли от реализации предприятия ООО «Экоклимат»

ООО «Экоклимат» - малое предприятие оптово-розничной торговли климатической техники, до экономического спада с оборотом до 15 млн. рублей в год, в настоящее время занимает 25% рынка в г. Хабаровске.

Кроме того, в виду неудовлетворенности спроса на климатическое оборудование и сопутствующие услуги по его монтажу и сервисному обслуживанию на рынке города Хабаровска разворачиваются новые предприятия. Основные направления деятельности новых предприятий узкого профиля: купить - дешевле, продать - дороже, набирая монтажные бригады на сезон, не заботясь о технически грамотном подборе оборудования, качественном монтаже, гарантийной и послегарантийной поддержке заказчика. Учитывая русский менталитет, наивность и доверчивость нашего народа, который не раз обжигаясь, в погоне за дешевизной, поддерживал, и будет поддерживать договорные отношения с так называемыми «фирмами-однодневками», исследуемое предприятие ориентируется на качественную, проверенную технику.

Наряду с этим, на рынке климатического оборудования есть и торговые дома, которые подключаются к процессу реализации, в частности кондиционирования - сезонно и оттягивают на себя достаточно большую часть покупателей, за счет продажи дешевого оборудования китайского производства сомнительного качества. А есть и серьезные компании, многолетний опыт которых и хорошая репутация также берут во внимание крупные компании города, выступая в роли заказчиков. Назову несколько компаний составляющих ООО «Экоклимат» достойную конкуренцию: ООО «Дальвент», ООО «Вент-Сантехналадка», ООО «Фирма Холодок», ООО «Влад-Маркет».

Однако, имея явные конкурентные преимущества в области вентиляции и кондиционирования, такие как: опыт работы, репутация, большой ассортимент оборудования на складе предприятия в качестве запаса, сформированную за многолетний опыт работы, собственную клиентскую базу, гибкую систему скидок оптовым и постоянным покупателям, а также хоть и небольшой штат (18 человек), но высококвалифицированных специалистов, позволяют предприятию конкурировать с более крупными компаниями города.

Реализация оборудования осуществляется в г. Хабаровске на двух торговых точках: ул. Московская, 3 и ул. Ленина, 72. Общая площадь торговых площадей составляет 85,3 (57,9+27,4) м², складских - 190 м². Производственная база предприятия площадью 125 м² представлена различными станками для раскроя, обработки, изготовления и монтажа изделий из оцинкованной стали отечественного и импортного производства, для осуществления монтажа систем вентиляции и кондиционирования по проектам заказчика, в соответствии с лицензией на эти работы.

ООО «Экоклимат» имеет дополнительные трудовые договорные соглашения на случай производственной необходимости с четырьмя специалистами, что позволяет удовлетворять временный недостаток в трудовых ресурсах для выполнения необходимого объема сезонного монтажа оборудования (летний период).

Общая численность грузовых транспортных средств компании «Экоклимат» 2 автомобиля: Toyota AIC REGIUS 2001 года выпуска грузоподъемность 1,2 тонны; Nissan Atlas 1997 года выпуска грузоподъемность 1,5 тонны.

Климатическое оборудование российского и импортного производства поставляется от московских и санкт-петербургских поставщиков. При подборе, продаже и монтаже используются только экологически чистые, прошедшие сертификацию в Российской Федерации оборудование, материалы и комплектующие, прошедшие дополнительно предпродажный контроль качества. В распоряжении предприятия полный спектр климатического оборудования ведущих мировых производителей, начиная от обычных сплит-систем и заканчивая сложными системами центрального кондиционирования. А специалисты высокого класса имеют сертификаты на монтаж и сервисное обслуживание кондиционеров. У компании есть опыт монтажа центральных систем вентиляции и кондиционирования воздуха крупных офисных помещений, производственных помещений и заводских цехов.

Оборудование, которое необходимо, но отсутствует на складе предприятия, поставляется заказчику в срок от 10 до 15 дней с момента оплаты на расчетный счет предприятия. За 10 лет успешной работы на рынке климатической техники предприятием установлены и успешно поддерживаются дилерские отношения с отечественными производителями климатического оборудования. На все оборудование, реализуемое компанией, распространяется гарантийное и послегарантийное обслуживание, предприятие обеспечивает поставку запасных частей и ремонт реализуемой техники.

Цены на климатическое оборудование на Хабаровском рынке составляют в зависимости от номенклатуры от 9 до 210 тыс. рублей за единицу. Цена на внутреннем рынке России по состоянию на ноябрь 2007 года составляла от 20 до 70 тыс. рублей за единицу в зависимости от номенклатуры.

Несмотря на то, что цены на реализуемое оборудование предприятия не самые низкие в регионе, для средних, крупных (корпоративных), а также постоянных заказчиков предусмотрены индивидуальные дополнительные скидки, бонусы.

Обратившись в компанию ООО «Экоклимат», заказчик получает полный комплекс услуг: подбор и проектирование климатического оборудования, своевременную поставку, профессиональную установка как бытовых, так и промышленных систем кондиционирования ведущих мировых и отечественных производителей, послегарантийное сервисное обслуживание и ремонт различного вида климатического оборудования (воздухоочистителей, ионизаторов, увлажнителей, водоочистителей, экологической техники).

Таблица 2 - Количество проданных кондиционеров Mitsubishi модель SRK/SRC 28HG

Наименование	Год
	2005	2006	2007
Всего в г. Хабаровск, шт.	110	192	125
В ООО «Экоклимат», шт.	35	36	42

Как видим, предприятие занимает около трети хабаровского рынка, поэтому было бы неразумным не получать на данном сегменте рынка значительных финансовых результатов. Анализ финансового состояния предприятия начну с анализа источников формирования прибыли предприятия.

2.2 Анализ источников формирования прибыли предприятия

Руководителю любого предприятия на практике приходится принимать множество разнообразных управленческих решений. Каждое принимаемое решение, касающееся цены, затрат предприятия, объема и структуры реализации, в конечном итоге сказывается на финансовых результатах предприятия. Материалами для анализа прибыли является: форма 1 годовой «Бухгалтерский баланс», отчет по форме 2 - «Отчет о прибылях и убытках».

Анализ прибыли от реализации продукции

Для определения факторов, влияющих на изменение прибыли от реализации продукции (П_пр) используем следующие формулы:

П_пр= ВР - Z_пол,

(1)

где ВР - объем реализованной продукции; Z_пол - полная себестоимость выпущенной и реализованной продукции, включая управленческие и коммерческие расходы.

	ⁿ	ⁿ
П_пр=	∑g_i*p_i -	∑gi*z_i	(2)
	_i₌₁	_i₌₁

где gi - объем реализованной продукции i-го вида в натуральном выражении;- количество видов реализованной продукции;_i- продажная цена ед. продукции i-го вида без НДС, акцизов, ГСМ;

z_i - полная себестоимость единицы реализованной продукции i-го вида;

i - конкретный вид реализованной продукции (кондиционер Mitsubishi);

Рассчитываем следующие вспомогательные показатели:

Выручка от реализации продукции отчетного года в базисных ценах:

ВР_1пер= g_i*p₀,

(3)

ВР_1пер= 2892,6*5,5 = 15909 тыс. руб.

Полная себестоимость реализации продукции отчетного года в базисных затратах на единицу продукции:

Z_1пер= g₁*z₀, или(4)
Z_1пер= ВР_1пер- П_0пер = 15909 - 5435 = 10474 тыс. руб.			(5)

Базисная прибыль, рассчитанная исходя из фактического объема и ассортимента:

П_0пер= ∑ g_i* Уд_i* (Ц₀- z₀),

(6)

где Уд_i - структура, z₀ - себестоимость,

Ц₀ - уровень среднереализационных цен базисного года.

П_0пер= 61 * 27 * (5,5 - 2,2) = 5435 тыс. руб.

Заношу вспомогательные показатели в аналитическую таблицу (таблица 3).

Прибыль от реализации товарной продукции в общем случае находится под воздействием таких факторов, как изменение: объема реализации; структуры продукции; отпускных цен на реализованную продукцию; транспортных расходов; уровня затрат материальных и трудовых ресурсов, структурных сдвигов в ассортименте реализованной продукции.

Таблица 3 - Расчет вспомогательных показателей, тыс. руб.

Показатель	Базисный период (2006 год)	Фактический показатель, пересчитанный в цены и затраты базисного года	Отчетный период (2007 год)
Реализация товаров в отпускных ценах предприятия (ВР)	16300	15909	18513
Полная себестоимость товаров (Z)	11267	10474	12718
Прибыль от реализации продукции (П_рп)	5033	5435	5795

Произведем формализованный расчет факторных влияний на прибыль от реализации товаров.

Расчет влияния на прибыль изменений отпускных цен на реализованные товары (∆Р₁). Рассчитывается разность между выручкой от реализации товарной продукции в действующих ценах и реализацией в отчетном году в ценах базисного года:

∆Р₁ = П_р= ВР₁- ВР_1пер		(7)
∆Р₁ = 18513 - 15909 = 2604 тыс. руб.,

где ВР₁- реализация в отчетном году в ценах отчетного года;

ВР_1пер - реализация в отчетном году в ценах базисного года.

Расчет влияния на прибыль изменений объема товаров в оценке по плановой (базисной) себестоимости (∆Р₂). Исчисляют коэффициент роста объема реализации продукции в оценке по базисной себестоимости:

∆Р₂ = П₀ * К₁ - П₀ = П₀* (К₁ - 1),

(8)

где П0 - прибыль базисного года; К1 - коэффициент роста объема реализации товаров:

К₁= Z_1пер / Z₀,

(9)

где Z_1пер - фактическая себестоимость реализованных товаров за отчетный период в ценах и тарифах базисного периода;

Z₀ - себестоимость базисного года (периода).

К₁ = 0,93 = (10474 / 11267), ∆Р₂ = 5033 * 0,93 - 5033 = - 352 тыс. руб.

Расчет влияния на прибыль изменений в объёме товаров, обусловленных изменениями в структуре товара (∆Р₃). Подсчет сводится к определению разницы между коэффициентом роста объёма реализации продукции в оценке по отпускным ценам и коэффициентом роста объёма реализации продукции в оценке по базисной себестоимости:

∆Р₃ = П₀* (К₂ - К₁),

(10)

где К₂ - коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам:

К₂= ВР_1пер/ ВР₀.(11)
К₂= ВР_1пер/ ВР₀= 15909 / 16300 = 0,976 < 1

где ВР₀ - реализация в базисном периоде.

∆Р₃ = 5033 * (0,976 - 0,93) = 232 тыс. руб.

Расчет влияния на прибыль изменений в объёме реализации товаров в оценке по плановой (базисной) прибыли (П₀). Исчисляют коэффициент роста объема реализации продукции в оценке по базисной выручке:

k _вд= ВР_1пер/ ВР₀= 15909 / 16300 = 0,976 < 1.

Затем корректируют базисную прибыль и вычитают из неё базисную величину прибыли:

∆Р₄= П_вд= П₀* k _вд- П₀= 5033 * 0,976 - 5033 = - 121 тыс. руб.(12)
П_вд= П₀* (k _вд- 1) = 5033 * (0,976 - 1) = - 121 тыс. руб.

Расчет влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости товаров (∆Р₅):

∆Р₅= Z₁- Z_1пер = 10474 - 12718 = - 2244 тыс. руб.,(13)

где Z_1пер - себестоимость реализованных товаров отчетного периода в ценах и условиях базисного периода.

Z₁ - фактическая себестоимость реализованных товаров отчетного периода.

Расчет влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости товаров за счет структурных сдвигов в составе товаров (∆Р₆). Исчисляется сравнением базисной полной себестоимости, скорректированной на коэффициент роста объема продукции, с базисной полной себестоимостью фактически реализованной продукции:

∆Р₆ = Z₀К₂- Z_1пер.

(14)

∆Р₆ = 11267 * 0,976 - 10474 = 523 тыс. руб.

Или влияние структурных сдвигов в ассортименте реализованной продукции ∆Р₆:

	R_0пер = П_0пер / ВР_1пер, R₀= П₀/ ВР_0, R = R_0пер- R₀.		(15)
	П_стр= (П_0пер/ ВР_1пер - П₀/ ВР₀₎ * ВР_1пер.		(16)

R_0пер = 5435 / 15909 = 0,342; R₀= 5033 / 16300 = 0,309; R = 0,033.

∆Р₆ = П_стр= (0,342 - 0,309) * 15909 = 525 тыс. руб.

Расчет экономии, вызванной нарушениями хозяйственной дисциплины (∆Р₇). Это устанавливается с помощью анализа экономии, образовавшейся вследствие нарушения стандартов, технических условий, невыполнения плана мероприятий по охране труда, технике безопасности и др. На данном предприятии не выявлено дополнительной прибыли, полученной за счет перечисленных причин, ∆Р₇ = 0.

Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от реализации за отчетный период, что выражается следующей формулой:

∆Р = Р₁- Р₀ = ∆Р₁ + ∆Р₂+ ∆Р₃ + ∆Р₄ + ∆Р₅+ ∆Р₆ + ∆Р₇, или	(17)
∆Р = ∑⁷_{i = 1} Р_iгде ∆Р - общее изменение прибыли;	(18)

Р_i - изменение прибыли за счет i-го фактора.

∆Р = 2604 - 352 + 232 - 121 - 2244+523 = 642 тыс. руб.

Общее отклонение по прибыли составляет 642 тыс. руб., что соответствует сумме факторных влияний.

Таким образом, на данном предприятии основными факторами, повлиявшими на величину прибыли, являются:

) структурные сдвиги в составе продукции дали увеличение прибыли на 232 тыс. руб. (вследствие деления на предприятии всех продаваемых им товаров на группы (приложение И). Деление показывает, за счет каких групп товаров предприятие получает основную долю прибыли, а какой товар играет роль лишь «локомотива» - привлечения покупателей. В зависимости от этого идет распределение этих товаров по: расположению на витрине, ассортименту, введение новинок путем позиционирования;

) изменение себестоимости за счет структурных сдвигов на 525 тыс. рублей;

) изменение отпускных цен на реализованную продукцию дало повышение прибыли на 2604 тыс. рублей. Такое резкое увеличение данного показателя объясняется тем, что предприятие ООО «Экоклимат» открыло магазин розничной торговли, что резко увеличило товарооборот;

) уменьшение прибыли из-за увеличения себестоимости товаров на 2244 тыс. рублей за счет увеличения затрат на материалы, реализацию, содержание складских помещений, увеличения платежей за коммунальные услуги и электроэнергию. И это наряду с уменьшением объема реализации товаров и услуг в оценке себестоимости на 352 тыс. рублей, а в оценке плановой прибыли на 121 тыс. рублей.

Нельзя не обойти такой фактор, как инфляция. Именно ее влияние на изменение отпускных цен, наиболее сложно учитывать. На предприятии уровень закупочных цен в течение года постепенно повышался, и в результате в среднем цены повысились в ООО «Экоклимат» на 10 - 15%.

Для более наглядного сопоставления влияния каждого фактора на прибыль от реализации товарной продукции результаты расчетов сводятся в аналитическую таблицу (таблица 4):

Таблица 4 - Факторы, воздействующие на прибыль

Фактор	Абсолютная величина, тыс. руб.	Удельный вес, в%
∆Р₁	2604	42,9
∆Р₂	352	5,8
∆Р₃	232	3,8
∆Р₄	121	2
∆Р₅	2244	36,9
∆Р₆	523	8,6
∆Р₇	-	-
Абсолютная сумма отклонений	6076	100

Данные таблицы 5 демонстрируют, что на прибыль от реализации товарной продукции наиболее значительно воздействуют два фактора, а именно изменения отпускных цен и изменение себестоимости продукции. Также немаловажное влияние оказывают уменьшение объема товаров в оценке по плановой (базисной) себестоимости и от снижения себестоимости товаров за счет структурных сдвигов в составе товаров. Влияние же других факторов не столь заметно - менее 10%.

Качественный анализ факторов позволяет сделать вывод о том, что прибыль от реализации товарной продукции на предприятии возрастает, в основном, за счет фактора изменения отпускных цен, причиной которого является расширение мест реализации магазинов и выручки от реализации, а также рост инфляции. Это ставит предприятие в зависимость от поставщиков товаров, влияния инфляционных процессов в стране. Такие же факторы, как влияние на прибыль изменений в объеме производства продукции и в структуре прибыли оказывают незначительное влияние. Это лишний раз подтверждает тот факт, что финансовое состояние предприятия является устойчивым. Но необходимо увеличивать влияние факторов, которые увеличивают прибыль за счет структурных сдвигов в составе продукции.

Анализ влияния факторов прибыли усложняется тем, что цены на ряд услуг регулируется Правительством РФ. Следовательно, не могут адекватно меняться вслед за изменениями себестоимости, так как предприятие приобретает энергию, газ, воду по ценам, которые диктуются монополиями, и становится очевидным, что предприятие попало в «тиски»: «наверху» - регулируемые государством цены (по сути фиксированные), а «внизу» - необходимость закупки товаров и материалов по нерегулируемым ценам.

Анализ прибыли до налогообложения

Прибыль до налогообложения рассчитаем по следующей формуле:

П_до= ВР - Z_пол+ Д_оп- Р_оп+ Д_вн - Р_вн

(19)

То есть на прибыль до налогообложения влияют следующие факторы:

выручка от реализации продукции;

полная себестоимость реализованной продукции;

сумма операционных доходов;

сумма операционных расходов;

сумма внереализационных доходов;

сумма внереализационных расходов.

Их влияние на прибыль до налогообложения исследуем во время проведения анализа. Анализ прибыли до налогообложения начнем с изучения динамики и структуры прибыли до налогообложения (таблица 5).

Таблица 5 - Анализ динамики прибыли до налогообложения

Показатели	Базисный период	Отчетный период	Изменение
			В тыс. руб.
Прибыль от реализации продукции (П_пр)	5033	5795	+762	+15,14
Сумма операционных доходов (Д_оп)	5	11	+6	+120
Сумма операционных расходов (Р_оп)	-347	-424	-77	+22,19
Сумма внереализационных доходов (Д_вн)	0	5	+5
Сумма внереализационных расходов (Р_вн)	-4	-2	-1	+20,5
Прибыль до налогообложения (П_до)	4687	5385	+692	+12,9

Сравним отчетные данные с данными базисного периода, как по общей величине прибыли, так и по отдельным составляющим ее элементам и результаты анализа занесем в таблицу (таблица 6).

Таблица 6 - Анализ структуры прибыли до налогообложения

Показатели	Базисный период		Отчетный период		Изменение
	тыс. руб.	Уд. вес, %	тыс. руб.	Уд. вес, %	тыс. руб.	Уд. вес, %
Прибыль от реализации продукции (П_пр)	5033	107,4	5795	107,6	+762	+15,14
Сумма операционных доходов (Д_оп)	5	+0,11	11	+0,2	+6	+120
Сумма операционных расходов (Р_оп)	347	7,4	424	-7,87	+77	-22,2
Сумма внереализационных доходов (Д_вн)	-	-	5	+0,09	+5	-
Сумма внереализационных расходов (Р_вн)	4	-0,09	2	-0,04	+2	-50
Прибыль до налогообложения (П_до)	4687	100	5385	100	698	+14,9

Проанализировав состав и динамику внереализационных и операционных доходов и расходов, сальдо этих доходов и расходов видим, что прибыль до налогообложения в отчетном периоде увеличивается по сравнению с базисным периодом. Это происходит за счет увеличения прибыли от реализации продукции (предприятие ориентировано на конечного потребителя и в соответствие со спросом формирует и необходимый запас продукции на складе), операционных доходов (вследствие увеличившимся объемом реализации) операционных расходов (увеличились проценты к уплате) и уменьшению внереализационных расходов отчетного периода по отношению к базисному. Проанализируем сложившуюся ситуацию на предприятии по статьям прочих доходов и расходов. Для этого строим аналитическую таблицу, куда вписываем все статьи прочих доходов и расходов в соответствии с ПБУ 9/99 и 10/99 (таблица 7).

Таблица 7 - Анализ динамики прочих доходов и расходов

Показатели	Базисный период	Отчетный период	Изменение (+; -)
Операционные доходы, всего - поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации - прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности - проценты, за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке	5 - 1 4	11 - 4 6	+6 - +3 +2
Операционные расходы, всего - проценты, уплачиваемые организацией, за предоставление ей в пользование денежных средств - расходы связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями - прочие операционные расходы Сальдо операционных доходов и расходов	347 308 34 5 -342	424 376 45 3 -413	+77 +68 +11 -2 -71
Внереализационные доходы, всего - штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договора - прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году - курсовые разницы - сумма дооценки активов - прочие внереализационные доходы	- - - - - -	2 - - 1 - 1	+2 - - +1 - +1
Внереализационные расходы, всего - штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договора - расходы на спортивные мероприятия, отдых, развлечения, культурно-просветительские мероприятия Сальдо внереализационных доходов и расходов Сальдо прочих доходов и расходов	4 - 1 3 -4 -346	5 - 1 4 -3 -418	+1 - - +1 -1 +72

Операционные доходы являются составной частью прибыли до налогообложения и в отчетном году увеличились по сравнению с базисным на 6 тыс. рублей, а именно увеличились прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности и проценты, за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке.

Операционные расходы, уменьшающие величину прибыли до налогообложения также увеличились в отчетном периоде по сравнению с базисным годом на 71 тыс. рублей, а именно проценты, уплачиваемые организацией, за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов), и расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями. Прочие операционные расходы наоборот уменьшились.

Внереализационные доходы незначительно увеличили величину прибыли до налогообложения, за счет курсовых разниц и прочих внереализационных доходов. Внереализационные расходы, уменьшающие величину прибыли до налогообложения также увеличились в отчетном периоде по сравнению с базисным годом на 1 тыс. рублей, за счет расходов на спортивные мероприятия, отдых, развлечения, культурно-просветительские мероприятия.

Чтобы способствовать увеличению прибыли до налогообложения за счет прочей реализации, необходимо проанализировать затратные статьи и постараться уменьшить операционные и внереализационные расходы; а также рассмотреть пути увеличения операционных и внереализационных доходов.

Произведем анализ чистой прибыли предприятия за анализируемый период:

	ЧП = П_до - НП		(20)
	ЧП = ВР - Z_пол + Д_оп - Р_оп + Д_вн - Р_вн - НП		(21)

На чистую прибыль влияют следующие факторы: изменение выручки от реализации; полная себестоимость реализованной продукции; сумма операционных доходов; сумма операционных расходов; сумма внереализационных доходов; сумма внереализационных расходов; сумма налога на прибыль. Чтобы определить количественное влияние каждого фактора, необходимо произвести ряд дополнительных расчетов (таблица 8).

Таблица 8 - Анализ доходности предприятия

Показатель	Базисный период		Отчетный период		абс.	в%
	тыс. руб.	в% к ВР	тыс. руб.	в% к ВР
Выручка от реализации продукции (ВР_пр)	16300	100	18513	100	2213	+13,6
Полная себестоимость (Z_пол)	11267	69,12	12718	68,70	1436	-0,42
Прибыль от реализации продукции (П_пр)	5033	30,88	5795	31,3	762	+0,42
Сумма операционных доходов (Д_оп)	5	0,031	11	0,059	6	+0,028
Сумма операционных расходов (Р_оп)	347	2,13	424	2,29	77	+0,16
Сумма внереализационных доходов (Д_вн)	-	-	5	0,027	5	+0,027
Сумма внереализационных расходов (Р_вн)	4	0,025	2	0,011	2	-0,014
Прибыль до налогообложения (П_до)	4687	28,8	5385	29,09	698	+1,1
Налог на прибыль	1125	6,9	1292	6,98	167	-0,08
Чистая прибыль	3562	21,85	4093	22,7	531	+0,85
Уровень R= П_пр/ВР, в%		30,88		31,3		+0,42

Далее определяю количественное влияние каждого фактора на изменение чистой прибыли (ЧП):

1)	ЧП_вд = (d_прп ^вро * ВР) /100%=30,88*2213/100=683	(22)
2)	ЧП_z= (d_ВД * ВР₁)/100%=0,027*18513/100=5	(23)
	Проверка: ЧП_Прп = ЧП_ВД + ЧП_z=683+5=762	(24)
3)	ЧП_Доп = Д_оп1 - Д_оп0= 11 - 5 = 6	(25)
4)	ЧП_Роп= Р_оп0 - Р_оп1=347 - 424 = - 77	(26)
5)	ЧП_Двн= Д_вн1 - Д_вн0= 5-0=5	(27)
6)	ЧП_Рвн= Р_вн0 - Р_вн1= 4-2= 2	(28)
	Проверка: ЧП_БП = ЧП_Прп + ЧП_Доп - ЧП _Роп + ЧП _Двн - ЧП _Рвн,	(29)
	ЧП_БП = 762 + 6 - 77 + 5 + 2 = 698
7)	ЧП _Пвн = ЧП_Пдо - ЧП_нп=698-167=531	(30)

В заключение анализа доходности предприятия рассчитываю сумму дополнительно полученной или недополученной прибыли из-за изменения уровня рентабельности предприятия:

П_{доп.получ
(упущен.)} = R*Z₁/100=0,42*12718/100=53,42

(31)

По результатам факторного анализа качество прибыли от основной деятельности можно признать высоким, так как ее увеличение на 531 тыс. рублей обусловлено ростом объема продаж на 2213 тыс. рублей, снижением себестоимости на единицу реализованной продукции на 0,42%. За счет этого предприятие в отчетном году дополнительно получило прибыль в размере 53,42 тысячи рублей.

После выявления факторов прибыли необходимо провести анализ показателей оценки прибыли предприятия. Среди множества показателей оценки прибыли следует выделить основной из них - рентабельность. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, доходность капитала, окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

2.3 Анализ основных показателей прибыли и рентабельности

Прибыль образуется как разность между доходами и затратами, что обуславливает правомерность использования в анализе показателя рентабельности, исчисляемого как отношение полученной прибыли к затратам предприятия. Рассчитав самые важные коэффициенты, можно с наибольшей скоростью и эффективностью оценить финансовое положение предприятия и принять грамотное управленческое решение. Но нельзя все управление прибылью сводить к ее анализу. Анализ прибыли нужен для корректировки направлений деятельности, проведения мероприятий с целью увеличения прибыли.

Уровень рентабельности торговой деятельности может выражаться, таким образом, в процентах не только к товарообороту, но и к издержкам обращения. Эти показатели существенно дополняют друг друга, так как для определения эффективности деятельности затраты предприятия должны определенным образом соотноситься с прибылью от реализации товаров.

Для анализа рентабельности необходимо рассчитать все коэффициенты за два последних года и провести горизонтальный анализ коэффициентов рентабельности и других показателей деятельности предприятия (R_общ) общая величина имущества, источники собственных средств, краткосрочные обязательства, средняя величина активов, выручка от реализации продукции, полная себестоимость реализованной продукции, прибыль до налогообложения, прибыль до реализации, чистая прибыль). Рассмотрим основные показатели рентабельности предприятия.

Анализ динамики коэффициентов рентабельности:

) рентабельность общая:

	R_общ = П_рп (П_до) / Z или		(32)
	R_общ = П_до - фин. издержки / Z,
	R_общ⁰ = 4687 / 11267 = 0,416; R_общ¹ = 5385 / 12718 = 0,42;

2) рентабельность основной деятельности рассчитывается по формуле:

	R_ОД= П_рп (П_до) / ОС + Об,		(33)
	R_ОД⁰= 4687 / 1015 + 2800 = 1,229; R_ОД¹= 5385 / 1080 + 3315 = 1,225.

) Рентабельность реализации (Profit Margin on Sale, PMOS) - это отношение чистой прибыли к выручке от реализации. Рассчитывается по формуле:

	PMOS = П_ч/ ВР,		(34)
	R_прод ⁰= 3562 / 16300 = 0,219; R_прод ¹= 4093 / 18513 = 0,221.

Рентабельность реализации показывает, сколько прибыли содержится в 1 рубле выручки от реализации. Увеличение рентабельности в динамике свидетельствует об увеличении конкурентоспособности продукции, т.е. увеличении спроса на данную продукцию на рынке.

4) Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on Equity, ROE) - это отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Рассчитывается по формуле:

R_ск = ЧП / СК,(35)
	R_ск ⁰= 3562 / 2500 = 1,425; R_ск ¹= 4093 / 2650 = 1,545.

Рентабельность собственного капитала позволяет узнать, что 1,658 рубля прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в собственный капитал. Также рассчитывается обратный показатель (Т_ск= 0,647), который показывает число лет, в течение которых окупится вложенный собственный капитал, а именно в течение 7,8 месяцев в 2007 году.

5) Коэффициент генерирования доходов (Basis Earning Power, BEP) - это отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов.

Рентабельность имущества (активов) рассчитывается:

R_имущ= П_до/ Б_н,(36)
	R_имущ⁰= 4687 / 4570 = 1,03; R_имущ¹= 5385 / 5195 = 1,04.

Рентабельность имущества показывает, 1,04 рубля прибыли дает каждый рубль, вложенный в имущество предприятия.

6) Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (Return on Investment, ROI) - это отношение чистой прибыли и процентов к уплате к общему капиталу.

Рентабельность инвестиций рассчитывается:

	R_инв= ЧП (П_до) / СК + ДКЗ или ЧП (П_до) / Б_н- КО,		(37)
	R_инв⁰= 3562 / 2500 + 500 = 1,19; R_инв¹= 4093 / 2650 +450=1,32.

Рентабельность инвестиций отражает эффективность использования средств, инвестированных в развитие предприятия

7) Коэффициент рентабельности активов (Return on Assets, ROA) - это отношение чистой прибыли к сумме активов. Рентабельность текущих активов рассчитывается:

	R_ТА= ЧП (П_до) / ТА,		(38)
	R_ТА⁰= 3562 / 2800 = 1,272; R_ТА¹= 4093 / 3315 = 1,235.

Рентабельность текущих активов показывает, что 1,235 рублей прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в текущие активы.

) Рентабельность основных средств рассчитывается:

R_ос= П_рп(П_до) / ОС,(39)
	R_ос⁰= 5033 / 1015 = 4,96; R_ос¹= 5795 / 1080 = 5,37.

Рентабельность основных средств показывает, 5,37 тыс. руб. прибыли дает каждый рубль, вложенный в основные средства.

) Рентабельность активной части основных средств рассчитывается:

R_акт= П_рп(П_до) / ОС_акт,(40)
	R_акт⁰= 5033 / 442 = 11,4; R_акт¹= 5795 / 555 = 10,44;

где СК - собственный капитал (форма 1, строка 490);

ВР - выручка от реализации продукции (форма 2, строка 10);

Б_н - валюта баланса (форма 1, строка 300);

КО - краткосрочные обязательства (форма 1, строка 690);

ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (форма 1, строка 590);

ТА - текущие активы (оборотные средства) (форма 1, строка 290);

ОС_акт - активная часть основных средств.

Расчет и анализ всех показателей рентабельности осуществляется в аналитической таблице (таблица 9).

Таблица 9 - Расчет динамики показателей рентабельности

Показатель	2005	2006	2007	Изменения (+, -)
Выручка от реализации продукции	12150	16300	18513	+2213
Балансовая прибыль	3220	5058	5833	+775
Прибыль от реализации	3210	5033	5795	+762
Чистая прибыль	2444	3562	4093	+531
Полная себестоимость реализованной продукции	8940	11267	12718	+1451
Валюта баланса (стоимость имущества предприятия)	1756	4570	5195	+625
Собственный капитал	1337	2500	2650	+150
Долгосрочные кредиты и займы	-	500	450	-50
Краткосрочные обязательства	419	1570	2095	+525
Стоимость оборотных активов	751	2800	3315	+515
Стоимость основных средств	960	1015	1080	+65
Стоимость активной части основных средств	355	442	555
Общая рентабельность	0,36	0,416	0,42	+0,004
Рентабельность основной деятельности	1,88	1,229	1,225	-0,004
Рентабельность реализации PMOS	0,2	0,219	0,221	+0,002
Рентабельность собственного капитала ROE	1,83	1,425	1,545	+0,12
Рентабельность имущества BEP	1,83	1,03	1,04	+0,001
Рентабельность инвестиций ROI	1,83	1,19	1,32	+0,13
Рентабельность текущих активов ROA	1,395	1,272	1,235	-0,037
Рентабельность основных средств	3,34	4,96	5,37	+0,41
Рентабельность активной части основных средств	9,04	11,4	10,44	-0,96

Из расчета динамики показателей лишь рентабельность текущих активов незначительно уменьшилась, что отразилось в меньшую сторону и на рентабельность активной части основных средств по сравнению с предыдущим периодом. Это говорит о том, что предприятие недополучает прибыль от денежных средств, вложенных в основные средства и излишние запасы.

Факторный анализ общей рентабельности индексным методом

На изменение R_общ влияют следующие факторы: себестоимость реализованной продукции Z, средняя оптовая цена Р, структурные сдвиги в ассортименте реализуемой продукции.

Представим формулу R_общ в виде индексной модели:

R=	pg - gz	=	pg	-1,	(41)
	zg		gz

где pg - валовой доход, gz - себестоимость.

Для выявления влияния каждого фактора необходимо рассчитать несколько уровней общей рентабельности:

1) R₀=	р₀g₀	-1;	R₀= (5058/11242) - 1 = -0,55;	(42)
	g₀z₀

2) R₁=	р₁g₁	-1;	R₁=(5833/12680) - 1= - 0,54;	(43)
	g₁z₁

3) R₁¹=	р₀g₁	-1;	R₁¹=(21*253,6/12680) - 1= - 0,58;	(44)
	g₁z₁

где R₁¹ - фактическая рентабельность, пересчитанная в базисные цены.

4) R₀¹=	р₀g₁	-1;	R₀¹=(21253,6/253,646,674) - 1= - 0,55,	(45)
	g₁z₀

₀¹ - базовая рентабельность, пересчитанная на фактический объем и ассортимент выпускаемой продукции.

Выявление количественного влияния факторов.

) Для того, чтобы определить влияние изменения цены на изменение R_общ необходимо - из рентабельности отчетного периода вычесть фактическую рентабельность, пересчитанную в цены базисного периода:

R_р= R₁ - R₁¹; R_р= -0,54 - (-0,58)=0,04.

(46)

) Для того, чтобы определить влияние изменения себестоимости на изменение R_общ необходимо - из фактической рентабельности, пересчитанной в цены базисного периода вычесть базовую рентабельность, пересчитанную на фактический объем и ассортимент выпускаемой продукции:

R_z= R₁¹ - R₀¹, R_z= -0,58 - (-0,55)= - 0,03.

(47)

) Для того, чтобы определить влияние изменения ассортимента на изменение R_общ необходимо - из фактической рентабельности, пересчитанной на фактический объем и ассортимент выпускаемой продукции вычесть базовую рентабельность:

R_ассорт= R₀¹ - R₀, R_ассорт= - 0,55 - (-0,55)=0.(48)

Незначительное инфляционное увеличение цен реализуемой продукции, уменьшение себестоимости при неизменном структурном сдвиге в ассортименте реализуемой продукции положительным образом повлияли на общую рентабельность предприятия.

Факторный анализ рентабельности имущества предприятия.

Данная методика построена на использовании формулы, где в качестве финансового результата выступает чистая прибыль, а имущество предприятия представлено всей его величиной, рассчитанной по балансу. В процессе проведения анализа необходимо определить изменение рентабельности по сравнению с базисным периодом и влияния факторов на это изменение. Для определения влияния факторов используется следующая факторная модель рентабельности имущества.

R_имущ= У*Ф₀*R_реал,

(49)

где Ф₀ - ВР/И_р - коэффициент оборачиваемости имущества, реально находящегося в обороте предприятия.

Ф₀⁰=16300/442=36,88; Ф₀¹=18513/555=33,36;

У= И_р/Б_н, У₀=442/4570=0,0967; У₁=555/5195=0,1068,

(50)

где У - доля имущества, реально находящегося в обороте предприятия, к общей их величине.

Рентабельность реализации рассчитывается:

R_пр^реал₀ =ЧП/ВР,

(51)

_пр^реал₀ =3562/16300=0,219; R_пр^реал₁ =4093/18513=0,221.

Следовательно:

R_пр^реал =ЧП/ Б_н = И_р/Б_н* ВР/И_р* ЧП/ВР,(52)

_пр^реал ₀=3562/4570=0,0967*36,88*0,219=0,779;_пр^реал ₁=4093/5195=0,1068*33,36*0,221=0,788.

Рассмотрев данную факторную модель, можно сделать вывод, что увеличение рентабельности имущества R_имущ может произойти, если увеличится доля имущества, находящегося в обороте предприятия; если уменьшится оборачиваемость активов предприятия; если увеличится рентабельность реализации.

Для того, чтобы определить величину имущества, реально находящегося в обороте предприятия, необходимо из общей величины имущества предприятия исключить следующие статьи: задолженность учредителей по формированию уставного капитала (статья «расчеты с учредителями»); задолженность рабочих и служащих по ссудам банка (статья «расчеты с персоналом»); статью «Убытки»; задолженность бюджета предприятию банка (статьи баланса «расчеты с бюджетом» и «НДС по приобретенным материальным ценностям»); незавершенные капитальные вложения.

Факторный анализ рентабельности имущества осуществляется методом цепных подстановок. Для того чтобы перейти к факторному анализу, необходимо сделать ряд дополнительных расчетов, которые приводятся в таблице 10.

Таблица 10 - Дополнительные расчеты

Показатель	Базовый период	Отчетный период	Изменения (+, -)
Чистая прибыль	3562	4093	+531
Стоимость имущества предприятия	1015	1080	+65
Рентабельность имущества (R_имущ)	0,779	0,788	+0,009
Стоимость имущества реально находящегося в обороте	442	555	+113
Объем реализованной продукции (ВР)	16300	18513	+2213
Удельный вес имущества (У)	0,0967	0,1068	+0,0101
Ресурсоотдача (Ф₀)	36,88	33,36	-3,52
Рентабельность продукции (R_прод)	0,308	0,313	+0,005

Количественное влияние каждого фактора:

) Влияние изменения удельного веса имущества, реально находящегося в обороте предприятия (У) рассчитывается.

R_имущ(У)= У* Ф₀ * R_реал⁰=0,0101*36,88*0,308=0,115,

(53)

2) Влияние изменения оборачиваемости имущества, реально находящегося в обороте предприятия (Ф₀) рассчитывается:

R_имущ(R_реал)= У₁*Ф₀* R_реал=0,1068*36,88*0,005=0,02.

(54)

Дальнейшее исследование направлено на изучение причин изменения рассмотренных факторов. При этом фактор (У) является простым (дальнейшей детализации не подлежит), а факторы Ф₀ зависит от двух факторов: от отдачи имущества, вложенного в оборотные средства и долгосрочные финансовые вложения; от продолжительности оборота имущества, вложенного в оборотные средства.

Рентабельность имущества реально находящегося в обороте (R_реал), рассчитанная на базе чистой прибыли (ЧП), зависит от всех факторов, влияющих на изменение чистой прибыли, кроме фактора изменения объема реализации, а именно: себестоимость реализуемой продукции (РП), продажные цены на (РП), структура реализации, финансовый результат от прочей реализации, величина доходов и расходов от внереализационных операций, отчисления в резервный фонд, сумма прибыли не подлежащей налогообложению, основные ставки налога на прибыль.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала (R_ск)

Эффективность использования ресурсов торгового предприятия характеризуется системой показателей рентабельности, в которой каждый показатель обладает определенными возможностями и ограничениями.

С точки зрения собственников предприятия основным показателем является отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Собственный капитал не является постоянным в течение года, поэтому предпочтение в расчетах отдается методу расчета по средней за год величине.

Для проведения факторного анализа R_ск используется следующая факторная модель этого показателя:

R_ск= Ф₀* R_реал* К_фэ,

(55)

где К_фэ = И_р / СК - коэффициент финансовой зависимости предприятия от заемного капитала._ск⁰=36,88*0,779*0,1768=5,08; К_фэ⁰=442/2500=0,1768_ск¹=33,36*0,788*0,2094=5,51; К_фэ¹=555/2650=0,2094

Следовательно, R_ск можно представить в виде:

R_ск=П_до/СК=ВР/И_р* П_до/ВР* И_р /СК

(56)

_ск⁰=4687/2500=16300/442*4687/16300*442/2500=1,88_ск¹=5385/2650=18513/555*5385/18513*555/2650=2,03

На рентабельность собственного капитала влияют следующие факторы: изменение ресурсоотдачи (Ф₀), изменение рентабельности имущества реально находящегося в обороте (R_реал), изменение структуры вложенного в фирму капитала (К_фэ).

Факторный анализ рентабельности собственного капитала (R_ск) можно провести методом цепных подстановок, для этого определяем количественное влияние каждого фактора:

) Влияние изменения оборачиваемости имущества, реально находящегося в обороте предприятия (Ф₀):

R_ск (Ф₀)= (Ф₀)* R_реал⁰ * К_фэ⁰=3,52 * 0,308 * 0,1768=0,192

(57)

) Влияние изменения рентабельности реализации R_прод^реал:

R_ск (R_реал)= Ф₀¹* R_реал* К_фэ⁰=33,36*0,005*0,1768=0,03

(58)

Влияние изменения коэффициента финансовой зависимости:

R_ск (К_фэ)= Ф₀¹* R_реал¹* К_фэ=33,36*0,313*0,0326=0,34(59)

Рентабельность товарооборота (продаж) отражает зависимость между прибылью и товарооборотом и показывает величину прибыли, полученную с единицы проданного товара, характеризующую удельный вес прибыли в товарообороте.

Анализ рентабельности продукции проводится в 3 этапа. На первом этапе строится вспомогательная аналитическая таблица анализа изменения структуры выручки от реализации финансовых результатов (таблица 11).

Таблица 11 - Анализ изменения структуры выручки от реализации и прибыли

Показатель	Базовый период в% к ВР	Отчетный период в% к ВР	Изменения (+, -)
1. Выручка от реализации (ВР)	16300	18513	2213
2. Затраты на производство реализации продукции	11267 (69,1%)	12718 (68,7%)	-0,4
3. Сальдо от внереализационных операций	-346 (2,12%)	-411 (2,22%)	-0,1
4. Прибыль от реализации П_рп	5033 (30,9)	5795 (31,3)	+0,4
5. Прибыль до налогообложения (П_до)	4687 (36,1)	5385 (29)	-7,1
6. Платежи в бюджет	1125 (6,9)	1292 (6,97)	+0,071
7. Доля выплат% за счет ЧП	-	-	-
8. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия	3562 (21,9)	4093 (22,1)	+0,3

На втором этапе выявляем причины, повлиявшие на изменение рентабельности продукции (R_пр). Ими являются: изменения в структуре реализации, изменения индивидуальной рентабельности отдельных изделий, входящих в реализуемую продукцию. Расчет производим следующим образом:

определяем удельный вес каждого вида продукции в общем объеме реализации продукции;

рассчитаем индивидуальные показатели рентабельности отдельных видов продукции по формуле:

R_i= П_р_i / продажная цена i-вида изделия

(60)

_i_А⁰= 6400/18300=0,35; R_i_Б⁰=8225/24190=0,34_i_А¹= 6950/21050=0,33; R_i_Б¹=9020/26850=0,34

Определяем влияние рентабельности отдельных изделий на ее среднюю величину (по всему ассортименту продукции):

R_пр_(i ₌₁_до_n)= R_i *d_i,

(61)

где R_i - рентабельность i-вида изделия

d_i- доля i-вида изделия в общем объеме реализации;

n - количество выпускаемых изделий.

После этого рассчитываем R_пр в отчетном и базисном периодах, затем ее изменение (R_пр¹, R_пр⁰, R_пр) и выявляю влияние каждого фактора на изменение рентабельности продукции (R_пр)._пр¹=0,313; R_пр⁰=0,308; R_пр=0,05.

Для выявления влияния факторов используется метод разниц абсолютных и относительных величин. При этом рентабельность определенного вида изделия считается качественным фактором, а доля определенного вида изделия - количественным.

На первом этапе определяем влияние изменения индивидуальной рентабельности выпускаемых изделий на рентабельность продукции (R_пр):

R_пр ^Ri= d_i¹* (R_i¹*R_i⁰);

(62)

R_пр _А^Ri= 0,95*0,35*0,33 = 0,109; R_пр _Б^Ri=0,92*0,34*0,34=0,106.

На первом этапе определяем влияние изменения структуры реализуемой продукции (таблица 1, приложение Ж) на рентабельность продукции (R_пр):

R_пр ^d= R_i⁰* (d_i¹* d_i⁰)(63)

R_прА^d=0,35*0,95*0,88=0,293; R_прБ^d=0,34*0,92*0,91=0,285

Факторный анализ рентабельности продукции можно провести, используя аналитическую таблицу. Допустим, предприятие реализует продукцию двух видов А(кондиционеры) и Б (вентиляторы). Оценка влияния рентабельности изделий А и Б на R_прпредставлена в таблице 12.

На третьем этапе необходимо определить, как изменение в структуре реализуемой продукции влияет на финансовый результат от реализации продукции, а через него и на остальные виды прибыли (формула 64).

Таблица 12 - Факторный анализ рентабельности продукции

Виды продукции	R_i			d_i			Влияние на R_пр		Совокупное влияние факторов
	Баз.	Отч.		Баз.	Отч.		Стр.-ры	R_пр
А	0,35	0,33	-0,02	0,88	0,95	+0,07	0,293	0,109	0,402
Б	0,34	0,34	0	0,91	0,92	+0,01	0,285	0,106	0,391
Итого	0,69	0,67	-0,02	1,79	1,87	+0,08	0,578	0,215	0,793

Прибыль от реализации продукции рассчитывается по формуле:

	n
П_пр=	(∑	Pi*Z_перемⁱ	*di)	- Z_пост,	(64)
		Pi
	i=1

где Pi - цена единицы i-вида изделия_перемⁱ - переменные расходы на единицу i-вида изделия,_пост - постоянные расходы всего,_i - доля i-вида изделия в общем объеме реализации,

ВР₁- объем реализации продукции отчетного периода.

Для удобства проведения анализа исходные данные для расчетов представим в виде аналитической таблицы (таблица 13).

Таблица 13 - Сведения о выпускаемой продукции

Показатель	Виды продукции		Итого
	А	Б
Цена за единицу	18,3	24,190	42,49
Z_перем	5,350	5,230	10,58
Объем реализации, шт.	11	8	19
Объем реализации, т.р.	201,3	193,52	394,82
Доля продукции (d): Базисный период	0,88	0,91	1,79
Доля продукции (d): Отчетный период	0,95	0,92	1,87
Z_пост	6,550	8,870	15,42
Финансовый результат	1964,28	1843,29	3807,57

Проведенный анализ рентабельности продукции показывает, что прибыль от реализации кондиционеров (продукция А) в отчетном периоде выше, чем в базовом периоде, не столько за счет массовой доли продукции в общем объеме реализуемой продукции, сколько за счет изменении структуры и уменьшения постоянных затрат реализуемой продукции. А финансовый результат от реализации продукции Б (вентиляторы) ниже, чем продукции А несмотря на более высокую цену за единицу продукции и почти таком же объеме реализуемой продукции, но более высоких постоянных затратах и меньшем объеме реализуемой продукции.

Факторный анализ рентабельности текущих активов.

Факторная модель рентабельности текущих активов определяется по следующей формуле:

	R_ТА= Ф₀* R_реал= К_об^ТА* R_реал.		(60)
	ЧП/ТА= ВР/ТА*ЧП/ВР,		(61)

R_ТА⁰=3562/2800=1,27; R_ТА¹=4093/3315=1,22.

Факторный анализ рентабельности текущих активов проводится в два этапа. На первом этапе определяют R_ТА⁰, R_ТА¹, R_ТА.

R_ТА⁰=3562/2800=1,27; R_ТА¹=4093/3315=1,22; R_ТА= 0,037;

К_об^ТА₀=ВР/ТА=16300/2800=5,82; К_об^ТА₁=18513/3315=5,58.

На втором этапе выявляют влияние каждого фактора методом цепных подстановок:

1) R_ТА= К_об^ТА* R_реал⁰=0,24*0,308=0,074;

2) R_ТА= К_об¹* R_реал=5,58*0,005=0,028.

На изменение рентабельности текущих активов влияют два фактора: скорость оборота средств; доля чистой прибыли в общем объеме реализации (рентабельность продукции). Оборачиваемость текущих активов зависит тоже от двух факторов: изменение объема реализации; изменение средней величины текущих активов.

Таблица 14 - Результаты анализа рентабельности текущих активов

Показатель	Базовый период	Отчетный период	Изменения (+, -)
1. R_реал (%)	0,308	0,313	+0,005
2. Оборачиваемость ТА, (раз)	5,82	5,58	-0,24
3. R_ТА,% (стр. 1 * стр. 2)	1,79	1,75	-0,04
4. Влияние на R_ТА	1,27	1,22	-0,05
- оборачиваемости ТА	0,074	0,075	+0,001
- R_реал	0,029	0,028	-0,001

Увеличение объема реализуемой продукции в отчетном периоде и увеличение средней величины текущих активов, снизило оборачиваемость текущих активов предприятия. В свою очередь увеличение скорости оборота средств и большая доля чистой прибыли в общем объеме реализации снизило величину рентабельности текущих активов в отчетном периоде.

3. Пути повышения эффективности управления финансовыми результатами

3.1 Управление издержками предприятия на основе операционного анализа «издержки-объем-прибыль»

Главная задача определения рентабельности заключается в том, чтобы определить точку, для которой денежные доходы равны денежным расходам. Для этого необходимо знать постоянные издержки, переменные издержки, объем продаж, отношение переменных издержек к объему выпуска, объем выпуска и общий объем сбыта. Если эти величины известны, то можно построить график и быстро определить прибыль и убытки. Точка безубыточности может быть также определена аналитическим путем. Одна из возможных формул имеет следующий вид:

ВЕ = F_c / (1 - V_c / S),

(63)

где ВЕ - точка безубыточности; F_c - фиксированные издержки;_c - переменные издержки; S - соответствующий объем продаж.

Необходимым условием получения прибыли является определенная степень развития производства, обеспечивающая превышение выручки от реализации продукции над затратами (издержками) по ее производству и сбыту. Главная факторная цепочка, формирующая прибыль, может быть представлена схемой:

Рисунок 9 - Схема факторной цепочки, формирующей прибыль предприятия

Составляющие этой схемы должны находиться под постоянным вниманием и контролем. Операционный анализ является одним из самых простых и эффективных методов оперативного и стратегического планирования. Он основан на отслеживании зависимости финансовых результатов деятельности фирмы от издержек и объемов производства (сбыта) продукции. Изменения в структуре себестоимости могут существенно повлиять на величину прибыли, поэтому операционный анализ называют также анализом «Издержки - Объем - Прибыль». Операционный анализ служит поиску наиболее выгодных комбинаций между переменными затратами на единицу продукции, постоянными издержками, ценой и объемом продаж. Поэтому этот анализ невозможен без разделения издержек на постоянные и переменные.

Постоянные издержки в краткосрочном периоде в целом не меняются с изменением объема производства. Они включают в себя амортизационные отчисления, арендную плату, налог на имущество, проценты за кредит, административно-управленческие расходы и прочие. Уровень операционного рычага определяется удельным весом постоянных затрат в общей сумме затрат.

Переменные затраты меняются в целом прямо пропорционально изменениям объема производства товаров, работ и услуг. К ним относятся расходы на приобретение сырья и основных материалов, покупных полуфабрикатов для производственных целей, заработная плата рабочих при сдельной системе оплаты труда, часть расходов на реализацию продукции, оплата электроэнергии, отопления, коммунальных услуг и других затрат.

Кроме того, выделяют и смешанные издержки, которые включают в себя элементы как постоянных, так и переменных расходов: оплата топлива, почтовые расходы, затраты на текущий ремонт оборудования и др. При конкретных расчетах необходимо выделять в составе смешанных издержек постоянную и переменную части, причисляя их к соответствующему виду затрат.

Изучая динамику переменных и постоянных издержек, необходимо выделять релевантный период, так как структура издержек, суммарные постоянные издержки и переменные издержки на единицу продукции неизменны лишь в течение определенного периода и при определенном объеме продаж.

Деление затрат на постоянные и переменные дает возможность финансовому менеджеру: определить сроки окупаемости затрат; определить запас финансовой прочности предприятия; рассчитать оптимальную величину прибыли предприятия.

Рисунок 9 - Графический метод дифференциации издержек

Зная величину и соотношение постоянных и переменных затрат, финансовый менеджер может определить влияние изменения выручки от реализации на величину прибыли. Важным моментом является также контроль за особенностями поведения издержек (как суммарных, так и на единицу продукции) при изменении объемов продаж продукции в релевантном периоде.

Таблица 16 - Динамика переменных и постоянных издержек при изменении объема

Объем производства (сбыт)	Переменные издержки		Постоянные издержки
	Всего (общие)	На единицу продукции	Всего (общие)	На единицу продукции
Рост	Растут	Неизменны	Неизменны	Уменьшаются
Снижение	Уменьшаются	Неизменны	Неизменны	Растут

Существует три основных метода дифференциации издержек: метод максимальной и минимальной точки; статистический (или графический) метод; метод наименьших квадратов.

Не останавливаясь на всех методах, коротко опишем первый. Выбирается период с наибольшим и наименьшим объемом производства.

Таблица 17 - Объемы продаж вентиляционного оборудования и понесенные затраты по месяцам в 2007 г.

Показатель		Месяц
		Январь	Май	Июнь	Октябрь
Объем продаж (Q), тыс. шт.		66,0	82,36	90,51	70,1
Затраты (издержки продаж) (С), тыс. руб.		1024,7	1046,5	1135	1033
Итого в среднем за месяц
Объем продаж, тыс. шт.	Затраты (издержки продаж) тыс. руб.
77,24	1059,8

Сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных - минимальной в период с наибольшим объемом реализации продукции.

С помощью метода минимальной и максимальной точки были найдены переменные затраты и постоянные затраты за месяц. Цена реализации была рассчитана по средневзвешенной - отношение суммы произведений объема реализации и стоимости реализации 1 тыс. шт., деленная на сумму общего объема реализации за рассматриваемый период. В результате среднемесячные показатели представлены в таблице 17. Сформируем дополнительную таблицу (таблица 18).

Таблица 18 - Сопоставление максимального и минимального объемов продажи оборудования и услуг

Показатель	Объем продаж		Разность между максимальными и минимальными величинами
	Максим.	Миним.	Разность
Объем реализации, тыс. шт.	90,51	66	24,51
Объем реализации, %	100	72,92	27,08
Полная себестоимость тыс. руб.	1135	1024,7	110,3

Из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшим и наименьшим объемом производства (январь и июнь). В январе сумма переменных издержек (З_пер) будет максимальной, а постоянных (З_пост) - минимальной. В июне - наоборот (таблица 17).

Затем находится ставка переменных издержек, показывающая средний размер переменных расходов в себестоимости единицы продукции:

З_пер	=	(З_сов.^max - З_сов.^min)	х	100%	: К_max,
				100% - К_min%		(64)

К_max - максимальный объем реализации, тыс. шт.;

К_min - минимальный объем реализации в% к максимальному;

З_сов^max - максимальная общая сумма издержек;

З_сов^min - минимальная общая сумма издержек.

З_пер	=	[(1135-1024,7)*	100%	]: 90,51= 4,5 руб./шт.	(65)
			100%-72,92%

Определяется общая сумма постоянных издержек:

З_пост	= З_сов^max - (З_пер * К_max)	(66)
З_пост	= 1135 - 4,5 * 90,51 = 727,7 тыс. руб.

Таблица 19 - Средние показатели работы ООО «Экоклимат» за месяц по продажам климатической техники

Показатель (в среднем за месяц)	Единицы измерения	Количество
Объем продаж	тыс. руб.	77,24
Цена (средневзвешенная)	тыс. руб./1 шт.	19,97
Выручка от реализации	тыс. руб.	1542,75
Переменные затраты на 1 ед. прод.	тыс. руб./ шт.	4,5
Переменные затраты (средняя вел.)	тыс. руб.	347,59
Постоянные затраты	тыс. руб.	727,7
Валовая маржа	тыс. руб.	1195,16
Валовая прибыль	тыс. руб.	467,46

Дифференциация издержек графическим (статистическим) методом

Линия общих издержек определяется уравнением первой степени:

Y = a + bX,

(67)

где Y - общие издержки, а - уровень постоянных издержек,

b - ставка переменных издержек, X - объем производства.

Статистический метод основан на использовании корреляционного анализа. На график (рисунок 10) наносятся все данные о совокупных издержках.

	З_сов - З_пер	=	1059,8 -728	= 4,3 тыс. руб./шт.	(68)
	X		77,24

Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках, определяются коэффициенты а и b и сводятся в таблицу 20.

Рисунок 10 - Графический метод нахождения точки безубыточности

Таблица 20 - Дифференциация затрат методом наименьших квадратов

Месяц	Объем произ-ва X (тыс. шт.)	X-X (тыс. шт.)	Суммарные издержки Y (тыс. руб.)	Y - XY (тыс. руб.)	(X-X)²	(X-X)*(Y - XY) (тыс. руб.)
январь	66	-11,24	1024,7	-35,1	126,34	394,52
……….	…….	…….	…….	…….	…….
июль	90,51	13,27	1135	75,2	176,1	997,9
Итого	308,97		4239,2		379,43	1651,87
Среднее	77,24		1059,8

Ставка переменных издержек b равна

	∑ (X-X) (Y-Y)	=	1651,87/379,43=4,35 руб.		(69)
	∑ (X-X¯)²

Переменные издержки в расчете на среднемесячный объем производства составляют (77,24*4,35)= 336 тыс. руб. А постоянные издержки составляют (1059,8-336)= 723,8 тыс. руб.

. По методу максимальной и минимальной точки расходы равны:

Y = 727,7 + 4,5 X.

2. По статистическому методу: Y= 728+4,3 X

. По методу наименьших квадратов: Y= 723,8+4,35 X

Ключевыми моментами операционного анализа служат операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности. В экономике рычаг трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого ведет к существенному изменению результативных показателей (прибыли, выручки от реализации) и определяется как сила воздействия операционного рычага (СВОР) [18].

СВОР	=	Валовая маржа	=	ВМ	=	∆ВМ / Прибыль	.			(70)
		Прибыль		ВП		∆К / К

Сила операционного рычага зависит от соотношения постоянных затрат и прибыли, т.е. от структуры валовой маржи. Данное положение выявило целесообразность введения нового коэффициента, характеризующего структуру валовой маржи: коэффициента структуры валовой маржи. Коэффициент структуры валовой маржи - есть доля постоянных затрат в валовой марже.

Существует аналитическая зависимость силы воздействия операционного рычага (СВОР) от объема продаж и валовой прибыли:

ВМ = ВР - VC*Q = 1542,75 - 347,59 = 1195,16 тыс. руб.,

(71)

где VC*Q - переменные затраты на единицу реализованной продукции.

ВП = ВР - VC*Q - FC=1542,75 - 347,59 - 727,7 = 467,46 тыс. руб.

(72)

СВОР = 1195,16/467,46 =2,56 - это означает, что вследствие увеличения объема реализованной продукции на 10%, прибыль будет увеличиваться на 25,6%. Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск. Повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие операционного рычага и снижение деловой активности выливаются в умноженные потери прибыли. А в случае снижения доходов предприятия (финансовый кризис, изменение покупательского спроса и т.д.) постоянные затраты уменьшить весьма трудно - это говорит об ослаблении гибкости предприятия. В случае необходимости выйти из своего бизнеса или перейти в другую сферу деятельности предприятию будет весьма сложно и в организационном и в финансовом смысле. Формируем данные (таблица 21).

Таблица 21 - Исходные данные для определения порога рентабельности

Показатель	В тыс. руб.	В% и в относ. ед. К ВР
Фактическая выручка	1542,75	100% или 1
Переменные затраты	347,59	22,5% или 0,225
Валовая маржа	1195,16	77,5% или 0,775
Постоянные затраты	727,7	47,2% или 0,472
Прибыль	467,6	30,3% или 0,303

Порог рентабельности (ПР) - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

ПР = З_пост / ВМ = 727,7 / 0,775 = 938,97 тыс. руб.

(73)

Таким образом, чем больше коэффициент структуры валовой маржи, тем сила операционного рычага больше или, чем больше доля постоянных затрат в валовой марже, тем сила операционного рычага больше.

Рисунок 11 - Определение порога рентабельности (графический способ 1)

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. При достижении выручки от реализации 939 тыс. руб. предприятие достигает окупаемости и постоянных и переменных затрат и дальнейшая реализация будет «работать» на увеличение прибыли.

Зная порог рентабельности, определим запас финансовой прочности (ЗФП) предприятия. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности и составляет запас финансовой прочности:

ЗФП= ВР - ПР, ЗФП=1542,75 - 938,97=603,78 тыс. руб.

(74)

В процентах к выручке от реализации:

ЗФП_о = 1 - З_пост / ВМ,

(75)

где ЗФПо - запас финансовой прочности в относительных единицах.

ЗФПо=1 - (727,7/1195,16)=1-0,609=0,39 или 39%. Это означает, что предприятие способно выдержать тридцати девяти процентное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Рисунок 12 - Определение порога рентабельности (графический способ 2)

Запас финансовой прочности имеет обратно пропорциональную зависимость от коэффициента структуры валовой маржи.

Существует аналитическая взаимозависимость между силой операционного рычага и запасом финансовой прочности предприятия. Эту взаимосвязь характеризует универсальное уравнение, показывающее, что произведение запаса финансовой прочности, выраженное в долях единицы, и силы операционного рычага в результате всегда будет давать единицу:

ЗФПо * СВОР = 1, ЗФПо * СВОР = 0,39 * 2,56 = 1.

Один из путей уменьшения силы воздействия операционного рычага и тем самым увеличения величины валовой прибыли - это постоянные затраты перевести в разряд переменных. Например, зарплату заместителю директора увязать с объемом реализуемой продукции.

3.2 Увеличение прибыли за счет использования банковского кредитования на основе эффекта финансового рычага

Бизнес будет развиваться эффективно, если фирма увеличивает оборотные средства за счет привлечения займов. Появится эффект «финансового рычага». Предприятие, использующее только собственные ресурсы, ограничивает их оборачиваемость на треть. Кредит увеличивает поступление чистой прибыли от использования «своих» средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных денег в пассиве и от величины процентной ставки. Эффект финансового рычага можно рассчитать по следующей формуле:

ЭФР = 2/3 (ЭЦ - СРСП) х ЗС / СС,

(76)

где ЭЦ - экономическая целесообразность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства; СС - собственные средства;

/3 (ЭЦ - СРСП) - дифференциал, а ЗС/СС - плечо финансового рычага.

Таблица 22 - Расчет чистой рентабельности собственных средств

Показатель	Год
	2005	2006	2007
Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. р.	268	419	483
Финансовые издержки по заемным средствам, тыс. р.	-	80	72
Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс. руб.	268	339	410
Налог на прибыль, тыс. руб.	64	81,4	98
Чистая прибыль, тыс. руб.	204	257,6	312
Чистая рентабельность собственных средств, (ЧРСС), %	11,62	10,22	11,64

Из расчета видим, что в 2007 году рентабельность собственных средств на 8% выше, чем в 2005 году, когда предприятие использует только собственные средства, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Налогообложение уменьшило эффект финансового рычага на одну треть, т.е. на единицу минус ставка налогообложения прибыли.

Таким образом, предприятие в 2005 году, используя только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности: ЧРСС = 2 / 3 * ЭЦ.

ЭЦ = 11,62 * 3 / 2=17,43%

ЭФР₂₀₀₆= 2 / 3 (17,43-16,6) * 2050 / 2520 = 0,45%

ЭФР₂₀₀₇= 2 / 3 (17,43-16,3) * 2515 / 2680 = 0,71%

Из расчета следует, что при увеличении валовой прибыли на 1%, чистая прибыль увеличится в 2006. г. на 0,45%, а в 2007 г. на 0,71% (рекомендуемое значение ЭФР равняется 0,33 - 0,5). Увеличивая плечо финансового рычага можно значительно преумножить рентабельность собственных средств, а значит и прибыль предприятия, но вместе с тем не стоит забывать и о поддержании положительного дифференциала (разнице между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам). При наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» - кредита. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Предприятие в 2006, 2007 году, используя кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств и от величины процентной ставки. Для того чтобы повысить эффективность использования собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение своих и заемных средств.

Действие финансового рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Для определения «силы» финансового рычага применяют отношение валовой выручки (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом чистой прибыли составляет запас финансовой устойчивости. Важно, чтобы собственная рентабельность превышала проценты по долговым обязательствам. Если этого не происходит, фирма может просто разориться на выплатах кредиторам. Если же данное условие выполнено, то компания получает немалую прибавку к прибыли.

Таким образом, при финансовом планировании важно обращать внимание на кредиторскую задолженность фирмы. В итоге вовремя выплаченные долги могут повысить финансовую устойчивость организации и увеличить ее прибыль.

Для более подробного анализа изменения значения эффекта финансового рычага и факторов, повлиявших на это, используют методику пятифакторного анализа эффекта финансового рычага.

Возьмем одну фирму с различными вариантами формирования собственного капитала: балансовая прибыль у ООО «Экоклимат» и, например, условно ООО «Экоклимат-1» одинакова и равна 5833 тыс. рублей. Собственный капитал ООО «Экоклимат» 2650 тыс. рублей и у ООО «Экоклимат-1» 5165 тыс. рублей. ООО «Экоклимат» имеет заемные средства в размере 2515 тыс. рублей, взятых под 16,3% годовых. Рассчитаем рентабельность собственного капитала (ROE) и эффект финансового рычага (ЭФР).

Определим рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (ROA):_Э-1 = 5833/5165= 1,13 или 113%_Э = 5833/2650+2515=1,13 или 113%

Рассчитаем ЭФР для ООО «Экоклимат»

ЭФР_Э = (113% -16%)*(1-0,24)* 2515/2650 = 69,96%

Проценты к уплате «Экоклимат» = 2515*0,163= 410 тыс. рублей.

	ООО «Экоклимат»	ООО «Экоклимат-1»
Балансовая прибыль	5833	5833
Проценты к уплате	-
Прибыль после уплаты%%	5423	5833
Сумма налога на прибыль (24%)	-1302	-1400
Чистая прибыль	4121	4433

Рентабельность собственного капитала, (ROE) для ООО «Экоклимат» будет равна 155,5%, а для ООО «Экоклимат-1» 85,8%.

Согласно расчетам, рентабельность капитала ООО «Экоклимат» при условии, что собственный капитал предприятия складывается из 51% собственных и 49% заемных средств, выше, чем у этого же предприятия, использующих только собственные средства, почти в два раза. Это говорит о том, что привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышения рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного.

Конечно, управлять небольшим предприятием и работать на нем проще, чем на большом предприятии. Для маленького совокупного капитала уже инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах риск банкротства ниже у предприятия с меньшими расходами по обслуживанию займов. Как следствие уменьшения финансового риска, уменьшается цена на дополнительно привлекаемый капитал.

Сила воздействия финансового рычага (СВФР) - процентное (индексное) изменение чистой прибыли к процентным изменениям валовой прибыли определяется следующим образом:

СВФР = ЧП_a(%) / ВП (%) = 7,4 / 13,29 = 0,56%,

(77)

где ВП - валовая прибыль в процентном выражении;

ПК - проценты по кредиту, ПК = ЗК * Цзк;

ЧП_a = ВП / (ВП - ПК).

При СВФР = 1 - предприятие не имеет заемных средств.

Итак, чем больше сила воздействия операционного рычага (постоянные затраты), тем более чувствителен финансовый результат эксплуатации заемного капитала к изменениям объема продаж и выручки от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль к изменениям финансового результата эксплуатации инвестиций. Сопряженный эффект операционного и финансового рычагов (УСЭО и ФР) вычисляется по формуле:

УСЭО и ФР = СВОР * СВФР = 2,56*0,56 = 1,43%.

(78)

Результат вычислений указывает на уровень совокупного риска и показывает, что на 1,43% изменится чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж (выручки от реализации) на один процент.

Таким образом, задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится к выбору одного из трех вариантов:

) высокий уровень ЭФР в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага;

) низкий уровень ЭФР в сочетании с сильным операционным рычагом;

) умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты [46].

Исследуемое предприятие выбрало второй вариант взаимодействия финансового и операционного рычагов (выбора оптимальной структуры капитала), для снижения совокупного риска максимального получения прибыли при достаточной безопасности кредитора.

На основании произведенного анализа финансовой деятельности предприятия сделаем расчет улучшения финансовых результатов.

Экономическое обоснование предполагаемых мероприятий: кредитная линия или срочные кредиты

Емкость рынка определяется как наличностью покупательских средств у потребителя, так и высотой цен, по которым продаются товары: чем ниже товарные цены, тем выше емкость рынка, и наоборот. Фактором своего роста предприятие создает себе рынок сбыта, повышение объема реализуемой продукции ведет к снижению себестоимости. Чтобы запустить этот процесс, необходим достаточный капитал.

Рассмотрим два возможных источника покрытия дефицита денежных средств: револьверный кредит или краткосрочная банковская ссуда на условиях простого процента. Револьверный кредит - это получение возобновляемой кредитной линии с некоторым лимитом при условии начисления коммерческим банком комиссионных на неиспользуемую заемщиком часть кредита.

Допустим, предприятию необходимо взять кредит в размере 750000 рублей на два года на условиях кредитной линии. Банк суживает необходимую сумму под 25% годовых с комиссионными 5% в месяц. Расчет процентов и комиссионных к уплате приведены в таблице 1.

Рассмотрим второй источник покрытия дефицита - ссуда на условиях простого процента (предоставление двух краткосрочных кредитов, которые необходимо погасить под 25% годовых в указанный срок - 24 месяца). Расчет процентов и суммы ежемесячного платежа по кредиту представлены в таблице 1 (приложение Л).

Из произведенных расчетов видно, что краткосрочная банковская ссуда на условиях простого процента обойдется предприятию на 375000 рублей дороже, чем кредитная линия. Предприятию выгоднее взять револьверный кредит на два года, а сэкономленные средства могут быть потрачены на нужды предприятия: закупку материалов, расширение ассортимента, выплату заработной платы и т.д.

С учетом выявленных резервов наметим следующие мероприятия по их освоению:

) стремиться увеличить объем производства и сбыта продукции, используя различные способы привлечения покупателей (рекламу в средствах массовой информации, товары - локомотивы, бонусы); учитывая близость торговых домов держать цены на аналогичные товары на их уровне. Эти мероприятия позволят оптимизировать издержки и снизить цену на продукцию, что повысит ее конкурентоспособность;

) предприятию следует увеличить запас финансовой прочности по цене, поскольку это позволит проводить более разнообразную маркетинговую политику и увеличит страховой запас от риска снижения цены на рынке;

) поддерживать ликвидность предприятия, следя за балансом расходов и доходов в каждом конкретном промежутке времени, поскольку их разрыв способен привести к ухудшению ритмичности работы предприятия и в худшем случае к остановке производства, что резко ухудшает конечные результаты работ;

) следует обеспечить достаточное количество финансовых ресурсов для развития предприятия. Поиск новых источников финансирования, использование новых финансовых инструментов, позволит оптимизировать соотношение собственных и заемных источников финансирования;

) стремиться снизить себестоимость (например, зарплату заместителя директора и начальника монтажного участка увязать с объемом реализованной продукции, работ, услуг переведя переменные затраты в постоянные), постараться снизить управленческие и транспортные расходы; (освоить новые) рынки сбыта необходимо в г. Комсомольске - на-Амуре, в г. Бикине, в г. Совгавань и других регионах Дальнего Востока.

Заключение

По данным экспертов ввиду отсутствия налаженной системы управления финансами, компании ежегодно теряют не менее 10% своих доходов. Нехватка полной и оперативной финансовой информации приводит к ошибочным, запоздалым управленческим решениям.

Управление финансовыми результатами нельзя назвать эффективным, если даже при осуществлении успешной текущей инвестиционной деятельности не уделяется внимание «балласту» в существующих активах предприятия: финансовые вложения, не приносящие доход, неиспользуемые основные средства, излишки материальных запасов, замороженное капитальное строительство и т.д. От излишних материальных ценностей необходимо избавляться всеми возможными средствами, так как, во-первых, их реализация обеспечивает дополнительный приток денежных средств, которых, как правило, не хватает, во-вторых, это ведет к снижению затрат на их содержание и, в-третьих, снижает налоговое бремя в части налога на имущество.

В первой главе выпускной квалификационной работы рассмотрены вопросы актуальности формирования и учета финансовых результатов организации и управления ими, необходимость рациональной организации финансовых потоков, позволяющей функционировать экономической структуре во всех сферах хозяйственной деятельности предприятия: в снабжении, производстве, сбыте, в трудовых взаимоотношениях. А также рассмотрен анализ финансовых результатов, как основной инструмент управления прибылью, исследована информационная база анализа финансовых результатов.

Во второй главе была дана краткая характеристика ООО «Экоклимат», выявлены основные источники формирования прибыли исследуемого предприятия, проведен анализ основных показателей прибыли и рентабельности, а также использования финансовых ресурсов предприятия.

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала была оценена системой показателей финансовых результатов. Из расчета динамики показателей прослеживается, что и рентабельность продаж, и имущества и инвестиций имеют положительную динамику, что говорит об эффективной деятельности предприятия, лишь рентабельность текущих активов незначительно уменьшилась, что отразилось в меньшую сторону и на рентабельность активной части основных средств по сравнению с предыдущим периодом. Это говорит о том, что предприятие недополучает прибыль от денежных средств, вложенных в основные средства и излишние запасы.

В ходе исследования деятельности предприятия ООО «Экоклимат» за 2005-2007 года было выявлено следующее:

рост численности персонала предприятия незначителен. Количество работников, проработавших весь год, растет. Общее число работников предприятия к концу отчетного периода составляет 18 человек;

прослеживается положительная динамика выручки, себестоимости и прибыли от реализации предприятия ООО «Экоклимат».

структурные сдвиги в составе продукции дали увеличение прибыли на 232000 рублей;

изменение себестоимости за счет структурных сдвигов на 525000 рублей также положительным образом повлияли на величину прибыли предприятия;

изменение отпускных цен на реализованную продукцию дало повышение прибыли на 2604000 рублей. Такое резкое увеличение данного показателя объясняется тем, что предприятие ООО «Экоклимат» открыло магазин розничной торговли, что резко увеличило товарооборот;

уменьшение прибыли из-за увеличения себестоимости товаров на 2244000 py6лей за счет увеличения затрат на материалы, реализацию, содержание складских помещений, увеличения платежей за коммунальные услуги и электроэнергию. И это наряду с уменьшением объема реализации товаров и услуг в оценке себестоимости на 352000 рублей, а в оценке плановой прибыли на 121000 рублей. Уровень закупочных цен в течение года постепенно повышался за счет инфляции, и в результате в среднем цены повысились в ООО «Экоклимат» на 10 - 15%.;

собственный капитал в 2007 году вырос на 150 тысяч рублей, что является позитивной тенденцией, так как происходит рост активов;

прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, увеличивается на протяжении всего отчетного периода, а в 2007 году составила 4088000 рублей, что на 15,2% больше, чем в 2006 году, и на 40,2% больше, чем в 2005 году. Причиной такого изменения было не столько уменьшение себестоимости реализуемой продукции, сколько изменение структуры капитала, расширение ассортимента реализуемой продукции и оказываемых услуг в 2007 году по отношению к предыдущим годам, увеличение покупательского спроса, качества товаров и услуг, а вследствие этого и увеличение выручки от реализации товаров, работ, услуг.

В третьей главе определены пути повышения эффективности управления финансовыми результатами ООО «Экоклимат»: на основе операционного анализа, определена возможность снижения издержек производства, пути увеличения прибыли за счет использования кредитов, дано экономическое обоснование предполагаемых мероприятий.

При достижении выручки от реализации 938,97 тыс. руб. предприятие достигает окупаемости и постоянных и переменных затрат и дальнейшая реализация будет «работать» на увеличение прибыли. Расчеты показали, что предприятие способно выдержать тридцати девяти процентное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Согласно расчетам рентабельность капитала ООО «Экоклимат», собственный капитал которого складывается из 51% собственных и 49% заемных средств выше почти в два раза (2007 г.), если бы предприятие ООО «Экоклимат», использовало только собственные средства для формирования капитала (2005 г.). Бизнес будет развиваться эффективно, если фирма будет увеличивать оборотные средства за счет привлечения займов. Появится эффект «финансового рычага». Предприятие, использующее только собственные ресурсы, ограничивает их оборачиваемость на треть. Кредит увеличивает поступление чистой прибыли от использования «своих» средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных денег в пассиве и от величины процентной ставки.

Для полноценного и комплексного управления финансовыми результатами, затрагивающего практически все области деятельности предприятия, необходима постановка эффективной службы финансового менеджмента, так как финансовый результат является конечным результатом деятельности всех подразделений компании. Именно рационально организованные финансовые потоки, как кровь живого организма, позволяют функционировать экономической структуре во всех сферах хозяйственной деятельности - снабжении, производстве, сбыте, трудовых взаимоотношениях. А грамотное, своевременное управленческое решение, не противоречащее объективным законам деятельности предприятия, сформированное на основании сбора, группировки и анализа требуемой информации, несомненно, приведет к стабильной продолжительной эффективной работе предприятия.

Для улучшения финансовых результатов на объекте исследования предлагается осуществить следующие мероприятия:

) стремиться увеличить объем производства и сбыта продукции, так как это позволяет оптимизировать издержки и снизить цену на продукцию, что повышает ее конкурентоспособность;

) предприятию следует увеличить запас финансовой прочности по цене, поскольку это позволит проводить более разнообразную маркетинговую политику и увеличить страховой запас от риска снижения цены на рынке;

) следует обеспечить достаточное количество финансовых ресурсов для развития предприятия. Поиск новых источников финансирования, использования новых финансовых инструментов позволит оптимизировать соотношение собственных и заемных источников финансирования;

) стремиться снизить себестоимость (например, зарплату заместителя директора и начальника монтажного участка увязать с объемом реализованной продукции, работ, услуг), постараться снизить управленческие и транспортные расходы. Эти действия, несомненно, приведут к расширению возможностей материального стимулирования работников; решению многих социальных проблем коллектива организации, к возможности снижения продажной цены на реализуемую продукцию, что позволит повысить конкурентоспособность продукции и увеличить объем продаж; к улучшению финансового состояния организации и снижению риска банкротства и наконец к увеличению прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Список источников

1. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 2006 г. №129-ФЗ (с изменениями на 30 июня 2007 года) (редакция, действующая с 1 января 2007 г.)

. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08 февраля 1998 г. №14-ФЗ (в редакции №192-ФЗ от 29 декабря 2004 г., №312-ФЗ от 30 декабря 2008 г.)

3. Федеральный закон «О налоге на прибыль предприятий и организаций» от 27 декабря 1991 г. №2116-1ФЗ

4. Методические указания по бухгалтерскому учету основных средств (утв. Приказом МФ РФ №33н от 20.07.08) (с изменениями на 28 марта 2000 года) (редакция, действующая с 30 марта 2007 г. №26 н).

5. Постановление Госкомстата СССР №241 от 28.12.89 «Об утверждении типовых форм учета основных средств» (в ред. Постановления Госкомстата России №71а от 30.10.07).

. «О порядке оценки чистых активов, особенностях состава затрат, формирования финансовых результатов и бухгалтерском Учете в инвестиционных фондах» (письмо Минфина России и Госкомимущества №ДВ-2/3498/62 от 25.05.09).

7. Приказ Министерства финансов РФ от 22 июля 2007 г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (в редакции Приказов Минфина РФ от 31 декабря 2004 г. №135н, от 18 сентября 2006 г. №115н).

. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организаций». Утверждено приказом Минфина РФ от 6 июля 2009 г. №43н (ПБУ 4/99).

. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации». Утверждено Приказом Минфина РФ от 09 декабря 2008 года №60н (ПБУ 1/98) (в ред. Приказа Минфина РФ от 30 декабря 2009 г. №107н)

. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств». Утверждено приказом Минфина РФ от 30 марта 2001 г. №26н (ПБУ 6/01) (в редакции Приказов Минфина РФ от 18 мая 2003 г. №45н, от 12 декабря 2003 №147н, от 18 сентября 2006 г. №116н, от 27 ноября 2006 г. №156н)

. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное Приказом Минфина РФ от 29 июля 1998 г. №34н (в ред. Приказов Минфина РФ от 30 декабря 2009 г. №107н, от 24 марта 2000 г. №31н, 18 сентября 2006 г. №116н, от 26 марта 2007 г. №26н)

. Конституция Российской Федерации. - М.: Астрель, 2009. - 64 с.

. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвертая. - М.: Гросс-Медиа, 2009. - 496 с.

. Налоговый кодекс Российской Федерации. - М.: Эксмо, 2009. - 832 с.

. Трудовой кодекс Российской Федерации. - М.: Налог Инфо, 2008. - 320 с.

. Абрютина, Н.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятий

. Балабанов, А.И. Финансы. Краткий курс / А.И. Балабанов. - СПб.: Питер, 2007. - 266 с.

. Бланк, И.А. Управление прибылью / И.А. Бланк. - М.: «Ника-Центр», 2006. - 429 с.

. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Дж. Ван Хорн - М.: 2006. - 328 с.

. Вахрин, П.И Финансы. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп./ П.И. Вахрин. М.: Маркетинг, 2006. 114 с.

. Гвоздев, Б.З. Финансовый менеджмент / Б.З. Гвоздев. - М.: 2005. - 272 с.

. Деева, А.Н. Финансы. Учебное пособие /А.Н. Деева. - М.: Экзамен, 2006. - 118 с.

. Дробозина, Л.А. Финансы: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина. - М.: 2007. - 527 с.

. Емельянов, А.Н. Финансы, налоги и кредит./ А.Н. Емельянов: Учебник. - М.: РАГ, 2007. - 247 с.

. Зайцев, Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник./ Н.Л. Зайцев. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 361 с.

. Заяц, Н.Е. Теория финансов: Учебное пособие./ Н.Е. Заяц. - Минск. 2008. - 247 с.

. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 768 с.: ил.

. Ковалев, В.В. Финансовый анализ, управление капиталом / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 346 с.

. Ковалева, А.М. Финансы: Учебное пособие / Ковалева А.М. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 255 с.

. Колчина, Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина. - М.: Юнити, 2006. - 329 с.

. Лазарева, О.Б. Планирование на предприятиях: учебное пособие / О.Б. Лазарева: изд. 2-ое, доп. - Хабаровск: Дальневосточный институт менеджмента, бизнеса и права, 2006. - 189 с.

. Лебедева, С.Н. Экономика торгового предприятия / С.Н. Лебедева. - Мн.: Новое издание, 2007. - 422 с.

. Лукасевич, И.А. Анализ финансовых операций / И.А Лукасевич. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 402 с.

. Макконнелл, К.Р., Брю, С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т. / Пер. С англ. М.: Республика, 2007.

. Матащев, А.Н. Стратегия, практика и тактика маркетинга / А.Н. Матащев - М.: Юристъ, 2006. - 111 с.

. Поляк, Г.Б. Финансы. Учебник для вузов / Поляк, Г.Б. - М.: Юнити-Дана, 2003. - 240 с.

. Райзберг, Б.А. Курс экономики / Б.А. Райзберг. - М.: Экономика, 2007. - 349 с.

. Савицкая, Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие/ Г.В. Савицкая.6-е изд., перераб. и доп. - Мн.: Новое знание, 2007. - 704 с.

. Сорокина, Е.А. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / Е.А. Сорокина. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 362 с.

. Файдушенко, В.А. Экономический анализ в системе антикризисного управления при угрозе банкротства. Анализ финансовой отчетности предприятий: Учебное пособие./ В.А. Файдушенко. - Хабаровск: ДВИМБ, 2006. - 163 с.

. Фетисов, В.В. Финансы. Учебное пособие для вузов / В.В. Фетисов. - М.: Юнити-Дана, 2006. - 244 с.

. Абрютина, М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. / Абрютина, М.С., Грачев А.В. - М.: Издательство Дело и Сервис, 2007. - 285 с.

. Быкардов, Л.В., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие./ Л.В. Быкардов, П.Д. Алексеев. - М. Издательство ПРИОР, 2008. - 228 с.

. Гребнев, А.И., Баженов Ю.К. Экономика торгового предприятия / А.И. Гребнев, Ю.К. Баженов. М.: Экономика, 2007 - 520 с.

. Донцова, Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности / Л.В. Донцова. M.: Издательство Дело и сервис, 2007. - 276 с.

. Дробозина, Л.А. Общая теория финансов /Л.А. Дробозина. М.: ИНФРА - М, 2007. - 317 с.

. Лапуста, М.Е., Скамай, Л.В. Финансы фирмы: Учебное пособие / М.Е. Лапуста, Л.В. Скамай. М.: Инфра-М, 2009. - 364 с.

. Ткачук, М.И., Киреева, Е.Ф. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие / М.И. Ткачук, Е.Ф. Киреева. - Мн.: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2007. - 416 с.

. Ковалева, А.М., Баранникова, Н.П., Богеева, В.Д. Финансы: Учебное пособие / А.М Ковалева, Н.П. Баранникова, В.Д. Богеева. - М.: Финансы и статистика, - 2007. - 374 с.

. Любушин, Н.П, Лещева В.Д., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. / Н.П. Любушин, В.Д. Лещева, В.Г. Дьякова. - М.: Юнити-Дана, 2008. - 366 с.

. Международные и российские стандарты бухгалтерского учета: сравнительный анализ, принципы трансформации, направления реформирования / Под ред. С.А. Николаевой. М.: Аналитика - Пресс, 2007. - 292 с.

. Методы учета и анализа себестоимости продукции./ Под ред. Проф. А.Д. Шеремета. М.: Финансы и статистика, 2007. - 374 с.

. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник: / Под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: ИНФРА-М, 2006. - 387 с.

. Финансы и кредит / Под ред. А.Ю. Казака. - Екатеринбург: МП ПИПП при издательстве Уральского государственного университета, 2006. - 357 с.

. Финансы и кредит: Учебное пособие / Под ред. проф. А.М. Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 2006. - 512 с.: ил.

. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой: 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт-Издат, 2008. - 560 с.

. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Соломатина. - М.: ИНФРА - М, 2007. - 295 с.

Управление финансовыми результатами деятельности предприятия

Управление финансовыми результатами деятельности предприятия

Введение

Похожие работы на - Управление финансовыми результатами деятельности предприятия