Основные направления улучшения финансового состояния ОАО 'Омскшина'

Основные направления улучшения финансового состояния ОАО 'Омскшина'

Содержание

Введение

. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

1.1 Сущность, задачи и информационное обеспечение анализа финансового состояния предприятия

1.2 Экономическая сущность и классификация капитала

.3 Методика анализа финансового состояния предприятия

2. Оценка влияния структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Омскшина»

.1 Основные экономические показатели деятельности ОАО «Омскшина»

.2 Анализ состава, динамики и структуры капитала ОАО «Омскшина»

2.3 Анализ финансового состояния предприятия

3. Основные направления улучшения финансового состояния ОАО «Омскшина

.1 Мероприятия по улучшению финансового состояния ОАО «Омскшина»

3.2 Предложения по оптимизации структуры капитала предприятия

Заключение

Список использованных источников и литературы

Приложение А Организационная структура ОАО «Омскшина»

Приложение Б Бухгалтерский Баланс ОАО «Омскшина» за 2008 г

Приложение В Отчет о прибылях и убытках ОАО «Омскшина» за 2008 г

Приложение Г Бухгалтерский Баланс ОАО «Омскшина» за 2009 г

Приложение Д Отчет о прибылях и убытках ОАО «Омскшина» за 2009 г

Приложение Е Бухгалтерский баланс ОАО «Омскшина» за 2010 г

Приложение Ж Отчет о прибылях и убытках ОАО «Омскшина» за 2010 г

Приложение И Расчет и анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» за 2008-2010гг

Приложение К Расчет показателей рентабельности ОАО «Омскшина» за 2008-2010 гг

Введение

Одной из важнейших задач управления финансами предприятия является обеспечение достаточности и устойчивости финансирования его деятельности. Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, представляет собой одну из основных проблем финансового менеджмента.

Структура капитала оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его финансовую независимость, платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Концепция структуры капитала формирует основу выбора стратегического направления финансового развития предприятия, обеспечивающего возрастание его рыночной стоимости, т.е. имеет достаточно широкую область практического использования.

Последние несколько лет постоянно растет объем инвестиций в основной капитал российских компаний. По мере роста объемов меняется структура источников инвестиций. В частности, постоянно увеличивается доля заемного капитала. Российские компании обладают ограниченным набором механизмов привлечения источников финансирования. Однако в настоящее время появились объективные предпосылки к более широкому использованию предприятиями различных финансовых инструментов. Все это предопределяет необходимость формирования четкого алгоритма принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования деятельности предприятия.

Зачастую на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования с целью улучшения финансового состояния предприятия.

Целью данной работы является исследование структуры капитала хозяйствующего субъекта на основе бухгалтерской отчетности и ее взаимосвязи с показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия.

Цель обусловила постановку и решение следующих основных задач исследования:

-      раскрыть теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия;

-       дать оценку влиянию структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Омскшина»;

-       выявить основные направления улучшения финансового состояния ОАО «Омскшина».

Предметом исследования выступает бухгалтерская отчетность, в которой исследуется структура капитала и финансовое состояние предприятия. Объектом исследования в работе является предприятие ОАО «Омскшина» г. Омск.

Методологической основой выпускной квалифицированной работы являются системный подход, сопоставительный, экономический анализ, статистические группировки, а также метод наблюдения, метод сравнения исследуемых и рассчитываемых показателей, группировки и анализа бухгалтерской информации, метод финансовых коэффициентов.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых по исследуемой проблеме, публикации в периодической печати и специализированных изданиях, материалы научно-практических конференций и семинаров.

В отечественной экономической науке вопросам влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия уделяли внимание Л.Е. Басовский, И.А. Бланк, Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова, Г.В. Савицкая, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, Л.Н. Павлова, Е.А. Стоянова и др. Вместе с тем отсутствует однозначное понимание концептуальных категорий в данной области (таких как, например, «структура капитала», «оптимальная структура капитала»). Российская экономическая наука, как правило, ограничивается рассмотрением структуры капитала в качестве объекта исследования и не предлагает конкретных механизмов принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования, что объясняется относительной молодостью отечественной школы финансового менеджмента и недостаточным количеством прикладных исследований в данной области. Все это объективно обусловливает научный и практический интерес к исследованию вопросов влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия, а следовательно, и актуальность выбранной темы.

Цель и задачи дипломной работы определили ее структуру, которая состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованных источников и приложения.

Практическая значимость работы заключается в использовании результатов анализа структуры капитала и финансового состояния ОАО «Омскшина» как инструментов принятия управленческих решений, и выработки на этой основе практических рекомендаций и выводов с целью улучшения показателей прибыли, финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности ОАО «Омскшина».

1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

.1 Сущность, задачи и информационное обеспечение анализа финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени, т. е. возможность финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия: выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов, - улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.

Содержание и основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. По мнению М. И. Баканова, финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами [2, с. 302].

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

определение финансового положения;

выявление изменений финансового состояния в пространственно-временном разрезе;

выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

прогноз основных тенденций финансового состояния [4, с. 51].

Таким образом, основная задача анализа финансового состояния заключается в своевременном выявлении и устранении недостатков финансовой деятельности и нахождении резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо:

-    на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия;

-       прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

-       разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

В основе комплексного анализа финансового состояния лежит анализ финансовой отчетности организации. Анализ бухгалтерской отчетности - это процесс, при помощи которого оценивается прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. При этом главной целью является оценка финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации относительно будущих условий существования [39, с. 19].

Суть такого анализа заключается в изыскании финансовых источников развития предприятия, а также определении направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, решении других подобных вопросов. Успех во многом зависит от всесторонности, регулярности, тщательности изучения финансовой отчетности.

Результаты анализа финансовой отчетности используются для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала, для оценки деятельности руководства организации, а также для прогнозирования ее отдельных показателей и финансовой деятельности организации в целом.

Именно анализ финансового состояния является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Стратегические задачи финансовой политики предприятия следующие:

-    максимизация прибыли предприятия;

-       оптимизация структуры капитала и обеспечение его финансовой устойчивости;

-       обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

-       достижение прозрачности финансового состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

-       создание эффективного механизма управления предприятием;

-       использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств и др.

На основе полученных результатов анализа осуществляется выбор направлений финансовой политики [35, с. 24]. Финансовый анализ решает следующие задачи:

-    выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, оценивает потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной или оптимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости и т. п.;

-       позволяет оценить правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала;

-       в результате финансового анализа имеется возможность контроля правильности составления финансовых потоков организации, а также соблюдения норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразности осуществления затрат.

К основным задачам комплексного анализа финансового состояния предприятия относятся:

-    оценка динамики структуры и состава активов, их состояния и движения;

-       оценка динамики структуры и состава источников собственного и заемного капитала, их состояния и изменения;

-       оценка платежеспособности хозяйствующих субъектов и оценка ликвидности баланса;

-       анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия, оценка изменения ее уровня;

-       оценка эффективности использования средств и ресурсов предприятия [1, с. 105].

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия, и результатами его функционирования.

Финансовая устойчивость - целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Финансовая устойчивость означает:

-    стабильное превышение доходов над расходами;

-       свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;

-       бесперебойный процесс производства и продаж товаров, услуг.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множество факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

-    экономические условия хозяйствования;

-       господствующая в обществе техника и технология;

-       платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;

-       налоговая и кредитная политика государства;

-       уровень развития внешнеэкономических связей;

-       отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

-    структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

-       размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

-       состояние и структура имущества;

-       структура и эффективность использования капитала (собственного и заемного);

-       компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др. [3, с. 58].

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Информационной базой анализа финансового состояния предприятия является квартальная и годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность. Бухгалтерская отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и финансовом положении предприятия и о результатах его хозяйственной деятельности. Годовая бухгалтерская отчетность промышленного предприятия состоит из «Бухгалтерского баланса» (форма №1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма №2), «Отчета об изменениях капитала» (форма №3), «Отчета о движении денежных средств» (форма №4), «Приложения к бухгалтерскому балансу» (форма №5); пояснительной записки, аудиторского заключения. Все формы бухгалтерской отчетности взаимосвязаны между собой. Основным источником информации для анализа и оценки финансового состояния предприятия является бухгалтерский баланс, в котором отражается состояние хозяйственных средств предприятия и их источников в денежной оценке на определенную дату [17, с. 19].

Таким образом, финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

С помощью анализа финансового состояния и финансовой устойчивости вырабатывают стратегию и тактику развития предприятия, обосновывают планы и управленческие решения, осуществляют контроль за их выполнением, выявляют резервы повышения эффективности производства, оценивают результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

.2 Экономическая сущность и классификация капитала

Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности - капитал. Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический.

В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный и публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый [8, с. 102].

Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу [7, с. 193].

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала и выражается формально следующей балансовой моделью (1.1):

=E+L,                                                                                              (1.1)

где А - активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;

Е - капитал (собственников);- обязательства перед третьими лицами.

В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

Учетно-аналитический подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму) и источников происхождения (откуда получен капитал, чей он). Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал - это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков - основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал - это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т. е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку собственно предприятие не имеет обязательства вернуть средства собственникам; последние могут получить определенный эквивалент вложенных ими средств либо через механизмы рынка, либо после ликвидации предприятия). Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации; основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль [6, с. 252].

Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал:

-  подлежит возврату, причем условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

-       постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 10 млн. долл., то именно эта сумма и будет возвращена;

-       напротив, вложение аналогичной суммы в акции может с течением времени сопровождаться как доходами, так и потерями).

С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, т. е. он распылен по различным активам предприятия. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме [24, с. 177].

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

-    капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятии - капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс;

-       капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора - в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности;

-       капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е. формирует уровень будущего их благосостояния;

-       капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия [37, с. 189].

Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

Капитала предприятия можно систематизировать по основным классификационным признакам.

По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.). Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).

По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.

По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.

По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности [40].

По организационно-правовым формам деятельности выявляют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т.п.).

По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовая продукция, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т.п.

По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.). Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.

По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации [38, с. 315].

По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Широко используемый на современном этапе экономического развития страны «теневой» капитал является своеобразной реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие «правила игры» в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности. Рост объема использования «теневого» капитала в хозяйственной деятельности предприятий служит для государства своеобразным индикатором низкой эффективности принимаемых решений в области налогового регулирования использования капитала в предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов как государства, так и собственников капитала.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента.

.3 Методика анализа финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности является классическим способом анализа. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, состоит из пяти основных блоков-параметров:

-    состава и структуры баланса (построение аналитического баланса; вертикальный и горизонтальный анализ баланса; анализ качественных изменений имущественного состояния предприятия);

-       ликвидности и платежеспособности предприятия (анализа ликвидности баланса; анализа коэффициентов ликвидности; анализа движения денежных средств);

-       финансовой устойчивости предприятия (анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости; анализа относительных показателей финансовой устойчивости);

-       рентабельности (расчета и анализа коэффициентов рентабельности);

-       деловой активности (анализа качественных критериев; анализа количественных критериев).

Эти блоки, будучи взаимосвязанными, представляют собой структуру анализа, на основании которой производят расчеты и группировки показателей, дающих наиболее точную и объективную картину текущего экономического состояния предприятия.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгалтерского баланса, необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (например, банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа. При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Итак, ликвидность предприятия - это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству. Основанием для признания предприятия банкротом является, кроме вышесказанного, невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые и имущественные претензии.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близкими, но второе - более емкое. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образно иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот - это суета, прибыль - это здравый смысл, денежные средства - это реальность». Другими словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств [36, с. 111].

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенные в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу. В зависимости от степени ликвидности, т.е. сроков превращения в денежные средства, активы предприятия при анализе ликвидности баланса разделяются на следующие группы:

-    А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

-       А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

-       А3 - медленно реализуемые активы - товарно-материальные запасы, а также долгосрочные финансовые вложения;

-       А4 - труднореализуемые активы - статьи I раздела актива баланса за исключением статей, вошедших в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

-    П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, а также кредиты и ссуды, не погашенные в срок;

-       П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

-       П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

-       П4 - постоянные пассивы - статьи I раздела пассива. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму расходов будущих периодов.

Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения: А1 ³ П1; А2 ³ П2; А3 ³ П3; А4 £ П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе компенсируется их избытком по другой, хотя компенсация имеет место лишь по величине стоимости, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия уплатить свои текущие долги и выполнить текущие обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме - к неплатежам и банкротству.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств средствами. Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия применяют следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности и коэффициент текущей ликвидности, формулы расчета которых представлены в таблице 1.1.

В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности - основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам.

Таблица 1.1 - Алгоритм расчета показателей ликвидности

В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчета с дебиторами по текущим операциям.

Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата разных видов источников, представленных в таблице 1.2.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом общая величина запасов берется равной сумме значений строк 210 «Запасы» и 220 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» баланса соответственно.

Таблица 1.2 - Показатели финансовой устойчивости

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками:

-    излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (ΔСОК) по формуле (1.2):

ΔСОК = СОК - З,                                                                 (1.2)

где З - запасы;

-    излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала (ΔПК) по формуле (1.3):

ΔПК - ПК - З,                                                                       (1.3)

-    излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов (ΔОИ) по формуле (1.4):

ΔОИ=ОИ - З,                                                                        (1.4)

Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации. Выделяют четыре тип финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризис, с помощью которых позднее будет определен тип финансовой устойчивости организации.

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующему условию в формуле (1.5):

СОК ≥ З,                                                   (1.5)

При такой ситуации все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность. При этом должно выполняться условие по формуле (1.6):

СОК < З < ПК,                                                                              (1.6)

где ИФЗ - источники формирования запасов;

Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности соответствует формуле (1.7):

СОК < ПК < З < ОИ,                                                                     (1.7)

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосроч-ные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности. При этом выполняется условие формулы (1.8):

ОИ < З,                                                                                 (1.8)

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. По показателям финансовой устойчивости собственники и руководство предприятия могут установить допустимые доли собственных и заемных источников финансирования активов и соотношение между ними. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты организациям, у которых доля заемных средств в финансировании активов невелика (менее 50%).

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяют ряд относительных показателей - коэффициентов финансовой устойчивости, представленных в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Показатели финансовой устойчивости

Анализ деловой активности характеризует результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности фирмы. Деловую активность предприятия измеряют с помощью количественных и качественных критериев.

Качественные критерии - широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др.

Количественные критерии деловой активности характеризуют абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продаж (оборот) готовой продукции, товаров, работ и услуг, прибыль, величину авансированного капитала (активов). Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). «Золотое правило экономики» гласит, что оптимальное соотношение между ними соответствует формуле (1.9):

Тп > Тв > Так > 100%,                                                                   (1.9)

где Тп, Тв, Так, - соответственно темп изменения финансовой прибыли, выручки от продажи товаров (работ, услуг), активов (имущества), процент.

Эта зависимость означает, что экономический потенциал возрастает; объём выручки возрастает более высокими темпами; прибыль возрастает опережающими темпами. Это - «золотое правило экономики предприятия».

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости активов, собственного и заемного капитала [28, с. 42].

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает, сколько рублей выручки от продажи снимается с каждого рубля оборотного капитала, рассчитывается как отношение объема продаж к средней за период величине оборотных активов.

При анализе оборачиваемости оборотных средств особое внимание должно уделяться производственным запасам и дебиторской задолженности. Чем меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят предприятию все новые и новые прибыли.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) - характеризует объём реализованной продукции на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры, рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней за период величине собственного капитала. Сумму средств, дополнительно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборота), определяют по формуле (1.10):

,  (1.10)

где ∆Сс - сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот (если ∆Сс < 0), либо сумма средств, высвобожденных из оборота (если ∆Сс > 0);

Пд(отч) - продолжительность одного оборота запасов в отчетном периоде;

Пд(баз) - продолжительность одного оборота запасов в базовом периоде, дни;

Срт (факт) - среднедневная фактическая себестоимость реализованных товаров, тыс. руб.

Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражают в показателях их высвобождения [22, с. 154].

Важнейшей частью общего анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия является анализ рентабельности.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффективности использования активов и собственного капитала предприятия. Рентабельность как относительный показатель характеризует процентное отношение суммы прибыли к одному из показателей (например, к выручке, издержкам, капиталу, фондам и т.д.).

В числителе могут быть представлены: прибыль от продажи продукции; прибыль до налогообложения; чистая прибыль. Знаменатель может содержать: активы (или капитал) организации; собственный капитал; перманентный капитал (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств); текущие активы: основные фонды; выручку; себестоимость проданной продукции [18, с. 22].

Методика расчета основных показателей рентабельности показана в таблице 1.4.

Таблица 1.4 - Расчет показателей рентабельности

Каждый из показателей рентабельности играет определенную роль в оценке эффективности деятельности предприятия.

Таким образом, финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов и является главным измерителем его рыночной стоимости. Методика анализа финансового состояния предприятия состоит из пяти основных блоков-параметров, включающих анализ платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

2. Оценка влияния структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Омскшина»

.1 Основные экономические показатели деятельности ОАО «Омскшина»

ОАО «Омскшина» - крупнейшее российское предприятие шинной промышленности, которое входит в состав нефтехимического комплекса ОАО «Татнефть» (контрольный пакет акций ОАО «Омскшина» был передан в 2000 году). Основная деятельность ОАО «Омскшина» - производство шин для легковых, грузовых, легкогрузовых автомашин, сельскохозяйственной техники, автобусов.

Предприятие было создано в 1971 году как базовое производство шин для гигантов отечественной автомобильной индустрии - ВАЗа и КАМАЗа, а также для удовлетворения потребностей вторичного рынка в шинах легкового, грузового и сельскохозяйственного ассортиментов. В рейтинге мировых шинных компаний ОАО «Омскшина» сейчас на 20-м месте среди 98 компаний. В ассортименте ОАО «Омскшина» сегодня более 120 типоразмеров и моделей шин. Большая часть выпускаемой продукции поставляется на комплектацию автозаводов - АвтоВАЗа, КамАЗа, ГАЗа, ЗМА, ИжМаша, ЗИЛа и других. Более 50 процентов первичного рынка комплектации российских автозаводов - за ОАО «Омскшина».

В настоящее время реализуется проект ОАО «Татнефть» по выпуску конкурентоспособных высокоэффективных легковых шин радиальной конструкции на основе ноу-хау «Пирелли» мощностью 2 миллиона штук в год.

Одними из перспективных направлений деятельности заводов ОАО «Омскшина» являются освоение и развитие производства цельнометаллокордных шин.

Структура ОАО «Омскшина» состоит из аппарата управления, завода массовых шин, завода грузовых шин, производства легковых радиальных шин и других структурных подразделений. Организационная структура аппарата управления ОАО «Омскшина» представлена в приложении А.

ОАО «Омскшина» имеет дочерние и зависимые общества: ООО «Шинремстрой» (100%), ООО «СБО «Шинник» (100%), ООО «Комбинат питания «Шинник» (51%), ООО «Научно-технический центр «Кама» (99%) [26].

Основными акционерами ОАО «Омскшина» являются ООО «Управляющая Компания «Татнефть - Нефтехим» (61,3% акций), - ООО «Татнефть - Актив» (г.Альметьевск) (7,2% акций), ООО «Фин-Инвест» (г.Альметьевск) (6,8% акций).

ОАО «Омскшина» входит в число крупнейших предприятий-производителей автомобильных шин и занимает лидирующие позиции в шинной отрасли России и СНГ. Компания представляет собой крупный промышленный комплекс, состоящий из завода массовых шин (ЗМШ), завода грузовых шин (ЗГШ), производства легковых радиальных шин (ПЛРШ) и вспомогательных подразделений, расположенных на одной производственной площади и обладающих единой транспортной, энергетической и телекоммуникационной инфраструктурой. ОАО «НКШ» производит самый широкий ассортимент автошин - более 170 типоразмеров и моделей. Доля добавленной стоимости в общем объеме выпуска продукции составляет 36,5%.

ОАО «Омскшина» интегрировано в состав нефтехимического бизнес-направления ОАО «Татнефть». Стратегическое партнерство с ОАО «Татнефть» дало возможность с 2001 года производить реконструкцию производств. На финансирование инвестиционных проектов ОАО «Татнефть» направило более 30 млрд. рублей. В 2001 году началась реконструкция легкового потока ЗМШ. В соответствии с Программой стратегического развития предприятия была закуплена лицензия на новую технологию фирмы «Пирелли». В 2004 году организовано и принято в эксплуатацию, а в 2006 году выведено на проектную мощность производство легковых радиальных шин (ПЛРШ). В новом производстве установлено оборудование ведущих мировых фирм-производителей шинного оборудования ВМИ, Бертель, Пирелли, Комерио, Герберт, Гофман, Тройстер.

ОАО «Омскшина» видит свою миссию в обеспечении рынка качественными автошинами, удовлетворяющими требования и ожидания потребителей, в выполнении с высокой степенью надежности поставок на предприятия российского автопрома и в экспорте. Стратегической целью ОАО «Омскшина» является укрепление позиций лидера шинной отрасли Российской Федерации посредством глобальной реконструкции и модернизации производств, позволяющих осуществлять выпуск шин по более эффективным технологиям, обновление ассортимента выпускаемой продукции, повышение ее качества, освоение новых рынков сбыта.

В 2010 году акционерное общество успешно решало стратегические задачи по увеличению объемов производства продукции высокой конкурентоспособности, обновления ассортимента, повышению качества выпускаемой продукции. Основные задачи, стоящие перед коллективом шинников, менеджерами Компании были выполнены [14, с. 10].

В 2010 году в ОАО «Омскшина» произведено более 10,9 миллиона штук шин. Доля Компании в общем производстве шинными заводами Российской Федерации составила 30,4%. Всего на автозаводы России для комплектации автомобилей за 2010 год отгружено 2 358,7 тыс. шин на общую сумму 3 627,6 млн. руб., в сравнении с 2009 годом увеличилось на 346,9 тыс. шин (17,2%). Объем поставок легковых шин вырос на 206,5 тыс. шт., в т.ч. на ОАО «АвтоВАЗ» на 93,5 тыс. шт. (6,0%), поставки на ОАО «УАЗ» составили 103,2 тыс. шт. Объем поставок грузовых шин увеличился на 137,7 тыс. шт.; на ОАО «КамАЗ» (по сравнению с 2009 годом увеличился на 62,9%). На вторичный рынок в 2010 году отгружено шин в количестве 6504,7 тыс.штук, что составило 59,1 % от общего объема продаж. В страны дальнего зарубежья в 2010 году отгружено 306,9 тыс.штук шин. В страны ближнего зарубежья отгружено 1838 тыс. шт. шин.

Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг. представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Данные таблицы 2.1 показывают, что ОАО «Омскшина» в 2008 году имеет одни из самых высоких производственных показателей: объем производства в натуральном выражении - 11877 тыс. шт., что на 925 тыс. шт. больше 2010 года. Среднесписочная численность на 2471 человека выше численности 2010 года, прибыль от продаж -         509 576 тыс. руб., что на 259 966 тыс. руб. выше прибыли 2010 года, средняя заработная плата выше заработной платы 2010 года на 684 рубля.

Позитивным моментом является увеличение к концу 2010 года таких показателей, как производительность труда на 253 пункта (темп роста к 2008 году составил 122%), увеличение объема производства и реализации продукции (темп роста к 2008 году составил 92 % и 105 %). Несмотря на это, ОАО «Омскшина» имеет убыток на протяжении всего периода. Следовательно, в ОАО «Омскшина» имеются проблемные участки в управлении финансовыми ресурсами предприятия, использовании собственного или заемного капитала. Для большей наглядности основные технико-экономические показатели представлены на рисунке 2.1.

Условия хозяйственной деятельности ОАО «Омскшина» сложились как под влиянием действия общеэкономических (внешних) факторов, так и в результате влияния внутренних факторов. К числу внешних факторов относятся:

-      экономический спад в промышленности. Согласно данным Госкомстата индекс промышленного производства за 2009 год по Республике Татарстан составил 91,5% к 2008 году (за 2008 год данный показатель составлял 104,3%).

-       снижение платежеспособного спроса на шины, вызванное финансово-экономическим кризисом. Снижение объемов производства предприятиями шинной отрасли РФ. Объем производства шинных заводов РФ за 2009 год составил 23 049,0 тыс. шт., что на 9 406,2 тыс. шт. (29%) меньше объемов производства предыдущего года. ОАО «Омскшина» сократило выпуск шин относительно 2008 года на 2444,3 тыс. шт. (20,6%).

-       увеличение тарифов на энергетику и стоимости услуг сторонних организаций. За 2009 год индекс средних цен на энергоресурсы, получаемые ОАО «Омскшина», составил 126,9% к 2008 году (за 2008 год данный индекс составлял 126,8% к 2007 году), в т. ч. на хозяйственную питьевую воду 175,1% (за 2008 год - 161,3%) [12 ].

К числу внутренних факторов относятся:

-      наличие большого количества неотгруженных шин на 01.01.2009 года - 727,7 тыс. шт.

-       снижение реализации грузовых шин в связи с сокращением в 2009 году потребления предприятиями строительной, топливодобывающей, сельскохозяйственной отраслей, а также организациями, занимающихся грузовыми и пассажирскими перевозками.

-       вынужденный простой в январе 2009 года, перевод отдельных категорий работников на режим неполного рабочего времени в феврале-мае 2009 года, остановка некоторых подразделений в августе, ноябре и декабре 2009 года.

Недостаток платежных средств вызвал невыполнение инвестиционной программы, невыполнение плана закупки запасных частей, приостановление работ по капитальному ремонту оборудования, зданий и сооружений до 01.05.2009 г., переход с планово-предупредительных ремонтов на аварийные ремонты.

Однако, ОАО «Омскшина» не стоит на месте, продолжается освоение введенных стратегических объектов подготовительного производства и производства легковых радиальных шин. Продолжена реконструкция завода массовых шин. На реализацию инвестиционного проекта «Программа развития шинного производства (ЗМШ) на 2008-2010 г.г.» направлено около 800 миллионов рублей [13].

Одним из приоритетов ОАО «Омскшина» является постоянное обновление ассортимента выпускаемых шин. В течение 2010 года освоены 17 типоразмеров новых шин. Объем инновационной продукции составил более 4 миллионов штук шин. Ее доля в общем выпуске шин составила 37,9% .

В 2010 году продолжилось совершенствование системы менеджмента качества (СМК) ОАО «Омскшина». В декабре 2010 года был проведен ресертификационный аудит СМК ОАО «Омскшина». Результаты аудита подтвердили, что СМК соответствует международным требованиям ИСО 9001:2008, ИСО/ ТУ 16949:2009, требованиям потребителей - автозаводов, результативна и сохранила целостность в условиях передачи ряда функций на аутсорсинг. По результатам аудита выданы сертификаты IQNet, ACCREDIA о соответствии СЭМ требованиям ИСО применительно к производству шин для различных видов транспорта и сельскохозяйственной техники.

В 2010 году получено инженерное одобрение (BMG) на 4-х автозаводах: «Фольксваген», «Соллерс - Елабуга», «Шкода - Авто», «Хюндай Моторс» (Украина). Начались серийные поставки на автозаводы: «Фольксваген» и «Соллерс - Елабуга».

Основными потребителями являются дистрибьюторы шинной продукции, предприятия автомобилестроения, транспортные компании. Продолжается отработка механизмов взаимодействия с организациями, осуществляющими аутсорсинговые процессы: ООО «НМЗ», ООО «НТЦ «Кама», ООО «ТД «Кама» и др. Для подтверждения способности поставщиков поставлять продукцию и услуги, соответствующие требованиям ОАО «Омскшина», в 2010 году были проведены аудиты в ООО «Научно-технический центр «Кама», ОАО «Омский механический завод», ОАО «Стерлитамакский нефтехимический завод», ООО «Омск-Нефтехим», ООО «Бекарт-Липецк», ООО «Татнефть-Нефтехимснаб», ООО «Торговый Дом «Кама».

С 2006 года в ОАО «Омскшина» функционирует система экологического менеджмента. Очередной инспекционный экологический аудит на соответствие требованиям международного стандарта ISO 14001:2004 и ГОСТ Р ИСО 14001-2007 , проведенный в октябре 2010 года, подтвердил, что действующая в Обществе система экологического менеджмента соответствует международно-признанным методам работы в области экологии.

В 2007 году введено в эксплуатацию новое подготовительное производство, выпускающее резиновые смеси на качественно новой основе. Пуск этого производства позволил реализовать полный цикл производства легковых и легкогрузовых шин по технологии фирмы «Пирелли». Финансирование проектов осуществлялось за счет средств ОАО «Татнефть»

Стратегическими задачами ОАО «Омскшина» до 2012 года являются:

-      обновление ассортимента выпускаемых шин, исходя из требований рынка и тенденций развития автомобильной отрасли;

-       участие в комплектации автосборочных производств России и Республики Татарстан, в том числе вновь создаваемых иностранных автомобильных заводов;

-       обеспечение финансовой устойчивости и экономической стабильности Компании;

-       увеличение объемов производства продукции высокой конкурентоспособности для позиционирования в более рентабельных ценовых сегментах;

-       формирование и реализация инновационно-направленной инже-нерно-технической политики по отработке новых технологий, конструкций шин, рецептур и освоения новых типов технологического оборудования;

-       обновление ассортимента материалов для шинного производства со стабильными показателями качества и потребительскими свойствами;

-       создание и освоение новых производств, позволяющих осуществлять выпуск шин по более эффективным технологиям с применением ноу-хау мировых производителей шин и высокоточного оборудования европейского производства;

-       повышение и стабилизация уровня качества выпускаемой продукции по всей производственно-технологической цепочке;

-       техническое перевооружение производства, модернизация и реконструкция по всей производственно-технологической цепочке;

-       обеспечение экологической и промышленной безопасности производства в соответствии с требованиями законодательства РФ;

-       обеспечение удовлетворенности деятельностью Компании широкого круга заинтересованных сторон: сотрудников, потребителей, акционеров и инвесторов, партнеров по бизнесу, органов государственной власти и общественных организаций.

Система менеджмента качества ОАО «Омскшина» сертифицирована на соответствие требованиям международных стандартов ИСО 9001. Постоянно модернизуя действующее производство, компания уделяет большое внимание внедрению новых современных линий и производств.

ОАО «Омскшина» проводит социально-ориентированную политику и вносит весомый вклад в развитие национальных программ по здравоохранению, образованию, спорту, поддержке малого и среднего бизнеса.

.2 Анализ динамики состава и структуры капитала ОАО «Омскшина»

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. В современных условиях структура капитала предприятия является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность, ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности [11, с. 125]. Формируется капитал ОАО «Омскшина» как за счет собственных, (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В ее состав входит уставный капитал, который предприятие получает от акционеров в момент учреждения хозяйства и впоследствии в виде дополнительных взносов извне, и накопленный капитал (резервный капитал и добавочный капитал, нераспределенная прибыль и прочие поступления), который предприятие генерирует в процессе своей деятельности.

Заемные средства ОАО «Омскшина» представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами: банками, заимодавцами, поставщиками и подрядчиками, бюджетом, собственными работниками; государственными внебюджетными фондами и прочими хозяйственными контрагентами. Он подразделяется на долгосрочный ( более года) и краткосрочный ( до года).

Анализ состава и динамики источников финансирования предприятия за 2008 - 2010 гг., представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Анализ состава и динамики источников финансирования в ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Данные показывают, что в целом за анализируемый период произошел прирост капитала предприятия на 0,8% или на 36070 тыс. руб.

Из таблицы 2.2 видно, что на ОАО «Омскшина» основную долю в источниках формирования капитала занимает заемный капитал, за отчетный период наблюдается его увеличение на 308235 тыс. руб., (темп роста составляет 107,7%). Собственный капитал имеет тенденцию к снижению.

Динамика структуры источников капитала ОАО «Омскшина » в 2008-2010гг. представлены на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2- Динамика структуры источников капитала ОАО «Омскшина » в 2008-2010гг.

Как следует из диаграммы, большую долю капитала ОАО «Омскшина» составляет заемный капитал - от 83,0 % до 88,7 % в 2010 году. Собственный капитал составляет меньшую долю источников капитала , имеет тенденцию к снижению с 17,0 % до 11,3 % в 2010 году.

Положительная динамика роста капитала ОАО «Омскшина» в 2008 - 2010 гг. должна способствовать улучшению финансового состояния предприятия, однако данный рост капитала ОАО «Омскшина» обусловлен не ростом прибыли, а увеличением финансовой зависимости от внешних источников финансирования, что может грозить финансовому состоянию ОАО «Омскшина» банкротством.

Анализ структуры собственных и заемных средств ОАО «Омскшина» необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости, оценки влияния его структуры на финансовое состояние предприятия. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия ОАО «Омскшина» при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов.

Структура и динамика активов баланса за 2008-2010 гг. ОАО «Омскшина» представлены в таблице 2.5.

За отчетный период стоимость имущества ОАО «Омскшина» увеличилась на 36070 тыс. руб. (темп роста 100,8%) и составила на конец периода 4 818 674 млн. руб.

Доля внеоборотных активов в течение анализируемого периода увеличилась с 63,4% до 67,5% . Сумма основного капитала, размещенного в форме внеоборотных активов, увеличилась на 221259 тыс. руб. и составила 3 251 817 тыс. руб. (темп роста составляет 107,3%).

Таблица 2.3 - Структура и динамика активов баланса за 2008-2010 гг. ОАО «Омскшина»

Увеличение внеоборотных активов произошло в основном за счет увеличения суммы основных средств на 105934 тыс. руб. (темп роста к 2008 году составила 104%), что связано с вводом в эксплуатацию основных фондов, с реконструкцией и модернизацией. На ЗМШ введены: линия по выпуску гермослоя СП-1, линия по наложению наполнительного шнура, сборочный агрегат VMI; на ЗГШ: система управления процессами электропривода установки резиносмешения МХ-1, агрегат АСПР2М-630-1210; по объединению - ИТИ (ИСУП) SAP R/3 (компьютерная сеть), склад временного хранения и прочее. Остатки незавершенного строительства

увеличилась на 136253 тыс. руб.

Сумма оборотного капитала снизилась на 185 189 тыс. руб. (10,6 %) и составила 1566857 тыс. руб. на конец 2010 года. Снижение суммы оборотного капитала произошло в основном в результате снижения остатка дебиторской задолженности.

Доля запасов в валюте баланса составляла на начало анализируемого периода 12,6 % (в абсолютном выражении 601 166 тыс.руб.), по состоянию на конец 2009 г. доля данной статьи активов увеличился до 16,2%, или размер запасов повысился на 98670 тыс.руб. Увеличение запасов связано с увеличением остатков спецоснастки и запасных частей, роста незавершенного производства. По состоянию на конец 2010 года доля запасов снизился до уровня 13,7 %. В целом запасы за отчетный период увеличилась на 62242 тыс. руб. (темп роста составляет 110,4%). Также прослеживается увеличение такой статьи, как «денежные средства», однако ее доля остается небольшой.

Структура пассивов баланса за 2008-2010 гг. ОАО «Омскшина»

представлен в таблице 2.4.

За анализируемый период структура капитала изменилась: наблюдается тенденция снижения собственных источников. В валюте баланса их доля всего 11,3%, что значительно ниже долгосрочных и краткосрочных обязательств, их доля в валюте баланса 25% и 63,7% соответственно на конец 2010 года.

Таблица 2.4 Структура пассивов баланса за 2008-2010 гг. ОАО «Омскшина»

Анализ динамики состава и структуры собственного капитала ОАО «Омскшина» в 2008 - 2010 гг. в таблице 2.4 показал, что размер собственного капитала снизился на 272165 тыс. руб.(темп роста составляет 66,7%). Это произошло за счет снижение добавочного капитала на 36 320 тыс. руб. и увеличением нераспределенного убытка на 27,2% , что является негативной тенденцией в развитии деятельности ОАО «Омскшина». Размер уставного капитала не изменялся на протяжении всего периода. Резервным капиталом ОАО «Омскшина» не обладает.

Снижение добавочного капитала может объясняться распределением сумм между учредителями организации или погашением сумм снижения стоимости внеоборотных активов, выявившихся по результатам переоценки .

Доля долгосрочных обязательств , увеличилась за анализируемый период с 6,8 % на конец 2008 года до 25 % на конец 2010 года. Однако рост долгосрочных обязательств свидетельствует об усилении финансовой зависимости ОАО «Омскшина» от внешних источников и является негативной тенденцией в деятельности предприятия.

Значительно возросла доля долгосрочного займа и кредита ОАО «Омскшина», на конец 2010 года до 14,5%, тогда как в начале анализируемого периода эта цифра составила 2,4%. В абсолютном же выражении доля долгосрочного займа и кредита составляла на конец 2008 года 113 600 тыс. руб., затем данная статья баланса снизилась до уровня 26 849 тыс. руб., но к концу 2007 года опять увеличилась до уровня 698 434 тыс. руб.

Доля краткосрочных обязательств значительно снизилась с 76,1 % на конец 2008 года до 63,7 % на конец 2010 года.

Снижение доли краткосрочных обязательств обязано снижению доли кредиторской задолженности на 11,3%, (28%-16,7%). В составе кредиторской задолженности главенствующее место по-прежнему занимает доля задолженности перед поставщиками и подрядчиками 9,9% за 2010 год, снизилась задолженность по налогам и сборам на 0,3% (3,2-2,9).Темп роста к 2008 году составляет 92,5 %.

Увеличение доли задолженности перед персоналом до 2,6% может свидетельствовать о повышении заработной платы рабочим. Положительным моментом является уменьшение задолженности перед прочими кредиторами с 48 865 тыс. руб. по состоянию на конец 2008 года до 22008 тыс. руб. на конец 2010 года. Темп роста составляет 45,2 %. Данные изменения свидетельствуют о нестабильности финансовых ресурсов ОАО «Омскшина», что характеризует ОАО «Омскшина» как ненадежного партнера, представляющего определенный риск для вложений и инвестиций.

Руководству предприятия необходимо внести серьезные изменения в политику управления финансовым капиталом, поскольку данная динамика долгосрочных обязательств негативно сказывается на благосостоянии предприятия. Возможно, данные долгосрочные займы привлекаются ОАО «Омскшина» для формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов для реализации проектов. Рост долгосрочных обязательств может быть оправдан лишь при соответствующем росте общей суммы активов организации, внеоборотных активов.

Таким образом, в 2008 - 2010 гг. наблюдается положительная динамика увеличения капитала ОАО «Омскшина». Сложившиеся динамика элементов капитала предприятия вызвала изменения в его структуре. Выявленные изменения свидетельствуют о недостаточности собственного капитала ОАО «Омскшина» и снижении имеющегося собственного капитала, что характеризует предприятие как финансово несостоятельное. Это тревожный сигнал для исследуемого предприятия.

Одним из основных направлений улучшения состава и структуры капитала предприятия является обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников: чистой прибыли и амортизационных отчислений. Увеличение чистой прибыли возможно за счет повышения эффективности использования собственного капитала - увеличения оборотности и повышения рентабельности собственного капитала.

.3 Анализ финансового состояния предприятия

Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Платежеспособность - это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных, налоговых и иных операций платежного характера. Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными признаками, как:

-    наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

-       отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, подрядчикам, банкам, персоналу, бюджету, государственным внебюджетным фондам и другим кредиторам;

-       наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода [9, с. 175].

В теории и практике анализа различают:

-    долгосрочную платежеспособность - способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе ;

-       текущую платежеспособность - способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по своим краткосрочным обязательствам, используя при этом оборотные активы.

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность активов, представляющая собой время превращения активов в денежную форму. Чем меньше времени требуется, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Главная задача оценки ликвидности баланса ОАО «Омскшина»  определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Показатели ликвидности характеризуют финансовое состояние хозяйствующего субъекта на краткосрочную перспективу, в то время как показатели платежеспособности оценивают финансовые возможности предприятия в долгосрочном аспекте [19, с. 152].

Оценка ликвидности баланса ОАО «Омскшина» приведена в таблице 2.5 и 2.6.

Таблица 2.5 - Оценка ликвидности баланса ОАО «Омскшина» в 2008 - 2010 гг.

Таблица 2.6 - Платежный излишек или недостаток средств ОАО «Омскшина» в 2008 - 2010 гг.

Данные таблиц 2.5 и 2.6 свидетельствуют, то у предприятия сложилась следующая ситуация на 2008 год:

А 1 < П 1 368 < 1335 882 тыс. руб.

А 2 < П 2    1 106 112 < 2 202 262 тыс. руб.

А 3 > П 3    645 566 > 426 968 тыс. руб.

А 4 > П 4    3 030 558 > 817 492 тыс. руб.

Платежный недостаток средств в размере 1 335 514 тыс. руб. и 1096150 тыс. руб. первого и второго неравенства свидетельствует о том, что ОАО «Омскшина» не имеет достатка наиболее ликвидных активов и ближайшее время не сможет улучшить свою платежеспособность. ОАО «Омскшина» располагает платежным излишком по третьей группе активов и пассивов, что свидетельствует о возможности погасить в полном объеме долгосрочные кредиты. Сложившееся соотношение по четвертому неравенству свидетельствует о недостатке собственных источников для формирования устойчивых активов ОАО «Омскшина».

В 2009 году положение осталась почти неизменной, поскольку платежный недостаток средств групп ненамного улучшился.

А 1 < П 1 7 205 < 1 006 182 тыс. руб.

А 2< П 2     297 736 < 2 244 673 тыс. руб.

А 3 >П 3     822913 > 321 441 тыс. руб.

А 4 > П 4    3 191 994 > 747 552 тыс. руб.

Положительным моментом является соответствие норме третьего неравенства. Отрицательные моменты - увеличился платежный недостаток по второй группе ( 1 946 937 тыс. руб.), платежный излишек по первой уменьшился (998 977 тыс.руб.).

В 2010 году ликвидность баланса полностью отсутствует, поскольку все четыре неравенства не соблюдаются.

финансовый устойчивость капитал

А 1 < П 1 15 698 < 806 144 тыс. руб.

А 2 < П 2    746 019 < 2 172 180 тыс. руб.

А 3< П 3     805 140 < 1295 023 тыс. руб.

А 4 > П 4    3 251 817 > 545 327 тыс. руб.

Сравнение четвертой группы активов и пассивов по-прежнему свидетельствует об увеличивающемся недостатке собственного оборотного капитала, являющегося необходимым условием финансовой устойчивости предприятия

Анализ платежеспособности ОАО «Омскшина» проводится при помощи финансовых коэффициентов, с использованием традиционных относительных показателя: коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия), коэффициента текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Система показателей позволяет в комплексе получить представление о платежеспособности организации и тенденциях ее развития [10, с. 27].

Коэффициенты ликвидности за 2008 год составляет:

Ка = (368 тыс. руб.) / (3637 903)= 0,0001

Кк = (368 + 1 106 112 тыс. руб.) / (3637 903тыс.руб.) = 0,3042

Кт = 1 752 046 тыс. руб. / (3 637 903тыс. руб.) = 0,48

Аналогично рассчитываются показатели за 2009  2010 гг. Показатели ликвидности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг. систематизированы и представлены в таблице 2.7.

Таблица 2.7- Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Данные таблицы 2.8 показывают, что предприятие в 2008 году не в состоянии погасить краткосрочные обязательства на дату составления баланса, поскольку коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,0001, что намного ниже нормы. Как считает В. Ф. Палий, этот показатель ценен, если учесть, что сроки погашения задолженности наступают не вдруг, а растянуты во времени [32, с.27 ].

В современных условиях по фактическим значениям этого показателя нельзя сделать определенных выводов о работе ОАО «Омскшина», поскольку, во-первых, при высокой инфляции нецелесообразно поддерживать в активах значительную долю высоколиквидных активов, т. е. денег и краткосрочных ценных бумаг, так как они обесцениваются в первую очередь. Поэтому имеет смысл переводить их в другие, менее подверженные инфляции виды активов, т. е. в запасы сырья, материалов, в оборудование, здания и сооружения. Во-вторых, в условиях высокой инфляции предприятию невыгодно своевременно погашать кредиторскую задолженность, так как за ее счет происходит процесс косвенного кредитования предприятия.

Коэффициент критической ликвидности свидетельствует о возможности погашения 30% краткосрочных обязательств за счет денежных средств и ожидаемых поступлений от дебиторов на дату составления баланса, что является позитивным моментом в финансовом состоянии ОАО «Омскшина».

Коэффициент текущей ликвидности является одним из показателей , характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгал-терского баланса. С точки зрения Г. В. Савицкой, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств [30, с. 114]. В данном случае он значительно не соответствует норме - 0,4816.

В 2009 году наблюдается отрицательная динамика данных коэффициентов, за исключением коэффициента абсолютной ликвидности, значение которого увеличилось до пункта 0,0021, что объясняется увеличением суммы денежных средств предприятия более чем в двадцать раз.

В 2010м году положительным остается увеличение коэффициента абсолютной и текущей ликвидности на 0,005 и 0,0287 пункта соответственно. Рост показателей произошел в основном за счет увеличения средств денежных средств более чем в два раза по сравнению с 2009 годом (15 698 / 7 205 тыс. руб. = 2,2 раза) и незначительного роста внеоборотных активов ОАО «Омскшина». Негативное изменение претерпел только показатель критической ликвидности, значение которого имеет отрицательную тенденцию снижения на 0,0562 пункта. Понижение величины анализируемого показателя к концу периода является результатом влияния следующего фактора: уменьшения долгосрочной кредиторской задолженности. В целом в анализируемый период ОАО «Омскшина» характеризуется как неплатежеспособное предприятие.

Наглядно оценить динамику коэффициентов ликвидности предприятия за 2008 - 2010 гг. можно с помощью графика на рисунке 2.3.

Согласно данным графика наибольший спад ликвидности наблюдается в 2009 году , но концу 2010 года ликвидность предприятия восстанавливается до значений 2008 года.

Таким образом, в анализируемом периоде ОАО «Омскшина» можно характеризовать как неплатежеспособное и финансово неустойчивое предприятие. Баланс предприятия не является ликвидным вследствие отсутствия собственного оборотного капитала и значительного превышения удельного веса внеоборотных активов над оборотным капиталом.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» на определенную дату (конец квартала, года) позволит установить, насколько эффективно предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития ОАО «Омскшина», так как данное финансовое состояние может привести к его банкротству, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. Основные показатели финансовой устойчивости, исчисляются по исходным данным, представленным в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Исходные данные для анализа финансовой устойчивости

Данные таблицы 2.8 свидетельствуют о росте имущества предприятия на 36 070тыс. руб. за счет роста внеоборотных активов на 221 259 тыс. руб., запасов и налога на добавленную стоимость на 84 366 тыс. руб.

Рост валюты баланса ОАО «Омскшина» свидетельствует о возможном расширении деятельности предприятия в анализируемый период. Отрицательным моментом в деятельности ОАО «Омскшина» является отсутствие собственного оборотного капитала на протяжении всего периода, поскольку его значение отрицательное и к концу 2010 года это значение увеличивается, т.е. наблюдается отрицательная динамика. Значительное увеличение заемного капитала на 315540 тыс. руб. и долгосрочных обязательств на 911148 тыс. руб., является нежелательной тенденцией роста пассивов ОАО «Омскшина».

Анализ показал, что в ОАО «Омскшина» имеется недостаток в собственных и долгосрочных заемных источников для покрытия запасов, оборотные средства предприятия сформированы в основном за счет заемных источников; излишек общей величины источников средств, предназначенных для покрытия запасов, вырос на 8 % ( -23290/- 290 968 тыс. руб.*100%).

Тип финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» в 2008 - 2010 гг. определяется с использованием неравенства СОК + ДО + КК > Запасы ( с НДС).

405 < 607 373 тыс. руб. в 2008 году

< 699 836 тыс. руб. в 2009 году

449 > 663 408 тыс. руб. в 2010 году.

Следовательно, в 2008 и в 2009 гг. у ОАО «Омскшина» наблюдается кризисное финансовое состояние, т.к. в данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные средства не покрывают даже кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства предприятия. В 2010 году у ОАО «Омскшина» имеется неустойчивое финансовое состояние, поскольку перманентный капитал, включающий собственный оборотный капитал и долгосрочные обязательства, меньше суммы запасов. За счет привлечения долгосрочных и краткосрочных займов в 2010 году ОАО «Омскшина» сохраняет возможность восстановления финансового равновесия.

Основные пути улучшения финансового состояния ОАО «Нижне-камскшина» заключаются в следующем:

-    увеличение собственного капитала (раздела III баланса);

-       снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);

-       сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня (до размера текущего и страхового запасов).

Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Для более детального анализа в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система соответствующих коэффициентов [16, с. 14].

В силу различной специализации организаций, в зависимости от конкретных условий того или иного периода их деятельности, практически невозможно установить одинаковые нормативные ограничения выше-перечисленных коэффициентов для разных организаций, хотя теоретически такие нормативы существуют [21, с. 28]. Каждый хозяйствующий субъект, в силу своей отраслевой принадлежности, самостоятельно устанавливает такие нормативы.

Далее финансовую устойчивость ОАО «Омскшина» оценим с помощью относительных показателей - коэффициентов, характеризующих степень независимости предприятия от внешних источников финансирования. Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» за 2008-2010 гг. приведена в приложении Е.

Из приложения следует, что в 2008 году ОАО «Омскшина» зависимо от внешних источников финансирования деятельности, т.к. доля собственных средств в общей величине источников ОАО «Омскшина» составляет всего 17%, а в 2010 году коэффициент независимости понизился на 0,06%.

В период 2008 - 2010 гг. коэффициент финансовой устойчивости ниже нормы 24%, 20 % и 40% соответственно, что свидетельствует о финансовой неустойчивости ОАО «Омскшина». Положительная динамика финансовой устойчивости на 0,16 пунктов является положительным моментом в деятельности предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что на пополнение наиболее мобильной части (оборотных) активов собственных средств не направлялось за 2008 - 2010 гг., поскольку данный коэффициент имеет отрицательное значение -2,7, -3,3, -4,5 соответственно. Это говорит о значительном снижении мобильности собственных средств ОАО «Омскшина» и снижении свободы в маневрировании этими средствами в данный период.

В организациях уровень коэффициента маневренности определяется структурой имущества, и так как в данном случае в его составе высок удельный вес основных средств, его снижение произошло за счет повышения удельного веса основных средств [15, с. 312]. Повысить значение данного коэффициента можно, отказавшись от вложений средств в прочие внеоборотные активы.

Коэффициент зависимости характеризует высокую долю заемных средств предприятия в общей величине источников финансирования деятельности организации в 2008 - 2009 гг. - 83%. В 2010 году зависимость предприятия достигает критического уровня и составляет 89%, при норме в 50%.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет отрицательное значение как в 2008 (-1,2) , так и в 2010 году (-1,7 ) и подтверждает, что оборотных активов, сформированных за счет собственных источников в общей величине оборотных активов ОАО «Омскшина» не имеет. Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой активности ниже единицы и свидетельствует о преобладании доли заемных средств над собственными в ОАО «Омскшина» в 2008 - 2009 годы (4,9 и 4,8). Этот коэффициент означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 4,82 руб. заемных средств. Рост показателя в динамике в 2010 году до 7,8 пунктов свидетельствует об усилении зависимости ОАО «Омскшина» от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. В 2008 - 2010 годы предприятие финансово неактивно. Снижение данного показателя одновременно с коэффициентом независимости означает усиление финансовой зависимости ОАО «Омскшина» и повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды.

Коэффициент постоянного актива показывает существенное превышение доли внеоборотных активов в величине собственных источников средств: при норме 1 данный коэффициент составляет 3,7, 4,3 и 6 руб. за 2008 - 2010 гг. В анализируемой организации источники собственных средств увеличиваются в меньшей степени, чем стоимость внеоборотных активов, поэтому индекс постоянного актива увеличивается, а мобильность имущества снижается. Последовательное снижение индекса постоянного актива может положительно отразиться на показателях выручки от продажи и рентабельности.

Коэффициент финансирования показывает превышение заемных средств над собственными в 2008 - 2010 годы, поскольку показатель значительно ниже нормы. Отрицательная динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия в 2010 году. Руководству предприятия важно предпринять меры по укреплению финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» и улучшению динамики финансовых показателей.

В целом проведенный анализ свидетельствует о кризисном состоянии финансовых ресурсов ОАО «Омскшина», распределение и использование которых возможно не обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки с их ухудшением в 2010 году, что может объясняться последствиями мирового финансового кризиса, затронувшими финансовое состояние многих промышленных предприятий. Данная ситуация сказывается на неспособности предприятия обеспечить непрерывность процесса производства и реализации готовой продукции (работ, услуг), а также произвести полноценные затраты по его расширению и обновлению.

Таким образом, ОАО «Омскшина» является финансово неустойчивым предприятием, очень зависимо от внешних инвесторов.

Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев, представленных в таблице 2.9. Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями [27, с. 11]. Среди абсолютных показателей деловой активности выделим объем продаж готовой продукции, работ и услуг (оборот); прибыль и величину активов ОАО «Омскшина».

Таблица 2.9 - Исходные данные для анализа деловой активности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Используя формулы первого раздела определяется деловая активность ОАО «Омскшина».

,5 % > -7,1% < 90,3% < 100% в 2008- 2009 гг.,

,6% <13,3% < 111,5% >100% в 2009- 2010 гг.

Из расчетов видно, что в 2009 г. золотое правило экономики не соблюдается: темпы роста данных показателей ниже 100%, т.е. происходит спад производственной деятельности предприятия, отсутствие деловой активности ОАО «Омскшина» в данный период. В 2010 г. наблюдается отклонение от рекомендуемого соотношения, поскольку предприятие не имеет прибыли. Если бы был данный темп чистой прибыли, то «золотое правило» бы исполнилось, т.к. выручка опережает рост активов, что означает ускорение оборачиваемости средств ОАО «Омскшина». Это значит, что в 2010 году деловая активность ОАО «Омскшина» остается низкой, несмотря на рост выручки и имущества предприятия.

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Среди них особое место занимают показатели оборачиваемости. Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота средств связаны:

-    минимально необходимая величина авансированного (задей-ствованного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.);

-       потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них);

-       сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;

-       величина уплачиваемых налогов и др. [39, с. 82].

Значение анализа оборачиваемости состоит в том, что он позволяет увидеть картину финансового состояния ОАО «Омскшина» в динамике. Если традиционно рассматриваемые показатели ликвидности позволяют составить оценку соотношения оборотных активов и краткосрочных пассивов в статике, то анализ оборачиваемости капитала, помещаемого в оборотные средства, позволяет установить причины, обусловившие то или иное значение анализируемых показателей активов и обязательств, а также тенденции их изменения. Текущее расходование денежных средств ОАО «Омскшина» и их поступления, как правило, не совпадают во времени - в результате у предприятия возникает потребность в большем или меньшем объеме финансирования в целях поддержания платежеспособности. Чем ниже скорость оборота оборотных активов, тем больше потребность в финансировании.

Для оценки эффективности использования оборотных средств ОАО «Омскшина» необходимо рассчитать показатели их оборачиваемости за 2008 - 2010 гг. В таблице 2.10 приведены исходные данные для анализа деловой активности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Таблица 2.10 - Исходные данные для анализа деловой активности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Показатели деловой активности представлены в таблице 2.11.

Таблица 2.11 - Оценка деловой активности ОАО «Омскшина» за 2008 - 2010 гг.

Данные таблицы 2.11 показывают, за 2008-2010 годы наблюдается тенденция снижения показателей фондоотдачи на 0,12 руб., что свидетельствует о снижении эффективности использования основных средств.

Оборачиваемость оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженности имеет положительную динамику к увеличению. Соответственно сократилась длительность их оборота, что свидетельствует об активном производственном процессе.

Исключение составили запасы и активы, оборачиваемость которых снизилась на 0,31 и 0,1 пунктов соответственно.

Таким образом, на конец периода ОАО «Омскшина» оборачиваемость не высокая, несмотря на улучшение многих показателей эффективности деятельности предприятия, поэтому необходимо ее компенсировать большей рентабельностью.

Расчет оценки рентабельности деятельности предприятия за 2008-2010гг. представлена в приложении Е.

Проведенный в приложении расчет показывает, что основная производственная деятельность ОАО «Омскшина» рентабельна - 0,069, хотя рентабельность очень низка. С каждого рубля, вложенного в основную деятельность, предприятие получило 7 копеек прибыли, а от использования перманентного капитала - 44 копейки, что, несомненно, свидетельствует об эффективной производственно-хозяйственной деятельности ОАО «Омскшина» в отчетном периоде.

Эффективность внеоборотного капитала является самым результативным показателем, поскольку с каждого рубля, вложенного в капитал, предприятие получило 2,45 руб. прибыли в 2008 году. Использование активов и оборотного капитала не рентабельно, т.к. значения рентабельности отрицательны.

Коэффициенты рентабельности незначительно снизились в 2010 г. по сравнению с 2008 - 2009 гг., что говорит об уменьшении результативности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Омскшина».

Рассчитанные показатели рентабельности ОАО «Омскшина» свидетельствуют о снижении эффективности используемых ресурсов предприятия. В целом, результативность основной деятельности предприятия очень низка.

Таким образом, в анализируемом периоде ОАО «Омскшина» можно характеризовать как неплатежеспособное и финансово неустойчивое предприятие. Баланс предприятия не является ликвидным вследствие отсутствия собственного оборотного капитала и значительного превышения удельного веса внеоборотных активов над оборотным капиталом.

В ОАО «Омскшина» имеется недостаток в собственных и долгосрочных заемных источников для покрытия запасов, оборотные средства предприятия сформированы в основном за счет заемных источников. В 2008 и в 2009 гг. у ОАО «Омскшина» наблюдается кризисное финансовое состояние. В 2010 году у ОАО «Омскшина» имеется неустойчивое финансовое состояние, поскольку перманентный капитал, включающий собственный оборотный капитал и долгосрочные обязательства, меньше суммы запасов.

Значения коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» не дотягивают до нормативных значений. Отрицательная динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия в 2010 году. Основная производственная деятельность ОАО «Омскшина» рентабельна - 0,069, хотя рентабельность очень низка.

Руководству предприятия важно предпринять меры по укреплению финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» и улучшению динамики финансовых показателей, оптимизировав структуру капитала и разработав финансовую стратегию деятельности ОАО «Омскшина» на ближайшую перспективу.

3. Основные направления улучшения финансового состояния ОАО «Омскшина»

.1 Мероприятия по улучшению финансового состояния ОАО «Омскшина»

Проведенный анализ финансового состояния ОАО «Омскшина» позволил выявить значительные проблемы в его финансовой деятельности. Для того, чтобы предупредить последующую негативную динамику ухудшения финансового состояния предприятия, финансовым службам предприятия необходимо регулярно проводить анализ основных направлений хозяйственной деятельности ОАО «Омскшина», вырабатывать соответствующие рекомендации, изучать имеющийся опыт выхода из трудностей других предприятий с неблагополучным финансовым положением.

Оценка финансового состояния ОАО «Омскшина» показала, что предприятие не располагает оборотным капиталом, в связи с чем предприятие не обладает маневренностью и собственными источниками финансирования, нет финансовой активности. Общая величина наиболее срочных обязательств предприятия, включая краткосрочные кредиты банка, к концу 2010 году значительно возросла. Деловой активностью ОАО «Омскшина» не обладает по причине отсутствия прибыли. Основная деятельность ОАО «Омскшина» малорентабельна, отсутствует рентабельность активов и оборотного капитала. Существующая структура капитала предприятия оказывает негативное влияние на финансовое состояние.

В связи с этим можно порекомендовать целенаправленное внедрение следующих мер по улучшению финансового состояния предприятия. Устойчивость финансового состояния ОАО «Омскшина» может быть повышена путем:

-    обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

-       пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Наиболее важные способы улучшения финансового состояния предприятия состоят в снижении себестоимости услуг, работ и увеличение выручки на рубль продаж. При увеличивающихся объемах продаж, услуг и работ предприятие может пойти на сокращение продажной цены, если такое сокращение повлечет за собой рост продаж услуг, работ до таких пределов, чтобы загрузка производственных мощностей была максимально прибыльной [23, с. 127]. Иными словами, если за счет снижения цены можно повысить объем услуг, работ до таких пределов, чтобы загрузка производственных мощностей была максимальной, прибыль от продаж будет расти до тех пор, пока экономия от снижения расходов (в расчете на 1 единицу) будет больше величины изменения (уменьшения) цены. Поскольку рентабельная деятельность - залог хорошего финансового состояния, следует направить усилия предприятия на рост прибыли.

Высокая доля дебиторской задолженности у предприятия в общей сумме оборотных средств одна из причин ухудшения финансового состояния. Дебиторская задолженность особенный вид оборотных средств [31, с. 162]. Для уменьшения дебиторской задолженности предлагается внесение стоимости за предоплату или в кредит с внесением части стоимости и последующей выплатой кредита и процентов. Это поможет улучшить финансовое состояние предприятия.

Исходя из специфики проведенного анализа хозяйственной и финансовой деятельности объекта исследования и теоретических основ финансовой политики предприятия, предлагаются также следующие направления совершенствования эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Омскшина».

Комплекс мероприятий по улучшению деятельности ОАО «Омскшина» можно объединить в шесть больших групп:

-      совершенствование финансирования деятельности предприятия;

-       повышение эффективности использования текущих активов;

-       совершенствование стратегии хозяйственной политики на предприятии;

-       совершенствование тактики финансовой политики на предприятии;

-       совершенствование финансового планирования и прогнозирования на предприятии;

-       совершенствование внутреннего финансового контроля.

Совершенствование финансирования деятельности ОАО «Омскшина» предполагает:

-    достижение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска;

-       разработку дивидендной политики, производя расчеты по распределению чистой прибыли на вознаграждение инвесторов, с одной стороны, и самофинансирование развития и наращивание собственных средств, с другой стороны;

-       формирование наилучшей структуры заемных средств по форме (кредиторская задолженность, кредит, облигационный заем), по срокам (краткосрочные, долгосрочные) и стоимости.

Совершенствование финансовой стороны эксплуатации активов ОАО «Омскшина» предполагает:

-    определение основных направлений расходования средств, соответствующих стратегическим и тактическим целям предприятия;

-       формирование наилучшей структуры активов;

-       регулирование массы и динамики финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска.

Совершенствование стратегии хозяйственной и финансовой политики ОАО «Омскшина» предполагает проведение инвестиционной политики, осуществляя анализ инвестиционных проектов хозяйственного и финансового характера, отбор наилучших из них и последующий финансовый мониторинг претворения проектов в жизнь.

Совершенствование тактики финансовой политики предполагает:

-    осуществление комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия (денежными средствами, дебиторской задолженностью, запасами сырья и готовой продукции, с одной стороны, и кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами, с другой стороны);

-       осмысление ценовых и прочих маркетинговых решений с точки зрения их влияния на финансовые результаты.

Совершенствование финансового планирования и прогнозирования развития ОАО «Омскшина» предполагает определение финансовых перспектив развития предприятия, а также тактических шагов по обеспечению своевременного проведения расчетов между поставщиками и покупателями с целью предупреждения наращивания величин дебиторской и кредиторской задолженностей.

Совершенствование внутреннего финансового контроля ОАО «Омскшина» предполагает анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также отчетность предприятия, пользуясь ими как материалом для оценки результатов деятельности предприятия, всех его подразделений и самого себя; как информационной базой для принятия финансовых решений.

По совершенствованию финансирования деятельности ОАО «Омскшина» можно предложить придать структуре капитала более рациональную основу. С прочими кредиторами необходимо провести переговоры о продлении сроков погашения кредиторской задолженности. При этом должен быть составлен план погашения кредиторской задолженности на следующий год, являющийся составной частью общего финансового плана предприятия. Резервы для погашения кредиторской задолженности у предприятия имеются. Это, прежде всего, сокращение дебиторской задолженности, возможность более рационального использования основных средств (продажа и сдача в аренду неиспользуемых автотранспортных средств, то есть мобилизация внеоборотных активов), и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

По управлению кредиторской задолженностью следует осуществлять:

-    поиск поставщиков с наиболее выгодными условиями поставки и оплаты;

-       мониторинг реакций кредиторов на задержку платежей (индифферентность до определенного предела, прекращение поставок, изменение условий поставок - цен, размера партий, отмена скидок и др.);

-       индивидуальный подход к различным кредиторам (задержка платежей индифферентным к неплатежам поставщикам, своевременная оплата - применяющим санкции и т.д.);

-       составление оперативных бюджетов и ранжирование платежей в их рамках;

-       контроль исполнения бюджетов.

Мерами по совершенствованию управления производством ОАО «Омскшина» могут быть:

-    постановка системы управленческого учета (хотя бы в усеченном виде). Учет затрат по их видам (переменные, постоянные) и центрам их возникновения (подразделения предприятия);

-       формирование финансовой структуры предприятия (центров бизнеса: центров затрат, выручки, прибыли);

-       внедрение системы оперативного и текущего финансово-экономического анализа по данным управленческого учета;

-       введение системы финансово-экономического планирования, разработки оперативных и текущих бюджетов предприятия и его центров бизнеса;

-       контроль исполнения планов и бюджетов; их текущая корректировка;

-       разработка рациональной системы связей между подразделениями с учетом функций по управленческому учету, финансовому планированию и управлению.

Данные мероприятия способствуют улучшению финансового положения и направлены на предотвращение банкротства предприятия. Они могут обеспечить исследуемому предприятию улучшение финансовых показателей платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности.

Руководству ОАО «Омскшина» также необходимо не только осваивать новые методы и технику управления, но внести коррективы в стратегию предприятия. Для этого необходимо:

-    по возможности максимально масштабно участвовать в государственных программах развития и производства товаров и услуг, датируемых за счет бюджетных ассигнований;

-       вести постоянный поиск российских и зарубежных заказчиков на продукцию, которая могут быть выпущена предприятием;

-       проанализировать спрос на новую продукцию, которая отвечают возможностям предприятия;

-       обеспечить эффективную рекламу всей продукции предприятия;

-       проводить активную коммерческую деятельность (например, сбыт товаров других фирм, сдача в аренду пустующих помещений и территорий, и т. п.);

-       уменьшение себестоимости продукции, услуг, работ, товаров.

Процесс повышения финансовой устойчивости ОАО «Омск-шина» в условиях кризисной ситуации включает осуществление трех основных направлений. Это улучшение платёжеспособности, которое обеспечивается двумя путями:

-    уменьшением размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, принятием на себя меньших по объему новых обязательств;

-       увеличением суммы денежных средств, обеспечивающих погашение просроченных и исполнение срочных обязательств, что достигается:

а) переводом части ликвидных оборотных активов в денежные средства (ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений; ускорение инкассации дебиторской задолженности; снижение периода предоставления товарного (коммерческого) кредита; увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию; снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей; уценка трудно ликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации; распродажа готовой продукции и товаров на складе);

б) переводом части внеоборотных активов в денежные средства (реализация высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля; проведение операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга; ускоренная продажа или сдача в аренду неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке; аренда оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств; сдача в аренду излишков производственной и административной площади и др.).

Повышение финансовой устойчивости предприятия в среднесрочном периоде происходит как продолжение реализации новых мер по сокращению потребления финансовых ресурсов и увеличению положительного потока прироста собственных финансовых ресурсов, что достигается за счёт:

-      сокращения объема производственной деятельности посредством закрытия выпуска нерентабельной продукции; снижения объема инвестиций в деятельность организации; сокращения подразделений аппарата управления; сокращения части вспомогательных и подсобных подразделений; обеспечения обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга); осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие; сокращения объема программы участия наемных работников в прибыли; отказом от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли, и др.

-       увеличения объема выпуска рентабельной продукции; снижения себестоимости выпускаемой продукции путем снижения (сокращения) различного рода потерь и брака; оптимизации ценовой политики организации; увеличения доли предоплаты за отгружаемую продукцию; осуществления рациональной налоговой политики; проведения ускоренной амортизации оборудования; осуществления эмиссионной политики по выпуску дополнительных пакетов ценных бумаг (акций, облигаций) и др.

Третье направление - обеспечение финансовой устойчивости в длительном периоде может обеспечиваться:

-      внедрением новых видов рентабельной продукции, обладающей конкурентными преимуществами на рынке;

-       использованием эффективных видов материальных ресурсов для снижения себестоимости выпускаемой продукции;

-       повышением качества продукции и улучшением потребительских свойств выпускаемой продукции; ускорением оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов;

-       увеличением объема выпуска за счет обновления оборудования, использования новых технологий;

-       сокращением сроков расчетов за поставляемую продукцию;

-       использованием фондовых инструментов для повышения дохода от прочей деятельности.

Таким образом, основные пути улучшения финансового состояния и устойчивости ОАО «Омскшина» заключаются в осуществлении комплекса данных мероприятий.

.2 Предложения по оптимизации структуры капитала предприятия

Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости [29, с. 21].

В российской деловой среде распространено заблуждение, согласно которому собственный капитал считается бесплатным. При этом забывается очевидный факт: платой за собственный капитал являются дивиденды, и практически всегда это делает финансирование за счет собственных средств самым дорогим. К примеру, если у собственника бизнеса есть возможность получать дивиденды, скажем, на уровне 40%, стоимость собственного капитала становится более высокой, чем стоимость привлечения кредитов.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли.

Однако перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки, что может грозить ОАО «Омскшина».

С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций [33, с. 25].

Состояние, которое испытывает ОАО «Омскшина» в настоящее время, характерно предприятию в период спада или кризиса: ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса. ОАО «Омскшина» необходимо разработать планы дальнейшей деятельности компании, антикризисные меры, наметить план по выводу компании из кризиса.

Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала. ОАО «Омскшина» как предприятию тяжелой промышленности, требующей больших капиталовложений, может иметь консервативное соотношение собственного и заемного капиталов - 1:1.

Основное условие долгосрочного финансового успеха компании - рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило - от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

Масштаб бизнеса в данном случае также имеет значение. В большом бизнесе это рассматривается как норма, особенно в производственном секторе. В любом случае при подобных решениях финансовая служба должна сделать максимально точные и обоснованные расчеты [25].

Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнем рентабельности капитала и уровнем финансовой устойчивости, соответственно максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть [5, с. 24].

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

-    простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов);

-       высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств;

-       низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия;

Недостатки собственных средств как источника финансирования:

-    ограничен объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность;

-       не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

Достоинства заемного капитала:

-    широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии);

-       увеличение финансового потенциала предприятия при необхо-димости увеличения объемов хозяйственной деятельности;

-       способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала как источника финансирования:

-       необходимость залога или гарантий;

-       низкая норма рентабельности активов;

-       низкая финансовая устойчивость предприятия.

Следовательно, ОАО «Омскшина», использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала, теряя при этом финансовую устойчивость. Структура капитала ОАО «Омскшина» формируется под воздействием:

-    темпов роста предприятия. Чем выше и устойчивее темпы роста оборота ОАО «Омскшина» и стабильность его продаж, тем сильнее его склонность к использованию заемных средств. ОАО «Омскшина», ориентированное на увеличение оборотов, как правило, делает ставку не на внутреннее, а на внешне финансирование, поскольку при прочих равных условиях издержки по привлечению банковского кредита ниже, чем на эмиссию акций;

-       тяжести налогового бремени. В таких условиях проявляется склон-ность предприятия к долговому финансированию по причине уменьшения налоговой базы за счет хотя бы части процентов по заемным средствам;

-       состава и структуры активов предприятия. Наличие у предприятия высоколиквидных активов и имущества универсального применения, которые по своей природе могут служить подходящим обеспечением кредитов, упрощает получение заемных средств;

-       уровня и динамики доходности ОАО «Омскшина». Предприятия с высокой доходностью на вложенный капитал, с одной стороны, могут гораздо легче привлечь инвесторов, с другой - предпочитают ограничиваться использованием собственных средств по причине достаточности нераспределенной прибыли.

Помимо этого, на структуру капитала ОАО «Омскшина» влияют коммерческий риск, с которым имеет дело фирма, структура конкуренции в отрасли, состояние контроля со стороны акционеров и руководителей, отношение кредиторов к отрасли и предприятию (фирме). С учетом этих факторов ведущим принципом в выборе соотношения между собственным и заемным капиталом ОАО «Омскшина» должна быть такая финансовая политика, которая приведет к максимизации стоимости акции (прибыли на акцию) и максимизации стоимости компании в целом. Только такое финансирование отвечает долговременным целям развития предприятия.

Для повышения эффективности использования капитала (оптимизации соотношения между финансовой устойчивостью, ценой и рентабельностью капитала) необходима провести анализ доходности капитала ОАО «Омскшина». Доходность собственного капитала зависит от соотношения собственного и заемного капитала, рентабельности активов, ставки налога на прибыль и соотношения ставки за кредит и рентабельности активов [20, с. 15]. Увеличение доли заемных средств обеспечивает повышение доходности собственного капитала при условии, что доходность активов выше ставки процента по кредитным ресурсам с учетом налогового корректора.

Рентабельность собственного капитала ОАО «Омскшина», согласно формуле (3.1) составляет :

Рск = (1 - Н) * Ра * (1 + Дзк/Дак * (1 - Ск/РенАкт * (1 - Н))), (3.1)

где Рск  рентабельность собственного капитала, процент;

Н - ставка налога на прибыль;

Ра - рентабельность активов, процент;

Дак - доля акционерного капитала;

Дзк - доля заемного капитала;

Ск - уровень ставки за кредит, процент.

Данный показатель можно рассчитать , используя рентабельность активов по прибыли от продаж. Рентабельность активов в 2010 году составляет 5,18% (249 610 / 4 818 674 тыс. руб. * 100 %). Размер ставки за кредит зависти от объема собственного капитала, чем выше доля заемного капитала, чем выше процентная ставка кредита банка или заимодавца. Ставка налога на прибыль 20%. Можно определить, при каком варианте рентабельность собственного капитала будет наибольшей, используя данные таблицы 3.1.

Таблица 3.1 - Расчет оптимальной структуры капитала ОАО «Омскшина» в 2010 году

Стоимость заемного капитала с учетом налогового корректора составит: 17% * (1 - 0,2) = 13,6%.

Рентабельность собственного капитала ОАО «Омскшина» при соотношении заемного и акционерного капитала в 80% и 20% соответственно составит (1 - 0,2) * 5,18% * (1 + 0,8/0,2*(1 - 13,6/5,18)* (1 - 0,2) = -17,07%:

При соотношении заемного и акционерного капитала как 50% и 50% рентабельность собственного капитала ОАО «Омскшина» будет максимальной, равной 0,6%, а значит, максимальна и чистая прибыль и возможен больший доход акционеров. Поэтому на первых порах финансовому отделу ОАО «Омскшина» следует «поднять» рентабельность собственного капитала, рассчитанной по прибыли от продаж, а затем по прибыли до налогообложения. Оптимальная структура капитала ОАО «Омскшина» зависит от многих факторов, комбинация которых приводит к тому, что оно далеко не всегда стремится использовать преимущества заемного финансирования, а предпочитает прибегать к другим источникам увеличения их капитала.

Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала используют финансовый показатель - финансовый левиридж [34]. Финансовый левиридж измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме и рассчитывающийся по формуле (3.2):

ЭФЛ = (Ра - ПС) * ЗК/СК,                                                              (3.2)

где Ра - рентабельность использования активов,

ПС - процентная ставка за кредит,

ЗК - заемный капитал,

СК - собственный капитал.

(Ра - ПС) - дифференциал финансового левириджа.

ЗК/СК - отношение, характеризующее объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного.

Выделение этих составляющих позволяет управлять эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост эффекта финансового левириджа имеет предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит к повышению ставки процента. При определенном коэффициенте дифференциал может быть сведен к нулю. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала. Оценка эффективности использования заемного капитала в ОАО «Омскшина» за 2008 -2010 гг. проводится с помощью таблицы 3.2.

Таблица 3.2 - Оценка эффективности использования заемного капитала в ОАО «Омскшина» в 2008 -2010 гг.

Данные таблицы 3.2 свидетельствуют, что экономическая рентабельность активов ОАО «Омскшина» в 2008 году составляет 10,7%. В последующие годы показатель экономической рентабельности активов снизился на 5,52 % пункта. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемных средств, в 2010 году по сравнению с 2008 годом снизилась на 5509 тыс. руб.

Рентабельность собственного капитала в 2008 году составляет 62,3%, за отчетный период наблюдается тенденцию снижения. Эффект финансового рычага отрицательный -28166,7%, к концу 2010 года он увеличился на 26257 пунктов и составляет -1909%. Следовательно, увеличение заемного капитала ОАО «Омскшина» крайне нецелесообразно, это снижает рентабельность собственного капитала, целесообразно увеличивать долю собственных средств.

В период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень прибыли, генерируемой активами предприятия, что и произошло с ОАО «Омскшина». Кроме того, снижение финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» в процессе повышения доли используемого заемного капитала привело к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать ставку процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а, соответственно, и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левереджа может быть сведен к нулю (когда использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет расходоваться на уплату высоких процентов за использование заемного капитала).

Решение вопросов по оптимизации структуры капитала, являющейся частью финансовой стратегии ОАО «Омскшина», относится к сфере деятельности финансовой службы, которая должна достичь:

-      оптимизации, а иногда даже сокращение размера текущих активов компании до уровня, необходимого для стабильной работы в настоящем и для будущего гарантированного развития;

-       снижения всеми доступными средствами стоимости капитала компании;

-       реализации утвержденной финансовой стратегии в части управления структурой капитала.

Финансовой службе ОАО «Омскшина» следует сделать подробный и глубокий анализ прошлого периода деятельности компании, получив в результате информацию об используемой структуре капитала. Затем, применяя инструменты и модели прогнозирования и комбинируя определенным образом основные цели, параметры бизнеса и внешней среды, должны построить несколько ключевых финансовых сценариев на период от одного года до пяти лет. Результаты каждого сценария дадут четкий ответ на вопрос, в каком объеме и какой капитал нужно использовать ОАО «Омскшина» в заданных условиях, чтобы достичь желаемых целей.

Таким образом, первоочередными мероприятиями по улучшению финансового состояния ОАО «Омскшина» является оптимизация структуры капитала, заключающейся в увеличении доли собственного капитала, сокращении размера текущих активов компании до уровня, необходимого для стабильной работы; снижения стоимости капитала компании; формировании и реализации финансовой стратегии в части управления структурой капитала.

Заключение

Финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов и является главным измерителем его рыночной стоимости. Структура капитала оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его финансовую независимость, платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Методика анализа финансового состояния предприятия состоит из пяти основных блоков-параметров, включающих анализ платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

С помощью анализа финансового состояния и финансовой устойчивости вырабатывают стратегию и тактику развития предприятия, обосновывают планы и управленческие решения, осуществляют контроль за их выполнением, выявляют резервы повышения эффективности производства, оценивают результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Анализ влияния структуры капитала на финансовое состояние проводился на примере ОАО «Омскшина» - крупнейшем российском предприятии шинной промышленности, которое входит в состав нефтехимического комплекса ОАО «Татнефть», за 2008 -2010 гг.

За отчетный период стоимость имущества ОАО «Омскшина» увеличилась на 36070 тыс. руб. (темп роста 100,8%) и составила на конец периода 4 818 674 млн. руб.

За анализируемый период структура капитала изменилась: наблюдается тенденция снижения собственных источников. В валюте баланса их доля всего 11,3%, что очень мало, по сравнению долгосрочными и краткосрочными обязательствами их доля в валюте баланса 25% и 63,7% соответственно на конец 2010 года.

В период 2008 - 2010 гг. происходит всеобщее увеличение заемного капитала на 308235 тыс. руб. Данное увеличение произошло за счет значительного увеличения долгосрочных обязательств на 876684 тыс. руб. Все это повлияло на структуру заемного капитала. Доля краткосрочных обязательств значительно снизилась на 19,8%, Выявленные изменения свидетельствуют о недостаточности собственного капитала ОАО «Омскшина» и снижении имеющегося собственного капитала, что характеризует предприятие как финансово несостоятельное. Это тревожный сигнал для исследуемого предприятия.

В ОАО «Омскшина» имеется недостаток в собственных и долгосрочных заемных источников для покрытия запасов, оборотные средства предприятия сформированы в основном за счет заемных источников. В 2010 году у ОАО «Омскшина» имеется неустойчивое финансовое состояние, поскольку перманентный капитал, включающий собственный оборотный капитал и долгосрочные обязательства, меньше суммы запасов.

Значения коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» не дотягивают до нормативных значений. Отрицательная динамика относительных показателей финансовой устойчивости свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия в 2010 году. Руководству предприятия важно предпринять меры по укреплению финансовой устойчивости ОАО «Омскшина» и улучшению динамики финансовых показателей.

В анализируемый период ОАО «Омскшина» можно характеризовать как неплатежеспособное и финансово неустойчивое предприятие. Баланс предприятия не является ликвидным вследствие отсутствия собственного оборотного капитала и значительного превышения удельного веса внеоборотных активов над оборотным капиталом.

Показатели рентабельности ОАО «Омскшина» свидетельствуют о снижении эффективности используемых ресурсов предприятия.

В целом проведенный анализ свидетельствует о кризисном состоянии финансовых ресурсов ОАО «Омскшина», распределение и использование которых возможно не обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки с их ухудшением в 2010 году.

Для улучшения состава и структуры капитала предприятия необходимо достичь максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников: чистой прибыли и амортизационных отчислений. Увеличение чистой прибыли возможно за счет повышения эффективности использования собственного капитала - увеличения оборотности и повышения рентабельности собственного капитала.

Основными направлениями улучшения финансового состояния и устойчивости ОАО «Омскшина» заключаются в осуществлении комплекса мероприятий: совершенствование финансирования деятельности предприятия; повышение эффективности использования текущих активов; совершенствование стратегии хозяйственной политики на предприятии; совершенствование тактики финансовой политики на предприятии; совершенствование финансового планирования и прогнозирования на предприятии; совершенствование внутреннего финансового контроля.

Первоочередными мероприятиями по улучшению финансового состояния ОАО «Омскшина» является оптимизация структуры капитала, заключающейся в увеличении доли собственного капитала, сокращении размера текущих активов компании до уровня, необходимого для стабильной работы; снижения стоимости капитала компании; формировании и реализации финансовой стратегии в части управления структурой капитала.

Список использованных источников

1     Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Москва, ИНФРА-М, 2008. - 320 с.

2        Баканов М.И., Шеремет А.Д., Теория экономического анализа: Учебник М: Финансы и статистика - 4-е изд., доп. и перераб. - 480 с.

         Банк В. Р., Банк С. В., Тараскнна Л. В. Финансовый анализ : учеб. пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 344 с.

         Бачаров В. В. Комплексный финансовый анализ.- СПб.: Питер, 2005. - 432 с.

         Беспалов М. Теоретические подходы к формированию и оптимизации финансовой структуры капитала компании // Финансы: планирование, управление, контроль .- 2010.- №3. - С. 24-30.

         Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2007. - 528 с.

         Бычкова С. М. Бухгалтерский финансовый учет. М.: Эксмо, 2008. - 390 с.

         Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия: Курс лекций. - М.: ИНФРА-М; 2008. - 285 с.

         Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы: Учебник для вузов.-3-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К",2006. - 278 с.

         Глазунов В.М. Анализ финансового состояния предприятия / В.М. Глазунов // Финансы.- 2007.- № 2. - С.27-29.

         Грузинов В.П. Экономика предприятия: Учеб. пособ. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 208 с.

12      Годовой отчет 2008. [Электронный ресурс] - Режим доступа: <http://shina-kama.ru/investment/?tp=q_report>

         Годовой отчет 2009. [Электронный ресурс] - Режим доступа: <http://shina-kama.ru/investment/?tp=q_report>

         Годовой отчет 2010. [Электронный ресурс] - Режим доступа: <http://shina-kama.ru/investment/?tp=q_report>

         Гетьман В. Г. Финансовый учет. М.: «Финансы и статистика» - 2009. - 482 с.

         Готовчиков И.Ф. Текущий контроль финансовой устойчивости и риска банкротства предприятий // Финансовый менеджмент.- 2011.- №1.-С.14 - 16.

         Гусева Т. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2009. -160с.

         Давыдова Л.В. Проблемы оценки финансовых результатов деятельности промышленных предприятий в условиях инфляции // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 18. - С. 22 - 26.

         Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М.: Аналитика-пресс, 2008. - 506 с.

         Ельмурзаева А.Б., Лиференко Г.Н. Источники финансирования и оптимизация структуры капитала предприятия // Российское предпри-нимательство. - 2010.- №2. - С. 15- 17.

         Ильина И.В., Сидоренко О.В. Анализ связи финансовых коэффициентов // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - №12. - С. 28 - 30.

         Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов - 1-е изд.,доп. и испр. - ("Высшее образование") (ГРИФ) /Шеремет А.Д. - 2009.- 416 с.

         Ковалев В.В., Ковалев Вит. В.Финансы предприятий: Учеб.- М.: ТК Велби, Издательство: Проспект, 2007. - 280 с.

         Каморджанова Н.А., Карташова И.В. Бухгалтерский финансовый учет. - СПб.: Питер, 2006. - 480 с.

         Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня доходности собственного (акционерного) капитала [Электронный ресурс] - Режим доступа: <http://www.financial-analysis.ru/>

          О предприятии. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://shina-kama.ru/company/.

         Панков В.В. Анализ содержания некоторых показателей финансового состояния бизнеса // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 8. - С. 11 - 12.

         Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности : учебное пособие / Т.А. Пожидаева. -М.: КНОРУС, 2007. - 320 с.

         Серов М. Оптимизация структуры капитала предприятия (фирмы) // Управление финансами предприятий. 2010. - № 1.- С. 21-24.

         Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник Москва.- Инфра-М. - 2009. - 536 с.

         Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 639 с.

         Серов М., Гаген А. Структура капитала. Управление и оптимизация структуры капитала // Управленческий учет. - 2009. - №3. - С. 27- 30.

         Серов М. Как оптимизировать структуру капитала // Генеральный Директор, - 2009. - № 1.- С. 24-26.

         Финансирование предприятий. [Электронный ресурс] - Режим доступа: <http://www.b2009.ru/osnovy/ finansirov>.

         Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие / Г.Н. Лиференко.- М: Издательство: Экзамен, 2009. -160 с.

         Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. - М.: Изд-во «Дашков и Ко».- 2008.- 368 с.

         Экономика предприятия: учеб.пособие / В. Я. Хрипач [и др.]; под общ. ред. А. С. Головачева, И. В. Головачевой. - Минск: НПЖ Финансы, учет, аудит, 2007. - 450 с.

         Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Под ред. проф. О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:ИНФРА-М, 2007.- 601 с.

         Экономический анализ: учебное пособие. / Б.И. Герасимов, Т.М. Коновалова, С.П. Спиридонов. - 3-е изд., стер. - Тамбов : Изд-во Тамб.гос. техн. ун-та, 2009. - 120 с.

         Экономическая сущность. Классификация капитала предприятия [Электронный ресурс] - Режим доступа: <http://bbest.ru/management/finmen> .