Исследование экономической эффективности проекта

Задачи

Задача 1

Предприятие "Х" рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать в течение четырех лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 000,00. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 5 лет с ежегодной платой 25 000,00.

Стоимость оборудования равна 200 000,00, доставка оценивается в 10 000,00, монтаж и установка в 30 000,00. Полезный срок оборудования - 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 000,00. Потребуются также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 000,00, в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000,00.

Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 000,00 ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 000,00 и 20 000,00 соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль - 38%.

. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта

. Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000,00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение:

Вариант 1. Если сдать неиспользуемое здание в аренду, то ожидаемая чистая текущая стоимость составит:

Таблица 1

Расчет NPV. Формулы

Таблица 2

Расчет NPV. Результат

< 0, значит, неэффективно сдать неиспользуемое здание в аренду на 5 лет, т.к. затраты на реконструкцию здания не покрываются.

Вариант 2. Рассмотрим вариант запуска новой производственной линии. Для этого построим план движения денежных средств на 4 года.

Таблица 3

План движения денежных средств, руб., Формулы

Таблица 4

План движения денежных средств, руб. Результат

Таблица 5

Расчет NPV. Формулы

Таблица 6

Расчет NPV. Результат

> 0, значит, проект эффективен. Получаем, что выгоднее ввести новую технологическую линию на неиспользуемом здании.

Вариант 3. Если сбыт другой продукции уменьшится на 50000,00.

Таблица 7

Расчет NPV. Формулы

Таблица 8

Расчет NPV. Результат

Если сбыт другой продукции уменьшится на 50000,00, то это сделает проект неэффективным.

Задача 2

Предприятие "Г" рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования "С" на новое "У". Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 20 000,00 и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 12 000,00.

Новое оборудование "У" с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 30 000,00. Его доставка и установка обойдутся в 5000,00. Поскольку это оборудование имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 5000,00. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.

Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 10000,00 в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1000,00 в год. При этом потери от брака снизятся с 8000,00 до 3000,00. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования "У" возрастут на 4000,00 в год.

Ставка налога на прибыль равна 35%, ставка налога на доходы от реализации основных средств - 30 %. Используется линейный метод амортизации.

. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.

. Осуществите анализ эффективности проекта из расчета стоимости капитала для фирмы, равной 75 % от максимально допустимой.

Решение:

Оценим два варианта.

. Предприятие оставит старое оборудование. Определим его остаточную стоимость:

С= (20000/10) *5 = 10000,00

Т.е. остаточные капитальные вложения - 10000,00.

. Предприятие заменит старое оборудование новым.

Предположим, что вырученные деньги за счет более производительного оборудования пойдут на увеличение прибыли до налогообложения.

проект экономическая эффективность сбыт

Таблица 9

План движения денежных средств, руб. Формулы

Таблица 10

План движения денежных средств, руб. Результат

Для нахождения максимальной ставки дисконтирования воспользуемся функцией "Поиск решения".

Рисунок 1 - Поиск решения. Параметры

Таблица 11

Результат

Таким образом, при ставке дисконтирования 23,6% NPV будет равно нулю. При больших ставках NPV будет отрицательным. Следовательно, максимальная ставка дисконтирования, при которой проект может быть принят. составляет 23,6%, но при этом эффект будет равен нулю.

Осуществим анализ эффективности проекта из расчета стоимости капитала для фирмы, равной 75 % от максимально допустимой.составит 23,6*0,75=17,7%.

Таблица 12

Результат

Таким образом, эффект составит 4919,28 руб.

Список литературы

1.       Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - Киев: Эльга-Н, Ника-Центр, 2008. - 420 с.

2.       Инвестиции: Сборник заданий для самостоятельной подготовки / Финансовая академия при Правительстве РФ / под ред. проф.Н.И. Лахметкиной - М.: Кнорус, 2009. - 267 с.

.        Инвестиции: Учебник / Финансовая академия при Правительстве РФ / под ред. проф.Н.И. Лахметкиной - М.: Кнорус, 2009. - 272 с.

.        Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. Пер. с англ. - М.: Банки и биржи. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 247 с.

.        Просветов Г.И. Инвестиции: задачи и решения: учебно-практическое пособие. - М.: Альфа-пресс, 2008. - 304 с.