Оценка финансового состояния предприятия торговли (общественного питания) и оценка перспектив его развития

Вид работы:

Дипломная (ВКР)
Предмет:

Финансы, деньги, кредит
Язык:

Русский
,
Формат файла:
MS Word

76,06 kb
Опубликовано:

2011-06-19

Все дипломные работы по финансам

Скачать дипломную работу Читать текст online Заказать дипломную
*Помощь в написании! Посмотреть все дипломные работы

Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.

Оценка финансового состояния предприятия торговли (общественного питания) и оценка перспектив его развития

Дипломная работа

На тему

Оценка финансового состояния предприятия торговли (общественного питания) и оценка перспектив его развития

Содержание

финансовый анализ товарооборот торговый

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

.1 Содержание, задачи и характеристика стандартной программы проведения финансового анализа торгового предприятия

.2 Методика оценки финансовой устойчивости и ликвидности торгового предприятия

.3 Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия и его деловой активности

. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ТЭСМА»

.1 Экономико-организационная структура ЗАО «ТЭСМА»

.2 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности баланса

.3 Анализ финансовых коэффициентов ЗАО «ТЭСМА»

3. Оценка перспектив развития зао «тэсма» на среднесрочный период

.1 Анализ прогнозирования возможности банкротства ЗАО «ТЭСМА» в планируемом периоде и оценка запаса финансовой устойчивости

.2 Прогноз темпов прироста товарооборота и прибыли ЗАО «ТЭСМА»

.3 Экономическое обоснование финансовых показателей хозяйственной деятельности ЗАО «ТЭСМА» на планируемый год

Заключение

Библиографический список

Введение

Об анализе финансового состояния как о самостоятельной области знаний впервые заговорили 20-30-е годы XXв. Российские ученые А.К. Рощаховский, А.П. Рудановский, Н.А. Блатов, И.Р. Николаева разрабатывали теорию балансоведения и сформулировали основные постулаты финансового анализа. Таким образом финансовый анализ был выведен из общего экономического анализа в самостоятельную область знаний - науку «финансовый анализ», оказывающую значительное влияние на деятельность каждого хозяйствующего субъекта.

Анализ финансового состояния является одним из важнейших условий успешного управления предприятием, поскольку результаты деятельности в любой сфере предпринимательской деятельности зависят от наличия эффективности использования финансовых ресурсов. В условиях рыночной экономики забота о финансах становится важным элементом деятельности каждого предприятия. Именно для эффективного управления финансами необходимо систематически проводить финансовый анализ, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов, на него влияющих, прогнозирование уровня доходности капитала предприятия.

Основная цель анализа финансового состояния - получение небольшого числа ключевых, т.е. наиболее информативных показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика, как правило, интересует не только текущее финансовое состояние предприятия, но и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются данные финансовой отчетности. Ведь для того, чтобы принять решение необходимо проанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами, целесообразность и эффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия, его финансовые взаимоотношения с партнерами. Оценка этих показателей, нужна для эффективного управления фирмой. С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности. Финансовая отчетность является по существу «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, которые характеризуют итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Цель дипломной работы - проведение общей оценки финансового состояния конкретного предприятия ЗАО «ТЭСМА».

Методы исследования: комплексный анализ, методы сравнения и коэффициентный анализ.

Основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

· общая оценка финансового состояния и факторов его изменения;

· изучение соответствия между средствами и источниками, рациональность их размещения и эффективности их использования;

· определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;

· соблюдение финансовой, расчетной и кредитной дисциплины.

Для получения объективных результатов проводимого анализа необходимо соблюдать определенные требования:

· анализ должен быть своевременным, т.е. необходим правильный выбор периодичности проведения анализа (анализ должен не только фиксировать сложившуюся экономическую ситуацию, а обязательно показывать пути коррекции для достижения более высоких экономических, финансовых результатов работы предприятия);

· анализ должен быть систематическим, т.е. с заданной периодичностью (это требование необходимо соблюдать для возможности сопоставления экономических и финансовых результатов работы предприятия за различные периоды);

· анализ должен быть конкретным (выводы анализа должны быть основаны на конкретных финансово-экономических результатах с учетом исследования не только абсолютных показателей отчетности, но и разработанных качественных, относительных показателей, объективность проведенного анализа должна привести к принятию правильных экономических решений в экономическом управлении предприятия).

Основными источниками информации при написании дипломной работы послужили материалы нормативных документов, научно-популярние статьи периодических изданий и книги под редакцией Н.М. Ткаченко, В.П. Завгороднего, В.Я. Савченко, О.В. Ефимовой, А.Д. Шеремета, и Р.С. Сайфулина.

Для анализа финансовой стабильности, как части анализа финансового состояния использованы реальные материалы действующего предприятия ЗАО «ТЭСМА». Для объективного анализа необходимо рассмотреть ряд показателей, которые характеризуют финансовую устойчивость предприятия. Устойчивость является залогом выживаемости и основой стабильности предприятия.

1. Теоретические основы финансового анализа

.1 Содержание, задачи и характеристика стандартной программы проведения финансового анализа торгового предприятия

Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия как наука представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием тенденций хозяйственного развития, научным обоснованием планов, управленческих решений, контролем над их выполнением, оценкой достигнутых результатов, поиском, измерением и обоснованием величины хозяйственных резервов, проведение мероприятий по их использованию.

Содержание финансового анализа вытекает, прежде всего, из тех функций, которые он выполняет.

Одной из таких функций является установление закономерностей и тенденций, явлений и процессов, происходящих на конкретном предприятии.

Важной функцией финансового анализа является научное обоснование текущих и перспективных планов. Без глубокого бухгалтерского анализа результатов деятельности предприятия за прошлые годы (5-10 лет) и без обоснованных прогнозов на перспективу, без выявления имевших место недостатков и ошибок нельзя разработать научно обоснованный план, выбрать оптимальный вариант управленческого решения.

Центральная функция финансового анализа - поиск резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики.

К функциям анализа относится также контроль над выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов.

Следующая функция анализа - оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей.

И, наконец, разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности - также одна из функций финансового анализа.

Под методом науки в широком смысле понимают способ исследования своего предмета. В финансовом анализе применяется диалектический метод.

Использование диалектического метода в анализе означает, что изучение хозяйственной деятельности предприятия должно проводиться с учетом всех взаимосвязей. Например, внедрение новой техники увеличивает издержки хозяйственной деятельности, а значит и товарооборот. Но при этом растет производительность труда, что в свою очередь способствует экономии заработной платы и снижению себестоимости продукции. Если темпы роста производительности труда будут большими, чем темпы роста издержек на содержание и эксплуатацию новой техники, тогда себестоимость продукции будет снижаться.

Важной методологической чертой анализа является и то, что он способен не только устанавливать причинно-следственные связи, но и давать им количественную характеристику, т. е. обеспечивать измерение влияния факторов на результаты деятельности.

Каждое экономическое явление надо рассматривать как систему, как совокупность многих элементов, связанных между собой. Из этого вытекает необходимость системного подхода к изучению объектов анализа, что является еще одной его характерной чертой.

Важной методологической чертой финансового анализа, которая вытекает непосредственно из предыдущей, является разработка и использование системы показателей, необходимой для комплексного, системного исследования причинно-следственных связей экономических явлений и процессов в хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, метод финансового анализа представляет системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путем обработки специальными приемами системы показателей плана, учета, отчетности и других источников информации с целью повышения эффективности хозяйственной деятельности.

В процессе анализа финансово-коммерческой деятельности предприятия, прежде всего, используются данные:

· бухгалтерской отчётности;

· статистической отчётности;

· синтетического и аналитического бухгалтерского учёта;

· хозяйственно-правовая, техническая, нормативно-плановая документация;

· данные оперативного учёта.

Остановимся на бухгалтерской отчетности.

Основными источниками аналитической информации являются бухгалтерский баланс (форма № 1), и «Отчёт о прибылях и убытках» (форма № 2).

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия торговли выглядит следующим образом.

Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

· Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

· Выявление «больных» статей отчетности.

Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.

· Оценка имущественного положения.

· Горизонтальный анализ баланса

· Вертикальный анализ баланса

· Трендовый анализ.

Оценка финансового положения

· Оценка ликвидности.

· Оценка финансовой устойчивости

Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

· Оценка производственной деятельности (деловой активности)

· Анализ рентабельности

Рассмотрим каждый пункт детализированного анализа в отдельности.

Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности - это сведения об основной деятельности предприятия на данном этапе, о перспективах ее расширения на последующих этапах в рамках устава предприятия, его финансовых и технических возможностей.

Выявление «больных» статей баланса. Выявление «больных» статей баланса - это «грубая» оценка баланса предприятия с целью выявления негативных изменений его показателей. Такая оценка проводится без применения математических расчетов, то есть отслеживаются те тенденции, которые распознаются визуально.

Предприятие является основным хозяйствующим субъектом в экономике. В процессе хозяйственной деятельности у предприятия возникает финансовое взаимоотношение с поставщиками и покупателями, с кредитными организациями, бюджетом, собственниками (акционерами). Всё многообразие связей, в которые предприятие вступает с субъектами внешней среды, базируется на финансовой информации.

Финансовая (бухгалтерская) отчетность - это система показателей, которые отражают имущественное и финансовое положение предприятия или организации на определенную дату, а также финансовые результаты деятельности за отчетный период.

Информация бухгалтерских отчетов представляет интерес не только для работников и руководителей самой организации. Данные о финансовом положении различных предприятий и организаций, об объемах и динамике их доходов, о характере расходов и другие сведения необходимы и другим пользователям информации: инвесторам в собственный капитал организации, кредиторам, деловым партнерам - поставщикам и покупателям. К пользователям информации относятся также государственные органы и учреждения, общественные и профессиональные организации. Потребности в информации представителей различных групп пользователей неодинаковы. Вкладчиков капиталов в первую очередь интересует доходность вложенных средств, кредиторы хотят знать, способна ли организация своевременно возвратить займы и ссуды и выплатить соответствующий процент, партнерам по бизнесу - поставщикам и покупателям - необходимо определить, могут ли они осуществлять сделки купли - продажи с данной организацией и каковы условия расчетов по этим сделкам. Государственные органы нуждаются в финансовой информации, поступающей непосредственно от хозяйствующих субъектов для статистических обобщений. Общественность - профсоюзные организации, общества потребителей, экологические организации, научные работники - также заинтересованы в получении сведений бухгалтерских отчетов предприятий и фирм. Наконец, финансовая отчетность важна и для персонала самой организации, т.е. для внутренних пользователей информации. На её основании работники могут судить о перспективах стабильной занятости и заработной плате, а менеджеры разного уровня используют отчетные сведения для контроля и управления. Поскольку финансовая отчетность должна удовлетворять информационные запросы не только внутренних, но и внешних пользователей информации, она является объектом государственного регулирования и к её составу и порядку представления предъявляются определенные требования.

Помимо бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, имеются ещё и другие отчетные документы, которые содержат полезную и необходимую для экономического анализа информацию - это отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, приложения к бухгалтерскому балансу, пояснительная записка.

Изучение финансовой отчетности предприятия - необходимая составляющая финансового анализа. Для многих участников рыночных отношений, финансовая отчетность является основным доступным источником экономической информации о хозяйствующем субъекте, формируемой на микроуровне. Различных пользователей финансовой информации по-разному интересуют её данные, однако, существуют общие подходы к анализу отчетности. Это позволяет получить ответы на вопросы, интересующие всех пользователей: каков уровень деловой активности предприятиям по сравнению с его конкурентами, настолько устойчиво его финансовое положение, способно ли предприятие погасить своевременно текущие обязательства, насколько рентабельно предприятие и какие факторы оказывают влияние на финансовые результаты его деятельности.

Анализ финансового состояния должен проводиться на основе баланса-нетто. Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия подготавливают аналитический баланс-нетто, позволяющий оценить структуру имущества предприятия и одновременно произвести горизонтальный и вертикальный анализ. В данной дипломной работе сравниваются показатели 2005 года и 2006 года.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в сопоставлении отчетных показателей предприятия с аналогичными показателями за предыдущие годы. Целью горизонтального анализа является исследование динамики поведения отчетных показателей и выявление благоприятных и неблагоприятных тенденций. В ходе горизонтального анализа рассчитываются, как абсолютные изменения показателя за период, так и относительные изменения показателей за период (темпы прироста показателей).

1. Абсолютные изменения показателя за период.

, (1.1)

где X^отч - данные показателя за отчетный период

X^баз - данные показателя за базовый период

1. Относительные изменения показателей за период (темпы прироста показателей)

(1.2)

Ценность горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников.

Для всех отчетных показателей рассчитываются отношения вида:

или (1.3)

Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

· Переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

· Относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность.

Преимущество вертикального анализа очевидно - вследствие инфляции данные на начало и конец года по исходному балансу иногда сравнить достаточно сложно, а относительные показатели легко поддаются сравнению.

Следует отметить, что вертикальный анализ часто сочетают с горизонтальным анализом: сначала рассчитывается структура отчетов за каждый год, а затем рассматривается динамика изменения этой структуры во времени.

Трендовый анализ. При проведении трендового анализа рассматривается последовательность значений некоторого показателя за несколько последовательных периодов. Целью трендового анализа является определение прогнозного значения рассматриваемого показателя в следующем периоде. Для этого строится приближающая функция, примерно описывающая поведение показателя. Для построения часто используют математические методы (например, для приближения линейной функции может использоваться метод наименьших квадратов).

«Чтение» бухгалтерского отчета обычно начинают с горизонтального анализа, т.е. сравнение данных за отчетный период с аналогичными данными за предшествующий период. Если такие исследования охватывают данные за сравнительно большой промежуток времени, например за 5 лет, то более наглядно проявляются тенденции в развитии предприятия. Такой анализ называют трендовым. Обязательным условием при этом является обеспечение сравнимости показателей и устранение влияния на отчетные данные изменений цен, колебаний курсов валют, инфляции и других явлений. Оценка динамики деятельности конкретного предприятия дается с учетом экономической ситуации в стране и конъюнктуры в той или иной отрасли.

Динамику изменений по статьям имущества, капиталов и обязательств, доходов и расходов можно проследить и путем «чтения» отчетов по вертикали. Для этого подсчитывается удельный вес (в процентном выражении) соответствующих статей в итоговых показателях.

Следующий подход к анализу финансовых отчетов заключается в использовании так называемого метода коэффициентов. На основании отчетных данных производится расчет различных относительных показателей, которые позволяют оценить ликвидность и финансовую устойчивость предприятия, дают ответ на вопросы, насколько эффективно предприятие использует свои средства и каков уровень доходности вложенных в него капиталов.

1.2 Методика оценки финансовой устойчивости и ликвидности предприятия

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура <собственный капитал - заемные средства> имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время.

Для торговых предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Балансовая модель финансовой устойчивости предприятия имеет вид:

F + Z + R^A= И^С + К^Т+ K^t +R^P , (1.4)

где F - внеоборотные активы, тыс. руб.

Z - запасы и затраты тыс. руб.;

R^A- прочие оборотные активы тыс. руб.;

И^С- собственный капитал, тыс. руб.;

К^Т - долгосрочные кредиты, тыс. руб.;

K^t - краткосрочные кредиты, тыс. руб.;

R^P^-кредиторская задолженность, тыс. руб.;

С учетом того, что собственный капитал и долгосрочные кредиты, в основном используются на финансирование основных средств, преобразуем эту модель:

R^A= [(И^С + К^Т) - F] +( K^t +R^P) (1.5)

Отсюда можно сделать заключение, что если выполняется условие:

Z ≤ (И^С + К^Т) - F, то будет выполнятся условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность будут превышать краткосрочную задолженность предприятия, т.е.

R^A ≥ K^t +R^P

Таким образом обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования выступает, как причина финансовой устойчивости, а платежеспособность, как следствие финансовой устойчивости.

При анализе финансовой устойчивости рассматривают 3 показателя, характеризующие источники формирования запасов и затрат.

1. Собственные источники оборотных средств

Е^C = И^C - F (1.6)

2. Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат

Е^Т= И^С + К^Т- F = Е^С+ К^Т (1.7)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат

Е^∑= И^С + К^Т+ К^t- F (1.8)

Трем показателям характеризующим средства соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств

∆Е^C = Е^C - Z (1.9)

2. Излишек или недостаток собственных или долгосрочных заемных источников

∆Е^Т = Е^Т - Z (1.10)

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников

∆Е^∑ = Е^∑ - Z (1.11)

Вычисление трех показателей обеспечения запасов и затрат, позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Для определенного типа финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

Ŝ={S(∆Е^C), S(∆Е^Т), S(∆Е^∑)}

Возможны 4 типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается редко и представляет крайний тип финансовой устойчивости

Ŝ=(1,1,1)

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирует его платежеспособность

Ŝ=(0,1,1)

3.
Неустойчивое финансовое состояние, при котором возможно нарушение платежеспособности, но тем не менее сохраняется возможность восстановления платежеспособности за счет дополнительных привлечений кредитов

Ŝ=(0,0,1)

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства

Ŝ=(0,0,0)

Анализ ликвидности баланса:

Задача анализа ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Ликвидность баланса характеризуется кредитоспособностью предприятия, т.е. его способность своевременно и полностью погашать кредиты и займы.

В основе анализа лежит классификация обязательств предприятия по срочности их погашения и классификация активов по их ликвидности.

Ликвидность актива характеризуется скоростью их превращения в денежные средства, чем выше эта скорость тем более ликвидными являются активы.

По степени ликвидности выделяют 4 группы активов:

. Наиболее ликвидные активы - это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (A₁);

. Быстрореализуемые активы - это дебиторская задолженность (A₂);

. Медленно реализуемые активы - это запасы и затраты (A₃);

. Труднореализуемые активы - это основные средства и прочие внеоборотные активы (A₄).

По срочным погашениям пассивы также подразделяются на 4 группы:

. Наиболее срочные обязательства - это кредиторская задолженность (П₁);

. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные займы и кредиты (П₂);

.Долгосрочные пассивы - это долгосрочные кредиты (П₃);

4. Постоянные пассивы - это собственный капитал (П₄)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

Обязательства предприятия покрываются стоимостью активов, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

При этом должны выполняться следующие обязательства:

1. А₁ ≥ П₁

2. А₂ ≥ П₂

. А₃ ≥ П₃

. А₄ ≤ П₄

Выполнение 1 и 2 условия характеризует текущую ликвидность баланса, выполнение 3 условия перспективную ликвидность баланса.

При этом выполнение 1^го условия свидетельствует об обеспеченности текущей платежеспособности, а его невыполнение по текущей неплатежеспособности.

Выполнение 2^го условия свидетельствует о том, что текущая платежеспособность имеет тенденцию к увеличению либо текущей неплатежеспособности, которая также имеет тенденцию к увеличению (и наоборот).

Выполнение 3^го условия свидетельствует о том, что отдельные платежи обеспечиваются отдаленными поступлениями.

Для уточнения анализа ликвидности, целесообразно произвести корректировку отдельных составляющих актива и пассива баланса, в частности исключить безнадежные долги из кредиторской задолженности, уменьшить величину труднореализуемых активов и соответственно увеличить величину медленно-реализуемых активов на стоимость долгосрочных финансовых вложений. Исключить из кредиторской задолженности расчеты с учредителями и добавить их к краткосрочным пассивам.

.3 Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия и его деловой активности

Для оценки финансового положения и результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятий используют финансовые коэффициенты.

Финансовый коэффициент - отношение одного бухгалтерского показателя к другому.

Анализ различных коэффициентов может дать квалифицированному аналитику более полное представление о финансовом состоянии фирмы по сравнению с тем, которое он мог бы получить из данных анализа некоторых характеристик, взятых отдельно.

Направление сравнения. Анализ финансовых показателей включает сравнения двух типов. Прежде всего, аналитик сопоставляет показатели одной и той же компании в настоящем и прошлом, а также делает прогнозные оценки. Таким образом, аналитик имеет возможность изучить, как происходили изменения, и определить, привело ли это к улучшению или к ухудшению финансового состояния фирмы и представить всю картину изучаемого периода. Ни один показатель сам по себе не дает достаточной информации, на основании которой мы в состоянии были бы судить о финансовом положении фирмы. Это становится возможным только после анализа всего комплекса показателей. Нельзя забывать и о сезонной составляющей, поскольку основные тенденции можно обнаружить только через сравнение исходных данных и коэффициентов за тот же период года

Следует учесть, что по мере прибавления исходной информации растет количество коэффициентов, которые могут быть рассчитаны. Однако мы рассмотрим только основные из них, поскольку на практике оказывается достаточным использование относительно небольшого числа показателей для того, чтобы верно оценить финансовое положение компании.

Коэффициенты ликвидности. Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

· Коэффициент покрытия.

(1.12)

Дает общую характеристику ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 рубль текущих обязательств. Логика расчета данного показателя заключается в том, что предприятие повышает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие актива превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующие (теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. Однако этот показатель следовало бы учитывать как очень грубый, поскольку в нем не учитывается степень ликвидности отдельных компонентов оборотного капитала. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов. В западной учетно-аналитической литературе критическое нижнее значение показателя - 2; однако, это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, а не на его точное нормативное значение.

Коэффициент покрытия сравнивают со среднеотраслевым коэффициентом покрытия. Такое сравнение не всегда вскрывает финансовую слабость или мощь компании, поскольку отрасль в целом может быть чрезмерно ликвидной, или же наоборот. Но сильное отклонение при сравнении должно насторожить аналитика и заставить его найти истинную причину.

· Коэффициент текущей ликвидности

, (1.13)

где r - дебиторская задолженность, тыс. руб.;

d - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту покрытия; однако, исчисляется по более узкому кругу активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исчисления состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия реализация запасов идет в размере 40% и менее от учетной стоимости [6, с103]. В западной литературе приводится ориентировочной значение показателя - 1, однако, эта оценка также носит условный характер.

· Коэффициент абсолютной ликвидности.

(1.14)

Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятий; показывает, какая часть текущих обязательств может быть при необходимости погашена немедленно [9, с123]. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2.

В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

· Коэффициенты структуры капитала (финансовой устойчивости).

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система показателей.

· Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала).

, (1.15)

где B - баланс, тыс. руб.

Показывает, какая доля имущества предприятия финансируется за счет собственных средств. Отражает степень независимости предприятия от кредиторов. Низкое значение коэффициента может свидетельствовать о чрезмерной зависимости предприятия от кредиторов и высоком риске утраты платежеспособности. Однако слишком высокое значение этого коэффициента также может быть неблагоприятно. Если предприятие привлекает в ходе своей деятельности дополнительные источники финансирования, то привлечение заемных средств (получение кредитов, эмиссия облигаций) как правило, обходится предприятию дешевле, чем привлечение собственных средств (эмиссия акций). Это связано с тем, что приобретение акций является более рискованным способом финансовых вложений по сравнению с предоставлением денег в долг и поэтому требует более высокого вознаграждения (ставка дивидендов по акциям должна быть выше, чем ставка процентов по кредитам и облигациям). Таким образом, если предприятие чрезмерно использует привлечение собственных средств и пренебрегает привлечением заемных, то оно несет больше расходов. Следствием этого может быть значительное снижение прибыльности. Рекомендуемый диапазон значений коэффициента автономии не менее 0,5. Но мнения о желательном значении этого коэффициента различны. В США, где основной поток инвестиций поступает от населения, высоко ценятся предприятия с достаточно большой долей собственного капитала. В Японии же, где основной поток инвестиций поступает от банков, ценят предприятия с высоким значением концентрации привлеченного капитала, так как это свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков.

· Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования

Показывает какая часть запасов и затрат обеспечена собственными оборотными средствами предприятия

(1.16)

· Коэффициент автономии

(1.17)

Рекомендуемый диапазон значений - не более 1.

· Коэффициент маневренности собственного капитала.

(1.18)

Показывает, какая доля собственного капитала вложена в оборотные активы. Чем больше собственных средств предприятия находится в обороте, тем больше у предприятия возможностей по реализации инвестиционных проектов (приобретение основных средств, освоение новых видов деятельности и т. д.).

Однако, если этот коэффициент долгое время находится на высоком уровне, это может свидетельствовать о том, что предприятие слишком много средств держит в обороте и пренебрегает возможностями для производственного развития.

Нормальное значение коэффициента сильно зависит от отрасли (в частности от фондоемкости отрасли). Рекомендуемый диапазон значений - не менее 0,5.

Коэффициенты деловой активности

Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Для расчета коэффициента оборачиваемости активов, коэффициента оборачиваемости оборотных активов и коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности к величине этих показателей относят выручку.

Для вычисления коэффициента оборачиваемости запасов и коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности к величине показателей относят себестоимость реализации.

Коэффициенты оборачиваемости сильно зависят от отрасли, поэтому единых рекомендуемых диапазонов значений не имеют. Иногда, в целях упрощения, при расчете показателей оборачиваемости все активы и обязательства сопоставляются с выручкой.

· Коэффициент оборачиваемости активов.

Этот коэффициент дает общую характеристику скорости движения активов на предприятии. Следует отметить, что он носит достаточно обобщенный характер, поскольку не все активы участвуют в обороте и не все активы можно сопоставить с товарооборотом.

· Коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов - это приблизительное количество операционных циклов за период. Следует отметить, что для повышения точности следует рассчитать период оборота каждого вида оборотных активов отдельно, а затем просуммировать их и определить длину операционного цикла.

· Коэффициент оборачиваемости запасов.

Следует отметить, что формула расчета коэффициента точна только в сфере торговли, где запасами являются товары, и их стоимость сопоставима с себестоимостью реализации. В производстве (при наличии соответствующей информации) лучше рассчитывать оборачиваемость каждого вида запасов отдельно, используя данные регистров бухгалтерского учета.

Для улучшения оборачиваемости запасов следует добиваться точного соответствия объема закупок с потребностями в запасах. Кроме того, следует избавляться от «неликвидов» (запасов, потерявших качество; продукции и товаров, не пользующихся спросом).

· Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

При наличии соответствующих данных в формулах для расчета коэффициента следует учитывать только выручку от продаж в кредит, так как только эта часть выручки связана с появлением дебиторской задолженности.

· Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Себестоимость реализации не всегда сопоставима с кредиторской задолженностью (например, в сфере производства в состав себестоимости продукции входят заработная плата и амортизация, не связанные с расчетами с поставщиками). При наличии соответствующих данных можно оценить оборачиваемость кредиторской задолженности перед поставщиками более точно. Для этого необходима информация об оборотах счета 60, связанных с закупками в кредит и среднем остатке на счете 60. Для расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности следует первую сумму отнести ко второй.

1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала

(1.19)

где N_p - товарооборот, тыс.руб.

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

(1.20)

3. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат

(1.21)

4. Коэффициент оборачиваемости фондоотдачи основных средств и прочих вне оборотных активов

(1.22)

Коэффициенты деловой активности позволяют оценить эффективность использования собственных средств предприятия и выражаются в оценке оборачиваемости активов компании. Показатель оборачиваемости активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия.

Коэффициенты рентабельности

К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна - сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчете рентабельности - можно использовать либо общую прибыль отчетного периода, либо чистую прибыль.

Показатели рентабельности дают представление об эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность деятельности предприятия. Рентабельность показывает, сколько прибыли приносит деятельность предприятия на одну денежную единицу, вложенную в некоторый показатель. Для улучшения показателей рентабельности можно:

1. избавляться от неликвидов (запасы, утратившие свойства списать в убыток или продать), т.к. они не участвуют в обороте, а, значит, увеличивается остаток по запасам.

2. не допускать затоваривания.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание две ключевые особенности этих показателей, существенные для формулирования обоснованных выводов.

Первая связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так, коэффициент рентабельности продукции определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда предприятие делает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, значения показателей рентабельности могут временно снижаться. Однако если стратегия перестройки выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупаются. Таким образом, снижение рентабельности в отчетном периоде не следует рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.

Вторая особенность связана с проблемой оценки. В частности числитель и знаменатель показателя рентабельности собственного выражены (в некотором смысле) в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель показателя, т. е. прибыль, динамичен, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель показателя, т.е. собственный капитал, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может очень существенно отличаться от текущей оценки [1, c140].

Кроме того, учетная оценка собственного капитала не имеет никакого отношения к будущим доходам. Действительно далеко не все может быть отражено в балансе; например, престиж фирмы, торговая марка, суперсовременные технологии, классный управленческий персонал не имеют денежной оценки (речь не идет о продаже фирмы в целом) в отчетности. Поэтому рыночная цена акций может значительно превышать их учетную стоимость. Таким образом, высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала вовсе не эквивалентно высокой отдаче на инвестируемый в фирму капитал; при выборе решений финансового характера необходимо, следовательно, ориентироваться не только на этот показатель, но и принимать во внимание рыночную стоимость фирмы [4, c108].

· Коэффициент рентабельности продаж.

Рентабельность продаж является одним из важнейших показателей эффективности деятельности компании. Этот коэффициент показывает, какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Иными словами, сколько остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции

Рентабельность продаж показывает среднюю долю прибыли, заложенную в одну денежную единицу выручки. Этот показатель характеризует ценовую политику предприятия и эффективность управления затратами.

Рост рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию продукции (увеличение), а также оценивает долю себестоимости в продажах. Данный показатель отражает только операционную деятельность предприятия.

Иногда рентабельность продаж рассчитывается по чистой прибыли:

, (1.23)

где P - балансовая прибыль, тыс.руб.

· Коэффициент рентабельности активов (чистой прибыли).

Рентабельность активов - это комплексный показатель, позволяющий оценивать результаты основной деятельности предприятия. Он выражает отдачу, которая приходится на рубль активов компании.

Рентабельность текущих активов - это показатель эффективности оперативной деятельности предприятия.

Рентабельность собственного капитала является наиболее важным для акционеров компании. Он характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал предприятия.

Рентабельность активов показывает сколько в среднем прибыли приносит деятельность предприятия на 1 денежную единицу, вложенную в активы. Этот показатель характеризует эффективность инвестиционной политики предприятия и эффективность управления активами в целом.

(1.24)

Рассматривая оба показателя вместе, мы можем получить более полное представление о хозяйственной деятельности фирмы. Если коэффициент рентабельности продаж существенно не изменялся на протяжении ряда лет, а коэффициент чистой прибыли постепенно снижался, то причина либо в выросших издержках, либо в повысившихся ставках налога. Следовательно, мы должны обратиться к изучению этих факторов, чтобы найти корень проблемы. С другой стороны, если упал коэффициент валовой прибыли, то для нас очевидно, что произошло увеличение себестоимости реализованной продукции по сравнению с выручкой от реализации. Последнее, в свою очередь, может быть вызвано снижением цен или недостаточным использованием отдачи от масштаба производства [1,c 143].

Иногда рентабельность активов рассчитывают по прибыли до налогообложения, чтобы отделить эффективность управления активами от эффективности налоговой политики предприятия.

· Коэффициент рентабельности основных средств

(1.25)

· Коэффициент рентабельности собственного капитала

(1.26)

Рост значений коэффициентов рентабельности, свидетельствует об повышении эффективности использования всего имущества предприятия и основных средств.

2. Анализ финансового состояния ЗАО «ТЭСМА»

2.1 Экономико-организационная характеристика ЗАО «ТЭСМА»

ЗАО «ТЭСМА» работает в области отопительных систем с 2004 года, обеспечивая российского потребителя необходимым ему высококачественным и энергоэффективным отопительным оборудованием. Сотрудничает с рядом отечественных и зарубежных компаний. В частности, ЗАО «ТЭСМА» является эксклюзивным представителем итальянских фирм "Industrie Pasotti spa", "FAR Rubinetterie spa" и "Jaga NV" на российском рынке. Партнеры ЗАО «ТЭСМА» - такие известные производители отопительного оборудования, как компании "Insa Bonomi", "F.I.V.", "MTR GmbH", "Giacomini spa". ЗАО «ТЭСМА» располагает обширной дилерской сетью, как в Санкт-Петербурге, так и в различных регионах Российской Федерации и продолжает свою деятельность в направлении повышения качества и надежности предлагаемых отопительных приборов.

Продукция, поставляемая ЗАО «ТЭСМА» предназначена для систем отопления, холодного и горячего водоснабжения промышленных и гражданских объектов.

Номенклатурный и параметрический ряд предлагаемой продукции: - алюминиевые радиаторы итальянской компании INDUSTRIE PASOTTI модели ELEGANCE и ROUNDING присоединительными размерами от 300 до 800 мм; - конвекторы с нагревателем из медных труб с алюминиевым оребрением, производитель компания JAGA (Бельгия). Модели JAGA-PLUS, TEMPO, MINI, MINI-CANAL,IGUANA-более400 типоразмеров; - терморегулирующая и запорная арматура, коллекторы, клапаны, манометры, редукторы, фитинги для пластиковых и металлопластиковых труб итальянских производителей - FAR, F.I.V., BONOMI; - металлопластиковая труба WATTS-INDUSTRIES (Германия) четырех размеров: 16х2, 20х2, 26х3, 32х3 с пресс фитингами.

Данное предприятие является акционерным и оно обладает достаточно серьезным собственным капиталом, которое оценивается на конец 2006 года в 5173,01 тыс. руб., также видно, что происходит покупка новых собственных средств и обновление старых. Предприятие реализует продукцию на сумму 8764,35 тыс. руб. из них прибыль составляет 604,623 тыс. руб., которая после уплаты налогов идет на выплату дивидендов и направляется на развитие предприятия.

Для оценки эффективности использования ресурсного потенциала торгового предприятия рассчитаем ряд обобщающих показателей.

. Показатель эффективности использования торгового потенциала предприятия

Э_итп=РТО/[(ФЗП+(ОС+ОФ) *К_привед],

где Э_итп - показатель эффективности использования торгового потенциала предприятия;

РТО - розничный товарооборот, тыс.руб.;

ФЗП - средства на оплату труда, тыс.руб;

ОС - среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.;

ОФ - среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.;

К_привед- нормативный коэффициент, равный 0,12.

Рассматриваемый показатель позволяет оценить эффективность использования экономического потенциала предприятия и сравнить имеющиеся у него ресурсы с основным конечным результатом деятельности- розничным товарооборотом. Чем выше значимость этого показателя, тем лучше выполняется предприятием его основная функция - обеспечение потребностей населения в товарах и услугах, тем эффективнее используются ресурсы предприятия.

2. Показатель эффективности финансовой деятельности

Э_фд=ВП/[(ФЗП+(ОС+ОФ) *К_привед],

где Э_ФД - показатель эффективности финансовой деятельности;

ВП - сумма валовой прибыли, тыс.руб.

С помощью этого показателя можно оценить, при каких ресурсах достигнут основной финансовый результат деятельности торгового предприятия и насколько эффективно используются эти ресурсы.

. Показатель эффективности трудовой деятельности

Э_тд=РТО/Ч/СЗ

где Э_тд - показатель эффективности трудовой деятельности, тыс.руб;

Ч - среднесписочная численность работников, тыс.руб;

СЗ - средняя заработанная плата одного работника, тыс.руб.

Этот показатель характеризует прирост производительности труда на 1 руб. увеличения средней заработанной платы.

Показатель эффективности трудовой деятельности также может быть рассчитан как отношение объема розничного товарооборота к сумме расходов на оплату труда:

Э_тд=РТО/ФЗП

. На основании трех рассчитанных показателей может быть исчислен интегральный показатель экономической эффективности хозяйственной деятельности:

I_эхд= ³Э_итп*Э_фд*Э_тд

где I_эхд-интегральный показатель экономической эффективности хозяйственной деятельности;

Интегральный показатель экономической эффективности хозяйственной деятельности целесообразно анализировать в динамике, в этом случае определяются темпы его изменения и по полученным результатам можно делать выводы о повышении или снижении эффективности всей хозяйственной деятельности торгового предприятия.

Т_I_ЭХД - темп изменения интегрального показателя экономической эффективности хозяйственной деятельности, %

. Показатель темпа интенсивности развития торгового предприятия

Т_инт=(Т_пт* Т_оос* Т_фо)/(Т_фзп* Т_ос*Т_оф)_*100%

где Т_инт-темп интенсивности развития торгового предприятия, %;

Т_пт - темп изменения производительности труда работников, %;

Т_оос - темп изменения скорости обращения оборотных средств предприятия в оборотах, %;

Т_фо - темп изменения фондоотдачи, %;

Т_фзп - темп изменения расходов на оплату труда, %;

Т_ос - темп изменения среднегодовой стоимости оборотных средств, %;

Т_оф - темп изменения среднегодовой стоимости основных средств, %.

. Показатель темпа экономического роста предприятия

В процессе проведения комплексного экономического анализа необходимо изучить темпы экономического роста предприятия. Оценку уровня экономического роста предприятия можно дать на основании качественных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия.

Т_эр= ⁵ Т_пт* Т_оос* Т_фо* Т_зо* Т_ур

где Т_эр- обобщающий темп экономического роста предприятия, %;

Т_пт - темп изменения производительности труда, %;

Т_оос - темп изменения скорости оборачиваемости оборотных средств, %;

Т_фо - темп изменения фондоотдачи основных фондов, %;

Т_зо - темп изменения затратоотдачи, %;

Т_ур - темп изменения уровня рентабельности, %.

Таблица 2.1. Характеристика ресурсного потенциала ЗАО «ТЭСМА» за 2005-2006 годы

№ п/п	Показатели	2005 год	2006 год	2005 год в % к 2006году
1	Розничный товарооборот включая НДС и другие аналогичные обязательные платежи, тыс.руб.	5727,19	8764,35	153,03
2	Валовая прибыль, тыс.руб.	283,24	604,62	213,47
3	Среднегодовая численность работников, чел.	13	14	107,69
4	Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб	873,74	2950,76	337,72
5	Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб.	1179,46	2224,4	84,09
6	Площадь торгового зала, м²	770	834	108,31
7	Среднегодовая стоимость авансированного капитала, тыс.руб.	2053,56	5175,55	252,03
8	в том числе, собственного капитала, тыс.руб.	1472,47	4052,98	275,25
9	Применяемая система налогообложения	традиционная	-
10	Издержки обращения в сумме, тыс.руб.	291,85	320,04	109,66
12	В том числе расходы на оплату труда, тыс.руб.	130,00	150,00	115,38
13	Производительность труда, тыс.руб.	440,55	626,03	142,10
14	Среднегодовая заработанная плата, тыс.руб.	10,00	10,71	107,14
15	Показатель эффективности использования торгового потенциала предприятия, %	15,22	11,37	74,70
16	Показатель эффективности финансовой деятельности, %	0,75	0,78	104,21
17	Показатель эффективности трудовой деятельности, %	44,06	58,43	132,63
18	Интегральный показатель экономической эффективности хозяйственной деятельности, %	7,96	8,03	100,88
19	Оборачиваемость оборотных средств, дни	4,86	3,94	81,14
20	Фондоотдача, руб.	6,55	2,97	45,31
21	Затратоотдача, руб.	19,62	27,39	139,55

Можно сделать вывод, что темпы роста эффективности хозяйственной деятельности предприятия высокие и устойчивые, т.к. соблюдается следующая последовательность показателей:

Т_п >Т_рто > Т_ио >Т_s >Т_ч ,

,47 >153,03 > 109,66 > 108,31 > 107,69

где Т_п- темп роста прибыли, %;

Т_рто - темп роста розничного товарооборота, %;

Т_ио - темп роста издержек обращения, %;

Т_s - темп роста торговой площади, %;

Т_ч - темп роста среднесписочной численности работников, %.

Из рассчитанных показателей можно сделать вывод, что данное торговое предприятие работает достаточно эффективно - интегральный показатель эффективности хозяйственной деятельности в отчётном году по сравнению с прошлым увеличился с 7,96% до 8,03%, или на 0,88%, несмотря на то, что показатель эффективности торгового потенциала предприятия за год снизился с 15,22% до 11,37%.

Для комплексной обобщающей оценки уровня экономического развития ЗАО «ТЭСМА» рассчитаем показатель темпа его экономического роста.

Т_эр= ⁵ Т_пт* Т_оос* Т_фо* Т_зо* Т_ур

Т_эр=100,33%

Темп экономического роста ЗАО «ТЭСМА» составил 100,33%, т.е. тенденция к дальнейшему росту и развитию данного предприятия имеется, хотя и незначительная.

Рассмотрим также динамику основных показателей хозяйственной деятельности ЗАО «ТЭСМА» за 2005-2006 гг.

Таблица 2.2. Динамика основных экономических показателей хозяйственной деятельности ЗАО «ТЭСМА» за 2005-2006 гг.

№ п/п	Показатели	2005 год	2006 год	2005 год в % к 2006году
1	Розничный товарооборот включая НДС и другие аналогичные обязательные платежи, тыс.руб.	5727,19	8764,35	153,03
2	Товарооборот по покупным ценам, тыс.руб.	5154,47	7887,91	153,03
3	Валовой доход от продажи товаров в сумме, тыс.руб.	572,72	876,44	153,03
	в % к товарообороту	10,00	10,00	100,00
4	Издержки обращения в сумме, тыс.руб.	291,85	320,04	109,66
	в % к товарообороту	5,10	3,65	71,66
5	Прибыль от продаж в сумме, тыс.руб.	280,87	556,40	198,10
	в % к товарообороту	4,90	6,35	129,45
6	Прочие доходы, тыс.руб.	12,37	58,22	470,65
7	Прочие расходы, тыс.руб.	10,00	10,00	100,00
8	Валовая прибыль, тыс.руб.	283,24	604,62	213,47
9	Налог на прибыль	67,98	145,11	213,47
10	Чистая прибыль в сумме, тыс.руб	215,26	459,51	213,47
	в % к товарообороту,%	3,76	5,24	139,49
	в % к собственному капиталу, %	7,34	8,88	121,03

Сумма чистой прибыли ЗАО «ТЭСМА» в отчетном году составила 459,53 тыс. руб. и по сравнению с базисным годом возросла на 244, 25 тыс. руб. или на 113,47%. Анализ составляющих чистой прибыли показал, что валовой доход от продаж товаров увеличился по сумме на 303,72 тыс. руб. Возросли и издержки обращения по сумме на 28,19 тыс. руб. Несмотря на это, прибыль от реализации товаров в отчетном году по сравнению с прошлым возросла на 275,53 тыс. руб. и составила 556,40 тыс. руб. Остальные показатели, формирующие чистую прибыль, по суммам также увеличились.

На отклонение чистой прибыли отчетного года от прошлого влияют следующие факторы:

1. Влияние розничного торгового товарооборота

(РТО _отч-РТО _пр)_*У _{рентабельности
от продаж}/100

. Изменение уровня издержек обращения

РТО _отч*(Уио_отч- Уио_пр) /100

. Изменения прочих доходов

ПД_отч - ПД_пр

4. Изменение прочих расходов

ПР_отч - ПР_пр

Рост прочих доходов снижает сумму чистой прибыли.

Таблица 2.3. Результаты факторного анализа чистой прибыли

№ п/п	Факторы	Влияние, тыс.руб.
1	Объем розничного товарооборота	148,95
2	Изменение уровня издержек обращения	126,58
3	Изменение прочих расходов	0,00
4	Налог на прибыль	77,13
5	Изменение прочих доходов	45,85
	Итого общее влияние	244,25

В отчетном году ЗАО «ТЭСМА» получила чистой прибыли на 244,25 тыс. руб. больше, чем в прошлом. На её увеличение повлияли следующие факторы: рост объема розничного товарооборота в отчетном по сравнению с прошлым на 3037,16 тыс. руб. или на 53,03%, позволил увеличить чистую прибыль на 148,95 тыс. руб., уменьшение уровня издержек обращения на 1,45% , позволило увеличить чистую прибыль на 126,58 тыс. руб., также увеличили сумму чистой прибыли на 45,85 тыс. руб. прочие доходы. Таким образом, можно сделать вывод, что увеличение суммы чистой прибыли в отчетном году по сравнению с прошлым в основном произошло за счет увеличения объема розничного товарооборота и уменьшения уровня издержек обращения.

.2 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности баланса

Исследование структуры и динамики финансового состояния предприятия производится при помощи сравнительного аналитического баланса, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса. Сравнительный аналитический баланс сводит воедино и систематизирует расчеты. Схема аналитического баланса охватывает множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния предпринимательской организации, что позволяет упростить структуру по проведению горизонтального и вертикального анализа основных финансовых показателей деятельности предприятия.

В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за отчетный период, а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса показателей в общем итоге баланса предприятия. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры: динамики и структурной динамики. Анализ динамики итога баланса, структуры активов и пассивов предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу. Например, уменьшение в абсолютном выражении общей величины имущества предприятия за отчетный период свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что могло повлечь его неплатежеспособность. Установление факта сокращения хозяйственного оборота требует проведения тщательного анализа причин. Анализируя увеличения итога баланса за отчётный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных средств, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности.

Общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период приведена в таблице 2.4.

Таблица 2.4. Сравнительный аналитический баланс, в тыс. руб.

Статьи актива и пассива баланса	Абсолютные величины		Удельный вес		Изменения за год
	На начало 2006 года	На конец 2006 года	На начало 2006 года	На конец 2006 года	В абсолютных величинах	В удельных весах	В% к величине на начало 2006 года	В% к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Актив
1.Внеоборотные активы	1735,488	4166,055	42,4	66,5	2430,567	24	140	112
2.Запасы и затраты	291,858	320,047	7,1	5,1	28,189	-2	10	1
3.Прочие оборотные активы	2062,810	1774,114	50,4	28,3	-288,696	-22	-14	-13
3.1.Дебиторская задолженность	404,172	35,532	9,9	0,6	-368,640	-9	-91	-17
3.2.Денежные средства краткосрочных финансовых вложений	1658,638	1738,582	40,5	27,8	79,944	-13	5	4
Баланс	4090,855	6260,253	100	100	2170,060	0	136	100
Пассив
1.Собственный капитал	2932,941	5173,007	72	83	2240,066	11	76	103
2.Долгосрочные займы и кредиты	0	0	0	0	0	0	0	0
3.Краткосрочные обязательства	1157,914	1087,246	28	17	-70,668	-11	-6	-3
3.1.Краткосочные займы и кредиты	0	0	0	0	0	0	0	0
3.2.Кредиторская задолженность	1157,914	1087,246	28	17	-70,668	-11	-6	-3
Баланс	4090,855	6260,253	100	100	2169,398	0	70	100

На основе анализа сравнительного аналитического баланса, можно сделать выводы об изменении его структуры:

В целом за отчетный период удельный вес внеоборотных активов предприятия увеличился на 24%, доля запасов и затрат снизилась на 2%, удельный вес дебиторской задолженность снизился на 9%, удельный вес денежных средств снизился на 13%.

В составе актива баланса положительным фактором можно считать увеличение стоимости всех составляющих в первую очередь основных средств и денежных; отрицательным - опережающий рост запасов, затрат и дебиторской задолженности.

В составе пассива баланса положительным фактором является рост собственного капитала на 11%. Резко отрицательными факторами является рост кредиторской задолженности на 11%

Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью оценивать кредитоспособность предприятия, т.е. его способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, так как ликвидность - это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предпринимательской организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания.

На нашем предприятии сложилось следующее соотношение:

Таблица 2.6. Анализ ликвидности баланса, в тыс. руб.

АКТИВ	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Пассив	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Платежный излишек или недостаток
						На начало 2006 года
Наиболее ликвидные активы (А₁)	1658,638	1738,582	Наиболее срочные обязательства (П₁)	1157,914	1087,246	500,724	651,336
Быстро реализуемые активы (А₂)	404,172	35,532	Краткосрочные пассивы (П₂)	0	0	404,172	35,532
Медленно реализуемые активы (А₃)	291,858	320,047	долгосрочные пассивы (П₃)	0	0	291,858	320,047
Трудно реализуемые активы (А₄)	1735,488	4166,055	Постоянные пассивы (П₄)	2932,941	5173,007	-1197,453	-1006,952

Оптимальным считается положение, когда

А₁ ≥ П₁

А₂ ≥ П₂

А₃ ≥ П₃

А₄ ≤ П₄

Оценивая сложившуюся ситуацию, можно сделать выводы:

В целом ликвидность баланса можно характеризовать, как достаточную, так как наиболее срочные обязательства выполняются и на конец периода они увеличились, следовательно, увеличение платежного недостатка на 150,612 тыс. руб. свидетельствует об ухудшении ликвидности. Будущие поступления от дебиторов превышают поступления от кредиторов на 35,532 тыс. руб. Перспективная ликвидность характеризуется существенным уменьшением на 190,501 тыс. руб. величины запасов и затрат над долгосрочными кредитами, что позволяет сделать нестабильный прогноз о перспективной платежеспособности предприятия.

Финансовое состояние предприятия характеризует состояние финансовых ресурсов и взаимоотношений, связанных с движением денежных потоков, по источникам их образования и расходования.

Для определенного типа финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

Ŝ={S(∆Е^C), S(∆Е^Т), S(∆Е^∑)}

Возможны 4 типа финансовых ситуаций:

. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается редко и представляет крайний тип финансовой устойчивости

Ŝ=(1,1,1)

. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирует его платежеспособность

Ŝ=(0,1,1)

. Неустойчивое финансовое состояние, при котором возможно нарушение платежеспособности, но тем не менее сохраняется возможность восстановления платежеспособности за счет дополнительных привлечений кредитов

Ŝ=(0,0,1)

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства

Ŝ=(0,0,0)

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия приведен в таблице 2.6.

Таблица 2.6. Анализ устойчивости финансового состояния, тыс. руб.

Показатели	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Изменения за 2006 год
Собственный капитал	2932,941	5173,007	2240,066
Внеоборотные активы	1735,488	4166,055	2430,567
Наличие собственных оборотных средств	1197,453	1006,952	-190,501
Долгосрочные кредиты	0	0	0
Кредиторская задолженность поставщика	1157,914	1087,24	70,668
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	1197,453	1006,952	-190,501
Краткосрочные кредиты	0	0	0
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	1197,453	1006,952	-190,501
Общая величина запасов и затрат	291,858	320,047	28,189
Излишек или недостаток собственных оборотных средств	905,595	686,905	-218,690
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных средств	2063,509	686,905	-1376,604
Излишек или недостаток, общий вес основных источников	2063,509	686,905	-1376,604

На основе анализа устойчивости финансового состояния, можно сделать следующие выводы:

Финансовое состояние на начало, и конец периода считается нормальным, при котором гарантируется платежеспособность предприятия.

Запас финансовой устойчивости характеризуется уменьшением общей величины основных источников на конец периода на 1376,604 тыс.руб. что показывает ухудшение финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансового состояния и ликвидности баланса дополняется анализом финансовых коэффициентов.

2.3 Анализ финансовых коэффициентов ЗАО «ТЭСМА»

Коэффициенты финансового состояния.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система показателей.

· Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала).

· Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования

Показывает какая часть запасов и затрат обеспечена собственными оборотными средствами предприятия

· Коэффициент маневренности собственного капитала.

Показывает какая доля собственного капитала вложена в оборотные активы. Чем больше собственных средств предприятия находится в обороте, тем больше у предприятия возможностей по реализации инвестиционных проектов (приобретение основных средств, освоение новых видов деятельности и т. д.).

Однако если этот коэффициент долгое время находится на высоком уровне, это может свидетельствовать о том, что предприятие слишком много средств держит в обороте и пренебрегает возможностями для производственного развития.

Результаты расчета коэффициентов финансового состояния приведены в таблице 2.7.

Таблица 2.7. Анализ коэффициентов финансового состояния.

Коэффициенты	Рекомендованное значение	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Изменение
1.Коэффициент автономии	>0,5	0,72	0,83	0,11
2.Коэффициент маневренности собственного капитала	0,5	0,41	0,19	-0,21
3.Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования	≥0,6	4,10	3,15	-0,96
4.Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат	--	1,00	1,00	0,00

Из таблицы можно сделать вывод:

В целом по предприятию улучшились не все показатели: коэффициент автономии возрос на 0,11, коэффициент маневренности снизился на 0,21 и не соответствует нормативному значению. Это говорит о том что не вся часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами формирования снизился на 0,96, но соответствует нормативному значению.

Коэффициенты ликвидности.

Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

· Коэффициент покрытия.

· Коэффициент текущей ликвидности

· Коэффициент абсолютной ликвидности.

Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятий; показывает какая часть текущих обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2.

Результаты расчета коэффициентов ликвидности приведены в таблице 2.8.

Таблица 2.8. Анализ коэффициентов ликвидности

Коэффициенты	Рекомендованное значение	2005 год	2006 год	Изменение
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	≥0,2	1,43	1,60	0,17
2. Коэффициент текущей ликвидности	≥0,8	1,78	1,63	-0,15
3. Коэффициент покрытия	≥2	2,03	1,93	-0,11

Из полученных расчетов в таблице 2.8. можно сделать следующие выводы:

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2006 году увеличился на 0,17; коэффициент текущей ликвидности в 2006 году снизился на 0,15; коэффициент покрытия в 2006 году снизился на 0,11.

Анализ коэффициентов рентабельности.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этих показателей, существенные для формулирования обоснованных выводов.

Первая связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так, коэффициент рентабельности торговой деятельности определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда предприятие делает переход на новые виды торговой деятельности, требующие больших инвестиций, значения показателей рентабельности могут временно снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, т. е. снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.

Вторая особенность определяется проблемой риска. Многие управленческие решения связаны с дилеммой <хорошо кушать или спокойно спать?>. Если выбирают первый вариант, то принимают решения, ориентированные на получение высокой прибыли, хотя бы и ценой большего риска. При втором варианте - наоборот.

Третья особенность связана с проблемой оценки. В частности, числитель и знаменатель показателя рентабельности собственного капитала выражены (в некотором смысле) в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель показателя, т. е. прибыль, динамичен, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель показателя, т. е. собственный капитал, складывался в течение ряда лет. Он выражен в книжной (учетной) оценке, которая может весьма существенно отличаться от текущей оценки.

Кроме того, учетная оценка собственного капитала не имеет никакого отношения к будущим доходам. Действительно, далеко не все может быть отражено в балансе; например, престиж фирмы, торговая марка, суперсовременные технологии, классный управленческий персонал не имеют денежной оценки (речь не идет о продаже фирмы в целом) в отчетности. Поэтому рыночная цена акций может значительно превышать их учетную стоимость.

Проанализируем показатели рентабельности ЗАО «ТЭСМА».

. Рентабельность продукции

Р_пр = (П_п/С_п)*100%

где П_п - прибыль от продаж продукции, тыс. руб.

С_п - товарооборот по покупным ценам, тыс. руб.

Р ¹_пр= (556,40/7887,91)*100=7,05%

Р ⁰_пр=(280,87/5154,47)*100=5,44%

За анализируемый период рентабельность продукции увеличилась на 1,61% , далее будут выявлены причины этого увеличения.

. Рентабельность продаж

Р_п = П_п/В*100%

где В - товарооборот, тыс.руб.

Р ¹_п= 556,40/8767,35*100% = 6,34%

Р ⁰_п=280,87/5727,19*100% = 4,90%

Рентабельность продаж за рассматриваемый период увеличилась на 1,44%. Это говорит о том, что спрос на продукцию несколько возрос. Таким образом в 2006 году на 1 руб. реализованной продукции предприятие имело лишь 4,90 копеек чистой прибыли.

3. Рентабельность собственного капитала

Р_ск = П_ч/К_с*100%

где П_ч - чистая прибыль, тыс.руб.

К_с - средняя величина собственного капитала, тыс. руб.

Р ¹_ск= 459,51/0,5(2932,94+5173,01)*100%= 11,33%

Р ⁰_ск=215,26/0,5(12,00+2932,94)*100%= 14,61%

Показатель рентабельности собственного капитала снизился с 5,31% до 11,33%

. Рентабельность всего капитала предприятия:

Р_ок = П_п/Б_ср*100%

где Б_ср - средний за период итог баланса, тыс.руб.

Р ¹_ок = 556,40 /0,5(4090,85+6260,25)*100% = 10,75%

Р ⁰_ок = 280,87 /0,5(16,278+4090,85)*100% = 13,67%

. Рентабельность оборотных активов

Р_об = П_п/АО_ср*100%

где АО_ср - средняя величина оборотных активов, тыс.руб.

Р ¹_об = 556,40 /0,5(2062,81+291,85+320,04+1774,11)*100% = 14,50%

Р ⁰_об = 280,87 /0,5(4,278+16,278+2062,87+291,85)*100% = 23,65%

. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов

Р_в = П_п/АВ_ср*100%

где АВ_ср - средняя величина основных средств и прочих внеоборотных активов, тыс.руб.

Р ¹_в = 556,40 /0,5(1735,48+4166,05)*100% = 18,85%

Р ⁰_в = 280,87 /0,5(12,00+1375,48)*100% = 32,14%

Результаты расчета рентабельности приведены в таблице 2.9.

Таблица 2.9. Анализ коэффициентов рентабельности, %

Коэффициенты	2005 год	2006 год	Изменение
1.Коэффициент рентабельности продаж	4,90	6,34	1,44
2.Коэффициент рентабельности всего капитала	13,67	10,75	-2,92
3.Коэффициент рентабельности основных средств	32,14	18,85	-13,29
4.Коэффициент рентабельности собственного капитала	14,61	11,33	-3,28

Из полученных расчетов в таблице 2.9. можно сделать следующие выводы:

Рентабельность продаж увеличилась на 1,61% и в 2006 году составляет 7,05%, что говорит о росте цен на товары. Данный показатель показывает, какую прибыль получило предприятие с каждой денежной единицы реализации. Рентабельность активов в 2006 году уменьшается на 3,1% по сравнению с 2005 годом. Данный показатель очень важен для предприятия, так как он показывает отдачу, которая приходится на рубль активов компании, таким образом, чем больше значение рентабельности активов, тем для предприятия лучше. Рентабельность текущих активов в 2006году уменьшается на 13,29%. Это произошло из-за неэффективного использования активов компании. Этот показатель такой же, как и рентабельность активов, но он показывает отдачу, которая приходится на рубль текущих активов компании. Средняя величина текущих активов равна итогу второго раздела актива бухгалтерского баланса. Рентабельность собственного капитала в 2006 году, как и во всех случаях, этот показатель уменьшается на 3,28%, т.е. та прибыль, которая приходится на собственный капитал уменьшилась.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала методом цепной подстановки.

(ЧП/СК)⁰ = (ЧП/ВП)⁰*(ВП/РТО)⁰*(РТО/СОС)⁰*(СОС/СК)⁰,

где ЧП - чистая прибыль, тыс.руб.;

СК- собственный капитал, тыс.руб.;

ВП - валовая прибыль, тыс.руб.;

РТО - розничный товарооборот, тыс.руб.;

СОС - собственные оборотные средства, тыс.руб.

(ЧП/СК)⁰ = 0,1462

(ЧП/СК)^расч = (ЧП/ВП)¹*(ВП/РТО)⁰*(РТО/СОС)⁰*(СОС/СК)⁰,

(ЧП/СК)^расч = 0,1462

(ЧП/СК)^расч = (ЧП/ВП)¹*(ВП/РТО)¹*(РТО/СОС)⁰*(СОС/СК)⁰,

(ЧП/СК)^расч= 0,2039

(ЧП/СК)^расч = (ЧП/ВП)¹*(ВП/РТО)¹*(РТО/СОС)¹*(СОС/СК)⁰,

(ЧП/СК)^расч= 0,3711

(ЧП/СК)^расч = (ЧП/ВП)¹*(ВП/РТО)¹*(РТО/СОС)¹*(СОС/СК)¹,

(ЧП/СК)^расч = 0,1134

На основании произведенных расчетов можно сделать вывод:

Рентабельность собственного капитала за счет доли чистой прибыли в валовой прибыли не изменилась, возросла за счет рентабельности всей хозяйственной деятельности на 5,77% и за счет оборачиваемости собственных оборотных средств на 16,72%, и снизилась на 25,77% за счет маневренности собственного капитала.

Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности характеризуют эффективность использования финансовых ресурсов и определяются их оборачиваемостью. При этом можно анализировать как общую сумму финансовых ресурсов предприятия, так и отдельные их виды.

Из всей совокупной суммы финансовых ресурсов предприятия только небольшая часть - свободные денежные средства - это средства в кассе или на расчетном счете. Остальные находятся в обороте: вложены в основные и оборотные средства. Последние представляют собой наиболее мобильную часть хозяйственных средств. Они непрерывно обновляются, проходя все стадии производственного процесса.

Основным источником финансирования являются собственные оборотные средства, которыми предприятие располагает в момент его учреждения.

Собственный финансовый потенциал предприятия, закрепленный в его уставном фонде, может формироваться за счет бюджетных ассигнований; средств, предоставленных учредителями данного предприятия; аренды; сумм, получаемых от выпуска акций и облигаций. При направлении финансовых ресурсов в основные и оборотные средства обычно исходят из экономической целесообразности: размер собственных оборотных средств должен обеспечивать минимальную потребность в течение одного производственного цикла.

Рационализация вложения финансовых ресурсов в оборотные средства достигается их нормированием по отдельным видам активов и центрам ответственности.

Размеры и источники пополнения собственных оборотных средств ежегодно определяются и фиксируются в финансовом плане. В условиях полного хозрасчета и самофинансирования основным источником пополнения собственных оборотных средств служит прибыль предприятия.

Рациональное использование оборотных средств оказывает существенное влияние на эффективность работы предприятия в целом, величину конечного финансового результата. Оценка достаточности наличных средств, рационального их использования может быть выполнена с различной степенью детализации.

Важнейшие показатели хозяйственной деятельности предприятия - прибыль и объем товарооборота - находятся в прямой зависимости от скорости оборачиваемости оборотных средств. Показатели оборачиваемости чрезвычайно важны для предприятия.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота: предприятие, имеющее сравнительно небольшой объем средств, но более эффективно их использующее, может делать такой же оборот, как и предприятие с большим объемом средств, но с меньшей скоростью оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина расходов условно-постоянного характера: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов и, следовательно, ниже себестоимость единицы продукции.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств (например, сокращение времени пребывания товаров на складе) заставляет ускорить оборот и на других стадиях.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется следующими показателями.

Оборачиваемость средств в расчетах (в днях), оборачиваемость производственных запасов (в днях), продолжительность операционного цикла, которая определяется как сумма показателей оборачиваемость средств в расчетах (в днях) и оборачиваемость производственных запасов (в днях). В результате продолжительность финансового цикла определится как разность операционного цикла и оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях).

Рассчитаем показатели деловой активности предприятия.

Таблица 2.10.

Анализ коэффициентов деловой активности
Коэффициенты	2005 год	2006 год	Изменение
1.Оборачиваемость всех активов, количество оборотов	2,51	1,52	-0,99
2. Средний срок оборота всех активов, дни	143,43	236,21	92,78
3.Оборачиваемость оборотных средств, количество оборотов	4,37	3,55	-0,82
4. Средний срок оборота оборотных активов, дни	82,38	101,52	19,14
5. Оборачиваемость запасов и затрат, количество оборотов	34,81	25,78	-9,03
6. Средний срок оборотов запасов и затрат, дни	10,34	13,96	3,62
7. Оборачиваемость дебиторской задолженности, количество оборотов	25,51	35,88	10,37
8. Средний срок оборота дебиторской задолженности, дни	14,11	10,03	-4,08
9. Оборачиваемость кредиторской задолженности, количество оборотов	8,87	7,03	-1,84
8. Средний срок оборота кредиторской задолженности, дни	40,59	51,23	10,65
9. Продолжительность операционного цикла, дни	24,46	24,00	-0,46
10. Продолжительность финансового цикла, дни	16,13	27,24	11,11
Прибыль возросла на 1 оборот 35,57 тыс. руб.
Прибыль возрастает за 4,08 дня 145,12 тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости всех активов снизился в 2006 году на 0,99 оборотов в год; коэффициент оборачиваемости оборотных средств так же снизился на 0,82 оборотов в год. Для предприятия это не очень хорошо. Чем больше скорость оборота всех мобильных средств, тем лучше; коэффициент оборачиваемости запасов и затрат снизился в 2006 году на 9,03 оборотов по сравнению с 2005 годом; коэффициент оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 10,37 оборотов в год и коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности снизилась на 1,84 оборотов в год.

В общем, по таблице 2.10. можно сделать вывод, что коэффициенты деловой активности предприятия необходимо повышать.

В целом на основе анализа финансового состояния предприятия можно сделать следующие выводы:

Финансовое состояние является абсолютно устойчивым; показатели ликвидности существенно превышают нормативные значения.

Следовательно, предприятие располагает избыточными финансовыми ресурсами и для него актуальной является задача эффективного инвестирования свободных денежных средств.

1. Оценка перспектив развития ЗАО «ТЭСМА» на среднесрочный период

Одна из целей анализа финансового состояния - своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия, т.е. с таким его состоянием, при котором оно не может погашать свои обязательства, при этом неплатежеспособность предшествует банкротству предприятия.

В соответствии с российским законодательством банкротство - это признания арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обстоятельствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных взносов в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджет РФ, местный) и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, установленных законом. Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную сумму по гражданско-трудовому договору и иным основаниям, предусмотренным ГК РФ. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства или обязанности не исполненным в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Состав и размер обязательств и обязанностей по обязательным платежам определяются на момент подачи заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом.

В состав денежных обязательств включаются:

· задолженность за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги;

· суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником.

Не учитываются обязательства:

· по оплате авторского вознаграждения;

· перед учредителями (участниками) должника, вытекающие из такового участия;

· неустойки (штрафы, пеня) за неисполнение или ненадлежащие исполнение денежного обязательства.

Арбитражным судом принимается заявление о признании должника банкротом, если требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500, а к должнику - гражданину не менее 100 МРОТ и указанные требования не удовлетворены должником в течение трех месяцев.

Банкротство, кроме реального, может быть преднамеренным или фиктивным. Фиктивное банкротство представляет собой ситуацию, когда у должника при подаче заявления, а арбитражный суд имеется возможность удовлетворить требования от кредиторов в полном объеме. Это делается обычно с целью получения от кредиторов отсрочки платежей или скидки с долгов. Должник, подавший такое заявление, несет перед кредитором ответственность за ущерб, причиненный подачей такого заявления.

Преднамеренное банкротство возникает по вине учредителей (участников) должника и иных лиц, в том числе руководителя предприятия, которые имеют право давать обязательства для должника указания либо иным образом определять его действия. Такое происходит, когда руководитель или собственник в личных или чьих-либо интересах умышленно делает предприятие неплатежеспособным. Отечественная экономика содержит немало предпосылок для банкротства или несостоятельности хозяйствующих объектов. В настоящее время разрабатывается и совершенствуется нормативная база в этой области.

В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующие.

1. ОБЪЕКТИВНЫЕ причины, создающие условия хозяйствования, которые, в свою очередь, можно разделить на три группы:

1.1. Общеэкономические:

· спад объема национального дохода;

· рост инфляции;

· несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем;

· несовершенство нормативной и законодательной базы предпринимательской деятельности;

· замедление платежного оборота;

· снижение уровня реальных доходов населения;

· рост безработицы.

1.2. РЫНОЧНЫЕ:

· снижение емкости внутреннего рынка;

· усиление монополизма на рынке;

· существенное снижение спроса;

· рост предложения товаров - субститутов;

· снижение активности фондового рынка;

· нестабильность валютного рынка.

1.3. ПРОЧИЕ:

· политическая нестабильность;

· негативные демографические тенденции;

· стихийные бедствия;

· ухудшение криминогенной ситуации.

2. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к деятельности предприятия и зависящие от самого предприятия. Эти причины также можно разделить на три группы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия - причины, связанные с операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия:

2.1. Операционные факторы:

· неэффективный маркетинг;

· неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек);

· низкий уровень использования основных средств;

· высокий размер страховых и сезонных запасов;

· недостаточно диверсифицированный ассортимент продукции

· неэффективный производственный менеджмент.

2.2. Инвестиционные факторы:

· неэффективный фондовый портфель;

· большая длительность строительно-монтажных работ;

· существенный перерасход инвестиционных ресурсов;

· недостижение запланированных объемов прибыли по реализованным реальным проектам;

· неэффективный инвестиционный менеджмент.

2.3. Финансовые факторы:

· неэффективная финансовая стратегия;

· неэффективная структура активов;

· чрезмерная доля заемного капитала;

· высокая доля краткосрочных источников привлечения заемного капитала;

· рост дебиторской задолженности;

· высокая стоимость капитала;

· превышение допустимых уровней финансовых уровней

· неэффективный финансовый менеджмент.

Вероятность банкротства предприятия увеличивается в том случае, если наблюдаются: снижение объемов продаж, объема производства, качества и цены продукции; приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные импортные; неоправданно высокие затраты; низкая рентабельность; продукции; слишком длительный цикл производства; большие долги, взаимные платежи.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве) мерами по восстановлению платежеспособности должника могут быть:

· перепрофилированные производства;

· закрытие нерентабельных производств;

· ликвидация дебиторской задолженности;

· продажа части имущества должника;

· уступка прав требования должника;

· продажа предприятия (бизнеса) должника;

· иные способы восстановления платежеспособности.

Универсальный рецепт от любого банкротства - проведение систематического финансового анализа предприятия, В первую очередь, это необходимо для выявления признаков банкротства предприятия и принятия правильных управленческих решений о будущем предприятия.

Оценку вероятности банкротства можно проводить с помощью финансового анализа, так как именно он позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Первые сигналы надвигающего банкротства- задержки с представлением финансовой отчетности, так как они, возможно, свидетельствуют о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчетности финансовых результатах. О неблагоприятном финансовом состоянии предприятия свидетельствуют также такие моменты, как: наличие убытков от основной хозяйственной деятельности; недостаток оборотных средств; затруднения в получении коммерческих кредитов; уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций; падение рыночной цены ценных бумаг, выпущенных предприятием; неспособность погасить срочные обязательства и др.

В соответствии с рекомендациями Комитета по обращению практики аудирования (Великобритания) признаки банкротства при многокритериальном подходе обычно делят на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

· повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

· наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

· низкие значения коэффициентов ликвидности и их тенденция к снижению;

· увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

· дефицит собственного оборотного капитала;

· систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции и товаров;

· использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

· неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

· падение рыночной стоимости акций предприятия;

· снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения, которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности его резкого ухудшения в будущем при неприятии действенных мер:

· чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

· потеря ключевых контрагентов;

· недооценка обновления техники и технологии;

· потеря опытных сотрудников аппарата управления;

· вынужденные простои;

· неритмичная работа;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· недостаточность капитальных вложений и т.п.

К достоинствам данной системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы. А к недостаткам - субъективность прогнозного решения.

Анализ и оценку структуры баланса предприятия с целью выявления неудовлетворительной структуры баланса предприятия можно проводить на основе:

1. коэффициента текущей ликвидности;

2. коэффициента обеспеченности собственными средствами;

3. коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных средств у предприятия и является одним из коэффициентов, позволяющих оценить финансовую устойчивость предприятия. На основании указанной в постановлении системы критериев принимаются решения:

· о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным.

· наличие реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Следует помнить, что указанные решения принимаются вне зависимости от наличии установленных Законов «О несостоятельности (банкротстве)» внешних признаков несостоятельности предприятия.

Рассчитывается коэффициент восстановления или утраты платежеспособности с целью проверки реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного времени. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К_в) рассчитывается, если структура баланса признана неудовлетворительной и наоборот:

Кв = (К¹_тл - У/Т(К¹_тл- К⁰_тл))/2=1

где К ¹тл -К ⁰тл - коэффициенты текущей ликвидности соответственно на конец и начало отчетного периода;

У- период восстановления (утраты) платежеспособности (при расчете коэффициента восстановления неплатежеспособности У=6 месяцам, при расчете коэффициента утраты неплатежеспособности У=3 месяцам);

Т- продолжительность отчетного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности показывает наличие у предприятия реальной возможности восстановить либо утратить свою платежеспособность в течении определенного периода. Однако, в отличие от первых двух коэффициентов, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности - искусственный показатель, так как в числителе находится прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе -его нормативное значение.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается сроком на 6 месяцев. Значение коэффициента больше 1 свидетельствует о наличие у предприятия возможности восстановить свою платежность.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения предприятия рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности сроком на 3 месяца. Если значение этого коэффициента менее 1, то существует вероятность того, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнять свои обязательства перед кредиторами.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его несостоятельным, не влечет за собой гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное состояние финансовой неустойчивости, направление на обеспечение оперативного контроля за финансовым положением предприятия и заблаговременного осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также для стимулирования предприятия к самостоятельному выходу из кризисного состояния.

Произведем оценку потенциального банкротства ЗАО «ТЭСМА»

. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл)

К ⁰_тл= (А1+А2+А3)/(П1+П2) = (1658,63+404,17+291,85)/ (1157,91+0) = 2,03

где А₁ - наиболее ликвидные активы, тыс. руб.;

А₂ - быстрореализуемые активы, тыс. руб.;

А₃ - медленно реализуемые активы, тыс. руб.;

П₁ - наиболее срочные обязательства, тыс. руб.;

П₂ - краткосрочные пассивы, тыс. руб.

К ¹_тл= (А1+А2+А3)/(П1+П2) = (1738,58+35,53+320,04)/ (1087,24+0)= 1,92

Значение коэффициента на начало анализируемого периода превышает оптимальное, но к концу периода оно снизилось. Это отрицательная тенденция. Тем не менее, можно сделать вывод, что ЗАО «ТЭСМА» располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше этот коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_з)

К ⁰_з= собственные оборотные средства/общая величина оборотных средств = 1197,46/(2062,81+291,85) =0,50

К ¹_з= собственные оборотные средства/общая величина оборотных средств = 1006,96/(1774,11+320,04) =0,48

Результаты расчетов показывают, что у ЗАО « ТЭСМА» больше заемных средств, чем собственных.

. В случае хотя бы один из коэффициентов (Ктл или К3) принимает значение меньше критериального, рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности организации (Кв). В данном случае этот коэффициент является коэффициентом оценки возможной потери платежеспособности, так как коэффициент текущей ликвидности в 2005 году снизился по сравнению с 2006 годом.

Кв = (1,92+6/3*(1,92-2,03) = 0,85

Таблица 3.11. Оценка потенциального банкротства ЗАО «ТЭСМА»

Показатель	Нормальное ограничение	Начало 2006 года	Конец 2006 года	Изменение	Пояснения
1. Коэффициент текущей ликвидности	Необходимое 1 Оптимальное не менее 2,0	2,03	1,92	-0,11	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизировав все оборотные средства
2. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами	Не менее 0,1	0,51	0,48	0,03	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости
3. Коэффициент потери платежеспособности	Не менее 1,0	-	0,80	-	Рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов принимает значение меньше критериального

Следует отметить, что в мировой практике хозяйствования значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, принято для оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, а не для выявления возможного банкротства предприятий. Стремление предприятия соответствовать принятому в Российской Федерации нормативу данного коэффициента т.е. добиться сверхустойчивой структуры баланса, обрекает его на неэффективное использование оборотных средств. Тем не менее, такие критерии, как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, можно и нужно использовать при проведении детализированного анализа финансовой деятельности предприятий.

Начиная с января 2001г. Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) в целях обеспечения единого методического похода введены Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. В соответствии с этими указаниями для оценки платежеспособности и финансовой устойчивости организации рассчитываются следующие показатели:

. Степень платежеспособности общая ( К2) - рассчитывается как частное от деления суммы заемных средств ( обязательств) предприятия на среднемесячную выручку:

К2 =(стр.590 баланса +стр.690 баланса) / К1

где К - среднемесячная выручка, которая рассчитывается как отношение выручки (В), полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде (Т):К1+В/Т.

Показатель степени общей платежеспособности характеризует общую ситуацию с платежеспособностью предприятия, объемами его заемных средств и сроками возможного погашения задолженности предприятия перед его кредиторами. Структура долгов и способы кредитования предприятия характеризуется распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других предприятий, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность предприятия.

. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К3) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

К3 =(стр. 590 баланса +стр.610 баланса) / К1.

. Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К₄) определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) предприятия к среднемесячной выручке:

К1 =стр.690 баланса /К1

Этот показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью предприятия, объемами краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности предприятия перед его кредиторами.

В зависимости от степени платежеспособности по текущим обязательствам, рассчитанной на основе данных за последний отчетный период, предприятия разделяются на две группы:

. платежеспособные, у которых значение данного показателя не превышает 3 месяцев;

. неплатежеспособные первой категории, у которой значение показателя составляет от 3 до12 месяцев;

. неплатежеспособные второй категории, у которых значение данного показателя превышает 12 месяцев.

Рассчитаем рассмотренные коэффициенты на конец анализируемого периода для ЗАО «ТЭСМА».

. Степень платежеспособности общая (К₂)

К₂= (1087,024+0)/ (6260,25/3)= 0,52 месяца

2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К3)

К₃ =(0+0)/ (6260,25/3)=0 месяцев

. Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К₄)

К₄= 1087,24/ (6260,25/3)=0,52 месяца

Из посчитанного следует сделать вывод, что ЗАО «ТЭСМА» является платежеспособным предприятием, так как степень платежеспособности по текущим обязательствам не превышает 3 месяцев.

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то самой простой является двухфазная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства предприятия. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z₂) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, g). В результате получается следующая формула:

Z₂ = a+b К_тл +gК_3,

где a = -0,3877, b = -1,0736, g = +0,0579;

К - удельный вес заемных средств в активах, который рассчитывается по формуле

К₃= (Зд+ Зкр)/В.

Если в результате расчета значение Z₂< 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z₂> 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Итоговый показатель вероятности банкротства для ЗАО «ТЭСМА» рассчитывается следующим образом:

на начало периода:

Z₂ = -0,3877+(-1,0736)*2,03+0,0579*0,2 = -2,555

Z₂< 0 - вероятность банкротства невелика.

на конец периода:

Z₂ = -0,3877+(-1,0736)*1,92+0,0579*0,12 = -2,44

Z₂< 0 - вероятность банкротства невелика.

Рассмотрим формулу Z- счет Е. Альтмана. Данная модель представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние предприятия. На основе обследования предприятий - банкротов Е. Альтман определил коэффициент значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Е. Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = (оборотный капитал/все активы)*1,2+(нераспределенная прибыль/все активы)*1,4 + (доход от основной деятельности/все активы)*3,3+ (рыночная стоимость обычных и привилегированных акций/ все активы)*0,6+ (объем продаж / все активы)*1

Z-счет =1,2*(1,774,11+320,04)/6260,25 + (660,76/6260,25)*1,4+ (876,44/6260,25)*3,3 + (8764,35/6260,25)*1 = 2,8

Z-счет =2,8 вероятность банкротства возможна

Из вышеизложенного можно сделать вывод:

Коэффициент утраты платежеспособности меньше 1,0. Это свидетельствует о том, что предприятие неплатежеспособно в настоящее время и через полгода состояние ЗАО «ТЭСМА» не улучшится. Показатель, характеризующий ситуацию с текущей платежеспособностью предприятия, объемами краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности предприятия перед его кредиторами, показал, что ЗАО «ТЭСМА» является платежеспособным предприятием, так как степень платежеспособности по текущим обязательствам не превышает 3 месяцев. Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то самой простой является двухфазная модель. Итоговый показатель вероятности банкротства на начало периода показал, что вероятность банкротства невелика, также как и на конец периода. По формуле Z- счет Е. Альтмана вероятность банкротства возможна.

Из всех посчитанных методов можно сделать вывод, что возможность банкротства ЗАО «ТЭСМЫ» невелика, но возможна.

Балансовая модель финансовой устойчивости предприятия имеет вид:

F + Z + R^A= И^С + К^Т+ K^t +R^P ,

F - необоротные активы, тыс. руб.;

Z - запасы и затраты, тыс. руб.;

R^A- прочие оборотные активы, тыс. руб.;

И^С- собственный капитал, тыс. руб.;

К^Т - долгосрочные кредиты, тыс. руб.;

K^t - краткосрочные кредиты, тыс. руб.;

R^P^-кредиторская задолженность, тыс. руб.;

Возможны 4 типа финансовых ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается редко и представляет крайний тип финансовой устойчивости

Ŝ=(1,1,1)

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирует его платежеспособность

Ŝ=(0,1,1)

Неустойчивое финансовое состояние, при котором возможно нарушение платежеспособности, но, тем не менее, сохраняется возможность восстановления платежеспособности за счет дополнительных привлечений кредитов

Ŝ=(0,0,1)

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства

Ŝ=(0,0,0)

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия приведен в таблице 3.12.

Таблица 3.12. Анализ устойчивости финансового состояния

Показатели, тыс. руб.	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Изменения за период
Собственный капитал	2932,941	5173,007	2240,066
Внеоборотные активы	1735,488	4166,055	2430,567
Наличие собственных оборотных средств	1197,453	1006,952	-190,501
Долгосрочные кредиты	0	0	0
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	1197,453	1006,952	-190,501
Краткосрочные кредиты	0	0	0
Кредиторская задолженность поставщикам	1157,91	1087,24	70,668
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	1197,453	1006,952	-190,501
Общая величина запасов и затрат	291,858	320,047	28,189
Излишек или недостаток собственных оборотных средств	905,595	686,905	-218,690
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных средств	2063,509	686,905	1376,604
Излишек или недостаток, общий вес основных источников	2063,509	686,905	1376,604

Из таблицы можно сделать вывод:

На начало и конец периода наблюдается нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирует его платежеспособность

Запас финансовой устойчивости характеризуется уменьшением общей величины основных источников на конец периода на 1376,604 тыс. руб., что показывает ухудшение финансовой устойчивости предприятия.

.2 Прогноз темпов прироста товарооборота и прибыли предприятия

В процессе разработки планов торгового предприятия используются специфические методы, которые соответствуют задачам, целям и особенностям планирования данного хозяйствующего субъекта. Методы планирования представляют собой конкретные способы и приемы экономических расчетов, применяемые при разработке отдельных разделов и показателей плана, их координации и увязке.

При выборе конкретных методов планирования учитываются следующие факторы:

длительность планового периода;

особенности расчетов планового показателя;

обеспеченность исходной информацией и возможность ее использования;

наличие соответствующей технической базы обработки информации и проведения расчетов;

уровень квалификации работников.

При планировании общего объема розничного товарооборота торгового предприятия могут быть использованы следующие методы:

опытно-статистический;

экономико-статистический;

экономико-математического моделирования;

комплексной увязки основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия.

Так как предприятие работает с 2004 года, то экономико-математические методы использовать нецелесообразно.

Рассчитаем объем розничного товарооборота следующими методами:

опытно-статистическим;

комплексной увязки основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия.

При планировании объема товарооборота опытно-статистическим методом следует исходить из сопоставимого объема товарооборота за текущий год и среднегодового темпа изменения товарооборота за ряд лет, предшествующих планируемому году:

Т_п.г. = (Т_соп. * Т%) / 100,

где Т_п.г. - объем товарооборота на планируемый год, руб.;

Т_соп. - сопоставимый товарооборот текущего года, руб.;

Т% - среднегодовой темп изменения товарооборота, %.

Так как в 2006 году был прирост 53% и практика показывает, что все возможные ресурсы использованы, то предположим, что темп прироста составит 20%.

Т_п.г. = (8734,35 *120,00)/100 = 10517,22 тыс. руб.

Определим объём розничного товарооборота с помощью комплексной увязки основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия, исходя из заданной суммы прибыли, которую предприятие собирается получить в планируемом году.

Прибыль торгового предприятия может быть определена по формуле:

П=ВД-ИО±СВ,

где П- сумма валовой прибыли, тыс.руб.;

ВД - сумма валового дохода, тыс.руб.;

ИО - сумма издержек обращения, тыс.руб.;

СВ - сальдо внереализационных доходов и расходов.

или

П= Т*УВД-Т*УИО± СВ,

где Т- объем товарооборота, тыс.руб.;

УВД- уровень валового дохода, десятичная дробь;

УИО -уровень издержек обращения, десятичная дробь.

отсюда

Т= (П±СВ)/ (УВД -УИО)

Предприятию ЗАО «ТЭСМА» на планируемый год необходимо 700 тыс. руб. прибыли, средний уровень торговых надбавок - 10% к обороту, уровень издержек обращения - 4,7% к обороту, сальдо прочих доходов и расходов - + 50 тыс.руб.

Тогда план товарооборота торгового предприятия должен составить:

Т= (700-50)/ (0,1-0,047) = 12264,15 тыс. руб.

Результаты расчета объема розничного товарооборота ЗАО «ТЭСМА» предприятия сведены в таблице 3.13.

Таблица 3.13. Расчет объема товарооборота на планируемый 2007 год.

Методика расчета	Расчетный товарооборот на планируемый год, тыс.руб.	Прирост товарооборота в % к отчетному году (2006г.)
1. Опытно-статистический метод	10517,22	20,00
2. Комплексная увязка основных показателей хозяйственной деятельности	12264,15	39,93

Первый вариант расчета - пессимистический, а второй - оптимистический. Плановая величина товарооборота на будущий год устанавливается по средней величине:

Т_пл = (10517,22+12264,15)/2 = 11390,68 тыс. руб.

,68 тыс. руб. - третий вариант плана розничного товарооборота на 2007 год.

Рассчитаем темпы прироста прибыли от продаж с помощью операционного левериджа.

Операционный (производственный) леверидж зависит от структуры издержек производства и обращения, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

Операционный леверидж - это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль торгового предприятия путем изменения структуры издержек обращения и объема розничного товарооборота (постоянные и переменные расходы, оптимизация).

Операционный леверидж = Темп прироста прибыли от продаж / темп прироста товарооборота

По нашему предприятию получаем:

К= 98,10/53,03=1,84. (из таблицы 2.3)

Поскольку была значительная экономия издержек обращения и издержки доведены до оптимального уровня, т.е. их дальнейшая экономия может привести к упадку культуры обслуживания, то на 2007 год примем значение операционного ливериджа равного 1, тогда темп прироста прибыли от реализации будет равен:

Тем прироста товарооборота * К(леверидж) = темп прироста прибыли от реализации

Рассчитаем темп прироста прибыли от реализации по трем вариантам плана товарооборота на 2007 год.

По первому варианту плана темп прироста товарооборота составил 20,00%, следовательно, темп прироста прибыли от реализации будет равен:

,00% * 1= 20,00%

Сумма прибыли от реализации составит:

,40*120%=667,68 тыс. руб.

По второму варианту плана темп прироста товарооборота составил 39,93%, следовательно, темп прироста прибыли от реализации будет равен:

,93% * 1= 39,93 %

Сумма прибыли от реализации составит:

,40*139,93 %=775,57 тыс. руб.

И по третьему варианту плана, следовательно - 723,15 тыс. руб.

Внесем данные показатели в таблицу 3.14 рассчитаем чистую прибыль.

Таблица 3.14. Комплексная увязка основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия

Показатели	2006 год	Планируемый год
		Расчеты
		1 вариант	2 вариант	3 вариант
Розничный товарооборот, тыс. руб.	8764,35	10517,22	11390,68
Валовый доход, тыс. руб.	876,44	1028,04	1175,01	1103,60
Издержки обращения, тыс. руб.	320,04	360,36	399,44	380,45
Прибыль от реализации, тыс. руб.	556,40	667,68	775,57	723,15
Сальдо прочих доходов и расходов, тыс. руб.	+48,22	+50,00	+50,00	+50,00
Валовая прибыль, тыс. руб.	604,62	717,68	825,57	773,15
Налог на прибыль, тыс. руб.	145,11	172,24	198,14	185,56
Чистая прибыль, тыс. руб.	459,51	545,44	627,43	587,60

Планируемая на будущий год сумма издержек обращения может быть рассчитана по формуле:

ИО_п = ИО_пост.ф+ У_{перем.ф}+Т_п,

где ИО_п - сумма издержек обращения предприятия в планируемом году, тыс. руб.;

ИО_пост.ф- фактическая сумма условно-постоянных издержек обращения предприятия в отчетном году, тыс. руб.;

У_{перем.ф}- уровень условно-переменных издержек обращения предприятия в отчетном году (выраженный десятичной дробью);

Т_п - объем товарооборота предприятия в планируемом году, тыс. руб.

Из таблицы 3.14 видно, что наибольшая прибыль по 2 варианту плана, которая составляет 627,43 тыс. руб.

План розничного товарооборота по нашему предприятию был рассчитан с целью достижения показателей розничного товарооборота, обеспечивающих максимальную эффективность использования ресурсного потенциала и установление розничного товарооборота с максимальной степени учитывающего возможности данного сегмента рынка и предстоящих изменений его конъюнктуры.

Основной целью планирования прибыли явилась оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой ее частями, с учетом реализации в стратегии развития предприятия и обеспечения его рыночной стоимости. В рамках этих основных пропорций в процессе планирования прибыли обеспечивается формирование различных фондов.

И планируемые приросты рассчитанных показателей нужно направить на увеличение собственного капитала предприятия, для расширения его деятельности.

Планирование финансов торгового предприятия представляет собой заключительный этап разработки бизнес-плана, в котором отражаются все доходы и их использование по о основным направлениям (текущая, инвестиционная и финансовая деятельность).

Основными задачами планирования финансов являются:

мобилизация средств для обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, необходимыми для его развития в будущем периоде;

определение финансовых взаимоотношений торгового предприятия с поставщиками товаров и их покупателями, бюджетами, налоговыми органами, коммерческими банками и др.;

обеспечение комплексной увязки источников доходов предприятия с его расходами;

осуществление финансового контроля за правильностью использования денежных средств строго по их целевому назначению.

При разработке финансового плана учитываются прогнозные расчеты основных экономических показателей деятельности торгового предприятия; товарооборота, прибыли, потребности в собственных оборотных средствах, а также заемных средствах.

Финансовый план предприятия разрабатывается в форме баланса доходов и расходов, который позволяет установить необходимое соответствие между потребностями в денежных средствах для развития предприятия и реальными источниками формирования финансовых ресурсов.

Доходы и поступления средств финансового плана включают: прибыль, амортизационные отчисления и отчисления в ремонтный фонд, выручку от реализации имущества предприятия, прирост устойчивых пассивов, поступления от продажи ценных бумаг и др.

Расходы и их использование по направлениям включают: налог на прибыль, финансирование капитальных вложений, погашение кредитов и процентов по ним, прирост собственных оборотных средств, фонды развития предприятия.

Важным условием разработки такого баланса является равенство между доходами и расходами, что не всегда может быть достигнуто, поэтому возникает проблема управления финансовыми ресурсами.

Если доходы по своей совокупной величине меньше совокупных расходов, то в этом случае имеется дефицит финансовых ресурсов, который может быть восполнен за счет внутренних и внешних источников средств (выпуск дополнительных акций, реализация оборотных активов предприятия, кредиты и займы и т.п.).

Однако такой путь не всегда может быть использован из-за отсутствия внутренних резервов и возможностей заимствования кредитов. Поэтому наиболее целесообразным является сокращение планируемых расходов по тем направлениям, которые строго не лимитируются: создание фондов экономического стимулирования, пополнение собственных оборотных средств и др.

Составлению баланса доходов и расходов предшествуют расчеты по обоснованию основных его элементов (финансирование капитальных вложений и текущего ремонта; прирост собственных оборотных средств и устойчивых пассивов; создание фондов развития предприятия и др.).

Финансирование капитальных вложений предприятия может осуществляться на основе плановой сметы за счет следующих источников:

амортизационных отчислений;

выручки от реализации имущества предприятия;

прибыли;

долгосрочных кредитов и займов.

Финансирование текущего ремонта может осуществляться за счет средств созданного предприятием ремонтного фонда, а также за счет прибыли.

Наиболее важным этапом разработки баланса доходов и расходов является расчет потребности предприятия в собственных оборотных средствах и их прироста на конец планируемого периода.

Из посчитанных вариантов, выберем вариант 2-ой с наибольшей чистой прибылью в сумме 627,43 тыс. руб. Разработаем финансовый план для ЗАО «ТЭСМА» на основе второго варианта плана, для этого сначала обоснуем отдельные статьи.

Устойчивыми пассивами называют некоторые виды краткосрочной задолженности, которые постоянно находятся в обороте предприятия и переходят из отчетного периода в другой.

К устойчивым пассивам относятся:

переходящая задолженность рабочим и служащим по заработанной плате;

задолженность по отчислениям на социальные нужды;

кредиторская задолженность и др.

В финансовом плане по устойчивым пассивам предполагается не абсолютная сумма, а их прирост или уменьшение.

Рассчитаем прирост устойчивых пассивов за счет заработанной платы и кредиторской задолженности.

Таблица 3.15. Расчет прироста устойчивых пассивов по заработанной плате

Показатели	Сумма, тыс.руб.
1. Расходы на оплату труда за год	150,00
2. Заработанная плата выдается 8 числа каждого месяца
3. Минимальная задолженность по заработанной плате	11,67
4. Единый социальный налог	3,03
5. Задолженность по заработанной плате, по единому социальному налогу	14,70
6. Задолженность на начало периода	10,00
7. Прирост задолженности	24,70

Таблица 3.16. Расчет прироста кредиторской задолженности

Показатели	Сумма, тыс.руб.
1. Стоимость товара с отсрочкой платежа	27,33
2. Средний срок погашения кредиторской задолженности, дни	51,23
3. Сумма кредиторской задолженности на конец планируемого периода	1400,00
4. Кредиторской задолженность на начало планового периода	1087,24
Прирост кредиторской задолженности	312,76

Разработаем финансовый план для ЗАО «ТЭСМА»

Таблица 3.17. Финансовый план ЗАО «ТЭСМА»

Доходы и поступления денежных средств	Сумма, тыс. руб.	Расходы по направлениям средств	Сумма тыс. руб.
1. Валовая прибыль	825,57	1. налог на прибыль	198,14
2. Амортизационные отчисления	240,92	2. Финансирование капитальных вложений, всего	290,92
3. Отчисления в ремонтный фонд предприятия	75,92	2.1. за счет амортизационных отчислений	240,92
4. прирост устойчивых пассивов, всего	337,46	2.2. за счет долгосрочных кредитов	0,00
4.1. за счет задолженности по заработанной плате	24,70	2.3. за счет чистой прибыли	50,00
4.2. за счет кредиторской задолженности поставщикам за товары	312,76	3. Финансирование текущего ремонта, всего	125,92
5. Долгосрочные кредиты	0,00	3.1. за счет ремонтного фонда	75,92
		3.2. за счет чистой прибыли	50,00
		4. Погашение ранее взятых кредитов	0,00
		5. Прирост собственных оборотных средств	587,46
		5.1. За счет прироста устойчивых пассивов	337,46
		5.2. за счет чистой прибыли	250,00
		6. Фонд потребления	277,43
Итого доходов	1479,87	Итого расходов	1479,87

Проверка правильности составления финансового плана производится путем построения шахматной таблицы баланса доходов и расходов, позволяющей определить направления использования прибыли предприятия, а также источники формирования финансовых ресурсов для финансирования капитальных вложений и ремонтного фонда, прироста собственных оборотных средств и др.

Таблица 3.18. Шахматный баланс доходов и расходов ЗАО «ТЭСМА», тыс. руб.

Расходы Доходы	Налог на прибыль	Капитальные вложения	Ремонтный фонд	Погашение кредитов	Прирост собственных средств	Фонд потребления	Итого ресурсов
1. Валовая прибыль	198,14	50,00	50,00	0,00	250,00	277,43	825,57
2. Амортизационные отчисления		240,92					240,92
3. Ремонтный фонд			75,92				75,92
4. Прирост устойчивых пассивов					337,46		337,46
5. Долгосрочные кредиты							0,00
ИТОГО	198,14	290,92	125,92	0,00	587,46	277,43	1479,87

Результаты проведенных расчетов по шахматному балансу показали, что основные направления использования прибыли в планируемом году определены следующим образом: на первом месте налог на прибыль (24%), на втором расходы, связанные с финансированием капитальных вложений и расходы, связанные с финансированием ремонтного фонда (по 6,06%). Остальные виды расходов связаны с финансированием приростом собственных оборотных средств предприятия (30,38%). Оставшаяся сумма прибыли в размере 33,60% позволяет предприятию создать фонды потребления.

Проведенный ранее анализ показал, что за отчетный период на нашем предприятии процент прироста розничного товарооборота приходилось 0,66% прироста авансированного капитала. Если предположить, что в плановом году это соотношение сохраниться, тогда прирост авансированного капитала, исходя из прироста розничного товарооборота, будет составлять 26,35% (39,93%*0,66%).

Таким образом, на планируемый год сумма авансированного капитала составит 7909,83 тыс. руб. (6260,25 тыс. руб.*126,35%).

Учитывая, сложившийся высокий удельный вес собственного капитала и достаточное его количество, представляется необходимым привлечение заемного капитала в виде краткосрочных обязательств. Это вытекает из соотношения прироста собственного капитала на прирост авансированного капитала.

По нашим расчетам в планируемом году сумма собственного капитала возрастет на 11,34%, за счет прироста собственных оборотных средств (587,46 тыс. руб.) и составит 5759,63 тыс. руб. Сумма заемных средств в виде краткосрочных средств увеличилась на 197,76%. (7909,83 тыс руб. -5759,63 тыс. руб.) и составляет 2150,2 тыс. руб. Это приведет к некоторым изменениям, сложившихся коэффициентов, характеризующих финансовую независимость нашего предприятия.

Таблица 3.19. Анализ коэффициентов финансового состояния на планируемый год

Коэффициенты	Рекомендованное значение	На конец 2006 года	На планируемый год	Изменение
1.Коэффициент автономии	≥0,5	0,83	0,73	-0,10
2.Коэффициент маневренности собственного капитала	≥0,5	0,19	0,28	0,09
3. Коэффициент концентрации заемного капитала	≤0,5	0,17	0,27	0,10
4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	<1,0 =0,7	0,21	0,37	0,16
5. Коэффициент финансовой независимости	≈1,0	1,21	1,37	0,16

Из таблицы можно сделать вывод:

В целом по предприятию улучшатся не все показатели: коэффициент автономии снизится на 0,10, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, увеличение риска финансовых затруднений в будущем, коэффициент маневренности собственного капитала возрастет на 0,09 и не будет соответствовать нормативному значению. Это говорит о том что не вся часть собственных средств предприятия будет находиться в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент концентрации заемного капитала возрастет на 0,10, что будет говорить об увеличении заемных и привлеченных средств в общей сумме капитала. Возрастет и коэффициент соотношения заемных и собственных средств на 0,16 и останется в пределах нормативных значений, и коэффициент финансовой независимости на 0,16.

Изменение коэффициентов, характеризующих финансовую политику предприятия, позволит остаться в нормативных пределах, значительно превышающих ограничения. А изменение финансовой политики, позволит больше привлечь финансовых ресурсов, в виде краткосрочных займов и кредитов.

Заключение

В данной диплом работе был дан анализ финансового состояния ЗАО «ТЭСМА». Объектом анализа служит финансовая отчетность предприятия (Форма 2; отчет о прибылях у убытках) за 2005 и 2006 годы.

Анализ оценки эффективности использования ресурсного потенциала торгового предприятия показал, что данное торговое предприятие работает достаточно эффективно - интегральный показатель эффективности хозяйственной деятельности в отчётном году по сравнению с прошлым увеличился с 7,96% до 8,03%, или на 0,88%, несмотря на то, что показатель эффективности торгового потенциала предприятия за год снизился с 15,22% до 11,37%.

Динамика основных показателей хозяйственной деятельности ЗАО «ТЭСМА» за 2005-2006 гг., показала, что сумма чистой прибыли ЗАО «ТЭСМА» в отчетном году составила 459,53 тыс. руб. и по сравнению с базисным годом возросла на 244, 25 тыс. руб. или на 113,47%. Анализ составляющих чистой прибыли показал, что валовой доход от продаж товаров увеличился по сумме на 303,72 тыс. руб. Возросли и издержки обращения по сумме на 28,19 тыс. руб. Несмотря на это, прибыль от реализации товаров в отчетном году по сравнению с прошлым возросла на 275,53 тыс. руб. и составила 556,40 тыс. руб. Остальные показатели, формирующие чистую прибыль, по суммам также увеличились.

С помощью аналитического баланса-нетто была оценена структура имущества предприятия, был проведен горизонтальный и вертикальный анализ. В 2006 году наблюдается значительное увеличение оборотных активов и кредиторской задолженности.

На основе анализа сравнительного аналитического баланса, можно сделать выводы об изменении его структуры:

Далее был проведен анализ ликвидности баланса и платежеспособности ЗАО «ТЭСМА», который показал, что баланс предприятия является абсолютно ликвидным, т.е. предприятие может своевременно и полностью рассчитаться по своим обязательствам.

С помощью анализа устойчивости финансового состояния, было выявлено, что финансовое состояние на начало и конец периода считается нормальным, при котором гарантируется платежеспособность предприятия.

Однако запас финансовой устойчивости характеризуется уменьшением общей величины основных источников на конец периода на 1376,604 тыс.руб. что показывает ухудшение финансовой устойчивости предприятия.

Анализ коэффициентов финансового состояния, показал, что в целом по предприятию улучшились не все показатели: коэффициент автономии возрос на 0,11, коэффициент маневренности снизился на 0,21 и не соответствует нормативному значению. Это говорит о том что не вся часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами формирования снизился на 0,96, но соответствует нормативному значению.

Проведенный анализ коэффициентов ликвидности, показал, что коэффициент абсолютной ликвидности в 2006 году увеличился на 0,17, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент покрытия в 2006 году снизились на 0,15 и на 0,11 соответственно.

Анализ коэффициентов рентабельности, показал, что рентабельность продаж увеличилась на 1,61% и в 2006 году составляет 7,05%, что говорит о росте цен на товары. Рентабельность активов в 2006 году уменьшается на 3,1% по сравнению с 2005 годом. Данный показатель очень важен для предприятия, так как он показывает отдачу, которая приходится на рубль активов компании, таким образом, чем больше значение рентабельности активов, тем для предприятия лучше. Рентабельность текущих активов в 2006 году уменьшается на 13,29%. Это произошло из-за неэффективного использования активов компании. Этот показатель такой же, как и рентабельность активов, но он показывает отдачу, которая приходится на рубль текущих активов компании. Средняя величина текущих активов равна итогу второго раздела актива бухгалтерского баланса. Рентабельность собственного капитала в 2006 году, как и во всех случаях, этот показатель уменьшается на 3,28%, т.е. та прибыль, которая приходится на собственный капитал, уменьшилась.

Проведенный факторный анализ рентабельности собственного капитала методом цепной подстановки, показал, что рентабельность собственного капитала не изменилась за счет доли чистой прибыли в валовой прибыли, за счет рентабельности всей хозяйственной деятельности на 5,77%, за счет ускорения оборачиваемости собственных оборотных средств на 16,72% и снизилась на 25,77% за счет снижения маневренности собственного капитала.

Анализ коэффициентов деловой активности позволил сделать выводы сделать следующие выводы:

Продолжительность финансового цикла в отчетном году составила - 27,24 дней. Это обусловлено к дополнительным привлечением финансовых ресурсов в форме коммерческих кредитов в сумме 596,85 тыс. руб.

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности на 4,08 дня высвободило из оборота 357,59 тыс. руб.

Прибыль на 1 оборот в отчетном году возросла на 35,56 тыс. руб. и составила 55,47 тыс. руб. и за 4,08 дня она возросла на 145,12 тыс. руб.

В общем, по результатам анализа можно сделать вывод, что коэффициенты деловой активности предприятия необходимо повышать.

Произведенная оценка потенциального банкротства ЗАО «ТЭСМА» показала, что снижение коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности оборотными средствами привело к низкому значению коэффициента утраты платежеспособности, что в свою очередь может привести к неплатежеспособности предприятия в настоящее время и через полгода состояние ЗАО «ТЭСМА» не улучшится. Показатель, характеризующий ситуацию с текущей платежеспособностью предприятия, объемами краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности предприятия перед его кредиторами, показал, что ЗАО «ТЭСМА» является платежеспособным предприятием, так как степень платежеспособности по текущим обязательствам не превышает 3 месяцев. Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то самой простой является двухфазная модель. Итоговый показатель вероятности банкротства на начало периода показал, что вероятность банкротства невелика, также как и на конец периода. По формуле Z- счет Е. Альтмана вероятность банкротства возможна.

При планировании общего объема розничного товарооборота торгового предприятия были использованы такие методы как опытно-статистический и метод комплексной увязки основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия.

Первый вариант расчета получился пессимистический, а второй - оптимистический. Плановая величина товарооборота на будущий год была установлена по средней величине:

План розничного товарооборота по нашему предприятию был рассчитан с целью достижения показателей розничного товарооборота, обеспечивающих максимальную эффективность использования ресурсного потенциала и установление розничного товарооборота в максимальной степени учитывающего возможности данного сегмента рынка и предстоящих изменений его конъюнктуры.

Операционный леверидж позволил рассчитать темпы прироста прибыли от продаж.

Основной целью планирования использования прибыли явилась оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой ее частями, с учетом реализации в стратегии развития предприятия и обеспечения его рыночной стоимости. В рамках этих основных пропорций в процессе планирования прибыли обеспечивается формирование различных фондов.

Финансовый план предприятия, разработанный в форме баланса доходов и расходов, позволил установить необходимое соответствие между потребностями в денежных средствах для развития предприятия и реальными источниками формирования финансовых ресурсов.

Результаты проведенных расчетов по шахматному балансу показали, что основные направления использования прибыли в планируемом году определены следующим образом: на первом месте налог на прибыль (24%), на втором расходы, связанные с финансированием капитальных вложений и расходы, связанные с финансированием ремонтного фонда (по 6,06%). Остальные виды расходов связаны с финансированием прироста собственных оборотных средств предприятия (30,38%). Оставшаяся сумма прибыли в размере 33,60% позволяет предприятию создать фонды развития и материального поощрения персонала.

Расчет собственного капитала и заемных средств позволил определить некоторые изменения, сложившихся коэффициентов, характеризующих финансовую независимость нашего предприятия.

В целом по предприятию улучшатся не все показатели: коэффициент автономии снизится на 0,10, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, увеличение риска финансовых затруднений в будущем, коэффициент маневренности собственного капитала возрастет на 0,09 и не будет соответствовать нормативному значению. Это говорит о том, что не вся часть собственных средств предприятия будет находиться в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент концентрации заемного капитала возрастет на 0,10, что будет говорить об увеличении заемных и привлеченных средств в общей сумме капитала. Возрастет и коэффициент соотношения заемных и собственных средств на 0,16 и останется в пределах нормативных значений, и коэффициент финансовой независимости на 0,16.

Библиографический список

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2 .-М.:Юрист, 2002г.

2. О несостоятельности (банкротстве). Закон Российской Федерации от 26.10.2002 г, № 127/ФЗ/ Экономика и жизнь, 2007г.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализы: учебник, М.: Финансы и статистика, 1996г.

. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. -Киев: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001г. (в двух томах)

. Ефимова О.П. Экономика общественного питания/ Под. Ред. Н.И. Кабушкина. Мн.: ООО «Новое издание», 2000 г. - 304с.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М. Финансы и статистика, 1998г.

.Ковалев В.В. Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства/ Аудит компания/ «Аудит Ажур», - СПб., 1994г. -164с.

. Ковалев В.В. Курс финансовых вычислений/ В.В. Ковалев, В.А. Уланов. - 3-е изд.доп. - М.: Финансы и статистика, 2005г. -559с.

9..Козловская Э.А., Козловский В.А., Савруков Н.Т. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности. Санкт-Петербург «Политехника»-1994г.

10. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа, М. Главбух,1998г.

. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки, М.: ИКЦ «Дис», 1997г.

. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний, Высшая школа, 2000г.

. Пелих А.С. Бизнес план.-М:Ось-89, 1996г.

. Половцева Ф.П. Коммерческая деятельность: Учебник. -М.: ИНФРА-М, 2000г. - 248с.

. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - Экоперспектива, 2000г.,

. Скамай Л.Г. Трубочкина М.И. Экономический анализ деятельности предприятия, М.: ИНФРА-М, 2004г.

. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник/ В.В. Осмоловский, Л.И. Кравченко, Н.А. Русак и др.; Под общ. Ред. В.В. Осмоловского. - Мн.: Новое издание, 2001г. - 318с.

18. Шеремет А.Д. Негашев Е.В. Методика финансового анализа, М.: ИНФРА - М, 1999г.

19. Шермет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. - М.: ИНФРА-М, 1996г.

20. Экономика и организация деятельности торгового предприятия: Учебник/ Под общ. ред. А.Н. Соломатина. издание второе, переработанное и дополненное -М.:ИНФРА-М, 2002 г. -292с.

Оценка финансового состояния предприятия торговли (общественного питания) и оценка перспектив его развития

Оценка финансового состояния предприятия торговли (общественного питания) и оценка перспектив его развития

Содержание

финансовый анализ товарооборот торговый

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

.1 Содержание, задачи и характеристика стандартной программы проведения финансового анализа торгового предприятия

.2 Методика оценки финансовой устойчивости и ликвидности торгового предприятия

.3 Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия и его деловой активности

. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ТЭСМА»

.1 Экономико-организационная структура ЗАО «ТЭСМА»

.2 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности баланса

.3 Анализ финансовых коэффициентов ЗАО «ТЭСМА»

1. Теоретические основы финансового анализа

.1 Содержание, задачи и характеристика стандартной программы проведения финансового анализа торгового предприятия

1. Абсолютные изменения показателя за период.

1. Относительные изменения показателей за период (темпы прироста показателей)

Ценность горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников.

Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

1.2 Методика оценки финансовой устойчивости и ликвидности предприятия

.3 Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия и его деловой активности

2. Анализ финансового состояния ЗАО «ТЭСМА»

2.1 Экономико-организационная характеристика ЗАО «ТЭСМА»

где Iэхд - интегральный показатель экономической эффективности хозяйственной деятельности;

2.3 Анализ финансовых коэффициентов ЗАО «ТЭСМА»

К2 =(стр.590 баланса +стр.690 баланса) / К1

где ИОп - сумма издержек обращения предприятия в планируемом году, тыс. руб.;

Заключение

Похожие работы на - Оценка финансового состояния предприятия торговли (общественного питания) и оценка перспектив его развития

где I_эхд-интегральный показатель экономической эффективности хозяйственной деятельности;

где ИО_п - сумма издержек обращения предприятия в планируемом году, тыс. руб.;