Финансовая несостоятельность предприятия и способы ее предотвращения

В течение десятков лет государство проводило экономическую политику отрицания возможности банкротства государственных предприятий в социалистической системе хозяйствования. Однако экономический, политический и социальный кризисы в России изменили такое отношение.

Переход российской экономики на рыночные отношения объективно предопределяет необходимость изменения форм и методов управления на уровне основного хозяйствующего звена – предприятия, организации, фирмы, корпорации. При современном состоянии российской экономики общество предъявляет весьма существенные требования к функционированию основных субъектов экономической деятельности.

Рыночная реформа, современное состояние российской экономики и введение процедуры банкротства в практику экономической жизни России сделали актуальной проблему эффективной организации управления деятельностью предприятий в условиях финансового кризиса – антикризисного управления.

В течение последнего десятилетия в силу сложившегося устойчивого кризиса неплатежей большинство российских предприятий легко можно подвести под критерии признания их банкротом.

В данной ситуации актуально встает вопрос о выведения предприятий из кризисного предбанкротного состояния – вопрос антикризисного финансового управления предприятия.

В рамках проблемы финансового кризиса предприятия и его антикризисного управления проводится финансовый анализ предприятия с помощью программы «Финансовый анализ. Версия 3.1», построения экономико-математических моделей и решения их экономико-математическими методами. Это делается с целью определения глубины кризиса, чтобы в дальнейшем оптимально можно было разработать, а потом и реализовать, программу антикризисного управления.

Основная задача работы заключается в том, чтобы показать, что банкротство предприятия – это еще не означает, что оно должно быть ликвидированным. В условиях своевременного и правильного антикризисного управления даже на самой последней стадии банкротства предприятие еще может быть сохранено как самостоятельная финансово-хозяйственная единица, а в дальнейшем, с восстановлением платежеспособности и финансовой устойчивости, стать высоко конкурентным, прибыльным предприятием.

Объектом анализа является ОАО «УМЗ». Предметом анализа является бухгалтерская документация данного предприятия.

В ходе анализа предприятия будут использоваться методы диагностики, аналитические методы, динамическое программирование; оценка кредитоспособности по методикам Сбербанка, коммерческих банков; проведение финансового анализа по методике Федеральной службы России по финансовому оздоровлению.

Осуществление в стране рыночных реформ, высокий уровень нестабильности факторов внешней финансовой среды и ряд других причин обусловили интенсивность исследований в области антикризисного управления предприятиями, о чем свидетельствуют многочисленные публикации на эту тему. Вместе с тем, теоретические основы антикризисного финансового управления предприятием сформированы еще недостаточно полно и носят достаточно противоречивый характер в изложении отдельных авторов. Рассмотрим основные из дискуссионных положений, связанных с определением сущности, целей и задач антикризисного финансового управления предприятием.

В большинстве современных отечественных работ антикризисное финансовое управление рассматривается как «система мероприятий, направленных на вывод предприятия из кризисного состояния», то есть на преодоление его финансового кризиса. Такое понимание антикризисного финансового управления представляется недостаточно полным. Действительно, мероприятия по выводу предприятия из финансового кризиса составляют основу антикризисного финансового управления, но далеко не полный объем его функций. К функциям этой системы финансового управления следует относить также разработку превентивных профилактических мероприятий по предупреждению финансового кризиса, а также мероприятий по устранению негативных последствий финансового кризиса. Только в таком понимании антикризисное финансовое управление получает необходимую комплексность.

Большинство авторов видят главную цель антикризисного финансового управления предприятием в предотвращении его банкротства. Нам представляется, что, и эта цель не может служить главным ориентиром этой управляющей системы. Прежде всего, далеко не все формы финансового кризиса генерируют реальную угрозу банкротства предприятия – ряд этих форм создают угрозу снижения доходности, убытков и даже частичного уменьшения рыночной стоимости предприятия, но не его банкротства. Кроме того, банкротство является лишь одним из возможных результатов прекращения функционирования предприятия как юридического лица – не менее ощутимыми негативными последствиями финансового кризиса в этом отношении являются и поглощение предприятия его конкурентами, и разделение предприятия и т. п. Поэтому и предотвращение банкротства предприятия также может рассматриваться лишь как одна из важных задач антикризисного финансового управления. Этим обусловлен выбор темы и ее актуальность.

Целью данной дипломной работы является рассмотрение теоретической базы вопроса финансовой несостоятельности предприятия, способов ее предотвращения на примере конкретного предприятия – ОАО «УМЗ».

Задачи исследования заключаются в следующем:

· рассмотреть экономическую сущность несостоятельности и антикризисного управления предприятием;

· охарактеризовать основные экономические показатели деятельности ОАО «УМЗ»;

· проанализировать финансовое состояние предприятия;

· определить мероприятия по финансовому оздоровлению.

Методологической основой написания дипломной работы являются:

· Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26 октября 2002 г.;

· Постановление Правительства Российской Федерации «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства» № 218 от 15 апреля 2003 г.;

· Постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 года №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»;

· методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неуловлетворительной структуры баланса (Распоряжение от 12 августа 1994 года №31-р)

· труды современных отечественных и зарубежных ученых-экономистов, периодическая литература и издания, статистическая финансовая отчетность.

Глава 1 Экономическая сущность несостоятельности (банкротства) и основы антикризисного финансового управления предприятием

1.1 Понятие несостоятельности и государственного регулирования процедур банкротства

В период рыночных реформ большая часть российских предприятий оказалась в тяжелом экономическом положении. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но и со слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыков адекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых последствий принимаемых решений поставили многие из них на грань банкротства.

Каждый менеджер знает: худшее, что может случиться с предприятием, - это банкротство. Поэтому, принимая любое решение, руководитель, прежде всего, старается его избежать, а потом только уже соизмеряет возможные прибыли и убытки. Однако, рано или поздно, по вине ли плохой конъюнктуры рынка, кризиса ли ресурсов, неэффективного ли управления, банкротство может случиться с любым предприятием.

В соответствии с законом[1] финансовая несостоятельность (банкротство) определяется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность предприятия-должника (за исключением казенных) в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Основанием для признания предприятия банкротом являются: неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий[2].

1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Сущность банкротства заключается в том, что это естественный спутник развития страны, которая движется по рыночным рельсам, что это неотъемлемая часть конкурентной рыночной среды, без банкротства нет конкуренции. Возможность банкротства заставляет предприятия принимать меры по обеспечению финансовой устойчивости, повышать эффективность и производительность труда[3].

Новый закон 2002 года – "О несостоятельности (банкротстве)", исправляет ряд пробелов закона, принятого в 1998 году. Прежде всего, новая редакция изменяет начало процедуры банкротства. Теперь кредитору придется обращаться в суд с иском о взыскании долга, а не с заявлением о банкротстве, и при этом доказывать, что другие способы для взыскания долга уже исчерпаны. Следовательно, после подачи соответствующего заявления у должника появляется возможность погасить кредит, причем закон предусматривает исполнение обязательств должника третьими лицами. Государство в соответствии с новым законом получает право голоса на всех собраниях кредиторов и встает при конкурсном производстве в общую очередь с конкурсными кредиторами.

При рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства[4]:

1) наблюдение;

2) финансовое оздоровление;

3) внешнее управление;

4) конкурсное производство;

5) мировое соглашение.

Механизм финансового оздоровления предприятия в Законе «О несостоятельности» 2002 года используется для лже-банкротств, недружественного захвата предприятия. Должнику дается шанс сохранить бизнес: появилась возможность финансового оздоровления предприятия без банкротства. Это позволит собственнику контролировать ход дела даже в условиях возбуждения дела о финансовой несостоятельности. При этом не забыты и кредиторы: их интересы защищены имущественным обеспечением, банковскими гарантиями и назначением административного управляющего, который должен будет контролировать реализацию предварительно одобренного собранием кредиторов плана финансового оздоровления.

Финансовое оздоровление - это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности и возложено оно на Федеральную службу по финансовому оздоровлению (ФСФО), представляющего в делах о банкротстве и процедурах банкротства требования об уплате обязательных платежей и требования РФ по денежным обязательствам. Кроме того, ФСФО было поручено осуществлять контроль за деятельностью саморегулируемых организаций арбитражных управляющих.

Следует еще раз подчеркнуть, что экономическая сущность банкротства – это не только погашение задолженности предприятия. Главное – финансовое оздоровление.

1.2 Причины возникновения банкротства

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

К внешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, относят[5]:

1) размер и структуру потребностей населения;

2) уровень доходов и накоплений населения, а, следовательно, и

покупательная его способность (сюда же могут быть уровень цен и возможность получения потребительского кредита, что существенным образом влияет на предпринимательскую активность);

3) политическую стабильность и направленность внутренней политики;

4) развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;

5) уровень культуры, проявляющейся в привычках и нормах потребления, предпочтениях одних товаров и в отрицательном отношении к другим;

6) к внешним факторам банкротства следует отнести международную конкуренцию. Зарубежные фирмы в одних случаях за счет дешевого труда, а в других - более совершенных технологий;

7) уровень инфляции;

8) политику государства в области финансов, кредита и налогов.

Не менее многочисленны и внутренние факторы, определяющие развитие предприятия и являющие результатом его работы.

Внутренние факторы:

1) Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2) Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3) Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

4) Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5) Клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6) Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7) Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8) Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 - на внутренние. Отечественные исследователи еще не провели подобной оценки, однако, можно не без основания предполагать, что для современной России характерна обратная пропорция этих факторов[6].

Очевидно, что внешние условия одинаковы для всех компаний. Но, как показывает практика, не все российские компании способны конкурировать в условиях рынка. Такая ситуация связана с тем, что причины кризиса нередко находятся в самих этих компаниях, усугубляя действие внешних факторов и исходя из опыта работы ситуация банкротства возникает не столько из-за дефицита финансовых средств, сколько из-за неумения управлять ими.

1.3 Антикризисное финансовое управление предприятием: сущность, задачи, принципы и содержание процесса

Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название «антикризисного финансового управления предприятием».

Антикризисное финансовое управление представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий[7].

Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

В процессе реализации своей главной цели антикризисное финансовое управление предприятием направлено на решение следующих основных задач:

1) Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризис. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного финансового управления, обеспечивающим наибольшей эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

2) Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления предприятием при диагностировании любой формы его финансового кризиса. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение неплатежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет «латания дыр», сколь путем устранения причин ее генерирующих.

3) Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного финансового управления предприятием, требующих усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

4) Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным финансовым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового кризис. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации, и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

5) Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерии минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.

Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах. К числу основных принципов относятся:

1) Принцип постоянной готовности реагировать. Теория антикризисного финансового управления утверждает, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественным откликом на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих изменений усиливает конкурентную позицию предприятия, повышают его финансовый потенциал и рыночную стоимость; другие – наоборот, вызывают кризисные явления в его финансовом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике (т.е. объективная вероятность возникновения финансовых кризисов предприятия) определяют необходимостью поддержания постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.

2) Принцип превентивности действий. Этот принцип предполагает, что лучше предупредить угрозу финансового кризиса, чем осуществлять его разрешение и обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Поэтому в тех случаях, когда финансовый кризис может быть предотвращен (если его возникновение генерируется только внутренними факторами или нейтрализуемыми внешними факторами), принцип превентивности действий приобретает первостепенное значение. Реализация этого принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного финансового состояния предприятия и своевременным использованием возможностей нейтрализации финансового кризиса. В этом случае антикризисное финансовое управление использует методологию «управление по слабым сигналам».

3) Принцип срочности реагирования. В соответствии с теорией антикризисного финансового управление каждое из негативных проявлений финансового кризиса не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему негативные финансовые последствия. Поэтому чем раньше будут включены антикризисные финансовые механизмы по каждому диагностированному кризисному симптому, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного равновесия будет располагать предприятие.

4) Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых механизмов по нейтрализации угрозы финансового кризиса или его разрешению в подавляющей своей части связана с затратами финансовых ресурсов или потерями, связанными с нереализованными возможностями (вызванными сокращением объемов операционной деятельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов). При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности финансовых механизмов нейтрализации угрозы финансового кризиса и его разрешения должно исходить из реального уровня такой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект антикризисного финансового управления (если действие антикризисных механизмов или масштабы их применения недостаточны), или предприятие в процессе антикризисного финансового управления будет нести неоправданно высокие затраты и потери (если действие антикризисных механизмов ли масштабы их применения избыточны для данного уровня угрозы возникновения финансового кризиса или данной формы его проявления).

5) Принцип комплексности принимаемых решений. Практически каждый финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его факторов, а соответственно и по формам проявления своих негативных последствий носит комплексный характер. Аналогичный комплексный характер должна носить и система разрабатываемых и реализуемых антикризисных мероприятий, обеспечивающих эффективную нейтрализацию влияния таких факторов и их негативных последствий.

6) Принцип альтернативности действий. Этот принцип предполагает, что каждое из принимаемых антикризисных финансовых решений должно базироваться на рассмотрении максимально возможного числа их альтернативных проектов с определением уровня их результативности и оценкой затрат. В процессе оценки результативности таких альтернативных проектов решений следует исходить из определенных критериев, обеспечивающих достижение цели или отдельных задач антикризисного финансового управления.

7) Принцип адаптивности управления. В процессе развития финансового кризиса, генерирующие его факторы, характеризуются обычно высокой динамикой. Это предопределяет необходимость высокого уровня гибкости антикризисного финансового управления, его быстрой адаптации к меняющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды.

8) Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. В процессе антикризисного управления, особенно на ранних стадиях диагностики финансового кризиса, предприятие должно рассчитывать преимущественно на внутренние финансовые возможности его нейтрализации. Опыт показывает, что если финансовый кризис генерируется только финансовыми факторами, т.е. носит структурный характер, то при нормальных маркетинговых позициях предприятия он полностью может быть разрешен за счет использования исключительно внутренних механизмов антикризисного управления и собственных финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может избежать потери управляемости и процедур внешнего контроля своей финансовой деятельности.

9) Принцип оптимальности внешней санации. Если финансовый кризис диагностирован лишь на поздней стадии своего развития, носит системный характер и оценивается как глубокий или катастрофический, а механизмы внутренней его нейтрализации не позволяют достичь равновесия предприятия, оно должно инициировать свою внешнюю санацию. Такая санация должна быть направлена на предотвращение банкротства и ликвидации предприятия в других ее формах. Принцип оптимальности внешней санации предполагает, что при выборе ее форм и состава, внешних санаторов следует исходить из системы определенных критериев, разрабатываемых в процессе антикризисного финансового управления. Такими критериями могут быть сохранение управления предприятием его первоначальными учредителями, минимизация потери рыночной стоимости предприятия и другие.

10) Принцип эффективности. Реализация этого принципа обеспечивается сопоставлением эффекта антикризисного финансового управления и связанных с реализацией его мероприятий финансовых ресурсов. Эффект антикризисного финансового управления может характеризоваться уровнем достижения отдельных его целей – по предотвращению финансового кризиса, смягчению негативных условий его протекания или связанных с ним негативных финансовых последствий. Учитывая, что выразить этот эффект в денежной форме затруднительно, оценка эффективности отдельных мероприятий антикризисного финансового управления носит сравнительный характер (на основе сопоставления уровня достижения отдельных целей и объема затрат финансовых ресурсов по альтернативным вариантам управленческих решений).

Рассмотренные принципы служат основой организации системы антикризисного финансового управления предприятием.

Антикризисное финансовое управление предприятием представляет собой процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их преодолению и минимизации их негативных последствий. Особенностью этого управления в сравнении с другими функциональными видами управления предприятием является то, что в силу кризисных условий принятие управленческих решений часто осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных групп работников. Для осуществления антикризисного финансового управления на предприятии часто создается специальная группа высококвалифицированных менеджеров, наделяемая особыми полномочиями в принятии и реализации управленческих решений, а также соответствующими финансовыми ресурсами.

Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по следующим основным этапам:

1) Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса. Такой мониторинг организуется в рамках общего мониторинга финансовой деятельности предприятия как самостоятельный блок с целью выявления ранних признаков возможного финансового кризиса.

На первой стадии в системе общего финансового мониторинга устанавливается особая группа объектов наблюдения, формирующих возможное «кризисное поле», т.е. параметров финансового состояния предприятия, нарушение которых свидетельствует о кризисном его развитии.

На второй стадии в разрезе каждого из параметров «кризисного поля» формируется система наблюдаемых показателей – «индикаторов кризисного развития». В систему таких индикаторов включаются как традиционные, так и специальные финансовые показатели, отражающие различные симптомы предкризисного финансового состояния предприятия или его финансового кризиса.

На третьей стадии определяется периодичность наблюдения показателей – «индикаторов кризисного развития». Как правило, показатели этой группы наблюдаются с наиболее высокой периодичностью в общей системе финансового мониторинга. Более того, в периоды высокой динамики факторов внешней финансовой среды, реализующих угрозу финансового кризиса предприятия, основные из этих показателей требуют ежедневного наблюдения.

На четвертой стадии по результатам мониторинга определяются размеры отклонений фактических значений показателей – «индикаторов кризисного развития» от предусмотренных (плановых, нормативных).

На пятой стадии проводится анализ отклонений показателей по каждому из параметров «кризисного поля». В процессе анализа устанавливается степень отклонений, вызвавших их причины, а также возможное влияние таких отклонений на конечные результаты финансовой деятельности.

На шестой стадии по результатам мониторинга осуществляется предварительная диагностика[8] предприятия и его финансового состояния. В процессе такой диагностики констатируется «нормальное», «предкризисное» или «кризисное» финансовое состояние предприятия.

2) Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового состояния предприятия. Антикризисное финансовое управление предприятием на этом этапе характеризуется как «управление по слабым сигналам», носит преимущественно превентивную направленность.

На первой стадии оценивается возможность предотвращения финансового кризиса в условиях предстоящей динамики факторов внешней и внутренней финансовой среды предприятия.

На второй стадии в зависимости от результатов такой оценки дифференцируются направления действий – их направленность на предотвращение финансового кризиса или на смягчение условий его будущего протекания (если в силу активного воздействия факторов внешней финансовой среды предотвратить финансовый кризис не представляется возможным).

На третьей стадии разрабатывается система превентивных антикризисных мероприятий, направленных на нейтрализацию угрозы финансового кризиса. Основными их таких превентивных мероприятий являются: сокращение объема финансовых операций на наиболее рискованных направлениях финансовой деятельности предприятия; повышение уровня внутреннего и внешнего страхования финансовых рисков, связанных с факторами, генерирующими угрозу финансового кризиса; реализация части излишних или неиспользуемых активов предприятия с целью увеличения резервов финансовых ресурсов; конверсия в денежную форму дебиторской задолженности и эквивалентов денежных средств.

На четвертой стадии по результатам реализации превентивных антикризисных мероприятий определяется их эффективность (по уровню достижения поставленных целей) и при необходимости принимаются дополнительные меры.

3) Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании его наступления. Такая идентификация осуществляется на основе классификации финансовых кризисов предприятия по результатам мониторинга показателей – «индикаторов кризисного развития».

На первой стадии идентифицируется масштаб охвата финансовой деятельности предприятия финансовым кризисом, т.е. определяется, носит ли он системный или структурный характер. Если финансовый кризис идентифицирован как структурный, то определяется его преимущественная структурная форма.

На второй стадии идентифицируется степень воздействия финансового кризиса на финансовую деятельность, т.е. выявляется, носит ли он легкий, глубокий или катастрофический характер. Каждая из этих форм финансового кризиса в процессе идентификации может получать более дифференцированную оценку.

На третьей стадии с учетом ранее проведенных оценок прогнозируется возможный период протекания финансового кризиса предприятия.

При необходимости в процессе идентификации параметров финансового кризиса могут быть использованы и другие признаки его классификации.

4) Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового кризиса предприятия и генерирующих угрозу его дальнейшего углубления. Такое исследование последовательно осуществляется следующим образом:

· На первой стадии идентифицируются отдельные факторы финансового кризиса. В процессе такой идентификации вся их совокупность подразделяется на внешние и внутренние факторы.

· На второй стадии исследуется степень влияния отдельных факторов на формы и масштабы финансового кризиса предприятия в разрезе отдельных параметров «кризисного поля».

· На третье стадии прогнозируется развитие факторов финансового кризиса и их совокупное негативное влияние на развитие финансовой деятельности предприятия.

5) Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по преодолению финансового кризиса. Такая оценка во многом определяет направленность антикризисных мероприятий и интенсивность использования стабилизационных механизмов.

На первой стадии оценивается объем чистого денежного потока предприятия, генерируемого в кризисных условиях его функционирования, и степень его достаточности для преодоления финансового кризиса.

На второй стадии оценивается состояние страховых резервов финансовых ресурсов предприятия и их адекватности масштабам угроз, генерируемых финансовым кризисом.

На третьей стадии определяются возможности направления экономии финансовых ресурсов предприятия в период протекания финансового кризиса (экономия текущих затрат, связанных с осуществлением операционной деятельности; экономия инвестиционных ресурсов за счет приостановления реализации отдельных реальных инвестиционных проектов).

На четвертой стадии определяются возможные альтернативные внешние источники формирования финансовых ресурсов, необходимые для функционирования предприятия в кризисных условиях и его вывода из состояния финансового кризиса.

На пятой стадии оценивается качественное состояние финансового потенциала предприятия с позиций возможного преодоления финансового кризиса – уровень квалификации финансовых менеджеров, их способность к быстрому реагированию на изменения факторов внешней финансовой среды, эффективность организационной структуры финансового управления.

6) Выбор направлений механизмов стабилизации предприятия, адекватных масштабам его кризисного финансового состояния. Выбор таких механизмов призван стабилизировать финансовое состояние предприятия путем соответствующих преобразований важнейших параметров его финансовой структуры – структуры капитала, структуры активов, структуры денежных потоков, структуры источников формирования финансовых ресурсов, структуры инвестиционного портфеля.

Выбор конкретных механизмов финансовой стабилизации в процессе реструктуризации[9] основных параметров финансовой деятельности предприятия в условиях его кризисного развития должен быть направлен на поэтапное решение следующих задач:

· устранение неплатежеспособности;

· восстановление финансовой устойчивости;

· финансовое обеспечение устойчивого роста предприятия в долгосрочной перспективе.

7) Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса. Такая комплексная программа разрабатывается обычно в форме двух альтернативных документов – комплексного плана мероприятий по выводу предприятия из состояния финансового кризиса или инвестиционного проекта финансовой санации предприятия.

Комплексный план мероприятий по выводу предприятия из состояния финансового кризиса разрабатывается в тех случаях, когда предусматривается использование преимущественно внутренних механизмов финансовой стабилизации в рамках объема финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот план содержит следующие основные разделы:

· перечень антикризисных мероприятий;

· объем финансовых ресурсов, выделяемых для их реализации;

· сроки реализации отдельных антикризисных мероприятий;

· лица, ответственные за реализацию отдельных антикризисных мероприятий;

· ожидаемые результаты финансовой стабилизации.

Инвестиционный проект финансовой санации предприятия разрабатывается в тех случаях, когда предприятие для выхода из финансового кризиса намеренно привлечь внешних санаторов. Такой проект носит форму бизнес-плана санации в соответствии рисунку 1.

После разработки и утверждения комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса предприятие приступает к ее реализации.

Рисунок 1 – Состояние основных разделов бизнес-плана санации предприятия

8) Контроль реализации программы вывода предприятия из финансового кризиса. Такой контроль возлагается, как правило, на главных менеджеров предприятия. Основная часть мероприятий комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса контролируется в системе оперативного финансового контроллинга, организованного на предприятии. Результаты контроля выполнения программы требуют периодического обсуждения с целью внесения на обходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мероприятий.

9) Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием негативных последствий финансового кризиса. Система таких мероприятий на каждом предприятии носит индивидуализированный характер и направлена на последующую стабилизацию качественных структурных преобразований его финансовой деятельности.

1.4 Методика и инструментарий диагностики несостоятельности предприятия

Оценка кризисных симптомов предприятия и диагностирование его финансового кризиса осуществляется задолго до проявления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование развития кризисных симптомов финансовой деятельности предприятия является предметом диагностики финансового кризиса.

Диагностика финансового кризиса представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития предприятия.

Проведение диагностирования предполагает выполнение следующих условий:

· обеспечить целостность и единство исследования на всех его этапах при всем разнообразии применения методов расчета;

· изучить корреляционную взаимосвязь между внешними и внутренними факторами и результатами деятельности предприятия с целью вывода удобных в применении формул-связок;

· разработать такую систему управленческого учета, которая обеспечит «прозрачность» успеха протекания каждого вида деятельности в динамике;

· определить круг показателей, позволяющих точно оценить и соизмерить с некими эталонами результаты всесторонней деятельности предприятия;

· разработать пакет прикладных программ, позволяющих доступно для всех руководителей проводить экономическое и социальное обоснование своих решений с помощью диагностирования деятельности предприятия в результате их реализации.

Технология диагностики предприятия включает проведение следующих процедур:

· формирование информационной базы для диагностирования, содержащей динамику сопоставимых показателей, характеризующих результаты деятельности диагностируемого предприятия, соответствующие данные о работе аналогичных предприятий, а также различные нормы и нормативы;

· определение (уточнение) контрольных цифр, характеризующих действующие стратегические цели, видения и миссию развития предприятия, либо норм, эталонных значений, с которыми предстоит сравнивать показатели фактического состояния предприятия;

· анализ финансового состояния предприятия на фиксированную дату с целью определения результативности и оценки удачности размещения капитала;

· анализ технико-экономического состояния предприятия для оценки технического уровня ресурсов предприятия и эффективности их использования;

· выявление факторов, обусловивших достигнутое состояние предприятия;

· прогнозирование ожидаемых тенденций развития предприятия в сложившихся условиях.

Специалисты применяют разнообразные методы диагностики состояния предприятия, выбор которых зависит от ситуации и времени[10].

К числу наиболее популярных относятся:

1) аналитические методы, основанные на совершении операций со статистическими и финансовыми данными (среди них – трендовый анализ обширной системы критериев и признаков, анализ динамики ограниченного круга показателей, анализ динамики интегральных показателей);

2) методы экспертной оценки, основанные на получении и обобщении информации посредством проведения специальных экспертных опросов;

3) динамическое программирование – вычислительный метод решения задач со многими переменными величинами (его разновидности – анализ динамики рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятия, анализ факторных регрессионных и дискриминантных моделей).

В зависимости от задач исследования состояния предприятие может оцениваться на определенный момент времени. Такое исследование называется диагностикой статического состояния. Анализ состояния его в течение определенного периода времени называется диагностикой процесса. В зависимости от степени детализации исследования состояния предприятия диагностика может проводиться поверхностно (тенденционно) или углубленно (проблемно).

В зависимости от целей и методов осуществления диагностики финансового кризиса предприятия подразделяется на две основные системы:

1) систему экспресс-диагностики финансового кризиса;

2) систему фундаментальной диагностики финансового кризиса.

Экспресс-диагностика финансового кризиса характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа[11].

Основной целью экспресс-диагностики финансового кризиса является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.

Экспресс-диагностика финансового кризиса осуществляется по следующим основным этапам в соответствии с рисунком 2.

1) Определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего угрозу возникновения финансового кризиса предприятия. Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения «кризисного поля» должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию. С этих позиций система наблюдения «кризисного поля» предприятия может быть представлена следующими основными объектами (параметрами), представленными на рисунке 3.

Рисунок 2 – Основные этапы осуществления экспресс-диагностики финансового кризиса предприятия

2) Формирование системы индикаторов оценки угрозы возникновения финансового кризиса предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения «кризисного поля». В процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями).

3) Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.

Рисунок 3 – Основные объекты наблюдения «кризисного поля» предприятия, включаемые в систему мониторинга его текущей финансовой деятельности

В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:

· горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

· вертикальный (структурный) финансовый анализ;

· сравнительный финансовый анализ;

· анализ финансовых коэффициентов;

· анализ финансовых рисков;

· интегральный финансовый анализ, основанный на «Модели Дюпона».

4) Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальные характеристики:

· легкий финансовый кризис;

· глубокий финансовый кризис;

· катастрофический финансовый кризис (финансовая катастрофа).

При необходимости каждая из этих характеристик может получить более углубленную дифференциацию.

Система экспресс-диагностики обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой Фундаментальной диагностики.

Фундаментальная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования[12].

Основными целями фундаментальной диагностики финансового кризиса является:

· углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики;

· подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;

· прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу финансового кризиса предприятия, и их негативных последствий;

· оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала.

Фундаментальная диагностика финансового кризиса осуществляется по следующим основным этапам:

1) Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия. Факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагностики финансового кризиса, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.

В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы: 1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы); 2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).

Внешние факторы кризисного финансового развития в свою очередь подразделяются при анализе на три группы:

а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его финансового кризиса;

б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового рынков;

в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

Внутренние факторы кризисного финансового развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

а) факторы, связанные с операционной деятельностью;

б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;

в) факторы, связанные с финансовой деятельностью.

2) Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

· полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов «кризисного поля», а также система показателей-индикаторов возможной угрозы финансового кризиса;

· корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно- или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;

· СВОТ - анализ. Основным содержанием СВОТ – анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних эндогенных факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

· аналитическая «Модель Альтмана»[13]. Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанной на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1,2 х Х₁ + 1,4 х Х₂ + 3,3 х Х₃ + 0,6 х Х₄ + 1,0 х Х₅, (1.1)

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счет Альтмана»);

Х₁ – отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

Х₂– уровень рентабельности капитала;

Х₃– уровень доходности активов;

Х₄– коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х₅– оборачиваемость активов (в числе оборотов).

Таблица 1.1

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана

Значение показателя «Z»	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая
1,81 – 2,70	Высокая
2,71 – 2,99	Возможная
3,00 и выше	Очень низкая

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки финансового кризиса и угрозы банкротства, в наших экономических условиях она не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием инфляции на их формирование, несоответствием балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другими объективными причинами, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия.

3) Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов. Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использование в этих целях аналитического аппарата СВОТ – анализа и других методов. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу финансового кризиса предприятия в предстоящем периоде.

4) Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется, как быстро и в каком объеме

предприятие способно:

· обеспечить рост чистого денежного потока;

· снизить общую сумму финансовых обязательств;

· реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;

· снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;

· снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

· положительно изменить другие финансовые показатели, несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.

Обобщающую оценку способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации краткосрочного финансового кризиса предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

(1.2)

где КНфк – коэффициент возможной нейтрализации краткосрочного финансового кризиса предприятия в перспективном периоде;

ЧДП – ожидаемая сумма чистого денежного потока;

ФО – средняя сумма финансовых обязательств.

5) Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия.

В таблице 1.2 приведены критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения соответствующих систем защитных финансовых механизмов).

Фундаментальная диагностика финансового кризиса позволяет получить наиболее развернутую картину кризисного финансового состояния предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его финансового оздоровления.

Таблица 1.2

Масштабы кризисного финансового состояния предприятия и возможные пути выхода из него

Масштаб кризисного состояния предприятия	Способ реагирования
Легкий финансовый кризис	Нормализация текущей финансовой деятельности
Глубокий финансовый кризис	Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации
Катастрофический финансовый кризис	Поиск эффективных форм внешней санации (при неудаче - ликвидация)

Глава 2 Анализ финансового состояния ОАО «УМЗ»

2.1 Общая оценка показателей финансово-экономической деятельности предприятия

В 1951 году Постановлением Совета Министров СССР на Ульяновском автомобильном заводе было организовано специальное производство, которому предстояло освоить новую по тем временам военную технику. Это и было основой будущего механического завода. При значительном непрерывном росте объема производства и освоения новой техники не хватало производственных площадей, оборудования, рабочих кадров, не были освоены многие технологические процессы, ощущались трудности в материально- техническом снабжении. В условиях формирования и становления коллектив завода прошел серьезные испытания на организационную, профессиональную, техническую зрелость и был способен решить сложнейшие задачи.

С 1 января 1966 года УМЗ начал свою самостоятельную деятельность, основными направлениями которой являются производство вооружения и военной техники для нужд Министерства обороны Российской Федерации и на экспорт.

Сегодня ОАО «Ульяновский механический завод» - многопрофильное предприятие, являющееся одним из главных производителей средств ПВО в российском оборонном комплексе и выпускающее конкурентоспособную продукцию для народного хозяйства. В 2002 г. по решению Правительства России Ульяновский механический завод был акционирован и вошел в состав крупного отраслевого объединения ОАО «Концерн ПВО «Алмаз-Антей».

Коллективом УМЗ за период с 1966 г. по настоящее время были освоены и запущены в серийное производство ряд высокоэффективных радиолокационных систем и зенитно-ракетных комплексов ПВО:

· 1966 год зенитный комплекс «Шилка»;

· 1967 год зенитно-ракетный комплекс «Квадрат»;

· 1980 год зенитно-ракетный комплекс «Бук»;

· 1981 год зенитно-ракетный комплекс «Тунгуска»;

· 1988 год сложная радиотехническая система «Панцирь»;

· 2000 год сложные радиотехнические системы «Орион», «Охота».

Продукцию завода достаточно хорошо знают за рубежом. Зенитные комплексы «Шилка» и «Квадрат» на протяжении не одного десятка лет доминировали на мировом рынке оружия и экспортировались более чем в 40 стран мира, где продолжают эксплуатироваться по настоящее время.
Благодаря уникальным и широким возможностям по защите объектов новое поколение средств ПВО «Тунгуска-М1» и «БУК-М1» снискали уважение специалистов мирового уровня. Данные комплексы по ряду параметров превосходят лучшие мировые образцы аналогичных видов вооружения.

Не останавливаясь на достигнутом, продолжается дальнейшее совершенствование комплекса «БУК-М1» в части расширения его возможностей по поражению целей. Кроме воздушных целей комплекс способен поражать наземные и надводные цели, баллистические и противорадиолокационные ракеты.

Имеющийся научно-технический потенциал по изготовлению уникальной специальной техники позволил в условиях конверсии решать задачи по созданию сложной, конкурентоспособной продукции для таких отраслей народного хозяйства, как энергетика, медицина, станкостроение, нефтегазовая, автомобильная промышленность, тематика которой в последнее время особенно расширилась.

По медицинскому направлению широко известны: полифункциональные стерилизаторы ГП-40-2, ГП-80-2, вошедшие в 2002 году в «100 лучших товаров России»; приспособление обжима колпачков К2, К3 ПОК; аппарат физиотерапевтического воздействия «Мелима»; чемодан-укладка для врачей скорой помощи.

Профессионалам ТЭК страны известны: приборы контроля пламени горелок на котлоагрегатах «Факел-3М», «Факел-3М-01»; специальный уникальный прибор контроля качества используемых нефтепродуктов «ИРЭН-2.2»; аппаратура АВС для обеспечения телефонных каналов телемеханики по ЛЭП на периферийных сетях; аппаратура высокочастотной связи «Связь-Л».

Современная политика ОАО «Ульяновский механический завод» направлена на обеспечение нормальных условий труда, на поддержание развитой социально-культурной сферы.

В распоряжении заводчан санаторий-профилакторий «Волжские зори», который имеет прекрасную лечебную базу. В семи детских садах, один из которых признан лучшим в России, используются передовые методы обучения. В спортивном комплексе «Авангард», находящемся на балансе завода, функционируют различные секции. Заводская футбольная команда является неоднократным чемпионом области. В летний период за городом работает детский оздоровительный лагерь имени Аблукова, который считается лучшим в области. Здесь в течение лета отдыхают более 1400 ребятишек, причем не только дети работников завода, но и из детских домов, городских спортивных секций.

Производственная база, возможности

1. Инструментальное производство:

а) Проектирование и изготовление прессформ для пластмасс, резинотехнических изделий, для литья под давлением, для литья по выплавляемым моделям, изготовление коккелей.

б) Проектирование и изготовление штампов различного назначения и конфигурации для изготовления деталей из металлов, пластмасс, а также вырезные, обрезные формовочные штампы.

в) Проектирование и изготовление мерительного инструмента, калибров, контрольных приспособлений, оправок, шаблонов и т. п.

г) Проектирование и изготовление режущего инструмента: резцов, фрез, разверток, долбяков и т. п.

д) Термическая обработка по технологии.

2. Производство нестандартного оборудования:

а) Проектирование и изготовление всевозможного оборудования для механосборочного производства: агрегатных станков, конвейерных линий, манипуляторов, станков с ЧПУ, обрабатывающих центров, оборудования для формовки и лужения радиоэлементов и прочее по предложениям заказчика.

б) Проектирование и изготовление окрасочного оборудования, специальных камер, монтажных столов, верстаков, оборудования для гальванических работ и т. п.

3. Литейное производство:

А) Изготовление деталей различной конфигурации:

а) Из алюминиевых сплавов, латуни методом “литье под давлением”.

б) Из стали и алюминия методами “в песчаную форму” и по выплавляемым моделям.

в) Б) Изготовление различных моделей для литья.

4. Каркасно-прессовое производство:

а) Проектирование и изготовление деталей вырубко-формовкой из листовых материалов.

б) Проектирование и изготовление каркасов, шкафов, специальных столов и прочего из сталей, в том числе нержавеющих и алюминиевых сплавов.

в) Сварочные работы по сталям, в том числе нержавеющим и алюминиевым сплавам.

5. Гибкое автоматизированное производство (ГАП):

Механическая обработка деталей сложной конфигурации типа “корпус” из алюминиевых сплавов, чугуна и стали.

6. Точная механообработка:

Изготовление валов, шестерен, оборудования, агрегатов и машин различного назначения, требующих высокой точности.

7. Механообработка:

Механическая обработка деталей на токарных, фрезерных, токарно-револьверных, зубообрабатывающих станках, обработка на станках с ЧПУ, с последующей термообработкой.

8. Сборочно-монтажное производство:

Монтаж и сборка узлов на печатных платах, объемный монтаж, изготовление жгутов и кабелей. Сборка, отладка и монтаж аппаратуры различного назначения.

9. Производство изделий из пластмасс и резинотехнических изделий (РТИ):

а) Изготовление изделий из пластмасс на прессах и литьевых машинах.

б) Изготовление РТИ типа прокладок, манжет, колпачков, … сальников, включая армированные.

10. Производство печатных плат:

а) Разработка и изготовление печатных плат, шильдов…

б) Сборка, монтаж и специальные покрытия узлов на печатных платах.

11. Производство моточных изделий:

а) Изготовление трансформаторов, катушек, дросселей и т. п.

б) Изготовление деталей из эпоксидных смол.

в) Пропитка различных деталей.

11. Гальваническое производство:

Гальванические покрытия деталей из сталей, медных сплавов, алюминия.

Стали: цинкование, оксидирование, фосфатирование, химическое пассивирование, хромирование, никелирование.

Медные сплавы: химическое пассивирование, никелирование, серебрение (материал заказчика), покрытие оловяно-свинцовистое, висмутом.

Алюминий: анодирование, химическая пассивирование.

Проведем краткий экспресс-анализ с помощью программы «Финансовый анализ. Версия 3.1», которая предназначена для проведения финансово-экономического анализа деятельности организации по данным бухгалтерского баланса и дополнительным данным аналитического бухгалтерского учета.

В активах Общества основную часть составляют внеоборотные активы (более 50%, а в 2003 году вообще 63,4%), в свою очередь основную часть внеоборотных активов составляют основные средства. Несмотря на снижение данного показателя в 2005 году, по прогнозным данным в 2006 году он составит 58,3%, а все внеоборотные активы в свою очередь – 63,5%. Это говорит о том, что предприятие обладает большим объемом основных средств, которое не задействовано на полную мощность, при чем амортизация основных средств в 2005 году составила 15,3% от общей их стоимости. В то же время объем производства продукции снижается ежегодно, исходя из того, что на предприятии существует проблема «заскладирования» готовой продукцией.

Таблица 2.1

Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности

Наименование финансового коэффициента	Значение коэффициента
	2002, Декабрь	2003, Декабрь	2004, Декабрь	2005, Декабрь
Среднемесячная выручка	3221,67	5636,58	6090,83	5211,75
Среднесписочная численность работников	275,00	409,00	389,00	395,00
Степень платежеспособности общая	2,18	2,78	4,03
Рентабельность оборотного капитала, %	14,20	-44,71	-10,05	7,09
Рентабельность продаж, %	2,48	-6,42	1,59	4,96
Среднемесячная выработка на одного работника	11,72	13,78	15,66	13,19
Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)	0,34	0,31	0,26	0,21
Коэффициент инвестиционной активности	0,00	0,16	0,05	0,09

В этом случае будет нелишним проанализировать показатели движения и состояния основных средств, рассчитанных в таблице 2.2.

Коэффициент обновления (К_обн), характеризующий долю новых основных средств в общей их стоимости, рассчитывается по формуле:

. (2.1)

Из анализа Общества видно, что самые большие поступления средств произошли в 2003 году (11,1%), самые незначительные – в 2004 году (0,9%).

Коэффициент выбытия (К_выб) характеризует долю списанных основных средств в общем их объеме и рассчитывается по формуле:

. (2.2)

Проанализировав состояние основных средств по данному показателю можно сделать вывод, что, несмотря на обновление основных средств, значительного их списание не произошло. Данный коэффициент колеблется в районе 7%, а в 2005 году составил всего 0,1 %.

Таблица 2.2

Показатели движения и состояния основных средств, %

Наименование показателя	2002	2003	2004	2005	2006
Коэффициенты роста		15,8	15,5	9,9	12,7
Коэффициент поступления	11,8	6,5	0,4	0,06	-1,0
Коэффициент обновления	1,9	11,1	0,9	6,4	1,8
Коэффициент интенсивности обновления	0,5	0,9	10,1	1,6	6,7
Коэффициент масштабности обновления		9,5	0,7	0,06	-1,8
Коэффициент стабильности		5,6	5,9	10,0	8,1
Коэффициент выбытия		0,8	0,7	0,01	-0,8
Коэффициент износа	0,3	0,4	1,0	1,3	1,4
Коэффициент годности	9,6	9,4	9,0	8,7	8,6
Фондоотдача ОПФ		5,25	3,63	2,56	3,38
Рентабельность ОПФ		-33,7	5,8	12,7	-1,9

Коэффициент износа (К_из) рассчитывается по формуле:

. (2.3)

Данный коэффициент характеризует, на сколько произошел износ основных средств на предприятии. Исходя из анализа, можно сделать вывод, что на предприятии функционируют основные средства, приобретенные совсем недавно, поскольку их износ на последнюю анализируемую дату составил всего 13%.

Исходя из этого естественно, что коэффициент годности (К_г) основных средств будет велик и рассчитан на длительный период.

Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

. (2.4)

Если тенденция изменения показателя износа основных средств сохранится, то данного вида основных средств хватит для нормальной работы еще в течение лет восьми, после чего будет необходимо его обновление и списание.

Исходя из анализа показателей фондоотдачи и рентабельности основных производственных фондом, можно сказать, что данные фонды задействованы не на полную мощность и приносят не ту прибыль, которую могли бы приносить для нормального функционирования предприятия.

В это же время немаловажным в оборотных активах являются запасы (в основном сырья, материалов и других аналогичных ценностей) и краткосрочная дебиторская задолженность: в 2003 году она составляла 11,8%, в 2005 году – уже 17,7% и по прогнозным данным в 2006 году данный показатель будет составлять уже 18,7%, при снижении объема оборотных активов к внеоборотным.

Несмотря на значительное снижение себестоимости за два последних отчетных года на сумму в 13503,0 тыс. руб., выручка от продажи также снизилась за последний год на 10549,0 тыс. руб. Что говорит о снижении объемов продаж готовой продукции. Это также говорит о снижении валовой прибыли за последний отчетный год на 167,0 тыс. руб., но в то же время данный показатель возрос на 8414 тыс. руб. по сравнению с 2003 годом, когда себестоимость продукции была выше выручки от ее продажи.

В целом же прибыль от продажи возросла на 1937,0 тыс. руб., что произошло за счет снижения управленческих и коммерческих расходов на 1154,0 тыс. руб. и на 950,0 тыс. руб. соответственно.

В итоге после всех дополнительных доходов и расходов чистая прибыль на 2005 год возросла на 3027,0 тыс. руб. и составила 1659,0 тыс. руб., но по прогнозным данным в 2006 году ожидается чистый убыток в размере 3955,3 тыс. руб. Это обуславливается ростом коммерческих и управленческих расходов, а также ростом внереализационных расходов и снижением операционных доходов.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность, которая характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.

На основе имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций основывается система показателей рентабельности (смотреть приложение 6).

Общая рентабельность определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации продукции. Данный показатель характеризует, какую часть полученной от реализации продукции выручки за вычетом затем налоговых обязательств предприятие может использовать как чистую прибыль и направить ее на нужды организации. За анализируемый период, данный показатель сначала резко сократился, так в 2003 года он составил –6,87% против 2,26% в 2002 году, затем начал постепенно расти, и в 2005 году составил 1,71%. Это означает, что прибыль до налогообложения от объема полученной выручки составляет чуть меньше 2%, а после выплаты налоговых обязательств у предприятия, скорее всего, будет существовать еще и убыток.

Рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которую получает предприятие от оборота собственного капитала в финансово-хозяйственной деятельности.

Он рассчитывается по формуле:

. (2.5)

Из анализа данного показателя за четыре года видно, что рентабельность собственного капитала очень низкая, это связано с малой его долей в общем капитале предприятия и с большой зависимостью деятельности Общества от кредиторов.

Рентабельность продаж (основной деятельности) или коммерческая маржа рассчитывается по формуле:

. (2.6)

Данный показатель характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Из анализа Общества видно, что предприятие в 2005 году имело 8,09% по данному коэффициенту, это значит, что с рубля продаж предприятие имеет 8 рублей прибыли.

При наличии свободной прибыли следует рассчитать показатель рентабельности финансовых вложений, который характеризует прибыль до налогообложения полученную от финансовых вложений предприятия и рассчитывается по формуле:

. (2.7)

В ходе анализа рентабельности деятельности предприятия, можно сделать вывод, что данные показатели имеют тенденцию к улучшению и в 2005 году деятельность предприятия можно признать рентабельной, но это не мешает оставаться Обществу в кризисном состоянии и быть на грани банкротства.

Далее в финансовом анализе проводится оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покрывают его краткосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия можно выразить в виде следующего неравенства:

, (2.8)

где D – сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и активных расчетов;

M – краткосрочные кредиты и займы;

H – кредиторская задолженность.

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего, надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

Для характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. Расчет данных показателей приведен в приложении 1.

1) Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (Е^с) рассчитывается по формуле:

, (2.9)

где К – реальный собственный капитал,

А^в – внеоборотные активы.

2) Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств (Е^о) рассчитывается следующим образом:

. (2.10)

3) На основании перечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

§ излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Е^с):

, (2.11)

где З – запасы и затраты, рассчитанные как сумма статей баланса «Запасы» и «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям».

§ излишек (+) недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±Е^о):

. (2.12)

На основании расчета данных показателей строится трех комплексный показатель (S) финансовой ситуации на предприятии и делается вывод.

В нашем случае каждый из комплексных составляющих равен нулю, то есть присутствует недостаток каждого из рассчитанных показателей и можно построить неравенство вида:

. (2.13)

Исходя из этого, делаем вывод, что на предприятии наблюдается кризисное неустойчивое финансовое состояние, которое сохраняется на протяжении всего анализируемого периода (четыре года) с тенденцией к ухудшению ситуации и по прогнозам сохранится и в следующем 2006 году.

Анализ платежеспособности можно провести также на базе расчета чистых активов. Данный анализ приведен в приложении 2. Этот анализ проводится в соответствии с приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н, 03-6/пз "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" с целью определения суммы средств, которая может быть направлена, в зависимости от состояния предприятия, либо на стабилизацию финансовой устойчивости, либо на выплату дивидендов. В случае направления суммы чистых активов на выплату дивидендов по акциям, происходит рост рыночной цены данной ценной бумаги и рост стоимости Общества в целом.

В нашем случае у Общества существуют чистые активы, и эта величина имеет тенденцию к росту, но из-за неустойчивого финансового состояния предприятия, Общество вынуждено будет отказаться от выплаты дивидендов по акциям и направить эти средства на стабилизацию финансовой устойчивости Общества.

Кроме того, для получения количественных характеристик финансовой устойчивости Общества используется расчет финансовых коэффициентов, приведенных в приложении 6.

Коэффициент автономии (К_а) рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса:

, (2.14)

где К – величина источника собственных средств (капитала),

Б – итог (валюта) баланса.

Нормативное ограничение этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, то есть К_а ≥ 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

В нашем случае этот коэффициент имеет тенденцию к снижению и начиная с 2003 года не соответствует нормативному значению. Это говорит о том, что доля собственных средств в общем объеме ресурсов недостаточна для того, чтобы предприятие было финансово независимым. В 2005 году данный коэффициент составлял только 0,23, что говорит о том, что только 23% ресурсов предприятия находятся в его собственности, остальные же 77% ресурсов являются заемными. Это говорит о том, что ни о какой самостоятельности Общества не может быть и речи.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) рассчитывается как отношение суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих платежей к сумме собственного капитала, доходов будущих периодов и резервов предстоящих платежей.

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

В нашем конкретном случае данный коэффициент, начиная с 2003 года, превышает норматив с тенденцией постоянного роста, так, что в 2005 году данный показатель превышал норматив в три с лишним раза. Это говорит о полной зависимости предприятия от кредиторов.

Коэффициент финансирования (К_ф) рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

, (2.15)

где П^Д – долгосрочные обязательства, за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей.

Нормативное ограничение – К_ф ≥ 1.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. В нашем случае видно, что в 2005 году только 30% от всей деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент маневренности (К_м) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

. (2.16)

Нормативное ограничение – К_м ≥ 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

При анализе Общества видно, что данный показатель кардинально не соответствует установленному нормативу, варьируя от – 0,09 в 2002 году до – 1,14 в 2005. Это говорит о том, что предприятие не имеет возможности, при необходимости, быстро распорядится своими средствами. Скорее всего у предприятия весь собственный капитал вложен в основные средства Общества, поэтому у него такая малая возможность маневренности при необходимости.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами (К_о) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:

, (2.17)

где А^о – величина запасов и затрат, нормативное ограничение которой А^о≥ 0,1.

Нормативное ограничение коэффициента – 0,6-0,8. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. В нашем случае существующие на предприятии запасы и затраты в большей степени обеспечены заемным капиталом. Исходя из этого, предприятие находится в состоянии кризиса, оно финансово неустойчиво из-за того, что основная часть капитала Общества – это заемный капитал.

Коэффициент имущества производственного назначения (К_ип) характеризует структуру имущества предприятия и равен отношению суммы внеоборотных активов, запасов и затрат к валюте баланса. Рекомендуемое значение – К_ип ≥ 0,6.

На анализируемом предприятии структура имущества такова, что на 83%, (а в 2002 году на все 100% и в 2003 году на 87%), все имущество предприятия приходится на внеоборотные активы и запасы, то есть на медленно и трудно реализуемые активы.

Коэффициент кредиторской задолженности характеризует долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

В нашем конкретном случае видно, что кредиторская задолженность составляет свыше 93% всех обязательств. И, несмотря на то, что в 2005 году этот коэффициент снизился до 72,22%, он по прежнему остается очень высоким и по прогнозным данным в 2006 году составит 93,39%. Это говорит о полной зависимости Общества от кредиторов и о предбанкротном состоянии предприятия.

Исходя из проведенного анализа, который нацелен на выявление факторов и причин, оказавших негативное влияние на финансовое состояние предприятия, следует обратить особое внимание на снижение величины запасов и затрат, увеличение собственных оборотных средств, снижение кредиторской задолженности. Для этого необходимо также провести анализ кредитоспособности и ликвидности баланса предприятия.

Кредитоспособность – это способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам. Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и предприятия, стремящиеся их получить.

Оценка кредитоспособности с точки зрения банка на получение кредита Обществом приведена в приложении 4.

При рейтинговой оценке предприятия, рейтинг предприятия с 2003 года составил 300 балов, что относит его к третьему классу.

Предоставление кредитов клиентам третьего класса связанно для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев банки кредитов не выдают, а если выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размер уставного фонда. Процентная ставка за кредит устанавливается на высоком уровне.

При анализе предприятия по методики Сбербанка, рейтинг Общества за анализируемый период составил 2,79, что относит предприятия к заемщикам третьего класса. В этом случае выдача кредитов для банка связанна с риском.

Во время проведения оценки кредитоспособности предприятия коммерческим банком, банк анализирует следующие показатели: среднемесячные остатки на счетах клиента; среднемесячные остатки на счетах в банке; среднемесячные остатки на счетах клиента в проценты от среднего по банку; среднемесячные кредитовые обороты по расчетному счету и кассе; кредитовые обороты в проценты от суммы кредита; срок, в течение которого заемщик является клиентом банка; срок существования фирмы; кредитная история заемщика; деловая репутация; финансовое состояние заемщика; Z - счет Альтмана; вид ссуды.

При анализе состояния Общества по методике оценки кредитоспособности предприятия в коммерческом банке, предприятие относится к первой группе риска (количество набранных балов от 0 до 7). Значение рейтинга говорит о крайне неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия-заемщика и может являться причиной отказа в его кредитовании.

По всем трем методикам оценки предприятия на получение кредита банками Общество подпадает под предприятия с неудовлетворительным финансовым состоянием и, как следствие, это приводит к тому, что предприятие не может получить кредит в банке.

В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и группы расположены в порядке ее убывания, а обязательства – по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы А₁ – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

2. Быстрореализуемые активы А₂ – дебиторская задолженность и прочие активы.

3. Медленнореализуемые активы А₃ – запасы, кроме расходов будущих периодов, и долгосрочные финансовые вложения.

4. Труднореализуемы активы А₄ – внеоборотные активы, за исключением долгосрочных финансовых вложений.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства П₁ – кредиторская задолженность.

2. Краткосрочные пассивы П₂ – краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы.

3. Долгосрочные пассивы П₃ – долгосрочные кредиты и займы.

4. Постоянные пассивы П₄ – сумма строк раздела «Долгосрочные обязательства» баланса и задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину расходов будущих периодов.

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств:

А₁≥ П₁

А₂≥ П₂(2.18)

А₃≥ П₃

А₄≤ П₄

В таблице 2.3 приведена группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам их погашения для дальнейшего анализа ликвидности баланса.

На основании сгруппированных активов и пассивов сопоставим произведенные расчеты по годам в виде неравенства (28):

В 2002 году получаем: В 2003 году:

0,0≥ 6931,0 241,0≥ 14902,0

23,0≥ 0,0 3354,0≥ 600,0

6133,0 ≥ 0,0 7500,0 ≥ 0,0

9609,0≤ 8834,0 15386,0≤ 12189,0

В 2004 году: В 2005 году:

190,0≥ 23050,0 235,0 ≥ 26499,0

5886,0≥ 1500,0 8420,0 ≥ 9473,0

6133,0 ≥ 0,0 14611,0 ≥ 722,0

23163,0≤ 8834,0 24234,0 ≤ 10806,0

Из данного анализа видно, что на протяжении всего анализируемого периода сравнение наиболее ликвидных активов с наиболее срочными обязательствами не соответствует заданному уравнению. Данное сравнение показывает текущую ликвидность, то есть неплатежеспособность анализируемого Общества в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Таблица 2.3

Группировка активов и пассивов баланса, тыс. руб.

Классификация сгруппированных активов и пассивов	Анализируемые годы
актив	2002	2003	2004	2005	2006
Наиболее ликвидные активы (А₁)	0,0	241,0	190,0	235,0	333,7
Быстрореализуемые активы (А₂)	23,0	3354,0	5886,0	8420,0	8950,7
Медленнореализуемые активы (А₃)	6133,0	9325,0	7500,0	14611,0	9019,6
Труднореализуемые активы (А₄)	9609,0	15386,0	23163,0	24234,0	29606,6
Баланс	15765,0	28306,0	36739,0	47500,0	47910,6
пассив
Наиболее срочные обязательства (П₁)	6931,0	14902,0	23050,0	26499,0	31080,0
Краткосрочные пассивы (П₂)	0,0	600,0	1500,0	9473,0	2200,0
Долгосрочные пассивы (П₃)	0,0	0,0	0,0	722,0	0,0
Постоянные пассивы (П₄)	8834,0	12804,0	12189,0	10806,0	14630,6
Баланс	15765,0	28306,0	36739,0	47500,0	47910,6

Сравнение второй группы активов и пассивов показывает то же текущую ликвидность. Исходя из анализа видно, что до 2005 года баланс Общества по этой группе показателей был ликвидным, то есть, платежеспособен, но в 2005 году и это сравнение не соответствует заданному уравнению, что говорит об утрате платежеспособности Общества.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности предприятия. Исходя из этого, можно сделать вывод, что предприятие можно еще вывести из кризисного состояния и восстановить платежеспособность Общества. Это подтверждает и расчет прогнозных данных.

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов, приведенных в приложении 5.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а.л) рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

, (2.19)

где В – сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Нормативное ограничение – К_а.л. ≥ 0,2 – 0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту состояния баланса время.

В анализируемом балансе только в 2002 году коэффициент соответствует норме, да и то находится на пограничном значении. В период с 2003 по 2004 года значение данного коэффициента находится ниже установленной нормы. По прогнозам это значение сохранится на том же уровне. Это говорит о том, что предприятие может погасить на сегодняшний момент только 10% своей задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности (К_б.л) показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Он определяется по формуле:

. (2.20)

Рекомендуемое значение показателя быстрой ликвидности – от 0,7-0,8 до 1,5.

Значение этого коэффициента анализируемого баланса так же не соответствуют установленной норме, что говорит о невозможности покрытия краткосрочной задолженности Общества за счет ликвидных активов.

Коэффициент текущей ликвидности (К_т.л) рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

. (2.21)

Нормативное ограничение – К_т.л ≥ 2. Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

Значение данного коэффициента не соответствует установленной норме: его значение за весь анализируемый период не превышает даже 1, что говорит о том, что предприятие не только не сможет продолжать свою деятельность в случае, если одновременно покроет все свои обязательства, но даже не сможет их покрыть в полной мере из-за отсутствия средств.

Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования (К_покр.) определяется как отношение разности между суммой собственных средств и долгосрочных кредитов и займов и стоимостью внеоборотных активов к суммарным скорректированным оборотным средствам предприятия.

Рекомендуемое значение коэффициента – К_покр. > 0,1. За анализируемый период значения данного показателя не соответствовали установленному нормативу, что говорит о том, что у предприятия недостаточно собственного капитала, так как оно не может покрыть за их счет даже свои оборотные средства.

Проанализировав ликвидность Общества можно сделать следующее заключение.

На данный момент баланс предприятия нельзя признать ликвидным, так как большая часть из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса (наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств и труднореализуемые активы больше постоянных пассивов).

За анализируемый период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов. Ожидаемые поступления от дебиторов превысили величину краткосрочных кредитов. Величина запасов превысила долгосрочные обязательства.

Вместе с тем коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности имеют размеры меньше нормативных ограничений, что говорит об отсутствии у предприятия кредитоспособности.

В этом случае необходимо рассчитать коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности на ближайшие полгода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К_в.п) характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность. Если значение показателя находится на уровне выше 2, предприятие сумеет сохранить (восстановить) свою платежеспособность в течение ближайшего времени. Если же значение показателя менее двух, то предприятие в скором времени, вряд ли восстановит свою платежеспособность. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

, (2.22)

где К_т.лt₂, К_т.лt₁ – коэффициент текущей ликвидности соответственно на конец и на начало отчетного периода;

У – период восстановления (утраты) платежеспособности;

Т – продолжительность отчетного периода.

Рассчитав данный коэффициент при помощи программы «Финансовый анализ» сделан вывод, что значение коэффициента ниже установленной нормы и поэтому структура баланса – неудовлетворительная. Также это говорит и о том, что предприятия неплатежеспособно, и оно не может восстановить свою платежеспособность в ближайшие полгода.

В целом же на основе анализов финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом состоянии и кредитоспособность его очень низка.

На финансовое состояние предприятие влияют его финансовые ресурсы. Важнейшей составной частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы. От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и к банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.

Анализ оборачиваемости оборотных активов проводится на основе расчета следующих показателей (смотреть приложение 9):

Оборачиваемость оборотных активов (скорость оборота) характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия и рассчитывается по формуле:

(2.23)

На анализируемом предприятии за три последних года этот показатель снизился на 40%, что должно было привести и к уменьшению запасов, но этого не произошло, и даже больше, запасы возросли на 44%. Хотя одновременно снизился коэффициент оборачиваемости запасов и затрат: на те же 40%.

При анализе эффективности использования оборотных средств проводится анализ дебиторской и кредиторской задолженности (смотреть приложение 10).

Для этого рассчитывается коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности[14], который характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

(2.24)

Из анализа Общества видно, что за три года данный коэффициент снизился с 40,06 до 8,74 оборотов. Это говорит о том, что в 2005 году сумма выручки от реализации превышала дебиторскую задолженность только в восемь раз. Это обусловлено не только снижением суммы выручки, но и ростом суммы дебиторской задолженности. Так с 2002 года по 2005 год дебиторская задолженность в общем объеме возросла с 23,0 тыс. руб. до 8420,0 тыс. руб. При этом объем просроченной дебиторской задолженности за аналогичный период возрос с 16,6 тыс. руб. до 1104,9 тыс. руб., но в это же время доля просроченной дебиторской задолженности снизилась с 72% до 13%. Она рассчитывается по формуле:

. (2.25)

В это же время доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов на декабрь 2005 года составила 36% по сравнению с 0,4% на декабрь 2002 года. Этот показатель рассчитывается по формуле:

. (2.26)

Одновременно с анализом дебиторской задолженности проводится анализ кредиторской задолженности.

За анализируемый период объем кредиторской задолженности возрос с 6931,0 тыс. руб. до 36694,0 тыс. руб., при этом доля просроченной задолженности снизилась: с 14% в 2002 году до 2% в 2005 году.

В ходе всего финансового анализа предприятия были выявлены кризисные тенденции, которые говорят о финансовой неустойчивости Общества, о его неплатежеспособности и невозможности ее восстановления в течение полу года. В этом случае следует оценить возможность потенциального банкротства предприятия.

В Российской Федерации для выявления предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков их банкротства используется методика, утвержденная постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В соответствии с ним определяются следующие три финансовых коэффициента и устанавливаются их критерии (нормы):

1) Коэффициент текущей ликвидности[15]. Его норматив: коэффициент должен быть равен или более двух.

2) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.[16] Его нормативное ограничение – больше или равен 0,1.

3) Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.[17] Его норматив: равен или больше двух.

Из проведенного выше анализа видно, что ни один из этих коэффициентов не соответствует установленным нормативам. Исходя из этого, Общество попадает под действие закона о банкротстве со всеми вытекающими последствиями.

В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется модель Альтмана, по которой итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

Z = 1,2 х Х₁ + 1,4 х Х₂ + 3,3 х Х₃ + 0,6 х Х₄ + 1,0 х Х₅, (2.27)

где К₁ — доля чистого оборотного капитала в активах;

К₂ — отношение накопленной прибыли к активам;

К₃ — рентабельность активов;

К₄ — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;

К₅ — оборачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;

если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;

если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;

если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

С помощью программы «Финансовый анализ» мы получаем расчет данной модели по годам и готовый вывод по шкале (смотреть приложение 12).

Исходя из расчета данной модели, можно сказать, что Общество станет банкротом с очень большой вероятностью.

Данная методика имеет свой минус: вероятность правильности сделанного вывода – 50%. Но в данном случае в возможности банкротства анализируемого предприятия сомневаться не приходится, потому что это подтверждает полностью весь проведенный выше финансовый анализ, а также расчеты, сделанные с помощью других моделей.

Так, например, Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число[18]:

R = 2К_о + 0,1К_тл + 0,08К_и + 0,45К_м + К_пр, (2.28)

где К_о – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_и – коэффициент оборачиваемости активов (интенсивности);

К_м – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

К_пр– рентабельность собственного капитала (коэффициент прибыльности).

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

В нашем случае рейтинговое число гораздо меньше единицы, что свидетельствует о кране неустойчивом состоянии анализируемого предприятия.

Исходя из комплексного анализа, можно сделать окончательный вывод, что анализируемое Общество находится на грани банкротства, от которого его отделяет только заявление, поданное в арбитражный суд.

Поэтому предприятию выгоднее добровольно обратиться в арбитражный суд с заявлением. В этом случае будет назначена проверка предприятия арбитражным управляющим с целью выявления реальной обстановки на предприятии. После чего суд вынесет свое решение. Для восстановления финансовой устойчивости, устранения неплатежеспособности предприятия и обеспечения финансового равновесия в длительном периоде будет назначен внешний управляющий, который разработает план внешнего управления и план финансового оздоровления Общества.

2.2 Финансовый анализ предприятия по методике Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству

Указом Президента от 9 марта 2004 года № 314 Федеральная служба России по финансовому оздоровлению и банкротству была упразднена. Сейчас Федеральная служба России по финансовому оздоровлению и банкротству (далее именуется - Федеральная служба) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим исполнительные, контрольные, разрешительные, регулирующие и организационные функции, предусмотренные законодательством Российской Федерации о финансовом оздоровлении и несостоятельности (банкротстве) организаций.

Основными задачами Федеральной службы являются:

1) разработка и реализация мероприятий по финансовому оздоровлению и реструктуризации неплатежеспособных организаций;

2) проведение государственной политики по предупреждению банкротств лиц, осуществляющих в соответствии с гражданским законодательством предпринимательскую деятельность, а также обеспечение условий реализации процедур банкротства;

3) исполнение полномочий государственного органа по делам о банкротстве и финансовому оздоровлению, а также органа, уполномоченного обеспечивать защиту интересов Российской Федерации при решении вопросов о несостоятельности (банкротстве) организаций;

4) разработка и реализация мероприятий по обеспечению анализа финансового состояния организаций и контроля за соблюдением ими платежно-расчетной дисциплины.

В соответствии с возложенными на Федеральную службу задачами она:

1) принимает участие в формировании и реализации федеральных и межгосударственных программ, предусматривающих мероприятия по реструктуризации и финансовому оздоровлению неплатежеспособных организаций (групп организаций);

2) разрабатывает с участием иных федеральных органов исполнительной власти и органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации мероприятия по реструктуризации и финансовому оздоровлению неплатежеспособных организаций, имеющих определяющее значение для экономики страны, и участвует в их реализации;

3) ведет учет платежеспособности крупных, а также экономически или социально значимых организаций, формирует перечни таких организаций, анализирует их финансовое состояние и представляет в Правительство Российской Федерации предложения по финансовому оздоровлению указанных организаций;

4) организует в установленном порядке привлечение необходимых финансовых средств для реализации мероприятий по реструктуризации и финансовому оздоровлению неплатежеспособных организаций, в том числе зарубежных инвесторов;

5) участвует в рассмотрении вопросов о предоставлении государственной финансовой поддержки неплатежеспособным организациям и согласовании проектов решений Правительства Российской Федерации по этим вопросам;

6) участвует в установленном порядке в принятии от имени собственника федерального государственного унитарного предприятия-должника решения об обращении в арбитражный суд с заявлением должника о признании его банкротом и прочее.

В соответствии с задачами и функциями, возложенными на Федеральную службу, она проводит финансовый анализ, в ходе которого рассчитывается двадцать шесть показателей. Данный анализ приведен в приложении 14.

Среднемесячная выручка (К₁) рассчитывается, как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде:

, (2.29)

где Т – количество месяцев в рассматриваемом отчетном периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками.

Данный показатель анализируемого Общества до 2004 года имел тенденцию роста, но в 2005 году он снизился ниже уровня 2003 года, что говорит о проблемах, возникших на предприятии.

Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.

Доля денежных средств в выручке (К₂) организации рассчитывается, как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:

. (2.30)

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

В случае анализируемого предприятия денежные средства в выручке организации настолько низки, что их доля стремится к нулю, что говорит о невозможности Общества выполнять свои обязательства.

Степень платежеспособности общая (К₄) определяется, как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

. (2.31)

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед её кредиторами.

Данный показатель имеет тенденцию к росту, но все равно в целом платежеспособность Общества низкая.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К₅) вычисляется, как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

. (2.32)

Их анализа предприятия видно, что в 2005 году сумма кредитов и займов Общества значительно превышают сумму выручки, что говорит об убыточности в целом.

Коэффициент задолженности другим организациям (К₆) вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные» и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами.

Этот коэффициент также говорит о недостаточности выручки предприятия для погашения обязательств перед кредиторами.

Коэффициент задолженности фискальной системе (К₇) вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную выручку:

.(2.3)

Этот показатель показывает, что у предприятия существует значительная задолженность перед государственными внебюджетными фондами и по налогам и сборам перед государством.

Коэффициент внутреннего долга (К₈) вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку.

Из анализа видно, что в 2005 году задолженность Общества перед персоналом сократилась, но еще сохранилась.

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К₉) определяется, как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке:

. (2.34)

Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

У анализируемого предприятия степень платежеспособности имеет тенденцию к росту и показывает, что объем краткосрочных заемных средств возрос, а сроки возможного погашения текущей задолженности снизились, что неблагоприятно сказалось на ситуацию с текущей платежеспособностью.

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К₁₀) вычисляется, как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации:

. (2.35)

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Из анализа предприятия, можно сделать вывод, что в среднем за четыре года текущие обязательства покрывались оборотными активами на 50%.

Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации. Несмотря на рост данного показателя в 2005 году, по прогнозным данным он снизится в 2006 году почти в два раза, что говорит о неустойчивой ситуации предприятия и о кризисном состоянии Общества в целом.

Собственный капитал в обороте (К₁₁) вычисляется, как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами:

(2.36)

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников), что можно видеть из показателей анализируемого предприятия.

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К₁₂) рассчитывается, как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств:

. (2.37)

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Анализ предприятия показал отсутствие у него собственного капитала и определил степень обеспеченности хозяйственной деятельности Общества оборотными средствами как очень низкую.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К₁₃) вычисляется, как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации:

. (2.38)

Коэффициент автономии, или финансовой независимости, (К₁₃) определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации.

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К₁₄) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость:

. (2.39)

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

Коэффициент оборотных средств в производстве (К₁₅) вычисляется, как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются, как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость товаров отгруженных:

. (2.40)

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

На анализируемом предприятии отдел маркетинга отсутствует и судя по высокому показателю производственная деятельность предприятия не очень эффективна. Это обусловлено и тем, что сумма оборотных средств, вложенная в производство, выше, чем выручка, полученная от реализации произведенной продукции.

Коэффициент оборотных средств в расчетах (К₁₆) вычисляется, как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке.

Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характеризует, в первую очередь, средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате непоступления платежей, т.е. степень коммерческого риска.

Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации.

Рентабельность оборотного капитала (К₁₇) вычисляется, как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отчислений, на сумму оборотных средств:

. (2.41)

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

Рентабельность продаж (К₁₈) вычисляется, как частное от деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на выручку организации за тот же период:

. (2.42)

Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки.

Среднемесячная выработка на одного работника (К₁₉) вычисляется, как частное от деления среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников:

. (2.43)

Этот показатель определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда. Выработка дополнительно характеризует финансовые ресурсы организации для ведения хозяйственной деятельности и исполнения обязательств, приведенные к одному работающему в анализируемой организации.

Из анализа видно, что в принципе на одного работника приходится не так уж и мало, но тем не менее у предприятия существует долг по заработной плате перед своими работниками, что говорит о неэффективности использования полученных средств и распределении общей суммы заработной платы среди работников Общества.

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К₂₀) определяется, как отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала:

. (2.44)

Показатель характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации.

Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньшее, чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств, что и происходило на анализируемом предприятии. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

Коэффициент инвестиционной активности (К₂₁) вычисляется, как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость внеоборотных активов:

(2.45)

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента. Низкий показатель анализируемого предприятия говорит еще и том, что у предприятия нет свободных средств, которые оно могло бы направить на инвестиционные нужды.

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К₂₂), бюджетом субъекта Российской Федерации (К₂₃), местным бюджетом (К₂₄), а также перед государственными внебюджетными фондами (К₂₅) и Пенсионным фондом Российской Федерации (К₂₆) вычисляются, как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период:

, (2.46)

где i – индекс коэффициента (22, 23, 24, 25, 26).

Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают ее платежную дисциплину.

В нашем случае мы не можем рассчитать показатели данной категории из-за недостаточности предоставленной информации на предприятии.

Глава 3 Финансовое управление процессами стабилизации предприятия

3.1 Разработка и реализация внешнего плана управления предприятия

Рассчитав и проанализировав показатели финансового состояния предприятия с точки зрения Федеральной службы России по финансовому оздоровлению, исходя из моделей Э. Альтмана, Р. Сайфуллина и Г. Кадыкова можно сделать однозначный выводы, что ОАО «УМЗ» является по всем показателям неплатежеспособным предприятием, финансово неустойчивым и может быть признанным банкротом.

Исходя из этого, предлагается в добровольном порядке подать заявление в арбитражный суд с целью признания данного Общества банкротом и введения процедуры внешнего управления.

В данных условиях будет назначен внешний управляющий, который и будет разрабатывать и реализовывать мероприятия по выведению предприятия из банкротного состояния.

В первую очередь предлагается разработать план внешнего управления, который будет включать в себя:

1) Общую характеристику ОАО «УМЗ»

2) Краткие сведения по плану внешнего управления:

2.1 Срок реализации плана 18 месяце (с 1 июля 2006 года по 30 ноября 2007 года).

2.2 План базируется на разработке и реализации плана финансового управления, который в свою очередь основывается на реализации излишков недвижимости, оборудования и запасов, расширении производства с полным использованием производственных мощностей, создании маркетингового отдела и его эффективной работе, взыскании дебиторской задолженности и изыскания других источников погашения кредиторской задолженности.

2.3 Срок восстановления платежеспособности ОАО «УМЗ» - восемь – десять месяцев.

2.4 План внешнего управления предполагает организационные мероприятия в течение периода внешнего управления по работе с владельцами крупных пакетов акций в рамках Указов Президента РФ, Федеральных законов «Об акционерных обществах», «О ценных бумагах», законодательных актов Правительства РФ, последнего документа «О мерах Правительства РФ и ЦБ РФ по стабилизации социально-экономического положения в стране» с целью сохранения предприятия как самостоятельной единицы, сохранения основного производства, трудового коллектива после окончания периода внешнего управления.

3) Сведения об акционерах, содержащие такие показатели, как уставный капитал Общества – 4 542 000 рублей, который разделен на 1000 обыкновенных именных акций с номинальной стоимостью одной акции 4 542 рублей.

4) Сведения о недвижимости Общества, которая имеет площадь 1047,2 кв. м. с размещением: 628,7 кв. м. производственных площадей; 155,1 кв. м. складских помещений; 209,8 кв. м. вспомогательных помещений; 53,6 кв. м. административных помещений.

5) Анализ финансового состояния Общества

В основу предварительного анализа финансового состояния ОАО «УМЗ» положена цель определения достаточности принадлежащего предприятию имущества для покрытия судебных расходов, выплаты вознаграждения арбитражному управляющему и других первоочередных расходов в соответствии с федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Полный анализ Общества за четыре года проведен во второй главе данной работы, были сделаны выводы и рассчитан прогноз на 2006 год. Ниже представлены данные за последний анализируемый 2005 год в сокращенном виде.

По данным бухгалтерского отчета на декабрь 2005 года Общество имеет следующие финансовые показатели: стоимость основных средств – 21209,0 тыс. руб., запасы – 13335,0 тыс. руб., дебиторская задолженность – 8420,0 тыс. руб., непокрытые убытки прошлых лет – 2162,0 тыс. руб.

Общее число кредиторов 94 (в том числе бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды).

Общая сумма выявленной кредиторской задолженности – 35972,0 тыс. руб., в том числе основной долг 33620,0 тыс. руб., штрафы и пени – 2352,0 тыс. руб.

Задолженность по налогам и сборам в бюджеты всех уровней составила 10506,0 тыс. руб., задолженность перед внебюджетными фондами – 2844,0 тыс. руб., задолженность перед предприятиями (свыше 50 тыс. руб.), внутренняя задолженность Общества (перед персоналом организации) – 1070,0 тыс. руб.

Анализ кредитоспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности приведен в разделе два второй главы данной работы и в приложениях с 1 по 13.

Используя механизм внешнего управления, представляется следующая схема погашения кредиторской задолженности:

· Средства от продажи излишков недвижимости – 6155,0 тыс. руб.;

· Средства от реализации неиспользуемого автотранспорта и оборудования – 412,0 тыс. руб.;

· Средства от погашения дебиторской задолженности – 538,8 тыс. руб.;

· Средства от аренды помещений – 536,0 тыс. руб.;

· Средства от реализации готовой продукции на складе – 7908,0 тыс. руб.

Итого – 15549,8 тыс. руб.

Сюда необходимо включить сумму накоплений от основной деятельности.

6) Расчет накоплений от основной деятельности[19]

Одним из основных элементов анализа финансового состояния Общества является проведение прогнозных разработок по его основной деятельности.

За основной итоговый показатель при этом был взят показатель накопления от основной деятельности за 12 месяцев (неполный период внешнего управления).

Если рассчитывать данную величину без учета мероприятий внешнего управления и финансового оздоровления, то он будет убыточным (-805,0 тыс. руб.).

Поэтому в основу анализа ожидаемого объема накоплений необходимо заложить следующие положения:

1) Разворачивание производства на максимальную мощность планируется за счет внутренних резервов, без привлечения заемных средств и внешних инвестиций, с учетом уже имеющегося технологического оборудования.

2) Снижение себестоимости за счет снижения коэффициента оборачиваемости запасов и затрат, сохранения заработной платы на уровне 2004-2005 годов, снижения общехозяйственных и общепроизводственных расходов.

3) Увеличить долю заказов в общем объеме производства, то есть изначально создать базу постоянных покупателей, которые нуждаются в данном виде продукции регулярно.

4) Работать с покупателями и заказчиками по предоплате, снизив долю продаваемой продукции в кредит, и тем самым уменьшить дебиторскую задолженность.

Таким образом, при использовании механизма внешнего управления за период с 1 июля 2006 года по 30 ноября 2007 года реально погашение кредиторской задолженности предприятия в течение первых 12 месяцев внешнего управления.

Но для полного восстановления финансовой устойчивости и платежеспособности Общества этого недостаточно, поэтому необходимо разработать мероприятия по дальнейшему финансовому оздоровлению Общества.

3.2 Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия

Существует определенный алгоритм выбора мер финансового оздоровления, включающий следующие этапы:

первый этап – выбор и реализация оперативных мер по восстановлению платежеспособности;

второй этап – осуществление локальных мер по улучшению финансового состояния;

третий этап – реализация долгосрочных мер финансового оздоровления.

У каждого этапа финансового оздоровления свои цели, при достижении которых можно констатировать что предприятие:

1) устранило неплатежеспособность (первый этап);

2) восстановило финансовую устойчивость (второй этап);

3) обеспечило финансовое равновесие в длительном периоде (третий этап).

Устранение неплатежеспособности и реализация оперативных мер по финансовому оздоровлению

Наступление неплатежеспособности означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, то есть образование дефицита денежных средств. В этот момент чаще всего и начинаются «проблемы» с кредиторами предприятия.

Сущность мер финансового оздоровления на данном этапе заключается в маневрировании денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Маневрирование осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис. Покрытие дефицита денежных средств на данном этапе должно быть осуществлено путем увеличения поступления денежных средств (максимизацией).

Обеспечить решение этой задачи позволят следующие меры:

· составление платежного календаря;

· превращение низколиквидных активов в денежные средства или погашение с их помощью краткосрочных обязательств предприятия;

· переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную;

· и другие меры.

Управление платежеспособностью – важнейшая часть финансовой работы в предприятиях, направленная на регулирование потока платежей, поддержание необходимой ликвидности активов и эффективное использование временно свободных денежных средств. Однако в условиях финансового кризиса основная задача управления платежеспособностью состоит как раз в обратном – немедленном изыскании денежных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств предприятия.

В этой связи одним из оптимальных способов управления платежеспособностью предприятий является ведение платежного календаря.

Платежный календарь разрабатывается обычно на предстоящий период времени (с разбивкой по дням, неделям, декадам и т.п.).[20]

На предприятии могут составляться как отдельные виды платежных календарей: налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками и т.п., так и платежный календарь по предприятию в целом.

Платежный календарь ежедневно пересчитывается (балансируется) на основании фактических данных о движении денежных средств. Балансировка заключается в принятии управленческих решений, которые позволяют согласовать поступление и расход платежных средств. Это могут быть такие решения, как замена или конвертация платежного средства, использование заемных средств, договоренность с контрагентом о переносе срока платежа и прочее.

На основании платежного календаря предприятие выявляет временной период, когда риск возникновения дефицита будет особенно велик, и заблаговременно принимает соответствующие меры по снижению этого риска.

Составление платежного календаря позволяет заблаговременно прогнозировать потребность в денежных средствах, а, следовательно, корректировать приток и отток денег с целью ликвидации временных разрывов, управляя, таким образом, платежеспособностью

Другим способом увеличения денежных средств предприятия может быть достигнуто переводом активов предприятия в денежную форму. Но нужно помнить, что потери – это неизбежно в данной ситуации.

Рассмотрим возможности реализации активов предприятия и эффективность этих операций согласно последовательности, изложенной в Бухгалтерском балансе.

Для того чтобы предприятие могло реально оценить возможность реализации своих активов, оно должно иметь достоверные данные об имеющемся имуществе. С этой целью предприятие проводит инвентаризацию своих активов и пассивов. При этом инвентаризация краткосрочных обязательств также проводится, для того чтобы достоверно знать точную сумму обязательств, которые предприятию необходимо погасить и сумму возможных штрафных санкций за просрочку оплаты указанных обязательств. Инвентаризации подлежит все имущество предприятия независимо от его местонахождения и все виды финансовых обязательств.

После проведения инвентаризации предприятие оценивает возможности реализации активов и эффективность такой реализации. Основное внимание при проведении оценки должно уделяться анализу того, что именно представляет собой те или иные активы предприятия, и насколько эффективно будет их реализация для достижения задачи – устранение неплатежеспособности.

Исходя из проведенного финансового анализа Общества, можно сделать вывод, что предпочтительнее и эффективнее всего будет реализовать основные средства предприятия.

При оценивании возможности реализовать основные средства предприятие должно, прежде всего, разделить их по назначению: на производственные и непроизводственные. Такое деление основных средств должно производится по принципу реальной их необходимости для осуществления основной деятельности предприятия.

Непроизводственные основные средства предприятие может при необходимости продавать. Во-первых, вырученные средства можно будет направит на погашение кредиторской задолженности, во-вторых, предприятие вместе с реализацией непроизводственных основных средств избавляется от текущих расходов по их содержанию.

Реализацию производственных основных предприятию лучше не допускать, поскольку в противном случае предприятие лишится своих производственных мощностей. Поэтому ликвидация основных средств производственного назначения, как и реализация нематериальных активов, допустима только в качестве крайней меры. Как альтернативный выход в данной ситуации может быть приостановка закупки основных средств производственного назначения, а их приобретение может осуществляться с помощью договора лизинга. В этом случае предприятие сможет не отвлекать сразу денежные средства на их покупку и в то же время увеличить свои производственные мощности. Отрицательным моментом в данном случае является то, что ежемесячные лизинговые платежи, помимо стоимости основного средства, также включают проценты по договору лизинга как за пользование денежными средствами. Однако такой отрицательный момент необходимо рассматривать как цену, которую предприятие платит за неотвлечение денежных средств на инвестирование в условиях финансового кризиса.

Другой возможностью восстановления платежеспособности Общества является реализация долгосрочных финансовых вложений. Поскольку данная строка баланса по сравнению с другими строками значительно меньше по сумме и большой пользы не принесет, но все-таки данные финансовые вложения должны быть реализованы.

Другой возможностью, которая принесет больше пользы, не же ли реализация долгосрочных финансовых вложений, является реализация запасов. Так как затраты предприятия имеют свою классификацию, то и реализации их должна осуществляться в соответствии с их классификацией.

Реализация остатков сырья и материалов должна осуществляться только в части, которая не повлияет на нормальную деятельность производства. Для этого необходимо разделить остатки на производственные и непроизводственные, и определить норматив остатков производственных материалов, необходимых для осуществления производственной деятельности предприятия.

На основе проведенного анализа и определяется остатки сырья и материалов, подлежащее реализации. При этом необходимо быть готовым продать их с убытком.

Готовая продукция и товары для перепродажи реализуются даже при наличии неблагоприятной конъюнктуры для их продажи. Даже если предприятие получит убыток от реализации готовой продукции и товаров, оно, тем не менее, выигрывает, поскольку получает денежные средства и погашает с их помощью определенную часть кредиторской задолженности, тем самым, уменьшая риск банкротства.

Расходы будущих периодов также должны быть реализованы в рамках реализации запасов, так как это поможет высвободить денежные средства, которые будут направлены на покрытие обязательств. По данному виду запасов необходимо провести анализ на предмет возможного предъявления данных расходов третьим лицам. В противном случае расходы будущих периодов списываются на затраты предприятия. Кроме того, в условиях финансового кризиса расходы будущих периодов должны быть максимально сокращены. Нельзя осуществлять будущие расходы, когда предприятие не может погасить текущие расходы и долги.

Другим эффективным способом восстановления платежеспособности предприятия является реализация дебиторской задолженности. Так как большую долю в дебиторской задолженности занимает задолженность покупателей и заказчиков, поэтому ее рассмотрим более подробно.

Задолженность покупателей и заказчиков является одним из наиболее ликвидных видов активов. Предприятию необходимо проанализировать указанную задолженность на предмет определения дебиторской задолженности, срок которой наступил и срок которой не наступил, а также на предмет добросовестности покупателей и заказчиков.

Задолженность, срок оплаты которой еще не наступил (и не наступит в ближайшее время), предприятию необходимо продавать третьим лицам с определенным дисконтом (иначе для третьих лиц она не будет представлять ценности).

По задолженности, срок оплаты которой наступил и маловероятно, что дебиторы добровольно ее погасят, у предприятия есть два пути: взыскание по суду или продавать с дисконтом. При этом предприятие должно взвесить, есть ли у него время для осуществления судебного взыскания, поскольку при «правильном» ведении судебного дела со стороны ответчика, последний может отсрочить фактический срок оплаты на полгода и больше.

Реализацию дебиторской задолженности предприятие может осуществить следующими способами: финансированием под уступку денежного требования, уступкой права требования или переводом долга.

Помимо продажи задолженности покупателей и заказчиков необходимо также проанализировать на предмет ее погашения путем зачета кредиторской задолженности предприятия или погашения неденежными средствами.

Предприятие должно проанализировать возможность возврата в ближайшее время всех дебиторских задолженностей, а также возможность проведения зачетов по налогам и сборам. Задолженность, которую не представляется возможным вернуть или зачесть с ее помощью другую кредиторскую задолженность, предприятие должно попытаться продать заинтересованным лицам с определенным дисконтом.

У анализируемого предприятия полностью отсутствует долгосрочная задолженность, зато в большом объеме представлены краткосрочные обязательства. Поэтому, как выход восстановления платежеспособности, можно переоформить краткосрочную задолженность в долгосрочную, что позволяет предприятию выиграть время, необходимое для восстановления платежеспособности, и утратить угрозу банкротства на настоящий момент.

Способами перевода краткосрочной задолженности в долгосрочную могут быть: заем (кредит), реструктуризация, новация, вексель.

В ситуации с анализируемым Обществом оптимальнее всего перевести краткосрочную задолженность в долгосрочную с помощью реструктуризации.

Само по себе реструктуризация не является специфической мерой финансового оздоровления, так как может применяться и при относительно благополучном состоянии предприятия (должника). Однако кризисная ситуация, с одной стороны, несколько облегчает реструктуризацию долга, а с другой – оправдывает такие ее формы, которые в нормальном состоянии обычно не применяются.

Реструктуризация задолженности предполагает согласование сторонами сроков погашения существующей задолженности на основе подписания сторонами соответствующего графика. Реструктуризация обоюдовыгодна как предприятию (должнику), так и кредитору. С одной стороны кредитор понимает, что, начав судебный процесс по взысканию задолженности, реально он сможет получить денежные средства не скоро (срок может исчисляться от полугода), а может и вообще не получить их в том объеме, на который рассчитывает, в случае если предприятие, став банкротом, ликвидируется. С другой стороны должник заинтересован в определении графика погашения задолженности, который позволит ему снять «напряжение» по данной задолженности и получить драгоценное время, необходимое для финансового оздоровления.

В соглашении о реструктуризации стороны указывают сумму долга, сроки его погашения и условие об отказе со стороны кредитора предъявлять штрафные санкции за нарушение условий оплаты при условии выполнения предприятием-должником графика погашения задолженности.

Другим способом реструктуризации могут служить форвардные контракты на поставку продукции предприятия по фиксированным ценам. Если кредитор заинтересован в продукции, выпускаемой предприятием, ему можно предложить засчитать долг предприятия перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки последней. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции.

Возможной мерой восстановления платежеспособности для акционерных обществ является уменьшение или полный отказ общества от выплаты дивидендов по акциям или же выпуск собственных облигаций. Данные процедуры возможны в том случае, если большинство акционеров уверенно в возможности восстановления платежеспособности предприятия и его дальнейшего вывода из кризиса.

Восстановление финансовой устойчивости

Сущность мер, применяемых на данном этапе финансового оздоровления предприятия, состоит в привлечении дополнительных внутренних источников финансирования.

Основным внутренним источником финансирования предприятия является его заработанная прибыль. Поэтому локальные меры в первую очередь направлены на увеличение прибыли предприятия.

Таким образом, целью реализации мероприятий на данном этапе является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе.

На этом этапе применяются следующие меры:

· снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности;

· оптимизация численности работников;

· конвертация долгов в уставный капитал;

· авансирование со стороны заказчиков.

Снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности осуществляется в несколько этапов.

Первым шагом в данном направлении должно быть сокращение (вплоть до полного прекращения) непроизводственных расходов, то есть тех расходов, которые в соответствии принятым на предприятии внутренними документами не могут быть отнесены на себестоимость продукции или на издержки обращения.

Необходимость сокращения непроизводственных расходов продиктована тем, что источником погашения этих расходов является прибыль предприятия. Следовательно, чем больше предприятие осуществляет непроизводственных расходов, тем меньше у него остается прибыли, которой предприятие может распоряжаться.

Вторым шагом в снижении затрат является остановка нерентабельных производств. Этот шаг предприятие должно совершить в обязательном порядке. Если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то его нужно остановить, чтобы немедленно исключить дальнейшие убытки. Исключение составляет объекты, остановка которых приведет к остановке всего предприятия.

Следующим шагом является выведение из состава предприятия затратных объектов и переход к покупке товаров и услуг, производимых на стороне. Данный шаг позволит снять затраты предприятия на объекты, которые пока не удалось продать. Данная операция осуществляется в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выведенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних. Уменьшение текущей финансовой потребности осуществимо также через те иди иные формы реструктуризации долговых обязательств.

Финансовая устойчивость может быть восстановлена за счет оптимизации численности работников, так как, как правило, в докризисной ситуации на большинстве предприятий наблюдается избыточная численность персонала. В период кризиса сокращение персонала работников становится острой необходимостью.

Сокращение работников должно происходить только на основе совершенствования организации труда и не может происходить одновременно.

Вместе с тем экономия, полученная при сокращении персонала, при ее правильном использовании может стать существенным фактором финансового оздоровления предприятия.

Своевременное и надлежащее авансирование со стороны заказчиков является важным фактором восстановления устойчивости предприятия, так же как конвертация долговых обязательств в уставный капитал.

Конвертация подходит преимущественно для самых крупных и постоянных кредиторов предприятия. Они заинтересованы, чтобы предприятие и далее выпускало свою продукцию, поскольку либо она необходима им, либо они сами поставляют товарно-материальные ценности, необходимые для производства продукции предприятия. Однако заинтересованных кредиторов при данном варианте устроит только такая доля в уставном капитале, которая позволит им реально влиять на управление предприятием.

Осуществление долгосрочных мер для обеспечения финансового равновесия

На предыдущих этапах были применены радикальные меры, которые обычно применяются при финансовом оздоровлении предприятия. Однако, не надо забывать, что основной целью финансового оздоровления предприятия является полная его реабилитация, то есть создание такой ситуации, при которой предприятие становится нормально хозяйствующим субъектом экономики.

Целью долгосрочных мер финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе, то есть создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

Основными задачами на данном этапе являются:

· повышение конкурентных свойств продукции;

· увеличение денежной составляющей в расчетах;

· увеличение оборачиваемости активов.

Исходя из этого, к основным долгосрочным мерам финансового оздоровления следует отнести маркетинг и инвестирование.

Заключение

Из проведенного финансового анализа ОАО «УМЗ» можно сделать вывод, что по всем признакам предприятие может быть признано банкротом, так как показатели, рассчитанные по методике, принятой постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия», не соответствуют установленным нормам.

Это подтверждается и финансовый анализ по методике Федеральной службы России по финансовому оздоровлению.

Исходя из этого антикризисное финансовое управление, в большей степени, свелось к разработке и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.

Следуя лавной цели антикризисного финансового управления – восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами и были разработаны мероприятия финансового оздоровления.

Так как предприятию по всем признакам грозит угроза банкротства, было предложено в добровольном порядке подать заявление в арбитражный суд. Вместе с этим предлагается провести собрание кредиторов, которые бы приняли решение о введение на предприятии процедуры внешнего управления.

В этом случае внешний арбитражный управляющий проведет финансовый анализ в соответствии с правилами, установленными постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367, с целью выявления причин, приведших анализируемое предприятие к предбанкротному состоянию.

В рамках внешнего управления разрабатывается план, который будет реализовываться в течение 18 месяцев и в ходе которого будет рассчитана величина накоплений от основной деятельности.

Одним из существенных элементов анализа финансового состояния предприятия в рамках плана внешнего управления является проведение прогнозных разработок по его основной деятельности.

За основной итоговый показатель при этом был взят показатель накопления от основной деятельности за срок реализации плана внешнего управления, то есть 18 месяцев.

Поэтому в основу анализа ожидаемого объема накоплений необходимо заложить следующие положения:

С этой целью был разработан план финансового оздоровления предприятия.

В ходе реализации плана внешнего управления и плана финансового оздоровления в течение 18 месяцев планируется полностью восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость Общества, а также обеспечит финансовое равновесие на длительный срок. После чего предприятие должно стать максимально кредитоспособным, платежеспособным и конкурентоспособным.

После того, как угроза банкротства полностью исчезнет, руководство предприятия ни в коем случае не должно отказываться от мероприятий антикризисного финансового управления, которые смогут предупредить кризис на ранних стадиях. В этом случае Общество уже никогда не окажется в данной предбанкротной ситуации.

Список использованных источников

1. Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26 октября 2002 г.

2. Постановление Правительства Российской Федерации «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства» № 218 от 15 апреля 2003 г.

3. Постановление Правительства Российской Федерации «Об обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в делах о банкротстве и в процедурах банкротства» № 257 от 29 мая 2004 г.

4. Постановление Правительства Российской Федерации «Об общих правилах подготовки, организации и проведения арбитражными управляющими собраний кредиторов и заседаний комитетов кредиторов» № 56 от 28 июля 2004 г.

5. Постановление Правительства Российской Федерации «Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства» № 855 от 27 декабря 2004 г.

6. Постановление Правительства Российской Федерации «Об утверждении Положения о Федеральной службе России по финансовому оздоровлению» № 301 от 4 апреля 2000 г.

7. Постановление Правительства Российской Федерации «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» № 367 от 25 июня 2003 г.

8. Постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 года №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

9. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (Распоряжение от 12 августа 1994 года №31-р).

10. Айвазян З., Кириченко В. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти //#"#_ftnref1" name="_ftn1" title="">[1] Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26 октября 2002 г.

[2] Антикризисное управление предприятием: теория и практика: Учеб. пособие / Под ред. Н.А.Зайцева– М.: «Международная академия оценки и консалтинга», 2004. – С. 46.

[3] Комаха А. Антикризисное управление // Финансовый директор. – #"#_ftnref4" name="_ftn4" title="">[4] Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.2002 г.

[5] Ларионов И.К. Антикризисное управление. Общие основы и особенности России. – М.: ИД Дашков и К, 2004. – С. 23.

[6] Уткин Э.А. Антикризисное управление. – М.: Тендем, ЭКМОС, 2000. – С. 74.

[7] Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. – Киев: Ника-Центр, 2004. – С. 531.

[8] Трененков Е.М., Дведенкова С.А. Диагностика в антикризисном управлении // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. – №1. – С. 25.

[9] Дондуков А.Н., Юнг Г.Б., Рябцева Н.Б. Антикризисное управление и реструктуризация предприятий в РФ. – М.: Грааль ИД, 2001. – С. 218.

[10] Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия.: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – С.317.

[11] Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. – Киев: Ника-Центр, 2004. – С. 542.

[12] Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. – Киев: Ника-Центр, 2004. – С. 545.

[13] Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент: Учеб. Пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – С. 198.

[14] Расчет данного коэффициента проведен в приложении 9.

[15] Расчет данного коэффициента по анализируемым годам смотреть в приложении 8.

[16] Расчет смотреть в приложении 6.

[17] Расчет смотреть в приложении 8.

[18] Расчет данной модели смотреть в приложении 13.

[19] В нашем случае накопления от основной деятельности приравниваются к чистым денежным средствам от текущей деятельности.

[20] Приблизительный календарей план приведен в приложении 15.

Финансовая несостоятельность предприятия и способы ее предотвращения