Управление капиталом предприятия

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.

Любое предприятие нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы предприятия, равно как и источники средств, можно подразделить на кратко- и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ими ссуды и т.д. [24, С. 290]

Получение прибыли сегодня – это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. От того, как используются оборотные производственные фонды, зависит величина прибыли предприятия, а, следовательно, и его дальнейшее развитие.

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. В настоящее время для российских компаний характерны проблемы неплатежеспособности; отсутствие заказов на производство продукции; недостаточное целевое финансирование программ поддержки предпринимательства; чрезмерное налоговое бремя. Это побуждает менеджеров более глубоко изучать финансовое положение фирмы и финансовое состояние своих контрагентов, выявлять истинные причины возникновения кризисной ситуации. При этом возникает много вопросов, правильный ответ на которые способен дать объективный финансовый анализ, который позволяет найти пути наиболее рационального распределения имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Поскольку ресурсы обычно очень ограничены, то добиться максимального эффекта можно путем выявления и сочетания использования различных ресурсов. Из всех видов ресурсов финансовые – единственный вид ресурсов компании, который может трансформироваться в любой их вид. Отсюда именно финансовый анализ необходимо использовать при разработке методики антикризисного управления для недопущения банкротства предприятия.

В соответствии с поставленной целью в дипломной работе определены следующие задачи, которые на современном этапе развития экономики являются актуальными:

· осуществление грамотного учета капитала предприятия;

· описание традиционных методов оценки капитала, применимых для организаций всех форм собственности;

· раскрытие путей совершенствования учета и анализа капитала, как основного объекта исследования;

· анализ капитала и факторов его динамики;

· раскрытие экономической сущности структуры капитала.

Целью дипломной работы является разработка рациональной структуры управления капиталом. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. определить понятие и сущность структуры капитала;

2. изучить основные методы управления капиталом предприятия;

3. рассмотреть концепции управления капиталом;

4. оптимизировать структуру капитала МУП «Жилищный сервис».

Объект исследования – процесс управления структурой капитала. Предметом исследования является структура капитала МУП «Жилищный сервис».

Для написания данной дипломной работы были получены данные бухгалтерской отчетности МУП «Жилсервис» за 2004 и 2005 гг.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия – это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации управления капиталом хозяйствующих субъектов.

Глава 1. Капитал предприятия – основа финансовой устойчивости

1.1. Принципы формирования капитала предприятия

Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

С позиции финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Капитал – одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. [4, С. 5]

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности.

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов. [13, С. 35-36]

Основные виды капитала предприятия:

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала.

2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.

4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия.

5. По форме нахождения в процессе кругооборота, то есть в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах.

6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда.

7. По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие иды капитала: акционерный капитал; паевой капитал и индивидуальный капитал.

8. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала.

9. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.

10. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.

11. По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. [7, С. 414-416]

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента.

Функционирование капитала предприятия в процессе его производительного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота. Каждый завершенный оборот капитала состоит из ряда стадий. В процессе кругооборота капитал предприятия проходит три стадии.

На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительную форму.

На второй стадии производительный капитал в процессе производства продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг).

На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Средняя продолжительность кругооборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того, этот показатель может быть выражен числом оборотов на протяжении рассматриваемого периода. Рассмотренные классификация и особенности функционирования капитала предприятия позволяют более целенаправленно управлять эффектностью его использования. [7, С. 421-422]

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов (рис. 1.1.).

Рис. 1.1. Основные принципы формирования капитала предприятия. [7, С. 422]

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формирование, в бизнес-план проекта создания нового предприятия.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает в себя две группы предстоящих расходов: 1) предстартовые расходы; 2) стартовый капитал.

Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые доя разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности (последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов). [7, С. 423-424]

При определении общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия используются обычно два основных метода:

Прямой метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начал хозяйственную деятельность. Этот метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов равна общей сумме инвестируемого капитала. Поэтому расчет общей потребности в активах позволяет получить представление об общей потребности в капитале для создания нового предприятия. Так как расчет потребности в активах создаваемого предприятия осуществляется в трех вариантах (минимально необходимая сумма активов; необходимая сумма активов, обеспечивающая достаточные размеры страховых запасов по отдельным их видам; максимально необходимая сумма активов), он позволяет дифференцировать и общую потребность в капитале нового предприятия в границах от минимальной до максимальной.

Косвенный метод расчета общей потребности в капитале основывается на использовании показателя «капиталоемкость продукции». Это показатель дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем производственной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов). [19, С. 95]

Расчет общей потребности в капитале создаваемого предприятия на основе показателя капиталоемкости продукции осуществляется по следующей формуле:

П_К = К_П × ОР + ПР_К, [7, С. 425] (1)

где П_К – общая потребность в капитале для создания нового предприятия;

К_П – показатель капиталоемкости продукции (среднеотраслевой или аналоговый);

ОР – планируемый среднегодовой объем производства продукции;

ПР_К – предстартовые расходы и другие единовременные затраты нового предприятия.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (то есть на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (то есть уровень основных финансовых рисков) и, в конечном счете, формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия. Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры. [7, С. 427-429]

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость.

Рис. 1.2. Содержание основных этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия. [7, С. 443]

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.

На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. [7, С. 444] В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:

а) коэффициент автономии. Он позволяет определить, в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, то есть долю чистых активов предприятия в общей их сумме;

б) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования). Он позволяет установить, какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала;

в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия;

г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, то есть характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств. [16, С. 21-22]

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процесс проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются следующие основные показатели:

а) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;

б) коэффициент рентабельности всего используемого капитала. По своему численному значению он соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, то есть характеризует уровень экономической рентабельности;

в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот показатель, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критерием формирования оптимальной структуры капитала;

г) капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, то есть в определенной мере служи измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;

д) капиталоемкость реализации продукции. Он показывает, какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности. [7, С. 445-446]

2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но и для одного предприятия на разных стадиях его развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков. Вместе с тем, существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:

· Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия.

· Стадия жизненного цикла предприятия.

· Конъюнктура товарного рынка.

· Конъюнктура финансового рынка.

· Уровень рентабельности операционной деятельности.

· Коэффициент операционного левериджа.

· Отношение кредиторов к предприятию.

· Уровень налогообложения прибыли.

· Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия.

· Уровень концентрации собственного капитала.

С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:

1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры. [31, С. 36-37]

3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить максимизацию уровня финансовой рентабельности.

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяют на такие три группы:

а) Внеоборотные активы.

б) Постоянная часть оборотных активов.

в) Переменная часть оборотных активов.

В зависимости от своего отношения к финансовым рискам собственники или менеджеры предприятия избирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. Учитывая, что на современном этапе долгосрочные займы и ссуды предприятиям практически не предоставляются, избранная модель финансирования активов будет представлять соотношение собственного и заемного (краткосрочного) капитала, то есть оптимизировать его структуру с этих позиций.

6. Формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного предприятия. [7, С. 447-448]

1.2. Критерии оценки стоимости капитала (заемного и собственного)

В настоящее время для российских компаний характерны проблемы неплатежеспособности; отсутствие заказов на производство продукции; недостаточное целевое финансирование программ поддержки предпринимательства; чрезмерное налоговое бремя. Это побуждает менеджеров более глубоко изучать финансовое положение фирмы и финансовое состояние своих контрагентов, выявлять истинные причины возникновения кризисной ситуации. При этом возникает много вопросов, правильный ответ на которые способен дать объективный финансовый анализ, который позволяет найти пути наиболее рационального распределения имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Поскольку ресурсы обычно очень ограничены, то добиться максимального эффекта можно путем выявления и сочетания использования различных ресурсов. Из всех видов ресурсов финансовые – единственный вид ресурсов компании, который может трансформироваться в любой их вид. Отсюда именно финансовый анализ необходимо использовать при разработке методики антикризисного управления для недопущения банкротства предприятия.

Финансовое состояние, как известно, – это комплексное понятие, характеризующееся системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов компании. Оно дает характеристику ее финансовой конкурентоспособности (то есть платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством, различными хозяйствующими на рынке субъектами. Поскольку движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов в условиях рыночной экономики всегда сопровождается образованием и расходованием денежных средств, картина финансового состояния хозяйствующего субъекта отражает все стороны его деятельности, является важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности, определяет уровень конкурентоспособности предприятия, его реальный потенциал в деловом сотрудничестве, выступает гарантом эффективной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров. В системе анализа хозяйственной деятельности учитываются как внутренний, так и внешний аспекты. Основным признаком здесь является характер используемой информации. Цель финансового анализа – оценить финансовое положение предприятия на основании выявленных данных и предложить рекомендации по его улучшению. [35, С. 4-5]

Задачи внешнего анализа определяются интересами пользователей аналитических материалов. Среди них:

· Оценка финансовых результатов;

· Оценка имущественного положения;

· Анализ финансовой устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

· Исследование состояния и динамики дебиторской и кредиторской задолженности;

· Изучение эффективности вложения капитала.

Внутренний финансовый анализ позволяет более глубоко исследовать причины сложившегося финансового состояния, эффективность использования основных и оборотных средств, взаимосвязь показателей объема продукции, ее себестоимости и прибыли.

Анализ финансового состояния компании включает в себя следующие важнейшие разделы:

· Структура активов и пассивов;

· Анализ имущественного положения;

· Экспресс-анализ финансового состояния;

· Ликвидность;

· Финансовая устойчивость;

· Анализ деловой активности и оборачиваемости средств предприятия;

· Рентабельность капитала и продаж;

· Эффект финансового рычага;

· Эффект производственного рычага.

По отмеченным выше разделам проводится анализ финансовых и экономических показателей, сравниваются показатели за ряд анализируемых кварталов, лет, отслеживается динамика показателей во времени, вычисляются темпы роста показателей и финансовых коэффициентов за последний период. Система финансово-экономических коэффициентов, характеризующих деятельность предприятия, позволяет осуществлять анализ не только абсолютных показателей в стоимостном выражении, но и безразмерных величин, что позволяет исключить влияние временной динамики абсолютных показателей на результаты анализа, уменьшить инфляционное искажение данных. Сравнение сложившихся на предприятии финансово-экономических коэффициентов с критическими и рекомендуемыми значениями данных коэффициентов позволяет сделать конкретные выводы о финансовом состоянии предприятия. [35, С. 5-6]

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. [31, С. 34]

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами:

1. Уставный фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия.

2. Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности.

3. Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие.

4. Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства.

5. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса. [32, С. 72]

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

· Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

· Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

· Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

· Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

· Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

· Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической. [32, С. 73]

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. [7, С. 429]

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Среди основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия выделяют внутренние и внешние.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. [19, С. 96]

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Пк × Уск

Псфр = - СКн + Пр, [7, С. 430] (2)

100

где Псфр — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости. [19, С. 97-98]

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели. Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

· проведением объективной опенки стоимости отдельных элементов собственного капитала;

· обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

· формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

· формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала. [16, С. 24]

Рассмотрим основные особенности управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия в разрезе поставленных задач.

Развитие предприятия требует, прежде всего, мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, так как это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и уровня платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала в разрезе отдельных его элементов и в целом.

Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:

а) необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного капитала в процессе осуществления оценки.

б) оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит вероятностный, а, следовательно, в значительной мере условный характер.

в) суммы выплат собственникам капитала входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным.

г) привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск.

д) привлечение собственного капитала не связано, как правило, с возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого источника предприятием, несмотря на более высокую его стоимость. [46, С. 191-192]

Система базовых элементов оценки и управления стоимостью собственного капитала предприятия:

1. Стоимость функционирующего собственного капитала имеет наиболее надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. В процессе такой оценки учитываются:

а) средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде по балансовой стоимости.

б) средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной оценке.

в) сумма выплат собственникам капитала (в форме процентов, дивидендов и т.п.) за счет чистой прибыли предприятия.

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:

ЧПс × 100

СКфо = , [39, С. 224] (3)

СК

где СКфо – стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ЧПс – сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Процесс управления стоимостью этого элемента собственного капитала определяется, прежде всего, сферой его использования — операционной деятельностью предприятия. Он связан с формированием операционной прибыли предприятия и осуществляемой им политикой распределения прибыли (формы такой политики будут рассмотрены далее).

Соответственно стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде определяется по формуле:

СКфп = СКфо × ПВт, [39, С. 224] (4)

где СКфп – стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в плановом периоде, %;

СКфо – стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ПВт – планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной дробью. [39, С. 225]

2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода оценивается с учетом определенных прогнозных расчетов. Так как нераспределенная прибыль представляет собой ту капитализированную ее часть, которая будет использована в предстоящем периоде, то ценой сформированной нераспределенной прибыли выступают планируемые на ее сумму выплаты собственникам, которым она принадлежит.

С учетом такого подхода стоимость нераспределенной прибыли (СНП) приравнивается к стоимости функционирующего собственного капитала предприятия (СКфп) в плановом периоде:

СНП = СКфп, [39, С. 232] (5)

Такой подход позволяет сделать следующий вывод: коль скоро стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде и стоимость нераспределенной прибыли в этом же периоде равны, при оценке средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде эти элементы капитала могут рассматриваться как единый суммированный элемент, т.е. включаться в оценку с единым суммированным удельным весом.

Процесс управления стоимостью нераспределенной прибыли определяется, прежде всего, сферой ее использования – инвестиционной деятельностью. Поэтому цели управления этой частью капитала подчинены целям инвестиционной политики предприятия и соответственно норма инвестиционной прибыли (внутренняя ставка доходности) всегда должна соотноситься с уровнем стоимости нераспределенной прибыли. [39, С. 232-233]

3. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).

С учетом этих особенностей стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:

Дпр × 100

ССКпр = , [39, С. 247] (6)

Кпр × (1 – ЭЗ)

где ССКпр – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;

Дпр – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;

Кпр – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии

С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов собственного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть рассчитан показатель средневзвешенной стоимости собственного капитала предприятия. [39, С. 248]

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете – повысить рыночную стоимость предприятия.

Привлечение заёмных средств – довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств. [20, С. 83-84].

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:

1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года.

2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

· Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

· Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

· Более низкой стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

· Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). [32, С. 75]

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

· Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

· Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

· Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случает при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

· Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случает соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе). [32, С. 75-76]

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающее по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). [6, С. 430-431]

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы.

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов.

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов.

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников.

д) другие временные нужды. [39, С. 271]

3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования. [39, С. 276-278]

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Он определяется по формуле:

СПз ПП

6. ССз = + ЛП + , [39, С. 279] (7)

2 2

где ССз – средний срок использования заемных средств;

СПз – срок полезного использования заемных средств;

ЛП – льготный (грационный) период;

ПП – срок погашения.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом. Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения. [12, С. 127-128]

7. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм.

8. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

9. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита;

б) ставка процента за кредит;

в) условия выплаты суммы процента;

г) условия выплаты основной суммы долга;

д) прочие условия, связанные с получением кредита.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности. [39, С. 293-294]

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общая политика привлечения заемных средств может быть детализирована затем в разрезе указанных форм кредита. [9, С. 87]

Многообразие источников и условий предложения заемного капитала определяет необходимость осуществления сравнительной оценки эффективности формирования заемного капитала в разрезе отдельных его видов и форм. Основу такой оценки составляет определение стоимости привлекаемого заемного капитала в разрезе отдельных его элементов.

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:

а) относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости. Таким базовым показателем, подлежащим последующей корректировке, является стоимость обслуживания долга в форме процента
за кредит, купонной ставки по облигации и т.п. Этот показатель прямо оговорен условиями кредитного до говора, условиями эмиссии или другими формами контрактных обязательств предприятия;

б) учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового корректора. Так как выплаты по обслуживанию долга (процентов за кредит и других форм этого обслуживания) относятся на издержки (себестоимость) продукции, они уменьшают размер налогооблагаемой базы предприятия, а соответственно снижают размер стоимости заемного капитала на ставку налога на прибыль.

в) стоимость привлечения заемного капитала имеет высокую степень связи с уровнем кредитоспособности предприятия, оцениваемым кредитором. Чем выше уровень кредитоспособности предприятия по оценке кредитора (т.е. чем выше его кредитный рейтинг на финансовом рынке), тем ниже стоимость привлекаемого этим предприятием заемного капитала.

г) привлечение заемного капитала всегда связано с возвратным денежным потоком не только по обслуживанию долга, но и по погашению обязательства по основной сумме этого долга. Это генерирует особые виды финансовых рисков, наиболее опасных по своим последствиям (приводящим иногда к банкротству предприятия). Такие риски проявляются вне зависимости от форм и условий привлечения заемного капитала. Вместе с тем, снижение уровня этих рисков вызывает, как правило, повышение стоимости заемного капитала. Так, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах, позволяющая предприятию снизить риск неплатежеспособности в текущем периоде, всегда выше, чем по краткосрочному.

С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия. [9, С. 103-105]

1.3. Пути антикризисного финансового управления предприятием

Внутренняя кредиторская задолженность (или внутренние счета начисления средств) характеризует наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Начисления средств по различным видам этих счетов производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней задолженности – в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца. Так как с момента начисления средства, входящие в состав внутренней кредиторской задолженности, уже не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью заемного капитала. [4, С. 6]

Как форма заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности, внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими основными особенностями:

1.Внутренняя кредиторская задолженность является для предприятия бесплатным источником используемых заемных средств. Как бесплатный источник формирования капитала она обеспечивает снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия. Чем выше в общей сумме используемого предприятием капитала доля внутренней кредиторской задолженности, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет показатель средневзвешенной стоимости его капитала.

2.Размер внутренней кредиторской задолженности, выраженный в днях ее оборота, оказывает влияние на продолжительность финансового цикла предприятия. Он влияет в определенной степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер внутренней кредиторской задолженности, тем меньший объем средств (при прочих равных условиях) предприятию необходимо привлекать для финансирования своей текущей хозяйственной деятельности.

3.Сумма формируемой предприятием внутренней кредиторской задолженности находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности предприятия, в первую очередь — от объема производства и реализации продукции. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы предприятия, начисляемые в составе его внутренней кредиторской задолженности, а соответственно увеличивается общая ее сумма, и наоборот. Поэтому при неизменном коэффициенте финансового левериджа развитие операционной деятельности предприятия не увеличивает его относительную потребность в кредите за счет роста заемного капитала, формируемого из внутренних источников.

4. Прогнозируемый размер внутренней кредиторской задолженности по большинству видов носит лишь оценочный характер. Это связано с тем, что размеры многих начислений, входящих в состав внутренней кредиторской задолженности, не поддаются точному количественному расчету в связи с неопределенностью многих параметров предстоящей хозяйственной деятельности предприятия.

5. Размер внутренней кредиторской задолженности по отдельным ее видам и по предприятию в целом зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств. Периодичность этих выплат регулируется государственными нормативно-правовыми актами, условиями контрактов с хозяйственными партнерами и лишь незначительная их часть — внутренними нормативами предприятия. Эта высокая степень зависимости периодичности выплат (а соответственно и размеров начислений) по отдельным счетам, входящим в состав внутренней кредиторской задолженности, от внешних факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника заемных средств в процессе финансового менеджмента. [9, С. 114-117]

Перечисленные особенности внутренней кредиторской задолженности необходимо учитывать в процессе управления ею.

Основной целью управления внутренней кредиторской задолженностью предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в ее состав.

На первый взгляд, обеспечение своевременности выплат начисленных средств противоречит финансовым интересам предприятия: задержка в выплате этих средств приводит к росту размера внутренней кредиторской задолженности, а, следовательно, снижает потребность в кредите и средневзвешенную стоимость капитала. Однако с позиций общеэкономических интересов развития предприятия такая задержка выплат несет гораздо больший объем негативных последствий.

Так, задержка выплаты заработной платы персоналу снижает уровень материальной заинтересованности и производительности труда работников, приводит к росту текучести кадров (причем в первую очередь увольняются, как правило, наиболее квалифицированные работники). Задержка выплаты налогов и налоговых платежей вызывает рост штрафных санкций, ухудшает деловой имидж предприятия, снижает его кредитный рейтинг. Задержка выплат взносов по страхованию имущества или личному страхованию может вызвать в виде ответной реакции соответствующую задержку выплат предприятию сумм страховых возмещений. [13, С. 326-327]

Поэтому с позиций стратегического развития своевременная выплата средств, начисленных в составе внутренней кредиторской задолженности, приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

С учетом рассмотренной цели управление внутренней кредиторской задолженностью предприятия строится по следующим основным этапам:

1. Анализ внутренней кредиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде. Основной целью анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника. Результаты анализа используются в процессе прогнозирования суммы внутренней кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде.

2. Определение состава внутренней кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде. В процессе этого этапа устанавливается перечень конкретных видов внутренней кредиторской задолженности предприятия с учетом новых видов хозяйственных операций (на пример, личного страхования персонала), новых видов деятельности, новых внутренних (дочерних) структур предприятия, новых видов обязательных платежей и т.п.

3. Установление периодичности выплат по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности. На этом этапе по каждому виду внутренней кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от момента начала этих начислений до осуществления их выплат. В этих целях рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет и внебюджетные фонды, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования, сроки выплаты заработной платы в соответствии с заключенными коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами и т.п. [9, С. 134-135]

4. Прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности. Такое прогнозирование осуществляется двумя основными методами:

а) методом прямого расчета. Этот метод используется в тех случаях, когда по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности заранее известны строки и суммы выплат. В этом случае расчет осуществляется по следующей формуле:

СВм

Свкз = , [9, С. 125] (8)

КП × 2

где Свкз – прогнозируемая средняя сумма внутренней кредиторской задолженности конкретного вида;

СВм – месячная сумма платежей по конкретному виду начислений;

КП – предусмотренное количество выплат по конкретному виду начислений в течение месяца.

б) статистическим методом на основе коэффициентов эластичности. Этот метод используется в тех случаях, когда сумма выплат по конкретному виду внутренней кредиторской задолженности заранее четко не определена. В этом случае расчет осуществляется по следующей формуле:

∆ОР × КЭв × ВКЗв

Свкз = ВКЗв + , [9, С. 126] (9)

100

где Свкз – прогнозируемая средняя сумма внутренней кредиторской задолженности конкретного вида;

ВКЗв – средняя сумма внутренней кредиторской задолженности конкретного вида в предшествующем периоде;

∆ОР – прогнозируемый темп роста объема реализации продукции в предстоящем периоде, в %;

КЭв – коэффициент эластичности конкретного вида внутренней кредиторской задолженности от объема реализации продукции, в %.

5. Прогнозирование средней суммы и размера прироста внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом. Средняя сумма внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом определяется путем суммирования прогнозируемого среднего его размера по отдельным видам этой задолженности:

ВКЗп = SВКЗв, [9, С. 126] (10)

где ВКЗп – прогнозируемая средняя сумма внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом;

ВКЗв – прогнозируемая средняя сумма внутренней кредиторской задолженности по конкретным ее видам.

Прирост внутренней кредиторской задолженности в предстоящем периоде по предприятию в целом определяется по следующей формуле:

∆ВКЗп = ВКЗп – ВКЗф, [9, С. 128] (11)

где ∆ВКЗп—прогнозируемый прирост средней суммы внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом в предстоящем периоде;

ВКЗф – средняя сумма внутренней кредиторской задолженности предприятия в аналогичном предшествующем периоде.

6. Оценка эффекта прироста внутренней кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде. Этот эффект заключается в сокращении потребности предприятия в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием. Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

∆ВКЗп × ПКб

Эвкз = , [9, С. 130] (12)

100

где Эвкз – эффект от прироста средней суммы внутренней кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде;

∆ВКЗп – прогнозируемый прирост средней суммы внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом;

ПКб – среднегодовая ставка процента за краткосрочный кредит, привлекаемый предприятием.

7. Обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов внутренней кредиторской задолженности. Начисление этих средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций предприятия. Выплата этих средств включается в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

С учетом прогнозируемого прироста внутренней кредиторской задолженности на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников [9, С. 131-132]

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как «угроза банкротства», требует разработки и осуществления специальных методов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название «Системы антикризисного финансового управления». Для реализации этой системы управления готовятся особые финансовые специалисты – менеджеры по антикризисному управлению предприятием. Суть этой финансовой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры. Система антикризисного финансового управления предприятием базируется на определенных принципах. [39, С. 313-314] К числу основных из этих принципов относятся (рис. 2.1.):

Рис. 2.1. Основные принципы антикризисного финансового управления предприятием. [39, С. 320]

1. Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия. Теория антикризисного финансового управления исходит из того, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественной реакцией на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливают конкурентную позицию и рыночную стоимость предприятия. Другие – наоборот, вызывают кризисные явления в его финансовом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике определяет необходимость постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.

2. Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия, Учитывая, что угроза банкротства предприятия реализует самый высокий уровень катастрофического риска, присущего финансовой деятельности предприятия, и связана с наиболее ощутимыми потерями капитала его собственников, она должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации.

3. Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия. Финансовый менеджмент использует в процессе диагностики банкротства предприятия обширный арсенал индикаторов его кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют различные аспекты финансовой деятельности предприятия, характер которых с позиции генерирования угрозы банкротства неоднозначен. В связи с этим, в процессе антикризисного управления предприятием необходимо соответствующим образом группировать индикаторы кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия. [39, С. 322-324]

4. Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии предприятия. В соответствии с теорией антикризисного финансового управления каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему кризисные финансовые явления. Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет располагать предприятие. Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов операционной деятельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов и т.п. При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности механизмов такой нейтрализации и масштаба их использования.

5. Поэтому «включение» отдельных механизмов нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня этой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства).

6. Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния. В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Опыт показывает, что при нормальных маркетинговых позициях предприятия угроза банкротства полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами антикризисного финансового управления и в пределах финансовых возможностей предприятия. Только в этом случае предприятие может избежать болезненных для него реорганизационных процедур.

7. Использование при необходимости соответствующих форм санации предприятия для предотвращения его банкротства. Если угроза банкротства диагностирована лишь на поздней ее стадии и носит катастрофический характер, а механизмы внутренней ее нейтрализации не позволяют достичь необходимого эффекта в восстановлении финансового равновесия предприятия, оно должно инициировать свою санацию, избрав для этого наиболее эффективные ее формы. Такая мера принимается как крайняя в системе мероприятий по антикризисному финансовому управлению предприятием в целях предотвращения его реального банкротства. [39, С. 325-327]

Рассмотренные принципы служат основой организации антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. Основной целью антикризисного финансового управления является разработка и реализация мер, направленных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, обеспечивающие его выход из кризисного финансового состояния. С учетом этой цели на предприятии разрабатывается специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства. Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния. [9, С. 252]

Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития. В этих целях в системе общего мониторинга финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное «кризисное поле», реализующее угрозу его банкротства. В процессе наблюдения используются как традиционные, так и специальные показатели – «индикаторы кризисного развития».

Определение масштабов кризисного состояния предприятия. При обнаружении в процессе мониторинга существенных отклонений от нормального хода финансовой деятельности, определяемого направлениями его финансовой стратегии и системой плановых и нормативных финансовых показателей, выявляются масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиций угрозы банкротства.

Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства предусматривает (рис. 2.2.).

Рис. 2.2. Основные этапы формирования и реализации политики антикризисного финансового управления предприятием в условиях кризиса. [9, С. 258]

Такая идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет осуществлять соответствующий селективный подход к выбору системы механизмов защиты от возможного банкротства.

Исследование основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необходимость предварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам; исследование степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного финансового развития; прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние. [13, 439-440]

Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам. Цели антикризисного финансового управления конкретизируются в соответствии с масштабами кризисного состояния предприятия. Они должны учитывать также прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства предприятия. С учетом этих условий финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей, адекватных масштабам кризисного состояния предприятия:

· устранение неплатежеспособности предприятия;

· восстановление финансовой устойчивости предприятия (обеспечение его финансового равновесия в краткосрочной перспективе);

· изменение финансовой стратегии с целью обеспечения устойчивого экономического роста предприятия (достижение его финансового равновесия в долгосрочной перспективе). [8, С. 268-270]

8. Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия, соответствующих масштабам его кризисного финансового состояния. Внутренние механизмы финансовой стабилизации призваны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансового равновесия предприятия за счет внутренних резервов. Эти механизмы основаны на последовательном использовании определенных моделей управленческих решений, выбираемых в соответствии со спецификой хозяйственной деятельности предприятия и масштаба ми его кризисного развития. В системе антикризисного финансового управления предприятием этому направлению политики уделяется первостепенное внимание.

9. Выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних методов и финансовых резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие само может выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предприятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и не допустить объявления банкротства предприятия.

10. Обеспечение контроля за результатами разработанных мероприятий по выводу предприятия из финансового кризиса. Учитывая важность реализации разработанных мероприятий для последующей жизнедеятельности предприятия такому контролю уделяется первостепенное внимание. Он возлагается, как правило, непосредственно на руководителей предприятия. Основная часть этих мероприятий контролируется в системе оперативного контроллинга, организованного на предприятии. Результаты контроля периодически обсуждаются с целью внесения необходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мер. [39, С. 329-330]

Глава 2. Анализ управления капиталом

(на примере МУП «Жилищный сервис»)

2.1. Общая характеристика предприятия

МУП «Жилищный сервис» создано на основании распоряжения главы муниципального образования город Ноябрьск от 04.09.2002 г. N Р-885 «О создании муниципального предприятия «Жилищный сервис» в результате реорганизации посредством выделения из состава МУП «НГЖЭС».

Основным видом производственной деятельности предприятия является эксплуатация и ремонт жилого фонда. На 01.01.2005 г. общая площадь жилого фонда, находящегося на балансе и обслуживании, составляла 774048 м², в том числе КПД – 560310,8 м², деревянный – 213788,2 м². Средне эксплуатируемая площадь жилого фонда за 2004 год составила 793,73 тыс. м².

Кроме содержания и обслуживания жилого фонда МУП «Жилсервис» заключает договора:

· на содержание и техническое обслуживание 20 лифтов, находящихся в данном жилом фонде,

· на оказание коммунальных услуг населению сторонними поставщиками,

· а также по договорам, заключенным с МУП «СЕЗ Горхоз» занимается обслуживанием туалета, памятных мест, земель общего пользования и за красной линией.

· на техническое обслуживание арендаторов в жилом фонде, на обслуживание школ и детских дошкольных учреждений и имеет прочую хозрасчетную деятельность. [1, С. 20]

2.2. Анализ финансового состояния МУП «Жилсервис»

Состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть оценено на основе изучения финансовых результатов его работы, которые зависят от совокупности условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном процессе. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия предполагает изучение «Баланса предприятия» (форма № 1), «Отчета о финансовых результатах» (форма № 2), «Отчета о движении капитала» (форма № 3), «Отчета о движении денежных средств» (форма № 4) и первичной отчетности предприятия.

К основным показателям финансовых результатов деятельности предприятия относят выручку от реализации продукции (работ, услуг), выручку нетто (общая выручка за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), балансовую прибыль, чистую прибыль. Финансовые результаты деятельности предприятия записях от таких показателей, как себестоимость реализации продукции (работ, услуг), коммерческие и управленческие расходы, прочие операционные доходы и расходы, внереализационные доходы и расходы, величина отвлеченных средств, налог на прибыль. [6, С. 52] Пример анализа динамики финансовых результатов деятельности предприятия дан в таблице 1.

Таблица №1

Анализ динамики результатов деятельности МУП «Жилсервис»

№ п/п	Показатели	2004 г.		2005 г.		Отклонение 2005 г. от 2004 г. (%)
№ п/п	Показатели	доходы	расходы	доходы	расходы	Отклонение 2005 г. от 2004 г. (%)
1.	Выручка (валовой доход) от реализации услуг	172059		163005		-5,26
2.	Налог на добавленную стоимость		1421		2638	85,64
3.	Акцизы
4.	Выручка нетто (стр.1 – стр.2 – стр.3)	170368		160367		-5,87

Продолжение табл. №1

5.	Себестоимость реализованных услуг		190085		202933	6,76
6.	Коммерческие расходы		0		0
7.	Управленческие расходы		0		0
8.	Прибыль от реализации (убыток) (стр.4 – стр.5 – стр.6 – стр.7)	-19717		-42566		115,88
9.	Проценты к получению	42		4		-90,48
10.	Проценты к уплате		1684		4016	138,48
11.	Доходы от участия в других организациях
12.	Прочие операционные доходы	406		2		-99,51
13.	Прочие операционные расходы		1897		965	-49,13
14.	Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (стр.8 + стр.9 + стр.11 – стр.10 – стр.12 – стр.13)	-23256		-47543		104,43
15.	Прочие внереализационные доходы, в том числе доходы по ценным бумагам	25317		41879		65,42
16.	Прочие внереализационные расходы, в том числе курсовые разницы по операциям с иностранной валютой		5187		5325	2,66
17.	Балансовая прибыль (убыток) отчетного периода (стр.14 + стр.15 – стр.16)	-3126		-10989		251,54
18.	Налог на прибыль (35%) (стр. стр.17 × 0,35)	-1094,10		-3846,15		251,54
19.	Отвлеченные средства
20.	Чистая прибыль (стр.17 – стр.18 – стр.19)	-2031,90		-7142,85		251,54
21.	Рентабельность услуг (стр.17 : стр.5), %	-0,02		-0,05		-5,26

Как показывают данные таблицы, в 2005 году произошло снижение выручки от реализации продукции на 5,26%, при этом себестоимость услуг возросла на 6,76%, что стало причиной убыточности деятельности предприятия. Несколько выправить ситуацию позволили дотации муниципалитета, которые отражены в графе «Прочие внереализационные доходы». Но, несмотря на выделение Управлением экономики муниципального образования г. Ноябрьск субсидий на покрытие убытков, получить положительное значение чистой прибыли предприятию не удалось. Главной причиной этого является увеличение себестоимости производимых работ и предоставляемых услуг на фоне общего снижения выручки от реализации.

Для получения положительной прибыли предприятию необходимо снижать себестоимость услуг за счет обновления основных средств, на ремонт которых тратятся огромные денежные средства (данные затраты включаются в себестоимость), а также необходимо проводить постоянную работу по поиску более дешевых поставщиков материально-технических ресурсов (стоимость которых также включается в себестоимость). Возможным путем снижения себестоимости является сокращение численности работников за счет сокращения численности руководителей.

Таблица №2

Среднесписочная численность по МУП «Жилсервис» [1, С. 48]

№ п/п	Статус работников	Списочная численность
1	Руководители	80 человек
2	Специалисты	26 человек
3	Служащие	2 человека
4	Рабочие	478 человек
	ИТОГО:	586 человек

Как видно из данных таблицы 80 человек (или 14%) от общей численности работников составляют руководители. Необходимо провести анализ их производительности с целью выявления «мертвых душ». Сократить расходы на оплату труда за счет сокращения рабочих не представляется возможным, так как согласно штатному расписанию рабочих на предприятии должно быть 560 человек (то есть штат рабочих укомплектован только на 83%). [1, С. 49] Поэтому наиболее целесообразным является сокращение численности руководителей, так как затраты на их заработную плату составляют существенную величину.

Далее рассчитаем базовые коэффициенты, характеризующие финансовое состояние.

Таблица №3

Базовые коэффициенты финансового состояния МУП «Жилсервис»

№ п/п	Коэффициенты		2004 г.		2005 г.
Показатели финансовой устойчивости
1.	Коэффициент независимости (доля собственных средств в стоимости имущества)	0,92		0,74
2.	Доля заемных средств в стоимости имущества	1,02		1,26
3.	Коэффициент задолженности (соотношение собственных и заемных средств)	0,97		0,59
4.	Доля дебиторской задолженности в стоимости имущества	0,71		0,60
Показатели платежеспособности (ликвидности)
5.	Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг к краткосрочным обязательствам)	0,081		0,098
6.	Коэффициент промежуточного покрытия (отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам)	1,05		0,74
7.	Общий коэффициент покрытия (отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, запасов и затрат к краткосрочным обязательствам)	1,24		0,92
8.	Коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей (удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств)	0,20		0,19
Показатели деловой активности (оборачиваемости)
9.	Общий коэффициент оборачиваемости (отношение выручки от реализации к стоимости имущества)	3,26		3,46
10.	Оборачиваемость запасов (отношение стоимости реализуемой продукции к стоимости запасов и затрат), число оборотов	25,3		25,0
11.	Коэффициент оборачиваемости запасов в днях (365 дней / число оборотов)	15		14
12.	Коэффициент оборачиваемости собственных средств (отношение выручки от реализации к собственным средствам)	3,32		4,67

Прокомментируем данные таблицы. Коэффициент независимости весьма мал. Предприятие, продав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, сможет погасить свои долговые обязательства. Данный коэффициент должен быть больше, так как в случае утраты имущества предприятие не может нормально функционировать дальше. Доля заемных средств в стоимости имущества показывает, что предприятие использует практически только заемные средства (подтверждается значением коэффициента задолженности). Это очень плохо, так как у предприятия за исключением основных средств, запасов и дебиторской задолженности нет собственных средств, которыми оно могло бы рассчитаться по своим долгам.

Положительно характеризует финансовое состояние предприятия то, что доля дебиторской задолженности в стоимости имущества в 2005 г. по сравнению с 2004 г. уменьшилась. В целом финансовое состояние данного предприятия достаточно нестабильно.

Анализ показателей платежеспособности (ликвидности), которые отражают способность предприятия оперативно погасить свои обязательства за счет легкореализуемых активов, свидетельствует о низком уровне платежеспособности предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности очень мал (0,081 в 2004 г. и 0,098 в 2005 г.).

Значение коэффициента промежуточного покрытия подтверждает снижение платежеспособности предприятия. На этот коэффициент, в первую очередь, должны обращать внимание владельцы акций предприятия, так как он показывает реальную возможность покрытия краткосрочных обязательств за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.

Общий коэффициент покрытия краткосрочных обязательств показывает, что с учетом запасов и затрат у предприятия достаточно ликвидных средств для выполнения краткосрочных обязательств. Как видно из таблицы, в 2005 году значение этого показателя снизилось и теперь предприятие недостаточно ликвидных активов для погашения своей краткосрочной задолженности.

Коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей также очень низок. На каждый рубль краткосрочных обязательств в 2004 г. приходилось 20 копеек, а в 2005 г. – 19 копеек запасов и затрат, которые после реализации могут быть использованы для оплаты текущих обязательств.

Анализ показателей деловой активности показывает, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся средства. Показатель оборачиваемости запасов очень высокий, что отражает большую скорость реализации товарно-материальных ценностей. Коэффициент оборачиваемости собственных средств в 2005 г. увеличился (с 3,32 в 2004 г. до 4,67 в 2005 г.). Этот коэффициент показывает, что уровень продаж превышает вложенный капитал. В частности, в 2004 г. на 1 руб. активов было реализовано услуг на 3,26 руб. Обновление запасов на предприятии происходило за 15 дней. На 1 руб. собственных средств приходилось 3,32 руб. выручки от реализации. В 2005 г. на 1 руб. активов было реализовано продукции на 3,46 руб. Обновление запасов могло произойти уже за 14 дней. Возрос и коэффициент оборачиваемости собственных средств – на 1 руб. собственных средств приходилось уже 4,67 руб. выручки от реализации.

В процессе анализа финансового состояния были рассчитаны показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности. Все они имеют устойчивый негативный характер. Делая общий вывод о финансовом состоянии предприятия МУП «Жилищный сервис» на основании анализа его финансовой устойчивости, платежеспособности (ликвидности) и деловой активности (оборачиваемости), можно заключить, что предприятие в целом имеет неустойчивое положение.

2.3. Анализ структуры капитала МУП «Жилсервис»

2.3.1. Анализ структуры капитала и источников его формирования

В рамках проведения анализа структуры капитала необходимо рассмотреть отдельно актив и пассив баланса изучаемого предприятия. В таблице №4 представлен анализ актива баланса предприятия МУП «Жилсервис».

Таблица №4

Анализ актива баланса МУП «Жилсервис»

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.		Абсолютные отклонения (2005 к 2004), тыс. руб	Темп роста (2005 к 2004), %
Показатели	2004 г.	2005 г.	Абсолютные отклонения (2005 к 2004), тыс. руб	Темп роста (2005 к 2004), %
внеоборотные активы
Основные средства	3433	3762	329	+9,85
Незавершенное строительство	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-
Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-
ИТОГО:	3433	3762	329	+9,85
Оборотные активы
Запасы и затраты	7508	8119	611	8,14
Расчеты с дебиторами	36851	27609	-9242	-25,1
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-
Денежные средства	3100	4231	1131	36,48
Прочие оборотные активы	-	-	-	-
ИТОГО:	48880	42597	-6283	-12,85
ВСЕГО:	52313	46359	-5954	-11,38

Наиболее мобильными считаются оборотные активы предприятия. Большую часть актива МУП «Жилсервис» составляют оборотные активы (48880 тысяч рублей или 93,44%). Так как МУП «Жилсервис» в основном оказывает населению услуги по содержанию и текущему ремонту жилого фонда, то в связи со спецификой производственной деятельности предприятия основных средств у него значительно меньше, чем производственных запасов. У сервисного предприятия всегда должно быть достаточное количество производственных запасов для своевременного проведения ремонтных работ.

Наличие у предприятия средств на расчетном счете говорит о том, что в случае экстренной необходимости предприятие сможет произвести требуемые выплаты (либо оплатить часть задолженности) используя наличные средства, величина которых к 2005 году возросла на 36,48%.

Снижение дебиторской задолженности говорит об эффективной политике предприятия в отношении своих должников, которыми является население города Ноябрьска. Но если посмотреть расшифровку дебиторской задолженности (см. Приложение 4) станет ясно, что увеличилась статья «дебиторская задолженность покупателей и заказчиков», что свидетельствует о дальнейшем росте задолженности населения города по коммунальным платежам. Необходимо более эффективно управлять данной статьей баланса. И хотя МУП «Жилсервис» регулярно проводит различные рекламные акции (в том числе розыгрыш ценных призов, в том числе автомобиля, среди потребителей их услуг, в срок внесших коммунальные платежи), вероятно, этого недостаточно. Даже при условии снижения дебиторской задолженности в 2005 году на 25,1%, основная ее часть – покупатели и заказчики – возросла почти на 10%.

Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия (анализ пассива баланса) представлена в таблице №5.

Таблица №5

Динамика источников имущества МУП «Жилсервис»

Показатели

Абсолютные значения,

тыс. руб.

Абсолютные отклонения (2005 к 2004), тыс. руб.

Темп роста (2005 к 2004), %

2004 г.

2005 г.

Всего источников финансирования

52313

46359

-5954

-11,38

Продолжение табл. 5

из них: Собственный капитал	-897	-12000	-11103	-1237,79
Заемный капитал, всего	53210	58359	+5149	+9,68
в том числе:	15000	15000	0	0,00
Краткосрочные обязательства, всего	38210	43359	+5149	+13,48
в том числе: Краткосрочные кредиты и займы	17032	9000	-8032	-47,16
Кредиторская задолженность	19653	30021	+10368	+52,76
Прочие обязательства	719	3869	+3150	+438,11

Негативным для предприятия является значительное снижение общих источников финансирования, что произошло за счет роста убытков предприятия в 2005 году. Также причиной этому послужило увеличение заемного капитала по статьям «Кредиторская задолженность» (на 52,76%) и «Прочие обязательства» (на 438,11%). Так как предприятие не получает прибыль, оно не может рассчитаться со своими кредиторами, что «загоняет» предприятие в так называемую «долговую яму». Так как МУП «Жилсервис» является дотационным предприятием, как вариант можно использовать обращение в Управление экономики города с целью получения субсидии на покрытие задолженности. Но это не приведет предприятие к улучшению общего финансового состояния. Необходимо провести доскональный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия с целью выявления внутренних резервов МУП «Жилсервис» для погашения задолженности, а, следовательно, необходимо пересмотреть структуру управления капиталом предприятия.

2.3.2. Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса выражается и степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами Ликвидность активов – величина, обратная времени, которое необходимо для превращения активов в деньги. Иными словами, чем меньше времени понадобится для превращения в деньги активов, тем они ликвиднее.

Показатель ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные (текущие) обязательства за счет его текущих активов. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства. Показатель ликвидности равен соотношению ликвидных текущих активов (денежные средства и дебиторская задолженность) к текущим обязательствам. Этот показатель называют пока показателем срочной ликвидности. Значение данного показателя на уровне среднеотраслевого свидетельствует об умеренном финансовом риске и хороших потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых ресурсов со стороны. Однако само по себе такое превышение не дает общей картины ликвидности, так как предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Поэтому для эффективного измерения ликвидности используется система коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие обязательства покрываются текущими активами, т.е. какая стоимость текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше единицы, то текущие обязательства превышают текущие активы, что свидетельствует о высоком уровне финансового риска. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать также о затруднениях в сбыте продукции или плохой организации материально-технического снабжения. Соотношение 3 : 1 и более означает высокую степень ликвидности. Однако ситуация при этом должна быть подвергнута тщательному анализу. В частности, это может означать, что предприятие имеет в своем распоряжении больше средств, чем оно может эффективно использовать, что излишние финансовые ресурсы превращаются в ненужные оборотные средства. Как правило, это влечет за собой ухудшение показателей эффективности использования активов. Кроме того, излишнее привлечение финансов требует дополнительных расходов на выплату процентов. Поэтому анализу необходимо подвергнуть также финансовую структуру предприятия. Вместе с тем высокая степень ликвидности является хорошим показателем для кредиторов и потенциальных инвесторов. Соотношение 2 : 1 теоретически считается нормальным, однако для некоторых видов деятельности оно может колебаться.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько времени в среднем занимает погашение дебиторской задолженности клиентов, т.е. за сколько дней счета к получению превращаются в денежные средства. Средний период погашения дебиторской задолженности характеризует отношение суммы дебиторской задолженности к однодневному объему продаж. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового менеджера.

Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины и прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.). Контроль над дебиторской задолженностью включает ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения; наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (в днях): 0–30; 31–60; 61–90; 90–120; свыше 120. Возможны и иные группировки. Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов с целью образования необходимого резерва.

Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей, рассматриваемых в динамике. В частности, значительный интерес представляет контроль за своевременностью погашения задолженности дебиторами. [6, С. 92-94]

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для удобства сопоставления активов и пассивов предприятия показатели баланса группируются (таблица №6). Группировка проводится, в соответствии с двумя правилами:

· активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности;

· пассивы должны быть сгруппированы по срокам их погашения
и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Обязательства предприятия также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты:

· наиболее срочные обязательства (задолженность бюджету, внебюджетным фондам, по заработной плате);

· краткосрочные обязательства;

· долгосрочные обязательства;

· постоянные пассивы.

Для определения ликвидности баланса нужно сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии, если:

· абсолютно ликвидные активы больше или равны срочным обязательствам;

· быстрореализуемые активы больше или равны краткосрочным обязательствам;

· медленно реализуемые активы больше или равны долгосрочным пассивам;

· постоянные активы меньше или равны постоянным пассивам. [6, С. 69-71]

Таблица №6

Группировка активов предприятия МУП «Жилсервис»

по степени ликвидности

Статьи активов	Стр. баланса	2004 г.		2005 г.
Статьи активов	Стр. баланса	Сумма, тыс.руб.	% к итогу	Сумма, тыс.руб.	% к итогу
Баланс		42313	-	46359	-
Абсолютно ликвидные активы, всего		3100	7,33	4231	9,13
В том числе: Денежные средства, всего	260	3100	7,33	4231	9,13
Из них: Касса	261	-	-	-	-
Расчетные счета	262	-	-	-	-
Валютные счета	263	-	-	-	-
Прочие денежные средства	264	-	-	-	-
Краткосрочные финансовые вложения, всего	250	-	-	-	-
В том числе: Инвестиции в зависимые общества,	251	-	-	-	-
Собственные акции, выкупленные у акционеров,	252	-	-	-	-
Прочие краткосрочные финансовые вложения	253	-	-	-	-
Быстрореализуемые активы, всего		36851	87,09	27554	59,44
В том числе: Покупатели и заказчики	241	22687	53,62	25154	54,26

Продолжение табл. 6

Векселя к получению	242	-	-	-	-
Задолженность дочерних и зависимых обществ	243	-	-	-	-
Задолженность участников по взносам в уставный капитал	244	-	-	-	-
Авансы выданные	245	-	-	1001	2,16
Прочие дебиторы	246	14164	33,47	1399	3,02
Товары отгруженные	215	-	-	-	-
Медленнореализуемые активы, всего		7650	18,08	10757	23,20
В том числе: Производственные запасы	211	6853	16,20	7034	15,17
Животные на откорме	212	-	-	-	-
Затраты в незавершенном производстве	213	-	-	-	-
Готовая продукция	214	-	-	-	-
Расходы будущих периодов	216	655	1,55	1085	2,34
Прочие запасы и затраты	217	-	-	-	-
НДС	220	142	0,34	2638	5,69
Труднореализуемые активы, всего		3433	8,11	3762	8,11
В том числе: Нематериальные активы	110	-	-	-	-
Основные средства	120	3433	8,11	3762	8,11
Незавершенное строительство	130	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	-	-	-	-

Анализ структуры активов предприятия МУП «Жилсервис» показывает, что наблюдается рост удельного веса медленно реализуемых активов – с 18,08% до 23,2%. Это свидетельствует об определенных просчетах в управлении ликвидностью, поэтому даже неизменность доли труднореализуемых активов, которые занимают большой удельный вес в структуре активов (соответственно 8,11%), существенно не изменило значений показателей ликвидности. Изменения структуры активов вызваны ростом дебиторской задолженности (с 22687 тыс. до 25154 тыс. руб.).

У предприятия имеются денежные средства на расчетном счете, что свидетельствует об уменьшении использования системы взаимозачетов данного предприятия с заказчиками.

Сравнение абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов со срочными и краткосрочными обязательствами показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее (к моменту проведения анализа) время. В 2004 г. величина абсолютно ликвидных активов составляла 3100 тыс. руб., в 2005 г. – 4231 тыс. руб.

Можно сделать общий вывод, что условия ликвидности баланса не выполняются. Четвертое условие ликвидности баланса (постоянные активы меньше или равны постоянным пассивам) не выполняется вообще:

· в 2004 г.: постоянные активы – 3433 тыс. руб., постоянные пассивы – -897 тыс. руб.,

· в 2005 г.: постоянные активы – 3762 тыс. руб., постоянные пассивы – -12000 тыс. руб.

В целом предприятие неплатежеспособно, т.е. не может отвечать по своим обязательствам.

Финансовая стратегия должна быть ориентирована на финансовую стабильность, сохранение капитала, его приращение или получение дохода. Финансовая политика может быть построена на использовании собственного капитала или на долгосрочном либо краткосрочном заимствовании. Отметим, что задолженность увеличивает риск, но в то же время повышает доход. При этом финансовое планирование на предприятии должно включать следующие этапы:

· анализ финансового положения;

· составление прогнозных смет и бюджетов;

· планирование доходов и расходов;

· определение общей потребности в финансовых ресурсах.

Отметим, что предметом финансового планирования на предприятии являются:

· прогнозные расчеты прибыли (убытков);

· прогноз движения денежных средств (финансовых потоков);

· прогнозирование структуры балансового отчета предприятия;

· бюджетное планирование деятельности подразделений;

· определение потребности в собственных и заемных средствах и планирование сроков погашения долгов;

· оптимизация соотношения условно постоянных и переменных затрат;

· дивидендная и амортизационная политика. [6, С. 72]

2.3.3. Основные технико-экономические показатели деятельности

МУП «Жилсервис»

Чтобы определить, насколько эффективно работает предприятие, необходимо провести анализ его технико-экономических показателей (на основании бухгалтерской отчетности предприятия).

Таблица №7

Технико-экономические показатели работы МУП «Жилсервис» [1, С. 14]

Показатели	2004 г.	2005 г.	Абсолют. отклон. 2005 г. к 2004 г.	Темп роста 2005 г. к 2004 г. в %
1 Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	170638	160367	-10271	93,98
2 Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	190085	202933	12848	106,76
3 Материальные затраты, тыс. руб.	50777	10186	-40591	20,6
4 Фонд оплаты труда, тыс. руб.	78980	85266	6286	107,96
6 Среднесписочная численность ППП, чел.	575	586	11	101,91
7 Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс. руб.	10941	11881	940	108,59
8 Прибыль от реализации, тыс. руб.	-23256	-47543	-24287	204,43
9 Чистая прибыль, тыс. руб.	-2031,9	-7142,85	-5110,95	351,54
10 Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп. (стр.2 : стр.1)	1,11	1,27	0,16	114,41
11 Коэффициент материалоемкости (стр.3 : стр.1)	0,30	0,06	-0,24	20,00

Продолжение табл. 7

12 Производительность труда, тыс. руб. (стр.1 : стр.6)	296,76	273,66	-23,1	92,22
13 Фондоотдача, руб. (стр.1 : стр7)	15,57	13,50	-2,07	86,71
14 Рентабельность, % –продукции (стр.8 : стр.2)	-0,12	-0,23	191,67
–продаж (стр.8 : стр.1)	-0,14	-0,30	-0,16	214,29

Данные таблицы показывают, что за анализируемый период на предприятии выручка от реализации снизилась на 10271 тыс. руб., что в 2005 году составило 93,98%.

Показатели материальных затрат уменьшились на 40591 тыс. руб., что составило 20,6%. Однако, снижение темпов роста материальных затрат не привело к снижению себестоимости продукции, которая напротив выросла на 12484 тыс. руб., что составило 106,76%. Затраты на 1 рубль товарной продукции увеличились на 0,16 коп. или на 14,41%. При этом коэффициент материалоемкости снизился на 0,24 (20%).

Эффективность использования основных фондов за анализируемый период снизилась на 2,07 руб., что составило в 2005 году – 86,71%, в то время как их стоимость возросла на 940 тыс. руб. или на 8,59%.

Численность персонала МУП «Жилсервис» увеличилась незначительно, всего на 11 человек или на 1,91%. Наблюдается спад производительности труда на 23,1 тыс. руб. или на 92,22%. В основном это вызвано технологическими и организационными факторами.

В 2005 году наблюдается значительный рост убытков по сравнению с 2004 г. Убытки от реализации увеличились на 24287 тыс. руб. или на 104,43%, чистая прибыль (убыток) – на 5110,95 тыс. руб. или на 251,54%. В связи с ростом величины убытков от производственной деятельности рентабельность, как продукции, так и продаж представляет отрицательное значение в 2004 году, и эти значения еще снизились в 2005 году.

Состав и структура затрат на производство произведенных предприятием представлены в таблице №8.

Таблица №8

Структура затрат на производство МУП «Жилсервис» [1, С. 50]

Наименование показателей	2004 год	% к итогу	2005 год	% к итогу	Отклонение, тыс. руб.
Материальные затраты	50777	26,71	10186	5,02	-40591
Затраты на оплату труда	78980	41,55	85266	42,02	6286
Отчисления на социальные нужды	23888	12,57	25356	12,49	1468
Амортизация	670	0,35	783	0,39	113
Прочие затраты	35770	18,82	81342	40,08	45572
Итого по элементам затрат	190085	100,00	202933	100,00	12848

За отчетный год отмечается как снижение величины материальных затрат. Так доля материальных затрат увеличилась на 40591 тыс. руб. и составила 5,02 процентных пункта по отношению к общей сумме затрат в 2005 году против 26,71% относительно суммы затрат в 2004 году.

Снижение материальных затрат на фоне снижения общей выручки от реализации и роста себестоимости свидетельствует о недостаточности у предприятия основных средств и запасов. Также важно отметить следующее: основным видом деятельности МУП «Жилсервис» является обслуживание ремонт жилого фонда, который с каждым годом ветшает (в особенности жилье в деревянном исполнении). Поэтому необходимы денежные средства на приобретение запасов на его ремонт. Оплатой за предоставленные услуги являются коммунальные платежи населением города. Однако жители обслуживаемых домов не всегда своевременно и в полном объеме вносят данные платежи. В связи с этим предприятие не всегда в состоянии вовремя приобрести необходимые материалы.

В то же время на 6286 тыс. руб. увеличились затраты на оплату труда, их доля вместе с отчислениями на социальные нужды составила 54,51% (вместо 54,12% в 2004 году). Отмечается значительный рост прочих затрат на 45572 тыс. руб. Доля прочих затрат в их общей сумме составляет в 2005 году 40,08% (против 18,82% - в 2004 г.).

Глава 3. Пути повышения эффективности управления капиталом МУП «Жилсервис»

3.1. Экономическое обоснование мероприятий по повышению эффективности управлении капиталом МУП «Жилищный сервис»

Сфера коммунальных услуг – одна из наиболее убыточных в нашей стране. Для того чтобы изменить эту ситуацию вот уже несколько лет проводится реформирование системы жилищно-коммунального хозяйства. Исследуемое предприятие находится в глубоком кризисе по нескольким причинам:

- основные производственные фонды предприятия изношены более чем на 80%, что негативно влияет на их производительность;

- затраты на текущий, плановый и капитальный ремонты оборудования, агрегатов и т.д. растут из года в год и стоимость этого ремонта перекладывается на плечи плательщиков за коммунальные услуги, то есть на жителей города;

- неплатежи населения города за коммунальные услуги по различным причинам: отсутствие средств в связи с высокими тарифами, неудовлетворенность качеством предоставляемых услуг, нежелание платить без объяснения причины и т.д.

Все вышеуказанные причины не позволяют предприятию нормально функционировать. Хотя и проводится реформирование системы ЖКХ, но МУП «Жилсервис» все еще продолжает быть муниципальным предприятием. Это, в определенном смысле, связывает руки руководству предприятия, так как в случае желанию руководителя МУП «Жилсервис» получить кредит в банке, ему необходимо будет поручительство Управления экономики администрации города, которое в свою очередь опасаясь за невозврат этого долга, такого поручительства не дает. Таким образом, получается замкнутый круг. С одной стороны предприятию необходимы средства для обновления основных производственных фондов, с другой стороны – невозможность получения кредита в банке.

Вот уже несколько лет предприятие МУП «Жилсервис» работает с отрицательным результатом – оно получает убытки от своей деятельности, и соответственно отрицательной является и рентабельность производственной деятельности предприятия.

На данном этапе одним из вариантов некоторого исправления такого положения может стать получение субсидии у муниципальных органов на покрытие убытков от своей деятельности. При наличии в 2005 году у МУП «Жилсервис» убытков в размере 7142,85 тыс.руб. необходимо постараться получить субсидию на погашение всего размера долга. В таком случае дальнейшие платежи населения по своим долгам можно будет вкладывать в производство.

Рис. 3.5. Покрытие убытка посредством субсидии из бюджета МО.

Конечно, в целом это ситуацию не исправит, но при покрытии убытков за счет субсидии (выходе на нулевую рентабельность) руководство предприятия сможет вплотную заняться своими должниками. Согласно настоящему законодательству на граждан, которые более полугода не оплачивают коммунальные платежи, предприятие сферы ЖКХ может подать исковое заявление в суд и выиграть его. Как показывает практика, многие должники только при упоминании о судебном разбирательстве находят требуемую сумму денег и рассчитываются со своими долгами. Конечно, при условии, что у должника действительно нет наличных денег на погашение данной задолженности, судебные приставы должны будут изъять часть ценного имущества должника для дальнейшей продажи и возмещения долгов МУП «Жилсервис». В результате по решению суда при содействии судебных приставов предприятие сможет получить если и не всю задолженность, то уж точно большую ее часть.

Далее при содействии администрации МО необходимо получение кредита на дальнейшее развитие, на обновление основных производственных фондов и т.д.

3.2. Рекомендации по повышению эффективности управления капиталом МУП «Жилсервис»

В настоящее время в МУП «Жилищный сервис» повышению эффективности использования основных промышленно-производственных фондов, производственных мощностей, управлению капиталом предприятия уделяется очень мало внимания. Все устремления направлены на выживание. Полученных от реализации продукции средств хватает только на закупку материалов и часть оплаты труда работников. Большую часть своих убытков предприятие покрывает за счет субсидий своего учредителя – Муниципального образования город Ноябрьск. В связи с тем, что в настоящее время в городе ведется политика, направленная на выделение таких предприятий, как МУП «Жилсервис» в самостоятельные предприятия, его руководству уже сейчас нежно задумываться о будущем. В случае продажи МУП «Жилсервис» станет частной кампанией и нужно будет зарабатывать прибыль, так как уже не будет такого «тыла», как сейчас в лице местной администрации. А, как мы выяснили в ходе проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности, у предприятия в настоящее время практически нет шансов «остаться на плаву» если не будут проводиться реорганизации внутри предприятия.

Основной формой планирования повышения эффективности производственной деятельности с целью повышения рентабельности работ и получения положительной прибыли являются планы развития и организации производства.

В плане развития и организации производства мероприятия сосредоточены в разделах:

1 Внедрение прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производства;

2 Модернизация действующего и обновления устаревшего оборудования;

3 Совершенствование управления, планирования и организации производства;

4 Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

5 Внедрение научной организации труда.

Одним из путей улучшения финансовой ситуации на предприятии может быть внедрение углубленного внутрипроизводственного хозрасчета. Это основное направление в активизации человеческого фактора применительно к вопросам использования техники и развития подлинного хозяйственного отношения к ней работников МУП «Жилсервис». Основой для определения напряженных плановых заданий может стать нормативная производственная мощность участка, цеха.

Анализ эффективности использования основного капитала в МУП «Жилсервис» показал на низкие показатели в связи с глубоким кризисом в экономике, спадом производства, недостатками в планировании и организации производства на самом предприятии.

В целом исследование направлено на изучение современных концепций управления капиталом и их применение для определения оптимизации структуры источников финансирования МУП «Жилсервис». Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

· увеличить рентабельность активов предприятия за счет снижения количества убытков предприятия и получения положительной прибыли.

· необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования. Это станет возможным также при получении положительной прибыли.

· рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Предприятие может обеспечить внутреннее финансирование из имеющихся оборотных средств за счет лучшего управления, а именно:

· уменьшить дебиторскую задолженность (скорректировать отношения с покупателями и заказчиками, обеспечить или улучшить контроль за счетами к оплате, предпринять усилия по сбору просроченной дебиторской задолженности);

· обеспечить более длительный кредит поставщиков;

· снизить уровень материальных запасов (производить экономные закупки сырья, производить продукцию не на склад, а под заказ).

Также одним из важнейших моментов является поиск путей по получению задолженности с населения города по оплате коммунальных услуг. В настоящее время с постоянным ростом тарифов на коммунальные услуги, получатели этих услуг – жители города часто остаются недовольны их качеством и считают возможным не оплачивать стоимость коммунальных услуг. Таким образом, предприятию нужно прикладывать усилия не только к поиску путей по получению задолженности от населения, но и также улучшать качество предоставляемых услуг.

Заключение

Рациональное и экономное использование капитала – первоочередная задача предприятий Анализ эффективности использования капитала должен помочь выявить дополнительные резервы и способствовать улучшению основных экономических показателей работы предприятия.

Функционирование предприятий в условиях рынка предлагает поиск и разработку каждым из них собственного пути развития. Иными словами, чтобы не только удержаться, но и развиваться в рынке, предприятие должно улучшать состояние своей экономики; иметь всегда оптимальное соотношение между затратами и результатами производства; изыскивать новые формы приложения капитала, находить новые, более эффективные способы доведения продукции до покупателя, проводить соответствующую товарную политику и т.д. Это должно сочетаться с полным использованием внутренних факторов развития производства, которые по своему содержанию и назначению довольно многочисленны.

В первой главе дипломной работы рассмотрена экономическая сущность и принципы формирования капитала. Во второй главе – показатели оценки эффективности управления капиталом предприятия в условиях устойчивого кризиса.

В третьей главе работы было исследовано муниципальное унитарное предприятие «Жилищный сервис». Данное предприятие является сервисным – оно предоставляет жителям города коммунальные услуги – содержание и текущий ремонт жилищного фонда.

В данной работе была проанализирована структура капитала данного предприятия с целью определения эффективности управления капиталом предприятия. На основе рассчитанных показателей анализа структуры капитала были сделаны следующие выводы:

1. В 2005 году произошло снижение выручки от реализации продукции на 5,26%, при этом себестоимость услуг возросла на 6,76%, что стало причиной убыточности деятельности предприятия. Несколько выправить ситуацию позволили дотации муниципалитета, которые отражены в графе «Прочие внереализационные доходы».

2. Предприятие использует практически только заемные средства (подтверждается значением коэффициента задолженности). Это очень плохо, так как у предприятия за исключением основных средств, запасов и дебиторской задолженности нет собственных средств, которыми оно могло бы рассчитаться по своим долгам.

3. Анализ показателей платежеспособности (ликвидности), свидетельствует о низком уровне платежеспособности предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности очень мал (0,081 в 2004 г. и 0,098 в 2005 г.).

4. Коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей также очень низок. На каждый рубль краткосрочных обязательств в 2004 г. приходилось 20 копеек, а в 2005 г. – 19 копеек запасов и затрат, которые после реализации могут быть использованы для оплаты текущих обязательств.

5. Показатель оборачиваемости запасов очень высокий, что отражает большую скорость реализации товарно-материальных ценностей. Коэффициент оборачиваемости собственных средств в 2005 г. увеличился (с 3,32 в 2004 г. до 4,67 в 2005 г.). Этот коэффициент показывает, что уровень продаж превышает вложенный капитал. В частности, в 2004 г. на 1 руб. активов было реализовано услуг на 3,26 руб. Обновление запасов на предприятии происходило за 15 дней. На 1 руб. собственных средств приходилось 3,32 руб. выручки от реализации. В 2005 г. на 1 руб. активов было реализовано продукции на 3,46 руб. Обновление запасов могло произойти уже за 14 дней. Возрос и коэффициент оборачиваемости собственных средств – на 1 руб. собственных средств приходилось уже 4,67 руб. выручки от реализации.

6. Снижение дебиторской задолженности говорит об эффективной политике предприятия в отношении своих должников. Но если посмотреть расшифровку дебиторской задолженности (см. Приложение 4) станет ясно, что увеличилась статья «дебиторская задолженность покупателей и заказчиков», что свидетельствует о дальнейшем росте задолженности населения города по коммунальным платежам. Даже при условии снижения дебиторской задолженности в 2005 году на 25,1%, основная ее часть – покупатели и заказчики – возросла почти на 10%.

7. Негативным для предприятия является значительное снижение общих источников финансирования, что произошло за счет роста убытков предприятия в 2005 году. Также причиной этому послужило увеличение заемного капитала по статьям «Кредиторская задолженность» (на 52,76%) и «Прочие обязательства» (на 438,11%).

8. Анализ структуры активов предприятия МУП «Жилсервис» показывает, что наблюдается рост удельного веса медленно реализуемых активов – с 18,08% до 23,2%. Это свидетельствует об определенных просчетах в управлении ликвидностью, поэтому даже неизменность доли труднореализуемых активов, которые занимают большой удельный вес в структуре активов (соответственно 8,11%), существенно не изменило значений показателей ликвидности. Изменения структуры активов вызваны ростом дебиторской задолженности (с 22687 тыс. до 25154 тыс. руб.).

9. Показатели материальных затрат уменьшились на 40591 тыс. руб., что составило 20,6%. Однако, снижение темпов роста материальных затрат не привело к снижению себестоимости продукции, которая напротив выросла на 12484 тыс. руб., что составило 106,76%. Затраты на 1 рубль товарной продукции увеличились на 0,16 коп. или на 14,41%. При этом коэффициент материалоемкости снизился на 0,24 (20%).

10. Эффективность использования основных фондов за анализируемый период снизилась на 2,07 руб., что составило в 2005 году – 86,71%, в то время как их стоимость возросла на 940 тыс. руб. или на 8,59%.

11. В 2005 году наблюдается значительный рост убытков по сравнению с 2004 г. Убытки от реализации увеличились на 24287 тыс. руб. или на 104,43%, чистая прибыль (убыток) – на 5110,95 тыс. руб. или на 251,54%. В связи с ростом величины убытков от производственной деятельности рентабельность, как продукции, так и продаж представляет отрицательное значение в 2004 году, и эти значения еще снизились в 2005 году.

· обеспечить более длительный кредит поставщиков;

Также одним из важнейших моментов является поиск путей по поучению задолженности с населения города по оплате коммунальных услуг. В настоящее время с постоянным ростом тарифов на коммунальные услуги, получатели этих услуг – жители города часто остаются недовольны их качеством. Таким образом, предприятию нужно прикладывать усилия не только к поиску путей по получению задолженности от населения, но и также улучшать качество предоставляемых услуг.

Список используемой литературы

1. Пояснительная записка к годовой бухгалтерской отчетности МУП «Жилищный сервис». – Ноябрьск, 2005. – 91 с.

2. Устав Муниципального унитарного предприятия «Жилищный сервис». – Ноябрьск, 2003. – 25 с.

3. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура / Отв. ред. Г.А. Александров. – М.: БЕК, 2002. – 350 с.

4. Ануфриев В.Е. Учет капитала предприятия // Бухгалтерский учет. – 2001. - №5. – С. 5-13.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. -3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 528 с.

6. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 215 с.

7. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента Т. 1. – К.: «Ника-Центр», Эльга. – 2001. – 512 с.

8. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента Т. 2. – К.: «Ника-Центр», Эльга – 2001. – 592 с.

9. Бланк И. А. Управление формированием капитала. – К.: «Ника-Центр», 1999. – 545 с.

10. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. Т. 1 / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 2001 г. – 497 с.

11. Бригхем Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. – М.: РАГС – Экономика, 1998. – 823 с.

12. Бузгалин А., Колганов А. Человек, рынок и капитал в экономике // Вопросы экономики. – 2006. - №3. – С. 125-141.

13. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 800 с.

14. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе информационных технологий: Учеб. пособие. – Курск.: Изд-во Курск. гос. техн. ун-т., 2001. – 152 с.

15. Гарануха Ю.В. Предприятия и предпринимательство в трансформируемой экономике. – М.: Дело и Сервис, 2003. – 440 с.

16. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. – 2002. - №2. – С. 21-34.

17. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. – 2-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 208 с.

18. Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии // Менеджмент в России и за рубежом, 2002. - №4. – С. 96-103.

19. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала // Бухгалтерский учёт. – 1999. - № 1. – С. 95-101.

20. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. – 496 с.

21. Ковалев А.М. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 528 с.

22. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.- 160 с.

23. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 654 с.

24. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 512 с

25. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: Методы оценки. – М.: ИКЦ «ДИС», 1997. – 224 с.

26. Лихачева О.Ню Финансовое планирование на предприятии. – М.: ТК Велби, Проспект, 2005. – 264 с.

27. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 14. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 280 с.

28. Мазурина Т.Ю. Об оценке финансовой устойчивости предприятий // Финансы. – 2005. - №10. – С. 70-71.

29. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. – 457 с.

30. Павлова Л. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 375 с.

31. Парамонов А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала // Аудит и финансовый анализ. – 2001 - № 1. – С. 25 – 72.

32. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала // Бухгалтерский учёт. – 2002. - № 3. – С. 72 – 78.

33. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы // Финансовый менеджмент. – 2002. - №1. – С. 35-43.

34. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Мастерство, 2001. – 360 с

35. Справочник кризисного управляющего / Под ред. проф. Уткина Э.А. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1999. – 432 с.

36. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. – М.: ИЧП «Издательство Министр», 1998. – 264 с.

37. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 2-е изд., перераб и доп. – М.: Изд-во Перспектива, 1997. – 574 с.

38. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 364 с.

39. Финансы, деньги, кредит / Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юристъ, 2000. – 647 с.

40. Хорин А.Н. Финансовая отчетность организации: раскрытие основных элементов форм отчетности // Бухгалтерский учет. – 2001. - №8. – С. 38-40.

41. Хорин А.Н. Финансовая отчетность организации: цель составления// Бухгалтерский учет. – 2001. - №7. – С. 24-26.

42. Чупров С.В. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости предприятия // Финансы. – 2003. - №2. – С. 17.

43. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент. – М.: Филинъ, 1996. – 400 с.

44. Шпраманн К. Управление финансами и внутрифирменный рынок капитала // Проблема теории и практики управления. – 1999. - №3. – С. 96.

45. Экономика и статистика фирм / Под. ред. С.Д. Ильенкова. – 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2002. – 288 с.

46. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 542 с.

47. Яблукова Р.З. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. – М.: Проспект, 2004. – 249 с.

Приложение 1

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

на 1 января 2005 года

				Коды
Форма №1 по ОКУД				0710001
Дата (год, месяц, число)				2002 09 10
Организация МУП «ЖИЛИЩНЫЙ СЕРВИС»		по ОКПО		34459081
Идентификационный номер налогоплательщика		ИНН		8905030334
Вид деятельности *управление эксплуатацией жилого фонда*		по ОКВЭД		70.32.1
Организационно-правовая форма/форма собственности		по ОКОПФ/ОКФС		42 14
Единица измерения: *тысяч рублей*		по СОЕИ		384
Адрес: 643(РОССИЯ), 72(Тюменская обл.),Ноябрьск, Мира,45
Дата утверждения
Дата отправки
АКТИВ	Код стр.		На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2		3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы	110
Основные средства	120		3433	3762
Незавершенное строительство	130
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190		3433	3762
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	210		7508	8119
Запасы			7508	8119
в том числе сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211		6853	7034
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213
готовая продукция и товары для перепродажи	214
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216		655	1085
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220		1421	2638
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики (62, 63, 76)	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240		36851	27609
в том числе: покупатели и заказчики	241		22687	25154
краткосрочные финансовые вложения	250
Денежные средства	260		3100	4231
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290		48880	42597
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300		52313	46359
ПАССИВ	Код стр.		На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2		3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410		100	100
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Добавочный капитал	420
Резервный капитал	430
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470		(997)	(12100)
ИТОГО по разделу III	490		(897)	(12000)
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510		15000	15000
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590		15000	15000
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610		17032	9000
Кредиторская задолженность	620		19653	30021
в том числе: поставщики и подрядчики	621		8678	16229
задолженность перед персоналом организации	624		5867	5793
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	625		1744	1229
задолженность по налогам и сборам	626		1174	3291
прочие кредиторы	628		2190	3479
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630				640	806	469
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные обязательства	660		719	3869
ИТОГО по разделу V	690		38210	43359
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	700		52313	46359

Приложение 2

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

за 2005 год

							Коды
			Форма №1 по ОКУД				0710001
			Дата (год, месяц, число)				2002 09 10
Организация МУП «ЖИЛИЩНЫЙ СЕРВИС»			по ОКПО				34459081
Идентификационный номер налогоплательщика			ИНН				8905030334
Вид деятельности *управление эксплуатацией жилого фонда*			по ОКВЭД				70.32.1
Организационно-правовая форма/форма собственности			по ОКОПФ/ОКФС				42 14
Единица измерения: *тысяч рублей*			по СОЕИ				384
Адрес: 643(РОССИЯ), 72(Тюменская обл.),Ноябрьск, Мира,45
					Дата утверждения
					Дата отправки
	Показатель			За отчетный период		За аналогичный период предыдущего года
	наименование	код
	1	2		3		4
	Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и нелогичных обязательных платежей)	010		160367		170638
	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020		202933		190085
	Валовая прибыль	029		-42566		-19447
	Коммерческие расходы	030		0		0
	Управленческие расходы	040		0		0
	Прибыль (убыток) от продаж	050		-42566		-19447
	Проценты к получению	060		4		42
	Проценты к уплате	070		-4016		-1684
	феоды от участия в других организациях	080		0		0
	Прочие операционные доходы	090		2		406
	Прочие операционные расходы	100		-965		-1897
	Внереализационные доходы	120		41879		25317
	Внереализационные расходы	130		-5325		-5187
	Чрезвычайные расходы			-39		-3
	Прибыль (убыток) до налогообложения			-11026		-2453
	Отложенные налоговые активы	141		0
	Отложенные налоговые обязательства	142		0
	налог на прибыль	150		0		-524
	Прочие налоговые платежи			-155		-53
	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода			-11181		-3030

Приложение 3

ОТЧЕТ ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА

за 2005 год

		Коды
	Форма №1 по ОКУД	0710001
	Дата (год, месяц, число)	2002 09 10
Организация МУП «ЖИЛИЩНЫЙ СЕРВИС»	по ОКПО	34459081
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	8905030334
Вид деятельности *управление эксплуатацией жилого фонда*	по ОКВЭД	70.32.1
Организационно-правовая форма/форма собственности	по ОКОПФ/ОКФС	42 14
Единица измерения: *тысяч рублей*	по СОЕИ	384
Адрес: 643(РОССИЯ), 72(Тюменская обл.),Ноябрьск, Мира,45

Наименование показателя	Уставный капитал	Добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспре-деленная прибыль (непокрытый убыток)	Итого
Остаток на 31 декабря года, предшествующего предыдущему	100	-	-	1728	1828
2004 г. (предыдущий год) Изменения в учетной политике	х	х	х	-	-
Результат переоценки объектов основных средств	х	-	х	-	-
Остаток на 1 января предыдущего года	100	-	-	1728	1828
Результат от перерасчета иностранных валют	х	-	х	х	-
Чистая прибыль	х	х	х	-	-
Дивиденды	х	х	х	(-)	-
Отчисления в резервный фонд	х	х	х	(-)	-
Увеличение величины капитала за счет:	-	х	х	х	-
дополнительного выпуска акций	-	х	х	х	-
увеличения номинальной стоимости акций	-	х	х	х	-
реорганизации юридического лица	-	х	х	х	-
Поступление имущества в хоз.ведение	-	-	-	305	305

Уменьшение величины капитала за счет:	(-)	х	х	х	(-)
уменьшения номинала акций	(-)	х	х	х	(-)
уменьшения количества акций	(-)	х	х	х	(-)
реорганизации юридического лица	(-)	х	х	(-)	(-)
Убыток	-	-	-	-3030	-3030
Остаток на 31 декабря предыдущего года	100	-	-	-997	-897
2005 г. (отчетный год) Изменения в учетной политике	х	х	х	-	-
Результат от переоценки объектов основных средств	х	-	х	-	-
Остаток на 1 января отчетного года	100	-	-	-997	-897
Результат от перерасчета иностранных валют	х	-	х	х	-
Чистая прибыль	х	х	х	-	-
Дивиденды	х	х	х	(-)	-
Отчисления в резервный фонд	х	х	-	(-)	-
Увеличение величины капитала за счет:
дополнительного выпуска акций	-	х	х	х	-
увеличения номинальной стоимости акций	-	х	х	х	-
реорганизации юридического лица	-	х	х	-	-
Поступление имущества в хоз.ведение	-	-	-	78	78
Уменьшение величины капитала за счет:
уменьшения номинала акций	(-)	х	х	х	(-)
уменьшения количества акций	(-)	х	х	х	(-)
реорганизация юридического лица	(-)	х	х	(-)	(-)
Убыток	-	-	-11181	-11181
Остаток на 31 декабря отчетного года	100	-	-	-12100	-12000

Приложение 4

Дебиторская и кредиторская задолженность

Наименование показателя	Остаток на начало отчетного года	Остаток на конец отчетного периода
*Дебиторская задолженность:* краткосрочная - всего	36851	27554
в том числе: расчеты с покупателями и заказчиками	22687	25154
авансы выданные		1001
прочие	14164	1399
долгосрочная – всего
в том числе: расчеты с покупателями и заказчиками
авансы выданные
прочие
ИТОГО:	36851	27554
*Кредиторская задолженность:*	51685	54021
краткосрочная – всего	36685	39021
в том числе: расчеты с поставщиками и подрядчиками	8678	16229
авансы полученные	75	356
расчеты по налогам и сборам	2918	4520
кредиты	17032	9000
займы
прочие	7982	8916
долгосрочная – всего	15000	15000
в том числе: кредиты	15000	15000
займы
ИТОГО:	51685	54021

расходы по обычным видам деятельности

(по элементам затрат)

Наименование показателя	Остаток на начало отчетного года	Остаток на конец отчетного периода
Материальные затраты	10186	50777
Затраты на оплату труда	85266	78980
Отчисления на социальные нужды	25356	23888
Амортизация	783	670
Прочие затраты	81342	35770
ИТОГО по элементам затрат	202933	190085

Управление капиталом предприятия

Управление капиталом предприятия

1.3. Пути антикризисного финансового управления предприятием

Похожие работы на - Управление капиталом предприятия