Антикризисное управление финансами предприятия

Федеральное агентство по образованию

Ульяновский государственный технический университет

Дипломная работа

Тема: Антикризисное управление финансами предприятия (на примере ОАО

«Ульяновский механический завод»)

Студент ______Бабаева Олимпиада Анатольевна_______ ____________________________

                                               (Ф.И.О.)                                                        (подпись)

Руководитель ____Конюшева Мария Григорьевна______  ____________________________

                                               (Ф.И.О.)                                                         (подпись)

Рецензент _____Пряхин Андрей Николаевич___________  ___________________________

                                               (Ф.И.О.)                                                        (подпись)

                                                                                            Допустить к защите ГАК

                                                                                                                 Зав.кафедрой

                                                                                                                  ____________________

                                                                                                                  «___»__________2006г.

Ульяновск 2006

Содержание

Введение ……………………………………………………………………………3

Глава 1 Общие основы формирования антикризисной программы

  предприятия ………………………………………………………………………………5

1.1 Теоретические основы системы антикризисного управления на

 предприятии ………………………………………………………………………………5

1.2  Формирование антикризисной программы на предприятии ……………….9

Глава 2 Основные инструменты антикризисного финансового управления

 предприятием ……………………………………………………………………………24

2.1 Методы диагностики и прогнозирования финансового состояния

 предприятия ……………………………………………………………………………..24

2.2  Основные модели и приемы антикризисного управления

финансами ……………………………………………………………………………….30

2.3   Методика формирования финансовой программы на ОАО УМЗ и ее

 оценка …………………………………………………………………………………….43

Глава 3 Рекомендации по улучшению методики формирования антикризисной программы предприятия ………………………………………………………………..57

3.1 Пути решения проблем создания системы диагностики финансового

состояния предприятия …………………………………………………………………57

3.2 Формирование антикризисной программы управления финансами на ОАО УМЗ ………………………………………………………………………………………63

Заключение ………………………………………………………………………..71

Список использованных источников ……………………………………………76

Приложение А …………………………………………………………………….80

Приложение Б ………………………………………………………………….....83

Приложение В …………………………………………………………………….84

Приложение Г …………………………………………………………………….85

Приложение Д …………………………………………………………………….86

Приложение Е ……………………………………………………………………..87

Введение

Настоящее и будущее российской экономической системы тесно связано с  возможностью быстрого и эффективного развития производительных сил. Основной проблемой решения этой задачи на сегодняшний день является создание и применение таких методов и технологий управления ресурсами, которые обеспечивали бы выход из кризиса и состояния банкротства значительной части российских предприятий.

В данной дипломной работе представлена попытка удовлетворить насущную необходимость во внедрении системы антикризисного управления предприятием путем обобщения знаний о характере, тенденциях и практике развития кризиса предприятия, методах диагностики  и раннего обнаружения его признаков, путях и средствах, стратегии и тактики, применение которых смогло бы обеспечить финансовое оздоровление предприятия. 

Основной целью данной работы является разработка рекомендаций по формированию антикризисной программы предприятия. Для достижения данной цели необходимо  рассмотреть несколько задач, а именно:

            а) общие основы формирования антикризисной финансовой программы предприятия;

            б) основные инструменты антикризисного финансового управления предприятия;

            в) улучшение методики формирования антикризисной программы предприятия.

Систематизация теории, а также мирового и отечественного практического опыта по выходу предприятия из состояния кризиса и несостоятельности и выработка соответствующих рекомендаций позволяют достигнуть поставленной цели.

Особое место в процессе изучения данной темы занимает описание систем анализа и прогнозирования финансового состояния предприятия, так как они являются основой для составления антикризисной программы. Алгоритм формирования финансовой программы предприятия включает в себя три основных этапа:

а) анализ финансового состояния предприятия;

б) расчет основных целевых показателей;

в) планирование деятельности для достижения данных показателей.

        Точная диагностика финансового положения предприятия является тем ключевым моментом, который позволяет своевременно и адекватно среагировать на возникшую ситуацию, то есть разработать и реализовать наиболее правильный комплекс мероприятий по разрешению   финансовых проблем  предприятия.

В дипломной работе изложены основные концептуальные подходы к управлению ресурсами предприятия  в кризисных ситуациях на основе материалов отечественных и зарубежных авторов, оценена практическая применимость данных методик.

Далее рассмотрен практический опыт российских предприятий в области антикризисного управления на примере деятельности ОАО Ульяновский механический завод. Приведены основные подходы к  решению данной проблемы и обозначены основные их недостатки, дано описание рекомендаций по разрешению существующих недостатков и совершенствованию системы   антикризисного управления.

Глава 1  Общие основы формирования антикризисной программы

предприятия         

1.1   Теоретические   основы   системы     антикризисного    управления       на

предприятии 

  Кризис[1] – перелом, тяжёлое переходное состояние.

  За последние годы в России произошли существенные изменения, отразившиеся на внешней и внутренней среде предприятий.

     В результате перехода к рынку российские предприятия получили свободные цены, право выбора поставщиков и потребителей, перспективу выхода на международные рынки.

     Оборотной стороной перехода к рынку послужили ожесточение конкуренции, приход на российские рынки зарубежных производителей. Ужесточение конкуренции усугубляется разорванными привычными экономическими связями между предприятиями.

     Отпущенные цены, свобода выбора поставщиков и производителей совместно с неконкурентоспособностью отечественной продукции привели к экономическому кризису и стагфляции.

     Однако кризис в России имеет структурный характер и требует структурных мер в дополнение к макроэкономическим мерам [12,Т2,с.12].

     Проблемы необходимо рассматривать комплексно, начиная от источников возникновения проблем и кончая подходами к их решению.

     Стоящие перед предприятиями проблемы – это:

а) непосредственное выживание;

б) поиск партнеров;

в) формирование эффективного производства;

          г) обеспечение социальной вовлеченности служащих в производственные процессы;

д) формирование творческого характера труда.

Антикризисная программа - план, определяющий последовательность и широту проведения определенных мер  по выходу предприятия из неблагоприятного финансового положения [6,с.5].

Можно выделить основные элементы антикризисной программы:

          а)  диагностика финансового состояния предприятия;

          б)  разработка и реализация схем управления по основным направлениям: ценовая политика, политика взаимодействия с бюджетом, маркетинговая стратегия, управление оборотными средствами и т.д.;

          в) система контроля.

Факторы кризиса - внешние и внутренние причины возникновения той или иной неблагополучной ситуации.

Индикаторы финансового положения - ключевые финансовые показатели деятельности предприятия.

Субъекты - структуры управления, осуществляющие разработку и внедрение антикризисной программы.

Объекты – то, на что направлено воздействие антикризисной программы (денежные средства, дебиторская задолженность предприятия, основные фонды, кредиторская задолженность и т.д.).

Методы антикризисного управления - комплексы приемов, используемые для разрешения возникающих проблем.

Инструменты антикризисного управления - разнообразные детали финансово-хозяйственной деятельности предприятия, через воздействие на которые осуществляется программа (скидки, наценки, условия оплаты труда,  уровень запасов и т.д.).

Оздоровление финансового положения предприятия как составная часть управления кризисными состояниями предполагает выбор наиболее эффективных средств стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия. Индивидуальность выбора этих средств не означает, что нет некоторых общих, характерных для всех находящихся в подобной ситуации предприятий. Изучение опыта преодоления кризисных ситуаций многих предприятий позволяет сформулировать некоторые общие, обязательные для каждого предприятия процедуры [6,с.25].

Формирование финансовой программы предприятия состоит из нескольких этапов [12,Т2,с.78]:

           а) анализ финансового положения предприятия;

           б) прогнозирование развития ситуации;

           в) выделение основных проблем и постановка целей;

           г) разработка и реализация финансовой программы:

                    1) расчет целевых финансовых показателей;

                    2) разбивка стратегических целей на подзадачи и разработка программ по основным направлениям;

                    3) разбивка программ по срокам реализации;

        4) формирование текущих и оперативных планов деятельности предприятия.

Важность данной темы обусловлена сегодняшней экономической ситуацией в нашей стране, по которой положение лишь немногих отечественных предприятий можно охарактеризовать как более или менее благоприятное. Рассмотрим  причины этого.

Успехи и неудачи деятельности предприятия следует рассматривать как взаимодействие целого ряда факторов: внешних (на них предприятие не может влиять вообще или влияние  может быть слабым), внутренних (как правило, они зависят от организации работы самого предприятия). Способность предприятия приспосабливаться к изменению технологических, экономических и социальных факторов - гарантия не только его выживания, но и процветания.

В экономической литературе к внешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, относятся[3,c.24]:

а) размер и структура потребностей населения;

б) уровень доходов и накоплений населения, а, следовательно, и покупательная его способность (сюда же могут быть уровень цен и возможность получения потребительского кредита, что существенным образом влияет на предпринимательскую активность);

 в) политическая стабильность и направленность внутренней политики;

 г) развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;

 д) уровень культуры, проявляющейся в привычках и нормах потребления, предпочтениях одних товаров и в отрицательном отношении к другим;

  е) к внешним факторам банкротства следует отнести международную конкуренцию. Зарубежные фирмы в одних случаях за счет дешевого труда, а в других - более совершенных технологий;

          ж) уровень инфляции;

           з) политика государства в области финансов, кредитов и налогов.

Не менее многочисленны и внутренние факторы, определяющие развитие предприятия и являющие результатом его работы. В общем виде их можно представить четырьмя группами:

            а)  стратегия, цели и принципы деятельности предприятия;

       б) ресурсы и их использование;

            в) организация маркетинга и сбыта;

          г) управленческий потенциал.

В свою очередь, они включают десятки, если не сотни конкретных факторов, действующих на каждом предприятии. Рассмотрим их в некотором агрегированном виде:

а) возникновение убытков предприятия, связанных с неудовлетворительной постановкой работы с рынком, неспособностью товара успешно конкурировать с другими товарами, находящимися на рынке, несвоевременное обновление ассортимента продукции;

   б) резкое повышение уровня издержек производства и сбыта товара, что может быть вызвано массой причин, начиная с нерациональной структуры управления, раздутого штата управления, применения дорогостоящих технологий, средств и предметов труда и т.д.

Острейшей проблемой для большинства предприятий продолжает оставаться нехватка денежных оборотных средств. В основе такой ситуации лежит комплекс причин, ключевая из которых - продолжающееся вследствие инфляции обесценение оборотных средств. Скорость оборота, продолжительность производственного цикла и сроки расчетов таковы, что реальные денежные остатки часто не успевают возместиться даже при росте цен. Существенным является и резкое сокращение сферы сбыта, соответственно - наличие на складе остатков готовой продукции, обусловленное снижением спроса на нее в результате структурных перемен (спад производства, отмена госзаказа), а также из-за финансовых трудностей потребителей (неплатежеспособность, слишком высокие цены и др.) и не конкурентоспособности отечественных товаров (по цене, а иногда и по качеству) с импортными, доля которых на российском рынке по-прежнему значительна. Предприятия и сами способствовали обострению проблемы свободных денежных средств, под воздействием инфляционных ожиданий покупая впрок сырье, материалы, комплектующие изделия.

К симптомам приближения кризисной ситуации можно отнести ряд определенных изменений в финансовых показателях. Предметом тщательного наблюдения здесь являются [15,с.52]:

а) изменения в статьях бухгалтерского баланса со стороны пассивов и активов и нарушения определенной их пропорциональности;

          б) увеличение или уменьшение материальных запасов, что может свидетельствовать о возможной неспособности предприятия выполнять свои обязательства по поставщикам;

        в) увеличение задолженности предприятия поставщикам и кредиторам;

        г) уменьшение доходов предприятия и падение прибыльности фирмы, обесценение акций предприятия, установление предприятием нереально высоких (низких) цен на свою продукцию и т.д.

1.2  Формирование антикризисной программы на предприятии

         

Одним из центральных этапов формирования финансовой программы предприятия является анализ финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия характеризуется понятием финансовой устойчивости, которое в свою очередь  является выражением многих составляющих, как то - обеспеченность запасов и затрат источниками средств, платежеспособность, прибыльность [23,c.5].

Различают статическую и динамическую устойчивость. Для целей стратегического планирования более важной представляется именно динамическая, так как она отражает наиболее полно картину реального положения на предприятии. В основе формирования финансового состояния предприятия в рыночной экономике лежит, прежде всего, эффективность управления, то есть способность руководства адекватно реагировать на изменение внешних и внутренних факторов.

На финансовое состояние воздействуют две группы факторов: внутренние и внешние. К внутренним можно отнести состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов, прибыльность деятельности и т.п. К внешним - государственную политику налогов и расходов, процентную и амортизационную политики, положение на рынке, уровень безработицы и инфляции в стране, средний уровень прибыльности в данной отрасли, уровень покупательной способности населения и т.д. Отрицательное влияние внутренних факторов возможно свести на нет умелым управлением, тогда как к воздействию внешних можно лишь адаптироваться.

Оценить финансовое состояние предприятия можно через систему абсолютных и относительных показателей.

В определении абсолютных показателей решающее значение имеет составление балансовой модели, которая имеет вид [37,c.196]:

                                               ОФ+ЗЗ+ДР=ИС+ДК+КК+КР,                              (1)

  где    ОФ - основные средства и вложения;

  ЗЗ - запасы и  затраты;

  ДР - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты с дебиторами;

   ИС - источники собственных средств;

   ДК - долгосрочные кредиты и заемные средства;

    КК - краткосрочные кредиты;

    КР - расчеты с кредиторами.

Учитывая, что долгосрочные кредиты направляются преимущественно на приобретение  основных средств и капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу [37,с.198]

                                             ЗЗ+ДР=((ИС+ДК) - ОФ)+(КК+КР).                        (2)

Отсюда можно сделать заключение, что при ограничении ЗЗ£(ИС+ДК) - ОФ   будет выполнятся условие платежеспособности, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (КК+КР)

                                                  ДР³КК+КР .                                                       (3)

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величены собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия.

Наиболее обобщающим показателем финансового состояния является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, рассчитываемый в виде разницы величены источников средств и величены запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются два показателя [37,с.200]:

а) величина собственных оборотных средств (СОС):

                                                   СОС=ИС+ДК-ОФ,                                            (4)

   где   ИС, ОФ - итоги первых разделов пассива и актива баланса, соответственно;

 ДК - итог пятого раздела пассива баланса;

б) общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

                                   СОС+КК=((ИС+ДК) - ОФ)+КК#+НС ,                            (5)

     где    КК# - краткосрочные кредиты и заемные средства, за вычетом просроченных ссуд;

     НС – ссуды, непогашенные в срок.

Двум показателям величены источников формирования запасов и затрат соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат этими источниками:

   а) излишек  или недостаток собственных оборотных средств:

                                                   DСОС=СОС-ЗЗ;                                               (6)

   б) излишек  или недостаток  общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

                                        D(СОС+КК)=(СОС+КК)) - З .                                    (7)

Вычисление данных показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуацию по степени устойчивости.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости [25,с.211]:

а) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты:

                                                     ЗЗ á СОС+КК;                                                (8)

б) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

                                                    ЗЗ = СОС+КК.                                                (9)

 в) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников и увеличения собственных оборотных средств:

                                                 ЗЗ=СОС+КК+ДИ,                                           (10)

    где  ДИ - дополнительные источники, ослабляющие финансовую напряженность.

К дополнительным источникам относятся:

    а) временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

    б) привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

    в) кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства;

    г) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

                                                     ЗЗ ñ СОС+КК.                                              (11)

Наряду с оптимизацией структуры пассивов  в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Абсолютные показатели выражают собой предварительный анализ финансовой ситуации на предприятии. Для более полной и точной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения необходимо использовать относительные показатели (финансовые коэффициенты), анализ которых не только дает более полную картину финансового состояния, но и помогает выяснить причины той или иной ситуации, а также найти пути решения возникающих задач [26,с.231].

Финансовые коэффициенты рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Относительные показатели финансового состояния подразделяются  на коэффициенты распределения и коэффициенты координации. Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель составляет от итога включающей его группы показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период или за ряд лет. В качестве базисных величин используются:

 а) усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периода;

 б) среднеотраслевые или среднеэкономические значения показателей;

 в) значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента.

Кроме того, в качестве базы сравнения могут быть применены теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Такие величины фактически  выполняют   роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства, пока не создано.

На финансовое положение предприятия оказывают влияние три основных внутренних фактора [7,с.95]:

 а) состав оборотных средств и соотношение источников их формирования;

 б) состояние активов (их ликвидность);

 в) эффективность использования оборотных средств.

Для анализа финансового состояния предприятия исследуют три группы коэффициентов, которые характеризуют воздействие данных факторов.

К первой относятся коэффициенты, отражающие состав оборотных средств и источников их формирования.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса:

                                                   Ка=П4:Иб,                                                      (12)

   где  П4 -итог четвертого раздела баланса;

 Иб - итог баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Рост значения свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств:

                                                  Кз/с=(П6-П5):П4,                                           (13)

    где  П4,П5,П6 - итоги соответствующих  разделов  баланса.

Значение данного коэффициента не должно превышать 1, хотя на практике значение больше 0,6 при низкой оборачиваемости может свидетельствовать об опасности для финансовой устойчивости предприятия.

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия Кз/с должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных (текущих) активов к стоимости иммобилизованных средств:

                                                      Км/и=А2:А1,                                               (14)

   где А1,А2 - итоги соответствующих разделов баланса.

Весьма существенной характеристикой устойчивости является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия  к общей величине источников собственных средств:

                                               Км=(П4+П5-А1):П4.                                         (15)

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины рекомендуется 0,5 [27,c.19].

Одним из главных относительных показателей  устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению величены собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат:

                                                Ко=(П4+П5-А1):ЗЗ,                                         (16)

  где ЗЗ – запасы и затраты.

Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной  практики: Ко³0,6. При значении коэффициента ниже нормативного предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования.

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (взятых по балансу) основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса:

                                Кп.и.м. = (å стр.120,130,211,214) : Иб,                          (17)

   где стр.120,130,211,214 – соответствующие строки баланса.

Коэффициент отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается Кп.и.м.³0,5.

В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

Одним из важнейших критериев финансовой устойчивости предприятия является оценка ликвидности его активов. Здесь необходимо отметить один интересный момент, связанный с терминологией. Дело в том, что в разных источниках даются  определения  понятий «ликвидность» и «платежеспособность», по которым получается что это одно и тоже.  Из-за этого возникает путаница, а в экономической науке, по нашему мнению, все должно быть расписано довольно четко. Важно понимать, что «ликвидность» - это свойство активов предприятия, показывающее возможность активов превращаться в деньги, а «платежеспособность» - характеристика предприятия, с точки зрения вероятности погашения своих обязательств. Существует классификация ликвидных средств предприятия по срокам реализации[2] [29,с.16]:

    а) ликвидность 1-ой степени - денежные средства и быстрореализуемые ценные бумаги;

    б) ликвидность 2-ой степени  - дебиторская задолженность;

    в) ликвидность 3-ей степени - производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей.

  Необходимо учитывать, что данная классификация оборотных средств не может быть постоянной, она меняется с изменением конкретных экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения и продолжающегося обесценения рубля предприятия заинтересованы вложить денежные средства в товарно-материальные ценности, что дает основание причислить указанную группу к легкореализуемым.

Для целей финансового анализа используем две группы показателей характеризующих с одной стороны структуру ликвидных активов предприятия, а с другой - собственно платежеспособность предприятия. Для анализа оптимальности структуры текущих активов рассмотрим следующую группу частных коэффициентов ликвидности[17,c.48]:

     а) коэффициент кассовой ликвидности:

                                                      Ккл=ДС:А2 ,                                               (18)

 где ДС - денежные средства предприятия.

Оптимальным считается значение Ккл³0,25 .

 б) коэффициент дебиторской ликвидности:

                                                                   Кдл=ДЗ:А2,                                              (19)

где ДЗ - дебиторская задолженность предприятия. Оптимальное значение К£0,2.

 в) коэффициент товарно-материальной ликвидности:

                                                   Ктмл=ТМЦ:А2,                                             (20)

где ТМЦ - товарно-материальные средства предприятия. Оптимальное значение К³0,5.

  При оценке платежеспособности предприятия рассчитывают коэффициенты покрытия[3], показывающие какую часть краткосрочных обязательств можно погасить за счет определенной группы текущих активов.

   Коэффициент абсолютного покрытия исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых (краткосрочных) ценных бумаг к краткосрочной задолженности:

                                                    Кап=НЛА:П6  ,                                             (21)

  где  НЛА - наиболее ликвидные активы.

Данный коэффициент показывает, какую часть задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя: Кап³0,2.

Для вычисления коэффициента промежуточного покрытия в числитель предыдущего показателя добавляется дебиторская задолженность до 12 месяцев. Этот коэффициент характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами:

                                          Кпр.п=(НЛА+стр.240):П6.                                    (22)

Нормальное ограничение данного коэффициента: Кпр.п³1. Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов денного показателя и его динамики в значительной мере зависят от «качества» дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия [29,с.32].

Коэффициент полного покрытия представляет собой отношение всех текущих активов (мобильных средств) предприятия к величине краткосрочной задолженности. Коэффициент полного покрытия показывает в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

Уровень коэффициента полного покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение: Кпп³2. Для более точной оценки уровня платежеспособности предприятия необходимо сравнение указанного выше фактического коэффициента покрытия с нормативным, который вычисляется по формуле

                                                К°пп=(А2+П6):П6 .                                          (23)

Данный коэффициент характеризует возможности предприятия для продолжения деятельности при одновременном погашении краткосрочной задолженности. Если фактический коэффициент покрытия превышает нормативный, то можно говорить о полной платежеспособности предприятия.

Различные показатели не только разносторонне характеризуют финансовое состояние предприятия, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, поставщикам сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютного покрытия; банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту промежуточного покрытия; покупатели и держатели акций и облигаций предприятия оценивают финансовую устойчивость предприятия, прежде всего по коэффициенту полного покрытия [12,Т2,с.215].

Сохранение устойчивости предприятия невозможно без эффективного использования его оборотных средств. Рассмотрим коэффициенты, отражающие эту эффективность.

Одним из таких показателей, отражающих эту эффективность, является коэффициент оборачиваемости активов, который вычисляется по формуле

               Коб.а=Выручка от реализации : Средняя величина активов.        (24)

В качестве активов могут отдельно рассматриваться составляющие мобильных средств. Высокий коэффициент оборачиваемости обычно свидетельствует об эффективном управлении активами, однако при высокой оборачиваемости товарно-материальных ценностей возрастает риск дефицита запасов. При этом важно проанализировать устойчивость дохода: чем меньше колебания выручки от периода к периоду, тем устойчивее финансовое положение предприятия [12,Т2,с.303].

Характерной чертой данной группы коэффициентов является отсутствие общеэкономических нормативов. Для анализа показателей необходимо выбрать определенный ориентир (например, усредненные по временному ряду значения прошлых благоприятных периодов или среднеотраслевые значения данных коэффициентов).

 Для анализа кредитоспособности предприятия немаловажный интерес представляет показатель покрытия процента, отражающий насколько прибыль превышает платежи по процентам. Считается, что величина данного коэффициента во много обуславливает риск банкротства [5,с.39].

  Обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является его рентабельность. Для ее оценки используются показателей прибыльности продаж и прибыли на активы [23,с.106].

   В западной практике показатель прибыльности продаж называется маржой прибыли и рассчитывается как отношение прибыли после вычета налогов к выручке от реализации. Но лучшим показателем  способности предприятия использовать свои активы является прибыль на активы (доходность всего капитала, всех инвестиций в развитие предприятия), который находится как отношение прибыли после вычета налогов (балансовой прибыли) к стоимости активов предприятия по балансу.

 Чтобы оценить предприятие в целом и проанализировать сильные и слабые его стороны, необходимо агрегирование показателей. Его следует проводить таким образом, чтобы можно было установить причинно-следственные связи, влияющие на финансовую устойчивость. Одним из таких показателей является прибыль на активы Кп/а (в западной литературе ROA), который можно рассчитать по формуле [22,c.12]

                                                  Кп/а=Кп х Коб.а,                                            (25)

где     Кп – прибыльность продаж,

Коб.а – оборачиваемость активов.

Необходимо учитывать, что привлекая заемные средства, предприятие может в более короткие сроки выполнить крупные проекты. Таким образом, увеличивается рентабельность предприятия. Повышению рентабельности способствует также вычет процентов по целому ряду долговых финансовых ресурсов из налогооблагаемой прибыли. Поэтому если предприятие использует собственные и заемные средства, то при расчете прибыли на активы следует учитывать эффект роста прибыли за счет более рационального использования заемного капитала. Этот множительный эффект называется мультипликатором и рассчитывается как отношение стоимости активов к величине собственных средств. Теперь мы можем найти доходность собственного капитала в случае, когда предприятие использует не только собственные, но и заемные средства. Для этого используется формула «Дюпона» (впервые была разработана менеджерами фирмы «Du Pont») [3,c.89]:

                                Кп/с.к.= (ЧПр:Вр) х (Вр:Ак) х (Ак:СК),                          (26)

   где    ЧПр - чистая прибыль;

             Вр - выручка от реализации;

   Ак - среднегодовая стоимость активов;

   СК - среднегодовая стоимость собственного капитала.                         

     По данному агрегированному показателю можно выяснить причины снижения прибыли на собственные средства: за счет  уменьшения прибыли на каждый рубль реализации; за счет  менее эффективного управления активами, что привело к снижению выручки; за счет  изменения структуры финансовых ресурсов. Если в динамике прибыль на капитал увеличивается, то растет и финансовая устойчивость предприятия. Проведение такого анализа может быть полезно при решении вопроса о ценах на продукцию, объеме производства, об инвестициях в активы, при выборе структуры финансовых ресурсов, т.е. при определении финансовой политики предприятия.

     Зачастую на практике для анализа финансового состояния предприятия предлагается избыточное количество показателей, но достаточно точно и полно охарактеризовать финансовое положение можно сравнительно небольшим количеством финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния [14,с.107].

Приведенные коэффициенты и абсолютные показатели дают текущую, а, точнее, прошлую оценку финансового положения предприятия. Для большинства же практических целей необходимо получить представление о будущей судьбе предприятия.

Глава 2 Основные инструменты антикризисного финансового

управления предприятием

2.1 Методы диагностики и прогнозирования финансового состояния

          предприятия

 Инструментарий прогнозирования чрезвычайно велик. Приведем часть из них, связанных с анализом финансовой отчетности предприятия [34,c.15].

  Простейший способ прогноза вытекает из предыдущих расчетов. Все показатели баланса рассчитываются в двух точках - на начало и конец отчетного периода. Это позволяет продолжить тенденцию на следующие периоды и предсказать положение на будущее.

  Если анализу подвергаются балансы нескольких периодов, то появляется возможность прогнозировать перечисленные коэффициенты и другие показатели по более сложным кривым.

  Возможно также  построение прогнозных баланса, отчета о финансовых результатах путем анализа и прогноза взаимосвязи выручки, себестоимости, рентабельности.

  Процедура прогноза:

   1. Прогноз продаж.

    Отдельное исследование должно показать, связан ли темп роста продаж той или иной продукции с ожидаемым темпом роста экономики в целом, отрасли, доходов населения или другими экономическими показателями. Для целей экспресс-диагностики можно предположить сохранение тенденций либо поставить перед собой специальную задачу достижения желаемого уровня продаж. Последняя может ставиться на основе анализа движения рынка определенного товара в целом и места данного предприятия на этом рынке.

    2. Прогноз затрат и прибыли.

    Прогноз темпов роста продаж дает возможность спрогнозировать затраты и прибыль. Динамика затрат также может быть спрогнозирована путем экстраполяции (используя, например, динамику доли затрат в объеме реализации) либо экспертным путем на основе технико-экономических прогнозов. На основе прогнозных величин выручки и затрат вычисляется ожидаемая прибыль.

    3. Прогноз пассивов.

    Прогноз прибыли и ее части, капитализируемой предприятием, позволяет сделать предположение о росте собственного капитала, так как предполагается, что часть ее после выплаты дивидендов (можно сделать прогноз дивидендов) образует те или иные фонды предприятия. Собственный капитал можно спрогнозировать и по формуле постоянного темпа роста (рост за счет собственных средств и заемных лишь в той мере, в какой сохраняется постоянный коэффициент долга):

       G = (Вр:Ак) х (ЧПр:Вр) х (Ак:СК) х ((ЧПр-Див):ЧПр)=(ЧПр-Див):СК , (27)

 где    Вр - выручка;

Ак - среднегодовая стоимость активов;

ЧПр - чистая прибыль;

 Див - дивиденды;

 СК - собственный капитал.

     Последнее равенство можно представить как отношение прироста пассивов к сумме пассивов, что объясняется тем, что прирост собственных средств за счет части чистой прибыли после выплаты дивидендов вызывает аналогичный прирост заемных средств  (предприятие сохраняет постоянный коэффициент долга) и тогда этот прирост равен темпу прироста всех пассивов.

      4. Прогноз активов.

      Прогноз активов целесообразно привязать к росту затрат. Логика представленного прогноза такова, что расхождение в динамике выручки и затрат формирует расхождение между пассивом и активов баланса. Ожидаемое расхождение покажет либо недостаток, либо избыток средств. Прогноз рентабельности предприятия также может быть получен различными путями: либо экстраполяцией, либо на основе той или иной модели предприятия (в частности, по формуле Дюпона).

        Заметим, что экспресс-диагностика финансового состояния предприятия может быть приблизительно осуществлена определением экономической прибыли на основе отчета о финансовых результатах [29,с.154].

        Алгоритм формирования финансовой программы предприятия достаточно прост и включает в себя, как уже говорилось выше, три основных этапа: анализ финансового состояния предприятия, расчет основных целевых показателей и планирование деятельности для достижения данных показателей. Основная проблема финансового управления на большинстве российских предприятий в настоящий момент это отсутствие единой методики формирования финансовой стратегии. Как это не парадоксально звучит, но не всегда данные финансового анализа и рекомендации по состоянию предприятия служат основой для планирования будущей деятельности предприятия (чаще за основу производственной программы берут расчет производственных мощностей или прогноз по сбыту (в лучшем случае) без увязки с какой бы то ни было целевой программой развития предприятия). Поэтому, рассмотрим методику формирования антикризисной стратегии предприятия по составляющим, т.е. рассмотрим основные методики, используемые при анализе состояния предприятия и методы управления финансовой деятельностью.

       В основе анализа финансового состояния российских предприятий лежит методика оценки удовлетворительности структуры баланса, которая дает обобщающую картину финансовой устойчивости и возможности восстановления или утраты платежеспособности предприятия. Основанием для принятия решения является система критериев, утвержденная постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994г. №498 [12,Т2,с.338].

       Показателями для оценки выступают следующие коэффициенты:

     а) коэффициент полного покрытия, который рассчитывается по формуле

                                            К₁=А2:(П6-стр.640+650) ,                                     (28)

          где стр.640, 650 - соответствующие строки пассива баланса;

               б) коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле

                                                    К₂=(П4-А1):А2;                                              (30)

                в) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле

                                             К₃=(К_1К+У/Т(К_1К-К_1Н)):2,                                      (31)

     где  К_1К - значение коэффициента полного покрытия в конце отчетного периода;

   К_1Н - значение коэффициента полного покрытия в начале отчетного периода;

   Т - продолжительность отчетного периода;

   У - период восстановления (утраты) платежеспособности.

        Основанием для отнесения структуры баланса предприятия к неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из следующих признаков [12,Т2,с.340]:

                а)   К₁< 2;

                б)   К₂<0,1.

       Неудовлетворительная структура баланса предприятия требует проверки его реальной возможности восстановления своей платежеспособности. Для этого рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента   К₃> 1, то может быть вынесено заключение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность и решение о признании структуры баланса неудовлетворительной может быть отложено на срок, определяемый Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве).

       В случае, если оба коэффициента К₁, К₂  принимают значения не меньше установленного критерия для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение К₃< 1, может быть принято решение о том, что предприятие не сможет в ближайшее время выполнить свои обязательства, ввиду реальной угрозу утраты данным предприятием платежеспособности. Такое предприятие становится на соответствующий учет в Федеральном управлении.

      После решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его финансовой устойчивости. Для этого используют методики подетального анализа финансовой ситуации на предприятии. Данные методики можно разделить на два вида: аналитические и рейтинговые. Во-первых, используются по выбору несколько финансовых коэффициентов, и проводится анализ полученных значений. Но здесь возникают определенные трудности для обобщенной оценки финансового состояния (основного вывода), так как возможна ситуация когда одни оценочные показатели находятся в норме и даже улучшаются, а другие, наоборот, достигают тревожной черты. В этом случае используют методики рейтинговых оценок, основанные на преобладающем значении тех или иных факторов [12,Т2,с.355].

       Рассмотрим несколько основных методических приемов используемых при анализе финансового состояния предприятия.

       Большинство аналитических методик основано на сравнительных оценках, когда полученные путем расчетов показатели сравниваются с нормативными значениями или среднеотраслевыми, и затем формулируется основной вывод о тех или иных отклонениях.

        Другой полезный  метод анализа коэффициентов - анализ тренда, или анализ динамики какого-либо показателя. Анализ тренда дает ключ к пониманию того, улучшается ли финансовое положение предприятия. Если динамика не очевидна, то есть в один год значение превышает нормативное, затем не дотягивает до него, а через год снова превышает, необходимо рассчитать величину суммарных отклонений от заранее выбранного тренда. В случае, если отклонения в сумме положительны, предприятие, несмотря на незначительные отступления, имеет положительную тенденцию развития и неплатежеспособность лишь временное явление возможно связанное с какими-то внешними факторами (например, погодными для сельскохозяйственного предприятия или туристического). Здесь важно рассчитать опасный уровень отклонений, за пределами которого вероятность банкротства значительна. Это можно сделать, изучив статистику по предприятиям банкротам в данной отрасли.

       Следующий основной метод называют вертикальным. Он подразумевает иное представление данных отчетности - в виде относительных показателей. Все статьи отчета о прибылях и убытках приводятся  в процентах к объему выручки от реализации, а статьи баланса - к его итогу. Затем эти данные сравнивают со среднеотраслевыми и изучают их динамику.

       Четвертым приемом анализа можно назвать использование агрегированных показателей таких как, формула «Дюпона» или коэффициент «прибыль на активы» указанные в первой главе. Дирекция может воспользоваться формулой «Дюпона» для анализа путей повышения степени эффективности функционирования предприятия. Для этого каждый компонент уравнения расписывается по составляющим его элементам  и изучается влияние их возможных изменений на рентабельность собственного капитала.  Расширенная формула «Дюпона» особенно полезна для итоговых заключений о финансовом положении предприятия, так как она расчленяет рентабельность на три важных компонента:

 а) контроль за расходами;

 б) использование активов;

 в) использование займов.

        Рейтинговые методики предполагают обобщающую оценку финансового состояния предприятия. Суть данных методов заключается в учете влияния показателя  на положение предприятия в целом. Примером является формула Альтмана, которая имеет следующий вид[12,c.510]:

                             Z = 0,018Х₁ + 0,014Х₂ + 0,033Х₃ + 0,999Х₄ ,                      (31)

    где    Х₁ - отношение собственных оборотных средств к активам;

   Х₂ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

   Х₃ - отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;

   Х₄ -  - отношение выручки от реализации к сумме активов.

   Если Z < 1,81, то предприятие, вероятно, станет банкротом с вероятностью 95%. В целом, чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства. Применение  данной формулы в чистом виде для российских предприятий не возможно, хотя бы потому, что она была выведена Эдвардом Альтманом в  период с 1968 по 1977 годы на основе статистических данных по выборке американских корпораций. Но сам метод мультипликативного дискриминантного анализа  вполне применим. Суть его в построении дискриминантной функции, позволяющей определить, на сколько точно тот или иной показатель способен предвидеть наступление  кризисной ситуации. В зависимости от этого ему дается определенный множительный коэффициент (например, по формуле Альтмана это - Х₅ - отношение выручки от реализации к сумме активов с коэффициентом 0,999).

   2.2 Основные модели и приемы антикризисного управления финансами

   Очевидно, что основные приемы антикризисной программы управления финансами связанны с управлением оборотными средствами, так как, в случае наступления какой-либо неблагоприятной ситуации на предприятии, наиболее эффективно и быстро решить проблему можно при умелом и целенаправленном управлении именно оборотным капиталом, поскольку, он участвует во всех сферах и на всех стадиях финансово-хозяйственной деятельности предприятия, являясь самой динамично изменяющейся частью активов.

     Важнейшим понятием системы управления оборотным капиталом выступает понятие денежного кругооборота. Рассмотрим модель цикла обращения денежных средств[6,c.196]. Данная модель включает в себя следующее:

       а) период обращения товарно-материальных запасов, который рассчитывается по формуле

                                                   Тз = 360 : (Сс : З),                                            (32)

   где Сс  -  себестоимость реализованной продукции;

З -  запасы;

        б) период обращения дебиторской задолженности рассчитывается по формуле

                                                    Тд = ДЗ : (Вр : 360)  ,                                              (33)

где ДЗ - дебиторская задолженность;

       Вр - выручка от реализации;

      в) период обращения кредиторской задолженности (Тк) - средний промежуток времени между покупкой материалов и начислением расходов по зарплате и другим платежам;

      г) период обращения денежных средств рассчитывается по формуле

                                                  Тдс = Тз + Тд - Тк.                                           (34)

       Если величина Тдс > 0 , то столько дней предприятию придется финансировать производство из дополнительных источников, так как отсрочка  в получении средств превышает отсрочку в днях по выплатам.

       Предприятие должно стремится как можно больше, но без вреда производству сократить период обращения денежных средств. Это ведет к увеличению прибыли, так как сокращение данного периода уменьшает потребность во внешнем финансировании, снижая тем самым себестоимость реализованной продукции.

Период обращения денежных средств может быть уменьшен следующими путями [12,с.224]:

 а) сокращение периода обращения материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;

 б) сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;

  в) удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за ресурсы).

       Эти действия следует проводить до тех пор, пока они не станут приводить к увеличению себестоимости продукции или сокращению производства. 

       Рассмотрим основные концепции управления оборотными средствами. Политика управления оборотными средствами включает два основных вопроса:

       а) какой уровень оборотных средств наиболее приемлем (в целом и по элементам);

                 б) за счет каких источников лучше их финансировать.

       Существуют три основные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств, которые необходимы для поддержания заданного уровня производства (рисунок 1)[6,с.200]:

      а) осторожная;

      б) умеренная;

      в) рисковая.

          

Об р о т н ы е а к т и в ы

 

  

Осторожная (32)

30

Рисковая (15)

20

 

	10
		0				50			100			150		200
							Объем реализации

 

                 Рисунок 1 – Зависимость оборотных активов от объема реализации

         На рисунке 1 линия с наиболее крутым наклоном представляет собой осторожную стратегию, по которой допускается относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых  покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. Наоборот, рисковая стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги и прочие оборотные активы сведены до минимума. Умеренная стратегия представлена графиком, находящимся между двумя описанными выше линиями.

        В условиях определенности, когда объем реализации, затраты, период реализации заказа, сроки платежей и т. д. точно известны, любое предприятие предпочло бы поддерживать только минимальный уровень оборотных средств, так как превышение этого минимума приводит к увеличению потребностей во внешних источниках финансирования без адекватного увеличения прибыли. В тоже время, необоснованное сокращение оборотных активов приводит к замедлению выплат работникам, падению объема реализации и неэффективности производства по причине нехватки товарно-материальных запасов.

       Картина меняется при появлении фактора неопределенности. В этом случае предприятию потребуется минимально необходимая сумма денежных средств и материальных запасов (в зависимости от ожидаемых выплат, объема реализации, ожидаемого времени получения заказа) плюс дополнительная сумма - страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин [6,с.208].

         Аналогичным образом уровень дебиторской задолженности зависит от сроков предоставляемого кредита, а наиболее жесткие сроки для данного объема реализации дают наиболее низкий уровень дебиторской задолженности. Если руководство будет придерживаться рисковой стратегии в отношении оборотных средств, оно будет стараться держать минимальный уровень страховых запасов денежных средств и материальных ценностей и  проводить жесткую кредитную политику, несмотря на то, что такая политика может привести к снижению объема реализации. Данная стратегия предполагает получение выгоды от относительно меньшего объема финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах, вместе с тем она несет и наибольший риск. Обратное утверждение верно для осторожной стратегии. С позиции соотношения риска и доходности умеренная стратегия находится посередине.

        Для предприятия попавшего в кризисную ситуацию помимо прочих проблем одной из главных выступает невозможность привлечения внешних источников финансирования в лице банков, так как финансово- кредитные учреждения предпочитают выдавать ссуды лишь надежным клиентам. К тому же одной из характерных черт кризиса на предприятии является снижение его рентабельности, что соответственно приводит к нехватке собственных источников средств. Поэтому в антикризисной программе предприятия основное место должен занимать поиск других резервов финансирования. К ним относят:

      а) начисления;

      б) торговый кредит.

      В основном выплаты заработной платы происходят два раза в месяц. Таким образом, в балансе отражается сумма начисленной, но не выплаченной оплаты труда. Аналогичным образом дело обстоит и с налогами с прибыли, частично удерживаемым подоходным налогом и прочими отчислениями, которые выплачиваются периодически. Данные начисления могут быть временно использованы в качестве источника финансирования, причем бесплатно. 

      Торговый кредит представляет собой кредиторскую задолженность предприятия, возникающую при отсрочках по оплате поставок сырья и материалов. При использовании данного источника важно оценить его стоимость и соотнести ее с ценой банковского кредита. Стоимость торгового кредита  Цк вычисляется по формуле

                           Цк = ПрС : (100 - ПрС ) х ( 360 : Тк ) х 100%  ,                    (35)

      где  ПрС - процент скидки при оплате без отсрочки;

    Тк - срок предоставления кредита.

      Сопоставляя полученную  величину с процентом по банковскому кредиту на тот же срок  можно сделать вывод, что если у предприятия есть возможность получить банковский кредит по ставке ниже стоимости торгового кредита Цк, то ему стоит отказаться от торгового кредита и получить скидку [8,с.452].

       Как было показано выше, объектами антикризисного  управления являются денежные средства, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность предприятия. Рассмотрим основные приемы данного управления.

       Денежные средства, необходимые для выплаты заработной платы, уплаты налогов, обслуживания долга и т. п., сами по себе не приносят дохода. Таким образом, целью управления денежными средствами является поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности предприятия, т.е. определение и поддержание целевого остатка денежных средств. Существует три основных модели расчета этого показателя и контроля за ним [12,Т2,c.270]:

    а) модель Баумоля;

    б) модель Миллера-Орра;

    в) модель Стоуна.

       Кратко охарактеризуем их.

    По модели  Уильяма Баумоля целевой остаток рассчитывается по формуле

     ______

                                                      C = Ö 2FT : k,                                                (36)

        где   C -  оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа;

                 С:2 - средний остаток средств на счете; 

        F - постоянные трансакционные расходы по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию ссуды;

        T - общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение всего периода;

         k - относительная величина альтернативных затрат (недополученного дохода), в размере ставки по ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.

       Недостатком модели Баумоля является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков; кроме того, она не учитывает влияние цикличности и сезонности производства.

      Модель Миллера-Орра учитывает фактор неопределенности. На основании формул рассчитываются верхний (H) и нижний (L) пределы  колебаний остатка денежных средств, а также целевой остаток - Z. Когда остаток денежных средств достигает величины H, то на величину (H-Z) предприятие покупает ценные бумаги или выдает ссуду. Аналогично, когда остаток достигает L, то на (Z-L) предприятие продает ценные бумаги. Нижний уровень (L) определяет руководство в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств; это в свою очередь зависит от доступности займов и вероятности нехватки денежных средств. После установления нижнего предела находят целевой остаток средств на счете Z и верхний предел отклонений (s² - дисперсия сальдо дневного денежного потока), рассчитываются по формулам [12,Т2,с.272]:

                                                Z = (3Fs² : 4k )^1/3 + L,                                         (37)

                                       H = 3(3Fs² : 4k)^1/3 + L = 3Z - 2L.                                 (38)

    Средний остаток средств на счете Z^* может быть рассчитан по формуле

                                                    Z^* =  (4Z - L) : 3.                                             (39)

       Модель Стоуна сходна с предыдущей, но кроме указанных пределов в данной модели имеются внутренние пределы: (H – x) и (L + x).  При достижении внешнего предела, например (H -Z), вместо автоматического перевода средств из наличности в ценные бумаги финансовый менеджер делает прогноз на несколько предстоящих дней. Если ожидаемый остаток средств в момент времени (t₀ + y) дней останется выше внутреннего предела (H – x), то  данная сумма будет обращена в ценные бумаги. Если же прогноз покажет, что остаток средств будет ниже заданного уровня, то фирма не будет покупать ценные бумаги или инвестировать средства в выдачу кредита. 

       Управление денежными средствами подразумевает два основных действия: поддержание минимально необходимого уровня остатка денежных средств и вложение свободных денег для получения дополнительного дохода.  Для решения первой задачи используют следующие приемы [14,с.201]:

       а) синхронизация денежных потоков;

       б) плановые платежи.

       Первый прием используют в том случае, если можно упорядочить поступление  и расходование денежных средств по дням и с достаточной уверенностью спрогнозировать величину притоков и оттоков денежных средств, что позволит значительно сократить средний остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты и увеличить прибыль. Но данный способ применим в основном к предприятиям работающим с ограниченным кругом как поставщиков, так и покупателей.    

       Система плановых платежей подразумевает автоматический перевод средств со счета покупателя на счет фирмы в заранее оговоренные сроки, что позволяет сократить время документооборота и более точно планировать деятельность предприятия.

       Следующим, безусловно  важным объектом антикризисного  управления, являются товарно-материальные запасы, поскольку неправильные решения, касающиеся  уровня запасов, немедленно приводят к потерям в объемах производства и реализации или к излишним расходам по хранению запасов.

       Для начала необходимо показать, как система учета запасов принятая на предприятии может повлиять на его финансовые результаты. Существует три метода, которые могут быть использованы для определения себестоимости реализованной продукции и оценки запасов [12,Т2,с.285]:

а) метод FIFO;

б) метод LIFO;

в) метод средней стоимости. 

       Метод FIFO предполагает, что запасы потребляются в той же последовательности, в какой они закупаются. В результате себестоимость реализованной продукции определяется на основе цен наиболее ранних закупок сырья, а запасы исчисляются в ценах поздних закупок.

       Метод LIFO подразумевает определение себестоимости реализованной продукции по ценам последних по времени закупок, а оценка запасов по ценам ранних.

       Метод средней стоимости предполагает определение средневзвешенной цены единицы запасов, по которой затем производится расчет себестоимости и оценка запасов.

       В условиях инфляции FIFO дает наиболее низкую оценку себестоимости продукции и, следовательно, наиболее высокую величину чистой прибыли. Кроме того, при использовании метода FIFO величина запасов оказывается наибольшей по сравнению с исчисленной другими методами, что ведет к увеличению показателей ликвидности и платежеспособности предприятия. Если учесть необходимость выплаты налогов, то возможности сокращения налоговых выплат наиболее высоки при методе LIFO, т.к. он завышает себестоимость реализованной продукции. В результате посленалоговые денежные поступления при использовании этого метода наиболее высоки. Выбор того или иного метода находится в компетенции финансового менеджера. Думается, что в условиях кризисной ситуации на предприятии и высоких темпов инфляции более выгодно применение метода LIFO, который позволяет получить дополнительные финансовые ресурсы. В любом случае, необходимо тщательно сравнить выгоду от дополнительной прибыли за счет занижения себестоимости или снижения налогового бремени [12,Т2,с.291].

       Управление запасами основное внимание уделяет решению четырех вопросов:

а) сколько сырья и материалов должно быть заказано в данный момент;

б) когда партия должна быть заказана;

в) какие группы запасов требуют особого внимания;

г) можно ли оптимизировать затраты по поддержанию запасов.

         Все затраты, связанные с поддержание запасов можно разделить на три группы:

а) затраты по приемке и размещению;

б) затраты по транспортировке и хранению;

в) затраты, связанные с нехваткой запасов (потери в объеме реализации).

     Принято считать все затраты по транспортировке и хранению - условно переменными, (т.е. изменяющимися пропорционально изменению среднего размера запасов), а затраты по приемке и размещению - условно постоянными.

      Общие затраты по поддержанию запасов TIC  рассчитываются по формуле

                                         TIC = CP х (Q:2) + F х (S:Q)  ,                                  (40)

  где C - годовые затраты по транспортировке и хранению, выраженные в процентах от стоимости средних запасов;

         P - цена единицы запасов;

         Q - величина заказа;  

          F - постоянные затраты  по приемке и размещению заказа;

S - годовая потребность в запасах.

       Очевидно, что предприятию необходимо иметь некоторый уровень запасов, но как определить оптимальный объем запасов? В западной практике наиболее часто используется модель оптимальной партии заказа EOQ [16,c.46] и рассчитывается по формуле

            _______

                                                  EOQ = Ö 2FS : CP.                                            (41)

 

       Данная модель имеет ряд существенных допущений:

а) годовая потребность в запасах может быть точно спрогнозирована;

б) объемы реализации равномерно распределены в течение года;

в) не происходит задержек в получении заказа.

     Некоторые из перечисленных ограничений можно смягчить, при расчете страхового запаса. Размер страхового запаса возрастает при увеличении неопределенности прогнозируемого спроса; росте затрат, связанных с падением объема реализации в результате нехватки запасов; удлинении периода поставки новой партии.  

       Для расчета оптимального размера страхового запаса на основе прошлого опыта рассчитывают вероятность и величину изменения объема реализации в течение срока предполагаемой поставки сырья (например, 2 недели), возможные потери прибыли от нехватки запасов и затраты по хранению дополнительного объема запасов по вариантам. Соотнося данные расчеты, получают ожидаемые общие затраты. Выбирают размер страхового запаса с наименьшими общими затратами. Конечно, результат расчетов во многом зависит от вероятностных оценок предприятием различных объемов реализации и поведения потребителей, поэтому неверное определение этих вероятностей может привести к ошибкам в определении величины страхового запаса. Данное исследование является лишь одним из многочисленных примеров использования оценочных суждений в процессе управления запасами.

       Процесс управления дебиторской задолженностью начинается с решения вопроса о том, предоставлять или нет кредит покупателю. Общая сумма средств, находящихся в данных на дебиторских счетах, определяется двумя основными факторами: 

а) объемом реализации в кредит;

б) средним промежутком времени между реализацией товара и получением выручки.

    Данные факторы регулируются с помощью кредитной политики, которая в свою очередь определяется четырьмя показателями:

а) срок предоставления кредита - период времени, в течение которого клиенты должны оплатить купленный товар;

б) стандарты кредитоспособности - минимальная финансовая устойчивость клиентов, необходимая для получения отсрочки платежа, и размеры допустимых сумм кредита, предоставляемых различным покупателям;

в) политика сбора платежей - степень лояльности по отношению к клиентам, задерживающим выплаты, с точки зрения нового кредита;

г) скидки, предоставляемые за оплату точно в срок.

      Система управления дебиторской задолженностью подразумевает регулирование основных переменных кредитной политики. Для оценки последствий изменений кредитной политики используется приростный анализ [12,c.297], в рамках которого делается попытка определить размер увеличения или снижения объема реализации и затрат в результате смягчения или ужесточения кредитной политики. Если ожидаемая приростная прибыль - величина положительная, которая достаточно полно компенсирует возможный риск, то предполагаемые изменения следует осуществить.

      Предполагая, что все релевантные данные определены, можно вывести формулы для анализа последствий изменений кредитной политики.

      Если ожидается увеличение объема реализации за счет увеличения закупок старыми клиентами или привлечения новых покупателей, то прирост дебиторской задолженности D ДЗ будет вычисляться по формуле [12,с.300]

          D ДЗ = [( Тд^пр - Тд^тек )х( Вр^тек : 360 )] + Vх[ Тд^прх(Вр^пр - Вр^тек):360] ,   (41)

   где   Вр^тек - текущий валовой объем реализации;

            Вр^пр - прогнозируемый объем реализации после изменения кредитной политики (оценочная величина);

  V - переменные затраты как процент от объема реализации;

   Тд^тек - период оборачиваемости дебиторской задолженности до изменений;

   Тд^пр - период оборачиваемости дебиторской задолженности после изменений (оценочная величина).

    Если ожидается снижение объема реализации, то прирост дебиторской задолженности D ДЗ будет вычисляться по формуле

            D ДЗ = [( Тд^пр - Тд^тек )х( Вр^пр : 360 )] + V х [ Тд^тек х (Вр^пр - Вр^тек): 360].      (42)

       После определения влияния новой кредитной политики на изменение в дебиторской задолженности можно определить ее влияние на доналоговую прибыль (DПр) по формуле [12,Т2,с.308]

DПр = (Вр^пр - Вр^тек)х(1 - V) – k х D ДЗ - (БД^пр х Вр^пр - Бд^тек х Вр^тек) - (Ск^пр х Вр^пр хРс^пр - Ск^текх Вр^текхРс^тек) ,

(43)

  где    (1 - V) - удельная валовая маржа;

   k - цена инвестиций в дебиторскую задолженность (стоимость банковского         кредита);            

   Бд^тек - средний объем безнадежных долгов при данном объеме реализации как процент от валового объема реализации;

   БД^пр - средний объем безнадежных долгов при новом объеме реализации как процент от валового объема реализации (оценочная величина);

    Ск^тек - текущий процент торговой скидки;

    Ск^пр - предполагаемый  процент торговой скидки;

    Рс^тек - доля реализации со скидкой в процентах от валового объема реализации до изменений;

     Рс^пр - доля реализации со скидкой в процентах от валового объема реализации после изменений.

        Анализ проводится в несколько этапов, первым из которых является определение влияния изменения различных показателей кредитной политики (увеличение отсрочки, уменьшение скидки и т.п.) на объем реализации, величину Тд и величину  потерь от безнадежных долгов. Этот этап является самым слабым звеном в модели приростного анализа, так как основан на приблизительных экспертных оценках, но при качественной работе с рынком служб маркетинга возможно, довольно точно охарактеризовать возможные изменения. Чтобы сгладить вероятные ошибки необходимо рассчитать несколько возможных вариантов изменения данных показателей и затем в процессе реализации программы отслеживать их фактические значения, корректируя условия программы.

      Кроме выше перечисленных методов управления финансами в антикризисную программу предприятия должны входить программы по ценам, качеству продукции, техническому и технологическому перевооружению производства, кадровой политике, которые разрабатываются, на основе финансовой программы, соответствующими службами. Успех или неудача антикризисной программы  предприятия во многом обусловлена согласованностью действий различных его подразделений. Важно чтобы все элементы программы выполнялись в комплексе и изменение каких либо факторов отражалось во всех планах [13,с.124].

      Здесь важно отметить необходимость наличия соответствующей системы контроля, которая осуществляла бы  мониторинг выполнения запланированной политики, и возможную ее корректировку. 

2.3 Методика формирования финансовой программы на ОАО УМЗ

 Рассмотрим, как осуществляется формирование антикризисных  программ на российском предприятии, на примере ОАО УМЗ. Открытое акционерное общество «Ульяновский механический завод» учреждено в соответствии с Федеральным законом от 21 декабря 2001 года № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества», и осуществляет свою деятельность в соответствии с Федеральным законом  от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Указом Президента Российской Федерации от 23 апреля 2002г. № 412  «Об открытом акционерном обществе «Концерн ПВО «Алмаз – Антей»»», постановлением Правительства Российской Федерации от 28 июня 2002г. № 480 «Об открытом акционерном обществе «Концерн ПВО «Алмаз – Антей»»».

Место нахождения Общества: Российская Федерация, 432008, Ульяновская область, г. Ульяновск, Московское шоссе, д.94.

Общество является коммерческой организацией, целью деятельности которой является участие    в обеспечении обороноспособности  и безопасности Российской Федерации, развитии военно-технического сотрудничества Российской Федерации с иностранными государствами и получение прибыли путем осуществления собственной предпринимательской деятельности.

 Необходимо заметить, что на предприятии нет единой методики формирования системы управления финансами в кризисной ситуации. Отдельно используются методики анализа и некоторые приемы антикризисной финансово-хозяйственной деятельности, которые проводятся ежеквартально[29,с.23].

  Методика состоит из четырех основных этапов:

   а)   анализ финансовых результатов:

          1) динамика выполнения плана по прибыли;

          2) факторный анализ прибыли от реализации;

          3) анализ распределения прибыли;

          4) расчет показателей рентабельности;

      б) анализ состояния и динамики валюты баланса:

           1) анализ динамики состава и структуры основных средств предприятия;

           2) анализ состояния запасов и затрат;

           3) анализ состояния расчетов с дебиторами;

           4) анализ движения источников средств;

       в) анализ платежеспособности:

            1) расчет и анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости;

             2)  расчет и анализ коэффициентов;

      г) анализ деловой активности:

               1) показатели фондоотдачи;

                              2) коэффициенты оборачиваемости оборотных средств.

     Кроме того,  используется методика оценки неудовлетворительной структуры баланса утвержденная постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994г. №498.

     1. Анализ финансовых результатов:

     1.1. Анализ динамики выполнения плана по прибыли (таблица 1) показал, что план по прибыли недовыполнен на 49,6%. В том числе по прибыли от  реализации - на 42,4% от плана и на 49,4% от прошлогоднего уровня. В тоже время, фактические операционные и внереализационные расходы превысили плановые значения на 4,8% и 6,4% соответственно.

Таблица 1 - Общая оценка динамики и выполнения плана по прибыли                                                                                                                                      

Показатель	План года 2005 в тыс.руб.	Факт года 2005 в тыс.руб.	Факт года 2004 в тыс.руб.	Отклонение от плана абсолютной величины в тыс.руб.	Отклонение от плана в процентах	Отклонение от  года 2004 абсолютной величины в тыс.руб.	Отклонение от года 2004 в процентах
1. Прибыль от реализации	510 589	294 152	580 544	-216 437	-42,4	- 286 392	-49,4
2. Доходы от участия в других организациях	1 200	1 406	326	+206	+17	+1080	+331

Продолжение таблицы 1

Показатель	План года 2005 в тыс.руб.	Факт года 2005 в тыс.руб.	Факт года 2004 в тыс.руб.	Отклонение от плана абсолютной величины в тыс.руб.	Отклонение от плана в процентах	Отклонение от  года 2004 абсолютной величины в тыс.руб.	Отклонение от года 2004 в процентах
3. Прочие операционные доходы	42 000	34 510	45 272	-7 490	-17,8	-10 762	-23,8
4. Прочие операционные расходы	100 000	104 802	94 864	+ 4 802	+4,8	+9938	+10,5
5. Внереализационные доходы	25 000	20 276	25 828	-4724	-18,9	-5552	-21,5
6. Внереализационные расходы	18 266	8 796	14 713	+530	+6,4	-5917	-40,2
7. Прибыль балансовая	470 523	236 913	543 327	-233 610	-49,6	-306 414	-56,3

1.2. Факторный анализ прибыли показал причины появления вышеизложенных фактов [31,с.25]:

а) опережающий рост себестоимости реализуемой продукции по сравнению с ростом цен (в среднем на 2,7тыс. руб. на единицу);

б) падение спроса на продукцию и снижение  вследствие этого объема реализации на 18 210 единиц (7 100 шт. мед. оборудования и 11 200 пром. товаров).

    Все это привело к снижению прибыли от реализации продукции на сумму 286 392тыс. руб.

Общее изменение балансовой прибыли DПр может быть рассчитана по формуле

                                              DПр=DПрц + DПрс + DПро ,                                        (44)

где DПр - общее изменение балансовой прибыли;

       DПрц - изменение прибыли из-за изменения цен (рост цен при постоянстве объемов реализации);

       DПрс - изменение прибыли из-за изменения себестоимости (рост себестоимости при постоянстве объемов реализации);

       DПро - изменение прибыли из-за изменения объема реализации (изменение объемов при постоянстве цен).

Средний уровень цен составил (в тыс. руб.):

  25,5 = 2 287 083 : 89 805 в 2004г;

  40,3 = 2 881 187 : 71 595 в 2005г.

Прирост цены 40,3 - 25,5 = 14,8.

Средняя себестоимость автомобиля составила (в тыс. руб.):

   18,6 = 1 667 711 : 89 805 в 2004г;

    36,1 = 2 582 911 : 71 595 в 2005г.

Прирост себестоимости: 36,1 - 18,6 = 17,5.

Превышение прироста себестоимости над приростом цены: 17,5 - 14,8 = 2,7 (тыс. руб.)

Падение объемов реализации составило: 71 595 - 89 805 =  -18 210 (шт.)                        

DПрц = 14,8 х 89 805  = 852 444,5 (тыс. руб.)

 DПрс = - 17,5 х 89 805 =  - 574 049 (тыс. руб.)

DПро = 25,5 х (- 18 210) = - 495 312 (тыс. руб.)

DПр = 852 444,5- 574 049- 495 312 = -286 392 (тыс. руб.)

        1.3. Анализ распределения прибыли (таблица 2) выявил следующее:  из-за снижения чистой прибыли, как основного источника средств, потребность в дополнительных источниках финансирования возросла на 177 550тыс. руб. от запланированного уровня.  Тем самым сократились платежи в бюджет на 59,3% и платежи в фонд социальной сферы на 4,47%.

   Таблица 2 – Показатели  прибыли

Показатель	По плану года 2005 в тыс.руб	Фактические данные года 2005 в тыс. руб.	Отклонение от плана в тыс. руб.	Отклонение от плана в процентах
Балансовая прибыль	470 523	236 913	- 233 610	- 49,6
Платежи в бюджет	128 400	52 281	- 76 119	- 59,3
Чистая прибыль	342 123	164 573	-177 550	- 51,9
Фонд социальной  сферы	703542	672091	-31451	-4,47

1.4. Расчет коэффициентов рентабельности (таблица 3):

а) рентабельность продаж снизилась с 23,8% в начале периода до 8% в конце, что свидетельствует о снижении спроса;

     б) рентабельность активов в 2005г. по сравнению с 2004г. изменилась с 16,6% до 6,3%;

          в) рентабельность оборотных средств по сравнению с 2004г. уменьшилась с 55,5% до 20,9% в 2005г.;

г) рентабельность основных фондов предприятия уменьшилась с 23,6% в 2004г. до 9,3% в 2005г.

Таблица 3 – Показатели рентабельности                            

Показатель	Данные года 2004 в процентах	Данные года 2005 в процентах
1. Рентабельность продаж	23,8	8
2. Рентабельность активов	16,6	6,3
3. Рентабельность оборотных средств	55,5	20,9
4. Рентабельность основных фондов	23,6	9,3

2. Анализ структуры и динамики статей баланса:

2.1. Анализ динамики состава и структуры актива предприятия (таблица 4) показал, что основные фонды предприятия составляют на конец года 68,3% всех активов, за отчетный период валюта баланса возросла на 12,8%, причем это произошло в основном за счет роста краткосрочной дебиторской задолженности, что на фоне снижения уровня оборудования и увеличения готовой продукции свидетельствует о снижении спроса на продукцию. Произошел незначительный рост оборотных активов - на 1,9%, что говорит об увеличении мобильности производства. В целом изменения структуры активов незначительны, что указывает на определенную стабилизацию состава. За исключением слишком низкой доли денежных средств и чрезмерной доли дебиторской задолженности структуру баланса можно назвать допустимой.

^* Примечание:

        ПЗ и НЗП - производственные запасы (стр.211) и незавершенное производство (стр.214);

        ГП - готовая продукция (стр.215);

        ДС и ЦБ - денежные средства (стр.260) и краткосрочные вложения (стр. 250);

        ДЗд - долгосрочная дебиторская задолженность (стр. 230);

        ДЗк - краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240).

Таблица 4 – Состав и структура актива предприятия

	Абсолютные	величины		Удельные	веса
Наименование разделов по балансу	начало периода 2004 г. в тыс.руб.	конец периода 2005г. в тыс.руб.	Изменение абсолютных величин (3)-(2) в тыс.руб.	начало периода 2004г. в процентах	конец периода 2005г. в процентах		Изменение удельного веса (6)-(5) в процентах	Изменение абсолютных величин относительно изменения баланса
1	2	3	4	5	6	7		8
Основные средства, всего	2 303 743	2 550 205	70,2	68,3	-1,9		+54,5
в том числе: а) оборудование, машины и т.д. б) незавершенное строительство	1 941 793 349 617	1 990 030 537 718	+48 237 +188 101	59,2 10,7	53,3 14,4	-5,9 +3,7		-10,7 +41,6
Оборотные средства, всего	979 025	1 185 085	+ 206 060	29,8	31,7	+1,9		+45,5

Продолжение таблицы 4

	Абсолютные	величины		Удельные	веса
Наименование разделов по балансу	начало периода 2004 г. в тыс.руб.	конец периода 2005г. в тыс.руб.	Изменение абсолютных величин (3)-(2) в тыс.руб.	начало периода 2004г. в процентах	конец периода 2005г. в процентах		Изменение удельного веса (6)-(5) в процентах	Изменение абсолютных величин относительно изменения баланса
1	2	3	4	5	6	7		8
в том числе: * а) ПЗ и НЗП б) ГП в) ДС и ЦБ г) ДЗд д) ДЗк	456 847 93 825 11 421 59 222 122 940	397 817 140 814 2 791 46 688 430 470	-59 030 + 46 989 - 8 630 - 112 534 +307 530	3,9 2,9 0,3 1,8 3,7	10,7 3,8 0,07 1,3 11,5	-3,2 +0,9 -0,23 -0,5 +7,8		-13 +10,4 -1,9 -24,8 +68
БАЛАНС	3 282 768	3 735 290	452 522	100,00	100,00	0,00		100,00

2.2. Анализ состава дебиторской задолженности (таблица 5) показывает, что прирост уровня дебиторской задолженности произошел в основном за счет прироста задолженности за товары (на 264 638 тыс. руб.), что говорит о необходимости изменения условий работы с покупателями. Тревогу вызывает прирост просроченной и сомнительной задолженности (на 12,3%), а также увеличения периода оборота дебиторской задолженности с 19 дней в начале периода до 68 дней на конец. С учетом того, что большинство продаж с отсрочкой осуществляется  с условием оплаты в тридцатидневный период, повышение периода оборота дебиторской задолженности вызывает настороженность.

Таблица 5 - Состав и движение дебиторской задолженности 

                                                                                                                           в тыс.руб.

Состав ДЗ	На начало периода 2004г.	На конец периода 2005г.	Изменения (2005г.-2004г.)
Расчеты с дебиторами, всего	182 162	477 158	+294 996
в т.ч.:   за товары	784	265 422	+264 638
С прочими дебиторами	30 741	31 297	+ 556
Авансы выданные	146 459	180 439	+33 980

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности:

      19дн. = 122 940 : (2 287 083:360) в 2004г.;

      68дн. = 430 470 : (2 881 187:360) в 2005г.

2.3.   Анализ движения источников средств (таблица 6) показывает, что основную долю в краткосрочной задолженности предприятия составляет задолженность перед бюджетом, и хотя она снизилась за отчетный период на 3,4%, все еще продолжает оставаться значительной (38,9%). Положительно нужно отметить снижение задолженности по оплате труда и кредитам банков (соответственно на 1,2% и 7,3%), что  может благотворно сказаться на снижении себестоимости продукции. Необходимо обратить внимание на значительный рост задолженности по статье «Прочие кредиторы» (за отчетный период с 6,7% до 16,1%), что может быть опасным, так как  здесь отражаются различные штрафы, пени, неустойки, которые обычно имеют тенденцию к нарастанию процентов. В целом кредиторская задолженность предприятия за отчетный период возросла на 64,2%, что несомненно должно привлечь пристальное внимание руководства. Положительно можно отметить наличие еще значительной доли источников собственных средств в балансе (72,7% на конец отчетного периода).

Таблица 6 –  Источники оборотных средств

Наименование источника	На начало периода 2004г.  в тыс.руб.	В процентах к общей сумме	На конец периода 2005г. в тыс.руб.	В процентах к общей сумме	Абсолютные изменения	Относительные изменения
Кредиты банков	70 252	12	45 218	4,7	-25 034	-7,3
По оплате труда	18 483	3,2	19 021	2	+538	-1,2
По социальному страхованию	27 576	4,7	119 540	12,5	+91 964	+7,8
По бюджету	247 544	42,3	374 299	38,9	+126 755	-3,4
Прочие кредиторы	39 121	6,7	154 842	16,1	+ 115 721	+9,4
Авансы	37 827	6,5	33 919	3,5	- 3 908	- 3
Всего краткосрочных источников	584 470	100,0	959 990	100,0	+ 375 520	0

3. Анализ платежеспособности:

  3.1. Анализ наличия собственных оборотных средств (таблица 7):

  а) величина собственных оборотных средств снизилась за отчетный период на 169 460 тыс. руб.;

                б) общая величина основных источников  для формирования запасов и затрат  уменьшилась на 131 494 тыс. руб.;

                в) недостаток собственных оборотных средств составил 419 851 тыс.    руб.;

 г) недостаток общей величины основных источников  для формирования запасов и затрат оказался равным 374 633 тыс. руб.

Таблица 7 – Наличие собственных оборотных средств

Показатель	Данные года 2004 в тыс.руб.	Данные года 2005 в тыс.руб.	Изменения (2005г.-2004г.)  в тыс.руб.
1. Величина собственных оборотных средств	394555	225205	169460
2. Общая величина основных источников для формирования запасов и затрат	401807	270313	131494
3. Недостаток собственных оборотных средств	372928	419851	----------
4. Недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат	353676	374633	----------

Данное положение предприятия характеризуется как неустойчивое, но за счет дополнительных средств (расчеты с кредиторами) все  же сохраняет определенное равновесие. Возможно, причиной нехватки собственных оборотных средств является необоснованно завышенный уровень запасов и затрат.

                3.2. Анализ коэффициентов платежеспособности показал тенденцию к снижению платежеспособности предприятия ниже нормативного (таблица 8). Так, коэффициент абсолютной ликвидности, на начало года составлявший 0,02 (при норме 0,2) на конец года достиг критического уровня - 0,003. Коэффициент текущей ликвидности снизился с 1,68 до 1,18 (при норме 2). Лишь показатель промежуточной ликвидности вырос с 0,23 до 0,45, но все еще продолжает оставаться ниже нормы (0,7-1). Прирост данного коэффициента нельзя охарактеризовать положительно на фоне прочих показателей ликвидности, тем более что он произошел за счет значительного увеличения дебиторской задолженности, приблизительно 20-25% которой является просроченной.

  Таблица 8 – Показатели платежеспособности

Показатель	Данные года 2004	Данные года 2005	Норма коэффициента
1. Коэффициент абсолютного покрытия	0,02	0,003	Не менее 0,2
2. Коэффициент промежуточного покрытия	0,23	0,45	Не менее 1
3. Коэффициент полного покрытия	1,68	1,18	Не менее 2

 

4. Анализ деловой активности (таблица 9):

   4.1. Показатели фондоотдачи:

          а) уровень фондоотдачи снизился с 1,18 до 1,15 за отчетный период;

          б) фондоемкость возросла с 0,85 до 0,87 за отчетный период.

Причиной этого несомненно является снижение качества оборудования вследствие его устаревания.

                4.2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился с 3,5 до 2,5 оборотов в год. Соответственно, период оборота средств увеличился с 103 до 142 дней. Положительно можно отметить, что оборачиваемость товарно-материальных запасов снизилась незначительно: с 4,8 до 4,08. Вследствие этого, длительность оборота уменьшилась со 75 до 88 дней.

Таблица 9 – Показатели деловой активности

Показатель	Данные года 2004	Данные года 2005
1. Фондоотдача	1,18	1,15
2. Фондоемкость	0,85	0,17
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,5 оборота	2,5 оборота
4. Оборачиваемость товарно-материальных запасов	4,8 оборотов	4,08 оборотов
5. Период оборота оборотных средств	103 дня	142 дня
6. Период оборота товарно-материальных запасов	75 дней	88 дней

 Основным приемом прогнозирования финансового состояния предприятия на ОАО УМЗ используют методику оценки возможности восстановления или утраты платежеспособности по критериям оценки неудовлетворительной структуры баланса утвержденных постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994г. №498 (таблица 10).

Таблица 10 – Показатели платежеспособности по критериям оценки неудовлетворительной структуры баланса

Показатели	На начало отчетного года 2004	На конец отчетного года 2005	Норма    коэффициента
1.   Коэффициент текущей ликвидности	1,81	1,18	Не менее 2,0
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,34	0,15	Не менее 0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	____	0,43	Более 1,0

  Из анализа следует, что предприятие не платежеспособно и у него нет реальной возможности в ближайшее время восстановить свою платежеспособность. В то же время обеспеченность  запасов и затрат собственными средствами достаточна. Следовательно, предприятие неплатежеспособно с точки зрения ликвидности своих средств, но устойчиво с точки зрения обеспеченности средствами.

      Результаты анализа направляются в генеральную дирекцию, которая формулирует основные цели по планированию на предстоящий период. Так на  2006г. были запланированы следующие цели:

          1) снижение уровня дебиторской задолженности;

          2) повышение уровня платежеспособности предприятия.

      Несмотря на то, что ситуация выглядела довольно серьезно на предприятии не была разработана комплексная долгосрочная программа по решению поставленных задач. Основной упор был сделан на использование некоторых кратковременных приемов, применение которых осуществлялось исходя из текущих потребностей. Возможно, что в условиях непредсказуемости современных российских экономических условий такая политика была наиболее приемлемой.

      Причины кризисной ситуации на ОАО УМЗ во многом сходны с общими причинами для большинства российских предприятий, и преобладающими являются внешние факторы, а именно:

а) изменение условий хозяйствования, сопровождающееся  разрывом традиционных хозяйственных связей, что повлекло за собой потерю постоянных партнеров-поставщиков, предпочитающих продажу продукции на экспорт;

б) усиление конкуренции со стороны импорта также сказалось на объеме продаж, ведь не секрет, что большинство потенциальных покупателей (располагающих достаточной суммой средств) предпочитало покупать иностранную продукцию подобного класса, марки, тем более что разница в цене в тот период была незначительна, а в отличие от разницы по качеству;

в) высокие темпы инфляции, для которой характерен опережающий рост цен на средства производства по сравнению со средствами потребления, и возникновение кризиса неплатежей, а вследствие этого появление нехватки средств для выполнения основных обязательств перед своими работниками и бюджетом;

г) высокой задолженности перед бюджетом способствует также сама налоговая система РФ, не дающая существенных льгот  производственным предприятиям.

     Особенностью радио промышленной и медицинской отрасли РФ является достаточно узкая специализация заводов на производстве определенных видов продукции. Вследствие этого проявляется достаточная монополизированность рынка, результатом которой стала неадекватная политика предприятий в новых условиях хозяйствования (завышение цен на продукцию и заработной платы работникам, покупка сырья по завышенным ценам, неразвитая система маркетинга, низкое качество продукции). Все выше перечисленные факторы способствовали сегодняшнему затруднительному положению предприятия.

     В числе мер, которые использовало  и продолжает использовать руководство предприятия можно выделить следующие:

а) в целях увеличения поступлений денежных средств были внесены изменения в условия оплаты продукции в сторону увеличения скидок за покупку продукции с предоплатой, что дало возможность рассчитаться с долгами по заработной плате;

б) замораживание долгосрочного строительства и переход от перспективного планирования к текущему, что привело к появлению дополнительных источников финансирования;

в) переговоры с органами государственной власти о возможной отсрочке требований по выплате налогов;

г) отказ от учета выручки по отгрузке существенно снизил уровень налогооблагаемой прибыли предприятия.

     Все выше перечисленные мероприятия носят защитный характер, но на предприятии не отказались и от наступательных  приемов управления. Происходит активное развитие и применение маркетинга:

а) поиск новых рынков сбыта;

б) разработка нового перспективного медицинского оборудования и другой продукции пользующееся спросом;

в) усиление рекламных компаний.

        Реализация данных мероприятий дала определенный эффект:

    а) удалось снизить задержку по выплате заработной платы до минимума;

    б) активизировалось производство новых и модернизация старых моделей продукции (доля новых моделей в общем объеме товарной продукции  около 10-12%).

      Но, к сожалению, сохранились ряд ключевых проблем, разрешение которых крайне необходимо для дальнейшего успешного развития предприятия. К таким проблемам можно отнести:

а) по-прежнему высокий уровень цен, что негативно сказывается на спросе;

б) нехватка собственных оборотных средств;

в) значительная доля кредиторской задолженности (в основном перед бюджетом).

      В целом, оценивая систему антикризисных мер, необходимо заметить, что на предприятии до сих пор нет четкой, разработанной и оформленной программы антикризисного управления, а   используются лишь некоторые меры по ослаблению негативных тенденций.

      Система анализа  финансово-хозяйственной деятельности, используемая на ОАО УМЗ также требует совершенствования. Большинство недочетов и проблем, связанных с антикризисным управлением характерно для многих российских предприятий. Попробуем разрешить некоторые из существующих проблем, используя новые научные разработки в области анализа и управления финансами предприятия в кризисной ситуации.

Глава 3 Рекомендации по улучшению методики формирования

         антикризисной программы предприятия

3.1 Пути решения проблем создания системы диагностики финансового

          состояния предприятия

   Первым недостатком системы анализа на ОАО УМЗ можно выделить то, что процедуру анализа осуществляют по составляющим отделы финансового управления. Например, анализ прибыли - отдел планирования распределения прибыли, анализ финансовой устойчивости - отдел нормирования оборотных средств. Отчасти это верно - данные отделы ближе знакомы со спецификой предмета анализа, но они как раз и не учитывают специфику  своего предприятия, а лишь используют книжную методику в чистом виде. Тогда как, в качественном анализе необходимо учесть все особенности отраслевой принадлежности, размеров предприятия, возможной сезонности или цикличности функционирования, которые должны быть отражены в методике. Сделать это под силу только специалисту-аналитику, для которого это постоянная работа, а не ежеквартальная обязанность. Дело здесь не в квалификации  специалистов предприятия (которая достаточно высока), а в организации системы управления. Думается, что существование отдела анализа смогло бы решить эту проблему. Сформировать этот отдел можно из сотрудников других отделов, что не потребует дополнительных затрат. Данный отдел мог бы   разработать специфическую методику с учетом всех особенностей ОАО УМЗ. Важен также анализ внешних факторов, могущих  оказать существенное влияние на деятельность предприятия. В отличие от службы маркетинга (с которой указанный отдел должен работать в тесной взаимосвязи) сотрудники отдела проводили бы именно  финансовый анализ внешней среды (например, изучая динамику платежного баланса России,  изменения золотовалютных резервов ЦБ, динамику ВНП и прочие финансовые макроэкономические индикаторы).  Кроме того,  отдел мог бы предоставлять данные анализа в комплексе рекомендаций по разрешению проблем,  возникших на предприятии. Таким образом, концентрация усилий сотрудников отдела «анализа и развития предприятия»  на выявлении негативных явлений и разработке программ по их преодолению могло бы значительно повысить эффективность антикризисного управления.

       Рассмотрим основные недостатки системы анализа применяемой на ОАО УМЗ, касающиеся собственно методики.

       Первый недостаток методики - отсутствие уплотнения статей баланса по сходным признакам. Так, анализ ликвидности оборотных средств для наглядности необходимо проводить по основным  группам, как то: быстрореализуемые, средне реализуемые и медленно реализуемые активы.

       Вторым существенным  упущением можно отметить не использование  ряда  ключевых показателей, таких как коэффициент автономии, показатель соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, коэффициент мобильности средств. 

        Не проводится расчет агрегированных  показателей (например, формулы «Дюпона»), что затрудняет выражение причинно-следственных связей [3,с.89]. 

         Нормативные значения некоторых коэффициентов, используемые в методике предприятия  и методике оценки неудовлетворительной структуры баланса, требуют уточнения.

       Многие  нормативы перенесены из  методик разработанных зарубежными  специалистами без учета специфики российских условий. Таблицы финансовых коэффициентов, публикуемые на Западе в помощь теоретикам и практикам, представляют собой своеобразную систему координат, построенную на многолетних данных о достаточно устойчивом экономическом развитии. Иными словами, значения коэффициентов, предлагаемые нашим специалистам в качестве ориентиров, отражают пропорцию, складывавшуюся в течение десятилетий более или менее стабильного хозяйствования. В результате рекомендации о допустимых значениях некоторых показателей часто не «срабатывают». Рассмотрим несколько примеров.

       Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств близкое, но не  превышающие 1, считается в зарубежной литературе  нормальным [13,с.105]. Но в наших условиях - при низкой оборачиваемости активов, неплатежах и сбытовом кризисе значение данного показателя больше 0,6 может сигнализировать о приближении опасности для финансовой устойчивости предприятия. 

        Использование бартера и других форм натурального обмена увеличивает значимость товарно-материальных ценностей как ликвидного средства. Величина коэффициента отношения товарно-материальных запасов к краткосрочной задолженности может играть существенную роль при определении платежеспособности предприятия. В тоже время нормативное значение коэффициента полного покрытия  указанное  в методике оценки неудовлетворительной структуры баланса утвержденной постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994г. №498 не отражает специфики деятельности предприятий в отдельных отраслях экономики. В данном случае необходимо использование зарубежного опыта в плане разработки дифференцированных  нормативных значений финансовых коэффициентов по отраслям, естественно с учетом российской специфики [12,Т2,352].

        Необходима также корректировка коэффициентов при расчете.  Так, например, при расчете коэффициентов платежеспособности необходимо учесть, что суммы отраженные по статье «Авансы, выданные поставщикам и подрядчикам» не выражают средства, способные сбалансировать денежную кредиторскую задолженность предприятия, так как ожидается приход не денежных средств, а каких то материальных ценностей.

        Самым существенным недостатком методики анализа финансового состояния используемой на ОАО УМЗ является отсутствие методов комплексной оценки, что затрудняет общие выводы по предприятию в целом.  Например, из данных выше изложенного анализа получили, что  недостаток собственных оборотных средств составил на конец года 419 851 тыс. руб., но коэффициент обеспеченности собственными средствами  больше нормативного.

         Учитывая выше изложенные рекомендации, проведем скорректированный анализ баланса ОАО УМЗ.

      Произведем  анализ изменения средств предприятия и их источников используя метод  агрегированного баланса-нетто (приложение В).

     Отметим статьи агрегирования:

     а) быстрореализуемые ценности (А1) - краткосрочные финансовые вложения (стр.250) и денежные средства (стр.260);

     б) активы средней реализуемости (А2) - краткосрочная дебиторская задолженность (стр.240) за вычетом статьи «Авансы выданные» (стр. 245), так как закрытие дебиторской задолженности по данной статье сопровождается получением материальных ценностей, которые относятся к следующей группе; 

     в) активы медленно реализуемые (А3) -  запасы (стр.210) и плюс стр.245 «Авансы выданные»;

     г) труднореализуемые активы (А4) - внеоборотные активы (раздел 1 баланса) и дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются больше чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр.230);

     д) текущие пассивы (П1) - шестой раздел баланса;

     е)  долгосрочные пассивы (П2) - пятый раздел баланса;

    Данный подход к анализу изменения структуры баланса выглядит более  наглядным по сравнению с обычным анализом и значительно облегчает выводы.  Баланс агрегирован таким образом, что можно сопоставить необходимые для анализа группы активов и пассивов. А1 и А2 - наиболее ликвидные активы противопоставляются группе П1 - краткосрочные (текущие) пассивы. Доля таких пассивов на конец года составила 25,7% от валюты баланса, группа ликвидных активов представляет лишь 8%. Данный перекос необходимо исправить путем увеличения доли денежных средств. В целом структура баланса изменилась незначительно (в среднем от 2 до 5%), что может свидетельствовать об определенной стабилизации положения предприятия на достигнутом уровне.

 Проведем пересчет финансовых коэффициентов с учетом определенных корректировок (приложение Г). Так, коэффициент оборачиваемости активов оказывается завышенным из-за того что реализация продукции осуществляется по рыночным ценам,  а затраты принимаются в расчет по себестоимости. Поэтому для расчета целесообразнее использовать себестоимость продукции, а не выручку. После пересчета получаем, что реальный коэффициент оборачиваемости оборотных средств на начало периода  равен 2,58, а не 3,5; на конец периода не 2,5, а 2,4.

     Корректировке должны подвергнуться и коэффициенты платежеспособности. Числитель коэффициента промежуточной ликвидности должен быть уменьшен на величину средств находящихся на статье «Авансы выданные». Таким образом, данный показатель на начало периода составит 0,08, вместо 0,23, и 0,32 вместо 0,45 на конец периода.

       Проведем анализ агрегированных коэффициентов (приложение Д). Показатель прибыли на оборотные активы снизился с 61,4% в начале года до 19,2% в конце. Это произошло в основном за счет снижения рентабельности продаж, то есть падения спроса на продукцию, одной из причин которого является  чрезмерно высокий уровень цен. Рентабельность собственного капитала снизилась за тот же период с 31% до 8,6% по той же причине. Основная проблема, исходя из данного анализа, состоит в повышении спроса на продукцию через снижение цен, что можно сделать снизив себестоимость.

       В завершение необходимо провести комплексную оценку финансового состояния предприятия. Это можно осуществить с помощью  следующих основных способов [31,с.318]:

    а) долевой метод;

      б) метод отклонений.

    Суть долевого метода состоит в том, что суммарное влияние  выбранных коэффициентов на финансовое положение предприятия принимается за 100 процентов. Затем  каждому показателю дается определенное долевое значение, соответственно  воздействию его составляющих величин на  состояние предприятия. Сделать это можно либо с помощью экспертных оценок, либо рассчитав статистически, сопоставив значения финансовых  коэффициентов предприятий банкротов по данной отрасли за ряд лет и выяснив, какие из показателей наиболее точно сигнализируют о негативных изменениях на предприятии. Затем значения финансовых коэффициентов с учетом долевого веса суммируются и сопоставляются с нормативным значением.

       Метод отклонений основан на  расчете уровня отклонений важнейших показателей финансового состояния предприятия от нормативных величин.  Рейтинг            R_ф  может быть рассчитан по формуле [31,с.395]

                                           R_ф = å ( К_фi : К_эi  )х100%  ,                                     (44)

  где   К_фi -  фактическое значение  i-того коэффициента;

           К_эi  - эталонное (нормативное) значение того же коэффициента.

           Полученную таким образом величину сопоставляют с величиной нормативного рейтинга  R_э устойчивого предприятия, который может быть рассчитан по формуле

                                                    R_э = i х 100%  ,                                             (45)

где i - число используемых коэффициентов.

       Затем рассчитывается запас или недостаток финансовой прочности предприятия по формуле

                   Запас (недостаток) =  100% -  (R_ф  :  R_э)х100% .                           (46)

 Суммарная рейтинговая оценка финансового состояния ОАО УМЗ на начало отчетного периода составила  1111, а на конец 930 при нормативном значении 1200 (приложение Е).

Недостаток  финансовой устойчивости предприятия составил на начало периода:

 100% - (1111 : 1200)х100% = - 7,4%.

  На конец периода:

 100% - (930 : 1200)х100% = - 22,5%.

 Таким образом, становится очевидным величина отклонения финансового положения предприятия от нормального уровня. 

 Из скорректированного анализа отчетливее выступает реальная ситуация на предприятии. Думается, что учет перечисленных рекомендаций позволит повысить эффективность анализа, а соответственно повысит действенность системы управления в целом, так как позволит руководству предприятия адекватно, быстро и четко реагировать на возникающие проблемы.

   3.2 Формирование антикризисной программы управления финансами на

             примере ОАО УМЗ

   Основной  проблемой формирования антикризисной программы на  предприятие ОАО УМЗ является отсутствие единой методики.

    Формирование антикризисной программы включает в себя шесть основных этапов (схема 1).

	Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

                                                                                       

Разработка подпрограмм антикризисного управления

                       

                                                                                       

Сводный финансовый план антикризисной программы

                       

 

                                                                                       

Контроль и корректировка программы в процессе реализации

Схема 1 - Формирование антикризисной программы предприятия

       Первым этапом формирования программы является анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Рекомендации по данному элементу были изложены в предыдущем параграфе.

     По результатам анализа формулируются основные проблемы сегодняшнего состояния предприятия:

а) снижение рентабельности производства вследствие падения спроса на продукцию;

б) неплатежеспособность предприятия из-за нехватки ликвидных средств.

      Исходя из этого, сформулируем две основные цели антикризисного управления:

а) повышение объема реализации продукции;

б) оптимизация структуры активов предприятия.

      Третий этап разработки программы подразумевает выработку основных направлений (подпрограмм) достижения поставленных целей. На примере ОАО УМЗ можно выделить данные подпрограммы следующим образом:

а) по увеличению объема продаж:

      1) снижение цены на реализуемую продукцию;

      2) повышение качества продукции;

      3) отказ от производства нерентабельной продукции;

б) по разрешению проблемы нехватки средств:

     1) налоговая программа;

     2) продажа и сдача в аренду имущества;

     3) программа по дебиторской задолженности и денежным средствам.

      Данный этап подразумевает подетальную разработку подпрограмм. Остановимся на этом  подробнее.

      Программа снижения цены реализуемой продукции.

      Одним из основных путей повышения спроса на продукцию ОАО Ульяновский механический завод может стать снижение цен за счет уменьшения себестоимости продукции.  Сегодня одной из причин неоправданно высокой себестоимости является закупка предприятием комплектующих у производителей или посредников по завышенной цене. Выходом может стать:

а) проведение открытых конкурсов между поставщиками за право получения заказа на комплектующие и полуфабрикаты;

б) реагирование  на запросы потребителей;

в) совершенствование производственного процесса.

     Основными общими причинами дефектов продукции являются следующие:

а) недочеты  при проектировании;

б) низкое качество компонентов;

в) недостатки в процессе сборки.

     На первом этапе установления комплексной программы управления качеством необходимо выявить причины дефектов и определить их удельный вес дефектов по данным причинам в общем объеме дефектов. Такой анализ проводится по данным ОТК за ряд лет. Подобный анализ позволяет определить основные направления по повышению качества продукции.

    Внедрение  системы комплексного управления качеством по оценке западных специалистов [13,c.89] привело к:

а) снижению выпуска продукции ненадлежащего качества на 58%;

б) снижению количества неисправностей на 61%;

в) уменьшению претензий потребителей на 51%.

    В целом  увеличение затрат на предупреждение дефектов  на 7% приводит к сокращению общих затрат на технический контроль на 37%.

    Здесь становится очевидна выгода от использования данной системы:

а) повышение качества продукции;

б) снижение себестоимости вследствие снижения затрат на контроль;

в) и в итоге, рост объема продаж.

    Общий результат Р от внедрения системы можно рассчитать по формуле [13,с.111]

                                             Р = DБ% х dБ х Вр - З_к ,                                      (47)

 где  DБ% - процент изменение количества бракованной продукции;

         dБ - доля стоимости бракованной продукции в выручке от реализации;

         Вр - выручка от реализации;

         З_к - затраты на внедрение системы.

       Программа отказа от производства нерентабельной продукции.

      Здесь важно учесть что часть постоянных расходов, приходящаяся на себестоимость нерентабельной продукции перейдет на себестоимость   оставшихся моделей. Поэтому цель данной программы не в снижении общего объема продукции, а в изменении его структуры для повышения рентабельности производства в целом. 

        Следующая программа связана с оптимизацией структуры основных средств предприятия. На первом этапе реализации этой программы необходимо провести углубленный анализ состава основных фондов по следующим направлениям:

а) неиспользуемое оборудование;

б) незагруженное оборудование;

в) готовность оборудования;

г) универсальность оборудования.

Сделать это можно по следующей схеме критериев:

  а) неиспользуемое оборудование:

1) требует ремонта;

                          2)  необходима ликвидация;

                          3)   продано или сдано в аренду;

б) загрузка оборудования:

               1) степень загруженности (отношение загруженной части основных средств к общей стоимости);

               2) оборудование, используемое в рентабельном производстве;

               3) используемое в нерентабельном производстве;

               4)  готовность оборудования (степень готовности);

               5) сумма необходимых средств для завершения капитального строительства;

в) универсальность оборудования:

    1) универсальное оборудование (может использоваться в любом производстве  завода);

    2) специализированное оборудование (пригодное для одного производства).

Таким образом, выявляются фонды, отягощающие состояние предприятия и разрабатывается программа по их продаже, ремонту или сдаче в аренду.

 Аналогичная программа может быть разработана по элементам товарно-материальных средств.

 Программа по взаимоотношениям с бюджетом (налоговое планирование).

 Данная программа направлена на оптимизацию платежей в бюджет.

В качестве мер можно предложить следующее:

а) выявление «балласта» в составе имущества предприятия  и его ликвидация с целью уменьшения налогооблагаемой базы и, следовательно, налоговых отчислений. Данную процедуру можно осуществлять по выше изложенной схеме с учетом налогообложения;

б) уменьшение задолженности перед бюджетом до минимума, осуществление передачи объектов социальной сферы на баланс городской мэрии;

в)  осуществление продажи строящихся жилых домов;

г)   отказ от использования методов учета запасов по средним ценам  и переход на метод LIFO, позволит сократить облагаемую прибыль.

  Программа по оптимизации управления оборотными средствами.

      Данная программа должна содержать в себе основные пути улучшения платежеспособности предприятия через управление оборотными средствами.

         Одной  из главных задач для предприятия является увеличение доли денежных средств для разрешения проблемы задолженности перед бюджетом и по прочим платежам.

        Можно рекомендовать для применения такой прием управления денежными средствами, как - использование средств в пути. Денежные средства в пути - это разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете предприятия и проходящим по банковским документам. Данная ситуация возникает из-за наличия временного лага между моментом выписки платежного документа и списанием средств со счета. Сальдо денежных средств в пути рассчитывается как разница между суммой временного излишка средств за счет выплат и временного дефицита средств за счет поступлений. Положительное сальдо означает наличие временно свободных средств, которые можно использовать для финансирования текущей деятельности [13,с.215].

       Как было отмечено в анализе, на балансе предприятия находится значительная доля дебиторской задолженности, используя которую можно получить определенную выгоду.

        Существуют два основных приема финансирование деятельности с использованием дебиторской задолженности: предоставление задолженности в качестве залога или ее продажу.

         В первом случае, дебитор выписывает переводной вексель, который затем можно использовать при расчетах с поставщиками. Таким образом, дебиторская задолженность не лежит мертвым грузом, а выступает в качестве «живых денег». Продажа дебиторской задолженности, или   факторинг, предполагает переуступку прав требования по долгу. В данном случае, предприятие получает сразу от 50% до 80%  (в зависимости от условий операции) долга, не ожидая окончания его срока, что можно использовать в случае нехватки средств при наступлении сроков осуществления обязательных платежей.

       Для увеличения поступления наличных денежных средств рекомендуется осуществлять продажу запасных частей к промышленным товарам и медицинскому оборудованию исключительно за наличный расчет.

      Помимо прочего важным представляется также создание системы контроля за дебиторской задолженностью, которая включает в себя два основных направления:

         а) оценка риска предоставления кредита;

         б) контроль возникновения просроченных долгов.

         Суть первого направления  в оценке платежеспособности клиента

 (в основном оптового) по различным методикам анализа.  Здесь целесообразно применение типового отчета дебитора, который должен содержать следующие данные:

а) баланс и отчет о прибылях и убытках;

б) ряд основных коэффициентов, показывающих тенденцию развития предприятия; так как, основными оптовыми покупателями продукции  являются торговые фирмы, то наиболее существенными показателями будут выступать:  коэффициент абсолютного покрытия, рентабельность продаж, оборачиваемость оборотных средств и период оборачиваемости в днях;

в) информация о кредиторской задолженности фирмы, о степени регулярности выплат.     

     Второе направление заключается в создании надежной системы своевременного оповещения руководства о возникновении просроченных долгов по дебиторской задолженности. На западе широко используются компьютерные программы для учета реализации, движения векселей, поступлений платежей и т.п. При помощи компьютерной техники ведется также сбор данных по каждому клиенту - так называемая «платежная история», затем эти данные обобщаются и на их основе выносятся решения об установлении предельной величины кредита каждому клиенту; производится классификация покупателей. Итоговая информация о взаимоотношениях с дебиторами сосредотачивается в базе данных предприятия и используется при принятии решений относительно возможного изменения кредитной политики.  

         После разработки подпрограмм на четвертом этапе формирования антикризисной программы создается сводный финансовый план. Очевидно, что некоторые из перечисленных мероприятий позволяют временно сэкономить на определенных затратах, а другие имеют долговременный характер и сейчас требуют определенных затрат. Необходимо сопоставить данные доходы и затраты. Это можно сделать с помощью сводного плана  по данным мероприятиям по следующей схеме [18,с.11]:

а) направление расходования средств:

1) разработка новых видов продукции;

2) затраты на маркетинг;

3) затраты на создание комплексной системы управления качеством;

4) затраты на систему контроля и корректировки антикризисной; программы и т.д.;

б) источники средств:

а) сокращение налоговых выплат;

б) рост денежных средств;

в) собственные средства;

г) доступные заемные средства и т.д.; 

 в) излишек или нехватка средств на данный момент.

       Если возникает нехватка средств необходимо пересмотреть некоторые из программ в сторону сокращения расходов, одновременно пытаясь добыть дополнительные источники (может быть и через апелляцию к государственной поддержке).

  Затем разрабатываются несколько вариантов возможных изменений внешних и внутренних условий, и осуществляется выбор. Обычно разрабатывают варианты по трем основным направлениям - оптимистический, пессимистический и  усредненный, выбирая последний.  Позже в процессе реализации программы проводиться корректировка. Основными инструментами финансового контроля являются сметы  и прогнозная финансовая отчетность. Эти документы предусматривают ожидаемое развитие и, выражают, следовательно, цели предприятия. Затем эти целевые установки сравниваются с реалиями деятельности (ежедневно, еженедельно или ежемесячно), для того чтобы выявить отклонения. Таким образом, система контроля выявляет и очерчивает те сферы деятельности, функционирование которых не удовлетворяет целевым значениям. В этом случае необходимо предпринять определенные действия, возможно в срочном порядке, если ситуация ухудшается быстро. Сосредотачивая свое внимание на отклонениях, руководство предприятия может «управлять отклонениями», занимаясь именно теми показателями, которые больше всего нуждаются в улучшении.

          В заключение необходимо  отметить, что только при одновременном выполнении представленных программ может быть получен положительный,  эффективный результат. Также важным условием успешной реализации антикризисной стратегии является взаимодействие всех уровней и ветвей управления предприятием, координация усилий всего коллектива на выполнение поставленных задач.

       

        Заключение

        

         Подводя итог изложенной дипломной работе, обозначим основные выводы и заключения.

         В результате проведенной работы удалось смоделировать  достаточно универсальную типовую схему формирования антикризисной программы и разработать рекомендации по улучшению финансового состояния  ОАО УМЗ.

         Опишем типовую схему формирования антикризисной программы предприятия.       

         На первом этапе формирования программы проводится анализ финансового состояния предприятия. Здесь существует целый ряд проблем могущих вызвать ошибки в анализе деятельности предприятия и неточности в разработке антикризисной программы.

         Многие показатели финансового состояния предприятия требуют корректировки по изложенным выше рекомендациям. Например, при расчете коэффициента промежуточного покрытия из числителя показателя необходимо вычесть суммы авансов выданных, так как их списание сопровождается получением не денежных средств, а товарно-материальных ценностей,  которые  не совсем корректно сопоставлять с денежными долгами предприятия.

          Нормативы финансовых показателей также требуют изменения с учетом современных условий хозяйствования. Первые шаги в этом направлении уже сделаны. Министерством экономики Российской Федерации приказом №118 от 01.01.97г. утверждены методические рекомендации по реформе предприятий, в которых предложены новые нормативы финансовых коэффициентов. Так показатель полного покрытия, ранее рекомендуемый более 2, теперь считается приемлемым в пределах от 1до 2, а коэффициент абсолютного покрытия  снижен до 0,1. Далее министерствам желательно разработать отраслевые нормативы коэффициентов финансового анализа с учетом отраслевой специфики российских предприятий.   

         На втором этапе разработки программы важно выделить наиболее существенные проблемы, возникшие перед предприятием с тем, чтобы наиболее рационально сконцентрировать усилия на их разрешении.

         Третий этап, пожалуй, самый сложный. Трудность его в том, чтобы при разработке основных направлений по выходу предприятия из кризиса   не забыть о стратегических долгосрочных  мерах. Важно таким образом проработать антикризисные меры, чтобы полностью использовать внутренний потенциал предприятия и учесть перспективы его развития. Безусловно, существенным является оценка возможного эффекта от внедрения той или иной программы. Здесь необходимо указать: по краткосрочным ресурсосберегающим программам -  экономию, а по долгосрочным стратегическим - период окупаемости вложенных средств и возможный результат.

         Сводный финансовый план - обобщение финансовой стороны программы с указанием основных направлений расходования средств и   их источников с разбивкой по срокам реализации.

         На пятом этапе важно учесть как можно больше факторов, могущих оказать влияние на результат внедрения программы и рассчитать все возможные сценарии развития предприятия. Необходимым является проведение анализа внешних факторов совместно финансовой службой и службой маркетинга с тем, чтобы снизить неопределенность изменения рынка.

        Для эффективной реализации разработанной программы важно создание четкой и гибкой системы контроля и корректировки программы с использованием современных технических средств.

         Существенным представляется использования зарубежного опыта в сфере антикризисного управления, но с обязательным учетом специфики российских условий хозяйствования.  

         Помимо прочего важно учитывать экологические и социальные аспекты проведения данной антикризисной программы.

         Данная схема применима практически на любом предприятии. Важен комплексный подход к реализации антикризисной программы  предприятия одновременно по всем составляющим компонентам.

         На основе изложенной схемы были разработаны рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО УМЗ.

         В плане совершенствования системы диагностики финансового состояния предприятия было рекомендовано создание специализированного отдела «Анализа и развития предприятия», который бы занимался постоянным мониторингом финансового положения предприятия, внешних факторов, разработкой рекомендаций по улучшению ситуации на предприятии, контролем реализации антикризисных мер.

        Проведен скорректированный анализ финансового положения ОАО УМЗ с использованием баланса-нетто и агрегированных показателей по изложенным выше рекомендациям.

        В результате проведенной работы разработана и предложена к применению методика комплексной оценки  финансового положения предприятия и расчета  запаса или недостатка его финансовой устойчивости, которая позволяет довольно легко и наглядно оценить положение предприятия в целом. 

      На основе анализа годовой отчетности были сформулированы две основные цели антикризисного управления:

1)   повышение объема реализации продукции;

2)   оптимизация структуры активов предприятия.

     Для реализации данных целей антикризисной программы были разработаны подпрограммы по следующим направлениям:

              а)  по увеличению объема продаж:

              1) снижение цены на реализуемую продукцию;

              2) повышение качества продукции;

          3)   внедрение новых технологий в производство продукции;

          4)   отказ от производства нерентабельной продукции;

б) по разрешению проблемы нехватки средств:

                  1) налоговая программа;

                  2) продажа и сдача в аренду имущества;

                       3) программа по дебиторской задолженности и денежным средствам.

       В целях снижения себестоимости продукции предложено проведение открытых конкурсов между поставщиками за право получения заказа на комплектующие и полуфабрикаты.  

       Для повышения качества производства продукции необходимо внедрение комплексного управления качеством. Суть его в обеспечении высокого качества продукции на всех стадиях процесса производства, через приоритетный контроль качества направленный на предупреждение, а не исправление дефектов.

        Внедрение  системы комплексного управления качеством по оценке западных специалистов приводит к:

а) снижению выпуска продукции ненадлежащего качества в среднем на 58%;

б) уменьшению претензий потребителей в среднем на 51%.

       В целом  увеличение затрат на предупреждение дефектов  на 7% приводит к сокращению общих затрат на технический контроль на 37%.

        Важной частью программы является отказ от производства нерентабельной продукции. Цель данной программы не в снижении общего объема продукции, а в изменении его структуры для повышения рентабельности производства в целом. 

        Следующая рекомендованная к применению подпрограмма, связанная с   оптимизацией структуры основных средств предприятия, направлена на выявление фондов отягощающих состояние предприятия и разработку мероприятий по их продаже, ремонту или сдаче в аренду. Аналогичная программа может быть разработана по элементам товарно-материальных средств.  

 Программа по взаимоотношениям с бюджетом (налоговое планирование) подразумевает оптимизацию платежей в бюджет. В качестве мер  предложено:

а) выявление и ликвидация «балласта» в составе имущества предприятия   с целью уменьшения налогооблагаемой базы и, следовательно, налоговых отчислений; 

б) осуществление передачи объектов социальной сферы на баланс городской мэрии;

в)    осуществление продажи строящихся жилых домов;

г) отказ от использования методов учета запасов по средним ценам  и переход на метод LIFO, что позволит сократить налогооблагаемую прибыль. 

         Предложена программа по оптимизации управления оборотными средствами, включающая в себя основные пути улучшения платежеспособности предприятия через управление оборотными средствами. Так, например, рекомендовано использование переводных векселей, что позволит несколько разрешить проблему кризиса неплатежей. Не исключается возможность применение факторинга. В данном случае, предприятие получает сразу от 50% до 80% долга (в зависимости от условий операции), не ожидая окончания его срока, что можно использовать в случае нехватки средств при наступлении сроков осуществления обязательных платежей.

       Для увеличения поступления наличных денежных средств рекомендуется осуществлять продажу запасных частей к промышленным товарам и медицинскому оборудованию исключительно за наличный расчет.

          Предложена также программа совершенствования системы контроля за дебиторской задолженностью. Рекомендовано использование  типового отчета дебитора, который должен облегчить оценку кредитоспособности покупателя, а также применение компьютерных программы для учета реализации, движения векселей, поступлений платежей и т.п.  

         Рекомендовано использование управления отклонениями, суть которого в постоянном отслеживании отклонений от плановых значений,  в  выявлении  тех сфер деятельности, функционирование которых не удовлетворяет целевым значениям и принятии определенных решений для улучшения ситуации.

         В заключение необходимо отметить, что без продуманной программы государственного регулирования проблемы кризиса российских промышленных предприятий не решить. Необходима нормализация платежей, налаживание межгосударственных расчетов, своевременная оплата государственных заказов,  своевременная и адекватная  индексация оборотных средств, проведение взаимозачетов с дополнительным кредитованием, проведение денежно-кредитной политики направленной на повышение инвестиций в реальный сектор экономики.

Список использованных источников

1. О предприятии и предпринимательской деятельности: Принят Верховным Советом Российской Федерации 25 декабря 1990г. -  М.: Республика,1990. - 52с.

2. О несостоятельности и банкротстве: Принят Верховным Советом Российской Федерации 19 ноября 1992г. – М.: Республика,1992. – 10с.

3. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). Утверждены приказом Министерства экономики Российской Федерации от 01.01.97г. №118. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П.Иванова. – М.: Закон и право,1995. – 143с.

4. Анализ финансового состояния предприятия: Конспект + шпаргалка. – М.: Буклайн,2005.

5. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П.Иванова. – М.: Закон и право,1998. – 317с.

6. Антикризисное управление. Общие основы и особенности России: Учеб.пособие / Под ред. И.К.Ларионова / Моск. гос. социальный ун-т. - М.: Дашков и К,2001. – 248с.

7. Антикризисное управление: Учебник для экон.спец.вузов / Под ред. Э.М.Короткова / Гос.ун-т управления. – М.: Инфра –М,2001. – 432с.

8. Антикризисное управление предприятиями и банками: Учеб.пособие для вузов / В.Г.Балашов, В.В.Григорьев, В.И.Гусев, В.Н.Данилкин. – М.: Дело,2001. – 840с.

9. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Учебно-практ. пособие / Отв.ред. Г.А.Александров. – М.: Бек,2002. – 533с.

10. Белова С.В. Планирование платежей в бюджет // Бухгалтерский учет. – 2000. - №11. – С.40-45.

11. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер,2004. – 218с.

12.  Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. – СПб.: Экономическая школа,2000. – Т.1-2.

13.  Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика,1997. – 800с.

14.  Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учеб.пособие. – М.: Маркетинг,2001. – 320с.

15.  Волков Е.А. Инструменты финансового менеджмента: Учеб.пособие. – М.: Юнити,1999. – 144с. 

16. Данилин В. Экономико-математическая модель развития корпорации // Российский экономический журнал. - 2000. - №10. - С.46-48.

17. Дмитриенко И.Н. Методика экспертно-аудиторской диагностики финансового состояния совместных предприятий // Бухгалтерский учет. - 2001.-№8. - С.48-53.

18.  Дмитриев М. Российские реформы и политика доходов // Вопросы экономики. - 1995. - №8.- С.11-16.

19. Дронова В.Н. Учет и анализ активов. - М.: Финансы и статистика,2000. - 235с.

20.  Ефимова О.В. Анализ финансовой устойчивости предприятия // Бухгалтерский учет. - 2003. -№9. - С.16-19.

21.  Кабалина В., Кларк С. Инновации на постсоветских прмышленных предприятиях // Вопросы экономики. - 2001. - №7. - С.32-38.

22.  Кодацкий В.П. Анализ прибыли предприятия // Финансы. -1998. - №12. - С.12-17.

23.  Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. - 5-е изд.перераб. и доп.- М.: Центр экономики и маркетинга,2001. - 256с.

24.  Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика,1996. - 430с.

25.  Ковалев В.В. Финансовый анализ. -2-е изд.перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика,1997. - 511с.

26.  Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. Финансы предприятий.- М.: Юнити-Дана,2001.-447с.

27.  Литвин М.И. О критериях платежеспособности предприятия // Финансы. - 2002. - №3. - С.19-24.

28.  Малахов С. Финансовое состояние российских предприятий // Вопросы экономики. -2000. - №8. -С.42-45.

29.  Маркарьян Э.А., Герасименко Т.П. Финансовый анализ. - М.: Приор, 1999. - 412с.

30.  Попов Р.А. Антикризисное управление: Учебник для вузов. - М.: Высш.шк.,2003. - 429с.

31.  Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Высшее образование,2006. - 416с.

32.  Самоукина Н.В. Антикризисное управление компанией. - СПб.: Питер,2003. - 187с.

33.  Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учеб.пособие. - М.: Юнити,2001. - 479с.

34.  Соколова Е.С., Бебнева Е.В. Бухгалтерская (финансовая отчетность): Учеб.пособие. - М.,2002.

35.  Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика,2000. -393с.

36.  Уткин Э.А. Антикризисное управление. - М.: Экмос,1997. - 399с.

37.  Шеремет А.Д., Суйц В.П. Аудит: Учеб.пособие. - М.: Инфра-М,1998. - 353с.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение А

                                                         1. Баланс ОАО УМЗ

на 1 января 2006 г.

                                                                                                                                                 тыс.руб.

АКТИВ	Код		На начало года		Отчетная дата
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	110		7		481
в т.ч.
организационные расходы	111		7		481
патенты, лицензии, товарные знаки,	112
иные аналогичные с перечисленными права и активы
Основные средства	120		1 941 793		1 990 030
в т.ч.
земельные участки и объекты природопользования	121
здания, машины, оборудование и другие основные средства	122		1 941 793		1 990 030
Незавершенное строительство	130		349 617		537 718
Долгосрочные финансовые вложения	140		12 326		10 476
в т.ч.
инвестиции в дочерние общества	141
инвестиции в зависимые общества	142
инвестиции в другие организации	143
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	144		5056		1 361
собственные акции, выкупленные у акционеров	145
прочие долгосрочные финансовые вложения	146		107 270		149 115
Прочие внеоборотные активы	150				11 500
Итого по разделу I.	190		2 303 743		2 550 205
II. Оборотные активы
Запасы	210		767 483		644 946
в т.ч.
сырье, материалы и др. аналогичные ценности	211		229 758		288 812
животные на выращивании и откорме	212		2 622		5 697
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	213		16 331		92 344
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	214		227 089		109 005
готовая продукция и товары для перепродажи	215		93 825		140 814
товары отгруженные	216		197 612		7 733
расходы будущих периодов	217		246		541
НДС по приобретенным ценностям	220		17 959		6 071
Дебиторская задолженность (платежи более чем через 12 мес.)	230		159 222		46 688
в т.ч.
покупатели и заказчики	231
векселя к получению	232
задолженность дочерних и зависимых обществ	233
задолженность учредителей по взносам в уставный капитал	234
авансы выданные	235		55 044		46 688	236		4 178		0
Дебиторская задолженность (платежи в течение 12 мес.)	240		122 940		430 470
в т.ч.
покупатели и заказчики	241				261 794
векселя к получению	242		784		3 628
задолженность дочерних и зависимых обществ	243		0		0
задолженность учредителей по взносам в уставный капитал	244
авансы выданные	245		91 415		133 751
прочие дебиторы	246		30 741		31 297
Краткосрочные финансовые вложения	250		3 832		556
в т.ч.
инвестиции в зависимые общества	251
собственные акции выкупленные у акционеров
прочие краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства	260		7 589		2 235
в т.ч.
Касса	261		174		157
расчетные счета	262		3 430		462
валютные счета	263		3 854		1 217
прочие денежные средства	264		131		399
Прочие оборотные активы	270
Итого по разделу II.	290		979 025		1 130 966
III. Убытки
Непокрытые убытки прошлых лет	310		0		0
Убыток отчетного года	320				54 119
Итого по разделу III	390		0		54 119
БАЛАНС			3 282 768		3 735 290
ПАССИВ	Код	На начало года		Отчетная дата
IV. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1 315		1 315
Добавочный капитал	420	1 754 118		2 039 933
Резервный капитал	430	236		236
в т.ч.
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	431	236		236
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	-		-
Фонд социальной сферы	440	870 606		672 091
Целевые финансирование и поступления	450	13 168		5 018
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	-		-
Итого по разделу IV	490	2 639 443		2 718 593
V. Долгосрочные пассивы
Заемные средства	510	58 854		56 707
в т.ч.
кредиты банков (гашение более чем через 12 мес.)	511	53 743		51 095
прочие займы (гашение более чем через 12 мес.)	512	5 111		5 612
Прочие долгосрочные пассивы	520	1		-
Итого по разделу V	590	58 855		56 707
VI. Краткосрочные пассивы
Заемные средства	610	70 252		45 218
в т.ч.
кредиты банков (гашение в течение 12 мес.)	611	52 252		9 869
прочие займы (гашение в течение 12 мес.)	612	18 000		35 349
Кредиторская задолженность	620	472 181		908 036
в т.ч.
поставщики и подрядчики	621	143 667		206 415
векселя к уплате	622	-		-
по оплате труда	623	18 483		19 021
по социальному страхованию и обеспечению	624	27 576		119 540
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	625	-		-
задолженность перед бюджетом	626	247 544		374 299
авансы полученные	627	37 827		33 919
прочие кредиторы	628	39 121		154 842
Расчеты по дивидендам	630	-		-
Доходы будущих периодов	640	-		-
Резервы предстоящих расходов и платежей	650	-
Прочие краткосрочные пассивы	660			-
Итого по разделу VI.	690	584 470		959 990
БАЛАНС		3 282 768		3 735 290

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

2. Отчет о финансовых результатах ОАО УМЗ

Начало периода		01.01.2004
Конец периода	01.01.2005
					тыс.руб.
Наименование показателя		Код		За отчетный период	За аналогичный период прошлого года
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)		010		2 881 187	2 287 083
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг		020		2 528 911	1 667 711
Коммерческие расходы		030		58 124	45 823
Управленческие расходы		040
Прибыль (убыток) от реализации		050		294 152	580 544
Проценты к получению		060		155	8 044
Проценты к уплате		070
Доходы от участия в других организациях		080		1 406	326
Прочие операционные доходы		090		34 510	45 272
Прочие операционные расходы		100		104 802	94 864
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности		110		225 433	532 327
Прочие внереализационные доходы		120		20 276	25 828
Прочие внереализационные расходы		130		8 796	14 713
Прибыль (убыток) отчетного периода		140		236 913	543 327
Налог на прибыль		150		52 281	195 548
Отвлеченные средства		160		238 751	347 894
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода		170		-54 119	0

ПРИЛОЖЕНИЕ В

3. Сравнительный аналитический баланс-нетто

		Абсолют	ные  величины			Удельн	ые  веса
Наименование разделов по балансу-нетто	начало периода 2004г. в тыс.руб.			конец периода 2005г. в  тыс.руб.	Изменение абсолютных величин (3)-(2) в тыс.руб.	начало периода 2004г. в процентах	конец периода 2005г. в процентах	Изменение удельного веса (6)-(5) в процентах	Изменение абсолютных величин относительно изменения баланса в процентах
1	2			3	4	5	6	7	8
Актив
А1. Быстрореализуемые ценности	11 421			2 791	-8 630	0,35	0,07	-0,27	-1,91
А2. Активы средней реализуемости	31 525			296 719	256 194	0,97	7,94	6,98	56,37
А3. Активы медленно реализуемые	858 898			778 697	-80 201	26,31	20,85	-5,46	-17,05	2 462 965			2 596 893	133 928	75	69,52	-5,48	29,6
Баланс	3 282 768			3 735 290	452 522	100,00	100,00	0,00	100,00
Пассив
П1. Текущие пассивы	584470			959990	375520	17,80	25,7	7,90	82,98
П2. Долгосрочные пассивы	58855			56707	-2148	1,79	1,52	-0,27	-0,47
П3. Постоянные пассивы	2 639 443			2 718 593	79 150	80,40	72,78	-7,62	17,49
Баланс	3 282 768			3 735 290	452 522	100,00	100,00	0,00	100,00

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

4. Показатели платежеспособности с учетом определенных корректировок

Показатель	Данные года 2004	Данные года 2005	Норма коэффициента
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	2,58 оборотов	2,4 оборота	______
2. Коэффициент промежуточного покрытия	0,08	0,32	Не менее 1

ПРИЛОЖЕНИЕ Д

5. Агрегированные финансовые показатели

                                                                                                                                в процентах

Прибыль	Данные года 2004	Данные года 2005
1. Оборотные активы	61,4	19,2
2. Собственный капитал	31	8,6

ПРИЛОЖЕНИЕ Е

6. Коэффициенты финансового состояния ОАО УМЗ

Название коэффициента	Фактическое значение на начало периода*  2004г.	Фактическое значение на конец периода*   2005г.	Нормативное значение*
1. Автономии 2. Мобильности 3. Маневренности 4. Производственного Имущества 5. Обеспеченности запасов и затрат 6. Соотношения собственных и заемных средств 7. Абсолютного покрытия 8. Промежуточного покрытия 9. Полного покрытия 10. Отношения дебиторской и кредиторской задолженности 11. Доля наиболее ликвидных активов в составе оборотных средств 12. Доля товарно-материальных ценностей в структуре оборотных средств	0,8 (160) 0,43 (86) 0,15 (30) 0,84 (140) 0,51 (102) 4,1 (273) 0,02 (20) 0,08 (8) 1,68 (112) 0,2 (40) 0,01 (10) 0,78 (130)	0,73 (146) 0,44 (88) 0,08 (16) 0,78 (130) 0,35 (70) 2,67 (178) 0,003 (3) 0,32 (32) 1,18 (79) 0,45 (90) 0,003 (3) 0,57 (95)	0,5 (100) 0,5 (100) 0,5(100) 0,6(100) 0,5(100) 1,5(100) 0,1(100) 1(100) 1,5(100) 0,5(100) 0,1(100) 0,6 (100)

^*  Примечание: в скобках величина рейтинговой оценки данного коэффициента. 

---

[1] Словарь иностранных слов

[2] В некоторых источниках к абсолютноликвидным средствам относят только денежные средства.

[3] В литературе данные показатели часто называют коэффициентами ликвидности, что не совсем правомерно.