Анализ и совершенствование управления оборотными средствами

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

УДМУРТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: “Анализ и совершенствование управления оборотными средствами”

Выполнил

студент гр.   

 

Руководитель:    

зав.кафедрой, доцент, к.э.н.                               О.Д.Головина

                            

Допущен к защите в ГАК “       ”__________2004 г.

Зам. директора ИЭиУ                                        Г.Ю.Галушко              

Зав. кафедрой ФиУ                                             С.Ф.Федулова              

         

Ижевск, 2004

Содержание

Введение....................................................................................................................................... 3

1. Характеристика деятельности дочернего открытого  акционерного общества “Ижмаш-авто”................................................................................................. 5

1.1. Общие положения  ДОАО  “Ижмаш-авто”....................................................................... 5

1.2. Характеристика персонала предприятия и системы управления.............................. 7

1.3. Характеристика выпускаемой продукции.................................................................... 13

1.4. Динамика основных показателей работы предприятия за 2001-2003 гг................. 18

2. Управление оборотными средствами в ДОАО “Ижмаш-авто”........ 23

2.1. Понятие оборотных средств............................................................................................. 23

2.2. Правовые нормы и анализ литературных источников............................................... 30

2.3. Организация финансовой работы на предприятии...................................................... 44

2.4. Состояние оборотных средств предприятия за последние 3 года........................... 47

2.5. Критическая оценка состояния финансовой работы и изучаемой  проблемы на предприятии........................................................................................................................................................ 54

3. Совершенствование организации финансовой работы  по управлению оборотными средствами в ДОАО “Ижмаш-авто”.......................................... 56

3.1. Стратегии финансирования текущих активов............................................................ 56

3.2. Совершенствование организации финансовой работы и предложения по разработке финансовой политики предприятия....................................................................................... 66

3.3. Совершенствование организации оборотных средств  в ДОАО “Ижмаш-авто”. 68

Заключение.............................................................................................................................. 85

Список литературы........................................................................................................... 87

Введение

Для нормального функционирования предприятия необходимо наличие определенных средств и источников. Для этого предназначены оборотные средства, представляющие собой прежде всего денежные средства, которые используются предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения.

Рациональное и экономное использование оборотных фондов является первоочередной задачей предприятия. Поэтому целью данной работы является анализ организации управления оборотными фондами на примере Дочернего открытого акционерного общества “Ижмаш-авто”.

Предметы труда вместе со средствами труда участвуют в создании продукта труда, его потребительной стоимости и образовании стоимости. Оборот вещественных элементов оборотных производственных фондов (предметов труда) органически связан с процессом труда и основными производственными фондами.

В соответствии с поставленной целью, задачей настоящей работы является рассмотреть понятия, сущность,  назначение и состав оборотных фондов и оборотных средств предприятия. Следует отметить, что понятия эти не тождественны. Оборотные фонды - обязательный элемент процесса производства, основная часть себестоимости продукции. Чем меньше расход сырья, материалов, топлива и энергии на единицу продукции, тем экономнее расходуется труд, затрачиваемый на их добычу и производство, тем дешевле продукт.

Наличие у предприятия достаточных оборотных средств является необходимой предпосылкой для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.

Самое главное, что необходимо усвоить, - это что дает предприятию эффективное использование оборотных фондов и оборотных средств и какие мероприятия могут способствовать снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств.

В настоящее время предприятия приобрели широкие права в самоуправлении, планировании, организации производства и финансов. На них легла большая ответственность за конечный результат производственной и финансовой деятельности. Основную цель деятельности любого производителя составляет максимизация прибыли. Возможности ее получения ограничены, во-первых, издержками производства и, во-вторых, спросом на произведенную продукцию.

Главным ограничителем прибыли являются издержки производства. К их определению и измерению существуют разные подходы, в которых можно выделить взгляд экономиста, ориентированный на перспективу фирмы, и позицию бухгалтера, которых прежде всего интересует финансовые отчеты и балансы предприятия. Однако далеко не последнюю роль в формировании издержек производства играет рациональная организация управления оборотными средствами, что определяет важность и актуальность выбранной темы.

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг, эффективных форм хозяйствования и управления производством. Одним из важнейших факторов повышения эффективности производства в предприятиях является обеспеченность оборотными фондами и средствами в необходимом количестве и более эффективное их использование.

1. Характеристика деятельности дочернего открытого
акционерного общества “Ижмаш-авто”

1.1. Общие положения  ДОАО  “Ижмаш-авто”

Открытое акционерное общество “Ижмаш” учреждено в соответствии  с Указом Президента РФ “Об организационных  мерах  по  преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государствен­ных предприятий в акционерные общества” от 1 июля 1992 N721.

“Ижмаш-авто” является дочерним предприятием ОАО “Ижмаш”, учреж­дено в соответствии с решением Совета директоров ОАО “Ижмаш”, Граж­данским кодексом РФ, Законом “Об  акционерных  обществах”,  Уставом ОАО “Ижмаш”. В соответствии с действующим законодательством:

-   дочернее общество не отвечает по долгам основного общества;

-   основное общество, которое имеет право давать  дочернему  общес­тву, в том числе по договору с ним, обязательные для него указания, отвечает солидарно с дочерним  обществом  по  сделкам,  заключенным последним во исполнение таких указаний;

-   в случае банкротства дочернего общества по вине основного  общес­тва последнее несет субсидиарную ответственность по его долгам;

-   акционеры дочернего общества вправе требовать  возмещения  основ­ным обществом убытков, причиненных по его вине дочернему  обществу, если иное не установлено законом о хозяйственных обществах.

Сокращенное название общества - ДОАО “Ижавто”.

Дочернее общество  является  самостоятельным юридическим лицом, имеет свой баланс, печать, может открывать расчетный и другие счета.

Взаимоотношения дочернего общества с основным строятся на основа­нии заключенного между ними Договора о взаимоотношениях, в котором предусматриваются взаимные права, обязанности и сроки отчетности.

Основными видами деятельности дочернего общества являются:

-   выпуск автопродукции и других товаров  народного  потребления  на внутренний рынок и на экспорт;

-   комплексное гарантийное и техническое обслуживание, ремонт обору­дования;

-   транспортно - перевозочная деятельность  для  собственных нужд  и сторонних организаций;

-   оптовая и розничная торговля  продукцией  собственного  производ­ства, а также другими видами продукции;

-   обучение и переподготовка специалистов;

-   промышленное и жилищное строительство;

-   внешнеэкономическая деятельность;

-   и иные  виды  деятельности, не запрещенные  действующим  законода­тельством.

Высшим органом управления ДОАО “Ижавто” является  Общее  собрание акционеров, которое проводится ежегодно.

На Общем собрании решается вопрос об избрании Совета  директоров, Ревизионной комиссии, утверждении аудитора общества, рассматривает­ся представляемый Советом директоров годовой отчет общества. Общее собрание вправе рассматривать и решать любые вопросы, отно­сящиеся к деятельности общества. В период между Общими  собраниями  акционеров  общее  руководство деятельностью общества осуществляется Советом  директоров,  который избирается сроком на один год.

К исключительной компетенции Совета директоров относится избра­ние Исполнительного директора дочернего общества. Исполнительный директор осуществляет руководство текущей дея­тельностью общества, назначается на срок до пяти лет, имеет шесть заместителей, одним из которых является заместитель исполнительно­го директора по экономике и финансам.

1.2. Характеристика персонала предприятия и системы управления

Система управления обеспечивает необходимое воздействие на управляемый объект. Управленческая деятельность обычно разделяется между должностными лицами или специализированными подразделениями организации.

		Рис. 1. Укрупнённая структурная схема управления ДОАО “Ижмаш-авто”

 

Применительно к ДОАО “Ижмаш-авто” структуру управления можно представить в виде схемы, представленной на рис.1. Каждый элемент представленной системы имеет свои функции и задачи, реализация которых позволяет решать цели и задачи деятельности всего предприятия.

Зам. генер. директора по персоналу

На протяжении всех 90-х гг. падение объемов производства, перебои в выплате заработной платы привели к оттоку части высококвалифицированных рабочих и специалистов. Начиная с 2003 г. положение предприятия стало улучшаться.

В настоящее время численность промышленно-производственного персонала ДОАО “Ижмаш-авто” составляет 10650 чел. Структура численности работников предприятия за 2001 - 2003 годы представлена в таблице 1.

Таблица 1

Анализ динамики численности персонала ДОАО “Ижмаш-авто”

Категории персонала	Среднесписочная численность, чел.			Удельный вес, %
	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.
ППП	10480	10650	10680	100	100	100
Рабочие	7390	7510	7550	70,5	70,6	70,7
Специалисты	1890	1920	1920	18,0	18,0	18,0
Руководители	1200	1220	1210	11,4	11,4	11,3

Среднесписочная численность ППП ДОАО “Ижмаш-авто” на 1.01.2004 г. составила 10680 человек и по сравнению с 2001 г. выросла на 2% (200 чел), в том числе:

-   доля рабочих в общей численности ППП увеличилась на 0,2%, (с 7390 чел. до 7550 чел.);

-   доля специалистов в общей численности ППП осталась такой же;

-   доля руководителей в общей численности ППП также осталась на прежнем уровне.

Некоторый рост численности ППП на ДОАО “Ижмаш-авто” обусловлен повышением объемов производства, а также стремлением администрации предприятия к повышению научно-технического потенциала для решения задач по выпуску конкурентоспособной продукции.

Кадровый состав предприятия набирался согласно штатному расписанию, утвержденного генеральным директором ДОАО “Ижмаш-авто”. Состоит он в основном из работников среднего возраста (37-42 года), со средним специальным образованием.

Оплата труда представляет совокупность средств, выплачиваемых работникам в денежной и натуральной форме как за отработанное время, выполненную работу, так и в установленном законодательством порядке за неотработанное время.

На предприятии оплатой труда занимается отдел ОТиЗ (отдел организации труда и заработной платы). Основными задачами отдела являются:

-   постоянное совершенствование организации и нормирования труда, форм и систем заработной платы, материального и морального стимулирования труда в целях обеспечения выполнения заданий с меньшими материальными и трудовыми затратами;

-   руководство формированием фондов оплаты труда структурных подразделений в зависимости от условий работы и структуры заработной платы, запланированного роста объемов производства, заданий по снижению трудоемкости;

-   контроль за расходованием фондов оплаты труда и материального стимулирования, правильностью применения форм и систем заработной платы, тарифных ставок и расценок, разрядов по оплате труда и окладов.

В ДОАО “Ижмаш-авто” применяются сдельная и повременная формы оплаты труда. По желанию, предприятие с любым своим работником может заключить контракт (трудовой договор). Порядок заключения, содержание и принципы договора базируются на КЗоТ РФ.

Системы оплаты труда, формы материального поощрения, размеры тарифных ставок (окладов), а также нормы труда устанавливаются по согласованию с профсоюзным комитетом.

На оплату труда работников производственных цехов, исполнительного органа и его аппарата, средства ФОТ направляются в соответствии с утвержденными нормативами от объемов выполненных работ и услуг.

Основой оплаты труда являются Единые тарифные сетки по оплате труда работников производственных подразделений и непроизводственных подразделений, утвержденные и согласованные с профсоюзным комитетом ДОАО.

На заводе есть “Положение о премировании”, в соответствии с которым выплачиваются премии. Премирование осуществляется в 2 этапа в виде ежемесячного премирования и премирования по итогам работы за квартал. Каждому цеху (аппарату, подразделению) устанавливаются показатели и условия премирования.

Размер премирования устанавливается в пределах норм фонда оплаты труда по подразделению, цеху, бригаде, но не более 75% ставок окладов работников.

Таким образом, работники получают текущие премии и премии за общие результаты работы. Последняя премия исчисляется следующим образом:

Определяется заработок за премируемый период по ставкам (повременно) или сдельным расценкам и умножается на коэффициент по стажу.

Определяется общая зарплата по предприятию работников с учетом стажного коэффициента.

Определяется соотношение средств, выделенных на премирование в общей зарплате по ставкам, сдельному заработку с учетом коэффициентов по стажу работы.

Полученный коэффициент умножается на заработок за премируемый период с учетом коэффициента по стажу работы.

При исчислении надбавки за стаж используются следующие стажевые коэффициенты:

-   меньше 1 года-0,5;

-   от 1 года до 10 лет - 1,0 + 0,1 за каждый год;

-   больше 10 лет-2,0.

В ДОАО “Ижмаш-авто” существуют также следующие виды доплат:

-   за совмещение профессий (должностей) - до 50%;

-   за расширение зон обслуживания или увеличение объема работ - до 30%;

-   за выполнение обязанностей временно отсутствующего работника - до 50%;

-   за работу в тяжелых и вредных условиях труда - 4%, 8%, 12%, 24% в зависимости от баллов;

-   за интенсивность труда - не более 50%;

-   за работу в ночное время - по фактической часовой тарифной ставке;

В целом применяемые на заводе системы оплаты труда вполне эффективны - с их помощью объективно оценивается деятельность работников.

Создание отделов (подразделений) путем группирования аналогичных производственных функций и служащих позволяет добиться более эффективного управления, необходимой гибкости руководства компанией в период расширения ее хозяйственной деятельности.

Для эффективной работы организации важно четко и ясно определить функциональные обязанности и полномочия, а также их взаимоотношение. Каждый сотрудник компании должен понимать, что ожидается от него, какими полномочиями он обладает, какими должны быть его взаимоотношения с другими служащими.

Это достигается с помощью схемы организации, дополненной соответствующими справочниками (инструкциями), и распределения обязанностей.

Анализ взаимоотношений между различными должностями, постами показывает, что существует целый ряд типов организационных структур, среди которых построение по принципу отделов (подразделений) является наиболее простым. В связи с этим организации можно классифицировать по таким типам построения управления:

-   с линейной организацией управления;

-   с линейным и функциональным управлением;

-   с матричной системой управления;

-   с использованием комитетов (комиссий).

В ДОАО “Ижмаш-авто” используется линейно-функциональная организация управления. Распределение должностных обязанностей осуществлено таким образом, чтобы каждый служащий был максимально нацелен на выполнение производственных задач организации.

Среди недостатков такого типа построения — разногласия между линейными и функциональными служащими. Линейные служащие часто противодействуют работе функциональных экспертов; возникающие разногласия могут выразиться в неправильном толковании полученной от экспертов информации, которая передается линейными служащими непосредственным исполнителям.

Для совершенствования системы управления, сложившейся на ДОАО “Ижмаш-авто”, необходимо следовать следующим принципам:

-   единство управления. Независимо от структуры организации, степени децентрализации и делегирования полномочий нести полную и абсолютную ответственность за деятельность всего предприятия должен один человек;

-   скалярный метод передачи полномочий. Полная и абсолютная ответственность означает право не только управлять, но и передавать, делегировать часть полномочий другим лицам по линии руководства;

-   единство подчинения. У любого служащего (работника) может быть только один руководитель;

-   принцип соответствия. Делегированные полномочия должны соответствовать уровню ответственности. Если на лицо возлагаются определенные обязанности, то его необходимо наделить и соответствующими полномочиями, необходимыми для выполнения этих обязанностей;

-   масштабы управления. Число лиц, находящихся в эффективном управлении, лимитировано. Это зависит от ряда обстоятельств, от характера выполняемой работы;

-   коммуникации, система связи. Как формальные, так и неформальные линии связи должны быть установлены и постоянно поддерживаться;

-   принцип ориентирования. Организации должны строиться в соответствии с характером возложенных на них задач и не зависеть от субъективных факторов;

-   принцип избирательности. Руководство должно получать лишь ту информацию, которая выходит за рамки плана и является исключительной, то есть либо благоприятной, либо неблагоприятной для ведения бизнеса. Таким образом можно будет отсечь лишнюю, непригодную к использованию информацию;

-   дифференциация работы. Различные виды работы имеют разные характеристики, что необходимо предусмотреть при создании организации. Например, высококвалифицированный индивидуальный труд требует иных условий, чем полуквалифицированные повторяющиеся операции;

-   разбивка сложного элемента на простые составляющие, специализация и стандартизация. Эти методы должны найти свое применение в организации, так как позволяют снизить затраты;

-   контроль за осуществлением операций. Эта функция должна быть поручена четко обозначенному для этой цели аппарату. Определенная часть администрации должна следить за ежедневным ходом выполнения операций. Творческий подход к делу должен поощряться;

-   планирование должно всегда предшествовать выполнению работы;

-   гибкость. Структура организации должна позволять вносить в нее коррективы в связи с изменением методов, задач, целей, масштаба коммерческой деятельности, появлением новых технологий и ресурсов. Конечно, внесение значительных изменений требует всестороннего исследования;

-   доступность всех уровней организации. Любой сотрудник (работник) организации должен иметь право и возможность подать жалобу, высказать замечания или предъявить рекламации соответствующему руководителю.

1.3. Характеристика выпускаемой продукции

Груз прошлых лет все еще пудовыми гирями висит на нашем автопроме и сдерживает его развитие. Традиционные болячки отечественного автопрома - низкое качество продукции, невысокий уровень менеджмента и слабая обратная связь с рынком. В ДОАО “Ижмаш-авто” сегодня пытаются заложить платформу будущего процветания. Завод решил сертифицировать все свои цехи и отделы - от конвейера до сбыта и гарантийных станций. Сертификат ИСО-9000 (оценка уровня качества продукции и менеджмента) должна выдать французская фирма “Ютак”. В 2004-2002 гг. ее аудиторы будут проводить комплексную проверку завода. Сертификат ИСО-9000 - это признаваемое во всем мире свидетельство того, что завод полностью перестроил свою работу в соответствии с международными стандартами. Проверять будут все, начиная с технологического процесса и заканчивая наличием пыли на огнетушителях в цехах. Если по требованию аудиторов что-то в работе “Ижмаш-авто” не будет изменено, придется проходить экзаменовку заново.

Второе, что сделал “Ижмаш-авто”, чтобы преодолеть кризис, - начал реструктуризацию. Сейчас с заводом работает российская консалтинговая фирма “Юникон”. На одной из пресс-конференций нынешний глава ДОАО “Ижмаш-авто” оговорился, что завод напоминает ему черный ящик, в который с одной стороны входят детали и сырье, а с другой - выходят готовые автомобили. Что происходит с финансовой точки зрения внутри этого ящика, руководство завода плохо представляет. Сколько стоит каждая конкретная операция и выгодно ли ее делать именно на заводе, а не отдавать на сторону - полная неизвестность. Специалисты “Юникона” должны помочь сделать финансовую сторону более прозрачной.

Третий шаг ДОАО “Ижмаш-авто” - обновление модельного ряда. Как известно, на современном рынке выигрывают те, кто в угоду потребителю чаще меняет модели. В Японии это происходит каждый год (пусть изменения в новых автомобилях небольшие, но для покупателя выбор все равно становится разнообразнее). Правда, сейчас с конвейера сходят только семейство “Оды”. И, судя по всему, в ближайшее время ситуация вряд ли изменится.

Желание выбиться в лидеры есть, но условий для развития производства недостаточно. “Ижмашевцы” нашли временный выход из этого тупика. В Ижевск отправляют сборочные комплекты “Нивы”. Но все это, конечно, половинчатые меры. Заводу нужны инвестиции, чтобы построить новый конвейер. Ведь проблема не только в том, что на старом не хватает места для новинок, но и в том, что старый конвейер устарел с чисто технической точки зрения.

Российский автопром имеет гипертрофированную структуру. Если говорить о легковых автомобилях, то мы имеем один гигантский завод - ВАЗ, который фактически монополизировал рынок легковушек. Заводы ГАЗ, УАЗ, “Москвич”, ЗМА, СеАЗ, Ижмаш выпускают модели, занимающие совершенно разные рыночные ниши. Следствие этого - нет настоящей конкуренции и соответственно нет стимула к развитию.

Легковой модельный ряд завода “Ижмаш-авто” предельно скромен - “Ода”. Модель держится на рынке только благодаря невысокой, по сравнению с ВАЗом, цене. В пассиве - устаревший дизайн, не менее пожилая конструкция подвески, плохое качество окраски, неэкономичный, несмотря на все модернизации, двигатель. Впрочем, наш потребитель готов терпеть эти привычные уже огрехи, к которым прилагается еще и отвратительная организация сервисного и гарантийного обслуживания.

Руководство “Ижмаш-авто” все это прекрасно понимает и принимает меры. Однако желание подняться на уровень ведущих автопроизводителей оторвало завод от реальности. На нашем рынке сегодня находят сбыт автомобили не дороже пяти тысяч долларов. Это аксиома, которая не изменится еще в течение по крайней мере десяти лет. Игнорировать ее - значит, закрывать глаза на реальность.

Правительство в меру своих сил пытается помочь автопрому преодолеть кризис. Минэкономики вместе с Автосельхозмашхолдингом, бывшим министерством автомобильной промышленности, разработали программу развития отрасли. Концепция предусматривает отказ от распространенного метода ведения хозяйства, когда весь цикл - от металлургии до конечной сборки кузова - сосредоточен в одном месте. В противовес предлагалось создание мобильных сборочных производств и группы компаний по производству комплектующих, которые бы эту сборку обслуживали. Самое интересное, что пример подобной организации у нас давно есть - это автозавод Ижмаш, - здесь фактически сосредоточена только сборка. Большинство комплектующих для “Оды” завод закупает на стороне. Однако опыт показал, что именно завод такого типа абсолютно не приспособлен к выживанию в современных условиях. Вся абсурдность сегодняшней нашей экономики в том, что выживает только тот, кто сам все для себя производит (АвтоВАЗ организует у себя производство даже пластмассовых ручек для дверей “десяток”!). Отдавать производство комплектующих на сторону - значит, рыть себе же могилу. Во-первых, партнер со стороны запросит совершенно нереальные деньги за свою работу, во-вторых, он не гарантирует приемлемого качества, в-третьих, он будет не заинтересован в совершенствовании своих разработок. Концепция развития автомобильной отрасли пока не находит своего применения.

6 апреля 1966 года на заводе "Ижмаш" было организовано автомобильное производство. На первых порах здесь предстояло выпускать легковую машину модели "Москвич-408", созданную на Московском заводе им.Ленинского комсомола.

В октябре 1966 года в экспериментальном корпусе автопроизводства, в цехе так называемого "белого кузова", были начаты пробные испытания напольного конвейера.

12 декабря 1966 года с него под гром аплодисментов сошел первый автомобиль "Москвич-408" с эмблемой "Иж" на радиаторе. До конца 1966 года с конвейера "малого" автозавода сошло 300 ижевских автомашин, что для периода становления ижевских "Москвичей" было несомненным и большим достижением.

В декабре 1967 года начался выпуск более совершенной модели, и до конца года было выпущено 204 машины "Москвич-412". Ижевский автозавод уверенно набирал темпы. В строй вводились оснащенные средствами сложнейшей автоматики прессовые и сварочные линии, установки для окраски кузова и многокилометровые линии конвейеров.

Вскоре коллектив представил на государственные испытания две новые модели автомобилей, полностью разработанные своими конструкторскими службами. Это были широко известные сейчас "Иж-2125"-комби и "Иж-2715"-фургон.

К 1971 году все основные цеха "большого" автозавода были сданы в эксплуатацию. Здесь действует более 5 тысяч единиц различного оборудования. Более чем на пятьдесят километров протянулись линии конвейеров. Сварку и окраску узлов автомобиля выполняют роботы и автолинии.

27 октября 1977 года с конвейера Ижевского автозавода сошел миллионный автомобиль.

В 1984 году прошла госиспытания и получила рекомендацию на поставку на производство новая базовая модель ИЖ 2126.

К настоящему моменту с начала производства выпущено более 3 млн 900 тысяч автомобилей разных модификаций как М-412 так и ИЖ 2126.

АО “Ижмаш-авто” – это совокупность производственных цехов, производящих разнообразные автомобили. Он является ведущим среди межотраслевых комплексов. Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, автомобилестроительный комплекс – один из крупнейших из промышленных комплексов, на его долю приходится почти 14% производимой продукции и всех работающих в хозяйстве России. Машиностроение и металлообработка характеризуются более крупными размерами предприятий, чем промышленность в целом (средний размер предприятия в отрасли составляет по численности рабочих около 1700 человек, по сравнению с менее чем 850 по промышленности в целом), большей фондоёмкостью, капиталоёмкостью и трудоёмкостью продукции; конструктивно-технологическая сложность продукции автомобилестроения требует разнообразной по профессиям и квалифицированной рабочей силы.

Среди всех отраслей промышленности автомобилестроение занимает пятое место по доле в валовой продукции и промышленно-производственном персонале, второе место (после топливно-энергетического комплекса) по доле в промышленно-производственных фондах.

Во-вторых, научно-технический прогресс во всех отраслях народного хозяйства материализуется через продукцию машиностроения и автомобилестроения. Машиностроение, таким образом, представляет собой катализатор научно-технического прогресса, на основе которого осуществляется техническое перевооружение всех отраслей народного хозяйства. Поэтому основное экономическое назначение продукции АО “Ижмаш-авто” – насыщение отечественного автомобильного рынка качественными и недорогими автомобилями высокого технического уровня.

1.4. Динамика основных показателей работы предприятия за 2001-2003 гг.

Финансовая работа на предприятии, прежде всего, направлена на создание финансовых ресурсов для развития предприятия, обеспечение роста рентабельности, но главное - на его привлекательность для акционеров.

Целью финансовой работы должно быть улучшение финансового состояния предприятия.

В этом плане необходимо выделить ряд отделов и управлений на заводе, которые непосредственно связаны с разработкой и осуществлением его финансовой политики, и находятся в подчинении директора по финансам и экономике.

Финансовое подразделение ДОАО “Ижмаш-авто” по организационной структуре включает в себя следующие отделы:

-   отдел экономического анализа;

-   отдел организации труда и заработной платы.

-   финансовый отдел.

Функции и задачи финансового подразделения:

-   руководство работой по экономическому планированию, соблюдению финансовой дисциплины завода, направленной на обеспечение финансовыми ресурсами заданий плана (договоров, контрактов), обеспечение сохранности и эффективного использования основных фондов, оборотных средств, трудовых и финансовых ресурсов завода;

-   изыскание путей увеличения прибыли и повышения рентабельности;

-   организация труда и заработной платы;

-   организация и систематическое совершенствование планово-экономической работы, своевременное и качественное составление перспек­тивных и текущих планов с учетом максимального использования резервов производства, контроль за выполнением утвержденных планов;

Отдел экономического анализа:

-   организация и систематическое совершенствование планово-экономической работы ДОАО. Анализ хозяйственной деятельности подразделений и ДОАО в целом;

-   разработка перспективных и текущих планов ДОАО с учетом максимального использования резервов производства;

-   расчет и планирование ТЭП деятельности подразделений предприятия;

-   разработка методологии и нормативных актов по совершенствованию хозрасчета и их внедрение;

-   разработка, согласование и утверждение договорных цен на вы­пускаемую продукцию, выполненные работы и услуги.

Отдел организации труда и заработной платы:

-   организация труда и заработной платы;

-   разрабатывает проекты планов по труду;

-   принимает участие в разработке в установленном порядке заданий по снижению трудоемкости и уменьшению численности работающих за счет внедрения организационно-технических мероприятий;

-   организует работу по персоналу, разработке тарифных ставок, окладов, действующих на предприятии;

-   изучает эффективность применяемых систем оплаты труда, ус­танавливает формы и положения по оплате труда;

-   анализирует показатели по труду, осуществляет статистический учет трудовых показателей;

-   осуществляет контроль и проводит анализ расходования фонда заработной платы работников.

Финансовый отдел:

-   работа с банками по осуществлению валютных и рублевых, платежей;

-   составление проектов финансовых планов предприятия и их контроль;

-   составление лимита остатка кассы;

-   обеспечение возврата полученных ссуд в установленные сроки;

-   разработка финансовой стратегии;

-   составление и предоставление руководству предприятия сведений и справок о финансовом состоянии.

совместно с отделами и службами:

-   рассмотрение претензий и санкций, предъявленных покупателями и заказчиками, разработка предложений по устранению недостатков, вызы­вающих эти претензии;

-   предъявление претензий (совместно с юридическим отделом) к покупателям и заказчикам;

-   принятие мер по своевременному взысканию дебиторской задолженности.

Для анализа динамики экономических показателей работы ДОАО “Ижмаш-авто”, воспользуемся данными, которые приведены в таблице 2.

Таблица 2

Экономические показатели производственной деятельности
предприятия за 2001-200 гг.

Показатели	Ед. изм.	2001	2002		2003
		тыс. руб.	тыс. руб.	В % к 2001 г.	тыс. руб.	В % к 2002 г.
1	2	3	4	5	6	7
1. Выручка от реализации товаров и услуг (без НДС)	тыс. руб.	134420	421320	313,4	848090	201,3

Продолжение таблицы 2

1	2	3	4	5	6	7
2. Себестоимость реализованной продукции и услуг	тыс. руб.	191430	531350	277,6	799780	150,5
3. Товарная продукция в оптовых ценах	тыс. руб.	155880	498820	320,0	893520	179,1
4. Полная себестоимость товарной продукции	тыс. руб.	179840	514480	286,1	850630	165,3
5. Затраты на 1 руб. ТП	руб.	1,153	1,031	89,4	0,952	92,3
6. Численность	чел.	10480	10650	101,6	10680	100,3
7. Выработка на 1 работающего	тыс. руб.	14,9	46,8	314,1	83,7	178,8
8. Фонд оплаты труда	тыс. руб.	-	57649	-	122280	212,1
9. Среднемесячная зарплата	Руб.	-	1456	-	1968	135,2
10. Прибыль / убыток от реализации	Тыс. руб.	-57010	-110030	193,0	48310	-

За 2003 г. все показатели деятельности предприятия улучшились. ДОАО “Ижмаш-авто” наращивало объемы выполненных работ. Объем выручки в 2003 г. составил 848090 тыс. руб. или 206,8% по сравнению с 2002 г.

Наряду с увеличением реализованной продукции и услуг, увеличивалась также их себестоимость. Если в 2002 г. затраты на реализацию составляли 531350 тыс. руб., что было в 2,77 раза больше показателя предыдущего года, то в 2003 г. себестоимость уже равнялась 799780 тыс. руб. или 150,5% по сравнению с 2002 г.

Однако, несмотря на значительное увеличение показателя себестоимости, темп ее роста оказался ниже темпа роста выручки. Это позволяет сделать вывод о снижении удельного веса затрат в стоимости продукции.

Рис. 2. Динамика основных экономических показателей ДОАО “Ижмаш-авто”

Для подтверждения данного факта возьмем показатели товарной продукции. Ее объем в 2003 г. составил 893 млн. руб., что больше аналогичного показателя 2002 г. на 79,1%. Себестоимость же ТП увеличилась за период с 2002 по 2003 гг. только на 65,3% (с 514 млн. руб. до 851 млн. руб.). В результате такой динамики уменьшились затраты на 1 руб. товарной продукции с 1,031 руб. до 0,952 руб., что является очень положительным моментом.

Поскольку вышеуказанные экономические показатели ДОАО “Ижмаш-авто” улучшились, то, следовательно, возросли фонд оплаты труда и среднемесячная заработная плата работников предприятия.

ФОТ в 2003 г. составил 122 млн. руб., что выше ФОТ в 2002 г. на 112,1%. Заработная плата увеличилась за год в 1,35 раза, с 1456 руб. в 2002 г. до 1968 руб. в 2003 г. Также возросла численность работников с 10480 до 10680 чел.

2. Управление оборотными средствами в ДОАО “Ижмаш-авто”

2.1. Понятие оборотных средств

Оборотными средствами называется постоянно находящаяся в непрерывном движении совокупность производственных оборотных фондов и фондов обращения. Следовательно, оборотные средства можно классифицировать на оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть по сферам оборота. Производственные оборотные фонды - это предметы труда, которые потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию.

Фонды обращения - это средства предприятия, которые связаны с обслуживанием процесса обращения товаров (например, готовая продукция).

По своей экономической природе оборотные средства - это денежные средства, вложенные (авансированные) в оборотные производственные фонды и фонды обращения. Основное назначение оборотных средств - обеспечение непрерывности и ритмичности производства.

Состав и структура оборотных средств приведены в таблице 3.

Таблица 3

Состав и структура оборотных средств

Оборотные средства
Производственные оборотные фонды		Фонды обращения
Производственные запасы	Средства в затратах на производство	Готовая продукция	Денежные средства и расчеты	2	3	4
1. Сырье 2. Основные материалы 3. Покупные полуфабрикаты	10. Незавершенное производство 11. Полуфабрикаты собственного изготовления	13. Готовая продукция на складе предприятия 14.Отгруженная (но неоплаченная) продукция	15. Расчеты с дебиторами 16. Доходные активы (вложения в ценные бумаги)

Продолжение таблицы 3

1	2	3	4
4. Комплектующие изделия 5. Вспомогательные материалы 6. Топливо 7. Тара 8. Запчасти 9. Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	12. Расходы будущих периодов		17. Денежные средства: - на расчетных счетах - в кассе

По назначению в производственном процессе (по элементам) оборотные средства можно подразделить на следующие группы.

а) Производственные запасы. Все элементы производственных запасов (1-9) выступают в трех формах.

-   транспортный запас - со дня оплаты счета поставщика до прибытия груза на склад;

-   складской запас разделяется на подготовительный и текущий;

-   подготовительный запас создается в тех случаях, когда данный вид сырья или материалов нуждается в выдержке (время естественных процессов, например, сушка пиломатериалов, старение крупного литья, ферментация табака и т.п.);

-   текущий запас создается для обеспечения потребности в материалах и сырье между двумя поставками.

-   страховой запас создается в тех случаях, когда происходят частые изменения интервала поставок, и зависит от конкретных условий работы предприятия.

б) Средства в затратах на производство.

-   незавершенное производство - это продукция (работы), не прошедшая всех стадий, предусмотренных технологическим процессом, а также изделия, неукомплектованные или не прошедшие испытания и технической приемки;

-   полуфабрикаты собственного производства (отливки, поковки, штамповки и т.д.);

-   расходы будущих периодов - это расходы, произведенные в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам.

в) Готовая продукция - это законченная и изготовленная продукция, прошедшая испытания и приемку, полностью укомплектованная согласно договорам с заказчиками и соответствующая техническим условиям и требованиям:

-   готовая продукция на складе предприятия;

-   отгруженная, но не оплаченная продукция.

г) Денежные средства и расчеты (средства расчета):

-   расчеты с дебиторами (средства в расчетах с дебиторами). Дебиторы - это юридические и физические лица, которые имеют задолженность данному предприятию (эта задолженность называется дебиторской);

-   доходные активы - это краткосрочные (на срок не более 1 года) вложения предприятия в ценные бумаги (рыночные высоколиквидные ценные бумаги), а также предоставленные другим хозяйствующим субъектам займы;

-   денежные средства - это средства на расчетных счетах и в кассе предприятия.

Структура оборотных средств характеризуется удельным весом отдельных элементов в общей совокупности и выражается, как правило, в процентах.

По характеру участия в производственно-торговом обороте оборотные производственные фонды и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы обращения в сферу производства и наоборот по следующей схеме (рис.3):

Д - ПЗ ...ПР... ГП - Д1,

где Д - денежные средства, авансируемые хозяйствующим субъектом;

ПЗ - производственные запасы;

ГП - готовая продукция;

Д1 - денежные средства, полученные от продажи продукции (стоимость потребленных средств производства, прибавочный продукт, добавленная стоимость);

...ПР... - процесс обращения прерван, но процесс кругооборота продолжается в сфере производства.

Рис.3. Цикл движения денежных средств

Принято выделять три стадии кругооборота.

-   оборотные средства выступают в денежной форме и используются для создания производственных запасов - денежная стадия;

-   производственные запасы потребляются в процессе производства, образуя незавершенное производство и превращаясь в готовую продукцию;

-   в результате процесса реализации готовой продукции получают необходимые денежные средства для восполнения производственных запасов.

Затем кругооборот повторяется и, таким образом, непрерывно создаются условия для возобновления процесса производства.

Экономическая оценка состояния и оборачиваемости оборотных средств характеризуется следующими показателями.

а) Коэффициент оборачиваемости (Коб) характеризует число оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период времени:

К_ОБ = Q : ОС_О                                                                                     (1)

где Q - объем реализованной продукции;

ОС_О - средние остатки оборотных средств.

Расчет среднего остатка оборотных средств осуществляется по формуле расчета среднехронологической величины.

б) Оборачиваемость в днях (длительность одного оборота) (То) определяется по формуле:

Т_О = 1 / Т_П                                                                                          (2)

где Тп - длительность периода.

Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот. Замедление оборачиваемости сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в производственных запасах, в незавершенном производстве, готовой продукции. Показатели оборачиваемости можно рассчитывать как по всей совокупности оборотных средств, так и по отдельным элементам.

Источники финансирования хозяйственных средств состоят из собственных и привлеченных (заемных) средств. Их структура показана в табл. 4.

Уставной капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Состав уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Уставной капитал складывается:

-   из вкладов участников (складочный капитал) для хозяйственных товариществ и для обществ с ограниченной ответственностью (ООО);

-   номинальной стоимости акций для акционерного общества (АО);
- имущественных паевых взносов (производственные кооперативы или артели);

-   уставного фонда, выделенного государственным органом или органом местного самоуправления.

Добавочный капитал характеризует сумму дооценки необоротных активов, которая производится в установленном порядке, а также безвозмездно полученные ценности и другие аналогичные суммы.

Таблица 4

Структура финансирования хозяйственных средств

Хозяйственные средства предприятия
Основные							Оборотные
Источники формирования (финансирования)
Собственный капитал				Привлеченный капитал
Уставной капитал Добавочный капитал Резервный капитал Резервные фонды Фонды накопления Целевые финансирования и поступления Арендные обязательства Нераспределенная прибыль Амортизационные отчисления				Долгосрочные заемные средства					Краткосрочные заемные средства
				Долгосрочные кредиты Долгосрочные займы Долгосрочная аренда основных фондов					Краткосрочные кредиты Краткосрочные займы Авансы покупателей и заказчиков Кредиторская задолженность
Долгосрочный капитал									Краткосрочный капитал

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством для покрытия непроизводительных потерь и убытков, а также выплат доходов (дивидендов) участникам при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей.

Резервные фонды создаются для покрытия предстоящих расходов, платежей, сомнительных долгов (предприятию), на предстоящую оплату отпусков работникам, на выплату вознаграждений по итогам работы за год, на покрытие предстоящих затрат по ремонту основных средств и т.п.

Фонды накопления - средства, используемые для финансирования капитальных вложений.

Целевые финансирования и поступления - средства, направляемые предприятию государством (муниципалитетом) или спонсором для осуществления определенной целенаправленной деятельности.

Арендные обязательства - оплата предприятию за арендованные у него основные средства.

Нераспределенная прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты доходов (дивидендов) участникам и погашения обязательств.

Амортизационные отчисления - часть выручки, направляемая, как правило, в фонды накопления, ремонтный фонд и т.п.

Источники заемных средств предприятия:

а) Долгосрочные кредиты и займы. Долгосрочные кредиты - это суммы задолженности предприятия банку по ссудам, полученным на срок более 1 года. Долгосрочные займы - это задолженность по полученным от других предприятий займам на срок более одного года;

б) Краткосрочные кредиты характеризуют суммы задолженности по полученным от банков кредитам со сроком погашения до одного года. Краткосрочные займы показывают задолженность по полученным от других предприятий и учреждений краткосрочным займам со сроком погашения до одного года;

в) Авансы покупателей и заказчиков являются разновидностью кредитования;

г) Кредиторская задолженность. Кредиторы - это юридические и физические лица, перед которыми предприятия имеют определенную задолженность. Сумма этой задолженности называется кредиторской. Кредиторская задолженность может возникать вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому возвращается по истечении определенного периода после возникновения задолженности, в случаях, когда предприятия сначала отражают в учете возникновение задолженности, а потом, по истечении определенного времени, погашают эту задолженность вследствие отсутствия у предприятия денежных средств для расчета;

д) Долгосрочная аренда основных фондов. Основные средства и наиболее стабильная часть оборотных средств финансируются за счет долгосрочного капитала, остальная часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочного капитала.

При таком соотношении средства, вложенные во внеоборотные активы, а также в создание необходимых запасов, не могут неожиданно быть востребованы кредиторами и, таким образом, нарушить производственно-хозяйственную деятельность.

Лизинг - это форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества.

Финансовый лизинг предусматривает выплату арендатором в течение периода действия контракта средств, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия контракта арендатор может вернуть объект лизинга арендодателю или выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода. Финансовый лизинг выступает в форме кредитования, а операционный схож с краткосрочной арендой и используется в прогрессивных отраслях.

2.2. Правовые нормы и анализ литературных источников

В литературных источниках отмечается [7, с. 76], что оборотные средства предприятий призваны обеспечи­вать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборо­та с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевре­менность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

По мнению И.Т. Балабанова [5, с.106], все источники финансирования оборотных средств под­разделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, ра­ботающие на основе коммерческого расчета, должны об­ладать определенной имущественной и оперативной само­стоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

В Уставе ДОАО “Ижмаш-авто” указано, что формирование оборотных средств происходит в мо­мент организации предприятия, когда создается его уста­вный фонд. Источником формирования в этом случае слу­жат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравнен­ные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предпри­ятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средст­ва служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: мини­мальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покры­тие предстоящих расходов, минимальная переходящая за­долженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по зало­гам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.

В.А.Луговой отмечает [10, с. 50], что для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств.

Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения креди­тов для формирования оборотных средств являются:

-   кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства;

-   временное восполнение недостатка собственных оборотных средств;

-   осуществление расчетов и опосредование  пла­тежного оборота.

Целям изыскания дополнительных заемных источников финансирования оборотных средств было посвящено поста­новление Президиума Верховного Совета Российской Феде­рации и Правительства Российской Федерации от 25 мая 2001 г. №2837-1 “О неотложных мерах по улучшению расчетов в народном хозяйстве и повышении ответственности предпри­ятий за их финансовое состояние”, а также постановление Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации от 1 июля 2002 г. № 458 и последу­ющие изменения и дополнения. Предусмотрено выделение целевого государственного кредита на дополнение оборотных средств предприятий и организаций. Источником этого кредита служит целевой внебюджетный фонд, создаваемый в финансовых органах краев, областей, автономных образований, городов Москвы и Санкт-Петербурга министерствами финансов республик в составе российской Федерации, Министерством финансов Российской Федерации.

Л.А.Дробозина дополняет [4, с. 163], что наряду с привычной необходимостью в покрытии сверхнорматив­ной потребности в оборотных средствах предприятий появились новые факторы, обусловливающие усиление значе­ния банковского кредита. Эти факторы связаны прежде всего с переходным этапом развития, переживаемым отече­ственной экономикой. Одним из них явилась инфляция. Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: оно оказывает непосредственное и косвенное влияние. Прямое влияние характеризуется обесцене­нием оборотных средств за время их оборота т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе вы­ручки от реализации продукции. Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией. В целях борьбы с неплатежами и оказания финансовой поддержки значительные средства выделяются на пополнение оборотных средств предприятий. Однако не всегда выделенные средства используются по назначению, что имеет также сильный инфляционный эффект.

По мнению О.В.Ефимовой [6, с.143], указанные причины обусловливают повышенную заинтересованность предприятий в заемных средствах как источнике пополнения замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных средств. Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины.

У предприятий может возникнуть кредиторская задол­женность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды. Следует также выделить прочие источники формирова­ния оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому на­значению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

В зарубежных источниках оборотные средства трактуются по другому.

Оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) — это средства, совершающие оборот (... деньги - средства - деньги...) в течение года или одного производственного цикла; состоят из двух частей: постоянного и переменного оборотного капитала.

Постоянный оборотный капитал (синоним: системная часть текущих активов) — та часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Переменный оборотный капитал (синоним: варьирующая часть текущих активов) — та часть, текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.

Текущие обязательства (синоним: краткосрочная кредиторская задолженность, краткосрочные пассивы) — задолженность, период погашения которой не превышает одного года.

Чистый оборотный капитал (синоним: собственные оборотные средства, функционирующий капитал) — показатель, характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними. Величина чистого оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных средств. Многие компании испытывают проблемы с чистым оборотным капиталом, ибо его недостаток может привести к ликвидации компании. Уровень чистого оборотного капитала тесно связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.

В зависимости от соотношения активов и пассивов выделяют четыре вида стратегии финансирования текущих активов: идеальную, консервативную, агрессивную и компромиссную. В реальной жизни следовать какой-либо из стратегии в чистом виде практически невозможно. При выработке оптимальной политики управления запасами принимается во внимание следующие:

-   уровень запасов, при котором делается заказ;

-   минимально допустимый уровень запасов (страховой запас);

-   оптимальная партия заказа.

Для оптимального управления запасами необходимо:

-   оценить общую потребность в сырье на планируемый период;

-   периодически уточнять оптимальную партию заказа и момент заказа сырья;

-   периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению.

-   регулярно контролировать условия хранения запасов;

-   иметь хорошую систему учета;

Для анализа запасов используются показатели оборачиваемости и жестко детерминированные факторные модели. Оптимальное управление незавершенным производством подразумевает учет следующих факторов:

-   размер незавершенного производства зависит от специфики и объемов производства;

-   в условиях стабильного повторяющегося производственного процесса для оценки незавершенного производства можно использовать стандартные показатели оборачиваемости;

-   себестоимость незавершенного производства состоит из трех компонентов: а) прямые затраты сырья и материалов; б) затраты живого труда; в) часть накладных расходов.

Оптимальное управление готовой продукцией подразумевает учет следующих факторов:

-   готовая продукция возрастает по мере завершения производственного цикла;

-   возможность ажиотажного спроса;

-   сезонные колебания;

-   залежалые и неходовые товары.

Вложение средств в инвентарь всегда связано с риском двух видов:

а) изменение цен;

б) моральное и физическое устаревание.

Система поставки "точно в срок" может быть эффективной, если:

-   имеется хорошая система информационного обеспечения;

-   поставщики располагают хорошими системами контроля качества и поставки;

-   имеется отлаженная система управления запасами в компании.

Эффективная система взаимоотношения с покупателями подразумевает:

-   качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит;

-   определение оптимальных кредитных условий;

-   четкую процедуру предъявления претензий;

-   контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.

Эффективная система администрирования подразумевает:

-   регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объему задолженности, срокам погашения и др.;

-   минимизацию временных интервалов между моментами завершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных документов;

-   направление платежных документов по надлежащим адресам;

-   аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты;

-   четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей.

Золотое правило управления кредиторской задолженностью состоит в максимально возможном увеличении срока погашения задолженности без ущерба для сложившихся деловых отношений. Значительность денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в непредвиденном выгодном проекте). Эффективное управление денежными средствами тесно взаимосвязано с системой взаимоотношений с банками. Финансовый цикл, характеризующий время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, является важной характеристикой финансового менеджмента. Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной, финансовой деятельности и прочих операций. Прогнозирование денежного потока связано с оценкой основных факторов: объема реализации, доли выручки за наличный расчет, величины дебиторской и кредиторской задолженности, величины денежных расходов и др.

Посредством нормирования определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах. Норма оборотных средств — величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов. Она устанавливается, как правило, в днях. Норматив ОС — минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия.

Норма ОС (Н_А.ОС) определяется по формуле:

Н_А.ОС = Т_ЕК + С_ТР - Т_РАН + Т_ЕХН + П_Р ,                                                         (3)

где Т_ЕК — текущий запас (основной вид запаса, самая значительная величина в норме ОС);

С_ТР — страховой запас;

Т_РАН — транспортный запас;

Т_ЕХН — технологический запас;

П_Р — время, необходимое для приемки.

Текущий запас определяется по формуле

,                                                                                (4)

где С_П — стоимость поставки; И — интервал между поставками.

Страховой запас (второй по величине вид запаса) определяется по формуле

                                                                                              (5)

Транспортный запас определяется как превышение сроков грузооборота (время доставки товара от поставщика покупателю) над сроками документооборота.

Технологический запас — время, необходимое для подготовки материалов к производству.

Норматив ОС определяется по формуле

Н_В.ОС = Р х Н_А.ОС ,                                                                              (6)

где Р — среднедневной расход оборотных средств; Н_А.ОС — норма ОС.

Норматив ОС можно также найти по формуле

 ,                                                                                  (7)

где В — расход (выпуск) по элементу ОС за период (руб.);

Т — продолжительность периода (дни);

Н_А.ОС — норма оборотных средств по элементу (дни).

Нормирование ОС в незавершенном производстве осуществляется по формуле

,                                                                                  (8)

где П_Ц — длительность производственного цикла;

К — коэффициент нарастания затрат, который при равномерном нарастании затрат определяется по формуле:

,                                                                             (9)

где Ф_Е — единовременные затраты;

Ф_Н — нарастающие затраты;

СС — себестоимость.

При неравномерном нарастании затрат

К = С / П                                                                                            (10)

где С — средняя стоимость изделия в незавершенном производстве;

П — производственная себестоимость изделия.

Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Н_Б.П.) определяется по формуле

Н_Б.П. = П + Р – С ,                                                                              (11)

где П — переходящая сумма расходов будущих периодов на начало планируемого года;

Р — расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами;

С — расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции предстоящего года.

Рассмотрим также основные показатели эффективности использования ОС.

Длительность одного оборота (Д_О) определяется по формуле

,                                                                                      (12)

где С_О — остатки оборотных средств за период;

Т_ПЕР — число дней в периоде;

V_РЕАЛ — сумма реализованной продукции.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых за определенный период. Он определяется по формуле

,                                                                                           (13)

Коэффициент загрузки ОС характеризует величину ОС, приходящихся на 1 руб. реализованной продукции

,                                                                                            (14)

В результате ускорения оборачиваемости (интенсивности использования ОС) определенная сумма ОС высвобождается.

Абсолютное высвобождение происходит, если

С_О.ФАКТ < С_О.ПЛАН , V_РЕАЛ                                                                    (15)

где С_О.ФАКТ — фактические остатки ОС;

С_О.ПЛАН — планируемые остатки ОС;

V_РЕАЛ — объем реализации.

Абсолютное высвобождение определяется по формуле

АВ = С_О.ФАКТ - С_О.ПЛАН                                                                       (16)

Относительное высвобождение ОС происходит при ускорении оборачиваемости с ростом объема производства. В отличие от абсолютного высвобождения высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота без сохранения непрерывности производства. Минимальная переходящая задолженность по оплате труда определяется по формуле:

М_З = Ф х Д,                                                                                        (17)

где Ф - Фонд оплаты труда в предыдущем квартале;

Д - количество дней до выплаты.

Термин “оборотный капитал” (его синоним в отечественном учете — оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (рис. 4). Аналог этого показателя в отечественной практике — величина собственных

оборотных средств.

Рис.4. Логика взаимосвязи между активами и источниками их покрытия

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, т. е. по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности уже может ощутимо варьировать. Наименее ликвидны материально-производственные запасы; из них готовая продукция более ликвидна, чем сырье и материалы.

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный (рис. 5).

Рис.5. Компоненты динамического ряда активов предприятия

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия “постоянный оборотный капитал”. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем изложении материала мы будем придерживаться второй трактовки.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

На рис. 6. показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного

капитала.

Рис.6. Риск и уровень оборотного капитала

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис. 7.).

Рис.7. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

а) Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

б) Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

2.3. Организация финансовой работы на предприятии

В системе мер, направленных на повышение эффектив­ности работы ДОАО “Ижмаш-авто” и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рациональ­ного использования оборотных средств. Проблема улучше­ния использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отноше­ний. Интересы ДОАО “Ижмаш-авто” требуют полной ответствен­ности за результаты своей производственно - финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предпри­ятия находится в прямой зависимости от состояния обо­ротных средств и предполагает соизмерение, затрат с ре­зультатами хозяйственной деятельности и возмещение за­трат собственными средствами, ДОАО “Ижмаш-авто” заинтересовано в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной сум­мой для получения наибольшего экономического эффекта.

Изменение оборачиваемости средств в ДОАО “Ижмаш-авто” выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения  показателей  оборачиваемости  оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источ­ники их образования, при замедлении — в оборот вовлека­ются дополнительные средства.

Эффективность использования оборотных средств зави­сит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от ин­тересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним фак­торам можно отнести такие, как общеэкономическая ситу­ация, налоговое законодательство, условия получения кре­дитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых ДОАО “Ижмаш-авто” может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

Оборотные средства выступают прежде всего как стоимостная категория: на практике они не являются материальными ценностями,  ибо из них нельзя производить готовую продукцию.  Являясь стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже  в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного  производства,  готовой  продукции.    Оборотные средства не расходуются,  не затрачиваются, не потребляются, а авансируются (отличительная черта собственных средств) с тем, чтобы возвратиться после одного кругооборота и вступить в другой. оборотные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости,  а оборотные  средства  - косвенно, через  оборотные  фонды.  В  процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных фондах  и  поэтому  посредством последних функционируют в процессе производства,  участвуют в формировании издержек производства.

Итак, оборотные средства - это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств  форму оборотных  фондов  и фондов обращения,  необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Существует несколько методов нормирования оборотных средств, перечисленных выше,  из которых в ДОАО “Ижмаш-авто” используется метод в незавершенном производстве.

С технической стороны этот метод представляет собой  незаконченную продукцию в  связи  с ее нахождением на различных стадиях технологической обработки. В экономическом отношении сумма денежных затрат предприятия на осуществление процесса. В нее входят:

-   стоимость производственных затрат, вовлеченных в производство;

-   зарплата;

-   амортизация;

-   другие затраты.

Норматив оборотных средств по этому методу определяется по формуле:

Н_ЗД  = П * К_НЗ,                                                                                     (18)

где П - продолжительность производственного цикла  (время  пребывания продукции в незавершенном производстве);

К_НЗ - коэффициент нарастания затрат

Коэффициент нарастания затрат при равном нарастании затрат

 ,                                                                                   (19)

где З_Е  - единовременные затраты  в  начале  производственного  цикла (расход сырья и основных материалов);

З_Н - нарастающие затраты (зарплата и т.д.);

С - себестоимость продукции.

2.4. Состояние оборотных средств предприятия за последние 3 года

Перед тем, как дать оценку состоянию оборотных средств предприятия, рассчитаем исходные данные (таблица 4).

Таблица 4

Исходные данные для оценки состояния оборотных средств, тыс. руб.

Показатели	Порядок расчета	2001	2002	2003
1	2	3	4	5
1.Сумма оборотных средств (ОС)	Оборотные активы (стр. 290)	70339	92158	103026
2.Сумма денежных средств, расчетов и прочих активов (ДСА)	Денежные средства (стр. 260) + Краткосрочные финансовые вложения (стр. 250) + Дебиторская задолженность до 12 мес. (стр. 240)	30722	40104	44274
3.Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений(ДСФ)	Денежные средства (стр. 260) + краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)	6	3	15
4. Сумма срочных обязательств (ОП)	Кредиторская задолженность (стр.620) + Заемные средства (стр. 610) +Прочие краткосрочные пассивы (стр.660)	48211	82608	85179

Продолжение таблицы 4

1	2	3	4	5
5. Запасы и затраты (33)	Запасы (стр. 210) + НДС (стр. 220)	39617	52054	58752
6. Сумма собственных средств (СОС)	Собственный капитал (стр. 490) – Внеоборотные активы (стр. 190)	22128	9527	17847
7. Сумма собственных и приравненных к ним долго­срочных заем­ных средств (СОСдз)	Собственный капитал (стр. 490) + Долгосрочные пассивы (стр. 590) - Внеоборотные активы (стр. 190)	22128	9527	17847
8.Сумма собственных долгосрочных и краткосроч­ных заемных средств (СОСдзк)	Собственный капитал (стр. 490) + Долгосрочные пассивы (стр. 590) + Заемные средства (стр. 610) - Внеоборотные активы (стр. 190)	22128	9527	17847
9.Сумма основных средств и внеоборотных активов (ОСВ)	Внеоборотные активы (стр. 190)	519192	502769	508691
10.Сумма источников собственных средств (Исос)	Собственный капитал (стр. 490)	541320	512296	526538
11. Сумма всех обязательств (0В)	Долгосрочные пассивы (стр. 590) + Краткосрочные пассивы (стр. 690)	48211	82608	85179
12.Сумма величины валюты баланса (ВБ)	Итог баланса	589531	594904	611717
13. Средний остаток оборотных средств (Оср)	(Оборотные активы на начало года + Оборотные активы на конец года) / 2	-	81248
14. Средняя величина ис­точников соб­ственных сред­ств (Исос ср)	(Собственный капитал на начало года + Собственный капитал на конец года) / 2	-	526808	519417

Оценка состояния оборотных средств ДОАО “Ижмаш-авто” будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость предприятия оценивается как абсолютными, так и относительными показателями. Абсолютные показатели используются для определения типа финансовой устойчивости предприятия (табл. 5). Всего выделяют 4 типа:

-   абсолютная устойчивость финансового состояния (практически не встречается) - собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;

-   нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

-   неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;

-   кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Таблица 5

Абсолютные показатели финансовой устойчивости на конец года, тыс. руб.

Показатели	Порядок расчета	2001	2002	2003
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	К = СОС -ЗЗ	-17489	-42504	-40905
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	К = СОСдз - 33	-17489	-42504	-40905
3. Излишек (+) или недостаток (-) всех общей величины основных источников формирования запасов и затрат	К = СОСдзк -33	30722	40104	44274

Также финансовая устойчивость определяется относительными показателями (табл. 6).

Таблица 6

Относительные показатели финансовой и рыночной
устойчивости на конец года

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2001	2002	2003
1. Соотношение собственных оборотных средств и запасов и затрат	К = СОС/ 33	>0,6	0,558	0,183	0,304
2. Обеспеченность запасов и затрат собственными и приравненными к ним заемными ср-вами	К = СОСдз /33	-> 1	0,558	0,183	0,304
3. Индекс постоянного актива	К = ОСВ / Исос	<1	0,959	0,981	0,966
4. Коэффициент автономии	К = Исос/ ВБ	>0,5	0,918	0,861	0,861
5. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	К=ОВ/ Исос	<1	0,089	0,161	0,162
6. Коэффициент маневренности	К = (Исос -ОСВ) / Исос	>0,33	0,041	0,019	0,034

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, что отражают абсолютные и стоимостные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для предприятия.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может оцениваться:

а) скоростью оборота - количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие;

б) периодом оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Показатели деловой активности представлены в табл. 7.

Таблица 7

Показатели деловой активности

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2001	2002	2003
1	2	3	4	5	6
1. Отдача всех активов на конец последнего отчетного периода	К-ВР/ ВБср	—> 1	-	0,071	0,141

Продолжение таблицы 7

1	2	3	4	5	6
2. Оборачиваемость оборотных средств на конец последнего отчетного периода	К = ВР / Оср	>3		0,519	0,869
3. Фондоотдача	К=ВР/ ОСср		-	0,088	0,176
4. Отдача собственного капитала	К=ВР/ Исос ср	—> 1	-	0,080	0,163

Рис. 8. Структура оборотных средств ДОАО “Ижмаш-авто” по состоянию на конец 2003 г.

Как видим из приведенных данных, значительную долю в оборотных средствах занимают товары отгруженные (дебиторская задолженность). Общая величина дебиторской задолженности (без учета авансов, выданных поставщикам) составляет 47% оборотных средств предприятия.

Производственные запасы и запасы готовой продукции также составляют значительную долю текущих активов (33%). Авансы выданные (7%) дополнительно увеличивают продолжительность финансового цикла.

Для более подробного анализа использования оборотных средств необходимо оценить оборачиваемость каждой из весомых частей текущих активов.

Для выявления причин снижения общего периода оборота текущих активов (рис.9) следует проанализировать динамику периодов оборота основных видов оборотных средств (товарно-материальных запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции и дебиторской задолженности).

Рис.9. Изменение периода оборота основных элементов оборотных средств

Общий период оборота растет и на конец 2003 года достигает 133 дней, что соответствует снижению оборачиваемости текущих активов на 48% за год.  Очевидно ухудшение показателей периода оборота всех элементов текущих активов, а период оборота дебиторской задолженности вырос особенно резко. Эта негативная тенденция особенно важна, поскольку дебиторская задолженность занимает большую долю в структуре оборотных средств.

Следует обратить внимание на относительно высокое значение периодов оборота производственных запасов и готовой продукции при том, что период оборота незавершенного производства почти в 2,5 раза меньше каждого из этих показателей и составляет 15 дней, что приводит к неоправданному удлинению финансового цикла.

2.5. Критическая оценка состояния финансовой работы и изучаемой
проблемы на предприятии

Исходя из вышеуказанных показателей, можно сделать вывод, что в 2001-2003 гг. у ДОАО “Ижмаш-авто” было неустойчивое финансовое положение. Это связано с тем, что запасы и затраты обеспечиваются лишь за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат.

Тем не менее, при неустойчивом финансовом состоянии сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами был равен коэффициенту соотношения собственных оборотных средств и запасов и затрат, что связано с отсутствием у предприятия на протяжении трех лет долгосрочной кредиторской задолженности.

Оценивая же динамику данных показателей, нужно отметить, что в 2003 г. предприятие обеспечивало запасы и затраты на 30,4%, что меньше аналогичного показателя 2001 г. (0,558), но больше показателя 2002 г. (0,183). Несмотря на невысокое значение коэффициента, в 2003 г. наблюдается некоторое улучшение динамики.

Индекс постоянного актива за период 2001-2002 гг. ухудшил свое значение. Если в 2001 г. он составил 0,959, то в 2002 г. - 0,981. Однако в 2003 г. его значение улучшилось и составило 0,966. Следовательно, можно отметить, что основные средства и внеоборотные активы стали несколько меньше финансироваться собственным капиталом предприятия, а значит меньше оборотных средств стало образовываться за счет заемных.

Динамика коэффициента автономии с конца 2001 г. до конца 2003 г. имела отрицательную тенденцию, хотя сам коэффициент автономии имел значения соответствующие нормативу, на конец 2001 г. - 0,918, на конец 2002 г. -0,861. За 2003 г. показатель имел такое же значение, как и в 2002 г. Несмотря на некоторое снижение показателя автономии, его значение остается все же на высоком уровне, что позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала. В данном случае предприятие сможет покрыть все свои обязательства собственными средствами, так как они составляют 86,1 % в общей сумме источников имущества.

Но снижение коэффициента автономии свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств, а для самого предприятия предоставляет менее широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств. Величина коэффициента соотношения собственных и заемных средств находится на оптимальном уровне. В 2003 г. только 16,2% деятельности финансировалась за счет заемных источников. Однако тенденция показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала по сравнению с 2001 г. (0,089).

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме (в форме оборотных активов) и позволяет свободно ими маневрировать. В 2001 г. предприятие могло маневрировать средствами в пределах 4,1%, в 2002 г. - 1,9% и в 2003 г. -3,4%. Таким образом, на фоне положительной динамики, значение коэффициента приблизилось к нижнему значению норматива. Из этого следует, что вероятность задержки платежей по текущим операциям в 2003 г. стала у предприятия меньше, чем в предыдущие годы.

Сравнивая результаты финансово-хозяйственной деятельности за 2003 г. с 2002 г. можно сказать, что все коэффициенты деловой активности стали выше, что непосредственно связано с увеличением выручки от реализации. Если по итогам финансово-хозяйственной деятельности за 2002 г. выручка составляла 421320 тыс. руб., то за 2003 год она составила 848090 тыс. руб. Однако их значение еще далеко от норматива.

3. Совершенствование организации финансовой работы
по управлению оборотными средствами в ДОАО “Ижмаш-авто”

3.1. Стратегии финансирования текущих активов

Как было показано выше, ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяются уровнем чистого оборотного капитала. Если исходить из вполне реальной посылки, что краткосрочная задолженность не может быть источником покрытия основных средств, то очевидно, что значение этого показателя меняется от нуля до некоторой максимальной величины М. При нулевом значении показателя “чистый оборотный капитал” риск потери ликвидности достигает максимального значения; с ростом значения этого показателя риск убывает. Максимального значения М чистый оборотный капитал теоретически может достигнуть в том случае, если отсутствует краткосрочная кредиторская задолженность. В этом случае М равно стоимости текущих активов, а риск потери ликвидности равен нулю.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, т.е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК == ДП—ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Статическое и динамическое представления каждой модели приведены на рис. 10—13. Для удобства введены следующие обозначения:

ВА — внеоборотные активы;

ТА—текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ—системная часть текущих активов;

ВЧ—варьирующая часть текущих активов;

КЗ—краткосрочная кредиторская задолженность;    

ДЗ—долгосрочный заемный капитал;

СК—собственный капитал;

ДП—долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ОК—чистый оборотный капитал (ОК = ТА—КЗ).

 

Рис.10. Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

Построение идеальной модели (рис. 10) основывается на самой сути категорий “текущие активы” и “текущие обязательства” и их взаимном соответствии. Термин “идеальная” в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА                                                                                   (20)

Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотными средствами (рис. 11, 12, 13), в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

 

Рис. 11. Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами

Агрессивная модель (рис. 11) означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА + СЧ                                                                                   (21)

Консервативная модель (рис. 10) предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК =ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП =ВА + СЧ + ВЧ                                                                           (22)

 

Рис.12. Консервативная модель финансового управления оборотными средствами

Компромиссная модель (рис. 12) наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5 • ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 • ВЧ                                                                 (23)

 

Рис.13. Компромиссная модель финансового управления оборотными средствами

В наиболее общем виде структура оборотных средств и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал представляет собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью (ОК = ТА — КЗ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество. Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения. Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера.

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы. Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия. Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Например, большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку клиентам. Задача финансового менеджера — выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Дебиторская задолженность — важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию или организации, совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебиторской задолженности — векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и ценные бумаги — наиболее ликвидная часть текущих активов — также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие — за счет частичной их продажи.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 14.

 

Рис.14. Этапы обращения денежных средств

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле

 

                                               (24)

где ПОЦ — продолжительность операционного цикла;

ВОК — время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ — время обращения производственных запасов;

ВОД — время обращения дебиторской задолженности;

т — длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. т =365).

Информационное обеспечение расчета — бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами:

-   по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

-   по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

-   общий объем денежных средств и их эквивалентов;

-   какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

-   когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

Рассмотрим вначале модель Баумола. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, i затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 15).

Cумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

,                                                                                            (25)

где V — прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Рис.15. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

к = V : Q                                                                                             (26)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

OP= ck + r Q/2                                                                                   (27)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе — упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; например, остаток средств на расчетном счете ДОАО “Ижмаш-авто” изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 16 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

 

Рис.16. Модель Миллера — Орра

3.2. Совершенствование организации финансовой работы и предложения по разработке финансовой политики предприятия

Одна из главных задач ДОАО “Ижмаш-авто” в условиях перехода к рыночной экономике - интенсификация производства при неуклонном соблюдении принципа ресурсосбережения.

В общей системе мероприятий по обеспечению режима экономии основное место занимает экономия предметов труда, под которой принято понимать уменьшение затрат сырья, материалов, топлива на единицу продукции, разумеется, без какого бы то ни было ущерба для качества продукции.

Экономическое значение экономии оборотных фондов в современных условиях выражается в следующем. Снижение удельных расходов материалов и комплектующих обеспечивает большие экономические выгоды. Оно прежде всего дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.

Экономия материальных ресурсов, внедрение в производство новых, более экономичных технологий способствуют установлению в процессе воспроизводства более прогрессивных пропорций между отдельными отраслями, достижению более совершенной отраслевой структуры промышленного производства. Стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершению технологических процессов. Экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда. Уже само по себе уменьшение удельных затрат прошлого, овеществленного труда означает рост производительности общественного труда. Но дело не только в этом - экономия материальных ресурсов влечет за собой экономию затрат также и живого труда: сокращается относительный расход рабочей силы на транспортировку материалов, их отгрузку и выгрузку, на их хранение.

Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции. Уже в настоящее время на долю материальных затрат приходится ? всех издержек производства. В дальнейшем, с ростом технического уровня производства, доля овеществленного труда в общих затратах по производству продукции будет продолжать повышаться, и, следовательно, улучшение использования предметов труда и средств труда будет являться основным направлением экономики общественных издержек производства.

Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Таким образом, экономическая эффективность улучшения использования и экономия оборотных фондов весьма велики, поскольку они оказывают положительное воздействие на все стороны производственной и хозяйственной деятельности предприятия.

3.3. Совершенствование организации оборотных средств
в ДОАО “Ижмаш-авто”

Управление оборотными средствами, кроме всего прочего, означает еще и балансирование между рисками. Так, существуют следующие расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

-   задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат

-   снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции

-   дополнительные затраты на решение вопросов финансирования

Однако в то же время существуют расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:

-   запасы могут испортиться физически или морально устареть

-   рост расходов на хранение излишков запасов

-   должники могут отказаться платить либо обанкротиться

-   банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться

-   более высокий объем товарно- материальных запасов и готовой продукции увеличивает налог на имущество

-   инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств

Именно поэтому оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. В связи с этим ДОАО “Ижмаш-авто” необходимо периодически оценивать свои потребности в оборотных средствах и стремиться удерживать их на минимально необходимом уровне.

Шаги, необходимые для оценки потребности ДОАО “Ижмаш-авто” в оборотных средствах:

-   оценить объем потенциальных продаж предприятия;

-   составить производственный план для этого уровня продаж;

-   оценить капиталовложения в сырье и материалы, необходимые для этого уровня продаж;

-   оценить период производства и размер капиталовложений в незавершенное производство и запасы готовой продукции;

-   оценить капиталовложения в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики предприятия;

-   оценить условия кредита, выдвигаемые поставщиками сырья и его влияние на потребность в собственных оборотных средствах.

Зная среднедневные нормы расхода соответствующих элементов текущих активов и пассивов, определим потребность в оборотных средствах ДОАО “Ижмаш-авто”. Для расчета потребности в оборотных средствах на один финансовый цикл необходимо из рассчитанной потребности в оборотных средствах на весь операционный цикл вычесть средства кредиторов.

Стоимость сырья и покупных материалов на единицу продукции определяется по калькуляции. Стоимость единицы продукции:

-   в незавершенном производстве - определяется на основе расчета;

-   в запасах готовой продукции - по себестоимости; в дебиторской задолженности - по продажной цене.

Таблица 8

Потребность в оборотных средствах

Таблица 9

Расчет потребности в оборотных средствах

Рис. 17. Анализ потребности в оборотных средствах

Как видим из приведенных данных, в ДОАО “Ижмаш-авто” имеется недостаток в обеспеченности сырьем и материалами в сумме 2645 тыс. руб. при избытке оборотных средств в незавершенном производстве и дебиторской задолженности в сумме 7425 тыс. руб.

Значительные резервы повышения эффективности испо­льзования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится прежде всего к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важ­ную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные (запасы представля­ют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.

Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности ис­пользования оборотных средств. Основные пути сокраще­ния производственных запасов сводятся к их рациональному использованию; ликвидации сверхнормативных запа­сов материалов; совершенствованию нормирования; улуч­шению организации снабжения, в том числе путем установ­ления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, нала­женной работы транспорта. Важная роль принадлежит улу­чшению организации складского хозяйства.

В то же время эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет:

-   уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов;

-   ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств;

-   свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, которые увеличивают стоимость операций и “замораживают” дефицитные денежные средства;

-   снизить риск старения и порчи товаров;

-   снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов.

Согласно АВС-методу запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости:

-   категория А включает ограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов, которые требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля (возможно даже ежедневного). Для этих ресурсов обязателен расчет оптимального размера заказа;

-   категория В составлена из тех видов товарно-материальных запасов, которые в меньшей степени важны для предприятия и которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации; для ТМЗ этой категории, как и категории А, приемлемы методики определения оптимального размера заказа;

-   категория С включает широкий ассортимент оставшихся малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве.

Используем АВС-метод для контроля товарно-материальных запасов ДОАО “Ижмаш-авто”. Для этого:

-   подсчитаем все затраты на сырье, материалы и комплектующие изделия для производства автомобилей в 2003 г.;

-   сгруппируем все 1530 видов элементов  в порядке убывания их стоимости;

-   в полученном списке выделим 3 следующие группы:

-   категория А - 8 видов комплектующих, стоимость которых составляет почти 60% от общей суммы материальных затрат

-   категория В - 60 наименований, стоимость которых составляет около 30%

-   категория С - все остальные 1462 вида материалов и комплектующих, удельный вес которого в затратах на производство автомобилей меньше 10%.

Классификация АВС-метода позволяет сосредоточиться на контроле только за наиболее важными видами ТМЗ (категории А и В) и тем самым сэкономить время, ресурсы и повысить эффективность управления.

Основное внимание при контроле и управлении запасами должно быть уделено 8 наиважнейшим видам комплектующих (категория А – двигатели, коробки передач и т.д.)

Дополнительно для 60 видов материалов (категория В) рекомендуется применять приемы вычисления наиболее экономичного (оптимального) размера заказа и оценивать страховой запас.

Контроль за остальными видами сырья может проводиться раз в месяц.

Рис. 18. АВС-метод контроля за запасами

Для автомобиля стоимость двигателя занимает почти 25% от общей стоимости материалов и комплектующих. Этот вид товарно-материальных запасов попадает в категорию А, поэтому для него на основе плана производства пенициллина следует определить размер наиболее экономичного объема заказа (Q*).

Введем обозначения следующих величин, которые используются в расчетах:

О - стоимость выполнения одного заказа (расходы на размещение заказа, издержки по получению и проверке товаров);

С - затраты по содержанию на единицу запасов за некоторый период. В том числе расходы по хранению, транспортировке, страхованию вместе с требуемым уровнем прибыли на инвестированный в запасы капитал;

S - величина расхода двигателей за тот же период.

Предположим, что стоимость выполнения одного заказа (О), затраты по содержанию единицы запасов (С) и величина расхода товарно-материальных ценностей за некоторый период ( S ) являются постоянными.

Если также принять, что расход запасов устойчив во времени, то

Средний объем запасов = Q / 2 единиц,

где Q - заказанный объем запасов (в единицах);

причем предполагается, что он не изменяется в течение всего рассматриваемого времени.

Рис. 19. Изменение объема запасов во времени.

 

Рис. 20. Расчет наиболее экономичного (оптимального) размера заказа

Рис.21. Точка возобновления заказа и резервный запас

Оптимальный размер заказа определяется по формуле:

                                                                                  (28)

Для нашего примера при планах производства автомобилей в объеме 1370 в месяц расход двигателей по нормам составит

S = 1370 х 1,045 = 1432 двигателя в месяц

Затраты по содержанию запасов, по оценкам, составляют около 10% транспортно-заготовительных расходов (9258 тыс. руб./ месяц)

Значит, затраты по содержанию запасов

С = 0,1 х 9258 / 1432 = = 0,647 тыс. руб. на тыс. двигателей / месяц

Стоимость выполнения одного заказа (О) составляет примерно 10 тыс. руб.

Наиболее экономичный размер заказа равен:

Q* = (2 х 1432 х 100) / 0,647 = 66,52 двигателей

Отсюда следует, что двигатели должны поступать

1432 / 66,52 = 22 раза в месяц

У многих предприятий имеется доступная и очень важная информация, которая может быть использована при контроле ТМЗ. Группировки материальных затрат должны проводиться для всех видов ТМЗ с целью выявления среди них наиболее значимых. В результате ранжирования по стоимости отдельных видов сырья и материалов среди них может быть выделена конкретная группа, контроль за состоянием которой имеет первоочередное значение для управления оборотными средствами предприятия.

Для наиболее значимых и дорогостоящих видов материалов целесообразно определить наиболее рациональный размер заказа и задать величину резервного (страхового) запаса.

Расчеты показали, что из соображений экономии средств при производстве автомобилей необходимо стремиться к таким размерам заказов, чтобы двигатели поступали ежедневно; страховой запас при этом может быть равен 3-5 дневной потребности в двигателях.

Приведенные расчеты являются в значительной мере теоретическими и не учитывают затраты на транспортировку сырья и материалов. Необходимо сопоставить экономию, которую может получить предприятие за счет внедрения оптимального размера заказа, с дополнительными транспортными затратами, которые возникают при реализации этого предложения

Например, ежедневная поставка сырья и материалов для производства автомобилей в ДОАО “Ижмаш-авто” может потребовать содержания значительного парка грузовых автомашин; транспортно-эксплуатационные издержки могут превысить “экономию”, которую дает оптимизация размеров запасов.

Предложение, которое позволяет реализовать определенный выше наиболее экономичный размер заказа, состоит в следующем: возможно создание консигнационного склада используемых материалов поблизости от предприятия.

Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводят к замедлению оборота оборотных средств. Сле­довательно, ДОАО “Ижмаш-авто” необходимо выпускать ту продукцию, кото­рую можно достаточно быстро и выгодно продать, прекра­щая или значительно сокращая выпуск продукции, не пользующейся текущим спросом. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост деби­торской задолженности в активах предприятия.

В управлении запасами продукции на складе могут быть использованы такие же приемы, как и при управлении запасами товарно-материальных ценностей, в частности, метод АВС.

С помощью представленных выше методик, а также на основе анализа запросов потребителей и производственных возможностей может быть определен наиболее рациональный график поступления готовой продукции на склад и размер страхового запаса. Затраты на хранение, учет и другие расходы, связанные с обеспечением ритмичности поставки произведенной продукции, необходимо сопоставить с преимуществами, которые дает бесперебойное снабжение традиционных покупателей и выполнение периодических срочных заказов

Рассмотрим другой частный прием, связанный с переходом на наиболее выгодный метод списания затрат: пример того, как списание в производство материалов по последней цене их приобретения (метод ЛИФО) позволяет устранить инфляционное занижение расчетной себестоимости готовой продукции и, тем самым, избежать преждевременной уплаты части налога на прибыль.

При существующих темпах инфляции полученную пред­приятием прибыль целесообразно направлять прежде всего на пополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению се­бестоимости и перетоку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводст­венные расходы.

В условиях высокой инфляции, когда постоянно увеличиваются цены на материалы, очень важно правильно выбрать способ списания материалов в производство. Переход от приема списания по средней цене за некоторый период времени к методу ЛИФО, при котором, в первую очередь, списываются материалы по цене последнего приобретения, позволит повысить себестоимость товарной продукции и снизить налогооблагаемую базу. При этом стоимость ранее приобретенного сырья (по относительно низким ценам) распределяется по запасам ТМЗ, незавершенного производства и готовой продукции, и увеличивается себестоимость реализованной продукции.

Сделаем приближенную оценку экономии, которую может получить ДОАО “Ижмаш-авто”, перейдя с метода списания материалов в производство по средней цене на метод ЛИФО, за счет уменьшения налога на прибыль. Доля сырья и материалов в себестоимости продукции предприятия составляет 47%.

Заметим, что до недавнего времени предприятие имело достаточный запас рентабельности, чтобы внедрить предложенный метод управления себестоимостью. При себестоимости товарной продукции в среднем 125 млн. руб. в месяц, стоимость сырья будет равна 58,75 млн. руб. Разовый рост цен на сырье и материалы на 5% может привести к увеличению себестоимости реализованной продукции на 2937,5 тыс. руб. в месяц (0,05 х 58,75), если использовать метод ЛИФО. При списании на производство по средней цене себестоимость увеличилась бы на 1469 тыс. руб. Таким образом, экономия по налогу на прибыль при ставке налога 35% составила бы 514 тыс. руб. за месяц или 6168 тыс. руб. в год.

Сопоставим экономию, которую может иметь предприятие при уплате налога на прибыль при переходе в списании сырья и материалов от метода ФИФО к методу средних цен и методу ЛИФО. Расчет проводится на 1000 руб. себестоимости товарной продукции.

Таблица 10

Расчет экономии по налогу на прибыль

В наилучшем варианте при переходе в списании сырья и материалов с метода ФИФО на метод ЛИФО экономия по налогу на прибыль составляет 8 руб.  на 1000 руб. товарной продукции.

Внедрение этого предложения имеет смысл при следующих условиях:

-      уровень инфляции значительно выше нормы рентабельности;

-      в течение длительного периода учетная стоимость остатков готовой продукции на складе на конец месяца значительно ниже себестоимости товарной продукции за этот месяц;

-      покупка сырья и материалов производится регулярно с периодом не больше месяца;

-      у предприятия есть некоторый “запас” рентабельности, и поэтому переход на метод ЛИФО не приведет к убыткам и, как следствие, к санкциям со стороны налоговых органов.

Если применить переход на метод ЛИФО с метода ФИФО (списание материалов на себестоимость готовой продукции по цене первых по времени закупок), то в этом случае экономия по налогу на прибыль может быть в 2 раза выше, чем в случае перехода с учета издержек по средней цене.

Дополнительную экономию при использовании метода ЛИФО может дать снижение налога на имущество, поскольку в этом случае остатки сырья и материалов на конец отчетного периода будут оцениваться по наименьшей за весь период цене.

Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем совершен­ствования организации производства, улучшения применя­емых техники и технологии, совершенствования исполь­зования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.

Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвле­чение их в сферу обращения - отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений обо­ротных средств в эту сферу являются рациональная ор­ганизация сбыта готовой продукции, применение прогрес­сивных форм расчетов, своевременное оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины.

Ускорение оборота оборотных средств позволяет вы­свободить значительные суммы, и таким образом, увели­чить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в со­ответствии с потребностями предприятия.

В условиях перехода к рыночной экономике одной из важнейших задач ДОАО “Ижмаш-авто” становится экономия материальных ресурсов, так как именно материальные затраты составляют большую часть издержек производства, от которых непосредственно зависит величина прибыли.

На каждом предприятии имеются резервы экономии материальных ресурсов. Под резервами следует понимать возникающие или возникшие, но еще не использованные (полностью или частично) возможности улучшения использования материальных ресурсов.

С точки зрения сферы возникновения и использования резервов экономии материальных ресурсов они могут быть подразделены на три группы:

-   народнохозяйственные;

-   общепромышленно-межотраслевые;

-   внутрипроизводственные (цеховые, заводские, отраслевые).

К народнохозяйственным относятся резервы, которые имеют важное значение для народного хозяйства и всех его отраслей; совершенствование всего хозяйственного механизма в условиях рыночных отношений.

Общепромышленно-межотраслевые резервы - это такие резервы, мобилизация которых зависит от установления рациональных производственно-экономических связей между отраслями. Эти резервы обусловлены особенностями развития отдельных отраслей и экономических районов. Важнейшие из них имеют народнохозяйственное значение. Вместе с тем масштабы их практической мобилизации более ограничены и распространяются большей частью на взаимосвязанные отрасли промышленности или крупные промышленные или производственно-территориальные комплексы.

К общепромышленным-межотраслевым резервам относятся:

-   внедрение новых прогрессивных технологических процессов растениеводства и животноводства;

-   развитие специализации, кооперирования и комбинирования;

-   создание и развитие предприятий различных форм собственности;

-   повышение качества посевного материалов и комплектующих.

К внутрипроизводственным резервам относятся возможности улучшения использования материальных ресурсов, непосредственно связанные с совершенствованием техники, технологии организации производственных процессов, повышением качества продукции.

Важную роль в управлении оборотными средствами играет дебиторская задолженность. Управление дебиторской задолженностью означает:

-      определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции;

-      анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

-      контроль расчетов с дебиторами по отсроченным или просроченным задолженностям;

-      определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов;

-      задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

-      прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.

Почему важно управление дебиторской задолженностью? Получение платежей от дебиторов является одним из основных источников поступления средств на предприятие. Дефицит денежных средств в экономике заставил компании изменить условия продаж своей продукции, что, в свою очередь, изменило существовавшие ранее отношения с покупателями и практику получения денег и потребовало от предприятий выработки новой политики предоставления кредита и инкассации. Неоднородное влияние инфляции на различные группы товаров усложнило координацию между политикой в области закупок и политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации. Учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов.

Существуют следующие приемы управления дебиторской задолженностью:

-      учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности;

-      проведение АВС-анализа дебиторов;

-      анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров;

-      оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;

-      уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

-      контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

-      определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;

-      оценка возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок; определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов; дает базу для создания резерва по сомнительным долгам; позволяет сделать прогноз поступлений средств.

Рис.22. Анализ дебиторской задолженности ДОАО “Ижмаш-авто” по срокам возникновения

ДОАО “Ижмаш-авто” реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку покупателям не более 30 дней. На практике нередки задержки платежей сверх этого срока. Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности.

Таблица 11

	тыс. руб.

 

Взвешенное старение дебиторской задолженности

Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного на 38 дней.

Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить ДОАО “Ижмаш-авто” от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику.

Таблица 12

	тыс. руб.				тыс. руб.
			тыс. руб.

 

тыс. руб.

Взвешенное старение дебиторской задолженности

Сделанные оценки показывают, что предприятие не получит 211,5 тыс. руб. или 7% от общей суммы дебиторской задолженности. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.

Реестр старения дебиторской задолженности содержит исходную информацию для прогноза поступления средств. Путем статистической обработки данных о темпах погашения дебиторской задолженности с различными сроками возникновения можно получить средние цифры – доли поступлений в текущем периоде средств от задолженности определенного срока по отношению к объему реализации периода возникновения задолженности – коэффициенты инкассации. В тех случаях, когда не имеется статистических данных или они имеют значительный разброс, и поэтому не могут быть подсчитаны достоверные средние значения, можно использовать наименьшие значения коэффициентов инкассации для прогноза пессимистического варианта. На основе данных о погашении дебиторской задолженности можно также определить долю денежных средств в общей сумме поступлений.

Рис. 23. Расчет коэффициентов инкассации на основе реестра старения дебиторской задолженности

То, что сумма всех коэффициентов инкассации не равна 100%, указывает на то, что в силу сложившейся на предприятии кредитной политики объективно существует сомнительная дебиторская задолженность.

Заключение

В системе  мероприятий  по  повышению эффективности общественного производства важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств  во  всех  сферах деятельности человека.

При самом экономичном использовании оборотных средств,  при высвобождающихся ресурсах необходимо укрепить финансовое состояние предприятий и объединений, повысить материальную заинтересованность рабочих и служащих в повышения эффективности промышленного производства.

Для нормального функционирования каждого предприятия необходимы оборотные средства, представляющие собой денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения.

Оборотные фонды, т.е. материальные ресурсы в отличие от основных фондов используются в одном производственном цикле, и стоимость их переносится на продукт сразу и полностью.

Рациональное и экономное использование оборотных фондов - первоочередная задача предприятий. Снижение расхода материальных ресурсов в натуральном и стоимостном выражении на единицу продукции достигается различными путями, среди которых главными являются внедрение новой техники, технологии, совершенствование организации производства и труда.

Основная черта современного переходного периода – нехватка у предприятий оборотных средств. Ускорение оборачиваемости оборотных  средств, которое измеряется коэффициентом оборачиваемости и длительностью одного оборота в днях, достигается различными мероприятиям на стадиях создания производственных запасов, незавершенного производства и на стадии обращения.

Главным условием повышения эффективности использования про­изводственного потенциала предприятий явля­ется комплексность использования его составных частей: земельных, материально-технических и трудовых ресурсов.

Дальнейшее укрепление производственного потенциала предприятий только тогда дает ожидаемые результаты, когда хозяйства на основе дополнительных вложений будут добивать­ся необходимых пропорций в соотношениях между составными частями производственного потенциала.

Инвестиции в производство играют огром­ное значение в обеспечении высоких темпов расширенного воспроиз­водства, в создании и укреплении материально-технической базы предприятий.

В новых условиях хозяйствования большинство инвестиционных программ финансируются в основном за счет собственных источников, а при их недостатке - кредитами и государственными ассигнованиями их бюджета.

Поэтому, в условиях недостатка финансовых ресурсов,  определение приоритетных, наиболее экономически эффективных направлений инвестиций в производство имеет важное зна­чение в экономном расходовании средств.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы дина­мичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные измене­ния. Чтобы принимать решения по управлению в области производс­тва, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений важна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, необходимо аналитическое прочтение исходных данных.

Список литературы

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия в 2-х ч. - М.: Экономика и финансы АКДИ, 2003.

2. Баканов М.И. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2001.

3. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2002.

4. Ветров А. А. Операционный аудит-анализ. - М.: Перспектива, 2004.

5. Ворст Й., Ревентлоу П.. Экономика фирмы. М.: Высшая школа, 2002.

6. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2003.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2004.

8. Завгородний В.П., Савченко В.Я. Бухгалтерский учет, контроль и аудит в условиях рынка - К.: ИздательствоБлиц-Информ”, 2001.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2002.

10. Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. - М.: Финансы и статистика, 2002.

11. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АОДИС, МВЦентр, 2002.

12. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2003.

13. Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: Финансы и статистика, 2001.

14. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2004.

15. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ - М.: Инфра-М, 2001.

16. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. Финансовая бухгалтерия - М.: Инфра-М, 2003.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ИПЭкоперспектива”, 2002.

18. Справочник финансиста предприятия. - М. : ИНФРА-М, 2004.

19. Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя - М.: Перспектива, 2003.

20. Управление инвестиционным проектом. / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2001.

21. Управленческое консультирование в 2-х т. Т.2 : пер. с англ. - М.: СП Интерэксперт, 2003.

22. Финансовый анализ деятельности фирм - М.: Ист-Сервис, 2002.

23. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 2002.

24. Хеддевик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2002.

25. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. - Пер. с англ. - М.: Дело, 2003.

26. Хруцкой. Современный маркетинг. - М.: Финансы и статистика, 2002.

27. Шеремет А.Д. Анализ экономики промышленных предприятий - М.: Высшая школа, 2001.

28. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2001.

29. Шеремет А.Д. Экономический анализ в управлении производством - М.: Экономика, 2002.