Финансовое состояние предприятия

Министерство образования Российской Федерации

ГОУ ВПО «Удмуртский государственный университет»

Институт экономики и управления

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Финансовое состояние предприятия: анализ,
проблемы и пути их решения»

Выполнил

студент гр. ЗС (УдГУ) – 061100 – 51 (к)                    

 

Руководитель:

                                     

Допущен к защите в ГАК “       ”__________2004 г.

Зам. директора ИЭиУ, к.э.н.                                        Г.Ю.Галушко     

Зав. кафедрой ЭМУ, к.э.н., доцент                                       О.Д. Головина

         

Ижевск, 2004

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                                        3

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ                                                                                  6

1.1. История создания и развития                                                                                              6

1.2. Цели и задачи деятельности                                                                                                7

1.3. Персонал и оплата труда                                                                                                    11

1.4. Маркетинг на предприятии                                                                                                17

1.5. Динамика основных экономических показателей                                                    20

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ                                          21

2.1. Анализ состояния и использования оборотных средств                                           21

2.2. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса                                                      24

2.3. Анализ ликвидности баланса                                                                                          29

2.4. Анализ деловой активности                                                                                             32

2.5. Прибыль и рентабельность                                                                                                 35

3. Предложения по совершенствованию финансового  состояния предприятия                                                                                                                             37

3.1. Проблемы финансового состояния предприятия и предложения по  укреплению финансового состояния                                                                                                                                     37

3.2. Совершенствование лизинговых операций                                                                  57

Заключение                                                                                                                              81

Список литературы                                                                                                            85

ВВЕДЕНИЕ

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.п. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу финансовой деятельности предприятий. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Под анализом понимается способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучение их во всем многообразии связей и зависимостей. Содержание анализа вытекает из функций. Одной из таких функций является изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия. Следующая функция анализа - контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов. Центральная функция анализа - поиск резервов повышения эффективности деятельности предприятия на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики. И, наконец, разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности.

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий  хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг. Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы торговых, кредитных и инвестиционных операций.

Целью настоящей дипломной работы является анализ финансовой деятельности предприятия ООО “Автомат”, оценка существующих проблем в деятельности предприятия и выработка мероприятий по совершенствованию деятельности предприятия, направленных на обновление основных фондов предприятия с помощью лизинговых операций.

Первая глава  посвящена характеристике деятельности ООО “Автомат”. Здесь представлены виды деятельности предприятия, даны организационно-правовые аспекты деятельности предприятия, приведены особенности структуры управления предприятием, рассмотрены организация и оплата труда, а также приведена характеристика маркетинговой деятельности предприятия.

Вторая глава содержит анализ состояния ООО “Автомат” в динамике за 3 года по следующим этапам:

-   анализ динамики основных экономических показателей предприятия, необходимый для наглядной и простой оценки динамики его развития;

-   общая оценка динамики и структуры баланса;

-   отдельные процедуры экспресс-анализа и детализированного анализа;

-   анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли и рентабельности.

В третьей главе приведены основные правовые аспекты регулирования лизинговых операций на основе действующего в настоящее время законодательства, а также сформулированы предложения по решению некоторых проблем ООО “Автомат”: снижение издержек, повышение конкурентоспособности продукции, снижение кредиторской и дебиторской задолженности. Данные мероприятия могут способствовать улучшению финансово-экономического состояния предприятия.

В заключении подведены итоги по проделанной работе, обозначены перспективы развития предприятия.

Настоящее исследование базируется на теоретических положениях, научных принципах в области анализа экономических и финансовых процессов товарного обращения, а также правового анализа. Для решения задач, рассматриваемых в работе, использованы классификации, статистические группировки, логический, сравнительный анализ и другие методы.

Информационной базой исследования являются практические материалы работы предприятия. Практическая значимость результатов исследования состоит в обосновании направлений и содержания работы предприятия, улучшении его экономических и финансовых показателей. Эти мероприятия могут быть использованы не только в работе данного, но и других предприятий такого типа.

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. История создания и развития

ООО “Автомат” было образовано в 1996 г. Как и большинство существовавших в то время коммерческих предприятий, в качестве основного вида деятельности была выбрана торговля. Однако с самого начала в ООО “Автомат” ориентировались на оптовые продажи, хотя в то время почти все начинали свою деятельность с розничных магазинов. Возможно, это была первая попытка предприятия жить не только сегодняшним днем, но и определить свои перспективы. Главная задача для любого предпринимателя заключается в поиске товара. Так и для коммерческого директора встал этот вопрос. Был период поиска наиболее подходящего ассортимента. Из них один-два задерживались на некоторое время (бытовая химия, автомобильные запчасти). Со временем в ООО “Автомат” поняли необходимость работы с изготовителями, минуя посредников, поскольку это сказывается на конечных результатах деятельности предприятия.

В конце 90-х годов перед руководством предприятия встала острая необходимость в специализации – слишком большое количество торговых предприятий, в совокупности с огромным ассортиментом предлагаемых на рынке товаров по любой из товарных групп, не позволял вести эффективную коммерческую деятельность, занимаясь сразу несколькими товарными группами. Выбор пал на нефтяное оборудование и электрокабель. Исходили из следующего: пока существует нефтедобыча, потребность в нефтяном оборудовании будет всегда.

Вскоре руководитель фирмы понял, что в рамках одного города предприятию работать тесно, появилась необходимость выхода на удаленных заказчиков. Через некоторое время определились основные покупатели –  руководство нефтедобывающих предприятий. Основной формой общения с удаленными заказчиками был избран метод телефонной связи, а помогали искать заказчиков, предлагали товар – инвалиды, которые работали на дому, диспетчерами. Желание уменьшить транспортные издержки, поставлять “со склада на склад”, привело к формированию транспортно–экспедиционного метода.

Как я уже отметила, в ООО “Автомат” с самого начала отказались от розничной торговли. За основу взяли оптовую продажу нефтяного оборудования и кабеля, т.е. осуществление полного комплекса закупочно–сбытовых операций с переходом права собственности на товар к оптовому звену. Выполняя самый обширный комплекс операций по обработке товарной массы, ООО “Автомат” замыкает на себя очень широкий спектр розничных торговых предприятий, большинство из которых представляет крупные розничные структуры. ООО “Автомат” является удобным партнером для нефтедобывающих предприятий и крупных производителей нефтяного оборудования.

1.2. Цели и задачи деятельности

Общество с ограниченной ответственностью “Автомат” создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Указом Президента РФ “Об упорядочении регистрации предприятий и предпринимателей на территории Российской Федерации”. Общество создано для производства продукции, выполнения работ и оказания услуг.

ООО “Автомат” является юридическим лицом с момента госрегистрации и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе; может осуществлять имущественные и личные неимущественные права; может быть истцом и ответчиком в суде; несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных законом; может заниматься лицензируемыми видами деятельности при наличии лицензии; вправе открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами; имеет круглую печать; имеет штампы, бланки, эмблему, зарегистрированный товарный знак.

Общество в установленном порядке осуществляет на территории Российской Федерации и за ее пределами любые виды деятельности, не противоречащие действующему законодательству. Виды деятельности, требующие согласно законодательству специального лицензирования, осуществляются обществом на основании получаемых в установленном порядке лицензий и разрешений и только после их получения.

Всего в ООО “Автомат” работает четырнадцать человек: коммерческий директор, бухгалтер, помощник бухгалтера, два специалиста по маркетингу, два экспедитора (один из них ответственный за безопасность транспорта), два водителя, два диспетчера, кладовщик, сторож, уборщица.

Формы разделения и кооперации труда, обусловленные именно малой численностью работников, - расширение трудовых функций и совмещение профессий, взаимозаменяемость работников, - находят широкое применение в ООО “Автомат”.

В ООО “Автомат” организационная структура соответствует схеме, приведенной на рис.1.

 

Рис.1. Организационная структура ООО «Автомат»

Основным видом деятельности ООО “Автомат” является оптовая торговля, поскольку “Автомат”, фактически, является посредником между предприятиями - производителями нефтяного оборудования и нефтедобывающими предприятиями - их потребителями. Предприятие заключает с промышленными предприятиями, коммерческими фирмами договоры о поставке товаров, закупает товары, контролирует их качество, формирует торговый ассортимент и обеспечивает товарами предприятия, нуждающиеся по роду своей деятельности в различных запасных частях.

Ассортиментный перечень продукции, реализуемой ООО “Автомат” за 2002 г., приведен в таблице 1.

Таблица 1

Ассортиментный перечень продукции ООО “Автомат” за 2002 г.

№	Наименование продукции	Доля в общем объеме выручки, %
1	Электродвигатели, в т.ч. а) взрывозащищенные (ВАО, 2ВР, ВАР, СТДМ, СТД) б) общепромышленные (АИР, 4АРМ, КО, ДАЗО, АЗО)	16,2 4,5
2	Трансформаторы (ТМ, ТМГ, ТМН)	7,7
3	Подстанции комплектные трансформаторные (КТП, КТПн)	6,9
4	Кабель (АВВГ, ААБЛУ, ВВГ и др.)	11,8
5	Провод (А, АС, ПВ)	10,7
6	Насосы (ЦНС) с/без электродвигателя	8,4
7	Разъединитель (РЛНД)	2,6
8	Разрядники (РВО)	4,8
9	Центральные трансформаторные станции (ЦТС)	6,9
10	Задвижки с/без электроприводом в комплекте	12,8
11	Контакторы вакуумные (КВТ)	6,7
	Итого	100,0

Основные поставщики предприятия приведены в таблице 2. Поставляемые изделия соответствуют номерам, приведенным в таблице 1.

Таблица 2

Основные поставщики ООО “Автомат” в 2002 г.

№	Наименование поставщика	Поставляемые изделия (таблица 1)
1	ООО “УралЭнергоСнаб”	1а; 1б; 2; 6; 10; 11
2	АО “Трансформатор”	2
3	ЗАО “Электротехпром”	4; 5
4	ЗАО “Привод”	1а
5	ООО “Сатурн-Электро”	5; 4
6	ОАО “Курганский электромеханический завод”	3; 7
7	ОАО “Алтранс”	2
8	ООО “Пермэлектрооборудование”	1а; 1б
9	ОАО “Камкабель”	4
10	ООО “УдмуртЭнергоИзоляция”	7; 8; 11; 10

Основные потребители ООО “Автомат” и потребляемая ими продукция приведена в таблице 3.

Таблица 3

Основные потребители ООО “Автомат” в 2002 г.

№	Наименование потребителя	Потребляемые изделия (таблица 1)
1	ОАО “Удмуртнефть” НГДУ “Ижевскнефть”	1а; 2; 3; 6; 11; 10
2	ОАО “Белкамнефть”	1а; 2; 3; 4; 5; 7; 8; 9
3	ОАО “Уральская нефть”	11; 7; 8; 4; 5
4	ОАО “Удмуртская нефтяная компания”	3; 2; 7; 8; 10
5	ООО “Промысловое оборудование”	1а; 1б; 9; 6
6	ЗАО “АСПЭК”	2; 1а; 4; 5
7	АНК “Башнефть” Нефтекамское УБР	2; 9; 3
8	ОАО “Удмуртнефтепродукт” Ижевская нефтебаза	5; 7; 8

1.3. Персонал и оплата труда

В настоящее время трудовые отношения работников и работодателей регулируются Трудовым кодексом РФ и жестко не регламентируются. Предприятиям предоставлены большие права в выборе форм и условий оплаты труда, установлении режима работы и т.д. Государством установлен механизм социальной защиты работников. Законодательно регламентируются минимальный размер оплаты труда, минимальная продолжительность отпуска, максимальная продолжительность рабочего дня. Данные положения распространяются на предприятия всех организационно-правовых форм собственности.

Внутри ООО “Автомат” трудовые отношения между работником и предприятием, как и на большинстве предприятий, строятся на основе трудовых договоров (контрактов) и договоров подряда. Первые регулируются Трудовым кодексом, вторые Гражданским Кодексом РФ. До начала 2000 года около 50% работников работало по договорам подряда, в настоящее время их численность сократилась до 25%. Это явилось следствием политики предприятия по уменьшению привлечения работников по договорам подряда. Договор подряда облегчает для предприятия взаимоотношения с работником. Например, в случае увольнения работника могут возникнуть определенные трудности со стороны работодателя в случае “неподатливости” сотрудника. Однако, как правило, работа по договору подряда обходится дороже при выполнении, но дешевле при формировании начислений на оплату труда, так как на выплаты по договорам подряда не начисляются взносы в фонд социального страхования (экономия 5,4%).

Учетом личного состава работников занимается коммерческий директор предприятия. Первичными документами по учету численности персонала и его движения являются приказы о приеме на работу, увольнении или переводе на другую работу, о предоставлении отпусков. Учет использованного времени ведется в табелях учета использования рабочего времени, открываемых ежемесячно. На основании табеля производится оплата труда работников с повременной оплатой труда.

Весь персонал предприятия работает по стандартному графику – 8 часов в неделю с двумя выходными. Предусмотрен перерыв на отдых в середине рабочего дня. В ООО “Автомат” не практикуется выплачивать доплаты служащим за переработку согласно действующего законодательства. Ненормированный рабочий день для них компенсируется значительными размерами премиальных.

На предприятии действует повременно-премиальная система оплаты труда. Для всех работников установлены “вилки” окладов. В рамках вилки оплата труда работника может меняться ежемесячно. Изменение размера оплаты труда в рамках вилки и изменение самой вилки - прерогатива руководителя предприятия. Тем самым руководитель предприятия получает действенный рычаг регулировать оплату труда своих подчиненных в зависимости от отношения его к работе и вклада в деятельность без прохождения долгой процедуры изменения штатного расписания. Соотношение максимального предела к минимальному – 1,2–1,5, т.е. оплата труда может быть снижена (увеличена) от 20 до 50% к базовому размеру. В зависимости от результатов деятельности ООО “Автомат” – по выполнению плановых показателей, норм, нормативов, соблюдении смет расходов – выплачивается премия. Премиальные выплаты составляют до 150% к окладу у работников администрации и до 60% у других категорий работников.

Внутри коллектива премиальный фонд распределяется директором. У данной системы оплаты труда есть ряд недостатков: стимулирующая функция выполняется не полностью, так как нет четкой взаимосвязи между полученными результатами и размером вознаграждения. Наступает такой предел, когда независимо от полученного объема продаж дополнительное вознаграждение не выплачивается. Кроме того, сама шкала начисления премии узка и различия в оплате успешно сработавших коллективов и не очень хорошо выполнивших плановые показатели мала.

Для устранения перечисленных упущений необходимо создание сдельных систем оплаты труда. Отдельные подразделения уже около года работают на сдельной системе оплаты труда, где размер оплаты привязан к объему продаж и полученному доходу с учетом срока оборачиваемости оборотных средств и понесенных расходов. Данная система несмотря на ряд недоработок, касающихся прежде всего тарифа оплаты, доказала свою эффективность.

Работники ООО “Автомат” имеют достаточно комфортные условия труда. Обеспеченность площадями составляет в расчете на одного человека – 6-8 кв..м. Техническая оснащенность выше, чем у аналогичных предприятий торговли.

Достаточная обеспеченность предприятия нужными трудовыми ресурсами, их рациональное использование, высокий уровень производительности труда имеют большое значение для увеличения объемов товарооборота и повышения эффективности торговли.

Таблица 4

Численность работающих, чел.

	1998	1999	2000	2001	2002
Продавцы	3	3	3	4	4
Складские рабочие	-	2	2	2	3
Технический персонал	1	1	1	1	1
Служащие	2	2	2	3	4
Административно-управленческий персонал	2	2	2	2	2
Всего	8	10	10	12	14

Прежде всего, в табл.4 приведем динамику численности работающих ООО “Автомат”. Источниками информации для анализа служат план по труду, статистическая отчетность “Отчет по труду”, данные табельного учета и отдела кадров. Обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами определяется сравнением фактического количества работников и по категориям и профессиям с плановой потребностью. Для оценки соответствия квалификации рабочих сложности выполняемых работ сравнивают средние тарифные разряды работ и рабочих, рассчитанных по средневзвешенной арифметической:

Т_Р = SТ_Рi х Ч_Рi : SЧР_i                                                                 (1)

Т_Р = SТ_Рi х V_Рi : SVР_i ,                                                              (2)

где ТР – тарифный разряд;

ЧР – численность рабочих;

V_Рi – объем работ каждого вида.

Административно-управленческий персонал необходимо проверить на соответствие фактического уровня образования каждого работника занимаемой должности и изучить вопросы, связанные с подбором кадров, их подготовкой и повышением квалификации.

В процессе анализа изучают изменения в составе рабочих по возрасту, стажу работы, образованию, которые характеризуют движение рабочей силы.

В таблице 5 приведены данные, полученные в результате расчета соответствия квалификации рабочих сложности работ по различным категориям.

Таблица 5

Соответствие квалификации рабочих сложности работ
по различным категориям (на 2002 год)

Категория работников	Плановый тарифный разряд	Фактический тарифный разряд
Продавцы	5	5,12
Складские работники	3	2,97
Технический персонал	6	5,95
Служащие	4	3,72
Административно-управленческий персонал	5	5,15

Таблица 6

Состав работающих (в % на 2002 г.)

Категория	Доля, %
ИТР, служащие и прочие категории	18
Рабочие, в том числе:	82
Технологический персонал	29
Транспортный персонал	26
Прочие категории	27

Полноту использования трудовых ресурсов можно оценить по количеству отработанных дней и часов одним работником за анализируемый период времени, а также по степени использования фонда рабочего времени. Такой анализ проводится по каждой категории работников, по каждому производственному подразделению и в целом по предприятию. Фонд рабочего времени (ФРВ) зависит от численности рабочих (ЧР), количества отработанных дней одним рабочим в среднем за год (Д) и средней продолжительности рабочего дня (П):

ФРВ = ЧР х Д х П                                                                              (3)

Таблица 7

Использование трудовых ресурсов предприятия

Показатель	2001 г.	2002 г.		Отклонение
		План	Факт	От 2001 г.	От плана
Среднегодовая численность рабочих (ЧР)	12	14	14	+2	-
Отработано за год одним рабочим Дней (Д) Часов (Ч)	222 1770	218 1740	215 1686	-7 -84	-3 -54
Средняя продолжительность рабочего дня (П), ч	7,97	7,98	7,84	-0,13	-0,14
В том числе сверхурочно отработанное время, ч	-	-	-	-	-

Как видно из приведенных данных, имеющиеся трудовые ресурсы использует недостаточно полно. В среднем одним рабочим отработано по 215 дней вместо 218, в связи с чем сверхплановые целодневные потери рабочего времени составили на одного рабочего 3 дня, а на всех 5592 дней, или 44624 часов.

Эффективность использования трудовых ресурсов на предприятии выражается в изменении производительности труда, результирующего показателя работы предприятия, в котором отражаются как положительные стороны работы, так и недостатки.

Рассчитаем основные показатели по труду по предприятию. Формулы для расчета:

ПТ=Q/N,                                                                                             (4)

где Q – объем товарооборота за каждый отдельный год,

N - численность основных рабочих  по годам,

ПТ - производительность труда.

Таблица 8

Расчет производительности труда

Годы	Объем товарооборота Q, тыс. руб.	Численность основных рабочих N, чел.	Производительность труда ПТ=Q/N, тыс. руб.
2000	10240	10	1024
2001	14570	12	1214,2
2002	18440	14	1317,1

Рассматривая результаты выполненных расчетов, сделаем некоторые заключения. В целом по предприятию производительность труда с 2000 по 2002 гг. выросла с 1024 до 1317,1 тыс. руб. В основном это объясняется структурной перестройкой предприятия, происходившей в 2000 гг., что подтверждает тот факт, что после завершения структурных преобразований, в 2001 г., производительность труда имеет тенденцию к росту.

1.4. Маркетинг на предприятии

Специфика торговой деятельности состоит в том, что вся она построена на тех или иных элементах маркетинга. Основные функции маркетинга – изучение спроса, формирование товарного ассортимента, регулирование цен, стимулирование продажи товаров. Маркетинг характеризуется системным подходом к производственно-сбытовой деятельности с четко поставленной задачей – выявление и превращение покупательной способности потребителя в реальный спрос на определенный товар и полное удовлетворение этого спроса, обеспечение намеченных фирмой прибылей.

Маркетинг предполагает гибкость организационных форм управления, активную предприимчивость, постоянный поиск путей эффективного приспособления к рынку и воздействия на потребителя.

Маркетинговая деятельность ООО “Автомат” начиналась с глубокого анализа рыночных возможностей, который становился источником информации для принятия эффективного управленческого решения по любому аспекту сбытовой деятельности предприятия. Исследование рынка предполагает сбор и анализ необходимой информации о потребностях, спросе и предложении. Специалисты по маркетингу ООО “Автомат” для эффективной реализации товаров изучают спрос покупателей.

Для изучения покупательского спроса использовалось два основных метода: наблюдение и опрос. Наблюдение – один из возможных способов сбора первичных данных, на основании статистических отчетов и других оперативных данных. Опрос – один из важнейших методов выявления и фиксирования факторов и мнений, характеризующих процессы формирования и развития спроса, товарного предложения от всей конъюнктуры рынка. Опросы могут быть интервьюированными и анкетными. В ООО “Автомат” используются анкетные опросы.

Для изучения покупательского спроса в ООО “Автомат” введен количественно–суммовой учет реализации товаров в разрезе товарных групп и разновидностей. Это оперативная информация, позволяющая специалистам по маркетингу быстро ориентироваться в закупке того или иного товара. А также этот метод позволяет видеть увеличения и падения реализации того или иного товара в зависимости от сезона, ситуации на рынке и т.д., это позволяет поддерживать нужное количество товарных запасов.

Второй этап управления маркетингом обуславливает сегментацию рынка.

Как уже говорилось выше, ООО “Автомат” выбрало в качестве направлений деятельности реализацию нефтяного оборудования и электрокабеля. Эта товарная группа наиболее привлекательна в коммерческом плане, как с позиции краткосрочных, так и долгосрочных целей.

Товарная диверсификация позволяет сглаживать сезонные всплески и падения объемов продаж, переводить капитал на операции, дающие максимальный текущий эффект. Рынок, где действует предприятие, имеет свои особенности.

Рынок нефтяного оборудования уже можно назвать сформировавшимся. Число предприятий, как и число потребителей, действующих на нем, достаточно велико. Потенциальные резервы для роста объема продаж значительны. Электрокабель потребляют различные виды потребителей, однако, поскольку ставка сделана именно на оптовую торговлю, основными потребителями являются предприятия. Сегментацию можно производить по уровню дохода предприятия, эксплуатируемой технике, району расположения. ООО “Автомат” ведет такую ассортиментную политику, чтобы максимально удовлетворить потребности различных потребителей.

Немаловажное значение в управлении маркетингом имеет стимулирование сбыта. Реклама в нашей стране является основным методом стимулирования сбыта. Рекламная кампания ООО “Автомат” направлена преимущественно на создание имиджа надежной фирмы по бесперебойному снабжению полным ассортиментом нефтяного оборудования.

В зависимости от характера используемых технических средств ООО “Автомат” применяет следующие виды рекламы: рекламу в прессе, печатную рекламу, радио и телерекламу.

Реклама в прессе включает в себя самые различные рекламные материалы, опубликованные в периодической печати. Рекламные материалы в прессе можно условно разделить на две одинаковые группы: рекламные объявления и публикации обзорно-рекламного характера, к которым относятся различные статьи, репортажи, обзоры, несущие иногда прямую, а иногда косвенную рекламу. В ООО “Автомат” наиболее часто используются рекламные объявления.

Рекламное объявление – платное, размещенное в периодической печати рекламное сообщение. В силу своей оперативности, повторяемости и широкого распространения реклама в прессе, на наш взгляд, является одним из самых эффективных средств рекламы.

Печатная реклама – одно из основных средств рекламы, рассчитанное исключительно на зрительное восприятие. Печатные рекламные материалы подразделяют на две основные группы: рекламно – каталожные издания и рекламно-подарочные издания, из которых в ООО “Автомат”, в основном, используются первые.

Радио и телереклама являются, пожалуй, самыми массовыми по охвату средствами рекламы, которые также регулярно используются в маркетинговой деятельности анализируемого предприятия. Также в качестве методов стимулирования сбыта имеются распродажи и лотереи–розыгрыши товаров; выставки–продажи на соответствующих профилю предприятия выставках.

Несмотря на то, что ООО “Автомат” использует различные виды рекламных средств, рекламные расходы предприятия постепенно сокращаются, частота и объем рекламы уменьшается. Это связано с тем, что у предприятия сложился собственный, достаточно стабильный круг постоянных покупателей, которые не нуждаются в постоянной рекламе. Однако в современных рыночных условиях совсем отказаться от рекламы не сможет, пожалуй, ни одно предприятие.

1.5. Динамика основных экономических показателей

Динамика основных показателей ООО “Автомат” в 2000-2002 гг. отражена в таблице 9. Как видно из таблицы, объем товарооборота в 2002 г. возрос более чем на 25%.

Таблица 9

Динамика основных показателей ООО “Автомат” в 2001 –2002 гг.

Показатель	2000 г.		2001 г.		2002 г.	2002 / 2000,%
	План	Факт	План	Факт
Выручка от реализации в сопоставимых ценах	Тыс. руб.	10000	10240	12500	14570	18440	180
Себестоимость		8000	8560	10000	10020	14080	164
Прибыль		2000	1680	2500	4550	4360	259
Численность работающих	Чел.	10	10	12	12	14	140
В т.ч. рабочих		6	6	7	7	8	133
- руководителей и специалистов		4	4	5	5	6	100
ФОТ работающих	Тыс. руб.	265,5	368,1	440,0	508,5	690,8	260
Средняя заработная плата	Руб.	2212,8	3067,3	3055,5	3531,6	4112,1	186
В т.ч. рабочих		1869,8	2499,1	2907,5	3152,9	3824,6	204
- руководителей и специалистов		2727,3	3919,5	3262,6	4061,7	4495,4	165

В 2002 году план по товарообороту был составлен на основе фактических данных за 2001 год. Однако фактические данные превзошли ожидания, и выполнение плана по товарообороту составило 108%. В целом за 2001-2002 гг. наблюдается постепенное сближение плановых и фактических показателей. В то же время плановые данные по объему товарообороту и ее себестоимости на 2002 г. превышают показатели 2002 г. в среднем на 30-40 %.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Анализ состояния и использования оборотных средств

Удельный вес собственных средств предприятия несколько уменьшался в течение периода, однако в конце 2002 года он практически не изменился с начала 2001 года, что вызвано ростом доли заемных средств. Несмотря на это, собственные средства в среднем за период составляют около 40%, т.е. у предприятия собственных средств ненамного меньше, чем заёмных. Однако необходимо отметить, что если удельный вес соб­ственных средств составляет более 50%, то можно считать что, продав принадле­жащую предприятию часть активов, оно сможет полностью погасить свою задол­женность разным кредиторам. В данном случае это соотношение не выполняется.

Для оценки данных пассива баланса составляется аналитическая таблица 10.

Таблица 10

Структура собственных и заёмных средств, тыс. руб.

Показатель	Год				Отклонения
	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Абсолют.	%
1	2	3	4	5	6	7
1.Всего средств предприятия.  (стр.699); - в том числе:	19650	21030	22560	23320	+3670	118,7
2.Собственные средства предприятия  (строка 490);	8820	9460	10250	11900	+3080	134,9
-то же в % к имуществу	44,9	45,0	45,4	51,0	+6,1
из них:
2.1.Наличие собственных оборотных средств  (490-190-390)	-4270	-4350	-5390	-4490	-220	95,1

Продолжение таблицы 10

1	2	3	4	5	6	7
-то же в % к собственным средствам.	-	-	-	-	-	-
3.Заёмные средства (590+690)	10830	10980	11240	11420	+590	105,4
-то же в % к имуществу;	55,1	52,2	49,8	49,0	-6,1	88,9
из них:
3.1.Долгосрочные займы, (строка 590);	660	1230	890	770	+110	116,7
- в % к заёмным средствам.	17,2	15,9	14,4	13,0	-4,2	75,6
3.2. Краткосрочные кредиты и займы (610);	-			-	-	-
- в % к заёмным средствам.	-			-	-	-
3.3.Кредиторская задолженность  (620);	6150	6010	5890	5870	-280	95,4
- в % к заёмным средствам.	56,8	54,7	52,4	51,4	-5,4	90,5

 В начале 2001 года наличие собственных оборотных средств составило 8820 руб. и за счёт этого источника покрывалось 44,9% материальных оборотных средств, при нормативе в 50% и более. На конец 2002 года стоимость собственных оборотных средств увеличилась и составила 11900 тыс. руб., что покрывает уже 51% материальных оборотных средств, что несколько выше норматива и говорит о достатке собственных оборотных средств.

Поскольку большое значение для устойчивости финансового положения име­ет наличие собственных оборотных средств и их изменение, целесообразно изучить образующие его факторы.

Рассмотрим изменение собственных оборотных средств.

Таблица 11

Динамика собственных оборотных средств, тыс. руб.

Показатель					Отклонения
	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Абсолют.	%
1. Уставный капитал	5500	5500	5500	5500	0	100
2. Добавочный капитал.	1630	1680	1750	1860	+230	114,1
3.Резервный капитал	340	350	380	400	+60	117,6
4.Фонды накопления	1140	1470	2130	1680	+540	147,4
5. Фонд социальной сферы	-	-	-	-	-	-
6.Нераспределённая прибыль прошлых лет	210	460	490	630	+420	300
7.Нераспределённая прибыль отч. года	Х	Х	Х	1830	-	-
Итого собственных средств (раздел 4)	8820	9460	10250	11900	+3080	134,9
Исключается:
1. Нематериальные активы	290	320	340	370	+80	127,6
2. Основные средства	12140	12260	14410	15250	+3110	125,6
3. Незавершённое строительство	-			-	-	-
4. Долгосрочные финансовые вложения	660	1230	890	770	+110	116,7
Итого внеоборотных активов (раздел 1)	13090	13810	15640	16390	3300	125,2
Итого собственных оборотных средств	-4270	-4350	-5390	-4490	-220

Из таблицы видно, что на увеличение собственных оборотных средств на 34,9% в наибольшей степени повлияло увеличение фонда накопления и нераспределенной прибыли прошлых лет. В то же время наблюдается увеличение стоимости основных средств в течение анализируемого периода на 25,6%.

Из приведённых данных можно сделать вывод о том, что наблюдается некоторое увеличение собственных оборотных средств, изменение произошло за счёт увеличения статей, которые при расчёте включаются в стоимость собственных средств предприятия. В идеале рост собственных оборотных средств должен происходить за счёт увеличения собственных средств, а не за счёт уменьшения основных средств, нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений, что мы и наблюдаем в данном случае и что можно расценить как положительную тенденцию в деятельности предприятия.

2.2. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств и источников их формирования.

В процессе функционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпевают постоянные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественных изменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчётности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятий и их источников. Преимуществом вертикального анализа по сравнению с горизонтальным, является использование в нём относительных показателей, которые в определённой степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчётности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Ниже привожу вариант вертикального анализа актива и пассива баланса по трансформированной номенклатуре статей.

Вертикальный анализ баланса за 2001 - 2002 гг.

Таблица 12

Структура активов баланса

Статьи баланса	2001 г., на конец		2002  г. , на конец		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
1. Нематериальные активы	340	1,5	370	1,6	+30	+0,1
Основные средства	14410	63,9	15250	65,4	+840	+1,5
Итого по внеоборотным активам	14750	65,4	15620	67,0	+870	+1,6
2. Запасы	14,7	2427	10,4	-898	-4,3
НДС	1942	8,6	1612	6,9	-330	-1,7
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	2170	9,6	2962	12,7	+792	+3,1
Краткосрочные финансовые вложения	133	0,6	389	1,7	+256	+1,1
Денежные средства	240	1,1	310	1,3	+70	+0,2
Итого по оборотным активам	7810	34,6	7700	33,0	-110	+1,6
Баланс	22560	100	23320	100	+760	-

Таблица 13

Структура пассива баланса за 2001 - 2002 гг.

Статьи баланса	2001 г., на конец		2002  г. , на конец		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
1	2	3	4	5	6	7
Уставный капитал	5500	2,4	5500	2,4	0,0	0
Добавочный капитал	1750	0,8	1860	0,8	+110	0
Резервный капитал	380	0,2	400	0,2	+20	0

Продолжение таблицы 13

1	2	3	4	5	6	7
Фонды накопления	1550	0,7	1680	0,7	+130	0
Нераспределенная прибыль прошлых лет	490	0,2	630	0,3	+140	+0,1
Прибыль отчетного периода	479	21,2	674	28,9	+195	+7,7
Итого по капиталу и резервам	10149	25,5	10744	33,2	+595	+7,7
Кредиторская задолженность	5890	26,1	5870	25,2	-20	-0,9
Краткосрочные займы	3730	16,5	4070	17,5	+340	+1,0
Долгосрочные займы	1620	7,2	1480	6,3	-140	-0,9
Итого заемных средств	11240	49,8	11420	49,0	+180	-0,8
Баланс	22560	100	23320	100	+760	-

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру баланса так и динамику отдельных её показателей. Приведем аналитическую таблицу – вариант горизонтального анализа.

Горизонтальный анализ баланса.

Таблица 14

Показатели структуры активов

Статьи баланса	2001 г., тыс. руб.	2002  г. , тыс. руб.	Изменение, %
1	2	3	4
1. Нематериальные активы	340	370	108,8
Основные средства	14410	15250	105,8
Незавершённые капитальные вложения	-	-	-
Итого по внеоборотным активам	14750	15620	105,9
2. Запасы	3325	2427	73,0
НДС	1942	1612	83,0

Продолжение таблицы 14

1	2	3	4
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	2170	2960	136,4
Краткосрочные финансовые вложения	133	389	292,5
Денежные средства	240	310	129,1
Итого по оборотным активам	7810	7700	98,6
Баланс	22560	23320	103,4

Таблица 15

Показатели структуры пассива

Статьи баланса	2001 г., тыс. руб.	2002  г., тыс. руб.	Изменение, %
Уставный капитал	5500	5500	100,0
Добавочный капитал	1750	1860	106,3
Резервный капитал	380	400	105,3
Фонды накопления	1550	1680	108,4
Нераспределенная прибыль прошлых лет	490	630	128,6
Прибыль отчетного периода	479	674	140,7
Итого по капиталу и резервам	10149	10744	103,6
Кредиторская задолженность	5890	5870	99,7
Долгосрочные займы	1620	1480	91,4
Краткосрочные займы	3730	4070	109,1
Итого заемных средств	11240	11420	101,6
Баланс	22560	23320	103,4

Проанализировав и  сравнив представленные выше аналитические таблицы, можно сделать следующее описание.

Судя по данным баланса, имущество предприятия за 2001-2002 гг. выросло на 760 тыс. руб. (с 22560 до 23320 тыс. руб.), однако произошло уменьшение оборотных активов с 7810 тыс. руб. до 7700 тыс. руб. на 31.12.2002 г., что в общей стоимости имущества составило 33%.

Структура оборотных активов изменилась за счет следующих статей:

-   запасы уменьшились с 3325 тыс. руб. до 2427 тыс. руб.;

-   денежные средства увеличились с 240 до 310 тыс. руб.;

-   краткосрочная дебиторская задолженность выросла с 2170 тыс. руб. до 2962 тыс. руб., что в общей стоимости имущества составило 9,6% и 12,7% соответственно;

-   за счет приобретения основных фондов доля основных средств и прочих внеоборотных активов возросла на 870 тыс. руб., в составе имущественной массы они составляют 67%.

Активы предприятия возросли за счет увеличения основных фондов, что не могло не сказаться на ликвидности предприятия.

Более ликвидные средства - дебиторская задолженность - по удельному весу увеличилась в активах предприятия, составив 12,7% на конец 2002 г. по сравнению с началом периода, когда они составляли в совокупности 9,6%.

При анализе пассивной части баланса обращают на себя внимание увеличение доли добавочного капитала предприятия и прибыль отчетного года в сумме 674 тыс. руб.

В течение 2001-2002 гг. предприятие краткосрочные заемные средства предприятия выросли с 3730 до 4070 тыс. руб.

Обобщая рассмотренные показатели можно сказать, что на данном предприятии за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платёжеспособность и выяснить, сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредитор-

ской задолженности, требующей немедленного погашения.

2.3. Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств орга­низации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку по­гашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность акти­вов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для пре­вращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность. В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А-1). Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А-2). Быстро реализуемые активы - платежи, оплата по которым ожидается в течение 12 месяцев.

А-3). Медленно реализуемые активы - Запасы и затраты, (-) сч. 31 (-) НДС (+) расчёты с учредителями (+) долгосрочные финансовые вложения (за исключением вкладов в УК).

А-4). Трудно реализуемые активы - Долгосрочные финансовые вложения.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П-1). Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность и ссуды непогашенные в срок.

П-2). Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства.

П-3). Долгосрочные пассивы - раздел 5 баланса.

П-4). Постоянные пассивы - 1 раздел "Источники собственных средств" пассива баланса (+) стр. 640, 650, 660 (-) сч. 31 (-) сч. 19 (-) иммобилизация.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А-1 > П-1               А-2 > П-2             А-3 > П-3             А-4 < П-4

Таблица 16

Исходные данные для расчета ликвидности баланса, тыс. руб.

Показатели	Расчет, №№ строки баланса			Отклонения
		2001 г.	2002 г.	Абсолют.	%
А1	260 + 250	373	699	+326	187,4
А2	230 + 240 + 270	2170	2962	+792	136,5
А3	210 – 217 + 140	5267	4039	-1228	76,7
А4	190 – 140	14750	15620	+870	101,6
П1		5890	5870	-20	99,7
П2	620 + 610 + 630 + 660 + 670	4901	5226	+325	106,6
П3	590	1620	1480	-140
П4	490 + 640 +650 + 660 – 217 – 390 – 220	10149	10744	+595	107,7

Исходя из приведенных данных, неравенства будут иметь следующий вид:

Таблица 17

Ликвидность баланса, тыс. руб.

Норматив	2001 г.		2002 г.
	Показатель	Соблюдение	Показатель	Соблюдение
А1 > П1	373 < 5890	-	699 < 5870	-
А2 > П2	2170 < 4901	-	2962 < 5226	-
А3 > П3	5267 > 1620	+	4039 > 1480	+
А4 < П4	14750 > 10149	-	15620 > 10744	-

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Как видим, соотношение групп активов и пассивов несколько изменилось в течение года в лучшую сторону, однако не соответствует условию абсолютно ликвидного баланса.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Однако в данном случае, как видно из приведенных данных, большая часть активов представлена четвертой, наименее ликвидной группой, что отрицательно характеризует структуру баланса.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют следующие значения.

Таблица 18

Коэффициенты ликвидности предприятия

Коэффициент	Способ расчета	2001 г.	2002 г.	Норматив
Текущей ликвидности L1	Оборотные средства / краткосрочные обязательства	0,81	0,77	1-2
Срочной ликвидности	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства	0,039	0,070	0,7-1
Абсолютной ликвидности	Денежные средства / краткосрочные обязательства	0,025	0,031	0,2-0,25
Чистый оборотный капитал	Оборотные средства – краткосрочные обязательства	-1810	--2240

Коэффициент абсолютной ликвидности на конец периода составил 0,031, то есть несколько ухудшился с начала 2001 года. Это значит, что только 3,1% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашено за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Этот показатель заметно ниже нормативного, что может вызывать недоверие к данной организации со стороны поставщиков.

То есть практически соотношение можно считать на конец года неудовлетворительным, хотя в действительности оно может ухудшиться вследствие зависимости от таких факторов, как: скорости платёжно­го документооборота банков; сроков дебиторской задолженности; платежеспособ­ности дебиторов.

Таким образом, все показатели, характеризующие платежеспособность пред­приятия, находятся на уровне ниже нормы, кроме того при этом наблюдается снижение коэффициента текущей ликвидности. В целом вывод о платежеспособности можно сделать по общему коэффициенту ликвидности (LI). Его значение на конец периода составляло 0,77, то есть в среднем (при условии реализации абсолютно ликвидных средств, 50% быстрореализуемых активов и 30% медленно реализуемых активов) предпри­ятие сможет покрыть все обязательства в порядке их срочности. По сравнению с началом годом общая ликвидность средств предприятия незначительно уменьшилась.

2.4. Анализ деловой активности

В общем случае скорость оборота активов предприятия принято рассчитывать с помощью формулы:

,                                                                                    (5)

где К_ОА - коэффициент оборачиваемости активов;

В_Р - выручка от реализации;

 - средняя величина активов.

Соответственно, оборачиваемость текущих активов будет определяться как:

,                                                                                   (6)

где К_ОТА - коэффициент оборачиваемости текущих активов;

 - средняя величина текущих активов.

Средняя величина активов по данным баланса определяется по формуле:

,                                                                               (7)

где А_Н, А_К - величина активов на начало и на конец периода.

Затем определяется продолжительность одного оборота в днях:

,                                                                                   (8)

где Т - продолжительность анализируемого периода.

Если продолжительность оборота текущих активов увеличивается, то для продолжения производственно-коммерческой деятельности хотя бы на том же уровне необходимо дополнительное привлечение средств в оборот (С_ПО), которое рассчитывается по формуле:

,                                                                    (9)

где П₁ и П₀ - соответственно период оборота отчетного и базисного годов.

Одним из способов оценки достаточности денежных средств является определение длительности периода оборота (П_ДС). С этой целью используется формула:

,                                                                                       (10)

где  - средние остатки денежных средств;

О_П - оборот за период.

Для расчета средних остатков денежных средств привлекаются внутренние учетные данные (ОД_n - остатки на начало n-го месяца) и формула:

                                                 (11)

где n - количество месяцев в периоде.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется следующая группа показателей.

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности (О_ДЗ).

,                                                                                   (12)

где  - средняя дебиторская задолженность,

,                                                                          (13)

где ДЗ_Н и ДЗ_К - соответственно дебиторская задолженность на начало и на конец периода.

2. Период погашения дебиторской задолженности (ПП_ДЗ).

                                                                                 (14)

Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск её непогашения.

3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов (Д_ДЗ).

                                                                          (15)

4. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (Д_СЗ):

,                                                                       (16)

где СДЗ - сомнительная дебиторская задолженность.

Этот показатель характеризует "качество" дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

Срок хранения запасов (СХ) определяется по формуле:

                                                                                    (17)

Используя приведенные формулы, рассчитаем коэффициенты деловой активности, а результаты расчетов сведем в таблицу.

Таблица 19

Коэффициенты деловой активности

Показатель	2001 г.	2002 г.	Отношение
1. Коэффициент оборачиваемости активов	1,87	2,39	1,28
2. Продолжительность одного оборота, дней	195	153	0,78
3. Длительность периода оборота денежных средств	0,95	1,50	1,58
4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	6,71	6,23	0,93
5. Период погашения дебиторской задолженности	54	59	1,09
6. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов	0,278	0,384	1,38
7. Скорость оборота товарно-материальных запасов	4,38	7,60	1,74
9. Срок хранения запасов	83	48	0,58

Как видно из результатов таблицы, период погашения дебиторской задолженности в конце года увеличился по сравнению с началом и составил 59 дней против 54, что, безусловно, является отрицательной тенденцией. Скорость оборота товарно-материальных запасов в среднем составляет около 48 дней, что является нормальным показателем.

2.5. Прибыль и рентабельность

Показатели рентабельности включают в себя следующие показатели:

Рентабельность всей реализованной продукции, представляющую собой отношение прибыли от реализации продукции на выручку от её реализации (без НДС);

Общая рентабельность, равная отношению балансовой прибыли к выруч­ке от реализации продукции (без НДС);

Рентабельность продаж по чистой пробыли, определяемая как отношение чистой прибыли к выручке от реализации (без НДС);

Рентабельность отдельных видов продукции. Отношение прибыли от реа­лизации данного вида продукта к его продажной цене.

Расчёт данных показателей представлен в таблице 20.

Таблица 20

Показатели рентабельности продукции, тыс. руб.

 

Показатели	Код стр.	Период			Отклонения, %
		2001 г.		2002 г.
Выручка от реализации товаров, работ услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей (В).	010	14570		18440	126,6
Прибыль (убыток) от реализации (Пр)	050	4550		4360	95,8
Балансовая прибыль (Пб).	140	2410		2020	83,8
Чистая прибыль (ЧП).	140-150	1687		1535	91,0
Расчетные показатели, %
1. Рентабельность всей реализованной продукции.	050 010		31,2	23,6	75,6
2. Общая рентабельность.	140 010		16,5	11,0	66,7
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли.	140-150 010		11,6	8,3	71,6

На основе расчётов можно сделать следующие выводы.

Показатель рентабельности всей реализованной продукции в течение анализируемого периода снизился на 24,6%.

Показатель рентабельности продаж по чистой прибыли также снизился в течение периода на 28,4%.

Как видно из выше сказанного, все показатели рентабельности продукции находятся пока на нормальном уровне, хотя тенденция к их снижению позволяет сделать отрицательный вывод о коммерческой деятельности предприятия, и не может служить поводом останавливаться на достигнутом.

3. Предложения по совершенствованию финансового
состояния предприятия

3.1. Проблемы финансового состояния предприятия и предложения по
укреплению финансового состояния

Как показал проведенный анализ финансового состояния предприятия, у предприятия существуют следующие финансовые проблемы:

-   активы предприятия возросли за счет увеличения основных фондов предприятия, что не могло не сказаться на ликвидности предприятия;

-   более ликвидные средства - дебиторская задолженность - по удельному весу увеличились в активах предприятия;

-   в течение 2001-2002 гг. предприятие не имело краткосрочных заемных средств;

-   соотношение групп активов и пассивов баланса несколько изменилось в течение года в лучшую сторону, однако не соответствует условию абсолютно ликвидного баланса;

-   только 17% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашено за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

-   все показатели, характеризующие платежеспособность пред­приятия, находятся на уровне ниже нормы, кроме того при этом наблюдается снижение коэффициента текущей ликвидности;

-   большую долю заемных средств составляет беспроцентный кредит - кредиторская задолженность. И если с ее выплатой возникнут какие-то трудности, у предприятия сразу возникнут неприятности.

В конечном результате после анализа руководство предприятия получает картину его действительного состояния, а лица, непосредственно не работающим на данном предприятии, но заинтересованным в его финансовом состоянии (например, кредиторам, которые должны быть уверены, что им заплатят; аудиторам, которым необходимо распознавать финансовые хитрости своих клиентов; вкладчикам и др.)  - сведения, необходимые для беспристрастного суждения (например, о рациональности использования вложенных в предприятие дополнительных инвестиций и т.п. ).

Одной из наиболее важных задач развития ООО “Автомат” является развитие торговой деятельности прежде всего за счет повышения ее эффективности и более полного исполь­зования внутрихозяйственных резервов. Для этого не­обходимо рациональнее использовать основные фонды и торговое оборудование посредством:

-   приобретения конкурентоспособных на рынке товаров;

-   покупки современного торгово-технологического оборудования;

-   продажей товаров в новых регионах;

-   снижения себестоимости товаров за счет снижения торговых издержек.

Увеличение объемов товарооборота может быть достигнуто за счет:

а) предложения новых товарных групп;

б) улучшения использования действующего торгового оборудования.

Улучшение использования действующего торгового оборудования, в том числе вновь введенного в эксплуата­цию, может быть достигнуто благодаря:

а) повышению интенсивности использования основных фондов;

б) повышению экстенсивности их нагрузки. Более интенсивное использование основных фондов достигается прежде всего за счет технического совершенствования.

Расходы и отчисления ООО “Автомат” можно снизить  за счет:

-   рациональной ценовой политики;

-   оптимизации распределения прибыли на потребление, развитие торговли;

-   оптимизации налоговых платежей беспроцентной задержкой выплат в пенсионный фонд; выполнением работ, необлагаемых косвенными налогами.

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств ООО “Автомат” может быть достигнуто за счет следующих основных мероприятий:

а) сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

б) сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема закупок и реализации не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);

в) продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

г) пролонгации краткосрочных банковских кредитов и других.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде можно достигнуть за счет:

а) ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

б) нормализации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей;

Увеличение объема положительного денежного потока в предстоящем периоде достигается за счет:

а) роста суммы чистого дохода ООО “Автомат” за счет проведения эффективной ценовой политики;

б) осуществления эффективной налоговой политики, направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия;

в) осуществления ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов с целью увеличения размера формируемого амортизационного фонда;

г) своевременной реализации выбывающего в связи с износом или неиспользуемого имущества;

Снижение объема потребления инвестиционных ресурсов в предстоящем периоде достигается за счет:

а) привлечения к использованию необходимых видов основных производственных фондов и нематериальных активов на условиях лизинга или селенга;

б) снижения норматива оборотных активов за счет ускорения их оборота и другие.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на целевые показатели финансовой структуры капитала, обеспечивающие его высокую финансовую устойчивость.

Экономия, обусловливающая фактическое снижение издержек обращения ООО “Автомат”, рассчитывается по следующему составу факторов:

а) Совершенствование организации торговли и труда. Снижение затрат ООО “Автомат” может произойти в результате изменения в организации торговли, формах и методах труда; совершенствования управления и сокращения затрат на него; улучшение использования основных фондов; сокращения транспортных расходов; прочих факторов, повышающих уровень организации производства.

При одновременном совершенствовании техники и организации торговли необходимо установить экономию по каждому фактору в отдельности и включить в соответствующие группы. Если такое разделение сделать трудно, то экономия может быть рассчитана исходя из целевого характера мероприятий либо по группам факторов.

Значительное уменьшение затрат живого труда может произойти при увеличении норм и зон обслуживания торговли, сокращении потерь рабочего времени, уменьшении числа рабочих. Эту экономию можно подсчитать, если умножить количество высвобождающихся рабочих на среднюю заработную плату в предыдущем году (с начислениями на социальное страхование и с учетом расходов на спецодежду, питание и т.п.). Дополнительная экономия возникает при совершенствовании структуры управления предприятия в целом. Она выражается в сокращении расходов на управление и в экономии заработной платы и начислений на нее в связи с высвобождением управленческого персонала.

При улучшении использования основных фондов снижение себестоимости происходит в результате повышения надежности и долговечности торгового оборудования; совершенствования системы планово-предупредительного ремонта, содержания и эксплуатации основных фондов. Экономия исчисляется как произведение абсолютного сокращения затрат (кроме амортизации) на единицу оборудования (или других основных фондов) на среднедействующее количество оборудования (или других основных фондов).

Транспортные расходы сокращаются в результате уменьшения затрат на доставку товаров от поставщика до складов предприятия, от складов до мест потребления.

Определенные резервы снижения себестоимости заложены в устранении или сокращении затрат, которые не являются необходимыми при нормальной организации торгово-технологического процесса (сверхнормативный расход тары и упаковочных материалов, топлива, энергии, доплаты рабочим за отступление от нормальных условий труда и сверхурочные работы, платежи по регрессивным искам и т.п.). Выявление этих излишних затрат требует особых методов и внимания коллектива предприятия. Их можно выявить проведением специальных обследований и единовременного учета, при анализе данных нормативного учета затрат, тщательном анализе плановых и фактических затрат.

б) Изменение объема и структуры товаров, которые могут привести к относительному уменьшению условно-постоянных расходов, относительному уменьшению амортизационных отчислений, изменению номенклатуры и ассортимента товаров, повышению их качества. Условно-постоянные расходы не зависят непосредственно от объема товарооборота. С увеличением объема товарооборота их количество на единицу товара уменьшается, что приводит к снижению ее себестоимости. Относительная экономия на условно-постоянных расходах определяется по формуле

ЭП = (Т х ПС) : 100%,                                                                       (18)

где ЭП - экономия условно-постоянных расходов;

ПС - сумма условно-постоянных расходов в базисном году;

Т - темп прироста товарооборота по сравнению с базисным годом.

Изменение номенклатуры и ассортимента товаров является одним из важных факторов, влияющих на уровень издержек обращения. При различной рентабельности отдельных товаров (по отношению к себестоимости) сдвиги в составе товаров, связанные с совершенствованием их структуры и повышением эффективности торговли, могут приводить и к уменьшению и к увеличению затрат. Влияние изменений структуры товаров на себестоимость анализируется по переменным расходам по статьям калькуляции типовой номенклатуры.

Конкурентоспособность ООО “Автомат” можно обеспечить различными методами. Наиболее очевидным является снижение торговых издержек ниже уровня издержек у конкурентов. Однако это отнюдь не единственный метод. По мнению зарубежных экономистов существуют и другие способы:

-   лидерство по минимуму затрат;

-   технические характеристики товаров;

-   надежность товаров;

-   скорость доставки;

-   гарантированное время доставки;

-   гибкое регулирование объемов.

Наиболее эффективным методом снижения затрат является повышение объема товарооборота. Предприятие должно всячески стремиться к этому.

На предприятии необходимо расширить ныне небольшую службу маркетинговых исследований, работники которой будут заниматься поисками заказов, рынками сбыта, поставщиков качественных товаров. На эту службу можно также возложить обязанности по проведения масштабной рекламной кампании в средствах массовой информации, организация наружной рекламы, создание своей рекламной страницы в компьютерной сети INTERNET, куда могла бы своевременно поступать информация о новинках.

Общие принципы и методы маркетинга определяют конкретные направления маркетинговой деятельности ООО “Автомат”, его функции.

К числу важнейших, на мой взгляд, относится определение маркетинговых целей предприятия, что желательно делать в цифровой форме, фокусирующей возможность точного контроля результатов (например, к заданному сроку выйти с определёнными товарами на те или иные рынки, овладеть предусмотренной их долей, и обеспечить поступление запланированной прибыли). Не имея чётко поставленных маркетинговых целей, нельзя продуманно планировать всю систему маркетинговых действий и определять необходимые ассигнования на эти цели.

В основу работы предприятия, придерживающейся стратегии и тактики маркетинга, кладётся наиболее эффективный, с точки зрения товара, принцип: “сначала узнать, какой товар, с какими потребительскими свойствами, по какой цене, в каких количествах, в каких местах хочет приобретать потенциальный покупатель, а потом уже только думать об организации закупок”. Иными словами, речь идёт о том, чтобы реализовывать товары, которые безусловно пользуются спросом.

Для повышения эффективности своей работы ООО “Автомат” должно разработать такую структуру маркетинга, которая в состоянии взять на себя всю маркетинговую работу, включая планирование. Существует много схем организации отдела маркетинга (функциональная, организация по географическому признаку, по товарному производству, по рыночному принципу и по товарно-рыночному принципу). Принципы построения определяются прежде всего отношением руководства предприятия к службе маркетинга, оценкой значимости и степенью использования маркетинговых исследований для организации управлением предприятия.

Оптимальная структура и форма организации маркетинга зависит от различных факторов и условий ситуации, в котором находится предприятие. С моей точки зрения, для ООО “Автомат” наиболее подходит функциональная организация отдела маркетинга. Функциональная организация отдела маркетинга является наиболее распространенной схемой. Здесь специалисты по маркетингу руководят разными видами (функциями) маркетинговой деятельности. Они подчиняются менеджеру по маркетингу, который координирует их работу.

Функциональная организация означает, что маркетинг наряду с другими функциями предприятия предполагает стандартизацию управленческих процессов, четкое разграничение компетентности. Все это предполагает высокую эффективность этой организационной системы.

На сегодняшний момент на предприятии существует коммерческий отдел. Но этого для нормального функционирования в условиях рыночной конкуренции недостаточно. Хотя коммерческие усилия по заключению договоров с потенциальными заказчиками и играют свою роль в деятельности предприятия, но это лишь одна из функций маркетинга. Маркетинг сочетает в себе несколько видов деятельности, направленных на выявление, обслуживание, удовлетворение потребительских нужд для решения целей организации. Управление маркетингом — это анализ, планирование, претворение в жизнь и контроль за проведением мероприятий, рассчитанных на установление, укрепление и поддержание выгодных обменов с целевыми покупателями ради достижения определенных целей предприятия

Цель маркетинговой деятельности ООО “Автомат” должна быть сведена к облегчению и стимулированию максимального потребления, которое в свою очередь создаст условия для максимального роста товарооборота, занятости и прибыли, так на данном этапе существования предприятия для него необходимо увеличить объем реализации товаров. Этого можно усилить, если все товары будут максимально удовлетворять потребности покупателей.

Результатом реализации мероприятий может стать финансовая и экономическая стабилизация производственно-хозяйственной деятельности ООО “Автомат”. Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо:

а) увеличение объема продаж за счет диверсификации торговли, поиска новых заказчиков, налаживанию хозяйственных связей с поставщиками товаров;

б) ликвидация просроченной дебиторской задолженности;

в) привлечение инвестиционных вложений;

г) уменьшение кредиторской задолженности перед поставщиками, по кредитным платежам,, перед бюджетом, по социальному страхованию.

д) обеспечение безубыточности, ритмичности производства и реализации продукции без наращивания долгосрочных привлечённых средств.

Для дальнейшего снижения величины коэффициента оборачиваемости текущих активов можно предложить выбор методики их оценки – метод оценки по фактической себестоимости; LIFO; FIFO, исходя из стоящих задач и выбранной стратегии управления активами.

ООО “Автомат” можно посоветовать найти пути снижения торговых издержек и переменных расходов, что зависит от выбранных на предприятии принципов ведения учета, т.е. из принятой учетной политики, которая дает возможность выбрать:

-   порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов (путем непосредственного их списания на себестоимость по мере совершения затрат или с предварительным зачислением в резерв предстоящих расходов и платежей);

-   порядок определения состава затрат, относимых непосредственно на себестоимость конкретного вида продукции;

-   порядок определения состава косвенных (накладных) расходов и метода их распределения.

Снижение рентабельности собственного капитала отрицательно сказывается на деятельности предприятия, а снижение коэффициента финансовой маневренности говорит о том, что предприятие не использует возможность вкладывать в финансирование текущей деятельности часть собственных средств. Это сказывается на показателе рентабельности, который мог бы быть и выше. Поэтому руководителю предприятия необходимо правильно распределить свои средства.

Значение коэффициента финансовой зависимости достаточно низкое, что говорит об уменьшении доли заемных средств в финансировании предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости также показывает, что деятельность предприятия финансируется за счет собственных средств.

Можно рекомендовать предприятию максимально возможную реализацию товаров по качеству и количеству в условиях наиболее эффективного использования всех средств, имеющихся в распоряжении предприятия.

Для улучшения финансового состояния предприятия путем снижения издержек обращения целесообразно воспользоваться концепцией альтернативных издержек. При этом необходимо спроектировать будущую финансовую операцию, по возможности максимально точно оценив все возможные выгоды и потери, сопряженные именно с данной операцией. При этом ни в коем случае не стоит отвергать уже имеющиеся “исторические” данные, напротив, анализ финансовой отчетности входит в число важнейших задач финансового менеджмента. Однако, для обоснования финансовых решений, нацеленных на получение будущих результатов, необходим соответствующий инструментарий, обладающий специфическими свойствами. Концепция альтернативных издержек формирует теоретическую базу такого инструментария, поэтому часто она не представлена в явной форме и многие практики, выполняя финансовые расчеты, используют эту концепцию, даже не подозревая о ее существовании.

Можно выделить следующие формы практического проявления данной концепции в ООО “Автомат”:

-   при обосновании финансовых решений следует ориентироваться прежде всего на денежные потоки, порождаемые этими решениями. Как известно, затраты и доходы возникают только в те моменты, когда потоки денежной наличности пересекают границы предприятия. Не ставя под сомнение ценность и важность калькуляции полной себестоимости, финансовый менеджмент оперирует несколько иными понятиями, центральное среди которых – денежный поток;

-   учитываться должны те и только те денежные потоки, которые имеют непосредственное отношение к данному решению. Поступления и расходования средств, независимо от времени их возникновения, не связанные с принимаемым решением, не должны браться в расчет. Иными словами, финансовый менеджмент работает с приростными денежными потоками, а учитываемые в нем альтернативные издержки являются предельными. Если в результате решения о реализации новой товарной группы понадобится принять в штат предприятия дополнительных продавцов, то предельные расходы на содержание новых работников должны быть включены в состав издержек по осваиваемым товарам, затраты же на содержание продавцов в прежних размерах не имеют отношения к данному решению и в состав альтернативных издержек включаться не должны;

-   принимаемое решение не может оказать влияния на уже понесенные расходы или полученные ранее доходы. Поэтому, обосновывая это решение, необходимо принимать во внимание только будущие денежные потоки. Все прошлые выплаты и поступления, в том числе и затраты на приобретение оборудования, имеют исторический характер, их уже невозможно избежать или предотвратить. Поэтому в финансовых расчетах не участвует такой элемент затрат, как амортизация основных фондов.

Таким образом, абстрактное понятие “альтернативные издержки” дает в руки мощный, достаточно простой, понятный и очень практичный инструмент контроля эффективности работы: реализуя решения и проекты, денежные притоки по которым превышают денежные оттоки, он способствует росту стоимости предприятия, то есть надлежащим образом выполняет свои функции. Эту аксиому можно сформулировать несколько иначе: предприятие должно вкладывать средства только в такие проекты, чистая приведенная стоимость (NPV) которых имеет положительную величину. Задача же состоит в том, чтобы обеспечить отбор именно таких проектов и решений.

В ходе обоснования текущих решений о формировании торговой программы предприятия, в нее должны включаться все товары, дающие положительный вклад на покрытие постоянных расходов (маржинальный доход), а не только те, полная себестоимость которых ниже продажной цены.

Для применения концепции альтернативных издержек данных только традиционного бухгалтерского учета в этом случае недостаточно. Возникает потребность в создании системы учета, ориентированной на более полное и точное выявление альтернативных издержек – системы управленческого учета. Краеугольным камнем такой системы является деление всех расходов предприятия на условно-постоянную и переменную части по отношению к объему товарооборота. Планирование и учет затрат в таком разрезе позволяет более тесно увязывать их с последствиями конкретных управленческих решений, исключать возможность “наложения” на финансовые результаты данного решения влияния не связанных с ним факторов (например, накладных расходов). Другой отличительной чертой подобных систем является широкий охват издержек предприятия нормированием. Это позволяет более точно прогнозировать будущие денежные притоки и оттоки.

ООО “Автомат” не хватает оборотных средств для нормального функционирования. Однако оборотные активы предприятия очень быстро изменяют свою вещественную форму, превращаясь из запасов в дебиторскую задолженность, затем принимая денежную форму и т.д. В результате этих превращений возникает прибыль, которая увеличивает собственный капитал предприятия. Осуществляемые предприятием хозяйственные операции обусловливают непрерывное изменение заемного капитала – возникает и гасится кредиторская задолженность, привлекаются новые банковские ссуды, эмитируются долгосрочные обязательства. Внеоборотные активы не меняют своей вещественной формы, однако происходит постоянное снижение их стоимости, отраженной в балансе. Если рассматривать все эти изменения с точки зрения влияния, оказываемого ими на чистый денежный поток предприятия, то их можно охарактеризовать как движение финансовых ресурсов (фондов). Под приростом финансовых ресурсов при этом понимается возникновение любого потенциального источника увеличения чистого денежного потока. Сокращение такого источника называется вложением финансовых ресурсов. Например, продавая свои запасы, предприятие получает от покупателя деньги, увеличивая тем самым чистый денежный поток. Следовательно, уменьшение запасов означает прирост финансовых ресурсов. Но точно к такому же результату приводит возникновение или увеличение кредиторской задолженности перед поставщиком – предприятие получает возможность не расходовать свои деньги в течение определенного времени, то есть сокращает денежный отток, что равносильно увеличению притока. “Сэкономил – это все равно, что заработал”. Поэтому, увеличение кредиторской задолженности также равносильно приросту финансовых ресурсов. Когда придет время погашать задолженность, предприятию придется раскошелиться, следовательно снижение кредиторской задолженности уменьшает чистый денежный поток. Поэтому снижение кредиторской задолженности отражает вложение финансовых ресурсов. С дебиторской задолженностью обратная ситуация: ее увеличение равнозначно сокращению чистого денежного потока (вложению финансовых ресурсов), а снижение долга дебиторов означает дополнительный приток денег (прирост финансовых ресурсов).

Рис. 4. Финансовые ресурсы предприятия и их изменения

Можно вывести общее правило: увеличение статей собственного капитала и пассива, а также уменьшение статей актива отражают прирост финансовых ресурсов. Увеличение активных статей и снижение статей из правой стороны баланса свидетельствует об использовании (вложении или инвестировании) финансовых ресурсов (рис. 4).

Еще одним важным источником финансовых ресурсов является амортизация основного капитала, сумма которой вообще не может быть определена из бухгалтерского баланса. Основной капитал отражается в нем по остаточной стоимости, то есть за минусом начисленного износа. Следовательно, стоимость основного капитала в балансе будет ежемесячно уменьшаться, даже если в его натуральном составе не будет происходить никаких изменений. Одновременно на эти же суммы будет увеличиваться сумма оборотного капитала. Схема отражения в отчетности амортизационных отчислений приведена на рис. 5.

Рис. 5. Влияние амортизации на прибыль, денежный поток и движение основного капитала

Из рисунка видно, что на сумму амортизации увеличивается стоимость оборотных средств. Это происходит вследствие включения амортизационных отчислений в себестоимость реализуемых изделий (отражаемую по статье “Запасы”). В результате этого прибыль предприятия также снижается на сумму начисленного износа (500). Однако чистый денежный поток больше чистой прибыли на сумму амортизационных отчислений, так как начисление износа не предполагает каких-либо денежных расходов со стороны предприятия. Принятый порядок отражения в отчетности величины износа с одной стороны не позволяет показывать в балансе такой важный вид финансовых ресурсов как амортизация; с другой стороны он искажает данные о движении основного капитала, увеличивая объем выбытия и снижая объем ввода новых объектов на сумму начисленного износа. Для устранения этого недостатка данные о начисленной за год амортизации должны выделяться отдельной строкой как источник прироста финансовых ресурсов. На эту же сумму следует увеличивать остаточную стоимость основного капитала.

Рассчитаем эффективность предлагаемых мероприятий на примере сочетания финансового планирования с распределением денежных потоков. ООО “Автомат” через три года предстоит погасить задолженность по займу в сумме 600 тыс. рублей. Для этого оно формирует погасительный фонд путем ежемесячного размещения денежных средств на банковский депозит под 15% годовых сложных процентов с начислением 1 раз в год.

Необходимость выплачивать проценты кредитору на остаток банковской ссуды или коммерческого кредита ставит перед предприятиями задачу разработки оптимального плана погашения долга. Дело в том, что оставляя неизменной сумму основной задолженности в течение всего срока займа, предприятие будет вынуждено выплатить максимально возможную сумму процентов по этому займу. Если же оно периодически будет направлять часть средств на погашение основного долга, то сможет сэкономить на процентах, которые начисляются на остаток задолженности. Возможны различные стратегии амортизации займов. Например, предприятие может периодически уплачивать фиксированную сумму в погашение основной задолженности. Тогда в каждом новом периоде ему понадобится меньше денег на оплату процентов, то есть общие расходы по обслуживанию долга за период (срочная уплата) будут снижаться. Погашая ежегодно 200 тыс. рублей из общей суммы 3-летнего займа 600 тыс. рублей, выданного под 20 процентов годовых, предприятие в 1-й год выплатит 120 тыс. рублей процентов (600 * 0,2). Срочная уплата за этот период составит 320 тыс. рублей (200 + 120). За второй год проценты составят уже 80 тыс. рублей (400 * 0,2), срочная уплата – 280 тыс. рублей (200 + 80) и т.д. Сумма выплачиваемых процентов будет снижаться в арифметической прогрессии с первым членом 120 тыс. рублей (p*i) и разностью -40 тыс. рублей (-p * i / n), n означает число членов прогрессии, в данном примере оно равно 3. Сумма этой прогрессии будет равна 240 тыс. рублей (3 * 120 – 2 * 3 * 40 / 2), а это значительно меньше суммы процентов, которую пришлось бы уплатить предприятию в случае единовременного погашения основного долга в конце срока ссуды – 436,8 тыс. рублей (600 * (1 + 0,2)³ - 600).

Возможен другой вариант, когда величина срочной уплаты на протяжении всего срока займа остается неизменной, но постепенно меняется ее структура – уменьшается доля, идущая на погашение процентов и увеличивается доля, направляемая в уплату по основному долгу. В этом случае сначала необходимо определить размер срочной уплаты, которая рассчитывается как величина члена ренты, текущая стоимость которой равна первоначальной сумме долга при дисконтировании по процентной ставке, установленной по займу. Найдем значение R:

Для полного погашения задолженности по ссуде понадобится произвести 3 погасительных платежа по 284,8 тыс. рублей каждый. Не вдаваясь в подробности расчета структуры срочной уплаты по каждому году, отметим, что в сумме предприятию придется заплатить по займу 854,4 тыс. рублей, т.е. общая сумма процентов составит 254,4 тыс. рублей (854,4 – 600,0), что заметно выше, чем по первому варианту.

Сопоставление различных вариантов погашения займа только по критерию общей величины выплаченных процентов, не вполне корректно – сравниваются различные денежные потоки, для которых кроме абсолютных сумм имеет значение, в каком конкретно периоде времени деньги были уплачены или получены. Рассмотрим подробнее, что из себя представляет каждый из этих потоков. Вследствие действия принципа временной ценности денег сложение членов этих потоков является бессмысленной операцией – платежи, производимые с интервалом 1 год, несопоставимы. Поэтому рассчитывается дисконтированная по ставке 20% величина каждого из потоков. Два остальных потока состоят из неравных членов, их дисконтирование произведено по общей формуле. Наибольшую отрицательную величину (-647,22) имеет приведенная сумма платежей по первому потоку, она даже превышает сумму полученного займа. То есть, погашая долг на таких условиях, предприятие реально несет финансовые потери. Два последних варианта не ухудшают финансового положения предприятия.

Таблица 21

Сравнение вариантов выплаты займа

Члены потока	Варианты погашения займа, тыс. руб.
	возврат основного долга в конце срока	фиксированная выплата основного долга	фиксированная срочная уплата
1. Получение займа	+600	+600	+600
2. Платеж в конце 1 года	-120	-320	-284,84
3. Платеж в конце 2 года	-144	-280	-284,84
4. Платеж в конце 3 года	-772,8	-240	-284,84
5. Приведенная к моменту получения займа сумма выплат	-647,22	-600	-600

Сравнивая между собой приведенные величины денежных притоков и оттоков по финансовой операции, определяют важнейший финансовый показатель чистая приведенная стоимость (NPV – от английского net present value). Формула расчета этого показателя:

NPV = I₀ + PV,                                                                                   (19)

где I₀ – первоначальные инвестиции в проект (оттоки денег),

PV – приведенная стоимость будущих денежных потоков по проекту.

При использовании этой формулы все денежные притоки (доходы) обозначаются положительными цифрами, оттоки денежных средств (инвестиции, затраты) – отрицательными.  В нашем примере первоначально предприятие получало приток денежных средств (сумма займа 600 тыс. рублей), а затем в течение 3 лет производило денежные расходы, т.е. оттоки средств. Поэтому к первоначальному моменту приводились не поступления, а затраты. Обычно при реализации инвестиционных проектов наблюдается обратная картина: сначала предприятие вкладывает средства, а затем получает периодические доходы от этих вложений. Поэтому, преобразуя приведенную формулу с учетом правил дисконтирования денежных потоков, получаем:

,                                                                            (20)

R_k – элемент дисконтируемого денежного потока (член ренты) в периоде k,

k – номер периода.

Под процентной ставкой i (в данном случае ее называют ставкой сравнения) понимается годовая сложная эффективная ставка декурсивных процентов. Срок операции n в общем случае измеряется в годах. Если же реальная операция не отвечает этим условиям, т.е. интервалы между платежами не равны году, то в качестве единицы измерения срока принимаются доли года, измеренные как правило в месяцах, деленных на 12. Например, инвестиции в сумме 500 тыс. рублей принесут в первый месяц 200 тыс. рублей дополнительного дохода, во второй 300 тыс. рублей и в третий – 700 тыс. рублей. Ставка сравнения равна 25%. Чистая приведенная стоимость данного проекта составит 1 млн. 147 тыс. руб.:

Довольно распространенной является ошибка, когда в подобных случаях пытаются рассчитать месячную процентную ставку делением годовой ставки на 12, а срок проекта измеряют в целых месяцах (вместо 1 / 12 года берут 1 месяц. вместо 2 / 12 – 2 и т.д.). В этом случае будет получен неправильный результат, т.к. возникнет эффект ежемесячного реинвестирования начисляемых сложных процентов. Чтобы получить эквивалентный результат, для нахождения месячной ставки необходимо предварительно пересчитать годовую эффективную ставку i в номинальную j при m = 12 по формуле j = m * ((1 + i)^1/m – 1). В данном случае эквивалентной является номинальная годовая ставка 22,52% ставка, разделив которую на 12 можно получить значение для помесячного дисконтирования денежного потока.

Если денежный поток состоит из одинаковых и равномерно распределенных выплат (то есть представляет собой аннуитет), можно упростить расчет NPV, воспользовавшись формулами дисконтирования аннуитетов. Например, если бы в рассматриваемом проекте было предусмотрено получение в течение трех месяцев по 400 тыс. рублей дохода ежемесячно (то есть R = 4800), то следовало рассчитать приведенную стоимость аннуитета сроком 3 / 12 года и числом выплат p = 3. Получим

Положительное значение этого показателя указывает на финансовую целесообразность осуществления операции или реализации проекта. Отрицательная NPV свидетельствует об убыточности инвестирования капитала таким образом. В примере с проектом получено очень хорошее значение NPV, свидетельствующее о его инвестиционной привлекательности. Возвратившись к данным табл. 21, можно видеть, что два последних варианта погашения долга дают нулевую NPV, то есть в финансовом плане само по себе пользование заемными средствами не принесет предприятию ни вреда ни пользы. Если же оно изберет первый вариант (возврат основной суммы долга по окончании его срока), то получит отрицательную NPV –47,2 тыс. рублей, следовательно, такой план погашения задолженности принесет ему финансовые потери.

Значение чистой приведенной стоимости для улучшения финансового состояния предприятия настолько высоко, что многократно окупает затраты труда по изучению и осмыслению всех вышеприведенных формул финансовых вычислений. Вторым столь же важным финансовым показателем является внутренняя норма доходности (IRR – от английского internal rate of return). Рассмотрим еще один инвестиционный проект ООО “Автомат”. Открытие нового торгового отдела требует единовременных затрат в сумме 120 тыс. рублей. Затем в течение 4 лет предприятие планирует получать дополнительный денежный поток от этих инвестиций в размере: 1-й год – 28 тыс. рублей, 2-й год – 75 тыс. рублей, 3-й год – 100 тыс. рублей и 4-й год – 80 тыс. рублей. Рассчитаем NPV этого проекта при ставке сравнения 30% годовых:

Реализация проекта может принести предприятию 19,44 тыс. рублей чистой приведенной стоимости при условии использования ставки сравнения 30%. А при какой процентной ставке проект будет иметь нулевую NPV, то есть, какой уровень доходности приравняет дисконтированную величину денежных притоков к сумме первоначальных инвестиций? Взглянув на формулу расчета NPV, можно сделать вывод, что увеличение ставки i снижает величину каждого члена потока и общую их сумму, следовательно, чем больше будет уровень ставки, приравнивающей NPV к нулю, тем более мощным будет сам положительный денежный поток. Иными словами, мы получаем характеристику финансовой эффективности проекта, которая как бы заложена внутри него самого. Поэтому данный параметр и получил название внутренняя норма доходности. Итак, IRR – это такая годовая процентная ставка, которая приравнивает текущую стоимость денежных притоков по проекту к величине инвестиций, т.е. делает NPV проекта равным нулю.

Из определения IRR следует, что для ее расчета можно использовать формулу определения NPV, решив это уравнение относительно i. Однако данная задача не имеет прямого алгебраического решения, поэтому найти величину IRR можно или путем подбора значения или используя какой-либо итерационный способ. Подберем с помощью компьютера значение i, отвечающее заданным требованиям, оно составит около 37,9%. То есть данный инвестиционный проект обладает доходностью 37,9%. Сравнивая полученное значение с доходностью альтернативных проектов, можно выбрать наиболее эффективный из них.

Как показали проведенные расчеты, наиболее выгодным для предприятия оказывается фиксированная выплата основного долга, при которой величина NPV является наиболее высокой.

3.2. Совершенствование лизинговых операций

Можно выделить три периода становления законодательства о лизинге.

Первый период - до начала 90-х годов.

Этот период характеризуется отсутствием специального законодательства о лизинге, неразвитостью этой формы предпринимательства, отсутствием четких представлений о правовом положении сторон сделки.

До начала 90-х годов в нашей стране отсутствовало специальное законодательство о лизинге. В 70-х -80-х годах лизингом занимались только внешнеторговые объединения, в частности, такие компании как "Совфрахт", "Совавтотранс", "Автоэкспорт", "Тракторэкспорт". Такое положение дел было обусловлено, в частности, наличием на экономическом пространстве бывшего СССР только государственного сектора экономики.

Второй период - с начала 90-х годов.

С началом так называемых "рыночных" реформ и переходом к многоукладной экономике в деятельности компаний начали появляться договоры, которые носили в себе элементы лизинговых сделок. Однако специальное законодательство все еще отсутствовало.

Данный период можно охарактеризовать следующими признаками:

-   отсутствием специальных нормативных актов в сфере лизинга. Но лизинг развивался с применением норм законодательства об аренде;

-   большой степенью риска для участников лизинговой деятельности, что сдерживало развитие лизинга.

До 1996 года лизинг мог осуществляться в качестве сделок, "хотя и не предусмотренных законом, но не противоречащих ему" (статья 4 ГК РСФСР 1964 года).

В этот период для договоров лизинга характерно наличие элементов договора купли-продажи и имущественного найма.

Третий период в развитии законодательства о лизинге в России.

Первые нормативные акты, регулирующие лизинговую деятельность, появились в 1994 г. Указ Президента РФ № 1929 от 17 сентября 1994 г. "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности" дал определение лизинга и признал его роль, как инструмента, открывающего доступ к инвестициям в различные сферы экономики.

Указ Президента от 17 сентября 1994 г. № 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности" и ряд последующих нормативных актов Правительства знаменуют начало третьего периода развития лизинга в России.

Указ Президента РФ № 1929 - первый нормативный документ, который непосредственно определил лизинг как самостоятельный вид сделки, дал определение лизинга и его объектов, декларировал важность использования лизинга "в целях поддержки и развития малого и среднего предпринимательства".

Постановление Правительства РФ № 633 от 29 июня 1995 г. "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" содержало ряд рекомендаций:

-   по осуществлению специальных возможностей лизинга в привлечении инвестиций при проведении конверсии оборонных предприятий, атомных станций, инвестиций на развитие сельского предпринимательства и строительство дорог;

-   созданию специального федерального фонда поддержки лизинга;

-   установлению налоговых льгот, по включению в полном объеме в себестоимость продукции лизинговых платежей и платежей по процентам за кредиты банков и других кредитных учреждений, которые были использованы на осуществление лизинговой деятельности.

Последняя рекомендация впоследствии была включена в Постановление Правительства № 1133.

Существенно повлияло на развитие международного лизинга письмо Центрального Банка РФ от 30 июня 1995 г. № 12-16-1/2422, содержащее положение о том, что лизинговые платежи не являются текущими валютными операциями. Это означает, что для реализации договоров международного лизинга необходимо наличие лицензии ЦБ, причем для каждого договора отдельно. Подобное требование снижает привлекательность международного лизинга, так как на получение лицензии требуется достаточно много времени и это требует дополнительной отчетности перед Центральным Банком.

Большой вклад в развитие лизинга в нашей стране внесло Постановление Правительства РФ от 20 № 1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли". Предоставив лизингодателю возможность отнесения процентов по кредиту, используемому для реализации лизингового договора, на себестоимость продукции (услуг), указанное постановление позволило лизинговым компаниям уменьшить налогооблагаемую базу налогов, уплачиваемых из прибыли.

В Постановлении Правительства РФ от 26 февраля 1996 г. № 167 "Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации" определен порядок получения лицензии лизинговыми компаниями. Полномочия по выдаче лицензий были предоставлены Министерству Экономики РФ.

Постановление Правительства РФ № 752 "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ" от 27 июня 1996 года предусматривает применение механизма ускоренной амортизации к переданному в лизинг движимому имуществу, которое относится к активной части основных фондов, с коэффициентом не выше 3. Также данное Постановление предусматривает право выбора стороны, на чьем балансе отражается сданное в лизинг имущество (за исключением объектов лизинговой сделки, на покупку которых были использованы средства из государственного бюджета) и выделение средств из федерального бюджета на финансирование инвестиционных проектов, реализуемых с использованием финансового лизинга. Это Постановление помогло определить разницу между правом собственности на имущество и правом пользования имуществом.

Вступление в действие в марте 1996 г. части 2 Гражданского Кодекса явилось важным шагом на пути формирования стабильной законодательной базы для развития лизинга.

До 1996 г. в соответствии с гражданским правом РСФСР лизинговые операции могли проводиться в качестве сделок "хотя не предусмотренных законом, но не противоречащих ему". [Ст. 4 ГК РСФСР 1964 г., ст.8 ГК РСФСР 1994 г.]. Наличие в финансовой аренде элементов договора купли-продажи и имущественного найма делало возможным применение по аналогии [ст. 10 ГПК РСФСР, ст. 6 ГК РФ] норм, регулирующих упомянутые виды договоров.

В новом Гражданском Кодексе РФ лизинговые сделки описаны в параграфе 6 главы 34 ("Аренда"). Этот параграф носит название "Финансовая аренда (лизинг)". Он состоит из шести статей, в которых даны определение договора финансовой аренды, предмета договора, порядок передачи предмета договора, перехода к арендатору риска случайной гибели, ответственности продавца.

Предметом регулирования становятся трехсторонние отношения между арендодателем, арендатором и продавцом, принцип распределения между ними прав и обязанностей, а также ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств.

Необходимо отметить, что с принятием нового Гражданского кодекса количество нормативно-правовых проблем, связанных с лизингом, не уменьшилось. В частности, в дополнительном регулировании нуждались отдельные аспекты лизинга.

16 января 1999 г. был принят Федеральный Закон "О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге". Присоединение к Конвенции является позитивным шагом, поскольку во всем мире она рассматривается в качестве серьезной базы для написания национальных законов о лизинге.

Федеральный Закон "О лизинге" был принят Государственной Думой 11 сентября 1999 года. В Законе определяется сфера применения закона "О лизинге", даются основные определения и классификация лизинга, устанавливаются юридические нормы, регулирующие условия лизинга, дается содержание договора лизинга, регламентируется характер экономических взаимоотношений субъектов договора лизинга, определяются меры государственной поддержки деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм), рассматривается право на инспекцию по лизинговой сделке и право лизингодателя на финансовый контроль.

Как следует из вышеизложенного, развитие лизингового законодательства идет с высокой интенсивностью. Но это не означает, что процесс формирования законодательной базы по лизингу уже подходит к своему логическому завершению. Он не лишен проблем, противоречий между субъектами лизинговой деятельности (лизинговыми компаниями, другими лизингодателями, различными лизингополучателями) и законодателем. В развитии и становлении лизинга в Российской Федерации нужно обязательно опираться на опыт работы национальных лизинговых компаний, и не в коем случае не забывать и учитывать международную практику лизинговой деятельности.

Весь лизинговый процесс можно условно разделить на три этапа:

1-й этап (подготовительная работа) Анализ и отбор перспективного оборудования для малых предприятий.

1. выбор оборудования и поставщика

-   сбор информации от производителей оборудования и из других источников о перспективных рынках для малых предприятий и видах оборудования

-   рассмотрение и отбор оборудования на основании определенных критериев

2. построение лизинговой схемы:

-   управление риском

-   выбор гарантий

-   оптимизация источника финансирования

-   увязывание различных аспектов и построение схем по передачи выбранного оборудования в лизинг

При этом для этого перспективно привлекать соответствующие подразделения и службы банков и задействовать существующие технологии анализа проектов. Это позволяет сократить издержки так как лизинговой компании не придется нести новые затраты для создания новых структур.

2-й этап. Отбор лизингополучателей

1. Проведение рекламной компании

2. Сбор заявок от лизингополучателей

3. Установление потенциальных возможностей заявителя и его оценка

4. Установление преимущественного (лучшего) лизингополучателя

-   сравниваются возможные условия лизинговых сделок,  возможность предоставления ими дополнительных гарантий, залога, обеспечения.

5. Утверждение стоимости лизинга

6. Окончательное оформление заявки

3-й этап. Выполнение обязательств

После того, как два этапа закончены, лизинговая компания приобретает  объект лизинга и передает его в лизинг лизингодателю. Последний этап лизингового процесса  – это период собственно использования объекта лизинга. На данном этапе, как обычно, лизинговые операции отражаются в бухгалтерском учете и отчетности; производится выплата лизингодателю лизинговых платежей, после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию имущества.

В принципе здесь ничего особенно нового не изобретено. Единственное, и я считаю существенное отличие, которое позволяет сделать лизинг более жизнеспособным, это то что он в некотором роде перевернут с ног на голову. Предварительная работа начинается не с поиска лизингодателем потенциальных клиентов, заинтересованных в лизинге. Инициатива в заключении лизинговых сделок исходит от лизинговой компании. Это помогает справится с основной проблемой, тормозящей развитие данного сегмента лизинговых услуг. А именно так как малые предприятия не могут эффективно, по причине недостаточности квалификации, оценить инвестиционные возможности проекта, что и приводит к высокому риску. И я считаю, что лизинговая компания должны  принимать более активное участие в процессе отбора и оценки инвестиционного проекта, то есть она должна снять данный риск с малого предприятия и может быть частично взяв его на себя, а по возможности переложив его на кого-нибудь другого. Наиболее реально здесь переложить его на поставщика оборудования так как он наиболее знаком с рынком своего оборудования. Это эффективно с моей точки зрения, так как она сможет более эффективно справляться с данным видом риска (отметить, что риск передается стороне которая может более эффективно им управлять). А дополнительные усилия окупятся повышенным спросом со стороны малых предприятий на лизинговые услуги.

Эта схема является в некотором роде базовой моделью. Так в нее могут вносится модификации в зависимости от обстоятельств. Например, на стадии выбора оборудования и поставщика может быть выбрана другая модель финансирования или могут быть привлечены другие участники, например, субъекты принимающие на себя часть риска и/или участвующие в финансировании сделки. Схема финансирования при помощи лизинга будет зависеть от конкретных обстоятельств и участников сделки.

Для дальнейшей оценки выгодности лизингового договора мы отобразим прямые последствия движения наличности, которые произойдут при его подписании. Условия лизингового договора и последствия движения наличности для лизингодателя отображены в таблице 22.

Таблица 22

Последствия движения наличности

Год	0	1	2
Цена оборудования, тыс. руб.	-1000
Лизинговые платежи, тыс. руб	300	431,84	621,61
Налоговая экономия на амортизационных отчислениях и налогах на имущество, тыс. руб.		322,5	107,5
Выплаченный/возвращенный НДС, тыс. руб.	-140	86,367	53,633
Льгота (отнесение на себестоимость как кап вложение и т. д.), тыс. руб.
Всего, тыс. руб.	-840	840,7	782,74

Необходимо, однако, отметить, что фирма-лизингополучатель платит установленные налоги. Если бы фирма была уверена в убыточности предприятия, и, следовательно, не платила налогов, то графа 3 выглядела бы по-другому. Эти последствия следующие (также смотрите соответствующие строки таблицы):

Лизингодатель финансирует лизингополучателя для покупки оборудования на 1000 тыс. руб.

Лизингополучатель обязуется ежегодно платить лизингодателю каждый год в течение 2 лет, то есть первая выплата должна быть произведена немедленно после подписания контракта.

Так как лизингодатель владеет оборудованием, то он может начислять износ на него. Данное преимущество может использоваться в роли налогового щита. Здесь мы можем применить механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше трех. В данном случае за пример взято оборудование, по которому допустима максимальная ставка амортизации 25 % ежегодно.

Весь уплаченный лизингодателем НДС должен быть возвращен. Однако существует разрыв во времени между выплатой и возмещением, который становится особенно важным при высокой ставки дисконтирования. Следовательно, необходимо принять его в расчет.

Льготы играют важное значение, но в данном примере я не принимаю их в расчет, так как данный вопрос является спорным и размер льгот зависит от каждого конкретного случая.

Прямой поток наличности обычно считают сравнительно не рискованным потоком, который инвесторы могли бы дисконтировать по приблизительно такой же ставке, как и платежи по основному долгу или по обеспеченной ссуде. Это допущение верно для лизинговых платежей, так как лизингодатель действительно предоставляет ссуду лизингополучателю. Но различные налоговые щиты могут повысить эту ставку дисконтирования, так как они по своему характеру обладают различной степенью  риска.  Например, фирма сможет получить лизинговые платежи, но нет гарантии, что будет получена необходимая прибыль, чтобы применить эти налоговые щиты.

В принципе лизингодатель может использовать различные ставки дисконтирования для каждой строки в таблице 22, где каждая ставка будет выбрана так, чтобы соответствовать риску потока наличности этой строки. Но мы для упрощения расчетов (а также потому, что для каждого отдельного частного случая эти риски могут колебаться в широких пределах) возьмем ставку дисконтирования на одном уровне для всех типов потоков наличности и примем ее равной уровню процентной ставки, по которой фирма могла бы взять кредит. Предположим, что ставка ссудного процента для лизингополучателя равна 30%.

Теперь, когда ставка дисконтирования установлена, подсчитаем текущую стоимость потока наличности. Для этого мы дисконтируем сумму итогов таблицы 1 по 30 %.

Чистая текущая стоимость (ЧТС)

или 15 986 тыс. руб.

Лизинг заменяет долг, потому что он не влияет на требуемый объем собственных средств. Следовательно, наиболее правильным будет сделать сравнение между лизингом, с одной стороны, и покупкой и займом с другой.

Существует множество методик оценки лизинга. Но основная проблема состоит в том, чтобы понять в какой степени лизинг заменяет долг в каждый момент времени, так как, не учитывая это, мы не сможем правильно оценить лизинговый контракт.

Для дальнейшего анализа мы должны дать определение эквивалентного займа, то есть займа, который действительно соответствует лизинговой задолженности в каждый момент времени или, другими словами, такой заем,  который приводит к таким же изменениям в потоке наличности, как и лизинг.

  Посмотрим еще раз на таблицу 22. Итоговые суммы потоков наличности здесь следующие

Таблица 23

Итоговые суммы потоков наличности

Год	0	1	2
Поток наличности, тыс. руб.	-840	840,7	782,74

Можно представить поток наличности за 2 года как “уплату основного долга и процентов” по лизингу. Таблица 24 показывает заем с точно такими же платежами по основному долгу и проценты. В результате расчетов мы получаем, что для кредита с такими же изменениями в потоке наличности, как и представленный выше лизинговый контракт, начальная сумма займа –1288,8 тыс. руб., из которых 840,7 тыс. руб. уплачивается в первый год, а 782,7 тыс. руб. во второй год. Неоплаченный основной долг в конце каждого года показан в 1-ой строке.

Таблица 24

Заем с платежами по основному долгу и проценты

Годы	0	1	2
Чистая сумма по предоставленным кредитам, тыс. руб	1288,77	668,4	0
Процент к оплате по ставке 18%, тыс. руб.		386,6	200,5
Процент к оплате после 24% налога, тыс. руб.		220,4	114,3
Уплаченный основной долг, тыс. руб.		620,3	668,4
Чистый поток наличности, тыс. руб.	-1288,8	840,7	782,7

Итоги по строке 5 равны итогам в таблице 22 (кроме начальной суммы займа). Эквивалентный заем действительно является таковым, так как такой заем приводит к такому же притоку наличности, как и при лизинге. Сравним строку 5 таблицы 24 с потоком наличности в таблице 22. Данный пример показывает два общих момента, характерных для лизинга и эквивалентного займа. Во-первых, лизинг оборудования стоимостью в 1000 тыс. руб. в нашем примере не является 100 %-ым финансированием. Так как первый лизинговый платеж должен быть выплачен сразу же, то лизинг в действительности представляет финансирование только на 1000 – 300 + НДС = 840 тыс. руб. Во-вторых, сумма эквивалентного займа не равна сумме финансирования, предоставляемого лизингом. Сумма эквивалентного займа, зависит от лизинговой задолженности, следовательно, она зависит от текущей стоимости потоков наличности лизингодателя.

Теперь у нас есть вся необходимая информация для оценки лизинга оборудования. Оценка в данном случае это сравнение финансирования с помощью лизинга и эквивалентного займа.

Посмотрим на различия между потоком наличности в результате лизинга и эквивалентного займа.

Таблица 25

Различия между потоком наличности в результате лизинга
и эквивалентного займа

Годы	0	1	2
Лизинг	-840	840,7	782,74
Кредит	-1289	840,7	782,74
Разница (1–2)	+449	0	0

Единственное различие состоит в том, что в результате финансирования с помощью эквивалентного займа лизингодатель получит на 449 тыс. руб. наличности больше.

Если мы сможем разработать такой план займа, при котором он даст такой же поток наличности, как и при лизинге в каждом будущем периоде, но с более низким  уровнем первоначального оттока наличности, то от лизингового финансирования следует отказаться.

В нашем случае лизинг является выгодной сделкой, так как он обеспечивает меньшее финансирование по сравнению с эквивалентным займом.

Стратегия направления на проведение отбора перспективных инвестиционных проектов - это нахождение перспективных инвестиционных проектов и построение такой схемы финансирования, при которой лизинг будет более выгоден для лизингополучателя, чем другие формы финансирования. Для данной стратегии важно проявить гибкость в построении лизинговых схем которые позволят получить налоговые льготы. Так, например, для рассмотрения должны быть приняты проекты, которые на первый взгляд оказывались невыгодными и именно лизинг позволял (за счет например получения налоговых льгот или других причин получить прибыль). Работа в этом секторе рынка требует наличия больших финансовых ресурсов, а также серьезной подготовки специалистов лизинговых компаний, способных создавать для отдельных заказчиков специальные финансовые схемы.

Однако в настоящее время данный подход не является очень многообещающим так как все таки лизингу, при нынешних условиях, очень трудно конкурировать с другими формами финансирования, во всяком случае в его классическом варианте.

ООО “Автомат” собирается купить оборудование стоимостью 1000 тыс. руб. Оно прослужит 5 лет и затем уйдет на свалку. ООО “Автомат” уверено, что вложение капитала в новое оборудование выгодно и она сможет получить значительную прибыль от использования данного оборудования. Однако существует несколько путей финансирования покупки оборудования среди которых покупка за счет собственных средств, за счет кредита и лизинг. Также ООО “Автомат”, занимаясь своей коммерческой деятельностью, платит налог на прибыль в размере 24 %. Лизинговая компания платит налог на прибыль в размере 24%.

Далее рассматриваются изменения в движении наличности для следующих вариантов:

-   при покупки оборудования за счет собственных средств;

-   при подписании лизингового договора.

Вариант 1

Покупка оборудования ООО “Автомат” за счет собственных средств

Таблица 26

Движение наличности при покупки оборудования за счет собственных средств

Год	1	2	3	4	5
Цена оборудования, тыс. руб.	-1000
Налоговый щит амортизации, тыс. руб.	75	75	75	75	0
Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен)	-200
Льгота (отнесение на себестоимость как кап вложение), тыс. руб.
Всего, тыс. руб.	-925	75	75	75	0

В таблице 26 отражены последствия движения наличности при покупки оборудования, то есть подписании договора купли-продажи. Эти последствия следующие:

При покупке оборудования ООО “Автомат” уплатило 1000 тыс. руб.

Также при покупке оборудования ООО “Автомат” заплатило НДС в размере 200 тыс. руб. Однако мною данная сумма в расчет не берется, так как фирма сможет удержать данную сумму из НДС полученного от покупателей, то есть вернет себе выплаченную сумму НДС. При грубом расчете данный налог не приведет к изменению в потоке наличности так как отток денег сейчас будет компенсирован приток позже. При более же точном расчете необходимо будет взят в расчет разницу во времени между выплатой НДС и возвращением его, продисконтировав данную сумму вычислить изменение в стоимости между сегодняшними выплаченными деньгами и завтрашними полученными по зачету. Данный временной разрыв зависит от ситуации и мною в данном примере не учитывается.

Так как ООО “Автомат” владеет оборудованием, то оно может начислять на него износ, то есть относить на амортизацию его стоимость. При том, что налоговая ставка для ООО “Автомат” составляет 24%, то налоговый щит амортизации (то есть, сумма выводимая из под налогообложения налогом на прибыль умноженная на ставку, что является притоком наличности) составит 75 тыс. руб ежегодно при амортизационной ставке равной 25% ежегодно.

Также мною приведена графа “Льгота”. В данной графе с наибольшей вероятностью должна быть отражена сумма, отнесенная на себестоимость как капитальное вложение, однако данная льгота не всегда доступна и для нашего примера допустим, что ООО “Автомат” не может получить ее.

Другие налоги (НДС, налог на имущество и т. д.) мною не берутся в расчет, так как моя главная задача сопоставить структуры денежных потоков (а точнее сказать, различия, порожденные в них) для определенных выше вариантов, а в связи с тем, что данные налоги присущи всем этим вариантам или не играют значительной роли, то их можно исключить из рассмотрения.

Вариант 2

Заключение лизингового договора ООО “Автомат”

В данном случае покупку оборудования будет производить лизинговая компания. А так как стоимость лизинга напрямую зависит от стоимости используемых денежных ресурсов, то для ее уменьшения лизинговая компания будет использовать наиболее дешевые ресурсы. Здесь наиболее перспективным направлением представляется вариант, когда привлекаются денежные средства ООО “Автомат”. Этот вариант перспективен тем, что многие фирмы, которые рассматривают возможности инвестиций в развитие производства, не принимают в расчет лизинг как инструмент, позволяющий получить больший эффект от вложения средств. Когда же у ООО “Автомат” хотя и существуют свободные денежные средства, но однако существует другой более дешевый источник, то и лизинговой компанией соответственно будут заимствованы средства из последнего.

Итак, как более перспективный мы берем первый вариант.

Далее как и в предыдущем случае рассмотрим две таблицы движения наличности – для лизинговой компании и ООО “Автомат” - лизингополучателя. Первой будет представлена таблица лизинговой компании, так как в ней  подсчитываются значения некоторых переменных, которые далее используются в таблице лизингополучателя. Для начала, как базовое условие, мы задаем уровень прибыльности для лизинговой компании и, учитывая относительную простоту и безрисковость, для нее зададим 10 тыс. руб в год. со данной сделки. В результате мы получаем нижеследующие таблицы.

Таблица 27

Движение наличности для лизинговой компании

Год	1	2	3	4	5
Цена оборудования, тыс. руб.	-1000
НДС	-200
Кредит	1200
Выплата кредита с %	-1199	-1
Полученные лизинговые платежи	1261,25	13,75
Зачтенный (полученный) НДС	200	0
Налог на прибыль, тыс. руб	-252,25	-2,75
Всего, тыс.руб =	10	10	0	0	0

В таблице 27 отражены последствия движения наличности для лизинговой компании при подписании лизингового договора с ООО “Автомат”. Эти последствия следующие:

Для покупки оборудования лизинговая компания использовала привлеченные средства в размере 1200 тыс. руб.

Одновременно с получением кредита лизинговая компания заключает договор купли-продажи и в соответствии с ним выплачивает стоимость оборудования 1000 тыс. руб. и НДС 200 тыс. руб.

По условиям заключенного кредитного договора выплаты осуществляются в два этапа. На первом этапе лизинговая компания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб. также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается.

Лизинговые платежи рассчитываются таким образом чтобы покрыть все издержки лизинговой компании, а именно возврат привлеченных ею кредитных ресурсов, выплату налога который лизинговая компания должна выплатить и обеспечить ей прибыль после налогообложения в размере 10 тыс. руб.

Лизинговой компанией вместе с лизинговыми платежами был перечислен НДС из которого она соответственно вычитает сумму НДС выплаченного при покупке оборудования.

Другие налоги мною не берутся в расчет. (см. предыдущую таблицу пункт 5).

Таблица 28

Движение наличности для лизингополучателя – ООО “Автомат”

Год	1	2	3	4	5
Кредит	-1200
Возврат кредита	1199	1
Лизинговые платежи, тыс. руб.	-1261	-13,75
Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен)	-252,3	-2,75
Налоговый щит лизинговых платежей	378,38	4,125
Налоговый щит амортизации, тыс. руб.	225	75	0	0	0
Всего, тыс. руб.	-658,9	66,375	0	0	0

В таблице 28 отражены последствия движения наличности для лизингополучателя при подписании лизингового договора. По многим пунктам движение наличности одинаковы как для лизингополучателя так и для лизингодателя, но с разными знаками. В конечном варианте эти последствия следующие:

Лизинговой компании был предоставлен кредит в размере 1200 тыс. руб. для покупки оборудования.

По условиям заключенного кредитного договора возврат осуществляется в два этапа. На первом этапе лизинговая компания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб. также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается.

ООО “Автомат” в соответствии с условиями заключенного договора должно выплатить два лизинговых платежа. Первый лизинговый платеж в размере 1261 тыс. руб и второй в размере 13,75 тыс. руб.

ООО “Автомат”  также выплачивает НДС в размере 18% от суммы лизингового платежа. Однако мною данная сумма в расчет не берется, так как она может быть зачтена лизингополучателем позже при получении соответствующих сумм НДС при реализации.

Амортизационные начисления действуют по тому  же принципу, что и лизинговые платежи и тоже соответственно порождают налоговый щит в размере 225 тыс. руб. в первый год и 75 тыс. руб на втором году.

Другие налоги мною не берутся в расчет. (см. таблицу 27 пункт 5).

Как уже было отмечено, мною не принята в расчет разница во времени между притоком и оттоком наличности по  платежам в течении одного года. Но также стоит отметить, что на практике для получения максимального эффекта необходимо, чтобы все эти платежи были совершены с минимальным разрывом во времени, как для оптимизации налогообложения (отнесения всех доходов и расходов на один период) так и для того, чтобы ограничится средствами ООО “Автомат” и избежать положения, при котором у одной из сторон может возникнуть потребность во временных заимствованиях на стороне, тогда как у другой стороны в это время будут наличествовать свободные денежные средства. Идеальным вариантом конечно является такой вариант, когда основная стоимость всех договоров проплачивается одновременно (что и представлено в моем примере) и в начальный период времени.

Итак, после того как мы провели расчет прямых потоков наличности, возникающих в результате покупки оборудования ООО “Автомат” за счет собственных средств и прямых потоков наличности, возникающих у лизингодателя и лизингополучателя ООО “Автомат”, необходимо их оценить.

Прямой поток наличности обычно считают сравнительно не рискованным потоком, который инвесторы могли бы дисконтировать по приблизительно такой же ставке, как и платежи по обеспеченной ссуде. Для нашего случая это тем более верно, так как риски могут быть практически исключены. Единственным исключением являются  налоговые щиты, для которых ставка дисконтирования может быть повышена, так как они по своему характеру обладают иной степенью  риска. Это естественно, так как, например, в нашем случае нет сомнения, что фирма сможет получить лизинговые платежи, кредит также будет возвращен, НДС выплачен и зачтен, но нет гарантии, что будет получена необходимая прибыль, чтобы применить налоговые щиты.

В принципе, можно использовать различные ставки дисконтирования для каждой строки в таблицах, где каждая ставка будет выбрана так, чтобы соответствовать риску потока наличности этой строки. Мы же поступим по другому, а именно будем считать, что риск для всех потоков наличности одинаков и минимален. Далее опишем  условия, при которых данное вышеприведенное утверждение верно и соответственно возьмем одну ставку дисконтирования для всех потоков, и примем ее как для кредита с минимальным риском. Наиболее логично взять ее равной уровню процентной ставки, по которой фирма могла бы взять обеспеченный кредит. Предположим, что ставка ссудного процента равна 18%.

Теперь, когда ставка дисконтирования установлена, подсчитаем текущую стоимость потока наличности. Для этого мы дисконтируем сумму итогов всех таблиц по 18%. Полученный результат приведен в таблице 29.

Таблица 29

Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков
для лизингополучателя)

Годы							1		2		3	4	5	Итого
Без участия лизинговой компании							-925		75		75	75	0	-805,8
С участием лизинговой компании							-658,9		66,375		0	0	0	-611,4
Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизинговой компании)
							10	10		0		0	0	17,142

Как видно из таблицы, полученный эффект при заключении лизингового договора при сравнении с покупкой оборудования ООО “Автомат” за счет собственных средств достигает значительной величины. А именно, в результате использованной схемы получен экономический эффект в размере 211,512 тыс. руб. обеими сторона. Механизм заключенного договора обеспечил распределение полученной выгоды (преобладание притока над оттоком денежных средств) между сторонами в размере:

-   17,142 тыс. руб. получила лизинговая компания (соответственно 10 тыс. в первый год и 10 тыс. руб. во второй)

-   194,367 тыс. руб. получило ООО “Автомат” (соответственно приток наличности в первый год составил 266,1 тыс. руб., во второй же год отток наличности в размере 8,625 тыс. руб., в третий и четвертый по 75 тыс. руб)

В качестве вывода можно отметить, что лизинговый договор, заключенный по схеме 2, позволяет получить значительную прибыль по сравнению с покупкой оборудования за счет собственных средств. Однако он представляет собой идеальный и не всегда достижимый вариант. Результат будет тем ближе к максимальному, чем ближе реальные условия к описанным выше. А именно, перед лизинговой компанией стоит задача найти как можно большее число фирм, отвечающих идеальным условиям и убедить их заключить лизинговый договор, который в свою очередь позволит обеим сторонам получать максимальную выгоду.

Рассмотрим в целом основные предложения по совершенствованию деятельности ООО «Автомат» и рассчитаем экономическую эффективность от внедрения предложенных мероприятий. Для этого составим прогнозный баланс предприятия по состоянию на конец 2003 г.

По предварительным оценкам, в структуре баланса произойдут следующие изменения. Нематериальные активы не изменятся. Стоимость основных средств снизится за счет амортизации в соответствии с установленной учетной политикой на предприятии на 7%, т.е. на

15250 х 7% : 100% = 1067 тыс. руб.

и составят

15250 – 1067 = 14183 тыс. руб.

Запасы предприятия увеличатся в соответствии с планируемым использованием лизинга для приобретения продукции на 1000 тыс. руб. и составят

2427 + 1000 = 3427 тыс. руб.

Соответственно увеличится и НДС по приобретенным ценностям на

1000 х 20% : 100% = 200 тыс. руб.

и составит

1612 + 200 = 1812 тыс. руб.

Дебиторская задолженность предприятия, вероятнее всего, не изменится. Краткосрочные финансовые вложения предприятия увеличатся до 500 тыс. руб.

Денежные средства предприятия планируется поддерживать на уровне 500 тыс. руб. Таким образом, валюта баланса на конец 2003 г. планируется в сумме

370 + 14183 + 3427 + 1812 + 2962 + 500 + 500 = 23754 тыс. руб.

Рассмотрим прогнозируемую структуру пассива.

Капитал и резервы предприятия не изменятся.

Долгосрочные займы в соответствии с планом использования лизинга на предприятии увеличатся на 1200 тыс. руб. и составят

1480 + 1200 = 2680 тыс. руб.

Прибыль отчетного года увеличится на 150 тыс. руб. и составит

674 + 150 = 824 тыс. руб.

Кредиторская задолженность предприятия в соответствии с графиком ее погашения уменьшится на 960 тыс. руб. и составит

5870 – 960 = 4910 тыс. руб.

Значения остальных составляющих не изменятся.

Представим полученные данные в табл.20.

Таблица 20

Прогнозный баланс ООО»Автомат» на 2003 г.

Статьи баланса	2003  г. , на конец (прогноз)		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
1	2	3	4	5	6	7
Актив
1. Нематериальные активы	370	1,6	370	1,6	-	-
Основные средства	15250	65,4	14183	59,7	-1067	-5,7
Итого по внеоборотным активам	15620	67,0	14553	61,3	-1067	-5,7
2. Запасы	2427	10,4	3427	14,4	+1000	+4,0
НДС	1612	6,9	1812	7,6	+200	+0,7
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	2962	12,7	2962	12,5	-	-0,2
Краткосрочные финансовые вложения	389	1,7	500	2,1	+111	+0,4
Денежные средства	310	1,3	500	2,1	+190	+0,8
Итого по оборотным активам	7700	33,0	9201	38,7	+1501	+5,7
Баланс	23320	100	23754	100	+434	-
Пассив
Уставный капитал	5500	2,4	5500	2,4	-	0
Добавочный капитал	1860	0,8	1860	0,8	-	0
Резервный капитал	400	0,2	400	0,2	-	0

Продолжение таблицы 20

1	2	3	4	5	6	7
Фонды накопления	1680	0,7	1680	0,7	-	0
Нераспределенная прибыль прошлых лет	630	0,3	674	0,3	+44	0
Прибыль отчетного периода	674	28,9	824	28,9	+150	+7,7
Итого по капиталу и резервам	10744	33,2	10938	33,2	+194	+7,7
Кредиторская задолженность	5870	25,2	4910	25,2	-960	-0,9
Краткосрочные займы	4070	17,5	4070	17,5	-	+1,0
Долгосрочные займы	1480	6,3	2680	6,3	+1200	-0,9
Итого заемных средств	11420	49,0	11690	49,0	+270	-0,8
Баланс	23320	100	23754	100	+434	-

На основе полученных данных, рассчитаем коэффициенты, характеризующие финансовое состояние предприятия в прогнозируемом периоде.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность, будут иметь следующие значения.

Таблица 21

Коэффициенты ликвидности предприятия

Коэффициент	Способ расчета	2002 г.	2003 г. на конец, прогноз	Норматив
1	2	3	4	5
Текущей ликвидности L1	Оборотные средства / краткосрочные обязательства	0,77	1,02	1-2
Срочной ликвидности	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства	0,070	0,11	0,7-1

Продолжение таблицы 21

1	2	3	4	5
Абсолютной ликвидности	Денежные средства / краткосрочные обязательства	0,031	0,056	0,2-0,25
Чистый оборотный капитал	Оборотные средства – краткосрочные обязательства	-2240	221

Коэффициент абсолютной ликвидности на конец периода составит 0,056, то есть заметно улучшится с начала 2002 года. Однако этот показатель продолжает оставаться заметно ниже нормативного, что может вызывать недоверие к данной организации со стороны поставщиков.

В целом вывод о платежеспособности можно сделать по общему коэффициенту ликвидности (LI). Его значение на конец 2003 года планируется 1,02, то есть в среднем (при условии реализации абсолютно ликвидных средств, 50% быстрореализуемых активов и 30% медленно реализуемых активов) предпри­ятие сможет покрыть все обязательства в порядке их срочности. По сравнению с началом годом общая ликвидность средств предприятия значительно улучшится.

Расчёт показателей рентабельности представлен в таблице 22.

Таблица 22

Показатели рентабельности продукции, тыс. руб.

 

Показатели	Код стр.	Период		Отклонения, %
		2002 г.	2003 г., на конец (прогноз)
1	2	3	4	5
Выручка от реализации товаров, работ услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей (В).	010	18440	20000	108,5

Продолжение таблицы 22

1	2	3	4	5
1. Рентабельность всей реализованной продукции.	050 010	23,6	25,0	105,9
2. Общая рентабельность.	140 010	11,0	14,0	127,7
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли.	140-150 010	8,3	9,0	108,4

На основе расчётов можно сделать следующие выводы.

Показатель рентабельности всей реализованной продукции в течение прогнозируемого периода вырастет на 5,9%.

Показатель рентабельности продаж по чистой прибыли также вырастет в течение периода на 8,4%.

Как видно из выше сказанного, все показатели рентабельности продукции будут находиться на нормальном уровне.

Таким образом, как показали проведенные расчеты, показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия в случае внедрения предложенных мероприятий улучшатся, характеризуя тем самым улучшение деятельности предприятия.

Заключение

Целью настоящей дипломной работы являлся анализ финансовой деятельности предприятия ООО “Автомат”, оценка существующих проблем в деятельности предприятия и выработка мероприятий по совершенствованию деятельности предприятия, направленных на обновление основных фондов предприятия с помощью лизинговых операций.

Первая глава  посвящена характеристике деятельности ООО “Автомат”. Здесь представлены виды деятельности предприятия, даны организационно-правовые аспекты деятельности предприятия, приведены особенности структуры управления предприятием, рассмотрены организация и оплата труда, а также приведена характеристика маркетинговой деятельности предприятия.

Вторая глава содержит анализ состояния ООО “Автомат” в динамике за 3 года по следующим этапам:

-   анализ динамики основных экономических показателей предприятия, необходимый для наглядной и простой оценки динамики его развития;

-   общая оценка динамики и структуры баланса;

-   отдельные процедуры экспресс-анализа и детализированного анализа;

-   анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли и рентабельности.

В третьей главе сформулированы предложения по решению некоторых проблем ООО “Автомат”: снижение издержек, повышение конкурентоспособности продукции, снижение кредиторской и дебиторской задолженности. Данные мероприятия могут способствовать улучшению финансово-экономического состояния предприятия.

Как показал проведенный анализ финансового состояния предприятия, у предприятия существуют следующие финансовые проблемы:

-   активы предприятия возросли за счет увеличения основных фондов предприятия, что не могло не сказаться на ликвидности предприятия;

-   более ликвидные средства - дебиторская задолженность - по удельному весу увеличились в активах предприятия;

-   в течение 2001-2002 гг. предприятие не имело краткосрочных заемных средств;

-   соотношение групп активов и пассивов баланса несколько изменилось в течение года в лучшую сторону, однако не соответствует условию абсолютно ликвидного баланса;

-   только 17% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашено за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

-   все показатели, характеризующие платежеспособность пред­приятия, находятся на уровне ниже нормы, кроме того при этом наблюдается снижение коэффициента текущей ликвидности;

-   большую долю заемных средств составляет беспроцентный кредит - кредиторская задолженность. И если с ее выплатой возникнут какие-то трудности, у предприятия сразу возникнут неприятности.

В конечном результате после анализа руководство предприятия получает картину его действительного состояния, а лица, непосредственно не работающим на данном предприятии, но заинтересованным в его финансовом состоянии (например, кредиторам, которые должны быть уверены, что им заплатят; аудиторам, которым необходимо распознавать финансовые хитрости своих клиентов; вкладчикам и др.)  - сведения, необходимые для беспристрастного суждения (например, о рациональности использования вложенных в предприятие дополнительных инвестиций и т.п. ).

Для оценки выгодности лизингового договора в работе был проведен расчет прямых последствий движения наличности, которые произойдут при его подписании. Были рассмотрены различия между потоком наличности в результате лизинга и эквивалентного займа.

Единственное различие состоит в том, что в результате финансирования с помощью эквивалентного займа лизингодатель получит на 449 тыс. руб. наличности больше.

Если мы сможем разработать такой план займа, при котором он даст такой же поток наличности, как и при лизинге в каждом будущем периоде, но с более низким  уровнем первоначального оттока наличности, то от лизингового финансирования следует отказаться.

В нашем случае лизинг является выгодной сделкой, так как он обеспечивает меньшее финансирование по сравнению с эквивалентным займом.

Далее в работе рассматривались изменения в движении наличности для следующих вариантов:

-   при покупки оборудования за счет собственных средств;

-   при подписании лизингового договора.

Прямой поток наличности обычно считают сравнительно не рискованным потоком, который инвесторы могли бы дисконтировать по приблизительно такой же ставке, как и платежи по обеспеченной ссуде. Для нашего случая это тем более верно, так как риски могут быть практически исключены. Единственным исключением являются  налоговые щиты, для которых ставка дисконтирования может быть повышена, так как они по своему характеру обладают иной степенью  риска. Это естественно, так как, например, в нашем случае нет сомнения, что фирма сможет получить лизинговые платежи, кредит также будет возвращен, НДС выплачен и зачтен, но нет гарантии, что будет получена необходимая прибыль, чтобы применить налоговые щиты.

Как показали проведенные расчеты, полученный эффект при заключении лизингового договора при сравнении с покупкой оборудования ООО “Автомат” за счет собственных средств достигает значительной величины. А именно, в результате использованной схемы получен экономический эффект в размере 211,512 тыс. руб. обеими сторона. Механизм заключенного договора обеспечил распределение полученной выгоды (преобладание притока над оттоком денежных средств) между сторонами в размере:

-   17,142 тыс. руб. получила лизинговая компания (соответственно 10 тыс. в первый год и 10 тыс. руб. во второй)

-   194,367 тыс. руб. получило ООО “Автомат” (соответственно приток наличности в первый год составил 266,1 тыс. руб., во второй же год отток наличности в размере 8,625 тыс. руб., в третий и четвертый по 75 тыс. руб)

В качестве вывода можно отметить, что лизинговый договор, заключенный по схеме 2, позволяет получить значительную прибыль по сравнению с покупкой оборудования за счет собственных средств. Однако он представляет собой идеальный и не всегда достижимый вариант. Результат будет тем ближе к максимальному, чем ближе реальные условия к описанным выше. А именно, перед лизинговой компанией стоит задача найти как можно большее число фирм, отвечающих идеальным условиям и убедить их заключить лизинговый договор, который в свою очередь позволит обеим сторонам получать максимальную выгоду.

Список литературы

1. Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный. – М.: Ист-Сервис, 2002.

2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2001.

3. Валаева Т.Ф., Коростелёва Е.М., Хруцкий Е.А. Экономика, организация и планирование производства. - М: Экономика, 1999.

4. Волкова Н. Международный финансовый лизинг // Экономика и жизнь. – 2002. – № 20

5. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. – М.: Фонд “Правовая культура”, 2001.

6. Горемыкин В.А. Лизинг, практическое учебно-справочное пособое.- М.: ИНФРА-М, 2003.

7. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая и вторая) (с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1998 г., 8 июля, 17 декабря 2000 г., 16 апреля, 15 мая 2002 г.).

8. Егорова П.В., Курило В.В. Некоторые аспекты правового регулирования договора лизинга. // Юрист. – 2003. - № 2

9. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2001.

10.Кабатова Е.В Лизинг: правовое регулирование, практика. - М.: Инфра - М, 2002.

11.Ковалев В.В. Финансовый анализ - М.:, Финансы и статистика, 2001.

12.Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге (Оттава, 28 мая 1988 г.)

13.Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2000.

14.Кулешов А. Рынок лизинговых услуг в ракурсе налогообложения // Экономика и жизнь. – 2002. - № 20

15.Лещенко М.И. Основы лизинга. – М.: Финансы и статистика, 2001.

16.Макарьева В.И. О лизинге. //  Налоговый вестник. – 2003. - № 8.

17.Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ - М.: Инфра-М, 2000.

18.Положение о лицензировании финансовой аренды (лизинга) в Российской Федерации (утв. постановлением Правительства РФ от 1 февраля 2002 г. N 80)

19.Прилуцкий Л. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в Российской Федерации. – М.: Ось-89, 2002.

20.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ИП “Экоперспектива”, 2001.

21.Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя -  М.: Перспектива, 2000.

22.Управление инвестициями в 2-х т./ Под общ. ред. В.В. Шеремета – М.: Высшая школа, 2003.

23.Федеральный закон от 29 октября 1999 г. N 164-ФЗ "О лизинге"

24.Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 1999.

25.Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес.- М.: Экономика, 2002.

26.Шеремет А.Д. Теория экономического анализа - М.: Экономика, 2000.

27.Шеремет А.Д. Экономический анализ в управлении производством - М.: Экономика, 2000.