Рисковые ситуации в менеджменте

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ)

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Рисковые ситуации в менеджменте
(на примере ОАО «Север-инвест»)»

Студент-дипломник                                         

 

Научный руководитель                                            

Рецензент                                                          

                  

Допустить к защите ГАК

Заведующий кафедрой

                                      

“             ”__________2005 г.

        

Москва, 2005

Содержание

Введение                                                                                                                                    3

1. Теоретические аспекты в исследовании рисков                                       7

1.1. Понятие рисков в экономической деятельности                                                    7

1.2.  Методы оценок финансовых рисков                                                                        17

2. . Экономико-организационная характеристика  ОАО «Север-инвест»   34

2.1. Организационно-правовая характеристика                                                           34

2.2. Виды деятельности                                                                                                        36

2.3. Персонал и оплата труда                                                                                              37

2.4. Маркетинг на предприятии                                                                                          41

2.5. Динамика основных экономических показателей                                              46

2.6. Анализ финансового состояния предприятия                                                       47

3. разработка мероприятий по снижению риска  в менеджменте      60

3.1. Снижение рисков финансовых проектов                                                                 60

3.2. Снижение рисков вложений в акции                                                                         68

4. Эффективность мероприятий по снижению рисков                              78

Заключение                                                                                                                            82

Список литературы                                                                                                           87

Приложения                                                                                                                           89

Введение

Законодательно установлено, что предпринимательская деятельность является рисковой, то есть действия участников предпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Многие решения в менеджменте приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых сложно предсказать (рассчитать, как говорится, на все сто процентов).

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения намеченных результатов особенно стал проявляться при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота. Поэтому с возникновением и развитием капиталистических отношений появляются различные теории риска, а классики экономической теории уделяют большое внимание исследованию проблем риска в предпринимательской деятельности. Поэтому, на мой взгляд, риск является одним из наиболее актуальных вопросов в сфере менеджмента, что и обусловило выбор данной темы для дипломной работы.

Нельзя сказать, что в отечественной экономике проблема риска нова. В 20-х годах в России был принят ряд законодательных актов, содержащих понятие производственно-хозяйственного риска. В выступлениях хозяйственных руководителей того времени звучали суждения о том, что от разрешения вопроса о риске будут зависеть темпы развития экономики страны. Однако уже к середине 30-х годов категория «риск» была объявлена буржуазным понятием. С идеологической точки зрения риск никак не сочетался с провозглашенным плановым характером развития экономики. Административно-командная система стремилась к уничтожению реальной предприимчивости вместе с неизбежным ее условием — риском.

Отрицая очевидные предпосылки, объявлялись неприменимыми к социалистической системе исследования и известные разработки в области изучения и анализа риска. Этот процесс нашел отражение в экономической литературе того времени. В частности, в статье «Риск» «Энциклопедического словаря Гранат» отмечалось, что в силу планового характера социалистической системы хозяйственные риски имеют тенденцию к отмиранию. Таким образом, риск полностью относился к явлениям капиталистического хозяйства. Игнорирование проблем риска достигло такой крайней степени, что само понятие «риск» даже не включалось в энциклопедию «Политическая экономия», в Философскую энциклопедию, словарь «Научно-технический прогресс», отсутствует оно в последних изданиях Большой советской энциклопедии и «Советского энциклопедического словаря». Понятие «риск» объясняется только в толковых словарях русского языка.

Однако опыт развития всех стран показывает, что игнорирование или недооценка хозяйственного риска в менеджменте при разработке тактики и стратегии экономической политики, принятии конкретных решений неизбежно сдерживает развитие общества, научно-технического прогресса, обрекает экономическую систему на застой. Вновь возникновение интереса к проявлению риска в хозяйственной деятельности связано с проведением в России экономических реформ. Хозяйственная среда становится все более рыночной, вносит в предпринимательскую деятельность дополнительные элементы неопределенности, расширяет зоны рисковых ситуаций. В этих условиях возникают неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а следовательно, возрастает и степень предпринимательского риска.

Экономические преобразования, происходящие в России, характеризуются ростом числа предпринимательских структур, созданием ряда новых рыночных инструментов. В связи с процессами демонополизации и приватизации государство правомерно отказалось от единоличного носителя риска, переложив всю ответственность на предпринимательские структуры. Однако большое число предпринимателей открывают свое дело при самых неблагоприятных условиях. До конца 80-х годов российская экономика характеризовалась достаточно стабильными темпами развития. Первыми признаками проявления кризиса явились негативные процессы в инвестиционной сфере (снижение ввода основных производственных фондов), результатом чего стало снижение объемов произведенного национального дохода, промышленной и сельскохозяйственной продукции. Нарастающий кризис экономики России является одной из причин усиления предпринимательского риска, что приводит к увеличению числа убыточных предприятий.

Значительный рост убыточных предприятий позволяет сделать вывод о том, что без учета фактора риска в предпринимательской деятельности не обойтись, без этого сложным является получение адекватных реальным условиям результатов деятельности. Создать эффективный механизм функционирования предприятия на основе концепции безрискового хозяйствования невозможно.

Риск составляет объективно неизбежный элемент принятия любого решения в менеджменте в силу того, что неопределенность — неизбежная характеристика условий хозяйствования. В экономической литературе часто не делается различий между понятиями «риск» и «неопределенность». На мой взгляд, их следует разграничивать. В действительности первое характеризует такую ситуацию, когда наступление неизвестных событий весьма вероятно и может быть оценено количественно, а второе — когда вероятность наступления таких событий оценить заранее невозможно. В реальной ситуации решение, принимаемое предпринимателем, почти всегда сопряжено с риском, который обусловлен наличием ряда факторов неопределенности, заранее не предвиденных.

Объектом исследования дипломной работы является предприятие ОАО «Север-инвест».

Целью данной дипломной работы является анализ рисковых ситуаций в менеджменте на примере ОАО «Север-инвест», выполненный на основе анализа деятельности предприятия в течение 2002-2004 гг.

В соответствии с поставленной целью основными задачами работы являются:

-   обобщение теоретических взглядов на риски в менеджменте;

-   изложение методических основ анализа финансовых рисков и методов их снижения.

-   факторный анализ рисков в деятельности ОАО «Север-инвест» и основные пути их снижения с расчетом экономической эффективности мероприятий;

Методологической и теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов, нормативно-правовые документы и анализ финансовых результатов деятельности предприятия.

Настоящее исследование базируется на теоретических положениях, научных принципах в области анализа финансовых процессов. Для решения задач, рассматриваемых в работе, использованы классификации, статистические группировки, логический, сравнительный анализ и другие методы.

1. Теоретические аспекты в исследовании рисков

1.1. Понятие рисков в экономической деятельности, их классификация

Процессы, происходящие в настоящее время в России, изменившиеся условия деятельности потребовали переориентации принципов работы предприятий на анализ и оценку многообразных внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность их деятельности.

На Западе, даже в относительно стабильных условиях хозяйствования значительное внимание уделяется проблеме исследования рисков. В переходной же экономике нестабильность текущей ситуации ведет к усложнению этой проблемы.  Естественным в данной ситуации является желание применить западный опыт исследования рисков в российских условиях, что, однако,  затруднено ввиду специфики исследования рисков в переходной экономике.

Российскими учеными проводились исследования, связанные с вопросом исследования рисков. Все эти исследования, как российские, так и западные, базируются на общем теоретическом фундаменте, включающем в себя основные понятия, связанные с теорией риска. 

Рассмотрим ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными авторами:

-   риск – неопределённость, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода[1];

-   риск – вероятность неблагоприятного исхода[2];

-   риск – возможная потеря, вызванная наступлением случайных неблагоприятных событий[3];

-   риск – возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества[4];

-   риск - уровень финансовой потери, выражающейся а) в возможности не достичь поставленной цели; б) в неопределённости прогнозируемого результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата[5];

-   риск - степень неопределенности получения будущих чистых доходов[6];

-   риск - потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий[7];

-   риск - вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ресурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами[8].

Таким образом, четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Следовательно, чтобы наиболее точно раскрыть категорию «риск», необходимо определить такие понятия как «вероятность» и «неопределенность», поскольку именно эти два фактора лежат в основе рисков.

Рассмотрим понятие вероятности. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более возможно событие[9]. Вероятность — это возможность получения определенного результата. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим понятием частоты события.

В качестве единицы измерения принимают вероятность достоверного события, т.е. такого события, которое в результате какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти. Примером такого события может служить факт получения дохода при реализации продукции, поскольку невозможна такая ситуация, когда предприятие продавало бы продукцию, не имея на нее цены (в конце концов, цена может быть нулевой, в таком случае и доход будет нулевым).

Выделяют субъективную и объективную вероятность.

Концепция объективных вероятностей строится на интерпретации понятия вероятности как предельного значения частоты при бесконечно большом числе экспериментов, и оценка вероятности производится посредством вычисления частоты, с которой происходит данное событие. Например, частота возникновения некоторого уровня потерь в процессе реализации проекта может быть рассчитана по формуле:

f(A) = n(A) : n,                                                   (1)

где f — частота возникновения некоторого уровня потерь;

n(А) — число случаев наступления этого уровня потерь;

n — общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.

Точность измерения объективных вероятностей зависит от объема статистических данных и возможности их использования для будущих событий, то есть от сохранения условий, в которых происходили прошлые события.

Вместе с тем, во многих случаях при принятии решений статистические данные о частотах появления ситуации весьма малы по объему либо вообще отсутствуют. Поэтому используется второй путь измерения вероятностей ситуации, основанный на субъективных измерениях лица, принимающего решение.

В связи с этим измеряемые таким путем вероятности называют субъективными вероятностями ситуации. При определении субъективных вероятностей на первое место выступает мнение субъекта, отражающее состояние его информационного фонда. Иначе говоря, субъективная вероятность определяется на основе предположения, основывающегося на суждении или личном опыте оценивающего (эксперта), а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях. Отсюда широкое варьирование субъективных вероятностей, которое объясняется широким спектром различной информации или различных возможностей оперирования с одной и той же информацией. Субъективные вероятности при выполнении некоторых предположений обладают свойствами обычных объективных вероятностей. Поэтому с ними можно производить обычные операции, определяемые в теории вероятностей.

Зависимость от объемов исходной информации с одной стороны и зависимость от субъекта с другой – все это ведет к тому, что к вероятностной ситуации добавляется неопределенность. Таким образом, одного понятия вероятности для характеристики риска недостаточно.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации[10].

Условия неопределенности, которые имеют место при любых видах предпринимательской деятельности, являются предметом исследования и объектом постоянного наблюдения экономистов самых различных профилей, а также специалистов других отраслей (юристов, социологов, политологов, психологов и т.п.). Такой комплексный подход к изучению данного явления (явления неопределенности в бизнесе) связан с тем, что хозяйственные субъекты в процессе своего функционирования испытывают зависимость от целого ряда факторов.

Особенно значительное влияние этих условий проявляется в нашей стране при построении экономики рыночного типа, когда появляются самые различные виды неопределенности для всех субъектов ее хозяйственной деятельности.

Природа неопределенности может быть классифицирована достаточно широко. Нижеприведенный  подход классифицирует неопределенность в зависимости от информации и формы этой информации, которой располагает субъект при принятии решений – начиная с полного отсутствия информации и заканчивая проблемами логического позитивизма:

-   неизвестность (незнание),

-   физическая неопределенность,

-   недостоверность (неполнота, недостаточность, не адекватность, расплывчатость),

-   неоднозначность,

-   лингвистическая неопределенность.

При осуществлении своей деятельности предприятие ставит определенные цели – получить такие-то доходы, затратить столько-то и т.д. Следовательно, оно планирует свою деятельность. Но, выбирая ту или иную стратегию развития, предприятие может потерять свои средства, то есть получить сумму, меньшую, чем запланированная. Это объясняется неопределенностью ситуации, в которой находится компания. А, находясь в условиях неопределенности, руководству приходится принимать решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения доходов в полном объеме), зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие изнутри и извне. В этой ситуации и проявляется понятие риска.

Уровень риска зависит от  множества факторов, как связанных с деятельностью компании, так и не зависящих от нее. Рискообразующие факторы воздействуют на конкретные риски как избирательно, так и способны оказывать комплексное влияние  на целые группы рисков. Любая деятельность в условиях неопределенности характеризуется соответствующими этой деятельности видами рисков. Существующие риски разнообразны и могут быть разделены на множество категорий. Многогранность понятия риска обусловлена разнообразием факторов, характеризующих как особенности конкретного вида деятельности, так и специфические черты неопределенности, в условиях которой эта деятельность осуществляется. Такие факторы принято называть рискообразующими, понимая под ними сущность процессов или явлений, способствующих возникновению того или иного вида риска и определяющих его характер.

Количество учитываемых рискообразующих факторов достаточно велико. Как следствие, их классификация несоизмеримо сложнее классификации рисков. Так, разработчики системы управления рисками "Mark To Future" компании Algorithmics приводят таблицу, демонстрирующую соотношение отдельных групп рисков и воздействующих на них факторов. Согласно этой таблице, рыночные риски являются производными от 50 до 1000 факторов риска, на кредитные риски оказывают воздействие от 50 до 200 рискообразующих факторов, 20 – 500 факторов риска влияют на риски управления активами компании.

Исходя из определения риска, все рискообразующие факторы можно разделить на 2 группы:

-   внутренние факторы, возникающие в процессе деятельности предприятия;

-   внешние факторы, существующие вне компании.

К внутренним факторам следует отнести все те действия, процессы и предметы, причиной которых является деятельность компании, как в сфере управления, так и в сфере обращения и производства (основная, вспомогательная и обеспечивающая деятельность). В группу внутренних факторов обычно включают планомерность, целенаправленность и научный подход в деятельности руководства и соответствующих служб компании по разработке эффективной стратегии развития предприятия, оценочные характеристики  надежности функционирования технической системы в компании, уровень образования персонала и пр.

К категории внешних факторов риска относят политические, научно-технические, социально-экономические и экологические факторы (следует отметить, что указанная трактовка факторов носит макроэкономический характер). Характерными внешними рискообразующими факторами являются торги на валютных биржах, поведение конкурентов, развитие НТП и пр.

Кроме того, представляется возможным классифицировать факторы риска по степени влияния компании на воздействие этих факторов. С этой точки зрения рискообразующие факторы можно условно подразделить на:

-   объективные факторы - факторы, на которые предприятие, компания не может оказывать воздействие;

-   субъективные факторы - факторы, регулируемые компанией.

Первая проблема заключается в том, что не акцентируется факт наличия целого ряда рискообразующих факторов, оказывающих воздействие, причем иногда взаимоисключающее, на динамику сразу нескольких видов рисков. Так, инфляция существенно влияет на валютные, кредитные и процентные риски в сфере вложений в ценные бумаги. Ухудшение политической ситуации, в свою очередь, ведет к повышению инвестиционных, политических, страновых рисков. Представляется целесообразным ввести понятие так называемых нейтивных (от англ. native – присущий) рискообразующих факторов, воздействующих только на конкретный вид риска, и интегральных (обобщенных) рискообразующих факторов, оказывающих влияние на риски сразу нескольких видов. Причем наличие в группе рискообразующих факторов для конкретного вида риска хотя бы одного интегрального фактора должно являться основанием для обязательного комплексного анализа всех связанных с ним видов рисков. Так, неточно определенный размер обеспечения кредита (один из факторов кредитных рисков) ведет к возникновению риска ликвидности и операционного риска, поскольку использование обеспечения "требует наличия комплексной информационной системы и значительных возможностей для внутреннего контроля"[11].

Вторая проблема состоит в представлении рискообразующих факторов только в качестве факторов прямого воздействия на конкретные виды рисков. Из поля зрения исследователей выпадает возможность диалектического перехода самого риска в категорию рискообразующего фактора, что требует разработки представления о рискообразующих факторах как о факторах прямого, так и опосредованного воздействия. Например, такой недостаток проявляется при попытках анализа рыночного и кредитного рисков без учета их взаимовлияния - "общая практика по-прежнему рассматривает рыночный и кредитный риски отдельно… что ведет к неполному отражению риска"[12]. В связи с этим представляется целесообразным ввести понятие так называемых рискообразующих факторов первого и второго уровня, соответствующих факторам прямого и опосредованного воздействия, а также провести исследования по систематизации рискообразующих факторов второго уровня и рисков, на которые эти факторы воздействуют.

В экономической литературе приводятся два базовых подхода к исследованию рисков, подтверждающие наличие описанных выше проблем.

В первом случае прослеживается достаточно сильная тенденция к селективному анализу рисков с рассмотрением воздействия на них всех факторов. Однако при этом комплексное воздействие интегральных рискообразующих факторов на целые группы рисков игнорируется, что в значительной степени понижает эффективность формируемых рекомендаций по оптимизации исследуемых рисков.

Приверженцы второго подхода пытаются выявлять интегральные рискообразующие факторы для конкретных видов рисков, однако не просчитывают обобщенное воздействие таких факторов на группы ассоциируемых с ними рисков.

Назрела настоятельная необходимость внедрения комплексного подхода к исследованию рисков, в основе которого должна лежать идея "рассматривать… риски интегрировано, а не по отдельности, как было ранее"[13].

Большинство рискообразующих факторов являются нейтивными, т.е. присущими конкретным рискам и не воздействующими на риски других видов. Примером нейтивного фактора является возможное понижение цен на золото, которое оказывает воздействие лишь на рыночные риски и никак не воздействует на организационные и технико-производственные риски.

В то же время существует ряд рискообразующих факторов, одновременно воздействующих на риски нескольких видов, или так называемые интегральные (обобщенные) факторы риска. Примером такого интегрального рискообразующего фактора является повышение цен на энергоносители, которое оказывает воздействие на рыночные риски, а также влияет на организационные (возможные сбои системы производства) и на кредитные риски (возможное повышение себестоимости продукции ведет к невозможности возврата кредита). Также к интегральным рискообразующим факторам необходимо относить динамику курса российского рубля. В случае повышения курса банк, имеющий активы в валюте, понесет убытки, что является следствием рыночного риска. Одновременно банк будет подвержен кредитным рискам, в случае, если он выдал или получил кредит в иностранной валюте.

В свою очередь, интегральные (обобщенные) факторы риска по уровню воздействия можно подразделить на интегральные рискообразующие факторы микроэкономического и макроэкономического уровня.

К числу интегральных рискообразующих факторов микроэкономического уровня, воздействующих на деятельность любого экономического субъекта (предприятие, банк, страховая компания и пр.), предлагается относить:

-   недобросовестность или профессиональные ошибки партнеров (третьих сторон);

-   недобросовестность или профессиональные ошибки сотрудников компании;

-   ошибки программного обеспечения;

-   противоправные действия сотрудников компании и третьих лиц (хищения, подлоги и т.д.);

-   ошибки технологического процесса;

-   уровень менеджмента.

К числу интегральных рискообразующих факторов макроэкономического уровня, предлагается относить:

-   изменение курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам;

-   уровень инфляции;

-   изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ, LIBOR, MIBOR и пр.;

-   изменение цен на энергоносители;

-   изменение ставок налогообложения;

-   изменение климатических условий.

Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что на конкретный риск может оказывать воздействие значительное количество рискообразующих факторов. Одни из них являются нейтивными (уникальными) факторами этого риска, другие – интегральными, которые воздействуют одновременно и на другие риски.  

Выделение этих понятий позволит более детально подходить к вопросам классификации рисков.

Как выше отмечалось, все операции на рынке и, прежде всего инвестиции так или иначе сопряжены с риском, и участникам рынка всегда приходится брать на себя самые разнообразные риски: потери имущества, финансовых потерь, снижения доходов, упущенной выгоды. Поэтому в каждом конкретном случае необходимо учитывать различные виды рисков. Классификация рисков позволяет четко определить место каждого вида риска в их общей системе. И.Т.Балабанов предлагает две разновидности классификационных схем рисков[14].

Финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски.

Финансовый риск - это спекулятивный риск в финансово-кредитной и биржевой сферах. К финансовым рискам относят кредитный риск, процентный, валютный риски, риск упущенной финансовой выгоды[15].

Кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности.

1.2.  Методы оценок рисков в менеджменте

При анализе риска могут использоваться различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются:

-   статистический;

-   анализ целесообразности затрат;

-   метод экспертных оценок;

-   расчетно - аналитический.

Расчетно – аналитический метод базируется на математических моделях, предполагаемых теорией вероятностей, теорией игр и т.п.

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Статистический метод заключается в том, что для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления фирмой рассматриваемых операций.

Для построения кривой риска определения уровня потерь нам потребуется ввести понятие областей риска.

Область, в которой потери не ожидаются, т.е. экономический результат хозяйственной деятельности положительный, называется безрисковой зоной.

Зона допустимого риска — область, в пределах которой величина вероятных потерь не превышает ожидаемой прибыли и, следовательно, коммерческая деятельность имеет экономическую целесообразность. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли.

Зона критического риска — это область возможных потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли вплоть до величины полной расчетной выручки (суммы затрат и прибыли). Другими словами, здесь предприниматель рискует не только не получить никакого дохода, но и понести прямые убытки в размере всех произведенных затрат.

И, наконец, зона катастрофического риска — область вероятных потерь, которые превосходят критический уровень и могут достигать величины, равной собственному капиталу организации. Катастрофический риск способен привести организацию или предпринимателя к краху и банкротству. (Кроме того, к категории катастрофического риска независимо от величины имущественного ущерба следует отнести риск, связанный с угрозой жизни или здоровью людей и возникновением экологических катастроф).

Наглядное представление об уровне риска дает графическое изображение зависимости вероятности потерь от их величины — кривая риска. Построение такой кривой базируется на гипотезе, что прибыль как случайная величина подчинена нормальному закону распределения, и предполагает следующие допущения:

-   наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине. Вероятность  получения такой прибыли максимальна и значение  можно считать математическим ожиданием прибыли. Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, монотонно убывает по мере роста отклонений;

-   потерями считается уменьшение прибыли в сравнении с расчетной величиной. Если реальная прибыль равна П, то

ΔП = Пр – П                                                            (2)

где  ΔП –изменения прибыли;

Пр – расчетная величина прибыли;

П – реальная прибыль.

Принятые допущения в определенной степени спорны и не всегда выполняются для всех видов рисков, но в целом достаточно верно отражают наиболее общие закономерности изменения риска и дают возможность построить кривую распределения вероятностей потерь.

Количественная мера риска может определяться абсолютным или относительным уровнем потерь. В абсолютном выражении риск может быть определен величиной возможных потерь в физическом (натурально-вещественном) или стоимостном (денежном) выражении, в относительном выражении - отношением величины возможных потерь к некоторой базе, например, капиталу, суммарным издержкам или прибыли. Задача, однако, осложняется тем, что на практике при реализации конкретного управленческого решения, как правило, приходится учитывать не один, а несколько видов рисков.

Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Средняя арифметическая ожидаемых доходностей инвестиций, взвешенная по вероятности возникновения отдельных значений, называется математическим ожиданием. Условимся называть эту величину средней ожидаемой доходностью.

Средняя ожидаемая доходность:

                                                                           (3)

где pi – вероятность получения доходности ri

В статистике количественным измерителем степени разброса значений переменной вокруг ее средней величины (математического ожидания) является показатель дисперсии (σ²):

                                                       (4)

Квадратный корень из дисперсии называется средним квадратическим или стандартным отклонением σ:

                                                    (5)

Данный показатель используется в финансовом менеджменте для количественного измерения степени риска планируемых инвестиций. Чем больше разброс ожидаемых значений доходности вложений вокруг их среднеарифметической величины, тем выше риск, сопряженный с данным вложением. Фактическая величина доходности может быть как значительно выше, так и значительно ниже ее средней величины.

Также используют вариацию или коэффициент вариации. Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому:

                                                  (6)

Коэффициент вариации колеблется от 0 до 1, но чем он меньше, тем лучше предсказуем результат.

Практическая ценность такого подхода заключается не только (и не столько) в применении статистических формул, а в осознании необходимости многовариантного планирования инвестиционных решений. Любые ожидаемые результаты этих решений могут носить лишь вероятностный характер. От финансиста требуется не только правильно применить формулу расчета доходности инвестиций, но и дать количественную оценку вероятности возникновения конкретного результата. Как минимум, необходимо планировать не менее трех вариантов развития событий: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. Полная вероятность возникновения всех этих вариантов должна быть равна 1.

Тесноту связи двух переменных в статистике измеряют при помощи коэффициентов корреляции, которые рассчитываются по формуле:

                                                   (7)

где Cov(А, Б) – коэффициент ковариации между доходностью акций А и Б.             Коэффициент ковариации вычисляется по формуле:

                                (8)

Все перечисленные выше методы анализа и оценки финансовых рисков включаются в единую методологию VaR.

А. Потери в производственном предпринимательстве

Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению запланированной выручки. Вероятные потери D в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле

DD =  DО х Ц ,                                                            (9)

где  DО - вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции;

Ц - цена реализации единицы объема продукции.

Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией приводит к вероятным потерям, определяемым по формуле

DD = DЦ х О ,                                          (10)

где  DЦ - вероятное уменьшение цены единицы объема продукции;

О - общий объем намеченной к выпуску и реализации продукции.

Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью

DD = DM₁  x  Ц₁ + DМ₂  х Ц₂  +... ,                                         (11)

где DM - вероятный перерасход материального ресурса;

Ц - цена единицы ресурса.

Другие повышенные издержки, которые могут быть вследствие высоких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

Перерасход намеченной величины фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности либо вследствие выплаты более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным работникам.

Уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

Не следует упускать из виду и возможности потерь в виде штрафов, естественной убыли, а также обусловленных стихийными бедствиями, хотя учесть такие потери расчетным образом не представляется возможным.

Б. Потери в коммерческом предпринимательстве

Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта и не блокированное условиями договора о закупке приводит к вероятным потерям (D), определяемым по формуле

DD = О х DЦ,                                                              (12)

где О- объем закупок товара е физическом измерении;

DЦ - вероятное повышение закупочной цены.

Непредвиденное снижение объема закупки в сравнении с намеченным вызывает уменьшение объема реализации, т. е. масштаба всей операции. Потеря прибыли (дохода) исчисляется как произведение снижения объема закупки на величину прибыли (дохода), приходящейся на единицу объема реализации товара.

Следует учитывать, что уменьшение объема закупки и реализации может сопровождаться снижением расходов, ибо, кроме так называемых условно-постоянных расходов, существуют затраты, пропорциональные объему операции.

Потери товара в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводящие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанавливается как произведение количества утерянного товара на закупочную цену или произведение испорченного количества товара на снижение отпускной цены.

Увеличение издержек обращения по сравнению с намеченными приводит к адекватному снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть непредвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы.

Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравнению с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на уменьшение цены.

Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуемым падением спроса или потребности в товаре, вытеснением его конкурирующими товарами, ограничениями на продажу, способно вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции на отпускную цену.

В. Потери в финансовом предпринимательстве

Как уже отмечалось, финансовое предпринимательство, по сути, это то же коммерческое предпринимательство, но товаром здесь являются деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству.

И все же при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса денег, валюты, ценных бумаг, ограничения на валютно-денежные операции, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осуществления предпринимательской деятельности.

Несомненно, что риск есть вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерить его как вероятность возникновения определенного уровня потерь.

Строго говоря, при всесторонней оценке риска следовало бы устанавливать для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины.

Рис. 1. Схема зон риска

Построение кривой вероятностей (или таблицы) призвано быть исходной стадией оценки риска. Но применительно к предпринимательству это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому практически приходится ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким, показателям, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для суждения о приемлемости риска.

Рассмотрим некоторые из главных показателей риска. С этой целью сначала выделим определенные области или зоны риска в зависимости от величины потерь (рис. 1).

Область, в которой потери не ожидаются, назовем безрисковой зоной, ей соответствуют нулевые потери или отрицательные (превышение прибыли).

Под зоной допустимого риска будем понимать область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т. е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли.

Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности.

Следующую более опасную область будем называть зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли.

Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к невозмещаемой потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело. В последнем случае предприниматель не только не получает от сделки никакого дохода, но несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

Кроме критического, целесообразно рассмотреть еще более устрашающий катастрофический риск. Зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества.

К категории катастрофического следует относить вне зависимости от имущественного или денежного ущерба риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Наиболее полное представление о риске дает так называемая кривая распределения вероятностей потери или графическое изображение зависимости вероятности потерь от их уровня, показывающее, насколько вероятно возникновение тех или иных потерь.

Чтобы установить вид типичной кривой вероятности потерь, рассмотрим прибыль как случайную величину и построим вначале кривую распределения вероятностей получения определенного уровня прибыли (рис. 2).

При построении кривой распределения вероятностей получения прибыли приняты следующие предположения.

Наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине - ПР_р. Вероятность (В_р) получения такой прибыли максимальна, соответственно значение ПР_р можно считать математическим ожиданием прибыли.

Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, тем ниже, чем больше такая прибыль отличается от расчетной, т. е. значения вероятностей отклонения от расчетной прибыли монотонно убывают при росте отклонений.

Потерями прибыли (DПР) считается ее уменьшение в сравнении с расчетной величиной ПР_р. Если реальная прибыль равна ПР, то

DПР = ПР_р - ПР                                                  (13)

Рис. 2. Типичная кривая вероятностей получения определенного
уровня прибыли

Вероятность исключительно больших (теоретически бесконечных) потерь практически равна нулю, так как потери заведомо имеют верхний предел (исключая потери, которые не представляется возможным оценить количественно).

Конечно принятые допущения в какой-то степени спорны, ибо они действительно могут не соблюдаться для всех видов риска. Но, в общем, они верно отражают общие закономерности изменения предпринимательского риска и базируются на гипотезе, что прибыль как случайная величина подчинена нормальному или близкому к нормальному закону распределения.

Исходя из кривой вероятностей получения прибыли, построим кривую распределения вероятностей возможных потерь прибыли, которую, собственно, и следует называть кривой риска. Фактически это та же кривая, но построенная в другой системе координат (рис. 3).

Рис. 3. Типичная кривая распределения вероятностей возникновения
определенного уровня потерь прибыли

Выделим на изображенной кривой распределения вероятностей потерь прибыли (дохода) ряд характерных точек.

Первая точка (ПР=0 и В=В_р) определяет вероятность нулевых потерь прибыли. В соответствии с принятыми допущениями вероятность нулевых потерь максимальна, хотя, конечно, меньше единицы.

Вторая точка  (ПР = ПР_р и В = В_д) характеризуется величиной возможных потерь, равной ожидаемой прибыли, т. е. полной потерей прибыли, вероятность которой равна .

Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими положение зоны допустимого риска.

Третья точка  (ПР = ВР и В = В_кр) соответствует величине потерь, равных расчетной выручке ВР. Вероятность таких потерь равна В_кр.

Точки 2 и 3 определяют границы зоны критического риска.

Четвертая точка  (ПР = ИС и В = В_кт) характеризуется потерями, равными имущественному (ИС) состоянию предпринимателя, вероятность которых равна В_кт.

Между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска.

Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать.

Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказывать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости, поэтому построенную кривую можно назвать кривой риска.

Например, если вероятность катастрофической потери выражается показателем, свидетельствующим об ощутимой угрозе потери всего состояния (например, при его значении, равном 0,2), то здравомыслящий осторожный предприниматель заведомо откажется от такого дела и не пойдет на подобный риск.

Таким образом, если при оценке риска предпринимательской деятельности удается построить не всю кривую вероятностей риска, а только установить четыре характерные точки (наиболее вероятный уровень риска и вероятности допустимой, критической и катастрофической потери), то задачу такой оценки можно считать успешно решенной.

Значения этих показателей в принципе достаточно, чтобы в подавляющем большинстве случаев идти на обоснованный риск.

Отмечу, что предпринимателю, оценивающему риск, больше свойствен не точечный, а интервальный подход. Ему важно знать не только, что вероятность потерять 1000 руб. в намечаемой сделке составляет, скажем, 0,1 или 10%. Он будет также интересоваться, насколько вероятно потерять сумму, лежащую в определенных пределах (в интервале, например, от 1000 до 1500 руб. ).

Наличие кривой вероятности потери позволяет ответить на такой вопрос путем нахождения среднего значения вероятности в заданном интервале потерь.

Вполне возможно и другое проявление интервального подхода в форме “полуинтервального”, весьма характерного именно для предпринимательского риска.

В процессе принятия предпринимателем решений о допустимости и целесообразности риска ему важно представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.

Вероятность того, что потери не превысят определенного уровня, есть показатель надежности, уверенности. Очевидно, что показатели риска и надежности предпринимательского дела тесно связаны между собой.

Предположим, предпринимателю удалось установить, что вероятность потерять 10000 руб. равна 0,1%, т. е. относительно невелика, и он готов к такому риску.

Принципиально важно здесь то, что предприниматель опасается потерять не именно, не ровно 10000 руб. Он готов идти на любую меньшую потерю и никак не готов согласиться на большую. Это естественная закономерная психология поведения предпринимателя в условиях риска.

Знание показателей риска - В_р, В_д, В_кр, В_кт - позволяет выработать суждение и принять решение об осуществлении предпринимательства. Но для такого решения недостаточно оценить значения показателей (вероятностей) допустимого, критического и катастрофического риска. Надо еще установить или принять предельные величины этих показателей, выше которых они не должны подниматься, чтобы не попасть в зону чрезмерного, неприемлемого риска.

Обозначим предельные значения вероятностей возникновения допустимого, критического и катастрофического риска соответственно К_д, К_кр, К_кт. Величины этих показателей в принципе должна устанавливать и рекомендовать прикладная теория предпринимательского риска, но и сам предприниматель вправе назначить свои собственные предельные уровни риска, которые он не намерен превышать.

По моему мнению, можно ориентироваться на следующие предельные значения показателей риска К_д=0,1; К_кр=О,01, К_кт=0,001, т. е. соответственно 10, 1 и 0,1%. Это означает, что не следует идти на предпринимательскую сделку, если в 10 случаях из ста можно потерять всю прибыль, в одном случае из ста потерять выручку и хотя бы в одном случае из тысячи потерять имущество.

В итоге, имея значения трех показателей риска и критериев предельного риска, сформулируем самые общие условия приемлемости анализируемого вида предпринимательства:

А. Показатель допустимого риска не должен превышать предельного значения (В_Д < К_Д).

Б. Показатель критического риска должен быть меньше предельной величины (В_КР < К_КР).

В. Показатель катастрофического риска не должен быть выше предельного уровня (В_КТ < К_КТ).

Следовательно, главное в оценке хозяйственного риска состоит в искусстве построения кривой вероятностей возможных потерь или хотя бы определении зон и показателей допустимого, критического и катастрофического риска.

Рассмотрим теперь способы, которые могут быть применены для построения кривых вероятностей возникновения потерь.

В числе прикладных способов построения кривой риска выделим статистический, экспертный, расчетно-аналитический.

Статистический способ состоит в том, что изучается статистика потерь, имевших место в аналогичных видах предпринимательской деятельности, устанавливается частота появления определенных уровней потерь.

Если статистический массив достаточно представителен, то частоту возникновения данного уровня потерь можно в первом приближении приравнять к вероятности их возникновения и на этой основе построить кривую вероятностей потерь, которая и есть искомая кривая риска.

Отмечу одно важное обстоятельство. Определяя частоту возникновения некоторого уровня потерь путем деления числа соответствующих случаев на их общее число, следует включать в общее число случаев и те предпринимательские сделки, в которых потерь не было, а был выигрыш, т. е. превышение расчетной прибыли. Иначе показатели вероятностей потерь и угрозы риска окажутся завышенными.

Экспертный способ, известный под названием метода экспертных оценок, применительно к предпринимательскому риску может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

Наиболее желательно, чтобы эксперты дали свои оценки вероятностей возникновения определенных уровней потерь, по которым затем можно было бы найти средние значения экспертных оценок и с их помощью построить кривую распределения вероятностей.

Можно даже ограничиться получением экспертных оценок вероятностей возникновения определенного уровня потерь в четырех характерных точках. Иными словами, надо установить экспертным образом показатели наиболее возможных допустимых, критических и катастрофических потерь, имея в виду как их уровни, так и вероятности.

По этим четырем характерным точкам несложно воспроизвести ориентировочно всю кривую распределения вероятностей потерь. Конечно, при небольшом массиве экспертных оценок график частот недостаточно представителен, а кривую вероятностей, исходя из такого графика, можно построить лишь сугубо приближенным образом. Но все же определенное представление о риске и характеризующих его показателях будет, а это уже намного больше, чем не знать ничего.

Расчетно-аналитический способ построения кривой распределения вероятностей потерь и оценки на этой основе показателей предпринимательского риска базируется на теоретических представлениях. К сожалению, как уже отмечалось, прикладная теория риска хорошо разработана только применительно к страховому и игровому риску.  Элементы теории игр в принципе применимы ко всем видам предпринимательского риска, но прикладные математические методы оценочных расчетов производственного, коммерческого, финансового риска на основе теории игр пока не созданы.  И все же можно, например, исходить из гипотезы, что имеет место закон распределения потерь. Однако и в этом случае предстоит решить непростую задачу построения кривой риска.

Как показано выше, в деятельности ОАО «Север-инвест» целесообразнее использовать метод анализа целесообразности затрат, который ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

В процессе принятия решений о допустимости и целесообразности риска мы будем представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.  К сожалению, как уже отмечалось, прикладная теория риска хорошо разработана только применительно к страховому и игровому риску. 

Еще раз отметим, что методы анализа и оценки предпринимательского риска во многом еще надлежит разрабатывать, создавать. Очень много нужно рассмотреть и в теории, и в практике.

2. . Экономико-организационная характеристика
ОАО «Север-инвест»

2.1. Организационно-правовая характеристика

Предприятие ОАО «Север-инвест» зарегистрировано в администрации Завьяловского района, существует на рынке более 10 лет. Основные виды деятельности предприятия – это оказание посреднических услуг между зарубежными и отечественными партнерами, торговля резинотехническими изделиями, спец. техникой и оборудованием, строительство, инвестиционная деятельность.

Предприятие является юридическим лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в учреждениях банков, печать со своим наименованием, бланки, фирменное наименование.

Предприятие строит свои отношения с государственными,  муниципальными органами, другими предприятиями, организациями и гражданами во всех сферах хозяйственной деятельности на основе хозяйственных договоров, соглашений, контрактов.

Предприятие свободно в выборе форм и предмета хозяйственных договоров и обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений с другими предприятиями, которые не противоречат действующему законодательству, Уставу предприятия и Договору о закреплении имущества.

Для выполнения уставных целей предприятие имеет право:

-   создавать филиалы, отделения, представительства и другие обособленные подразделения по согласованию с Учредителем;

-   утверждать положения о них, принимать решения об их реорганизации и ликвидации;

-   приобретать или арендовать основные и оборотные средства за счет имеющихся у него финансовых ресурсов, кредитов, ссуд и других источников финансирования;

-   осуществлять внешнеэкономическую деятельность в соответствии с действующим законодательством;

-   осуществлять все виды коммерческих сделок путем заключения прямых договоров юридическими и физическими лицами;

-   планировать свою деятельность и определять перспективы развития, исходя из спроса на выполняемые работы, оказываемые услуги, производимую продукцию;

-   получать и использовать прибыль;

-   определять и устанавливать формы и системы оплаты труда, структуру и штатное расписание по согласованию с учредителем;

-   устанавливать для своих работников дополнительные отпуска, сокращенный рабочий день или иные социальные льготы в соответствии с действующим законодательством;

-   в установленном порядке определять размер средств, направляемых на оплату труда работников предприятия, на техническое и социальное развитие.

Контроль за производственной, хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия осуществляется учредителем, налоговой инспекцией, Наблюдательным советом, другими организациями и органами управления в пределах их компетенции. Предприятие обязано проводить ревизию своей финансово - хозяйственной деятельности не реже одного раза в год. Ревизия проводится ревизором или ревизионной комиссией, назначаемой учредителем либо по его указанию Наблюдательным советом.

Наблюдательный совет является органом, контролирующим и согласующим деятельность предприятия и директора в вопросах:

-   управления имуществом предприятия;

-   использования прибыли;

-   согласования и утверждения основных направлений деятельности;

-   согласования штатного расписания;

-   согласования цен и тарифов на услуги;

-   соблюдения штатной дисциплины и других вопросов, определённых Уставом предприятия, Положением о Наблюдательном совете и контрактом с директором.

2.2. Виды деятельности

ОАО «Север-инвест» осуществляет свою деятельность в соответствии с законами и нормативными актами РФ, Удмуртской Республики, нормативными актами органов местного самоуправления, Уставом предприятия и решениями Наблюдательного совета. Предприятие действует на основе хозяйственного расчета и самофинансирования и несет ответственность, установленную законодательством РФ, за результаты своей производственно - хозяйственной и финансовой деятельности и выполнения обязательств перед собственниками имущества, поставщиками, потребителями, бюджетом и другими юридическими и физическими лицами.

Предприятие от своего имени приобретает имущественные и неимущественные права и несет обязанности, выступает истцом и ответчиком в суде, арбитражном суде в соответствии с действующим законодательством РФ. Предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, за исключением недвижимого имущества, закрепляемого за ним собственником.

Основными целями деятельности ОАО «Север-инвест» являются работы, направленные на удовлетворение различных потребностей города и сельских районов, организаций, предприятий и населения. Для достижения указанных целей предприятие осуществляет следующие основные виды деятельности:

-   транспортные услуги в пределах РФ и СНГ;

-   доставка спецтехники из Европы;

-   торговля резинотехническими изделиями, автомобилями, тракторами и другой спецтехникой;

-   оказание юридических и посреднических услуг;

-   строительство, капитальный ремонт и текущее содержание объектов дорожно - мостового хозяйства;

-   ремонт и содержание транспортных и пешеходных улиц (тротуаров, проездов, автобусных остановок и сооружений на них)

-   ремонт и техническое обслуживание автотранспортных средств;

2.3. Персонал и оплата труда

Управление предприятием осуществляется в соответствии с действующим законодательством и Уставом предприятия.

Высшим  должностным  лицом предприятия является его директор, который назначается учредителем предприятия. В контракте предусматриваются права и обязанности директора, размер его должностного оклада и условия премирования в соответствии с требованиями действующего законодательства, социальные гарантии, ответственность и условия расторжения контракта.     Директор действует на принципах единоначалия по вопросам, отнесенным контрактом к его компетенции.

Директор нанимает (назначает) на должность и освобождает от должности работников предприятия согласно трудовому договору. Заместители директора, коммерческий директор и главный бухгалтер назначаются и освобождаются по согласованию с учредителем и Наблюдательным советом предприятия.

ОАО «Север-инвест» самостоятельно определяет структуру органов управления, контроля и затраты на их содержание. Высшим органом управления является учредитель, который вправе принимать любые решения, касающиеся деятельности Общества.

К исключительной компетенции учредителя относятся:

-   определение основных направлений деятельности Общества, а также принятие решения об участии в ассоциациях и других объединениях коммерческих организаций;

-   изменение Устава Общества и учредительного договора;

-   создание, реорганизация и ликвидация дочерних обществ, филиалов и представительств, утверждение положений о них;

-   утверждение годовых отчетов и годовых бухгалтерских балансов Общества;

-   принятие решения о размещении облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;

-   исключение участника из Общества, принятие новых участников;

-   утверждение документов, регулирующих внутреннюю деятельность Общества;

-   принятие решения о реорганизации Общества;

-   назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и определение размера оплаты услуг.

Директор предприятия:

-   без доверенности действует от имени Общества, в том числе представляет его интересы и совершает сделки;

-   выдает доверенность на право представительства от имени Общества, в том числе доверенности с правом передоверия;

-   издает приказы о назначении на должность работников ОАО «Север-инвест»», об их переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налегает дисциплинарные взыскания;

-   осуществляет другие полномочия, не отнесенные Федеральным законом и настоящим уставом к компетенции общего собрания участников Общества.

Численность персонала предприятия составляет 7 человек, в том числе:

административно-управленческий персонал – 2 чел.;

рабочие – 3 чел.;

специалисты – 2 чел.

Рис.4. Организационная структура предприятия

Применение коллективной ответственности приводит к существенному снижению потерь рабочего времени, текучести кадров.

ОАО «Север-инвест» обладает полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах определения формы управления, структуры Общества, принятия хозяйственных решений, сбыта, цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. Общество обеспечивает, гарантированные законом, минимальный размер оплаты труда, условия труда и меры социальной защиты сотрудников.

ОАО «Север-инвест» осуществляет учет результатов своей деятельности, ведет установленную бухгалтерскую и статистическую отчетность и несет ответственность за их достоверность.

Общество по месту нахождения дирекции хранит следующие документы:

-   учредительные документы ОАО «Север-инвест», а также внесенные в учредительные документы и зарегистрированные в установленном порядке изменения и дополнения;

-   протокол собрания учредителей ОАО «Север-инвест», содержащий решение о создании Общества и об утверждении денежной оценки не денежных вкладов в уставный капитал Общества, а также иные решения связанные с созданием Общества;

-   документ, подтверждающий государственную регистрацию ОАО «Север-инвест»;

-   документы, подтверждающие права Общества на имущество, находящиеся на его балансе;

-   внутренние документы Общества;

-   документы, связанные с эмиссией облигаций и иных ценных бумаг Общества;

-   заключения аудитора, государственных и муниципальных органов финансового контроля;

-   иные документы, предусмотренные федеральными законами и иными правовыми актами РФ, внутренними документами Общества.

Учредительными документами Общества являются Устав и учредительный договор. Прекращение деятельности Общества может осуществляться в виде его реорганизации или ликвидации.

Общество считается реорганизованным или ликвидированным с момента внесения соответствующей записи в Государственный реестр. Ликвидация осуществляется ликвидационной комиссией. При проведении ликвидации ликвидационная комиссия действует в порядке и в сроки определенные действующим законодательством.

Предприятие ОАО «Север-инвест» на каждого работника ведет лицевой счет, в котором заносятся все данные о работнике и сведения о начисленной заработной плате.

Учет используемого рабочего времени ведут в табеле учета и использования рабочего времени, который составляется по структурным подразделениям и категориям работающих. Это необходимо для контроля за соблюдением режима рабочего времени, для определения фактически отработанного времени, для расчетов с сотрудниками по заработной плате.

Табель составляется в одном экземпляре и ведется соответствующим лицом (бухгалтером). Для оплаты сверхурочных часов ведется отдельный табель.

На предприятии имеет место повременно-премиальная форма оплаты труда. Премия начисляется в соответствии с положением разработанным на предприятии об оплате труда.

На величину общего заработка влияет и сумма районного коэффициента.

Общий порядок регулирования доплат и надбавок за условия труда отличные от нормальных определяется предприятием самостоятельно. Условия отличных от нормальных является работа в вечернее и ночное время. Коэффициент доплаты за ночное время 0,35. Время вынужденных простоев по вине рабочего не оплачивается. Простои по внешним причинам не зависящие от работника оплачиваются 2\3 от тарифной ставки.

Сверхурочным считается время отработанное сверх установленного времени. Первые 2 часа сверхурочной работы оплачивается в 1,5 размере, последующие в двойном. Труд праздничные и выходные дни оплачиваются в двойном размере.

По итогам работы за год выплачиваются вознаграждения, которые рассчитываются с учетом непрерывного стажа работы и средней заработной платы в течение года.

Данное вознаграждение может быть уменьшено до 50% в случае нарушения трудовой дисциплины и взысканий.

За счет средств фонда социального страхования работнику выплачиваются пособия по временной нетрудоспособности: при  заболевании, травме, по уходу за больным ребенком, пособие по беременности и родам 100%, независимо от стажа без удержаний.

2.4. Маркетинг на предприятии

Специфика торговой деятельности состоит в том, что вся она построена на тех или иных элементах маркетинга. Основные функции маркетинга – изучение спроса, формирование товарного ассортимента, регулирование цен, стимулирование продажи товаров. Маркетинг характеризуется системным подходом к производственно-сбытовой деятельности с четко поставленной задачей – выявление и превращение покупательной способности потребителя в реальный спрос на определенный товар и полное удовлетворение этого спроса, обеспечение намеченных фирмой прибылей.

Маркетинговая деятельность ОАО “Север-инвест” начиналась с глубокого анализа рыночных возможностей, который становился источником информации для принятия эффективного управленческого решения по любому аспекту сбытовой деятельности предприятия. Исследование рынка предполагает сбор и анализ необходимой информации о потребностях, спросе и предложении. Специалисты по маркетингу ОАО “Север-инвест” для эффективной реализации товаров изучают спрос покупателей.

Для изучения покупательского спроса использовалось два основных метода: наблюдение и опрос. Наблюдение – один из возможных способов сбора первичных данных, на основании статистических отчетов и других оперативных данных. Опрос – один из важнейших методов выявления и фиксирования факторов и мнений, характеризующих процессы формирования и развития спроса, товарного предложения от всей конъюнктуры рынка. Опросы могут быть интервьюированными и анкетными.

Для изучения покупательского спроса в ОАО “Север-инвест” введен количественно–суммовой учет реализации товаров в разрезе товарных групп и разновидностей. Это оперативная информация, позволяющая специалистам по маркетингу быстро ориентироваться в закупке того или иного товара. А также этот метод позволяет видеть увеличения и падения реализации того или иного товара в зависимости от сезона, ситуации на рынке и т.д., это позволяет поддерживать нужное количество товарных запасов.

Второй этап управления маркетингом обуславливает сегментацию рынка.

Товарная диверсификация позволяет сглаживать сезонные всплески и падения объемов продаж, переводить капитал на операции, дающие максимальный текущий эффект. Рынок, где действует предприятие, имеет свои особенности.

Рынок уже можно назвать сформировавшимся. Число предприятий, как и число потребителей, действующих на нем, достаточно велико. Потенциальные резервы для роста объема продаж значительны. Продукцию потребляют различные виды потребителей, однако, поскольку ставка сделана именно на оптовую торговлю, основными потребителями являются предприятия. Сегментацию можно производить по уровню дохода предприятия, эксплуатируемой технике, району расположения. ОАО “Север-инвест” ведет такую ассортиментную политику, чтобы максимально удовлетворить потребности различных потребителей.

Немаловажное значение в управлении маркетингом имеет стимулирование сбыта. Реклама в нашей стране является основным методом стимулирования сбыта. Рекламная кампания ОАО “Север-инвест” направлена преимущественно на создание имиджа надежной фирмы по бесперебойному снабжению полным ассортиментом оборудования.

В зависимости от характера используемых технических средств ОАО “Север-инвест” применяет следующие виды рекламы: рекламу в прессе, печатную рекламу, радио и телерекламу.

Реклама в прессе включает в себя самые различные рекламные материалы, опубликованные в периодической печати. Рекламные материалы в прессе можно условно разделить на две одинаковые группы: рекламные объявления и публикации обзорно-рекламного характера, к которым относятся различные статьи, репортажи, обзоры, несущие иногда прямую, а иногда косвенную рекламу. В ОАО “Север-инвест” наиболее часто используются рекламные объявления.

Рекламное объявление – платное, размещенное в периодической печати рекламное сообщение. В силу своей оперативности, повторяемости и широкого распространения реклама в прессе, на наш взгляд, является одним из самых эффективных средств рекламы.

Печатная реклама – одно из основных средств рекламы, рассчитанное исключительно на зрительное восприятие. Печатные рекламные материалы подразделяют на две основные группы: рекламно – каталожные издания и рекламно-подарочные издания, из которых в ОАО “Север-инвест”, в основном, используются первые.

Радио и телереклама являются, пожалуй, самыми массовыми по охвату средствами рекламы, которые также регулярно используются в маркетинговой деятельности анализируемого предприятия. Также в качестве методов стимулирования сбыта имеются распродажи и лотереи–розыгрыши товаров; выставки–продажи на соответствующих профилю предприятия выставках.

Несмотря на то, что ОАО “Север-инвест” использует различные виды рекламных средств, рекламные расходы предприятия постепенно сокращаются, частота и объем рекламы уменьшается. Это связано с тем, что у предприятия сложился собственный, достаточно стабильный круг постоянных покупателей, которые не нуждаются в постоянной рекламе. Однако в современных рыночных условиях совсем отказаться от рекламы не сможет, пожалуй, ни одно предприятие.

Проанализировав деятельность ОАО «Север-инвест», можно заключить, что цель развития ОАО «Север-инвест»  представляет собой выбор:

-   увеличение объемов прибыли;

-   обоснование методов деятельности (механизмов руководства, управления и регулирования);

-   обеспечение экономической и социальной эффективности действий на каждом этапе реализации стратегии.

Приоритетными направлениями в выбранной стратегии будут следующие:

-   взвешенный подход к выбору покупателей;

-   поиск новых партнеров для совместной деятельности;

-   снижение торговых издержек;

-   реализация новых видов товаров;

-   оплата задолженности за оказанные услуги товарами;

-   совершенствование системы управления;

-   формирование политики поддержания, развития основных фондов предприятия.

Оценив организационную структуру предприятия, место предприятия на рынке, виды деятельности предприятия я предполагаю, что успешной деятельности на конкурентном рынке ОАО «Север-инвест» препятствуют:

-   высокая дебиторская задолженность;

-   ограниченное число потребителей;

-   долгий период оборачиваемости средств.

Решение вышеназванных проблем поможет фирме вести успешную и достойную борьбу на конкурентном рынке, сложившемся в Удмуртии.

Выход на новые сегменты рынка дает возможность появлению дополнительных источников финансирования, что позволит приобретать новые виды оборудования за счет увеличения оборачиваемости капитала. Расширение рынка потребителей позволит воспользоваться услугами маркетинговой службы.

Для ОАО «Север-инвест» критическим фактором является способность сохранить и упорядочить финансовое положение фирмы. С этой целью руководство предприятия должно обратить внимание на следующие стратегии:

-   аккумулирование дополнительных финансовых ресурсов для усиления рыночного потенциала;

-   укрепление службы реализации;

-   расширение ассортимента;

-   сокращение издержек;

-   мероприятия по защите и сохранению конкурентоспособности на рынке.

2.5. Динамика основных экономических показателей

Динамика основных показателей ОАО “Север-инвест” в 2002-2004 гг. отражена в таблице 1.

Таблица 1

Динамика основных показателей ОАО “Север-инвест” в 2002 –2004 гг.

Показатель	Ед. изм.	2002 г.		2003 г.		2004 г.	2004 / 2002,%
		План	Факт	План	Факт
Объем выручки от реализации продукции	Тыс. руб.	10000	10313	10000	10256	3047	29,5
Себестоимость	Тыс. руб.	9500	10247	9500	10257	2965	28,9
Прибыль	Тыс. руб.	500	66	500	-1	82	124,2
Рентабельность	%	5	0,6	5	-	2,7	450,0
Численность работающих	Чел.	7	7	7	7	7	100
В т.ч. рабочих	Чел.	3	3	3	3	3	100
- руководителей и специалистов	Чел.	4	4	4	4	4	100
Средняя заработная плата	Руб.	2212,8	3067,3	3055,5	3531,6	4112,1	186
В т.ч. рабочих	Руб.	1869,8	2499,1	2907,5	3152,9	3824,6	204
- руководителей и специалистов	Руб.	2727,3	3919,5	3262,6	4061,7	4495,4	165

В 2004 году план по товарообороту был составлен на основе фактических данных за 2003 год. Однако фактические данные превзошли ожидания, и выполнение плана по товарообороту составило 102%. В целом за 2003-2004 гг. наблюдается постепенное сближение плановых и фактических показателей.

Объем выручки от реализации в 2002-2003 гг. оставался на достаточно высоком для небольшого предприятия уровне, около 10 млн. руб., однако в 2004 г. выручка предприятия упала более чем в 3 раза, соответственно снизилась и себестоимость реализованных товаров. Несмотря на столь значительное падение выручки прибыль предприятия в 2004 г. превысила предыдущие годы и составила 82 тыс. руб.

Рентабельность предприятия находится на очень низком уровне, и, хотя в 2004 г. уровень рентабельности вырос, предприятию необходимо срочно предпринимать определенные действия по росту товарооборота и рентабельности.

Численность персонала предприятия за последние 3 года не менялась и составила 7 человек.

Средняя заработная плата персонала не очень высока, и примерно соответствует средней заработной плате по Удмуртской Республике, хотя и имеет устойчивую тенденцию к росту.

2.6. Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств и источников их формирования.

В процессе функционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпевают постоянные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественных изменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчётности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятий и их источников. Преимущество вертикального анализа по сравнению с горизонтальным, является использование в нём относительных показателей, которые в определённой степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчётности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Ниже привожу вариант вертикального анализа актива и пассива баланса по трансформированной номенклатуре статей.

В таблице 2 проведем вертикальный анализ баланса ОАО «Север-инвест» за 2003 - 2004 гг.

Таблица 2

Структура активов баланса, тыс. руб.

 

Статьи баланса	2003		2004		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
Основные средства	6	8,8	5	5,7	-1	-3,1
Итого по внеоборотным активам	6	8,8	5	5,7	-1	-3,1
Запасы	12	17,6	69	79,3	+57	+61,7
НДС	1	1,5	2	2,3	+1	+0,8
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	48	70,6	11	12,6	-37	-58,0
Итого по оборотным активам	62	91,2	82	94,3	+20	+3,1
Баланс	68	100	87	100	+19	-

Таблица 3

Структура пассива баланса, тыс.руб.

 

Статьи баланса	2003		2004		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
Уставный капитал	8	11,7	8	9,2	0,0	-2,5
Непокрытый убыток прошлых лет	-116	-170,6	-116	-133,3	0,0	+37,3
Непокрытый убыток отчетного года	-	-	-12	-13,8	-12	-13,8
Итого по капиталу и резервам	-108	-158,8	-120	-137,9	-12	+20,9
Кредиторская задолженность	176	258,8	207	237,9	+31	-20,9
Итого по краткосрочным обязательствам	176	258,8	207	237,9	+31	-20,9
Баланс	68	100	87	100	+19	-

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру баланса так и динамику отдельных её показателей. Приведем аналитическую таблицу 4 – вариант горизонтального анализа.

Таблица 4

Показатели структуры активов

Статьи баланса	2003		2004		Изменение, %
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
Основные средства	6	100,0	5	83,3	-16,7
Итого по внеоборотным активам	6	100,0	5	83,3	-16,7
Запасы	12	100,0	69	575,0	+475,0
НДС	1	100,0	2	200,0	+100,0
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	48	100,0	11	22,9	-77,1
Денежные средства	-	-	-	-	-
Итого по оборотным активам	62	100,0	82	132,3	+32,3
Баланс	68	100	87	127,9	+27,9

Таблица 5

Показатели структуры пассива

 

Статьи баланса	2003		2004		Изменение, %
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
Уставный капитал	8	100,0	8	100,0	0,0
Непокрытый убыток прошлых лет	-116	100,0	-116	100,0	0,0
Непокрытый убыток отчетного года	-	-	-	-
Итого по капиталу и резервам	-108	100,0	-120	111,1	+11,1
Кредиторская задолженность	176	100,0	207	117,6	+17,6
Итого по краткосрочным обязательствам	176	100,0	207	117,6	+17,6
Баланс	68	100,0	87	127,9	+27,9

Проанализировав и  сравнив представленные выше аналитические таблицы, можно сделать следующее описание.

Судя по данным баланса, имущество предприятия за 1999-2002 гг. выросло на 19 тыс. руб. (с 68 до 87 тыс. руб.). В том числе произошло увеличение оборотных активов с 62 тыс. руб. до 82 тыс. руб. на 31.12.2004 г., что в общей стоимости имущества составило 32,3%.

Структура оборотных активов изменилась за счет следующих статей:

-   запасы увеличились с 12 тыс. руб. до 69 тыс. руб. Прирост составил 57 тыс. руб. Это привело к увеличению налога на добавленную стоимость;

-   краткосрочная дебиторская задолженность уменьшилась с 48 тыс. руб. до 11 тыс. руб., что в общей стоимости имущества составило 70,6% и 12,6% соответственно.

Рассмотрим "пассивную" часть баланса. Источники формирования имущества за 2003 – 2004 гг. увеличились с 68 тыс. руб. до 87 тыс. руб. на 19 тыс. руб., в том числе:

-   собственные средства увеличились с -108 до -120 тыс. руб.;

-   обязательства предприятия составляют 237,9% в составе имущества предприятия, они возросли с 176 до 207 тыс. руб. Увеличение, в основном, произошло за счет задолженности перед поставщиками и заказчиками, по оплате труда, перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Обобщив рассмотренные показатели, сделаем следующие выводы.

Активы предприятия возросли за счет увеличения производственных запасов, в первую очередь сырья и материалов, что не могло не сказаться на ликвидности предприятия, поскольку произошло затоваривание складов предприятия.

Более ликвидные средства - дебиторская задолженность и денежные средства по удельному весу снизились в активах предприятия.

При анализе пассивной части баланса обращают на себя внимание увеличение кредиторской задолженности предприятия.

В течение 2003-2004 гг. предприятие не имело долгосрочных обязательств и краткосрочных заемных средств.

Обобщая рассмотренные показатели можно сказать, что на данном предприятии за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платёжеспособность и выяснить, сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Перед тем, как дать оценку финансовому состоянию предприятия, рассчитаем исходные данные (таблица 6).

Таблица 6

Исходные данные для расчета коэффициентов деловой активности

Показатели	Порядок расчета	2002	2003	2004
1. Выручка от реализации (ВР)	Выручка без НДС (стр. 010) (ф. №2)	10313	10256	3047
2. Средняя величина валюты баланса (ВБср)	(Итог баланса на начало года + Итог баланса на конец года) / 2	1279	2570	155
3. Средний остаток оборотных средств (Оср)	(Оборотные активы на начало года + Оборотные активы на конец года) / 2	1278	61	82
Средняя величина ис­точников соб­ственных сред­ств (Исос ср)	(Собственный капитал на начало года + Собственный капитал на конец года) / 2	10	-108	120

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т.е. способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется следующими коэффициентами:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами понимают денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

Краткосрочные обязательства предприятия включают кредиторскую задолженность, краткосрочные кредиты и заемные средства.

б) Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть своих обязательств, предприятие может погасить при условии поступления также средств от дебиторов, поэтому для расчета этого коэффициента к денежным средствам и долгосрочным финансовым вложениям добавляется дебиторская задолженность до 12 мес.

в) Коэффициент текущей ликвидности показывает, сможет ли предприятие рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам всеми оборотными активами.

Коэффициенты ликвидности приведены в таблице 7.

Таблица 7

Коэффициенты ликвидности на конец года

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2002	2003	2004
1. Коэффициент текущей ликвидности	К = ОС / ОП	>2	1,00	0,39	0,42
2. Коэффициент критической ликвидности	К = ДСА / ОП	>0,8	0,29	0,71	0,12
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	К = ДСФ / ОП	>0,2	0,29	0,000	0,000

Показатели ликвидности предприятия за анализируемый период находятся на очень низком уровне и не соответствуют нормативу.

Числовое значение коэффициента абсолютной ликвидности указывает на высокий уровень краткосрочных обязательств. Так, в 2003-2004 гг. ОАО «Север-инвест» не смогло бы вообще за счет своих денежных средств погасить все свои срочные обязательства. При этом не наблюдается никаких положительных сдвигов.

Величина коэффициента критической ликвидности уменьшилась с 0,71 в 2003 г. до 0,12 в 2004 г.. Значение коэффициента находится на неудовлетворительном уровне.

Большее внимание следует обратить на изменения коэффициента текущей ликвидности. Хотя его величина также уменьшилась к 2003 г. с 1,00 до 0,39, но к 2004 г. стала расти и составила 0,42. Эта положительная тенденция во многом обусловлена ростом оборотных активов.

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Финансовая устойчивость предприятия оценивается как абсолютными, так и относительными показателями.

Абсолютные показатели используются для определения типа финансовой устойчивости предприятия. Всего выделяют 4 типа:

а) Абсолютная устойчивость финансового состояния (практически не встречается) - собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;

б) Нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

в) Неустойчивое финансовое состояние - запасы       и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;

г) Кризисное финансовое состояние — запасы и        затраты не обеспечиваются источниками их формирования, т.е. предприятие находится на грани банкротства.

Таблица 8

Абсолютные показатели финансовой устойчивости на конец года

Показатели	Порядок расчета	2002	2003	2004
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	К = СОС – ЗЗ	-1755	-127	-196
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	К = СОСдз - 33	-1755	-127	-196
3. Излишек (+) или недостаток (-) всех общей величины основных источников формирования запасов и затрат	К = СОСдзк -33	-1755	-127	-196

Исходя из вышеуказанных показателей, можно сделать вывод, что в 2002-2004 гг. у предприятия было кризисное финансовое состояние. Это связано с тем, что запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, т.е. предприятие находится на грани банкротства.

Также финансовая устойчивость определяется относительными показателями (табл. 9):

Таблица 9

Относительные показатели финансовой и рыночной
устойчивости на конец года

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2002	2003	2004
1. Соотношение собственных оборотных средств и запасов и затрат	К = СОС/ 33	>0,6	0,0017	0	0
2. Обеспеченность запасов и затрат собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами	К = СОСдз /33	-> 1	0,0017	0	0
3. Индекс постоянного актива	К = ОСВ / Исос	<1	0,7	-0,56	-0,04
4. Коэффициент автономии	К = Исос/ ВБ	>0,5	0,0078	-0,04	-0,77
5. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	К=ОВ/ Исос	<1	249,2	-1,63	-1,725
6. Коэффициент маневренности	К = (Исос -ОСВ) / Исос	>0,33	-248,2	0,019	0,034

Значение коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами был равен коэффициенту соотношения собственных оборотных средств и запасов и затрат, что связано с отсутствием у предприятия на протяжении трех лет долгосрочной кредиторской задолженности.

Оценивая же динамику данных показателей, нужно отметить, показатели финансовой устойчивости предприятия находятся на крайне низком уровне.

Снижение коэффициента автономии свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств, а для самого предприятия предоставляет менее широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств.

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, что отражают абсолютные и стоимостные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для предприятия.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Финансовое положение предприятия, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность; сфера деятельности предприятия; масштаб деятельности предприятия; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами; ценовая политика предприятия; методика оценки товарно-материальных ценностей запасов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может оцениваться:

а) скоростью оборота - количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие;

б) периодом оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Показатели деловой активности представлены в табл. 10.

Таблица 10

Показатели деловой активности

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2002	2003	2004
1. Отдача всех активов на конец последнего отчетного периода	К-ВР/ ВБср	³ 1	0	0,071	0,141
2. Оборачиваемость оборотных средств на конец последнего отчетного периода	К = ВР / Оср	> 3	0	0,519	0,869
3. Фондоотдача	К=ВР/ ОСср		0	0,088	0,176
4. Отдача собственного капитала	К=ВР/ Исос ср	³ 1	0	0,080	0,163

Сравнивая результаты финансово-хозяйственной деятельности за 2004 г. с 2002 г. можно сказать, что все коэффициенты деловой активности стали выше, что непосредственно связано с увеличением выручки от реализации.

Однако их значение еще далеко от норматива.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями. Относительными показателями является система рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения). Кроме, того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. И поскольку это относительные показатели - они практически не подвержены влиянию инфляции.

Коэффициенты рентабельности представлены в таблице 11.

Таблица 11

Показатели рентабельности

Показатель	Порядок расчета	Годы
		2002	2003	2004
1. Рентабельность продаж	Прибыль от реализации / Выручка от реализации	-0,424	-0,268	0,057
2. Рентабельность всего капитала	Прибыль отчетного периода / Средний итог баланса	-	-0,037	-0,003
3. Рентабельность собственного капитала	Прибыль отчетного периода / Средняя величина собственного капитала	-	-0,041	-0,004
4. Рентабельность основной деятельности	Прибыль отчетного периода/ Себестоимость реализованной продукции	0,298	-0,409	-0,026
5. Удельный вес затрат в стоимости продукции	Себестоимость реализованной продукции / Выручка от реализации	1,424	1,261	0,943

По итогам финансово-хозяйственной деятельности за 2004 г. показатели рентабельности незначительно повысили свои значения относительно 2003 и 2004 гг. Рентабельность продаж увеличилась с -0,424 до 0,057;

Рентабельность всего капитала снизилась с -0,037 до -0,003;

Рентабельность собственного капитала увеличилась с -0,041 до -0,004;

Рентабельность основной деятельности увеличилась с -0,298 до -0,026;

Удельный вес затрат в стоимости продукции снизился с 1,424 до 0,943. Однако в целом предприятие находится на нерентабельном уровне.

На основе проведенного анализа финансовой деятельности ОАО «Север-инвест» за 2002-2004 гг. были сделаны следующие выводы.

За данный период увеличились, как стоимостные, так и натуральные показатели деятельности предприятия. В результате превышения темпов роста выручки над темпами роста себестоимости снизились затраты на 1 руб. товарной продукции. Объем убытков сократился, но в большей мере не из-за инфляционных процессов, а из-за роста объёмов товарооборота.

Анализ ликвидности показал, что показатели ликвидности имеют очень низкое значение, что говорит, о том что, если ситуация не изменится мы не сможем превратить все свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей. Однако, несмотря на такую ситуацию, имеет место положительная динамика коэффициентов ликвидности.

Анализ финансовой устойчивости показывает, что на данном этапе предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.

Анализ деловой активности показал, что положительную тенденцию имеет коэффициент общей оборачиваемости капитала, а также другие коэффициенты, за счет увеличения выручки от реализации.

Анализ рентабельности показал, что коэффициенты находятся на низком уровне, что говорит о недостаточно эффективном вложении средств.

В целом, с учетом приведенных отрицательных и положительных моментов финансового состояния ОАО «Север-инвест» можно сделать вывод, что оно находится на низком уровне, но по мере наращивания объемов товарооборота финансово-экономическое положение предприятия может улучшиться.

Итак, исследование финансовых коэффициентов за ряд отчетных периодов позволили представить динамику за 2002-2004 гг. наиболее важных аспектов финансового состояния предприятия в достаточно лаконичном виде и поэтому является весьма удобным и полезным инструментом анализа.

3. разработка мероприятий по снижению риска
в менеджменте

3.1. Снижение рисков финансовых проектов

ОАО «Север-инвест» в виду своей специфики, как и многие другие предприятия на рынке, часто сталкивается с проблемой менеджерских рисков.

Рассмотрим лишь некоторые из них.

Имели место некоторые  финансовые потери при транспортировке наличных денежных средств, а также авансовых платежах. Можно отметить, что затраты в результате привлечения, например, одного охранника-инкассатора для сопровождения наличных денежных средств, при его заработной плате в 3,0 тыс. руб. (и отчислениях социального характера в 1,155 тыс. руб. в месяц) составят  49,860 тыс. руб. в год.

Таким образом, для предприятия необходимо было определить наиболее оптимальный способ снижения  затрат при минимизации издержек на их проведение.

В табл. 12 представлены затраты предприятия при использовании различных способов доставки денежных средств до их конечных потребителей.

Таблица 12

Варианты движения денежных средств

Способ движения денежных средств	Степень риска	Временной период	Затраты на операцию
Безналичный  расчет, через отделения банка	Минимальная	Максимальный 3-5 дней	До 0,5 % от суммы обналичивания
Наличный расчет	Очень высокая	Максимальный 1-3 дней	5% - налог  с продаж
При получении векселя	Минимальная	Максимальный 1-3 дней	-

По оценкам специалистов, финансовый риск при использование перевозки наличных денежных средств составляет около 15%. Поэтому  предлагается использовать для минимизации денежных потерь векселя Сберегательного банка.

Таким образом, при осуществлении оплаты продукции при использовании векселей  минимизируются финансовые риски без дополнительных затрат.

Рассматривая возможности вложения средств, мы сталкивается с проблемой финансовых рисков в инвестиционных проектах. Оценивая тот или другой проект, мы исходим из уже сложившегося годами опыта.

Рассмотрим следующую ситуацию. ОАО «Север-инвест», имеющее давние коммерческие связи с партнерами в Голландии, рассматривает возможность заключения договора на поставку оборудования для предприятий г. Ижевска.

На основании имеющихся данных, смоделируем экономическую ситуацию, построим имитационную модель и рассчитаем ожидаемый доход  и риск проекта.

Таблица 13

Исходные данные по проекту

Показатель	Значение	Ед. изм.
Объем поставки оборудования	10	шт.
Переменные затраты	800	тыс. руб.
Постоянные затраты	150	тыс. руб..
Себестоимость продукции	105	Тыс. руб.
Цена реализации	150	Тыс. руб.
Цена сырья в ед. продукции	75	Тыс. руб.

Таблица 14

Исходные данные по ситуации на рынке

Вид ситуации на рынке	Вероятность	Цена оборудования, тыс. руб.
Хороший спрос (a)	0,3	155
Прежний спрос (b)	0,4	105
Падение спроса (c)	0,2	145

Таблица 15

Исходные данные по ценам на сырье

Изменения цены на сырье	Вероятность	Изменения, %	0,5	10
На прежне уровне (2)	0,3	-
Падает (3)	0,2	5

Для каждой ситуации найдем следующие показатели:

- Выручка (В) - В = объем товарной партии  х  цена реализации;

- Вероятность (р) - р = рi*pj ;

- Стоимость сырья (Сс) - Сс = х * коэффициент изменения;

- Затраты на сырье (Зс) - Зс= Сс * объем торговой партии;

- Переменные затраты (Пз) - Пз = переменные затраты – фактические затраты на сырье + факт. ожид. на сырье

1. Хороший спрос:

В = 10 х 155000 = 1550000 руб.;

  а) р = 0,3 х 0,5 =0,15;

      Сс = 75 х 1,1 = 82,5 руб.;

      Зс = 82,5 х 10000 = 825000 руб.;

      Пз = 800000 – (10000 х 75) + 825000 = 875000 руб.

Расчеты по остальным ситуациям приведены в таблице 16

Таблица 16

Расчет показателей по каждой ситуации

Ситуация	Вероятность (р)	Выручка (В), тыс. руб.	Стоимость сырья(Сс ),  руб.	Затраты на сырье (Зс ), тыс. руб.	Переменные затраты (Пз), тыс. руб.
1	2	3	4	5	6
1а	0,15	1550	82,5	825	875
1б	0,09	1550	75	750	800
1с	0,06	1550	78,75	787,5	837,5

Продолжение табл. 16

1	2	3	4	5	6
2а	0,2	1050	82,5	825	875
2б	0,12	1050	75	750	800
2с	0,08	1050	78,75	787,5	837,5
3а	0,1	1450	82,5	825	875
3б	0,06	1450	75	750	800
3с	0,04	1450	78,75	787,5	837,5

Используя полученные результаты произведем расчет ожидаемого дохода используя формулу:

                                           (14)

         где рi – вероятность дохода;

           Е – доход проекта.

Таблица 17

Расчет ожидаемого дохода

Ситуация	Вероятность (р)	Выручка (В), тыс. руб.	Постоянные затраты(ПСз), тыс. руб.	Переменные затраты(Пз), тыс. руб.	Итого затраты, тыс. руб.  ПСз+Пз	Доход, тыс. руб.            Е=В-(ПСз+Пз)	Ожидаемый доход, тыс. руб. ЕR=p*E	(Е-åЕR)2р
1а	0,15	1550	150	875	1025	525	78,75	9040,54
1б	0,09	1550	150	800	950	600	54	9244,82
1с	0,06	1550	150	837,5	987,5	562,5	33,75	4805,34
2а	0,2	1050	150	875	1025	25	5	12954,05
2б	0,12	1050	150	800	950	100	12	3866,43
2с	0,08	1050	150	837,5	987,5	62,5	5	3767,12
3а	0,1	1450	150	875	1025	425	42,5	2117,03
3б	0,06	1450	150	800	950	500	30	2917,22
3с	0,04	1450	150	837,5	987,5	462,5	18,5	1339,56
Итого:							279,5	50052,10

Ожидаемый доход проекта составит 279,5 тыс. руб.

Теперь перейдем к среднеквадратичного отклонения расчету риска проекта и будем использовать формулу:

                                         (15)

d=Ö50052,10 = 223,72;

 (223,72 : 279,5) х 100 = 80 %;

степень риска очень велика для данного проекта, т.е. велика вероятность того, что ОАО «Север-инвест» может понести значительные убытки в результате реализации данного проекта и его финансовое состояние значительно ухудшится.

В практике ОАО «Север-инвест» встречались ситуации, когда имеющиеся финансовые ресурсы предприятия можно было бы инвестировать в предлагаемые коммерческие проекты, в том числе связанные с открытием в Ижевске собственного высокотехнологичного производства на основе разработок, предлагаемых зарубежными партнерами.

Рассмотрим одну из подобных инвестиционных возможностей, связанную с открытием сборочного производства торгового холодильного оборудования.

Определим:

-   чистую стоимость проекта в настоящее время;

-   внутреннюю норму доходности;

-   период окупаемости;

-   индекс рентабельности;

Определим стоимость проекта при дальнейшем реинвестировании денежных потоков, если банковская ставка составит 18%.

Таблица 18

Исходные данные по состоянию на 2005 г.

Год	Денежные поступления (тыс. руб.)	Первоначальное капиталовложение (тыс. руб.)	Стоимость переналадки (тыс. руб.)	Ставка дисконта %
2005	170	950	0	10
2005	150		0
2006	290		150
2007	300		0
2008	420		0
2009	480		0

Чистую стоимость проекта в настоящее время можем определить по формуле:

         Ч_ст = П_ст – П_пз – П_зат ,                                         (16)

где П_ст – приведенная стоимость;

                   П_пз – приведенные поточные затраты;

                   П_зат – первоначальные затраты.

         Для определения приведенной стоимости используем формулу:

                                                        (17)

где Н_д – номинальный доход в соответствующий период;

r – ставка дисконта;

         t – количество периодов.

         Расчет приведенной стоимости представлен в таблице 19.

Таблица 19

Приведенная стоимость

Год	Денежные поступления (тыс. руб.)	Коэффициент дисконтирования 1/(1+r)t	Приведенная стоимость (тыс. руб.)
2005	170	0,9091	155
2005	150	0,8264	124
2006	290	0,7513	218
2007	300	0,6830	205
2008	420	0,6209	261
2009	480	0,5645	271
Итого:	1810		1233

т.е. приведенная стоимость  (П_ст) составляет  1233 (тыс. руб.)

         Для определения приведенных поточных затрат используем тоже метод:

         П_пз = 150/(1+0,1)³ = 113 (тыс. руб.)

         Теперь можем произвести расчет чистой стоимости проекта:

         Ч_ст = 1233 –113 – 950 = 170 (тыс. руб.)

         Полученная сумма говорит о том, что внедрение проекта позволит повысить стоимость предприятия, улучшив тем самым его финансовое состояние. Однако в свое время предприятие отказалось от этого проекта, посчитав его внедрение экономически невыгодным. Как показывают проведенные расчеты, использование теории рисков могло бы изменить принятое решение.

Определим внутреннюю  норму доходности проекта. Для расчета будем использовать формулу:

         В_нд = q_в = r₁ + (Ч_{ст r1}/(Ч_{ст r1} – Ч_{ст r2})) х (r₂ – r₁),              (18)

где r₁ – ставка дисконта, при которой Ч_ст соответствует %;

                   r₂ – ставка дисконта, при которой Ч_ст не соответствует  %;

                   Ч_{ст r1} – Ч_ст при ставке дисконта r₁, тыс. руб.;

                   Ч_{ст r2} – Ч_ст при ставке дисконта r₂, тыс. руб.;

Предварительные расчеты для определения q_в приведены в таблице 20.

Таблица 20

Предварительные расчеты для определения нормы доходности

Денежные поступления (тыс. руб.)	Дисконт r1 = 14%	Чст r1, тыс. руб.	Дисконт r2 =15 %	Чст r2, тыс. руб.
-950	1.0000	-950	1.0000	-950
170	0.8772	149.12	0.8696	147.83
150	0.7695	115.42	0.7561	113.42
290	0.6750	195.74	0.6575	190.68
-150	0.6750	-101.25	0.6575	-98.63
300	0.5921	177.62	0.5718	171.53
420	0.5194	218.13	0.4972	208.81
480	0.4556	218.68	0.4323	207.52
Итого:		23.48		-8.84

         q_в = 14 + (23,48 : 23,48 - (-8,84)) х (15 - 14) = 14 + 0,73 х 1 = 14,73%

         полученное значение больше значения r, это означает что существует запас надежности проекта и составляет 4,73 %.

Период окупаемости – определяет срок,  когда проект покроет затраты и начнет приносить прибыль. Предварительные расчеты для определения срока окупаемости проекта приведены в таблице 21.

Таблица 21

Предварительные расчеты

Год	Денежные поступления и вложения (тыс. руб.)	Приведенные денежные потоки и в вложения (тыс. руб.)	Приведенные потоки по нарастающей (тыс. руб.)
1	2	3	4	5
2005	-950	-950	-950	-950
2006	170	-780	155	-795

Продолжение табл. 21

1	2	3	4	5
2007	150	-630	124	-671
2008	290	-340	218	-454
	-150	-490	-113	-567
2009	300	-190	205	-362
2010	420	230	261	-101
2011	480		271	170

         Номинальный показатель периода окупаемости составит 4 + 190 : 420 = 4,45 года, а с учетом приведенной стоимости проекта составит соответственно 5 + 101 : 271 = 5,37 года.

         Индекс рентабельности представляет собой отношение нынешней стоимости проекта к приведенным затратам, расчет можно произвести по формуле:

         IR = Ч_ст / П_пз + П_зат                                                           (19)

         IR = (170 : 113 + 950) х 100 = 16%

         Проект имеет рентабельность и его следует внедрить. Данный показатель намного выше принятого среднего показателя (5-7%).

3.2. Снижение рисков вложений в акции

Как и многие другие коммерческие предприятия, ОАО «Север-инвест» получает часть доходов от краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, значительную часть которых составляют акции российских предприятий.

         Используя теорию финансовых рисков, по трем разным акциям: ОАО «Ижсталь», ОАО «Ижмаш» и ОАО «Аксион-холдинг», которые обозначим соответственно буквами А, В, С рассчитаем соответствующий коэффициент корреляции и риск портфеля этих акций.

Таблица 22

Исходные данные

Состояние экономики	Вероятность	Норма прибыли акции, %
		А	В	С
Значительное повышение	0,1	16	32	8
Незначительное повышение	0,2	14	16	7
Стагнация	0,3	7	12	10
Незначительная рецессия	0,3	0	2	12
Значительная рецессия	0,1	-11	1	14

Определение коэффициента корреляции.

Первоначально необходимо вычислить ожидаемые нормы прибыли по акциям, формула:

                                                         (20)

         P_i где – вероятность i-й величины нормы прибыли (i=i,n);

         R_i – i-е возможное значение нормы прибыли (i=i,n);

         n – количество возможных для наблюдения величин норм прибыли.

         m₁ = 0.1 х 16 + 0.2 х 14 + 0.3 х 7 + 0.3 х 0 + 0.1 + (-11) = 5,4 %;

         m₂ = 0.1 х 32 + 0.2 х 16 + 0.3 х 12 + 0.3 х 2 + 0.1 х 1 = 10,7 %;

         m₃ = 0.1 х 8 + 0.2 х 7 + 0.3 х 10 + 0.3 х 12 + 0.1 х 14 = 10,2 %;

         Теперь произведем вычисление среднеквадратичного отклонения норм прибыли акций:

                                             (21)

         Предварительные расчеты приведены в таблице 23

Таблица 23

Предварительные расчеты

R1t-m1	R2t-m2	R3t-m3	(R1t-m1)2	(R2t-m2)2	(R3t-m3)2	(R1i-m1)* (R2i-m2)	(R1i-m1)* (R3i-m3)	(R2i-m2)* (R3i-m3)
10,6	21,3	-2,2	112,36	453,69	4,84	225,78	-23,32	-46,86
8,6	5,3	-3,2	73,96	28,09	10,24	45,58	-27,52	-16,96
1,6	1,3	-0,2	2,56	1,69	0,04	2,08	-0,32	-0,26
-5,4	-8,7	1,8	29,16	75,69	3,24	46,98	-9,72	-15,66
-16,4	-9,7	3,8	268,96	94,09	14,44	159,08	-62,32	-36,86

По имеющимся предварительным расчета рассчитаем среднеквадратичное отклонение норм:

        

d₁ = Ö0,1 х 112,36 + 0,2 х 73,96 + 0,3 х 2,56 + 0,3 х29,16 + 0,1 х 268,96 = 7,9%;

         d₂ = 9,14 %;

         d₃ = 2,23 %;

         Чем выше коэффициент среднеквадратичного отклонения, тем выше степень риска данной акции.

Следующим этапом произведем расчет корреляции, между нормами прибыли двух акций:

                                 (22)

         где  К, L – номера акций.

   å= 0,1 х 225,78 + 0,2 х 45,58 + 0,3 х 2,08 + 0,3 х 46,98 + 0,1 х 159,08 = 62,32;

коэффициент корреляции акций А и В r_1,2 = 62,32 : (7,9 х 9,14) = 0,86;

å= 0,1 х (-23,32) + 0,2 х (-27,52) + 0,3 х (-0,32) + 0,3 х (-9,72) + 0,1 х (-62,32) = -17,08;

r_1,3 = -17,08 : (7,9 х 2,23) = -0,97 (А и С);

         å= -16,54;

r_2,3 = -16,54 : (9,14 х 2,23) = -0,81 (В и С).

         Знаки «+», «-» определяют характер взаимосвязи акций между собой.

         Определим риск портфеля акций используя формулу:

                                 (23)

                   где x_i – доля акции в портфеле;

                   d_i – степень ризка акции;

                   r_ij – коэффициент кореляции между акциями.

         Состав акций в портфеле приведен в таблице 24

Таблица 24

Состав портфеля

Вид акции	А	В	С	Сумма
Число акций	26	63	51	140
% акций в портфеле (хi)	18,6	45,0	36,4	100

        

Таблица 25

Предварительный расчет

x12d12	x22d22	x32d32	Сумма	x1 x2 d1 d2 r1,2	x1 x3 d1 d3 r1,3	x2 x3 d2 d3 r2,3	Сумма
2,15	16,93	0,66	19,74	5,21	-1,16	-2,71	1,34

                                                                                                                                           

V_p = 19.74+1.34 = 21,08

         Полученный портфель имеет достаточно невысокий уровень риска, поэтому ОАО «Север-инвест» в целях сохранения и улучшения своего финансового состояния следует  планировать свои финансовые вложения в акции рассчитанным выше способом.

         Аналогичным образом можно вычислить коэффициент корреляции и определить оптимальную структуру портфеля с двумя акциями.

Таблица 26

Исходные данные

Период	Норма прибыли, %
	А	В
1	2	10
2	5	15
3	6	10
4	4	5
5	3	0
6	5	6
7	6	3
8	8	2

         Рассматривая две акции, целесообразно коэффициент корреляции рассчитывать  по формуле:

                               (24)

                   где R_At, R_Bt – норма прибыли акций А и В по периодам t;

                   m_A, m_B – ожидаемая норма прибыли по акциям;

                   Т – количество периодов;

                   d_A, d_B – среднеквадратичное отклонение.

         Ожидаемую норму прибыли, мы можем рассчитать по формуле:

                                                  (25)

                   где R_t – норма прибыли от акции, которая имела место в период t.

         Для расчета среднеквадратичного отклонения норм прибыли акции необходима еще одна характеристика – вариация, её найдем по формуле:

                                          (26)

тогда среднеквадратичное отклонение будет рассчитываться по формуле:

         d = ÖV        ,                                     (27)

         данный коэффициент показывает степень риска акции и позволяет определить степень отклонения возможной прибыли от ожидаемой.

         Определив расчетные формулы, произведем математические вычисления.

         Рассчитаем ожидаемую норму дохода:

         m_А = (2 + 5 + 6 + 4 + 3 + 5 + 6 + 8) : 8 =  39 : 8 = 4,9%;

         m_B = (10 +15 + 10 + 5 + 0 + 6 + 3 + 2) : 8 = 51 : 8 = 6,4 %.

         Для дальнейших вычислений произведем предварительные расчеты, таблица 27

Таблица 27

Предварительные расчеты

RАt-mА	RВt-mВ	(RАt-mА)2	(RВt-mВ)2	(RAt-mA)* (RBt-mB)
-2,9	3,6	8,41	12,96	-10,44
0,1	8,6	0,01	73,96	0,86
1,1	3,6	1,21	12,96	3,96
-0,9	-1,4	0,81	1,96	1,26
-1,9	-6,4	3,61	40,96	12,16
0,1	-0,4	0,01	0,16	-0,04
1,1	-3,4	1,21	11,56	-3,74
3,1	-4,4	9,61	19,36	-13,64
Итого:		24,88	173,88	-9,62

         Используя указанные формулы , определим следующие показатели:

         d_А = Ö24,88/7 = 1,88 %;

         d_В = Ö173,88/7 = 4,98 %;

         Используя найденные значения, получим коэффициент корреляции:

         r_АВ = -9,62 : (7 х 1,88 х 4,98) = -9,62 : 65,54 = 0,15.

         Определим состав портфеля акций, т.е. распределение средств между различными активами в наиболее безопасной пропорции. Не следует считать, что получение максимальной нормы прибыли и минимальная степень риска является простой задачей, т.к. акции с высокой доходностью имеют высокую степень риска.

         Каждая часть акции в портфеле является числом в интервале от 0 до 1, т.е. х₁+х₂=1, где х – часть стоимости каждой акции в портфеле и при условии, что 0£ х£ 1.

         Используя формулы:

         х₁ = d_B(d_B - d_Ar_ав) : d_А² + d_B² - 2d_A d_Br_АВ;            (28)

         х₂ = 1- х₁ ;                              (29)

         произведем расчет соотношения акций в портфеле:

         х₁ = 4,98 (4,98 - 1,88 х 0,15) : (1,88² + 4,98² – 2 х 1,88 х 4,98 х 0,15) = 4,98 х 4,7 : 28,33 - 2,81 = 23,41 : 25,52 = 0,92;

         х₂ = 1-0,92 = 0,08.

         Как видно из полученных значений, оптимальным будет состав портфеля из 92% акций А и 8% акций В.

Также в коммерческой деятельности ОАО «Север-инвест» возникают ситуации, когда необходимо выбрать из двух имеющихся возможностей вложения финансовых ресурсов одну, которая принесет наибольшую прибыль и даст возможность улучшить финансовое состояние предприятия.

Например, рассчитывая оценку двух проектов – договор на поставку холодильного оборудования для ЗАО «Ижмолоко» и спецтехники для ОАО «Ижспецтехника» (условно обозначим их «А» и «В» соответственно) приходим к выводу, что распределение вероятностей их ожидаемой доходности можно представить следующим образом:

Таблица 28

Распределение вероятностей доходности рассматриваемых
инвестиционных проектов

Варианты прогноза	Вероятность		Доходность, %
	проект А	проект Б	проект А	проект Б
Оптимистический	0,3	0,3	100
Реалистический	0,4	0,4	15	15
Пессимистический	0,3	0,3	-70	10

Рассчитаем среднеарифметическую ожидаемой доходности (математическое ожидание), взвешенную по вероятности каждого варианта:

     для проекта «А» ;

     для проекта  «Б» .

Таблица 29

Расчет среднего квадратического отклонения

проект	ri	pi
«А»	100	0,3	15	85	2167,5
	15	0,4	15	0	0
	-70	0,3	15	-85	2167,5
Итого «А»:		1		0	4335
σА
«Б»	20	0,3	15	5	7,5
	15	0,4	15	0	0
	10	0,3	15	-5	7,5
Итого «Б»:		1		0	15
σБ

То есть, с точки зрения ожидаемой доходности нам безразлично, какой именно проект финансировать – любой из них должен принести 15% дохода. Однако, данная логика рассуждений ошибочна. Прежде всего нам необходимо оценить величину риска, сопряженного с каждым из сравниваемых проектов. Для этого следует рассчитать стандартные отклонения доходности σ по каждому проекту. Выполним эти расчеты в табл. 29

Разброс значений ожидаемой доходности по проекту «А» почти в 20 раз больше, чем по проекту «Б». Очевидно, что первое вложение является более рискованным, поэтому предлагаемая по нему компенсация риска в виде 15%-ой доходности абсолютно недостаточна. Точно такую же среднюю ожидаемую доходность способен принести менее рискованный проект «Б».  На рис.5 наглядно иллюстрируется разброс ожидаемых значений доходности по двум проектам: он значительно шире по первому (А). На этом рисунке изображено распределение вероятностей. В данном случае оно является дискретным, прерывистым, поэтому данные представлены в форме столбцов (гистограмма). В случае непрерывного распределения, график представлял бы собой плавную кривую, как было показано выше на рис.2.

Когда инвестиционные проекты взаимосвязаны друг с другом,  т.е. являются портфельными, нам требуется определить тесноту их связи. Используем для примера те же  два проекта «А» и «Б»,  с уже имеющимися у нас исходными данными из табл. 28 и 29.

Коэффициент ковариации в нашем случае равен:

Тогда коэффициент корреляции составит:

          Проект «А»                                                        Проект «Б»

                          Вероятность                                           Вероятность                         

             0,4                                             0,4       

               0,3                                                         0,3

                                                                                              

             0,2                                                         0,2

               0,1                                                         0,1  

-70          0         15                         100   0                10            15             20

                     Доходность                                                                        Доходность                                                                                                                                                                       

Рис.5. Ожидаемые значения доходности

То есть, “поведение” проектов абсолютно идентично, поэтому они не могут быть использованы для диверсификации несистематического риска инвестиционного портфеля. С увеличением доходов в проекте «А» будет возрастать доход и в проекте «Б», соответственно падение доходов в первом обусловливается влиянием тех же факторов, что и во втором. В случае положительного влияния факторов, наше предприятие вложив финансовые средства в данные портфельные проекты будет богатеть значительно быстрее, однако в противоположном случае, убытки в этих проектах также будут возрастать опережающими темпами.

Всегда, рассматривая какой либо инвестиционный проект или другую операцию, связанную с вложением финансов мы принимаем решение, учитывая отношение величины максимально возможных убытков к величине собственных средств. В том случае когда полученный коэффициент равен или больше единицы, дальнейшее рассмотрение проекта или операции снимается с повестки дня как не целесообразное. ОАО «Север-инвест» имеет право рисковать только собственными средствами.

4. Эффективность мероприятий по снижению рисков

Рассмотрим в целом основные предложения по совершенствованию деятельности ОАО «Север-инвест» и рассчитаем экономическую эффективность от внедрения предложенных мероприятий.

Оценка рациональности внедрения предложенных выше мероприятий осуществляется на основе расчетов полных затрат по вариантам с использованием таблицы денежных потоков. На основе полученных выше данных составляем таблицу денежных потоков (табл.30).

Таблица 30

Таблица денежных потоков

Наименование показателей	Годы
	До внедрения	1	2	3
1. Приток наличности, в т.ч.	-	1172328	1172328	1172328
- прибыль чистая от мероприятий, руб.	-	1172328	1172328	1172328
2. Отток наличности	400000	-	-	-
- вложения в мероприятия	370000	-	-	-
- прочие затраты	30000
3. Чистый денежный поток	-400000	1172328	1172328	1172328
4. Кумулятивный денежный поток	-400000	772328	1944656	3116984
5. Коэффициент дисконтирования	1	0,84	0,71	0,59
6. Дисконтированный приток	-	984756	832353	691674
7. Дисконтированный отток	-400000	-	-	-
8. Дисконтированный чистый денежный поток	-400000	984756	832353	691674
9. Кумулятивный дисконтированный денежный поток	-400000	584756	1417109	2108783

Коэффициент дисконтирования R находится по формуле:

,                                                                               (30)

где k – среднегодовой коэффициент инфляции, принимается равным 0,16;

n – порядковый год расчета коэффициента.

Как видим из приведенных данных, уже в первый год реализации проекта кумулятивный денежный поток станет положительным, NPV проекта составляет 2108783 руб.

Метод расчета рентабельности инвестиций - это метод расчета показателя PI, позволяющего определить, в какой мере возрастает богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций. Формула для расчета этого показателя следующая:

                                                                             (31)

где CFt - денежные поступления в t-м году, которые будут получены благодаря этим инвестициям;

I₀ - первоначальные инвестиции.

Очевидно, что если NPV > 0, то РI > 1 и наоборот. Следовательно, если
РI > 1, то такая инвестиция приемлема. В нашем случае

PI = ((584756 : 1,16) + (832353 : 1,3456) + (691674 : 1,560896)) : 400000 = 3,91

Однако PI, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время позволяет:

- нащупать меру устойчивости проекта, которая в данном случае достаточно велика;

- получить надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности.

Метод расчета индекса прибыли IRR представляет собой, по существу, расчет уровня окупаемости средств, направляемых на цели инвестирования и по своей природе близок к различного рода процентным ставкам. Наиболее близкими по экономической природе к индексу прибыли считаются:

- действительная (реальная) годовая ставка доходности, предлагаемая банками по своим сберегательным счетам (т.е. номинальная ставка доходности за год, рассчитанная по схеме сложных процентов в силу неоднократного начисления процентов в течение года, например ежеквартально);

- действительная (реальная) ставка процента по ссуде за год, рассчитанная по схеме сложных процентов в силу неоднократного погашения задолженности в течение года (например, ежеквартально).

Процедура определения IRR заключается в решении относительно k уравнения

,                                                                               (32)

где CFt - денежные поступления в t-м году, которые будут получены благодаря этим инвестициям;

I₀ - первоначальные инвестиции.

Формально IRR определяется как тот коэффициент дисконтирования, при котором NPV = 0, т. е. при котором инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению. Поэтому IRR называют проверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. Для этого IRR сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного. Этот стандартный уровень желательной рентабельности называют барьерным коэффициентом HR, который, в общем случае, принимается равным 0,5 (уровень окупаемости – 50%). Принцип сравнения этих показателей такой:

- если IRR > HR, проект приемлем;

- если IRR < HR, проект неприемлем;

- если IRR = HR, можно принимать любое решение. Таким образом, показатель IRR является:

- "ситом", отсеивающим невыгодные проекты;

- основой для ранжирования проектов по степени выгодности;

- индикатором уровня риска по проекту - чем в большей степени IRR превышает принятый барьерный коэффициент, тем больше запас прочности проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений.

В нашем случае IRR, найденный с помощью программного обеспечения Project Expert, составляет 1,26, что больше HR = 0,5, следовательно, проект приемлем.

Как видим из приведенных данных, планируемые в результате проведенных мероприятий показатели финансового состояния предприятия пока еще не в полной мере будут соответствовать общепринятым нормативам, однако при последовательном применении основных методов управления рисками в ОАО «Север-инвест» есть вероятность через 2-3 года добиться устойчивого финансового состояния предприятия и значительно улучшить показатели его деятельности.

Заключение

Современный этап развития международного финансового сообщества выдвигает проблему управления рисками в число самых приоритетных. Более того, не без оснований можно утверждать, что в постоянно усложняющемся и взаимозависимом мире финансовых рынков и продуктов шанс на успех имеют только те организации, которые могут контролировать свои риски и эффективно ими управлять.

Как уже отмечалось выше, большинство экономических оценок и управленческих решений носит вероятностный, многовариантный характер. Поэтому ошибки и просчеты - вещь обычная, хотя и неприятная. Однако менеджер всегда должен стремиться учитывать возможный риск и предусматривать определенные меры для снижения его уровня и компенсации вероятных потерь. Международный опыт бизнеса свидетельствует, что причиной большинства банкротств служат грубые ошибки и просчеты в менеджменте.

Отдельной проблемой является недостаточная активность российской экономической теории и практики по разработке рекомендаций для анализа отдельных видов рисков и их внедрению в деятельность экономических служб компаний и предприятий.

В последнее время много пишется на тему управления рисками - о процедурах оценки рисков, о возможности применения различных процедур в российских условиях и т. д. Но на практике зачастую сталкиваешься с тем, что руководство компаний и банков не понимает смысла организации риск-менеджмента.

Проблема главным образом состоит в том, что немногие понимают, что к каждому риску необходим комплексный подход.

Необходимо выявлять присущие данной организации риски и разрабатывать подходы для их количественной оценки: какие методы должны использоваться, на каких данных будут основываться расчеты и т. д.

Нужно определить, кто в организации занимается данным риском: кто оценивает риск, кто готовит отчетность, кто устанавливает лимиты, кто их контролирует и т. д. Здесь основную роль играет четкое разграничение ответственности, а также разделение обязанностей. Например, сотрудники, рассчитывающие лимиты, не должны подчиняться тому же руководителю организации, что и сотрудники, заключающие сделки, ведь вознаграждение этого руководителя зависит от дохода, полученного по сделкам, а лимиты ограничивают операции и, следовательно, величину дохода.

В случаях, когда риск рассчитать невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики, которая представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это способы решения особо сложных задач. Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решения в условиях риска:

-   нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

-   всегда надо думать о последствиях риска;

-   положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения;

-   нельзя рисковать многим ради малого;

-   при наличии сомнения принимаются отрицательные решения;

-   нельзя думать, что всегда существует только одно решение, возможно, что есть и другие варианты.

Проведенный анализ показал, что ОАО «Север-инвест» в виду своей специфики, как и многие другие предприятия на рынке, часто сталкивается с проблемой финансовых рисков.

Так, имели место некоторые  финансовые потери при транспортировке наличных денежных средств, а также авансовых платежах. По оценкам специалистов, финансовый риск при использование перевозки наличных денежных средств составляет около 15%. Поэтому  предлагается использовать для минимизации денежных потерь векселя Сберегательного банка.

Таким образом, при осуществлении оплаты продукции при использовании векселей  минимизируются финансовые риски без дополнительных затрат.

Рассматривая возможности вложения средств, мы сталкивается с проблемой финансовых рисков в инвестиционных проектах. Оценивая тот или другой проект, мы исходим из уже сложившегося годами опыта.

В дипломной работы была рассмотрена следующая ситуация. ОАО «Север-инвест», имеющее давние коммерческие связи с партнерами в Голландии, рассматривает возможность заключения договора на поставку оборудования для предприятий г. Ижевска.

Как показали проведенные расчеты, степень риска очень велика для данного проекта, т.е. велика вероятность того, что ОАО «Север-инвест» может понести значительные убытки в результате реализации данного проекта и его финансовое состояние значительно ухудшится.

В практике ОАО «Север-инвест» встречались ситуации, когда имеющиеся финансовые ресурсы предприятия можно было бы инвестировать в предлагаемые коммерческие проекты, в том числе связанные с открытием в Ижевске собственного высокотехнологичного производства на основе разработок, предлагаемых зарубежными партнерами.

В дипломной работе также была рассмотрена одна из подобных инвестиционных возможностей, связанная с открытием сборочного производства торгового холодильного оборудования. Как показали расчеты, внедрение проекта позволит повысить стоимость предприятия, улучшив тем самым его финансовое состояние. Однако в свое время предприятие отказалось от этого проекта, посчитав его внедрение экономически невыгодным. Как показывают проведенные расчеты, использование теории рисков могло бы изменить принятое решение.

Как и многие другие коммерческие предприятия, ОАО «Север-инвест» получает часть доходов от краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, значительную часть которых составляют акции российских предприятий.

  Используя теорию финансовых рисков, по трем разным акциям: ОАО «Ижсталь», ОАО «Ижмаш» и ОАО «Аксион-холдинг» были рассчитаны соответствующий коэффициент корреляции и риск портфеля этих акций.

  Полученный в результате расчетов портфель имеет достаточно невысокий уровень риска, поэтому ОАО «Север-инвест» в целях сохранения и улучшения своего финансового состояния следует  планировать свои финансовые вложения в акции рассчитанным выше способом.

  Был также определен состав портфеля акций, т.е. распределение средств между различными активами в наиболее безопасной пропорции. Не следует считать, что получение максимальной нормы прибыли и минимальная степень риска является простой задачей, т.к. акции с высокой доходностью имеют высокую степень риска.

Также в коммерческой деятельности ОАО «Север-инвест» возникают ситуации, когда необходимо выбрать из двух имеющихся возможностей вложения финансовых ресурсов одну, которая принесет наибольшую прибыль и даст возможность улучшить финансовое состояние предприятия.

Например, рассчитывая оценку двух проектов – договор на поставку холодильного оборудования для ЗАО «Ижмолоко» и спецтехники для ОАО «Ижспецтехника», с точки зрения ожидаемой доходности нам безразлично, какой именно проект финансировать – любой из них должен принести 15% дохода. Однако, данная логика рассуждений ошибочна.

Разброс значений ожидаемой доходности по проекту «А» почти в 20 раз больше, чем по проекту «Б». Очевидно, что первое вложение является более рискованным, поэтому предлагаемая по нему компенсация риска в виде 15%-ой доходности абсолютно недостаточна. Точно такую же среднюю ожидаемую доходность способен принести менее рискованный проект «Б». 

То есть, “поведение” проектов абсолютно идентично, поэтому они не могут быть использованы для диверсификации несистематического риска инвестиционного портфеля. С увеличением доходов в проекте «А» будет возрастать доход и в проекте «Б», соответственно падение доходов в первом обусловливается влиянием тех же факторов, что и во втором. В случае положительного влияния факторов, наше предприятие вложив финансовые средства в данные портфельные проекты будет богатеть значительно быстрее, однако в противоположном случае, убытки в этих проектах также будут возрастать опережающими темпами.

Всегда, рассматривая какой либо инвестиционный проект или другую операцию, связанную с вложением финансов мы принимаем решение, учитывая отношение величины максимально возможных убытков к величине собственных средств. В том случае когда полученный коэффициент равен или больше единицы, дальнейшее рассмотрение проекта или операции снимается с повестки дня как не целесообразное. ОАО «Север-инвест» имеет право рисковать только собственными средствами.

Список литературы

1. Бадаш Х.З. Экономика предприятия. – Ижевск, УдГУ, 2004.

2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2004.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 2005.

4. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005.

5. Валаева Т.Ф., Коростелёва Е.М., Хруцкий Е.А. Экономика, организация и планирование производства. - М: Экономика, 2005.

6. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой – М., Финансы и статистика, 2005.

7. Грабовой П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г., Хрусталев Б.Б., Яровенко С.М.  Риски в современном бизнесе. М.: Аланс, 2005.

8. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2005.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ - М.:, Финансы и статистика, 2004.

10. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2004.

11. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. - М: Дело, 2003.

12. Моделирование и анализ безопасности, риска и качества в сложных системах: Сборник. СПб. - НПО "Омега", 2003.

13. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. – СПб.: Питер, 2004.

14. Ойгензихт В. Проблема риска в гражданском праве. — М.: Экономика, 2004.

15. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ - М.: Инфра-М, 2005.

16. Райзберг Б.Г. Азбука предпринимательства. — М.: Экономика, 2003.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ИП «Экоперспектива», 2005.

18. Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя -  М.: Перспектива, 2005.

19. Татеиси К. Вечный дух предпринимательства. // Менеджмент. - № 10. – 2003.

20. Финансовый анализ деятельности фирм - М.: Ист-Сервис, 2004.

21. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 2005.

22. Хизрич Р., Питерс М. Экономический образ мышления. — М.: Прогресс, 2003.

23. Хоскинг А. Курс предпринимательства. - М: Экономика, 2003.

24. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа - М.: Экономика, 2004.

25. Шеремет А.Д. Экономический анализ в управлении производством - М.: Экономика, 2005.

 

 

 

 

 

 

Приложения

Приложение 1

Приложение

к приказу Министерства финансов РФ
от 13.01.2000 № 4н

Бухгалтерский баланс

05        1 января   на __________________20___ г.	Коды
Форма № 1 по ОКУД	0710001
Дата (год, месяц, число)	01	01		2004
ОАО “Север-инвест”   Организация _______________________________________________________ по ОКПО
Торговля   Идентификационный номер налогоплательщика ______________________________ИНН
Вид деятельности  ___________________________________________________по ОКДП
ОАО   Организационно-правовая форма / форма собственности ___________________________
___________________________________________________________по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: руб. / тыс. руб. (ненужное зачеркнуть)                                       по ОКЕИ	384/385
Адрес ______________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Дата утверждения
Дата отправки (принятия)

Актив	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I.  ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы (04, 05)	110
в том числе: патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	111
организационные расходы	112
деловая репутация организации	113
Основные средства (01, 02, 03)	120	6	5
в том числе: земельные участки и объекты природопользования	121
здания, машины и оборудование	122	6	5
Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61)	130
Доходные вложения в материальные ценности (03)	135
в том числе: имущество для передачи в лизинг	136
имущество, предоставляемое по договору проката	137
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)	140
в том числе: инвестиции в дочерние общества	141
инвестиции в зависимые общества	142
инвестиции в другие организации	143
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	144
прочие долгосрочные финансовые вложения	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	6	5

Форма 0710001 с. 2

Актив	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	12	69
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 12, 13,16)	211	12	69
Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)	213
Готовая продукция и товары для перепродажи (16, 40, 41)	214
Товары отгруженные (45)	215
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	220		1
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе: покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231
векселя к получению (62)	232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	233
авансы выданные (61)	234
прочие дебиторы	235
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	48	11
в том числе: покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	48	11
векселя к получению (62)	242
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	243
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал(75)	244
авансы выданные (61)	245
прочие дебиторы	246
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250
в том числе: займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251
собственные акции, выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260
в том числе: касса (50)	261
расчетные счета (51)	262
валютные счета (52)	263
прочие денежные средства (55, 56, 57)	264
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	62	82
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	68	87

Форма 0710001 с. 3

Пассив	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (85)	410	8	8
Добавочный капитал (87)	420
Резервный капитал (86)	430
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Фонд социальной сферы (88)	440
Целевые финансирование и поступления (96)	450
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	460
Непокрытый убыток прошлых лет (88)	465	(116)	(116)
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)	470	х
Непокрытый убыток отчетного года (88)	475	х	(12)
ИТОГО по разделу III	490	(108)	(120)
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты (92, 95)	510
в том числе: кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты (90, 94)	610
в том числе: кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	611
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	612
Кредиторская задолженность	620	176	207
в том числе: поставщики и подрядчики (60, 76)	621	176	207
векселя к уплате (60)	622
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)	623
задолженность перед персоналом организации (70)	624
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)	625
задолженность перед бюджетом (68)	626
авансы полученные (64)	627
прочие кредиторы	628
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640
Резервы предстоящих расходов (89)	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	176	207
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	700	68	87

 

Руководитель ___________  __________________________        Главный бухгалтер _________  ______________________

                            (подпись)            (расшифровка подписи)                                                 (подпись)     (расшифровка подписи)

"___"____________ ________г.                                (квалификационный аттестат профессионального

                                                                                     бухгалтера от "_____"________________ ________г. .№ ______________)

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках

04   12 месяцев   за __________________20___г.	Коды
ОАО “Север-инвест”                                                                                                                                Форма № 2 по ОКУД                                                                                                                          Дата (год, месяц, число) Организация ______________________________________________________________по ОКПО	0710002
	01	01		2004
ОАО   Торговля   Идентификационный номер налогоплательщика                                                                      ИНН Вид деятельности __________________________________________________________по ОКДП
Организационно-правовая форма / форма собственности  ________________________________
________________________________________________________________по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: руб. / тыс. руб. (ненужное зачеркнуть)                                    по ОКЕИ	384/385

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	3047	10256
В том числе от продажи:	011	3047	10256
	012
	013
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	2965	10257
в том числе проданных:	021	2965	10257
	022
	023
Валовая прибыль	029	82	-1
Коммерческие расходы	030
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 - 020 - 030 - 040)	050	82	-1
II. Операционные доходы и расходы Проценты к получению	060
Проценты к уплате	070
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090
Прочие операционные расходы	100
III. Внереализационные доходы и расходы Внереализационные доходы	120
Внереализационные расходы	130
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки (050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100 + 120 - 130))	140	82	-1
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	24,6
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	160	57,4	-1
IV. Чрезвычайные доходы и расходы Чрезвычайные доходы	170
Чрезвычайные расходы	180
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) (строки (160 + 170 - 180))	190	57,4	-1

Форма 0710002 с. 2

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
СПРАВОЧНО. Дивиденды, приходящиеся на одну акцию*:              по привилегированным	201
по обычным	202
Предполагаемые в следующем отчетном году суммы дивидендов, приходящиеся на одну акцию*:              по привилегированным	203
по обычным	204

_______________________

* Заполняется в годовой бухгалтерской отчетности.

Расшифровка отдельных прибылей и убытков

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период		За аналогичный период предыдущего года
		прибыль	убыток	прибыль	убыток
1	2	3	4	5	6
Штрафы пеней и неустойки, признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании	210
Прибыль (убыток) прошлых лет	220
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств	230
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	240
Снижение себестоимости материально- производственных запасов на конец отчетного периода	250	х		х
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности	260
	270

Руководитель __________  _____________________        Главный бухгалтер ________  __________________

(подпись)                            (расшифровка подписи)                                                                                               (подпись)        (расшифровка подписи)

"____"_________________ ________г.

---

[1] Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 32.

[2] Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой – М., Финансы и статистика, 2005. С. 19.

[3] Грабовой П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г., Хрусталев Б.Б., Яровенко С.М.  Риски в современном бизнесе. М.: Аланс, 2005. С. 15.

[4] Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2005. С. 50.

[5] Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 2005. С. 88.

[6] Райзберг Б.Г. Азбука предпринимательства. — М.: Экономика, 2003. С. 40.

[7] Хоскинг А. Курс предпринимательства. - М: Экономика, 2003. С. 105.

[8] Моделирование и анализ безопасности, риска и качества в сложных системах: Сборник. СПб. - НПО "Омега", 2003. С. 39.

[9] Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2004. С. 76.

[10] Моделирование и анализ безопасности, риска и качества в сложных системах: Сборник. СПб. - НПО "Омега", 2003. С. 90.

[11] Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя -  М.: Перспектива, 2005. С. 62.

[12] Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 99.

[13] Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. - М: Дело, 2003. С. 104.

[14] Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 2005. С. 64.

[15] Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 70.