Анализ финансового состояния

Вид работы:

Тип работы
Предмет:

Финансы, деньги, кредит
Язык:

Русский
,
Формат файла:
MS Word

82,82 kb
Опубликовано:

2008-12-09

Скачать тип работы не определен Читать текст online Посмотреть все учебные материалы

Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.

Анализ финансового состояния

ВВЕДЕНИЕ

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия (ФСП) зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие — ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Основным инструментом для оценки служит финансовый анализ, основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающие объективную и точную картину финансового состояния предприятия, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные решения.

Анализ финансового состояния дает возможность оценить: имущественное состояние предприятия; степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами; достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций; потребность в дополнительных источниках финансирования; способность к наращению капитала; рациональность привлечения заемных средств; обоснованность политики распределения и использования прибыли и т.д.

1.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса. Финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе организации.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются: во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации, под которой подразумевают ее способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое положение определяется всей совокупностью хозяйственных факторов, является наиболее обобщающим показателем. Следовательно, отчет о прибылях и убытках также привлекается для анализа финансового состояния.

Для общей оценки динамики финансового состояния организации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации, который в более упорядоченном виде удобно проводить по следующей форме:

Актив Пассив

1 Имущество 1. Источники образования имущества

1.1. Внеоборотные 1.1 Собственный капитал

(иммобилизованные) активы

1.2. Оборотные, мобильные активы 1.2. Заемный капитал активы

1.2.1. Запасы 1.2.1. Долгосрочные обязательства

1.2.2. Дебиторская 1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы задолженность

1.2.3. Денежные средства 1.2.3. Кредиторская задолженность краткосрочные

финансовые вложения

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. Непосредственно из аналитического баланса-нетто можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации, таких, как:

• общая стоимость имущества организации = валюте, или итогу, баланса;

• стоимость иммобилизованных активов (т.е. основных и прочих внеоборотных средств) = итогу раздела I актива баланса;

• стоимость оборотных (мобильных) средств = итогу раздела II актива баланса;

• стоимость материальных оборотных средств = строкам 210 и 220 актива баланса;

• величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы) = строкам 230,240 и 270 раздела II актива баланса;

• сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения) = = строкам 250 и 260 раздела II актива баланса (так называемый банковский актив);

• величина убытков = строкам 465 и 475 раздела III пассива баланса;

• стоимость собственного капитала = разделу III пассива (для определения уточненного размера собственного капитала можно прибавить строки 640 и 650 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов);

• величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, = разделу IV пассива баланса;

• величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, = строке 610 раздела V пассива баланса;

• величина кредиторской задолженности в широком смысле = строкам 620,630 и 660 раздела V пассива баланса. Строки 640 и 650 показывают задолженность организации как бы самой себе, т.е. речь идет о собственных средствах организации, поэтому при анализе суммы по этим строкам следует прибавить к собственному капиталу.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации. Так, динамика стоимости ее имущества дает дополнительную к величине финансовых результатов информацию о мощи организации, о величине контролируемого имущества.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса. Так, соотношение собственного и заемного капиталов говорит об автономии организации в условиях рыночных связей, о ее финансовой устойчивости. Особое значение для корректировки финансовой стратегии организации, определения перспектив ее финансового положения имеет трендовый анализ отдельных статей баланса за более продолжительное время с использованием, как

правило, специальных экономико-математических методов (среднее приращение, средний темп прироста, определение функций, описывающих поведение данной статьи баланса, и др.).

1.2 Анализ имущественного положения организации и оценка эффективности использования ее активов

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, при которых лишь проведение сбалансированной хозяйственной политики способно укрепить финансовое состояние, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия (организации).

Оценка финансового состояния предприятия является частью финансового анализа и характеризуется совокупностью показателей баланса по состоянию на определенную дату (начало и конец квартала, девяти месяцев и года) как остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета.

О финансовом положении организации свидетельствуют состав и структура ее активов (имущества), капитала и обязательств по состоянию на начало и конец отчетного периода; изменения в размещении средств и источниках их формирования (покрытия) на конец года по сравнению с началом года; приращение собственного и заемного капитала и изменение рентабельности активов за исследуемый период. Это позволит выявить причины отклонений и оценить перспективы развития финансового положения организации в будущем.

Одно из приоритетных направлений в оценке финансового состояния — анализ имущественного положения организации и выявление возможностей приумножения капитала, способности обеспечивать неуклонный рост прибыли и расплачиваться своевременно по своим обязательствам (долгам).

В состав (активов) предприятия включаются:

• основные средства по остаточной стоимости;

• нематериальные активы по остаточной стоимости;

• материалы;

• готовая продукция, товары, товары отгруженные;

• выполненные этапы по незавершенным работам;

• расходы будущих периодов и др.

Цель анализа состава, динамики и структуры активов организации состоит в оценке тенденций изменения структуры и разработке организационно-экономических механизмов повышения качества их использования. Информационной базой анализа являются: ф. № 1 «Бухгалтерский баланс»; ф. № 5 «Приложение к Бухгалтерскому балансу»; Расчет среднегодовой стоимости имущества предприятия для исчисления налога на имущество; остатки на счетах бухгалтерского учета, отражающие все процессы движения активов; Главная книга и др.

Для анализа имущества и капитала используются методы: динамический; структурный; коэффициентный; факторный.

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. Данные (таблицы 1) показывают, что общий оборот хозяйственных средств, т.е. активов, против начала года уменьшился на 62 555 тыс. руб., составил к концу года 86,4% (395 956 : 458 511 х 100), что является первым тревожным сигналом неблагополучия финансового положения организации.

К концу года в необоротные активы в общей стоимости активов стали занимать 85,3%, т.е. увеличились по сравнению с началом года на + 5721 тыс. руб., или 12,8 пункта, а оборотные активы соответственно сократились на 68 276 тыс. руб., или 12,8 пункта. Резкое снижение оборотных активов, несомненно, негативно скажется на производственно-финансовой деятельности и впоследствии — на финансовой устойчивости организации.

Источники формирования имущества также существенно уменьшились, в том числе: за счет собственного капитала — на 4438 тыс. руб., а за счет заемного капитала — на 58317 тыс. руб. или на 9,9 пункта. Однако следует заметить, что к концу года Доля собственного капитала в общем объеме источников покрытия составляла 78,6%, а заемного капитала (краткосрочного) —21,1%.

Таблица 1

Динамика состава и структуры бухгалтерского баланса АО «-», тыс. руб.

Актив

На

начало года

На

конец года

Изменение

(+,-)

Пассив

На

начало года

На

конец года

Изменение

(+, -)

Раздел I

Внеоборотные активы

332 213

337 934

+ 5721

Раздел III

Капитал и резервы

315 569

311 131

-4438

То же, % к итогу

72,5

85,3

12,8

То же, % к итогу

68,8

78,6

+9,8

Раздел II

Оборотные активы

126 298

58023

68276

Раздел IV

Долгосрочные обязательства

1000

1200

+200

То же, % к итогу

27,5

14,7

-12,8

То же, % к итогу

0,2

0,3

+0,1

Раздел V

Краткосрочные обязательства

141 942

83625

-58 317

То же, % к итогу

31,0

21,1

-9,9

Валюта баланса — всего

458 511

395956

-62 555

Валюта баланса, всего

458 511

395 956

-62 555

То же, % к итогу

100,0

—

То же, % к итогу

100,0

—

Это в большей мере свидетельствует об укреплении финансового положения организации. Главный вопрос здесь в том, на какие цели будет использоваться собственный капитал. Таким образом, в пополнении своих активов АО обходится преимущественно собственными средствами.

После общей оценки динамики состава и структуры активов и пассивов баланса необходимо подробно исследовать состав отдельных элементов имущества и источники его формирования, выявить изменения к концу года недвижимости и оборотных активов, источников собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных обязательств). Расчеты производятся в аналитической табл.2.

Как свидетельствуют данные таблицы, к концу год в составе внеоборотных активов наибольшую долю (98,9%) занимают недвижимость, основные средства — 78,3%, незавершенное строительство — 20,6%. В оборотных активах преобладают к концу года запасы (52,5%); на дебиторскую задолженность приходится 27,8%; денежные средства составляют 17,8%. При этом следует отметить, что хотя удельный вес запасов в оборотных активах и занимает на конец года значительную долю, она все же уменьшилась по сравнению с началом года на 15,5 пункта. Удельный вес дебиторской задолженности в активах увеличился на 11,4 пункта, а денежных средств — на 12,2 пункта. Все это, конечно, отражается на финансовом положении организации, которая имеет на конец года свободные денежные средства (+3265 тыс. руб.) и в любое время по своему усмотрению может пустить их в оборот либо для пополнения материальных оборотных активов, либо на инвестиции (долгосрочные или краткосрочные), чтобы получить новые доходы на вложенные средства.

Сложившаяся ситуация вызывает необходимость проведения более углубленного анализа состава и динамики запасов и дебиторской задолженности (табл. 3).

Как показывают данные табл. 3, в запасах на конец года наибольшую долю (46,7%) занимают готовая продукция и товары для перепродажи, однако их объем значительно (почти в два раза) уменьшился по сравнению с началом года (86,4%).

Вместе с тем существенно увеличился удельный вес сырья и материалов в запасах — с 8 до 26,8% на конец года, а также возросла доля затрат в незавершенном производстве — с 3,1 до 10,5%. Что касается оценки динамики составляющих элементов дебиторской задолженности, то можно отметить в целом ее снижение на 6684 тыс. руб. (16 146 — 20 830) и существенное изменение к концу года по сравнению с его началом таких статей, как «покупатели и заказчики» (с 59,8 до 44,2%); «авансы выданные» (с 13,7 до 20,4%); «прочие дебиторы» (с 26,5 до 35,4%). Особое внимание следует обратить на оценку состояния внутреннего контроля за своевременным возвратом выданных в подотчет авансов, а также за погашением долгов прочими дебиторами в соответствии с установленными каждому из них сроками.

В связи с положением, в каком оказалось предприятие, необходимо провести углубленный анализ состава и структуры дебиторской задолженности, просроченных и сомнительных долгов (которые следует считать скорее убытками и потерями, нежели активами), а также определить качественные характеристики (свойства) запасов, их комплектность и пригодность для использования в производстве, выявить возможности реализации готовой продукции и других запасов в случае острой необходимости, используя данные табл. 4.

Данные таблицы дают основание считать, что уменьшение дебиторской задолженности по состоянию на конец года на сумму 4684 тыс. руб. произошло главным образом за счет снижения задолженности покупателей и заказчиков на сумму 5303 тыс. руб., вследствие чего уменьшилась и просроченная дебиторская задолженность на 652 тыс. руб. Просроченная задолженность в общем объеме дебиторской задолженности составляет более 16%.

Вся сумма просроченной задолженности образовалась свыше трех месяцев назад, т.е. с каждым днем возрастает риск ее невозвращения в АО «-». В таких условиях финансовые службы акционерного общества должны изыскать возможности и предпринять меры для возврата в полном объеме всех образовавшихся долгов.

Таблица 2

Динамика состава и структура основного и оборотного капиталов (активов) АО «-»

Показатель актива баланса

Остатки по балансу, тыс. руб.

Структура, %

на начало года

на конец года

изменение (+, -)

на начало года

на конец года

изменение (+, -)

1. Внеоборотные активы — всего

332213

337 934

+5721

100,0

+ 12,8

В том числе:

1.1. Нематериальные активы

132

368

+236

0,04

0,14

+0,1

1.2. Основные средства

264 480

264 604

+ 124

79,96

78,3

-1,3

1.3. Незавершенное строительство

65937

69812

+3875

19,9

20,6

+0,7

1.4. Доходные вложения в материальные

ценности

1.5. Долгосрочные финансовые вложения

958

+952

0,3

+0,3

1.6. Прочие внеоборотные активы

1658

2192

+534

0,5

0,7

+0,2

2. Оборотные активы, всего

126 298

58 022

-68 276

100,0

В том числе:

2.1. Запасы

85 845

30435

-55 410

68,0

52,5

-15,5

2.2. Налог на добавленную стоимость по

приобретенным ценностям

12055

786

-11 269

9,6

1,4

-8,2

2.3. Дебиторская задолженность (более

12 месяцев)

2.4. Дебиторская задолженность (менее

12 месяцев)

20830

16 146

-4684

16,4

27,8

+ 11,4

2.5. Краткосрочные финансовые вложения

492

314

-178

0,4

0,5

+0,1

2.6. Денежные средства

7076

10341

+3265

5,6

17,8

12,2

2.7. Прочие оборотные активы

Итого активов:

458511

395 956

-62 555

100,0

Таблица 3

Показатель

На

начало года

На

конец года

Отклонение (+, — ) пункта (гр. 4 - гр. 2)

сумма, тыс. руб.

% к итогу

сумма, тыс. руб.

% к итогу

1. Запасы — всего

85 845

100,0

30435

100,0

—

6868

8,0

8170

26,8

+ 16,8

МБП

1884

2,2

3482

11,4

+9,2

Затраты в НЗП

2658

3,1

3202

10,5

+7,4

Готовая продукция и товары для перепродажи

74 153

86,4

14212

46,7

-39,7

Расходы будущих периодов

259

0,27

1220

4,1

+3,83

Животные на откорме

0,03

149

0,5

+0,47

2. НДС по приобретенным ценностям

12055

14,0

787

2,6

-11,4

3. Дебиторская задолженность

20830

100,0

16 146

100,0

В том числе:

Покупатели и заказчики

12447

59,8

7144

44,2

-15,6

Авансы выданные

2866

13,7

3289

20,4

+6,7

Прочие дебиторы

5517

26,5

5713

35,4

+8,9

Состав и динамика запасов и дебиторской задолженности АО «-»

В конце отчетного года по сравнению с его началом произошли существенные изменения в структуре источников формирования имущества АО «-» (табл.5). Так, собственный капитал к концу года уменьшился на 4438 тыс. руб., а заемный капитал сократился на 58 117 тыс. руб. Собственный капитал на начало и конец года составлял соответственно 315 569 тыс. руб. и 311 131 тыс., руб., а заемный капитал — 142 942 тыс. руб. и 84 825 тыс. руб. В процентном отношении: если доля собственного капитала на конец года в формировании активов составляла 78,6%, то доля заемного капитала — всего лишь 21,1%. Заемный капитал уменьшился по двум составляющим: за счет сокращения кредиторской задолженности — на 53 570 тыс. руб. и задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов —на 2747 тыс. руб. В общей сумме заемного капитала кредиторская задолженность на начало года составляла 93,8%, (134 095 : 142942 х 100), а на конец года она увеличилась до 95,0% (80 525 : 84 825 х 100). Очевидно, АО «-», стараясь поправить свое Финансовое положение, не обращаясь в банк за кредитами и займами, интенсивно использовало кредиторскую задолженность для финансирования своей деятельности за «дешевые деньги», «беспроцентные ссуды», что в конечном итоге может обернуться снижением доверия к организации со стороны партнеров, клиентов, покупателей либо привести к банкротству.

Таблица 4 Состав дебиторской задолженности по данным АО «-» ф. № 1 Бухгалтерский баланс» и ф. № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», тыс. руб.

Показатель

На начало года

На

конец года

Изменение (+,-)

1. Краткосрочная дебиторская задолженность — всего

20830

16 146

-4684

В том числе:

1.1Покупатели и заказчики

12447

7144

-5303

1.2Авансы выданные

2866

3289

+423

1.3Прочие дебиторы

5517

5713

+ 196

2. Просроченная дебиторская задолженность — всего

3352

2700

-652

3. Удельный вес просроченной

Дебиторской задолженности, % (п. 2 : п. 1)

16,1

16,7

+0,6

4. Просроченная более трех

месяцев дебиторская задол-

женность

3352

2700

-652

5. Удельный вес просрочен-

ной более трех месяцев деби-

торской задолженности в со-

ставе всей просроченной за-

долженности, % (п. 4 : п. 2)

100,0

Вместе с тем, оперируя в качестве доказательств только приведенной информацией, нельзя однозначно утверждать об ухудшении финансового состояния предприятия. Поэтому далее следует качественно исследовать и оценить, насколько эффективно используются активы, собственный и заемный капитал организации, используя при этом информацию табл. 6 и на ее базе осуществить подробный коэффициентный и факторный анализ.

При использовании следующих формул были рассчитаны в табл. 6 коэффициенты:

Выручка от продаж

К обор.соб.кап = Среднегод.стоим.СК

Выручка от продаж

К обор.заемн.кап = Среднегод.стоим.ЗК

позволяют сделать вывод о том, что в отчетном году по сравнению с предыдущим годом значительно возросли: доходы на 1 руб. активов (400%), а темп расходов на 1 руб. активов составил только 360%; коэффициенты оборачиваемости активов (396%), в том числе внеоборотных активов — 440% и оборотных активов — 242%; коэффициенты оборачиваемости собственного капитала (366%), а заемного капитала — 458%.

Далее рассчитанные показатели рентабельности позволяет сделать вывод о том, что:

Чистая(Нераспределённая)прибыль

Rn(продаж)= Выручка от продаж

Чистая(Нераспределённая)прибыль

R активов = Среднегодов.стоимость.активов

Чистая(нераспределенная)прибыль

R ск = Среднегод.стоимость.СК

Чистая(нераспределенная)прибыль

R зк = Среднегод.стоимость.ЗК

Экономической базой роста вышеназванных показателей является рост объема продаж более чем в 4,2 раза и, как следствие, — увеличение доходов организации. Однако нельзя оставить без внимания тот факт, что рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, снизилась почти в три раза — с 5,95% в предыдущем году до 1,7% в отчетном году. При этом чистая (нераспределенная) прибыль увеличилась за этот период на 1373 тыс. руб., или на 20,5%, а объем продаж — на 369 128 тыс. руб., или на 320,3%, т.е. рентабельность прироста продаж не смогла обеспечить адекватного роста чистой прибыли из-за значительных темпов роста расходов (451,7%), понесенных организацией в связи с производством и реализацией продукции, работ, услуг.

Детальный анализ состава расходов организации, критическая оценка темпов их роста и состояния внутрихозяйственного контроля (по данным первичных и нормативных документов) за затратами, операционными и внереализационными расходами позволят выявить неиспользованные возможности снижения расходов в соответствии с наращиванием темпов роста продаж и активов хозяйствующего субъекта.

Таблица 5

Динамика состава и структуры собственного и заемного капитала АО «-»

Показатель пассива баланса

На

начало года

На конец года

Изменение (+,-)

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

% к итогу

тыс.

руб.

пункты

1. Собственный капитал — всего

315 569

68,8

311 131

78,6

-4438

+9,8

В том числе:

1.1. Уставный капитал

202,5

0,04

202,5

0,05

—

+0,01

1.2. Добавочный капитал

256 806

56,0

235 465

59,4

-21 341

+3,4

1.3. Резервный капитал

50,5

0,01

50,5

0,01

—

1.4. Целевые финансирования и поступления

3782

0,8

8279

2Д

+4497

+ 1,3

1.5. Фонд социальной сферы

48728

10,6

56977

14,4

+8249

+3,8

1.6. Непокрытый убыток прошлых лет

—

1.7. Нераспределенная прибыль отчетного года

6000

1,35

10157

2,6

+4157

+ 1,25

2. Заемный капитал (обязательства)

142 942

31,2

84825

21,4

-58 117

-9,8

2. 1 . Долгосрочные обязательства

1000

0,2

1200

о,з

+200

+0,1

2.2. Краткосрочные обязательства

141 942

31,0

83625

21,1

-58 317

-9,9

2.2.1. Займы и кредиты

2000

0,4

—

-2000

-0,4

2.2.2. Кредиторская задолженность

134 095

29,2

80525

20,3

-53 570

-8,9

2.2.3. Задолженность участникам (учреди-

телям) по выплате доходов

5847

1,3

3100

0,8

-2747

-0,5

2.2.4. Доходы будущих периодов

—

2.2.5. Резервы предстоящих расходов

—

2.2.6. Прочие краткосрочные обязательства

—

3. Валюта баланса (активы)

458 511

100,0

395 956

100,0

-62 555

—

4. Собственный капитал в валюте баланса, %

68,8

—

74,7

—

5. Заемный капитал в валюте баланса, %

31,2

—

25,3

—

Таблица 6

Исходные и аналитические данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного и заемного капитала АО «-», тыс. руб.

Показатель

Отчетный год

Предыдущий год

Изменение (+, — )

Темп роста, %

1. Чистая (нераспределенная) прибыль (Р)

8080

6707

+ 1373

20,5

2. Общая сумма доходов организации (Дох)

477 291

116037

+361 254

3. Общая сумма расходов организации (Расх)

462 524

102 388

+360 136

451,7

4. Выручка от продаж (N)

473 754

112706

+361 048

320,3

5. Среднегодовая стоимость собственного капитала (СК)

305 684

272 405

+33 279

112,2

6. Среднегодовая стоимость заемного капитала (ЗК)

121 549

136 203

-14654

89,2

7. Среднегодовая стоимость активов (А)

427 233

408 608

+ 18 625

104,6

8. Среднегодовая стоимость внеоборотных активов (ВА)

335 073

355 490

-20417

94,3

9. Среднегодовая стоимость оборотных активов (ОА)

92 160

53 118

+39 042

173,5

10. Рентабельность активов, % (п. 1 : п. 7) (рА)

1,89

1,64

+0,25

115,2

10а. Рентабельность собственного капитала, % (п. 1 : п. 5) рск

2,643

2,462

+0,181

107,3

106. Рентабельность заемного капитала (п. 1 : п. 6) рзк

6,648

4,924

+ 1,724

135,0

11. Рентабельность продаж, % чистой прибыли (п. 1 : п. 4),

%Рn

1,70

5,95

-4,25

28,6

12. Доходы на 1 руб. активов (п. 2 : п. 7), Дох/А

1,12

0,28

+0,84

400

13. Расходы на 1 руб. активов (п. 3 : п. 7), Расх/А

0,90

0,25

+0,65

360

14. Собственный капитал на 1 руб. активов (коэффициент автономии) (п. 5 : п. 7), СК/А

0,72

0,67

+0,05

107,5

15. Заемный капитал на 1 руб. активов (п. 2 : п. 7), ЗК/А

0,28

0,33

-0,05

84,8

16. Коэффициент оборачиваемости активов, оборотов (п. 4 : п. 7),К обор.акт

1,11

0,28

0,83

396

17. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов, оборотов (п. 4 : п. 8), К обор.внеоб.активов

1,41

0,32

+ 1,09

440

18. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (п. 4 : п. 9),Кобор.обор.акт

5,14

2,12

3,02

242

19. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (п. 4 : п. 5), К обор.соб.кап.

1,5

0,41

+ 1,09

366

20. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала, К обор.заем.кап

0,8

0,83

+2,97

458

21. Доля оборотных активов в общей стоимости активов, коэф. (п. 9 : п. 7), ОА/А

0,22

0,13

+0,09

169,2

22. Доля внеоборотных активов в активах, коэф. (п. 8 : : п. 7), ВА/А

0,78

0,87

-0,09

89,7

23. Соотношение заемного и собственного капитала, коэф. (леверидж), (п. 6 : п. 5), ЗК/СК

0,398

0,500

-0,102

79,6

Каждый коэффициент представляет собой двухфакторную модель типа f=x/y. Например, рентабельность собственного капитала (Rск) равна Р/СК или f=x/y, т.е уровень рентабельности собственного капитала находится в прямой пропорциональной зависимости от изменения прибыли (x) или в обратной пропорциональной зависимости от среднегодовой стоимости собственного капитала (∆f) c использованием метода цепных подстановок будет иметь вид:

x1 x0

∆f(x)= − — − ;

y0 y0

x1 x1

Δf(y)= − - −

y1 y0

Δf= Δf(x) + Δf(y).

Влияние факторов x и y на изменение рентабельности собственного капитала, которая возросла в отчетном периоде по сравнению с предыдущем периодом на 0,181 пункта, можно рассчитать следующим образом:

8080 60707

Δf(x)= − x 100 - − x 100=2,966-2,462=+0,504;

272405 272405

8080 8080

Δf(y)= − x100 - − x100=2,643-2,966=-0,323.

305684 272405

Совокупное влияние факторов x и y на изменение рентабельности собственного капитала равно:

+0,504-0,323=+0,181%.

Вывод. На изменение (прирост) рентабельности собственного капитала (+0,181) оказало положительное влияние увеличение прибыли в отчетном году в сравнении с предыдущем годом на 1373 тыс.руб., что обеспечило прирост рентабельности на 0,504%. Увеличение общей величины собственного капитала преимущественно за счет средств фонда социальной сферы на 8249 тыс.руб., видимо, в ущерб финансирования развития производства, непременно отразилось на снижении рентабельности собственного капитала (-0,323%).

Аналогично можно рассчитать влияние качественных факторов на изменение рентабельности заёмного капитала (ΔРзк) рентабельности продаж (P/N=X) и оборачиваемости заемного капитала(N/ЗК=Y), используя следующую форму:

Р/ЗК=Р/N x N/ЗК или f=x * y.

1.3. Анализ основного капитала и оценка эффективности его использования

Основной капитал представляет собой часть финансовых рeсурсов (собственного и заемного капитала) организации, инвестированных для приобретения или создания новых основных фондов производственного и непроизводственного назначения. Это материализовавшаяся часть собственного и заемного капитала для использования его (основного капитала) в процессе производства и реализации продукции, товаров, работ, услуг с целью получения доходов организации.

Существенным сегментом основного капитала являются основные средства — часть имущества, используемая в качестве средств труда в процессе производства продукции, выполнения работ и оказания услуг либо для управления организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев.

В состав основного капитала также включаются нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, которые уже в настоящий момент обеспечивают получение дохода организации или будут приносить доход в будущем, как, например, незавершенное строительство. Все указанные выше статьи бухгалтерского учета объединены в бухгалтерском балансе в раздел I «Внеоборотные активы».

Исходные данные для анализа внеоборотных активов представлены в табл.7

Таблица 7

Состав, структура и динамика внеоборотных активов по данным АО «-»

Состав внеоборотных активов

На

начало года

На конец года

Изменение (+,-)

Сумма, тыс. руб.

%к итогу

Сумма, тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб. гр.З--Ф.1

пункты гр.4--гр.2

Внеоборотные активы — всего

332 213

100,0

337 933

100,0

+5720

1,7

В том числе:

нематериальные активы

132

0,04

337

0,1

+205

+0,06

основные средства

264 480

79,56

264 604

78,3

+124

-1,26

незавершенное строительство

65937

19,90

69812

20,6

+3875

+0,7

долгосрочные финансовые вложения

958

0,3

+952

+0,3

прочие внеоборотные активы

1658

0,5

2192

0,7

+534

+0,2

Данные табл. 7 показывают, что на конец года по сравнению с его началом внеоборотные активы (ВА) увеличились на 5720 тыс. руб., или на 1,7% (5720 : 332 213 х 100). Наибольший удельный вес в составе внеоборотных активов занимают основные средства: на начало года — 79,56%, а на конец года — 78,3%. Незавершенное строительство в составе ВА занимает соответственно 19,0 и 20,6%. Остальные статьи внеоборотных активов вместе составляют 0,5% от общей их стоимости по состоянию.на начало года, а на конец года — 1,1%. Это свидетельствует об их несущественном влиянии на формирование внеоборотных активов и основного капитала.

Перейдем к оценке эффективности использования основных средств — преобладающей части в составе внеоборотных активов. Наиболее значимыми показателями оценки эффективности использования основных средств (F) являются:

• фондоотдача основных средств - N/F , руб.;

Выручка от продаж

ФО= Среднегодовая стоимость О.С

• фондоемкость производства и реализации продукции - F/N руб.:

Среднегодовая стоимость О.С

ФО= Выручка от продаж

Каждый из четырех вышеназванных показателей можно представить как двухфакторную кратную модель типа f=x/y.

Так, используя для анализа кратную модель фондоотдачи ФО = N/F, можно с уверенностью утверждать, что фондоотдача (ФО) находится в прямой пропорциональной зависимости от объема продаж или выпуска продукции (N) и в обратно пропорциональной зависимости от среднегодовой стоимости основных средств (F). Тогда объем произведенной или реализованной продукции будет равен: N = F х ФО

Факторный анализ фондоотдачи предлагается выполнить по данным табл. 8

Для проведения факторного анализа фондоотдачи следует ее представить как кратную модель типа: ФО(f)=N/F=X/Y.

Расчет влияния фактора х и у предлагается осуществить методом цепных подстановок. Тогда:

x1 x0 473754 112706

ΔФО(x)= − - − = − - − = 1,8320-0,4358=+1,3962;

y0 y0 258600 258600

x1 x1 473754 473754

ΔФО(y)= − - − = − - − = 1,7908-1,8320=-0,0412;

y1 y0 264604 258600

ΔF=ΔФО(x) + ΔФО(y)=+1,355

Совокупное влияние двух факторов на прирост фондоотдачи всех основных средств составило +1,355 руб. (1,3962 — 0,0412). Изменение фондоотдачи обусловлено главным образом значительным приростом объема продаж на 361 048 тыс. руб. и увеличением среднегодовой стоимости основных средств на 11 970 тыс. руб. Первый фактор (х) в общем приросте фондоотдачи составил 99,9% (1,364: 1,365 х 100 = 99,9%), а второй фактор Y - всего лишь 0,1%- Последнее свидетельствует о том, что у организации имеются резервы повышения эффективности использования основных средств за счет оптимизации их структуры и увеличения времени их эксплуатации в производстве.

Таблица 8

Исходные данные для проведения факторного анализа

фондоотдачи и оценки ее влияния на изменение объема продаж

по данным АО «-», тыс. руб.

Показатель

Отчетный год

Предыдущий год

Изменение

+, -

1. Выручка от продаж, N (X)

473 754

112706

+361 048

2. Среднегодовая стоимость основных средств, F (Y)

264 542

258 600

+5942

3. Среднегодовая стоимость активной части основных средств,Fak (У1)

220 130

208 160

+11 970

4. Удельный вес активной части в общей стоимости основных средств (п. 3 : п. 2), dak (У2)

0,83210

0,804949

+0,027151

5. Фондоотдача основных средств, руб. (п. 1 : п. 2), ФО (F)

1,7908

0,4358

+ 1,355

6. Фондоотдача активной

части основных средств, руб. (п. 1 : п. 3), Ф0ак (Z)

2,1522

0,54144

+ 1,61076

2. Система показателей и методика оценки ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости

2.1 Анализ ликвидности активов

Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, а из всех оборотных активов абсолютно ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т.п.), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате.

Другую часть оборотных активов нельзя с большой уверенностью назвать высоколиквидными активами (например, запасы, просроченная дебиторская задолженность, задолженность по выданным авансам и средствам в подотчет). Тем не менее, при определенных условиях и грамотных методах работы с дебиторами-клиентами эта задолженность все-таки будет возвращена, а запасы реализованы. Однако следует иметь в виду, что отдельные виды внеоборотных активов (транспорт, здания, современное оборудование, компьютеры и т.п.) также можно при необходимости реализовать даже с большим успехом, чем, например, некоторые запасы, и получить искомую наличность, если это в интересах компании. В отечественной и зарубежной практике рассчитывают различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и элементов. Назовем наиболее важные по экономической сути востребованности практикой показатели ликвидности.

Абсолютная ликвидность — это отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.ликв) рассчитывается на основе данных II и IV разделов бухгалтерского баланса по формуле

ДС +КФВ строки 260+ 250 ,

Кабс.ликв= − = строки 610+ 620 +630+660

КО

Где ДС- денежные средства;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

КО - краткосрочные обязательства.

В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства.

В отдельных случаях требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или, например, кредиторской задолженности, срок оплаты которой наступает).

Тогда, срочный коэффициент ликвидности (Ксроч. ликв) можно рассчитать по формуле

ДС +КФВ строки 260+ 250,

Ксроч.ликв = − = строки 610+ 620

Кредиты +КЗ

где КЗ — кредиторская задолженность.

Однако надо отметить в виду, что срочную ликвидность вряд ли надо рассчитывать по состоянию, например, на начало и конец года или квартала, поскольку она чаще всего возникает непредвиденно, а оплата требуется немедленно (сегодня, завтра). Тогда по состоянию на сегодняшний день рассчитывается коэффициент срочной ликвидности как отношение имеющихся в наличии суммы денежных средств и суммы возникшего обязательства.

Рассчитывается также коэффициент критической ликвидности (Крит.ликв) или, как его еще называют, «промежуточной ликвидности»:

ДС +ДЗ+КФВ+ПОА строки 260+ 250+260+270,

Ксроч.ликв = КО = строки 610+ 620+630+660

где ПОА— прочие оборотные активы.

обобщающей оценки ликвидности оборотных активов рассчитывается коэффициент текущей ликвидности (Ктек.ликв):

ОА строки 290-244-252,

Ктек.ликв = КО = строки 610+ 620+630+660

Где ОА- оборотные активы.

Этот показатель характеризует степень обеспеченности (покрытия) всеми оборотными активами (ОА) краткосрочных обязательств (КО) организации.

Коэффициент текущей ликвидности — основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Значение коэффициента текущей ликвидности должно находиться в пределах от 1 до 2. Значение нижней границы коэффициента, равное 1, обусловлено тем, что оборотных средств должно быть столько же, сколько возникает краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов (в два раза) над краткосрочными обязательствами создает условия для устойчивого развития производственно-финансовой деятельности, в результате чего формируются рабочий капитал, или «чистые оборотные активы».

Рабочий капитал представляет собой ликвидные резервы, которыми покрываются издержки (расходы), возникающие в результате непредвиденных обстоятельств и неопределенности по сбалансированию поступлений и оплаты денежными средствами своих обязательств. Чистый рабочий капитал как часть чистых активов организации является также страховым залогом (запасом) для кредиторов-банков в случае невозвращения кредитов.

Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем вдвое не является желательным для организации, ибо такое положение скорее свидетельствует о нерациональном вложении средств в пополнение оборотных активов и неэффективном их использовании.

Сложившиеся значения названных показателей ликвидности по данным АО «-» на начало и конец года, представлены в табл.9

В пунктах 3 и 5 табл. 9 произведен расчет двух новых коэффициентов ликвидности — реальной критической ликвидности и реальной общей ликвидности. При их расчете вся сумма оборотных активов и стоимость оборотных активов за вычетом запасов, взятых для исчисления Крит.ликв и Ктек.ликв, были скорректированы на данные аналитического учета (табл.10) о наличии неликвидов, залежалых запасов и сомнительной дебиторской задолженности. Данные табл.10 свидетельствуют о низком уровне ликвидности составляющих элементов оборотных активов; она значительно ниже установленных нормативных значений по всем показателям (п. 1, 2 и 4 табл. 9). Однако следует заметить, что к концу года значение коэффициента абсолютной ликвидности все-таки улучшилось — с 0,053 до 0,108, а также коэффициента критической ликвидности — с 0,2 до 0,27. Вместе с тем это незначительное улучшение не оказало влияния на коэффициент текущей ликвидности (табл.9), значение которого к концу года уменьшилось на 0,31 пункта в основном за счет снижения доли запасов в оборотных активах на конец года на 64,8%

(-55 410 : 85 445 х 100).

Таблица 9 Динамика количественных значений коэффициентов ликвидности (по данным табл.2 и .5)

Показатель

Оптимальное значение показателя *

На начало года

На

конец года

Изменение (+, -) гр. 3--гр.2

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2-0,4

492 + 7076

141942 =0,053

314 + 10341

98957 =0,108

+0,055

2. Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности

0,5-1,0

20830+492+7076

141942 =0,200

16146+314+10341

98957 =0,270

+0,07

3. Коэффициент реальной критической ликвидности

28398-300

141942 =0,198

26801-160

98957 =0,269

+0,071

4. Коэффициент текущей ликвидности

1,0-2,0

141942 =0,98

58022

98957 =0,58

-0,31

5. Коэффициент реальной общей текущей ликвидности

126298-2400

141942 =0,873

58022-1020

98957 =0,576

-0,297

6. Оборотные активы, тыс. руб. (стр. 290)

—

126298

58022

-68 276

7. Краткосрочные обязательства (строки 610 + 620 + 630 + 660)

141942

84825

-57117

8. Абсолютное превышение (+) или непокрытие (— ) оборотными активами краткосрочных обязательств (п. 6 — п. 7)

-15644

-26803

-11159

* Рекомендуемые оптимальные значения показателей разработаны Экспертным институтом Российского союза промышленников и предпринимателей и одобрены Министерством экономики РФ в 1998 г.

Таблица 10 Справочные данные аналитического учета о неликвидах,

залежалых запасах и сомнительной дебиторской задолженности АО «-» за отчетный год, тыс. руб.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение(+,-)
А	1	2	3
1. Неликвиды и залежалые запасы в материалах и МБП	1000	320	-680
2. НДС в составе неликвидов и запасов материальных ценностей	200	70	-130
3. Незавершенное производство по аннулированным заказам	480	220	-260
4. Готовая продукция, не пользующаяся спросом и утратившая свои потребительские свойства	420	250	-170
5. Сомнительная дебиторская задолженность, возврат которой маловероятен	300	160	-140
6. Неликвиды и продукция, не пользующаяся спросом в составе оборотных активов	2400	1020	-1380
7. Оборотные активы (без НДС)	114243	57236	-57007
8. Краткосрочные обязательства — всего	141942	83625	-58317
9. Чистые оборотные активы (п. 7 — п. 8)	-27699	-26389	-1310

В п. 8.2 табл. 9 приведен расчет абсолютного превышения (непокрытия) оборотными активами краткосрочных обязательств. Данные расчета показывают, что краткосрочные обязательства и на начало года, и на конец года превышали стоимость оборотных активов, или, иначе говоря, оборотные активы не покрывали полностью краткосрочных обязательств. В международной практике разность между оборотными активами и краткосрочными и обязательствами, как отмечалось ранее, называется «рабочим капиталом» (РК). Этот показатель характеризует степень устойчивости функционирования любого хозяйствующего субъекта т е. уровень обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

этот показатель получил название чистые оборотные активы (ЧОА). Порядок его расчета ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» такой:

ЧОА = строки 290 - 220 - 244 - 252 -465 - 475 - 610 - 620 - 630 - 660.

Таким образом, ЧОА — это оборотные активы, сформированные за счет собственных средств.

Принципиальных различий в понятиях «рабочий капитал» и «чистые оборотные активы» нет. Как показывают данные табл. 11, краткосрочные обязательства превысили стоимость оборотных активов на начало года на 27 699 тыс. руб., а на конец года — на 41 721 тыс. руб., что свидетельствует о понижении устойчивости развития акционерного общества, поскольку его оборотные активы не «в силах» покрыть возникшие обязательства, которые к концу года значительно увеличились и составили 99 743 тыс. руб. (786 + 95 857 + 3100). Это оказало влияние на снижение стоимости чистых оборотных активов: по состоянию на начало года — на 27 699 тыс. руб., на конец года — на 41 721 тыс. руб., т.е. у АО «-» не было собственных средств для покрытия оборотных активов.

Используя данные табл. 2 и 5, можно рассчитать собственные оборотные средства (СОС) организации на конец отчетного года по формуле

СОС = СК - ВА = 311 131 - 337 933 = -26 802 тыс. руб.

На конец года СОС уменьшились на сумму 26 802 тыс. руб. Приведенные расчеты характеризуют устойчивую тенденцию к снижению величины собственных средств, а точнее, полное их отсутствие для формирования оборотных активов. Главным источником пополнения собственных средств является кредиторская задолженность, что обусловило существенное превышение Обязательств над оборотными активами и, следовательно, в конечном итоге привело к уменьшению стоимости чистых оборотных активов.

Таблица 11

Расчет чистых оборотных активов (ЧОА) по данным АО «-» на начало и конец отчетного года, тыс. руб.

Показатель

Код строки ф. № 1

На

начало года

На

конец года

Изменение

(+, -) гр. 3-- гр. 2

1 . Оборотные активы

290

126 298

58 022

-68 276

2. НДС по приобретенным

ценностям (не вкл.)

220

12055

786

-11 269

3. Задолженность участников

(учредителей) по взносам в

уставный капитал

244

—

4. Собственные акции, выку-

пленные у акционеров

252

—

5. Непокрытый убыток про-

шлых лет

465

—

6. Непокрытый убыток от-

четного года

475

—

7. Краткосрочные кредиты и

займы

610

2000

-2000

8. Кредиторская задолженность

620

134 095

80525

-53 570

9. Задолженность участникам

(учредителям) по выплате до-

ходов

630

5847

3100

-2747

10. Прочие краткосрочные

обязательства

660

—

11. Чистые оборотные активы

(п. 1 — п. 2 — п. 3 — п. 4 —

— п. 5 — п. 6 — п. 7 — п. 8 —

- п. 9 - п. 10)

-27 699

-26 389

+ 1310

В связи с разнородным составом оборотных активов по степени ликвидности возникает ситуация, когда организация рискует определенную часть оборотных активов при необходимости так и не обратить в наличность, например некоторые запасы, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство по аннулированным заказам. Это ведет к снижению платежеспособности организации, а следовательно, к утрате финансовой устойчивости. Классификация оборотных активов по степени риска представлена в табл. 12.

Таблица 12. Оценка состояния и динамики оборотных активов АО «-», классификация их по степени риска.

Группа риска

Состав оборотных активов

Остатки по балансу, тыс. руб.

Изменение на конец года по сравнению с началом года (+, — )

Удельный вес 1 в составе оборотных 1 активов, %

на начало года

на конец года

тыс. руб.

% (итого гр. 3 : всего гр.1)

на начало года

на конец года

Минимальная

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

492

+7076

314

10341

-178 +3265

-36,2 +46,1

—

Итого:

7568

10655

3087

+2,4

6,0

18,4

Несущественная

Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной);

готовая продукция (за исключением не пользующейся спросом)

20830

-300

74153

-420

16 146

-160 14212

-250

-4684

+ 140

-59 941 +170

-22,5 +46,7

-80,8 +40,5

—

Итого:

94263

29948

-64 315

-50,9

74,6

51,6

Средняя

Запасы с учетом НДС (за исключением неликвидов и готовой продукции)

85845 12055

-74 153

-1000

-200

-480

30435 +786

-14212

-320

-70

-220

-55 410

-11 269 +59 941 +680

+ 130 +260

-5668

-64,5

-93,5 +80,8 +68,0 +65,0 +54,2

—

Итого:

22067

16399

-5668

-4,5

17,5

28,2

Высокая

Сомнительная дебиторская задолженность, неликвиды запасов вместе с НДС, приходящимся на них; готовая продукция, не пользующаяся спросом; незавершенное производство по аннулированным заказам

300

1000

200

420

480

160

320

250

220

-140

-680

-130

-170

-260

-46,7

-68,0

-65,0

-40,5

-54,2

—

Итого:

2400

1020

-1380

-1,1

1,9

1,8

Всего оборотных активов

126 298

58022

-68 276

-54,1

100,0

Данные табл. 12 свидетельствуют о наращивании к концу года оборотных активов с минимальной степенью риска — с 6,0 до 18,4% за счет увеличения остатков денежных средств с 7076 тыс. руб. на начало года до 10 341 тыс. руб. на его конец. К концу года по сравнению с его началом уменьшилась с 74,6 до 51,6% доля оборотных активов с несущественной степенью риска преимущественно за счет снижения объема дебиторской задолженности с 20 830 тыс. руб. до 16 146 тыс. руб. Практически осталась неизменной доля оборотных активов с высокой степенью риска (в пределах 1,8 и 1,9%), хотя общая стоимость этой группы оборотных активов к концу года сократилась почти вдвое — с 2400 тыс. руб. до 1020 тыс. руб.

Следует также отметить увеличение доли оборотных активов со средней степенью риска (запасов) — с 17,5 до 28,2% к концу года, хотя в абсолютном значении в конце года запасы сократились по сравнению с началом года на 5668 тыс. руб. (22 067 — 16 399). Если в предыдущем году запасы на 1 руб. продаж составляли 39,8 коп. (44 870: 112 706), то в отчетном году этот показатель сложился в размер 12,3 коп. (58 140 : 473 754). Такое сравнение удельных показателей свидетельствует об оправданности (обоснованности) увеличения запасов в 1,3 раза (58 140 : 44 870) в сравнении с темпами роста продаж более чем в 4,2 раза (473 754 : 112 706).

Анализ группировки (классификации) оборотных активов по степени риска следует дополнить данными об изменении динамики их структуры в сравнении с динамикой краткосрочных обязательств на конец года по сравнению с началом (в разрезе всех составляющих элементов) по информации, представленной в табл. 13

Сумма денежных средств по Бухгалтерскому балансу к концу года увеличилась на 3265 тыс. руб., или на 12,2 пункта. В составе краткосрочных обязательств наибольший удельный вес к концу года занимает кредиторская задолженность (96,3%), которая увеличилась по сравнению с началом на 1,8 пункта (96,3% — 94,5%). В абсолютном значении кредиторская задолженность даже уменьшилась на 53 570 тыс. руб., что и повлияло на снижение к концу года краткосрочных обязательств на 58 317 тыс. руб.

Таблица 13

Динамика состава и структуры оборотных активов и краткосрочных обязательств в отчетном году АО «-»

Показатель

На начало года

На

конец года

Изменение

(+, -)

сумма, тыс. руб.

% к итогу

сумма, тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб., гр.З--гр.1

пунктах, гр. 4 — -гр.2

1. Оборотные активы — всего

126 298

100,0

58022

100,0

-68 276

—

В том числе:

1.1. Запасы

85845

68,0

30435

52,5

-55 410

-15,5

1.2. НДС по приобретенным ценностям

12055

9,6

786

1,4

-11 269

-8,2

1.3. Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев), стр. 240

20830

16,4

16 146

27,8

-4684

+ 11,4

1.4. Краткосрочные финансовые вложения

492

0,4

314

0,5

-178

+0,1

1.5. Денежные средства

7076

5,6

10341

17,8

+3265

+ 12,2

1.6. Прочие оборотные активы

—

2. Краткосрочные обязательства

141 942

100,0

83625

100,0

-58 317

—

2.1. Краткосрочные кредиты и займы

2000

1,4

-2000

-1,4

1.1. Кредиторская задолженность

134 095

94,5

80525

96,3

-53 570

+ 1,8

2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

5847

4,1

3100

3,7

-2747

-0,4

2.4. Прочие краткосрочные обязательства

—

Не ограничиваясь рамками анализа ликвидности только оборотных активов, необходимо также оценить структуру всех активов организации, сгруппировав их по степени ликвидности, а обязательства — по срочности их оплаты (табл.14). Приведенные в табл. 14 данные убедительно показывают, что наибольшее значение в стоимости всех активов организации занимают труднореализуемые активы, которые увеличились к концу года на 5721 тыс. руб. и составили в валюте баланса 85,4%. Среди оборотных активов (см. п. А1, А2 и АЗ) преобладает группа АЗ — медленно реализуемые активы (запасы и НДС по приобретенным ценностям), которые в активах организации к концу года увеличились с 97 900 тыс. руб. до 31 221 тыс. руб. и стали составлять в валюте баланса 7,9%

(31 221 : 395 955 х 100), а в общей стоимости оборотных активов на конец года — 53,8% (31 221 : 58 022 х 100).

В пассиве Бухгалтерского баланса наибольший удельный вес занимают кредиторская задолженность (срочные обязательства), которая к концу года уменьшилась на 53 570 тыс. руб. и составила 20,3% (80 525 : 395 956 х 100). Собственный капитал и другие постоянные пассивы, такие, как доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов, составляли в валюте баланса на начало года 68,8%, а на конец — 78,6%. Это свидетельствует об их процентном приросте в валюте (активах) баланса на 9,8 пункта (78,6 — 68,8). Однако в абсолютном выражении сумма собственного капитала и других постоянных пассивов к концу года даже уменьшилась на 4438 тыс. руб.

(311 131 — 315 569), оставаясь приоритетной частью в валюте баланса (78,6%), а сумма заемного капитала и других привлеченных средств (П1, П2 и ПЗ) занимает в валюте баланса всего лишь 21,4%.

Данные табл. 14 позволяют рассчитать ряд коэффициентов, характеризующих степень ликвидности оборотных активов и их составляющих частей, а также оценить ликвидность всех активов баланса. Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

1) А1 ≥ П1;

2) А2 ≥П2;

3) АЗ ≥ПЗ;

4) А4≤ П4.

Первые три неравенства означают необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности — превышения активов над обязательствами. Согласно данным табл. 14 неравенство первое не соблюдается, ибо наиболее ликвидные активы (А1) и на конец, и на начало года соответственно в 8 и 18 раз были меньше

Таблица 14

Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты АО «-» по состоянию на начало и конец года

Группа активов

Группировка активов (А) баланса

Строки актива баланса

Сумма, тыс. руб.

Группа пассивов

Группировка пассива (П) баланса

Строки пассива баланса

Сумма, тыс. руб.

на начало года

на конце года

на начало года

на конец года

А1

Наиболее ликвидные активы

Строки 250 + 260

7568

10655

П1

Наиболее срочные обязательства

Стр. 620

134 095

80 525

% к итогу

1,7

2,7

% к итогу

29,3

20,3

А2

Быстрореализуемые активы

Строки

230 + 240 + 270

20830

16 146

П2

Краткосрочные обязательства

Строки 610 + 630 + 660

5847 2000

3100

% к итогу

4,5

4,0

% к итогу

1,7

0,8

АЗ

Медленнореали-зуемые активы

Строки

210 + 220

97900

31 221

ПЗ

Долгосрочные обязательства

Стр. 590

1000

1200

% к итогу

21,4

7,9

% к итогу

0,2

0,3

А4

Труднореализуемые активы

Стр. 190

332 213

337 934

П4

Собственные капитал и другие постоянные пассивы

Строки 490 + 640 + 650

315 569

311 131

% к итогу

72,4

85,4

% к итогу

68,8

78,6

—

Валюта баланса

Стр. 300

458 511

395 956

—

Валюта баланса

Стр. 700

458 511

395 956

суммы наиболее срочных обязательств. Второе и третье неравенства соблюдаются:

А2 ≥ П2 и АЗ ≥ ПЗ, т.е. быстрореализуемые и медленнореализуемые активы значительно превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства.

Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса; оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов (стр. 190 баланса), но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах. Как видно из проведенных данных, неравенство А4 ≤ П4 не соблюдается, т.е. наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять преимущественно за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей.

Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотных активов собственными средствами рекомендуется рассчитывать по данным бухгалтерского баланса следующие показатели на начало и конец периода:

• наличие собственных оборотных средств:

СОС = СК - ВА (строки 490 - 190);

• коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (нормативное значение этого коэффициента составляет 0,1) (табл. 15):

КОСС= СК-ВА.

ОА

Выполненные расчеты характеризуют снижение на конец года по сравнению с началом общей суммы собственных оборотных средств на 10 159 тыс. руб., что повлекло к еще большему понижению коэффициента обеспеченности с (—0,13) до (—0,46), т.е. в 3,5 раза. В АО «-» не остается другого источника пополнения оборотных средств, как только за счет невозврата в установленный договорами срок кредиторской задолженности, которая на конец года в пять раз превысила дебиторскую задолженность (80 527 : 16 146).

Как известно, наращение кредиторской задолженности — признак увеличения потенциальной неплатежеспособности и неустойчивого развития хозяйствующего субъекта, что ведет к банкротству, долю кредиторской задолженности в среднем за отчетный и предыдущий год на 1 руб. объема продаж (КЗ/N)/.В результате получаем: если эта доля в предыдущем году составляла 0571 (64 300 : 112 706), то в отчетном году - 0,243 (114 976 : 473 754), е за этот период более чем в 2,5 раза уменьшился объем кредиторской задолженности на 1 руб. продаж и составил от уровня прошло года 40% (0,234 : 0,571 х 100 = 40%). Такая тенденция к снижению уровня кредиторской задолженности на 1 руб. объема продаж вселяет уверенность в изменение к лучшему результатов производственно-финансовой деятельности организации и говорит об улучшении использования ее активов.

Таблица 15

Исходные данные для анализа собственных оборотных средств АО «-»

Показатель

На начало года

На конец года

Изменение

(+,-) гр. 2 — гр. 3

Темп роста,

1. Собственный капитал (СК), тыс. руб.

315 569

311 131

-4438

98,6

2. Внеоборотные активы (ВА), тыс. руб.

332 213

337 934

+5721

101,7

3. Оборотные активы (ОА), тыс. руб.

126 298

58022

-68 276

45,9

4. Собственные оборотные средства (СОС), тыс. руб. (п. 1 - п. 2)

-16 644

-26 803

-10 159

-161

5. Коэффициент обеспеченности собственных оборотных средств _(КОСС) (п. 4 : п. 3)

-0,13

-0,46

-0,33

-3,5 раза

Для оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры оборотных активов и обязательств ныне используются следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности:

ОА строки 290-244-252

Ктек.ликв= − =

КО строки 610+620+630+660

Нормативное значение: от 1 до 2.

ОА 126298

Ктек.ликв на нач года = − = − =0,89

КО 141942

ОА 58022

Ктек.ликв на конец года = − = − =0,69

КО 83625

Далее рассчитаем коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало и конец года:

• коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало и конец года:

СК-ВА строки 490-190

КОСС = − =

ОА строка 290

315569-332213

КОССна нач года = − = -0,13

126298

311131-337934

КОССна кон года = − = -0,46

58022

Нормативное значение: 0,1.

2.2Анализ платежеспособности организации.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации (о наличных денежных средствах и их эквивалентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Ниже приводится перечень показателей, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности организации.

Коэффициент абсолютной ликвидности = ДС +КФВ

КО

Коэффициент срочной ликвидности = ДС + КФВ

КО, срок оплаты которых

наступил на определенную дату

Доля кредиторской задолженности = КЗ

В собственном капитале и ДЗ СК+ДЗ

ЧА

Коэффициент покрытия чистыми =

Активами кредиторской задолженности КЗ

Представленные модели расчета показателей оценки платежеспособности организации не только прямо, но и опосредованно характеризуют ее состояние и устойчивость.

Тем не менее, предложенная система показателей позволяет получить представление о платежеспособности организации и тенденциях ее развития. По данным АО «-» выполнены расчеты всех ранее предложенных показателей оценки платежеспособности по состоянию на начало и конец года в табл. 16, что дает основание выявить тенденцию их изменения.

Большая часть показателей платежеспособности в табл.16 улучшили свои количественные значения к концу года по сравнению с его началом: доля кредиторской задолженности в собственном капитале — с 39,9% до 24,6%; коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности возрос с 2,3 до 3,75 раза. При этом следует отметить достаточно низкий уровень коэффициента текущей ликвидности, который составил к концу года 0,58, к тому же уменьшился по сравнению с началом года на 0,31 пункта.

У организации есть возможность улучшить свою платежеспособность и, прежде всего, за счет сокращения доли запасов и неликвидов в общей стоимости оборотных активов, которая на конец года составила 52,5% (30 435 : 58 022 х 100), а по сравнению с началом года — Даже сократилась с 67,9% (85 845 : 126 298 х 100) до 52,5%. Доля запасов и неликвидов в оборотных активах по-прежнему занимает доминирующее положение.

Сложившаяся ситуация требует проведения инвентаризации запасов опенки их востребованности, выявления излишних и некомплектных запасов, принятия других организационных мер оптимизации их структуры.

Таблица16

Динамика показателей платежеспособности по данным А О «-»

Показатель

На

начало года

На конец года

Изменение

(+,-) гр. 2 - гр. 1

1 . Коэффициент текущей ликвидности

0,89

0,58

-0,31

2. Коэффициент срочной ликвидности (на 1 июня 2000 г.)

0,84

3. Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности, %

134095

315569+20830 =39,9

80525

311131+16146 =24,6

-15,3

4. Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности, раз

299732

134095 =2,2

302066

80525 =3,7

+1,52

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость (ФУ) — целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др. Если ликвидность количественно выражается определенным уровнем превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким образом, конкретное состояние платежеспособности, то платежеспособность дает представление о финансовых возможностях (обеспеченности) организации оплатить (погасить) в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства на момент (дату) их возникновения.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей — материально-производственных запасов и затрат (3) с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат (стр. 210 Баланса) источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

• краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;

• кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ), стр. 630;

• прочие краткосрочные обязательства (ПКО), стр. 660. Выбор конкретных источников покрытия из всех названных выше есть прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДО), стр. 590 Баланса, расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным Бухгалтерского баланса, можно выявить типы финансовой устойчивости организации.

Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике):

когда 3 < (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 < строки 490 - 190 + 610 + 620.

Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платёжеспособностью:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 = строки 490 - 190 + 610 + 620.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором имеются сбои в платежеспособности, но еще есть возможность ее восстановить:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СКОС, где СКОС — особая часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (строки 630 + 660),

или стр. 210 = строки 490 - 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:

когда 3 > (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СКОС,

или стр. 210 > строки 490 - 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Четверное неравенство, когда даже только запасов и затрат больше, чем все возможные к использованию источники их формирования, свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении организации, находящейся на грани банкротства.

Обобщающими показателями оценки финансовой (рыночной) устойчивости являются следующие:

СК строки 490+640+650

1.Коэффициент автономии −

(финансовой независимости) = А = стр.300

СК+ДО строки 490+640+650

2.Коэффициент −

Финансовой устойчивости = А = стр.300

ЗК строки 590+610+620+630+660

3.Коэффициент −

Финансовой зависимости = А = стр.300

СК строки 490+640+650

4.Коэффициент −

финансирования собственным = ЗК = строки 590+610+620+630+640

капиталом заемного капитала

СК-ВА строки 490+640+650-190

5.Коэффициент −

маневренности = СК = строки 490+640+650

СК-ВА строки 490+640+650-190

6.Коэффициент обеспеченности −

оборотных активов = ОА = стр.290

собственными средствами(КОСС)

строки 590+610+620+630+660

7. Финансовый рычаг ЗК

(леверидж) = − =

СК строки 490+640+650

А стр.300

8.Коэффициент соотношения −

активов и собственного капитала = СК = строки 490+640+650

9.Коэффициент соотношения ОА стр.290

оборотных активов −

с собственного капитала = СК = строки 490+640+660

10.Коэффициент соотношения КЗ стр.620

оборотных активов −

с собственного капитала = ДС = строки 230+240

Расчет показателей финансовой устойчивости представлен в табл. 17, данные которой позволяют оценить их состояние на начало и конец года и динамику.

Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные табл.17 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента автономии и его устойчивую динамику: на конец года этот коэффициент составил 0,747.

Коэффициент финансовой устойчивости можно применять для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости (автономии), путем прибавления к собственному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые по сути являются долгосрочными обязательствами. Однако организация, получив кредит на 5—8 лет, может заняться реструктуризацией производства, обновить внеоборотные активы, внедрить новые технологии, повысить производительность труда и качество продукции. Полностью располагая этими средствами и своевременно выплачивая проценты по кредиту, организация условно рассматривает их в этом периоде в качестве собственного капитала, который при исчислении коэффициента финансовой устойчивости (долгосрочные кредиты) следует присоединить к общему объему собственного капитала (СК + ДО), которые, как показывает табл. 17, обеспечили прирост коэффициента автономии на конец года на 0,003 пункта (0,750 — 0,747), или на 0,3%. В связи с этими обстоятельствами финансовая зависимость организации уменьшилась с 0,312 до 0,253 и снизилась на конец года относительно своего нормативного значения почти в 1,2 раза.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала (СК/ЗК) оказался значительным по размеру. Если на начало года величина собственного капитала в 2 раза превышала заемный капитал, то к концу года это превышение увеличилось почти до трех раз. В составе заемного капитала преимущественно находится кредиторская задолженность, которая при умелом использовании может быть совсем «бесплатной». А вот кредитов и займов почти нет в составе заемного капитала (табл. 13). Все это привело к тому, что собственный капитал значительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило устойчивое развитие организации.

Другие показатели оценки финансовой устойчивости связаны с характеристикой использования оборотных активов. Так, фактический уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами (КОСС) ни на начало, ни на конец года не соответствовал его нормативному значению (0,1), которое требует, чтобы оборотные средства организация пополняла хотя бы на 10% собственным капиталом, а остальную их часть (90%) — за счет заемных и привлеченных средств.

Как ранее отмечалось (в процессе анализа оборотных активов), организация не располагала собственными средствами для покрытия всей потребности в оборотных активах и широко использовала для этих целей кредиторскую задолженность. Это привело к дестабилизации работы и оказало отрицательное влияние на количественное значение показателя КОСС, который к концу года находился на уровне (—0,33).

В заключение следует подчеркнуть, что финансовая устойчивость — сложное, многогранное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственных операций финансовое состояние постоянно меняется. Знание предельных границ (нормативных значений) использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями в целях повышения эффективности производственно-финансовой деятельности, изыскивать возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения «финансовых потрясений», ведущих в конечном итоге к банкротству.

Таблица 17. Оценка финансовой устойчивости АО «-»

Показатель

Оптимальное значение

На начало, года

На

конец года

Измене- ние (+,-), пункты

1 . Коэффициент автономии (финансовой независи-

мости) (СК : А)

>0,5

0,688

0,747

+0,059

2. Коэффициент финансовой устойчивости [(СК + ДО) : А]

>0,7

0,690

0,750

+0,06

3. Коэффициент финансовой зависимости (ЗК : А)

<0,5

0,312

0,253

-0,059

4. Коэффициент финансирования (СК : ЗК)

>1,0

2,08

2,95

+0,87

5. Коэффициент маневренности [(СК - В А) : СК]

0,5

-0,053

-0,142

-0,089

6. Коэффициент обеспеченности оборотных активов

собственными средствами [КОСС = (СК - ВА) : ОА]

0,1

-0,13

-0,46

-0,33

7 . Финансовый рычаг (леверидж) (ЗК : СК)

0,453

0,339

-0,114

8. Коэффициент соотношения активов с собствен-

ным капиталом (А : СК)

—

1,453

1,339

-0,114

9. Коэффициент соотношения оборотных активов с

собственным капиталом (ОА : СК)

—

0,402

0,196

-0,206

10. Коэффициент соотношения кредиторской задол-

134095

20830 =6,4

95857

11260 =8,5

+2 1

женности с дебиторской задолженностью (КЗ : ДЗ)

Заключение

При оценке финансового положения предприятия прежде всего интересуются активами (чем владеет предприятие), обязательствами (его долгами) и собственным капиталом (вложениями собственников). При этом может возникать ряд обстоятельств.

Во-первых, активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях.

Во-вторых, понятие ликвидности означает способность предприятия быстро превратить актив в денежные средства (по рыночной или близкой к ней цене) или то, как скоро обязательство следует погасить. Любой вид актива, который можно превратить в денежные средства в пределах нормального операционного цикла предприятия, называется текущим (оборотным) активом. К сожалению, определение текущего статуса не базируется последовательно на операционном цикле; к текущим активам относят большинство активов и обязательств, которые можно превратить в денежные средства или которые подлежат уплате в пределах года. Это различие ведет к тому, что текущий статус активов и обязательств в финансовых отчетах подлежит интерпретации, что в некоторых отраслях порождает серьезные проблемы.

У большинства предприятий операционные циклы составляют меньше одного года, что осложняет работу аналитика, поскольку текущее состояние анализируется с точки зрения соотношения текущих активов и текущих пассивов. Разность между ними образует чистый оборотный капитал..

В-третьих, собственный капитал можно рассматривать двояко:

1) с учетной точки зрения — первоначальное и последующие вложения собственника и весь чистый доход, не распределенный на предприятии с момента его образования;

2) с финансовой точки зрения — как разность между стоимостью активов и долевыми обязательствами.

Последнее определение требует от аналитиков знания рыночной стоимости активов для оценки потенциального дохода, который способны принести те или иные активы предприятия.

При оценке финансовых показателей используется Анализ финансовых коэффициентов. Коэффициенты — это наиболее известный и широко применяемый инструмент анализа финансовой отчетности, но инструмент, который более всего переоценивается и которым чаще всего злоупотребляют. Коэффициенты позволяют изучить зависимости между различными составными частями финансовых отчетов, например активами и обязательствами или затратами и поступлениями, а также их динамику. Коэффициенты рассчитать легко, но их правильное истолкование может быть проблематично. Специальные коэффициенты, используемые в конкретных случаях, могут меняться. Некоторые группы коэффициентов отражают следующие главные аспекты деятельности предприятия и должны рассматриваться в обязательном порядке:

• коэффициенты ликвидности;

• степень задолженности (леверидж) и платежеспособность;

• коэффициент прибыльности и рентабельности;

• рыночная активность.

Анализ тенденций и отраслевые сопоставления. Это два важных и широко используемых аналитических метода. При анализе тенденций сопоставляют информацию за сравнимые периоды или на сопоставимые даты для одного и того же предприятия. Анализ тенденций используется для. изучения благоприятных или неблагоприятных хозяйственных изменений в том виде, в каком они отражаются в доходах, расходах, активах и обязательствах.

Отраслевые сопоставления производятся путем сравнительного анализа. При сравнительном анализе сопоставляют коэффициенты и другую финансовую информацию, относящиеся, по меньшей мере, к двум предприятиям, желательно одинакового размера и одной отрасли. Это позволяет аналитику сравнить эффективность работы этих предприятий. Используя анализ годовых отчетов, можно сравнить предприятие со многими другими предприятиями и получить статистические выводы.

Ликвидность характеризует способность предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства за счет своих текущих (оборотных) активов. Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства:

Текущие активы > Текущие обязательства.

Необходимым условием ликвидности является положительная величина чистого оборотного капитала — суммы превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (пассивами). Ориентировочно она должна превышать '/2 суммы текущих активов. На практике используются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент общей ликвидности — это отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Текущие активы / Текущие обязательства.

Коэффициент, иначе называемый коэффициентом текущей ликвидности, показывает, в какой степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются текущими, или оборотными, активами. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения и других проблемах предприятия.

Коэффициент, равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0, теоретически считается нормальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

2, Коэффициент срочной ликвидности — это отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:

(Текущие активы — Материальные запасы) / Текущие обязательства.

Этот коэффициент иногда называют быстрым, он определяет способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов. При равном показателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое положение предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0, допустимой — величину 0,7— 1,0. На практике во многих отраслях он значительно ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

Высокое значение коэффициента срочной ликвидности является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

(Денежные средства + Ценные бумаги) / Текущие обязательства.

Первая формула представляет больший интерес для банков и других кредитных учреждений, вторая — для поставщиков данного предприятия.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности — это отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:

Денежные средства / Текущие обязательства.

Этот коэффициент характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов, показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение составляет 0,2— 0,3.

4. Отношение товарных запасов к текущим активам.

Товарные запасы / Текущие активы.

Показывает долю товарных запасов в текущих активах, удельный вес их наименее ликвидной части.

5. Коэффициент амортизации — это отношение суммы накопленной амортизации к первоначальной сумме долгосрочных активов:

Амортизация / Долгосрочные активы.

Коэффициент показывает долю долгосрочных активов, уже превратившихся в ликвидную форму.

Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов. С помощью этих показателей оценивают финансовый риск, вероятность банкротства. Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают его внешние обязательства:

Общие активы > Внешние обязательства.

Таким образом, чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.

Для измерения платежеспособности используют ряд показателей.

1. Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии, — отношение собственного капитала к итогу баланса;

Собственный капитал / Итог баланса.

Этот показатель отражает долю собственных средств в пассивах предприятия и представляет интерес как для собственников, так и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Изменения коэффициента могут свидетельствовать о расширении или сокращении деятельности предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности — 0,5, или 50% и более.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — отношение собственных средств к внешним обязательствам:

Собственный капитал / Внешние обязательства.

Некоторые теоретики нормальным считают величину коэффициента, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0.

3. Отношение собственных средств к долгосрочным обязательствам:

Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

Приведенные коэффициенты платежеспособности объединяют в группу показателей самофинансирования. Напомним, что источники самофинансирования предприятия — нераспределенная прибыль и амортизация.

4. Коэффициент уровня возврата долгосрочных обязательств — это отношение операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) к сумме выплачиваемых за год процентов:

Операционная прибыль / Выплачиваемые проценты.

В основу исчисления этого коэффициента положено предположение о том, что операционная прибыль, т.е. доход от реализации за вычетом переменных и постоянных, издержек до оплаты процентов и налогов, может служить основным источником оплаты долгов. Чем больше значение коэффициента, тем более платежеспособно предприятие.

5. Коэффициент маневренности — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к величине собственных средств:

(Собственный капитал — Долгосрочные активы) : Собственный капитал.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Высокая величина коэффициента ослабляет опасность, связанную с быстро устаревающими машинами и оборудованием. Считают, что оптимальная величина этого показателя может приближаться к 0,5 (50%).

6. Доля собственных средств в долгосрочных активах — отношение долгосрочных активов к собственному капиталу:

Долгосрочные активы / Собственный капитал.

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств направлена на финансирование долгосрочных активов.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к оборотным активам:

(Собственный капитал — Долгосрочные активы) : Оборотные активы.

Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Для промышленности предпочтительна величина не менее 0,1 (10%).

8. Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к товарным запасам:

Собственный капитал — Долгосрочные активы) : Товарные запасы.

Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности товарных запасов собственными средствами. Предпочтительная величина — 0,6-0,8.

Коэффициенты прибыльности и рентабельности могут быть объединены в следующие группы: I) показатели прибыльности продаж, исчисляемые как отношение соответствующих видов прибыли к объему реализованной продукции; 2) показатели рентабельности активов, исчисляемые как отношение соответствующих видов прибыли к той или иной группе активов; 3) показатели рентабельности финансовых источников капитала, определяемые как отношение соответствующих видов прибыли к той или иной группе обязательств.

К первой группе относятся следующие показатели.

1. Коэффициент валовой прибыли, или, по немецкой терминологии, коэффициент покрытия. Это отношение разности между объемом продаж товаров и услуг и их стоимостью, равной прямым переменным издержкам, к объему продаж:

(Продажи — Стоимость продукции) / Продажи.

Этот коэффициент показывает долю валовой прибыли, валовой маржи, валового покрытия в объеме продаж и является одним из наиболее важных для менеджеров предприятия. Он позволяет определить величину, которая остается после вычета из себестоимости реализованной продукции переменных издержекна покрытие других видов издержек — операционных, т.е. постоянных издержек, налогов, процентов за кредит, и получение прибыли. Напомним, что деление расходов на переменные и постоянные лежит в основе определения запаса финансовой устойчивости предприятия и его порога рентабельности.

2. Коэффициент операционной прибыли (операционной маржи) — это отношение операционной прибыли, т.е. прибыли от основной деятельности, к объему продаж:

Операционная прибыль / Продажи.

Этот коэффициент показывает величину операционных расходов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.

3. Рентабельность продаж — отношение чистой прибыли к продажам:

Чистая прибыль / Сумма продаж.

Коэффициент показывает величину чистого дохода, полученного предприятием на рубль реализованной продукции.

Вторая группа показателей характеризует рентабельность активов (общих, текущих и долгосрочных) по отношению к различным видам прибыли. Наиболее часто для оценки рентабельности активов используют данные о чистой прибыли.

1.Рентабельностьактивов—отношение истой рибыли к активам:

Чистая прибыль / Сумма активов.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на рубль активов. Если рентабельность активов меньше процентной ставки за долгосрочные кредиты, то предприятие нельзя считать благополучным.

2. Рентабельность текущих активов — отношение чистой прибыли к величине текущих активов:

Чистая прибыль / Текущие активы.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на рубль текущих активов — оборотных средств.

3. Рентабельность долгосрочных активов — отношение чистой прибыли к долгосрочным активам:

Чистая прибыль / Долгосрочные активы.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на рубль долгосрочных—внеоборотных активов.

Третья группа коэффициентов характеризует степень доходности средств, вложенных в предприятие.

I. Рентабельность общих инвестиций — отношение прибыли до вычета налогов и суммы выплаченных процентов по долгосрочным обязательствам к общим инвестициям —долгосрочным обязательствам и собственному капиталу:

(Прибыль до вычета налогов + Выплачиваемые проценты) : (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал).

Этот коэффициент показывает, насколько эффективно использовались инвестированные средства, какой доход получает предприятие на рубль инвестированных средств. Он косвенно характеризует эффективность управления инвестированными средствами, опыт, компетенцию руководства.

2. Рентабельность собственного капитала — отношение чистой прибыли к собственному капиталу:

Чистая прибыль / Собственный капитал.

Этот коэффициент показывает, насколько эффективно использовался собственный капитал. Он особенно важен для акционеров, так как может оказывать влияние на котировки акций на фондовой бирже.

3. Коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства — отношение чистой прибыли к долгосрочным обязательствам:

Чистая прибыль / Долгосрочные обязательства.

Этот коэффициент косвенно показывает возможности погашения долгосрочных кредитов. Его следует сравнивать со ставками процентов за кредиты.

В эту группу коэффициентов входят показатели оборачиваемости и фондоотдачи. Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения различных средств в денежную форму.

1.Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов — это отношение суммы продаж к сумме товарно-материальных запасов:

Продажи / Товарно-материальные запасы.

Коэффициент показывает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами в год.

Высокий коэффициент считается признаком финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость способствует получению более высоких доходов. Но значительное превышение среднеотраслевых норм может означать рост риска, связанного с нехваткой запасов, следствием которого будет снижение объема продаж. Слишком высокая оборачиваемость может являться признаком недостатка свободных денежных средств и сигналом о возможной неплатежеспособности предприятия. Нормативная величина коэффициента может колебаться для различных отраслей от 4 до 8.

Нередко этот показатель определяется как длительность оборота в днях:

(Материальные запасы х 365) / Продажи.

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности — отношение суммы продаж к сумме дебиторской задолженности (за минусом резервов на сомнительные позиции):

Продажи / Дебиторская задолженность.

Коэффициент показывает, сколько раз в год дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Высокие значения этого показателя положительно сказываются на ликвидности и платежеспособности. Этот показатель может определяться как длительность оборота в днях:

(Дебиторская задолженность х 365) / Продажи.

3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — отношение объема продаж к кредиторской задолженности:

Продажи / Кредиторская задолженность.

Характеризует количество оборотов, которое требуется предприятию для оплаты долгов. Этот показатель может определяться как длительность оборота в днях:

(Кредиторская задолженность х 365) / Продажи.

Сравнение величин оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в днях позволяет сопоставить условия краткосрочного кредитования предприятием своих клиентов с условиями кредитования самого предприятия его поставщиками. Если условия кредитования предприятия лучше, чем те, которые оно предлагает своим клиентам, то предприятие получает источник финансирования за счет разницы во времени между платежами.

Показатели оборачиваемости активов характеризуют их отдачу, которая выражается следующими коэффициентами:

4. Коэффициент отношения продаж к общим активам характеризует уровень эффективности использования всех активов предприятия. Он показывает, сколько рублей реализованной продукции приходится в расчете на рубль стоимости активов предприятия.

5. Коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу (текущим активам) является общим измерителем эффективности использования текущих активов, так как показывает, сколько реализовано продукции в расчете на рубль текущих активов.

6. Коэффициент отношения продаж к недвижимому имуществу характеризует уровень эффективности использования основных средств показывает сколько реализовано продукции в расчете на рубль стоимости основных средств. Следует обратить внимание на то, что для получения более точных результатов в расчетах используют средние значения показателей за период.

Список использованной литературы

1.Экономический анализ. Учебник для вузов./Под ред.Гиляровской Л.Т. 2-е изд.,доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2003

2.Теория экономического анализа. Учебник для вузов./Под ред. Баканова М.И. 5-е изд.,доп.-М.: «Финансы и статистика»,2005

3.Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник.2-е изд. Доп.- М.: ИНФРА-М,2005.

4.Экономический анализ. Учебное пособие./Басовский Л.Е. Лунева А.М Басовский А.Л. М.:ИНФРА-М,2005

Анализ финансового состояния

Анализ финансового состояния

ВВЕДЕНИЕ

Похожие работы на - Анализ финансового состояния