1944 г. Принципы: 1 введен золотодевизный
стандарт, основанный на золоте и 2-х резервных валютах – долларе США и фунте
стерлинге
2 установлен золотой паритет валют либо напрямую к золоту либо
косвенно ч/з золотое содержание валют
3 обеспечена конвертир-ть 2 резервных валют в золото по
официальному курсу
4 установлен режим фиксированных валютных курсов
4Ямайская сис-ма – 1976 г.
1 введен стандарт СДР (спец. Права заимствования) вместо
золотодевизного стандарта.
2 юридически завершена демонетезация доллара: отменены его
офиц. цена, золотые паритеты, прекращен размен на золото.
3 странам предоставлено права выбора любого режима вал. курса
4 МВФ призван усилить межгос. вал. регулирование
5 Европейская вал. сис-ма 1979 г.
1 ЕВС базируется на ЭКЮ. Условная стоим-ть ЭКЮ определяется по
методу валютной корзины, состоящей из 12 валют стран ЕС
2 доллар- - реальный резервный актив
3 режим вал. курсов основан на совместном плавании валют в
форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний
4меж-гос вал. регулирование путем предоставления центральным
банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов,
связ. с вал. интервенцией.
13. платежный баланс в сис-ме вал.
регулирования.
Пл. бал. – соотношение платежей,
произведенных страной за границей и поступлений, полученных ею из-за границы за
определенный период времени.
Различают пл. бал. по текущим операциям
и баланс движения капиталов и кредитов.
1)Плат. баланс по текущим операциям
вкл. :
1 торговый баланс – соотношение ст-ти
экспорта и импорта товаров страны за период
2 платежи по транспорту, страхованию,
комиссионным операциям, туризму, % и дивиденды по кап. влож., платежи по
лицензиям, военные расходы за рубежом.
2) Баланс движения кап-ов и кр.
Отражает платежи и поступления по экспорту-импорту гос-го и частного
долгосрочного и краткоср. капиталов (прямые и портфельные инвестиции, вклады в
банках, коммерческие кредиты)
3) Важным элементом пл. бал. явл.
балансирующие статьи, к кот. относятся государствен. золотовал. резервы, внеш.
гос. займы, кредиты МВФ.
Все 3 бал. образуют общий пл. бал. страны. От пл. бал. следует отличать
расчетный бал. (требования и обяз-ва).
14. сущность кредита и его функции.
Кредит – форма движения ссудного
капитала, т.е. ден. кап-ла, предоставляемого во временное пользование на
условиях возвратности и платности.
Наличие кр-х отношений предполагает, с
одной стороны временно-свободные ден-е капиталы, собственники которых готовы
уступить их на определенный срок под %, а с др. стороны предпринимателей,
желающих временно использовать их в своей деятельности. Функции:
1 мобилизация временно-свобод. ден.
сред-в
2 распределение вр.-своб. ден. ср-в
3 экономия наличных денег
4 выделение %
5 создание кредитных орудий обращения
6 осущест-е контроля за хоз. деят-тью
п/п
7 опосредованный кругооборот фондов
8 доходная функция
9 формирование запасов ТМЦ
10 формир-ие фондов обращения
11 перераспределительная
12 замещение действител. денег
кредитными деньгами
Основная функция: распределение ден.
ср-в на условиях возвратности
Специфическая: замещение наличных
кредитными деньгами
Общие: экономическое стимулирование
ср-в, контроль рублем, обеспечение ср-в для расширенного воспроизводства
Принципы кредита:
Возвратность, Срочность, Платность, Материальное
обеспечение, Целевой характер
Дифференциация
15. формы и виды кредита
Кредит – форма движения ссудного
капитала, т.е. ден. кап-ла, предоставляемого во временное пользование на
условиях возвратности и платности.
Виды кр.
1) коммерческий кр. – кр-т одного
предпринимателя др. пред-лю в виде отсрочки платежа за поставленные товары или
оказанные услуги. Инструментом кр. явл. ком. вексель, в цену кот. входит цена
товара плюс %
2) банковский кр. – представляется
банками и др. кредитно-финансовыми учреждениями предпринимателям
3) потребительский кр. – объектом кр.
выступают товары длительного пользования (мебель, авто), с др. стороны банк.
ссуды на потребительские цели (приобретение жилья).
4) государственный кр. – любой кр. где
в кач-ве субъекта выступает гос-во (кредитор или заемщик)
5) ипотечный кр.- долговременные ссуды
под залог недвижимости.
Формы кр.: это способы организации кр-х
отношений, специфика кот-х определяется участниками этих отношений и формой
стоимости, передаваемой кредитором заемщику на возвратных началах
На основе формы стоимости: товарные,
денежные, натуральные.
16. ссудный процент и факторы его определяющие.
% ссудный – плата, получаемая
кредитором от заемщика за пользование отданными в ссуду деньгами.
- объективная экономическая категория,
представляющая собой своеобразную цену ссуженной во временное пользование
стоимости.
Для кредитора цель сделки состоит в
получении определенного дохода на ссуженную ст-ть; предприниматель привлекает
ср-ва также с целью увеличения прибыли. Когда предприн-ль привлекает заемные
ср-ва, то из прибыли он должен уплатить %. Если исходить из принципа равного дохода
на вложенные ср-ва, то на 1 рубль заемных ср-в приходиться величина прибыли,
соответ-я доход-ти собственных вложений. Столкновение интересов собст-ка ср-в и
предприн-ля, пускающего иих в оборот, приводит к разделению прибыли на вложен.
ср-ва м/у заемщиком и кредитором. Доля последнего выступает в роли ссудного %.
Функции:
- посредст-ом нормы % уравновешивается
соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному
сочетанию собст. и заемных ср-в. В условиях рыночного формирования уровня ссуд.
% привлечение в оборот заемн. ср-в явл. выгодным только при покрытии кредитом
временных дополнител-х потребностей. Излишнее исполз-е кредита снижает ур-нь
рентабельности вложений.
- посред-ом % осущес-ся регул-ие объема
привлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хоз-ва в кр. д.б. покрыт
соотв-им приростом банк-х депозитов как источников кредтования.
Это ведет к повышению ставок
депозитного %, до размера уравновеш-го предложение депозитов и спрос на них со
стороны банка.
%-я политика банка направлена на
соответ-ее управление ликвидностью его баланса (дифференц-я ур-ня % в зав-ти от
ликвид-ти вложений)
Классификация:
1 По формам кр.:
- коммерчес. % - банк-й % - % по
лизингоым сделкам - % по гос. кредиту
2 по видам кр-х учреждений:
- учетный % ЦБРф - банк-й % - % по
операциям ломбардов
3 по видам инвестиций с привлечением
кр. банка:
- % по кр. в оборот. ср-ва - % по
инвест-м в основ. Фонды - % по инв. в ц.б.
4 по срокам кр-ия:
- по кратк. Ссудам - по среднеср. -
по долгоср.
5 по видам операций кредит. учреждения:
- депозитный % - вексельный % -
учетный % банка - % по ссудам - % по межбанк-им кр.
17. Возникновение и сущность банков, их
роль и функции в развитии экономики.
Для периода зарождения первых госуд-в
на Др. востоке (3 тыс. до н.э.) хар-но использование товарных денег.
Использование товарных денег требовало их накопление в кач-ве всеобщего
эквивалента. Местом сохранения эт. денег становились храмы. храмы явл.
страховым фондом для общин и госуд-в, в них концентрировались создаваемые
продукты, кот. предназначались на обмен с др. странами. Стабильность храм.
хоз-ва служила условием поддержания ден. обращения. Она способствовала
постоянному проведению храмами ден. операции – сохранение товарных денег.
Естественная порча, снижение кач-ва товарных денег закрепили за храмом функ-ю
регулирования ден. обращения (кассовые операции). Выполнение дан. фун-ии
потребовало дополнител. ден. операций – учетной и расчетной.сложности, связ. с
большим объемом тов. денег вынуждали заменять одни эквиваленты др.
Постепенно выделились серебро и золото,
кот. обладали портативностью (больш. Ст-ть ,редкость). Вытеснение тов-х денег
метал-ми длилось долго. Храмы были заинтересованы в затягивании процесса
замены, т.к. за ними закреплялась новая ден. операция – обменная.
Развитие ден. операций храм хоз-ва
находилось под влиянием зарождающихся товарных отношений и создаваемых
институтов гос. власти. Храмы начинают заниматься предоставлением ссуд,
отсрочивая уплату эквивалента, покупают и продают землю, управляют гос.
имуществом.
Т.о. храмы производили основные ден.
операции, способствовали зарождению кред-х операций, осущ-ли расчетно-кассовые
операции, совершенствовали платежный оборот. появились финанс. посредники,
которым храмы передоверяли выполнение ден. операций.
Так происходило зарождение банк. дела.
В течении 17 в. сформировались
объективные предпосылки изменения положения банков и банк. дела в Европе.
Благодаря образованию мирового товарного рынка, в ходе географ. открытий
15-16 вв., усилению экон. притязаний
отдел-х гос-а, качественному повышению уровня хоз-х возможностей, обострению
рискованности хоз. деят-ти банковское дело д.б. соединиться с общим процессом
глобализации мирохоз-х отношений. Банки выходят на мировую эконом. арену при поддержке
собственных национал. гос-в, а позднее - и без нее по мере концентрации и
централизации ден. капитала.
Локальные действия банков усиливали
межбанк. конкуренцию.
Банк – кредитная организация, кот.
имеет исключит. право осущес-ь след. опреациии:
- привлечение во вклады свобод. ден.
ср-в физ. и юр. лиц;
- размещ-ие указан. ср-в от св. имени
за св. счет на условиях возвр-ти, платности, срочности;
- открытие и ведение банк. счетов физ.
и юр. лиц.
Функции:
- организация ден. Оборота - орг-ия
кред-х отношений - финансирование народ. Хоз-ва
- страховые операции - купля-продажа
ц.б. - посреднические сделки - управление имуществом
- выступают в кач-ве консультантов.
18. банковская сис-ма, понятие, признаки и
составляющие.
Банки составляют неотъемлемую черту современного ден. хоз-ва,
их деят-ть тесно связ. с потребностями воспроизводства. Находясь в центре
экономической жизни, обслуживая интересы производителей, банки опосредуют связи
м/у промышленностью и торговлей, с/х и населением.
Банковская сис-ма вкл-т ЦБРФ (центр. Банк), кредитные
организации и их ассоциации.
Типы банковской сис-мы:
- распределительная централизованная банк. сис-ма;
- рыночная банк. сис-ма;
- сис-ма переходного периода.
Банк являясь элементом банк-ой сис-мы должен:
Иметь статус банка, лицензию на совершение операций,
взаимодейст-ть с др. элементами сис-мы.
Типы кредит. организ-й:
- расчетные небанк. кр. орг-ии
- небанк. кр-е орг-ии инкассации
- небанк-е депозитно-кредитные организации.
19. современное состояние банк-й сис-мы
РФ.
Представляет собой сис-му переходного
периода. Она выступает как рыночная модель; разделена на 2 яруса: 1 охватывает
учреждения ЦБРФ, осущест-го выпуск денег в обращение (эмиссию), его задачей
явл. обеспечение стабильности рубля, надзор и контроль за деят-ю коммер-х
банков. Второй ярус состоит из различных деловых банков, задача которых
обслуживание клиентов, предоставление им разнообразных услуг (кредит-ие,
расчеты, кассовые, депозитные, валютные операции).
Банковская сис-ма находится в стадии
переходной сис-мы: она содержит компоненты рыночной банк. сис-мы, однако, их
взаимодействие еще недостаточно развито. Рыночная сис-ма, возникла из
централизованной сис-мы. В ней должны более полно учитываться особенности и
условия рыночной экон-ки. Элементами банк. сис-мы явл банки, некоторые
специфические финанс. институты, выполняющие банк-е операции, но не имеющие
статуса банка, также некоторые дополнительные учреждения, образующие банковскую
инфраструктуру и обеспечивающие жизнедеятельность кр-х институтов.
На практике функц-ет многообразие
банков. В зависимости то того или иного критерия их м.
классифицировать след. образом. По
форме собст-ти: государс-е, акционерные, кооперативные, частные и смешанные.
20, 21. ЦБРФ: сущность, статус,
операции, цели деят-ти и функции.
ЦБ явл. юрид. лицами, имеющими особый
статус, отличительный признак которого – обособленность имущества банка от
имущ-ва го-ва (формально собст-к гос-во, но банк распоряжается). Этим ЦБ
отличается от государственного банка, имущ-во кот. полностью контролируется
гос-ом.
Основным правовым актом, регулирующим
деятел-ть ЦБ явл. Закон о ЦБ, в кот. определяются его организационно-правовой
статус, функции, процедура назначения высшего руковод-о состава,
взаимоотношения с гос-ом.
ЦБ сочетает в себе черты коммерческого
банк. учреждения и государственного ведомства, располагая некоторыми властными
полномочиями в сфере регулирования кредитной сис-мы.
ЦБ обычно создается в форме АО. Как
правило его капитал принадлежит гос-ву (Франция, Германия). Если гос-во владеет
лишь частью кап-ла (Япония) или акционерами ЦБ явл. коммерчес. Банки (США) и
др. фин. учреждения (Италия), гос-во все равно играет ведущую роль в
формировании органов управления ЦБ.
Взаимодействие ЦБ с органами гос.
власти м.б. в виде 2 моделей:
1 ЦБ выступает агентом министерства
финансов и проводником его ден. пол-ки;
2 ЦБ независим от правител-ва.
В большинствн стран функцион-ет
промежуточная модель, где ЦБ подотчетны казначейству или мин. Финансов, т.е.
они уполномочены давать инструкции ЦБ, но на практике так. случаи редкость.
При разногласиях мин. Финансов и ЦБ
возможен тол. административный путь их разрешения в форме резолюции парламента
или решения правительства.
Законодательством ряда стран
предусмотрена отчетность ЦБ перед парламентом.
Функции ЦБ:
Делятся на регулирующие, контрольные и
обслуживающие.
1 К регулирующим отн-ся:
- управление совокупным ден. оборотом; -
регулирование ден.-кредитной сферы;
- регулирование спроса и предложения на
кредит.
2 Контрольные функ-ии вкл.:
- осуществление контроля за
функционированием кредитно -банковской сис-мы;
- проведение валютного контроля и
регулирования.
3 Обслуживающие функ-ии заключаются в :
- организации платежно-расчетных
отношений (бесперебойное функ-е наличной и безнал. сис-мы)
- кредитовании банковских учреждений и
правительства;
- выполнении роли финансового агента
правительства (ведение правительственных счетов и управление активами).
Операции ЦБ:
Активные операции – операции по
размещению ресурсов.
1 учетно-ссудные операции
2 вложения в ц.б.
3 операции с золотом и валютой
Учетно-ссудные оп.
делятся на учетные опер. и краткосрочные ссуды гос-ву.
Учетные операции- покупка
векселей у государ-ва и банков.
Покупка векселей у коммер. банков
называется переучетом, т.к.при этом происходит вторичный учет, вторичная
покупка векселей, купленных у клиентов. (доход – разница м/у суммой покупки
векселя у КБ и суммой при погашении векселя у должника).
Ставка по кот. ЦБ предост-ет ссуды ком.
банкам и переучитывает их векселя наз. учетной ставкой ЦБ.
Еще есть прямые банковские ссуды
правительству сроком не более года, также под обеспечение векселями.
Банковские инвестиции – покупка гос.
облигаций осуществляется с целью регулирования ликвидности банковской сис-мы,
ден. массы и курса гос. облигации, кредитования правительства, управления гос.
долгом.
Вложения в ц.б. осуществляется для
покрытия бюджетного дефицита. (предост-е кредита).
Пассивные операции- с их помощью
образуются банковские ресурсы.
1 эмиссия банкнот (выпуск не обеспечена
золотом. Обеспечением служат активы ЦБ, т.к. все зависит от ссуд банкам,
покупки гос. ц.б., иностранной вал. и золота.)
вклады казначейства и КБ явл.
источником ресурсов ЦБ.
22. Основные
направления денежно-кредитной политики РФ на 2005 год.
В предстоящий
трехлетний период Правительством РФ и Банком России должна быть реализована
задача снижения инфляции до 7,5 - 8,5% в 2005 году, 6,0 - 7,5% в 2006 году и
5,0 -6,5% в 2007 году, что соответствует основным параметрам сценарных условий
социально-экономического развития Российской Федерации на 2005 год и на период
до 2007 года.
Сохранится режим
управляемого плавающего валютного курса, диапазон повышения реального
эффективного курса рубля в 2005 году составит от 0% до 8%. рост валютных
резервов — от $7,6 млрд. до $34 млрд. Отток капитала не превысит уровень
текущего года, который, по данным ЦБ РФ, составит $9 млрд. Процентная политика
ЦБ РФ будет направлена на сближение процентных ставок по активам,
номинированным в национальной и иностранной валютах. Банк России в 2005 году
намерен продолжить использование существующих инструментов предоставления и
абсорбирования ликвидности, а также расширить ломбардный список, включив в него
высоколиквидные ценные бумага крупнейших российских эмитентов.
Кроме того ЦБ РФ
пересмотрел прогноз по инфляции в РФ на 2004 год — вместо изначальных 10%,
максимальное значение этого показателя было увеличено до 11%. Однако после
заседания Госдумы глава ЦБ Сергей Игнатьев сказал журналистам, что инфляция по
итогам года может достичь 11,6-11,7%.
С 1 января 2005
года вступает в силу закон о консолидированной финансовой отчетности
Таким образом,
финансовая отчетность акционерных обществ приводится в соответствие с
международными стандартами. Это систематизированная информация, отражающая
финансовое положение, результаты деятельности и изменение финансового
положения компании и других связанных с ней организаций. Действие закона
распространяется на банки, а также на иные организации, акции которых
продаются на торгах фондовых бирж. Консолидированная финансовая отчетность не
может быть использована для налогового контроля. Она представляется акционерам,
сотрудникам организации и уполномоченному федеральному органу исполнительной
власти.
23. Коммерческие
банки. Классификация, функции и принципы деятельности
Банк - это
организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от
своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Основное
назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов
к заемщикам и от продавцов к покупателям.
В Российской
Федерации создание и функционирование коммерческих банков основывается на Законе
РФ "О банках и банковской деятельности в РФ". В соответсвии с этим
законом банки России действуют как универсальные кредитные учреждения, совершающие
широкий круг операций на финансовом рынке:предоставление различных по видам и
срокам кредитов, покупка-продажа и хранение ценных бумаг, иностранной валюты,
привлечение средств во вклады, осуществление расчетов, выдача гарантий,
поручительств и иных обязательств, посреднические и доверительные операции.
Коммерческие банки
можно классифицировать по ряду признаков: по характеру собственности (государственные,
акционерные, кооперативные, частные, муниципальные и смешанные); по видам операций
(универсальные и специализированные); по территориальному признаку
(международные, республиканские, региональные и обслуживающие несколько
регионов страны); по отраслевой ориентации (промышленные, сельскохозяйственные,
строительные, торговые).
В России банки могут
создаваться на основе любой формы собственности - частной, коллективной,
акционерной, смешанной.
Орган-ное
устройство комм-ких банков соотв-ует общепринятой схеме управления акционерного
общества. Высшим органом коммерческого банка является общее собрание
акционеров, которое должно проходить не реже одного раза в год. На нем
присутствуют представители всех акционеров банка на основании доверенности.
Общее собрание правомочно решать вынесенные на его рассмотрение вопросы, если
в заседании принимает участие не менее трех четвертей акционеров банка.
Общее руководство
деятельностью банка осуществляет совет банка. На него возлагаются также
наблюдение и контроль за работой правления банка. Состав совета, порядок и
сроки выборов его членов определяет общие направления деятельности банка,
рассматривает проекты кредитных и других планов банка, утверждает планы доходов
и расходов и прибыли банка, рассматривает вопросы об открытии и закрытии
филиалов банка и другие вопросы, связанные с деягельностыо банка, его взаимоотношениями
с клиентами и перспективами развития.
Непосредственно
деятельностью коммерческого банка руководит правление. Оно несет ответственность
перед общим собранием акционеров и советом банка. Правление состоит из
председателя правления (президента), его заместителей (вице-президентов) и
других членов.
Заседания правления
банка проводятся регулярно. Решения принимаются большинством голосом. При
равенстве голосов голос председателя является решающим. Решения правления
проводятся в жизнь приказом председателя правления банка. При правлении банка
обычно создаются кредитный комитет и ревизионная комиссия.
Основными функциями
комм, банков являются:
мобилизация
временно свободных денежных средств и превращение их в капитал;
кредитование
предприятий, государства, населения;
выпуск кредитных
денег;
осуществление
расчетов и платежей в хозяйстве;
эмиссионно-учредительская
функция;
консультирование,
представление экономической и финансовой информации. Виды лицензий:
на осуществление
банковских операций со средствами в рублях без права привлечения во вклады.
-\\- иностранной
валюте-\\-со вкладами ФЛ банк м. работать через 2 года успешной работы
на привлечение во
вклады и размещения драг ме.
в дальнейшем банкм
м. расширить свою деятельность.
Ч\з 2 года работы:
на осуществление
операций в рублях со средствами ФЛ
-\\- и ностранной
валюте-\\-.
генеральная
лицензия на осуществление банковских операций в иностранной валюте (после 6 мес.работы)
ЦБ устанавливает min уставного капитала (сейчас
5 000 000 евро.
24. Международные
финансово кредитные институты
Международные
региональные валютно-кредитные и финансовые организации - институты, созданные
на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования международных
экономических., в том числе валютно кредитных и финансовых отношений, к таким
организациям относятся.
Банк международных
расчетов (БМР) - первый межгосударственный банк организованный как международный
банк центральных банков, организованный в 1930 г. родом эмиссионных банков Англии, Франции, Италии, Германии, Бельгии, Японии и группы
американских банков во главе с банкирским домом Моргана.
Одной из задач БМР
было облегчить расчеты по репарационным платежам Германии и военным долгам, а
также содействовать сотрудничеству центральных банков и расчетам между ними.
Свою главную функцию координатора центральных банков ведущих развитых стран БМР
сохраняет до сих пор и в настоящее время выполняет депозитно-ссудные операции,
валютные, фондовые операции, куплю-продажу и хранение золота, выступает агентом
центральных банков, производит расчеты между странами Европейской валютной
системы, выполняет функции депозитария Европейского объединений угля и стали,
совершает операции по поручению ОЭСР и участвующих в ней стран. Будучи
западноевропейским международным банком, осуществляет межгосударственное
регулирование валютно-кредитных отношений.
Международный
валютный фонд (МВФ) - международная валютно-кредитная организация, имеющая статус
специализированного учреждения ООН. Официальными целями являются: содействие
развитию международной торговли м валютного сотрудничества путем установления
норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением,
многосторонней системы платежей и устранения валютных ограничений;
предоставление государствам-членам средств в иностранной валюте для выравнивания
платежных балансов. В 1947 г в фонд входило 49 стран, в 1991 - 155. Голоса
между страна ми в руководящих органах МВФ распределяются в соответствии с
установленной для каждой из них квотой взносов, величина которой зависит от
экономического развития страны и её роли в мировой капиталистической экономике
и международной торговле. Страны члены МВФ обязаны предоставлять ему информацию
об официальных золотых запасах и валютных резервах, состоянии экономики, платежного
баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях и т.д. Эти данные
используются частными банками для определения платежеспособности
стран-заемщиков. Важно отметить, что членство страны в МВФ является
обязательным условием при ее вступлении в Международный банк реконструкции и
развития, а также для получения льготных кредитов в его дочерней организации -
Международной ассоциации развития.
Международный банк
реконструкции и развития (МБРР) - специализированное учреждение ООН,
межгосударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ.
Официальной целью деятельности МБРР является содействие странам-членам в
развитии их экономики посредством предоставления долгосрочных займов и
кредитов, гарантирования частных инвестиций. Источниками ресурсов банка, помимо
акционерного капитала, являются размещение облигационных займов, главным
образом на американском рынке, и средства полученные от продажи облигаций. МБРР
предоставляет обычно кредиты на срок до 20 лет для расширения производственных
мощностей стран-членов банка. Они выдаются под гарантию правительств
стран-членов. МББР предоставляет также гарантии по долгосрочным кредитам
других банков. Как и МВФ, он требует обязательного предоставления информации о
финансовом положении страны-заемщика, кредитуемых объектах и содержании миссии
банка, обследующей эти объекты. В последние годы МБРР занимается проблемой
урегулирования внешнего долга развивающихся стран и предоставляет структурные
кредиты для регулирования структуры экономики, оздоровления платежного баланса.
В дополнение к МБРР
были созданы следующие финансовые институты: Международная ассоциация развития
(MAP) (основная цель -
предоставление льготных кредитов развивающимся странам), Международная
финансовая корпорация (создана для поощрения помещения частного капитала в
промышленность развивающихся стран) и Агентство по гарантиям многосторонних
инвестиций (осуществляет страховку капиталовложений от политического риска на
случай экспроприации, войны, гражданских волнений и срыва контрактов).
Кроме того в 60-х
годах возникли региональные банки(Межамериканский банк развития, Африканский
банк развития, Азиатский банк развития), основной целью которых является
развитие экономического сотрудничества и интеграции развивающихся стран,
преодоление внешней зависимости. К региональным валютно-кредитным организациям
"Общего рынка" относятся: Европейский инвестиционный банк (ЕИБ),
Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕВФС) и Европейский банк
реконструкции и развития (ЕБРР) членом которого является Россия и основной
целью которого является сыграть роль стимулятора и ускорителя для привлечения
капиталов в отрасли инфраструктуры стран Центральной и Восточной Европы, что будет
способствовать скорейшему переходу восточноевропейских стран к экономической
стабильности и введению конвертируемости своих валют.
Организация
межбанковских расчетов в РФ.
В нач.90-х годов
был утвержден порядок взаиморасчетов банков - через корреспондентские счета,
открываемые ими в учреждениях ЦБ и друг у друга. Он регламентируется ЦБ
«Положением об организации межбанковских расчетов на территории РФ, в кот.
указано, что расчеты м-ду банками и кред-ми организациями производятся
расчетно-кассовыми центрами ЦБ России. Для этого в РКЦ открывается свой корр.
счет каждому банку. На этих счетах учитываются операции по перечислению
платежей на счета получателей. Расчеты м-ду клиентами одного банка производится
путем списания или зачисления средств по счетам клиентов, минуя корр. счет
банка. Комбанки могут вводить расчеты путем зачета взаимных требований,
организовывать свои РКЦ для совершения расчетов своих клиентов. По соглашению
м-ду банками, их корр. счета могут вестись не в РКЦ, а в других банках. ЦБ принимает
активное участие в рационализации расчетов в форме прямого в них участия или в
форме поддержки специальных расч. центров, создаваемых комбанками. Именно
посредничество в платежах м-ду б-ми позволяет ЦБ контролировать и регулировать
денежный оборот.
27. Процедура создания и ликвидации коммерческого
банка.
Коммерческие банки осуществляют деятельность на основе устава, в котором
должно быть указано, что банк является юридическим лицом и действует на
коммерческой основе. В нем содержится также наименование банка, его
местонахождение, перечень операций, которые банк намерен проводить, размер
уставного капитала, резервного, страхового и других фондов, а также сведения об
органах управления.
Наряду с уставом для открытия коммерческого банка необходимо представить
в Главное территориальное управление Центрального Банка (ГТУ ЦБР):
Учредительный договор с полной юридической характеристикой каждого
учредителя;
Балансы, составленные учредителями за предшествующий период и другие
отчётные документы, определяющие финансовое положение учредителей;
Сведения о руководящем составе банка: руководители должны иметь высшее
экономическое образование, более чем трёхлетний опыт работы на ведущих
должностях в коммерческом банке, безупречную репутацию. Работникам органов государственной
власти и управления запрещено участвовать в органах управления банков;
Экономическое обоснование целесообразности и необходимости создания
коммерческого банка.
Кредитные организации получают право осуществлять свою деятельность с
момента получения лицензии.
Если учредители банка планируют оказание услуг в иностранной валюте, им
необходимо для получения соответствующей лицензии подготовить второй комплект
учредительных документов и часть уставного капитала сформировать в иностранной
валюте. Особое место среди разрешительных документов занимает генеральная
лицензия, выдаваемая банку, имеющему лицензии на выполнение всех банковских
операций со средствами в рублях и иностранной валюте. С её получением
коммерческий банк приобретает право открывать филиалы за рубежом и формировать
уставный капитал кредитных организаций-нерезидентов.
Получение лицензии ЦБ РФ даёт коммерческому банку формальное право
привлекать клиентов, но основным экономическим условием начала деятельности
банка является наличие оплаченного уставного капитала, который складывается из
средств юридических и физических лиц и служит обеспечением обязательств банка.
На долю учредителей банка должно приходиться не менее 25% уставного капитала.
Регламентирование размера капитала является одним из важнейших
инструментов контроля со стороны государства за стабильностью банковской
системы страны. С 1 января 1999г. минимальный размер собственного капитала
банка должен быть эквивалентен 5млн. евро.
Создание головного учреждения коммерческого банка – начальный этап
формирования банковской сети. В целях оперативного кредитно-расчётного
обслуживания предприятия и организаций – клиентов, территориально – удалённых
от места расположения банка, следует организовать филиалы и представительства.
Филиалами банка считаются обособленные структуры подразделении,
расположенные вне места его нахождения и осуществляющие все или часть его
функций. Филиал не является юридическим лицом и совершает делегированные ему
головным банком операции в пределах, предусмотренных лицензией ЦБ РФ.
Представительство является обособленным подразделением коммерческого
банка, расположенным вне места его нахождения, не обладающий правами
юридического лица и не имеющим самостоятельного баланса. Оно составляется для
обеспечения представительских функции бана, совершения сделок и иных правовых
действий.
Отзыв лицензии на осуществление банковских операций у банков и иных
организаций, действующих на правах юридического лица производится ЦБ РФ в
соответствии с Федеральным законом «О банках и банковской деятельности»,
Федеральным законом «О ЦБ РФ».
Лицензия на осуществление банковских операций может быть отозвана в
случаях:
Установления недостоверности сведений, на основании которых выдана
лицензия;
Задержки начала осуществления банковских операций, предусмотренных
лицензией, более чем на год со дня ее выдачи;
Установления фактов недостоверности отчетных данных;
Осуществления, в том числе однократно, банковских операций, не
предусмотренных лицензией ЦБ РФ;
Неисполнения требований ФЗ, регулирующих банковскую деятельность, а
также нормативных актов ЦБ РФ, если в течение года к кредитной организации
неоднократно применялись меры воздействия, предусмотренные ФЗ «О ЦБ РФ»;
Неудовлетворительного финансового состояния кредитной организации,
неисполнения ею своих обязательств перед вкладчиками и кредиторами, являющегося
основанием для подачи заявления о возбуждении в арбитражном суде производства
по делу о банкротстве кредитной организации.
Кроме этого, основанием для отзыва лицензии может быть решение
учредителей о реорганизации (в случае прекращения деятельности юридического
лица) или ликвидации банка.
28. Пассивные операции коммерческого банка: понятие и
виды.
Пассивные операции – операции банков, в результате которых происходит
увеличение денежных средств, находящихся на пассивных счетах или
активно-пассивных счетах в части превышения пассивов над активами (операции по
привлечению средств в банки, формированию ресурсов банка).
Виды пассивных операций:
взносы в уставный фонд (продажа паев и акций первым владельцам);
отчисления от прибыли банка на формирование или увеличение фондов;
депозитные операции (средства, получаемые от клиентов):
По экономическому содержанию:
депозиты до востребования (остатки денежных средств на расчетном и
текущем счете). владельцы могут по первому требованию получить денежные
средства путем выписки денежных средств или расчетных документов. К депозитам
до востребования относятся средства, хранящиеся на расчетных, текущих счетах
государственных, акционерных предприятий, а также различных малых коммерческих
структур; средства фондов различного назначения в период их расходования;
средства в расчетах; остатки денежных средств на корреспондентских счетах в
других банках.
Срочный депозит – это денежные средства, внесенные в банк на
фиксированный срок. Здесь выделяют собственно срочные депозиты (до 30 дней,
31-90 дней, 91-180 дней, 181-360 дней, свыше 360 дней) и депозиты с
предварительным уведомлением об изъятии денежных средств (по заявлению, сроки
оговариваются, срок подачи заявления от 7 дней до нескольких месяцев).
Сберегательные вклады (счета).
По банковским разновидностям:
Депозитный сертификат выпускается на крупные денежные суммы,
приобретаются юридическими лицами, зарегистрированными на территории РФ или
иностранного государства.
Сберегательные сертификаты предназначены для реализации физическим
лицам. Срок обращения не менее 1 года, но не более 3 лет.
Банковские векселя. Банк выпускает только простой вексель. Используется
при расчете за товар, работу или услугу, в качестве залога за получение
кредита, имеет высокую ликвидность, процентную ставку, отсутствуют ограничения
на передачу векселя физическому или юридическому лицу..
внедепозитные операции – это привлечение ресурсов за счет получения
займов на межбанковском рынке, учет векселей, получение кредитов у ЦБ, продажа
банковских акцептов, выпуск облигаций, получение кредита на рынке евродоллара.
29. Активные операции банка: понятие и виды.
Активные операции – это использование от своего имени привлеченных и
собственных средств для получения соответствующего дохода. К активным операциям
банка относятся:
краткосрочное и долгосрочное кредитование производственно, социальной,
инвестиционной и научной деятельности предприятий и организаций;
предоставление потребительских ссуд населению;
приобретение ценных бумаг;
лизинг;
факторинг;
инновационное финансирование и кредитование;
долевое участие средствами банка в хозяйственной деятельности
предприятий;
ссуды другим банкам.
Виды активных операций банка:
По экономическому содержанию:
ссудные – это операции по предоставлению (выдаче) средств заемщику на
началах срочности, возвратности и платности;
расчетные – это операции по зачислению и списанию средств со счетов
клиентов, в том числе для оплаты перед контрагентами;
кассовые – это операции по приему и выдаче наличных денежных средств;
инвестиционные – это операции по инвестированию банком своих средств в
ценные бумаги и паи небанковских структур в целях совместной
хозяйственно-финансовой деятельности, а также размещение в виде срочных вкладов
в другие кредитных организациях, инициатива исходит от банка, а не от клиента;
фондовые – это операции с ценными бумагами (помимо инвестиционных),
операции с векселями, с ценными бумагами, котирующимися на фондовой бирже;
гарантийные – это операции по выдаче банком гарантий (поручительства)
уплаты долга клиента третьему лицу при наступлении определенных условий,
принося банкам доход в виде комиссионных.
По степени рискованности:
рисковые;
риск-нейтральные;
От характера размещения средств:
первичные, связанные с размещение средств на корреспондентских счетах, в
кассе;
вторичные, связанные с отчислением средств в резервный и страховой
фонды;
инвестиционные, связанные с вложением средств банка в собственный
портфель ценных бумаг.
От уровня доходности:
операции, приносящие доход;
операции, не приносящие доход (операции с наличностью, по
корреспондентскому счету, по отчислению средств в резервный фонд ЦБ РФ, выдаче
беспроцентных ссуд).
30. Комиссионно-посреднические операции банка: понятие
виды.
Законом запрещено коммерческим банкам заниматься производственной,
торговой и страховой деятельностью.
Виды прочих операций банка:
1. выдача поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение в
денежной форме;
2. приобретение права требования от третьих лиц исполнения обязательств
в денежной форме;
3. доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по
договору с физическим и юридическим лицом;
4. Осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными
камнями;
5. предоставление в аренду сейфов или специальных помещений;
6. лизинговые операции;
7. консультационные, информационные услуги;
8. совместная деятельность.
31. Этапы процесса кредитования заемщиков коммерческими
банками.
Процесс кредитования банком заемщика можно условно разделить на
несколько этапов:
подготовительный, на котором изучаются возможности и целесообразность
предоставления кредита и принимается решение, а также осуществляется оформление
кредитного договора и другой документации;
текущий – непосредственное использование кредита;
заключительный – анализ эффективности кредитной сделки.
Важное значение имеет первый этап. На нем исследуется кредитоспособность
потенциального заемщика, оценивается риск, рассматривается возможность
предоставления ссуды с точки зрения кредитного потенциала банка и соответствия
основным направлениям его кредитной политики. Для решения вопроса о выдаче
кредита банк требует от клиента предоставления определенного набора документов:
кредитная заявка может быть стандартное заявление или письмо произвольной
формы, в котором указывается цель, сумма и срок испрашиваемого кредита;
копии, иногда подлинники учредительных документов, подтверждающие
правомочность клиентов в получении кредита;
бухгалтерская отчетность;
ТЭО кредитуемого мероприятия со всеми необходимыми расчетами;
копии контрактов, договоров, других документов, подтверждающих цель
кредита;
1. Финансы: понятие, фин как эк категория – это совокупность денеж. отношений, связанных
с созданием, распределением и использованием денеж. дох. и накоплений на основе
распред-я и расход-я ВВП и национального дохода. Но не все донеж. отношения
можно отнести к финансам, например, нельзя отнести денеж. отнош-я возникающие
при купле-продаже товаров, а также при оплате труда, которая влияет на фин.
отнош-я, но сама не служит элементом этих отношений. Пред-тие реализует свой
товар и получает выручку (Т-Д), но здест нет также фин. отношений. Фин. как
эк. категория: 1. Имеют денежную форму выражения; деньги являются
обязательным условием существования финансов. Нет денег – не м.б. финансов.
Появление фин. отнош-ий всегда даёт о себе знатьреальным движением
ден.средств.отсутствие такого движения на стадиях производ-ого процесса свид-ет
о том, что явл. местом возникновения финансов. 2. Имеют объективный хар-ер. 3.
Имеют специфич.общественное назначение.Сущность фин. отраж-ся в их функциях: 1.
Аккумулирующая (накопительная) выражается через процесс накопления денеж.ср-в,
необх-х для функциониров-я любой хоз. системы. 2. Распределительная -
распредел-е, осуществляемое финансовым методом в сфере материального
производства, обслуживают кругооборот производ-х фондов и участвуют в создании
новой стоимости.3. контрольная – связана с распределит-ой. Она становится
возможной поскольку движение всех ценностей и ресурсов в экономике получает
своё выражение в денеж. форме. Огромное многообразие фин. отнош-ий создаёт
условия для контроля над формированием и использованием денеж.фондов.
контроль.функция реализ-ся через механизм фин. контроля – это мероприятия по
проверке распределит-х процессов при формировании фин.ресурсов. Сферой финан-го
контроля явл. все операции совершаемые с использованием денег. Признаки
фин-в: денеж. хар-ер, распределит. хар-ер,фин.отнош-я всегда связаны с
формир-ем денеж. дох. и накоплений, приним-их форму фин. ресурсов.
2. Функции:1.Аккумулирующая (накопительная) выражается через процесс накопления
денеж.ср-в, необх-х для функциониров-я любой хоз. системы. 2.
Распределительная - распредел-е, осуществляемое финансовым методом в сфере
материального производства, обслуживают кругооборот производ-х фондов и
участвуют в создании новой стоимости.3. контрольная – связана с распределит-ой.
Она становится возможной поскольку движение всех ценностей и ресурсов в
экономике получает своё выражение в денеж. форме. Огромное многообразие фин.
отнош-ий создаёт условия для контроля над формированием и использованием
денеж.фондов. контроль.функция реализ-ся через механизм фин. контроля – это
мероприятия по проверке распределит-х процессов при формировании фин.ресурсов.
Сферой финан-го контроля явл. все операции совершаемые с использованием денег. Признаки
фин-в: денеж. хар-ер, распределит. хар-ер,фин.отнош-я всегда связаны с
формир-ем денеж. дох. и накоплений, приним-их форму фин. ресурсов. Роль
финансов в условиях рыноч. экономики вытекает из того, что гос-во и
пред-тия явл. полноправными участниками рынка капит-ов, выступая в роли
кредиторов и заёмщиков. Правильная организация фин. позв-ет быстро
реагировать на изменения ситуации на рынке, приспосаб-ся к новым условиям. Фин.
играют важную роль в привлечении инвестиций, создание благоприятных условий для
функц-ия рынка капит-ов. Роль фин. в решении соц.-эк. задач закл. в обеспечении
необх-ми источниками финансирования соц.-эк. сферы, достижении
сбалансированности м/у экон. эффек-тью и соц. справедливостью.
3. Фин.сист. предс-ет собой совокуп-ть различ-х фин.отнош-ий, в процессе которых
разными методами и формами распр-ся, исполь-ся фонды денеж. средств
хоз.субъектов, гос-в. Подсистемы (элементы): 1. Централиз-е финансы (общегос-е):
-гос.бюджет – централизованный фонд денеж. ср-в гос-ва и выражает экономическое
отношение по перерас-ю национ-го дох. –внебюджет.фонды – сред-ва Федерального
правит-ва и регион-х властей, связанные с финансированием целевых расх., не
включ-ые в бюджет. Формирование внебюджет. фондов осуществ-ся за счёт
обязательных целевых отчислений, кот. имеют налоговую природу. – гос.кредит –
отражает кредит. отнош-ия по поводу мобилизации госуд-ом временно своб-х
денеж.средств различ-х субъектов на началах возвратности для финансирования
гос. расходов. Особенность гос.кредита закл. в аккумулировании фин. ресурсов
не участв-их в восспроиз-ве матер-х ценностей, а исполь-ся для покрытия
бюдж.деффиц-та. Обращение гос.долгов.обяз-в на РЦБ служит объектом регулирования
со стороны гос.инстит-ов и ЦБ методами кредитно-денеж. политики.- фонды
имущественного и личного страхования.- фондовый рынок.. 2. Финансы
пред-тия:-госуд-е,муницип-е,акционерные, арендные,частные,общественные
Фин. система имеет структуру: 1.централизованные фин., к кот. относ-ся
такие звенья: федеральный бюджет, регион-й, местный бюджет и внебюджет.
фонды.2.децентрализ. фин.: финансы пред-тия, финансы домашних хозяйств.
5. Внебюджет.фонды – это сред-ва фед правит-ва и местных властей,
всязанные с финанс-ем расх.,не включ. в бюджет. Формир-е внебюдж. фондов
осуществ-ся за счёт обязательных целевых отчислений, кот. для обычного
налогопл-ка ничем не отлич-ся от налогов. Небюдж фонды отделены от бюджетов и
имеют определённую самост-ть. В начале 90-х годов в России насчит-сь около 20
внеб.фондов, кот. подразделялись на экон-ие (дорожный, НИОКР и др.) и
социальные. В настоящее время сохранились лишь три соц.внеб. фондоа, кот. имеют
строго целевое назначение:1. пенсион. фонд - образован в соответ.
постанов-ем Верховного совета РСФСР от 22.12..90г.как самост-ое фин.-кредит.
учреждение. Его средства формир-ся за счёт: -страховых взносов работод-лей и
работающих, дотаций из федерального бюдж. и доходов от вложений в гос.ц.б. 2.Фонд
соц. страх-я: действует в соответ-ии с указом Презид. РФ от 7авг.92г. Основ.задачи
фонда-обеспечение гарантир-х гос. пособий: сред-ва фонда образ-ся из:
страх.взносов хоз.субъектов независимо от формы собственности, дох-ов от
инвестир-я части временно свобод-х средств и ассигнований из Фед.бюдж. 3.
Фонд обязат. медиц.страх-я: в соответ-ии с законом РСФСР «Об обязат. мед.
страх-нии граждан РСФСР» от 28.02.93г. созданы: Федер.фонд обязат.мед.страх-я,
Территор-ый фонд обязат-го мед.страх. (субъектов РФ). Средства фондов
формир-ся за счёт: страх. взносов хозяйст-их субъектов независимо от форм
собст-ти, ассигнований из федер.бюджета, добров-х взносов физ. и юр. лиц.
6. Финанс.рынок – сфера торговли деньгами. Включает рынок капиталов в
основ-ом для долгосроч вложений и рынок капит-ов для обращения акций, облигаций
и др. ц.б. Каптал – это свободно фин-ые ресурсы внутри страны и вне её.
Ф.р. находится под регулирующим воздействием гос-ва (приним-ся закон-во о
РЦБ,об акц-х общ-ах). Виды: 1. РЦБ – сегмент фин. рынка на кот. прод-ся
и покуп-ся все виды ц.б. Функц-ие РЦБ поз-ет упорядочить и повысить эфф-ть
многих эк. процессов (в перв очередь процесса инвест-я времен. свобод-х фин.
ресурсов). По условиям обращения фонд-х инстр-ов различ-ют: Первич.рынок
– рынок ц.б. на кот. осущ-ся первич. размещение их эмиссии. Вторич.рынок – это
рынок, где постоянно обращ-ся ц.б. проданные на первич.рынке. На РЦБ осущ-ся
деят-ть: брокерская, дилерская, клиринговая (опред-ся взаимные обяз-ва).2. Рынок
банковских услуг – операции банков: -по управлению имущ-ом (доверит. опер-ции);
-по выпуску, размеш-ю и хранению ц.б., а также по управ-ю ими; -по
платёжеспособному обороту: опер-ции с валютой, инкасация векселей и чеков.
Конкур-ция в банк.бизнесе очень обострена. Всё больше банков обеспеч-ют доступ
к счёту через интернет, формир-ют рынок услуг, куда входят налог., юридич.,
финанс-ое и туристич-е напр-е частных ВИП-клиентов с высок. Уровнем дох.3. производственные
фин-е инструменты – с самого начала глав.функция - обеспечить распределение
м/у участ-ми сделки рисков, связ-х с измен-ем сырьевых цен, валют. курсов,
проц-х ставок и т.д. Операции с произ.фин.инстр. и сегодня явл. глав.сред-ом
страх-я от различ-х рисков и управ-я ими и для целей спекуляции, т.е. получ-я
дох. от них.
7. Финансовый механизм: понятие, цели и задачи,
структура.
Сист-ма управл-я фин-ми, предназначена для орган-ии взиам-вия
фин.отнош-ий пред-ия, их денеж.поток-в и фондов денеж.средств в соответ-ии с
треб-ми экон.законов, путём использ-я фин.категорий и инструм-ов, стимулов,
льгот и санкций и на основе законод-х и нормат-х актов гос-ва. Т.образом если
финансы – объектив.эк. катег-я отражающая объектив. существ-е фин.
денеж.отнош-я, то фин.механизм – это объективно-субъект. сист.управ-я фин-ми,
организуемая предприятиями, гос-ом в соотв-ии с объективно существубщими
эк.законами. Структура – фин. механизм пред-ет собой сист. установ-х гос-ом
форм, видов и м-ов орган-ции фин.отнош-ий. Задачи: организация фин. взаимод-ий
пред-тия и гос-ва. Структура: Фин.механизм подраз-ся на директивный(предусм-ет
подетальную прораб-ку всей сист. орган-циифин. отнош-ий, в кот. участ-ет
гос-во:налоги, гос.кредит, расх.бюджета, бюдж. финансир-е , фин.планир-е). и
регулирующий(примен-ся в сегменте финансов, не затрагив-ем прямо интересы
гос-ва и пред-ет установ-ие основных правил).
8. Органы управления фин-ми. Управление фин-ми в РФ осуш-ют высшие законод-ые органы
власти: Федер.собрание и две его полаты: Гос.дума и Совет Федерации. Такое
управление имеет место при рассмотрении и утвер-ии федер.бюдж. и утверж-нии учёта
о его испол-я. Важнейшим органом осущ-ия управ-я фин-ми выступ-ет Мин.Фин.РФ.
Его задачи: разраб-ка и реал-ция стратегич. направ-ий единой гос. фин.
политики, сост-е проекта и испол-ие бюдж., концентрация фин.ресур-ов на
приорит-х направ-ях соц.-эк. развития РФ, фин.контроля за рацион.расх. бюдж.
средств. Минист-во по нал.и сборам – осущест-ет контроль за правельным
исчислением, полнотой и своевременностью взносов в бюдж.всех обязат-х платежей.
Налог.полиция осущ-ет предупр-ие, выявл-е и пресеч-е налог. пост-ий.
Гос.таможен.комитет – несёт ответс-ть за поступл-ие тамож-х пошлин, проводят
налог.провер-ку и взимание недоимок по налогам. Фин.менеджмент – это
эффектив.управление ресурсами предприятия. Оснв.методы фин. управ-ия:
прогноз-е, планиров-ие, налогообл-е, самофин-е, кредит-ие, сист.фин.санкций.
9. Мин.Фин.РФ – важный орган осущ-ий управл-ие фин-ми. Цель
– управление фин-ми. Задачи: разраб-ка и реализ-ция стратег-х направ-ий единой
гос.фин.полит-ки, сост-ие проекта и исполнение федер-го бюдж.,соверш-ие м-ов
бюдж.планир-я, определения ценовой пол-ки. Имеет департаменты: бюджетный,
финансир-я промыш-ти, строит-ва, трансп-х систем, с/х, иностр. Кредитов,
налог.реформ, гос.ц.б. Важное подразд-ие – Главное управ-ие федер-го казнач-ва:
отв-ечает за кассовое испол-ие бюджета.
10. Фин.полит.гос-ва – это сов-ть гос. меропр-ий, направ-х на мобилиз-ю
фин-х ресур-в, их распред-е, использов-е для выполнения гос. его ф-ций.
Механизм реализ-ции фин. полит-ки вкл. в себя: 1.выработку концепций развития
фин.сист.гос-ва;2.основ.направ-я исполь-я фин.механ-ма в эк-й полит-ке
гос-ва;3.составление целевых программ по укреп-ю общегос-х и территор-х
фин-в;4.разработка конкрет.мер по достиж-ю пост-х целей. ФП:
бюдж.полит.,кредитная пол., валютная, налог. полит. Текущая ФП заключ.в
операт-ом регул-ии фин.рынка и его звеньев, обеспечение норм-го функц-я фин.
механ-ма. Долгосроч.ФП направлена на решение крупномасш-х эк-х задач и
затраг-ет структ-ые измен-я фин-ой сист-мы и фин.мех-ма в преспективе.
Фин.пред. разраб-ся только по тем направ-ям фин. деят-ти, кот.треб-ют
обеспеч-ия наиб.эффект-го управл-я для лостиж-я глав.цели.формиров-е фин.пол.
на пред-тии м. носить многоуров-ый хар-ер. В свою очередь, полит-ка формир-я
соб-х фин.рес-ов может включать в себя в качестве самост-х блоков дивид-ую
пол-ку,эмисс-ю пол-у.
11. Финанс.планир-е – процесс определ-я колич-х и качест-х парам-ов
развития фин.сист-мы. Основ.направ-я фин.план-я: 1.стратегическое –
направлено на опред-ие общей концепции развит-я фин.сист.2.оперативное
(текущее) – напр-но на опред-ие конкрет-х показ-ей разв-итя фин.сист. на
текущ.планир-й период. Инструменты: 1.контрольные цифры – значение
планир-го показ-ля. 2. Фина-ые лимиты – предельно допуст-ые по верхн. границе
значения планир-го показ-ля, повышение которого рассмат-ся как фин.
наруш-е.3.экономич-е нормативы – соотношение м/у двумя взаимосв-ми показ-ми,
устанав-мое в % или в стоим-ом выражении. Фин.прогноз-е – это основа для
финансового планирования на предприятии (т.е.состав-е стратег-х, текущ-х и
операт-х планов) и для фин-го бюджет-я. Отправ-й точкой фин. прогноз-я явл.
прогноз продаж и соответ-х им расх. Отличие фин. планир-я от фин.прогноз-я
закл. в том, что при прогноз-ии оцен-ся возможные будующие фин. послед-я
приним-х реш-ий и внеш.факторов, а при планировании фиксир-ся фин. показ-ли,
кот. комп. стремиться достичь в будущем. Формы фин. план. – прогнозный
баланс, прогноз.отчёт о движении денеж. средств,прогноз.отчёт о прибыли;
бюджетирование.
12. Финанс.контроль - это мероприятия по проверке распред-х процессов
при формир-ии и использ-нии фин. ресурсов. Виды фин.контр.: 1.
Общегосуд. и фин. контроль (Мин.Фин, Счётн. Палатаи.т.д.).
2.Внутриведомственный фин. контроль (контрольно-ревизион. отделы минист-в). 3.
внуртихоз. фин.кон-ль(бух-я, фин. службы и.т.д.). 4.независимый фин.кон-ль:1.по
врем-и осуществ-ия: предварит-й, текущий, последующий;2.по степени охвата:
сплошной и выбороч-й,тематич-й и комплексный, полный и частичный.3.по форме
осущ-я: анализ,обследов-е, проверка или ревизия.4.по форме осущ-я фин.
контр-ля: превент-ые, текущие, тематические, ревизии. Принцип: 1.плановости
–провод-ся на основе годовых, кварт-х и месячных планов проведения конкрет-х
мероп-ий. 2. системности – при проведении контр-х мероп-ий должны рассмат-ся
все стороны объекта контроля.3.непрерывности – все объекты контроля подлежат
предвар-му и послед-му контролю в сроки.4.законности – обусловлен Констит РФ,
т.е.гос.и все его орг-ны действ-ют на основ-ии законности, обеспечив-ют охрану
интересов общ-ва и граждан. 5.объективности – предопределяет полное, правильное
и объект-ое объяснения рез-ов контроля на основе сопост-я проверенных фактов с
законами.
6. независимости – устанавл-ет недопуст-ть к-л силового, матер-го или
морального воздействия на субъект контроля.7.гласности – вытекает из сущности
контроля, результат кот. доводят до сведения коллектива, чья деят-ть
проверялась.8.эффек-ти – проявл-ся в своевр-ти и полноте выявления отклонений
от заданного, их причин и виновников.
13. Гос финансовый контроль. Включает контроль за исполн-ем федер-го бюдж. и бюдж-в
федер.внебюдж.фондов, за орган-ей денеж.обращ-ия, исполь-ем
кредит.ресур-ов,состоя-ем гос.внутр-ого и внеш долга. Гос.фин.контроль, как
внеш., так и внутр. – это проверка на соответ-ие законод-ву деят-ти объектов
гос.фин. контроля в части исполнения, ведения учёта и отчётности по исполнению
бюджета. В этой связи м.выделить принципы: 1.плановости –провод-ся на
основе годовых, кварт-х и месячных планов проведения конкрет-х мероп-ий. 2.
системности – при проведении контр-х мероп-ий должны рассмат-ся все стороны
объекта контроля.3.непрерывности – все объекты контроля подлежат предвар-му и
послед-му контролю в сроки.4.законности – обусловлен Констит.РФ, т.е.гос.и все
его орг-ны действ-ют на основ-ии законности, обеспечив-ют охрану интересов
общ-ва и граждан.5.объективности – предопределяет полное, правильное и
объект-ое объяснения рез-ов контроля на основе сопост-я проверенных фактов с
законами. 6.независимости – устанавл-ет недопуст-ть к-л силового,матер-го или
морального воздействия на субъект контроля.7.гласности – вытекает из сущности
контроля, результат кот. доводят до сведения коллектива, чья деят-ть
проверялась.8.эффек-ти – проявл-ся в своевр-ти и полноте выявления отклонений
от заданного, их причин и виновников.
14. Гос финансы. Структура: федеральные финансы и финансы субъектов
федерации. Эк-е денеж.отнош-я, возникающие в результате движения денег. На
основе этих отношений в гос-ве сущ-ют денеж.потоки и функционир-ют
денеж.фонды.все фин.отнош-я гос. деляться на 5 групп: 1. Бюдж.различ.уровней:
федераьный,республиканский, краевой и областной, местный и.т.д.
2.кредитно-банков.сист:фин.отнош-я, исполь-ые как основ-ой источник
заём.средств;сюда входят отношения, связанные с безнал.расчётами.3.страхование
– финанс. отношения, направл-ые на сокращение и устранение риска в деятельности
пред-тия. 4.фондовый рынок – фин.отнош-я, связанные с образ-ем гос.и др. ц.б.
Принятая в 1993г. Конст-ция РФ чётко разграничилафункции ЦБ, исполнит-х и
законод-х органов власти в фин.сист.гос-ва. Первым и принцип-но важным шагом в
этом направ-нии было решение об организациив Минист-ве фин-ов РФ системы
органов федер-го казначейства с основной задачей – обеспечение оптимального
управления гос.финансовыми ресурсами и вытекающими отсюда широким спектром функций.
Решение о создании федер-го казнач-ва в составе Мин.Фин.РФ в принц-ом плане
было реализовано Указом Президента РФ от 8 дек.1992г.
15. Муниципиальные финансы – это совокуп-ть ден.ср-в, кот. располаг-ет орган
местного самоуправл-я для реш-я задач, возлож-х на него гос-ом и местным
населением. Муниц. фин. образов-ся из:1. Гос.средств передаваемых орган-ми гос.
власти в виде доходных источ-ов и прав, предусм-х законод-ом. 2.собств-х
средств муниц. образования, создав-х за счёт деят-ти органов местного самоупр-я
(дох.от использ-я муниц-й собст-ти, плата за услуги и т.п.).3.заём.ср-в и
муницип.кредита. Финанс.ср-ва муницип.образ-я, т.е. ден.ср-ва наход-ся в
распор-ии, вкл:1.сред-ва местного бюдж.2.муницип. внебюдж.ср-ва.3.ффинанс.ср-ва
муницип-х п/п.4 ср-ва заимствуемые на фин.рынке (ссуда, займы,кредиты).
Управление муниц. фин-ми состоит из: финансового планиров-я (опред-ся периоды
развития:краткосроч-е-годовые, среднеср-е-на срок полномочий
муниц.орг-в,долгоср-е-до 20лет), бюджет.процесса (это регламент-я нормами
процессуального бюдж.права деят-сть органов местн.самоупр-я по состав-ю,
утвержд-ю и исполн-ю местного бюдж-та.) и оценки рез-ов. На каждой стадии
работают спец.органы:финанс-е, бюджет-е и контрольные. В соответ-ии с
положен-ем о бюдж.процессе контроль за исполн-ем бюдж. осущ-ет предварит-ый
орган местного самоупр-я. В этих целях он образует контрольно-счётную палату,
отчёт об исполнении бюдж. по итогам квартала, полугодия,9месяцев и истекшего
года.
16. Гос и муниц воздействие на эк и соц сферу. Финанс.сист. вкл. в себя звенья фин-х отнош-ий:
гос. бюджет, внебюдж.фонды, гос. кредит, фонды страхов-я, фондовый рынок
финансы п/п различ. форм собст-ти. Финанс. отнош-я м. разбить на 2 подсист. :1.
общегосуд-ые фин., обеспечив-ие потреб-ти расшир-ого воспроиз-ва на
макроуровне. и 2.финансы хозяйств-х субъ-ов, пользуемые для обеспечения
воспроизвод-ого процесса денеж. ср-ми на макроуровне. Разграничения фин.системы
на отдельные звенья обусловлено различиями в задачах каждого звена, в методах
формиров-я и исполнения централиз-х и децентрализ-х доходов денеж. средств.
Общегосуд. централиз-е фонды денеж.ресур-в создаются путём распред-я и
перераспр-я национ-го дох., созданного в отраслях материаль-го произ-ва. Важная
роль, кот. выпол-ет гос. в области экон-го и соц.развития приводит к
необходимости централизации в его распоряж-и значит.части фин.ресурсов. Формами
их использов-я явл. бюдж. и внебюдж.фонды, обеспечивающие потреб-ти гос-ва в
решении эк-х задач.Децент-е фоны ден.ср-в образ-ся из денеж. дох-в и накоп-й
самих п/п. Основой единой фин.сист. служат финансы пред-тия, кот. обеспечивают
определён. темп развития всех отраслей народ. хоз-ва,перераспр-ют фин. ресурсы
м/у отраслями экон-ки и регионами страны,произв-ой и непроиз-ми сферами. При
недостатке собств-х средств п/п может привлекать на акционерной основе сред-ва
других пред-ий, а также на базе операций с ц.б. – заём.сред-ва. Посредствам
заключения дого-ов со страх. комп-ми осущ-ся страх-е предприн-их рисков. Через
фин.сист. гос. воздействует на формир-е централ-х и децентр-х денеж.фондов,
фондов накоплений и потреблений, используя для этого налоги,расх. гос.бюджета,
гос.кредит.
17. Гос кредит – это совокуп-ть экон-х отношений м/у гос-ом в лице
его органов власти и управления с одной стороны, и юрид.лицами с другой, при
кот. гос.выступает преимущественно в качестве заёмшика, а также кредитора и
гаранта. Гос.кред. выполняет три ф-ции: распределит-ю, регулир-ую и
контрольную. Формы кредита: 1.казначейская ссуда,т.е. гос. предост-ет кредит
хоз.субъектам или нижестоящим национально-территориальным образованиям. 1.1.
существует развитая банковская система.1.2. наличие дефицитности бюджета. 2.
Гос. гарантия под кот.поним-ся обязат-ва правит-ва погасить кредит, полученный
клиентом правит-ва у третьего лица, если лицо не может погасить кредит.
3.гос.займы (внутрен-е и внеш-е) могут выступать как гарант, как заёмщик,
кредитор.
18. Гос гарантии в целях настоящего Кодекса признаётся способ
обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого соответ-но РФ-гарант
даёт письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому даётся
гос.гарантия, обязательства перед третьими лицами полностью или частично.
Письменная форма гос.гарантии явл.обязат-ой. Несоблюд-е пись. формы
гос.гарнтии влечёт её недействит-ть. В гос.гарантии д.б. указаны:сведения о
гарант-и, включ-ие его наименование (РФ) и наимен-е органа, выдавшего гарантию
от имени указанного гаранта. Гарантия предост-ся на конкурсной основе.
Предусм-е гос.гарантией обязат-во гаранта перед третьим лицом огранич-ся
уплатой суммы, соотв-ей объёму обязательств по гарантии. Гарант, исполнивший
обязат-во получателя гарантии, имеет право потребовать от последнего возмещения
сумм, уплаченных третьему лицу по гос.гарантии, в полном объёме в порядке,
предус-ом гражданским законод-ом РФ. Исполнение гос.гарантий подлежит
отражению в составе расходов бюдж-в как предост-ие кредитов. Бюдж.кодекс РФ от
31июля 1998 года:общая сумма предост-х гос. гарантий РФ для обеспечения
обязат-в в иностр.валюте вкл.в состав гос.внеш.долга РФ как вид долгового
обязательства. Д/ы отдельно утверж-ся гос. гарантии РФ на сумму эквивал-ю 10
млн.долларов США.
19. Гос.зайи – это вид займа, когда заёмщиком явл. гос-во.Как правило гос.займ.
осущ-ся путём приобретения гос.облиг-й или иных ц.б., удостовер-их право на
получение от заёмщика предос-х ему взаймы денеж.средств или в зависим-ти от
условий займа иного имущ-ва, установ-х %, либо иных имущественных прав. В
зависимости от того, явл. ли щаимовладелец резидентом данного гос-ва или нет,
различают внешний и внутрен-й гос.займ. Классиф-ция гос.займа: 1.По
субъ-ам заёмных отнош-й различают:-займы, размещаемые центральными орг-ми
управ-ия, -займы, размещаемые территор-ми органами управ-я.2.По месту
размещ-я:внутрен-ие и внеш-е. 3.По возможности размещения на рынке: рыночные и
нерыночные(выпускаются с целью мобилизации средств крупных
инвесторов:страх.компаний, банков).4.По сроку:краткосроч-е (до года - векселя),
долгосроч-е (>5лет, но не более 30) и среднес-е (от 1 до 5 - облигации). 5.По
обеспеченнсти долговых обязательств: -закладные, обеспе-ые конкрет.залогом
(здание администрации), -беззакладные,когда обеспечение служит все
имущ-во данного ограна управления. 6.По способу выплаты дох. различают:
выигрышные облигации, % , с нулевым купоном(т.е.продажа со скидкой, с
дисконтом). 7. В зависимости от варианта погашения задолж-ти различают:
-погашение единовременным платежём,-частями:в том числе -равными
долями,-возраст-ми,- снижающими долями.
20. Гос.долг – это сумма задолженности внешним и внутренним кредиторам. Различают
внешний и внутренний гос.долг. Гос.долг склад-ся из задолж-ти центрального
правит-ва, региональных и местных орг-ов власти, гос.организ-ций, п/п. Г.д.
определ-ся динамикой бюдж.дефицита. Чтобы уменьшить Г.д., бюдж.д. иметь
положит. сальдо. Если гос.бюдж.имеет дефицит, Г.д. увеличив-ся. Большая часть
Г.д. обычно возникает внутри страны. В основном займы поступают от предп-ий и
более или менее зажиточных домаш-х хозяйств. Граждане уплачивают издержки
гос.долга путем уплаты налогов, предоставляя гос-ву платить % по Г.д. Управление:1.
Обмен одних долговых обязательств на другие (схема «облигации-облигации»).
2.обмен долговых обяз-в на акции в рамках гос.программы приватизации (схема
«облигации-акции»). 3.досрочный выкуп долговых обязательств с дисконтом (схема
«выкуп»). 4. Списание части долговых обязательств. Примерные схемы «списания»
промышленно развитыми странами объясняется не только соображениями
политич.хар-ра (такого рода шаги, как правило, многократно повышают политич.вес
стран-доноров), но и чисто экономич. рассчётами.
21. Гос долгом РФ явл. долговые обязат-ва РФ перед физ. и юр.лицами,
ин.гос-ми, м/н орг-ми и иными субъектами международного права. 2.Г.д.РФ
полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собств-ти
имущ-ом, составл-им гос.казну. 3.органы гос.властиРФ используют все полномочия
по формиров-ю дох. федер-го бюдж. для погашения долговых обязательств РФ и
обслуживания Г.д.РФ. Управление Г.д.РФ осущ-ся правит-ом РФ. В состав Г.д.РФ
входят долговые обязат-ва в след.формах: кредит.соглашения и договоры,
-заключ-ые от имени РФ с кредит.орг-ми, ин.гос-ми и м/н фин.орг-ми; -гос.ц.б.
выпуск-ые от имени РФ; -договоры о предост-ии гос.гарантий РФ,договоры
поручит-ваРФ по обеспечению исполнения обязательств третьим лицам;
-переоформление обязательств третьих лиц в гос.долг РФ на основе принятия
федер.закона. Г.д. по сроку погашения подразд-ся на основной (сумма задолж-ти
по которой не наступил срок платежа) и текущий (задолженность гос-ва по
обязательствам, по которым срок платежа уже наступил). Долгов. обяз-ва м.
подразделить на краткосроч. (до 1 года), среднесроч.(от 1-5 лет) и
долгосроч.(от 5-30лет). Проблема управления: В начале рыноч.реформ
дефицит федерального бюдж. финансир-ся глав.образом за счёт прямого
кредитования ЦБРФ. В мае 98г. правит-ом было принято решение о запрещении
прямого кредитования и создн рынок краткосроч-х гос.облиг-ций. На еженедельных
аукционах размещались новые выпуски гос.ц.б., дох.от кот. направлялся на финансирование
дефицита гос.бюдж.,а участникам рынка были как российские юр. и физ. лица, так
и ЦБРФ. Поступление первого транша дополнит-го стабилизац-го кредита МВФ не
смогло предотвратить принятие 17авг.98г. решения правит-ом С.Кириенко о
реструктуризации долга внутрен.долга и объяв-ия временного моратория по
внеш.капитальным операциям. Принципиальным стал вопрос об урегулировании
отношений с инвесторами, разместившими свои сред-ва в гос.ц.б., также как и о
способности России обслуживать свой внеш. долг.
22. Госуд.ц.б. признаются цен.бум., выпущенные от имени РФ.
Федеральный закон от 29 июля 1998г.№136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения
государств. И муницып-х ц.б.». Ценной бумагой явл. документ, удоставеряющий с
соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,
осуществление или передача кот. возможны только при его предъявлении. Цен.бум.,
выпускаемые РФ в лице Министерства Финансов РФ, которое явл. их эмитентом. В
соответствии с законодат-ом и норматив-ми актами РФ к ним относятся:
госуд.краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); облигации федерального займа с
переменным купоном (ОФЗ-ПК);
облигации сберегательного гос.займа РФ(ОГСЗ); облигации внутреннего
гос.валютного облигац-го займа (ОВВЗ); облиг.и др. ц.б. субъектов РФ; другие
гос.цен.бум. местного самоуправления. Гос. и муницип. ц.б. могут быть выпущенны
в виде облигаций или иных ц.б., относящихся к эмиссионным ц.б. в соответствии с
ФЗ «О рынке цен.бум.», удостоверяющих право их владельца на получение от
эмитента указанных ц.б. денеж.средств или в зависимости от условий эмиссии этих
цен.бум. иного имущества, установл-х процентов от номинальной ст-ти либо иных
имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии. Виды:
1.Облигация – это ц.б. на предъявителя, представляющие собой долговое
обязательство, по по которому кредиторы (держатели облигаций) получают годовой
доход по ставкам фиксированного или «плавающего» процента. Доход поступает в
форме выйгрышей или путём оплаты купонов. Облигации подлежат погашению (выкупы)
в течение определённого, заранее обусловленного при выпуске займа срока.
Реквизиты: наименование «облигация», фирменное наименование орг-ции и её
местонахождение, порядковый номер облигации, дата выпуска, вид, общая сумма
выпуска, %ставка, условия и порядок выплаты погашения. 2.Вексель,выпускаемый
гос-ом для покрытия своих расходов. В капиталистических странах вексель играет
важную роль как орудие кредита и средство платежа; в странах Содружества
сохранился только в торговых операциях с заграницей. 3. Казначейские векселя –
это краткосрочные, госуд. обязательства. Выпускаются на срок от 3 до12 мес.:
а). казначейские векселя не имеют процентных купонов, б). реализуются среди
банков, а не физ.лиц. Продаются со скидкой с номинала, выкупаются – по
нарицательной стоимости. Разница составляет доход держателей казначейских
векселей.
24. Госуд.ц.б. субъектов РФ признаются ц.б., выпускаемые от имени субъектов РФ. ФЗ
от 29 июля 1998г.№136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращении госуд-х и муниц-х
цен.бум.».В соответ-ии с настоящим ФЗ муницип.цен.бум. признаются цен.бум.,
выпущенные от имени муниципального образования. Муниципальные цен.бцм. м.б.
выпущенны в виде облигаций или иных цен.бум., относящихся к эмиссионным
цен.бум. в соответствии с ФЗ «О рынке цен.бум.», удостоверяющих право их
владельца на получение от эмитента указанных цен.бум. денежных средств или в
зависимости от условий эмиссии этих ц.б. иного имущества, установленных
процентов от номинальной ст-ти либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные
условиями эмиссии.
25. Финансовая глоболизация, как качественно новая тенденция развития, выявилась в
1970-е годы, когда объём международной ликвидности и несбалансированности
текущих платежей резко возросли. Это произошло в результате отмены
золото-дивизного стандарта и фиксированных валютных курсов, нефтяных «шоков» и
многократного увеличения мировых цен на нефть, накопления «нефтедолларов» и
пополнение евровалютных ресурсов, расширение международного банковского
кредитования и эмиссии цен. Бумаг на международных рынках. Показателем уровня
развития глобализации финансов может служить капитал, функционирующий за
пределами стран происхождения в объ1ме накопительных иностранных активов. В
состав иностр-х активов вкл. прямые и портфельные инвестиции (акции и долговые
цен.бумаги), требования по банковским ссудам и займам, по межгосударственным
кредитам и т.д. К началу нового столетия объём функционир-го капитала за
рубежом сравнялся с мировым валовым продуктам. Финансовая глобализация стала
главной движущей силой развития мировой экономики, уровень которой достиг
определённой зрелости о чём свидетельствуют кризисы 1997-1998-х гг., кот.
отразились во всех странах, тем самым подтвердив высокий уровень финансовой
взаимозависимости. Развитие финансовой глобализации стимулируется
неравномерностью экономического развития и распределения фин.ресурсов;
неуравновешенностью текущих платёжных балансов, острой нехваткой в большинстве
стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, покрытия бюдж.дефицитов,
проведения социально-экономических преобразований, осуществления слияний и
поглощении компаний и банков, выполнения долговых обязательств по внутренним и
внешним заимствованиям, а также внедрение современных электронных технологий,
позволяющих проводить операции в режиме реального времени. В дек.1997г. в
рамках Всемирной торговой орг-ции было подписано многостороннее соглашение о
либерализации рынка фин.услуг, в соответ-ии с кото. Присоединив-ся к нему
страны-члены ВТО обязались обеспечить открытость своих фин.рынков. с 1999г.
речь шла о свободном допуке нерезидентов в национальные банковские, страховые и
фондовые сектора.
1.
Финансовые отношения
(ФО) предприятий и принципы их организации.
Финансы предприятий (ФП) – совокупность денежных
отношений, возникающих в процессе формирования основного и оборотного
капиталов, фондов денежных средств организации а т.ж. их дальнейшего
распределение и использование на нужды потребления и использования.
На предприятии финансы используются из следующих
экономических отношений:
1)
отношения между
предприятием и другими предприятиями, в ходе выполняемой
финансово-хозяйственной деятельности;
2)
между предприятиями и
подразделениями – филиалами, цехами, отделами, бригадами – в процессе
финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, оборотных
средств. Влияет на организацию и ритмичность производства;
3)
между предприятиями и
работниками по поводу выплаты денежных средств (ДС), главным образом из прибыли
(дивиденды), и части, попадающей под государственное регулирование (штрафы,
компенсации);
4)
между предприятием и
государственным бюджетом по поводу уплаты налогов и по поводу получения льгот,
целевого финансирования, государственных кредитов в различных формах и т.д.;
5)
между предприятием и
коммерческими банками по поводу получения и возврата кредитов;
6)
между предприятиями и
инвестиционными институтами по поводу формирования свободных денежных ресурсов
и их использования (инвестиционные фонды, пенсионные фонды и т.д.);
7)
между предприятием и
вышестоящими органами (холдинги, концерны) по поводу перелива капитала.
В условиях товарного производства, распределение
– связующее звено между производством и потреблением. Т.е. с помощью финансов
происходит распределение общественного продукта. На поверхности мы
видим:
· поступление выручки от реализации и использование ее
на возмещение израсходованных средств производства и образование валового
дохода.
· дальнейшее распределение полученного дохода в ходе
формирования бюджетных средств, внебюджетных фондов, формирование фонда оплаты
труда, различных фондов и резервов, т.е. того, что обеспечивает
жизнедеятельность и развитие предприятия.
Иначе, распределительная функция финансов
предприятий – это направленная деятельность по распределению и
перераспределению денежных доходов предприятия (распределение ВВП).
Контрольная функция (функция отражения) – основой является стоимостной учёт затрат на производство и реализацию
продукции, формирование доходов, денежных фондов предприятия с целью
дальнейшего их использования. Т.е. контроль за использование, поступление и
выбытием средств. Даёт возможность оценить эффективность деятельности
предприятия.
Функция обеспечения – заключается в формировании необходимого объёма
денежных средств из различных источников для обеспечения текущей хозяйственной
деятельности.
Принципы организации ФП
Хозяйственной самостоятельности – предполагает, что предприятие самостоятельно не
зависимо от организационно правовой формы определяет свою экономическую
деятельность. А именно самостоятельно вкладывает денежные средства с целью
получения прибыли (собственное развитие, ЦБ …).
Самофинансирования – Полная окупаемость затрат на производство и реализацию
продукции, а т.ж. инвестирование ДС в развитие производства (как собст. так и
привлечённых).
Материальной ответственности – наличие определённой системы ответственности
за ведение и результаты хозяйственной деятельности (штрафы, увольнение…).
Принцип образования или наличия финансовых
резервов – признак
самостоятельности предприятия. Эти резервы создаются за счет чистой прибыли и
включают в себя: гарантийные резервы и резервы на восполнение собственных
средств.
Заинтересованность в результатах деятельности.
Разграничение основной и инвестиционной
деятельности предприятия.
Деление средств, участвующих в обслуживании
оборота предприятия, на собственные и заемные.
2.
Источники финансовых
ресурсов предприятия (ФРП).
ФРП – совокупность собственных денежных доходов и поступлений из вне
(привлечённых и заёмных), предназначенных для выполнения финансовых обязательств
предприятия, финансирования текущей затрат и затрат, связанных с развитием
производства. Следует выделить такое понятие, как капитал – часть финансовых
ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота.
Внутренние:
· Поступления от учредителей при формировании УК,
· Прибыль, остающаяся в распоряжении пред-ия,
· Амортизационные отчисления,
· Прочие источники.
Внешние:
· Дополнительные взносы ср-в в УК,
· Дополнительная эмиссия и размещение ЦБ,
· Ср-ва поступающие в порядке перераспределения,
· Бюджетные ассигнования.
· Прочие источники.
Заёмные:
· Долгосрочный кредит банка,
· Краткосрочный кредит банка,
· Коммерческий кредит,
· Ср-ва от выпуска и продажи облигиций,
· Прочие источники.
АССИГНОВАНИЯ – денежные средства, выделенные из государственных и иных
источников на определенные нужды, цели или определенным организациям, лицам.
Например, государственные бюджетные ассигнования на строительство сельских
дорог.
3.
Государственное
регулирование финансов предприятия.
Государственное регулирование – воздействие государства в лице государственных
органов на экономические объекты и процессы и участвующих в них лиц;
осуществляется, чтобы придать процессам организованный характер, упорядочить
действия экономических субъектов, обеспечить соблюдение законов, отстаивать
государственные и общественные интересы. Гос регулирование имеет место как в
централизованно управляемой эк-ке, так и при рыночной экономике.
К инструментам гос регулирования можно отнести:
·
лицензирование деятельности
хозяйствующих субъектов;
·
гос-во теми или иными
актами регулирует сис денежного обращения в стране;
·
налоговая система;
·
основные принципы
ценообразования и формирования затрат;
·
система и организация
расчетов;
·
внешнеэкономическая
деятельность;
·
организация фондового
рынка;
·
взаимоотношения с бюджетной
системой;
·
определение государственных
гарантий;
·
ставка рефинансирования ЦБ.
4.
Особенности ФП
различных форм собственности.
Обусловлены в основном источниками формирования ФРП. В гос предприятиях
фин рес-ы поступают из фед, регион, местных бюджетов. В коммерческих пред-х
ср-ва поступают в результату фин-хоз деят-ти (прибыль)
УК ООО образуют доли его участников. Его номин-ая стоимость
не может быть < 1000 МРОТ (в руб). УК гарантирует интересы кредиторов ООО.
Размер доли участника в УК устанавливается в %. УК м/т быть увеличен, только
после полное его оплаты участниками (вклады 3-х лиц или участников).
УК ОАО минимум 1000 МРОТ. УК м/т быть увеличен или уменьшен,
решение об этом принимается на собрании акционеров. Ограничений по числу
акционеров нет, акционер вправе продавать свои акции без согласования.
УК ЗАО минимум 100 МРОТ. Ограничение по числу акционеров не
более 50. Если больше, д/о быть преобразовано в ОАО. Размещение акций
проводится в закрытой форме. Облигации не имеют отношения к УК.
УК полного товарищества за счёт вкладов участников. К моменту
регистрации не менее 50% д/о быть внесено, остальная часть в соответствии с
договорённостью. Участники несут не ограниченную солидарную ответственность по
обязательствам товарищества. Прибыль распределяется пропорционально в
соответствии со вкладами. Если в результате убыточной деятельности ЧА стало
меньше, прибыль не распределяется, а направляется на увеличение ЧА, до величины
превышающей складочный капитал.
5.
Расходы и доходы
предприятия и их классификация.
(Расходы) В процессе хоз деят-ти предп-ия производят сложных комплекс денежных,
мат-ых, трудовых и др. расходов и затрат. Совокупность затрат оказывает влияние
на формирование всех финансовых показателей. Все затраты пред-ия условно м/о
разделить на 3:
·
затраты капитального
характера;
·
затраты на текущ деят-ть
относимые на С/С продукции;
·
затраты
социально-культурного назначения.
Существует следующая классификация:
·
по виду производства:
основные и вспомогательные;
·
по виду продукции:
отдельные изделия, группы отдельных изделий, заказ;
·
по виду расходов: статьи
калькуляции продукции и элемента затрат;
·
по месту возник-ия затрат
(участок, цех, производство).
Затраты явные и неявные: явные затраты наз-тся бухг-ми так как они отражаются
в бух учете, а неявные в экон-ом.
Постоянные затраты в краткос-ом периоде не зависят от объема
производства, они существуют при нулевом объеме. Примером служат проценты по
кредитам, неко-ые виды налогов, аморт-ые отчисления, арендная пл. и т.д.
Переменные затраты – изменяются пропорционально объему произв-ой деят-ти.
К перем затратам относят: материальные затраты, з/п основных прои-ых рабочих с
отчислениями на социальные нужды.
В зависимости от способа отнесения на себестоимость
отдельных видов продукции, затраты разделяют на прямые и косвенные.
Прямые затраты – это затраты связанные с произв-ом
отдельных видов продукции и могут прямо и непосредственно включены в С/С
продукции (затраты на сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты,
основная заработная плата).
Косвенные затраты – связанные с осуществлением общего
произв-го процесса на пред-тии, производство нескольких видов продукции, на
содержание зданий, оборудование, ремонт.
Для принятия фин-ых решений в области налого-ния затраты
делят на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые – относят в целях исчисления
налогооб-мой прибыли в пределах установленных норм. Затраты необозначенные как
нормируемые в целях налого-ия являются ненормируемыми, т.е. при исчислении
налога на приб принимаются в расчет в полом объеме. При план-ии затрат роль
основного отправного документа играет смета затрат. Снижением затрат является
экономия всех видов ресурсов потребляемых в произ-ве трудовых материальных;
- снижение трудоемкости выпускаемой продукции, роста произ-ти труда; -
сокращение расходов по амортизации осн фондов путем лучшего использования этих
фондов,
- мероприятия связанные с определением и поддержанием оптимального
размера предприятия позволяет минимизировать затраты в зависимости от объема
производства.
(Доходы)
Выручка – осн-й источник формирования собств фин ресурсов предп-ия. Доход =
В–С/С. С целью учета доходы орг-ии делятся на: 1) доходы от обычных видов деят-ти;
2) операц-ые доходы; 3) внереал-ые доходы.
Доходами от обычных видов деят-и являются выручка от продажи прод-ии и
товаров. Операц-ми доходами – поступления связанные с предоставлениями во
временное пользование имущества или продажей активов организации, % получ-ые за
предостав-ие ден-х ср-в. Внереализационные доходы – штрафы, пени за нарушение
договорных обязательств, суммарные дебит-я и кред-я задолж-ти по которым истек
срок исковой давности, сумма дооценки активов.
2 метода отражения Выр от реализации продукции: по отгрузке – метод
начислений; по оплате – кассовый.
1) Источники формирования выручки от реализации: продажа товаров за
наличные, в кредит, по безналичному расчету.
2) В процессе хоз-фин-ой деят-ти предп-ия осуществляют планир-ие Выр от
реализации на год, квартал и оперативно.
Годовое планирование выручки эффективно при стабильной экономической
ситуации, но в условиях нестабильности годовое планирование затруднено, поэтому
для определения прибыли возможно и необходимо квартальное планирование.
Оперативное планирование выручки используется для контроля за своевременным
поступлением ден-х ср-в за отгруженную продукцию. Целью планирования выручки
является определение ее объема в заданных ограничениях.
Существует 2 метода определения плановой выручки: прямого счета и
расчетный.
6.
Экон-кое содержание,
функции и виды прибыли.
Прибыль представляет собой форму прибавочного продукта, созданного в
процессе производной деятельности. Или прирост капитала собственников. Прибыль
возмещается в цене, путем добавления к С/С наценки.
Функции прибыли: 1) оценочная (чем выше показатель прибыли предприятия,
тем эффективнее оценивается предприятие); 2) стимулирующая; 3) является
источником доходов бюджетов различных уровней.
Валовая прибыль – сумма прибыли от реализации продукции, ОФ, и др.
имущ-а и доходов от внере-ных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим
операциям.
Балансовая прибыль – рассчитывается путем вычитания из валовой выручки
косвенных налогов и С/С реализованной продукции.
Чистая прибыль – доступная к распределению между собственниками
(очищена от налога на прибыль и прочих обязательных платежей)
7.
Механизм
формирования, распределения и использования прибыли предприятия.
|
|
|
|
|
|
|
|
Внереализационные
доходы(расходы)
|
|
|
После расчета и уплаты налогов а распоряжении пред-ия остается прибыль,
которая используется на собств нужды, ее сумма отражается в финансовом плане.
Осн направления использования прибыли:
·
НИОКР;
·
затраты кап хар-ра,
связанные с развитием произ-ва;
·
техническое перевооружение
и реконструкция;
·
обновление дейст-го и
приобретение нового оборуд-я;
·
фин-ние прироста
потребности в оборотных средствах;
·
уплата % по ссудам;
·
расходы по выпуску ценных
бумаг;
·
инвест-ная деят-ть при форм-нии
УК-ов других пред-й, если не предполагается выпуск ценных бумаг;
·
уплата налогов,
установленных в законном порядке, источником уплаты которых является прибыль,
остающаяся в распоряжении предприятия;
·
содержание объектов
социально-культурной сферы;
·
собственное жилищное
строительство и возведение других нежилых объектов;
·
выплата дивидендов.
Платежи по налогам за филиалы, не имеющие самостоятельного баланса,
осуществляются пропорционально численности занятых или фонду З/П в филиале по
отношению ко всему предприятию.
Отношения с банками
В финансовом плане отражаются только отношения по получению долго- и
среднесрочных кредитов и % по ним.
При составлении финансового плана на полугодие лучше делать разбивку по
месяцам.
8. Взаимосвязь выручки, расх-в и прибыли от реализации
продукции.
В усл-х постоянно развив. рынка администрация и менеджеры должны хорошо
владеть операт. инф-й о том, во что в действ-ти обходится фирме произв-во
прод-и, оказание услуг, каковы затраты на сод-е офисов или др. аналогичные
управленч. расходы. В наст. время в теории и практике управления себ-тью и
приб-ю запад. аналитики исп-т принцип формиров. затрат, непосредств. связанных
с выпуском прод., выполнен. работ и оказанием услуг.
Важным моментом явл-ся то обст-во, что при этом можно оперативно
оценивать взаимосвязи и зависимости м/у V пр-ва, затратами и выручкой. Если
опред-н V пр-ва, то в соответ. с портфелем заказов благодаря анализу
«затраты-объем-прибыль» м. рассчитать вел-ну затрат и продажн. цену, чтобы
фирма имела возм-ть получить опред-й уровень как балансовой, так и ЧП.
Т.о. анализ «затраты-объем-прибыль» позваляет дать ответ на вопрос, что
будем иметь при изменении одного либо неск-х параметров произв-го процесса.
Построенная графич. взаимосвязь указ-х пар-в дает возм-ть получить
критич. точку, в кот. суммарный V выручки от реализ. прод-ии = суммарным
перемен-м и постоян. затратам фирмы, т.е. прибыль отс-т. Крит. точка
показывает, до какого предела м. упасть V реализации, чтобы у фирмы не было
убытка; при превышении же Крит. точки пр-е начинает зараб-ть прибыль.
Для обеспечения достоверн-ти аналит-х расчетов следует вести раздельный
учет постоян. и перемен. расходов с подсчетом маржинального дох. по изделиям и
по фирме в целом.
Основное достоинство рассмотренного подхода состоит в том, что на основе
информации о маржинальном доходе удается принимать оперативные управленческие
решения, в первую очередь связанные с эффективной политикой цен.
9. Расчет ТБ и определение фин. прочности.
Точка беззуб-ти или точка критич. объема продукции (порог рент-ти) – это
такой уровень производства, при кот. выручка от реализации равна общей Σ
затрат, при этом: прибыль=0, рентабельность=0.
Расчет ТБ м.б. определена графич. и аналит-м методом.
Выручка от реализ-и продукции опред-т по выражению: ВР=ПОИ+ПИ+П
Где:
ПОИ-постоян. издержки;
ПИ-переменные издержки;
П-прибыль.
Если учесть, что в ТБ прибыль=0, то точку Крит. объема произв-ва можно
найти по формуле:
ВР=ПОИ+ПИ
Выручка от реализации представляет собой произведение объема продаж и
цены продукции. Общая Σ переменных издержек может быть рассчитана как
произведение переменных издержек на единицу продукции и объема производства ,
соответ-го объему продаж. Поскольку в ТБ объем производства равен критическому,
предыдущ. формула принимает след. вид:
ЦхВкр=ПОИ+СПИхВкр
Где:
Ц-цена ед. продукции;
СПИ-перемен. расходы на ед. продукции;
Вкр-критический выпуск.
Теперь можно рассчитать критический выпуск:
Вкр=ПОИ/Ц-СПИ
При помощи анализа беззуб-ти можно не только рассчитать Крит. объем
произв-ва, но и объем, при кот. м.б. получена запланиров-я прибыль. Этот метод
позволяет выбрать лучший вариант при сравнении нескольких технологий и т.д.
Исходя из порога рент-ти, опред-ся запас фин. прочности пр-я. Он может
рассчит-ся в абсолют. вел-не и в %.
Если известен порог рент-ти, то нетрудно подсчитать запас фин. уст-ти
ЗФУ= (Выручка-Порог рент-ти/Выручка)*100
10. Произв-й рычаг (ПР).
Для того, чтобы оценить взаимосвязь выручки от реализ-и, маржинальной
прибыли и прибыли от основн. деят-ти, рассчитыв. произв-й рычаг.
Произв-й рычаг=маржинальная прибыль/прибыль от осн. деят-ти.
Маржинальная пибыль-превышение выручки от реализ-и над всеми переменными
расходами, связанные с данным уровнем продаж.
Переменные расходы-расходы, размер кот. измен-ся пропорционально
изменению V пр-ва продукции, -сырье и осн. материалы, з/п произв-х рабочих и
др.
Пр. рычаг показывает, на ск-ко изменится прибыль от осн. деят-ти пр-я
при изменении выручки на 1%. Например, значение рычага 15% говорит, что при
изменении выручки от реализации на 1% прибыль пр-я изменится на 15%.
Расчет:
ТБ используется для расчета, определения эф-та ПР. Его вел-на зависит от
доли пост. затрат. Этот эф-т проявляетя в том, что м/у валовой прибылью и
V реализ-и нет прямолин-й зависимости. Изменение V реализации вызывает
более сильное изменение прибыли.
Эффект ПР=(Прибыль+Пост. издержки)/Прибыль
Т.о., сила ЭПР зависит напрямую от пост. издержек.
11,12.
Экономическое содержание оборотных активов, структура, источники
финансирования.
Оборотные ср-ва – ср-ва , обслуживающие текущ хоз деят-ть, участвующие
одновременно в процессе производства и реализации продукции (полностью переносят
свою стоимость на стоимость готово продукции). Осн назна-ие обор ср-в:
обеспечение непрерывности и ритмичности процесса произ-ва и обращения.
Выделяют: оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Обор-е произв-ые фонды: обслуживают сферу производства (сырё, материалы,
топливо) и частично МБП. Т.ж. к ним м/о отнести расходы будущих периодов.
Различие м/у основными и оборотными фондами – характер их воспроизводства и
перенос своей стоимости на стоимость ГП.
Фонды обращения: Они не посредственно не учувствуют в процессе
производства. Назначение: обеспечение ресурсами воспроизводственного процесса,
достижение единства производства и обращения (денеж-ые ср-ва, ГП).
Особенность этих обор ср-р – характер авансирования. Т.е. после
завершения каждого производственного цикла, денежные ср-ва возвращаются в виде
выручки.
Выделяю категорию оборотный капитал – пассив
баланса, показывающий какая величина средств вложена в хоз-ую деят-ть
(собственный или заёмный капитал), т.е. источники финансирования. При условиях
не расширяющегося произ-ва и стабильной работы пред-ия в принципе источником
финансирования является часть выручки. При растущем производстве необходимо
определить источник либо собственные(часть УК) ср-ва (прибыль) либо заёмные.
13. Определение
потребности в оборотных активах.
Определение и обеспечение рационального размера обор ср-в – одно из
условий эфф-ой деят-ти и фин-ой устойчивости предп-ия. Оборотные активы
делятся на нормируемые и не нормируемые. Нормируемые: сырьё, топливо,
материалы…, всё то что необходимо для производства продукции, незавершонка… Не
нормируемые: товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность,
средства в расчетах… Нормирование ОБС - процесс сложный, трудоемкий,
учитывающий влияние многочисленных факторов (цены, тарифы, длительность
технологического цикла, формы расчетов и многое другое).
Сущ-ет 4 метода определения потребности в ОБС.
Прямого счёта: Определяется по каждому виду сырья, материалов полуфабрикатов, с обяз
определением общего запаса в днях и однодневного расхода ОБС. Общий запас в
днях складывается из: транспортного запаса (время нахождения
товарно-материальных ценностей в пути), текущего запаса (запаса,
необходимого для нормального процесса производства между двумя поставками, этот
запас устанавливается в размере 50% от транспортного), технологического
запаса (подготовка сырья, материалов, комплектующих к производству) и страхового
запаса (50% от текущего).
Определение частных нормативов по конкретным группам
товарно-материальных ценностей путем умножения норматива в днях на норму
расхода определенного запаса, необходимого для изделия (в натуральном
выражении).
Нормативный: Используется на стабильных предприятиях.
Аналитический метод: Определяются исходя из планируемого роста выручки.
Оптимизации: Закл в определении такой партии заказа при которой затраты по
выполнению и хранению запасов будут минимальными.
Цель:
обеспечение необходимого для производства уровня оборотных средств,
поддержание текущей платежеспособности, обеспечение возможности отвлечения
денеж ср-в для получения дополнительной прибыли с помощью фин вложений.
По отношению к денежным средствам модель Баумоля
позволяет рассчитать оптимальную величину ДС которые м/т быть получены в
результате продажи ликвидных ЦБ, или в результате займа:
F – затраты по купле/продаже ЦБ или по
обслуживанию займа
T – общая сумма дополн-х ДС необходимых для
поддержания тек операций всего периода.
K– относительная величина полученного дохода
который принимается в размере ставки дохода по ликвидным ЦБ или %-та от
предоставления имеющихся средств в кредит.
14. Эффективность использования оборотных активов.
Производственный и финансовый цикл.
От состояния ОБС зависит успешное осуществление произв-ного цикла, ибо
недостаток ОБС парализует произ-ую деят-ть, прерывает произ-ый цикл и в кон
итоге приводит орг-ию к отсутствию возможности оплачивать по своим
обязательствам и к банкротству. Большое влияние на состояние ОБС оказывает их
оборачиваемость. От неё зависит не только размер минимально необходимых для хоз
дея-ти ОБС, но и размер затрат связанных с владением и хранением запасов и т.п.
В свою очередь это отражается на С/С продукции и в кон итоге на финансовом
результате пред-ия.
хар-ет
скорость оборота ОБС
дни
Этот показатель хар-ет дополнительное привлечение (высвобождение) ср-в в
оборот, вызванное замедлением (ускорением) оборачиваемости активов.
Производственный и финансовый цикл.
Произв-й цикл (ПЦ) – период времени м/у моментами начала и окончания производ-го
процесса применительно к конкр. изделию в пределах одного пр-я. ПЦ сост. из
рабочего периода и времени перерывов в обработке изд-я. Раб. период
складывается из основного технологического времени, времени выполнения трансп-х
и контрольных операций, времени комплектации и др. Длительность ПЦ зависит от
видов движения изделия, организации произв-х процессов и т.д.
Фин. цикл (ФЦ) – период времени, в течении кот. собств. оборот. ср-ва предпр-я
участвуют в операционном цикле.
Операционный цикл – характеризует период оборота общей Σ оборот.
ср-в пр-я.
15. Экон. сод-е и Источн. финансир-я ВОА
Под ВОА поним-ся А организации, кот. в соотв-и с правилами бух.учета
относятся к о.с., НМА, доход. вложениям в МЦ и др. А, включая расходы, связ-е с
их строит-м и приобретением.
Отличит. признаком и критерием отнесения А к внеоборотным явл-ся срок их
полезного использования продолжит-ю свыше 12 мес-в или обычного опер-го цикла,
еесли он привышает 12 мес-в.
Источником финансиров-я вложений во ВОА явл-ся как собст-е ср-ва, так и
привлеченные ср-ва.
К собств-м ср-м относятся амортизационные отчисления по о.с. и НМА и
прибыль, остающаяся в распоряжении пр-я.
К привлеч. ср-м относ-ся кредиты и займы, ср-ва федерального бюджета и
внеб. фондов и ср-ва дольщиков по договору долевого стр-ва объектов о.с.
16. Амортизация и ее роль в воспроиз-м процессе.
Осн. собств. источник фин-я капит. вложений – амортизация – ден.
выражение ст-ти износа ОПФ и немат. активов, процесс постепен. перенесения
ст-ти ср-в труда по мере их износа на производим. продукцию, превращения в ден.
форму и накопления рес-в для последущ. воспр-ва о.с. Это целевой ист-к
финансиров-я инвестиц процесса. Организации имеют право самост-но опред-ть срок
полезного исп-я приобрет-го актива, это дает возм-ть пр-ю учитывать выс.
уровень технич. прогресса и своевременно обновлять о.с.
Налоговый кодекс (ст. 259):
Налогоплат. начисл-т амортиз-ю 1-м из след. методов с учетом
особенностей, предусм-х наст-й статьей:
1) линейным методом; 2) нелинейным методом.
Σ амортизации для целей налогообл-я опред. налогоплат-ми
ежемесячно. Амортиз. начисл-ся отдельно по кажд. объекту амортизир-го им-ва.
При применении линейного метода Σ начисл-й за 1 мес. амортизации в
отношении объекта амортизируемого им-ва опред-ся как произведение его
первонач-й ст-ти и нормы амортизации, опер-й для данного объекта.
К=(1/n)*100%
Где К-норма амортиз. в %-х к первонач. ст-ти объекта амортизир-го им-ва;
n-срок полезного исп-я данного объекта амортиз-го им-ва, выражен-й в
месяцах;
При применении нелинейного метода Σ начисленной за один месяц
амортизации опред-ся как произведение ост-й ст-ти.
Амортизация ОС: ПБУ6/01
Начисление амортизации объкта о.с. производится одним из след-хспособов:
-линейным способом; -способ уменьшения остатка;
-способ списания ст-ти по сумме чисел лет срока полезного исп-я;
-способ списания ст-ти пропорционально объему продукции.
Применение одного из способов начисления амортизации по группе
однородных объектов о.с. производится в течении всего срока полезного исп-я
объектов, входящих в эту группу.
17. Оценка фин. сост-я пр-я.
Анализ фин. сост. п/п явл-ся важнейшим условием успешного управления его
финансами. Фин. сост-е п/п хар-ся совокупностью показателей, отраж-х процесс
формиров. и использ-я его фин. ср-в. Проведение фин. анализа необходимо как
самому пр-ю для оценки стратегии и тактики своей деят-ти, так и его партнерам –
банкам, страховщикам, клиентам, инвесторам и т.д.
Предметом анализа фин. сост-я п/п явл-ся анализ произв-х и эк-х рез-в
деят-ти п/п, состояние и исп-е ОФ, затрат на пр-во и реализ-ю прод-ции, оценка
эф-ти.
Целью анализа фин. сост-я п/п явл-ся повышение эф-ти его работы на
основе системного изучения деят-ти и обобщения ее рез-в.
Задачами анализа явл-ся:
1) идентификация реального сост-я анализируемого объекта;
2) исслед-е состава и свойств объекта, его сравнен. с базовыми
характеристиками и нормативн. величинами;
3) выявлен. изменен-й состояния объекта в пространственно-временном
разрезе;
4) установ-ие осн факторов, вызвавших изм состояния объекта, и учет их
влияния;
5) прогноз осн. тенденций.
Коэф-ты и их группировка:
1 группа:Коэф-ты ликвидности и платежесп-ти.
К покрыт. тек. зад-ти – опред. как отнош. общих тек. А к Σ КО.
(1,0-3,0)
К а.л. – опред. как отнош. ДС и КФВ к Σ КО. (0,2-0,5)
К общ. л. – ДС+КФВ+ДЗ+З / КО (≥2)
К крит. оценки – опред. как отнош. ощих тек. А, уменьш. на вел-ну расх-в
буд. пер-в и вел-ну материально-произв-х запасов, к Σ КО. (0,4 – 2,1)
К зав-ти от мат.-произв. запасов – отнош. Σ матер.-произв. зап-в к
Σ КО. (0,68-0,70)
К чист. выручки – Σ ЧП и амортиз. к Σ продаж.
2 группа: Коэф-ты стр-ры тек. А
К доли ДС в общ. тек. А – отнош. ДС к общ. тек. А (0,25-0,40)
К доли легкореализ-х ц.б. – отношение Σ легкореализ. ц.б.,
дебиторов и расх. буд. периодов к общ. тек. А. (0,10-0,35)
К доли мат-произв. запасов – отнош. матер-произв. запасов к общ. тек. А
(0,25-0,60)
3 группа: коэф-ты фин. уст-ти.
К концентрации СК – отношение АК к Σ АК и обяз-в. (0,5-0,6)
К концентрац. привл. кап. – отношение Σ обяз-в к Σ АК и
обяз-в. (0,4-0,5)
К фин. зав-ти – опред. как обратн. вел-на коэф-та концентрац. СК.
К маневрен-ти СК – отнош. ост. ст-ти о.с. к КО и ДО. (0,05-0,85)
К соотнош. СК и ПК – отнош. АК к Σ КО и ДО (0,60-1,0)
4 группа: коэф-ты деловой активности.
К оборач-ти ср-в в расчетах – отнош. V чист. продаж к Σ счетов
пок-й.
К оборач-ти СК – отнош. V чист. продаж к АК.
К фондоотдачи – отнош. вел-ны чист. продаж к Σ о.с.
К оборач-ти – отнош. вел-ны чист. продаж к Σ авансов работникам.
К оборач-ти ДС – отношение вел-ны чист. продаж к ДС.
К обарач-ти материально-произв. запасов(МПЗ) – отнош. с/с продаж к
вел-не МПЗ.
К оборач-ти всего кап-ла – отнош. вел-ны чист. продаж к Σ КО и ДО и
АК.
5 группа: Коэф-ты рентаб-ти.
К рентаб. осн. кап-ла – отнош. ЧП ко всему кап-лу.
К рент. продукции – отнош. ВП к V чист. продаж.
К рент. СК – отношение ЧП к вел-не АК.
К рент. осн. кап-ла по ВП – отнош. ВП ко всему кап-лу.
К рент. по осн. деят-ти – отнош. ВП, уменьшенной на вел-ну амортиз-и и
расх-в, не связ-х с осн. деят-ю, ко всему кап-лу.
К рент. по дох-м с учетом внепроизв-й деят-ти – отнош. Σ прибыли от
осн. деят-ти и сальдо от внереализ-й деят-ти ко всему кап-лу.
К ЧП – отнош. прибыли до уплаты налога к V чистых продаж.
К дох. от чист. А – отнош. приб до уплаты налога к прибыли от осн. деят-ти.
18. Сод-е и цели фин. планир-я.
Это процесс разработки сис-мы фин. планов по отдельным аспектам фин-й
деят-ти, обеспечивающих реализ-ю фин. стратегии п/п в предстоящем периоде.
В основе фин. план-я лежат стратегический и призв-е планы.
Страт-кий план подразумевает формул-ие ц, з, масштабов и сферы деят-ти
Ко. Эти цели, как правило, формируются на качественном уровне или в виде
довольно-таки общих количественных ориентиров.
Произв-ные планы сост-ся на основе стратегич. плана и предусматрив.
определение произв-й, маркетинговой, научно-исследоват-й и инвестиц. политики.
В рамках страт. планиров-я целевые установки могут упорядочиваться разл.
способами, однако, как минимум, выд-ся 4 типа целей:
1) рыночные: какой сегмент рынка тов-в у услуг планируется охватить,
каковы приоритеты в основной производственно-коммерч. деят-ти Ко;
2) произв-ные: какие стр-ра пр-ва и технология обеспечивает выпуск
прод-и необходимого объема и кач-ва;
3) фин.-экономические: каковы осн. источники финансиров-я и прогнозир-е
фин. рез-ты выбир-й стратегии;
4) социальные: в какой мере деят-ть Ко обеспечит удовлетворение
определенных соц. потреб-й общества в целом или отд-х его слоев.
19. Планирование прибыли п/п.
Планирование прибыли - составная часть финансового планирования
Объектом планирования являются элементы балансовой прибыли, в первую очередь,
прибыль от реализации продукции. Основой расчетов прибыли является планируемый
объем продаж (планируемая выручка), в соответствии с которым определяется производственная
программа и полная себестоимость реализуемой продукции. Объем выручки и полная
себестоимость реализуемой продукции рассчитываются с учетом переходящих остатков
готовой продукции на начало и конец планируемого периода по формуле:
Рпр = Он+Тпр.-Ок,
где: Рпр - объем реализованной продукции, исчисленный в двух оценках: по
ценам продаж и по полной себестоимости;
Он и Ок - соответственно остатки готовой продукции на складе на начало и
конец планируемого периода, также исчисленные в двух оценках.
Тпр. - объем товарной продукции, исчисленный по ценам продаж и полной
себестоимости.
После того, как объем реализованной продукции будет рассчитан в двух
оценках - по ценам продаж и полной себестоимости, определяется прибыль
(убыток) как разница объемов реализации в двух оценках. К существенным
недостаткам данного метода планирования прибыли следует отнести:
1.He учитывается уменьшение полной себестоимости продукции за счет
экономии удельных постоянных расходов при увеличении объемов производства.
2.Не учитывается в расчете прибыли действие фактора отнесения затрат на
производство к фактическому периоду их осуществления.
К методам планирования прибыли, позволяющим устранить указанные
недостатки, относится метод воздействия операционного рычага и метод определения
запаса финансовой прочности.
20. Виды и методы фин. планирования.
Виды:
1) стратегическое (рассчит-ся на 5-10 лет);
2) текущее (все расчеты ведутся на 1 год с разбивкой по кварталам);
3) оперативное (составляется в форме кассовой заявки или планов движения
денжн. рес-в п/п).
Планирование фин. пок-й осущ-ся по средствам опред-х методов. Методы
планирования – это конкретные способы и приемы расчетов показателей.
При планировании фин. пок-й могут применяться след. методы:
Нормативный – на основе заранее установлен. норм и технико-эк-х
нормативов рассчит-ся потребность хозяйствующего суб-та в фин. рес-х и в их
источниках.
Расчетно-аналитический – на основе анализа достигнутой вел-ны фин.
показателя, принимаемо за базу, и индексов его изменения в плановом периоде
рассчит-ся плановая вел-на этого показателя.
Балансовый – путем построения балансов достигается увязка имеющихся в
наличии фин-х рес-в и фактич. потребности в них.
Метод оптимизации плановых решений – разработка неск-х вариантов
плановых расчетов, с тем чтобы выбрать из них наиболее оптимальный.
Бюджетирование – наиболее эф-й метод упр-я , предусм-щий технологию
составл-я скоординированного по всем подразделениям или функциям плана работы
организации, базирующуюся на комплексн. анализе прогнозов изменен. внешн. и
внутр. параметров и получении посредствам расчета экономич. и фин. индикаторов
деят-ти п/п, а также мех-мы оперативно-тактического управления, кот.
обеспечивают решение возникающих проблем и достижение заданных целей.
1.Цели, задачи и содержание фин.мен-та.
Любой бизнес начин-ся с
постановки и ответа на 3 ключевые вопроса: 1) какова д.б. величина и оптим.
Состав активов орг-ции, позволяющей достичь поставл. цели и задачи? 2) Где
найти источники финан-ния и каков д.б. их оптим. состав? 3) Как организовать
тек. и перспект. упр-ние фин. деят-тью, обесп-щее фин. устойчивость орг-ции?
Ф.м. решает эти вопросы, и пред-ет собой сист. рац-го упр-ния процессом фин-ния
хоз. деят-ти орг-ции.
Ф.м. вкл. в себя стратегию и тактику упр-ния. Под стратегией поним-ся
общее напр-ние и способ исп-ния ср-в для достиж-ния поставл. цели. Она
позволяет сконц-ть внимание на варианах реш-ния, непротивореч-х поставленной
цели. После достижения цели стратегия прекращает свое сущест-ние. Тактика- конкр.
методы и приемы для достиж-ния поставл. цели. Задачей ее явл. выбор наиболее
оптим. реш-ния и прием-х методов и приемов.
|
Глав. цель
|
Задачи
|
|
Обесп-ние максимиз-ции благосостояния собств-в орг-ции в тек. и
перспект. период
|
1. Обеспечение достат. Объема фин-х ресурсов в соответ-вии с задачами,
2) наиболее эффект. исп-ние фин-х ресурсов, 3) оптим-ция ден. оборота, 4)
обесп-ние максимиз-ции прибыли при допустимом уровне риска, 5) обесп-ние
миним. уровня риска, 6) обеспечение фин. равновесия в процессе развития
пред-тия.
|
2.Сущ-ть ФМ: сферы влияния, объекты и субъекты упр-ния.
Субъектами упр-ния выступают высший управлен.персонал фирмы,
определ-щий фин.стратегию и контр-щий операт-ые фин..реш—я; специализ. отделы и
службы по упр-нию финансами компании; специалисты- проф.фин.менеджеры. Объект
упр-ния- фин.ресурсы компании, источники их формир-ния и направления
использ-ния. Осн.ф-ции объектов упр-ния: 1) воспроиз.ф-ция. Деят-ть по
обеспечению эффект-ти воспротз-ва кап., авансир-го для тек.деят-ти, инвест-го в
кап.вложения, в фин.вложения и др.долго-и кратко-сроч.активы орг-ции.
Расширенное воспр-во кап-ла обесп-ет самофин-ние и самоокуп-ть произ.-коммер.
деят-ти. 2) Произ.ф-ция. Регул-ние тек.произ.- коммер.деят-ти по обеспеч-ю
эффек-го размещ-я кап-ла, созданию необх-х ден.фондов и источников финан-ния
тек.деят-ти. Для оценки эффект-ти реал-ции произв.ф-ции служат: 1) стр-ра кап.,
2) стр-ра распред-ния балан.прибыли; 3) уровень и динамика с/с пр-ции и затрат
на ед.пр-ции; 4) уровень и динамика ФОТ. 3) Контроль.ф-ция. Посредствам ее
обесп-ся контроль рублем за исп-нием фин.ресурсов. Каждая хоз.операция
д.отвечать интересам орг-ции, исходя из ее конкрет-х целей. Поэтому контроль за
фин.целесообр-тью операций д. Осущ-ся непрерывно, начиная от платежей за поставку
сырья и мат-в, закан-ая пост-нием ден.ср-в от выручки за реал-цию пр-ции.
Осн.ф-ции объекта упр-ния: 1) План-ние. Фин.план-ние пред-ет собой
процесс разр-ки конкр.плана фин.мероприятий. Для того, чтобы деят-ть была
успешной, разраб-ся методол-гия и методика выпол-ния фин.планов. 2) Прогн-ние-
раз-ка на длитель.перспективу измен-ния фин.состояния объекта вцелом и
отдель.его частей. Особенность прогн-ния сост-ит в альтерн-ти постр-ния
фин.показ-лей и параметров на основе наметив-ся тенденций. Прог-ние м.осущ-ся
как на основе экстраполяции с учетом экспертной оценки тенденций измен-ния, так
и на основе прямого привидения изменений. 3) Орг-ция- объединение людей,
совместно реализ-х фин.программу на основе опр-х правил и процедур. К ним
отн-ся: -созд-ние органов упр-ния; -постр-ние стр-ры аппарата упр-ния; -уст-ние
взаимосвязи м/у управл-ми подразделениями; -разработка норм, нормативов,
методик.
4) Регул-ние- воздействие на объект упр-ния, посредством кот-го
достиг-ся состояние уст-ти фин.сист.в случае возник-ния отклон-ний от заданных
параметров. 5) Координация- согласован-ть работы всех звеньев сист.упр-ния. Она
обеспеч-ет единство отн-ний объекта упр-ния, субъекта упр-ния и отдельного
работника. 6) Стимулирование- побуждение работников фин.службы к заинтерес-ти в
рез-тах своего труда. 7) Контроль. Проверка орг-ции фин.работы, выполнение
фин.планов. Собирается инф-ция об исполь-нии фин.ср-в, выявл-ся
дополн.фин.резервы и возм-ти, вносятся измен-я в фин.программы, в орг-цию
фин.работы и в упр-ние финансами.
3. Модель стоимостной оценки финансовых активов САРМ.
Модель оценки капитальных активов (САРМ) основана на представлении о
том, что любой дополнительный риск для инвестора находит свое выражение в
увеличении ожидаемой доходности инвестиционного проекта. В модели размер
ожидаемого дохода на собственный капитал и соответствующей ставки дисконта
определяется на основе трех компонентов: безрисковой ставки дохода,
коэффициенте в и рыночной премии за риск. Модифицированное уравнение САРМ
выглядит следующим образом: Re = Rf + b ( Rm - Rf )
где Re - ожидаемая доходность акций данной компании; Rf - доходность
безрисковых ценных бумаг;Rm- доходность в среднем на рынке ценных бумаг в
текущем периоде; b - бета-коэффицен. Показатель ( Rm - Rf ) имеет вполне
наглядную интерпритацию, представляя собой рыночную премию за риск вложеня
своего капитала не в безрисковые государственные ценные бумаги, а в рискованные
ценные бумаги. Анологично показатель ( Re - Rf ) представляет собой премию за
риск вложения капитала в ценные бумаги именно данного предприятия. Модель САРМ
означает, что премия за риск вложения в ценные бумаги данного предприятия прямо
пропорциональна рыночной премии за риск.Важным свойством модели САРМ является
ее линейность относительно степени риска. Это дает возможность определять b -
коэффицент портфеля как средневзвешенную b - коэффицентов, входящих в портфель
финансовых активов.
bn = bi di, где bi - значение b - коэффицента i - го актива в
портфеле, bn - значение b - коэффицента в портфеле, di - доля i - го актива в
портфеле, n - число различных финансовых активов в портфеле.В США основным
активом для расчета безрисковой ставки служат облигации 30-летнего
государственного займа правительства США, обладающие номинальной доходностью в
пределах 5—6% годовых.Два последних варианта вполне могут быть применены к
оценке ставки дисконта по инвестициям в условиях кризиса. Согласно модели САРМ,
риск разделяется на две категории -систематический и несистематический.
Систематический риск связан с изменением конъюнктуры на рынке ценных бумаг в
целом под влиянием макроэкономических и политических факторов (роста или
снижения ставки рефинансирования, инфляции, изменений в правительственной
политике и т.д.). Действие этих факторов сказывается в той или иной мере на
всех компаниях в данной стране.Мерой систематического риска в модели САРМ
служит коэффициент в. Он определяет степень воздействия указанных выше
глобальных факторов на амплитуду колебаний стоимости выбранного вида активов.
На рынке акций коэффициент в служит мерой амплитуды колебаний цены на акции
компании по отношению к амплитуде колебаний рынка в целом, измеренной для
диверсифицированного рыночного портфеля.Среднерыночный уровень риска
соответствует коэффициенту в, равному единице. Инвестиции в компанию, у которой
в превышает единицу, сопряжены с повышенным риском относительно среднего
уровня. Соответственно, если в меньше единицы, то это отражает меньшую
изменчивость акций компании и, следовательно, меньший риск. Значение в, равное,
например, 1,2, означает, что при подъеме акции растут на 20% быстрее рынка, а
при падении рынка акции будут уменьшаться на 20% быстрее.Отрицательное значение
коэффициента в обозначает тенденцию, противоположную рынку: при подъеме рынка
акции компании падают, и наоборот.Несистематический риск связывается с
присущими только данному предприятию характеристиками финансовой и
хозяйственной деятельности. Колебания курсов, обусловленные несистематическим
риском, не коррелируют с общерыночными тенденциями. В несистематическом риске
могут быть выделены следующие составляющие:• предпринимательский риск,
связанный с менеджментом компании, конкурентоспособностью, управлением
затратами предприятия и т.д.;• финансовый риск, связанный с уровнем ликвидности
активов,∙ показателями внутренней и внешней задолженности,
оборачиваемостью средств и т.д.
4. Теория доход-ти пред-тия Модильяни- Миллера.
В модели Модильяни - Миллера с учетом налогов утверждается, что фирма,
использующая финансовый рычаг, рыночно оценивается более высоко, так как
выплата процентов по заемному капиталу представляет собой затраты,
предполагающие налоговые льготы. С учетом налоговых льгот стоимость заемного
капитала будет ниже, и чем больше доля заемного капитала в общем капитале
фирмы, тем средневзвешенная стоимость капитала будет меньше. Таким образом, с
учетом налога на прибыль финансовый рычаг будет оказывать понижающее влияние на
стоимость капитала фирмы и повышающее влияние на рыночную оценку фирмы.
Например, комп. привлекает заем.кап-л по проц. ставке 13,5%, уд.вес
заем.кап-ла сост-ет 40%, устав.кап-л сост-ют обыкн. акции, средний уровень
див-в по кот. сост-ет 40%. Ст-ть заем.кап-ла равна: 13,5*(1-0,24)=10,26%.
Средневз.цена кап-ла (WASS): 10,26*0,4+40*0,6=28,1%.
Если же комп. не привлекала заем.ср-ва, то цена кап-ла б.б.равна: 40*1=
40%.
5. Финан.механизм предприятия: рычаги и методы.
Фин.методы вкл.в себя учет, эк.и фин.анализ, фин.план-ние и
фин.регулир-ние и контроль. Планирование – это оценка состояния финансов,
выявление возможности увеличения финансовых ресурсов. Контроль – сопоставление
фактических результатов с плановыми, выявление резервов для увеличения ресурсов
с помощью эффективного хозяйствования. Фин.методы реализ-ся через: 1) упр-ние
движением фин.ресурсов; 2) упр-ние коммерч-ми отн-ниями, связан. с соизмерением
затрат и резервов, с мат.стимул-нием и с ответ-тью за эффект. исп-ние
фин.ресурсов. Действие фин-х методов проявл-ся в образ-нии и исп-нии фин-х
ден-х фондов. Составным эл-том приведенных методов я-ся спец рычаги
фин.управления: прибыль, доход, амортиз.отчисл-я, кредиты, займы,%
ставки,диведеты, котировка вал.курсов,акциз, дисконт и др.
6. Источники инф-ции, используемые в процессе упр-ния
финансами (внешние и внутренние). Основу информац. обеспечения сост-т любая информация фин, хар-ра.
Которая делится на внутреннюю и внешнюю. К внутренним источникам инф-ции
отн-ся бух/отч, к внешним- сообщ. фин. органов, инф учрежд. банк/системы, инф
товарных, фрндовых и вал бирж и др. К бух. отч. отн-ся баланс пред-тия, отчет о
приб. и уб., отчет о движении ден. ср-в, отчет об изменении кап-ла, отчет о
движении заем.ср-в. Баланс отражает состояние средств пред-тия в ден.оценке и
на опред.дату в 2-х разделах: по составу имущ-ва и по источникам формир-я.
Активы расп-ны по возрастанию лик-ти (росс. орг-ции. В иностр.комп.- наоборот),
пассивы- по возраст-ю срочности погашения обяз-в. Отчет о приб. вкл-ет фин-ые
рез-ты деят-ти орг-ции за опред.период деят-ти. Отчет о дв.ден.ср-в показывает
ден. потоки (отток и приток) от 3 видов деят-ти: тек., инв., фин.
Функционирование системы фин.упр-ия осуществляется в рамках действующего
правового и нормативного обеспечения.
7. Фин.инструменты, исполь-ые в процессе управления
финансами пред-тия.
Основными инструментами явл. ден.ср-ва, кредит.инструменты,
финан.показ-ли (прибыль, выручка, издержки, цены, дивиденды, фин.санкции,
налоги и т.д.).
8. Состав контрагентов, с кот. возникают фин.отн-ния.
Фин.отн-ния на уровне орг-ции в укрупн.виде м.б.представлены
след.образом:
Фин. отн-ния пред-ют собой совок-ть выплат и пост-ний ден.ср-в орг-ции.
9. Методы управления ден.потоками.
Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является
управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине
оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от
оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных
средств. Рассматривая соотношение наличности денег в оборотном капитале, нужно
знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности,
так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью
оборотного капитала. Другой подход к определению количества наличности- это
оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации. Скорость оборота
объем реализации за анализируемый период наличности балансовое значение
денежной наличности. Высокое значение показателя говорит об эффективном
использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения
оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.
Существует несколько вариантов ускорения получения наличности: ускорение
процесса выставления счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность
менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства
накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они
аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без
использования. Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи
необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное
наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя.
Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.
Модель Баумола предполагает, что предприятие начинает работать, имея
максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует
их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в
краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то
есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня
безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет
запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика
остатка средств на расчетном счете представляет собой"пилообразный"
график.
2*F*T
Сопт=√ K , где Сопт- оптим. Величина ден. ср-в, F- расходы
по конвертации денежных средств в ценные бумаг, Т- прогнозируемая потребность в
денежных средствах в периоде, К- приемлемый и возможный для предприятия
процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям. Кол-во сделок в течение
года (N): N= Т/Сопт. Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления
денежными средствами составляют: OP = F*N + K*Cопт/2. Первое слагаемое в этой
формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от
хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в
ценные бумаги. Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для
предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности
такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется
случайным образом, причем возможны значительные колебания. Модель Миллера-
Орра. Суть- остаток ден. ср-в на р/с меняется хаотически до тех пор, пока не
достигает некого верхнего предела. После этого пред-тие начинает покупать ц.б.
Этапы реализации модели: 1) устан-ся миним. величина ден. ср-в, кот.
целесооб-но иметь на р/с исходя из средней потр-ти денег для оплаты банк-х
счетов и др.потреб-тей, 2) по статистическим данным опред-ся вариация
ежедневного поступления средств на расчетный счет; 3) определяются расходы по
хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств
в ценные бумаги; 4) рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на
расчетном счете: S= 33√ 3Px *V/4Pt, где S- размах вариации, Px- расх.по
хранению, V-ежедневная вариация (2 этап), Pt- расх. по трансфор-ции. 5)
рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении
которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные
бумаги: Ов= Ом + S, 6) определяют точку возврата - величину остатка денежных
средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если
фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала
[верхняя граница; нижняя граница]: Тв= Он+S/3.
10. Финансовый цикл.
Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные
средства отвлечены из оборота. Другими словами, финансовый цикл включает в
себя:
1. инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и
комплектующие изделия и другие активы для производства продукции; 2. реализация
продукции, оказание услуг и выполнение работ; 3. получение выручки от
реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ. Финансовый цикл может
быть сокращен как за счет ускорения производственного процесса и
оборачиваемости дебиторской задолженности, так и за счет некоторого замедления
оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла
(ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле: ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД –
ВОК , (1) Где: ПОЦ – продол-ть операционного цикла; ВОК – время обращения
кредиторской задолженности; ВОЗ – время обращения производственных запасов; ВОД
– время обращения дебиторской задолженности; Т – длина периода, по которому
рассчитываются средние показатели. Расчет можно выполнять двумя способами:
1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;
2. по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно
относящейся к производственному процессу. На основе формулы (5) в дальнейшем
можно оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность
дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного
предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину
оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного
оборота денежных средств. Таким образом, центральным моментом в расчете времени
обращения денежных средств является продолжительность финансового цикла (ПФЦ).
Финансовый цикл - интервал времени с момента приобретения производственных
ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар. Расчет
ПФЦ позволяет указать пути ускорения оборачиваемости денежных средств путем
оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.
11. Методы управ-ния платежесп-тью пред-тия.
Платежеспособность характеризует возможность предприятия осуществлять
очередные платежи и выполнять денежные обязательства за счет наличных средств,
а также легко мобилизуемых активов. Среди показателей платежеспособности
рассчитывают: 1.Коэффициент экономической независимости (автономии) -
характеризует часть собственных средств в общей стоимости имущества (>0,5).
2. Коэффициент финансирования - показывает какая часть деятельности
предприятия финансируется за счет собственных средств (>1). 3.Коэффициент
задолженности - показывает какая часть деятельности предприятия финансируется
за счет заемных средств (<1). 4.Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными средствами - показывает, какая часть материальных ценностей
покрывается за счет собственных средств (>0,8). 5.Коэффициент обеспеченности
товарных запасов - показывает, какая часть товарных запасов покрывается за счет
собственных средств (>0,5). 6.Коэффициент обеспеченности оборотных средств -
показывает, какая часть оборотных средств покрывается за счет собственных
средств (>0,5).
12. Методы упр-ния фин.устойчивостью пред-тия. Финансовое состояние (Ф.С.)является
комплексным понятием , которое зависит от многих факторов и характеризуется
системой показателей , отражающих наличие и размещение средств , реальные и
потенциальные финансовые возможности. Основными показателями , характеризующими
Ф.С.пред-тия , явл. : обеспеченность собственными оборотными средствами и их
сохранность ; состояние нормируемых запасов материальных ценностей ;
эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение
; оценка устойчивости платежеспособности предприятия . Анализ факторов ,
определяющих финансовое состояние , способствует выявлению резервов и роста
эффективности производства. Ф.С. зависит от всех сторон деятельности
предприятий : от выполнения производственных планов , снижения себестоимости
продукции и увеличения прибыли , роста эффективности производства , а также от
факторов , действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота
товарных и денежных фондов - улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и
материалов , покупателями продукции , совершенствования процессов реализации и
расчетов При анализе необходимо выявить причины неустойчивого состояния
предприятия и наметить пути его улучшения. Устойчивость финансового положения
предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности
вложения финансовых ресурсов в активы. Наиболее общее представление об имевших
место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также
динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и
горизонтального анализа отчётности.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников,
необходимость и целесообразность проведения этого анализа заключается в :
-переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные
сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий,
различающихся по величине используемых ресурсов; относительные показатели в
определённой степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов,
которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчётности.
Горизонтальный анализ отчётности заключается в построении одной или нескольких
аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются
относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей
определяется аналитиком, как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет
(смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменения отдельных
показателей, но и прогнозировать их значения.
Важной группой показателей характеризующих финансовое состояние предприятия
являются показатели ликвидности - они характеризуют возможность предприятия
погасить свои краткосрочные обязательства за счет своих текущих активов.
Среди показателей ликвидности рассчитывают следующие показатели: 1.Коэф-т
абсолютной ликвидности - показывающий какая часть текущей задолженности может
быть погашена за счет денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг
(норматив 20-30%). 2.Коэф-т срочной ликвидности - показывающий какая часть
текущей задолженности может быть погашена не только за счет денежных средств и
быстрореализуемых ценных бумаг, но и ожидаемых поступлений от дебиторов
(норматив 70-80%). 3.Коэф-т общей ликвидности - позволяет установить, в какой
мере текущие активы покрывают краткосрочные обязательства (норматив 200-250%).
4.Оборотный капитал - свидетельствует про превышение текущих активов над
краткосрочными обязательствами, об общей ликвидности предприятия. 5.Коэф-т
ликвидности материальных ценностей - показывает в какой степени материальные
ценности (запасы и затраты) покрывают краткосрочные обязательства. 6. Коэф-т
ликвидности средств в расчетах - показывает в какой степени ожидаемые
поступления от дебиторов будут использованы для погашения краткосрочных
обязательств. 7.Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности - показывает размер кредиторской задолженности на 1грн.
дебиторской. 8.Коэффициент маневренности - показывает какая часть собственных
средств вложена в наиболее ликвидные активы (норматив >= 0,5).
Платежеспособность характеризует возможность предприятия осуществлять очередные
платежи и выполнять денежные обязательства за счет наличных средств, а также
легко мобилизуемых активов. Среди показателей платежеспособности рассчитывают:
1.Коэффициент экономической независимости (автономии) - характеризует часть
собственных средств в общей стоимости имущества (>0,5). 2. Коэффициент
финансирования - показывает какая часть деятельности предприятия финансируется
за счет собственных средств (>1). 3.Коэффициент задолженности - показывает
какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств
(<1). 4.Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами
- показывает, какая часть материальных ценностей покрывается за счет
собственных средств (>0,8). 5.Коэффициент обеспеченности товарных запасов -
показывает, какая часть товарных запасов покрывается за счет собственных
средств (>0,5). 6.Коэффициент обеспеченности оборотных средств - показывает,
какая часть оборотных средств покрывается за счет собственных средств
(>0,5). Конечный вывод о финансовом состоянии предприятия возможно сделать
только после расчета обобщающих показателей финансовой устойчивости предприятия
характеризующих наличие ресурсов у предприятия, а также их достаточность для
формирования запасов и затрат..
При оценке финансового состояния следует учитывать что: 1. Если Е1, Е2, Е3
> 0 то предприятие имеет абсолютную финансовую состоятельность; 2.Если Е1
< 0, Е2 > 0, Е3 > 0, то нормальную; 3.Если Е1 < 0, Е2 < 0, Е3
> 0, то нестойкое финансовое положение; 4.Если Е1 < 0, Е2 < 0, Е3 <
0, то кризисное положение,Е1 излишек (недостаток) собственных оборотных средств
для формирования запасов и затрат; Е2 излишек (недостаток) собственных
оборотных, долгосрочных заёмных средств для формирования запасов и затрат; Е3
излишек (недостаток) собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных
заёмных средств для формирования запасов и затрат.
13. Упр-ние деловой актив-тью.
Более подробно рассмотрим методику анализа эффективности использования
оборотных средств. В хоз. практике при анализе состояния предприятия большое
внимание уделяется анализу интенсивности использования оборотных средств
(текущих активов), так как именно от скорости превращения их в денежную
наличность зависит ликвидность предприятия и его шансы на успех. В этой связи
возникает необходимость в установлении и обосновании критерия эффективности
оборотных средств и методики их определения. Критерием эффективности
использования оборотных средств (деловой активности) может быть относительная
минимизация авансируемых оборотных средств, обеспечивающая получение
максимально высоких производственных (объем производства, ассортимент, качество
продукции) и финансовых (прибыль, доход) результатов деятельности предприятия.
Исходя из указанного критерия, эффективность использования оборотных средств может
характеризоваться системой показателей: коэффициентом опережения темпов роста
объема продукции (работ, услуг) над темпами роста остатков оборотных средств;
увеличением реализацией продукции (работ, услуг) на один рубль оборотных
средств; относительной экономией (дополнительным увеличением) оборотных
средств; ускорением оборачиваемости оборотных средств. Расчеты этих показателей
производятся на основании данных финансового плана предприятия, формы № 1 и
формы № 2.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию
общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это
позволяет предприятию обходиться меньшей суммой оборотных средств для
обеспечения выпуска и реализации продукции или при том же объеме оборотных
средств увеличить объем и улучшить качество производимой продукции. Факторами
ускорения оборачиваемости оборотных средств являются оптимизация
производственных запасов, эффективное использование материальных, трудовых и
денежных ресурсов, сокращение длительности производственного цикла, сокращение
сроков пребывания оборотных средств в остатках готовой продукции и в расчетах.
Для измерения оборачиваемости оборотных средств используются следующие
показатели: 1) Продолжительность одного оборота в днях. Она вычисляется по
формуле
ОБ = ( СО * Д ) / QP, где ОБ – продолжительность одного оборота в днях;
СО – средний остаток оборотных средств; QP – оборот по реализации продукции
(работ, услуг); Д – количество дней в периоде. 2) Коэффициент оборачиваемости.
Он характеризует число оборотов, совершенных оборотными средствами за изучаемый
период. Этот показатель вычисляется по формуле: КОБ = QP / СО;
3) Сумма оборотных средств, приходящаяся на один рубль реализованной
продукции. Этот показатель принято называть коэффициентом закрепления
(загрузки) оборотных средств. Он определяется по формуле:
КОБ = СО / QP ;
Показатели оборачиваемости могут исчисляться по всем оборотным
средствам в целом и отдельно по материальным оборотным средствам и дебиторской
задолженности. Фактический оборот по реализации рассчитывается на основании
данных формы №2, исходя из стоимости реализованных товаров, продукции, работ,
услуг в оптовых ценах предприятия (без налога на добавленную стоимость и
акцизов).
14. Методы оценки и упр-ния эффект-тью затрат и
вложений в деят-ть пред-тий.
Чистый дисконтир. доход (ЧДД):
ЧДД= ∑Рt/(1+r)t- I, Рt- чистый денежный доход, r- ставка
дисконтир-ния, t- кол-во лет, I- первоначальные инвестиции.
Рентабельность инвестиций (Ri):
Ri= Рt/I, значение больше 1. Этот показатель рекоменд-ся сравнив-ть со
средним темпом инфляции в стране, если индекс инфляции выше, то кап. вложения
со временем обесценяться и не д.б. произведены.
Срок окупаемости инвестиций (Т):
Т= I/Pt. Если чистый денежный доход (Pt) распределен неравномерно, то
срок окупаемости опред-ся прямым подсчетом числа лет, в течение которых
кап.вложения погашены накопленным дох.
15. Упр-ние мат.-сыр. Запасами пред-тия (формула
Уилсона).
Материальные запасы составляют значительную часть активов фирмы. Доход
от инвестирования в материальные ценности в среднем выше, чем доход от
инвестирования в более ликвидные активы (денежные средства, ценные бумаги). Все
это свидетельствует о важности грамотного управления материальными запасами.
Наиболее экономичный размер заказа (EOQ) – чрезвычайно важный показатель при
закупках сырья, хранении готовой продукции и транзитных запасов. Имея прогноз
использования товарно – материальных запасов, данные о стоимости исполнения
заказа и затраты по содержанию запасов, можно определить оптимальный размер
заказа. Заказ может означать или закупку запасов какого-либо вида, или их
производство. Точным способом решения является нахождение EOQ через следующую
формулу: . Стоимость
выполнения заказа, Ср, - постоянная величина, не зависящая от размера заказа.
При закупках запасов эта стоимость представляет собой канцелярские расходы, то
есть расходы на размещение заказа, определенные издержки на получение и
проверку товаров по прибытии. Общая стоимость выполнения заказов за некоторый
период – это произведение количества заказов за этот период и стоимости
выполнения одного заказа. Затраты по содержанию запасов за период Сн
представляют собой расходы по хранению и страхованию вместе с требуемым уровнем
прибыли на инвестированный в запасы капитал. Предполагается, что эти издержки
постоянны как на единицу учета запасов, так и на единицу времени. Таким
образом, общие затраты по содержанию запасов за этот период – это произведение
среднего количества единиц запасов за период на затраты по содержанию одной
единицы. Общее число заказов за период есть величина расхода товарно –
материальных ценностей за некоторый период, А, деленная на Q. Формула
оптимального размера заказа показывает также оптимальное время между заказами:
TBO = Q*/ W, где TBO - оптимальное время между заказами (в неделях), W -
среднее недельное использование, Q* - оптимальный размер заказа.
16. Цена капитала и фирмы.
Цена капитала- одно из осн понятий фин. мен-та, дающая возм-ть: 1)
оценить предприятие, 2) регулир-ния и прогноз-ния его фин. деят-ти, 3) отражает
условия, на которые рук-во привлекает кап-л для финан-ния всех видов деят-ти.
Цена кап-ла- харак-ка расх-в, которые несет пред-тие всвязи с привлечением
того/иного источника финан-ния. Цена кап-ла измер-ся в %, а сумма выплат
расчит-ся по величине ЧП: Сi=Расхi/Ki * 100%. Цена i-го источника опред-ся
отн-нием расх-в всвязи с привлечением источника к сумме кап-ла из i-го
источника. Различают: текущ., предельную и целевую цену кап-ла. Текущая цена
харак-ет существующую стр-ру кап-ла и м.б. выражена либо в балансовой либо в
рыночной оценке. Балансовая оценка имеет недостатки- искожает реальную ст-ть
кап-ла. Рыноч. Оценка явл. более точной, т.к. опред-ет истинные дох.пред-тия.
Тек. цена учитывает: 1)уже произведенные затраты по привлечению кап-ла
акционеров-пайщиков, 2)уже закл-ые кредит. Дог-ра и условия коммерч-го кредит-ния.
Тек. цена предст-ет интерес в плане оценки прошлых действий рук-ва. Предельная
цена. Цена кап-ла м.б. использована как критерий принятия решений при выборе
источников финан-ния, поэтому во внимание следует принимать буд. Стр-ру кап-ла
и связанные с привлечением дополн-х ср-в издержки. Принятие инвест-го проекта
зависит от того, насколько буд. Дох. От этих инвестиций превышают величину
издержек, связанных с финан-ем инв.проекта. Этот вопрос интересует не только
инвесторов, но и кредиторов, т.к. все они заинтересованы в устой. Фин.
положении и стабильных дивидендах, т.е. ст-ть кап-ла выступает предельной
ставкой дох-ти на инвестиции: Ci≤ r. Целевая цена харак-ет желаемое
соот-ние заемных и собст. Ср-в. Пред-тие, пользуясь ЭФР, стремится к дополнит. Заем.
Финан-нию. В этом случае будет представлять интерес новая стр-ра кап-ла и
соотв-щая ей цена этого кап-ла. Кап-л формир-ся из различных источников,
природа выплат по которым тоже различна, поэтому под ценой кап-ла имеют в виду
ее средневзвеш. Значение и используют формулу: WASS= CCK= ∑Ci * Wi, где
Wi- уд.вес кап-ла в пассиве баланса/ в общей сумме кап-ла. Цена собст.кап-ла
опред-ся по отдельным его составляющим с позиции упущенной выгоды.
Акционер.кап-л склад-ся из обыкновенных и привеллиг-х акций, выплаты по
привеллиг. Акциям устан-ся в виде фиксир. Величины к номиналу акции, поэтому
цена кап-ла по привел. Акциям совпадает с проц. Ставкой выплат по этим акциям.
Цена кап-ла по обыкн. Акциям опр-ся исходя из % дивид-х выплат, а дидид.
Выплаты зависят от рын. цены акции. Сущ-ет 3 метода опред-ния цены кап-ла по
обыкн. Акциям: 1) м-д дивидендов, 2) м-д дохода, 3) м-д САРМ. М-д дивид-в.
Исп-ся модель Гордона, кот. пред-ет собой модель ценообр-ния на акции: P0=
D0(1+g)/(r-g)= D1 /(r-g), r= D1/P0 +g. М-д доходов. Исп-ся ряд коэфф-в для
нахождения нормы дох-ти (r), отражающих дох-ть акций и их ценность. М-д САРМ:
r= rf + δ(rm-rf), где rf- безрисковая ставка доход-ти, δ- коэфф-т,
отражающий величину сиситемат-го риска, связанного с ц.б. компании, rm- среднерыночная
дох-ть. 0≤δ≤2. для фондового рынка δ= 1. δ= 1,3:
акции компании имеют больший риск, чем вцелом по фондовому рынку. Цена УК- это
сумма выплат по дивидендам, деленная на величину УК. Добавочный кап-л
образуется в рез-те переоценки осн.ср-в, формально по нему нет дивид-х выплат,
но фактич-ки еслиобразовывать пред-тие в тек. момент времени, акционерам
необх-мо будет вложить полную сумму кап-ла. Поэтому для его оценки необ-мо
исполь-ть ту норму доход-ти, кот. акционеры считают приемлемой для инвест-ние в
данное пред-тие. Нераспред.прибыль- 1) самый дешевый источник финан-ния,
выплат по нему нет, значит его цена= 0, 2) с позиции упущенной выгоды: ее можно
вложить в к-л проект и получить дох., определяемый r, но пред-тие оставило ее
на развитие, предп-тие имеет упущенную выгоду. Упущенная выгода с эк. Точки
зрения равна расх.: Сн.п.= расх./нерас.приб. * 100%. Цена фондов: 1) каждый
фонд имеет целевое назначение, выплаты по нему не произ-ся, С=0. 2) временно
свободные ден.ср-ва м.вложить на дипозит под %, значит %- упущенная выгода,
С=%. Цена заем.кап-ла. Цена кредита. Она опр-ся исходя из проц. Ставки, но она
не равна ей. В виду того, что % по кредиту вкл. В состав с/с , значит затраты
возраст-ют, а прибыль умень-ся. Кредиты явл. единст. Статьей пассива, на кот. распр-ся
налоговая льгота: Скр= С% * (1- ст.н/обл.). В связи с особенностями зак-ва РФ
при опред-нии Скр учит-ся ставка рефинан-ния ЦБ. Согласно НК пред-тие имеет
право включать в с/с % за кредит, не превышающие размер ставки рефинан-ния ЦБ,
увелич. На 10%. Сверх этого % выплачив-ся из ЧП. При опр-нии Скр возможны 2
случая: 1) когда % ставка ≤ ставки рефин-ния, увелич. На 10%: Скр= С%*
(1-ст. н/обл.), 2) С%≥ ставки рефин-ния ЦБ, увелич. На 10%% Скр= С%-
Срефин * 1,1 * ст. н/обл. Цена кредит. Зад-ти. Она опр-ся природой выплат по
каждой статье кред. Зад-ти. –Поставщикам и подрядчикам. 2способа: 1) прямой
способ: цена опр-ся теми штрафами и пени, кот. пред-тие д. Заплатить в случае
задержки платежей согласно дог-рам. Чаще всего в расчетах платежи прив-ся к курсу
твердой валюты, поэтому ценой зад-ти будет увелич-е курса валюты. 2) Косвенный
способ: закл-ся в оценке потерь, вызванными неплатежами поставщикам. – Оплата
труда. Это увеличение выплат, связанных с задержкой з/пл. Подхлды: 1) цена =0,
2) пред-тие д. Индексировать з/пл. т.е. учитывать уровень инфляции, цена =
инфляции, 3) величине пени за каждый день просрочки, кот. устанав-ся в коллект.
Дог-ре. Согласно НК пени= 1/300 * Срефин. (в день) * 365 (в год). – Бюджету и
внебюдж. Фондам. Зад-ть в бюджет возрастает на величину пени в день. Величина
пени устан-ся только на сумму основ-го долга. С пени =0.
17. Методы упр-ния стр-рой кап-ла: собств. И заем.
Ср-вами.
Стр-ра пассива для российских пром. Пред-тий вкл. В себя собс. Кап-л
70-80% от всех пассивов и примерно совпадает с внеоборот. Активами, заем.
Кап-л- 30-20%, примерно совпадает с обор. Активами. Доля долгоср. Заем. Ср-в не
превышает 10%. Исп-ся ЭФР- приращение к рент-ти собс. Ср-в . получаемая
благодаря исполь-нию кредита, несмотря на платность последнего. Пред-тие
исп-щее только соб. Ср-ва, ограничивает их рент-ть, 2) пред-тие, исполь-щее
кредит, увеличивает/ уменьшает рент-ть соб. Ср-в в зависимости от соотн-ния
собс. И заем. Ср-в и от величины % ставки, тогда и возникает ЭФР. Р-ть соб.
ср.= (1- ст. н/обл) * ЭР +ЭФР, где ЭР- экономич. Рент-ть: ЭР= НРЭИ/А, где НРЭИ-
баланс. прибыль+ % за кредит, отнесенные на с/с пр-ции, А- активы. УЭФР=
(1-ст.н/олб)*(ЭР- СРСП)* ЗС/СС, где СРСП- средняя расчетная ставка % по
кредиту, ЗС- заем. Ср-ва, СС- собст.ср-ва. Следует помнить: 1)если новые займы
приносят пред-тию увеличение УЭФР, то такое заимствование выгодно, но при этом
необ-мо следить за состоянием дифференциала= (1-ст.н/обл)(ЭР- СРСП), потому что
при наращении плеча ФР= ЗС/СС банкир склонен компенсир-ть возрастание своего
риска повышением цены кредита. 2) Риск кредитора выражен величиной
дифференциала, чем он больше, тем меньше риск, и наоборот. Экономисты считают,
что ЭФР оптимально д.б. =1/3, ½ уровня ЭР активов. ЭФР м.трактовать как
изменение ЧП на 1 обыкн. Акцию в %, порождаемое изменением НРЭИ в %. Такое
восприятие ЭФР харак-но для Америк. Школы фин-го мен-та. Источники ср-в
пред-тия формир-ся за счет внеш. И внут. Финан-ния. Они взаимозависимы, но их
связь не означает взаимозамен-ти. Внешнее долгов. Финан-ние не в коем случае не
д. Подменять привлечение и исп-ние соб-х ср-в. Формир-ние рац. Стр-ры
источников ср-в исходит из самой общей целевой установки- найти такое соотн-ние
м/у собс. И заем. Ср-вами, при кот. ст-ть акций комп. будет наивысшей. Сущ-ет 4
способа внеш. Финан-ния: 1) закрытая подписка на акции, 2) привлечение заем.
Ср-в в виде кредитов, займов, эмиссии облигаций, 3) открытая подписка на акции,
4) комбинир-е способов. Сущес-ют правила, несоблюдение кот-х м. Привести к
потере независ-ти в лучшем случае: 1)Если НРЭИ в расчете на 1 акцию невелик,
при этом дифференциал обычно отриц., чистая рент-ть СС и уровень дивидендов
понижены, то выгоднее наращивать соб. ср-ва за счет эмиссии акций, чем брать в
кредит. Привлечение заем. Ср-в обходится дороже чем прив-ние собс-х. 2) Если
НРЭИ велик на 1 акцию, при этом диферен-л положит., то выгоднее брать кредиты,
чем наращивать СС.
18. Инвестиц. пол-ка пред-тий: методы оценки
эффектив-ти и риска ИП.
Оценка эффек-ти ИП: 1. Исходя из структуры финансирования инвестиций и
стоимости отдельных компонент (при заданной ставке налога на прибыль) оцениваем
взвешенную среднюю стоимость капитала WACC. 2. Производим расчет показателя NPV
по следующей формуле: , где
INV - суммарный объем инвестиций, r = WACC, а денежные потоки CF1, CF2,..., CFn
. 3.Если используется IRR-метод, то значение показателя IRR определяется с
помощью решения уравнения .
Полученное значение внутренней нормы прибыльности затем сравнивается с
взвешенной средней стоимостью капитала, и проект принимается с точки зрения
финансовой эффективности, если IRR > WACC. Рентабельность инвестиций (Ri):
Ri= Рt/I, значение больше 1. Этот показатель рекоменд-ся сравнив-ть со средним
темпом инфляции в стране, если индекс инфляции выше, то кап. вложения со
временем обесценяться и не д.б. произведены. Срок окупаемости инвестиций (Т):
Т= I/Pt. Если чистый денежный доход (Pt) распределен неравномерно, то срок
окупаемости опред-ся прямым подсчетом числа лет, в течение которых кап.вложения
погашены накопленным дох. Оценка чувствительности (риска). Инвестиционный
проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях
относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной
продукции, цен на товары, временных рамок проекта. Вне зависимости от качества
и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с
реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой
предпринимательской деятельности. В этой связи практика инвестиционного
проектирования рассматривает в числе прочих, аспекты неопределенности и риска.
Под неопределенностью будем понимать состояние неоднозначности развития
определенных событий в будущем, состоянии нашего незнания и невозможности
точного предсказания основных величин и показателей развития деятельности
предприятия и в том числе реализации инвестиционного проекта. Неопределенность
- это объективное явление, которое с одной стороны является средой любой
предпринимательской деятельности, с другой стороны - это причина постоянной
“головной боли” любого предпринимателя. Риск капитальных вложений - это риск конкретного
вида предпринимательской деятельности и связан с возможностью не получить
желаемой отдачи от вложения средств. Этот риск включает в себя:
производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих
обязательств по отношению к заказчику, финансовый риск, связанный с
возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед
инвесторами как следствие использования для финансирования деятельности фирмы
заемных средств, инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно
- финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и приобретенных
ценных бумаг, рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных
процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют. Опред-ют пороговое значение
товара (ПЗТ) и порог рентаб-ти (ПР): ПЗТ= ПЗ/(Ц-УПЗ), где ПЗ- постоянные
затраты, Ц- цена единицы товара, УПЗ- удель.перемен.затраты. ПР= ПЗТ * Ц. Далее
опр-ся запас фин.прочности (ЗФП): ЗФП= В-ПР, где В-выручка.
19. Риск и доход-ть фин. активов.
См. вопрос №3.
20. Формула Дюпона, цели ее применения.
Прогнозирование прибыли основывается на выявлении факторов, определяющих
величину этой прибыли. С этой целью используется двух- и трехфакторная модель
фирмы «Du Pont». Двухфакторная: ROA= Крент.пр x Коб.акт- экономич.рент-ть всего
кап-ла. Трехфакторная:ROE= Крент.ск = Крент.пр x Кфз x Коб.акт, или Пч : СК =
(Пч : Р) x (А : СК) x (Р : А)- рент-ть СК, где Пч- чистая прибыль, Ск-
собст.кап-л, Р- выручка от реализации, А- активы. Коэффициент рентабельности
собственного капитала позволяет определить эффективность использования
капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с
возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В
западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций
компании. При оценке рентабельности собственного капитала большое значение
имеет отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала .В
показателе чистой прибыли находят отражение действия предпринимателей и налоговых
органов по урегулированию деятельности компании. Рентабельность собственного
капитала показывает сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая
единица, вложенная собственниками компании. Двухфакторная формула Дюпона
отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельность
реализации, но и от оборачиваемости активов. Она показывает:
-значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечение
конкурентоспособного уровня рентабельности активов; -значение коэффициента
реализованной продукции;
-возможность альтернативного выбора между рентабельностью реализованной
продукции и скоростью оборота активов компании в процессе поиска пути
сохранения или увеличения соответствующего уровня рентабельности активов.
Дробление рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что
является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рентабельность
реализации, скорость оборачиваемости, или оба эти коэффициента вместе.
Увеличение рентабельности реализации может быть достигнуто уменьшением
расходов, повышением цен на реализуемую продукцию, превышением темпов роста
объема реализованной продукции над темпами роста расходов. Расходы могут быть
снижены, например, за счет: -использования более дешевых сырья и
материалов; -автоматизации производства в целях увеличения производительности
труда (что правда может привести к снижению скорости оборачиваемости активов); -сокращению
условно-постоянных расходов, таких как расходы на рекламу, расходы на НИОКР,
расходы на совершенствование системы управления.
Повышение скорости оборота активов может быть обеспечено посредством
увеличения объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне или
при уменьшении активов. Например, компания может:-снизить
материально-производственные запасы;-ускорить темпы оплаты дебиторской
задолженности; -выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства; -использовать
денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для
погашения долга, выкупа своих акций или для вложения в другие более доходные
виды деятельности. Теперь обратимся к анализу трехфакторной формулы Дюпона.
Рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов:
рентабельности продаж , оборачиваемости активов, структуры источников средств.
Первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках (форма №2); второй –
актив баланса; третий – пассив баланса. В зависимости от отраслевой
спецификации, а также от конкретных условий, сложившихся на предприятии, оно
может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности
собственного капитала.
Прогнозируя рентабельность собственного капитала необходимо принимать во
внимание три ключевые особенности данного показателя. Первая особенность
связана с временным аспектом деятельности предприятия. Коэффициент рентабельности
продаж определяется результативностью работы отчетного периода. Вероятный
планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Вторая особенность
определяется проблемой риска. Одним из показателей рисковости бизнеса является
коэффициент финансового рычага. Чем выше этот коэффициент, тем выше значение
ROE. Но тем больший риск, связанный с данным предприятием. Третья особенность
связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель показателя ROE выражены в
денежных единицах разной покупательной способности. Показатель чистой прибыли
NP динамичен. Он отражает результаты деятельности предприятия и уровень цен в
основном и прогнозируемом периоде. Знаменатель показателя E – собственный
капитал, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая
может существенно отличаться от реальной оценки. Компании, уже прошедшие этап
становления обычно стремятся избежать выпуска новых акций по двум причинам:
-Высокие эмиссионные затраты,-Существование информационной асимметрии.
Таким образом, повысить рентабельность собственного капитала можно за
счет всех трех факторов: 1) повышения рентабельности продаж; 2) изменения
структуры (повышения доли заемного капитала); 3) повышения оборачиваемости
активов или какого-то одного из них.
Поэтому финансовые менеджеры должны дать ответ на вопрос: как быстро
может расти и развиваться предприятие, не сталкиваясь с необходимостью
наращивания собственного капитала, т.е. каков приемлемый темп роста
предприятия. Ответ на этот вопрос дает модель SGR:
M – прогнозируемая рентабельность или чистая прибыль деленная на прибыль
от реализации
b – целевое значение реинвестирования прибыли, т.е. чистой прибыли,
которая направляется в производство.
D/E – целевое значение соотношения заемных и собственных средств
A/S – активы к выручке, т.е. величина обратная оборачиваемости активов.
Приемлемый темп роста сравнивается с фактическим. Если фактический темп ниже
приемлемого, то это значит, что предприятие получит прибыль большую, чем достаточно
для покрытия ее инвестиционных потребностей. Сл., можно прогнозировать
увеличение размера наличных денежных средств, снижение доли заемного капитала,
приобретение новых производств, увеличение выплат собственникам. И наоборот,
если фактический темп прироста объема реализации выше приемлемого, то придется
наращивать собственный капитал, уменьшить выплаты собственникам, либо
скорректировать темп прироста.
21. Методы финансового планирования деят-ти пред-тий.
Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы
мероприятий по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми
ресурсами и повышению эффективности финансовой деятельности в предстоящем
периоде. Преимущества финансового планирования состоят в том, что оно:-воплощает
стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей; -обеспечивает
финансовыми ресурсами, заложенными в производственном плане экономические
пропорции развития; -предоставляет возможность определения жизнеспособности
проекта предприятия в условиях реальной рыночной конкуренции; -служит очень
важным инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов.
В практике финансового планирования применяют следующие методы:
-экономического анализа, -нормативный, -балансовых расчетов, -денежных потоков,
-метод многовариантности, -экономико-математическое моделирование. Метод
экономического анализа используется для определения основных закономерностей,
тенденций в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы
предприятия. Нормативный метод заключается в том, что на основе заранее
установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается
потребность хозяйствующего субъёкта в финансовых ресурсах и их источниках.
Такими нормативами есть ставки налогов и сборов, нормы амортизационных
отчислений и другие нормативы, устанавливающиеся либо самим субъёктом либо для
субъёкта государством в виде специальной нормативной или законодательной базы.
Нормативы самого хозяйствующего субъёкта - это нормативы, разрабатываемые
непосредственно на предприятии и используемые им для регулирования
производственно-хозяйственной деятельности, контроля за использованием
финансовых ресурсов, других целей по эффективному вложению капитала. Существуют
современные методы калькулирования затрат: стандарт-кост и стандарт
маржинал-костинг. Они основаны на использовании внутрихозяйственных норм.
Использование метода балансовых расчетов для определения будущей потребности в
финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по
основным статьям баланса на определенную дату в перспективе. Метод денежных
потоков является универсальным при составлении финансовых планов и служит
инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых
финансовых ресурсов. Теория прогноза денежных потоков основывается на ожидании
поступления средств на определенную дату и бюджетировании всех издержек и
расходов. Этот метод дает на много больше полезной информации, чем метод
балансовой сметы. Метод многовариантности расчетов состоит в разработке
альтернативных вариантов плановых расчетов, для того чтобы выбрать из них
оптимальный, при этом критерии выбора могут быть различными. Например, в одном
варианте может быть учтен продолжающийся спад производства, инфляция
национальной валюты, а в другом - рост процентных ставок и, как следствие,
замедление темпов роста мировой экономики и снижение цен на продукцию. Методы
экономико-математического моделирования позволяют количественно выразить
взаимосвязь между финансовыми показателями и основными факторами, их
определяющими.
22. Стр-ра и содержание финан. пол-ки пред-тия.
23. Методы прогн-ния банкр-ва пред-тий: отеч. и
заруб.опыт.
Банкр-во- это подтвержденная документально неспособность хоз.субъекта
платить по своим долговым обязат-вам и финан-ть тек.основную деят-ть из-за
отсутствия ср-в. Основным признаком явл. неспособ-ть пред-тия обеспечить
выпол-ние треб-ний кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков
платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арб.суд
о признании пред-тия- должника банкротом. Банк-во предопределено самой
сущностью рын-х отн-ний, кот.сопряжены с риском потерь. В соотв-вии с
действ.закон-вом о банкротстве пред-тий для диагностики их несостоят-ти
примен-ся ограниченный круг пок-лей: коэфф-ты тек.ликв-ти, обеспеч-ти СОС и
восстан-ния (утраты) плат-ти. Основанием для признания стр-ры баланса неуд-ой,
а пред-тия- неплатеж-ым явл. наличие одного из условий: 1)Коэфф-т тек.ликв-ти
на конец отч.года имеет значение ниже нормат-го (2-в РФ); 2) Коэфф-т обесп-ти
СОС на конец отч. периода имеет знач-е ниже нормы (0,1 – в РФ). Коэфф-т
тек.ликв-ти= (тек.активы-расх.буд.периодов)/(тек. пассивы-
дох.буд.периодов-резервы предс-х расх.). К тек. активам отн-ся обор.активы, к
тек. пассивам- кредит.зад, краткоср. Обяз-ва. Коэфф-т обесп-ти СОС=
(тек.активы- тек.пассивы)/тек.активы. Если оба эти коэффициента ниже нормы, но
наметилась тенденция их роста, то опред-т коэфф-т восстан-ния плат-ти за
период, равный 6 мес.: Кв.п.= (Кт.л. на к.п. + 6/Т(Кт.л. на к.п.- Кт.л. на
н.п.))/Кт.л.норма, где Т- отч.период. Если Кв.п. больше 1 , то у пред-тия есть
возм-ть восстан-ть свою плат-ть, и наоборот. Если фиктич.уровень коэфф-тов
тек.ликв-ти и обесп-ти СОС больше или равны норме на конец отч.периода, но
наметилась тенденция их снижения, расч-ют коэфф-т утраты плат-ти за период,
равный 3 мес.: Ку.п.= (Кт.л. на к.п. + 3/Т(Кт.л. на к.п.- Кт.л. на
н.п.))/Кт.л.норма. Если Ку.п. больше 1, то пред-тие имеет возм-ть сохранить
свою плат-ть, и наоборот. Учитывая многообразие пок-лей фин. устой-ти многие
отечес.и заруб. Специалисты рекомендуют производить интегральную бальную оценку
фин.устойчивости. Сущность- в классиф-ции пред-тий по степени риска, исходя из
фактич.уровня пок-лей фин.уст-ти и рейтинга каждого пок-ля, выраженного в
баллах. 1 класс- пред-тия с хорошим запасом фин.устойчивости, позволяющем быть
уверенным в возврате заем. Ср-в. 2 класс- демонстр-щие некоторую степень риска
по зад-ти, но еще не рассм-ся как рискованные. 3 класс- проблемные пред-тия:
полное получение % предст-ся сомнительным. 4 класс- пред-тия с высоким риском
банк-ва, даже после принятия мер по фин.оздоровлению. 5 класс- пред-тия
высочайшего риска, прак-ки несостоятельные. В заруб.странах для оценки риска
банкрот-ва исп-ся дискриминантные факторные модели Альтмана, Лиса, Таффлера и
т.д. Модель Альтмана: Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5, где X1= СОС/А,
X2= нерасп.прибыль/А, X3= Балан.прибыль/А, X4= СК/ЗК, X5= В/А. Если Z меньше
1,23, то это признак высокой вероят-ти банк-ва. В 1972 г. Лис разработал след.формулу: Z= 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4, где X1= ОА/А, X2=
прибыль от реализ./А, X3= нераспр.прибыль/А, X4= СК/ЗК(предел 0,037).Модель
Таффлера: Z= 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4, где X1= прибыль от
реализ./краткоср.обяз-ва, X2= ОА/сумма обязат-в, X3= краткоср.об-ва/сумма
активов, X4= выручка/ сумма активов. Если величина больше 0,3- у фирмы неплохие
долгоср.перспективы и наоборот.
24. Банкр-во, фин. реструктуризация, антикризис.упр-ние
деят-тью россий.орг-ций. Банкр-во-
это подтвержденная документально неспособность хоз.субъекта платить по своим
долговым обязат-вам и финан-ть тек.основную деят-ть из-за отсутствия ср-в.
Основным признаком явл. неспособ-ть пред-тия обеспечить выпол-ние треб-ний
кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков платежей. По
истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арб.суд о
признании пред-тия- должника банкротом. Главное отличие реструктуризации
предприятий от других способов преодоления неплатежеспособности и нерентабельности
заключается в том, что антикризисное управление преодолевающими убыточность
компаниями реализуется посредством разработки и осуществления комплексных
программ реструктуризации. Такое программно-целевое антикризисное управление
обретает четко выраженное единство задач и способов достижения заданных
ориентиров, увязку намеченных рубежей с предполагаемыми ресурсами.
Формированию антикризисной программы должен предшествовать обстоятельный анализ
финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его активов и пассивов,
дебиторской и кредиторской задолженности, обеспеченности собственными
средствами, существующих и возможных заказов, спроса и цен на продукцию и
услуги. Это позволяет выявить причины кризисного состояния, наметить способы
его преодоления. Как показывает опыт реформирования хозяйственной деятельности
производственных комплексов, реструктуризация является действенным инструментом
интенсивного повышения конкурентоспособности предприятий. При этом она
рассматривается как органичный набор мер по приведению деятельности предприятий
и компаний в соответствие с внешними рыночными условиями хозяйствования и
выработанной конкурентной стратегией функционирования и развития производства.
Реструктуризация направлена на рост эффективности производства, повышение
конкурентоспособности предприятий и выпускаемой ими продукции, а также на
улучшение их инвестиционной привлекательности. Часто она включает в себя
комплекс мероприятий, направленных на совершенствование организационной
структуры и функций управления: модернизацию технических и технологических
аспектов производства; совершенствование финансово-экономической политики;
снижение производственно-сбытовых затрат; лучшее использование материальных и
трудовых ресурсов; создание современной информационной системы и
документооборота. Наряду с традиционными мерами «улучшения и совершенствования»
системы управления, потребуются глубинные преобразования, базирующиеся на
переосмыслении роли, места и миссии предприятия в этом быстроменяющемся мире.
Наиболее важные способы улучшения финансового состояния предприятий -
увеличение выпуска конкурентоспособной, пользующейся спросом продукции,
снижение ее себестоимости и увеличение выручки на рубль продаж. А рост
реализации продукции связан с расширением платежеспособного спроса на
качественную отечественную продукцию в результате увеличения заработной платы,
пенсий, стипендий; ограничения и регулирования импорта в интересах российской
экономики, стимулирования капитальных вложений на техническое перевооружение,
реконструкцию, модернизацию предприятий, инноваций; совершенствования структуры
экспорта-снижения в нем доли сырья и повышения доли продукции обрабатывающих
производств и отраслей; увеличения государственных заказов на федеральном,
региональном и межрегиональном уровнях и масштабов общественных работ.
Существуют следующие меры по восстановлению платежеспособности предприятий:
перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств;
ликвидация дебиторской задолженности; проведение реструктуризации активов предприятия;
исполнение обязательств должника собственником имущества должника - унитарного
предприятия или третьим лицом (третьими лицами); продажа предприятия (бизнеса)
должника; иные способы восстановления платежеспособности должника. Кроме того,
восстановлением платежеспособности предприятия при арбитражном управлении
считается также заключение мирового соглашения. Антикризисное управление в
первую очередь должно быть связано с регулированием потоков денежных средств и
затрат, формирующих кредиторскую задолженность. Бизнес-планирование должно
предусматривать: 1.Обеспечение достаточности денежных средств. 2.Процедуры
экономии текущих затрат предприятия. 3.Реструктуризация кредиторской задолженности.
1.Экон. сущность страхования и его функции.
Страхование представляет
собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц
при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фон
дов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий),
Закон РФ "Об организации страхового дела в Российской
Федерации" №4015-1 от 27.11.92
Человечество живет и трудится в определённых условиях природной и
социальной среды. И в процессе своей жизнедеятельности оно постоянно
сталкивается с различными стихийными силами приро ды, со случайными социальными
явлениями. В процессе своей жизнедеятельности человек приобретает знания о
природе некоторых рисков и с другой стороны само создает новые виды рисков»
т.е. существо-ванне рисков постоянно меняется только их количество и степень
нанесения им ущерба. Поэтому важ-важными задачами общества является
своевременное распознавание рисков и проведение соответствующих мероприятий по
уменьшению степени риска.
Риски можно ограничить следующими путями:
Переложения - достигается путем переложения ответственности на другого
(партнёра) при включении соответствующего пункта в договор (ех: переложение
риска по перевозке грузов на компанию поставщика или перевозчика).
Разделение - т.е. разделение риска при осуществлении крупных проектов, в
котором принимают участие несколько исполнителей, каждый из несет
ответственность в пределах своей доли участия (ех: крупное строительство).
Рассеивание - это возможно при целенаправленном формировании портфеля
заказов (ех: банк, чтобы уменьшить риск не возврата, рассеивает выдачу ссуды
на несколько фирм)
Функции:
Распределительная - основная функция, которая воплощается в :
Рисковая - риск стимулирует возникновение страхования
Предупредительная функция - уменьшение степени риска
Сберегательная функция - потребность в страховой защите денежных
накоплений
Кроме этого
Контрольная - целостность формирования и использования страхового фонда
Кредитная - возвратность страховых взносов в случае наступления страхового
случая Инвестиционная - возможность участия временно свободных средств в
инвестиционной деятельности страховой организации.
2. Основы построения страховых тарифов. Состав и стр-ра
стр. тарифов.
Страховой суммой является определенная договором страхования или
установленная законом денежная сумма, исходя из которой устанавливаются
размеры страхового взноса и страховой выплаты.
Если страховая сумма, определенная договором, превышает страховую
стоимость имущества, то договор является недействительным в силу закона в той
части страховой суммы, которая превышает действительную стоимость имущества на
момент заключения договора.
Со страховой суммы страхователь платит страховщикам взнос.
Страховой взнос представляет собой плату за страхование, которую
страхователь обязан внести страховщику в соответствии с договором страхования
или законом.
Страховой взнос исчисляется исходя из страхового тарифа и объемного
показателя с учетом предусмотренных скидок и надбавок.
Рассмотрим структуру страхового взноса.
Стр. взнос = Страховой тариф -Объемный показатель(ед.страх. суммы или
объект в целом) -
- Скидка + Надбавка (накидка). Страховой тариф представляет собой ставку
страхового взноса с единицы страховой суммы или объекта страхования в
целом. Скидки со страхового взноса предоставляются страховщиком страхователю.
Они являются формой поощрения страхователя, аккуратно выполняющего свои
обязанности по сохранению застрахованного имущества, а также стимулирования
страхователя, регулярно (непрерывно) возобновляющего договорные отношения со
страховыми обществами.
Надбавка представляет собой часть страхового тарифа, не связанную
непосредственно с формированием фонда, предназначенного для выплат страхового
возмещения.
Надбавка обеспечивает поступление средств на:
покрытие расходов на проведение страхования (оплата труда
страховых работников, содержание зданий и оборудования, рек
лама и др.);
формирование запасных фондов по рисковым видам страхования;
финансирование мероприятий но предупреждению стихийных
бедствий и т. д.
Надбавки могут быть рисковые, за рассрочку и др.
Рисковая надбавка используется для создания страхового фонда на случай
выплат страхового возмещения при повышенных убытках, превышающих средний
уровень.
Надбавка за рассрочку представляет собой часть тарифа по долгосрочным
видам страхования жизни, которая компенсирует потери страховой компании за
предоставление страхователю рассрочки при уплате взносов.
3.Финансоваяустойчивость страховщиков.
Под фин. уст-ю страховщика следует понимать его безусловную способность
исполнить обязательства по осуществлению страх. выплаты в пользу страхователя
или выгодоприобретателя. Именно фин. уст-ть страх. компании явл. главным
объектом контроля со стороны органов страх. надзора. Такой контроль
осуществляется путем проверки фин. отчетности и соблюдения установленных показателей,характеризующих
платежеспособность страховщиков.Согласно действующему закон-ву гарантиями фин.
уст-сти и платеж-ти страховщика являются:· оплаченный уставный капитал не ниже
установленного законодательством размера;· страх. резервы, рассчитанные в установленном
порядке и гарантирующие страховые выплаты;· сис-ма перестрахования;· соблюдение
нормативного соотношения между активами и обяз-ми; соблюдение норматива
максимальной ответственности за принятие на страх. отдельного
риска. Достаточный размер уставного капитала
гарантирует выполнение обязательств страх. компании на начальном этапе ее
деят-ти, поскольку поступление страх. взносов в этот период бывает
незначительным и уставный капитал явл. единственной гарантиейплатежеспособности
компании.Поэтому мин. размер уставного капитала, необходимый в начале
деятельности страх. компании, уст-тся в зак-ом порядке. Однако значительный
уставный капитал важен и для действующих страх. компаний, так как позволяет в
необходимых случаях расширить сферу деятельности, а также выполняет роль
стабилизационного резерва. Страх. резервы отражают размер не исполненных на
данный момент времени обяз-ств страховщика по страх. выплатам. Обязанность
страховщиков формировать страх. резервы закреплена Законом об организации
страх. дела. Страх. резервы рассчитываются при проведении каждого вида
страхования. Их размер определяется в результате тщательного ан-за операций
страховщика, основанного на трудоемких математических
расчетах. Под
перестрахованием понимается передача страховщиком принятой на себя
ответственности по договору страхования другому страховщику в части,
превышающей допустимый размер собственного удержания. С помощью перестрахования
достигаются устойчивость и однородность страх. портфеля. В соответствии с
действующим законодательством страховщики обязаны соблюдать нормативное
соотношение между активами и обязательствами. Методика расчета этого
соотношения и установленный обязательный для компании размер свободных активов
(средств) устанавливаются Федеральным органом страхового надзора.
4. Обеспечение платежеспособности страховой компании.
Для обеспечения своей платежеспособности страховщики обязаны соблюдать
нормативные соотношения между активами и принятыми ими страховыми
обязательствами. Методика расчета этих соотношений и их нормативные размеры
устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по надзору за
страховой деятельностью.
Страховщики, принявшие обязательства в объемах, превышающих возможности
их исполнения за счет собственных средств и страховых резервов, обязаны
застраховаться перестраховщиков риск исполнения соответствующих
обязательств.Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками
на условияхдиверсификации, возвратности,прибыльности и ликвидности.
Основой финансовой устойчивости страховщиков является наличие у них
оплаченного уставного капитала и страховых резервов, а также система
перестрахования.
План счетов и правила бухгалтерского учета, показатели и формы учета
страховых операдий и от четности страховщиков устанавливаются федеральным
органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью по
согласованию с МинФином РФ и Государственным комитетом РФ по статистике.
Минимальный размер оплаченного уставного капитала, сформированного за
счет ден. средств, на день подачи юр. лицом документов для получения лицензии
на осуществление страховой деятельности должен быть не менее 25 тысяч мрот -
при проведении видов страхования иных, чем страхование жизни, не менее 35 тысяч
мрот - при проведении страхования жизни и иных видов страхования, не менее 50
тысяч минимальных размеров оплаты труда - при проведении исключительно
перестрахования.
Порядок формирования резервов - Правила формирования страховых резервов
по страхованию иному, чем
страхование жизни (утв. приказом Минфина РФ от 11 июня 2002 г. N 51н) исходя из таблиц
Страховые резервы включают:
резерв незаработанной премии (далее - РНП);
резервы убытков,
резерв заявленных, но неурегулированных убытков (далее - РЗУ);
резерв произошедших, но незаявленных убытков (далее - РПНУ);
стабилизационный резерв (далее - СР);
иные страховые резервы.
Страховые резервы, образуемые страховщиками не подлежат изъятию в
федеральный и иные бюджеты.
5. Личное страхование и его виды. личное страхование (индивидуальное) — это
отрасль страхования, с помощью которой осуществляется страховая защита
семейных доходов граждан или укрепление достигнутого ими семейного благосостояния.
В качестве объектов личного страхования выступают жизнь, здоровье и
трудоспособность человека. Конкретными событиями, на случай которых оно
производится, являются дожитие до окончания срока страхования, обусловленного
возраста или события, наступление смерти страхователя или застрахованного либо
потеря здоровья в период страхования от оговоренных событий, как правило, от несчастных
случаев.
Личное страхование включает в себя страхование жизни, страхование от
несчастных случаев и болезней, медицинское страхование (табл. ).
Основной целью страхования жизни является предотвращение критического
ухудшения уровня жизни людей, материально зависящих от застрахованного в случае
утраты ими источника дохода по причине смерти, полной или частичной утраты
трудоспособности.
Страхование жизни носит долгосрочный характер, так как договоры
заключаются на несколько лет или пожизненно.
Страхование жизни предусматривает выплату страховой суммы страхователю
или другому лицу в связи с:
-дожитием до обусловленного срока или события либо до пенси
онного возраста с последующей пожизненной выплатой ежеме
сячной пенсии в установленном размере;
-наступлением смерти застрахованного лица;
-различными увечьями от несчастного случая, произошедшего в
период страхования. Это страхование выполняет сберегательную функцию, т. е.
накопление денежных средств.
Существуют следующие разновидности личного страхования:
смешанное страхование жизни;
страхование детей;
страхование к бракосочетанию
страх. дополнительной пенсии;
семейное страхование жизни.
Осочетанию
Виды страх. и тарифы:
1. Страх. Жизни.(срок договора от 1 мес. До 20 лет,как правило, 1 год)
Страх. Событием здесь явл. то, что окончание срока действия договора- смерть
застрахованного, травмы произошедшие как на производстве, так и в быту.Страх.
тариф в % - от 0,8 до 3.
2.Страх. от несчастных случаев.(1 мес. До 5 лет) Страх.событие-травмы,
смерть.Страх тариф – от 0,5 до 20.
3.Страх. отдельных рисков. (от 1 мес.)Страх. Событие – травма,
отравление. (от 0,8 до 3)
4. Страхование детей от несчастных случаев. (1 мес) Страх. Событие –
травма, отравление,смерть ребенка. ( от 0,5 до 10)
6. Имущественное страхование и его виды.
Имущественное страхование - в РФ - отрасль страхования, в которой
объектом страховых отношений выступает имущество в различных видах.
Застрахованным может быть имущество, являющееся собственностью
страхователя либо находящееся в его владении, пользовании или распоряжении,
Страхователями выступают либо собственники имущества либо другие лица,
несущие ответствен-ность за его сохранность.
Застрахованное имущество - материальные ценности, на которые
распространяется обязательное страхование или договор добровольного
страхования. Застрахованное имущество может быть представлено одним предметом
или совокупностью предметов.
Интерес владельца имущества - имущество и убытки (потеря прибыли),
которые могут возникнуть по связи с владением имуществом. Стандартные условия
страхования предусматривают страховое по-крытие страхованием только самого
имущества.
В имущественном страховании объектом страхования являются имущественные
интересы, связанные с владением, пользованием В распоряжением имуществом.
Имущественное страхование включает:
Страхование средств наземного транспорта.
Страхование средств воздушного транспорта.
Страхование средств водного транспорта.
Страхование грузов.
Страхование других видов имущества, кроме перечисленных выше.
Страхование финансовых рисков.
Видами имущественного страхования, например, являются:
страхование Имущества от огня;
страхование Имущества от бури;
страхование грузов;
страхование от убытков вследствие остановки производстве;
страхование отдельных видов транспортных средств; Имущественное
страхование делится на несколько подотраслей:
страхование Имущества предприятий,
страхование Имущества граждан
транспортное страхование грузов и грузоперевозок.
7. Договор страхования — это двустороннее соглашение между страхователем и
страховщиком.
При страховании кредита может быть заключен как трехсторонний договор
(банк — заемщик — страховое общество), так и двусторонний (заемщик — страховое
общество).
В первом случае среди прочих условий оговариваются действия банка и
страхового общества в отношении друг друга и совместные по отношению к
заемщику. Во втором случае страховое общество самостоятельно принимает на себя
всю ответственность за поведение заемщика. В каждом из этих вариантов есть свои
положительные и отрицательные моменты. В принципе, экономически целесообразно
и страховщику, и банку подписывать трехсторонний договор.
Договор страхования представляет собой соглашение между страхователем и
страховщиком, в силу которого страховщик обязуется при страховом случае
произвести страховую выплату страхователю, а тот обязуется выплачивать
страховые выплаты в установленные сроки. В договоре страхования могут
содержаться и другие условия, определяемые по соглашению сторон. Они должны
отвечать общим условиям сделки, предусмотренным гражданским законодательством
Российской Федерации.
Для заключения договора страхователь представляет страховщику заявление
о своем намерении заключить договор страхования.
Договор страхования вступает в силу с момента уплаты страхователем
первого страхового взноса, если договором или законом не предусмотрено иное.
Факт заключения договора страхования удостоверяется переданным
страховщиком страхователю страховым свидетельством (полисом, сертификатом) с
приложением правил страхования.
Страховое свидетельство должно содержать:
наименование документа;
наименование, юридический адрес и банковские реквизиты стра
ховщика;
фамилию, имя, отчество или наименование страхователя и его
адрес;
указание объекта страхования;
размер страховой суммы;
указание страхового риска;
размер страхового взноса, сроки и порядок его внесения;
срок действия договора;
порядок изменения и прекращения договора;
другие условия по соглашению сторон.
8. Резервы страховых компаний.
Порядок формирования резервов - Правила формирования страховых резервов
по страхованию иному, чем страхование жизни (утв. приказом Минфина РФ от 11
июня 2002 г. N 51 н) исходя из таблиц
Страховые резервы включают:
резерв незаработанной премии (далее - РНП);
резервы убытков;
резерв заявленных, но неурегулированных убытков (далее - РЗУ);
резерв произошедших, но незаявленных убытков (далее - РПНУ);
стабилизационный резерв (далее - СР);
резерв выравнивания убытков по обязательному страхованию гражданской
ответственности владельцев транспортных средств (далее - резерв выравнивания
убытков);
резерв для компенсации расходов на осуществление страховых выплат по
обязательному страхованию гражданской ответственности владельцев транспортных
средств в последующие годы (далее - стабилизационный резерв по обязательному
страхованию гражданской ответственности владельцев транспортиых средств);иные
страховые резервы.
Страховые резервы, образуемые страховщиками, не подлежат изъятию в
федеральный и иные бюджеты.
Из доходов, остающихся после уплаты налогов и поступающих в распоряжение
страховщиков, они могут образовывать фонды, необходимые для обеспечения их
деятельности.
9. Инвестиционная деятельность страховых компаний.
Страховщики вправе инвестировать или иным образом размещать страховые
резервы и другие средства, а также выдавать ссуды страхователям, заключившим
договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по этим договорам
10. Страхование ответственности — это отрасль страхования, где объектом
страхования выступает ответственность перед третьими физическими или
юридическими лицами вследствие какого-либо действия или бездействия
страхователя.
В этой отрасли страхования объектом выступает ответственность перед
третьими физическими или юридическими лицами (т. е. гражданами и
хозяйствующими субъектами) вследствие какого-либо действия или бездействия
страхователя Страхование ответственности предусматривает возможность причинения
вреда как здоровью, так и имуществу третьих лиц, которым в силу закона и по
решению суда производятся соответствующие выплаты, компенсирующие причиненный
вред. В страховании ответственности наряду со страхователем и страховщиком
третьей стороной (третьим лицом) могут выступать любые не определенные заранее
лица. Страхование ответственности не предусматривает установления страховой
суммы и застрахованного, т. е. гражданина или хозяйствующего субъекта, которым
должно быть выплачено возмещение.
Страхование ответственности всегда было для страховщиков убыточно.
Однако оно дает возможность страховщикам расширить круг общения с более
элитными слоями общества.
Виды и тарифы ответственности:
1. Срахование от вынужденного простоя производства. Срок – от 15 дн. До
12 мес. Страховое событие – простой пр-ва, в результате пожара, аварий,
действий третьего лица. Тариф в % - 0,2 – 5.
2.Страх. кредитов. Срок – срок действия кредитного договора. Стр.
событие – непогашение заемщиком суммы кредита по договору в срок. Тариф в % - 8
– 15.
3. Стр-ие гражданской ответственности. Срок – 1 год. Стр. событие –
предъявление страхователю имущественных претензий в соответствии с нормами
гражданского законодательства о возмещении ущерба. Тариф в % - 0,2 – 6.
11. Страховой рынок России и тенденции его развития.Страховой рынок — составная часть финансового
рынка страны, где предметом купли-продажи яв-. ляются страховые продукты.
Потребительские свойства данных продуктов весьма специфичны и отличны от
других продуктов финансового рынка. Их специфика происходит из сущности
страхования; В соответствии с Законом РФ «Об организации страхового дела в
Российской федерации» от 31 декабря 1997г. под страховой деятельностью следует
понимать деятельность по защите Имущественных интерес сов граждан, предприятий)
учреждений и организаций при наступлении определенных событий (страховых
случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых
взносов (страховых премий).
На рынке наметились качественные изменения. В массовом порядке
развивались реальные виды страхования, росло качество и количество предлагаемых
услуг, условия страхования становились более гибкими. Реформы законодательства
в области бухгалтерского учета, налогообложения, страхования, банковского дела,
антимонопольного регулирования формировали новые правила ведения страхового
бизнеса, стимулировали повышение профессионализма страховщиков, рост активов и
уставных капиталов страховых компаний, что повышает их финансовую устойчивость
Наиболее сложной проблемой остается страхование промышленных активов. По
экспертным оценкам, в стране в 2002 году было застраховано не более 10%
промышленных активов. Остальные 90% либо вовсе не охвачены страховой защитой,
либо застрахованы на символические суммы
12. Перестрахование и его виды. Перестрахование - является страхование одним
страховщиком (перестрахователем) на определенных договором условиях риска
исполнения всех или части своих обязательств перед страхователем у другого
страховщика (перестраховщика).Объект - риск исполнения страховщиком своих
обязательств перед страхователем или риск страховой выплаты.
1. Риск выплаты страхового возмещения или страховой суммы, принятый на
себя страховщиком по договору страхования, может быть им застрахован полностью
или частично у другого страховщика (страховщиков) по заключенному с последним
договору перестрахования.
2 При перестраховании ответственным перед страхователем по основному
договору страхования за выплату страхового возмещения или страховой суммы
остается страховщик по этому договору.
3 Допускается последовательное заключение двух или нескольких договоров
перестрахования.
Перестрахование не является страхованием предпринимательского риска
страховщика - к этим отношениям лишь применяются соответствующие правила, если
договором не предусмотрено иное.
Виды:
Облигаторное перестрахование - обязательная форма перестрахования,
согласно которой все страховые компании, действующие на территории страны, в
силу существующего законодательства обязаны передавать в предписанной доле
государственной или иной перестраховочной компании все принимаемые на
страхование риски.
Цель облигаторного перестрахования - максимальное использование емкости
страхового рынка страны для предотвращения утечки валюты за границу по каналам
перестрахования.
Пропорциональное перестрахование - перестрахование, при Котором
перестрахователь и перестраховщик в оговоренной фиксированной пропорции
участвуют в премиях и убытках по каждому риску в соответствии с достигнутым
соглашением. Различают два основных типа пропорционального перестрахования -
квотное и эксцедентное.
Непропорциональное перестрахование - перестрахование, по которому
перестраховщик несет ответственность за убытки, превышающие определенную сумму.
Непропорциональное перестрахование оформляется договором эксцедента убытка.
Факультативное перестрахование - метод перестрахования, при котором
перестрахователю и перестраховщику предоставлена возможность оценки рисков,
которые могут быть переданы в перестрахо-вание полностью или частично. В случае
факультативного перестрахования перестраховщик имеет право принять на себя
отдельный риск или отказаться от него.
13. Взаимное страхование — негосударственная организационная форма, которая
выражает договоренность между группой физических, юридических лиц о возмещении
друг другу будущих возможных убытков в определенных долях согласно принятым
условиям. Реализуется через общество взаимного страхования, которое является
страховой организацией некоммерческого типа, т.е. не преследует целей
извлечения прибыли из созданного страхового предприятия. Это крупная
организационная форма проведения страхования. Общество взаимного страхования
выступает как объединение физических или юридических лиц, созданное на основе
добровольного соглашения между ними для страховой защиты своих имущественных
интересов. Общество взаимного страхования является юридическим лицом и
отвечает по своим обязательствам всем своим имуществом. Каждый страхователь
является членом-пайщиком общества взаимного страхования. Минимальное количество
членов-пайщиков определяется уставом общества. В настоящее время в Российской
Федерации отсутствует правовая база для деятельности обществ взаимного
страхования. За рубежом общества взаимного страхования являются крупными
хозяйствующими субъектами регионального, национального и международного
страхового рынка.
14.Правовое регулирование страх. деятельности. Под страховой деятельностью следует понимать
деятельность, осуществляемую в области страхования, а также деятельность
страховщиков как по созданию и использованию страховых фондов, так и по
управлению временно свободными от страховых выплат финансовыми средствами
(страховыми резервами). Государственный надзор за страховой деятельностью по
содержанию следует разграничить на предварительный и текущий. К предварительному
надзору относится проверка надзорным органом соответствия страховых
организаций требованиям, установленным законодательством, и выдача лицензий на
право осуществления определенных видов страховой деятельности, а также
регистрация объединений страховщиков и внесение в реестр страховых брокеров.К
текущему надзору следует отнести проверку соблюдения требований
законодательства профессиональными участниками страхового рынка при
осуществлении ими деятельности: сбор и анализ отчетности, приостановление и
отзыв лицензий, исключение страховых брокеров из реестра и т.д. Основным
источником в области правового регулирования страхового надзора в Российской
Федерации является Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской
Федерации», представляющий собой новую редакцию Закона РФ «О страховании» 1992 г. принятую Законом РФ от 17 декабря 1997 г. «О внесении изменений и дополнений в Закон
Российской Федерации "О страховании"».Органом страхового надзора в
настоящее время является Министерство финансов РФ, в составе которого находится
департамент страхового надзора Основные функции и компетенция этого органа
определены в ст. 30 Закона РФ «Об организации страхового дела в РФ». К ним
относятся:а) выдача страховщикам лицензий на осуществление страховой деятельности,б)
ведение единого Государственного реестра страховщиков и объединений
страховщиков, а также реестра страховых брокеров,в) контроль за обоснованностью
страховых тарифов и обеспечением платежеспособности страховщиков,г)
установление правил формирования и размещения страховых резервов, показателей и
форм учета страховых операций и отчетности о страховой деятельности,д)
разработка нормативных и методических документов по вопросам страховой
деятельности,е) обобщение практики страховой деятельности, разработка и представление
в установленном порядкепредложений по развитию и совершенствованию
законодательства Российской Федерации о страховании.Для осуществления текущего
надзора за деятельностью страховых организаций постановлением Правительства РФ
от 26 июня 1993 г № 609 «О территориальных органах страхового надзора»
предусмотрено создание территориальных органов страхового надзора, кот. вправе
проводить проверки достоверности представляемой страховыми организациями
отчетности и соблюдения страхового законодательства, получать от страховщиков
установленную отчетность о страховой деятельности, информацию об их финансовом
положении, получать необходимую для выполнения возложенных на них функций
информацию от предприятий, учреждений и организаций, в том числе банков, а
также от граждан (п. 9 постановления
15.0рганнзацнонно-правовые формы страховых компаний.
Организационно-правовыми формами страхования являются государственное
страхование, страхование, проводимое акционерными обществами, взаимное и кооперативное
страхование. Пока среди названных форм не определилось место взаимного
страхования, которое играет заметную роль в странах о рыночной экономикой и
было развито в дореволюционной России.
Государственное страхование — это форма страхования, в условиях которой
в качестве страховщика выступает государственная организация.
Акционерное страхование — такая организационная форма страховой
деятельности, при которой в качестве страховщиков выступают акционерные
общества, формирующие свой уставный капитал посредством акций (иногда
облигации).
Взаимное страхование — организационная форма страховой защиты, при
которой каждый страхователь одновременно является членом страхового общества,
т. е. это объединение страхователей в целях обеспечения взаимопомощи.
кооперативное страхование по своему содержанию равнозначно взаимному
страхованию.
Несмотря на конкурентные отношения страховых организаций, в ряде случаев
необходимо их со-трудничество. Одной из форм сотрудничества является
перестрахование. Оно требуется прежде всего в перестраховании крупных и опасных
объектов. Другой формой сотрудничества страховых компаний является совместное
страхование (сострахование) на долевых началах крупных объектов или опасных
рисков. В развитом виде такое сотрудничество приводит к созданию пулов,
страховых союзов, клубов,
Пул страховой — это объединение страховых компаний для совместного
страхования определенных рисков. Создается преимущественно при приеме на
страхование опасных, крупных или новых рис-ков. Деятельность пула строится на
принципе сострахования. Пулы получили развитие за рубежом в страховании
авиационных, атомных, военных рисков, ответственности и т.д.
Становление страхового дела в Российской Федерации привело к созданию
ассоциаций (союзов) страховщиков. Эти ассоциации имеют своей целью оказание
методической и организационной помощи своим учредителям, координацию их
деятельности по проведению различных видов страхования, участие в подготовке
законодательных актов по страхованию, содействие научной разработке вопросов
развития страхования и т.д. На российском страховом рынке в настоящее время
функционируют более • 40 ассоциаций страховщиков.
1.Центральным элементов
финансовой системы страны является государственный бюджет. Бюджет служит для аккумуляции финансовых ресурсов
и их использования на выполнение основных функций государства. Таким образом,
бюджет является инструментом экономической и социальной политики, служит для
перераспределения части валового внутреннего продукта страны с учетом
общественных интересов
Вопрос об определении понятия “государственный бюджет” является
дискуссионным, в теории и на практике существуют различные подходы к ответу на
него. Под бюджетом может пониматься “система императивных денежных отношений, в
процессе которых образуется и используется бюджетный фонд”. (см.: Бюджетная
система Российской Федерации / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской:
Учебник. – М.: Юрайт, 1999. - с. 12). При этом бюджетный фонд представляет
собой централизованный денежный фонд, аккумулируемый государством и
используемый в целях финансирования определенных общественных потребностей -
обеспечения национальной обороны и безопасности, поддержки отраслей экономики,
социальной защиты населения, развития образования, здравоохранения и т.п.
Иное определение бюджета закреплено в Бюджетном кодексе РФ. В нем бюджет
понимается как “форма образования и расходования фонда денежных средств,
предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и
местного самоуправления” (статья 6).
При употреблении слова “бюджет” на практике под ним понимается как
денежный фонд, находящийся в руках государства, так и документ, определяющий
порядок его образования и использования.
Бюджет является одновременно и правовой, и экономической категорией. В
современных условиях он является основным инструментом государственного
регулирования экономики, играет активную роль в обеспечении ее стабильности и
развития. Реализация любого направления политики государства в экономической
или социальной сфере требует соответствующего ресурсного обеспечения. Именно
поэтому бюджет объективно необходим каждому государству для выполнения
возложенных на него функций. Отдельные его элементы, такие как прямые и
косвенные налоги, займы, расходы на государственное управление, оборону и др.,
существовали на протяжении истории человечества при различном общественном
строе и сохраняются в наши дни.
С помощью бюджета государство осуществляет перераспределение валового
внутреннего продукта между отраслями, регионами страны, а также между
отдельными субъектами экономики. Цели такого перераспределения различны. К ним
может относиться содействие развитию приоритетных отраслей экономики; поддержка
тех ее секторов, которые являются убыточными или низкорентабельными, но имеют
высокую социальную значимость (например, сельское хозяйство), а также
необходимы для обеспечения национальной безопасности; выравнивание
социально-экономического развития отдельных регионов страны; преодоление
чрезмерной дифференциации доходов граждан и др.
Бюджет как система экономических отношений имеет две взаимосвязанные
составляющие: отношения по поводу образования бюджетного фонда за счет
различных видов доходов; и по поводу его использования в форме бюджетных
расходов. Структура доходов и расходов бюджета на очередной год является
основным содержанием бюджетного плана, она определяет перспективные направления
социально-экономической политики государства и ресурсы для их осуществления.
6. Доходы бюджетов. Правовое и эк обоснование формирования доходов
бюджета.
Под бюджетными доходами понимается централизованный фонд денежных
средств, формируемый за счет распределения и перераспределения части
национального дохода для выполнения государством и органами местного
самоуправления своих конституционных и уставных функций. Состав и особенности
формирования доходов определены Бюдж Кодексом. Экономическим содержанием
доходов являются отношения государства с юридическими и физическими лицами в
процессе формирования этого фонда. При этом средства в фонд изымаются в
безвозмездном и безвозвратном порядке.
Главным источником доходов федерального бюджета являются налоговые
доходы (около 75%).
Вторую группу составляют неналоговые доходы – 15%. Неналоговые доходы
складываются из: 1) доходов на использование имущества, находящегося в
государственной или муниципальной собственности; 2) доходов от платных услуг,
оказываемых бюджетными учреждениями; 3) средств, полученных в результате
применения мер гражданско-правовой, административной и уголовной
ответственности (штрафы, конфискации, компенсации), а также средств, полученных
в возмещение вреда, причиненного РФ, субъектам РФ, муниципальным образованиям,
и иных сумм принудительного изъятия; 4) доходов в виде финансовой помощи,
полученной из бюджетов других уровней, за исключением бюджетных ссуд и бюджетных
кредитов.
Федеральные органы законодательной власти могут установить новые виды
неналоговых доходов, отменять или изменять действующие после представления
федеральными органами исполнительной власти своего заключения и только путем
внесения изменений в бюджетный кодекс РФ.
И третья группа – поступления от целевых бюджетных фондов – 10%
(Федеральный экологический фонд, Фонд развития таможенной системы и др.)
2.Бюдж система РФ, ее структура и назначение. Направления реформирования БС РФ.
Бюдж система РФ – это основанная на эконом отношениях и госуд устройстве
РФ, регулируемая нормами права совокупность федер бюджета, бюджетов субъектов
РФ, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов.
БС РФ, в соответствии с Бюджетным кодексом РФ, включает в себя три
уровня:
федеральный бюджет и бюджеты госуд внебюджетных фондов; бюджеты
субъектов РФ и бюджеты территориальных государственных внебюджетных фондов;
местные бюджеты.
Первый и второй уровни БС, в соответствии с Бюджетным Кодексом,
толкуются расширительно, т.е. включают в себя помимо непосредственно госуд
бюджета бюджеты госуд внебюджетных фондов. Совокупность бюджета соответствующей
территории с бюджетами госуд внебюджетных фондов принято называть бюджетом
расширенного правительства.
Федеральный бюджет РФ, по сути, представляет собой основной финансовый
план государства, через который мобилизуются финансовые ресурсы, необходимые
для последующего их перераспределения и использования для реализации целей
государственной политики.
Бюджетом субъекта РФ (или региональным бюджетом) в Бюджетном кодексе РФ
называется форма образования и расходования денежных средств, предназначенных
для решения задач и функций, отнесенных к предметам ведения субъекта РФ.
Предметы ведения РФ, субъектов РФ и совместного ведения РФ и субъектов РФ
устанавливаются главой третьей Конституции РФ.
Второй уровень бюджетной системы, помимо бюджетов территориальных
государственных внебюджетных фондов, включает бюджеты 89 субъектов РФ, среди
которых 21 республиканский; 55 краевых и областных бюджетов; 2 бюджета городов
федерального значения; 1 бюджет автономной области и 10 бюджетов автономных
округов.
Местный бюджет (или бюджет муниципального образования) представляет
собой форму образования и расходования денежных средств, предназначенных для
обеспечения задач и функций, отнесенных к предметам ведения местного
самоуправления. К предметам ведения местного самоуправления относятся вопросы
местного значения. Открытый перечень вопросов местного значения приведен в
федеральном законе “Об общих принципах местного самоуправления в РФ”.
Консолидированный бюджет РФ включает в себя федеральный бюджет РФ и
консолидированные бюджеты субъектов РФ. В то же время консолидированные бюджеты
субъектов РФ состоят из собственно бюджета субъекта РФ и бюджетов муниципальных
образований, находящихся на территории данного субъекта РФ.
В настоящее время БС РФ находится в стадии реформирования:
1. В 2004г приняты важнейшие законы по разграничению расходных
полномочий м/д уровнями органов власти. Это привело к внесению в БК и НК
изменений, которые направлены на обеспечение сбалансированности доходов и
расходов бюджетов всех уровней власти, закрепление за ними на долгосрочной
основе собственных доходных источников, выравнивание исходя их объективных
критериев бюджетной обеспеченности регионов и муниципалитетов.
2. в ходе осуществляемой бюдж реформы акценты бюдж процесса
предполагается перенести с управления затратами на управление результатами.
Бюджет планируется, начиная с 2006г., формировать, исходя из целей и
планируемых результатов госуд политики, а бюдж ассигнования должны иметь четкую
привязку к государственным функциям.
Направления реформирования:
- повышение роли перспективного финансового плана в бюджетном процессе.
- Распределение бюдж ресурсов м/д администраторами бюджетных средств и
реализуемыми ими бюджетными программами в зависимости от планируемого уровня
достижения поставленных перед ними целей, в сооств со среднесрочными
приоритетами соц-эк политики в пределах прогнозируемых на долгосрочную
перспективу объемов бюджетных ресурсов.
- Ориентация целевых программ на решение крупных и требующих длительных
сроков реализации инвестиц, научно-тех проектов межотраслевого характера.
- Создание новой нормативной базы и обеспечение четкого соблюдения
правил госуд закупок, распространяемых на все осуществляемые в интересах гос-ва
закупки.
Претерпела изменение классификация доходов:
В бюджетной классификации, действующей с 2005г осуществлено:
закрепление доходных источников за соотв администраторами поступлений в
бюджеты РФ.
приближение классиф дох бюджетов РФ к международ стандартам статистики
госуд финансов.
7. Доходы ФБ, их состав т стр-ра. Осн источники дох на
2004-2005г.
Дох бюдж-ДС, поступающие в безвозм и безвозвр порядке в соотв с
законод-вом в распоряжение органов гос власти соответствующего уровня.
В дох ФБ зачисл-ся собствнееые налогов дох ФБ за исключ налоговых дох,
передаваемых в виде регулирующих доходов бюджетам др уровней бюдж системы РФ, и
собств неналог дох. Также в процессе исполнения ФБ в его дох м поступать ср-ва
по взаимным расчетам из бюдж-ов РФ, др безвозмездные перечисления. Дох ФБ
подразд-ся на 2 группы: налоговые и неналог.
Налоговые:
1. федер налоги и сборы, перечень и ставки к-ых опред-ся налоговым
законод-вом РФ, а пропорции их распределения в порядке бюджетного регулирования
м/д бюджетами разных уровней БС РФ утвержд-ся фед законом о ФБ
2. тамож пошлины, тамож сборы и иные тамож платежи
3. госуд пошлина в соотв с законод-вом РФ
Неналоговые дох ФБ форм-ся за счет:
1. дох от использ-ия имущ-ва, наход-ся в гос собств-ти
2. дох от платных услуг, оказываемых бюдж учереждениями, находящимися в
ведении органов гос власти РФ, - после уплаты налогов и сборов, предусмотренных
законод-вом о налогах, в полном рбъеме.
3. части прибыли унитарных предприятий, созданных РФ, остающейся после
уплаты налогов и иных обяз платежей.
В дох ФБ также учитыв-ся:
1. прибыль банка России, остающ-ся после уплаты налогов и иных обяз
платежей.
2. дох от внешнеэк деят-ти.
Собств дох ФБ м передав-ся бюдж-ам суб-тов РФ и местным бюдж по
нормативам, устанавливаемым ф з о ФБ на очередной фин год на срок менее 3 лет и
ф з «О фин основах местного самоупр-ия в РФ».
Установл новых видов нал, их отмена или изменение возможны только путем
внесения соотв изменений в налог законод-во РФ.
Фед органы законод власти м устанавл-ть новые виды неналог дох, отменять
или изменять действующие после представления фед органами исполнит власти
своего заключения и только путем внесения изм в Бюдж кодекс.
Внесение изм и дополн в законод РФ о фед налогах и сборах,
предполагающих их вступление в силу в теч текущ фин года, допускается только в
случае внесения соотв изм и дополн в ф з о ФБ на текущ фин год.
Фед органы исп власти предост-ют налог кредиты , отсрочки и рассрочки
по упл налогов и иныз обяз платежей в ФБ в соотв с нал законод РФ в пределах
лимитов предоставления налоговых кредитов, отсрочек и рассрочек по упл нал и
иных обяз платежей, определенных ф з о ФБ на очередной фин год.
4. Бюдж устр-во (БУ) РФ и организац-правовые основы
разграничения полномочий в сфере регулирования бюдж правоотношений.
БУ РФ – организация БС, принципы ее построения. БУ опред-ся госуд
устройством. Адм-терр деление страны опр-ет кол-во звеньев БС, т.к. каждый
орган гос власти согласно Конституции имеет право на свой бюджет. В унит
гос-вах БС имеет 2 звена : гос бюджет и многочисл местные бюджеты.
В федер гос-вах БС состоит из 3 звеньев:
1. госуд бюджет ( фед бюдж или бюдж центрального прав-ва).
2. бюджеты членов федерации
3. местнве бюджеты.
Россия явл-ся федерацией, Федерация – это такая форма гос устр-ва , при
к-ой входящие в состав гос-ва федеральные единицы имеют собств законод-во и
собств законодат, исполнит и судебные органы.
В основе разгранич компетенции органов гос
власти и мест самоупр по регулированию бюдж правоотношений нах-ся положения,
установл в Конституции РФ.В БК четко опр-ся бюджетная компетенция субъектов в
публичной власти. Самр понятие компетенция предполагает, что за каждым уровнем
власти закреплены предметы ведения, права и обяз-ти в бюдж сфере.
Наиб объем бюдж прав и обяз-тей сосредоточен на фед уровне власти:
1.установление общих принципов орг-ции и функц-ия БС РФ
2. разграничение налогов и др дох м/д уровнями БС, а также распределение
в порядке межбюдж регулирования доходов от фед налогов и сборов, и иных дох ФБ
м/д бюдж-ми разных уровней БС
разгранич полномочий по осущ расх м/д бюдж разных уровней БС
3. составл и рассм поекта ФБ, его утвержд и исполнение, осуществл
контроля за его исполнением, утверждение отчетов об исп ФБ и бюдж-ов гос
внебюдж фондов.
4. предоставл фин помощи и бюдж ссуд нижестоящим бюдж
5. утвержд бюдж классификации
6. упр-ие гос долгом и др.
3.Организация бюдж системы в РФ и ее принципы. Организационно-правовые основы ее построения.
Бюджетная система РФ – это совокупность бюджетов административно-территориальных
образований, самостоятельных в бюджетном отношении государственных учреждений и
фондов, основанная на экономических отношениях, государственном устройстве и
правовых нормах. Построение бюджетной системы РФ основано на Конституции РФ и
конституциях республик в составе РФ. В соответствии с Конституцией РФ (ст. 71
и 132) и Бюджетным кодексом РФ (ст. 10) сформировавшаяся к настоящему времени
государственная бюджетная система РФ состоит из трех самостоятельных уровней:
-федерального бюджета и бюджетов государственных внебюджетных фондов;
-бюджетов субъектов РФ – региональных бюджетов (бюджетов республик в
составе РФ, краевых, областных бюджетов, областного бюджета автономной области,
окружных бюджетов автономных округов, городских бюджетов федеральных городов –
Москва и Санкт-Петербург) и бюджетов территориальных государственных
внебюджетных фондов;
-бюджетов муниципальных образований (местных бюджетов).
Бюджетная система РФ является для стран, имеющих федеративное
устройство. Бюджетная система РФ включает: федеральный бюджет, 21 бюджет
республик в составе РФ, 55 краевых и областных бюджетов и бюджеты городов
Москвы и Санкт-Петербурга, 1 бюджет автономной области, 10 бюджетов автономных
округов и около 29 тысяч местных бюджетов (районные, городские, поселковые и
сельские). Бюджеты, входящие в бюджетную систему РФ, самостоятельны и не
включаются друг в друга, т.е. бюджеты субъектов РФ не включаются в федеральный
бюджет, а местные бюджеты не включаются в региональные бюджеты.
Кроме федерального и территориальных бюджетов, в бюджетную систему
входят государственные внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального
страхования РФ, Государственный фонд занятости населения РФ, Федеральный
внебюджетный фонд и внебюджетные фонды субъектов РФ обязательного медицинского
страхования). Средства этих фондов по экономическому содержанию и
направленности их использования мало чем отличаются от бюджетных средств. До 1991 г. они входили в состав государственного бюджета, в настоящее время имеется тенденция включения
внебюджетных фондов в бюджет. Так, в 1999 г. в бюджет включены средства внебюджетного Федерального дорожного фонда РФ.
Бюджетная система РФ функционирует на определенных принципах. Рассмотрим
их.
Принцип единства бюджетной системы РФ сводится к единству правовой базы,
денежной системы, единству форм бюджетной документации, принципов бюджетного
процесса в РФ, санкций за нарушение бюджетного законодательства РФ, а также к
единому порядку финансирования расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы
РФ и ведения бухгалтерского учета средств этих бюджетов.
Принцип разграничения доходов и расходов между уровнями бюджетной
системы означает закрепление соответствующих видов доходов (полностью или
частично) и полномочий по осуществлению расходов за органами государственной
власти РФ, органами государственной власти субъектов РФ и органов местного
самоуправления.
Принцип самостоятельности бюджетов - это 1) право законодательных
(представительных) органов государственной власти и органов местного
самоуправления на каждом уровне бюджетной системы самостоятельно осуществлять
бюджетный процесса; 2) наличие собственных источников доходов бюджетов каждого
уровня бюджетной системы; 3) законодательное закрепление регулирующих доходов
бюджетов, а также полномочий по формированию доходов бюджетов соответствующих
бюджетов; 4) право органов государственной власти и органов местного
самоуправления самостоятельно определять источники финансирования дефицитов
соответствующих бюджетов; 5) недопустимость изъятия доходов, дополнительно
полученных в ходе исполнения законов или решений в бюджете, сумм превышения
доходов над расходами бюджетов и сумм экономии по расходам бюджетов; 6)
недопустимость компенсации потерь в доходах и дополнительных расходов,
возникших в ходе исполнения законов или решений о бюджете за счет бюджетов
других уровней (за исключением случаев, связанных с изменением
законодательства).
Принцип полноты отражения доходов и расходов бюджетов, бюджетов
государственных внебюджетных фондов требует отражения в обязательном порядке и
в полном объеме всех их доходов и расходов и иных обязательных поступлений,
определенных налоговым и бюджетным законодательством. Все государственные и
муниципальные расходы подлежат финансированию за счет бюджетных средств,
средств государственных внебюджетных фондов, аккумулированных в бюджетной
системе.
Налоговые кредиты, отсрочки и рассрочки по уплате налогов и иных
обязательных платежей полностью учитываются отдельно по доходам и по расходам
бюджетов, бюджетов государственных внебюджетных фондов, за исключением этих
отсрочек и рассрочек, предоставляемых в пределах текущего финансирования года.
Принцип сбалансированности бюджета означает, что объем предусмотренных
бюджетом расходов должен соответствовать суммарному доходу бюджета и поступлений
из источников финансирования его дефицита. При составлении, утверждении и
исполнении бюджета необходимо стремиться к минимизации бюджетного дефицита.
Принцип эффективности и экономичности использования бюджетных средств
требует от соответствующих органов и получателей бюджетных средств исходить при
составлении и исполнении бюджетов из необходимости достижения заданных
результатов с использованием наименьшего объема средств или достижения
наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств.
Принцип общего (совокупного) покрытия расходов сводится к тому, что все
расходы бюджета должны покрываться общей суммой доходов бюджета и поступлений
из источников финансирования его дефицита. Доходы бюджета и поступления от
источников финансирования его дефицита не могут быть увязаны с определенными
расходами бюджета за исключением доходов целевых бюджетных фондов, а также в
случае централизации средств из бюджетов других уровней бюджетной системы.
Принцип гласности предполагает: 1) обязательное опубликование в печати
утвержденных бюджетов и бюджетных отчетов, полноту представления информации о
ходе исполнения бюджетов; 2) обязательную открытость для общества и СМИ
процедур рассмотрения и принятия решений по проектам бюджетов, в том числе по вопросам,
вызывающим разногласия.
Секретные статьи могут утверждаться только в составе федерального
бюджета.
Принцип достоверности бюджета сводится к надежности показателей прогноза
социально-экономического развития соответствующей территории и реалистичности
расчетов доходов и расходов бюджета.
Принцип адресности и целевого характера бюджетных средств означает, что
бюджетные средства выделяются в распоряжение конкретных их получателей с
обозначением направления их на финансирование конкретных целей.
Любые действия, приводящие к нарушению адресности, в том числе
направлению средств, предусмотренных бюджетом, на цели, не обозначенные в нем,
квалифицируются как грубые нарушения.
Бюджетные отношения в государстве осуществляются на базе определенных
правовых норм, совокупность которых образует бюджетное право. Предметом
регулирования бюджетного права являются бюджетные отношения, возникающие в
связи с формированием бюджетов, распределением и использованием бюджетных
средств.
Источниками бюдж права явл-ся норматив правовые акты разл юрид силы,
к-ые м условно разделить на 2 группы:
нормативные акты, устанавливающие общие правила для участников бюдж
отношений;
финансово-плановые акты, к к-ым относятся собственно бюджеты, фин планы
ведомств, сметы учреждений и т.д.
Осн источником бюдж права в РФ является Конституция РФ. Конст
устанавливает форму госуд устройства РФ и принципы взаимодействия федер центра
и субъектов федерации (ст. 5). В главе 3 Конституции, посвященной федератив
устр-тву России, опр-ся предметы ведения РФ, субъектов РФ и совместного
ведения.
Кроме того, в Конституции (ст. 132) закреплено право органов местного
самоупр самостоятельно формировать, утверждать и исполнять местный бюджет.
В развитие основных положений в сфере бюджетного права, закрепленных в Конституции
РФ, издаются и специальные законодательные акты, составляющие собственно бюдж
законодательство РФ.
Бюдж законод-во включает в себя Бюдж кодекс РФ и принятые в соотв с ним:
федеральные законы о федеральном бюджете;
законы субъектов РФ о бюджетах субъектов РФ;
норматив правовые акты муницип образований о местных бюджетах;
иные федер законы, законы субъектов РФ, нормат правовые акты
представительных органов местного самоупр, регулирующие бюдж правоотношения;
нормы м/дународного права.
5. Бюдж классификация, ее состав и назначение.
Изменения в бюдж классификации. Важнейшей
составляющей устр-ва БС явл-ся БКл. Она предст-ет собой группировку дох и расх
бюджетов всех уровней, а также источники финансирования их дефицитов,
составления и исполнения бюджетов и обеспечения сопоставимости их
характеристик.
БКл-цию устанавливает МинФин РФ в целях единообразного построения и
учета, а также необходимого анализа исполнения гос бюдж-та. Построение БКл-ции
регламентируется Ф з «О БКл РФ». Этот док-т включает в себя:
1. класс-цию доходов бюджета РФ
2. функциональную класс-цию расх бюдж РФ
3. экономич клаа-цию расх бюдж РФ
4. класс-цию источников внутр финансир-ия дефицита бюджета РФ
5. класс-цию источников внешн финансиров деф бюджета
6. класс-цию видов гос внутр долга РФ, субъектов РФ, муниципальных
образований.
7. класс видов госуд внешних долгов РФ и госуд внешних активов РФ
8. ведомственную класс-цию расх ФБ
Класс-ция доходов бюдж РФ – это группировка дох бюдж-ов всех уровней БС,
определяющих источник формирования дох бюджетов всех уровней БС РФ. Группы
доходов состоят из статей доходов, объед-щих конкр виды дох по источникам и
способам их получения. Все бюдж дох объединены в 4 группы: налог дох, неналог
дох, безвозм перечисления, дох целевых бюдж фондов.
Расх бюдж – это ДС, направляемые на финанс обеспеч задач и функций госуд
и местного самоупр-ия. Разл-ют 3 стр-ры расх бюджета: функциональную, экономич
и ведомственную.
Функц – предст-ет собой четырехступенчатую группировку расх бюдж-ов
всех уровней БС РФ по отраслям деят-ти и звеньям упр-ия, отражает направление
бюдж ср-в на выполнение осн ф-ций гос-ва.
Отраслевая – позволяет выявлять пропорции распределения бюдж ср-в и
путем их корректировки добиваться нужных сдвигов в отраслевой стр-ре.
Функциональная – позволяет в процессе исполн бюдж проводить группировку
приоритетных направлений в самост подразделы, обеспечивающие в совокупности
решение общих программ.
Ведомственная – позволяет осущ-ть адресное выделение фин ресурсов,
отражающее распредел ср-в по их конкретным распорядителям.
Экономич , основанная на эк содержании расх бюджета, позволяет видеть их
роль в обществ воспроизв-ве. В соотв с ней расх бюдж в России подразд-ся на
текущ и накопительные, расх на создание гос запасов и резервов, приобретение
земли и НМА.
Класс-ция источников финансирования дефицита бюдж РФ предст-ет собой
группироваку заем ср-в, привлекаемых РФ, субъектами РФ и органами местного
самоупр для покрытия дефицитов соответствующих бюдж-ов. Здесь разл-ют
группировки внутр иисточников финансиров дефицитов бюдж-ов РФ и внешних источ
финансир федер бюджета.
Претерпела изм классиф дох : в бюдж классиф, действующей с 2005 г., осуществлено:
- закрепление доходных источников за соотв администраторами поступлений
в бюджеты РФ
- приближение классиф-ции дох бюдж-ов РФ к м/дунар стандартам статистики
гос финансов.
Далее планир-ся отказаться от практики утверждения бюдж классиф
отдельным фед законом. Законом б закрепл-ся лишь основные, обяз для всех
уровней БС, позиции эконом и функц классиф расходов бюдж-ов, а также классиф
дох и источников финансир дефицита бюдж-ов. Дальнейшая стр-ра классиф-ции
опред-ся органами власти соотв уровня при принятии закона о бюджете. Такой
подход обеспечит испол власти большую гибкость при составд проекта бюдж в рамках
законод установленных единых принципов бюдж классификации.
8. Дох бюджетов субъектов РФ, их виды и особенности
формирования.
Дох бюдж суб-ов РФ формир-ся за счет собств и регулирующих налог дох ,
за искл дох, передаваемых в порядке регулирования местным бюдж-ам. В дох
бюдж-ов суб-ов РФ полностью поступают дох от исп-ия имущ-ва , находящ-ся в
собств суб-ов РФ, и дох от платных услуг, оказываемых бюдж орг-циями,
находящимися в ведении органов гос власти суб-ов РФ. Иные неналог дох поступают
в бюджеты суб-ов РФ в порядке и по нормативам, к-ые установлены ф законами и
законами суб-ов РФ.
К налог дох бюдж суб-ов РФ относятся:
1. собственные налог дох бюдж-ов РФ от региональных налогов и сборов,
перечень и ставки к-ых опред-ся налог законод-вом РФ, а пропорции их
разграничения на постоянной основе и распределения в порядке бюдж-ого
регулирования м/д бюдж-ом суб-та РФ и местными бюдж-ми опред-ся законом о
бюджете суб-та РФ на очередной фин год и Ф з «О финансовых основах местного
самоупр-ия в РФ»
2. отчисления от федер регулирующих налогов и сборов распределенных к
зачислению в бюджеты суб-ов по нормативам, определенным Ф з о ФБ на очередной
фин год, за исключ доходов от федер сборов, передаваемых в порябке бюдж
регулирования местным бюдж-ам. Дох бюдж-ов суб-ов Федерации, как и дох ФБ,
подраз-ся на 2 группы: налоговые и неналог.
Дох региональных бюдж-ов в РФ формир-ся за счет собстенных и
регулирующих налог поступлений.
Региональные налоги устанавл-ся законодат актами РФ и взимаются на
всей её терр-рии. При этом конкретные ставки налогов опред-ся региональными
органами гос власти, если иное не будет установлено российскими законодат
актами.
В бюджет суб-ов РФ зачисл-ся след виды налогов:
1. налог на имущ-во орг-ций
2. налог на недвижимость
3. дорожный налог
4. транспортный налог
5. налог на игорный бизнес
6. региональные лицензионные сборы.
Отличит чертой рег налогов явл-ся то, что конкретные размеры ставок,
определение об-ов налогооблож, плательщиков и методов исчисления налогов уст-ся
в соотв с законод-вом России законодательными органами суб-ов РФ, республик в
составе РФ или решениями органов гос власти краев, областей, авт области и авт
округов.
Кроме того, в состав дох части бюдж-ов включ-ся неналог поступления, к
к-ым относ-ся доходы:
1. от использ имущ-ва, наход-ся в гос собст-ти , или от хоз деят-ти
(сдачи в аренду, дивид по акциям, принадлежащим органам власти и упр-ия
региона).
2. от продажи имущ-ва, нах-ся в гос собст-ти (поступления от
приватизации, продажи акций, квартир; производственные и нерпроизв фонды).
3. штрафн санкции и суммы возмещения ущерба
4. дох от внешнеэк деят-ти
5. др виды неналог поступлений
собств дох бюдж-ов суб-ов РФ от региональных нал и сборов, а также
закрепленных за суб-ми РФ фед налогов и сборов м б переданы местным бюдж-ам на
пост основе полностью или частично – в %-ой доле, утверждаемой законод органами
суб-ов РФ на срок не менее 3 лет.
9. Дох местных бюдж-ов, их виды и ообенности
формирования.
Дох мест бюдж-ов формир-ся за счет собств дох и дох за счет отчислений
от федер и региональных регулирующих налогов и сборов.
В МБ –ты после уплаты налог и сборов, предусм законод-вом о налогах, в
плоном объеме поступают дох от использ-ия имущ-ва, нах-ся в муницип собств-ти,
и дох от платных услуг, оказываемых бюдж-ми учреждениями, нах-ся в ведении
органов местн самоупр-ия.
В МБ поступают:
1. ассигнования на финансир осуществления отд гос полномочий,
передаваемых органам местного самоупр-ия.
2. ассигнования на финансир реализации органами местного самоупр
фед законов и законов суб-ов РФ
3.ассигнования на компенсацию доп расх , возникших в рез решений,
принятых органами гос власти, приводящих к увелич бюдж расходов муницип
образований.
4. др неналог дох, поступающие в МБ-ты в порядке и по нормативам, к-ые
установлены Ф законами, законами скб-ов РФ и правовыми актами органов мест
самоупр.
Дох МБ-ов состоят из 2 частей: налоговой и неналог.
К налог дох МБ отн-ся:
1. собств налог дох МБ-ов от местных нал и сборов, определенные налог
законод-вом РФ
2. отчисления от фед и рег регулирующих нал и сборов, передаваемые МБ-ам
.
3. гос пошлина, за исключ гос пошлины, зачисляемой в дох ФБ, - по
нормативу 100% по местонахождению кред орг-ции, принявшей платеж.
Неналог дох МБ-ов учитыв-ся и формир-ся также за счет части прибыли
муницип унитарных пр-ий, остающейся после уплаты налогов и иных обяз платежей,
- в размерах, устанавливаемых правовыми актами органов мест самоупр.
Дох МБ-ов м б переданы бюдж-ам др уровней по ставкам, определяемым
правовыми актами органов местн самоупр.
Представительные органы местного саиоупр вводят местные налоги и сборы,
уст-ют размеры ставок по ним и предоставл-ют льготы по их уплате в пределах
прав, предоставленных им налоговым законод-вом РФ.
Внесение изм и дополн в правовые акты представительных органов местного
самоупр о местных нал и сборах допускается только в случае внесения
соответствующих изм и дополн в правовой акт представительного органа мест
самоупр-ия о местном бюджете на текущий фин год.
Оганы местного самоупр предоставляют налоговые кредиты , отсрочки и
рассрочки по уплате налогов иных обяз платежей в местные бюджеты в пределах
лимитов, определенных правовыми актами представительных органов местного
самоупр о бюджете.
Органы местного самоупр определяют порядок предоставления отсрочек и рассрочек
по уплате налогов и иных обяз платежей в части сумм федер налогов и сборов,
региональных нал и сборов, поступающих в МБ-ты, только при отсутствии задолж-ти
по бюджетным ссудам местного бюджета перед бюдж-ми др уровней БС РФ и
соблюдении предельного размера дефицита МБ-та и размера муниципального долга,
установленных БК.
10. Содержание консолидированного бюджета, его
назначение и особенности.
КБ РФ-это свод бюджетов всех уровней БС РФ.КБ РФ включает ФБ и КБ
субъектов РФ. В свою очередь КБ субъекта РФ включает рег бюджет, т. е. бюджет
субъекта РФ, и местные бюджеты.
КБ-ты РФ и субъектов РФ не рассм-ся и не утвержд-ся законодат органами
власти всех уровней. Эти бюджеты явл-ся в первую очередь статистич сводом
бюджетн показателей, характер-щим агрегиров данные по дох и расх-ам,
источникам поступл ср-тв и направлениям их использ по терр-рии в целом РФ и отд
субъектов РФ.
1.Показатели КБ-ов исп-ся в бюдж планировании. В частности, при опред
величины нормативов отчислений от регулирующих налогов в бюджеты суб-тов РФ и
размеров дотаций в расчет принимаются объемы КБ-ов административно-территор
образований.
2.Важна роль показ-лей КБ-ов и при анализе формирования и использования
централиз фин фонда страны, т. е. суммы всех фин ресурсов, поступающих в БС.
Так, используя показатель конс бюджета РФ, опр-ют степень централизации финх
ресурсов, создав-мых в стране и отражаемых в сводном фин балансе гос-ва.
3.Без расчета показателей КБ-ов невозможно сводное фин планирование, т
к многие показатели сводного фин баланса гос-ва и территор сводных фин
балансов берутся из КБ-ов. В дох части баланса исп-ся след бюдж данные: НДС и
акцизы, подох налог с физ лиц, налог на имущ-во, налоги на внешнюю торговлю,
внешнеэк операции и дох от внешнеэк деят-ти, ср-ва бюдж целевых фондов,
отчисления на воспроиз-во минер-сырьевой базы, дох от госуд собств-ти или
деят-ти, включая доходы от продажи имущества.
Расх часть сводного фин баланса включает след бюдж показатели: затраты
на госуд инвестиции, расх на соц-культ мероприятия, финансируемые за счет
бюджета, госуд дотации, расх на воспроиз-во минер-сырьевой базы, расх на науку
из бюджета, расх на оборону, расх на содерж органов госуд власти, правоохранит
органов, судов прокуратуры, расх по внешнеэк деят-ти, образование резервных
фондов и др.
4.Большую роль играют показатели КБ-ов в перспективном планир-ии в целом
и перспект фин планировании в частн. При разраб-ке прогнозов эк и соц развития
гос-ва, терр-рий исп-тся фин показатели, в основе к-ых показатели КБ-ов.
Разработка эк-мат моделей прогнозирования бюджетов также основана на
данных КБ-ов. Для расчета фин ресурсов на перспективу иссл-ся корреляц связи
м/д объемами доходов КБ0ов и такими переменными, как ВВП, НД, объем валовой
продукции промышленности, с/х.
5. Показатели КБ-ов исп-ся также при расчетах, харак-щих разл виды
обеспеченности жителей страны, терр-ий, напр, бюдж расх на 1 жителя на медиц
обслуж, образование и др среднедушевые бюдж доходы. В свою очередь среднебюдж
показатели явл-ся критериями для сравнит анализа состояния отд территорий. Показатели
КБ страны исп-ся для сравнения с аналогичными показателями др гос-тв.
11. бюдж расходы, их функциональное назначение и эк
содержение.
В соотв с БК расх бюджета – это денеж ср-ва, направляемые на финанс
обеспеч задач и функций гос-ва и местного самоупр (ст. 6).
Величина бюдж расх зависит от многих факторов. Она опред-ся объемом ВВП
страны; величиной дох гос-ва, к-ая, в свою очередь, зависит от уровня
налогооблож, собираемости налогов, неналог поступл в бюджет; предпочтениями
общ-ва в пользу перераспределительных программ и рядом др факторов.
Рассмотрим факторы, определяющие динамику расх:
1. Эк развитие страны. Если страна находится на этапе эк подъема, дох
бюджета растут и, как следствие, расшир-ся возможности по осуществл бюдж
расходов.
2. Человеческое развитие. Вложения в развитие человека - важная задача
гос-ва. Эти вложения нацелены не столько на получение краткосроч рез-та,
сколько на создание потенциала для устойчивого развития общ-ва в будущем. Они
связаны с развитием системы образования, здравоохр, культуры и искусства и
имеют значимый уд вес в бюджетах развитых стран
Базой для планиров расх на человеч развитие явл-ся демограф и соц
показатели – числ-ть населения и отд его категорий (население с различ уровнем
доходов; числ-ть детей дошкольн и школьн возраста, студентов учеб заведений;
число больных по разл группам заболеваний и т.д.).
3. НТП: Развитие техники и технологии ведет к появлению новых видов
обществ благ и провалов рынка, а значит и новых сфер государств регулирования.
Например, бурное внедрение новых видов носителей информации в XX веке привело к
резкому сниж затрат на копирование информационных продуктов. В рез перед
производителями остро встала проблема защиты их авторских прав, к-ую д обеспечивать
гос-во.
4. Институциональные и политич факторы. Гос расходы закрепл-я в законах,
долгосроч программах, соглашениях с м/ждународн орг-циями. Для их пересмотра в
закон о бюдж необх вносить поправки, что ограничивает возможности по
оперативному изменению расходов гос-ва.
5. Внешние обстоят-ва. При возникновении чрезвыч ситуаций, таких как
войны или природ катаклизмы, роль гос-ва в регулиров эк-ки существенно
возрастает. Увелич-ся и госуд расходы, к-ые в дальнейшем с трудом поддаются
сокращ.
Виды бюджетных расходов
По своему эк содержанию расх бюджета делятся на текущие и капитальные.
I. Текущие расходы
Тек расх предназначены для обеспеч текущ функционирования органов гос
власти, органов местного самоупр и бюдж-ых учреждений, а также оказание гос
поддержки др бюдж-ам и отд отраслям эк-ки в форме дотаций, субсидий и
субвенций.
1.Государственные закупки: Рыноч система не м в необх объеме обеспечить
произ-во таких товаров и услуг, к-ые обладают св-вами общественных благ. Они
имеют важное соц-эк значение, однако, на их основе невозможно извлекать
прибыль. По этой причине обеспечение произв-ва обществ благ явл-ся функцией
гос-тва. В БК РФ использ-ся такое понятие, как госуд заказ. Под ним понимается
совокупность заключенных госуд контрактов на поставку тов, произв-во работ,
оказание услуг за счет ср-тв соответствующего бюджета
2.Социальные трансферты
Трансферты направл-ся на поддержку тех слоев населения, к-ые оказываются
исключенным из рыноч процесса распределения доходов и не м самост обеспечить
себе достойный образ жизни. Речь идет о полностью или частич нетрудоспособных
гражданах (инвалидах, пенсионерах), а также иных соц-незащищенных категориях
населения. Помимо этого, целью трансфертов м б поддержка тех, кто имеет особые
заслуги перед общ-вом (ветераны войн, ликвидаторы последствий чрезвыч ситуаций,
люди, отмеченные за особые трудовые достижения), и поощрение
общественно-желательного поведения (например, стимулирование рождаемости).
II. Капит расходы; специфика капит расх бюджета состоит в том, что они
выходят за пределы бюджета одного года и нацелены на получение эффекта в длит
перспективе. Планирование таких расх строится с учетом их долгосроч характера.
Оно позволяет связать бюджеты разл лет, нацелить их на решение стратегич задач.
Во многих случаях созд-ся самост система упр-ия отд видами капит расходов.
1.Бюдж инвестиции: Целью бюдж инв явл-ся создание мощностей по произв-ву
общественных благ (учреждений образования, здравоохранения, оборонных
предприятий и др.). Как правило, они направл-ся в госуд сектор. Инвестиции
целесообразно учитывать в составе целевых программ, перечень к-ых утверждается
законодательно.
2.Бюджетные кредиты:Бюдж кредиты м б использованы для финансирования не
только гос предпр-ий и учрежд, но и негос субъектов эк-ки. Особенность данной
формы гос расх - возмездность: кредиты предоставл-ся на возвр основе, и на них
начисл-ся % как плата за пользов кредитом. Особой формой бюдж кредитов явл-ся
налоговые кредиты. Действуя в интересах общ-ва в целом, гос-во ориентируется не
на прибыль, а на соц-эк и политич результаты. Именно поэтому бюдж кредиты
обычно носят льготный хар-тер. Они м предост-ся для решения таких соц задач,
как расшир занятости, сокращ безработицы, решение жилищной проблемы. Эти цели
преследует, например, льготное кредитование малого бизнеса, с/х, ипотеч
кредитование и др.
Выделят след формы расх бюдж-ов:
1. ассигнования на содерж бюдж-ых учреждений 2. оплата по гос
контрактам. 3. трансферты населению
4. ассигнов на осущ-ие полномочий, передаваемых на др уровни власти и на
компенсацию доп расх, возникающих из-за решений вышестоящ органов власти 5.
бюдж кредиты юр лицам 6. субвенции и субсидии юр и физ лицам
7. инвестиц в УК-ы юр лиц. 8.бюдж ссуды, дотации, субвенции и субсидии
бюдж др уровней, внебюдж фондам
9.кредиты иностр гос-вам. 10. ср-ва на обслужив и погаш долговых обяз-в.
Дотация-ср-ва, предоставлямые бюджету др уровня на безвозм и безвозвр
основе для поерытия тек расх.
Субвенция – ср-ва, предоставл на той же основе бюдж др уровня или юр
лицу на осуществл целевых расх.
Субсидия – ср-ва, предосьавл бюджету др уровня, юр или физ лицу на усл
долевого финансирования целевых расх.
19. Целевые бюдж фонды , их назначение.
Целевым бюджетным фондом, в соотв с БК РФ, называют фонд денеж средств,
образуемый в составе бюджета за счет дох целевого назначения или в порядке
целевых отчислений от конкр видов доходов или иных поступл и используемый по
отд смете. Средства целевого бюдж фонда не м б использованы на цели, не
соответствующие его назначению.
Целевые бюдж фонды создаются при формировании ФБ на предстоящий фин год,
действуют в теч года, после этого либо создаются вновь, либо прекращают свое
существование.
Целевые бюдж фонды появились в РФ в 1995 году, когда этот статус был
закреплен за некоторыми внебюдж фондами, создаваемыми в кач-ве целевого
источника финансирования отд госуд расходов.
В 2001 году большинство целевых бюдж фондов было упразднено, а их расх
были переданы в ФБ и осуществл-ся теперь на общих основаниях. Упразднение всех
целевых бюдж фондов за исключ Фонда Министерства РФ было связано с тем, что
казначейский контроль их средств был затруднен, а расх зачастую неэффективны.
Упразднение большинства целевых бюдж фондов вызвало возражения со
стороны ряда органов госуд власти и упр-ия. Так, по мнению экспертов Счетной
палаты, высказанному в Заключении Счетной палаты РФ на проект Ф з “О ФБ на 2001
год”, упразднение Федер дорожного фонда РФ приведет к замедлению развития
сложившегося производственно–хозяйственного комплекса, многие годы
обеспечивающего строит-во, реконструкцию, ремонт и текущее содержание автомоб
дорог как федер, так и рег значения.
В ходе парламентских слушаний проекта Ф з “О ФБ на 2001 год” также
высказывались возражения против упразднения фед целевых фондов. Так
представители фракции КПРФ выступали против упразднения экологич фонда,
мотивируя свое мнение тем, что это подорвет целый экономич механизм госуд
регулирования природопользования.
Единственный в настоящий момент действующий целевой бюдж фонд
Министерства РФ по атомной энергии формируется за счет выручки за поставляемый
в США низкообогащенный уран, являющийся федер собств-тью. Из данного целевого
бюдж фонда финансир-ся мероприятия по повыш ядерной, радиац и экологич
безопасности и поддержке фундаментальной и прикладной науки, компенсир-ся
организациям расх, связанные с исполнением м/ждународ обяз-ств, а также
мероприятия по Федер целевой программе "Реформирование и развитие
оборонно-промышл комплекса (2002-2006 годы)".
12. Состав и стр-ра расх ФБ. Особенности формирования
бюджета на 2005г.
расх бюджета- ден ср-ва, направляемые на фин обеспечение задач и ф-ций
гос-ва и местного самоупр. Эти затраты выражают эк отношения, на основе к-ых
происходит процесс использования ср-в централизованного фонда ден ср-в гос-ва
по разл направлениям.
Расходы ФБ вызваны самим фактом наличия гос-ва. Они предст-ют собой эк
отношения, возникающие в связи с распределением фонда ден ср-в гос-ва и его
использованием по отраслевому, целевому и территориальному назначению. Расх ФБ
выполняют ф-ции полит, соц и хозяйств регулирования.
Исключит из ФБ финансир-ся след виды расх:
1.обеспечение деят-ти Президента РФ, Фед собрания, счетной палаты, центр
избир комиссии, федеральных органов исполнит власти и их территориальных
органов, др расх на общегосуд упр-ие по перечню, определяемому при утверждении
Ф з о ФБ на очередной фин год.
2. функционирование фед судебной системы; осуществление м/дународн
деят-ти в общефедеральных интересах. а). обеспеч реализ-ции межгосуд соглашений
и соглашений с м/дународн фин орг-циями.
б). Фин обеспеч м/дународн культурного, научного и информац
сотрудничества фед органов исполнит власти;
в). взносы РФ в м/дународн орг-ции
г). др расх в обл м/дунардн сотрудничества, определяемые при утвержд ф з
о ФБ на очередн фин год.
3. нац оборона и обеспеч безопасности гос-ва, осуществление конверсии
оборонных отраслей промышл-ти.
4. фундаментальные исследования и содействие НТП-су.
5. гос поддержка ж/д-ого, воздушного и морского транспорта.
6. гос поддержка атомной энергетики
7. ликвидация последствий чрезвыч ситуаций и стихийных бедствий фед
масштаба.
8. исследование и использование космич пространства
9. содержание учреждений, нах-ся в фед собс-ти или в ведении отрганов
гос власти РФ.
10. формиров фед собст-ти.
11. обслуживание и погашение гос долга
12. компенсация госуд внебюдж фондам расходов на выплату гос пенсий и
пособий, др соц выплат, подлежащих финансированию в соотв с законод-вом РФ за
счет ср-в ФБ.
13.пополнение гос запасов драг металлов и драг камней, гос материального
резерва.
14. проведение выборов и референдумов РФ
15. фед инвестиц программа
16. обеспеч реал-ции решений фед органов власти, приведших к увелич бюдж
расходов или уменьш бюдж дох бюджетов др уровней.
17. обеспеч осуществления отд гос полномочий, передаваемых на др уровни
власти.
18. фин поддержка суб-ов РФ
19. офиц статистич учет, проч расх.
Осуществляя расх, гос-во оказывает прямое воздействие на эк-ку,
увеличивая или уменьшая общий объем расх на отд секторы эк-ки.
13. Бюдж дефицит и источники его финансирования.
Под бюдж дефицитом понимается превышение расх гос бюджета над его дох.
Если бюджет на очередной год приним-ся с дефицитом, в законе о бюдж необх
предусмотреть источники его финансиров. К ним относятся разл виды заемных ср-в,
к-ые привлекаются госуд-вом с денеж, кредитн и финанс рынка.
Различают следующие виды финансирования бюдж дефицита - денежное и
долговое.
Денеж финансир означает, что для покрытия бюдж деф прав-во получает
кредиты ЦБ или напрямую продает ему свои долговые обяз-ва. Этот метод имеет
существенные недостатки, поэтому законод-во многих стран накладывает жесткие
ограничения на его использование. В ряде стран кредитование прав-ва ЦБ-ом
запрещено. Но даже если прямого запрета нет, денеж финансирование дефицита
использ-ся лишь в крайних случаях. Дело в том, что при таком подходе ЦБ
увеличивает денеж массу на величину, не обеспеченную товарами и услугами. В
результате растет инфляция, нарушается норм механизм ценообразования, падает
курс нац валюты, ухудшаются рациональные ожидания в эк-ке и возникает ряд
других неблагопр последствий. В отличие от денеж, долговое финансирование
дефицита осущ-ся путем выпуска доходных гос обяз-ств, к-ые размещ-ся на
фондовом рынке, свободно покупаются и продаются на нем, а по истечении опред
срока погаш-ся гос-вом.
Помимо гос займов, источниками финансирования дефицита м б кредиты и
ссуды, полученные от бюджетов других уровней, частных банков и компаний, прав-в
др стран, а также м/дународных фин орг-ций - МВФ, МБРР и др.
Структура источников финансирования дефицита бюджетов разл уровней в
России опред-ся БК (ст. 94-96). В соотв с ним выделяются след источники
финансирования дефицита фед бюджета:
1) внутренние источники:
-кредиты, полученные от кредитных организаций в рублях;
-государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от
имени Российской Федерации;
-бюджетные ссуды, полученные от других уровней бюджетной системы;
2) внешние источники:
-госуд займы, осуществляемые в иностр валюте путем выпуска ц б от имени
РФ;
-кредиты в ин валюте, полученные от правительств ин гос-в, банков, фирм,
м/дунар фин орг-ций.
Источники финансир дефицита бюджетов субъектов РФ также подразд-ся на
внутр и внешние. К внутр источникам относятся гос займы путем выпуска ц б от
имени субъектов РФ, бюдж ссуды от др уровней бюдж системы и кредиты, полученные
от кред орг-ций;
Дефицит местных бюджетов может финансироваться только за счет внутр
источников: муниципальных займов и кредитов, полученных от кред орг-ций.
По росс законод-ву, бюдж дефицит м финансир-ся только на долговой
основе. Кредиты ЦБ, а также приобретение им гос или муницип долговых обяз-в при
их первичном размещении не м б источниками финансирования дефицита бюджета.
БК регулирует не только способы покрытия бюдж дефицита, но и устанавл-ет
огранич на его объем. Так, размер дефицита ФБ не м превышать суммарный объем
бюдж-ых инв-ций и расх на обслуж гос долга РФ.
Дефицит бюдж субъекта РФ не может быть больше 15 % от объема его дох без
учета фин помощи из ФБ. При этом дох бюджета д полностью покрывать его текущие
расх. Источники финансир-ия дефицита рег бюджетов могут использ-ся только на
покрытие инвестиц расходов, эти ср-ва нельзя направлять на обслуживание и
погашение долга субъектов РФ.
Ограничение на размер дефицита местн бюджета - не более 10 % от объема
доходов без учета фин помощи из фед и рег бюджетов. Поступления из источников
финансирования дефицита также м направляться только на инвестиц расходы.
18. Внебюджетные фонды, их характеристики и
взаимоотношения с др звеньями финансовой системы.
Внебюдж фонды гос-ва – это совокупность финанс ресурсов гос-ва,
находящихся в распоряжении федер, рег, местных органов упр-ия и самоупр-ия и
имеющих непосредственное целевое назначение. Порядок их образования и
использования регулируется финансовым правом РФ.
Внебюдж фонды РФ – это один из методов перераспределения общегосударств
дохода органами власти и упр-ия. Внебюдж фонды являются соц фондами по
определению.
Они решают три важные задачи:
обеспечение доп средствами приоритетных сфер экономики страны;
возможность “резервирования” денеж средств помимо госуд бюджета;
увеличение кол-ва услуг соц характера населению.
Внебюдж фонды РФ находятся в собственности гос-ва, однако при этом
являются автономными и имеют строго целевое назначение.
Доходы внебюдж фондов складываются из таких показателей, как
специальные налоги и сборы с физ и юр лиц;
отчисления от прибыли предприятий, учреждений, орг-ций всех форм
собственности;
дотации из бюджета;
займы, полученные фондами у комм банков или ЦБ РФ;
прибыль от комм деятельности, осуществляемой фондом как юр лицом.
Матер источником внебюдж фондов в РФ явл-ся национальный доход. Основная
часть фондов формируется в процессе его перераспределения. Основные методы
мобилизации НД, как уже было указано выше, - это спец целевые налоги и сборы,
займы и доп ср-ва из бюджета.
Внебюдж фонды принято делить на экономич и соц .
Сейчас в РФ действует около 30 разл рода эк и соц фондов, в том числе :
Эк : Федер дорожный фонд, Фонд воспр-ва минерально-сырьевой базы РФ,
Фонд финанс регулирования, Фонд поддержки предпринимательства и др.
Социальные :ПФ РФ, Госуд фонд занятости населения РФ, Фонд ОМС, Фонд соц
страхования и др.
Рассмотрим подробнее социальные внебюджетные фонды РФ.
Пенсионный Фонд РФ – самост финанс-кред учреждение, к-ое осущ-ет свою
деят-ть согласно действующему законод-ву в целях эффект государо упр-ия
пенсионным обеспечением РФ. Ср-ва ПФ формир-ся по Положению о ПФ РФ за счет 3
ведущих источников доходов :
страховых взносов работающих;
страховых взносов работодателей;
ассигнований из фед бюджета России.
Помимо этих источников Фонд имеет право использовать добровольные взносы
юр лиц, а также брать кредиты в банках – ЦБ и коммерческих
На сегодня важной статьей доходов ПФ являются страховые взносы
населения.
Плательщиками страховых взносов являются :
работающие граждане;
росс и иностр компании как работодатели;
предприниматели без образования юр лица;
граждане, занимающиеся частной практикой (врачи, адвокаты, консультанты,
детективы, охранники, чья деятельность подлежит обязательному лицензированию);
фермерские хозяйства;
общины малочисленных народов Севера, занимающиеся традиц отраслями
хозяйствования;
религиозные объединения.
Плательщиками не являются :
общественные орг-ции инвалидов; объединения, пред-ия, учрежд, созданные
такими орг-цями для осуществл своих уставных целей;
частично – благотворительные организации;
воинские формирования (по денежному довольствию военнослужащих, лиц
рядового и начальствующего составов органов внутренних дел, федеральных органов
налоговой полиции).
Все плательщики, кроме работающих граждан, обязаны пройти регистрацию в
ПФ. Для этого, в частности, была введена процедура индивидуального
персонифицированного учета населения, т.е. выдачи обязательного
индивидуального “Страхового свидетельства госуд-ого пенсионного страхования”
нал/лательщика, в к-ом указ-ся регистрац номер, фио, дата и место рожд, а также
пол застрахов лица.
Нал/облагаемая база для расчета страх взносов – это сумма начисленной
з/пл данному пред-ию, учрежд, орг-ции. В состав начисл оплаты труда
законодатель включает все виды вознагражд в денеж и натур формах независимо от
источника финансирования.
Однако существует ряд выплат, по которым страх взносы в ПФ не начисл-ся:
страх платежи по договорам обяз госуд личного страхования;
доходы по ц б (дивид, % и т.д.), получаемые от участия работников в
упр-ии собств-стью орг-ции, пред-ия, учрежд;
матер (финансовая) помощь, оказываемая в связи с чрезвыч обстоят-ми в
целях возмещ ущерба, причиненного здоровью;
компенсации, льготы гражданам, подвергшимся воздействию радиации;
стоимость льгот по проезду отдельным категориям работников,
и другие.
Срок оплаты страх взносов для работодат – не позд 15-ого числа каждого
мес. Так же, 1 раз в мес, работодат-и начисляют и удерживают страх взносы со
своих работников.
Оплата страхх взносов осущ-ся платежными поручениями, к-ые представл-ся
в банк одноврем с платеж поручениями или чеком на получение ср-ств для выплаты
зпл. Платежи в ПФ осущ-ся плательщиками в первоочередном порядке.
Страх взносы работодат относятся ими на себест продукции – оказанных
услуг, выполн работ и т.д.
Средства, поступившие на счета ПФ, используются на выплаты :
госуд пенсий по старости и инвалидности;
пенсий военным;
компенсаций пенсионерам.
Бюджет ПФ и смета расходов, отчеты об их исполнении составл-ся
Правлением ПФ. Бюджет утвержд-ся законодат органом – Федер Собранием РФ.
Фонд обязательного социального страхования РФ
Фонд соц страх РФ – это орг-ция, основ задачами к-ой явл :
обеспеч гарантированных гос-ом пособий по врем нетрудосп-ти, берем и
родам, при рожд ребенка, по уходу за ребенком до 1,5лет, на погреб,
санат-курорт лечение и оздоровл работников и членов их семей, а также др цели
госуд соц страх-ия, предусм законодат-ом;
участие в разработке и реализации гос программ охраны здоровья
работников, мер по совершенств соц страх;
разраб совместно с Мин труда РФ и Мин фин РФ предложений о размерах
тарифа страх взносов на гос соц страх.
Ср-ва Фонда образ-ся за счет :
страх взносов работодателей;
ассигнований из республиканского бюджета РФ на покрытие расх, связ с
предоставл льгот (пособий и компенсаций) лицам, пострадавшим вследствие черноб
катастрофы или радиац аварий на др атом об-тах, а также в др установленных
законом случаях;
добров взносов граждан и юр лиц;
поступления иных фин-х ср-тв, не запрещенных законодательством.
Средства Фонда соц страх направляются на :
выплату пособий по временн нетрудосп-сти;
выплату пособий по берем и родам, пособий на ребенка до1,5 лет;
выплату пособий на погребение;
санаторно-курортное лечение и оздоровление работников и членов их семей;
частич содерж санаториев-профилакториев, санаторных и оздоров лагерей
для детей и юношества;
частич финансиров меропр по внешкольному обслуживанию детей;
оплату проезда нуждающимся к месту лечения и отдыха и обратно;
проведение научно-иссл работы по вопросам соц страх и охраны труда.
Контроль за полнотой и своевремен-тью начисления и уплаты страхователями
страх взносов осущ-ся Фондом непосредственно, а также – в рамках своей
компетенции – Государственной налог службой, а за правильным и рац расходов
этих ср-тв на пред-иях – также Фондом, но уже с участием профсоюзов.
Фонд ОМС- внеб фонд РФ, созд для реализ политики в области здравоохр и
мед страх населения.
Ср-ва Фед и террит фондов медиц страх нах-ся в собств-ти гос-ва, в
состав др фондов (прежде всего близкого “по духу” Фонда соц страх не входят и
изъятию не подлежат.
Плательщиками обяз страх взносов в Фонд выступают:
любые хоз суб-ты незав от форм собств и организ-прав форм деят-ти;
органы исполнит власти, осущ-ие платежи за неработающ граждан.
Все плательщики в этот фонд также подлежат обяз регистрации в территор
фондах обяз мед страх в теч 30 дней со дня создания этого территор фонда.
Объект выплат – оплата труда, начисл по всем основаниям. Тариф
составляет 3,6 % по отношению к начисленной оплате труда по всем основаниям.
Эти взносы включ-ся работодателем в себ/ст пр-ции.
Страх взносы в Фонд не начисл-ся по след основаниям :
дивид и %, выплачиваемые по акциям;
предоставление выходного пособия при увольнении;
стоимость бесплатно предоставляемых услуг;
компенсационные выплаты,
и др.
При обслуживании гражданина Фондом обяз медиц страхов ему выдается (по
месту работы либо жительства) страх полис, по к-му ему гарантировано
предоставление необходимого min медиц услуг в поликлинике и стационаре.
В этот min входят :
выбор пациентом поликлиники, участкового врача (врача общей практики);
госпитализация в палату на 4-8 мест;
прикрепление лечащего врача, медсестринского персонала в стационарном
учреждении;
предоставление больным поста индивидуального ухода по медицинским
показаниям;
перевод в лечебно-профилактическое учреждение более высокого уровня по
медицинским показаниям;
обследование и лечение родителей, госпитализированных с детьми;
услуги по обслуживанию беременных и родам,
и др.
Порядок использования внебюджетных фондов
1. Средства гос и местн внебюдж фондов нах-ся на спец счетах,
открываемых органами упр-ия внебюджет фондами, изъятию не подлежат и расх-cя в
строгом соотв-ии с целев назнач.
2. Инф-ция об открытых расч, текущ, вал, депозитных и иных счетах, о
реквизитах банков учреждений, в к-ых открыты эти счета, и распорядителях лиц,
обладающих правом первой подписи данных счетов, а также все изм по ним
доводятся руков-вом фонда до соответствующ представит органов власти не реже 1
раза в полугодие.
3. Использов ср-тв внебюдж фондов осущ-ся в соотв с утвержд бюджетом.
Бюджет областн внебюдж-го фонда разраб-ся исполнит дирекцией либо органом,
уполномоч управлять фондами, рассм-ся органом упр-ия внебюдж фондом, утвержд-ся
Законодат собранием; бюджеты местных внебюдж фондов - представительными
органами местн самоупр не позднее 31 декабря предшествующ года.
4. Своб ср-ва внебюдж фондов на условиях, предусм Законом (решением),
могут быть размещены в учреждениях ЦБ или уполномоч комм банках для пополнения
фондов или в гос ценных бумагах.
5. Остатки на счетах внебюдж фондов в банках должны быть не ниже
страхового запаса.
16. Бюджетный федерализм, его сущность и назначение в
решении межбюдж отношений. Концепция реформирования бюдж процесса в 2004-2005г.
Бюдж фед-зм (БФ)-разделение полгомочий м/д центральными органами власти,
властями с-тоф федерации и органами местного самоупр-ия в бюдж сфере. Он
реализ-ся в ходе процесса мобилизации бюдж доходов и расходовании бюдж ср-в.
БФ базир-ся на след принципах:
-законодательном разграничении полномочий по расх м/д уровнями власти
всех уровней упр-ия
-обеспечении соотв органов власти необх фин ресурсами для выполнения ими
возложенных на них ф-ций
-обеспечение верт и гориз выравнивания дох всех звеньев
-наличие единых для каждого звена БС формализованных прозрачных методов
регулирования бюджетов
-самостоятельности и равноправии каждого бюджета, что выраж-ся в
самост-ти бюдж процесса
БФ опирается на конституционное декларирование распределения предметов
ведения м/д федерацией, с-тами РФ и муниципальными образованиями.
В наст время БС нах-ся в стадии реформирования:
2. в ходе осуществляемой бюдж реформы акценты бюдж процесса
предполагается перенести с управления затратами на управление результатами.
Бюджет планируется, начиная с 2006г., формировать, исходя из целей и
планируемых результатов госуд политики, а бюдж ассигнования должны иметь четкую
привязку к государственным функциям.
В этих целях планир-ся действия в след направлениях:
1. реформа бюдж классификации и бюдж учета. Соотв док-ты приняты в к
2004г. на фед уровне д опред-ся лишб основн, обяз для всех уровней БС позиции
эк и функциональной классификации. Такой подход обеспечит большую свободу
маневра для органов гос власти в ходе бюдж процесса.
2. повыш роли перспективного фин плана в бюдж процессе, что повысит
предсказуемость бюдж политики и кач-во подготовки бюджета.
3. Распределение бюдж ресурсов м/д администраторами бюджетных средств и
реализуемыми ими бюджетными программами в зависимости от планируемого уровня
достижения поставленных перед ними целей, в сооств со среднесрочными
приоритетами соц-эк политики в пределах прогнозируемых на долгосрочную
перспективу объемов бюджетных ресурсов.
4. Ориентация целевых программ на решение крупных и требующих длительных
сроков реализации инвестиц, научно-тех проектов межотраслевого характера.
5. Создание новой нормативной базы и обеспечение четкого соблюдения
правил госуд закупок, распространяемых на все осуществляемые в интересах гос-ва
закупки.
1. Рцб как элемент фин
рынка, роль, знач-е и стр-ра. Участ рцб.
Рцб- составная часть рын эк-ки. Развитость и степень регул-ния со
стороны гос-ва - индикаторы зрелости эк развития страны. Рцб испытывает
воздействие со стороны внутр факторов страны и состояния мир фин рынка. Цель–
обеспечивать наличие механизма для привлечения инв-ций в эк-ку путем устан-ния
необх контактов, причем инв-ции дб эфф-ные и иметь юр силу. Он сущ-ет для
обеспечения сделок по продаже и покупке цб., ускоряет переход капитала от ден к
произв форме, перераспр-я капитала м/д разл сферами. Развитый рцб облегчает
задачу интеграции в мир фин рынок и создает канал для инв-ния ин капитала в
отеч эк-ку. Рцб – сов-сть эк отн-й, связ-х с выпуском и обращением цб м/д его
участ-ми. Цель: аккум-ет временно свобод ДС и напр-ет их на развитие перспект
отраслей. Источники ДС: 1. внутр:аморт и прибыль, 2. внешн: банк ссуды и ср-ва,
полученные от выпуска цб.
Ф-ции:общерын:1. комм (получение прибыли), 2.ценовая (образов-е рын цен,
их пост движ-е), 3.информ (об об`-х, участ-х), 4.регул (создает правила
торговли и участия, порядок разрешения споров, органы контроля и упр-я);
специфич: 1.перераспр (перераспр-е ДС, перевод сбережений из непроизв в произв
форму, фин-ние гос бюдж-а на неинфл основе), 2.ф-ции стр-ния ценовых и фин
рисков (хедж-е).
Стр-ра:1. от времени и способа поступления цб: первич (1ое появл-е на
рцб, где продажа 1ым владельцам), вторич (обращение ранее выпущенных цб), 2.от
форм орг-ции соверш-я сделок: организ (рынок аукцион типа, твердые правила),
неорганиз (без соблюд-я правил, стихий торговля, инф-ция о сделках не
фиксир-ся), внебирж (обращение цб, не допущенных к котировке на фонд биржах),
бирж (на фонд бирже, орган рынок), 3. от способа торговли: традиц и компьют
рынки (единый комп рынок, отсутств-е физ места встречи, полная автоматизация
процесса торговли), кассовый рцб (немедл исполн-е сделок в теч 1-2раб дн),
срочный (срок>2дн).
Участ-ки – физ лица или орг-ции, к. продают или покупают цб или
обслуж-ют их оборот и расчеты по ним, вступая м/д собой в опред эк отн-я по
поводу обращения цб. 1.Инвестор- лицо, к-му цб принадлежат на праве собств-сти
или ином вещном праве; по стране происх-ния- резиденты, не-; по методам
получения дохода- осущ-щие прям и косв инв-ции. 2.Эмитент- юр лицо, органы
исполн власти или органы местного самоупр-я, несущие от своего имени обяз-ва
перед владельцами цб по осущ-ю прав, закрепл-х ими. 3.Саморегул-е орг-ции-
предприн асс-ции, добровольные объед-я, устанавл-е для своих членов формальные
правила в ведении бизнеса (в Р-некомм орг-ции, создаваемые проф участ-ми рцб на
добровольной основе), 4.проф уч рцб- юр лица,в тч кред орг-ции, физ лица в
качестве предприн-лей, к-ые осущ-ют виды деят-сти на рцб; с др работой
совмещать нельзя, дб лицензия (брокер, дилер, деят-сть по упр-ю цб, по ведению
реестра владельцев цб, по орг-ции торговли цб(фонд биржа), клиринг. и депозит.
деят-сти).
2. Бирж деят-сть. Опр-е, ф-ции и виды бирж.
Биржа – орг-ция с правами юр лица, проводящая гласным путем торги в
заранее опред месте, в конкр время и по устан правилам.
Ф-ции бирж: 1.орг-ция бирж собраний для проведения гласных публич
торгов: разработка бирж контрактов, матер-техн обесп-е торгов, обучение
персонала биржи, разработка правил для уч-в торгов, 2.бирж арбитраж (разрешение
споров, возникших при закл-и бирж контрактов), 3.ценностная: выявл-е истинных
рын цен, ценопрогнозир-щая сторона (бирж цены явл-ся базисными), 4.хедж-е
(стр-е уч-в бирж торговли от неблагоприят изм-й цен), 5.спекулят (с целью
получения прибыли, когда играют на разнице цен), 6.ф-ция гарантир-ния исполн-я
сделок (с помощью клиринга и расчетов), 7.информ (ВП инф бюллетеней с котировками
продаваемых товаров).
Виды: 1.от вида товара биржи: товарные (специализир негос учр-я для
проведения торг оп-ций, осн предмет – бирж товары: все виды сырья, пр-ция
с/х…), фонд (самост учр-я, регул-е и контрол-е куплю/продажу цб), валют
(акционерн и гос учр-я, осущ-е оп-ции купли-продажи валюты др стран на рынке
данной страны); 2.по принципу орг-ции и роли гос-ва в создании биржи:
публич-правов (гос), частично-правов (принадл частн лицу), смешан, 3.по форме
участия посетителей в торгах: закр биржи (уч-ют члены биржи), откр (+др К),
4.по номенклатуре товара: универс, специализ (1вид товара).
Кроме вышеперечисл сущ-ет специфич разновидность бирж – биржи труда.
3. Фондовая биржа:организ стр-ра и ф-ции. Проф
участники биржи.
Б.-орг-ция с правами юр лица, проводящая гласные публичные торги в
заранее опред месте,времени и опред правилам. Создается на основе добровольного
решения учредителей.
Фонд б.-организатор торговли на рцб, - неком орг-ция. Цель-орг-ция
торгов, расчетов м/д учредителями. Членами фб м.б. только проф участники рцб.
Формир-ся УК.
Ф-ции фб:1. орг-ция биржевых собраний для проведения гласных публич
торгов: орг-ция торгов, правил бирж торгов, матер-техн обеспечения, обучения
персонала, разработка треб-ний для участ-ков, 2. разработка бирж контрактов
(опционы и фьючерсы): стандартиз-ция треб-й качеств хар-кам бирж товара,
выработка единых треб-й к расчетам, 3. бирж арбитраж: разрешение споров,
возникших по сделке в ходе торгов, 4. ф-ция хедж-ния: стр-ние участ-в бирж
торговли, бирж сделок от неблагоприят колебаний цен), 5. спекул ф-ция: форма
комм деят-сти с целью получения прибыли от игры на разницу в ценах
купли-продажи, 6. ф-ция гарантирования исполнения сделок: биржа выступает
гарантом осущ-ния сделок с помощью клиринга и расчета. 7. ценопрогн-щая: цены,
формир-еся на торгах явл-ся базисными для образования цен на товары с поставкой
через неск-ко месяцев после даты закл-ния сделки, 8. информ: б. д. предоставить
все данные в СМИ о бирж ценах, , рын конъюнктуре, прогнозах, комп-ях.
Упр-ние биржей: Высший орган упр-ния биржей-общее собрание членов биржи
(раз в год). Операт упр-ние осущ-ет бирж совет и упр-е биржи. Контроль за
фин-хоз деят-стью осущ-ет ревизион комиссия. Их избирает общее собрание.
Права и обяз-сти членов:ОБЯЗ:1. разработать внутрибирж док-ты (устав…),
2. сформировать им-во, необх-мое для бирж торговли, 3. сформир-ть УК, 4.
зарегистрировать биржу, 5. провести общее собрание учредителей. ПРАВА: 1.
участв-ть в общих собраниях б, 2. избирать и быть избранным в органы упр-ния и
контроля б, 3. польз-ся им-вом биржи, инф-цией и услугами, 4. участ-ть в
разделе им-ва при ликвидации б, 5. торговать в зале б.
На фб торговать могут только ее члены (акционеры и проф уч-ки рцб (+комм
банки), также гос исполн органы). Члены росс фб в основном юр лица. Кол-во
членов ограничено устав фондом, кол-вом ВП акций. Прием новых членов оговар-ся
уставом.
4. Первич рцб в РФ, его орг-ция и участ-ки
Первич рынок-рынок, на к-ом осущ-ся размещение впервые выпущенных цб.
Задачи: 1.привлечение временно своб ДС, 2.активизация фин рынка, 3.снижение
темпов инфл-и. Ф-ции: 1.орг-ция ВП цб, 2.размещение, 3.учет цб, 4.поддержание
баланса спроса и предл-я. Причины ВП акций: фин-ние поглощения и необх-сть
снижения доли заем капитала в совокупном.
Эмиссия- устан-я ФЗ о рцб послед-сть действий эмитента по размещению
эмис цб. Виды эмиссии: 1.от очередности проведения: - первич, последующая
(привлеч-е дополн ср-в), 2.от форм осущ-я: откр (публич), закр (опред круг
лиц), 3.по способу размещения: среди учредителей, акционеров, подписка,
конвертация, 4. по форме сущ-я цб: эмиссия документар /бездокументар цб.
Участники: эмитенты (выступают в роли первоначаль продавцов, наиболее крупн и
надежн – гос органы, самые распр - АО), 2.инвесторы (- покуп-ль цб; по статусу:
гос, индивид и институцион, по цели инв-ния: стратегич и портф инвесторы;
отн-но к риску:консерват, средн, агрессив, изощрен, нерацион; по местонахожд:
резидент, нерез ), 3.посредники, 4.органы, регистрир-е ВП цб.
Способы размещения: 1. безвозм передача пакета привилег акций
коллективу, 2.подписка, 3.продажа на аукционе, 4.продажа по комм конкурсу,
5.продажа на инв торгах. Способы:1.путь прямого обращения к инвесторам, 2.через
посредников (-инвест банки на основе эмис соглашения опр-ют условия эмиссии от
суммы капитала до сроков и способов размещения, осущ-ет размещ-е. Выступает в
качестве покупателя или агента. Как покупатель обычно закупает весь выпуск, те
принимает на себя фин отв-сть за весь выпуск (андеррайтинг). Как агента роль
ограничивается либо комиссион ф-ями либо +обяз-сти гаранта размещенияВП). Обяз
условие инв банка- «оговорка о выходе с рынка», к-я позволяет аннулир-ть
соглашение, если на рынке крайне неблагоприят события. Если ВП оч большой,
создается эмис синдикат по принципу раздельного или нераздельного счета.
Этапы:1.принятие решений о ВП:док-т содержит виды Вп, объем, кол-во,
цели, сроки, обяз/необяз централиз хранение, права владельцев…Утверж-ся
собранием акционеров, регестрир-ся в ФКЦБ. 2.подготовка проспекта эмиссии:
разделы: данные об эмитенте, о фин положении эмитента (бух отч за послед
3г+аудит проверка), сведения о предыдущ ВП цб, дополн инф-ция (место продажи,
условия ВП), 3. гос регистрация ВП: присвоение гос регистрац номера,
4.подготовка сертификатов цб, 5.размещение цб: даты начала и окончания, номин
ст-сть, цена размещения, кол-во, объем поступлений, доля размещ и неразмещ цб,
сведения о крупн сделках и акционерах, у к-х не менее 2% голосующих акций,
6.эмитент д. предоставить отчет об итогах ВП общему собранию акционеров, на к.
он дб утвержден.
6. КЛАС-ЦИЯ ЦБ. ХАР-КА ИХ ОСН ТИПОВ.
Цб-док-т установленной формы и реквизитов, удостов-щий имуществ
права,осущ-е передачи к-х возможно только при ее предъявлении. –это форма
сущ-ния капитала, отличная от его товарной, произв и ден формы, к м передаваться
вместо самого капитала, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
В ГКРФ выделяют след цб:- облиг, -гос облиг, -вексель, - чек,- депоз
сертиф, -банк сбер книжка на предъявителя, - акция, -приватизац цб, -
коносамент, -двойное складское свид-во, -склад свид-во как часть 2го свид-ва,
-залог свид-во как часть 2го свид-ва, -простое склад свид-во.
Классы цб:-осн цб-цб,в основе к-х лежат имущ права на к-л актив, -
проиводные цб-бездокументар форма выражения имущ права, возникающего в связи с
изм-ем цены лежащего в основе данной цб биржевого актива(опцион, фьюч контракт)
Осн цб:-первичные(в основе капитал), - вторич(в основе цб)
Клас-ция:1.по сроку сущ-ния:-срочные(кр, ср, д/ср), -бессроч, 2.по форме
сущ-ния:-бумажная(докум), - безбумажн(бездокум), 3.от порядка
владения:-именная, -на предъявителя, 4.от формы выпуска: -эмис,-неэмис(вексель,
чек), 5.по виду эмитента:-госуд, -корпорат, 6.по хар-ру обращаемости: -свободно
обращ, -имеющие ограничения, 7.по уровню риска:-рисковые, -безриск, 8.по
наличию дохода:-доходные, -бездох(чек), 9.по форме вложения средств:-цб,по к-ой
инвест-ся деньги в долг(облиг), -для приобрет прав собств-сти(акция), 10.по
виду прав:-обыкн, -привилег.
7.АКЦИИ.ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ И ОБРАЩЕНИЯ, РАЗНОВИДНОСТИ.
-эмис ц.б., закрепл-я право ее владельца на получение части прибыли АО в
виде див-дов, на участие в упр-нии АО и на получение части им-ва, остающегося
после его ликвидации.
Держатели: физ/чстные акционеры, коллективные, корпоративные.
Инвесторов привлекает: -право голоса на собрании, -право на управление
АО, -прирост капитала в связи с ростом цены акции на рынке, - право
преимущественного приобретения вновь выпущенных акций.
Св-ва а.: - это титул собств-сти, подтверждает право владения части
им-ва, -нет срока существ-ния, -огранич отв-сть, -неделимость, -м. расщепляться
и консолидироваться
Реквизиты:-наим-е АО и его местонахождение, -наим-е цб, -порядковый
номер, -дата выпуска, -номин ст-сть, -вид акции, -если именная то имя
держателя, -размер УК, -кол-во а., -на привилег див-ды и ликвидац ст-сть,
-печатьАО, подпись председателя, -м. указыв-ся наим-е регистратора.
Виды:1.по форме выпуска: документар, бездокументар; 2.в зав от порядка
ведения: именные, привил; 3.от типа АО: а. ОАО, ЗАО; 4.от отражения в уставе:
размещенные, объявленные; 5.от объема прав: обыкн, привил.
Виды привил. а.: -кумулятивные (див-ды накапл-ся и выплач-ся в
последствии), -конвертир (м. обмен-ся на др цб или др виды а.), -отзывные (м.б.
погашены)
Стоимост оценка а.: -номин ст-сть: устанавл при ВП, указ-ся на акции, =УК/кол-во;
-эмисс.-цена покупки а. первым держателем, м.б. выше(с перекупщиком) или
ниже(имеют скидку); -рын.-цена на вторич рынке, =Див/%*100%,
Ка=Ррын/Рном*100%.; -баланс.:опр-ся при процедуре листинга и ликвидации,
=ЧА/кол-во; -ликвид: устанавл при ВП привил а.
Доходность а.: -тек=Д/Ррын, -конечная совокуп
дох-сть=ΣД+(Ррын-Рприоб)/Рприоб N*100% , -если не получали
див-ды=Ррын-Рприобр/Рприобр*100%
8.ОБЛ-ЦИИ.ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ И ОБРАЩЕНИЯ.
О.-цб, закрепл-щая право ее держателя на получение от эмитента о. в
предусм срок ее номин ст-сти и фиксир в ней % от этой ст-сти.
Хар-ка: 1.Купив о. инвестор становится кредитором. 2. О. имеют
ограниченный срок обращения, по истечении к-го гасятся. 3. % по о.
выплачиваются в 1-ую очередь. 4. Держатели о. имеют преимущ право на активы при
ликвидации пр-тия. 5. о. не предоставляют владельцам право на участие в упр-нии
пр-тием.
АО имеет право выпустить о. в след случаях: 1.после полной оплаты УК, 2.
Номин ст-сть всех выпущ-х о. не д. превышать УК, 3. без обеспечения м. выпускать
о. на 3-ем году сущ-ния АО.
Виды о.:1. В завис от эм-та:гос, муниц, корпор. 2. В завис от сроков
обращения: срочные(кр,ср,д/ср), бессроч. 3.От порядка владения: именные, на
предъявителя. 4. По целям: обык (выпускаемые для привлечения дополн ср-в),
целевые (на фин-ние опред программы). 5. по способу размещения: свободно
размещ, принудит. 6. в зав от обеспечения: обеспеч залогом, необеспеч. 7. по
хар-ру обращения: конвертируемые, неконверт. 8.по форме выплаты дох-ов: с
фиксир купон ставкой, с плавающей, с дисконтной (0-ая купон ставка), с
индексируемой.
Стоимост оценка о.: 1.Номин (нариц): напечатана на о. и означает сумму,
к. берется взаймы и подлежит погашению по истечении срока облиг займа. На
основании номин ст-сти рассчит-ся купонный доход. 2. Рын.: опр-ся из ситуации,
слож-йся на рынке и зависит от след элементов:перспектива получить при
погашении номин ст-сть, право регул фиксир доход. 3. курс о.:отн-е рын ст-сти к
номин.
Дох-ность о.: Общий доход по о. складывается из след элементов: купон
дохода, роста рын ст-сти о., реинвестир-ния полученных %-ов.
Тек. дох-сть: опр-ся отн-ем купон дохода к цене приобретения
о.(номин/рын). Дтек=Ik/Pприобр*100%,
Ik=Рном*ik (ik -доля, ставка купон % )
Конечная совок дох-сть: когда инвестор перепродает о.:
Дк=(Рн*ik*n+(Рном-Рприобр)/Рприобр)*100% (n-кол-во лет владения)
10. Производ цб. Осн виды и особенности обращения.
Произв цб- бездокументар форма выраж-я имущ права (обяз-ва),
возникающего в связи с изм-ем цены лежащего в основе данной цб бирж актива.
Особенности:1.цена базируется на цене лежащего в их основе бирж актива,
2.внешн форма обращения произв цб аналогична обращению осн цб, 3.более огранич
временной период сущ-ния по сравнению с периодом жизни бирж актива, 4.их
купля-продажа позволяет получать прибыль при миним инв-ях по сравнению с др цб,
тк инв-р оплачивает только гарантий срок.
Сроч контракт становится произв инструментом, если он имеет своей целью
получение дохода, те в + разнице в ценах на актив.
Виды: 1.на поставку актива: тверд, условные, 2.на обмен активами: СВОП.
Форвард контракты- договор купли-продажи к-л А через опред срок в
будущем, все условия к-го оговариваются в момент закл-я контракта. (обычно на
поставку к-л товара). Твердый. Форв контр превращаются в произ инстр по мере
станд-ции условий закл-я сделки и при наличии рын посредника. Виды: 1.валют,
2.на %ставку (банк %ставка по кредиту. Доход=N(Пс-Пф)*t/360)
Фьюч контр-стандарт бирж дог-р купли-продажи бирж актива в опред момент
времени в буд по цене, установл-й сторонами сделки в момент ее закл-я. Твердый.
Стандартизир-й. Гарант исполнения – биржа. Виды: 1.товарн: с/х, ме, лес… 2.фин:
валютн, фонд, %, индексные.
Опцион- станд бирж дог-р, в соотв-и с к-м одна его сторона, назыв-я
владельцем или покупателем, получает право купить к-л актив по устан цене до
опред даты в буд или на эту дату у др стороны, наз-й подписчиком или права
отказаться от этой сделки с уплатой за эти права премии. Виды: 1.КОЛЛ, 2. ПУТ,
3.амер (мб исполнен в любой момент до даты окончания срока действия), 4.европ (исполняется
на опред дату, к наз-ся экспирацией).
Своп- договор обмена базовыми активами и платежами на их основе в теч
устан периода, в к-ом цена одного из активов явл-ся тверд, а др- переменной.
Цель: упр-е ДС. Происходит обмен ставками. Закл-ся банками на неск-ко лет, не
на биржах. Виды: 1.%, 2.товарн, 3.индексн. Цель: 1.умен-е рисков, 2.обеспеч-е
стаб-сти платежей, 3.упр-е портфелем цб.
11. Депозитарно-регистрац механизм рцб. С-ма
удостоверения и перехода прав собств-сти на цб. Депоз-рий- орг-и, к оказ-ют услуги по хран-ю
сертификатов цб или учету прав собств-сти на цб, те ведет счета, на к-х учит-ся
цб, переданные ему клиентами на хран-е, хранит сертификаты. Им мб только юр л.
Депонент- лицо, польз-ся услугами деп-я по хран-ю цб и/или учету прав на цб. М/д
ними закл-ся письм дог-р, регул-й отн-я (-деп-рный дог-р или дог-р счета депо).
Закл-е дог-ра не несет перехода прав собств-сти, деп-й несет гражд-прав отв-сть
за сохр-сть, на цб депонентов не Мб обращено взыскание по обяз-ам деп-рия.
Дог-р содержит: 1.однозначн опред-е предмета дог-ра, 2.порядок передачи
деп-нтом деп-рию инф-ции о распоряжении, 3.срок действия, 4.размер и порядок
оплаты, 5.форму и периодичность отч-сти деп-рия, 6.обяз-сти деп-рия
(регистрация фактов обременения цб деп-нта обяз-ми, ведение отд от др сч депо с
указанием даты и основания каждой оп-ции, передача деп-нту всей инф-ции о цб).
Способы хранения в деп-рии:1.откр (коллектив: сертификаты хранятся в 1 куче),
2.закр(обособл). Ф-ции: 1.ведение сч депо, 2.хранение сертификатов, 3.роль посредника
м/д эмитентом и инв-ом, +перевозка сертиф-в, проверка на подлинность и
платежность, составление реестров владельцев.
Регистраторы ведут реестр влад-цев, проводят сбор, фиксацию, обработку,
хранение, предоставл-е данных. Мб только юр л, не имеющее право самому
заниматься сделками с цб. С-ма ведения реестра владельцев- сов-сть данных,
зафиксир-х на бумаж носителе и/или с исп-ем электр базы данных. Для цб на
предъявителя реестр не ведется. В реестре указаны: список владельцев, кол-во,
номин ст-сть и категория их именных цб. Задача рег-ра: -вовремя и без ошибки
предоставлять реестр эмитенту. Если число >500, держателем реестра дб
независ специализ орг-я-проф уч-к рцб.
Процесс: регистратор ведет лиц сч владельцев, где указано число его цб и
инф-я о нем. Если произошла сделка купли-продажи, то смена владельца дб
отмечена в реестре. Именные цб мб документ и бездокум. При без- ВП право
собств-сти удостов-ся записью на счете, а владелец получает на руки выписки или
аналог док-ты, свид-щие о состоянии его счета.
Сущ-ет «институт номин держателя»- лицо, на к-е в реестре записано
нек-ое кол-во цб, когда на самом деле он их собств-ком не явл-ся. Он сам ведет
реестр реаль владельцев. Смена собств-ков оформл-ся у номин держателя, а общее
кол-во у регистратора не меняется. Если эмит-ту нужен полный реестр владельцев,
рег-р посылает запрос номин держателю и тот предоставляет полный список. Дополн
ф-ции рег-ра: 1.отвечает за выдачу на руки и контроль за обращением
сертификатов, 2.при смене владельца выписка нового сертиф-та, 3.блокирует цб в
связи с арестом, залогом и др, 4.ф-ции агента эмитента (сплит, консолидация,
конвертация…), 5.через него передают инф-цию инвесторам, 6.если это банк, то
роль платеж агента эмитента.
12. С-мы гос регул-я рцб в РФ: органы гос надзора, прав
база регул-я, нац особенности
Рег-е- упорядочение деят-сти всех его участ-в и опер-й м/д ними со
стороны уполномоч органов. Виды рег-я: 1. внутр (подчиненность деят-сти
орг-ции ее собств норматив док-там), 2. внешн (подчиненность нормат актам
гос-ва, уполном орг-ям, м/дунар соглашениям).
Цели рег-я: 1.поддержка порядка на рынке, создание нормаль условий
работы всех его уч-в, 2.защита уч-в от мошенничества и недобросовестности юр и
физ лиц, 3.обеспеч-е своб процесса ценообраз-я в завис от спроса и предл-я,
4.создание эфф рынка со стимулами для предприн деят-сти, 5.создание новых и
поддержание необх-х для общ-ва рынков и рын стр-р.
Процесс регул-я вкл-ет: 1.создание нормат базы функц-ния рынка, 2.отбор
проф уч-в , 3.контроль за соблюд-ем всеми уч-ками норм и правил, 4.создание
с-мы санкций за нарушение норм и правил.
С-ма рег-я вкл-ет: 1.гос органы рег-я, 2.рег-е рынка проф уч-ками рынка
(саморег-е орг-ции), 3.общ рег-е (через общ мнение).
Принципы рег-я рос рцб: 1.разделение подходов к рег-ю отн-й м/д
эмитентом и инв-ром и отн-й с участием проф уч-в рцб, 2.выделение из всех цб
эмис цб, 3.максим широкое исп-е процедуры раскрытия инф-ции о всех уч-ах рцб,
4.необх-сть обесп-я конк-ции как механизма объек повышения качества услуг и
снижение их ст-сти, 5.при разделении полномочий м/д рег-щими органами следует
исходить из того, что нормотворчеством и нормоприм-ем не д. заниматься одно и
то же лицо, 6.обесп-е гласности нормотворч-ва, широкое публ обсуждение путей
решения проблем рынка, 7.собл-е принципа преемственности росс с-мы рцб, 8.оптим
распр-е ф-ций рег-я рынка м/д гос и негос органами.
С-ма гос рег-я рцб вкл-ет: 1.гос и нормат акты, 2.гос органы рег-я и
контроля.
Гос рег-е рцб мб 2форм: 1.прям/админ: устан-е одинак правил, лицензир-е,
регистрация, обяз треб-я, порядок, инф-емость всех, 2.косв/каномич: через эк
стимулы и рычаги (н/обл, с-ма кред-ния, ден политика...).
Стр-ра органов гос рег-я рос рцб: 1.гос органы рег-я: Администрация
президента РФ (мониторинг выпонения указов и распоряжений през-та), прав-во
(общее руководство развитием рцб, законопроект деят-сть…), ФКЦБ
(нормотворчество, контроль, лиценз-е), Минфин (рег-е ВП гос цб, лиценз-ет фонд
биржы, инв К и фонды), ЦБРФ (рег-е ВП цб кред орг-й, устан-е и контроль
антимонополь треб-й к оп-ям на рцб, рег-е деят-сти клиринг деят-сти и
депозит-ев), департамент страх надзора (рег-ет деят-сть страх К на рцб)
2.саморег-е орг-ции: -неком негос орг-ции, создаваемые проф уч-ми рцб на добров
основе с целью рег-я отд аспектов рынка на основе гос гарантии, поддержки,
выраж-ся в присвоении статуса саморег-й орг-и (дб не менее 10уч-в, лицензия).
Права сам/рег орг-и: 1.разработка обяз правил и стандартов проф деят-сти
и оп-ций на рынке, 2.осущ-е проф подготовки кадров, устан-е треб-й к уч-ам,
3.контроль за собл-ем уч-ми устан правил и нормативов, 4.инф деят-сть на рынке,
5.обесп-е связи и защиты интересов уч-в рынка гос органов упр-я.
Признаки сам/рег орг-и:1.добровольность, 2.членство (взносы, собрания),
3.отн-е с гос-ом
Формы сам/рег орг: 1.ассоциация, 2.профсоюз, 3.проф общ орг-я.
Ф-ции сам/рег орг: 1.поддержание высоких проф стандартов и подготовка
кадров на рцб, 2.отстаивание своих интересов на рцб и перед гос-ом, 3.саморег-е
деят-сти уч-в на рцб.
1993г-1ая сам/рег орг-я «Союз фонд бирж в Р.», 1995-«Ассоциация вал
бирж», 1994-«Национ орг-я уч-в фонд рынка»(НАУФОР), 1997-«Проф ассоциация
регистраторов, трансфер-агенств и депозитариев»(ПАРТАД).
13. ИНВЕСТ ДЕЯТ-СТЬ ФИН-КРЕД УЧРЕЖД-Й НА РЦБ
Инвестиции – форма движения фин капитала, исп-е фин ресурсов в форме д/сроч
вложений капитала. Их осущ-ют юр или физ лица, к-е по отн-ю к степени ком риска
делятся на инвесторов (миним риска), предприн-й (вкладывает свой капитал при
опред риске), спекулянтов (идет на заранее рассчитан риск), игроков (идет на
любой риск).
Инвестиции бывают: 1.венчурные – инв-и в форме ВП новых акций,
производимые в новых сферах деят-сти, связ с большим риском, расчет на быструю
окупаемость, 2прямые, 3.портфельные: приобр-е цб и др активов для достижения
конкр инвест цели вкладчика, 4.аннуитет.
Инв портфель – сов-сть цб, принадл-х юр или физ лицу на правах долевого
участия, выступ-щая как целостный бъект упр-я. Задача: улучшить условия
инв-ния, придав сов-сти цб такие инв хар-ки, к-е недостижимы с позиции отд-но
взятой цб и возможны только при их комбинации.
При формир-и учит-ся: 1.безопасность влож-й, 2.стаб-сть получения
дохода, 3.ликв-сть влож-й
Инв деят-сть банков осущ-ся за счет: 1.собств ресурсов, 2.заем и привлеч
ср-в. Банк инв-и – цб со сроком погашения более 1г. Цель: 1.безоп-сть влож-й,
2.дох-сть влож-й, 3.рост влож-й, 4.ликв-сть влож-й.
Осн принципы эфф инв деят-сти банков: 1.банк д иметь проф и опытн
специалистов, составл-х и упр-х портф-м цб, 2.деят-сть тем эфф-нее, чем
разнообр-ее виды фонд ценностей (виды цб, разл отрасли, регионы, сроки
погашения), 3.влож-я дБ высоколикв-ми. Осн риски: 1.потеря полностью/опред
части влож-х ср-в, 2.обесценение при росте инф-и, 3.невыплата
полностью/частично ожид-го дох-да, 4.задержка в получении дох-да, 5.проблемы с
переоформл-ем права собств-сти на приобр-е цб
СК Достат величина СС СК гарантирует ее плат/спос при 2 обст-вах –
наличии обоснов-х страх резервов и прав инв политике. Причина инв-я: наличие в
распоряжении в теч нек-го срока временно своб от обяз-в ДС. Право СК заниматься
инв-ем опр-ся общегражд и страх зак-вом, Правилами размещ-я страх резервов.
Принципы: 1.пр диверсиф-ции, 2.возврат-сти, 3.прибыль-сти, 4.ликв-сти. Страх
резеры Мб размещены в гос цб (не менее 20%, ГКО, ОФЗ, муницип обл-ции), цб
органов власти субъектов РФ и органами местн самоупр-я, банк вклады
(депозиты)(не более 50%), права собств-сти на долю участия в УК (не более 10%),
недвиж им-во (в тч квартиры) (не более 40%), вал ценности (не более 10%), ден
налич-сть.
Запрещены влож-я: 1.предоставл-е З и К физ/юр лицам, кроме выдачи ссуд
страх-лям по дог-рам стр-ния жизни, 2.закл-е дог-в купли/продажи, кроме дог-в
по приобр-ю объ-в инв-я, 3.инв-и в чеки, банк сберег книжки на предъявителя,
коносаменты, приватиз цб, 4.приобр-е акций и паев товар и фонд бирж, 5.влож-я в
интелл собств-сть, 6.ОТ работников СК, оказание им матер помощи, 7.оплата
налогов и штрафн санкций.
14. Механизм принятия решений на рцб. (фундамент и техн
анализ)
Подойти к оценке инвест привлекат-сти фонд инструментов можно двояко:
1.с т зр их рын конъюнктуры, исследуя динамику курсов. 2.давая инв хар-ки цб,
изучая фин-эк положение эмитента, отрасли, к к-ой он принадлежит…→2
напр-я в анализе: 1.техн, 2.фундам.
Фунд ан основ-ся на оценке эмитента: его дох-в, полож-я на р, через
показ-ли объема продаж, А и П компании; рассчит-ся норма прибыли на СК и др
показ-ли, хар-щие эф-сть деят-сти К.База анализа – баланс, отчеты о пр и уб, др
материалы, публикуемые К., изуч-ся практика упр-ния К, состав упр-щих органов
(совета директоров), анализ-ся данные о состоянии дел в отрасли на базе исп-ния
классификаторов отраслей по уровню деловой активности и по стадиям развития,
качеств анализа развития отрасли, рынков, на к-е К выходит как продавец или
покупатель. Эти многочисл и трудоемкие иссл-я позволяют сделать вывод, завышена
или занижена ст-сть цб данной К по сравнению с реальной ст-стью активов, буд
прибылями… Т о, с помощью фунд анализа делается прогноз дохода, к-й опр-ет буд
ст-сть акции и может повлиять на цену. На основе этого даются рекомендации о
целесообразности покупок и продаж.
В техн ан все бесчисл фунд причины суммир-ся и отражаются в ценах фонд
р. Осн положение техн ан: в движ-и бирж курсов уже отражена вся инф-ция,
публик-яся в отчетах фирмы, она становится о`-м фунд ан. Осн о`-т техн ан – d и
s цб, динамика курсов и объемов оп-ций по их купле-продаже.
Сторонники техн ан отрицают влияние роста дох-сти К и риска предприн-ва
на ст-сть акций.
Дох-сть цб, к-ая была опр-на фунд аналитиками, необх-мо оценить через
механизм фонд р. Там под воздей-ем d и s устан-ся цена.
Цена на фонд р реагирует на разл слухи, страхи, изм-е полит ситуации,
рацион и иррац представления покуп-лей и продавцов. Но она опирается и на фунд
оценку акции в целом - рынок отражает и потр-сть покуп-ля в цб именно такого
качества.
Т о, аналитики фонд р исп-ют инструментарий техн и фунд ан. Но приемы
техн ан исп-ся чаще, это широко распр-ная практика на цивил фонд р.
Преимущества техн ан: 1) техн легкость; 2) быстрота; 3)пригодность для
большого числа акций.
Но операторы р, исп-щие техн ан, не могут предвидеть цены фонд р на длит
перспективу точно. Поэтому надо учитывать данные фунд ан. Но добывать эти
данные каждому оператору р сложно. Каждому профессионалу доступен
инструментарий техн ан, но не каждому - фунд.
Фунд ан - тяжелая, трудоем работа, треб-я создания базы данных и адекват
фин-ния.
Рез-ты фунд ан - товар фонд рынка, продается участ-м рынка. Этапы фунд
ан: 1. Общеэк/макроэк ан. Эк-ка оцен-ся с учетом след факторов: ВНП, занятости,
инфл-и, % ставок, вал курса и тд., фискаль и монетар политика прав-ва, влияние
их на фонд р. Т о, опр-тся соц-полит и эк климат инвест деят-сти. 2.
Индустриаль ан: изучение делового цикла в эк-ке, его индикаторов, осущ-е
класс-ции отраслей по отн-ю к уровню дел активности и по стадиям развития,
качеств ан развития отрасли. 3. Ан конкр пр-тия: оценка К вкл-ет: ан состояния
и перспектив развития мен-нта, орган и комм условия работы; ан фин полож-я К;
коэф-ты, оценка плат/спос; оценка фин устой – опр-е цены К. 4. Моделир-е цены
цб. Макроэк ан в рын эк-ке - это иссл-я рынка, живущего по законам d и s. Цена
на фонд р прежде зависит от сов-сти капиталов, инвестир-х в цб(d) и от объема
продажи цб (s), т.е. их соотн-е опр-ет конъюнктуру фонд р.
Техн ан рцб базир-ся на 3 принципах: отражения, тренда, повторяемости.
Отражение: все происход события (эк, полит, соц, психол и др.) находят свое
отражение в ценах. Тренд: изм-я цен происходят в соотв-и с опред преобладающим
напр-ем. Повторяемость: выявл-е модельных ситуаций, появл-хся время от времени
на рынке, те рцб склонен к повторяемости.
Техн ан – сов-сть методов ан динамики котировок отдельных цб и всего
рынка в целом на основе постоянно изм-гося d и s, те отслеживание и интерпретация
истории ценовых и объемных показ-лей, хар-ющих происход на рынке изм-я.
15. Техника проведения бирж торгов. Особенности
голосовой и электронной формы торговли на бирже. Бирж процесс хар-ся рядом этапов. Для пок-ля выделяют
этапы: 1. оформл-е и регистр-я заявок на покупку, 2.введение заявок в бирж торг
и их исполн-е, 3.регистр-я сделок и расчеты по ним. Для продавца: 1.листинг,
2.оформл-е и регистрация заявок на продажу, 3.введение заявок в бирж торг и их
исполн-е, 4.регистр-я сделок и расчеты по ним, 5.поставка цб.
По форме проведения бирж торги бывают: постоянные и сессионные, контактн
и бесконтакт (электронные). При контакт бирж сделках в торг зале биржи
действуют опред правила. Цена назнач-ся путем ее выкрика. При покупке нельзя
называть цену ниже уже предложенной, а при продаже – выше предложенной. Выкрик
дублируется с помощью спец с-мы жестов. Вытянутая вперед рука с ладонью,
обращенной наружу, свид-ет о намерении продать. Пальцы на поднятых вверх руках
означают цену. Цифры от 1 до 5 обозначаются с помощью пальцев, вытянутых
вертик-но, от 6 до 9 – гориз-но. Сжатый кулак означает нуль.
Электр торги с исп-ем спец компьют с-м (сетей) могут охватывать любую
тер-рию, неогран число продавцов и покуп-й и вкл-ть в обращение большой объем
инф-ции. Часто электр торги осущ-ся с центр бирж площадки через сеть регион
терминалов, работ-щих в режиме реаль времени. 1ые электр торги проведены на
Лондон фонд бирже в 1986г. В наст время это неотъемл составл-щая большинства
бирж.
По форме орг-ции разл-ют: простой и двойной бирж аукционы. Простой:
конкур-я продавцов при недостат-но плат/спос спросе или конкур-ю покуп-й при
избыт спросе. Англ аукц – от миним цены до максим. Заявки продавцов, поданные
до начала торгов, по началь цене сводятся в котировочный бюллетень. Размер шага
опр-ся до начала торгов и обычно устан-ся в % (5или10%) к началь цене. Продажа
соверш-ся по самой высокой цене, предложенной последн покуп-лем. Обычно такие
аукц устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующ-ся высоким
спросом. Голланд аукц – по принципу «1го покуп-ля» - от высш цены к низш.
Продажа осущ-ся по миним цене (цена отсечения) (проводят ex когда хотят как
можно быстрее разместить ВП цб). Заочн аукц («в темную»): покуп-ли одновременно
предлагают свои ставки. Приобретает тот, к-й предложил в своей письм заявке
самую высок цену (ex денеж приватизация и акционир-е пред-й в Р в 90е гг).
Двойн аукц:одноврем конкур-я продавца и покуп-ля. Непрерывн аукц –
запись устных заявок в книгу заказов или их фиксации на электр табло в торг
зале биржи или непоср-но на бирж площадке. Купля-продажа осущ-ся по наивысш
цене при покупке и миним цене при продаже (ex чековая приватизация в Р).
Онкольный аукц хар-н для неликвид рынка, на к-м сделки закл-ся редко, имеется
большой разрыв м/д ценой покуп-ля и ценой продавца. Он также наз-ся залповым,
тк все сделки соверш-ся одноврем-но в момент достижения примерного баланса
спроса и предл-я.
По форме осущ-я: агентская бирж торговля по доверенности (брокераж,
маклерство) и самост бирж оп-ции (дилерство), а также комплекс обслуж-е
покуп-й и продавцов (на ММВБ)
16. Виды бирж сделок, техника их закл-я и исполнения.
Бирж сделки – взаимосогласованные действия участников торгов, напр-ные
на устан-е, прекращение или изм-е их прав и обяз-стей в отн-нии бирж товаров,
соверш-е в помещении биржи в устан-ные часы ее работы. Эти сделки закл-ся на
товары и фонд активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Разл-ют
правовую, эк, организ и этическую сторону бирж сделок. 4осн типа: 1.сделки с
предъявл-ем товара (товарн образцов), 2.индивид форвард, 3.фьючерс стандарт
(срочн), 4.опцион-е.
Регламент закл-я сделки опр-ся биржей. Общее треб-е – закл-е сделки в
письм форме. В типовом договоре купли-продажи указ-ся дата поставки, кол-во,
показ-ли качества, тип и вид бирж товара, время, размер и форма платежа,
условия поставки и отв-сть сторон. По фьюч контракту лицо, закл-щее его, берет
на себя обяз-во по истечении опред срока продать контрагенту (или купить у
него) опред кол-во бирж товара по обусловл цене. Опцион: одна сторона
выписывает (продает) опцион, а др – покупает его и получает право в теч
оговорен срока либо купить по фиксир цене опред кол-во товара (цб) (опц на
покупку), либо продать его (на продажу). Форвард контракты отлич-ся индивид
обяз-ми потавки товара в будущ.
В заявке на бирж оп-цию указ-ся: точное наим-е товара (цб), род сделки
(купля, продажа), кол-во предлаг-х к сделке цб, цена проведения сделки, срок и
вид сделки.
Разл-ют: кассовые (немедл исполн-е, до 2х дн; мб простые или сделки с
маржей), обычн (расчеты до 90 дн), срочн (фиксир сроки расчета, закл-я и
устан-я цены; разл-ют: по сроку расчета – на конец или середину месяца, через
фиксир число дн после закл-я сделки, по моменту устан-я цены – на день
реал-ции, на конкр дату, по тек рын цене, по механизму закл-я – простые или
твердые, условные (фьюч, опцион.), пролонгацион (с продлением срока)).
Виды срочн сделок: 1.кратные: сделки с премией, при к-х плательщик
премии имеет право треб-ть от своего контрагента передачи ему цб в кол-ве,
например, в 5 раз превышающем устан-ное при закл-и сделки, 2. сделки стеллаж:
плат-щик премии приобр-ет право опр-ть свое положение в сделке, те при
натсуплении срока ее соверш-я объявить себя покуп-м/продавцом; он обязан купить
по высшему курсу или продать по низш курсу, зафиксир-му в момент закл-я сделки,
3. сделки репорт: разновидность пролонгацион сделок; например:сделки по продаже
цб промежут владельцу на заранее указ-ный в дог-ре срок по цене ниже цены ее
обратного выкупа.
Сущ-ет спекулят сделки: полезные бирж оп-ции, способств-е выравниванию и
стабил-ции цен, препятст-е их колебаниям. Подвид: шорт-сделка: инвестор,
предвидя падение курса цб, поручает брокеру занять их у 3го лица и продать по
тек цене, при действит падении цены брокер покупает эти цб и возвр-ют их 3му
лицу. В рез те Пр=разница в цене-оплата услуг брокера.
Бирж сделки с цб подлежат регистрации. К рег-ции приним-ся сделки только
с теми цб, к-ые прошли гос рег-цию. Рег-ция произв-ся на основании дог-ра или
иного док-та, подтв-го соверш-е сделки в спец учетных регистрах. На дог-ре
регистр-щий орган делает отметку о дате и месте рег-ции, указ-ет порядк
регистрац номер. Эта отметка заверяется подписью рег-тора и печатью рег-щего
органа. Новый владелец цб или его представитель после рег-ции обязан сообщ-ть
эмитенту о факте соверш-я сделки и своих правах на владение цб в срок не
позднее чем за 30 дн до офиц объявл-я выплаты дох-в по ней. Иначе эмитент не
несет отв-сть по выплате дох-в по цб.
17. ГОС ЦБ РФ. ОСОБЕННОСТИ ВЫПУСКА, ОБРАЩЕНИЯ И
НАЛ/ОБЛ.
Гос цб (ГЦБ) – форма сущ-ния гос внутр долга; это долг цб, эмитент к-х
гос-во.
Ф-ции ГЦБ: 1.фин-ние дефицита гос бюджета на неинфл основе, те без
дополн ВП денег в обращение (дефицит: кассовый, сезонный, годовой), 2.фин-ние
целев гос программ в области жилищ строит-ва, инфрастр-ры, соц обесп-ния…,
3.регул-е эк активности: денеж массы в обращении, воздействие на цену и инфл-ю,
на расх-ды и напр-я инв-ния, эк рост и платеж баланс…
Преимущ-ва ГЦБ: 1. самый высокий относит уровень надежн-сти и соотв-но
min риск, 2.наиболее льготное нал/обл по сравнению с др цб.
Размещение: 1.через ЦБ или Минфины (осн инвесторы:население, пенс и
страх К и фонды, банки, инвест К и фонды), 2.в бумажн (бланковой) или безбумажн
форме (в виде записей на счетах в уполномоч депозитариях), 3.разл методами:
аукцион торги, откр продажа всем желающим по установл ценам, закр распр-е среди
опред круга инвесторов…
Проблемы росс рынка ГЦБ: 1.кр/ср хар-р: погашение 1 год и < из-за
инфл-и, 2.гос статус цб (статус гос цб как у цб федер прав-ва, так и с`-в РФ),
3.нал/обл:разл для разл цб, необх-мо унифицировать, 4.обесп-е единой технологии
первич размещ-я и их вторич торгов на базе гос (полугос) депозитар обсл-ния,
5.орг-ция регион рынков ГЦБ:позволяет вовлечь свобод капиталы тер-рий на ргцб,
6.необх-сть вовлеч-я своб ДС населения, 7.гипертрофирование ргцб в силу слабого
развития рынка корп цб.
ВП ГЦБ осущ-ся в соотв-и с треб-ями ФЗ «Об особенностях эмиссии и
обращения гос и муниц цб»
Классиф-ция: 1.по виду эмитента: цб фед прав-ва, регион цб, цб гос
учрежд-й, цб со статусом ГЦБ, 2.по форме обращаемости: рын цб (своб
перепродаются после первич размещ-я), нерын (не перепродаются, через опред срок
возвр-ся эмитенту), 3.по срокам погаш-я: кр/ср (до 1г), ср/ср (от 1г до
5-10лет), д/ср (свыше 10-15лет), 4.по способу получения дох-в: %цб (%: фиксир,
плавающ, ступенчатый), дисконтные цб (размещ по цене ниже номин), индекс-емые
(номин ст-сть возраст-ет), выигрышные (доход в виде выигрыша), комбиниров.
Осн виды росс ГЦБ: 1.облиг внутр вал займа 93г: валюта займа $, 3%год,
номинал – 1тыс, 10тыс, 100тыс$, форма ВП – предъявит облиг-я с купонами, дата
выплаты по купонам – 14.05 каждого года, купон действ-н в теч 10 лет. Своб
продаются и покупаются, вывоз из Р запрещен. 2.гос кр/ср бескупон обл-ции
(ГКО): ВП с 93г, срок обращения до 1г, номинал от 10руб, бездокумент, владельцы
– росс юр и физ лица, нерезиденты, форма владения именная, доход – дисконт,
место торговли ММВБ, 3.облиг фед займа (ОФЗ): ВП с 95г, обращение свыше 1г,
сущ-ние – докум с обяз централ хранением, номинал 1тр, эмитент-минфин, форма
владения именная, дох-ды – фиксир и перемен купон ставка, место торговли –
ММВБ, 4.облиг гос сберег займа: ВП с 95г, обращение 1-2года, номинал 100 и
500руб, сущ-е документар, эмитент Минфин РФ, форма владения предъявит, дох-ды –
купон, владельцы – юр и физ лица, резид и нерез, порядок обращения – своб
продаются и покуп-ся на втор рынке, доходы по ОГСЗ для физ лиц не облагаются
налогами, 5.гос облиг-и, погашаемые золотом (золот сертификаты): предоставляет
владельцу право получить при погашении сертификата 1 кг хим-ски чист золота в слитках, эмитент – Минфин, форма сущ-ния – докум с обяз центр хранением,
форма владения – именная, наличие дохода – бес%, номинал – цена покупки ЦБРФ
1кг золота на дату ВП сертификата, 6. казначей векселя (ВП с 94г, цель –
покрытие самых неотложн платежей федер бюджета, срок до 1г, реал-ся с дисконтом),
7.гос облиг-ции, размещ-емые на мир рынке (еврооблиг): с 96г, срок 5-10лет,
номинал в $, немец марках и др вал-х, доход купонный, в % к номиналу, выплач-ся
1-2 раза в год, форма сущ-ния – бездокумент. Это форма гос внешн долга.
НАЛ/ОБЛ ст 281.При размещ-нии ГЦБ %дох-м признается дох-д, заявл-й
эмитентом в виде %ставки и ном ст-сти цб. А по цб, по к-й не устан-н 5дох-д,
дох-д=разнице ном ст-стью и ст-стью первич размещ-я цб. При нал/обл сделок по
реализации или иного выбытия цены ГЦБ учит-ся без %(купон) дох-да, приход-гося
на время владения нал/плат цб. СТАВКА: 15% по дох-ду в виде % по ГЦБ и муниц
цб, 0% по дох-ду в виде % по гос и муниц облиг, эмитир-ным до 20.01.97г вкл-но
и по облиг гос вал облиг займа 99г. СТАВКА 24%. СТАВКА по дох-м в виде див-дов:
6% - получ-е дох-ды от росс орг-й рос орг-ями и физ лицами-налог резид, 15% -
дох-ды получ-ны иностр орг-ями и рос орг-ями от иностр орг-й.
1. Экономическая сущность и виды инвестиций.
Инвестирование
(инвестиционная деятельность) – процедура размещения активов в какие-либо
финансовые или инвестиционные инструменты с расчётом на прирост их стоимости и
(или) получение положительной величины дохода (иного эффекта), который затем
можно использовать для расширения предпринимательской практики. Размещение активов
(формирование инвестиционного портфеля)– спланированный процесс размещения
инвестиций между несколькими крупными категориями финансовых инструментов в
соответствии с выбранной инвестиционной стратегией.
По своей экономической сущности инвестиции- объективная категория и в
экономике они используются обществом для воздействия на процессы общественного
развития. Возможность подобного использования финансов заложена в их
экономической природе, причём более глубокое познание сущности категории
позволяет. Инвестиции способствуют становлению и укреплению частного
предпринимательства на новой технической основе, мобилизуют капитал для
реализации серьёзных проектов, создания смешанных компаний, рынков ссудного
капитала.
Инвестиции- совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и
материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.
В первую очередь принято выделять прямые и косвенные инвестиции по
характеру участия:
1. Под прямыми инвестициями принято понимать вложение средств в
конкретного потребителя, т.е. непосредственное вложение капитала в уставный
капитал других предприятий.
2. Под косвенными инвестициями понимается вложение средств в портфель
институционального инвестора, т.е. размещение сумм физическими и юридическими
лицами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые
аккумулируют необходимые суммы, размещают их по своему усмотрению,
руководствуясь прогнозными расчётами о доходности и рентабельности того или
иного инвестируемого проекта.
По объекту вложений можно выделить:
Финансовые- вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные
непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от
собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником
капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг.
Реальные капитальные инвестиции- вложение инвестором средств
непосредственно в развитие активов компании.
По периоду инвестирования выделяют:
краткосрочные инвестиции
долгосрочные инвестиции
По форме собственности:
частные;
государственные;
иностранные;
совместные.
В мировой практике инвестиции разделяют на:
1. Венчурные – специализирующиеся на рискованных вложениях, способных
принести инвестору повышенную норму прибыли. Венчурные инвестиции представляют
собой вложения в акции новых предприятий, осуществляющих свою деятельность в
новых сферах бизнеса и связанных с большим риском.
2. Прямые (реальные) инвестиции – это вложения, направленные на
увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и
непроизводственного назначения. Прямые инвестиции реализуются путём нового
строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения и
реконструкции действующих предприятий.
3. Портфельные(финансовые) инвестиции – вложения, направленные на
формирование портфеля ценных бумаг. Портфельные инвесторы, как правило,
пассивные. Портфель инвестиций содержит от 50 до 500 видов ценных бумаг. Нижний
порог определяется необходимым уровнем диверсификации, при её увеличении риск
меняется не значительно.
4. Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через
регулярные промежутки времени. В основном это вложения средств в страховые и
пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые
обязательства, которые их владельцы могут использовать на покрытие
непредвиденных расходов в будущем.
2. Инвестиционный процесс в РФ. Участники
инвестиционного процесса. Типы инвесторов.
Беспрецедентный спад производства, хронический бюджетный дефицит, острый
платёжный кризис 1990-х годов в значительной мере предопределили постоянный
недостаток инвестиционных ресурсов, необходимых для развития экономики. В
качестве предпосылки и главного условия преодоления хронического экономического
кризиса в России можно рассматривать активизацию инвестиционного процесса.
Приоритетным направлением реформ должно стать совершенствование
финансово-кредитных механизмов, способных предоставить экономике необходимые
ресурсы для её развития. Особая роль в этом процессе должна принадлежать рынку
ценных бумаг.
В настоящее время государство видит своей целью создание благоприятных
условий для активизации инвестиционной деятельности и стимулирования частных
инвестиций (иностранных в том числе) при одновременном ограничении своего
участия в качестве непосредственного инвестора. Решающее значение придаётся
росту объёма и эффективности именно частных инвестиций, основными источниками
которых должны стать как собственные (внутренние) средства предприятий, так и
привлечённые (внешние) ресурсы (прежде всего средства банков, институциональных
инвесторов населения).
Российский опыт последнего десятилетия свидетельствует о том, что роль
государства в переходной экономике в целом и в инвестиционной её составляющей в
частности должна оставаться значительной. Экономика, в течение длительного
времени пребывающая в условии кризиса, при любом уровне развития рыночных
отношений не имеет автоматических регуляторов инвестиционной активности и
концентрации необходимых ресурсов для преодоления его негативных последствий.
Участники инв. процесса:
Государство (выпуск облигаций, государственный кредит)
Компании – являются покупателем денежных средств, выпуск долговых ценных
бумаг и акций.
Частные лица (счета в банках, покупают облигации, акции, приобретают
разное имущество).
Типы инвесторов:
Институциональные инвесторы
В мире известны три наиболее общих типа финансовых институтов:
депозитного, контрактно-сберегательного инвестиционного типа. Большинство из
них так или иначе приступают в России. Бесспорна существенная роль коммерческих
банков, хотя имеющиеся нормативные документы формально ограничивают их
инвестиционную деятельность. В силу этого банки создают дочерние компании для
инвестиций и торговли на рынке корпоративных ценных бумаг.
Страховые компании:
Чековые инвестиционные фонды
Негосударственные пенсионные фонды
Паевых инвестиционных фондов
2. Частные инвесторы
Основные вложения населения в акции предприятий были сделаны в 1993-1994
гг., когда акции приватизируемых предприятий приобретались российскими
гражданами главным образом за ваучеры, а не за реальные деньги.
иностранные инвесторы
точный объём зарубежных инвестиций в акции Российских компаний пока не
поддаются оценке.
Другая классификация инвесторов:
Экспортно-ориентируемые предприятия, Местные рыночно-ориентировачные
предприятия, Транснациональные корпорации, Малые предприятия, Иностранные
инвесторы, Местные инвесторы.
4. Понятие инвестиционного проекта, содержание,
классификация, фазы развития.
Термин “инвестиционный проект” можно понимать в двух смыслах:
- как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей
деятельности и определение комплекса действий, направленных на её достижение;
- как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений,
управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной
цели (т.е. как документацию и как деятельность).
Инвестиционный процесс – экономический механизм, посредством которого
происходит взаимодействие субъектов спроса, персонифицирующих потребность в
инвестициях, и субъектов предложения, персонифицирующих временно свободные
денежные средства.
Этапы:
1. Формулировка проекта (иногда используется термин “идентификация”).
Анализируется текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетное
направление его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в
виде некоторой бизнес идеи.
2. Разработка (подготовка) проекта. Постепенное уточнение и
совершенствование плана проекта во всех его измерениях – коммерческом,
техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом
чрезвычайной важности на этапе разработки проекта является поиск и сбор
исходной информации для решения отдельных задач проекта.
3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта его
квалификационная экспертиза является весьма желательным этапом жизненного цикла
проекта.
4. Осуществление проекта. Стадия осуществления охватывает реальное
развитие бизнес идеи до того момента, когда проект полностью входит в
эксплуатацию. Сюда входит отслеживание и анализ всех видов деятельности по мере
их выполнения и контроль со стороны надзирающих органов внутри страны и/или
иностранного или отечественного инвестора. Данная стадия включает также
основную часть реализации проекта, задача которой, в конечном итоге, состоит в
проверке достаточности денежных потоков, генерируемых проектом для покрытия
исходной инвестиции и обеспечения желаемой инвесторами отдачи на вложенные
деньги.
5. Оценка результатов. Оценка результатов производится как завершению
проекта в целом, так и в процессе его выполнения. Основная цель этого вида
деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными
в проект идеями и степенью их фактического выполнения.
Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной
практике, сводятся к следующим:
1.Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения
существующего бизнеса в неизменных масштабах. Многоальтернативность может
появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и
необходимо обосновать преимущества одного из них.
2.Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат.
Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования
взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в
последнее время подвергалось моральному старению. Этот тип проектов
предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, т.к.
более совершенное в техническом смысле оборудование ещё не однозначно более
выгодное с финансовой точки зрения.
3.Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип
проекта требует очень ответственного решения, которое обычно принимается
верхним уровнем управления предприятия.
4.Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип
проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать
изменение сущности бизнеса.
5.Проекты, имеющие экологическую нагрузку. Проекты, имеющие
экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением
окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Варианты: (1)
использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая
капитальные издержки, или(2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить
текущие издержки.
6.Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за
принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства
нового офиса, покупки нового автомобиля и т.д.
5. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.
Т.к. инвестирование – протяжённый во времени процесс, при анализе
инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие временные факторы:
срок окупаемости – чем он длительнее, тем рискованнее проект;
временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою
стоимость;
привлекательность проекта по сравнению с альтернативными возможностями
вложения средств с точки зрения максимизации доходов при приемлемой степени
риска, т.к. именно эта цель является главной для финансового менеджера.
Эффективность инвестиционных проектов определяется:
- коммерческой эффективностью, т.е. финансовыми последствиями от
реализации проекта для его участников;
- бюджетной эффективностью – финансовыми последствиями от осуществления
проекта для бюджетов всех уровней;
- экономической эффективностью –затратами и результатами , связанными с
реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов
участников проекта и допускающие стоимостное измерение.
Основная оценка эффективности инвестиционных проектов – определение и
соотнесение затрат и результатов. Все оценки производятся с использованием
показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД), индекса доходности (ИД),
внутренней нормы доходности (ВНД), срока окупаемости инвестиций (СО) и др.
- ЧДД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчётный период,
приведённая к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над
интегральными затратами. Если ЧДД>0, то проект признаётся эффективным.
Рассчитывается по формуле:
ЧДД=S(Rt-Зt)•1/(1+Е)t,
где Rt – результат, достигаемый t – м шаге расчета;
Зt - затраты, осуществляемые на t – м шаге;
Е – норма дисконта;
t изменяется от 0 до Т, где Т – временной период расчёта.
Т определяется исходя из сроков реализации проекта, включая время на
создание предприятия, его эксплуатацию и ликвидацию.
Е – коэффициент доходности капитала (отношение величины доходов к
капитальным вложениям), при котором др. инвесторы согласны вложить свои
средства в создание проектов аналогичного профиля.
ИД – представляет собой отношение размера ЧДД к величине инвестиций:
ИД=1/К*S( Rt-Зt)* 1/(1+Е)t,
где К – величина инвестиций.
Инвестиционный проект эффективен при ИД> 1
ВНД инвестиций представляет собой ту норму дисконта, при которой
величина ЧДД равна величине приведенных инвестиционных вложений. ВНД
определяется из равенства:
S(
Rt-Зt)* 1/(1+Евн)t =SК/(1+Евн)t,
где Евн – ВНД
полученная таким образом величина ВНД сравнивается с требуемой
инвестором величиной доходов на капитал. Если ВНД не меньше этой нормы, то
проект считается эффективным.
СО. Окупаемость важна с точки зрения знания времени возраста
первоначальных вложений, т.е. окупаются ли инвестиции в течение срока их
жизненного цикла. Окупаемость рассчитывается по формуле:
Ток=С/Дог,
Где Ток – окупаемость (в месяцах, годах);
С – чистые инвестиции, руб.;
Дог – среднегодовой приток денежных средств от проекта, руб.
С экономической точки зрения, просто возврат вложенных средств
неприемлем, т.к. инвестор должен получить прибыль. Следовательно, для признания
проекта эффективным срок его реализации должен превышать срок окупаемости.
Выделяют следующие методы оценки инвестиционных проектов:
1.Метод определения срока окупаемости инвестиций (РВ) – время за которое
поступления от реализации проекта покроют затраты на инвестиции. При подсчёте
лучше использовать дисконтированные величины дохода и инвестиций.
Достоинства: 1. Легко рассчитать, 2. Легко понять.
Недостатки:1.Не учитывает влияние доходов за пределом срока окупаемости,
2.Нет целевого критерия выбора проекта, 3.Не способствует максимизации
стоимости фирмы.
2.Метод приведённой стоимости (чистой текущей стоимости NPV)
Чистая текущ. стоимость – разница между общей суммой дисконтир. денеж.
потоков за весь срок реализации ИП (PV) и первоначальной величиной ден. Затрат (I0).
NPV
= PV-I0
или
NPV=S(CFt/(1+r)t)-I0
r – проектная дисконтная ставка (чаще всего средневзвешенная цена ИП).
CFt – поток ден. средств от реализации ИП в t году.
n – количество лет за который реализуется ИП.
При NPV>0 проект следует принять, при NOV<0 – отвергнуть.
Достоинства: 1.Чёткие критерии принятия решения, 2.Ведёт к выбору
проектов, максимизирующих стоимость фирмы, 3.Учитывает стоимость денег во
времени.
Недостатки: 1.Некоторые потоки трудно вычислить,2.Риск недостаточно
чётко выделен.
3. Метод расчёта внутренней нормы прибыли:
экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том , что
это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково
эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие –либо
финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют
денежный поток , каждый элемент которого в свою очередь инвестируется поIRR
процентов.
Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает
решение следующего уравнения:
S
(CFj/(1+IRR)j)=INV
где CFj –входной денежный поток в j – ый период,
INV – значение инвестиции.
Решая это уравнение, находим значение IRR.схема принятия решения на
основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:
если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности – минимальная величина
рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок.
IRR
= rb + (ra-rb) * NVPa / (NVPa-NVPb)
Если IRR>стоимости капитала фирмы, то проект принимается ; если<
стоимости капитала, то проект отклоняется, т.к. финансовой мощности проекта
недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег.
Достоинства:1.Чёткие критерии принятия решения, 2.Учитыввает денежные
потоки в течение жизненного цикла проекта.
Недостатки: 1.Не всегда возможен выбор проектов, которые максимизируют
стоимость фирмы.
4. Метод расчёта индекса рентабельности инвестиций – равен текущей
стоимости денежных потоков, делимой на величину начальных инвестиционных
затрат.
PI=PV/I0
При PI>1 проект принимается, при PI<1 – отклоняется.
Достоинства: 1.Удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных,
имеющих примерно одинаковые значения NPV, имеет объективные критерии принятия
решения, 3.Может быть полезен в ситуациях ограниченности капитала, 4.Учитывает
стоимость денег во времени.
Недостатки: 1. Не способствует выбору проектов с максимальной
доходностью.
При принятии инвестиционного решения наиболее правильным является учёт и
анализ всех показателей оценки эффективности инвестиций в комплексе.
6. Бюджетная эффективность и социальные результаты
реализации инвестиционных проектов.
Бюджетные средства во всём мире считаются эффективным механизмом
централизованного государственного влияния на пути и темпы развития
национальных экономик. Инструментарий государства достаточно широк: налоговый
механизм, бюджетный механизм, денежно-кредитная политика. Налоговые льготы
способны высвободить для предприятия инвестиционный потенциал, который
необходим для ускорения развития – пополнения основных и оборотных средств.
Централизованные закупки и финансирование способны ускорить реализацию крупных
проектов, улучшения социально-экономической инфраструктуры, ускорить НТП путём
финансирования научных и учебных заведений. Денежно-кредитная политика
регулирует предложение денег в экономике, существенно влияя на темпы развития
экономики, величину процентных ставок, курс национальной валюты.
Бюджетному финансированию присущ ряд принципов: получение максимального
экономического и социального эффекта при минимуме затрат; целевой характер
использования бюджетных средств хозяйствующим субъектам в меру выполнения плана
и с учётом использования ранее выделенных ассигнований.
Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в
том, что бюджетные средства должны представлять лишь в том случае, если
соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность. Бюджетное
финансирование может быть возвратным и безвозвратным. Безвозвратное
финансирование, как правило, осуществляется с целью развития приоритетно новых
направлении производственной деятельности. Кроме того, бюджетные средства
направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и др.
подобных объектов, не расчитаных коммерческую отдачу или её быстрое получение.
Направления:
-Совершенствование механизма принятия и реализации федеральных программ.
Это направление предполагает совершенствование порядка проведения конкурсного
отбора, качества экспертизы инвестиционного проекта, уточнение прав и
обязанностей сторон, участвующих в разработке и реализации программ, включая её
финансирование.
- Широкое применение при бюджетном финансировании инвестиций
налоговых и других льгот в сочетании с системой мер государственного контроля и
действенных санкций;
- Ограничения сферы применения безвозвратного финансирования инвестиций
за счёт средств федерального бюджета при расширении возможностей предоставления
бюджетных ассигнований на возвратной основе и ряд других мероприятий.
Можно заключить, что инвестиции представляются своеобразными двигателями
экономики. Недостаток инвестиций губителен в период экономического спада для
финансового положения предприятий. Возможность выхода из кризиса заключена в
привлечении инвестиций в реальный сектор экономики.
Исключительно высокие и разнообразные риски, сопутствующие современным
инвестициям в России, служат одной из важнейших причин торможения
инвестиционной деятельности.
В настоящее время возрастает роль региональных инвестиционных программ
как возможной формы выхода регионов из инвестиционного кризиса. Необходимость
создания льготных инвестиционных фондов поддержки предпринимательства
продиктовано недостаточным инвестированием региональных бюджетов из
федерального бюджета. Для России срочной и важной задачей является некоторая
активизация вмешательства государства в экономику, как на федеральном, так и на
местном уровне, обусловленная потребностью в его присутствии в качестве
действующего гаранта экономических прав и обязанностей субъектов хозяйства.
Кроме того, для эффективного развития инвестиционного процесса необходимо
создание и совершенствование законодательной базы, регулирующей инвестиционную
деятельность.
8. Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля,
принципы и этапы формирования.
Инв.портфель – определённый набор из корпоративных акций, облигаций с
различной степенью обеспеченности риска, а также бумаг с фиксированным доходом,
гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной
сумме и текущим поступлениям.
При формировании портфеля необходимо руководствоваться соображениями:
безопасности, стабильности, ликвидности.
Принцип консервативности Соотношение между высоконадёжными и
рискованными долями поддерживается таким образом, чтобы возможные потери от
рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надёжных
активов.
Принцип диверсификации Диверсификация вложений – основной принцип
портфельного инвестирования. На нашем языке это звучит – не вкладывайте все
деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложение не казалось. Только такая
сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.
Диверсификация уменьшает риск за счёт того, что возможные невысокие
доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по
другим бумагам. Минимизация риска достигается за счёт включения в портфель
ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы
избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная
величина – от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.
Принцип достаточной ликвидности состоит в том, чтобы поддерживать долю
быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для
проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения
потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее
держать определённую часть средств в более ликвидных (пусть даже менее
доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на
изменение конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того,
договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в
ликвидной форме.
Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентирован за счёт
процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель направленный на
преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных
ценностей (портфель роста). Рассматривают ещё и портфель роста и дохода.
Портфель роста
Портфель роста формируется из акций компании, курсовая стоимость которых
растёт. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе
с получением дивидендов. Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный
прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых,
быстрорастущих компаний. Портфель консервативного роста. Состоит, в основном,
из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и не
высокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Нацелен на
сохранение капитала.
Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых
растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе
с получением дивидендов. Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный
прирост капитала. В состав данного вида портфеля входят акции молодых, быстрорастущих
фирм. Портфель консервативного роста состоит в основном из акций крупных,
хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами
роста курсовой стоимости. Нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего роста капитала представляет собой сочетание
инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный
тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на
длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически
обновляется.
Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода –
процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из
акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими
дивидендами облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых
являются высокие текущие выплаты. Портфель регулярного дохода формируется из
высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне
риска. Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций,
ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода.
Формирование данного портфеля осуществляется во избежание возможных
потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких
дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в
состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, другая
– доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.
Виды портфеля роста:
портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются
бумаги, приносящие высокий доход при росте вложенного капитала.
Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только
доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и
поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей
курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфеля могут
включаться высокорискованные ценные бумаги.
9. Модели формирования портфеля инвестиций. Доходность и рискованность портфеля.
Оптимальный портфель. Стратегии управления портфелем.
Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований
предъявляется к портфельному менеджеру по качеству управления портфелем. Эта
проблема особенно актуальна в том случае, если рынок ценных бумаг изменчив. Под
управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг
определённых методов и технологических возможностей, которые позволяют:
сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального
уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Иначе говоря,
процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества
портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя.
С точки зрения стратегий портфельного инвестирования можно
сформулировать следующую закономерность. Типу портфеля соответствует и тип
избранной инвестиционной стратегии: активной, направленной на максимальное
использование возможностей рынка или пассивной.
Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоёмких элементов
управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный
анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка,
инвестиционных качеств ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами,
соответствующие данному типу портфеля. Мониторинг является основой как
активного, так и пассивного способа управления.
Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и
немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям
портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в
портфель.
Менеджер, занимающийся активным управлением, должен суметь отследить и
приобрести наиболее эффективные ценные бумаги и максимально быстро избавиться
от низкодоходных активов.
Активный мониторинг представляет непрерывный процесс таким образом, что
процесс управления портфелем ценных бумаг сводится к его периодической ревизии,
частота которой зависит и от “предвидения учётной ставки”.
Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных
портфелей с заранее определённым уровнем риска, рассчитанным на длительную
перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка,
насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность существования
портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях
инфляции, а, следовательно, существования, в основном, рынка краткосрочных
ценных бумаг, а нестабильной конъектуры фондового рынка, такой подход
представляется малоэффективным:
- пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего
из низкорискованных ценных бумаг, а их на отечественном рынке не много.
- ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель
существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать
основное преимущество пассивного управления – низкий уровень накладных
расходов. Динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот,
так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости.
Примером пассивной стратегии может служить равномерное распределение
инвестиций между выпусками разной срочности (метод “лестницы”). Используя метод
“лестницы” портфельный менеджер покупает ценные бумаги различной стоимости с
распределением по срокам до окончания периода существования портфеля.
Тактика
Нельзя утверждать, что только конъюнктура фондового рынка определяет
способ управления портфелем.
Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля. Скажем, трудно
ожидать значительного выигрыша, если к портфелю агрессивного роста применить
тактику “пассивного” управления. Вряд ли будут оправданы затраты на активное
управление, ориентированное, например, на портфель с регулярным доходом. Выбор
тактики управления зависит также от способности менеджера (инвестора) выбирать
ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка.
Активное управление предполагает высокие затраты специализированного
финансового учреждения, которое берёт на себя все вопросы по купле-продаже и
структурному построению портфеля ценных бумаг клиента.
Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств
специализированному учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с
целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные
фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций
взимается комиссионное вознаграждение. На практике операции такого рода носят
название “доверительные банковские операции”.
10. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных
вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.
В России до недавнего времени инвестиции отождествлялись с понятием
капиталовложения. Однако капитальные вложения являются лишь одной из форм
инвестиций.
Капитальные вложения – это совокупность затрат, направленных на
воспроизводство производственных мощностей, возведение сооружений
производственного назначения и объектов непроизводственной сферы. Капитальные
вложения могут направляться на создание новых предприятий и реконструкцию
действующих.
Объектом капитальных вложений является капитальное строительство.
Капитальное строительство – создание новых фондов страны и реконструкция, а
также техническое перевооружение действующих основных фондов.
Капитальное строительство как отрасль материального производства
включает проектно-изыскательские и научно-исследовательские, строительные и
монтажные организации, предприятия индустрии, производство строительных
материалов и транспорт. Кроме того, в сфере капитального строительства
участвуют разные отрасли национальной экономики, которые обеспечивают
строительство металлом, металлоконструкциями, цементом, лесоматериалами,
строительными машинами, средствами транспорта, топливом и энергоресурсами.
В системе капитального строительства в качестве основных участников
инвестиционного проекта обычно выступают организации, которые в соответствии с
выполняемыми ими функциями именуются: инвестор, заказчик, застройщик, подрядчик
и проектировщик.
Инвестор – субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий из
собственных или заемных средств финансирование сооружаемого объекта. Инвестор
имеет юридические права на полное распоряжение результатами инвестиций. Он
определяет область приложения капитальных вложений; разрабатывает условия контрактов
на строительство объекта; выбирает проектировщиков, подрядчиков и поставщиков
оборудования; осуществляет финансово-кредитные отношения с участниками
инвестиционного процесса. Инвестор может выступать в роли заказчика, кредитора,
покупателя строительной продукции (объекта строительства), а также выполнять
функции застройщика.
Заказчик – юридическое или физическое лицо, принявшее на себя функции
организатора и управляющего по строительству объекта, начиная от ТЭО и
заканчивая сдачей объекта в эксплуатацию или выходом объекта строительства на
проектную мощность.
Застройщик – юридическое или физическое лицо, обладающее правами на
земельный участок под застройку. Он является землевладельцем. Заказчик в
отличии от застройщика только использует земельный участок под застройку на
правах аренды. В том случае, если заказчику принадлежит земельный участок, на
котором сооружается строительный объект, он совмещает две функции – заказчика и
застройщика.
Подрядчик (генеральный подрядчик) – строительная фирма, осуществляющая
по договору подряда или контракту строительство объекта. Генеральный подрядчик
по согласованию с заказчиком может привлекать для выполнения отдельных видов
работ субподрядные строительные, монтажные специализированные организации.
Ответственность за качество и сроки выполненных работ субподрядными
организациями перед заказчиком несет генеральный подрядчик.
Проектировщик (генеральный проектировщик) – проектная или
проектно-изыскательская и научно-исследовательская фирма, осуществляющая по
договору или контракту с заказчиком разработку проекта объекта строительства.
Таким образом, в инвестиционном процессе, направленном на создание
строительного объекта, участвуют несколько независимых организаций, решающих
разные целевые задачи для достижения экономического эффекта. Основной целевой
задачей инвестора и заказчика является сооружение объекта и ввод его в
эксплуатацию при условии минимизации капитальных вложений в наиболее короткие
сроки с целью получения дохода от ввода в эксплуатацию объекта в более ранние
сроки.
Главной целевой задачей подрядчика является достижение максимальной
рентабельности работ. Эта цель может быть достигнута за счет удорожания
строительства или путем внедрения новых методов строительства, т.е. путем
технического прогресса.
Для преодоления указанных противоречий необходимо создание условий,
которые объединили бы интересы всех участников строительства в достижении
главной цели, поскольку в системе капитального строительства организационные
формы и организационные отношения между участниками инвестиционного процесса
исключительно важны для достижения конечной цели строительства.
11. Формы и методы государственного регулирования
инвестиционной деятельности , осуществляемой в форме капитальных вложений.
Формами государственного регулирования инвестиционной деятельности
являются:
Стратегия активного вмешательства государства в области инвестиционной
политики. Заключается в признании определенных сфер народного хозяйства,
приоритетными для повышения их эффективности. Такое вмешательство осуществляется
через принятие пакета законодательных актов АО внутренней и внешней политике
государства. Государство в таком случае берет на себя организационные функции,
а также финансирование многих программ и инвестиционных проектов. Активное
вмешательство государства осуществляется также через значительные льготы малому
бизнесу, высшей школе и коммерческим организациям.
Децентрализованное планирование и регулирование. Оно осуществляется, как
правило, в научной и инновационной среде. Для такой стратегии характерно
применение налоговых льгот и других стимуляторов научной и инвестиционной
активности. Роль государства в этом случае сводится к следующим действиям:
Предлагает научно-технические связи внутри страны и за рубежом с
определенными объемами инвестиций;
Выделяются финансовые ресурсы для реализации вновь вводимых инноваций;
Способствует повышению инновационной активности всех заинтересованных
сторон в целях реализации определенных инвестиционных проектов.
Смешанное планирование и регулирование. Применяется в странах, где
достаточно большую часть составляет государственный сектор. Государство в этом
случае применяет смешанную систему планирования и регулирования инвестиций в
целях поддержания высокого экспортного потенциала отдельных отраслей экономики
страны.
Государственное регулирование в форме капитальных вложений,
предусматривает:
1. создание благоприятных условий для развития инвестиционной
деятельности путем:
Совершенствования системы налогов;
Применения механизма начисления амортизации и использования
амортизационных отчислений;
Установление субъектами инвестиционной деятельности специальных
налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;
Защиты интересов инвестора;
Предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий
пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих
законодательству РФ;
Принятия антимонопольных мер;
Расширения возможности использования залогов при осуществлении
кредитования;
Развития финансового лизинга;
Проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции.
2. прямое участие государства в инвестиционной деятельности, которое
осуществляется в форме капитальных вложений путем:
Разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов,
осуществляемых Россией совместно с иностранными государствами;
Формирование перечня строек и субъектов, подлежащих техническому
перевооружению для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет
средств федерального бюджета; предоставления на конкурсной основе
государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств
федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;
Размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (бюджета
развития РФ) и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных
проектов;
Проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с
законодательством России;
Защиты российских организаций от поставок морально устаревших и
материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования,
конструкций и материалов;
Разработки и утверждения стандартов и осуществления контроля за их
соблюдением;
Выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;
Предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам
торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством.
12. Источники финансирования капитальных вложений.
Собственные, привлеченные и заемные средства. Условия предоставления бюджетных ассигнований.
В России до недавнего времени инвестиции отождествлялись с понятием
капиталовложения. Однако капитальные вложения являются лишь одной из форм инвестиций.
Капитальные вложения – это совокупность затрат, направленных на
воспроизводство производственных мощностей, возведение сооружений
производственного назначения и объектов непроизводственной сферы. Капитальные
вложения могут направляться на создание новых предприятий и реконструкцию
действующих.
Капиталовложения финансируются за счет следующих источников:
Собственных финансовых ресурсов инвесторов (чистой прибыли;
амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц; средств,
выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных
бедствий, аварий и т.д.);
Заемных финансовых средств инвесторов;
Привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от
эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный
капитал);
Средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и
возмездной основе; средств бюджетов субъектов РФ;
Средств внебюджетных фондов;
Средств иностранных инвесторов.
Финансирование капитальных вложений может осуществляться как за счет
одного, так и нескольких источников.
Источники финансирования инвестиционной деятельности отличаются большим
количеством и разнообразием. В общем плане, в зависимости от отношения к
собственности источники финансирования делятся на три вида:
Собственные финансовые ресурсы организации выступают в виде уставного
капитала, прибыли, амортизационных отчислений, накоплений и сбережений
физических и юридических лиц. помимо этого, к собственным финансовым средствам
относятся средства. Выплачиваемые органами страхования в виде потерь от
стихийных бедствий, аварий, поступления от штрафов, пеней, неустоек.
Привлеченные финансовые ресурсы появляются от реализации акций, паевых и
иных взносов членов трудового коллектива, физических и юридических лиц.
Заемные средства привлекаются за счет облигационных займов, банковских и
бюджетных кредитов. К заемным финансовым средствам можно отнести иностранные
инвестиции. При иностранном инвестировании принимают участие иностранные
государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные
организации, институциональные инвесторы, банки, а также кредитные учреждения.
Для финансирования конкретных инвестиционных проектов используется
состав источников финансирования как на уровне государства, так и на уровне
организаций.
Следует стремиться к рациональному экономическому соотношению между
привлеченными и собственными средствами.
Одним из важных источников финансирования инвестиционной деятельности
являются средства государственного бюджета и внебюджетных фондов. Средства
государственного бюджета в основном направляются на финансирование федеральных
целевых программ и другие федеральные потребности, определяемые
законодательством РФ.
В настоящее время внесены принципиальные изменения в порядок
предоставления средств на централизованные и нецентрализованные капитальные
вложения.
За счет централизованных капиталовложений осуществляются:
Развитие межотраслевых и межрегиональных производств;
Строительство новых предприятий и решение других особо важных задач в соответствии
с перечнем предприятий и объектов, включенных в программу экономического и
социального развития России.
Ввод в действие производственных мощностей и объектов социальной сферы
за счет централизованных капиталовложений разрешается инвесторам в форме
государственного заказа, поскольку в них заинтересованы центральные органы
власти. Суммы ассигнований на выполнение федеральных целевых программ
предусматриваются ежегодно в соответствующих бюджетах и в государственной
инвестиционной программе в объемах централизованных капитальных вложений.
Государственные централизованные капитальные вложения, направленные на
создание и воспроизводство основных фондов и финансируемые из бюджета, могут
быть предоставлены инвесторам на безвозвратной и возвратной основе.
Приоритетные направления, для которых необходима государственная
поддержка в реализации инвестиционных проектов за счет средств федерального
бюджета, определяются Министерством экономики РФ и Министерством финансов РФ с
участием других федеральных органов исполнительной власти. Формирование перечня
строек и объектов для государственных федеральных нужд осуществляется в
следующем порядке:
Минэкономики РФ устанавливает и сообщает госзаказчикам в сроки,
определяемые Правительством РФ, предварительные объемы государственных
централизованных капиталовложений на предстоящий период;
Госзаказчики представляют Минэкономики РФ свои предложения по
инвестиционным проектам, разработанные на основе предварительных объемов
государственных централизованных капиталовложений, с перечнем строек и объектов
с соответствующими технико-экономическими показателями на весь период
строительства;
Минэкономики РФ и Минфин РФ с участием других заинтересованных
министерств и ведомств рассматривают предоставленные госзаказчиками предложения
по вновь начинаемым стройкам и объектам и принимают решение о включении их в
перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд. Отбор строек
и объектов для включения в перечень производится на конкурсной основе;
Принятые Минэкономики РФ решения о включении вновь начинаемых строек и
объектов в соответствующий перечень являются основание, в соответствии с
которым госзаказчики определяют заказчиков (застройщиков) по строительству
данных объектов и организуют проведение подрядных торгов. Минэкономики РФ и
Минфин РФ на основании информации госзаказчиков о результатах подрядных торгов
и заключенных на их основе государственных контрактов (договоров подряда)
уточняют объемы капитальных вложений, размеры и источники их финансирования по
каждой вновь начинаемой стройке, включенной в перечень, на весь период
строительства с распределением по годам. Включение вновь начинаемых строек и
объектов для федеральных государственных нужд является государственной
гарантией непрерывности их финансирования до окончания строительства в
установленные сроки.
13. Иностранные инвестиции. Режим функционирования
иностранного капитала в России.
Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, которые вкладывают иностранные инвесторы в
хозяйствующие субъекты РФ в целях получения дохода. Иностранными инвесторами
могут быть:
Иностранные юридические лица (компании, фирмы, ассоциации, правомочные
осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего
местонахождения);
Иностранные граждане, лица без гражданства;
Международные организации.
Иностранные инвестиции осуществляются следующими способами:
Долевого участия в организациях РФ;
Создания организаций, полностью принадлежащих иностранным юридическим
или физическим лицам;
Приобретения организаций, имущественных комплексов, зданий, сооружений,
долей участи в организациях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а
также иного имущества, которое в соответствии с действующим на территории РФ
законодательством может принадлежать иностранным инвесторам;
Приобретения прав пользования землей;
Приобретение иных имущественных прав;
Иной деятельности, не запрещенной действующим законодательством РФ,
включая предоставление займов и кредитов, имущества и имущественных прав.
Основными объектами иностранных инвестиций на территории РФ являются:
Вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;
Оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства;
Ценные бумаги;
Целевые денежные вклады;
Научно-техническая продукция;
Права на интеллектуальную собственность;
Имущественные права.
Организация с иностранными инвестициями осуществляет в соответствии с
законодательством РФ любые виды деятельности, отвечающие основным целям,
предусмотренным в их уставе.
Иностранным инвесторам разрешено использовать получаемую ими прибыль по
своему усмотрению. Т.е. осуществлять реинвестирование или хранить ее на счетах
в любом банке. Валютная часть прибыли может быть переведена за границу, а на
оставшуюся часть неиспользованной рублевой части прибыли может быть куплена
валюта по рыночному курсу. Неиспользованную часть купленной валюты инвестор
может свободно переводить за границу.
Деятельность иностранных инвесторов на территории РФ имеет определенные
ограничения. иностранным инвесторам запрещено:
Производство любого вида оружия, боеприпасов, взрывчатых веществ, а
также ремонт боевого оружия;
Изготовление и реализация наркотических, сильнодействующих и ядовитых
веществ;
Посев, возделывание и переработка культур, содержащих наркотические и
ядовитые вещества;
Переработка драгоценных металлов, радиоактивных и редкоземельных
элементов;
Лечение больных, которые страдают опасными инфекционными заболеваниями;
Изготовление орденов и медалей.
Иностранные инвестиции охраняются законодательством РФ. Они не подлежат
национализации и не могут быть конфискованы. В случае национализации и
реквизиции иностранному инвестору выплачивается эффективная компенсация.
Возмещение убытков иностранному инвестору осуществляется органом, допустившим
эти действия.
В целях минимизации риска активы иностранных инвесторов должны быть
диверсифицированы, инвесторы должны владеть акциями, долями, паями нескольких
организаций одновременно. Другими словами, инвестиции должны быть портфельными.
При выполнении своей основной работы инвестор должен самостоятельно наблюдать
за динамикой рентабельности на определенных направлениях инвестирования.
Поэтому при формировании портфеля инвестиций инвесторы должны ориентироваться
на два критерия – эффективность и рискованность.
Иностранные инвестиции могут послужить стимулом, катализатором развития
и роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к реальным
инвестициям, т.к. в Россию поступают не только деньги, но и основные средства,
многолетний опыт, накопленный иностранными инвесторами на мировых рынках.
Привлечение иностранных инвестиций является непременным фактором вовлечения
России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции
страны в мировое сообщество и нахождению оптимальной ниши во всемирном
разделении труда. В основном в экономику привлекаются реальные и финансовые
инвестиции.
Реальные инвестиции привлекаются следующими способами. Путем:
Создания совместных организаций;
Регистрации на территории России организаций, полностью принадлежащих
иностранному капиталу;
Создание концессий или соглашений о разделе продукции. Не получил
широкого развития в России.
Создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленных на активное
привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны. Созданные СЭЗ
– «Находка» в Приморье, «Янтарь» в Калининградской области работают практически
в правовом вакууме. Такое положение дел приводит к постоянным конфликтам
местных и федеральных властей, что в конечном итоге затрудняет привлечение
иностранных инвестиций.
Анализ структуры уже привлеченных иностранных инвестиций показывает их
весьма узкую отраслевую направленность. Значительная доля реальных инвестиций
направляется в экспортно-ориентированные отрасли, включающие добычу нефти,
горнодобывающую промышленность, либо в сверхприбыльные проекты с малыми сроками
окупаемости и незначительной фондоемкостью (торговля, телекоммуникации,
строительство офисных и частных зданий в крупных городах). Такой отраслевой
перекос в значительной мере отражает реальное положение России с системе
международного разделения труда. Россия в настоящее время выступает на мировом
рынке, в основном, как экспортер сырьевых ресурсов и продуктов первого передела
и как импортер высокотехнологичной иностранной продукции, рассчитанной на
высокий потребительские спрос.
Помимо отраслевого перекоса реальных инвестиций имеется налицо их
неравномерное территориальное вложение. Большая часть инвестиций направляется в
регионы с развитой торговой, транспортной и информационной инфраструктурой и
высоким потребительским спросом (Москва и область, Санкт-Петербург, Приморский
край), либо в регионы с высокой плотностью экспортно-ориентированных
предприятий ТЭКа (Тюменская, Омская, Томская, Самарская, Нижегородские области,
Татарстан).
Тенденция к неравномерному отраслевому и территориальному распределению
реальных иностранных инвестиций в сочетании с их незначительным для экономики
России в целом заставляет сделать вывод о практически маргинальной роли прямых
иностранных инвестиций в России. Развитие этой тенденции может привести к так
называемой «венесуэлизации» российской экономики – структуре национального
хозяйства, при которой налицо ослабление связей и глубокий технологический
разрыв между передовыми экспортно-ориентированными отраслями, в значительной
мере контролируемыми иностранным капиталом (ТЭК, деревообработка, нефтехимия,
горная промышленность, металлургия и обслуживающая эти отрасли инфраструктура).
Можно предложить следующие меры в этом направлении:
Создание реально действующей системы льгот для иностранных инвесторов в
отдельных отраслях и регионах (в частности, реализация механизма раздела
продукции и создание реально действующих СЭЗ);
Четкое разграничение собственности между хозяйствующими субъектами, а
также между федеральными и местными властными структурами;
Создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства,
включая нормативную базу по концессиям и разделу продукции;
Снижение налогового бремени и упрощение структуры налогов;
Введение частной собственности на землю;
Создание механизма страхования иностранных инвестиций.
Вторым направление вложения иностранного капитала в экономику России
является приобретение финансовых инструментов на рынке свободно обращающихся
ценных бумаг. Целью финансовых инвестиций является вложение средств инвесторов
в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих организаций, а также в ценные
бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью
получения максимального дохода на вложенные средства. Финансовый инвестор, в
отличии от реального, занимает позицию стороннего наблюдателя и не вмешивается
в ее управление. С помощью средств зарубежных финансовых инвесторов возможно
решение следующих экономических задач:
Пополнение собственного капитала российских организаций в целях
долгосрочного развития путем размещения акций российских АО среди зарубежных
финансовых инвесторов;
Аккумулирование заемных средств российскими организациями для реализации
инвестиционных проектов путем размещения среди финансовых инвесторов долговых
ценных бумаг российских эмитентов;
Пополнение федерального и местных бюджетов субъектов РФ через размещение
среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг;
Возможность реструктуризации внешнего долга РФ с помощью его конвертации
в государственные облигации и последующим размещением среди иностранных
инвесторов.
Главными задачами в связи с регулирование рынка капиталов являются:
Создание стабильной нормативно-правовой базы, регламентирующей выпуск
ценных бумаг российскими организациями и порядок их обращения на фондовом
рынке;
Правовое обеспечение прав акционеров и владельцев иных корпоративных
ценных бумаг;
Создание надежной общенациональной инфраструктуры фондового рынка,
открытой как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов;
Организация выпуска российскими организациями новых эмиссионных ценных
бумаг, предназначенных, в частности, и для размещения на зарубежных рынках
капиталов;
Создание внутрироссийской системы коллективных инвестиций, что должно
придать рынку ценных бумаг дополнительную стабильность и снизить его привлекательность
для спекулятивного иностранного капитала.
14. Методы финансирования инвестиционных проектов.
Под методами финансирования инвестиционной деятельности понимаются
совокупность приемов и способов финансирования в целях повышения эффективности
хозяйствующих субъектов.
Основными методами финансирования могут быть:
Государственное. Может осуществляться на возвратной, безвозвратной и
смешанной основе.
Внебюджетное. Эти источники могут быть получены за счет:
Фондов по поддержке малого предпринимательства;
Пенсионных фондов, в том числе негосударственных;
Страховых фондов;
Других фондов;
Отчислений от прибыли организации;
Целевых кредитов банков под государственные гарантии;
Средств инвестиционных компаний;
Иностранных инвестиций.
Самофинансирование. Его сущность состоит в том, что после исключения из
дохода налогов и других обязательных платежей в бюджет, все оставшиеся денежные
ресурсы остаются в распоряжении трудового коллектива организации. Одним из
направлений самофинансирования является эмиссия ценных бумаг в акционерных
обществах – акционерное самофинансирование.
Иностранное кредитование. Является одной из форм движения ссудного
капитала в сфере международных экономических отношений и связан с
предоставлением валютных и товарных ресурсов с условиями возвратности,
срочности и уплаты процентов.
Банковское кредитование. Представляет собой ссуду в денежной или
товарной форме на условиях возврата и уплатой процентов по предварительной
договоренности.
Аренда имущества. Она состоит на срочном возмездном договоре о
пользовании имущественным комплексом. В состав арендной платы могут входит
средства, которые арендатор предает арендодателю для ремонта объектов во время
или по окончании срока договора об аренде.
Лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленный на
инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по
договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется
приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца
и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во время
пользования для предпринимательских целей. Лизинг может быть оперативный
(передача имущества многоразового использования на срок во времени меньше его
экономического срока службы) и финансовый (отличается длительным сроком
контракта (5-10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости
технических средств. Он представляет собой форму долгосрочного кредитования
приобретения технических средств.)
Ипотечное кредитование осуществляется только под залог недвижимого
имущества для удовлетворения требований кредитора-залогодержателя к должнику и
называется ипотекой. В качестве недвижимости могут быть земельные участки,
строения и сооружения.
Венчурный капитал образуется из личных или корпоративных финансовых
ресурсов внешних инвесторов для организации венчурной организации. Инвесторами
венчурной организации могут быть: инвестиционные банки, финансово-промышленные
группы, СК, отдельные рискующие бизнесмены, иностранные компании.
Франчайзинг представляет собой соглашение крупных корпораций с
небольшими организациями или отдельными бизнесменами. Франчайзер – это, как
правило, большая компания, которая действует в рамках оговоренной территории и
обеспечивает небольшие организации или бизнесменов своими товарами, фирменным
знаком.
Проектное финансирование является новой формой долгосрочного
международного кредитования, т.е. кредитования объекта от стадии проектирования
до его пуска в эксплуатацию. Несмотря на то, что общепринят термин «проектное
финансирование», речь идет не о субсидировании, а о кредитовании проектов.
Специфичность проектного кредитования заключается в том, что основные этапы
инвестиционного цикла взаимоувязаны между собой и являются предметом
деятельности определенного банковского сообщества, которой возглавляет
банк-менеджер. Проектное кредитование может стать одним из основных методов
кредитования экономически жизнеспособных проектов в России. Иностранные
партнеры в этом случае вносят капитал, оборудование, технологию, менеджмент.
Относительно отечественной практики проектного финансирования следует отметить,
что такой метод кредитования находится на начальной стадии своего развития.
Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока
уплаты налога, при котором организации при наличии соответствующих оснований
предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных
пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы
кредита и начисленных процентов. Он предоставляется по налогу на прибыль
(доход) организации, а также по региональным и местным налогам на срок от
одного года до пяти лет.
15. Лизинг, виды и преимущества.
Лизинг – это вид предпринимательской деятельности, направленный на
инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по
договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется
приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного
продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату
во время пользования для предпринимательских целей.
Лизинг осуществляется через соглашение между собственником имущества и
лизингополучателем о передаче имущества в пользование на оговоренный период по
установленной ренте, которая выплачивается ежегодно, ежеквартально или
ежемесячно. В настоящее время различают оперативный и финансовый лизинг.
Оперативный лизинг представляет собой передачу имущества многоразового
использования на срок по времени меньше его экономического срока службы.
Контракт в этом случае характеризуется небольшой продолжительностью (3-5 лет) и
неполной амортизацией оборудования за время аренды. По окончании контракта
технические средства могут стать объектом лизингового контракта или
возвращаются лизингодателю. Как правило, в оперативный лизинг сдаются
строительная техника, транспорт, вычислительная техника и т.д.
Финансовый лизинг отличается длительным сроком контракта (5-10 лет) и
амортизацией всей или большей части стоимости технических средств. Он представляет
собой форму долгосрочного кредитования приобретения технических средств. В этом
случае после окончания срок действия финансового лизингового контракта
лизингополучатель может вернуть объект аренды, продлить контракт или выкупить
объект лизинга по остаточной стоимости.
Финансовый лизинг может состоять из следующих видов:
С обслуживанием, когда лизингодатель оказывает ряд услуг по содержанию и
обслуживанию имущества;
Леверидж-лизинг, когда сделка по сдаваемому в лизинг имущества больше
стоимости самого имущества и дополнительная сумма денег берется у третьей
стороны;
Пакетный лизинг, когда система, включающая здания и сооружения, сдается
в кредит, а оборудование предоставляется по договору аренды.
Лизинг от аренды отличается рядом условий. Лизингополучатель помимо
обязанностей арендатора, должен выполнить функции приобретения имущества в
собственность, в том числе оплатить страхование и техническое обслуживание.
Цена капитала, вложенного в лизинг, может быть выше цены банковского кредита. В
лизинг приобретаются только новые технические средства. Оплата лизинга идет из
прибыли, за счет использования получаемых технических средств.
Развитие лизингового бизнеса в России сталкивается с недостатком
денежных средств, особенно необходимых при лизинге авиационной техники, морских
судов, при операциях международного лизинга. Первые лизинговые компании
возникли В России в 1990 году. В настоящее время около 18 компаний объединились
в Национальную российскую лизинговую ассоциацию.
Для стимулирования инвестиций в производственную сферу, обновления
промышленного потенциала, повышения конкурентоспособности впускаемой продукции
в России следует более высокими темпами осуществлять лизинговые отношения как
внутри страны, так и на международном уровне.
Преимущества лизинга:
Широкий комплекс предоставляемых услуг;
Предприятие получает арендуемое имущество и начинает его эксплуатацию
без отвлечения значительной суммы средств из хозяйственного оборота;
Возможность сохранения оптимального соотношения собственных и заемных
средств;
Гибкий порядок платежей;
Возможность выкупа оборудования;
Ускорение обновления технической базы;
Меньшая потребность в дополнительных гарантиях, т.к. обеспечением
является арендуемое имущество;
Имущество по лизинговому договору учитывается на балансе лизингодателя,
а лизинговые платежи относятся на издержки производства, что снижает н/обл
прибыль.
Недостатки лизинга:
Отсутствие развитого законодательства в этой области;
Сохранение дефицита денежных средств;
Отсутствие надежных лизинговых компаний.
16. Проектное финансирование.
Проектное финансирование является новой формой долгосрочного
международного кредитования, т.е. кредитования объекта от стадии проектирования
до его пуска в эксплуатацию. Несмотря на то, что общепринят термин «проектное
финансирование», речь идет не об субсидировании, а о кредитовании проектов.
Специфичность проектного кредитования заключается в том, что основные
этапы инвестиционного цикла взаимоувязаны между собой и являются предметом
деятельности определенного банковского сообщества, которой возглавляет
банк-менеджер. Проектное кредитование может стать одним из основных методов
кредитования экономически жизнеспособных проектов в России. Иностранные
партнеры в этом случае вносят капитал, оборудование, технологию, менеджмент. Относительно
отечественной практики проектного финансирования следует отметить, что такой
метод кредитования находится на начальной стадии своего развития.
Главная цель проектного финансирования состоит в приведении метода
заимствования необходимых средств соответствующему проекту. На практике в
зависимости от вида проекта, целей учредителя, взаимоотношений между ними и
банком, конъюнктуры рынка кредитов имеется различное распределение рисков между
кредиторами и учредителями. Поэтому различают 3 формы кредитования:
С правом полного регресса. При этой форме учредитель несет полную
ответственность по всем видам риска проектов, а кредитор не принимает на себя
никаких рисков. Это наиболее простая форма проектного кредитования и договор
такого кредитования можно заключить быстро под небольшую процентную ставку.
Применяется эта форма финансирования в следующих случаях:
Предоставление средств для финансирования проектов, выполняемых по
заказам государства; несамофинансируемых проектов, имеющих возможность погасить
кредиты за счет других доходов заемщика;
Выделение средств в форме экспортного кредита;
Предоставление средств для небольших проектов, которые чувствительны
даже к небольшому увеличению расходов, не предусмотренными первоначальными
расчетами;
С правом частичного регресса. Эта форма заключается в том, что риски
проектов распределяются между учредителями и банками в определенном
соотношении. Такая форма кредитования на практике встречается достаточно часто.
Без права регресса. Здесь банки берут на себя большинство рисков , отказываясь
во многом от требований к учредителям. Банки практически возлагают на себя
ответственность за реализацию проекта. В этом случае форма кредитования дорога
и трудно осуществима. Поэтому на практике встречается редко. Благоприятными условиями
кредитования без права регресса считается тот случай, когда объект
инвестирования находится в стране со стабильным политическим климатом,
привлечена новая технология, продукция может быть легко реализована на
неизвестных рынках, кредиторы имеют возможность достаточно точно оценить
будущие риски.
Основными принципами проектного кредитования , принятыми в мировой
практике являются:
Пессимистический прогноз банка при оценке проекта;
Тщательное изучение динамики спроса и цен на продукцию;
Гарантии спонсоров проекта;
Проектное финансирование, предусматривающее различные условия
предоставления кредитов.
При оценке проекта банк исходит из пессимистических оценок будущего
проекта. Расчет запаса прочности проекта (отношение чистых поступлений от его
реализации к сумме задолженности по кредиту и процентам) осуществляется с
учетом наименее благоприятных вариантов развития событий.
До подписания кредитного договора идет процесс детального анализа спроса
и цен на продукцию, для производства которой требуется кредит, с целью
определения тренда на период эксплуатации инвестируемого объекта. Как правило,
проводится сравнительный анализ трех вариантов: проект спонсора,
пессимистический сценарий банка и базовый вариант, который готовится
независимыми экспертами.
Дополнительным обеспечением погашения кредита являются гарантии
спонсоров проекта. В качестве гарантий выступает платежная гарантия
(безусловное обязательство при наступлении гарантийного случая перечислить
банку определенную сумму), гарантия завершения проекта (обязательство спонсоров
не отказываться от реализации проекта), гарантия в форме депозита спонсора,
реализующего проект, в банке-кредиторе.
Возможность финансовых операций при проектном финансировании должна
предусматривать различные условия предоставления кредитов. Проектное
кредитование в международной практике обычно предусматривает следующие
соотношения между собственными и заемными средствами в зависимости от отрасли:
10:90, 25:75, 35:65. привлечение заемных средств, особенно на начальной стадии,
прочное привязывает заемщика к проекту, чем в случае реализации последнего
исключительно за счет заемных средств.
Проектное кредитование, в отличии от обычного банковского, имеет свои
особенности:
При банковском кредитовании должником является уже существующая организация.
Решение о предоставлении кредита принимается на основе оценки финансовых
результатов должника, его репутации и кредитоспособности. При проектном
кредитовании к должнику понятия финансовые результаты и репутация неприемлемы.
Проектная организация (венчурная организация) создается исключительно в целях
реализации проекта.
При проектном кредитовании имеется возможность привлечения инвестиций в
больших объемах в отличии от этого, привлечение обычных банковских инвестиций в
больших объемах, особенно для небольших и средних организаций, практически
закрыто.
Проектное кредитование дает возможность учредителям инвестируемой
компании переносить часть своих рисков на других участников проекта. При
банковском кредитовании владелец инвестиций несет возможные риски в одиночку.
При проектном кредитовании появляется возможность одновременно
использовать несколько источников заемных инвестиций. При этом может быть
получен доступ к более выгодным кредитам (МБРР, ЕБРР).
Следует отметить, что проектное кредитование обладает рядом
особенностей, которые требуют тщательного подхода при выборе этого метода
кредитования. Например, существует противоречие между стремлением учредителей
инвестируемой организации и банком-инвестором. Учредители стремятся максимально
переложить риски на банки-инвесторы и достичь выгодных условий кредитования.
Поэтому одной из главных задач банка-инвестора является выяснение целей
учредителей, выбор параметров и выработка адекватной структуры проектного
кредитования.
17. Венчурный капитал.
Венчурный капитал образуется из личных или корпоративных финансовых
ресурсов внешних инвесторов для организации венчурной организации. Инвесторами
венчурной организации могут быть: инвестиционные банки, финансово-промышленные
группы, СК, отдельные рискующие бизнесмены, иностранные компании.
Венчурный капитал предоставляется инвесторами в обмен на высокую долю
прибыли в будущих доходах венчурной организации. Механизм получения прибыли из
доходов венчурной организации осуществляется через приобретение ценных бумаг
этой организации. Как правило, венчурные организации создаются для разработки и
реализации перспективных долгосрочных инновационных проектов и являются
высокорисковыми. Для венчурного капитала характерны следующие признаки:
Инвестиции осуществляются в эффективные долгосрочные инновационные
проекты со сроком окупаемости 3-6 лет;
Высокая степень риска инвестиций;
Возможность приобретения венчурной организации другой компанией.
Инвесторы могут играть как активную, пассивную роль в венчурной
организации с высокой степенью риска. Они могут участвовать в управлении
организацией через совет директоров, если это связано с достижением собственных
целей. Хозяин организации в этом случае теряет свою самостоятельность. Прежде
чем воспользоваться венчурным капиталом, следует подумать о том, какие потери
для дела могут возникнуть в результате реализации инновационной идеи.
Венчурные организации при выборе инвестиционного портфеля ориентируются
на следующие критерии:
Оригинальность инновационной идеи;
Эффективная структура управления созданием и реализацией инновационного
проекта;
Минимальная степень риска при вложении капитала;
Максимум прибыли.
Основой для организации венчурной организации и получения финансирования
для реализации инновационной идеи является хорошо проработанный бизнес-план.
Руководящий состав венчурной организации должен выбрать стратегию
финансирования. Стратегия заключается в выборе наиболее перспективных проектов
и источников финансирования. Т.е. определить долю финансирования за счет
кредитов и паевых взносов. Инвесторы имеют право получать периодически
(поквартально) информацию о результатах хозяйственной деятельности венчурной
организации, а также годовую отчетность.
18. Ипотечное кредитование.
Ипотечное кредитование осуществляется только под залог недвижимого
имущества для удовлетворения требований кредитора-залогодержателя к должнику и
называется ипотекой. В качестве недвижимости могут быть земельные участки,
строения и сооружения. Залоги организаций, которые они делают для получения
необходимых кредитов, также являются ипотекой. Недвижимость является устойчивым
средством против инфляции. Поэтому залог в виде недвижимости, как правило,
служит гарантией возврата получаемых кредитов.
Залоговый договор об ипотеке обязательно должен быть заверен нотариально.
Ипотечный залог регистрируется в поземельной книге по месту нахождения
предприятия (здания, сооружения или другого залогового объекта). При условии
перехода права собственности на землю или полного хозяйственного управления от
хозяина к другому лицу осуществляется перерегистрация, запись об этом делается
в той же поземельной книге.
В случае необходимости организация-залогодержатель, должна представлять
залогодержателю годовой баланс, где отражаются основные и оборотные фонды
организации и их движение. Залогодержатель имеет право принять меры по
оздоровлению финансового состояния организации-залогодателя.
1. Валюта, понятие и к-ия.
В-ден. Ед. гос-ва, обращающаяся за его пределами и на внутреннем рынке,
а также ден. Ед.международных и валютных фин орг-й. К=-ия: 1) по отношению к
стране эмитента: национальная (находится в обращении, а также изъятая или
изымаемая из обращения, но подлежащая обмену-рубль); иностранная(ден знаки в
виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящихся в обращении и явл-ся
законным платёжным средством в соответствующем иностр гос-ве или группе гос-в;
средства на счетах в ден единиц иностр гос-в и межд ден или расчётных
еденицах);коллективная(эмитируется междун валютно-кредит орг-ми в качестве
средств платежа-СДР,Евро). 2)по степени использования на международном рынке:
резервная(иностр валюта, в к-ой ЦБ др гос-в накапливают и хранят резервы для
междун расчётов); др ведущие мировые валюты (ЦБ гос-в могут накапливать резервы
средств для междун расчётов в любой ведущий мировой валюте). 3)по возможности
обмена на др. валюту:по конвертируемости: свободно конвертируемая или обратимая
валюта(СКВ) (валюта свободно и неограниченно обменивается на др. иностр валюты,
обладает полной внешней и внутренней обратимостью); частичноконвертируемая(нац
валюта стран, в к-ых применяется валютное ограничение для резидентов и по
отдельным видам валютных операций);замкнутая(ф-ет только в пределах одной
страны и не обменивается на иностр валюты , запрет действует и для физ и юрид
лиц) 4) по степени стабильности возможного курса: сильная (устойчивая по
отношению собственному номиналу, а также др. валютам) слабая(обесценивается
отношении собственного номинала и в отношении устойчивых валют) 5) по виду
валютной операции: валюта сделки(устанавливается цена товара во внешне-торговом
контракте и выражается сумма предоставленного кредита) валюта продаж(происходит
фактическая оплата труда во внешне-торговой сделки или погашения международного
кредита)валюта кредита(установленная партнёрами валюта при предоставлении
кредита).
2. Корзина валют и факторы, влияющие на курсы валют.
Корзина валют- набор валют, к-ая служит для расчёта среднего курса
отдельных валют и для выравнивания амплитуды колебания отдельных валют.
Факторы:факторы, к-ые непосредственно опр-ют динамику валютного курса(образующие):1)ВНП2)платёжный
баланс3)внутренние и внешнее предложение денег (при ужесточении ден пол=Ки
гос-ва происходит сокращение ден массы в стране, что приводит к падению цен и
удорожания иностр валюты).4)процентные ставки(рост % ставок-удорожание, т.е
повышение курса нац валюты).-факторы, действие факторов и оказывает тем самым
регулирующие воздействия на механизм установления валютного курса:1)методы гос
регулирования6 а)административные-квоты, санкции б)экономич-налоги, пошлины,
льготы, штрафы 2)структурные факторы: а)кризисные ситуации в экон
б)нестабильность нац валюты в)увеличение валют операций на междун торгах
3)факторы, возникающие при ведение экон системы из динамического
равновесия(кризисные): а)кризисное проявление экон-инфляц, снижение экон роста,
дефолт, дефицит бюджета, бесконтрольная эмиссия б)политические факторы-полит
нестабильность, военные конфликты, смена власти, уровень исполняемости закона,
степень доверия населения с руководящим структурами, степень защищённости
частного капитала в)психол факторы-отсутствие экон мышления, ожидание инфляции,
недоверие к нац валюте.
3. Деят-ть банка РФ как основного органа валют
регулирования.
Центральный банк Российской Федерации: 1)определяет сферу и порядок
обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в
иностранной валюте; 2)издает нормативные акты, обязательные к исполнению в
Российской Федерации резидентами и нерезидентами; 3)устанавливает правила
проведения резидентами и нерезидентами в Российской Федерации операций с
иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила
проведения нерезидентами в Российской Федерации операций с валютой Российской
Федерации и ценными бумагами в валюте Российской Федерации; 4)устанавливает общие
правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление
валютных операций и выдает такие лицензии; 5)устанавливает единые формы учета,
отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе
уполномоченными банками, а также порядок и сроки их представления; 6)готовит и
публикует статистику валютных операций Российской Федерации по принятым
международным стандартам. Кроме того. Банк России в соответствии с Законом
РФ «О вал регулировании и вал контроле»: 1)устанавливает порядок
приобретения и использования в РФ валюты РФ нерезидентами ;определяет порядок и
цели покупки резидентами иностранной валюты на внутреннем валютном рынке РФ ;
1)устанавливает порядок покупки и продажи инострй валюты в РФ через
уполномоченные банки, а также порядок и условия деятельности валютных бирж ;
2)может устанавливать предел отклонения курса покупки иностр валюты от курса ее
продажи ; 2)устанавливает случаи и условия открытия и ведения счетов резидентов
в иностранной валюте в банках за пределами РФ ; 3)устанавливает порядок
открытия и ведения уполномоченными банками счетов резидентов в иностр валюте;
4)устанавливает порядок осуществления резидентами операций, связанных с
движением капитала устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки
в РФ иностр валюты и ц б в иностр валюте, принадлежащих резидентам ;
5)устанавливает порядок открытия и ведения уполномоченными банками счетов
нерезидентов в иностр валюте и в валюте РФ ; 6)устанавливает порядок продажи и
покупки нерезидентами иностранной валюты за валюту РФ ; 7)поводит все виды
валютных операций; 8)устанавливает совместно с Министерством финансов РФ и
Государственным таможенным комитетом РФ порядок осуществления резидентами и
нерезидентами вывоза и пересылки из РФ валюты РФ и ценных бумаг, выраженных в
валюте РФ, а также ввоза и пересылки в РФ валюты РФ и ц б, выраженных в валюте
РФ. 9)устанавливает совместно с Государственным таможенным комитетом РФ порядок
осуществления резидентами вывоза и пересылки из РФ валют ценностей10)выполняет
др функции, предусмотренные Законом, в том числе функции органа валют контроля.
Контроль за осуществлением валютных операций кредитными орг-циями, а
также валютными биржами осуществляет ЦБ РФ. Прав-во РФ обеспечивает координацию
деятельности в области валютного контроля федер органов исполнит власти,
являющихся органами вал контроля, а также их взаимодействие с ЦБ РФ.
Прав-во РФ обеспечивает взаимодействие не
являющихся уполномоченными банками профессиональных участников рынка ц б как
агентов валютного контроля с ЦБ РФ.
ЦБ РФ осуществляет взаимодействие с др органами
валютн контроля и обеспечивает взаимодействие с ними уполномоченных банков как
агентов валютн контроля в соотв с законод-вом РФ.
4. Валютные операции и их виды. На территории Российской Федерации валютные
операции могут осуществляться всеми хозяйствующими субъектами рынка и
физическими лицами только через уполномоченные банки, т. е. банки имеющие
лицензию ЦБ РФ на совершение вышеназванных операций. Текущие валютные операции могут
совершаться любыми физическими и юридическими лицами и уполномоченными банками
с соблюдением устанавливаемых ЦБ РФ правил и регламентов взаимодействия банков
со своими клиентами. Операции, связанные с движением капитала, могут
осуществляться только при наличии у приказодателя лицензии ЦБ РФ на
осуществление подобных операций. Основываясь на терминах и понятиях, изложенных
в Законодательстве РФ, валютные операции можно классифицировать следующим
образом: «Валютные операции»:а) операции, связанные с переходом права собственности
и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с
использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных
документов в иностранной валюте; б) ввоз и пересылка в Российскую Федерацию, а
также вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей; в)
осуществление международных денежных переводов. «Текущие валютные операции»: а)
переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты
для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров,
работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием
экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;б) получение и
предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;в) переводы в
Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных
доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с
движением капитала;г) переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и
из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсии,
алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции. «Валютные операции,
связанные с движением капитала»: а) прямые инвестиции, то есть вложения в
уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на
участие в управлении предприятием; б) портфельные инвестиции, то есть
приобретение ценных бумаг; в) переводы в оплату права собственности на здания,
сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по
законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также
иных прав на недвижимость; г) предоставление и получение отсрочки платежа на
срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг; д)
предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней е) все
иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.
6. Порядок открытия валют счетов физ лицами.
Для открытия счета физическое лицо обязано предъявить заявление и
паспорт, удостоверяющий его постоянное местожительство. Средства на счет
клиента могут поступать в виде наличных и безналичных платежей. Порядок
зачисления наличной иностранной валюты на валютные счета физических лиц
регламентируется письмом ЦБ РФ от 2 сентября 1994 г. № 107 «Об уточнении порядка обращения наличной иностранной валюты на территории Российской
Федерации».
При взносе наличных валютных средств от резидента не требуется указывать
источник происхождения иностранной валюты. Что касается нерезидента, то от него
требуется представление таможенной декларации на ввоз валюты или справки №
0406007 о покупке валюты за рубли или снятии валюты со счета владельца. Снятие
наличной иностранной валюты физическими лицами (резидентами и нерезидентами) не
ограничивается. В безналичном порядке текущие счета могут пополняться на
основании переводов и банковских платежных поручений установленной формы.
При открытии счета с клиентом заключается договор о валютном вкладе (ф.
3.1) и выдается сберегательная книжка, оформленная в установленном порядке, со
штампом «Валютный счет» и указанием кода валюты. Рассмотрим типовые договоры по
текущему и срочному валютным вкладам.
Основным видом операций банка со средствами физических лиц является
прием вкладов до востребования (приложение 3.1), т.е. открытие текущих счетов
или на срок. Открывая текущий счет, банк обязуется выплачивать клиенту по его
требованию без предварительного уведомления любые суммы в пределах остатка
средств на счете. По текущим счетам начисляются и выплачиваются проценты в
валюте счета. Размер процентных ставок может быть выше или ниже процентных
ставок по счетам в национальной валюте в зависимости от степени заинтересованности
банков в привлечении иностранной валюты.
Начисление уполномоченными банками процентов по остаткам средств на
открытых у них счетах (вкладах) резидентов и нерезидентов осуществляется только
в той иностранной валюте, в которой открыт счет (вклад), с зачислением
указанных средств на валютный счет (вклад), на который начисляются проценты.
В России на валютные вклады до востребования начисляются небольшие
проценты, поэтому при открытии физическими лицами валютных счетов имеет
значение возможность пользоваться безналичными средствами.
Выделяют такие виды текущих валютных счетов: текущий валютный счет
физического лица-нерезидента; и текущий валютный счет физического
лица-резидента.
7. Порядок открытия валют счетов юр лицами.
Под юридическим лицом понимается организация, являющаяся по закону
субъектом гражданских прав и обязанностей. В России юридические лица обладают
обособленным имуществом, могут от своего имени приобретать имущественные и
личные неимущественные права и нести обязанности, быть истцами и ответчиками в
суде, арбитраже или третейском суде. Правоспособность юридического лица
определяется целями, предусмотренными его уставом.
Открытие валютного счета юридическому лицу включает оформление
юридического дела и присвоение номера валютному счету. Ведение счета
предусматривает наличное и безналичное его обслуживание. При открытии валютного
счета операционист информирует клиента о том, какие документы нужно представить
о порядке ведения и тарифах. Юридические лица-резиденты могут иметь более
одного счета в иностранной валюте в уполномоченных банках. При этом не
разрешается открывать мультивалютные счета, так как данное понятие в настоящее
время в банковском законодательстве отсутствует, а нормативных документов по
порядку их открытия и совершения операций не существует.
Юридические лица-резиденты могут открывать счета за пределами Российской
Федерации и совершать по ним операции в соответствии с нормативными документами
ЦБ РФ.
Для открытия валютного счета необходимы следующие документы:• заявление
на открытие счета;• копия устава с указанием всех видов и направлений
деятельности клиента;• копия учредительного договора, в котором определяются
учредители, уставный капитал, доля, внесенная каждым из учредителей, процент
распределения прибыли;• свидетельство из налоговой инспекции о постановке на
учет;• копия свидетельства о государственной регистрации, выдаваемая
регистрационной палатой;
• нотариально заверенные карточки с образцами подписей руководителя и
главного бухгалтера (в двух экземплярах);• справка из фонда социального
страхования.
При открытии двух счетов сначала открывают рублевой счет, а затем —
валютный. Для совершения этой операции требуются нотариально заверенная копия
свидетельства из налоговой инспекции и две справки из фонда социального
страхования. Общая схема открытия валютного счета в уполномоченном банке .
На основании заявления клиенту присваивается номер счета, который регистрируется
в журнале регистрации счетов, там же указываются даты открытия и закрытия
счета. Номер счета состоит из четырех частей: балансовой, которая берется из
плана счетов бухгалтерского учета, кода валюты, номера символа и порядкового
номера клиента (Пример: 40702 840 80000 016 0001). Одновременно с текущим
валютным счетом клиенту открываются транзитный валютный счет и специальный
транзитный валютный счет.
В тарифах коммерческого банка может предусматриваться плата за открытие
валютного счета. Клиент в течение установленного срока с момента открытия счета
должен оплатить данную операцию. Возможны различные варианты взимания
комиссионного вознаграждения:• если у клиента в течение этого срока были
какие-либо поступления на его текущий счет, то операционист может мемориальным
ордером списать с него необходимую по тарифу сумму в доходы банка:Д-т 40702840
«Коммерческие предприятия и организации»К-т 70107810 «Другие доходы»;• при
наличии у клиента рублевого счета в том же банке, где открывается валютный счет,
операционист может мемориальным ордером списать с него рублевый эквивалент
валютного комиссионного вознаграждения в доходы банка;• если у клиента есть валютный
или рублевый счета в другом банке, то ему выставляется «Счет на оплату открытия
счета», который он оплачивает со счетов в другом банке;• клиент, используя
«Объявление на взнос наличными», вносит эквивалент в рублях за открытие
валютного счета сразу на счет «Доходы банка»
8. Порядок ввоза/вывоза наличной иностр валюты в/из РФ.
1. Ввоз в Российскую Федерацию иностранной валюты и внешних ценных бумаг
в документарной форме осуществляется резидентами и нерезидентами без
ограничений при соблюдении требований таможенного законодательства Российской
Федерации.
2. Физические лица - резиденты и физические лица
- нерезиденты имеют право вывозить из Российской Федерации иностранную валюту,
а также внешние ценные бумаги в документарной форме, ранее ввезенные,
пересланные или переведенные в Российскую Федерацию, при соблюдении требований
таможенного законодательства Российской Федерации в пределах, указанных в
таможенной декларации или ином документе, подтверждающем их ввоз, пересылку или
перевод в Российскую Федерацию.
3. Физические лица - резиденты и физические лица
- нерезиденты имеют право единовременно вывозить из Российской Федерации
наличную иностранную валюту в сумме, равной в эквиваленте 10 000 долларов США
или не превышающей этой суммы. При этом не требуется представление в таможенный
орган документов, подтверждающих, что вывозимая наличная иностранная валюта
была ранее ввезена, переслана или переведена в Российскую Федерацию либо
приобретена в Российской Федерации.
При единовременном вывозе из Российской Федерации
физическими лицами - резидентами и физическими лицами - нерезидентами наличной
иностранной валюты в сумме, равной в эквиваленте 3 000 долларов США или не
превышающей этой суммы, вывозимая наличная иностранная валюта не подлежит
декларированию таможенному органу.
При единовременном вывозе из Российской Федерации
физическими лицами - резидентами и физическими лицами - нерезидентами наличной
иностранной валюты в сумме, превышающей в эквиваленте 3 000 долларов США,
вывозимая наличная иностранная валюта подлежит декларированию таможенному
органу путем подачи письменной таможенной декларации на всю сумму вывозимой
наличной иностранной валюты.
Единовременный вывоз из Российской Федерации
физическими лицами - резидентами и физическими лицами - нерезидентами наличной
иностранной валюты в сумме, превышающей в эквиваленте 10 000 долларов США, не
допускается, за исключением случаев, предусмотренных частью 2 настоящей статьи.
4. При единовременном вывозе из Российской
Федерации резидентами и нерезидентами иностранной валюты и внешних ценных бумаг
в документарной форме, за исключением случаев, указанных в частях 2 и 3
настоящей статьи, вывозимые иностранная валюта и внешние ценные бумаги в
документарной форме подлежат декларированию таможенному органу путем подачи
письменной таможенной декларации.
5. Ввоз и пересылка в Российскую Федерацию и
вывоз и пересылка из Российской Федерации валюты Российской Федерации и
внутренних ценных бумаг в документарной форме осуществляются резидентами и
нерезидентами в порядке, который устанавливается Правительством Российской
Федерации по согласованию с Центральным банком Российской Федерации и может
предусматривать требование о предварительной регистрации.
9. Порядок поступления экспортной валют выручки.
Юридические лица независимо от формы собственности, включая предприятия
с участием иностранных инвестиций, осуществляют обязательную продажу 50%
валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг, результатов
интеллектуальной деятельности) через уполномоченные банки по рыночному курсу
иностранных валют к рублю, т.е. по курсу, складывающемуся на внутреннем
валютном рынке Российской Федерации на день (момент) продажи. Такой порядок не
распространяется на валютную выручку индивидуальных предпринимателей-резидентов,
не зарегистрированных в качестве юридических лиц. Предоставление льгот
резиденту по обязательной продаже части валютной выручки относится к
компетенции Президента России.
Не подлежат обязательной продаже на внутреннем валютном рынке суммы в
иностранной валюте, полученные уполномоченным банком от проведенных им
банковских операций и иных сделок, разрешенных законом. Порядок обязательной
продажи части валютной выручки устанавливается Банком России в соответствии с
Указами Президента РФ, инструкциями № 7 от 29 июня 1992 г. и № 80 от 6 апреля 1999 г., а также Положением № 77-П от 16 июня 1999 г.
Действие Инструкции ЦБ РФ от 29 июня 1997 г. № 7 «О порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части
валютной выручки через уполномоченные банки и проведения операций на внутреннем
валютном рынке Российской Федерации» распространяется на обязательную продажу
экспортной выручки в свободно конвертируемых валютах. Такими валютами являются:
австралийский доллар, датская крона, доллар США, исландская крона, иена,
канадский доллар, норвежская крона, сингапурский доллар, турецкая лира, фунт
стерлингов, шведская крона, швейцарский франк, евро. Обязательная продажа части
экспортной валютной выручки юридического лица осуществляется по его поручению с
транзитных валютных счетов через уполномоченные банки на межбанковских валютных
биржах либо непосредственно Банку России по согласованию с его Департаментом
иностранных операций.
Межбанковские валютные биржи — это специализированные биржи, имеющие
лицензии Банка России на организацию операций по купле-продаже иностранной
валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным на них сделкам.
Реализация экспортной валютной выручки в долларах США или евро,
подлежащей обязательной продаже на межбанковских валютных биржах, а также
обратная продажа юридическими лицами-резидентами иностранной валюты в долларах
США и евро в соответствии с Указанием ЦБ РФ от 20 октября 1998 г. № 383-У осуществляется исключительно на единой торговой сессии.
Валютная выручка, подлежащая обязательной или обратной продаже, в иной
иностранной валюте конвертируется уполномоченным банком в доллары США или евро
по согласованному с резидентом курсу и затем продается на ETC.
В случае если валютная выручка, подлежащая обязательной или обратной
продаже, не была продана на ETC уполномоченным банком в течение трех рабочих
дней от даты зачисления на отдельный лицевой счет, указанный в Инструкции № 7,
по причине отсутствия торгов на ETC в этот период, то уполномоченный банк
обязан продать валютную выручку Банку России на условиях, согласованных с
Департаментом иностранных операций Банка России.
Обязательной продаже не подлежат следующие поступления от нерезидентов в
иностранной валюте:
• взносы в уставный капитал (фонд), а также доходы (дивиденды),
полученные от участия в капитале;
• средства от продажи фондовых ценностей (акций, облигаций), а также
доходы (дивиденды) по фондовым ценностям (акциям, облигациям);
• суммы привлеченных кредитов (депозитов, вкладов), а также суммы,
поступающие в погашение предоставленных кредитов (депозитов, вкладов), включая
начисленные проценты;
• пожертвования на благотворительные цели;
• средства от реализации гражданам в установленном Банком России порядке
товаров (работ, услуг) на территории Российской Федерации;
• суммы возврата авансовых платежей (предоплаты) по неисполненным
импортным контрактам.
Обязательной продаже не подлежат поступившие от резидентов платежи в
иностранной валюте, которые производятся за счет средств, оставшихся после
обязательной продажи части экспортной выручки (средства на текущих валютных
счетах юридических лиц), а также средства в иностранной валюте, купленные на
внутреннем валютном рынке Российской Федерации.
Экспортная валютная выручка, поступающая на транзитные валютные счета
российских посреднических внешнеэкономических организаций (в дальнейшем —
посреднические организации) в пользу юридических лиц, не являющихся резидентами
Российской Федерации, включая юридических лиц государств — бывших республик
Союза ССР, перечисляется по поручениям этих посреднических организаций без
осуществления обязательной продажи с их транзитных валютных счетов на валютные
счета указанных юридических лиц за вычетом комиссионного вознаграждения,
начисленного посредническими организациями в свою пользу, а также иных расходов
в иностранной валюте, оплачиваемых с транзитного валютного счета.
Суммы в иностранной валюте, поступившие от резидентов с их текущих
валютных счетов на счета российских посреднических организаций в оплату
стоимости импортируемых товаров, не подлежат обязательной продаже и зачисляются
в полном объеме (включая комиссионное вознаграждение) с транзитных валютных
счетов указанных посреднических организаций на их текущие валютные счета для
выполнения ими соответствующих внешнеторговых договоров/контрактов.
Юридические лица, в том числе посреднические организации, могут
оплачивать со своих транзитных валютных счетов расходы в иностранной валюте (за
исключением расходов и потерь, относимых на счет прибылей и убытков):
• в пользу нерезидентов (на их валютные счета в уполномоченных банках
Российской Федерации или в иностранных банках) в оплату транспортировки,
страхования и экспедирования грузов;
• в пользу юридических лиц-резидентов (на их транзитные валютные счета в
уполномоченных банка) в оплату транспортировки, страхования и экспедирования
грузов по территории иностранных государств и в международном транзитном
сообщении;
• по уплате экспортных таможенных пошлин в иностранной 11валюте, а также
по оплате таможенных процедур;
• в пользу уполномоченных банков по начисленным ими комиссионным
вознаграждениям за осуществление с транзитных валютных счетов платежей,
указанных выше;
• иные расходы в случаях, разрешенных Банком России.
Вышеуказанные расходы в иностранной валюте, а также начисленное в пользу
посреднических организаций комиссионное вознаграждение по экспортным контрактам
оплачиваются до обязательной продажи части валютной выручки, т.е. учитываются в
уменьшение базы при расчете сумм экспортной выручки, подлежащих обязательной
продаже.
Общая технология продажи юридическим лицам части валютной выручки через
уполномоченные банки осуществляется следующим образом.
1. При зачислении валютной выручки на транзитный валютный счет
юридического лица уполномоченный банк не позднее следующего рабочего дня
извещает об этом юридическое лицо (по ф. 2.2) с приложением выписки по
транзитному валютному счету.
2. По получении указанного извещения юридическое лицо дает поручение (ф.
2.3) уполномоченному банку на обязательную продажу валюты и одновременное
перечисление оставшейся части валютной выручки на свой текущий валютный счет.
3. По получении от юридического лица указанного поручения на продажу
валюты уполномоченный банк не позднее следующего рабочего дня депонирует
иностранную валюту, подлежащую обязательной продаже, с транзитного счета
юридического лица на свой отдельный лицевой счет «Расчеты с клиентами по
покупке и продаже иностранной валюты», который открывается на пассивном
балансовом счете 47405. В течение трех рабочих дней от даты зачисления на
указанный лицевой счет иностранной валюты (включая день зачисления) уполномоченный
банк обязан продать иностранную валюту на межбанковских валютных биржах,
действующих на основании соответствующих лицензий Банка России.
В случае превышения суммы иностранной валюты, подлежащей обязательной
продаже, десяти миллионов долларов США уполномоченный банк имеет право по
предварительному согласованию с Департаментом иностранных операций Банка России
осуществить продажу долларового эквивалента этой суммы иностранной валюты
Центральному банку Российской Федерации.
Если разность между суммой иностранной валюты, подлежащей обязательной
продаже, и суммой, кратной размеру одного лота биржевых торгов, меньше размера
одного лота биржевых торгов, уполномоченный банк вправе купить иностранную
валюту в сумме этой разности от своего имени и за свой счет в пределах лимита
открытой валютной позиции.
4. Одновременно с депонированием иностранной валюты, подлежащей
обязательной продаже, на своем лицевом счете «Расчеты с клиентами по покупке и
продаже иностранной валюты» пассивного балансового счета 47405 уполномоченный
банк списывает с транзитного счета юридического лица оставшуюся часть валюты и
зачисляет ее на его текущий валютный счет.
На текущий счет зачисляются поступления, не являющиеся экспортной
выручкой (согласно пунктам 4 и 5 настоящей Инструкции), а также остающиеся
после обязательной продажи в распоряжении юридического лица 50% экспортной
выручки.
При непредставлении юридическим лицом поручения по истечении семи
календарных дней от даты зачисления поступлений в иностранной валюте на
транзитный валютный счет юридического лица уполномоченный банк как агент
валютного контроля на следующий рабочий день депонирует 50% всей валютной
выручки, зачисленной на транзитный валютный счет юридического лица, на своем
отдельном лицевом счете «Расчеты с клиентами по покупке и продаже иностранной валюты»
пассивного балансового счета 47405 и продает указанные средства с этого
лицевого счета на единой торговой сессии в порядке, установленном Банком
России.
10. Развитие валют рынка РФ.
Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа
иностранной валюты по национальному курсу, складывающемуся на
основе спроса и предложения.
1. В условиях плановой экономики и валютной
монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство:
являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая
концентрировалась в одних руках и распределялась из центра с помощью валютного
плана; имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и
на управление принадлежащими ему золотовалютными резервами.
Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во
Внешэкономбанке СССР.
2. Развитее валютного рынка м валютных операций в
современной России началось с конца 80-х годов. Проводимые экономические
реформы были направлены на переход к рыночной экономике. Их результатом явились
от каз от государственной монополии внешней торговли и валютной монополии, децентрализация
внешнеэкономической деятельности страны.
Валютная реформа предусматривала переход от административного распределения
валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка
страны. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССРначал проводить аукционы по продаже
валюты на базе рыночного курса рубля. В Москве была создана валютная биржа. В
августе 1990 г. были приняты меры по созданию общесоюзного валютного рынка.
Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем
распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных
счетах. 3. Основными нормативными актами, регулировавшими функционирование
российского валютного рынка на начальном этапе, были:
Указы Президента РФ от 15 ноября 1991 года "О либерализации внеш неэкономической
деятельности на территории РСФСР"; от 30 декабря
1991 года "О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г."; Инструкция Центрального банка России от 22 января 1992 года "О порядке
обязательной продажи предприятиями, организациями и граж данами валюты в
Республиканский валютный резерв Российской Фе дерации, валютные фонды
республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный
фонд Банка России"; Указ Президента РФ от 14 июня 1992 года "О
частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания
экспортных пошлин"; У Закон РФ от 9 октября 1992 года "О валютном
регулировании и валютном контроле", в котором были определены принципы
осуществления валютных операций в Российской Федерации, права и обязанности
юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения
валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства.
4. Валютные операции должны осуществляться через Центральный банк России
или коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. Специфика валютного рынка
России состоит в том, что он представлен преимущественно валютными биржами.
Главную роль среди них играет Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ),
где концентрируется до 40% оборота торговли валютами. Ежедневные валютные торги
снижают риск в работе дилеров, уменьшают влияние конъюнктурных колебаний.
Помимо Московской в России имеется еще пять региональных валютных бирж:
Санкт-Петербургская, Ростовская, Уральская (в Екатеринбурге), Сибирская (в
Новоси- бирске) и Азиатско-тихоокеанская (во Владивостоке). -
В ноябре 1993 г. была учреждена Ассоциация валютных бирж России (АВБР).
Бе целями являются: создание в перспективе единой информационной среды
финансового
рынка; координированное развитие новых сегментов валютного рынка в регионах
страны; унификация "правил игры" и экспертиза нормативных актов, касающихся
деятельности шести валютных бирж.
5. Российский валютный рынок в начале 90-х годов представлял собой сравнительно
слаборазвитый местный рынок. Рынок срочных валютных сделок был развит в России
незначительно и до 1994 г. в основном был представлен фьючерсными контрактами
по долларам США на товарных и фондовых биржах. Первой ввела эти операции
Московская товарная биржа (МТБ). Участие во фьючерсных операциях могли
принимать брокеры и уполномоченные банки, подписавшие Конвенцию валютной
торговли и получившие статус участников торгов.
Торговля осуществлялась фьючерсными контрактами на суммы, кратные 1000
долл. США, со сроками исполнения в декабре, марте, июне, июле и октябре. В
качестве гарантии исполнения фьючерсного контракта брокером или клиентом
вносилась маржа (гарантийный депозит), размер которой, варьировался в
зависимости от изменения цены контракта с установленной датой исполнения.
Торговля контрактами прекращалась 15-го числа месяца, предшествующего месяцу
исполнения. Перевод средств по контракту гарантировался Расчетной палатой МТБ и
обеспечивался расчетными фирмами (агентами), которые имели счета в Расчетной
палате и держали в ней гарантийные депозиты.
В целом объем срочных операций был незначителен по сравнению с объемом
внешнеэкономических сделок России, и практически они не применялись для
страхования валютных рисков российских экспортеров и импортеров.
Таким образом, на начало 1994 г. валютный рынок России с точки зрения
его взаимосвязи и единства средств связи и информации, объема и видов валютных
сделок, взаимосвязи валютного и денежного рынков находился на начальном этапе
своего развития.
12. Международные платёжные системы.
Международные расчеты осуществляются на различных условиях платежа,
среди которых различают следующие виды:
за наличные;
с предоставлением кредита;
выдача кредита с правом выбора наличного платежа.
Понятие наличного платежа подразумевает оплату экспортных товаров после
их передачи (отгрузки) покупателю или платеж против документов, подтверждающих
отгрузку товара согласно условиям контракта.
В современных условиях товар часто прибывает в страну импортера раньше
документов, подлежащих оплате, как правило, под сохранную (трастовую) расписку
банка, банковскую гарантию. Поэтому платеж фактически производится после
прибытия товаров в порт назначения.
Международные расчеты, проводимые в кредит, предполагают рассрочку
платежа. При этом под расчетом в кредит понимается коммерческий кредит, то есть
кредит экспортера импортеру или выдача аванса импортером экспортеру.
Коммерческий кредит предоставляется продавцом товара покупателю на сроки от
нескольких месяцев до 5 - 8 лет, а иногда и больше.
Обычно в счет коммерческого кредита импортер выписывает долговые обязательства
на погашение полученного кредита в форме простого векселя
либо дает письменное согласие на платеж (акцепт) на переводных векселях
(траттах), выписанных экспортером32.
Расчеты в форме коммерческого кредита могут сочетаться с наличными платежами.
Альтернативная форма условий. Если импортер воспользуется правом
отсрочки платежа за купленный товар, то он лишится скидки, предоставляемой при
оплате наличными. Поэтому расчеты осуществляются при помощи комбинации
различных средств платежа, используемых в международном обороте:
векселей;
платежных поручений;
банковских переводов;
чеков;
кредитных карточек.
13. Нормативная база валют операций в РФ.
1) ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» 2)Инструкция ЦБ РФ
«О прорядке осуществления валют контроля за ооснованностью платежей в иностр
валюте за импортируемые товары» 3№ указание ЦБ О порядке проведения опрераций
на внутреннем валютном рынке« 4)Указаз Президента РФ «Об изменении порядка
обязательной продажи валют выручки».
14. Валют риски и способы страхования от них.
Валютные риски-опасность валютных потерь, связанных с изменением курса
одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте
при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Страхование включает: 1)форвардные валютные операции 2)валютные фьючерсы
3)валютные опционы 4)операции СВОП
Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы
валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу
дня заключения сделки.
Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже, представляющая собой
куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки
курсу с исполнением через определенный срок. Отличие валютных фьючерсов от
операций форвард заключается в том, что :
1.Фьючерсы это торговля стандартными контрактами.
2.Обязательным условием фьючерса является гарантированный депозит.
3.Расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговую палату
при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и
одновременно гарантом сделки
Сделка СВОП означает обмен одной валюты на другую на определенный период
времени и представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард.
Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером по
заранее фиксированным курсам. СВОП используется как средство исключения риска
колебания валютных курсов и процентных ставок.
Сделки СВОП удобны для банков, так как не
создают непокрытой валютной позиции - объемы требований и обязательств банка в
иностранной валюте совпадают. Целями СВОП бывают :
1)приобретение необходимой валюты для международных расчетов;
2)осуществление политики диверсификации валютных резервов;
3)поддержание определенных остатков на текущих счетах;
4)удовлетворение потребности клиента в иностранной валюте и др.
Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют,
которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному
курсу сумму валюты в течении обусловленного времени за вознаграждение,
уплачиваемое продавцу.
Валютные опционы применяются, если покупатель
опциона стремиться застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса
валюты в определенном направлении.
16. Основы гос валют регулирования.
Валютное регулирование- деят-ть гос-ва, направленная на
регламентирование расчётов и движения валютных ценностей.
Необходимость ВР заключается в стремлении стран и банков минимизировать
валют риски. Пути нац. ВР: регламентация внешне- экон операций и расчётов в
иностр валюте; регламентирование валют операций кредитных организаций. Орг-я ВР
и контроля в РФ. Основные направления: защита валюты РФ; защита прав
собственности на валютные ценности(валюта,ц.б., драг металл, жемчуг, деньги) ;
регулирование внутр валютного рынка; движение средств на счетах резидентов в
иностр валюте; выдача разрешений на ввоз иностр валют; контроль за движением
средств на счетах неризедентов в иностр валюте ; контроль за валют операциями
неризедентов в РФ.
Инструменты ВР: учётная ставка для регулирования движения капитала ;
опр-е величины валютных резервов; установление режимов валют курсов;
девольвация и револьвация курса нац валюты.
17. Органы и агенты валютного контроля.
ВК- опр-е степени соответствия и несоответствия проведения реальных
валют операций зак-но –установленным валют ограничений. В РФ двухуровневая
система валютного регулирования и контроля: органы(правительство РФ, ЦБРФ,
госуд таможенный комитет, МФ РФ); агенты( ком банки, таможен органы, все
налоговые службы). Ф-ции органов контроля осуществляют контроль за проводимыми
в РФ резидентами и нерезидентами валютных опреаций(лицензии, разрешения);
осуществляется проверка валютных опреаций резидентов за пределами РФ; оргаы
контроля издают нормативные акты, обязательные к исполнению всеми резидентами и
нерезидентами РФ4 опр-ют порядок и форм отчётности и учта по валютным опера-м
резидентов и нерезидентов.Ком банки6 самост реконструировать свои дочерние уч-я
и филиалы по вопросам выполнения требований по валют зак-ва; направлять в ЦБРФ
запросы по пробелам валют регулированя контроля вызывающие затруднения; анализировать
инф-ю о возникающих входе работы трудностей по применению нормативных актов.
Ф-ции таможенных органов: валют контроль за перемещением через таможенную
границу нац валюты, ц б, валютных ценностей4 контроль за валютными операциями,
связанных с перемещением через границу товаров и транспортных средств.
19. Этапы эволюции мировой валютной системы.
Развитие во времени мировой валютной системы мы будем называть ее
эволюцией. 1 этап
Парижская валютная система. Межгосударственным соглашением на Парижской
конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых
денег. Основа системы-золотомонетный стандарт. Золотой стандарт основан на
использовании золотых монет, обладает установлением равновесия платежных
балансов во всех странах.
С 1914 по 1924 гг. США оставались единственной страной с основанной на
золотом стандарте валютой, и др. страны стали «привязывать» свои валюты к
доллару, а не к золоту
2 этап.В 1922 г. состоялась Генуэзская международная экономическая
конференция, на к-й было решено перейти к системе золотодевизного стандарта.
Основой его являлись золото и девизы.(это иностранные валюты, предназначенные
для международных расчетов и конвертируемые в золото).
Вскоре и Германия, и
В 1936 г. было заключено валютное соглашение, к-е фактически установило
новый вид международной валютной системы — золотодолларовый стандарт. Значение
внутренних целей политики резко возросло после первой мировой войны вследствие
глобальной экономической нестабильности межвоенных лет в период с 1918 по 1939
гг. Таким образом, золотой стандарт оказался недееспособным во время кризиса,
как военного, так и экономического.
3 этап В 1944г. Бретгон-Вудс не создал новую международную валютную
систему, он лишь сохранил уже существующую с 1936 г. систему золотодолларового стандарта, образованную в результате трехстороннего соглашения
между США, Францией и Великобританией. Однако в результате переговоров в
Бреттон-Вудсе были созданы две важнейшие международные организации, призванные
регулировать мировые валютные отношения. Международный валютный фонд (МВФ)
отвечает за состояние валютных курсов, ликвидность и краткосрочные аспекты
платежных балансов. Международный банк реконструкции и развития (МБРР)
занимается долгосрочным кредитованием и политикой развития. Соглашение о
создании мировых организаций закрепило статус системы 1936 г.
4 этап
Проблемы существовавшей валютной системы обострились в конце 60-х гг.
вследствие войны во Вьетнаме.
В 1967 г страны — члены МВФ подписали соглашение о создании новой
Международной счетной единицы СДР (специальных прав заимствования). Курс СДР
рассчитывался, исходя из корзины валют, с 1981 г. — пять валют (доллар США, марка ФРГ, иена, фунт стерлингов, французский франк). СДР, по
существу, так и не стали международным платежным -средством. Они незначительно
используются в качестве валютных резервов стран, а также в целях покрытия
(."ранами дефицитов платежных балансов. Основное их использование сейчас —
погашение задолженности стран по кредитам МВФ. Фактически СДР не смогли заменить
доллар в качестве международного платежного средства
В августе 1971 г. Великобритания потребовала конвертировать доллары в
золото, последовал отказ США. Система золотодолларового стандарта перестала
существовать
5 этап
После 1971 г. появляется новой Смитсоновской мировой валютной системы —
долларового стандарта. Система долларового стандарта основывалась на привязке
валют к доллару США.Система долларового стандарта была отменена, и начался
период свободного выбора валютных курсов.
6 этап
В 1978 году лидеры стран Европы договорились о создании Европейской
валютной системы, региональной подсистемы в рамках мировой системы гибких
валютных курсов.
7 этап
11 членов ЕС вступили в валютный союз с 1 января 1999 г. Двухсторонние обменные курсы этих стран были приостановлены с июля 1998г..и отношения их с
экю были зафиксированы на 1 января 1999 г. Замена денежных знаков и монет будет начата 1 января 2002 г. и должна быть завершена к 30 июня этого года, после
чего процесс объединения будет завершен.
Создание евро бросает вызов статусу доллара и может сильно
модифицировать существующую систему.
20. Формы международных расчётов.
1) документарный аккредитив-обязательствабанка, открывшего аккредитив по
просьбе своего клиента приказателя производить платежи в пользу экспортёров,
согласно док-ах, указанных в аккредитиве. При расчётах по экспорту в форме
док-го аккредитива иностр банк открывает его у себя по поручению фирмы
экспортёра и посылает банку об этом аккредитивное письмо, в к-ом указывается
вид аккредитива и порядок выплат по нему. На каждый отдельный аккредитив в
банке открывается досье. 2)Документарная инкасса-банк-имитент принимает на себя
обя-ва предъявить предоставленные доверителям док-ты плательщику, т.е импортёру
для акцепта и получения денег.3)Банковские переводы. При применении банковских
переводов вся валют выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченный
банк. После поступления её на транзитный валют счёт в поручении указывается
продажа части экспортно-валют выручки на внутрен валют рынке.
1. Определение и эко-кая сущность н-га. Специфические
признаки н-га, их харак-ка.
Налог – это обяз-ый безвоз-ый платеж взимаемый с орг-й и граж-н в форме
отчуждения принадл-х им права соб-ти хоз. ведения или операт-го управ-яден.
ср-в в бюд-т и внеб-ые фонды в опред-х законом размерах и в уст-ые сроки в
целях обеспечения фин-в гос-ва и его территор-ых обр-ий. Признаки: 1.
императивность – озн.,, что суб-т налог-ия не вправе отказаться от выполнения
возл-ой на него обяз-ти по уплате н-га. 2. смена формы соб-ти дохода – часть
дох. юр. или физ. лица переходит в собст-ть гос-ва. 3. безвозвр-ть и безвозм-ть
– невернется это чать его дохода.4. легитивность – озн. уплату н-га на
основании закон-ва, взимание н-га только с зак-ых сделок. Гос-во за счет н-ов
решает след задачи: 1. удовлет-ие обществ-ых потребностей: на сод-ие аппарата
упр-ия, оборону, на правопорядок, реш-е соц. проблем.2. рег-е эк-ой деят.
субъектов хозяйств-ия и раз-ияинфраструктуры, реш-е вопросов освоения новых
технологий и произв-в и др.
Н-ги оказывают влияние на форм-ие: платеже-го спроса, предложения и на
ресурсы сбережения.
регулирующие н-и – это н-г , исп-ый для регул-ия поступления в ниже
стоящие б-ы в виде %-х отчислений от н-в по ставкам утвер-х в уст-нном порядке
на опред преиод времени или на нал-ый период. 5. По суб-у уплаты н-а: с юр.
лиц, с физ. лиц.
6. По способу изъятия н-а: прямые н-и – взим-я непос-нно с дох. или
собств. (н-г на приб.,н-г на дохю физ лиц, н-г на землю, н-г на имущество);
косвенные н-и – взим. В виде надбавки к цене товара с оборота реализации т.
р.у. (акцизы, НДС, там-ые пошлины).
7. По назнач-ию: общие, целевые
8. По сп-бу обложения: кадастровые, декларационные, налично-денежные,
безналичные
9. По хар-ру отн-ия: конвенционные (платежи по м/унар. праву);
автономные (типа там-го тарифа) 10. По методу налог-я или в зав-ти от ст-и:
прогр-ые, регресс-ые, пропорц-ые, линейные, дифференц-ые, ступенчатые, твердые
н-и (транспортный н-г).